Université Paris 1 Panthéon Sorbonne

L3 Economie S1 2020-2021
Economie de l’Incertain et de l’Information
Francis Bloch

TD2
√
1. On considère un producteur dont la fonction de production est q = l.
Il doit décider aujourd’hui combien de salariés il embauche au taux
de salaire certain w = 1, alors que le prix de vente du produit, P est
incertain:

1
P = 10 avec probabilité ,
2
1
= 30 avec probabilité .
2
(a) Calculez sa demande de travail en supposant que ses préférences
sont représentables par la fonction espérance.
(b) Calculez sa demande de travail en supposant que ses préférences
sont représentables par la fonction de Markowitz linéaire avec k =
0, 01
(c) Ecrivez, sans la résoudre, la condition du premier ordre qui détermine
la demande de travail si les préférences√sont représentées par une
fonction d’utilité espérée avec u(x) = x.

(a) L’espérance de profit du producteur est donnée par

√ √
10 l 30 l
E= + − l.
2 2
En différenciant par rapport à l, on trouve:
20
√ = 1,
2 l
donc l = 100.

1
 (b) La variance de profit du producteur est donnée par:
1 √ √ 1 √ √
V = [10 l − l − (20 l − l)]2 + [30 l − l − (20 l − l)]2 ,
2 2
= 100l.
La fonction de Markowitz donne donc
√ √
U = 20 l − l − 100kl = 20 l − 2l.
et en différenciant par rapport à l,
10
√ = 2,
l
soit l = 25.
(c) On écrit l’espérance d’utilité
√ √
q q
1 1
U= 10 l − l + 30 l − l.
2 2
en différenciant par rapport à l,
√ √
10 − 2 l 30 − 2 l
p √ +p √ = 0.
10 l − l 30 l − l

2. Mr X pense qu’il est certain qu’il vivra la période qui commence, mais
qu’il n’en vivra une seconde qu’avec une probabilité p. Pendant la
première période, il perçoit un revenu certain w. Pendant la seconde,
s’il vit, il sera retraité et percevra une pension w2 . Il ne peut ni prêter ni
emprunter, si bien que sa consommation à chaque période se confond
avec son revenu de la période.
(a) Ecrivez les deux perspectives qui s’offrent à lui, c’est à dire les
deux suites de consommation possibles.
(b) On suppose que ses préférences inter-temporelles en univers cer-
tain sont données par
ln w2
S(w1 , w2 ) = ln w1 + .
(1 + r)
Si Mr X meurt, il reçoit une utilité de 0 en seconde période.
Ecrivez l’utilité espérée de Mr X avec ces préférences.

2
(c) On admet à présent que Mr X peut compléter sa pension de re-
traite: s’il accepte de payer βi en première période, il percevra
i euros en deuxième période. Ecrivez son utilité s’il choisit de
percevoir une rente de i euros.
(d) Calculez la rente optimale i∗ que choisira Mr X.
(e) Quel est le prix maximal βmax que Mr X est prêt à payer pour 1
Euro de rente?
(f) Quelle est l’influence de sa richesse w sur sa demande de complément
de pension de retraite?
(g) Quelle est l’influence du prix β?
(h) Quelle est l’influence de la probabilité de survie p?
(i) Quelle est l’influence du taux d’intérêt r?

(a) On a : (w, w2 ) avec probabilité p et (w, 0) avec probabilité 1 − p.

(b) L’utilité espérée s’écrit:

ln(w/2)
U = ln w + p .
1+r

(c) On a alors
ln(w/2 + i)
U = ln(w − βi) + p .
1+r
(d) En différenciant par rapport à i

β p 1
= .
w − βi 1 + r w/2 + i

d’où
w(2p − β(1 + r))
i∗ = .
2β(1 + r + p)
2p
(e) Pour β > 1+r , la valeur de i∗ est négative: Mr X préfère une
épargne négative. On a donc comme valeur maximale pour une
2p
contribution au fonds de retraite: βmax = 1+r .
(f) La demande de complément de retraite est croissante en w.

3
 (g) La demande est décroissante en β
(h) La demande est croissante en p
(i) La demande est décroissante en r.

3. Un agent avec une fonction d’utilité de Bernoulli u(X) = (X/10)2 est

indifférent entre les 2 loteries suivantes A et B:

Probabilité Prix Probabilité Prix

A 0.5 110 B p 90
0.5 130 1−p 150

Trouvez la valeur de p.

On écrit:

112 132
+ = p ∗ 92 + (1 − p) ∗ 152 ,
2 2
5
donnant p = 9

4. Considérons une roulette composée de K cases que nous noterons

A1 , A2 , ..., AK .

La boule tombe sur chacune des cases avec la même probabilité K1 . Un

joueur mise une somme d’ argent m en plaçant x1 , ..., xK respectivement
sur les cases A1 , ..., AK . Si l’événement Ai se réalise, il reçoit λxi avec
λ > 0. Le montant m doit être utilisé dans sa totalité.

(a) A chaque vecteur de mises (x1 , ..., xK ) est associée une loterie.
Pour un vecteur donné, calculez l’espérance et la variance de cette
loterie.
(b) Déterminez les mises (x1 , ..., xK ) qui minimisent la variance cal-
culée à la question précédente.
(c) Sachant que le joueur a une fonction d’utilité logarithmique u(w) =
ln(w), quelle vecteur de mise devra-t-il choisir selon la théorie de
l’utilité espérée?

4
 (a) On calcule
λm
E = ,
K
λ2 X m
V = (xk − )2 .
K k K

m 2 m
P
(b) Pour minimiser k (xk −K ) , on doit choisir xk = K
pour tout k.
(c) On écrit:
X 1
U (x) = (lnλ + ln xk ).
k
K
En écrivant le Lagrangien et différentiant par rapport à xk on
trouve que toutes les mises doivent être identiques.

5. On reprend le paradoxe d’Ellsberg. On suppose que le pari rapporte

100 si l’évenement est réalisé. On appelle R1 le pari gagné quand une
boule rouge est tirée de l’urne 1, R2 quand une boule rouge est tirée de
l’urne 2, N1 quqnd une boule noire est tirée de l’urne 1, N2 quand une
boule noire est tirée de l’urne 2. On pose p1 la probabilité subjective
de l’évènement ”la boule est rouge si elle est tirée de l’urne 1”, p2 la
probabilité subjective de l’évènement ”la boule est rouge si elle est tirée
de l’urne 2”. On pose q1 la probabilité subjective de l’évènement ”la
boule est noire si elle est tirée de l’urne 1”et q2 la probabilité subjective
de l’évènement ”la boule est noire si elle est tirée de l’urne 2.”

(a) Ecrivez l’espérance d’utilité des paris R1,R2,N1 et N2.

(b) Déduisez de R1  R2 que p1 > p2 et de N1  N2 que q1 > q2 .
(c) Ecrivez explicitement la contradiction.

(a) R1 : 100p1 , R2 : 100p2 , N1 : 100q1 , N2 : 100q2 .

(b) On a donc p1 > p2 et q1 > q2 .
(c) Pourtant comme chaque urne ne contient que des boules noires et
rouges, on doit avoir p1 + q1 = 1 = p2 + q2 , d’ où la contradiction.