-- +37

.XVXPD 7URSLND
+37 HW7URSLND
DO ,661
,661 .DUHNWHULVDVL 0RUIRORJL
9RO
9RO 1R
1R ±± 6HSWHPEHU
6HSWHPEHU

.$5$.7(5,6$6, 02/(.8/(5 18&/(232/<+('529,586 139

+<326,'5$ 7$/$&$ :/. ', 3(5.(%81$1 7(+ *8181* 0$6
%2*25

5 <D\L 0XQDUD .XVXPDK /HVWLD 5HYL )LWULDQLQJUXP .XUQLDZDWL

'HSDUWHPHQ 3URWHNVL 7DQDPDQ )DNXOWDV 3HUWDQLDQ ,QVWLWXW 3HUWDQLDQ %RJRU

-O .DPSHU .DPSXV ,3% 'UDPDJD %RJRU
( PDLO \PNXVXPDK#JPDLO FRP

$%675$&7

&KDUDFWHUL]H PROHFXODU WKH 1XFOHRSRO\KHGURYLUXV 139 +\SRVLGUD WDODFD :ON RI WHD SODQWDWLRQ DW *XQXQJ 0DV %RJRU
+\SRVLGUD WDODFD LV RQH RI WKH PRVW LPSRUWDQW SHVW LQ WHD SODQWDWLRQ DQG JHQHUDOO\ DWWDFNV RI OHDYHV DQG VKRRWV 7KLV SHVW
FDXVH \LHOG ORVV XS WR 139 FDQ EH SDWKRJHQLF WR WKH SHVW RI + WDODFD DQG FDQ EH GHYHORSHG DV DQ DOWHUQDWLYH
PHDVXUH WR FRQWURO + WDODFD LQ WHD SODQWDWLRQV DQG EDVHG PDQDJHPHQW DSSHDUV WR EH PRUH HFRIULHQGO\ DQG HIIHFWLYH +RZHYHU
LQIRUPDWLRQ UHJDUGLQJ FKDUDFWHULVDWLRQ PROHFXODU RI +\WD139 LV OLPLWHG 7KH VWXG\ FRQGXFWHG WR FKDUDFWHUL]H PROHFXODU WKH
139 RI + WDODFD E\ UHVWULFWLRQ QXFOHRWLGH DQG DPLQR DFLG E\ XVLQJ JHQV OHI 0ROHFXODU LGHQWLILFDWLRQ XVHG 3RO\PHUDVH
&KDLQ 5HDFWLRQ 3&5 FRQVLVWHG RI '1$ H[WUDFWLRQ '1$ DPSOLFDWLRQ DQG '1$ HOHFWURSKRUHVLV '1$ DPSOLFDWLRQ XVLQJ JHQ
OHI VKRZHG SRVLWLI UHVXOW ZLWK DSSUR[LPDWHO\ ES *HQ OHI FDQ LGHQWLILHG +\WD139 '1$ VHTXDQFH VKRZHG WKDW LVRODWH
+\WD139 %RJRU KDG KLJK KRPRORJ\ RI SDWKRJRQLF 139 RI JHQXV +HOLFRYHUSD IURP %UD]LO $XVWUDOLD 6SDQ\RO DQG 1HWKHUODQG
ZLWK KRPRORJ\ QXFOHRWLGH DQG DPLQR DFLG UHDFKHG DQG %DVHG RQ SKLORJHQ\ WUHH RI +\WD139 ZDV RQH JURXS ZLWK
SDWKRJHQLF 139 RI JHQXV +HOLFRYHUSD
.H\ ZRUGV FKDUDFWHUL]H 139 JHQV OHI +\SRVLGUD WDODFD 139

$%675$.

.DUDNWHULVDVL PROHNXOHU QXFOHRSRO\KHGURYLUXV 139 +\SRVLGUD WDODFD ZON GL SHUNHEXQDQ WHK *XQXQJ 0DV %RJRU /DUYD
+\SRVLGUD WDODFD WHUPDVXN KDPD SHQWLQJ SDGD WDQDPDQ WHK \DQJ PHQ\HUDQJ GDXQ \DQJ PDVLK PXGD DWDX SXFXN GDXQ KDPD
LQL GDSDW PHQ\HEDENDQ NHUXJLDQ PHQFDSDL MLND WLGDN GLODNXNDQ SHQJHQGDOLDQ 6DODK VDWX WHNQLN SHQJHQGDOLDQ +
WDODFD \DQJ VHMDODQ GHQJDQ SULQVLS 3+7 \DLWX PHPDQIDDWNDQ DJHQ KD\DWL VHSHUWL QXFOHRSRO\KHGURYLUXV 139 \DQJ PHPLOLNL
LQDQJ VSHVLILN WLGDN PHPEDKD\DNDQ OLQJNXQJDQ GDSDW PHQJDWDVL PDVDODK NHUHVLVWDQVLDQ KDPD WHUKDGDS LQVHNWLVLGD GDQ
VHODUDV GHQJDQ NRPSRQHQ 3+7 ODLQQ\D 1DPXQ LQIRUPDVL PHQJHQDL NDUDNWHULVDVL PROHNXOHU +\WD139 PDVLK VDQJDW WHUEDWDV
7XMXDQ SHQHOLWLDQ LQL DGDODK PHQJHWDKXL NDUDNWHULVWLN PROHNXOHU PHODOXL XUXWDQ QXNOHRWLGD GDQ DVDP DPLQR LVRODW 139 \DQJ
EHUDVDO GDUL + WDODFD GHQJDQ PHQJJXQDNDQ JHQ OHI ,GHQWLILNDVL PROHNXOHU GHQJDQ 3&5 WHUGLUL EHEHUDSD WDKDS \DLWX HNVWUDNVL
DPSOLILNDVL GDQ HOHNWURIRUHVLV '1$ $PSOLILNDVL '1$ +\WD139 PHQJJXQDNDQ SULPHU OHI EHUKDVLO PHQJLVRODVL JHQ OHI
+\WD139 GHQJDQ XNXUDQ IUDJPHQ '1$ VHNLWDU ES $QDOLVLV XUXWDQ '1$ EHUGDVDUNDQ JHQ OHI PHQXQMXNNDQ EDKZD LVRODW
+\WD139 %RJRU WHUJRORQJ NH GDODP VSHVLHV YLUXV \DQJ PHPLOLNL KXEXQJDQ NHNHUDEDWDQ \DQJ GHNDW GHQJDQ LVRODW 139 \DQJ
PHQ\HUDQJ JHQXV +HOLFRYHUSD \DQJ EHUDVDO GDUL %UD]LO $XVWUDOLD 6SDQ\RO GDQ %HODQGD GHQJDQ QLODL KRPRORJL QXNOHRWLGD GDQ
DVDP DPLQR VHEHVDU GDQ %HUGDVDUNDQ DQDOLVLV ILORJHQL LVRODW +\WD139 PDVXN GDODP JUXS \DQJ VDPD GHQJDQ 139
\DQJ PHQ\HUDQJ JHQXV +HOLFRYHUSD
.DWD NXQFL '1$ JHQ OHI +\SRVLGUD WDODFD NDUDNWHULVLWLN PROHNXOHU 139

3(1'$+8/8$1 $QJND SURGXNVL WHUVHEXW PDVLK WHUJRORQJ UHQGDK

GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ SURGXNVL QHJDUD SHQJKDVLO WHK
7HK &DPHOLD VLQHQVLV / PHUXSDNDQ WDQDPDQ ODLQQ\D 7XUXQQ\D SURGXNVL VDQJDW PXQJNLQ GLVHEDENDQ
SHUNHEXQDQ SHQWLQJ GL ,QGRQHVLD GDQ PHQMDGL VDODK VDWX ROHK WXUXQQ\D SURGXNWLYLWDV WDQDPDQ 0HQXUXW :LGD\DW
SHQ\XPEDQJ GHYLVD QHJDUD \DQJ FXNXS EHVDU %36 UHQGDKQ\D SURGXNWLYLWDV WHK GL ,QGRQHVLD OHELK
PHODSRUNDQ EDKZD SURGXNVL WHK GL ,QGRQHVLD EDQ\DN GLVHEDENDQ ROHK VHUDQJDQ RUJDQLVPH
KDQ\D PHQFDSDL VHNLWDU NJ WHK NHULQJ SHU KHNWDU SHQJJDQJJX WDQDPDQ 237 NKXVXVQ\D KDPD +DPD
SHU WDKXQ SDGD WDKXQ 6HGDQJNDQ SURGXNVL WHK \DQJ ELDVD PHQ\HUDQJ WDQDPDQ WHK DGDODK NHSLN GDXQ
WDKXQ \DLWX VHNLWDU NJ SHU KHNWDU SHU WDKXQ WHK +HORSHOWLV DQWRQLL ZHUHQJ SXFXN WHK (PSRDVFD
 - +37 7URSLND
VS XODW SHQJJXOXQJ GDXQ +RPRQD FRIIHDULD /
1LHWQ XODW SHQJJXOXQJ SXFXN &\GLD OHXFRVWRPD /
0H\U GDQ XODW MHQJNDO +\SRVLGUD WDODFD :ON
+ WDODFD PHUXSDNDQ KDPD SHQWLQJ SDGD WDQDPDQ
WHK *KRVK HW DO + WDODFD XPXPQ\D PHQ\HUDQJ
GDXQ \DQJ PDVLK PXGD DWDX SXFXN GDXQ 6HUDQJDQ EHUDW
GDSDW PHQ\HEDENDQ GDXQ EHUOXEDQJ GDQ SXFXN WDQDPDQ
JXQGXO 3HUNHEXQDQ WHK PLOLN 37 3HUNHEXQDQ
1XVDQWDUD 9,,, *XQXQJ 0DV %RJRU VHULQJ PHQHPXL
SHUPDVDODKDQ \DQJ FXNXS VHULXV DNLEDW VHUDQJDQ KDPD
+ WDODFD 3UDGDQD .HKLODQJDQ KDVLO DNLEDW
VHUDQJDQ + WDODFD FXNXS WLQJJL SDGD PXVLP NHPDUDX
ODUYD + WDODFD GDSDW PHQJDNLEDWNDQ NHUXJLDQ PHQFDSDL
DSDELOD WLGDN GLODNXNDQ SHQJHQGDOLDQ 0XOLDQL
HW DO
3HQJHQGDOLDQ KDPD \DQJ WHSDW GDQ ELMDNVDQD
GDSDW PHQFHJDK NHKLODQJDQ KDVLO GDQ PHQMDJD NXDOLWDV
VHUWD NHDPDQDQ SURGXN 8QGDQJ XQGDQJ 5, 1R
WDKXQ PHQFDQDQJNDQ SHODNVDQDDQ SHQJHQGDOLDQ
KDPD WHUSDGX 3+7 \DQJ PHODUDQJ SHQJJXQDDQ VDUDQD
GDQ FDUD \DQJ GDSDW PHQJJDQJJX NHVHKDWDQ PDQXVLD
GDQ PHQFHPDUL OLQJNXQJDQ :LGD\DW HW DO .XQLPL
1XFOHRSRO\KHGURYLUXV 139 PHUXSDNDQ VDODK
VDWX SDWRJHQ VHUDQJJD \DQJ HIHNWLI VHEDJDL DJHQ
SHQJHQGDOL VHUDQJJD KDPD 139 WHODK GLXML HIHNWLI XQWXN
PHQJHQGDOLNDQ XODW JUD\DN GDQ XODW SHPDNDQ SRORQJ
3UDPRQR $ULILQ 139 MXJD HIHNWLI XQWXN
PHQJHQGDOLNDQ XODW MHQJNDO + WDODFD GDQ GLVHEXW MXJD
+\WD139 GHQJDQ SHUVHQWDVH SHQXUXQDQ SRSXODVL KDPD
GDODP ZDNWX KDUL 3UDGDQD
+\WD139 WHODK GLODSRUNDQ SDWRJHQLN WHUKDGDS KDPD GL
ODERUDWRULXP 0XNKRSDGK\D\ HW DO 139
PHPLOLNL LQDQJ VSHVLILN WLGDN PHPEDKD\DNDQ OLQJNXQJDQ
GDQ VHVXDL GHQJDQ NRPSRQHQ 3+7 ODLQQ\D 6WDUQHV HW
DO
139 PHUXSDNDQ YLUXV GDUL IDPLOL %DFXORYLULGDH
\DQJ PDPSX PHQJLQIHNVL OHELK GDUL VSHVLHV
VHUDQJJD %DFXORYLULGDH PHUXSDNDQ IDPLOL YLUXV \DQJ
PDPSX PHQJLQIHNVL VHUDQJJD NKXVXVQ\D RUGR
/HSLGRSWHUD %OLVVDUG HW DO ,QIRUPDVL PHQJHQDL
VHNXHQV QXNHOHRWLGD +\WD139 DVDO ,QGRQHVLD VDDW LQL
EHOXP DGD GL VLWXV *HQ%DQN 3HQHOLWLDQ LQL EHUWXMXDQ
XQWXN PHQJHWDKXL NDUDNWHULVWLN PROHNXOHU PHODOXL XUXWDQ
QXNOHRWLGD LVRODW 139 \DQJ EHUDVDO GDUL + WDODFD GL
3HUNHEXQDQ WHK *XQXQJ 0DV %RJRU GHQJDQ JHQ OHI
0(72'( 3(1(/,7,$1
7HPSDW GDQ :DNWX 6DPSHO LVRODW 139 GLSHUROHK GDUL
SHUNHEXQDQ WHK *XQXQJ 0DV -DZD %DUDW 3HUODNXDQ
GDQ SHQJRODKDQ GDWD GLODNXNDQ GL /DERUDWRULXP 3DWRORJL
9RO 1R
6HUDQJJD .DUDNWHULVDVL PROHNXOHU GLODNXNDQ GL
/DERUDWRULXP 9LURORJL 7XPEXKDQ 'HSDUWHPHQ 3URWHNVL
7DQDPDQ )DNXOWDV 3HUWDQLDQ ,QVWLWXW 3HUWDQLDQ %RJRU
3HQHOLWLDQ GLODNVDQDNDQ GDUL EXODQ )HEUXDUL VDPSDL 0HL
,VRODVL 139 6DPSHO FDGDYHU XODW + WDODFD \DQJ
PHQXQMXNNDQ JHMDOD WHUVHUDQJ 139 GLDPELO GDUL
SHUNHEXQDQ WHK *XQXQJ 0DV &DGDYHU GLJHUXV GHQJDQ
PRUWDU GDODP ODUXWDQ VRGLXP GHRGHF\O VXOSKDWH 6'6
ILOWUDW GLWXDQJNDQ NH GDODP WDEXQJ PLNUR PO
NHPXGLDQ GLVHQWULIXJDVL GHQJDQ PLFURVHQWULIXJH 6RUYDO
%LRIXJH )UHVFR GHQJDQ NHFHSDWDQ USP VHODPD
PHQLW SDGD VXKX ƒ& 3HOHW \DQJ WHUEHQWXN GLEXDQJ
VXSHUQDWDQ GLDPELO GDQ GLVHQWULIXJDVL NHPEDOL GHQJDQ
NHFHSDWDQ USP VHODPD PHQLW 3HOHW \DQJ
WHUEHQWXN GLWDPEDKNDQ EHEHUDSD WHWHV DTXDELGHV
&KHQJ
3HPXUQLDQ 139 WHUKDGDS + WDODFD 3HPXUQLDQ YLUXV
GLODNXNDQ GHQJDQ PHWRGH JUDGLHQ VXNURVD \DQJ GLEXDW
VHFDUD NRQWLQ\X SDGD WDEXQJ PLNUR PO *U]\ZDF] HW
DO 6XVSHQVL SROLKHGUD SDGD SURVHV VHEHOXPQ\D
GL VHQWULIXJDVL GDODP JUDGLHQ VXNURVD GHQJDQ NHFHSDWDQ
USP VHODPD PHQLW 3LWD SXWLK \DQJ WHUEHQWXN
GLDPELO GHQJDQ PHQJJXQDNDQ SLSHW SDVWHXU NHPXGLDQ
GLWDPEDKNDQ EHEHUDSD WHWHV DTXDELGHV 6XVSHQVL
WHUVHEXW GLVHQWULIXJDVL NHPEDOL SDGD USP VHODPD
PHQLW (QGDSDQ \DQJ WHUEHQWXN GLDPELO GDQ
GLUHVXVSHQVL GHQJDQ DTXDELGHV 3ROLKHGUD KDVLO SXULILNDVL
GLDPDWL GL EDZDK PLNURVNRS FDKD\D
3HPXUQLDQ 9LULRQ GDQ (NVWUDNVL '1$ +DVLO
SXULILNDVL VHEHOXPQ\D GLUHVXVSHQVLNDQ GHQJDQ ODUXWDQ
VRGLXP NDUERQDW 1D &2 S+ GDQ GLNRFRN SHODQ
SDGD VXKX R
& VHODPD PHQLW NHPXGLDQ
GLVHQWULIXJDVL NHPEDOL PHQJJXQDNDQ WDEXQJ PLNUR PO
SDGD USP VHODPD MDP 6XVSHQVL YLULRQ
GLPXUQLNDQ GHQJDQ PHWRGH \DQJ VDPD SDGD SHPXUQLDQ
SROLKHGUD &KHQJ VHODQMXWQ\D GLODNXNDQ HNVWUDNVL
'1$ GHQJDQ PHQJJXQDNDQ 9LUDO QXFOHLF DFLG
H[WUDFWLRQ NLW ,, *HQHDLG
3URVHV HNVWUDNVL '1$ JHQRP YLUXV PHOLSXWL
EHEHUDSD WDKDSDQ \DLWX SHUWDPD WDKDS OLVLV \DLWX
6HEDQ\DN —O YLULRQ PXUQL GLPDVXNNDQ NH GDODP
WDEXQJ PLNUR NHPXGLDQ —O 9% O\VLV EXIIHU
GLWDPEDKNDQ 6XVSHQVL WHUVHEXW GLNRFRN PHQJJXQDNDQ
YRUWH[ NHPXGLDQ GLLQNXEDVL SDGD VXKX UXDQJDQ VHODPD
PHQLW 6HODQMXWQ\D WDKDS SHQJLNDWDQ DVDP QXNOHDW
SDGD VXVSHQVL GLWDPEDKNDQ —O $' EXIIHU NHPXGLDQ
GLSLQGDKNDQ NH WDEXQJ PLNUR \DQJ GL GDODPQ\D WHUGDSDW
WDEXQJ NRORP 9% NHPXGLDQ GLVHQWULIXJDVL SDGD
.XVXPD HW DO
USP VHODPD PHQLW 7DKDS SHQFXFLDQ VHEDQ\DN —O
: %XIIHU GLWDPEDKNDQ SDGD WDEXQJ NRORP 9%
NHPXGLDQ GLVHQWULIXJDVL SDGD NHFHSDWDQ USP
VHODPD PHQLW 3DGD WDEXQJ NRORP 9% GLWDPEDKNDQ
—O ZDVK EXIIHU NHPXGLDQ GLVHQWULIXJDVL NHPEDOL
SDGD USP VHODPD PHQLW &DLUDQ \DQJ
WHUWDPSXQJ SDGD GDVDU WDEXQJ PLNUR GLEXDQJ NHPXGLDQ
GLVHQWULIXJDVL NHPEDOL SDGD USP VHODPD PHQLW
KLQJJD GDVDU WDEXQJ NRORP 9% NHULQJ 7DKDS WHUDNKLU
\DLWX HOXVL DVDP QXNOHDW WDEXQJ NRORP 9% GLSLQGDKNDQ
NH GDODP WDEXQJ PLNUR \DQJ EDUX NHPXGLDQ
GLWDPEDKNDQ —O 51$DVH IUHH ZDWHU GDQ GLGLDPNDQ
VHODPD PHQLW 6HWHODK LWX GLVHQWULIXJDVL SDGD
NHFHSDWDQ USP VHODPD PHQLW &DLUDQ DNKLU \DQJ
WHUWDPSXQJ GL GDVDU WDEXQJ PLNUR PHUXSDNDQ '1$ KDVLO
HNVWUDNVL '1$ NHPXGLDQ GL QDQR GURS XQWXN PHOLKDW
NRQVHQWUDVL '1$ KDVLO HNVWUDNVL
$PSOLILNDVL '1$ 139 0HQJJXQDNDQ 3&5
$PSOLILNDVL '1$ PHQJJXQDNDQ SULPHU *HQ OHI
GHQJDQ XUXWDQ ROLJRQXNOHRWLGD SULPHU IRUZDUG ¶
$7*$$77*&$$$&7&7&&*&&&$* ¶ GDQ
UHYHUVH ¶ 7&*$&7*&$*$&& *&&*$$*$ ¶
.DXU HW DO 8QWXN DPSOLILNDVL LVRODW +\WD139
VHEDQ\DN —O '1$ KDVLO HNVWUDNVL GLFDPSXU GHQJDQ
UHDJHQ \DQJ WHUGLUL DWDV —O 7DT '1$ SRO\PHUDVH
—O GG+ 2 —O SULPHU IRUZDUG —O SULPHU UHYHUVH
—O 0J&O KLQJJD YROXPH DNKLU \DQJ GLJXQDNDQ GDODP
DPSOLILNDVL VHEDQ\DN —O XQWXN VDWX UHDNVL $PSOLILNDVL
GLODNXNDQ SDGD PHVLQ 3&5 JHQH DPS V\VWHP
6DWX VLNOXV DPSOLILNDVL PHOLSXWL WLJD WDKDSDQ XWDPD \DLWX
R R
SUDGHQDWXUDVL & VHODPD PHQLW GHQDWXUDVL
R
VHODPD PHQLW SHQHPSHODQ & VHODPD PHQLW
HNVWHQVL R& VHODPD PHQLW GDQ SDVFD HNVWHQVL R&
VHODPD PHQLW GHQJDQ VXKX DNKLU SHQ\LPSDQDQ R&
6LNOXV GLXODQJL VHEDQ\DN NDOL 3URVHV HOHNWURIRUHVLV
GLODNXNDQ GHQJDQ PHPDVXNDQ —O '1$ KDVLO DPSOLILNDVL
NH GDODP VXPXU JHO DJDURVH \DQJ GLUHQGDP GDODP
$
*DPEDU /DUYD + WDODFD \DQJ VHKDW $ /DUYD + WDODFD \DQJ WHUVHUDQJ 139 %
.DUHNWHULVDVL 0RUIRORJL
ODUXWDQ 7ULV %RUDWH ('7$ 7%( NHPXGLDQ GLDOLUL
GHQJDQ DUXV OLVWULN YROW VHODPD PHQLW 6HODQMXWQ\D
JHO DJDURVD GLUHQGDP GDODP ODUXWDQ (WKLGLXP
%URPLGD (W%U VHODPD PHQLW 9LVXDOLVDVL '1$
GLODNXNDQ GHQJDQ FDUD PHOHWDNNDQ JHO DJDURVH SDGD
89 WUDQVLOXPLQDWRU NHPXGLDQ GLIRWR GHQJDQ
PHQJJXQDNDQ NDPHUD
$QDOLVLV 3HQJXUXWDQ '1$ GDQ 3HQJXUXWDQ $VDP
$PLQR '1$ KDVLO DPSOLILNDVL GLODNXNDQ SHQJXUXWDQ
IUDJPHQQ\D ROHK VW %$6( 6LQJDSXUD PHODOXL 37
*HQHWLFD 6FLHQFH 8UXWDQ QXNOHRWLGD VDPSHO
GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ XUXWDQ QXNOHRWLGD 139 ODLQ \DQJ
WHODK GLSXEOLNDVLNDQ GL VLWXV 1DWLRQDO &HQWUH IRU
%LRWHFKQRORJ\ ,QIRUPDWLRQ 1&%, PHODOXL SURJUDP
%/$67 %DVLF /RFDO $OLJQPHQW 6HDUFK 7RROV 'DWD
XUXWDQ QXNOHRWLGD \DQJ WHUSLOLK GLDQDOLVLV PHQJJXQDNDQ
SURJUDP SHQMDMDUDQ GDQ &OXVWDO: VHUWD SURJUDP %LRHGLW
YHU XQWXN PHQJHWDKXL KRPRORJL QXNOHRWLGD GDQ
SURWHLQ WLDS VDPSHO 'DWD DVDP DPLQR GLDQDOLVLV
PHQJJXQDNDQ VLWXV ZZZ H[SDV\ FRP XQWXN
PHQHUMHPDKNDQ QXNOHRWLGD PHQMDGL DVDP DPLQR 'DWD
XUXWDQ DVDP DPLQR GLDQDOLVLV PHQJJXQDNDQ SURJUDP
%LRHGLW YHU
$QDOLVLV )LORJHQL +\WD139 $QDOLVLV ILORJHQL GLODNXNDQ
PHQJJXQDNDQ SHQGHNDWDQ µ1HLJKERU -RLQLQJ¶ GHQJDQ
%RRWVWUDS [ GHQJDQ SURJUDP 0(*$ 7DPXUD
HW DO
+$6,/ '$1 3(0%$+$6$1
&
3HQJDPELODQ 6DPSHO +\SRVLGUD WDODFD \DQJ
7HUVHUDQJ 139 GL /DSDQJDQ /DUYD + WDODFD \DQJ
PHQXQMXNNDQ JHMDOD WHULQIHNVL 139 GL SHUNHEXQDQ WHK
GLDPELO VHEDQ\DN EDQ\DNQ\D /DUYD \DQJ WHULQIHNVL
VHULQJ GLWHPXNDQ PHQJJDQWXQJ GHQJDQ NHGXD WXQJNDL
VHPX %LDVDQ\D ODUYD \DQJ WHULQIHNVL EHUZDUQD FRNODW
%
 - +37 7URSLND
NHKLWDPDQ MLND EDJLDQ LQWHJXPHQ SHFDK DNDQ
PHQJHOXDUNDQ OHQGLU EHUZDUQD NHFRNODWDQ *DPEDU
+DVLO 3HPXULDQ 9LULRQ 139 GDQ 1DQR 'URS +DVLO
VHQWULIXJDVL PHPEHQWXN DZDQ SXWLK \DQJ EHUNXPSXO GL
EDJLDQ WHQJDK WDEXQJ \DQJ PHUXSDNDQ NXPSXODQ YLULRQ
PXUQL +\WD139 +DVLO QDQR GURS YLULRQ PXUQL
PHQXQMXNNDQ EDKZD NRQVHQWUDVL '1$ YLULRQ \DLWX
VHEHVDU +DVLO WHUVHEXW GDSDW GLJXQDNDQ XQWXN
EDKDQ SHUEDQ\DNDQ '1$ GHQJDQ PHQJJXQDNDQ PHWRGH
3&5
3HQJDPDWDQ 3ROLKHGUD +\WD139 3ROLKHGUD
+\WD139 GLDPDWL PHQJJXQDNDQ PLNURVNRS FDKD\D
SHUEHVDUDQ [ EHUEHQWXN VHSHUWL EXWLUDQ EXWLUDQ NHFLO
*DPEDU 8NXUDQ GDQ EHQWXN SROLKHGUD 139
EHUYDULDVL WHUJDQWXQJ VSHVLHVQ\D &KHQJ $GDSXQ
EHQWXN SROLKHGUD \DQJ SHUQDK GLODSRUNDQ \DLWX NXERLG
GRGHFDKHGUDO WHWUDKHGUDO GDQ EHQWXN WLGDN EHUDWXUDQ
3DGD XPXPQ\D SROLKHGUD +\WD139 EHUEHQWXN
WHWUDKHGUDO GHQJDQ GLDPHWHU —P ±6( GDQ
PHPLOLNL WLSH PXOWLQXNOHRWLGD /HVWDUL
.DUDNWHULVDVL 0ROHNXOHU 3HQJDPDWDQ NDUDNWHU
PROHNXOHU GHQJDQ DPSOLILNDVL '1$ +\WD139
PHQJJXQDNDQ SULPHU IRUZDUG GDQ UHYHUVH JHQ OHI
PHQXQMXNNDQ KDVLO \DQJ EDLN +DO LWX GLOLKDW GDUL
*DPEDU 3ROLKHGUD +\WD139 GLEDZDK PLNURVNRS FDKD\D
ES
ES
ES
*DPEDU +DVLO YLVXDOLVDVL '1$ +\WD139 %RJRU PHQJJXQDNDQ SULPHU JHQ OHI
9RO 1R
WHUEHQWXNQ\D SLWD '1$ VHVXDL GHQJDQ XNXUDQ WDUJHW
\DQJ GLLQJLQNDQ \DLWX VHNLWDU SE SDVDQJ EDVD
*DPEDU
0 HWRGH 3&5 3RO\PHUDVH &KDLQ 5HDFWLRQ
VDQJDW VHQVLWLI XQWXN PHQJNODVLILNDVLNDQ %DFXORYLUXV
*HQ OHI PHUXSDNDQ VDODK VDWX JHQ WUDQVNULSVL GDODP
JHQRP %DFXORYLUXV \DQJ PHUXSDNDQ JHQ HNVSUHVL SDGD
51$ SRO\PHUDVH \DQJ FXNXS VWDELO PHQJNRGH VXEXQLW
'1$ GDQ PHQHPSHONDQ ODQJVXQJ SDGD 51$
SRO\PHUDVH YLUXV VHFDUD VSHVLILN +HUQLRX HW DO
*HQ ODWH H[SUHVVLRQ IDFWRU OHI PHUXSDNDQ JHQ
\DQJ EDQ\DN GLJXQDNDQ XQWXN PHQJDQDOLVLV '1$ 139
/HSLGRSWHUD $FKDU\D *RSLQDWKDQ <X HW DO
WHODK PHQJDUDNWHULVDVL JHQ ODWH H[SUHVVLRQ
IDFWRU OHI GDUL %RPE\[ PRULL
QXFOHRSRO\KHGUDO YLUXV
3HQJXUXWDQ )UDJPHQ '1$ +\WD139 )UDJPHQ
QXNOHRWLGD +\WD139 %RJRU GLNLULP GDODP EHQWXN
NURPDWRJUDP .URPDWRJUDP +\WD139 PHQXQMXNNDQ
KDVLO \DQJ EDLN GHQJDQ WLGDN DGD SHQJXVXWDQ \DQJ WHUMDGL
SDGD NURPDWRJUDP +DVLO IUDJPHQ EHULVL QXNOHRWLGD
IRUZDUG GDQ UHYHUVH GLFRQWLJ PHQJJXQDNDQ VRIWZDUH
ELRHGLW XQWXN PHQGDSDWNDQ VHNXHQV OHQJNDS GDUL
+\WD139
3HQJXUXWDQ '1$ +\WD139 %RJRU GLODNXNDQ
XQWXN PHQHQWXNDQ SHUVHQWDVH NHPLULSDQ EHUGDVDUNDQ
[
ES
0DUNHU 0 +\WD139
.XVXPD HW DO .DUHNWHULVDVL 0RUIRORJL

JHQ OHI +DVLO %/$67 GLSHUROHK EHEHUDSD VSHVLHV
139 \DQJ PHPLOLNL NHPLULSDQ \DQJ FXNXS WLQJJL GHQJDQ
LVRODW +\WD139 7DEHO 3DUDPHWHU \DQJ GLDPDWL SDGD
KDVLO %/$67 \DLWX 4XHU\ GLVFRYHU\ \DQJ EHUIXQJVL
XQWXN PHQJHWDKXL SHUVHQ GDUL WRWDO SDQMDQJ GDUL XUXWDQ
QXNOHRWLGD VDPSHO \DQJ FXNXS EDLN XQWXN GLVHMDMDUNDQ
GHQJDQ XUXWDQ QXNOHRWLGD \DQJ GLPLOLNL ROHK *HQ%DQN
1&%, GDQ 0D[ WRWDO VFRUH EHUIXQJVL XQWXN PHQJHWDKXL
SHUVHQ NHVDPDDQ DQWDUD XUXWDQ QXNOHRWLGD VDPSHO \DQJ
GLVHMDMDUNDQ GHQJDQ XUXWDQ QXNOHRWLGD EDQN GDWD
$JXVWLQ 'XD VSHVLHV GLNDWDNDQ LGHQWLN MLND
PHPLOLNL SHUVHQWDVH NHPLULSDQ ! /L HW DO
%HVDUQ\D WLQJNDW NHUDJDPDQ GL GDODP VXDWX VSHVLHV
EHUJDQWXQJ SDGD MXPODK LQGLYLGX SHQ\HEDUDQ ZLOD\DK
JHRJUDILV GDQ VLVWHP JHQHWLNQ\D (OURG 6WDQVILHOG
,VRODW +\WD139 %RJRU PHPLOLNL QLODL NHPLULSDQ
WLQJJL GHQJDQ 139 \DQJ PHQ\HUDQJ JHQXV +HOLFRYHUSD
GHQJDQ SHUVHQWDVH NHPLULSDQ PHQFDSDL 1LODL
WHUVHEXW PHPEXNWLNDQ EDKZD VDPSHO WHULGHQWLILNDVL
VHEDJDL 139
+DVLO %/$67 EHUGDVDUNDQ JHQ OHI SDGD 7DEHO
PHQXQMXNNDQ EDKZD LVRODW +\WD139 %RJRU PHPLOLNL
QLODL PD[ WRWDO VFRUH \DQJ WLQJJL GHQJDQ 139 \DQJ
PHQ\HUDQJ JHQXV +HOLFRYHUSD \DLWX EHUNLVDU
VDPSDL XQWXN SHUVHQWDVH NHPLULSDQ GDQ TXHU\
GLVFRYHU\ PHQFDSDL 1LODL PD[ WRWDO VFRUH SDGD
139 \DQJ PHQ\HUDQJ JHQXV ODLQ VHSHUWL GDUL JHQXV
$JURWLV 6SRGRSWHUD %RPE\[ GDQ 0DPHVWD PHPLOLNL
QLODL PD[ WRWDO VFRUH GHQJDQ SHUVHQWDVH
NHPLULSDQ GDQ TXHU\ FRYHUDJH VHEHVDU GDQ
+DO LQL PHQXQMXNNDQ VHPDNLQ WLQJJL QLODL PD[ WRWDO
VFRUH SDGD 139 \DQJ PHQ\HUDQJ VXDWX JHQXV PDND
SHUVHQWDVH NHPLULSDQQ\D VHPDNLQ WLQJJL GHQJDQ VDPSHO
+\WD139 %RJRU
+RPRORJL 1XNOHRWLGD GDQ $VDP $PLQR +\WD139
.DUDNWHULVDVL PROHNXOHU GDUL VXVXQDQ GDQ RUJDQLVDVL JHQ
EHUIXQJVL PHQXQMXNNDQ KXEXQJDQ HYROXVL GLDQWDUD
DQJJRWD %DFXORYLULGDH 6HNXHQ SROLKHGULQ EDLN
QXNOHRWLGD PDXSXQ DVDP DPLQR GLJXQDNDQ XQWXN
PHQJLGHQWLILNDVL NHNHUDEDWDQ \DQJ GLWXQMXNNDQ ROHK
SURWHLQ ,VRODW +\WD139 GDUL %RJRU PHPLOLNL QLODL
KRPRORJL QXNOHRWLGD GDQ QLODL KRPRORJL DVDP DPLQR \DQJ
EHUEHGD GHQJDQ 139 \DQJ PHQ\HUDQJ JHQXV ODLQ
\DQJ WHUGDSDW GL *HQEDQN 7DEHO GDQ 1LODL
KRPRORJL QXNOHRWLGD GDQ DVDP DPLQR WHUWLQJJL WHUGDSDW
SDGD 139 \DQJ PHQ\HUDQJ JHQXV +HOLFRYHUSD \DLWX
VHEHVDU GDQ
%HUGDVDUNDQ 7DEHO KRPRORJL QXNOHRWLGD LVRODW
+\WD139 DVDO %RJRU -DZD %DUDW PHQXQMXNNDQ
NHNHUDEDWDQ WLQJJL \DLWX VHEHVDU GHQJDQ KRPRORJL
QXNOHRWLGD SDGD LVRODW +HDU139 $XVWUDOLD 1R DNVHV
-1 +HDU139 6SDQ\RO 1R DNVHV
.- +H6139 $XVWUDOLD 1R DNVHV
.8 +H]H139 %UD]LO 1R DNVHV
.0 +H]H139$XVWUDOLD 1R DNVHV 8
GDQ +H]H139 %HODQGD 1R DNVHV $)
6HODLQ NHHQDP VSHVLHV +HOLFRYHUSD 139
GLJXQDNDQ MXJD VSHVLHV SHPEDQGLQJ GDUL 139 \DQJ
PHQ\HUDQJ VSHVLHV ODLQQ\D GDUL RUGR /HSLGRSWHUD

7DEHO +DVLO %/$67 JHQ OHI JHQRP SHQXK ZZZ QFEL QOP QLK JRY

3DQMDQJ 3HUVHQWDVH
4XHU\ 0D[ WRWDO
$VDO .RGH DNVHV '1$ NHPLULSDQ
FRYHUDJH VFRUH
SE

+ DUPLJHUD 139 $XVWUDOLD -1

+ DUPLJHUD 139 6SDQ\RO .-
+ 6139 $XVWUDOLD .8
+ ]HD V139 %UD]LO .0
+ ]HD 139 $XVWUDOLD 8
+ ]HD 139 %HODQGD $)
$ VHJHWXP 139 3RODQG '4
6 H[LJXD 139 %HODQGD $)
% PRUL 139 -DSDQ $%
0 FRQILJXUDWD 139 &DQDGD 8
3 [\ORVWHOOD 0139 86$ '4
6 OLWXUD 139 &LQD $)
 - +37 7URSLND 9RO 1R

7DEHO 3HUVHQWDVH KRPRORJL QXNOHRWLGD +\WD139 %RJRU -DZD %DUDW JHQ OHI GHQJDQ VDPSHO GDUL *HQ%DQN

$VDO 3HUVHQWDVH KRPRORJL

,VRODW

,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'

+\WD139 %RJRU +HDU139 $XVWUDOLD +HDU139 6SDQ\RO +H6139 $XVWUDOLD +H]H139 %UD]LO
+H]H139 $XVWUDOLD +H]H139 %HODQGD $JVH139 3RODQG 6SH[139 %HODQGDP %RPR139 -DSDQ
0DFR139 &DQDGD 3O[\0139 86$ 6SOL139 &LQD

7DEHO 3HUVHQWDVH KRPRORJL DVDP DPLQR +\WD139 %RJRU -DZD %DUDW JHQ OHI GHQJDQ VDPSHO GDUL *HQ%DQN

$VDO 3HUVHQWDVH KRPRORJL

,VRODW

,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
,'
+\WD139 %RJRU +HDU139 $XVWUDOLD +HDU139 6SDQ\RO +H6139 $XVWUDOLD +H]H139 %UD]LO
+H]H139 $XVWUDOLD +H]H139 %HODQGD $JVH139 3RODQG 6SH[139 %HODQGD %RPR139 -DSDQ
0DFR139 &DQDGD 3O[\0139 86$ 6SOL139 &LQD
.XVXPD HW DO .DUHNWHULVDVL 0RUIRORJL

7XMXDQQ\D \DLWX XQWXN PHOLKDW MDUDN NHNHUDEDWDQ DQWDUD ,VRODW +\WD139 DVDO %RJRU -DZD %DUDW SDGD
LVRODW +\WD139 %RJRU GHQJDQ VSHVLHV /HSLGRWHUD 139 WDEHO KRPRORJL DVDP DPLQR PHQXQMXNNDQ NHNHUDEDWDQ
ODLQQ\D +RPRORJL QXNOHRWLGD +\WD139 %RJRU GHQJDQ WLQJJL GHQJDQ 139 \DQJ PHQ\HUDQJ JHQXV +HOLFRYHUSD
$JVH139 3RODQG 1R DNVHV '4 VHEHVDU \DLWX VHEHVDU ,VRODW +\WD139 MLND GLEDQGLQJNDQ
6SH[139 %HODQGD 1R DNVHV $) GHQJDQ VSHVLHV ODLQ QLODL KRPRORJL DVDP DPLQR GDUL RUGR
VHEHVDU %RPR139 -DSDQ 1R DNVHV /HSLGRSWHUD WLGDN PHQFDSDL
$% VHEHVDU 0DFR139 &DQDGD 1R %HUGDVDUNDQ KDVLO WDEHO KRPRORJL QXNOHRWLGD GDQ
DNVHV 8 VHEHVDU 3O[\0139 86$ 1R WDEHO DVDP DPLQR JHQ OHI +\WD139 GLGXJD EHUDVDO
DNVHV '4 VHEHVDU GDQ 6SOL139 &LQD GDUL VSHVLHV \DQJ VDPD GHQJDQ 139 PHQ\HUDQJ JHQXV
1R DNVHV $) VHEHVDU +HOLFRYHUSD NDUHQD PHPLOLNL QLODL KRPRORJL QXNOHRWLGD

$JVH139B3RODQG
% 6SHHG139B%HODQGD
0DFR139B&DQDGD
%RPR139B-DSDQ
3EF\B0139B86$
6SOL139B&LQD
+H]H6139B%UD]LO
+H6139B$XVWUDOLD
+H]H139B%HODQGD
+H]H139B$XVWUDOLD
+HDU139B6SDQ\RO
+HDU139B$XVWUDOLD
+\WD139B%RJRU

*DPEDU 3RKRQ ILORJHQL XUXWDQ QXNOHRWLGD 139 $ GDQ ILORJHQL XUXWDQ DVDP DPLQR % GLRODK PHQJJXQDNDQ
VRIWZDUH 0HJD EHUGDVDUNDQ JHQ OHI PHQJJXQDNDQ PHWRGH QHLJKERXU MRLQLQJ GHQJDQ ERRWVUDS
[
 - +37 7URSLND 9RO 1R

GDQ DVDP DPLQR \DQJ WLQJJL 9LUXV GLNHORPSRNNDQ NH '$)7$5 3867$.$

GDODP VSHVLHV \DQJ VDPD DSDELOD PHQXQMXNNDQ NHVDPDDQ
VHNXHQ QXNOHRWLGD WLQJNDW KRPRORJL GL DWDV .LQJ $FKDU\D $ *RSLQDWKDQ .3 &KDUDFWHUL]DWLRQ
HW DO RI ODWH JHQH H[SUHVVLRQ IDFWRUV OHI DQG OHI
+DVLO WDEHO KRPRORJL XUXWDQ QXNOHRWLGD GDQ XUXWDQ IURP %RPE\[ PRUL QXFOHRSRO\KHGURYLUXV - *HQ
KRPRORJL DVDP DPLQR GDUL VHWLDS LVRODW PHQXQMXNNDQ 9LURO ±
SHUEHGDDQ +RPRORJL XUXWDQ QXNHORWLGD PHPSXQ\DL QLODL
$JXVWLQ +6: $QDOLVLV SRWHQVL EDNWHUL NLWLQROLWLN
NHNHUDEDWDQ WHUEHVDU VHEHVDU VHGDQJNDQ SDGD
DVDO OLPEDK XGDQJ GDQ NHSLWLQJ NDQGLGDW SHQJKDVLO
KRPRORJL XUXWDQ DVDP DPLQR PHPSXQ\DL QLODL PHQFDSDL
HQ]LP NLWLQDVH VHUWD DQWL MDPXU 6DSUROHJQLD VS
$GDQ\D SHUEHGDDQ XUXWDQ EDVD QXNOHRWLGD SDGD
PHQJJXQDNDQ PDUND PROHNXOHU JHQ 6 U51$
+\WD139 GHQJDQ 139 \DQJ PHQ\HUDQJ JHQXV
7HVLV 8QLYHUVLWDV 3DGMDMDUDQ %DQGXQJ
+HOLFRYHUSD \DQJ WLGDN PHQLPEXONDQ SHUEHGDDQ SDGD
WUDQVODVL GDODP PHQJKDVLONDQ DVDP DPLQR ELVD WHUMDGL $ULILQ 0 .RPSDWLELOLWDV 6O139 GHQJDQ +D139
NDUHQD DGDQ\D PXWDVL GLDP VLOHQW PXWDWLRQ \DLWX GDODP SHQJHQGDOLDQ XODW JUD\DN GDQ XODW SHPDNDQ
SHUXEDKDQ VXDWX SDVDQJ EDVD GDODP JHQ \DQJ SRORQJ NHGHODL 3HQHOLWLDQ 3HUWDQLDQ 7DQDPDQ
PHQLPEXONDQ SHUXEDKDQ VXDWX NRGH JHQHWLN WHWDSL WLGDN 3DQJDQ ±
PHQJDNLEDWNDQ SHUXEDKDQ DWDX SHUJDQWLDQ DVDP DPLQR %OLVVDUG * %ODFN % &URRN 1 .HGGLH %$ 3RVVHH 5
\DQJ GLNRGH 6WDQVILHOG HW DO 5RKUPDQQ * 7KHLOPDQQ ' 9RONPDQ /
)DPLO\ %DFXORYLULGDH ,Q YDQ 5HJHQPRUWHO 0+9
$QDOLVLV )LORJHQL +\WD139 .RQVWUXNVL SRKRQ ILORJHQL )DXTXHW &0 %LVKRS '+/ &DUVWHQV (% (VWHV
XUXWDQ QXNOHRWLGD GDQ SRKRQ ILORJHQL XUXWDQ DVDP DPLQR 0. /HPRQ 60 0F*HRFK '- 0DQLORII - 0D\R
*DPEDU GHQJDQ PHQJJXQDNDQ PHWRGH 1HLJKERU 0$ 3ULQJOH &5 :HFNQHU 5% (GV 9LUXV
-RLQLQJ 1- PHQXQMXNNDQ VHGLNLW SHUEHGDDQ SDGD 7D[RQRP\ &ODVVLILFDWLRQ DQG 1RPHQFODWXUH
SHUFDEDQJDQ DQWDUD +\WD139 GHQJDQ 139 ODLQQ\D RI 9LUXVHV SS ± 6HYHQWK 5HSRUW RI WKH
+\WD139 GDUL %RJRU SDGD SRKRQ ILORJHQL 1- EHUDGD ,QWHUQDWLRQDO &RPPLWWHH IRU WKH 7D[RQRP\ RI
GDODP NHORPSRN \DQJ VDPD GHQJDQ 139 \DQJ 9LUXVHV $FDGHPLF 3UHVV 6DQ 'LHJR
PHQ\HUDQJ JHQXV +HOLFRYHUSD DVDO $XVWUDOLD %HODQGD
%UD]LO 6SDQ\RO VHGDQJNDQ 139 /HSLGRSWHUD GDUL JHQXV >%36@ %DGDQ 3XVDW 6WDWLVWLN 3URGXNVL 7DQDPDQ
ODLQ EHUDGD SDGD NHORPSRN \DQJ WHUSLVDK 3HUNHEXQDQ PHQXUXW 3URSLQVL GDQ -HQLV 7DQDPDQ
,QGRQHVLD 7RQ %36 -DNDUWD
6,038/$1 &KHQJ ;: &KDUDFWHUL]DWLRP RI WZR
QXFOHDUSRO\KHGURVLV YLUXVHV IURP 7K\VDQRSOXVLD
*HQ OHI EHUKDVLO PHQJLGHQWLILNDVL +\WD139 RULFKDOFHD / /HSLGRSWHUD 1RFWXLGDH IURP
DQDOLVLV XUXWDQ '1$ EHUGDVDUNDQ JHQ OHI PHQXQMXNNDQ ,QGRQHVLD 'LVVHUWDVLRQ &OHPVRQ 8QLYHUVLW\
EDKZD LVRODW +\WD139 %RJRU WHUJRORQJ NH GDODP $PHULND 6HULNDW
VSHVLHV YLUXV \DQJ PHPLOLNL KXEXQJDQ NHNHUDEDWDQ \DQJ
GHNDW GHQJDQ LVRODW 139 \DQJ PHQ\HUDQJ JHQXV (OURG 6/ 6WDQVILHOG :' *HQHWLND
+HOLFRYHUSD \DQJ EHUDVDO GDUL %UD]LO $XVWUDOLD 'DPDULQJW\DV SHQHUMHPDK (UODQJJD -DNDUWD
6SDQ\RO GDQ %HODQGD GHQJDQ QLODL KRPRORJL QXNOHRWLGD *KRVK % 0XNKRSDGK\D\ $ 'DV $ %DKDGXU 0
GDQ DVDP DPLQR VHEHVDU GDQ %HUGDVDUNDQ 5HVWULFWLRQ HQGRQXFOHDVH IUDJPHQW DQDO\VLV
DQDOLVLV ILORJHQL LVRODW +\WD139 PDVXN GDODP JUXS \DQJ RI +\SRVLGUD WDODFD QXFOHRSRO\KHGURYLUXV
VDPD GHQJDQ 139 \DQJ PHQ\HUDQJ JHQXV JHQRPH ,QW - &XUU 5HV $FD 5HY ±
+HOLFRYHUSD

6$1:$&$1$ *U]\ZDF] ' 5DELQGUD 5- %URZQ 0 -RQHV .$

3DUQHOO 0 7KH +HOLFRYHUSD DUPLJHUD
7HULPDNDVLK NHSDGD 3HUNHEXQDQ *XQXQJ 0DV 139 0DQXDO 3URGXFWLRQ )$2 KWWS
3731 /DERUDWRULXP 9LURORJL 7XPEXKDQ GDQ ZZZ IDR RUJ GRFV HLPV XSORDG DJURWHFK
/DERUDWRULXP 3DWRORJL 6HUDQJJD 'HSDUWHPHQ 3URWHNVL KDQSYPDQXDO SW SGI 'LDNVHV SDGD $SULO
7DQDPDQ )DNXOWDV 3HUWDQLDQ ,QVWLWXW 3HUWDQLDQ %RJRU +HUQLRX ($ /XTXH 7 &KHQ ; 9ODN -0 :LQVWDQOH\ '
DWDV NHUMDVDPD VHUWD IDVLOLWDV SHQHOLWLDQ \DQJ WHODK &RU\ -6 2¶5HLOO\ '5 8VH RI ZKROH
GLEHULNDQ VHODPD SHQXOLV PHODNVDQDNDQ SHQHOLWLDQ LQL
.XVXPD HW DO .DUHNWHULVDVL 0RUIRORJL

JHQRPH VHTXHQFH GDWD WR LQIHU %DFXORYLUXV 'DODP ,QWDQ $ 3XWUD 5( 7XUPXNWLQL 7 0XOLDQL
SK\ORJHQ\ - 9LURO ± < .DQWLNRZDWL ( .LQDVLK , 0HOLDQV\DK 5
%DUL ,1 (GV +LGXS 6HMDKWHUD %HUVDPD
.LQJ $04 $GDPV 0- &DUVWHQV (% /HINRZLW] (-
6HUDQJJD 3URVLGLQJ 6HPLQDU 1DVLRQDO
9LUXV 7D[RQRP\ &ODVVLILFDWLRQ DQG
3HUKLPSXQDQ (QWRPRORJL ,QGRQHVLD 3(,
1RPHQFODWXUH RI 9LUXVHV 1LQHWK 5HSRUW RI WKH
&DEDQJ %DQGXQJ SS ± %DQGXQJ
,QWHUQDWLRQDO &RPPLWH RQ 7D[RQRP\ RI 9LUXVHV
)HEUXDUL
$FDGHPLF 3UHVV 6DQ 'LHJR
3UDGDQD 5 3HQJHORODDQ .HEXQ GDQ 8SD\D
.DXU % *XSWD 9. -LQGDO 9 0ROHFXODU
3HQJHQGDOLDQ 8ODW -HQJNDO GHQJDQ $SOLNDVL
ILORJHQHWLF DQDO\VLV RI ,QGLDQ VWUDLQV RI
+\SRVLGUD WDODFD 1XFOHRSRO\KHGURYLUXV SDGD
+HOLFRYHUSD DUPLJHUD QXFOHRSRO\KHGURYLUXV
7DQDPDQ 7HK GL 37 3HUNHEXQDQ 1XVDQWDUD 9,,,
+HDU139 ,QGLDQ - %LRWHFKQRO ±
*XQXQJ 0DV %RJRU -DZD %DUDW 6NULSVL ,QVWLWXW
.XQLPL < &XUUHQW VWDWXV DQG SURVSHFWV RQ 3HUWDQLDQ %RJRU %RJRU
PLFURELDO FRQWURO LQ -DSDQ - ,QYHUWHEU 3DWKRO
3UDPRQR 6 (IHN SHQ\LPSDQDQ WHUKDGDS YLUXOHQVL
±
QXFOHDU SRO\KHGURVLV YLUXV \DQJ GLDSOLNDVLNDQ SDGD
/HVWDUL 03 .DUDNWHULVDVL 0RUIRORJL GDQ WDQDPDQ NHGHODL WHUVHUDQJ XODW JUD\DN
0ROHNXOHU 1XFOHRSRO\KHGURYLUXV 139 SDGD 6SRGRSWHUD OLWXUD )DEU - +37 7URSLND
+\SRVLGUD WDODFD :ON /HSLGRSWHUD ±
*HRPHWULGDH 6NULSVL ,QVWLWXW 3HUWDQLDQ %RJRU
6WDQVILHOG :' &RORPH -6 &DQR 5- 6FKDXP¶V
%RJRU
(DV\ 2XWOLQHV %LRORJL 0ROHNXOHU GDQ 6HO
/L < <DQJ %6 :DQJ + =LD 5; :DQJ / =KDQJ =+ )DKPL 9 3HQHUMHPDK (UODQJJD -DNDUWD
4LO / /LX <4 0LWRFKRQGULDO '1$
6WDUQHV 5/ /LX &/ 0DUURQH 3* +LVWRU\
DQDO\VLV UHYHDOV D ORZ QXFOHRWLGH GLYHUVLW\ RI
8VH DQG )XWXUH RI 0LFURELDO ,QVHFWLFLGHV
&DOLJXOD MDSRQLFD LQ &KLQD $IU - %LRWHF
$PHULFDQ (QWRPRORJLVW $PHULND 6HULNDW
±
7DPXUD . 3HWHUVRQ ' 3HWHUVRQ 1 6WHFKHU * 1HL 0
0XNKRSDGK\D\ $ .KHZD 6 'H '
.XPDU 6 0(*$ 0ROHFXODU
&KDUDFWHULVWLFV DQG YLUXOHQFH RI
(YROXWLRQDU\ &DPEULGJH 8QLYHUVLW\ $PHULND
QXFOHRSRO\KHGURYLUXV LVRODWHG IURP +\SRVLGUD
6HULNDW
WDODFD /HSLGRSWHUD *HRPHWULGDH D SHVW RI WHD
LQ 'DUMHHOLQJ 7HUDL ,QGLDQ ,QW - 7URS ,QVHFW :LGD\DW : +DPD KDPD SDGD 7DQDPDQ 7HK
6FL ± ± GDQ &DUD 3HQJHQGDOLDQQ\D %DODL 3HQHOLWLDQ
7HK GDQ .LQD *DPEXQJ %DQGXQJ
0XOLDQL < :LGD\DW : 6ROLKLQ $ 3HQJJXQDDQ
MDPXU HQWRPRSDWRJHQ 3DHFLORP\FHV <X : 'X <& 4XDQ <3 1LH =0 &KHQ - /Y =%
IXPXVRURVHXV %DLQ 3)5 WHUKDGDS PRUWDOLWDV =KDQJ <= &KDUDFWHUL]DWLRQ RI ODWH JHQH
XODW MHQJNDO +\SRV\GUD WDODFD :ON KDPD SDGD H[SUHVVLRQ IDFWRU /() RI %RPE\[ PRUL
WDQDPDQ WHK &DPHOOLD VLQHQVLV / 2 .XQW]H QXFOHRSRO\KHGUR YLUXV 9LUXV 5HV ±