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RGIONALE
Catherine FIGUIRE et Latitia Guilhot
De Boeck Suprieur | Mondes en dveloppement
2011/2 - n154
pages 29 44
ISSN 0302-3052
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------http://www.cairn.info/revue-mondes-en-developpement-2011-2-page-29.htm
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-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------FIGUIRE Catherine et Guilhot Latitia, L'Asie d'une crise l'autre : l'impact sur l'intgration rgionale ,
Mondes en dveloppement, 2011/2 n154, p. 29-44. DOI : 10.3917/med.154.0029
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DOI : 10.3917/med.154.0029
n aot 2007, dix ans aprs la crise dite "asiatique" qui dbuta en juillet
1997 en Thalande (Rahman, 1998), clate aux tats-Unis la plus grande
crise que le monde ait connue depuis les annes 1930 (Diemer et Dozolme,
2011). Alors quen Asie la crise stait diffuse en quelques semaines, jusqu
lautomne 2008, on peut croire une simple crise conjoncturelle de lconomie
amricaine. Mais la crise des subprimes va sintensifier et se diffuser lEurope.
Puis, quelques mois plus tard, au dbut de lhiver, le Japon va montrer les
premiers signes de contagion, suivi par la Chine. Ce dcalage a nanmoins suffi
faire ressurgir la sduisante hypothse du dcouplage qui aurait pu permettre
lAsie de "sauver le monde". En dautres termes, cela signifierait que la
conjoncture des pays asiatiques serait dsormais indpendante de celle des
grands pays occidentaux.
Dans une dmarche empruntant lconomie politique internationale (EPI),
dmarche interdisciplinaire intgrant la fois les phnomnes de richesse et de
puissance dans les relations internationales (Kebabdjian, 1999), ce texte propose
de montrer en quoi le squenage du processus dintgration conomique
rgionale en Asie orientale, est dict par les crises du systme montaire et
financier international (SMFI). LEPI, dans son approche rationaliste, analyse la
coopration inter-tatique (Guilhot, 2009 et 2008). Plus prcisment, le courant
institutionnaliste no-libral, en reconnaissant linstauration dune coopration
sans leader entre tats partenaires, permet dvaluer la complexit du processus
rgional en Asie, en prenant en compte, la fois les dterminants du
renforcement de lintgration est-asiatique ainsi que ses modalits. La
transposition lchelle rgionale des concepts de "rgime" (Kindelberger,
1986) et de "bien public" (Keohane, 1984), dans une perspective
institutionnaliste no-librale, contribue mettre en vidence que les crises de
1997 et de 2007 poussent les conomies est-asiatiques renforcer leur
coopration rgionale.
29
30
1.1
Lobjectif ici nest pas de retracer le droulement de la crise dans son intgralit,
mais de slectionner les faits saillants qui vont constituer, ex post, les
motivations de la coordination intertatique dans la zone.
Il convient, tout dabord, de rappeler que ce sont des taux de croissance bien
suprieurs ceux quenregistrent les conomies occidentales depuis plus dune
dcennie, conjugus une certaine stabilit conomique salue dans un rapport
de la Banque mondiale de 1993, qui vont attirer en Asie des flux massifs de
capitaux court terme (Rahman, 1998). Le crdit interbancaire net la Core,
lIndonsie, la Malaisie, aux Philippines et la Thalande est pass de 14
milliards de dollars par an entre 1990 et 1994 43 milliards en 1995 et 1996, les
deux tiers des oprations ayant des chances de moins dun an ; ces chiffres
sont comparer des entres nettes sur actions de seulement 11 milliards et 17
milliards de dollars sur les mmes priodes (BRI, 1998, 137). Au total, dans les
cinq pays touchs par la crise, les capitaux court terme reprsentaient 10% du
2
1.
31
PIB (Aglietta, 1998a). Donc, lorsque ces capitaux court terme vont se retirer
brusquement, ds les premires manifestations de la crise en Thalande, les
institutions financires nationales, qui ont prt moyen et long terme aux
acteurs conomiques locaux, vont se retrouver dans lincapacit dassumer le
risque de transformation. Ds lors, la crise asiatique va devenir bien plus quune
crise cambiaire, comme le souligne Hugon (2001, 121), qui qualifie les
diffrentes dimensions de la contagion rgionale : cambiaire, financire,
commerciale et mimtique ; on peut galement rajouter la dimension
conomique, voire politique, dans le cas de lIndonsie.
Ce sont donc les grands pays de lASEAN en 1997, puis la Core du Sud en
1998, qui ont t durement touchs par une chute brutale de leurs taux de
croissance, accompagne dune explosion du chmage dans des pays o les
assurances sociales nexistent pas. On sait aujourdhui que la rcession fut
courte, et que les pays concerns ont tous retrouv en deux ou trois ans un
sentier de croissance quenvient toujours les conomies occidentales. Mais le
choc nen fut pas moins brutal autant quinattendu pour les dirigeants de la
zone (mme si certains observateurs trangers, dont Krugman (1994), avaient
dj soulign des dysfonctionnements dans ces conomies). En effet, dans un
contexte dabondance de liquidits au niveau mondial, "les entres de capitaux
compensaient largement les dficits croissants des paiements courants dans
plusieurs pays dAsie, et les rserves officielles avaient continu crotre" (BRI,
1998, 129). De plus, lancrage au dollar a nourri une forme "dillusion montaire
inverse", labsence de fluctuations du taux de change occultant le rle
dinformation que peuvent avoir ces dernires.
1.2
32
Les annes 1990 se caractrisent par la volatilit des taux de change. Alors que
lAsie choisit majoritairement lancrage dollar, lEurope a dj choisi de
sengager sur la voie rgionale pour grer cette instabilit, en se dotant de leuro
en 1999, qui vient supprimer par construction tout risque de change entre
partenaires conomiques privilgis. En Asie, il faut attendre la crise de 1997
pour que les partenaires asiatiques prennent pleinement conscience de leur
interdpendance et envisagent de cooprer pour faire face de nouvelles
ventualits de crise. Localement, la crise est galement interprte par les
dirigeants de la zone comme une faillite du SMFI. La nature des mcanismes
quils vont instaurer partir de 2000 le prouve amplement (Cf. partie 2).
Cette crise du systme rend manifeste le manque de stabilit montaire et
financire pour les pays dAsie orientale, quils soient directement ou non
touchs par la crise. Les modalits, tant quantitatives que qualitatives de
lintervention du FMI dans la zone (Nicolas, 1999 ; Higgott, 1998) vont
renforcer le sentiment dinsatisfaction vis--vis du systme international et
prcipiter la volont dy faire face sur une base rgionale. Parce que le bien
public "stabilit montaire et financire" nest pas produit sur une base
internationale, les pays asiatiques vont peu peu sorganiser pour le produire
sur une base rgionale. Le dialogue qui sinstitue entre les membres de
lASEAN +3 rvle une volont de palier les insuffisances de la coordination au
niveau global par la mise en place dune coopration intertatique rgionale, qui
est interprte dans cet article comme le fondement dun rgime.
En labsence de leader effectif dans la zone, (nous avons montr ailleurs que le
Japon et la Chine dtenaient eux deux tous les attributs du leadership, Figuire
et Guilhot, 2009 et 2008), un rgime non hgmonique sest impos aux treize
pays. Lapproche institutionnaliste no-librale permet daller plus loin dans
lanalyse, en prcisant quun "rgime de collaboration" (Stein, 1983) a constitu
la modalit de production du bien public rgional. En effet, depuis les travaux
de Krasner (1983), un large consensus merge de la littrature sur la nature
"thmatique" du concept de rgime (given area ou issue area). La focalisation des
deux grandes initiatives asiatiques, lInitiative Chiang Mai et lAsian Bond
Markets Initiative sur les questions montaire et financire permet sans
hsitation de qualifier ce rgime de "montaire et financier".
2.
1.3
33
34
conomique pour ces pays. Les deux initiatives asiatiques, ICM et ABMI, et leur
approfondissement progressif, lillustrent. Leur prsentation permettra
galement de les positionner comme les deux piliers du rgime rgional estasiatique. Ainsi, la mobilisation du concept de rgime permet dinterprter la
coopration intertatique mise en place aprs 1997 comme le moyen privilgi
par les dirigeants de lASEAN+3 pour rpondre un intrt commun non
atteignable sans la coopration : le besoin de stabilit montaire et financier
rgional.
2.1
35
2.2
36
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
-5
-10
A+3
ICM
ABMI
ICM+
FMA
-15
37
Montaire
et financier
Rgionalisme
Intgration conomique
rgionale "complte"
3.
Le 9 juillet 2007, Stiglitz, dans un article publi en France dans les chos, fait
un point sur "la crise asiatique, dix ans aprs". Il souligne que les rformes
ncessaires lamlioration du systme financier international nont pas t
menes, le Trsor amricain et le Fonds montaire international (FMI) ralisant
quelles ntaient pas dans leur intrt. Selon cet auteur, la situation conomique
mondiale de lt 2007 laisse supposer lmergence dune nouvelle crise.
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Rgionalisation
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Lactualit du mois suivant lui donnera raison : la crise des subprimes clate en
aot aux tats-Unis. Cette crise aura deux effets sur le processus dintgration
est-asiatique. Elle rvlera, tout dabord, que la thse du dcouplage nest pas
envisageable, les conomies est-asiatiques dpendant fortement de la demande
occidentale. Ensuite, linstar de la crise de 1997, elle poussera les treize pays
renforcer de nouveau leur coopration dans le domaine montaire et financier,
en faisant merger, de facto, un Fonds montaire asiatique.
La crise de 2007 rvle que lIER na pas encore suffisamment progress pour
protger lAsie. Ds lors quelle a dpass le cadre dune simple crise
conjoncturelle, en touchant lEurope dune part, la sphre relle dautre part,
elle sest tendue lAsie (Banque mondiale, 2009). La crise mettra en vidence
la forte dpendance des pays asiatiques vis--vis des marchs occidentaux, ils
reprsentent, plus de 30% de leurs exportations. Linstauration dun "commerce
triangulaire" depuis lintgration de la Chine la division rgionale du travail en
Asie ne fait que renforcer ce phnomne (Gaulier et al., 2006).
Graphique 3 : Commerce triangulaire : flux dexportations et dimportations,
annes 1995 et 2007 (milliards US $)
3.1
39
de soutien la croissance, des mesures de long terme sont mises en place, dont
lobjectif est de dvelopper la demande nationale. Le plan de relance de 600
milliards de dollars de la Chine, adopt en novembre 2008, est le plus
emblmatique. La volont du gouvernement chinois de rduire la dpendance
de son conomie vis--vis des dbouchs extrieurs, notamment occidentaux,
se traduit par llargissement du systme de protection sociale chinois. En effet,
le dveloppement de la consommation interne passe par llvation du niveau
de vie des mnages chinois, mais aussi par la rduction de leur pargne de
prcaution (Figuire et Guilhot, 2011a). Ainsi, cest davantage par le biais du
ralentissement de la demande occidentale (dont elle dpend pour son bouclage
final) que lAsie est contamine, que par la crise financire stricto sensu.
Dans une zone qui compte quinze pays, seuls quatre sont dots de marchs
financiers "matures" : le Japon, Hong Kong, Taiwan et Singapour. Dans les
onze autres pays, les systmes bancaires (les banques dominent largement les
systmes financiers) sont considrs comme trs faiblement intgrs aux
marchs financiers rgionaux et mondiaux (Rigg et Schou-Zibelli, 2009 ;
Adams, 2008). Ils restent des acteurs nationaux principalement tourns vers le
financement de lactivit domestique. De plus, ces pays dans leur quasi-totalit
(mme lorsquils ont t faiblement touchs par la crise de 1997) ont t
amens restructurer leurs systmes bancaires et refonder leurs pratiques sur
des exigences prudentielles beaucoup plus leves que par le pass (Lee et Park,
2009) (ce que les acteurs financiers occidentaux nont pas fait depuis longtemps,
puisquils nont pas connu de crise majeure depuis plusieurs dcennies). Ainsi,
seuls quatre pays sur quinze sont techniquement exposs des turpitudes
identiques celles que rencontrent les pays dvelopps dOccident. Cette
exposition est cependant l encore minore par la structure de financement de
lactivit conomique. Les entreprises asiatiques (japonaises y compris)
continuent de recourir davantage lendettement auprs des banques que leurs
homologues occidentales (Lee et Park, 2009 ; Adams, 2008). La sophistication
des produits financiers est alle moins loin. La densification des risques est
galement plus faible. Alors que cette fragmentation des marchs est considre
par les analystes comme un handicap lintgration rgionale, elle sert
nanmoins damortisseur la transmission des perturbations financires venues
dOccident.
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.http://www.reuters.com/article/marketsNews/idUSSEO7774120080504?pageNumber=4&vi
rtualBrandChannel=0&sp=true
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