I

Viktor G ab ri el
Gradoux Roux

L'ECONOMIE
EN 50 GRAPHIQUES
POUR REUSSIR
VOS CONCOURS
Avec la collaboration de Michel Dupuy

ounoo
 Direction artistique : Nicolas Wiel
Conception maquette intérieure : Julie Coinus et Florie Bauduin
Conception couverture et illustrations : Florie Bauduin
Illustrations des graphiques intérieurs : Elsa Naude

Mise en page : Belle Page

© Dunod, 2022
11 rue Paul Bert, 92240 Malakoff
www.dunod.com
978-2-10-084745-7
 Avant-pROPOS
Cet ouvrage se distingue des autres manuels de macroéconomie et de microéconomie par
son approche. Il est en effet le premier à proposer une approche exclusivement graphique
des deux branches de l’économie. Rédigé sous la forme de fiches, l’ouvrage est composé de
50 graphiques (25 en microéconomie et 25 en macroéconomie) qui présentent les concepts et
les mécanismes clés de l’économie, toutes sous-disciplines confondues.
Sachant qu’aucun graphique ne parle de lui-même, les auteurs ont fait le choix d’accompa-
gner chaque figure d’un texte présentant, de manière très claire et pédagogique, les explications
nécessaires à sa lecture et à son interprétation. Cependant, les auteurs ne se contentent pas
d’une présentation et d’une analyse des graphiques. Ils vont plus loin en montrant, dans la partie
« Application », comment et dans quelle mesure les graphes peuvent être mobilisés pour analyser
les faits économiques contemporains et rendre compte d’expériences de politiques économiques
récentes. C’est en effet le principal apport de l’ouvrage. Les exemples et illustrations propo-
sés couvrent les principaux champs de l’économie : économie bancaire et financière, économie
de la croissance, économie de l’environnement, économie industrielle, économie internationale,
économie publique, économie du travail. Le choix des applications concrètes est toujours judi-
cieux et pertinent. Ainsi, pour illustrer la notion de salaire minimum, les auteurs considèrent les
effets de l’introduction de salaires minima sur l’emploi dans les pays développés. De même, la
notion de triangle d’incompatibilité est, quant à elle, illustrée en prenant l’exemple des pays en
développement qui sont soumis, pour la plupart d’entre eux, au cycle financier mondial. Pour
appuyer le caractère scientifique des éléments figurant dans la partie « Application » de chacune
des fiches, les auteurs font référence aux études empiriques et/ou théoriques les plus récentes.
L’ouvrage s’adresse en premier lieu aux étudiants préparant l’épreuve d’économie des
concours. La plupart des concours comportant ce type d’épreuve, qu’il s’agisse des concours
des grandes écoles (écoles de commerce, ENS, ENSAE, ESM Saint-Cyr), des concours de l’ensei-
gnement (agrégation, CAPES/CAPET de Sciences Économiques) ou des concours administratifs
(INSP, Banque de France, Quai d’Orsay, EHESP, INET…), ont décidé récemment de modifier les
attendus de la dissertation économique. En particulier, une place plus importante est désormais
accordée aux éléments de réflexion formelle. Les candidats sont plus précisément invités à inté-
grer dans leurs raisonnements économiques des argumentaires qui reposent, entre autres, sur
l’utilisation de graphes. Cet ouvrage sera alors d’une aide précieuse pour une utilisation efficace
et adaptée de graphiques de base qui valent mieux que de longs développements parfois impré-
cis, voire confus…L’ouvrage de Viktor Gradoux et Gabriel Roux est donc « un compagnon » de
l’année (ou des deux années) de préparation aux concours comportant une épreuve d’économie.
L’ouvrage s’adresse également aux étudiants des filières en économie, gestion et AES qui, en
début de cursus pour certains d’entre eux, ont parfois du mal à comprendre les mécanismes de
base de l’économie et/ou à voir comment les phénomènes économiques observés peuvent être
expliqués à partir de concepts pouvant paraître a priori abscons.

Michel Dupuy
Professeur d’Université
BSE, Université de Bordeaux

3
 sommaire

MICROÉCONOMIE
• L’équilibre du consommateur, l’effet substitution et l’effet revenu.................................. 8
• Le cycle de vie de Modigliani..................................................................................................... 10
• L’optimum du producteur en concurrence pure et parfaite................................................ 12
• L’optimum de Pareto.................................................................................................................. 14
• L’équilibre général appliqué à la boîte d’Edgeworth............................................................. 16
• Les effets d’un prix plafond.................................................................................................... 20
• Les effets d’un prix plancher.................................................................................................. 22
• Le modèle CobWeb....................................................................................................................... 24
• La courbe d’offre de travail individuelle............................................................................... 26
• L’effet du salaire minimum sur le marché du travail............................................................ 28
• Le rôle de l’indemnisation dans l’explication du chômage................................................... 30
• La courbe de Beveridge............................................................................................................. 32
• La courbe de Laffer................................................................................................................... 36
• L’équilibre du monopole............................................................................................................ 38
• La tarification du monopole naturel...................................................................................... 40
• Le duopole de Cournot.............................................................................................................. 42
• Le duopole de Bertrand............................................................................................................. 46
• Le modèle de Stackelberg.......................................................................................................... 48
• L’instabilité d’un cartel........................................................................................................... 52
• Les effets d’une fusion-acquisition sur le bien-être global................................................ 54
• Les effets sur la demande d’une baisse de prix liée à la concurrence............................... 56
• La relation en U inversé entre concurrence et innovation.................................................. 58
• Les asymétries d’information sur le marché du crédit........................................................ 60
• Le dilemme du prisonnier appliqué à la tragédie des communs............................................ 62
• La taxe pigouvienne................................................................................................................... 64

4
MACROÉCONOMIE
• La courbe en J............................................................................................................................. 68
• L’effet d’hystérèse de la balance commerciale..................................................................... 70
• La croissance en vol d’oies sauvages..................................................................................... 72
• La courbe du sourire................................................................................................................ 74
• Le triangle d’incompatibilité.................................................................................................... 76
• La zone monétaire optimale...................................................................................................... 78
• La courbe de Kuznets................................................................................................................ 80
• La courbe de l’éléphant............................................................................................................ 82
• La trappe malthusienne............................................................................................................ 84
• La courbe de Kuznets environnementale................................................................................ 86
• Le modèle de Dornbusch............................................................................................................ 88
• La crise de change de 1re génération........................................................................................ 90
• La bulle spéculative.................................................................................................................. 92
• Les effets des droits de douane en termes de bien-être....................................................... 94
• Les effets d’une union douanière en termes de bien-être..................................................... 98
• Le modèle IS-LM........................................................................................................................... 100
• Le modèle IS-LM-BP...................................................................................................................... 104
• Le modèle OG-DG.......................................................................................................................... 108
• Le modèle WS-PS......................................................................................................................... 112
• La trappe à liquidité.................................................................................................................. 116
• La courbe de Phillips................................................................................................................. 118
• Les cycles de Kondratieff......................................................................................................... 122
• Le modèle de Solow.................................................................................................................... 124
• La convergence conditionnelle entre les pays...................................................................... 126
• La courbe de Laffer de la dette................................................................................................ 128

5
 MICRO
ÉCONOMIE
 L’équilibre du consommateur,
l’effet substitution et l’effet revenu
1 Présentation
Dans l’ouvrage Sur la théorie du budget
du consommateur (1915), Eugen SLUTSKY
prouve que la demande ne réagit pas seule-
ment négativement à un effet prix. Il s’agit
pour l’économiste russe de montrer que la
variation des prix d’un bien produit un effet
prix – dit aussi « effet de substitution » − ainsi
qu’un effet revenu ; la somme de l’effet total
sur les quantités demandées étant la somme
8
de ces deux effets. Cependant, lorsque l’ef-
fet revenu évolue en sens inverse et domine
l’effet de substitution, l’effet d’une variation
de prix d’un bien peut paradoxalement avoir
un effet total de même signe sur la demande.
Ce résultat permet de différencier les biens
inférieurs, notamment les biens de Giffen, des
biens normaux.
 L’équilibre du consommateur, l’effet substitution et l’effet revenu
2 Explication
Ce graphique permet de décomposer, grâce
à la méthode SLUTSKY, deux effets à la suite
d’une baisse de prix du bien 1, la logique étant
la même pour une augmentation de prix. La
baisse du prix du bien 1 implique une rota-
tion vers la droite de la contrainte budgé-
taire initiale CB à CB’ autour de l’ordonnée à
l’origine, impliquant la possibilité d’acheter
davantage de biens 1. Le nouvel optimum
pour le consommateur, c’est-à-dire le point
de tangence de la nouvelle courbe d’indiffé-
rence C1’ avec la contrainte budgétaire CB’,
est désormais atteint en B. Le passage du point
A au point B – soit de X1 à X1’ – est mesuré par
l’effet total. L’effet total est la somme de l’ef-
fet revenu et de l’effet de substitution.
L’effet de substitution mesure la variation
de la consommation d’un bien, ici le bien 1,
à la suite d’un changement de prix pour un
pouvoir d’achat constant. La modification
des prix relatifs incite ainsi le consomma-
teur à changer son panier de biens au profit
du bien devenu moins cher, ici le bien 1. Il
se mesure comme le passage du point A au
point C – c’est-à-dire l’augmentation des
quantités demandées de X1 à X1s – en gardant
constant le pouvoir d’achat du revenu. L’effet
de substitution est toujours négatif, c’est-à-
dire négativement lié au changement de prix.
L’effet revenu mesure l’impact de la varia-
tion des prix sur le pouvoir d’achat du revenu
et in fine sur les quantités demandées. Le
pouvoir d’achat du revenu évolue en sens
inverse des prix. D’après le graphique, le
pouvoir d’achat global du consommateur
augmente avec la baisse du prix du bien 1. Cet
effet revenu génère une augmentation des
quantités demandées du bien 1 – de X1s à X1’ –
et se caractérise par le passage du point C au
point B.
Cependant, si le bien est « inférieur », c’est-
à-dire de première nécessité, l’effet revenu
joue dans le sens inverse de l’effet de sub­­
stitution. Si le prix d’un bien augmente, rédui-
sant le pouvoir d’achat, la consommation de
ce bien pourrait paradoxalement augmen-
ter si l’effet revenu joue en sens inverse et
domine l’effet de substitution. Ce phénomène
a été mis en évidence par Robert GIFFEN au
xixe siècle lors de la famine irlandaise, avec
l’exemple de la pomme de terre qui avait vu sa
consommation augmenter alors que son prix
s’envolait.
3 Application
L’effet total de l’augmentation du prix sur
la demande est ambigu en théorie mais, en
réalité, presque toujours négatif étant donné
que le phénomène des biens de Giffen a rare-
ment été observé.
Mesurer l’effet total de la variation de la
quantité d’un bien due à une variation de
prix en décomposant l’effet de substitution
et l’effet revenu nous permet d’évaluer plus
précisément l’impact d’une taxe ou d’un
choc d’offre sur un bien. Par exemple, dans
le cas d’un choc d’offre pétrolier (négatif),
le consommateur substituera les transports
en commun à l’automobile (effet de substi-
tution) ; et il utilisera moins la voiture et les
transports en commun avec la réduction de
son pouvoir d’achat (effet revenu).
9
 Le cycle de vie de Modigliani
1 Présentation
Dans l’article « The Life Cycle Hypothesis of
Saving: Aggregate Implica and Tests » paru
en 1963 dans la revue Econometrica, Albert
ANDO et Franco MODIGLIANI montrent que les
ménages consomment et épargnent en fonc-
tion de leur cycle de vie. L’hypothèse de ce
modèle repose sur la théorie du revenu perma-
nent de FRIEDMAN, appliqué sur un horizon fini,
dans la mesure où la consommation courante
de l’individu dépend de son revenu anticipé sur
l’ensemble de sa vie. Les individus de ce modèle
sont supposés rationnels – ils détiennent une
10
connaissance parfaite de leur espérance de
vie, de leurs revenus futurs et du taux d’inté-
rêt sur les marchés financiers – et égoïstes –
ils ne laissent pas d’héritage. Selon une autre
hypothèse forte, les marchés de capitaux sont
supposés parfaits. L’agent procède ainsi à une
allocation intertemporelle de sa consomma-
tion et de son épargne en veillant à maximiser
son utilité. Le prin­cipal résultat de ce modèle
est que les individus lissent leur consomma-
tion sur l’ensemble de leur cycle de vie.

2 Explication
Le graphique est décomposé en trois étapes
le long de l’axe des abscisses. Chacune de ces
trois étapes correspond à un âge de la vie et à
un comportement d’épargne différents :
• lors de sa jeunesse, l’individu dispose
de revenus inférieurs à son niveau désiré
de consommation. Il emprunte donc de
l’argent, par exemple, pour financer ses
études. L’agent s’endette. Cette situation
correspond au rectangle A du graphique ;
• puis, lorsque l’individu rentre dans la vie
active, son revenu augmente et devient
supérieur à son niveau de consommation.
Il rembourse alors son emprunt, avant
d’épargner en prévision de sa retraite.
Cette situation correspond au rectangle B
du graphique ;
• enfin, lors de sa retraite, le revenu, désor-
mais égal à sa pension, diminue. L’individu
désépargne alors afin de maintenir son
niveau de consommation jusqu’à la date de
sa mort en D. Cette situation correspond au
rectangle C du graphique.
Ainsi, en valeur actualisée, la surface du
rectangle B doit être égale à la surface du
rectangle A et C si l’individu n’est plus endetté
et s’il a fait un total usage de ses ressources au
moment de sa mort. L’individu stabilise ainsi
sa consommation, mais ses revenus fluctuent
suivant les différentes périodes de sa vie.
Au niveau macroéconomique, le montant de
l’épargne dépend par conséquent de la pyra-
mide des âges de la population. Le modèle
prédit que l’augmentation de la natalité ou
du nombre de nouveaux retraités diminue le
montant de l’épargne globale car il s’agit des
périodes de la vie durant lesquelles les reve-
nus sont les plus faibles.
Le cycle de vie de Modigliani
3 Application
Dans l’article « Bankruptcy Rates among
NFL Players with Short-Lived Income Spikes »,
publié dans l’American Economic Review en
2015, CARLSON, KIM et al., ont testé empi-
riquement la théorie du cycle de vie sur des
joueurs professionnels de la NFL (National
Football League) aux revenus très élevés,
entre 1996 et 2003. L’étude révèle, d’une
part, que le taux de faillite personnelle des
joueurs durant leur retraite est supérieur à
la moyenne américaine et, d’autre part, que
les faillites interviennent en moyenne très tôt
après leur retraite sportive, ce qui contredit la
théorie initiale.
Au niveau macroéconomique, cette théorie
du cycle de vie n’est pas toujours validée dans
les pays développés. Par exemple, le vieillisse-
ment de la population en France n’est pas suivi
d’une diminution du taux d’épargne. Ceci peut
être en partie expliqué par le souhait altruiste
des personnes retraitées de transmettre leur
patrimoine aux futures générations, mais
aussi par leur volonté de conserver un niveau
d’épargne élevé afin d’anticiper une hausse
future des dépenses de santé (BARRO, 1974)
ou bien, encore, lié au système de retraite par
répartition. En effet, dans la mesure où les
retraités reçoivent des revenus de transfert
élevés, ils continuent à épargner.
Le comportement « prospectif » des agents
est également loin d’être aussi rationnel que
ne l’affirme le modèle initial. Bien au contraire,
ceux-ci sont susceptibles de commettre des
erreurs de perception, de jugement, ou de
calcul ; et ils sont par ailleurs incapables de
connaître leur durée de vie et leurs revenus
futurs (KAHNEMAN, 1972). Il en va de même
pour les marchés financiers supposés parfaits
sans anomalies, comme le montrent les
analyses de SCHILLER (2000) qui ont mis au
jour leur « exubérance irrationnelle ».
11
 L’optimum du producteur
en concurrence pure et parfaite

1 Présentation
Dans la théorie néoclassique, l’objectif
du producteur, supposé rationnel, est de
maximiser son profit en vendant une quan-
tité telle que le coût marginal Cm soit égal au
prix et donc à la recette marginale Rm. Le prix
est fixé par un marché respectant les condi-
tions d’une concurrence pure (Frank KNIGHT,
1921), c’est-à-dire :
• l’atomicité du marché
• l’homogénéité des produits
• la libre entrée et sortie sur le marché et
parfaite (Kenneth ARROW, Gérard DEBREU,
1953) :
• la libre circulation des facteurs de produc-
tion (travail, capital)
• la transparence de l’information.
Le producteur réalise ainsi un profit à court
terme. Cependant, à long terme, le profit
économique pour celui-ci est nul.

12
 L’optimum du producteur en concurrence pure et parfaite

2 Explication
Le producteur doit vendre une quantité telle
que : Cm = Rm = prix. Ce résultat est obtenu
à partir des conditions de premier ordre du
programme de maximisation du producteur.

Sur le graphique de l’équilibre à court terme (à
gauche), l’équilibre du producteur est atteint
au point Ect, c’est-à-dire au prix Pct (fixé par
le marché), associé à la quantité produite Qct
et au coût moyen CMct. Le producteur accroît
sa production tant que le coût marginal est
inférieur au prix jusqu’à ce point d’équilibre. Il
ne peut être, en effet, atteint que sur la partie
croissante du coût marginal car si celui-ci est
inférieur au coût moyen, le producteur subit
une perte.
L’entreprise réalise ainsi un profit maxi-
mum égal à la quantité produite Qct multipliée
par l’écart entre le prix Pct et le coût moyen
CMct (rectangle vert). La recette moyenne,
représentée par une droite horizontale, est
constante et est égale à la recette marginale
Rm et au prix non déterminé par le volume
de production car le critère d’atomicité du
marché prévaut en concurrence pure et
parfaite.
À long terme, les profits positifs attirent de
nouvelles entreprises qui font baisser progres-
sivement le prix du marché de Pct jusqu’à
Plt, égalisant le minimum du coût moyen de
production à l’intersection avec la courbe de
coût marginal. Le nouvel équilibre est donc
atteint au point Elt correspondant au profit de
la firme marginale, c’est-à-dire au profit de
la dernière firme à entrer sur le marché sans
réaliser un profit négatif. En ce point Elt, le
profit du producteur est alors réduit à zéro et
désincite, par la même occasion, de nouvelles
entreprises à entrer sur le marché.
3 Application
Le profit en concurrence pure et parfaite
évoqué par les néoclassiques, ne fait pas réfé-
rence au bénéfice comptable qu’une entreprise
réalise dans une période donnée et qui peut
lui aussi être positif à long terme. Il corres-
pond en réalité au surprofit ou au revenu rési-
duel après la rémunération des facteurs de
production (le travail et le capital). Cepen-
dant, la théorie néoclassique omet la possibi-
lité pour une entreprise de maintenir un profit
positif à long terme. En effet, il est tout à fait
envisageable qu’une entreprise possède des
caractéristiques techniques et économiques
supérieures qui lui permettent de générer une
rente à long terme. Par exemple :
• Un emplacement stratégique comme la
Silicon Valley, pôle des industries de pointe
aux États-Unis, qui permet aux 6 000
entreprises présentes dans cette zone
géographique (Apple, Google, Meta…) de
bénéficier de synergies par leur proximité.
• Un savoir-faire unique comme la compa-
gnie des cristalleries de Saint-Louis, manu-
facture française de cristal fondée en 1586
et détenue actuellement par le groupe
Hermès. La cristallerie fournit des pièces
dans le domaine de la décoration ou des
arts de la table aux palais du monde entier.
• Une technologie innovante comme celle
de l’entreprise française Carmat qui opère
dans le secteur biomédical et qui développe
un cœur artificiel avec une technologique
bioprothétique.

13
 L’optimum de Pareto
1 Présentation
L’optimum de Pareto, dit aussi « maximum
d’ophélimité », a été introduit par l’éco-
nomiste Vilfredo PARETO dans son Manuel
d’économie politique en 1906. L’économiste
de Lausanne a, en effet, cherché à déterminer
de manière scientifique l’état de l’économie
dans lequel le bien-être serait maximisé. Une
situation est donc qualifiée de Pareto-opti-
male si l’on ne peut améliorer la situation
d’un agent économique sans dégrader celle
14
d’au moins un autre agent le long de la fron-
tière. L’optimum de Pareto garantit ainsi que
toutes les ressources ont été efficacement
employées. Il est atteignable uniquement en
situation de concurrence pure et parfaite et
sans l’intervention de l’État venant perturber
l’allocation optimale des ressources. Cepen-
dant, le critère de Pareto ne prend pas en
considération la répartition inégalitaire des
richesses entre les individus.

2 Explication
Le graphique représente le bien-être maxi-
mal généré dans une économie simplifiée à
deux agents (l’individu 1 et l’individu 2 avec
leur utilité de consommation respective U1
et U2). La courbe représente la frontière de
Pareto, c’est-à-dire l’ensemble des situations
efficaces au sens de PARETO. Tout au long
de cette frontière se trouve une infinité de
situations au sein desquelles il est impossible
d’améliorer l’utilité d’un individu sans dégra-
der celle de l’autre agent.
Soit les deux points suivants : A et B posi-
tionnés sur la frontière. Chacun de ces états
représente un optimum de Pareto différent.
Cependant, la situation A donne une plus
grande satisfaction à l’individu 1 qu’à l’indi-
vidu 2 et la situation B donne plus de satisfac-
tion à l’individu 2 qu’à l’individu 1. En dessous
de cette frontière, les situations comme celles
représentées par le point C sont considérées
comme inefficaces car il est possible d’ac-
croître l’utilité d’un agent sans dégrader celle
de l’autre, ou même d’améliorer l’utilité des
deux agents simultanément. Au-dessus de
cette frontière, les situations sont inacces-
sibles compte tenu des ressources distribuées.
L’optimum de Pareto
3 Application
Le principal problème pour les pouvoirs
publics est de savoir quel optimum choisir
entre plusieurs de ces candidats situés sur la
frontière, car le critère de Pareto ne permet
pas d’établir une relation ordinale. C’est dans
le but de surmonter cette indétermination
qu’Abram BERGSON (1938) et Paul SAMUEL-
SON (1947) ont modélisé une fonction de
bien-être social représentant les préférences
collectives à l’égard de la répartition du bien-
être entre les individus. Dans ce cas précis,
l’État a un rôle à jouer en intervenant afin de
maximiser le bien-être collectif atteignable,
sous contrainte de la réalisation d’une écono-
mie Pareto-efficiente. La courbe de la fonc-
tion de bien-être social serait ainsi tangente à
la frontière de Pareto.
L’autre faiblesse du critère de Pareto est de
ne pas prendre en considération la répartition
inégalitaire des richesses entre les individus.
Une économie peut très bien être forte-
ment inégalitaire avec une minorité déte-
nant la quasi-totalité des ressources et être
Pareto-­optimale. En effet, toute politique de
redistribution vers la majorité la plus pauvre
viendrait diminuer l’utilité des plus riches.
Ainsi, les politiques de redistribution menées,
en grande partie, dans les pays développés
après la Seconde Guerre mondiale ne se justi-
fient pas par le critère parétien.
En définitive, même si le rôle de l’État est de
garantir que son économie tende vers la fron-
tière parétienne, celui-ci se doit de réfléchir à
d’autres critères d’optimum social pour viser
une allocation plus juste et plus équitable des
ressources.
15
 L’équilibre général appliqué
à la boîte d’Edgeworth
1 Présentation
La théorie de l’équilibre général étudie
l’allocation des ressources entre des agents
économiques sur plusieurs marchés dans
le cadre d’une concurrence parfaite. Léon
WALRAS, dans son ouvrage Éléments d’éco-
nomie politique pure (1874), formalise les
principes du modèle d’équilibre général qui
permet de comprendre comment les prix
d’équilibre se forment et se coordonnent sur
les différents marchés. Un équilibre général
concurrentiel walrassien est un état de l’éco-
nomie dans lequel les entreprises maximisent
leur profit, les consommateurs maximisent
16
leur utilité et au sein duquel tous les marchés
sont à l’équilibre. L’équilibre est caractérisé
par un vecteur de prix et par une réparti-
tion des quantités entre les différents agents
économiques. Ainsi, la boîte d’Edgeworth
permet de simplifier graphiquement le modèle
de WALRAS en introduisant seulement un
marché et deux consommateurs (A, B) qui
disposent chacun d’une dotation initiale en
biens 1 et 2. L’objectif est ainsi de montrer,
grâce à ce diagramme, que l’échange entre
des agents peut améliorer leur situation sans
intervention étatique.
 L’équilibre général appliqué à la boîte d’Edgeworth

2 Explication
La boîte d’Edgeworth est construite de telle
sorte que le rectangle représente l’ensemble
des possibilités d’échange entre les deux
consommateurs, avec la quantité de biens 1
sur l’axe des abscisses et la quantité de biens 2
sur celui des ordonnées. Les coordonnées d’un
point à l’intérieur de la boîte donnent alors
l’allocation de chacun des deux biens entre
les agents A et B. Le point D représente les
dotations initiales de l’agent A et de l’agent B,
respectivement, en quantité du bien 1 ( E1A et
EB1 ) et en quantité du bien 2 ( E 2A et EB2 ).

Dans cette boîte sont représentées les

courbes d’indifférence CIi des deux agents
(avec i = A, B). En effet, la courbe d’indifférence
du consommateur A, CIA ci-contre, représente
une combinaison des biens 1 et 2 qui procure
un même niveau d’utilité pour cet agent. Sa
satisfaction augmente lorsque sa courbe d’in-
différence se déplace vers le nord-est.

17
 Dans un même graphique sont représentées
les courbes d’indifférence des deux agents
en superposant les axes de manière inver-
sée. Les deux consommateurs ont alors inté-
rêt à échanger jusqu’au point où leur courbe
respective d’indifférence sont tangentes,
c’est-à-dire lorsque leur taux marginal de
substitution s’égalise. Ainsi, en ce point O* du
graphique principal, l’optimum de Pareto est
atteint : il est impossible d’améliorer la situa-
tion d’un agent économique sans dégrader
la situation de celle d’un autre. L’échange a
donc permis d’atteindre une allocation effi-
cace en ce point et les possibilités d’échange
mutuellement avantageuses sont épuisées.
Cependant, il existe d’autres points optimaux,
au sens de Pareto, qui correspondent à des
répartitions des ressources différentes, reliées
par une courbe dite « courbe des contrats ».
La courbe d’indifférence du consomma-
teur B, CIB , dont le plan a subi une rotation
à 180 degrés comme le montre le graphique
ci-contre, représente une combinaison des
biens 1 et 2 qui procure un même niveau d’uti-
lité pour cet agent. Sa satisfaction augmente
lorsque sa courbe d’indifférence se déplace
vers le sud-ouest.

18
 L’équilibre général appliqué à la boîte d’Edgeworth

3 Application
Les deux théorèmes de l’économie du bien-
être (modèle d’Arrow-Debreu) établissent les
conditions et les liens entre l’équilibre concur-
rentiel et l’optimalité au sens de Pareto, dans
le cadre de l’équilibre général représenté
sous une forme simplifiée par le diagramme
d’Edgeworth.
Le premier théorème énonce que tous les
équilibres concurrentiels walrassiens sont
des optimums de Pareto. Par conséquent,
la maximisation de l’intérêt individuel de
chacun conduit à l’allocation la plus efficace
des ressources, sans le moindre gaspillage.
Peu importe la situation de dotation initiale
des deux agents dans la boîte d’Edgeworth,
l’échange permet d’atteindre un des opti-
mums au sens de Pareto sur la courbe des
contrats. Le marché, en concurrence parfaite,
est donc efficient sans intervention de l’État,
même s’il ne nous assure pas que le résultat
soit juste ou équitable.
Le second théorème du bien-être établit
le raisonnement inverse. Tout optimum de
Pareto est susceptible d’être atteint par le
libre jeu d’un marché concurrentiel et par une
réallocation adéquate des ressources initiales.
Cependant, cela implique que l’État modifie
d’abord la répartition initiale des ressources
avec une politique de redistribution, de taxes
ou de subventions en somme fixe (taxe forfai-
taire) pour laisser ensuite les agents échanger
librement.
Les théorèmes du bien-être sont incon-
tournables pour justifier une allocation effi-
cace des ressources dont dispose une société.
Ils fournissent un cadre permettant de
comprendre les défaillances de marché, telles
que les externalités ou les biens publics qui
empêchent à la fois un marché concurrentiel
et une efficience allocative de découler l’un de
l’autre.

19
 Les effets d’un prix plafond
1 Présentation
L’État est susceptible de perturber l’équi-
libre concurrentiel sur un marché par un
contrôle des prix. En intervenant directement
sur un marché avec un prix plafond en dessous
du prix d’équilibre, l’État modifie la réparti-
tion du surplus entre les consommateurs et
20
les producteurs et diminue le surplus global
en créant une perte sèche préjudiciable pour
la collectivité. En effet, les pouvoirs publics
peuvent pratiquer un prix plafond que le prix
de marché ne doit pas excéder et qui est, en
général, favorable aux consommateurs.

2 Explication
Le prix de marché Pm et la quantité d’équi-
libre Qm sont déterminés par la confrontation
entre l’offre (croissante en fonction du prix)
et la demande (décroissante en fonction du
prix). Dans ce cas, le surplus du consomma-
teur et celui du producteur sont maximisés.
En appliquant un prix plafond qui, pour être
efficace, est en dessous du prix de marché,
l’État réduit les quantités offertes de Qm à Q2
et augmente les quantités demandées de Qm
à Q1. Cela crée ainsi une pénurie mesurée,
comme la différence positive entre la quantité
demandée Q1 et la quantité offerte Q2. L’aire
du rectangle E, faisant initialement partie
du surplus du producteur, est transférée au
surplus du consommateur. Le prix plafond crée
aussi une perte sèche pour la société mesu-
rée par l’aire des triangles B et C – l’aire de
B illustrant le fait que les consommateurs ne
peuvent plus acheter compte tenu de la baisse
de l’offre correspondant à l’aire de C.
Ainsi, le prix plafond créé un excès de
demande et, par conséquent, une pénurie sur
le marché. Les consommateurs, qui repré-
sentent la demande, sont alors directement
rationnés. En outre, ce type de contrôle de
prix génère, d’une part, une redistribution du
surplus du producteur vers celui du consom-
mateur et affecte, d’autre part, le surplus
global en créant une perte sèche pour la
collectivité.
Les effets d’un prix plafond
3 Application
Le prix plafond est souvent utilisé par l’État
lors de circonstances exceptionnelles sur des
biens de première nécessité qui voient alors
leur prix s’envoler. À cet égard, citons la
crise du Covid-19 de 2020 qui a contraint le
gouvernement à plafonner le prix du désin-
fectant pour les mains, ou bien encore la crise
énergétique de 2022 qui a motivé la décision
étatique de la limitation à 4 % de l’augmen-
tation des tarifs réglementés de l’électricité
dans le cadre du bouclier tarifaire.
Néanmoins, les prix plafonds concernent
aussi le logement, notamment dans le cas de
l’encadrement des loyers. Par exemple, en
France, l’encadrement des loyers a été créé
par la loi Alur en mars 2014 afin de faire face
à l’explosion des prix sur le marché locatif,
puis il a été remis au goût du jour avec la loi
Elan de novembre 2018, qui donne la possibi-
lité aux agglomérations de rétablir un plafon-
nement sur le marché locatif. Cette mesure
impose que les loyers en vigueur dans une
ville ne soient ni supérieurs ni inférieurs à une
fourchette de prix de + 20 % pour la limite
haute et de − 30 % pour la limite basse, avec le
loyer médian comme loyer de référence. Paris
et Lille ont déjà adopté ce dispositif.
Cependant, lorsqu’un plafonnement des
prix sur le marché locatif engendre un ration-
nement chez les demandeurs, certains acteurs
développent un marché alternatif qui repose
notamment sur des sous-locations abusives
ou bien sur la location de logements insalu-
bres (marchands de sommeil).
21
 Les effets d’un prix plancher
1 Présentation
L’État est susceptible de perturber l’équi-
libre concurrentiel sur un marché par un
contrôle des prix. En intervenant directe-
ment sur un marché avec un prix plancher
dessus du prix d’équilibre, les pouvoirs
au-­­
publics modifient la répartition du surplus
22
entre les consommateurs et les producteurs
et diminuent le surplus global en créant une
perte sèche préjudiciable pour la collecti-
vité. Le prix plancher est le prix minimum en
dessous duquel il ne doit pas descendre et qui
est, en général, favorable aux producteurs.

2 Explication
En concurrence pure et parfaite, le prix de
marché Pm et la quantité d’équilibre Qm sont
déterminés par la confrontation entre l’offre
(croissante en fonction du prix) et la demande
(décroissante en fonction du prix). Dans ce
cas, le surplus du consommateur et celui du
producteur sont maximisés.
En appliquant un prix plancher qui, pour
être efficace, est au-dessus du prix de marché,
l’État provoque une augmentation des quanti-
tés offertes de Qm à Q1 et une baisse des quan-
tités demandées de Qm à Q2. Cela crée un excès
d’offre mesuré par la différence positive entre
la quantité offerte Q1 et la quantité deman-
dée Q2. L’aire du rectangle A, faisant initia-
lement partie du surplus du consommateur,
est transférée au producteur. En outre, ce
prix plancher engendre une perte sèche pour
la société, mesurée par l’aire du triangle B et
C – l’aire de B illustre la perte des consom-
mateurs due à la diminution de la demande
résultant de la hausse des prix et l’aire de C
correspond à la perte des producteurs résul-
tant de la baisse de l’offre.
Ainsi, le prix plancher engendre une quanti-
té́ excessive d’offre ; soit de la surproduction
sur le marché des biens et services soit du
chômage sur le marché du travail. Ce contrôle
de prix génère, d’une part, une redistribution
du surplus du consommateur vers le produc-
teur et affecte, d’autre part, le surplus global
en créant une perte sèche pour la collectivité.
Les effets d’un prix plancher
3 Application
Afin de protéger les offreurs (producteurs,
offreurs de travail…), l’État peut imposer un
prix plancher. Par exemple, le salaire minimum
mis en place par un grand nombre de pays
dans le monde sert à protéger les travailleurs
d’un salaire trop faible et contribue, ainsi, à
réduire les inégalités salariales. Toutefois,
d’après diverses études empiriques (voir fiche
p. 28), son effet sur le chômage n’a pu encore
être clairement établi.
Le prix plancher est également appli-
cable aux denrées agricoles pour protéger
les agriculteurs en position de faiblesse face
aux industriels. L’ancien président-directeur
général du système U, Serge PAPIN, a remis au
ministre français de l’agriculture en mars 2021
un rapport recommandant l’instauration d’un
prix plancher sur un large panel de produits
agricoles. Ensuite, cette proposition de prix
plancher pour les denrées agricoles a été
reprise par de nombreux candidats à la prési-
dence de la République française en 2022.
En matière de taxe carbone, les prix plan-
chers ont déjà prouvé leur efficacité au
Royaume-Uni ou en Suède. Ils ont encouragé
la transition vers les investissements dans
les énergies renouvelables, les bâtiments
économes en énergie ou encore dans la mobi-
lité électrique. Pour aller encore plus loin, la
directrice générale du Fonds Monétaire Inter-
national, Kristalina GEORGIEVA, a préconisé
en 2021 la mise en place d’un prix plancher
international sur le carbone afin de lutter
contre le changement climatique et encoura-
ger les acteurs à investir dans des technolo-
gies bas carbone.
Toutefois, il arrive que les prix planchers
favorisent le développement d’activités illé-
gales. Le salaire minimum adopté par la
majorité des pays européens est susceptible
d’encourager le travail dissimulé. Ce dernier
représente en moyenne 17,9 % du PIB des
pays européens.
23
 Le modèle CobWeb
1 Présentation
Dans The CobWeb Theorem (1938), Morde-
cai EZEKIEL explique l’irrégularité de certaines
fluctuations des prix sur les marchés des
biens et services, en particulier sur le marché
agricole, par des ajustements de l’offre. Le
graphique prend alors la forme d’une toile
d’araignée. L’économiste américain y inter-
roge la question de la stabilité de l’équilibre
dans un modèle de concurrence pure et parfaite
en soulignant un dysfonctionnement inhérent
24
au marché. Dans ce modèle, la demande est
une fonction décroissante du prix de la même
période et l’offre est une fonction croissante
du prix de la période antérieure. L’offre est
dite inélastique à court terme, c’est-à-dire
qu’une hausse des prix n’entraînera pas une
hausse de la production sur la même période
car les producteurs décident à l’avance de la
quantité produite. En ce sens, ils s’adaptent
aux prix antérieurs de manière naïve.

2 Explication
Le mécanisme de la toile d’araignée peut
être explicité par l’exemple du marché agri-
cole. Si la récolte est bonne en t, l’offre sera
plus importante que prévu (Qt), et entraînera
alors une baisse des prix (Pt). Cependant, l’an-
née suivante, soit en t + 1, les producteurs, en
voyant leur profit décliner, réduiront l’offre
produite (Qt+1), ce qui exercera une pression à
la hausse sur les prix (Pt+1). Dès lors, en t + 2,
les agriculteurs, en voyant les prix augmenter,
réaliseront selon le modèle des anticipations
statiques par rapport au prix de l’année anté-
rieure et seront enclins à augmenter l’offre
(Qt+2) pour accroître leur profit. Progressive-
ment, si la courbe de demande est plus élas-
tique que la courbe d’offre en valeur absolue,
la volatilité du prix diminuera et le prix
convergera progressivement vers un équilibre
stable P* (cas 1).
Cependant, il existe deux autres cas. Si les
élasticités de l’offre et de la demande sont
égales en valeur absolue, les prix oscilleront
entre Pt et Pt+1 sans converger ni diverger vers
l’équilibre stable (cas 2). Si la courbe d’offre
est plus élastique que la courbe de demande
en valeur absolue, les prix ne convergeront
pas vers l’équilibre stable P* mais diverge-
ront (cas 3). S’agissant de l’agriculture, cette
hypothèse est la plus réaliste dans la mesure
où la demande de biens agricoles est relative-
ment inélastique, ce qui amplifie les variations
des prix à la suite d’une variation de l’offre
(loi de King).
Le modèle CobWeb
3 Application
Le modèle de la toile d’araignée peut s’ap-
pliquer au marché agricole. Par exemple, il est
possible d’expliciter le cycle du porc avec le
modèle CobWeb. En effet, il faut attendre la
période de reproduction des porcs pour les
vendre ensuite, ce qui produit un décalage
temporel entre offre et demande.
Néanmoins, le modèle n’explique pas seule-
ment les fluctuations des prix sur le marché
agricole. TAMARI (1981) a aussi montré que
le modèle en toile d’araignée était également
susceptible de rendre manifeste l’instabilité
des prix sur le marché immobilier, notamment
avec l’exemple israélien.
Cependant, des facteurs exogènes sont aussi
à l’origine des fluctuations des prix des biens
agricoles. Par exemple, des conditions météo-
rologiques défavorables donnent souvent
lieu à de mauvaises récoltes – rappelons ici
la sécheresse de 2007 en Australie qui avait
provoqué une hausse significative du prix du
blé. Il en va de même pour les conflits armés :
en 2022, la guerre en Ukraine a provoqué des
hausses incontrôlées du prix de l’énergie, du
gaz et des denrées agricoles comme le blé et
le maïs.
Les autorités publiques ont un rôle impor-
tant à jouer dans la réduction de la volati-
lité des prix des biens agricoles, qui est par
ailleurs l’un des objectifs de la politique agri-
cole commune européenne depuis le milieu du
xxe siècle. Ainsi, différents leviers sont action-
nés dans le cadre d’une régulation et d’une
stabilisation des marchés agricoles, comme
les subventions sur le prix ou le prix d’achat
garanti aux producteurs.
25
 La courbe d’offre de travail
individuelle
1 Présentation
D’après la théorie microéconomique stan-
dard, l’offre de travail individuelle dépend
du salaire et du temps consacré aux loisirs,
c’est-à-dire tout ce qui n’est pas lié au travail
et dont le coût d’opportunité est égal au taux
de salaire. Dans son programme de maximisa-
tion, l’individu rationnel arbitre donc, lorsqu’il
alloue son temps, entre le travail permettant
la consommation et le loisir qui est considéré
comme un bien normal. Or, d’après la théo-
rie, l’impact du salaire sur l’offre de travail
est ambigu selon le type d’effet qui l’em-
porte. Lorsque l’augmentation du taux de
salaire tend à diminuer la demande de loisir et
26
à augmenter l’offre de travail (augmentation
du coût du loisir), on parle alors d’effet de
substitution. Lorsque l’augmentation du taux
de salaire rend plus riche l’individu, d’où une
hausse de la demande de loisir et une baisse
de l’offre de travail, on parle d’effet revenu.
Lorsque l’effet de substitution l’emporte sur
l’effet revenu, l’offre de travail individuelle
est croissante par rapport au salaire réel
jusqu’à un certain point R*. Au-delà de R*,
l’effet revenu l’emporte sur l’effet substitu-
tion et l’offre de travail individuelle décroît
par rapport au salaire réel.

2 Explication
L’offre de travail est d’abord croissante
pour des niveaux de salaire réels bas (mais
supérieurs au salaire de réserve), ce qui amène
l’individu à substituer du travail au loisir non
rémunéré car le coût d’opportunité du loisir
augmente. L’effet de substitution l’emporte
donc sur l’effet revenu. Toutefois, à partir
d’un certain niveau de salaire w/p* associé
au point de retournement R*, l’offre de travail
diminue car l’individu juge que cette hausse
de salaire supplémentaire ne justifie plus l’ef-
fort de travailler davantage en tant qu’elle ne
compense plus suffisamment une éventuelle
hausse des heures de travail. L’offre de travail
diminue donc à partir de ce point et l’effet
de revenu l’emporte sur l’effet de substitu-
tion. La deuxième partie de la courbe est dite
Backward-Bending (Giora HANOCH, 1965).
Ces deux effets (l’effet substitution et l’effet
revenu) sont simultanément présents dans
tout changement de l’équilibre du travailleur
mais c’est bien l’avantage d’un effet sur un
autre qui permet de savoir si l’offre de travail
croît ou décroît par rapport au salaire réel.
Cependant, au niveau global, on émet l’hy-
pothèse que l’effet de substitution l’emporte
sur l’effet de revenu. Ainsi, l’offre totale de
travail sur le marché du travail est croissante
car l’analyse économique ne prend en consi-
dération que la partie croissante de la courbe
jusqu’au point de retournement R*. Selon
la littérature économique, l’effet de revenu
l’emporte sur l’effet de substitution unique-
ment pour des salaires élevés et non pour des
salaires moyens du marché qui permettent de
construire l’offre totale de marché.
La courbe d’offre de travail individuelle
3 Application
L’étude Taxation in empirical labour supply
models : lone mothers in the UK (1992), de
Richard BLUNDELL, Alan DUNCAN et Costas
MEGHIR, confirme cette forme de courbe
coudée pour l’offre de travail individuelle à
partir de données de mères célibataires au
Royaume-Uni. Selon les résultats, l’offre de
travail est faible pour un niveau de salaire
faible, puis elle augmente avec le salaire
horaire. L’effet de substitution domine alors
l’effet revenu. En revanche, pour des salaires
élevés (à partir de 2,5 livres de salaire horaire),
l’offre de travail diminue ce qui confirme le
fait que l’effet revenu l’emporte sur l’effet
de substitution à partir d’un certain stade.
L’hypothèse de normalité́ du loisir est aussi
vérifiée : les individus disposant d’un revenu
non salarial supérieur à la médiane travaillent
moins que les autres. D’autres études empi-
riques démontrent également la relative
robustesse du modèle microéconomique stan-
dard dans la prédiction des décisions d’offre
de travail individuelle.
Cependant au niveau individuel, l’offre de
travail peut être influencée par de nombreuses
autres variables socio-économiques : des carac-
téristiques individuelles – comme l’âge – ou
bien liées à la famille – comme le nombre
d’enfants ou le revenu du conjoint – ou encore
des variables liées à l’environnement institu-
tionnel, comme l’imposition et les revenus de
transfert.
27
 L’effet du salaire minimum
sur le marché du travail
1 Présentation
Une grande majorité de pays dans le monde
dispose déjà d’un salaire minimum. Certains
pays comme la France ou le Royaume-Uni en
possèdent un pour l’ensemble de leur écono-
mie. Pour d’autres pays, comme l’Afrique du
Sud ou la Nouvelle-Zélande, le salaire minimum
diffère selon les secteurs et les catégories de
travailleurs. L’objectif principal du salaire mini-
mum est de réduire les écarts entre les hauts et
les bas salaires, dans un idéal de justice sociale.
Dans L’assurance chômage, cause du chômage
28
permanent (1931), l’économiste libéral Jacques
RUEFF est le premier à expliquer le chômage
de masse des années 1930 par les rigidités
institutionnelles qui entravent la flexibilité des
prix et des salaires. Ce sont ainsi les syndicats
qui limitent la concurrence entre les travail-
leurs mais aussi le salaire minimum, instauré
par l’État et appliqué au-dessus du salaire
concurrentiel, qui génèrent du chômage.

2 Explication
On suppose que l’offre de travail est crois-
sante et la demande décroissante en fonction
W Unis. Ils ont également établi que la hausse du
du salaire réel. Le salaire minimum ,
P min
appliqué au-dessus du salaire réel d’équi-
w*
libre , contraint les employeurs à exercer
p
un ajustement par les quantités – c’est-à-dire
à licencier les travailleurs les moins quali-
fiés – créant conséquemment du chômage
qui se mesure par la différence positive entre
la quantité de travail offerte et la quantité
de travail demandée ( Q2 − Q1 ). Ainsi, dans la
logique néoclassique, seule la flexibilité des
prix et des salaires permet la résorption de ce
chômage et le retour à l’équilibre concurren-
w*
tiel (Q* ; ).
p
3 Application
L’effet empirique du salaire minimum sur
l’emploi est pourtant ambigu et est source
de désaccords depuis des décennies entre les
économistes. En effet, plusieurs travaux sur
le secteur de la restauration rapide ont été
réalisés aux États-Unis. David CARD et Alan
B. KRUEGER ont notamment publié une étude
en 1993 observant un panel de fast-foods au
New Jersey, état au sein duquel le salaire mini-
mum a été revalorisé en 1992, et en Pennsyl-
vanie où il est resté stable. Grâce à la méthode
des doubles différences, les deux économistes
américains montrent que la revalorisation du
salaire minimum n’a eu aucun impact sur l’em-
ploi, voire qu’elle a eu, à l’opposé de la prédic-
tion néoclassique, un faible effet positif. Plus
récemment, Orley C. ASHENFELTER et Stepan
JURAJDA (2021) ont étudié plus de trois cents
hausses du salaire minimum légal sur le plan
local et régional, entre 2016 et 2020, dans
L’effet du salaire minimum sur le marché du travail
plus de mille restaurants de la chaîne de
restauration rapide McDonald’s aux États-
coût de la main-d’œuvre résultant du salaire
minimum n’a eu aucun effet sur les licencie-
ments mais qu’elle s’est répercutée sur le
prix du sandwich. Plus de soixante-dix autres
études récentes ont été menées pour évaluer
l’impact du salaire minimum sur l’emploi dans
des pays à revenu élevé. Les résultats diffèrent
mais la majorité des auteurs s’accorde à
constater un effet neutre. L’impact du salaire
minimum dépend aussi et surtout de son taux
ainsi que de la population ciblée, si l’on consi-
dère que les jeunes sont les plus susceptibles
d’être impactés.
La théorie néoclassique affirme que le
marché du travail est concurrentiel. Or, un
employeur peut exercer un pouvoir de monop-
sone car il fait face à une multitude d’offreurs
(les personnes désirant travailler). Stephen
MACHIN et Alan MANNING (2002) ont étudié
le pouvoir de monopsone des maisons de
retraite situées en zone rurale au Royaume-
Uni. Celles-ci représentent souvent un
employeur de choix pour les aides-soignantes
qui sont peu qualifiées et peu mobiles. L’en-
treprise en position de monopsone fixe alors
un niveau de salaire inférieur à la productivité
marginale. Dès lors, l’augmentation du salaire
réel avec le salaire minimum n’a pas d’effet
sur l’emploi. Dans un marché du travail impar-
fait, les augmentations salariales par le biais
d’un salaire minimum sont également suscep-
tibles d’être compensées par une augmen-
tation salariale moins importante pour les
travailleurs les plus qualifiés : les cadres.
29
 Le rôle de l’indemnisation
dans l’explication du chômage
1 Présentation
Dans Information in the Labor Market (1962),
George STIGLER montre que le chômage est
causé par le choix rationnel d’un individu
de réaliser une activité de prospection pour
trouver un emploi plutôt que de prendre le
premier qui se présente, dans le cadre d’un
modèle de concurrence imparfaite. En effet,
le chercheur d’emploi dispose d’une infor-
mation imparfaite sur les postes à pouvoir ;
il ignore leur nombre exact, leur qualité et le
salaire proposé. Cette théorie aux fondements
microéconomiques, considérée comme une
extension de la théorie du chômage volontaire
30
néoclassique, nous permet en outre d’évaluer
le rôle des allocations dans l’explication du
chômage. Dans les pays développés, l’indem-
nisation chômage a pour objectif d’assurer les
chômeurs contre la perte involontaire de leur
emploi, de leur procurer un revenu de substi-
tution et de participer au financement de leur
recherche. Le montant et la durée de l’indem-
nisation varient considérablement suivant les
systèmes. Selon la théorie, le montant et la
durée des indemnités versées aux deman-
deurs d’emploi augmentent le chômage.

2 Explication
Dans le modèle du Job Search de STIGLER
représenté sur le graphique, l’individu
demeure au chômage tant que le bénéfice
marginal d’un jour de recherche supplémen-
taire – c’est-à-dire la probabilité de trouver
un emploi mieux rémunéré – est supérieur au
coût marginal considéré comme un coût d’op-
portunité – c’est-à-dire au salaire perçu s’il
avait occupé le premier emploi qu’on lui avait
proposé.
Le bénéfice marginal est supposé décrois-
sant en fonction de la durée du chômage
car les chances de trouver un travail mieux
rémunéré que le précédent diminuent avec
le temps. Le coût marginal, lui, est supposé
constant, car se référant au premier emploi
refusé. En d’autres termes, l’individu conti-
nue de chercher tant que le salaire qu’on lui
propose est inférieur à son salaire de réser-
vation, c’est-à-dire à la rémunération qu’il
espère obtenir en poursuivant sa recherche.
En ce sens, l’individu adopte une straté-
gie rationnelle consistant à rechercher un
emploi qu’il espère toujours plus rémunéra-
teur. Ainsi, l’intersection D1* du bénéfice et
du coût marginal détermine la durée opti-
male du chômage pour l’offreur de travail. Or,
l’indemnisation chômage augmente la durée
du chômage volontaire pour un individu car
elle diminue son coût marginal d’un jour de
recherche supplémentaire de Cm1 à Cm2. Dès
lors, les allocations l’incitent à retarder son
retour à l’emploi en couvrant ses coûts de
prospection (dépôts de candidature, déplace-
ments pour des entretiens…) tout en relevant
son salaire de réservation jusqu’au point D2*
où l’individu sera contraint d’accepter n’im-
porte quelle offre, et sera donc au chômage
involontaire.
Le rôle de l’indemnisation dans l’explication du chômage
3 Application
Richard LAYARD, Stephen NICKELL et Richard
JACKMAN (1991) ont mis en évidence dans
leurs études empiriques que la générosité́ des
prestations d’allocations-chômage était l’une
des principales explications de l’écart entre
le taux de chômage relativement élevé́ de la
plupart des pays européens et le taux faible
américain.
Néanmoins, la majorité des études écono-
métriques récentes concluent en moyenne que
l’élasticité de la durée du chômage au montant
des indemnisations est faiblement positive et
inférieure à 1. En outre, suivant la catégorie,
le prolongement de la durée d’indemnisation
ou la hausse de l’allocation-chômage n’a pas
le même impact. En effet, d’après les études
de Rafael LALIVE (2006, 2008), et notam-
ment avec l’exemple autrichien, la hausse de
l’allocation-chômage augmente davantage la
durée du chômage chez les femmes et chez les
seniors.
Pourtant, le modèle de flexisécurité danois
inventé à la fin des années 1990 s’appuie sur
trois grands piliers : un marché du travail
flexible, un accompagnement et une forma-
tion des chômeurs mais aussi une importante
indemnisation chômage. C’est précisément la
complémentarité de ces trois piliers qui rend
possible une réduction efficace du chômage
dans ce pays. Ainsi, les allocations-chômage
permettent aux chômeurs de se donner les
moyens de trouver l’emploi le plus adapté à
leurs compétences, et augmentent de fait la
productivité globale du travail une fois l’em-
ploi retrouvé.
31
 La courbe de Beveridge
1 Présentation
Dans l’ouvrage Full Employment in a Free
Society paru en 1944, l’économiste anglais
William BEVERIDGE établit pour la première
fois une courbe représentant une relation
inverse entre le taux de chômage et le taux
d’emplois vacants (offres d’emplois non
satisfaites/population active). Cette courbe,
aussi appelée « courbe U/V », permet d’ex-
pliquer le processus d’appariement entre les
emplois vacants et les chômeurs. La position
32
sur la courbe est liée à l’état de l’économie.
En conjoncture favorable, le taux de chômage
est faible et le taux d’emplois vacants élevé.
En conjoncture défavorable, le taux d’emplois
vacants est faible et le taux de chômage est
élevé. Le mauvais appariement entre l’offre et
la demande de travail déplace la courbe vers
le haut. Ainsi, une politique de l’emploi active
aura pour objectif de ramener la courbe de
Beveridge le plus proche possible de l’origine.
 La courbe de Beveridge

2 Explication
La position sur la courbe est liée à l’état de
l’économie. En période d’expansion, la créa-
tion est supérieure à la destruction d’em-
plois : le taux d’emplois vacants augmente et
le taux de chômage diminue par manque de
candidats. Au contraire, en période de réces-
sion, la destruction est supérieure à la créa-
tion d’emplois : le taux d’emplois vacants
diminue et le taux de chômage augmente par
excès de candidats.
Sur le point E*, situé à l’intersection de
la courbe et de la bissectrice, le taux de
chômage est égal au taux d’emplois vacants.
Le chômage est alors uniquement expliqué
par un problème d’appariement, pour des
raisons liées à une inadéquation entre les
qualifications demandées et celles qui sont
offertes, par des coûts de recherche et de
sélection ou bien encore par une information
imparfaite sur le marché du travail. Le progrès
technique ou la mondialisation peuvent aussi
contribuer à expliquer l’augmentation de ce
chômage d’inadéquation car ces phénomènes
entraînent des chocs de réallocation de la
main-d’œuvre.

33
 Par ailleurs, la courbe de Beveridge peut
aussi se déplacer le long de la bissectrice. Si
elle se déplace vers le haut, l’appariement
entre l’offre et la demande de travail se
dégrade. Au contraire, un déplacement vers le
bas de la courbe U/V signifie que l’apparie-
ment sur le marché du travail s’améliore. La
courbe de Beveridge rend directement compte
des dysfonctionnements du marché du travail
et de l’existence d’un chômage frictionnel
et structurel. Par conséquent, l’objectif de
toute politique de l’emploi est de ramener la
courbe le plus bas possible en vue de rappro-
cher, d’une part, l’offre de travail des sala-
riés et, d’autre part, la demande d’emploi des
entreprises. Un déplacement de la courbe de
Beveridge est donc en lien avec l’efficience de
l’appariement sur le marché du travail.

3 Application
Dans le rapport de travail intitulé What’s
going on behind the Euro area Beveridge
curve (2013) en collaboration avec la Banque
centrale européenne, Bele BONTHUIS, Vale-
rie JARVIS et Juuso VANHALA ont étudié les
déplacements de la courbe de Beveridge de
l’ensemble de la zone euro à long terme. Selon
ces économistes, la courbe U/V s’est d’abord
déplacée vers le haut à la fin des années 90,
puis elle s’est rapprochée de l’origine jusqu’à
la crise financière de 2008, avant de se redé-
placer, enfin, vers le haut. Cette dégradation
de l’appariement sur le marché du travail
depuis la crise des subprimes n’est toutefois
pas valable pour tous les pays. Si les courbes
de Beveridge de la France, de l’Espagne et de
la Grèce se sont déplacées vers le haut, celle
de l’Allemagne s’est, elle, déplacée vers le bas
grâce à des réformes structurelles profondes.

34
 La courbe de Beveridge
Dans une recherche pour le compte du
Fonds monétaire international ; Shifting the
Beveridge Curve (2016), BOVA et les autres
co-auteurs constatent également une dégra-
dation du marché du travail entre 2000
et 2013, avec une augmentation du taux de
vacances en dépit d’un taux de chômage
élevé, dans douze pays de l’OCDE. Pour ces
économistes, les politiques de stimulation
de la demande sont inefficaces. L’enjeu de
leur étude est de faire valoir la nécessité de
mener des politiques actives de l’emploi afin
de rapprocher la courbe U/V de l’origine. Cela
inclut des incitations à l’entrepreneuriat et
des programmes de partage du travail. Selon
eux, la dégradation du processus d’apparie-
ment, donc le déplacement de la courbe vers
le haut, est associée :

• à une grande proportion de chômeurs de

long terme, notamment les femmes et les
jeunes ;

• à davantage d’employés dans la force de

travail au niveau de qualification intermé-
diaire ;

• à des contributions sociales élevées ;

• à des allocations-chômage généreuses.
Par ailleurs, les économistes constatent
que la protection de l’emploi est davantage
un atout qu’un frein dans l’amélioration
du processus d’appariement sur le marché
du travail. En effet, leur étude révèle que le
renforcement de la protection du travail
permet de diminuer la rotation de la main-
d’œuvre (turn-over) et in fine l’activité de
recherche d’emploi, ce qui diminue par consé-
quent le chômage frictionnel.

35
 La courbe de Laffer

1 Présentation
La courbe de Laffer a été pour la première fois
mentionnée en 1978 dans l’article « Taxes,
Revenues, and the Laffer Curve » du jour-
naliste américain Jude WANNISKI. Lors d’un
dîner, Arthur LAFFER, le conseiller écono-
mique du président américain de l’époque
(Ronald REAGAN), aurait dessiné sur la nappe
du restaurant une courbe en cloche illustrant
l’arbitrage entre les recettes fiscales et le taux
d’imposition. Il existerait ainsi un certain taux
d’imposition maximisant les recettes fiscales.
Cette courbe de Laffer a inspiré les politiques
libérales de baisses d’impôts de certains pays
anglo-saxons dans les années 1980 et 1990.

36

2 Explication
Sa courbe en U inversé pourrait se réduire à
la phrase « Trop d’impôts, tue l’impôt » dans
la mesure où une augmentation trop impor-
tante du taux de prélèvements obligatoires,
au-delà d’un certain seuil t* (le taux optimal),
aurait un effet dissuasif. Aux extrémités, si le
taux d’imposition est de 0 %, les recettes de
l’État sont nulles ; mais s’il est de 100 % les
recettes sont également nulles car il n’y a plus
aucune incitation au travail. Arthur LAFFER
fait reposer la construction de sa courbe
sur l’hypothèse de la rationalité des agents
économiques à travers :
• l’effet revenu : lorsque le taux d’imposition
augmente, les agents économiques sont
incités à travailler plus pour compenser la
perte de leur revenu due à cette hausse
fiscale ;
• l’effet substitution : lorsque le taux d’im-
position dépasse un certain niveau t*, les
agents économiques sont incités à travail-
ler moins et donc à substituer du loisir au
travail.
À partir du taux optimal t*, l’effet de substi-
tution l’emporte sur l’effet revenu. La charge
fiscale décourage le travail, engendrant in fine
une baisse des recettes fiscales. Les agents
économiques sont aussi incités à faire de l’op-
timisation fiscale, voire de l’évasion fiscale, et
les entrepreneurs sont poussés à délocaliser
leur activité au regard des risques financiers
encourus, d’une part, ainsi qu’à pratiquer le
travail dissimulé, d’autre part.
La courbe de Laffer
3 Application
La recherche d’un taux d’imposition opti-
mal, c’est-à-dire d’un taux qui maximise
les recettes de l’État, est l’objectif de toute
politique fiscale d’un pays. Selon certaines
études, ce taux se situerait entre 50 et 80 %
du PIB avec au-delà un risque d’évasion
fiscale accru dans des paradis fiscaux (Baha-
mas, Zurich, Hong Kong…). Ce problème a été
mis en évidence par Gabriel ZUCMAN dans La
Richesse cachée des nations (2013).
La courbe de Laffer a inspiré les politiques
libérales de baisses d’impôts de certains
pays à partir des années 80. Par exemple, au
Royaume-Uni, sous Margaret THATCHER, la
tranche marginale de l’impôt sur le revenu a
baissé de 83 % à 40 %, ce qui a entraîné une
augmentation des recettes fiscales de 1,2 Mds
de livre sterling en 1985-1986. À ce titre, on
peut aussi mentionner les réductions d’impôts
drastiques qui ont eu lieu aux États-Unis en
2004-2005, sous l’ère de George W. BUSH,
et qui ont contribué à augmenter les recettes
fiscales du pays de 8 à 9 % (Florin AFTALION,
2016).
Cependant, l’analyse de Laffer est à relati-
viser car elle souffre de plusieurs lacunes :
• la simplicité de la courbe ne repose pas
sur des fondements microéconomiques
poussés puisqu’on suppose dans ce modèle
que la seule motivation des agents écono-
miques à travailler est le revenu. Or, il
existe d’autres facteurs psychologiques ou
sociaux à prendre en considération, comme
la passion pour un métier ou la volonté
d’être reconnu par ses pairs ;
• la non-validation de la courbe par des
études économétriques ;
• la difficulté à déterminer le taux d’imposi-
tion optimal dans la mesure où celui-ci peut
différer selon des déterminants conjonctu-
rels et structurels liés au pays.
37
 L’équilibre du monopole
1 Présentation
Le monopole est une situation de marché
au sein de laquelle une entreprise unique
fournit un bien unique à une multiplicité de
demandeurs. L’entreprise a donc un pouvoir
de marché qui lui permet d’acquérir un profit,
soit une rente de monopole. Dans Recherches
sur les principes mathématiques de la théorie
des richesses (1838), Augustin COURNOT est
le premier économiste à réaliser une formali-
sation de ce concept en prenant l’exemple de
la confrontation du propriétaire d’une source
minérale unique aux vertus exceptionnelles
38
à une multitude de demandeurs. Dans ce cas
de figure, l’entreprise seule sur le marché est
dite price maker car elle est capable de fixer
son prix librement, ce qui influe aussi la quan-
tité de biens vendus. À l’équilibre, le mono-
pole vend ainsi une quantité Qm plus faible
à un prix Pm supérieur à une situation de
concurrence pure et parfaite où la quantité
optimale serait QCPP et le prix optimal PCPP.
Par ailleurs, cet équilibre génère une perte
sèche pour la collectivité.

2 Explication
Si le monopole décide de baisser son prix,
il augmentera son volume de ventes. Le prix,
donc la recette moyenne, est une fonc-
tion décroissante de la quantité produite.
La recette marginale, c’est-à-dire la recette
engendrée par la vente d’une unité supplé-
mentaire, est donc logiquement décrois-
sante et inférieure à la recette moyenne.
Pour l’offre, on fait l’hypothèse qu’il n’y a
pas de coûts fixes. Le coût marginal, c’est-
à-dire le coût d’une unité supplémentaire,
est donc considéré comme constant. Le prix
de monopole (Pm) se déduit par conséquent
d’une quantité optimale (Qm) à laquelle la
recette marginale égalise le coût marginal.
En dessous de cette quantité, il est profitable
de produire une unité de bien supplémen-
taire car elle rapporte plus qu’elle ne coûte
(la recette marginale est supérieure au coût
marginal). Mais au-delà, l’unité supplémen-
taire lui coûterait plus qu’elle ne lui rappor-
terait (la recette marginale est inférieure au
coût marginal). Le prix de monopole (Pm) s’ob-
tient ensuite par l’intersection avec la courbe
de demande. C’est à ce prix que le profit est
maximisé (rectangle vert). En situation de
monopole, le prix de vente Pm est supérieur
au prix proposé en situation de concurrence
pure et parfaite PCPP et la quantité offerte est
inférieure (Qm < QCPP). Dès lors, il est possible
d’observer, sur ce graphique, les deux effets
néfastes d’un monopole qui en découlent :
• une inefficience du monopole avec une
perte sèche pour la collectivité, appelée
aussi Triangle Harberger ; et représen-
tée par le triangle bleu foncé. En effet, le
monopoleur, qui détient la liberté de fixer
son prix, n’applique pas une tarification
efficiente au coût marginal et produit donc
moins de quantités qu’en concurrence pure
et parfaite ;
• un transfert de richesse des consomma-
teurs vers le producteur. Le surplus du
consommateur est diminué et capté par le
L’équilibre du monopole
producteur qui génère désormais un profit
communément appelé « rente de mono-
pole » (rectangle vert).
3 Application
Ainsi, le monopole peut disposer d’un
pouvoir de marché élevé si les clients sont peu
sensibles au prix. Par exemple, les entreprises
pharmaceutiques qui fournissent des médica-
ments font face à une demande peu élastique
au prix, notamment pour les maladies les plus
rares. Le médicament Daraprim, indiqué en
cas de toxoplasmose – maladie infectieuse
parasitaire – et racheté par le groupe TURING,
a vu son prix en 2015 passer de 13,50 $ à
750 $ du jour au lendemain, ce qui fait plus de
5 000 % d’augmentation. Dès lors, un pouvoir
de marché excessif pour une entreprise peut
être un danger pour les consommateurs et
la société. Si les monopoles ne sont pas tous
nuisibles – la possibilité de « bons monopoles »
n’est pas à disqualifier systématiquement –, il
est toutefois nécessaire de les discipliner en
garantissant un cadre concurrentiel à l’aide
de politiques de la concurrence adaptées
(contrôle des concentrations, contrôle des
abus de position dominante et des ententes
anticoncurrentielles).
39
 La tarification du monopole naturel
1 Présentation
Théorisé par Léon WALRAS dans L’État
et les chemins de fer (1875), le monopole
naturel est une situation de marché au sein
de laquelle, pour une quantité donnée, il est
toujours moins coûteux de produire avec une
seule entreprise plutôt qu’avec plusieurs.
Le monopole naturel – qui résulte d’un jeu
du marché et de la présence de rendements
d’échelle croissants due à des coûts fixes
élevés – élimine la concurrence. Les mono-
poles naturels sont essentiellement présents
dans les industries de réseaux à coûts fixes
élevés (secteur ferroviaire, transport aérien,
réseau électrique, d’eau et de distribution de
gaz…). En France, ils s’ouvrent peu à peu à
40
la concurrence sous l’impulsion des politiques
menées à l’échelle européenne. Ces monopoles
fournissent un parfait exemple de défaillance
de marché, c’est-à-dire d’une situation dans
laquelle l’équilibre de marché est sous-opti-
mal. Si cette situation de monopole naturel
n’est pas contestable, l’État se doit d’inter-
venir pour le réguler avec une tarification
optimale afin d’éviter que le monopoleur ne
fixe un prix P1 plus élevé, associé à une quan-
tité Q1 moins élevée que la situation optimale
(concurrence pure et parfaite) et obtenu par
l’égalisation du coût et de la recette margi-
nale.

2 Explication
Les règles de tarification du monopole naturel
basées sur les coûts de production permettent
d’atteindre un optimum de premier rang :
• le régulateur peut suivre la règle de HOTEL-
LING (1938). Celle-ci consiste à vendre le
bien à son coût marginal afin de maximi-
ser le surplus collectif. La combinaison
prix-quantités (Q3, P3) est donc socialement
optimale. La tarification est dite au coût
marginal (Cm). Néanmoins, le monopole
fait des pertes puisque son coût moyen est
supérieur à son prix de vente. L’État doit
alors subventionner le déficit de l’entre-
prise en levant des impôts forfaitaires afin
de couvrir les coûts fixes.
Des solutions de tarification, cherchant le
compromis, peuvent permettre d’atteindre
un optimum dit de second rang généralement
préféré au premier en Europe pour la tarifi-
cation des grands secteurs du service public :
• le régulateur peut imposer une tarification
au coût moyen (CM). Dans ce cas, il offre
une quantité Q2 qu’il vend à un prix P2 plus
élevé que ce qui est atteint en optimum de
premier rang. Cette tarification ne permet
pas de maximiser le surplus collectif mais
permet d’éviter au monopole de faire des
pertes, sans avoir besoin de le subvention-
ner par les consommateurs.
• dans le cas particulier d’un monopole
multiproduits, le monopole peut aussi
discriminer en imposant une tarifica-
tion à la RAMSEY-BOITEUX, qui consiste à
déterminer le prix le plus proche du Coût
marginal (Cm) sous contrainte de l’équilibre
budgétaire. Chaque personne ou chaque
catégorie de personnes segmentée paye
un prix (Pi) dont l’écart par rapport au coût
marginal (Cmi) d’un bien i est d’autant plus
La tarification du monopole naturel
grand que l’élasticité prix de la demande de
ce bien (ei) est faible :
pi − Cmi α
pi
=
εi
α: un coefficient qui conduit à l’équilibre
budgétaire
Le monopole récupère ainsi les coûts fixes
sur les biens les moins élastiques, là où les
usagers sont « captifs », c’est-à-dire obli-
gés de consommer. Ce type de tarification
permet de réduire les pertes de surplus des
consommateurs par rapport à une tarification
de premier rang au coût marginal qui néces-
site une subvention de l’État pour équilibrer le
budget de l’entreprise.
3 Application
Toutefois, les règles de tarification par
les coûts de production se heurtent à une
asymétrie d’information entre le régulateur
et la firme réglementée qui crée une situa-
tion d’anti­sélection. Le monopole naturel,
qui connaît davantage sa fonction de coût
de production que le régulateur, risque de
pousser ses coûts à la hausse, au détriment
du bien-être global. L’autre règle consis-
terait à exercer une régulation par les prix
pour surmonter ce problème d’asymétrie
d’information. En effet, le régulateur peut
introduire un plafond de prix, dit price cap,
sur plusieurs années dans le but d’inciter le
monopoleur à générer des gains de producti-
vité pour accroître sa rente. Cette tarification
s’est développée au Royaume-Uni au début
des années 80 lors de la déréglementation du
gaz et des télécoms.
41
 Le duopole de Cournot
1 Présentation
Dans son ouvrage Recherches sur les
principes mathématiques de la théorie des
richesses, publié en 1838, Augustin COURNOT
étudie les dynamiques d’ajustement des prix
sur plusieurs structures de marché. Il étudie
notamment un cas particulier d’oligopole : le
duopole. Dès lors, Augustin COURNOT forma-
lise un modèle dans lequel deux entreprises
de même taille produisent un bien ou un
service homogène et se font la concurrence
de manière simultanée et non-coopérative
par les quantités. Q1 désigne les quanti-
tés produites par la firme 1 et Q2 les quan-
tités produites par la firme 2. La production
totale s’élève ainsi à Q égale à la somme des
42
quantités produites par les deux firmes. Le
mathématicien français suppose aussi que les
deux entreprises ont des fonctions de coûts
identiques : C (Qi) avec i = 1,2 et que leur
capacité de production est suffisante pour
répondre à l’ensemble du marché.
L’équilibre est atteint à l’intersection des
courbes de fonction de réaction des deux
firmes lorsque l’entreprise 1 produit Q1* et
l’entreprise 2 Q2* égales car les entreprises ont
une fonction de coût identique. Un duopole
de Cournot produit donc moins de quantités
qu’une situation de concurrence parfaite, à
un prix plus élevé.

2 Explication
Les deux entreprises vendent un bien ou un
service homogène au prix identique P dépen-
dant des quantités produites, tout en maxi-
misant leurs profits respectifs. Les quantités
sont la variable stratégique. Si l’une des deux
entreprises modifie sa quantité, elle impacte
directement le prix et le profit des deux entre-
prises. Chacune des deux entreprises maxi-
mise son profit par rapport à ses quantités
respectives en prenant la quantité produite
par l’autre firme comme donnée.
L’entreprise 1 résout le programme de
maximisation suivant :
MaxQ Π1 = P(Q) × Q1 – C (Q1)
1
= P (Q1 + Q2) × Q1 – C (Q1)
Ce qui nous permettra d’exprimer Q1 la quan-
tité optimale de l’entreprise 1 en fonction de
Q2 la quantité produite par l’entreprise 2.
Le raisonnement est identique pour la firme 2
avec la résolution du programme de maximi-
sation suivant :
MaxQ Π2 = P(Q) × Q2 – C (Q2)
2 même fonction de réaction et produisent ainsi
= P (Q1 + Q2) × Q2– C (Q2)
Ce qui nous permettra d’exprimer Q2 la quan-
tité optimale de l’entreprise 2 en fonction de
Q1 la quantité produite par l’entreprise 1.
On constate aussi que la recette totale
dépend directement de la quantité totale
produite par les deux entreprises. En ce
sens, l’entreprise doit réagir de la façon la
plus optimale possible face à la décision de
production de la firme concurrente. C’est ce
qu’on appelle la fonction de réaction de l’en-
treprise, qui découle directement des condi-
tions de premier ordre du programme de
maximisation.
Le duopole de Cournot
Pour la firme 1, les conditions de premier
ordre sont celles-ci :
∂Π1
= 0 ↔ P (Q1 + Q2) + Q1P’(Q1 + Q2)= C’ (Q1)
∂q1
Pour la firme 2, les conditions de premier
ordre sont celles-ci :
∂Π2
= 0 ↔ P (Q1 + Q2) + Q2P’(Q1 + Q2)= C’ (Q2)
∂q2
Les deux fonctions de réaction R1(Q2) et
R2(Q1) qui en découlent sont aussi appelées
fonctions de meilleure réponse face à la quan-
tité offerte par l’autre entreprise. R1(Q2) est la
fonction de réaction de l’entreprise 1 et signi-
fie sa quantité optimale Q1, compte tenu de
la quantité de l’autre entreprise. R2(Q1) est la
fonction de réaction de l’entreprise 2 et signi-
fie sa quantité optimale Q2, compte tenu de la
quantité Q1 de l’autre entreprise. L’équilibre
de Cournot se situe à l’intersection des deux
courbes de réaction des deux entreprises.
Étant donné que le cas est symétrique, c’est-
à-dire que les entreprises ont des fonctions de
coûts identiques, les deux entreprises ont la
la même quantité ; par conséquent, Q1* = Q2*.
Cet équilibre est également appelé équilibre
Cournot/Nash car aucune des deux entre-
prises n’a intérêt à dévier unilatéralement de
l’équilibre en modifiant sa production puisque
la stratégie de chaque entreprise est opti-
male, eu égard à la stratégie de l’autre. À ce
point d’équilibre, le profit est maximal pour
chacune des deux entreprises compte tenu
de la production de l’autre et chaque firme a
correctement anticipé le niveau de production
de sa concurrente.
43
 En définitive, le duopole de Cournot mène
à une situation intermédiaire entre un mono-
pole et un marché parfaitement concurrentiel.
En d’autres termes, à l’équilibre, le duopole
de Cournot produit plus de quantités que le
monopole, à un prix inférieur. Cependant,
il produit moins de quantités à un prix plus
élevé qu’une situation de concurrence pure et
parfaite.

Il est possible de généraliser ce cas parti-

culier de duopole de Cournot à un oligopole
avec l’augmentation des firmes sur le marché
(n > 2 firmes), déplaçant l’équilibre Cournot/
Nash vers l’équilibre concurrentiel. De plus,
leur profit est inversement proportionnel au
carré du nombre de firmes présentes sur le
marché.

44

3 Application
Le modèle de Cournot est adapté aux
industries aux coûts fixes élevés ainsi qu’aux
variations de capacité coûteuses (industrie
automobile, industrie sidérurgique, ­ industrie
de réseau) et peut aussi s’adapter à des
marchés oligopolistiques à plus de deux entre-
prises. L’exemple le plus représentatif d’un
duopole de Cournot est le marché des avions
de plus de cent places, avec Boeing d’un côté
et Airbus de l’autre. Une guerre des prix est
fortement improbable entre ces deux géants.
Cependant, ce duopole peut se concurrencer
par les quantités et pourrait même être assi-
milé à un duopole coopératif au sein duquel
chacun des deux constructeurs s’accorde
à ne pas accabler l’autre sur sa technologie
comme sur sa sécurité. En effet, leur intérêt
commun est de valoriser l’image du trans-
port aérien afin de poursuivre la croissance de
leurs profits.
Dans un duopole, les entreprises sont
tentées de pratiquer de la concurrence
déloyale notamment par l’intermédiaire de
la création d’ententes afin de maintenir leur
Le duopole de Cournot
pouvoir de marché. Par ailleurs, les duopo-
leurs mettent en péril les consommateurs et
les entreprises qui achètent à des prix encore
plus élevés que si la structure du marché
était celle d’une concurrence parfaite. Les
entreprises en duopole sont par conséquent
incitées à coopérer en diminuant les niveaux
de production afin d’augmenter les prix.
Elles peuvent ainsi constituer un cartel et
se comporter comme un monopole en maxi-
misant de manière jointe la somme de leurs
profits.
En France, l’Autorité de la concurrence
a permis de démanteler de grands cartels
nocifs pour le consommateur dans divers
secteurs d’activité ces dix dernières années.
Par exemple :
• en 2020, un cartel sur le jambon et la char-
cuterie concernant douze entreprises ;
• en 2018, un cartel de l’électroménager
concernant six fabricants ;
• en 2017, un cartel de revêtement des sols
concernant trois principaux fabricants.
45
 Le duopole de Bertrand
1 Présentation
Dans la revue de la Théorie mathématique
de la richesse sociale de Léon Walras ainsi que
dans les Recherches sur les Principes mathé-
matiques de la théorie des richesses de Augus-
tin Cournot, Joseph BERTRAND (1883) propose
un modèle alternatif au duopole de Cournot.
Il formalise un modèle au sein duquel deux
entreprises de même taille, en tant qu’elles
produisent un bien ou un service homogène,
se font la concurrence par les prix. P1 désigne
le prix du bien de la firme 1 et P2 le prix du
bien de la firme 2. Le mathématicien français
46
suppose aussi que les deux entreprises ont des
fonctions de coûts totaux et un coût marginal
C identiques. De plus, la capacité de produc-
tion des deux entreprises est supposée suffi-
sante pour répondre à l’ensemble du marché.
À l’équilibre, c’est-à-dire à l’intersection des
courbes de fonction de réaction des deux
firmes, le prix est égal au coût marginal et les
entreprises réalisent un profit nul. Le modèle
montre donc que la concurrence par les prix
entre deux entreprises suffit déjà à restaurer
l’équilibre concurrentiel.
 Le duopole de Bertrand

2 Explication
Comme la concurrence se fait sur les prix, deux firmes suffisent pour atteindre un équi-
c’est l’entreprise qui vend au prix le plus bas libre concurrentiel où les prix proposés par les
qui capte toute la demande. En revanche, si deux entreprises sont égaux au coût margi-
les prix des biens des deux entreprises sont nal C. Les deux entreprises réalisent ainsi un
identiques, alors elles se partagent le marché. profit nul.
L’équilibre de Bertrand/Nash est donc atteint
lorsque le prix du bien de la firme 1 (P1) et le
prix du bien de la firme 2 (P2) sont égaux au
coût marginal C. La guerre des prix menée de 3 Application
front par les deux entreprises aboutit à une
tarification similaire à celle d’une situation
de concurrence pure et parfaite. Ce résultat Cependant, même dans les industries oligo-
est appelé paradoxe de Bertrand. En effet, polistiques de type téléphonie mobile qui
chaque entreprise est incitée à casser les prix pratiquent une concurrence par les prix, les
en proposant un prix infinitésimalement plus firmes réalisent des profits importants qui
faible que celui de son rival afin de remporter invalident, par conséquent, la théorie. Trois
toute la demande sur le marché, et cela tant solutions permettent aux entreprises de
que le coût marginal reste couvert. La guerre contourner théoriquement le paradoxe de
des prix entre les deux entreprises se termine Bertrand :
lorsque P1 = P2 = C car, en dessous de cette
tarification, les deux entreprises font des • la concurrence imparfaite avec la différen­
pertes. L’équilibre de Bertrand/Nash se situe ciation des produits, contrairement à l’hypo­­­­­­
donc à l’intersection des deux courbes de thèse initiale de parfaite substituabilité
réaction. Ces deux fonctions de réaction sont des produits ;
aussi appelées fonctions de meilleure réponse
face au prix proposé par l’autre entreprise. R1
• les contraintes de capacités de production
plus réalistes ;
(P2) est la fonction de réaction de l’entreprise
1 et signifie son prix optimal P1, compte tenu • l’introduction d’interactions répétées (la
du prix optimal P2 de la firme 2. R2 (P1) est la possibilité de choisir sa stratégie lors de
fonction de réaction de l’entreprise 2 et signi- chaque période) entre les entreprises et le
fie son prix optimal P2, compte tenu du prix risque de collusion associé.
optimal P1 de la firme 1. La ligne des 45 degrés
indique que les deux entreprises pratiquent
le même prix au-dessus du coût marginal.
Par conséquent, on constate que la fonction
de réaction de l’entreprise 2 est au-dessus
de celle de l’entreprise 1, ce qui indique que
le prix de l’entreprise 1 est inférieur au prix
de l’entreprise 2 jusqu’au point d’équilibre
C. Cet équilibre est aussi appelé équilibre­
Bertrand/Nash car aucune des deux entre-
prises n’a intérêt à dévier unilatéralement de
l’équilibre en modifiant son prix puisque la
stratégie de chaque entreprise est optimale,
eu égard à la stratégie de l’autre. En définitive,

47
 Le modèle de Stackelberg
1 Présentation
Dans Structures de marché et équilibre
(1934), Heinrich von STACKELBERG forma-
lise le modèle d’une entreprise meneuse et
d’une entreprise suiveuse produisant un bien
ou un service homogène sur un marché. La
firme 1 leader décide de produire une quan-
tité Q1 et la firme 2 suiveuse observe ce choix
pour ensuite décider de sa production Q2. La
fonction prix de l’industrie P(Q1+Q2) identique
pour les deux entreprises est fonction des
quantités produites par les deux entreprises.
On suppose aussi que celles-ci ont des fonc-
tions de coûts identiques : C(Qi) avec i = 1,2
48
et que leur capacité de production est suffi-
sante pour répondre à l’ensemble du marché.
L’entreprise 1 leader choisit donc le point
optimal sur la fonction de réaction de la firme
suiveuse qui maximise son profit. L’équilibre
est atteint lorsque l’entreprise leader produit
une quantité Q1S et un profit supérieurs et
que l’entreprise suiveuse produit une quan-
tité Q2S et un profit inférieurs à une situation
dans laquelle elles se feraient concurrence
de manière simultanée (COURNOT). Le prix à
l’équilibre qui en découle est donc inférieur
au prix sous Cournot.
 Le modèle de Stackelberg

2 Explication
L’entreprise leader et l’entreprise suiveuse
vendent un bien ou un service homogène au
prix identique P, qui dépend des quantités
produites, tout en maximisant leurs profits
respectifs. Comme dans le modèle de C ­ ournot,
les quantités sont la variable stratégique.
L’entreprise 2 suiveuse prend en considéra-
tion sa fonction de réaction R2 (Q1) qui repré-
sente sa quantité optimale Q2 compte tenu de
la quantité Q1 choisie par l’autre entreprise.
Elle est issue de la maximisation de son profit
(recettes–coûts) définie par la formule :
Π2 (Q1, Q2) = P(Q)× Q2 – C (Q2)
= P (Q1 + Q2) × Q2 – C (Q2)
Ensuite, la firme 1 leader maximise son profit
indépendamment de la quantité produite par
l’entreprise suiveuse. Néanmoins, elle intègre
la fonction de réaction de l’entreprise 2
qu’elle connaît parfaitement dans sa fonction
de profit de sorte qu’elle maximise son profit
par rapport à une seule variable Q1. Elle maxi-
mise ainsi cette fonction de profit :
Π1 (Q1, Q2) = P(Q)× Q1– C (Q1)
= P (Q1 + R2(Q1)) × Q1 – C (Q1)
L’entreprise 2 suiveuse peut alors adap-
ter sa production en fonction de la quan-
tité produite Q1 par l’entreprise 1 leader. La
firme 1 choisit donc le point optimal sur la
fonction de réaction de la firme suiveuse qui
maximise son profit.

49
 Graphiquement, à l’équilibre de Stackel-
berg, l’entreprise 1 meneuse décide d’un
niveau de production Q1S plus élevé associé
à des profits plus importants qu’à l’équilibre
de Cournot où les deux entreprises produi-
raient la même chose si elles avaient la même
fonction de coût total. Cela peut s’expliquer
par le first mover advantage, ou « avantage
du meneur sur le marché ». L’entreprise 2
suiveuse décide, quant à elle, d’un niveau de
production Q2S moins élevé et associé à des
profits plus faibles.
En outre, la production totale des deux
firmes est plus élevée sous Stackelberg que
sous Cournot.
Étant donné que la production globale est
plus élevée, le prix à l’équilibre qui en découle
est inférieur au prix sous Cournot et, évidem-
ment, au prix sous monopole, mais il est supé-
rieur au prix concurrentiel. Ainsi, le surplus du
consommateur est plus élevé dans une situa-
tion de Stackelberg que pour un monopole
et un duopole de Cournot mais il est moins
important que pour un marché parfaitement
concurrentiel.

50

3 Application
Le modèle de Stackelberg est adapté aux
industries aux coûts fixes élevés et aux varia-
tions de capacité coûteuses (industrie auto-
mobile, industrie sidérurgique, industrie de
réseau) avec la menace d’un nouvel entrant
potentiel sur le marché. Le modèle de Stac-
kelberg est également plus susceptible de
s’appliquer aux marchés qui s’ouvrent actuel-
lement à la concurrence comme le marché
du train à grande vitesse. À la suite de l’ou-
verture officielle de ce marché à la concur-
rence en décembre 2020, la SNCF a dû faire
face à l’arrivée d’un nouveau concurrent sur
la ligne Paris-Lyon-Turin-Milan : l’opérateur
italien Thello. La concurrence à la Stackel-
berg permet de prédire ici une baisse des prix,
comme cela avait déjà été confirmé sur le
marché très oligopolistique de la téléphonie
mobile. En effet, l’arrivée du quatrième opéra-
teur Free en 2012 avait notamment permis,
grâce à une baisse des prix sur les abonne-
ments téléphoniques, la libération de près de
7 Mds € sur 2 ans pour les consommateurs.
Le modèle de Stackelberg
Le modèle de Stackelberg montre aussi que
l’entreprise leader dispose d’un avantage
concurrentiel sur le marché qui lui permet
de générer un profit plus élevé. Toutefois,
ce modèle n’envisage pas le cas où la firme
suiveuse refuse sa position et détermine ainsi
sa production indépendamment de la firme
leader. Les conséquences prévisibles seraient :
• une surproduction : la volonté de chacun
des deux duopoleurs d’augmenter sa
production pour accroître son profit mène-
rait à un jeu destructeur au terme duquel
une des deux entreprises serait éliminée du
marché ;
• et/ou une situation de collusion et de
cartel dans laquelle les deux entreprises
seraient incitées à maximiser conjointe-
ment leur profit.
51
 L’instabilité d’un cartel
1 Présentation
Un cartel, la forme la plus aboutie de l’en-
tente, est un ensemble d’entreprises indé-
pendantes ayant des activités comparables
qui s’entendent sur un marché afin de réduire
la quantité produite (quotas) et/ou d’aug-
menter les prix. L’entente peut aussi porter
sur le partage d’une zone géographique. Son
objectif est de former une coalition entre
les producteurs afin de se rapprocher d’une
situation de monopole tout en maximisant
la somme des profits de leurs membres. En
effet, un cartel est une pratique de collu-
sion qui consiste à accroître les bénéfices des
52
producteurs en réduisant la concurrence entre
eux. Cette pratique est illégale dans la plupart
des pays développés car elle est nuisible pour
le consommateur en ce qu’elle favorise une
importante hausse des prix, comprise entre
12 % et 25 % selon le type de cartel (Emma-
nuel COMBE, 2022). En outre, comme l’illustre
ce graphique qui présente le cas simplifié d’un
cartel à deux producteurs, son équilibre est
instable car les entreprises ont toujours inté-
rêt à tricher unilatéralement en augmentant
leur niveau d’output.

2 Explication
Ce graphique donne à voir l’équilibre d’un
cartel constitué de deux entreprises A et B
produisant chacune YA et YB quantités dont la
somme est égale à Y. Le cartel se comporte
comme un monopole collectif en produisant
les quantités qui maximisent leurs profits
joints soit :
πcartelY
≠ = πA + πB = P(Y) x Y – CTA – CTB
A,YB
P(Y), le prix en fonction de Y et CTi, la fonc-
tion de coût total de l’entreprise i (i = A, B).
Le prix étant identique pour les deux
producteurs, maximiser leurs profits joints
par rapport à YA et YB permet d’égaliser leurs
mêmes recettes marginales avec leurs coûts
marginaux. On fait l’hypothèse que les deux
entreprises ont la même fonction de coût
total. Si une firme était plus ou moins efficiente
que l’autre, l’équilibre du cartel se déplace-
rait sur la ligne E jusqu’aux points extrêmes
YA monopole et YB monopole, qui sont les
situations dans lesquelles l’entreprise A et B
produisent respectivement des quantités de
monopole. En effet, l’entreprise dont les coûts
de production sont supérieurs à l’autre se voit
attribuer un volume de production plus faible,
ce qui fragilise le cartel.
À l’équilibre du cartel, les quantités YA* et
YB* sont identiques (à l’intersection des fonc-
tions de profits). Or, c’est un équilibre défini-
tivement instable car l’entreprise A ou B aura
toujours intérêt à augmenter unilatéralement
son niveau d’output pour accroître ses profits.
L’instabilité d’un cartel
3 Application
Les coûts d’un cartel contribuent à son
instabilité à long terme dans la mesure où ils
sont multiples.
• Les coûts de négociation d’un cartel
augmentent rapidement avec le nombre de
producteurs.
• La formation d’un cartel impose des coûts
de surveillance élevés pour garantir sa
viabilité dans le temps. Sans surveillance,
chaque entreprise du cartel a intérêt à
tricher, par exemple en augmentant sa
production. Le cartel le plus connu est celui
de l’OPEP, fondé en 1960, qui réunit treize
grands pays producteurs de pétrole. Ce
cartel, qui décide des quotas de produc-
tion de pétrole afin de maintenir les prix à
la hausse, est légal car il réunit des États
et non des entreprises. L’Arabie saoudite
a ainsi triché en 1986 en augmentant sa
production de pétrole afin d’accroître sa
part de marché, ce qui a déstabilisé le cartel
et a déclenché un contre-choc pétrolier
avec la brutale baisse des prix.
Un cartel peut être bénéfique pour les
producteurs à court terme mais il est instable
à long terme. Cette instabilité est en outre
renforcée par les programmes de clémence
déployés massivement par les autorités de la
concurrence dans de nombreux pays déve-
loppés. Ce dispositif constitue un moyen
puissant de déstabilisation des cartels dans
la mesure où il incite les entreprises à venir
se dénoncer. Les entreprises qui se dénon-
ceraient en premier verraient leurs amendes
potentielles réduites ou même annulées. En
2016, DAIMLER, le fabricant des voitures
Mercedes-Benz, a à ce titre notamment
­
dénoncé l’existence d’une entente sur des
systèmes de filtrage entre tous les fabricants
automobiles allemands afin de bénéficier de la
clémence du régulateur.
53
 Les effets d’une fusion-acquisition
sur le bien-être global
1 Présentation
Dans l’article « Economies as an Antitrust
Defense: the Welfare Tradeoffs » (1968),
Oliver WILLIAMSON soutient qu’une fusion-­
acquisition peut augmenter le bien-être
global grâce aux gains d’efficacité produc-
tive, même si elle réduit par ailleurs la
concurrence et qu’elle conduit à une tarifica-
tion supra concurrentielle due à la hausse du
pouvoir de marché. La fusion-acquisition, qui
est le regroupement de deux entreprises ou
plus, constitue un mode de croissance ayant
pour objectif de créer de la valeur pour les
firmes fusionnées. Elle permet aux entreprises
de renforcer leur position concurrentielle, de
54
s’ouvrir à de nouveaux marchés, d’acquérir de
nouvelles compétences et de créer des écono-
mies d’échelle à la recherche d’une « taille
critique » qui leur permettront de diluer l’in-
tégralité de leurs coûts fixes. Le premier type
de concentration est la concentration hori-
zontale qui concerne le regroupement d’en-
treprises semblables. Le deuxième type est la
concentration verticale qui concerne le rachat
d’une entreprise d’une branche complémen-
taire comme un fournisseur ou un distributeur.
Le troisième type est la concentration dite
conglomérale qui concerne le rachat d’entre-
prises spécialisées dans d’autres secteurs.

2 Explication
Le mécanisme est le suivant : avant la
fusion, deux entreprises qui ont la même
structure de coût, sont en situation concur-
rentielle et vendent une quantité Q1 au prix P1,
égal à leur coût marginal de production C1. Le
profit qui en découle est donc nul. Lorsque la
fusion est réalisée, deux effets contradictoires
se produisent :
• le coût marginal constant diminue de C 1
à
C2 grâce aux gains d’efficacité ;
• la fusion réduit l’intensité concurren-
tielle sur le marché. Le prix augmente de
P1 à P2 tel que le nouveau coût marginal C2
égalise la recette marginale et les quantités
produites diminuent de Q1 à Q2. L’augmen-
tation du prix est d’autant plus prononcée
que les barrières à l’entrée et à la sortie
sont élevées et que le pouvoir de négocia-
tion des clients est faible. La perte sèche qui
résulte de l’augmentation de prix est repré-
sentée par l’aire D. Le surplus des consom-
mateurs se voit ainsi sacrifié de l’aire A + D.
Au contraire, les producteurs voient leur
surplus augmenter d’un montant égal à
l’aire A + B, avec B représentant les gains
en termes de coûts réalisés pour les entre-
prises.
En additionnant les gains des producteurs avec
les pertes des consommateurs (A + B – A − D),
on obtient un résultat final égal à B − D. Ainsi,
si les gains d’efficacité productive réalisés par
l’entreprise fusionnée (B) sont supérieurs à la
perte sèche des consommateurs (D), la fusion
a un effet positif sur le bien-être global même
si le consommateur est lésé. Cependant, si B
= 0, c’est-à-dire si aucune synergie entre les
entreprises n’est réalisée, la fusion aura pour
seules conséquences l’augmentation des prix
pour le consommateur, la réduction des quan-
tités produites et donc la réduction du bien-
être global.
Les effets d’une fusion-acquisition sur le bien-être global
3 Application
Les concentrations d’entreprises se multi-
plient de manière exponentielle depuis
quelques années avec notamment les GAFAM ;
mais cette multiplication s’effectue au détri-
ment du bien-être global. Dans son dernier
ouvrage, Thomas PHILIPPON (2019) souligne
un renforcement de la concentration dans
tous les secteurs d’activité (énergie, trans-
port aérien…) depuis les années 2000 aux
États-Unis. Il étudie les effets pervers des
fusions-acquisitions qui ont non seule-
ment conduit à des prix plus élevés pour les
consommateurs mais qui ont également favo-
risé un accroissement des inégalités.
Cependant, le gain pour les industriels peut
être significatif en présence de synergies. Dans
les industries aux coûts fixes élevés, comme
l’industrie automobile, les gains d’efficacité
productive sont les plus élevés et sont les plus
à même de générer un bien-être global positif.
Par exemple, la fusion entre le groupe PSA et
Fiat Chrysler Automobile pour former Stellan-
tis, actée au début de l’année 2021, est extrê-
mement prometteuse : 5 Mds € de synergies
estimées par an par le groupe, notamment en
matière de recherche et développement et de
partage de moteurs et de plateformes.
Dès lors, se pose la question de savoir si
les Autorités de la concurrence européennes
ne vont pas faciliter ces mouvements de
fusion-acquisition, comme le cas Air France/
KLM, afin de favoriser l’émergence de cham-
pions européens capables de rivaliser avec les
grandes entreprises américaines ou chinoises.
55
 Les effets sur la demande d’une
baisse de prix liée à la concurrence
1 Présentation
Pour Frédéric BASTIAT (1850), homme poli-
tique et économiste français, « Tuer la concur-
rence c’est tuer l’intelligence ». Ainsi, dès le
xixe siècle, favoriser la concurrence dans une
économie était déjà une priorité. L’un des
premiers bienfaits constatés du renforcement
de la concurrence est la baisse des prix en
tant qu’elle entraîne un double effet sur la
demande : une augmentation du surplus des
consommateurs existants accompagnée d’une
56
augmentation des quantités consommées
avec la captation de nouveaux consomma-
teurs. Cette intensification de la concurrence
a été favorisée, entre autres, par l’accroisse-
ment significatif du commerce mondial depuis
la fin de la Seconde Guerre mondiale, progres-
sant deux fois plus vite que la production,
ainsi que par la déréglementation des marchés
nationaux à partir des années 70 dans les pays
développés.
 Les effets sur la demande d’une baisse de prix liée à la concurrence
2 Explication
Ce graphique illustre le double effet d’une
baisse des prix liée à l’intensification de la
concurrence sur les quantités demandées. Les
consommateurs bénéficient effectivement de
ces effets vertueux par une augmentation de
leur surplus, qui est égal au rectangle A + B.
Le gain total pour les consommateurs possède
une double origine :
• le surplus des producteurs est transféré
au profit des consommateurs directs qui
paient le bien à un prix moins élevé que le
prix initial. Le gain de surplus des consom-
mateurs existants est égal à l’aire du
rectangle A ;
• les consommateurs qui ne payaient pas le
prix initial paient le prix actuel. L’augmen-
tation du surplus lié aux nouveaux clients
est égale à l’aire du triangle B.
Cette baisse de prix permet donc l’augmen-
tation du surplus global des consommateurs
(A + B) avec une augmentation du surplus des
consommateurs existants (A) et l’arrivée de
nouveaux consommateurs (B).
3 Application
La baisse des prix s’explique par un choc
concurrentiel lié à l’arrivée d’un nouveau
concurrent sur un marché. Par exemple, l’en-
trée du quatrième opérateur Free en 2012 sur
le marché français de la téléphonie mobile a
permis, selon UFC-Que-Choisir, de réduire la
facture mobile d’environ 30 % pour un gain de
près de 7 Mds € de pouvoir d’achat pour les
consommateurs sur la période 2012-2013.
La hausse du surplus des consommateurs
peut également être expliquée par une baisse
des prix liée à la mondialisation et donc à
l’ouverture à la concurrence internationale,
notamment chinoise dans le cas des États-
Unis. En effet, l’étude de Xavier JARAVEL et
d’Erick SAGER, What are the Price Effects of
Trade? Evidence from the U.S. and Implica-
tions for Quantitative Trade Models (2019),
révèle qu’une hausse de 1 % du taux de péné-
tration des importations chinoises a diminué
les prix des biens de consommation de 1,91 %
aux États-Unis. L’étude évalue également que,
le pouvoir d’achat des ménages américains a
augmenté de 1 500 $ entre 2000 et 2007,
ce qui peut être expliqué par la concurrence
accrue entre les États-Unis et la Chine. L’ou-
verture commerciale avec la Chine n’a pas
seulement augmenté le surplus des consom-
mateurs de 400 000 $ par emploi déplacé :
elle a également permis aux ménages à
faibles revenus d’accéder à certains biens de
consommation qui leur étaient jusqu’alors
inaccessibles (ordinateurs, autres produits de
consommation électronique…).
57
 La relation en U inversé entre
concurrence et innovation
1 Présentation
Dans les modèles économiques tradition-
nels, l’innovation à travers le progrès tech-
nique est souvent considérée comme la
principale source de croissance à long terme.
L’étude empirique parue en 2005 et réalisée
par Philippe AGHION, Nick BLOOM, Richard
BLUNDELL, Rachel GRIFFITH et Peter HOWITT,
Competition and Innovation: an Inverted-U
Relationship, a permis d’établir une relation
en U inversé entre le degré de concurrence et
l’incitation à innover à partir de données de
firmes industrielles britanniques.
58
Le degré de concurrence dans une écono-
mie est mesuré par l’indice de Lerner (1934)
qui se calcule ainsi : (prix – coût marginal) /
prix. La valeur est comprise entre 0 et 1. Plus
l’indice est proche de 1, plus la capacité d’une
entreprise à fixer son prix au-dessus du coût
marginal est élevée et donc le pouvoir de
marché est important. Au contraire, plus l’in-
dice tend vers 0, plus le pouvoir de marché est
faible et plus on se rapproche d’une concur-
rence parfaite. L’innovation est, quant à elle,
mesurée par le nombre de brevets déposés.

2 Explication
Lorsque l’intensité concurrentielle est trop
faible ou trop forte, les entreprises sont peu
incitées à innover : la croissance est donc
bridée. Ainsi, il existe un degré optimal de
concurrence qui maximise les incitations à
innover, et donc la croissance économique.
La forme de cette courbe se fonde sur deux
effets :
• l’effet « pro innovation » ou « échapper à
la concurrence » qui domine pour un faible
niveau de concurrence. Les firmes éloignées
de la frontière technologique sont inci-
tées à innover car leurs profits ne peuvent
qu’augmenter ;
• l’effet « Schumpeter » qui l’emporte quand,
dans un second temps et au-delà du degré
de concurrence optimal, l’intensité à inno-
ver diminue. À un niveau de concurrence
trop élevé, les entreprises les plus en retard
sur le plan technologique – et donc les plus
éloignées de la frontière technologique –
sont moins incitées à innover car la proba-
bilité de rattraper le leader technologique
sur le marché est plus faible. Au contraire,
les entreprises à la frontière technologique
en minorité veulent innover pour échap-
per à la concurrence et augmenter leurs
profits. L’effet total sur l’innovation est
alors négatif.
La relation en U inversé entre concurrence et innovation
3 Application
Jaap BOS, James KOLARI et Ryan VAN
LAMOEN (2009) ont validé l’existence d’une
relation en U inversé entre la concurrence et
l’intensité technologique pour les entreprises
du secteur bancaire américain. Les conclu-
sions sont donc également robustes pour
les entreprises de service. Cela permet donc
d’extrapoler ces résultats à l’ensemble des
secteurs d’activité.
Comprendre la relation entre la concur-
rence, l’innovation et la croissance écono-
mique nous aide également à saisir le lien
positif entre le commerce et la croissance.
Cela a notamment été le cas en Inde à la suite
de ses premières réformes de libéralisation
des échanges en 1991. Son ouverture à la
concurrence mondiale a donc contribué à sa
croissance économique, dont le taux de crois-
sance annuel moyen est compris entre 6 % et
8 % depuis le début des années 2000.
Par conséquent, l’innovation est un levier
incontournable de la croissance économique
d’un État. La politique de la concurrence
doit donc veiller à prendre en considération
le positionnement technologique des entre-
prises afin que la concurrence ne devienne
pas un frein à l’innovation. Cela passe aussi
par une complémentarité avec un système
juridique efficace. Dans une étude de 2011,
portant sur vingt-deux industries dans douze
pays de l’OCDE entre 1995 et 2005, Paolo
BUCCIROSSI et ses co-auteurs ont établi une
relation positive entre la qualité de la poli-
tique de la concurrence et la productivité.
Selon cette même étude, une meilleure poli-
tique de la concurrence – c’est-à-dire une
politique associée à un cadre institutionnel
efficient et à une politique antitrust efficace –
permettrait d’engranger un cinquième de la
croissance de la productivité industrielle dans
une économie post-crise.
59
 Les asymétries d’information sur le
marché du crédit
1 Présentation
Dans Credit Rationing in Markets with
Imperfect Information (1981), Joseph E.
STIGLITZ et Andrew WEISS, issus de l’école
néokeynésienne, étudient le rôle des asymé-
tries d’information sur le marché du crédit
entre l’offreur de crédit (la banque) et le
demandeur (l’entrepreneur). Plus le projet
pour une entreprise sera risqué, plus le taux
d’intérêt demandé par la banque sera élevé
étant donné que la probabilité que le projet
aboutisse est plus faible. Or, un taux d’inté-
rêt élevé accroît le profit espéré d’une banque
60
seulement jusqu’à un certain point car il favo-
rise ensuite les phénomènes d’aléa moral et
de sélection adverse. Joseph E. STIGLITZ et
Andrew WEISS établissent ainsi une rela-
tion en U inversé entre le rendement espéré
d’une banque et le taux d’intérêt appliqué
par celle-ci, avec un rationnement de crédit
à l’équilibre r*. En effet, l’équilibre issu de la
maximisation du profit espéré de la banque
n’égalise pas forcément l’offre et la demande
de crédit.

2 Explication
Le prêteur, donc la banque, détient une
connaissance limitée des projets des emprun-
teurs et du degré de risque associé. Les taux
d’intérêt ont donc deux effets contradictoires
sur le rendement espéré de la banque. Dans
un premier temps, le rendement espéré des
banques augmente en fonction du taux d’in-
térêt jusqu’à un taux d’intérêt optimal r* qui
maximise le rendement espéré de la banque.
Au-delà de r*, une augmentation du taux d’in-
térêt détériore la qualité des prêts et dimi-
nue, par conséquent, le rendement espéré
des banques. Cette diminution s’explique par
deux phénomènes liés aux asymétries d’infor-
mation : la sélection adverse et l’aléa moral.
En effet, un taux d’intérêt élevé évince du
marché ex ante les investisseurs aux projets les
moins risqués – c’est-à-dire les moins à même
de supporter une hausse des taux d’intérêt –
et favorise, au contraire, les projets les plus
risqués (sélection adverse). Les investisseurs
qui aiment le risque sont, quant à eux, davan-
tage incités à modifier ex post leur comporte-
ment en choisissant des projets plus risqués
afin d’augmenter le rendement de leur projet
(aléa moral). Ces deux phénomènes issus de
l’asymétrie d’information entre le prêteur et
l’emprunteur favorisent la fragilité bancaire
et les risques de faillite. Le taux d’intérêt opti-
mal r* issu de la maximisation du rendement
espéré de la banque peut ainsi être inférieur
au niveau walrassien égalisant l’offre et la
demande de crédit. Tous les emprunteurs ne
pourront donc pas contracter un prêt même
s’ils sont prêts à accepter des taux d’intérêts
plus élevés.
Ainsi, l’augmentation du taux d’intérêt
n’impacte pas seulement la qualité des prêts
octroyés mais aussi leur quantité. Le marché
du crédit peut être confronté en r* à un
rationnement de crédit et, par conséquent, à
un volume de crédit insuffisant pour financer
les besoins de l’économie.
Les asymétries d’information sur le marché du crédit
3 Application
Dans les pays en développement, le ration-
nement de crédit est encore plus prononcé. La
microfinance (Muhammad YUNUS, 1976) joue
ainsi un rôle important dans le financement
des crédits et le soutien de l’investissement
local pour les petites entreprises.
Plusieurs dispositifs sont utilisés pour atté-
nuer les effets de sélection adverse et d’aléa
moral. Le plus connu d’entre eux est la garan-
tie en collatéral, c’est-à-dire l’actif déposé
en garantie par l’emprunteur au prêteur lors
d’un emprunt (ex : prêt hypothécaire), qui
permet de le responsabiliser face à la faillite.
La garantie en collatéral permet de filtrer les
emprunteurs et d’éliminer les projets les plus
risqués avant la signature du contrat afin de
lutter contre la sélection adverse. Un emprun-
teur à faible risque sera, en effet, prêt à four-
nir davantage de garanties. Ensuite, cette
exigence en collatéral permet d’atténuer le
phénomène d’aléa moral. Si les emprunteurs
fournissent davantage de garanties, ils auront
moins d’incitations à prendre des risques
excessifs après la signature du contrat. Cette
exigence en collatéral permet ainsi d’éviter le
rationnement sur le marché du crédit.
61
 Le dilemme du prisonnier appliqué
à la tragédie des communs
1 Présentation
Dans The Tragedy of the Commons (1968),
Garrett HARDIN montre que des ressources
limitées et placées dans un terrain commun
mènent inexorablement à leur surexploita-
tion. En effet, la non-exclusion (l’impossibi-
lité d’exclure) et la rivalité (la consommation
par un agent diminue la quantité de ce bien
disponible pour l’autre agent) du bien sont à
l’origine de la tragédie des biens communs.
HARDIN emploie l’image d’un pâturage
62
ouvert à tous pour illustrer cette « tragé-
die » qui peut être formalisée par un jeu du
dilemme du prisonnier sous forme normale. Il
expose toute la difficulté à atteindre l’intérêt
commun à partir de la poursuite de l’intérêt
individuel. La tragédie des communs illustre
ainsi le dysfonctionnement de la « main invi-
sible » en économie et, dans une plus large
mesure, l’échec du système capitaliste.

2 Explication
Par souci de simplification, supposons deux
éleveurs A et B ; et N, le nombre maximal de
vaches qu’ils peuvent faire paître dans un
pâturage libre d’accès sans l’épuiser. Si les
deux éleveurs coopéraient, leur nombre de
vaches respectif serait limité à N/2. Néan-
moins, dans un scénario non coopératif,
chaque éleveur essayera de faire paître un
nombre de vaches toujours plus grand et
supérieur à N afin de maximiser son intérêt
personnel.
Ainsi, si A et B coopèrent en faisant paître
N/2 vaches chacun, leur gain respectif sera de
10 et de 10. Si tous les deux adoptent la défec-
tion en dépassant la limite, leur gain respectif
sera de 0 et de 0. Si l’un des deux éleveurs
ne coopère plus mais que l’autre coopère en
respectant la limite, leur gain respectif sera
de 11 et de − 1. Par conséquent, chaque
éleveur rationnel aura intérêt à faire défec-
tion en dépassant la limite, aboutissant à un
équilibre de Nash où aucun des deux éleveurs
n’aura intérêt à dévier unilatéralement de
l’équilibre. Peu importe si l’autre éleveur
dépasse la limite ou non : chaque éleveur
obtiendra toujours un gain supérieur en ne
coopérant pas (0 > −1 en cas de non-respect
de la limite et 11 > 10 en cas de respect de la
limite de l’autre éleveur). L’équilibre de Nash
est donc le couple (Défection ; Défection)
mais il ne correspond pas à l’optimum social
désirable (Coopération ; Coopération). Les
individus oublient que leurs propres actions
sont susceptibles d’exercer une quelconque
influence sur le bien-être social. L’optimum
social implique de ne pas trop puiser dans les
ressources, mais chaque individu a intérêt à
faire pâturer son bétail plus que l’autre, ce qui
entraîne un équilibre de Nash dans lequel la
destruction des ressources est inéluctable.
Le dilemme du prisonnier appliqué à la tragédie des communs
3 Application
La tragédie des biens communs incarne la
crise écologique actuelle avec des ressources
naturelles (eau, ressources minières, forêts,
biodiversité…) qui s’épuisent.
Certaines solutions permettent cependant
d’atteindre l’optimum social et de surmonter
cette tragédie.
• La première est la nationalisation selon
HARDIN. La ressource appartient ainsi à
l’État. De nombreux pays d’Asie et d’Afrique
ont nationalisé leurs ressources après leur
indépendance, à l’image de la Namibie ou
du Zimbabwe dans les années 80 et 90,
inscrivant le principe de l’appropriation
publique des ressources naturelles dans
leur nouvelles constitutions.
• La deuxième solution est la privatisation
selon HARDIN, notamment sous la forme
de droits de propriété transférables. Par
exemple, l’Islande a instauré en 1990 une
politique de gestion des ressources halieu-
tiques par des quotas individuels transfé-
rables.
• La troisième solution, qui dépasse la seule
opposition État/marché et qui est préconi-
sée par Elinor OSTROM, est une gestion des
ressources par une communauté locale.
Les règles ne sont donc pas imposées par
une autorité extérieure mais émergent,
au contraire, des individus eux-mêmes.
La gestion communautaire de la forêt au
Népal ou des aquifères à Los Angeles sont
des exemples d’autogestion étudiés par
OSTROM.
63
 La taxe pigouvienne
1 Présentation
Dans son ouvrage The Economics of Welfare
(1920), Arthur Cecil PIGOU préconise la réin-
troduction du coût marginal social associé
à la pollution, dans le système de prix, via
une taxe prélevée par l’État et égale au coût
engendré par cette externalité. L’objectif de
cette taxe pigouvienne est d’internaliser les
coûts sociaux liés aux externalités négatives.
Les externalités négatives sont des effets
négatifs provoqués par l’activité de certains
64
agents économiques (production, consom-
mation) qui diminuent le bien-être d’autres
agents, sans contrepartie monétaire. À cet
égard, on peut prendre l’exemple de la pollu-
tion causée par une usine rejetant ses déchets
dans une rivière. L’économiste, lui, proposait
déjà d’implémenter une taxe sur les chemi-
nées londoniennes afin de lutter contre le
smog, c’est-à-dire le brouillard industriel.

2 Explication
En l’absence de taxe, lorsque des entre-
prises produisent des externalités négatives,
c’est la société qui paye ce surcoût, ce qui
crée une perte sèche pour la collectivité. Ce
type de fiscalité appliquée sur ces externa-
lités négatives élève ainsi la droite du coût
marginal et engendre une baisse des quanti-
tés produites de Q0 à Q1, avec un prix payé par
le consommateur P′1 + t (P′1 le prix reçu par le
producteur avec taxe et t représentant la taxe
écologique) égal à P1, qui est plus élevé. Dès
lors, le surplus social optimal est restauré car
la taxe a internalisé les externalités négatives.
En outre, cette taxe écologique est suscep-
tible d’engendrer simultanément deux effets
bénéfiques pour la collectivité, d’où la notion
de « double dividende ».
• La taxe environnementale peut apporter un
dividende environnemental en améliorant
la qualité de l’environnement, permis par
l’effet incitatif de cette taxe sur les activi-
tés polluantes.
• En percevant les recettes de cette taxe,
l’État peut réduire les distorsions des autres
taxes jugées pénalisantes et donc à la fois
baisser le coût du travail pour les entre-
prises et réduire le chômage. On parle alors
de dividende d’efficacité du système fiscal.
La taxe pigouvienne
3 Application
Pionnière dans la fiscalité verte, la Suède
a eu d’excellents résultats dès 1991, date
de la création d’une taxe sur le CO2, puis
entre 2001 et 2007, période marquée par
le programme Green Tax Shift relevant sa
taxe carbone. À chaque fois, ces réformes
ont permis d’alléger de manière substan-
tielle la fiscalité sur le travail. Créée en 2014
en France, la taxe carbone est intégrée dans
le calcul plus global de la taxe intérieure de
consommation des produits énergétiques
(TICPE), du gaz naturel (TICGN) et du charbon
(TICC). Elle rapporte environ 8 Mds € par an
à l’État.
Une taxe pigouvienne peut néanmoins
être compliquée à mettre en place en raison,
d’une part, de la difficulté à évaluer correc-
tement l’externalité négative et, d’autre part,
de sa difficile acceptabilité par la population
(mouvement de protestation des Gilets Jaunes
suite à l’augmentation de la TICPE fin 2018).
L’autre solution consisterait à internali-
ser les externalités négatives non pas par
les taxes mais en utilisant les mécanismes de
marchés (Ronald COASE, 1960) via les droits
de propriété. Les pouvoirs publics peuvent
ainsi créer des marchés de quotas d’émis-
sion de gaz à effet de serre afin de réduire la
pollution, tel que le marché Emissions Trading
System, créé au niveau européen en 2005
dans le cadre du protocole de Kyoto. Des
permis à polluer sont alors alloués aux entre-
prises selon leurs caractéristiques. Les entre-
prises peuvent ensuite revendre leurs quotas
non utilisés si elles parviennent à polluer
moins : l’efficience de marché est donc aussi
atteinte dans ce cas.
65
 MACRO
ÉCONOMIE
 La courbe en J
1 Présentation
La courbe en J est l’expression graphique de
l’évolution du solde de la balance commer-
ciale en valeur après la dévaluation (changes
fixes) ou la dépréciation (changes flottants)
d’une monnaie nationale. En conséquence,
la valeur de la monnaie domestique diminue
par rapport aux devises étrangères. Cette
courbe s’inscrit dans un horizon temporel : la
balance commerciale d’un pays se détériore
68
immédiatement après la perte de valeur de
sa monnaie, avant de se redresser quelque
temps plus tard grâce à l’amélioration de la
compétitivité-prix. Alors que la courbe en J
a plutôt bien fonctionné jusqu’aux années
1980, la spécialisation toujours plus forte des
économies rendrait aujourd’hui les dévalua-
tions monétaires moins efficaces.

2 Explication
La condition de MARSHALL-LERNER, aussi
appelée théorème des élasticités critiques,
est un élément clé pour comprendre la forme
de la courbe. Une dépréciation ou dévaluation
monétaire améliore la balance commerciale
si la somme des élasticités-prix des importa-
tions et des exportations en valeur absolue
est supérieure à 1 :
∆M ∆X
M + X > 1 ↔ M X
+ >1
∆ PM ∆ P*
X
PM P*X
Avec :
• M l’élasticité-prix des importations expri-
mées en monnaie nationale ;
• X l’élasticité-prix des exportations expri-
mées en monnaies étrangères ;
• M le volume des importations ;
• X le volume des exportations ;
• P le prix des importations en
M
monnaie
nationale ;
• P*X le prix des exportations en monnaies
étrangères.
Dans ce cas, les quantités importées et
exportées réagissent suffisamment à l’évo-
lution des prix pour que l’effet-volume l’em-
porte sur l’effet-prix.
Ainsi, toutes choses étant égales par ailleurs,
deux phases se produisent chronologiquement.
• À court terme, on observe une dégradation
du solde commercial en valeur. En effet,
la majeure partie des exportations et des
importations est commandée des mois à
l’avance. La perte de valeur de la monnaie
va donc augmenter automatiquement le
coût des importations. C’est l’effet-prix,
qui l’emporte sur l’effet-volume.
•À moyen terme, on observe une amélio-
ration du solde commercial en valeur. En
La courbe en J
effet, une fois tous les contrats antérieurs
exécutés, les consommateurs réagissent aux
changements de prix relatifs des produits
domestiques et étrangers. D’une part, les
volumes importés diminuent car, exprimé en
monnaie nationale, le prix des importations
augmente. D’autre part, les volumes expor-
tés augmentent car, exprimé en devises
étrangères, le prix des exportations baisse.
C’est l’effet-volume, qui l’emporte sur l’ef-
fet-prix.
3 Application
D’une manière générale, l’application de la
courbe en J a plutôt bien fonctionné dans les
années 1950-1980. La dévaluation de 11 %
du franc en 1969 s’inscrit dans cette logique
dans la mesure où elle a été accompagnée,
dans un premier temps, par une dégradation
de la balance commerciale au profit de l’Al-
lemagne puis, dans un second temps, par un
redressement spectaculaire.
Toutefois, la libéralisation et l’approfondis-
sement des échanges depuis les années 1990
semblent désormais affaiblir les phénomènes
de courbe en J, notamment en raison de l’in-
sertion des pays dans les chaînes de valeur
mondiales. Les chaînes de valeur mondiales
désignent la fragmentation du processus de
production en un grand nombre de tâches
effectuées dans des pays différents pour tirer
profit des différences de qualifications et de
coûts des facteurs. Une dévaluation moné-
taire entraînerait alors l’inflation des biens
intermédiaires qu’importent nécessairement
les pays développés. Cette spécialisation
accrue des économies a donc rendu les pays
dépendants d’un nombre croissant d’importa-
tions devenues incompressibles, réduisant de
facto l’efficacité des dévaluations monétaires.
69
 L’effet d’hystérèse de la balance
commerciale

1 Présentation
Terme emprunté à la physique, l’effet
d’hystérèse désigne un phénomène écono-
mique qui demeure dans le temps alors même
que sa cause principale a disparu. Autre-
ment dit, l’hystérèse est présente dès que
des chocs transitoires ont des effets perma-
nents. Richard BALDWIN (Hysteresis in Trade,
1986) applique ce concept au taux de change
en soutenant que le déficit commercial d’un
pays persiste alors que le taux de change
a retrouvé son niveau initial après s’être
apprécié (hausse de S) puis déprécié (baisse
de S). La balance commerciale ne retrouve pas
son niveau initial (BC <0) : il y a donc persis-
tance du déséquilibre.

70

2 Explication
Une forte appréciation monétaire va stimu-
ler les importations en provenance des entre-
prises étrangères devenues moins chères en
monnaie nationale. Une fois le taux de change
revenu à son niveau initial, les entreprises
étrangères restent toutefois présentes sur le
marché du pays domestique. Cela s’explique
par :
1. L’existence de coûts irrécupérables :
lorsque la monnaie nationale s’apprécie,
les entreprises étrangères vont tenter de
pénétrer le marché (dépenses de publi-
cité, mise en place de réseaux de vente
et de service après-vente…). Selon la
théorie, elles devraient quitter le marché
quand la monnaie nationale se déprécie
et revient à son niveau initial. Mais ces
entreprises ne se retirent pas totalement
puisqu’elles ne peuvent pas récupérer la
totalité de l’argent investi au départ. Les
importations venant de l’étranger ne vont
donc pas suffisamment diminuer pour que
la balance commerciale soit de nouveau
équilibrée.
2. L’existence de produits différenciés :
les entreprises étrangères vont cher-
cher à fidéliser les consommateurs du
pays domestique pour qu’ils continuent à
importer leurs produits, et ce même une
fois que les prix en monnaie nationale ont
augmenté.
Dès lors, la conjugaison de ces deux phéno-
mènes explique la persistance du déficit
commercial (BC <0) malgré le retour du taux
de change à son niveau initial.
L’effet d’hystérèse de la balance commerciale
3 Application
Ce phénomène d’hystérèse de la balance
commerciale a, par exemple, été observé
dans les années 1980 lors du double mouve-
ment d’appréciation (1980-1985), puis de
dépréciation (1985-1987) du dollar. Durant
la première moitié de la décennie, le dollar
fort des États-Unis a permis aux firmes japo-
naises d’établir une tête de pont (beach-
head) sur le marché américain. Cette période
est alors marquée par l’exportation massive
de produits japonais à haute valeur ajoutée
(télévisions, automobiles, appareils photos,
magnétoscopes) vers les États-Unis. Malgré la
dépréciation du dollar dans la seconde moitié
des années 1980, les investissements impor-
tants – en termes de publicité et de réseaux
de distribution – des groupes japonais ainsi
que la fidélisation de la clientèle américaine
ont maintenu les importations en provenance
du Japon. La balance commerciale des États-
Unis est ainsi restée déficitaire à la suite de
l’entrée et du maintien des firmes japonaises
sur le marché américain.
Ainsi, ce modèle vient remettre en question
les avantages attendus d’un régime de change
flottant, notamment le rééquilibrage auto-
matique de la balance extérieure : un déficit
commercial peut persister malgré la déprécia-
tion monétaire.
71
 La croissance en vol d’oies
sauvages
1 Présentation
La croissance en vol d’oies sauvages est
un modèle de développement économique
décrit par l’économiste japonais Kaname
AKAMATSU (Trend of Japanese Trade in
Woollen Goods, 1935). L’évolution dans le
temps des importations, de la production
nationale, puis des exportations d’un pays en
phase de rattrapage économique, évoque en
effet un vol d’oies sauvages, en V inversé. Le
vol d’oies sauvages est l’image ainsi utilisée
72
pour illustrer le processus de développement
industriel d’un PVD (Pays en Voie de Déve-
loppement) grâce à son insertion dans les
échanges internationaux. Elle correspond à
une stratégie de remontée de filière permet-
tant de substituer la production nationale
aux importations. Ce modèle va notamment
expliquer l’industrialisation des nouveaux
pays industrialisés d’Asie à partir des années
1960.

2 Explication
Quatre phases vont se dérouler successive-
ment à chaque gamme de produit.
1. Dans une première phase, le pays n’ex-
porte que des matières premières. La
demande intérieure de produits manu-
facturés ne peut être satisfaite que par
des importations en provenance des pays
développés.
2. Dans une deuxième phase, la croissance
de la demande domestique permet d’en-
visager sur place une fabrication rentable
de produits manufacturés. Le pays
construit alors sa propre production qui
se substitue peu à peu aux importations,
éventuellement découragées par des
mesures protectionnistes.
3. Dans une troisième phase, l’industrie
locale devient une force exportatrice vers
les pays voisins, sa production s’homogé-
néise avec celle des pays développés.
4. Dans une quatrième phase, le bien manu-
facturé est abandonné : sa production
est transférée à d’autres PVD, le pays
commence à produire de nouveaux biens
à plus forte valeur ajoutée.
3 Application
Ce modèle décrit la montée en gamme d’une
économie sous-développée à travers la trans-
formation de ses avantages comparatifs via
l’ouverture commerciale, qui permet la tran-
sition entre des activités intensives en main-
d’œuvre et d’autres plus intensives en capital.
Ce modèle suggère que des mouvements
d’intégration régionale sont susceptibles de
déboucher sur des dynamiques de rattrapage
rapide : les premiers transferts d’activités à
faible valeur ajoutée du Japon ont contribué
à l’industrialisation des nouveaux pays indus-
trialisés (NPI) de première génération (Corée
La croissance en vol d’oies sauvages
du Sud, Hong Kong, Singapour, Taïwan) dans
les années 1960, aussi appelés « dragons ».
Leur revenu par tête a été multiplié par six en
trois décennies (de 1960 à 1990) et, à leur
tour, ils sont entrés dans le club des pays à
revenu élevé. Une deuxième génération de NPI
– dite des « tigres » − apparaîtra par la suite
(Indonésie, Malaisie, Philippines, Thaïlande)
dans les années 1980.
Pour autant, ce modèle ne doit pas être
compris comme une vision déterministe selon
laquelle le rattrapage se produirait sponta-
nément. Il reste à saisir le rôle des politiques
publiques dans le développement de capitaux
physiques (infrastructures) et humains (niveau
d’éducation) afin de pouvoir absorber les
nouvelles technologies et rendre les pays en
capacité de les produire. Malgré l’enchevêtre-
ment d’une multitude d’accords commerciaux
régionaux (CEDEAO, CEMAC, CDAA, UMA…),
l’Afrique demeure la région la moins indus-
trialisée. Sa contribution à la valeur ajoutée
manufacturière mondiale reste insignifiante
− à 1,8 % (2018) − et a même diminué depuis
2014. Le faible niveau des infrastructures
(le taux d’accès à l’électricité n’est que de
54 % en 2019) ainsi que les déficits en termes
d’éducation (35 % de la population adulte
d’Afrique subsaharienne reste analphabète
en 2020) sont aujourd’hui considérés comme
des entraves majeures à l’industrialisation du
continent, en dépit de la libéralisation de ses
échanges depuis les années 1980.
73
 La courbe du sourire
1 Présentation
À partir des années 1990, la croissance du
commerce international s’est fortement accé-
lérée avec l’expansion des chaînes de valeur
mondiales (CVM) : il s’agit pour les firmes de
fragmenter le processus de production en un
grand nombre de tâches effectuées dans des
pays différents pour tirer profit des différences
de qualifications et de coûts des facteurs. Cette
segmentation conduit à mettre en lumière un
fait saillant : la création de valeur n’est pas
identique à tous les segments de la chaîne. En
74
1992, le fondateur de la firme Acer, Stan SHIH,
schématise la relation entre le degré de valeur
ajoutée et les segments de la CVM. Sa « courbe
du sourire » n’est pas répartie de façon homo-
gène le long des CVM : les activités à forte
valeur ajoutée se concentrent en amont avec
la R&D et la conception des produits ; et en
aval avec les services de commercialisation.
Entre les deux, les segments de production et
d’assemblage sont les moins riches en valeur
ajoutée.

2 Explication
Avec l’ouverture des frontières, la courbe du
sourire a eu tendance à s’accentuer, passant
d’une forme relativement plate (valeur tout
au long de la chaîne) à une forme en U où la
fabrication et l’assemblage représentent une
part beaucoup plus faible de la valeur ajoutée.
La délocalisation des activités à forte inten-
sité en main-d’œuvre – souvent dans la fabri-
cation et l’assemblage – vers des économies
à bas salaires a abaissé le coût de ces mail-
lons. Le secteur industriel des pays émer-
gents devient donc de plus en plus puissant.
Ces pays se situent sur le bas de la courbe,
où ils s’attellent à des activités à faible valeur
ajoutée, et profitent ainsi des délocalisations
d’usines occidentales, ce qui continue de
soutenir leur élan industriel.
Cette baisse des coûts de production
permet aux FMN des PDEM d’augmenter leur
profit. Si les FMN investissent dans la R&D,
ce sont des emplois qualifiés qui vont être
créés. La division internationale des processus
productifs (DIPP) permet donc aux pays déve-
loppés de conserver, et même d’accroître, sur
leur territoire les spécialités professionnelles
qui rapportent la valeur ajoutée la plus forte
(ingénieurs, cadres…), celles situées en amont
et en aval du processus de production (haut
de la courbe).
La courbe du sourire
3 Application
Apple a mis en place une véritable chaîne
de valeur à l’échelle mondiale basée sur la
« courbe du sourire » pour son iPhone. Les
tâches à faible valeur ajoutée mais intenses
en travail peu qualifié, comme l’assemblage
des smartphones, sont effectuées dans des
« pays low cost » comme la Chine ou l’Inde. À
l’inverse, les composants à fort contenu tech-
nologique ainsi que les activités logistiques
(achats, distribution) viennent de différents
pays développés, comme le Japon ou la Corée
du Sud. Pour ce qui est de la R &D, du design
et des tâches immatérielles à forte valeur
ajoutée, elles sont localisées aux États-Unis.
Toutefois, l’insertion des pays dans les
chaînes de valeur mondiales expose les
processus productifs à une paralysie lors-
qu’un site de production se trouve totalement
ou partiellement détruit par un tremblement
de terre ou par des inondations, comme ce fut
le cas au Japon et en Thaïlande en mars 2011.
L’industrie électronique a alors manqué de
certains composants, stoppant la production
des ordinateurs, tablettes et smartphones. La
crise Covid (2020) a également révélé combien
l’économie française avait poussé le proces-
sus de désindustrialisation trop loin, au point
de se révéler dépendante d’économies étran-
gères – notamment de la Chine − pour s’ap-
provisionner en matériaux très stratégiques
(masques, médicaments et même vaccins),
posant la question de sa souveraineté indus-
trielle. Dès lors, cette crise a conduit les
pouvoirs publics à revoir leur politique indus-
trielle. L’ambition est double : relocaliser les
secteurs stratégiques (comme les médica-
ments) et diversifier les sources d’approvi-
sionnement – afin de ne pas être dépendant
d’un seul pays-fournisseur − concernant les
autres secteurs.
75
 Le triangle d’incompatibilité
1 Présentation
Le triangle d’incompatibilité est un principe
économique théorisé par Robert MUNDELL
(Capital mobility and stabilization policy
under fixed and flexible exchange rates,
1963) qui établit l’impossibilité pour un
pays d’atteindre simultanément trois objec-
tifs économiques : un régime de change fixe
(qui favorise le commerce extérieur), une
76
politique monétaire autonome (qui permet
de fixer les taux d’intérêt en fonction des
besoins de l’économie) et la libre circulation
des capitaux (qui encourage la meilleure allo-
cation des ressources possible). Le gouverne-
ment fait donc face à un trilemme politique,
dans lequel seul deux des trois objectifs sont
possibles.

2 Explication
Prenons le cas d’un pays avec un régime
de change fixe où les capitaux circulent libre-
ment. Si le gouvernement baisse les taux d’in-
térêt pour soutenir la croissance, les capitaux
vont sortir du pays vers des placements plus
lucratifs. La sortie de capitaux augmente
l’offre de la devise nationale sur le marché
des changes et crée une pression à la baisse
sur la monnaie, incompatible avec le régime
de change fixe.
Les États doivent donc choisir deux objec-
tifs à réaliser et disposent pour cela de trois
options.
1. L’union monétaire : si le gouvernement
abandonne son autonomie monétaire,
il assure alors un taux de change fixe et
une mobilité parfaite des capitaux. C’est
la situation qui prévalait avant 1914, avec
des taux de change basés sur l’étalon-or.
2. Le contrôle des capitaux : s’il y a des
contrôles et des limitations sur les mouve-
ments de capitaux, alors il est possible
de conserver un taux de change fixe et
une liberté sur les taux d’intérêt. C’est le
cas de figure que présente notamment le
système Bretton Woods (1944-1971).
3. Les changes flottants : l’abandon du
change fixe permet de combiner politique
monétaire autonome et libre circulation
des capitaux. C’est le régime actuel du
système monétaire international depuis
1973.
Le triangle d’incompatibilité
3 Application
Ce trilemme a récemment été remis en
cause par Hélène REY (2013) qui a constaté
que, même s’ils laissent leur taux de change
flotter, les pays émergents qui ont libéralisé
leur compte de capital ne gardent pas pour
autant l’autonomie de leur politique moné-
taire. Selon l’économiste, les flux interna-
tionaux de crédits et de capitaux seraient
soumis à une force commune appelée « cycle
financier mondial » qui trouverait son origine
dans les changements de la politique moné-
taire américaine. Lorsque la FED assouplit sa
politique monétaire, l’appétit pour le risque
augmente, stimulant l’endettement et l’af-
flux de capitaux à destination des pays émer-
gents : c’est la phase ascendante du cycle. À
l’inverse, lorsque la FED durcit sa politique
monétaire, l’appétit pour le risque diminue,
entraînant le désendettement et le retrait des
capitaux des pays émergents : c’est la phase
descendante du cycle. Dès lors, REY constate
que, en période de retournement, même les
banques centrales qui laissent flotter leur
monnaie sont contraintes de suivre les déci-
sions de la FED afin d’éviter un reflux massif
de capitaux. En ce sens, la politique moné-
taire nationale est déterminée par la politique
monétaire américaine. In fine, les pays émer-
gents ne font plus face à un trilemme mais à
un simple dilemme :
1. soit ils perdent l’autonomie de la politique
monétaire en libéralisant les capitaux ;
2. soit ils conservent l’autonomie de la poli-
tique monétaire en contrôlant les capi-
taux.
Entre le 1er et le 3e trimestre de 2015,
SOBRUN et TURNER (2016) indiquent qu’une
hausse de 100 points de base des taux
longs US a été associée à une augmentation
moyenne de 70 points de base des taux longs
dans les pays émergents, validant ainsi ce
nouveau « dilemme ».
77
 La zone monétaire optimale
1 Présentation
Théorisée par Robert MUNDELL (A Theory
of Optimum Currency Areas, 1961), une zone
monétaire optimale (ZMO) est une région
géographique dans laquelle plusieurs pays ont
intérêt à abandonner leurs monnaies natio-
nales pour adopter une monnaie commune.
Les bénéfices d’une telle zone sont à la fois de
nature microéconomique, avec la disparition
du risque de change (baisse de l’incertitude et
des coûts de transaction, hausse des échanges
commerciaux), et de nature macroéconomique,
78
avec la coordination des politiques monétaires
(stabilité des prix, impossibilité de mener des
politiques non coopératives comme les déva-
luations compétitives). Le coût principal d’une
ZMO est la disparation d’une variable d’ajuste-
ment pour répondre à un choc spécifique (ou
asymétrique) : il n’est plus possible de dépré-
cier sa monnaie pour relancer sa compétitivi-
té-prix. Dans le cas d’une ZMO, ces bénéfices
seraient supérieurs aux coûts, favorisant la
mise en place d’une monnaie unique.
 La zone monétaire optimale

2 Explication
Plus les pays ont des structures écono- fonds aux pays en récession afin de redres-
miques différentes, plus ils auront à faire face ser leur économie.
à des problèmes spécifiques, et plus il leur
sera coûteux d’appartenir à une zone moné- • L’homogénéité des préférences (KINDLE-
BERGER, 1986) : une monnaie unique
taire commune. L’opportunité d’adhérer à une
implique une politique monétaire unique.
union monétaire va donc être fonction crois-
Elle nécessite par conséquent des préfé-
sante du degré d’intégration économique, qui
rences communes de la part des pays qui
est lui-même facteur de plusieurs critères.
la partagent, notamment en matière d’ar-
• La mobilité des facteurs de production bitrage inflation-chômage.
(MUNDELL, 1961) : la perte du taux de
change nominal comme variable d’ajus-
tement doit être compensée par la mobi-
lité des facteurs de production en cas de 3 Application
chocs asymétriques. Par exemple, si un
pays est touché par un excès de chômage,
il faut que les travailleurs soient libres de se La récente crise de la zone euro a remis au
déplacer dans un autre pays en situation de centre du débat la théorie de MUNDELL afin
plein-emploi pour rétablir l’équilibre sur le de questionner la mise en place de l’euro.
marché du travail. Certains y voient une conséquence de la non

• L’ouverture des économies (MC KINNON,
1963) : si l’on considère que la volatilité
des taux de change a un effet négatif sur
le commerce international et les IDE, alors
plus les économies seront ouvertes, plus
elles seront confrontées à cette volatilité
des taux de change, et plus elles auront
intérêt à adopter une monnaie commune.
• La diversification de l’activité dans chaque
pays (KENEN, 1969) : plus le tissu productif
est diversifié, moindre est le risque d’être
affecté par un choc asymétrique, et donc
moins le besoin d’un ajustement par le taux
de change est nécessaire, ce qui favorise
l’adoption d’une monnaie commune. En
effet, un choc frappant un secteur en parti-
culier sera d’autant plus dilué que l’activité
est diversifiée.
optimalité de la zone liée à la faible mobilité
des travailleurs (seuls 3 % des actifs euro-
péens résident dans un autre pays de l’UE), la
spécialisation des activités productives (avec
une spécialisation industrielle croissante en
Europe du Nord et une désindustrialisation en
Europe du Sud) et un budget européen trop
faible pour exercer les compensations néces-
saires en cas de crise (il s’élève à 1 % du PIB de
l’UE alors que le budget américain représente
20 % du PIB des Etats-Unis en 2019). D’autres
pensent que l’intégration européenne devrait
être poussée davantage et proposent un
fédéralisme budgétaire et fiscal pour assurer
la convergence des économies dans le futur.

• L’intégration fiscale (INGRAM et JOHNSON,

1969) : des mécanismes de compensa-
tions financières entre partenaires doivent
s’opérer en cas de chocs asymétriques.
Autrement dit, les membres connaissant un
boom économique peuvent transférer des

79
 La courbe de Kuznets
1 Présentation
Inspirée des travaux de Simon KUZNETS
(Economic growth and income inequality,
1955), la courbe de Kuznets décrit la rela-
tion entre la richesse d’un pays (mesurée
en PIB/habitant) et son degré d’inégalités.
Cette courbe en « U inversé » illustre l’idée
selon laquelle les inégalités se réduiraient
« mécaniquement » au cours du développe-
ment économique. Après avoir longtemps
80
dominé l’orthodoxie économique, cette hypo-
thèse semble aujourd’hui révolue. La récente
montée du populisme en Europe et aux États-
Unis, attribuée, entre autres facteurs, à la
poussée des inégalités et au déclin d’une
classe moyenne historiquement favorable au
centre politique, semble refléter les limites du
développement économique dans la réduction
des inégalités.

2 Explication
La courbe est décomposée en deux phases :
1. L’industrialisation accroît d’abord les
inégalités entre deux groupes d’indivi-
dus : ceux restant dans le secteur agri-
cole à faible productivité et ceux migrant
vers les secteurs modernes à plus forte
croissance et plus hauts revenus. Il en
résulte une hausse du revenu moyen et
des inégalités.
2. La prédominance de l’emploi dans l’in-
dustrie accélère ensuite la croissance du
revenu global et améliore sa répartition
– la plupart des travailleurs ayant des
salaires comparables –, d’où une baisse
des inégalités.
3 Application
Toutefois, cette baisse « naturelle » des
inégalités avec la croissance économique ne
semble pas vérifiée dans les faits. Au contraire,
la hausse soutenue des inégalités au sein de
la plupart des pays développés depuis les
années 1980 a entraîné une remise en cause
progressive de l’hypothèse de KUZNETS :
• Thomas PIKETTY (2006) considère que la
chute des inégalités, observée durant la
période 1913-1948 et documentée par
KUZNETS, est due à des événements excep-
tionnels et non au fonctionnement normal
d’une économie de marché. En effet, les
deux guerres mondiales ont entraîné
un effondrement de la richesse privée
(destruction massive de capital physique,
épargne financière laminée par l’inflation,
hausse des impôts pour financer l’effort
de guerre), d’où une chute inhabituelle du
rendement du capital. En outre, PIKETTY
montre que ce sont les transferts fiscaux et
sociaux qui réduisent avant tout le rapport
interdécile (rapport entre le niveau de vie
La courbe de Kuznets
des 10 % les plus riches et celui des 10 % les
plus pauvres) de 6 (revenus primaires) à 3,5
(revenus après redistribution) en France.
• Joseph STIGLITZ (2012) révèle que la part
du revenu national des 1 % les plus riches
a doublé aux USA depuis les années 1980
(de 10 à 20 % du PIB) du fait de la défor-
mation du partage de la valeur ajoutée
entre capital (les actionnaires ont profité
de la diminution de la tranche marginale
d’imposition aux USA de 70 % à 50 % en
1982) et travail (les travailleurs ont subi la
désindexation des salaires sur le coût de la
vie dans de nombreuses entreprises améri-
caines au milieu des années 1970).
• Branko MILANOVIC (2016) assimile la
montée des inégalités dans les pays déve-
loppés depuis les années 1980 à la spécia-
lisation de ces pays dans les nouvelles
technologies de l’information et de la
communication. Ces nouvelles technologies
ont d’une part, favorisé de façon dispro-
portionnée la main-d’œuvre hautement
qualifiée, et, en tant qu’elles sont conju-
guées à la globalisation (délocalisation,
concurrence accrue), ont fini par réduire
la part des revenus perçue par la main-
d’œuvre moyennement ou peu qualifiée.
La croissance ne suffirait donc à pas à
réduire les inégalités. Les institutions, mises
en avant par PIKETTY, ainsi que la structure
des marchés, mise en avant par STIGLITZ et
MILANOVIC, jouent également un rôle clé dans
la réduction des inégalités.
81
 La courbe de l’éléphant
1 Présentation
Élaborée par l’économiste Branko ­MILANOVIC
(Global Income Distribution : From the Fall of
the Berlin Wall to the Great Recession, 2013),
la « courbe de l’éléphant » décrit l’évolution
du revenu réel de chaque fractile des revenus
mondiaux (des 5 % les plus pauvres aux 1 %
les plus riches) entre 1988 et 2008, quand
la mondialisation a décollé. Cette démarche
est sans pareille parce qu’elle s’intéresse à
l’inégalité à l’échelle mondiale, en comparant
82
l’ensemble des revenus de la planète, comme
si la population mondiale vivait dans un seul
et même pays. En racontant l’explosion de
la Chine, l’enrichissement des plus fortunés
ou la stagnation des classes populaires des
pays industrialisés, cette courbe permet de
répondre, en partie, à la question de savoir
quels sont les gagnants et les perdants de la
mondialisation.
 La courbe de l’éléphant

2 Explication
La courbe de l’éléphant compile les données (+ 65 %) sur la période étudiée. Ces
de 120 pays. Sur l’échelle horizontale se personnes, dont la moitié est américaine,
trouve la distribution des Terriens en fonction vivent pour la plupart dans des pays aux
de leurs revenus. Entre 0 et 10, se trouvent économies avancées.
les 10 % les plus pauvres de la planète et
à l’autre extrémité, entre 90 et 100, se
trouvent les 10 % les plus riches. L’échelle
verticale représente la progression du revenu 3 Application
réel entre 1988 et 2008. Au centre, la ligne
en pointillé donne la progression du revenu
global estimée à 25 % sur la période. La forme Ce graphique signale ainsi que les inégalités
éléphantesque de la mondialisation délivre internes ont été accentuées par la mondiali-
quatre informations capitales. sation (déclin des classes moyennes et popu-
laires vs. montée d’une élite mondiale dans les
1. Les 5 % les plus pauvres n’ont pas réduit
pays développés), à la différence des inégali-
leur handicap relatif puisque, si leur
revenu s’est accru, cette augmentation a tés interpays qui ont diminué. Mais cette dimi-
toutefois été nettement moins rapide que nution se fait, semble-t-il, au détriment des
celle du revenu global moyen (la ligne du classes moyennes de l’ancien monde. Ainsi,
centre). Ces populations, dont la majo- l’ouverture aux échanges conduirait à l’égali-
rité vit en Afrique, font donc partie des sation des rémunérations factorielles entre les
perdants relatifs au niveau mondial. pays, d’une part, mais augmenterait d’autre
part les inégalités entre les travailleurs quali-
2. Les classes moyennes et populaires des
fiés et les travailleurs peu – ou pas – qualifiés
vieux pays riches ont stagné. Ces reve-
nus, situés entre le 80e et le 90e percentile dans les pays développés, les seconds étant
(le bas de la trompe de l’éléphant), plutôt mis en concurrence avec les travailleurs des
élevés à l’échelle mondiale – mais pas pays émergents. Cette situation pourrait
forcément à l’échelle des pays riches – expliquer le développement du nationalisme
ont également progressé moins vite que économique et politique, dont les signes de
le revenu global. Ces populations, compo- développement sont patents (élection de
sées à 90 % des classes moyennes infé- Donald TRUMP en 2017, montée des partis
rieures des pays de l’OCDE, se sont, elles populistes en Europe depuis les années 2010).
aussi, relativement appauvries, selon
MILANOVIC qui parle de « vallée du décou-
ragement ».
3. Les classes moyennes des économies
émergentes se sont enrichies. En effet,
ces revenus situés autour de la médiane
ont progressé bien plus rapidement que le
revenu global (+ 75 % vs + 25 %, respec-
tivement). 90 % des personnes autour du
revenu médian mondial sont originaires
des pays émergents d’Asie (Chine, Inde).
4. Les 1 % les plus riches sont encore beau-
coup plus riches. Leurs revenus, déjà très
élevés, ont continué de croître fortement

83
 La trappe malthusienne
1 Présentation
Changement climatique, dégradation galo-
pante des ressources renouvelables comme
l’eau et l’air, menace d’épuisement des
ressources halieutiques, forestières et miné-
rales, érosion de la biodiversité… Comment
faire face à la crise écologique sans précé-
dent que nous connaissons ? La montée de ces
préoccupations pourrait provoquer le grand
retour des idées néo-malthusiennes. En effet,
dans son ouvrage An Essay on the Principle of
Population (1798), Thomas MALTHUS estime
que la population et la production agricole
84
progressent à des rythmes différents, la crois-
sance de la première étant bien plus rapide
que celle de la seconde. Ces différences de
trajectoires ne peuvent que conduire l’hu-
manité dans une « trappe » et la condam-
ner à la famine, aux guerres et aux maladies.
Au regard des prévisions démographiques
mondiales (les projections de l’ONU font état
de 11,2 Mds d’habitants à l’horizon 2100)
et compte tenu de la pénurie croissante des
ressources naturelles, la pensée malthusienne
semble n’avoir jamais été autant d’actualité.

2 Explication
Pour MALTHUS, les catastrophes sont inévi-
tables à long terme. L’économiste s’appuie sur
un constat simple : la population augmente de
façon exponentielle ou géométrique (1, 2, 4,
8, 16…) tandis que les ressources naturelles
progressent de façon beaucoup plus lente,
selon une suite arithmétique (1, 2, 3, 4, 5…).
Le résultat est évident : à mesure que la popu-
lation mondiale augmente, les ressources
naturelles finissent par manquer.
Ces différences d’évolution débouchent
donc sur d’inévitables catastrophes démo-
graphiques, le croisement des deux courbes
d’évolution de la population et des ressources
initiant le début de la crise. Pour l’éviter,
MALTHUS préconise de limiter le nombre de
naissances et de ne pas aider les pauvres,
dans la mesure où les aides sociales seraient
susceptibles d’inciter les pauvres à avoir
davantage d’enfants.
3 Application
Les analyses de MALTHUS ont été très
largement invalidées par les faits, notam-
ment à la suite de la révolution agricole en
Angleterre aux xviiie et xixe siècles. L’écono-
miste aurait, en effet, sous-estimé l’impact du
progrès technique. Au contraire, selon Ester
BOSERUP (1965) la pression favorise la créati-
vité de l’être humain. Dans cette perspective,
la pression démographique aura stimulé les
innovations et aura permis l’amélioration des
techniques agricoles dans les pays du Nord,
de manière à satisfaire les besoins des popu-
lations.
Cependant, le contexte de préoccupations
croissantes vis-à-vis de l’impact du chan-
gement climatique pourrait favoriser un
retour en grâce des idées malthusiennes. La
crise écologique justifie-t-elle des politiques
La trappe malthusienne
malthusiennes – qu’il s’agisse de malthusia-
nisme démographique ou économique – pour
affronter l’avenir ? Ce débat oppose les parti-
sans de la soutenabilité faible et les partisans
de la soutenabilité forte. Pour les défenseurs
de la soutenabilité faible, il est possible d’en-
visager des substitutions entre les différents
types de capitaux, à savoir le capital natu-
rel (environnement, ressources naturelles) et
le capital créé par l’homme (capital humain,
capital technologique), de façon à maintenir
une quantité totale de capital constante pour
les générations futures. Certes, nous consom-
mons le capital naturel ; néanmoins, nous
accumulons un capital technique toujours
plus productif ainsi qu’un capital humain à
rendement croissant qui s’incarne dans une
main-d’œuvre de mieux en mieux formée,
donc de plus en plus efficace et innovante. En
revanche, les défenseurs de la soutenabilité
forte considèrent que les différents capitaux
ne sont pas substituables mais complémen-
taires. Dans ce modèle, il faut maintenir un
stock de « capital naturel critique » dont les
générations futures ne sauraient se passer,
ce qui implique de réduire l’exploitation des
ressources naturelles et les émissions de CO2.
Déjà prônée par le « Rapport Meadows »
(1972), cette forme de néo-malthusianisme
passerait alors par une stagnation démo-
graphique afin de ramener la population au
niveau des capacités terrestres (effet popu-
lation) et une stagnation économique afin de
limiter la consommation des ressources (effet
niveau de vie).
85
 La courbe de Kuznets
environnementale
1 Présentation
La production économique est à la fois
consommatrice de ressources et produc-
trice de pollutions et de déchets. La possibi-
lité d’une croissance verte, c’est-à-dire « de
stimuler la croissance économique et le déve-
loppement tout en s’assurant que le capital
naturel continue à fournir les ressources et les
services environnementaux sur lesquels notre
86
bien-être repose » (OCDE, 2011), s’appuie sur
la « courbe de Kuznets environnementale ».
Mis en avant par Gene GROSSMAN et Alan
KRUEGER (Economic Growth and the Environ-
ment, 1995), ce concept soutient que la crois-
sance économique entraînerait une baisse de
l’usage des ressources et de la pollution après
l’atteinte d’un certain seuil de richesses.

2 Explication
La courbe est décomposée en deux temps.
1. La phase préindustrielle : les débuts mal
maîtrisés de l’industrialisation provoquent
d’abord une forte dégradation de l’envi-
ronnement.
2. La phase post-industrielle : (i) les moyens
financiers dégagés par l’augmentation de
la richesse (en faveur de technologies plus
propres et sobres) ; (ii) les changements
des préférences des individus (davantage
portés vers la qualité de la vie à mesure
que leur revenu individuel augmente)
et (iii) la prédominance des activités
tertiaires (supposées moins polluantes
et moins intensives en ressources)
permettent ensuite de réduire les dégra-
dations environnementales.
3 Application
L’existence de la courbe de Kuznets envi-
ronnementale semble toutefois contredite
par les faits. Pour Kenneth ARROW (1996), la
croissance économique est certes associée à
l’amélioration de quelques indicateurs envi-
ronnementaux ; toutefois, elle ne suffit pas à
améliorer l’état de l’environnement en géné-
ral. D’une part, la courbe ne s’applique qu’à
certains polluants aux effets localisés et forte-
ment ressentis par les populations (pollution
de l’air et de l’eau, dégradation du paysage,
déchets agricoles…), mais pas à des polluants
globaux aux effets plus diffus ou retardés,
notamment le CO2. D’autre part, en se déve-
loppant, les pays délocalisent leurs activités
polluantes et énergivores. Certes, les pays
industrialisés réduisent en partie leur pollu-
tion nationale ; mais ils continuent d’importer
des produits à fort contenu énergétique des
nouveaux pays industrialisés. Par conséquent,
les émissions et la consommation globale ne
varient pas.
La courbe de Kuznets environnementale
La décroissance de la pollution n’aurait
donc rien d’automatique et resterait condi-
tionnée par des accords politiques inter-
nationaux. Dans le cadre de la COP 21, 195
pays ont signé en 2015 l’Accord de Paris,
dont l’objectif est de limiter le réchauffe-
ment climatique bien en dessous de 2 °C – de
préférence à 1,5 °C – par rapport aux niveaux
préindustriels. Le Green Deal européen,
ensemble d’initiatives politiques qui doivent
permettre à l’UE d’atteindre la neutralité
climatique d’ici 2050, s’inscrit précisément
dans la lignée de l’Accord de Paris. Officiel-
lement annoncé en décembre 2019 par la
présidente de la Commission Ursula VON DER
LEYEN, ce pacte vert s’est matérialisé concrè-
tement en juillet 2021 avec la présentation du
paquet « Fit for 55 », qui vise la réduction des
émissions de CO2 d’au moins 55 % d’ici 2030
par rapport aux niveaux de 1990. À cet effet,
ce paquet législatif comprend une série de
mesures telles que l’ambition de faire grim-
per à 40 % la part des énergies renouvelables
en Europe à l’horizon 2030 ; la mise en place
d’une « taxe » carbone (ou plutôt d’un méca-
nisme d’ajustement carbone) aux frontières
de l’UE ; et l’extension du marché du carbone
– un système d’échange de quotas d’émis-
sions de gaz à effet de serre – aux transports
et aux bâtiments.
87
 Le modèle de Dornbusch
1 Présentation
Avec la généralisation du flottement des
taux de change (1973), officialisé en 1976
grâce aux accords de la Jamaïque, les monéta-
ristes qui ont alors le vent en poupe prédisent
que le libre ajustement des cours de change
conduira à des taux de change stables, conver-
geant rapidement vers leur valeur d’équilibre.
Néanmoins, le profil des parités de change
depuis 1973 a démenti ces prévisions. En
effet, loin de la stabilité espérée, les cours des
devises se sont révélés extrêmement volatiles
88
et, manifestement, n’ont que très lentement
convergé vers leur niveau d’équilibre. C’est ce
qu’a mis au jour Rudiger DORNBUSCH qui, dès
1976, a affirmé dans l’article « Expectations
and Exchange Rate Dynamics » que l’équilibre
annoncé ne sera pas atteint. Le modèle de
Dornbusch manifeste alors que la libéralisa-
tion du marché des changes est susceptible
d’entraîner des phénomènes de « surréac-
tion » pouvant fragiliser l’économie et in fine
la croissance.
 Le modèle de Dornbusch

2 Explication
Le phénomène de « surréaction du taux de La (trop) forte dépréciation du change
change » (overshooting) est un élément clé entraîne par conséquent :
pour comprendre le modèle. Sur le marché
des changes, il peut arriver qu’une informa- • la hausse du prix des importations, qui va
diminuer la compétitivité-prix des entre-
tion soit interprétée de façon excessive. Or,
prises (via la hausse des prix des biens inter-
cette surréaction a pour effet de créer un
médiaires) et le salaire réel des ménages
décalage entre la cotation d’une monnaie
(via la hausse des prix à la consommation) ;
(« valeur de marché ») et les fondamentaux
économiques (commerce extérieur, inflation, • la hausse des taux d’intérêt domestiques
déficit public…) lui conférant une « valeur (souvent à des niveaux supérieurs à ce
fondamentale ». que réclame la situation monétaire interne
du pays) pour stabiliser le cours de la
Pour DORNBUSCH, l’overshooting exprime
monnaie, ce qui freine les investissements
la fluctuation excessive du taux de change en
et la consommation ;
réponse à un changement de la masse moné-
taire. Il se déroule en plusieurs étapes : • la hausse de la dette des agents domes-
tiques (banques, entreprises) qui ont
1. Une augmentation de l’offre monétaire
pour stimuler la croissance entraîne une emprunté en devises étrangères.
baisse du taux d’intérêt. De ce fait, la « surréaction du taux de
2. Les anticipations de dépréciation de la change » rend le système structurellement
monnaie face à cette création moné- instable et handicape la croissance.
taire ainsi que la baisse du taux d’intérêt
domestique par rapport au taux d’intérêt
étranger provoquent des sorties massives
de capitaux et une pression à la baisse sur 3 Application
la monnaie nationale.
3. La dépréciation du taux de change est
immédiate et excessive (passage de S1 à Un bon exemple de surréaction du taux de
S3). change est celui de la livre turque en 2018.
Le président Recep Tayyip ERDOGAN, en
4. La dépréciation monétaire améliore la
plus de mener une politique monétaire très
compétitivité-prix et stimule les exporta-
tions à long terme. La monnaie est donc expansionniste, a resserré son contrôle sur
plus demandée et s’apprécie progres- la Banque centrale qui n’est désormais plus
sivement (passage de S3 à S2). Enfin, indépendante. Elle n’a plus aucune crédibilité
lorsque le taux de change s’équilibre sur aux yeux des investisseurs, ce qui les pousse à
la base des fondamentaux, l’overshoo- revoir leurs anticipations et à fuir un peu plus
ting disparaît. vite encore. La livre turque a alors perdu 40 %
de sa valeur entre janvier et août 2018, plon-
Ainsi, dans un régime de change flottant, un
geant le pays dans une « crise de change ».
choc monétaire entraîne des mouvements de
capitaux excessifs et un déséquilibre fulgu-
rant du taux de change à court terme, bien
au-delà du cours d’équilibre à long terme qui
émergera du choc monétaire.

89
 La crise de change de 1re génération
1 Présentation
Une monnaie subit une crise de change dès
lors que les marchés vendent massivement
leurs avoirs libellés dans cette même monnaie,
ce qui provoque la chute de sa demande et donc
sa dévaluation. Le modèle de Robert FLOOD
et Peter GARBER (Collapsing exchange-rate
régimes: Some linear examples, 1984) décrit
précisément le timing de la crise lorsque des
politiques trop expansionnistes provoquent
des attaques spéculatives et l’abandon du
90
régime de change fixe. La fixité du taux de
change n’est assurée que si le taux de crois-
sance de la masse monétaire dans le pays
domestique est égal au taux de croissance de la
masse monétaire du pays d’ancrage (supposé
ici égal à 0). S’il y a une attaque spéculative,
c’est parce que le pays ne respecte pas cette
condition. Même en l’absence d’attaques,
le régime n’est, en outre, pas viable et finira
naturellement par s’effondrer.

2 Explication
Durant la fixité du change, l’expansion du
crédit interne (D) oblige la Banque centrale
à diminuer ses réserves de changes au même
rythme (R) afin de conserver la masse moné-
taire (M) constante. En effet, la Banque
centrale va compenser l’excès de crédit sur le
marché intérieur (hausse de la masse moné-
taire) en rachetant la monnaie domestique
contre ses réserves de changes (baisse de la
masse monétaire) afin de maintenir la masse
monétaire inchangée (∆M = 0).
Toutefois, face à un stock de réserves limité,
la Banque centrale se retrouve de plus en plus
en difficulté dans le maintien de sa masse
monétaire constante. Les marchés vont donc
anticiper une dévaluation, la politique moné-
taire expansionniste menée par les autorités
étant incompatible avec la fixité du change.
Dès lors, des attaques spéculatives (en t)
épuisent les réserves de change (tombent à 0
lors de l’attaque). La chute de la demande de
monnaie (induite par les attaques) doit être
compensée par la hausse de la demande de
monnaie (induite par la baisse des réserves)
afin de maintenir le taux de change (prix de
la monnaie) inchangé. Ainsi, les attaques
précipitent l’effondrement du régime de
change : les réserves s’épuisent totalement,
le « verrou » S saute et le taux de change se
détermine en fonction de l’offre de monnaie
en circulation (le taux de dépréciation est
égal au taux de croissance de la masse moné-
taire : S et M ont la même pente). M et D se
confondent à partir de t car R = 0.
La crise de change de 1re génération
3 Application
Cette crise de « 1re génération » s’applique à
la crise du peso mexicain (1994). L’ancrage au
dollar conduit à des entrées massives de capi-
taux, combinées à des politiques économiques
incompatibles avec un régime de change fixe
(le taux de croissance de la masse monétaire
en 1994 est de 20 % au Mexique vs 0.4 % aux
USA). Les investisseurs revoient alors leurs
anticipations et attaquent le peso. L’inter-
vention des autorités (ventes des réserves en
dollar) n’y change rien : la poursuite des poli-
tiques monétaires expansionnistes accélère le
désengagement des marchés sur leur position
en peso et rend inéluctable la dévaluation du
peso fin 1994, ce qui entraîne la hausse du prix
des importations, des taux d’intérêt et de la
dette des agents qui ont emprunté en dollar.
Le pays entre alors en récession, avec − 7 %
de croissance en 1995.
L’incohérence des politiques économiques
est donc au cœur des crises de change de
« 1re génération ». D’autres modèles apparaî-
tront par la suite. Ceux de « 2e génération »
(crise du Système Monétaire Européen de
1992) reposeront sur le manque de crédibilité
de la politique de change, le coût de défense
du change fixe en termes de chômage deve-
nant trop important. Enfin, des modèles de
« 3e génération » (crise asiatique de 1997)
s’appuieront sur les déséquilibres financiers
en mettant en avant les liens entre les crises
bancaires et les crises de changes, notamment
la fuite des capitaux face à la dégradation des
bilans bancaires.
91
 La bulle spéculative
1 Présentation
Apparues au xviie siècle avec la « tulipo-
manie » hollandaise, les bulles spéculatives
semblent être de plus en plus récurrentes sur
la période récente. D’après Virginie COUDERT
et Florence VERHILLE (À propos des bulles
spéculatives, 2001), une bulle spéculative se
définit comme un écart important et persis-
tant du prix d’un actif par rapport à sa valeur
fondamentale sur les marchés financiers.
La bulle est alimentée par des comporte-
ments spéculatifs : des individus investissent
dans des actifs dont ils anticipent, de façon
92
exagérément optimiste, que les prix vont
continuer d’augmenter. Ces « anticipations
autoréalisatrices » font augmenter le prix de
l’actif (« valeur de marché »), de telle sorte
qu’il s’éloigne de plus en plus rapidement
du prix d’équilibre (« valeur fondamentale »)
avant l’éclatement de la bulle. Les bulles
spéculatives permettent alors d’illustrer les
conséquences néfastes de la libéralisation
financière, marquée par l’amplification des
cycles financiers et l’accélération des crises
depuis le milieu des années 1980.
 La bulle spéculative

2 Explication
La bulle spéculative se décompose en quatre
temps.
1. La gestation : l’optimisme de certains
investisseurs avisés quant aux oppor-
tunités de profit offertes par un produit
provoque une hausse modérée du prix
d’un actif.
2. La naissance : de nombreux investisseurs
institutionnels commencent à remarquer
l’élan, apportent de l’argent supplémen-
taire et poussent les prix à la hausse.
3 Application
3. L’euphorie : le grand public remarque
cette opportunité et investit à son tour.
La bulle s’auto-alimente alors par le Avec plus de liquidités en circulation
mécanisme d’ « accélérateur financier »
(« décloisonnement »), un accès direct des
(BERNANKE, GERTLER, GILCHRIST, 1996) :
agents aux marchés financiers (« désinter-
le crédit est mobilisé pour acheter des
actifs et fait grimper leur prix, ce qui à médiation ») et des crédits plus souples en
la fois augmente la richesse des agents, phase haute du cycle (« déréglementation »),
gonfle la valeur des garanties et leur la libéralisation financière a donc à la fois
permet d’obtenir plus facilement des favorisé l’émergence de bulles, accentué
nouveaux financements pour acheter les cycles financiers et accéléré les crises.
des actifs. Les anticipations de hausses Ces crises se sont multipliées sur la période
futures des cours font grossir la bulle, récente, notamment avec la bulle immobilière
entraînant une déconnexion toujours plus japonaise des années 1990, la bulle internet
importante entre la valeur de marché de de 2001 et la crise des subprimes de 2008.
l’actif et sa valeur réelle.
Les nouveaux actifs des années 2010 que
4. L’éclatement : à l’occasion d’un évène- sont les cryptomonnaies ne semblent pas
ment (mauvaise statistique, faillite…), la échapper aux bulles financières. Selon l’avis
bulle financière est suivie d’un retour- de nombreux économistes, l’évolution du
nement des anticipations et d’une chute
cours du Bitcoin – passé de 5 000 € à 50 000 €
brutale des prix. Les baisses de prix dimi-
entre mars 2020 et mars 2021 – est caracté-
nuent la valeur des garanties écono-
ristique d’une bulle spéculative, à savoir une
miques, rendent le crédit plus difficile
et accentuent les baisses de prix. Les situation où la valeur de marché d’un actif est
banques deviennent fragiles et extrême- totalement déconnectée de sa valeur intrin-
ment prudentes en rationnant le crédit sèque. Allant même plus loin, Jean TIROLE
(credit crunch) et en réaménageant leur déclare, dans une tribune de fin 2017 du
portefeuille au profit d’actifs plus liquides Financial Times que le Bitcoin n’a « aucune
et plus sûrs. Cela limite alors la consom- valeur intrinsèque ».
mation et les investissements : la crise
se propage de la sphère financière à la
sphère réelle. Par la suite, les prix des
actifs se corrigent et reviennent à leur
valeur fondamentale.

93
 Les effets des droits de douane
en termes de bien-être

1 Présentation
Impôts prélevés sur une marchandise à
importer, les droits de douane ont pour consé-
quence de relever le prix au consommateur.
Leur analyse repose sur deux hypothèses :
1. Un équilibre partiel : on considère un
seul marché « toutes choses égales par
ailleurs », c’est-à-dire sans prendre en
compte les effets induits sur les autres
marchés ;
2. Un petit pays qui ne peut pas agir sur le
prix mondial du bien qui s’impose à lui (il
est « price taker »).
L’impact des droits de douane sur le revenu
réel d’un pays fait appel aux concepts de
surplus :
• le surplus du consommateur est la diffé-
rence entre la somme que les consomma-
teurs sont prêts à payer pour une certaine
quantité et la somme effectivement payée
pour obtenir cette quantité ;
• le surplus du producteur est la diffé-
rence entre la somme que les producteurs
perçoivent en vendant une certaine quan-
tité et la somme minimale pour accepter de
produire cette quantité.

94

2 Explication
Le graphique ci-dessus présente la situa-
tion initiale d’une économie ouverte avant
l’instauration de taxes douanières. Avec un
prix domestique aligné sur le prix mondial
Le graphique ci-dessus décrit la situation
après l’instauration des droits de douane. Le
nouveau prix domestique, équivalant au prix
mondial ajouté d’une taxe (Pt), modifie la
répartition des surplus :
• Le surplus des consommateurs diminue (− 1
– 2 – 3 − 4) ;
• Le surplus des producteurs augmente (+ 1) ;
• Le surplus de l’État augmente (+ 3) avec le
gain des recettes douanières.
L’effet total est alors négatif pour l’éco-
nomie (− 2 −4) : son surplus total dimi-
nue, les droits de douane conduisant à une
« perte sèche », résultat de l’augmentation
Les effets des droits de douane en termes de bien-être
(Pm), le surplus total de l’économie est égal
à la somme des surplus des consommateurs
(courbe de demande − prix mondial) et des
producteurs (prix mondial − courbe d’offre).
des distorsions de production (surface 2, les
droits de douane préservent les entreprises
les moins efficientes et compromettent les
créations d’emplois dans des secteurs plus
compétitifs) et de consommation (surface
4, les consommateurs payent plus cher et
perdent en pouvoir d’achat).
Ces distorsions servent alors d’arguments
aux théories classiques en faveur de la libéra-
lisation des échanges mondiaux, les droits de
douane provoquant une diminution du bien-
être général. Antoine BOUËT (2002) estime
d’ailleurs que la protection de l’UE conduit
à une perte nette équivalente à 2,5 % du PIB
européen.
95
 Toutefois, l’analyse des effets négatifs des
droits de douane trouve ses limites dans le
En effet, l’instauration d’une protection
tarifaire va augmenter le prix domestique (Pt)
et diminuer le prix mondial (Pm’) : la demande
nationale diminue, ce qui entraîne une baisse
significative de la demande mondiale (le grand
pays représentant une part importante de
cette demande) et, donc, une baisse du prix
mondial. Ainsi, le pays améliore ses termes de
l’échange (le prix mondial de ses importations
diminue).
Les nouveaux prix domestique (Pt) et
mondial (Pm’) vont modifier la répartition des
surplus :
• Le surplus des consommateurs diminue (− 1
– 2 – 3 − 4) ;
96
cas d’un grand pays comme le montre le
graphique ci-dessous :
• Le surplus des producteurs augmente (+ 1) ;
• Le surplus de l’État augmente (+ 3 + 5) avec
le gain des recettes douanières.
Dès lors, l’effet total peut s’avérer positif
s’agissant du surplus. Il faut pour cela que
les recettes additionnelles de l’État liées à
la baisse du prix mondial (surface 5) soient
supérieures aux distorsions de production et
de consommation (surfaces 2 et 4). Un grand
pays peut donc profiter du protectionnisme
en améliorant ses termes de l’échange et
augmenter ainsi son bien-être global.

3 Application
En rendant plus chers les produits étrangers
importé, les droits de douanes constituent
l’un des principaux instruments du protec-
tionnisme : cette pratique cherche à décou-
rager leur consommation et à favoriser les
industries locales.
L’instauration d’un libre-échange multila-
téral et institutionnalisé entre les nations a
été recherché dès la fin de la Seconde Guerre
mondiale, avec la création du GATT (General
Agreement on Tariffs and Trade) par 23 pays
en 1947 afin d’empêcher le retour au protec-
tionnisme, responsable de l’aggravation de la
crise des années 1930. Au fil de huit cycles
de négociations successifs (dits rounds), le
GATT a permis de réduire de 40 à moins de
5 % le niveau moyen des tarifs douaniers sur
les biens manufacturés des pays industriali-
sés. L’accord sera ensuite remplacé en 1995
par l’Organisation Mondiale du Commerce
(OMC) – qui comprend aujourd’hui 164 pays
membres. L’objectif de l’OMC est de facili-
ter, par les négociations, la croissance du
commerce mondial via la réduction ou l’élimi-
nation des obstacles aux échanges.
Grâce à la forte baisse des tarifs doua-
niers à laquelle ils ont abouti, les accords du
Les effets des droits de douane en termes de bien-être
GATT puis la création de l’OMC ont permis un
développement très important du commerce
mondial. En effet, celui-ci a progressé en
volume de 7,2 % en moyenne annuelle
entre 1950 et 1980 alors que la croissance
du PIB mondial n’a été que de 4,7 % pendant
cette même période. Cette tendance s’est
poursuivie – et même accentuée – jusqu’à la
fin des années 2000. La croissance annuelle
moyenne du commerce mondial a été près de
deux fois supérieure à celle du PIB mondial
entre 1985 et 2011, en particulier grâce au
commerce mondial des marchandises, qui a
plus que quadruplé en volume sur la période.
Toutefois, si le protectionnisme semblait
voué à disparaître, il est marqué par un retour
en force depuis la crise de 2008. Contraire-
ment à ce que l’on croyait, la reprise écono-
mique ne s’est pas accompagnée d’une
réduction du nombre de mesures protection-
nistes. L’arrivée de Donald TRUMP à la tête
des États-Unis a particulièrement exacerbé
ce protectionnisme : en 2018, le Président
américain décidait d’augmenter les droits de
douane américains sur 300 Mds $ d’importa-
tions, sources de distorsions de production et
de consommation.
97
 Les effets d’une union douanière
en termes de bien-être
1 Présentation
Une union douanière se définit comme
une zone dans laquelle les pays membres
abolissent entre eux tous les obstacles aux
échanges, tout en adoptant un tarif extérieur
commun. L’intérêt pour ce type d’instrument
est d’autant plus vif après la Seconde Guerre
mondiale, la possibilité de création d’un tel
accord régional en Europe étant de plus en
98
plus étudiée. C’est dans ce contexte que Jacob
VINER, dans The Customs Union Issue (1950),
analyse les effets statiques des accords
commerciaux régionaux (ACR), à savoir les
effets de création et de détournement de
trafic. L’effet total de l’union douanière peut
alors s’avérer positif sur le bien-être des
pays membres.

2 Explication
La mise en place d’une union douanière va
donner lieu à deux effets simultanés :
• la création de trafic : les pays membres
vont importer du bloc des biens qu’ils
produisaient auparavant de façon inef-
ficace, provoquant ainsi une meilleure
allocation des ressources productives à
l’intérieur du bloc. Il y a donc une améliora-
tion du bien-être ;
• le détournement de trafic : les pays membres
vont remplacer des importations bon marché
en provenance des pays tiers par des impor-
tations qui proviennent du bloc mais qui
coûtent plus cher. Il y a donc une détériora-
tion du bien-être.
On suppose trois étapes afin d’expliciter ces
deux effets :
1. La situation initiale
• On suppose trois pays A, B et C ;
• le pays A est un petit pays (il n’exerce
aucune influence sur les prix) protection-
niste au départ qui s’approvisionne chez le
pays C (Pc < Pb) ;
• le prix pour les consommateurs est donc
égal au prix du pays C augmenté du droit
de douane (Pc + dd).
2. La mise en place du bloc tarifaire
• A et B décident de former une union doua-
nière ;
• le pays A s’approvisionne chez B ;
• le prix pour les consommateurs est donc
égal à Pb.
3. L’évolution des surplus du pays A
• Le surplus des consommateurs augmente
(+ 1 + 2 + 3 + 4) ;
• le surplus des producteurs diminue (− 1) ;
• le surplus de l’État diminue (− 3− 5) avec la
perte des recettes douanières.
Les effets d’une union douanière en termes de bien-être
Ainsi, la décomposition de l’effet total
permet de mettre en évidence les effets de
création et de détournement de trafic.
• La création de trafic se matérialise graphi-
quement par la baisse des distorsions
de production (surface 2, une partie des
entreprises domestiques inefficientes
disparaît) et de consommation (surface 4,
les consommateurs du pays A profitent de
la baisse des prix). Il y a donc une améliora-
tion du bien-être (+ 2 + 4).
• Le détournement de trafic se matérialise
graphiquement par la perte des recettes
douanières qui n’est pas récupérée
(surface 5). Il y a donc une perte de bien-
être (− 5).
L’effet total de l’union douanière dépend
donc du solde de ces deux effets. Il s’avère
positif si la création de trafic (surfaces 2 et
4) est supérieure au détournement de trafic
(surface 5). Dans ce cas, l’union douanière
devient bénéfique et souhaitable.
3 Application
En 1970, Bela BALASSA estime que la
communauté européenne produit davantage
de création de trafic (46,5 Mds d’ECU) que de
détournement (1,2 Mds d’ECU), améliorant
le bien-être global de ses membres. L’étude
empirique de ACHARYA et al. (2011) a même
montré que les principaux accords commer-
ciaux régionaux (Asean, Mercosur, Alena,
UE) donnaient à la fois lieu à la création
d’échanges intra-ACR (création interne de
trafic) ainsi qu’à la création d’échanges entre
les pays hors zone et l’ACR (création externe
de trafic et non détournement). Les effets
dynamiques de l’intégration (meilleure exploi-
tation des économies d’échelle, renforcement
de la concurrence) peuvent être la source
d’avantages pour les pays tiers, ceux-ci béné-
ficiant de la croissance de la zone qui stimule
leurs exportations vers la zone.
99
 Le modèle IS-LM
1 Présentation
Proposé par John HICKS (Mr Keynes and
the « Classics »: A Suggested Interpreta-
tion, 1937), IS-LM est un modèle permettant
la détermination du revenu national et du
taux d’intérêt d’équilibre (Yeq, ieq) à partir
de l’interaction entre le marché des biens et
services (IS) et le marché monétaire (LM). Ce
modèle s’inscrit dans le cadre d’une écono-
mie fermée (sans échanges commerciaux et
financiers avec l’étranger), au sein de laquelle
100
le marché du travail n’est pas pris en compte
(le niveau de production détermine le niveau
d’emploi) et où les prix et salaires sont rigides,
d’où l’existence potentielle de chômage (équi-
libre de sous-emploi). Considéré comme une
version formalisée des idées de KEYNES, ce
modèle enseigne qu’en temps de crise, l’in-
tervention de l’État via des politiques budgé-
taires et monétaires expansives peut être
bénéfique pour l’économie.
 Le modèle IS-LM

2 Explication
Construction du modèle

• La courbe IS représente l’ensemble des • La courbe LM représente l’ensemble des

combinaisons de revenu et de taux d’in-
térêt permettant l’équilibre sur le marché
des biens et services. Cette relation véri-
fie l’égalité suivante : Y = C + I + G (1). La
courbe IS est décroissante : la baisse de i
entraîne une hausse de C et de I qui ne peut
être compensée que par une hausse de Y
(respect de l’égalité (1)).
combinaisons de revenu et de taux d’in-
térêt permettant l’équilibre sur le marché
monétaire. Cette relation vérifie l’éga-
lité suivante : Ms = L = L1(Y) + L2(i) (2).
La courbe LM est croissante : la hausse de
Y entraîne la hausse de L1(Y) qui ne peut
être compensée que par une hausse de i qui
diminue L2(i) (respect de l’égalité (2)).

Analyse des politiques économiques

Pour John Maynard KEYNES, l’équilibre
automatique des marchés ne fonctionne pas.
Dans une économie en récession, l’interven-
tion de l’État via des politiques conjoncturelles
(budgétaires et monétaires) est nécessaire
pour stimuler la demande, relancer la crois-
sance et retrouver le plein-emploi. Dès lors,
si spontanément l’équilibre obtenu ne corres-
pond pas au plein-emploi, il est possible de
mener des politiques expansionnistes pour y
parvenir. On suppose Yse le niveau de produc-
tion d’équilibre de sous-­emploi et Ype le niveau
de production qui permet le plein-emploi.
L’obtention du plein-emploi peut se réaliser :

• par une politique budgétaire de hausse

des dépenses publiques : l’augmenta-
tion des dépenses publiques (G) doit être
compensée par une hausse de Y et une
hausse de i (respect de l’égalité (1)). La
courbe IS se déplace donc vers la droite (de
IS à IS’). En effet, la hausse des dépenses
publiques conduit à augmenter le niveau de
la demande globale et, donc, le niveau de
production (de Yse à Ype), mais cette hausse
se fait au prix d’une augmentation du taux
d’intérêt (de i1 à i2) du fait de l’accroisse-
ment de la demande de monnaie de tran-
saction par l’État. La relance budgétaire de
Barack OBAMA (2008) illustre son effica-
cité : les 800 Mds $ alloués par l’État ont
permis de redresser la croissance améri-
caine (− 2,5 % en 2009 à 2,6 % en 2010) ;

101
 • par une politique monétaire de hausse
de l’offre de monnaie : l’augmentation de
l’offre monétaire (Ms) doit être compen-
sée par une hausse de Y et une baisse de i
(respect de l’égalité (2)). La courbe LM se
déplace donc vers la droite (de LM à LM’).
En effet, la hausse de l’offre de monnaie
par la Banque centrale fait diminuer les
taux d’intérêt (de i1 à i2), stimule l’investis-
sement des entreprises et la consommation
des ménages, et accroît donc le niveau de
production (de Yse à Ype). La relance moné-
taire de la BCE entre 2015 et 2017 illustre
l’efficacité d’une telle politique : la poli-
tique de Quantitative Easing, avec plus de
2000 Mds € de liquidités injectées dans
l’économie, a permis de relancer la crois-
sance en zone euro, passée de 1,4 % en
2014 à 2,6 % en 2017 ;

• par une policy mix expansionniste qui

déplace simultanément les courbes IS et
LM vers la droite : la production augmente
fortement (de Yse à Ype) et l’effet des poli-
tiques conjoncturelles est maximisé.

102

3 Application
Ainsi, le modèle IS-LM légitime une inter-
vention de l’État à la suite d’un choc négatif
via la mise en œuvre de politiques de relance.
Ces politiques se généraliseront durant les
Trente Glorieuses (1945-1975), marquées par
la forte croissance et le plein-emploi des pays
industrialisés.
Toutefois, ces politiques conjoncturelles
peuvent être contre-productives, ce qui limite
leur impact sur le revenu national.
• Une politique budgétaire expansive peut
créer un effet d’éviction : l’État, dès lors
qu’il investit fortement, entraîne par consé-
quent un excès de demande sur le marché
des capitaux, fait augmenter les taux d’in-
térêt et empêche les entreprises d’investir.
• Une politique monétaire expansive est
susceptible de créer une trappe à liquidité :
si les taux d’intérêt deviennent trop faibles,
les agents vont conserver la monnaie
plutôt que de détenir des obligations qui ne
rapportent pas assez. La monnaie créée est
thésaurisée et n’atteint pas la sphère réelle.
Le modèle IS-LM
• Avec l’accélération de la mondialisation
depuis les années 1980, les politiques de
demande sont désormais soumises à la
« contrainte extérieure » dont la relance
MAUROY de 1981 a notamment fait les
frais. À la suite de la victoire de François
MITTERRAND en 1981, son Premier ministre
Pierre MAUROY lance un plan de relance de
10 Mds de francs. L’État embauche alors
55 000 fonctionnaires dès le mois de juin.
En juillet, le SMIC est relevé de 10 %. Le
minimum vieillesse, les allocations handi-
capés, familiales et logement augmentent
à leur tour de 20 % à 25 %. Ces dépenses
publiques sont toutefois « captées » par les
principaux partenaires économiques de la
France, car la demande portait surtout sur
des produits importés et non pas sur des
produits nationaux. Dès lors, les déficits
budgétaires et commerciaux se creusent
et précipitent le « tournant de la rigueur »
dès 1983, marquant l’échec de la relance
keynésienne.
103
 Le modèle IS-LM-BP
1 Présentation
Proposé par Robert MUNDELL (Capi-
tal mobility and stabilization policy under
fixed and flexible exchange rates, 1963) et
Marcus FLEMING (Domestic financial poli-
cies under fixed and floating exchange rates,
1962), IS-LM-BP est un modèle permettant la
détermination du revenu national et du taux
d’intérêt d’équilibre (Yeq, ieq) à partir de l’in-
teraction entre le marché des biens et services
(IS), le marché monétaire (LM) et la balance
104
des paiements (BP). Alors que le modèle
IS-LM était un modèle en économie fermée,
le modèle IS-LM-BP fonctionne, quant à lui,
en économie ouverte, la courbe BP représen-
tant l’équilibre nécessaire de la balance des
paiements. Contrairement au modèle IS-LM,
le modèle IS-LM-BP permet d’observer les
limites de l’intervention étatique dans une
économie ouverte aux échanges commer-
ciaux et financiers avec l’étranger.
 Le modèle IS-LM-BP

2 Explication
Construction du modèle

• La courbe IS représente l’ensemble des

combinaisons de revenu et de taux d’in-
térêt permettant l’équilibre sur le marché
des biens et services. Cette relation vérifie
l’égalité suivante : Y = C + I + G + (X − M)
(1). La courbe IS est décroissante : la baisse
de i entraîne une hausse de C et de I qui ne
peut être compensée que par une hausse de
Y (respect de l’égalité (1)).

• La courbe LM représente l’ensemble des

combinaisons de revenu et de taux d’in-
térêt permettant l’équilibre sur le marché
monétaire. Cette relation vérifie l’éga-
lité suivante : Ms = L = L1(Y) + L2 (i) (2).
La courbe LM est croissante : la hausse de
Y entraîne la hausse de L1 (Y) qui ne peut
être compensée que par une hausse de i qui
diminue L2 (i) (respect de l’égalité (2)).

• La courbe BP représente l’ensemble des Analyse des politiques économiques

combinaisons de revenu et de taux d’inté-
Pour John Maynard KEYNES, l’équilibre
rêt permettant l’équilibre de la balance des
automatique des marchés ne fonctionne pas.
paiements. Cette relation vérifie l’égalité
Dans une économie en récession, l’interven-
suivante : BP = BC + BK = 0 (3). La courbe BP
tion de l’État via des politiques conjoncturelles
est horizontale : du fait de la parfaite mobi-
(budgétaires et monétaires) est nécessaire
lité des capitaux, le taux d’intérêt national
pour stimuler la demande, relancer la crois-
(i) ne peut varier du taux d’intérêt interna-
sance et retrouver le plein-emploi. Dès lors,
tional (i*).
si l’équilibre obtenu ne correspond pas spon-
tanément au plein-emploi, il est possible de
mener des politiques expansionnistes pour y
parvenir. On suppose Yse le niveau de produc-
tion d’équilibre de sous-emploi et Ype le niveau
de production qui permet le ­plein-emploi. L’ef-
ficacité des politiques budgétaires et moné-
taires dépendra alors du régime de change.
1. L’État mène une politique budgétaire
expansive : la courbe IS se déplace vers
la droite (de IS à IS’). Les taux d’intérêt
nationaux deviennent supérieurs aux taux
d’intérêt étrangers (i >i*), cela provoque
des entrées de capitaux et une pression à
la hausse sur la monnaie nationale. Deux
cas se présentent alors.

105
 Le cas d’un régime de change fixe

• Les autorités interviennent en vendant la

monnaie nationale (hausse de l’offre de
monnaie) ;

• l’offre de monnaie devient excédentaire et ne

peut être compensée que par une hausse de
Y et une baisse de i (respect de l’égalité (2)) ;

• LM se déplace donc vers la droite (de LM à

LM’) jusqu’à i =i* et Y augmente jusqu’à Ype.
Le cas d’un régime de change flottant

• Les autorités n’interviennent pas : la

monnaie s’apprécie et la compétitivité-prix
diminue ;

• la détérioration du solde commercial

(baisse de (X-M)) ne peut être compensée
que par une baisse de Y et une baisse de i
(respect de l’égalité (1)) ;

• IS se déplace donc vers la gauche jusqu’à

i = i* et retrouve sa position initiale (Y
retourne au niveau Yse).

• Une politique budgétaire expansive n’a

donc aucun impact sur le revenu national
en régime de change flottant.
2. L’État mène une politique monétaire
expansive : la courbe LM se déplace vers
la droite (de LM à LM’). Les taux d’intérêt
nationaux deviennent inférieurs aux taux
d’intérêt étrangers (i <i*), cela provoque
des sorties de capitaux et une pression à
la baisse sur la monnaie nationale. Deux
cas se présentent alors.
Le cas d’un régime de change fixe

• Les autorités défendent la parité et

achètent la monnaie nationale contre leurs
réserves de change (hausse de la demande
de monnaie) ;

• la demande de monnaie devient excéden-

taire et ne peut être compensée que par
une baisse de Y et une hausse de i (respect
de l’égalité (2)) ;

• LM se déplace donc vers la gauche jusqu’à

i = i* et retrouve sa position initiale (Y
retourne au niveau Yse).

106
 Le modèle IS-LM-BP
Le cas d’un régime de change flottant

• Les autorités n’interviennent pas : la

monnaie se déprécie et la compétitivité-prix
augmente ;

• l’amélioration du solde commercial (hausse

de (X-M)) ne peut être compensée que par
une hausse de Y et une hausse de i (respect
de l’égalité (1)) ;

• IS se déplace donc vers la droite (de IS à IS’)

jusqu’à i =i* et Y augmente jusqu’à Ype.

• Une politique monétaire expansive n’a

aucun impact sur le revenu national en
régime de change fixe.

3 Application

Le modèle IS-LM-BP permet de saisir les effets
de la globalisation économique et financière
sur l’efficacité des politiques conjoncturelles.
Il explique la perte d’efficacité des politiques
keynésiennes à partir des années 1970. Des
exemples récents illustrent les limites de l’in-
tervention de l’État en économie ouverte.
• Une politique budgétaire expansionniste
est inefficace pour des pays en régime de
change flottant. Par exemple aux États-
Unis (en change flottant avec le reste du
monde), la politique budgétaire expansion-
niste menée par Donald TRUMP a aggravé
le déficit commercial (lié à la hausse des
importations) et a fini par freiner la crois-
sance en 2019. Les dépenses publiques sont
en effet « captées » par les autres pays, car
la demande porte sur des produits importés
et non sur des produits nationaux. Ainsi, en
économie ouverte, l’efficacité de la politique
budgétaire est entravée par les échanges
extérieurs : c’est la « contrainte extérieure ».
• Une politique monétaire expansionniste est
souvent impossible pour des pays en régime
de change fixe. C’est le cas des quatorze
pays africains de la zone franc CFA (en
change fixe avec l’euro) qui n’ont pas pu
mener de politique monétaire expansion-
niste (liée au maintien de la parité) pour
relancer leur croissance face à la crise
Covid en 2020. En économie ouverte, l’ef-
ficacité de la politique monétaire est donc
entravée par le maintien de la parité fixe :
c’est la « contrainte de change ».

107
 Le modèle OG-DG
1 Présentation
Basé sur la théorie de John Maynard KEYNES
(The General Theory of Employment, Interest
and Money, 1936), OG-DG est un modèle
permettant la détermination d’un revenu
et d’un prix d’équilibre (Yeq, Peq) à partir du
croisement entre l’Offre Globale (OG) et la
Demande Globale (DG). Le modèle OG-DG
est une extension du modèle IS-LM à prix et
salaires flexibles. Il complète ainsi le modèle
108
IS-LM en y intégrant le comportement des
entreprises. Désormais, le côté « offre » de
l’économie joue un rôle dans le fonctionne-
ment de l’économie et la détermination de
l’équilibre macroéconomique. Ce modèle
permet notamment d’analyser l’effet relatif
des politiques de l’offre et des politiques de
la demande en fonction du contexte macro­
économique.

2 Explication
Construction du modèle
• La courbe OG décrit la relation entre la quan-
tité de biens produite et le niveau des prix.
Elle est soit horizontale (l’économie dispose
de capacités de production inemployées : il
est possible d’accroître la production sans
élever les prix) ; soit croissante (l’économie
ne fonctionne pas à plein régime : l’augmen-
tation de la production s’accompagne d’une
élévation des prix) ; soit verticale (l’éco-
nomie fonctionne à plein régime : toute
demande supplémentaire sur la production
ne fera qu’augmenter les prix).
• La courbe DG décrit la relation entre la
quantité de biens demandée et le niveau
des prix. C’est une courbe de demande
classique, décroissante en fonction du prix.
Le modèle OG-DG
Analyse des politiques économiques
Il est d’usage pour les gouvernements
de privilégier l’offre ou la demande dans le
schéma global de la croissance :
• Les politiques d’offre visent à accroître
l’offre globale par des mesures qui
améliorent les conditions de production
des entreprises : baisse de la fiscalité ou
des cotisations sociales, crédits d’impôts
(qui améliorent la compétitivité), aides
d’Etat en faveur de la R&D (qui augmentent
la productivité des facteurs).
• Les politiques de demande visent à accroître
la demande globale par des mesures budgé-
taires (hausse des dépenses publiques) et
monétaires (baisse des taux d’intérêt) afin
de stimuler la consommation et les inves-
tissements.
L’État mène ces politiques économiques afin
de stimuler le revenu national (Y). Leur effi-
cacité dépend du contexte macroéconomique
dans lequel elles s’insèrent. Ce contexte est
déterminé par l’output gap qui mesure l’écart
entre la production effective d’une écono-
mie et sa production potentielle, c’est-à-dire
par l’écart entre la quantité effectivement
produite et la quantité maximale de biens et
services qu’une économie peut produire lors-
qu’elle fonctionne à plein régime.
109
 Le contexte keynésien
Ce contexte de sous-emploi est caractérisé
par un output gap positif et donc par une
économie qui n’œuvre pas au plein-emploi de
ses facteurs de production. Les politiques de
demande à privilégier chercheront à augmen-
ter le niveau de la production effective en
stimulant la demande afin de réduire l’out-
put gap. La courbe OG est donc horizontale
puis verticale. En d’autres termes, tant que le
niveau de production qui sature l’emploi des
facteurs de production (Y3) n’est pas atteint,
alors la politique de relance par la demande
(déplacement de DG à DG’) n’aura pas d’effets
inflationnistes.

Au contraire, une politique d’offre qui dépla-

cerait OG vers la droite (de OG à OG’) n’aurait
aucun effet sur le niveau de production car
l’excédent de capacité de production créé ne
trouverait aucune demande à satisfaire.

Le contexte classique
Dans ce contexte de saturation des activités
productives, caractérisé par un output gap
nul et donc par une économie qui œuvre au
plein-emploi des facteurs de production, les
politiques de l’offre sont à prioriser. Les poli-
tiques de l’offre vont chercher à accroître le
niveau de la production potentielle. La courbe
OG est donc verticale et la production ne peut
augmenter que par une politique d’offre (de
OG à OG’).

110

Puisque l’économie fonctionne déjà à plein
régime, toute politique de relance par la
demande (déplaçant DG vers la droite) n’aura
pas d’impact sur la production : son effet sera
purement inflationniste.
3 Application
Le modèle OG-DG permet d’analyser
la pertinence des politiques d’offre et de
demande en fonction du contexte macroéco-
nomique.
Il permet de comprendre pourquoi, dans
le contexte des années 1980, les politiques
keynésiennes ont perdu en efficacité et, par
conséquent, en légitimité. Les deux chocs
pétroliers des années 1970 ainsi que l’accen-
tuation de la concurrence internationale ont
contribué à réduire les capacités productives
de l’économie française. La politique adap-
tée aurait dû être une politique de l’offre au
contraire de la relance MAUROY de 1981 qui
a surtout eu un effet inflationniste. C’est ce
qui explique le succès des supply side policies,
Le modèle OG-DG
menées avec succès par Ronald REAGAN et
Margaret THATCHER à la même époque.
Ce modèle offre aussi des explications
au regain d’efficacité des politiques de la
demande depuis les crises de 2008 et de 2020.
Ainsi, les résultats très mitigés du Crédit d’Im-
pôt pour la Compétitivité et l’Emploi (2013-
2018) s’expliquent par le choix d’une politique
d’offre dans un contexte quasi keynésien de
faible demande globale. À l’inverse, le soutien
budgétaire du plan de relance européen Next
Generation EU (2021-2025), destiné à soute-
nir la consommation et les investissements
face à la crise COVID, a fortement contribué
au rebond de la zone euro.
111
 Le modèle WS-PS
1 Présentation
Le modèle WS-PS introduit par Richard
LAYARD, Stephen NICKELL, et Richard JACK-
MAN (Unemployment: Macroeconomic Perfor-
mance and the Labour Market, 1991) fait
référence à la détermination d’un chômage
d’équilibre induit par le croisement de deux
courbes décrivant, d’une part, le pouvoir de
négociation des salariés (Wage Setting) et,
d’autre part, le pouvoir de marché des firmes
112
(Price Setting). Ce graphique manifeste que
le niveau de chômage est le résultat de
rapports de force sur lesquels les pouvoirs
publics peuvent influer. Il existe alors deux
stratégies pour réduire le chômage : soit en
limitant le pouvoir de négociation des sala-
riés soit en diminuant le pouvoir de marché
des entreprises.

2 Explication
Construction du modèle
• La courbe WS (Wage Setting) représente le • La courbe PS (Price Setting) représente le
pouvoir de négociation des salariés. Cette
courbe est décroissante : plus le chômage
est élevé (↑u), moins le pouvoir de négo-
ciation des salariés est élevé et plus ces
derniers devront revoir leur rémunération
à la baisse (↓w), diminuant le salaire réel
(↓w/p).
Analyse des politiques économiques
D’après ce modèle, il existe deux façons
d’abaisser le taux de chômage.
1. La première consiste à déplacer WS vers
la gauche, autrement dit à retirer le
pouvoir de négociation des salariés (donc
des syndicats qui les représentent).
La capacité des syndicats à fixer des
salaires élevés diminue. Dès lors, la baisse
des salaires réels (de w/p0 à w/p1) accroît
la rentabilité des entreprises et les incite
à embaucher, d’où la baisse du chômage
(de u0 à u1). La courbe WS se déplace
donc vers la gauche (sur le graphique,
cela correspond au passage de WS à WS’).
Le rapport de force entreprises/salariés
tourne ici en faveur des entreprises.
Le modèle WS-PS
pouvoir de marché des firmes. Cette courbe
est croissante : plus le chômage est élevé
(↑u), moins la demande est forte et plus les
entreprises doivent réduire leurs prix (↓p),
augmentant le salaire réel des ménages (↑
w/p).
Cette stratégie peut être analysée comme
peu efficiente. En déplaçant WS vers la gauche,
on obtient certes une réduction du chômage ;
mais au prix d’une baisse du salaire réel. Ainsi,
comme a pu l’analyser Jean DE SISMONDI
(1819) les faibles salaires peuvent être à l’ori-
gine des crises classiques : de trop faibles
revenus dépriment la « demande effective »
et aggravent les déséquilibres. Puisque la part
des salaires dans le revenu total tend à bais-
ser au fur et à mesure de l’accroissement de
l’accumulation du capital, les économies sont
marquées par une insuffisance endémique de
la demande agrégée pour absorber l’offre
globale. Dès lors, les crises de surproduction
résultent d’une impossibilité de consommer. La
présence d’un « vouloir » d’achat et ­l’absence
d’un « pouvoir » d’achat fondent la théorie
de la sous-consommation ouvrière. D’autres
auteurs, comme Steve KEEN (2017), ont égale-
ment montré que de faibles salaires pouvaient
être la source de crises modernes : les baisses
de pouvoir d’achat mènent à une hausse de
la consommation par crédit qui alimente les
nouvelles crises financières.
113
 2. La seconde stratégie consiste à dépla-
cer PS vers la gauche, autrement dit en
limitant le pouvoir de marché des entre-
prises.
La capacité des entreprises à fixer des
prix élevés diminue. Par conséquent, la
baisse des prix accroît le salaire réel des
ménages (de w/p0 à w/p1) ce qui permet
de stimuler la demande et de baisser
le chômage (de u0 à u1). La courbe PS
se déplace donc vers la gauche (sur le
graphique, cela correspond au passage de
PS à PS’). Le rapport de force entreprises/
salariés tourne ici en faveur des salariés.
Toutefois, cette stratégie peut s’avérer
contreproductive. Des prix trop faibles
sont susceptibles d’amener certaines
entreprises à ne plus être rentables
et à devoir fermer ou délocaliser leur
production à l’étranger. La progres-
sion du chômage en est alors la consé-
quence directe. L’ouverture aux marchés
mondiaux se traduit ainsi par une réduc-
tion du pouvoir de marché des firmes, un
accroissement de la concurrence par les
coûts et l’accélération du chômage des
salariés les moins qualifiés dans les pays
occidentaux. (Maurice ALLAIS, 1999).

114
 Le modèle WS-PS

3 Application
Ainsi, le gouvernement peut influencer les
rapports de force entre les entreprises et les
salariés en optant pour l’une des deux stra-
tégies dans sa lutte contre le chômage. La
première stratégie, vue comme une approche
néo-classique, pourrait être appliquée en
limitant par exemple les accords de branches
ce qui affaiblirait le pouvoir des syndicats
dans les négociations salariales. C’est par
exemple le cas de la loi El Khomri (2016),
dans laquelle l’accord d’entreprise peut,
dans certains domaines, se substituer à un
accord de branche y compris si l’accord d’en-
treprise est moins favorable que l’accord de
branche. La seconde stratégie, vue comme
une approche keynésienne, pourrait passer
par un accroissement de la concurrence sur
les marchés afin de stimuler salaire réel et
multiplicateur keynésien. En ce sens, l’accord
de libre-échange « CETA » (Comprehensive
Economic and Trade Agreement) entre l’Union
Européenne et le Canada (2017) implique la
suppression des droits de douane sur 98 %
des produits échangés entre les deux zones
et élargit certains services – comme les trans-
ports et les télécoms – à la concurrence.

115
 La trappe à liquidité
1 Présentation
Théorisée par John Maynard KEYNES (The
General Theory of Employment, Interest and
Money, 1936), la trappe à liquidité désigne
une situation dans laquelle la politique moné-
taire conventionnelle devient incapable de
stimuler l’économie lorsque les taux d’inté-
rêt à court terme sont à zéro ou proches de
zéro. Jusqu’à la crise financière de 2008, la
trappe à liquidité était restée un phénomène
116
rare ; les États-Unis lors de la Grande dépres-
sion des années 1930 ainsi que le Japon à
la suite de la chute des marchés boursier
et immobilier au début des années 1990 en
offrent les deux – rares – exemples les plus
remarquables. Néanmoins, depuis la crise
de 2008, on assiste à un basculement d’une
partie importante du monde développé dans
la trappe à liquidité.

2 Explication
Construction du modèle
Le modèle retenu représente l’équilibre sur
le marché monétaire à partir du croisement
entre l’offre et la demande de monnaie.
• La courbe d’offre de monnaie (Ms) est verti-
cale puisqu’elle est totalement contrôlée
par la Banque centrale et qu’elle ne dépend
par conséquent pas des taux d’intérêt (i).
• La courbe de demande de monnaie (Md)
est décroissante : plus les taux d’intérêt
(i) diminuent, moins les agents souhaitent
placer leur argent – cela est moins
rentable – et plus ils préfèrent le garder en
liquide (hausse de la demande de monnaie).
Analyse de la politique monétaire
Afin de relancer l’économie, La Banque
centrale peut mener une politique moné-
taire expansive. L’augmentation de l’offre
de monnaie fait diminuer le taux d’intérêt.
La courbe Ms se déplace donc vers la droite
(de Ms à Ms’) et le taux d’intérêt (i0) diminue
jusqu’à 0. Cette diminution rend profitable les
investissements, ce qui permet de booster la
croissance.
Toutefois, une hausse de l’offre de monnaie
de Ms’ à Ms’’ ne diminue pas i : cette monnaie
supplémentaire, plutôt que d’être prêtée à un
taux nominal négatif, est conservée en argent
liquide à taux de rendement nul. La trappe à
liquidité est aussi appelée le problème de la
« borne inférieure zéro » (zero lower bound).
En effet, comme les taux d’intérêt ne peuvent
pas baisser en dessous de 0, la liquidité supplé-
mentaire injectée par la Banque centrale ne
produit aucun effet sur l’économie réelle :
demande agrégée, croissance économique et
inflation sont « piégés » à des niveaux faibles.
La trappe à liquidité
3 Application
Ainsi, des taux d’intérêt déjà bas réduisent
les marges de manœuvre du régulateur en cas
de nouveau choc récessionniste. Pour certains,
la politique monétaire peut surmonter le
problème de trappe à liquidité car les banques
centrales détiennent d’autres instruments
« non conventionnels » qui visent à dimi-
nuer les taux longs. Cela peut passer par des
politiques d’annonce des actions monétaires
futures (forward guidance) – qui cherchent
à guider les anticipations des agents en indi-
quant, par exemple, que la politique moné-
taire restera accommodante sur une période
prolongée et, ainsi, à stimuler l’octroi de prêts
à long terme à des conditions favorables – ou
bien par des politiques d’acqui­sition massive
de titres de dette de long terme (quantitative
easing) afin d’augmenter leur prix et donc de
baisser les taux d’intérêt à long terme, favo-
risant ainsi la consommation des ménages
ainsi que l’investissement des entreprises.
Pour d’autres, comme l’ancien gouverneur de
la banque d’Angleterre Mark CARNEY (2020),
la trappe à liquidité constitue une menace
sérieuse pour les pays développés depuis la
crise de 2008. En effet, une fois que les taux
d’intérêt cibles ont atteint la borne inférieure
zéro, la politique budgétaire doit devenir la
première ligne de défense contre un ralen-
tissement économique et ce, non seulement
parce que la politique monétaire devient inca-
pable de stimuler l’économie, mais aussi parce
qu’à de très faibles taux d’intérêt sont géné-
ralement associés une prise de risque exces-
sive et une hausse de la fréquence des bulles
spéculatives.
117
 La courbe de Phillips
1 Présentation
Mise en évidence en 1958 par Alban William
PHILLIPS dans The Relationship between
Unemployment and the Rate of Change of
Money Wage Rates in the United Kingdom,
1861-1957, la courbe de Phillips est une
courbe illustrant une relation décroissante
entre le taux d’inflation – corrélé positive-
ment à la croissance des salaires – et le taux
118
de chômage. La courbe de Phillips devient
une relation « inflation-chômage » suscep-
tible d’être interprétée comme un arbitrage :
il faut plus de chômage pour avoir moins d’in-
flation ou plus d’inflation pour avoir moins de
chômage. Cet arbitrage servira notamment de
base aux politiques conjoncturelles des pays
développés au cours des Trente Glorieuses.
 La courbe de Phillips

2 Explication
Premièrement, la corrélation positive entre
le taux d’inflation et le taux de croissance des
salaires s’explique par le taux de marge. Lorsque
les salaires augmentent, les entreprises, qui
souhaitent conserver leur taux de marge afin
de réaliser les investissements futurs, augmen-
tent leurs prix, d’où une inflation.
Secondement, on observe une corrélation
négative entre le taux d’inflation et le taux
de chômage. Lorsque le chômage est faible,
les entreprises ont du mal à recruter et sont
donc contraintes de proposer des salaires
nominaux plus élevés, ce qui fait augmen-
ter les prix. Au contraire, en période de fort
chômage, le rapport de force – en tant qu’il
n’est pas en faveur des salariés – pousse à la
modération salariale : les prix baissent.
Cette courbe est devenue un outil puissant
pour les politiques économiques puisqu’elle
conduit à identifier un « dilemme » entre
l’inflation et le chômage, deux objectifs
apparemment contradictoires des politiques
conjoncturelles. Une politique de relance ou
de soutien de l’activité permet de réduire le
chômage mais elle risque de conduire à une
accélération de l’inflation (déplacement de A
vers B). Au contraire, une politique de lutte
contre l’inflation conduit à une hausse du
chômage (déplacement de B vers A). La courbe
de Phillips démontre alors qu’il y a un « prix à
payer » en termes de chômage pour mainte-
nir une faible inflation et, inversement, qu’un
faible taux de chômage se paie en termes
d’inflation. Par conséquent, le choix entre ces
deux objectifs est de nature politique.

119
 3 Application un écho important à la réfutation de la courbe
de Phillips proposée par Milton F
­ RIEDMAN (The
Role of Monetary Policy, 1968).
Selon FRIEDMAN, la courbe de Phillips n’est
Cette relation est rapidement devenue l’un
valable qu’à court terme : si les autorités
des instruments importants pour guider les
cherchent à relancer la croissance à l’aide
politiques conjoncturelles lors de la période
d’une politique monétaire expansionniste,
des Trente Glorieuses (1945-1973). La poli-
elles vont baisser les taux d’intérêt afin que la
tique économique conjoncturelle revient alors
demande augmente. Certes, la création moné-
à choisir entre deux objectifs : la croissance
taire stimule d’abord la demande de biens et
inflationniste assurant le plein-emploi ou
services. Elle a donc bien un effet expansion-
bien la stabilité des prix avec une croissance
niste : la production, l’embauche et les prix
insuffisante pour garantir le plein-emploi.
s’accroissent (déplacement du point A au
Les gouvernements mènent alors le « stop-
point B). Toutefois, les salariés, qui avaient mal
and-go » en alternant des politiques de
anticipé la hausse des prix, réalisent ensuite
stabilisation (stop) en période de surchauffe
que leur salaire réel est plus faible (la hausse
de l’activité (inflation élevée) et des poli-
des prix est supérieure à la hausse des salaires
tiques de relance (go) en période de récession
nominaux). Ils finissent par adapter leurs anti-
(chômage élevé). La France a pratiqué le stop-
cipations et réclament des augmentations de
and-go : au plan d’austérité PINAY-RUEFF de
salaire : les entreprises sont donc contraintes
1958 à 1960 a succédé le plan de relance
au licenciement pour conserver leurs marges
DEBRÉ de 1961 à 1962, et le plan de stabi-
(déplacement du point B au point C).
lisation GISCARD D’ESTAING de 1963 à 1965.
La courbe de Phillips entraîne donc des consé-
quences fortes en matière de politique écono-
mique puisqu’elle sous-entend qu’il existe un
arbitrage entre l’inflation et le chômage. En
d’autres termes, une baisse du chômage peut
être obtenue à condition de tolérer un niveau
d’inflation plus élevé et réciproquement. La
courbe de Phillips devient alors un argument
pour la perspective keynésienne de relance.
Vérifiée empiriquement aux États-Unis
jusqu’à la fin des années 1960, la courbe de
Phillips va toutefois être remise en cause avec
le choc pétrolier de 1973. Cet événement
voit alors apparaître la situation inédite de
la coexistence d’une forte inflation et d’une
hausse du chômage : c’est la « stagflation ».
Cette dernière est contradictoire avec la
courbe de Phillips puisque le taux de chômage
augmente en même temps que l’inflation accé-
lère : la relation entre le taux de chômage et
le taux d’inflation devient alors croissante. La
contradiction entre la courbe et les faits donne

120
 La courbe de Phillips
Dès lors, on retrouve le taux de chômage du
départ avec un taux d’inflation plus élevé. La
courbe de Phillips devient une droite verticale
indiquant qu’il existe un niveau de chômage
indépassable sur le long terme. Ce dernier,
qualifié de chômage naturel, constitue le taux
de chômage qui n’accélère pas l’inflation, en
anglais Non Accelerating Inflation Rate of
Unemployment (NAIRU). La monnaie est donc
parfaitement neutre, les phénomènes moné-
taires n’ont aucun impact sur l’économie
réelle.
Cette nouvelle formulation de la courbe de
Phillips est bien moins favorable aux politiques
keynésiennes : les relances par la demande
agrégée qui chercheraient à ramener le taux
de chômage en dessous de son niveau natu-
rel devraient systématiquement se payer par
une inflation en augmentation constante. Or,
le NAIRU est généralement estimé à un niveau
élevé. Par exemple, le rapport « Plein-em-
ploi », publié en 2000 par le Conseil d’ana-
lyse économique, l’estime entre 8 et 10 % en
France. Du point de vue de la politique écono-
mique, cette version augmentée de la courbe
de Phillips fournit depuis les années 1990 une
caution aux politiques dites « classiques ».
Plutôt que de mener des politiques conjonc-
turelles (politiques monétaires et budgétaires
expansives), les pouvoirs publics doivent alors
viser des réformes structurelles (flexibilité des
marchés du travail, simplification des régimes
fiscaux, allégement de la bureaucratie), seules
capables de réduire ce NAIRU.
Ainsi, cette nouvelle version de la courbe de
Phillips remet en question l’efficacité des poli-
tiques conjoncturelles à long terme. Certes,
les politiques économiques de relance de la
demande gardent une certaine efficacité à
court terme ; mais elles sont totalement ineffi-
caces, et dégénèrent en inflation à long terme.

121
 Les cycles de Kondratieff
1 Présentation
Un cycle de Kondratieff est un cycle écono-
mique de l’ordre de 40 à 60 ans aussi appelé
cycle de longue durée. Mis en évidence dès
1925 par Nikolaï KONDRATIEFF dans son
ouvrage The Major Economic Cycles, chaque
cycle présente une phase ascendante (de 20
à 25 ans) et une phase descendante (de 20 à
25 ans également). KONDRATIEFF présente le
système économique comme étant caractérisé
122
par un enchaînement de périodes longues
qui se décomposent en deux phases presque
égales : l’une de forte croissance, de plein-em-
ploi et de légère inflation ; l’autre de stagna-
tion, de chômage et de déflation. Ainsi, ce
modèle illustre une vision cyclique d’un capi-
talisme en renouvellement permanent, où le
système génère lui-même les conditions de la
reprise.

2 Explication
KONDRATIEFF interprète ces fluctua-
tions comme des cycles de prix en tant que,
pendant la période de forte croissance, les
entreprises maintiennent des prix élevés qui
leur fournissent les moyens pour investir. Au
cours de la période suivante, sous la pression
de la concurrence, les entreprises compri-
ment leurs marges, ce qui limite leurs possibi-
lités d’investissement.
Joseph SCHUMPETER (1939) reprendra le
concept des « cycles de Kondratieff » en les
interprétant cette fois comme des cycles de
productivité. Dans cette perspective, la phase
d’expansion correspond à la période de diffu-
sion des nouvelles innovations. Une fois que le
système productif en a épuisé les potentiali-
tés, la productivité et la production stagnent.
La phase de difficultés économiques suscite
alors l’imagination de nouveaux entrepre-
neurs : de nouvelles innovations voient le jour.
SCHUMPETER (1942) appelle cette période de
transition entre deux cycles la « destruction
créatrice » : les entreprises les moins perfor-
mantes font faillite et de nouvelles entre-
prises plus productives les remplacent. En
favorisant le renouvellement du tissu produc-
tif, les périodes de crises économiques créent
ainsi les conditions nécessaires à de nouvelles
phases d’expansion.
Les cycles de Kondratieff
3 Application
Depuis les débuts de la révolution indus-
trielle, plusieurs cycles peuvent être identi-
fiés : 1800-1850, ; 1850-1900 ; 1900-1950 ;
1950-1990 ; 1990-2020. À chaque cycle
correspond respectivement un progrès tech-
nique : la machine à vapeur et l’industrie
textile ; l’acier et le chemin de fer ; l’électri-
cité, la chimie et l’automobile ; la pétrochimie
et l’aéronautique ; les technologies de l’infor-
mation et de la communication.
Nous serions actuellement dans la phase
descendante du 5e cycle, marquée par le
ralentissement de la croissance des pays
développés depuis le milieu des années
2000, la multiplication des crises financières
(crise de la bulle internet de 2001, crise des
subprimes de 2008) et le repli protectionniste
de plusieurs pays (Brexit en 2016, élection de
Donald TRUMP aux États-Unis en 2017).
Néanmoins, ne serait-il pas envisageable
de faire de la crise du Covid-19 le « moment
schumpétérien » annonciateur du 6e cycle de
Kondratieff ? Marie-Hélène DUPRAT (2020)
souligne la forte contribution de la crise
sanitaire à la destruction créatrice. En effet,
l’effondrement d’une partie de l’appareil de
production a fait progresser la partie destruc-
tion de l’équation schumpétérienne, rendant
possible, par conséquent, un renouveau de
l’offre. La partie création constitue le coup
d’accélérateur donné par la pandémie à la
transformation numérique. Quel impact l’inno­
vation digitale aura-t-elle sur la croissance ?
Le débat reste ouvert entre les « techno-opti-
mistes », qui prédisent une augmentation de la
productivité et du niveau de vie global, et les
« techno-pessimistes », qui s’alarment d’une
hausse des inégalités sans précédent entre,
d’une part, des travailleurs très qualifiés et
de mieux en mieux payés (complémentaires
aux robots) et, d’autre part, des travailleurs
peu qualifiés qui voient leur emploi disparaître
(substituts parfaits pour les robots).
123
 Le modèle de Solow
1 Présentation
Théorisé par Robert SOLOW (A Contri-
bution to the Theory of Economic Growth,
1956), le modèle de Solow décrit une rela-
tion positive entre l’accumulation du capi-
tal et la croissance économique. D’après ce
modèle, toute économie est censée, à long
terme, converger vers un point appelé « état
stationnaire », au-delà duquel seul le progrès
technique génère de la croissance. L’impact du
124
progrès technique sur la productivité globale
des facteurs serait toutefois sur le déclin,
en témoigne la persistance d’une croissance
faible dans de nombreux pays développés
depuis la Grande Récession de 2009. Dès lors,
« la croissance rapide observée au cours des
250 dernières années pourrait bien être un
épisode unique dans l’histoire de l’humanité »
(Robert GORDON, 2012).

2 Explication
Ce modèle repose sur deux équations fonda-
mentales :
y = f (k)
C’est la fonction de production. Elle est
représentée par la courbe « y = f (k) ». Cette
courbe croît de moins en moins rapidement
du fait de la productivité marginale décrois-
sante : plus on accumule du capital (k), plus
on génère du PIB/tête (y) mais de moins en
moins rapidement. La croissance est donc
nulle à long terme.
k= sf (k) − (n + d )k
C’est la fonction d’accumulation de capi-
tal. Elle est représentée par les courbes « sf
(k) » et « (n + d) k ». L’accumulation du capital
cesse lorsque les éléments diminuant le capi-
tal par tête (croissance de la population et
usure du capital : c’est la courbe « (n + d) k »)
compensent parfaitement les éléments
augmentant le capital par tête (épargne utili-
sée pour investir : c’est la courbe « sf(k) »).
L’économie tend donc vers un niveau de capi-
tal inéluctable auquel elle restera et à partir
duquel sa croissance devient nulle.
Dès lors, toute économie est vouée à
atteindre un point où toute augmentation
des facteurs de production n’engendre plus
d’augmentation de la production par tête. Ce
point est atteint lorsque la courbe « sf(k) »
coupe la courbe « (n + d) k ». Il correspond à
l’état stationnaire (k*), où chaque économie
est censée converger à terme.
Cependant, SOLOW constate que les taux de
croissance restent positifs dans de nombreux
pays. Il en conclut qu’il existe un autre facteur
de croissance : le progrès technique. En effet,
une fois l’état stationnaire atteint, l’écono-
mie suit un sentier de croissance équilibré
sur lequel le progrès technique, en amélio-
rant les techniques de production, génère des
gains de productivité favorables à la crois-
sance. En ce sens, les facteurs de production
Le modèle de Solow
deviennent plus efficaces et permettent de
produire davantage. Alors qu’il est considéré
comme étant exogène au modèle de Solow,
d’autres économistes vont endogénéiser
le progrès technique en soutenant que son
apparition peut découler du fonctionnement
de l’économie. Pour Paul ROMER (1986), la
croissance à long terme découle des dépenses
privées (issues des profits des entreprises) en
faveur de la R&D qui stimulent l’accumulation
du capital technologique et la productivité du
capital. Robert LUCAS (1988) met, quant à lui,
l’accent sur le rôle des dépenses publiques
(issues des revenus de l’État) en faveur de
l’éducation qui stimulent l’accumulation du
capital humain et la productivité du travail.
3 Application
Sur la période récente, le progrès technique
déclinerait, tirant vers le bas la croissance des
économies avancées. Les économies dévelop-
pées seraient tombées dans la « stagnation
séculaire » que GORDON (2012) explique par
des facteurs liés au capital technologique :
les technologies les plus récentes (numé-
risation, robotique, biotechnologies…) ne
permettraient pas des gains de productivité
aussi élevés que les NTIC des années 1980, et
encore moins que ceux des révolutions indus-
trielles. D’autres explications insistent davan-
tage sur les facteurs liés au capital humain,
notamment sur le recul de la qualité de l’édu-
cation, mesurée dans les enquêtes PISA de
l’OCDE.
125
 La convergence conditionnelle
entre les pays
1 Présentation
Dans le modèle de Solow, le taux de crois-
sance du revenu par tête d’un pays dépend
du niveau où ce revenu se situe par rapport au
sentier d’équilibre de long terme de l’écono-
mie : un pays enregistre un taux de croissance
par tête d’autant plus élevé qu’il est éloigné
de son sentier d’équilibre de long terme. La
convergence s’entend ici comme la conver-
gence de chaque économie vers son propre
126
sentier d’équilibre ; il n’est donc pas question
de convergence entre les pays. Cette implica-
tion du modèle de Solow est explicitée par le
travail de Robert BARRO et de Xavier SALA-
I-MARTIN (Economic Growth, 1995) qui met
au jour que la convergence entre les pays est
loin d’être automatique et se réalise seule-
ment si les pays ont le même sentier d’équi-
libre de long terme.

2 Explication
Sur le graphique, seuls les pays A et B ont
le même sentier d’équilibre. Pour cela, il
faut qu’ils aient les mêmes caractéristiques
structurelles (taux d’investissement, taux de
croissance démographique, niveau de la tech-
nologie…) puisque ce sont ces caractéristiques
qui déterminent, selon le modèle de Solow, les
sentiers d’équilibre de long terme. Dans ce
cas, pour rejoindre le même sentier d’équi-
libre, le pays le plus pauvre initialement (pays
B) croît plus vite que le pays riche (pays A) : il
y a bien une convergence absolue au sens où
les niveaux de vie des deux pays tendent à se
rapprocher dans le temps.
En revanche, si les pays n’ont pas les mêmes
caractéristiques structurelles, leur sentier
d’équilibre diffère. Dès lors, il se peut que la
croissance du pays pauvre soit moins rapide
que celle du pays riche, si le pays pauvre est
plus proche de son équilibre de long terme
que le pays riche du sien (pays C et B). Ainsi,
il y a bien convergence au sens du modèle de
Solow : les pays convergent vers leur sentier
d’équilibre de long terme d’autant plus vite
qu’ils en sont éloignés ; mais il n’y a pas de
convergence absolue (le PIB/habitant du pays
C ne converge pas à long terme vers celui des
pays A et B).
La convergence conditionnelle entre les pays
3 Application
Les études empiriques de long terme confir-
ment cette hypothèse de convergence condi-
tionnelle. Angus MADDISON (2001) montre
qu’entre l’an 1000 et 2000, le PIB mondial a
été multiplié par 300. Le niveau de vie des pays
les plus riches est désormais 60 fois plus élevé
que celui des Pays les Moins Avancés, alors que
l’écart était proche de 0 il y a mille ans.
Cette analyse sera ensuite complétée par
la notion de « convergence en club » (Oded
GALOR, 1996) : les pays qui ont les mêmes
caractéristiques structurelles peuvent conver-
ger à long terme seulement si leurs « condi-
tions initiales » sont similaires. Ces conditions
initiales concernent l’acquis des économies,
c’est-à-dire le capital humain et le capital
physique accumulés.
• Un pays à niveau d’éducation élevé sera
plus à même d’adapter les technologies
modernes qu’un pays où ce niveau est insuf-
fisant. Dans ce dernier pays, la technologie
qui permettrait de rattraper la productivité
des pays plus riches en capital humain ne
pourra pas être adoptée.
• Un système bancaire faiblement développé
ne permettra pas aux entrepreneurs de
trouver les financements nécessaires pour
des investissements nouveaux. De même,
l’absence d’infrastructures appropriées ne
permettra pas d’absorber les innovations
technologiques. Dans ce dernier pays, le
déficit en capital physique est là aussi un
handicap pour accéder à un club de conver-
gence plus élevé.
Ainsi, il y aurait à la fois une convergence
absolue entre les pays d’un même groupe et
une non-convergence au niveau mondial. À cet
égard, les pays les plus riches de l’OCDE, les
pays en développement et les pays sous-dé-
veloppés constitueraient chacun un « club de
convergence » différent.
127
 La courbe de Laffer de la dette
1 Présentation
La solvabilité représente le fait, pour un
débiteur, d’avoir les moyens de payer ses
créanciers. Cette approche, qui fonde la vision
des pays riches et des institutions financières
internationales, envisage un traitement de la
dette dont le but est de permettre aux créan-
ciers de récupérer la plus grande partie des
sommes prêtées, sachant que les crises d’en-
dettement empêchent les pays débiteurs de
rembourser la totalité de leurs dettes. Les
fondements théoriques de l’approche en
128
termes de solvabilité sont donnés par Paul
KRUGMAN (Financing vs. Forgiving a Debt
Overhang, 1988) au travers de la courbe de
Laffer de la dette qui décrit la relation entre
l’encours de la dette d’un pays et sa capa-
cité de remboursement. Cette courbe en « U
inversé » révèle qu’il est parfois dans l’inté-
rêt des créanciers d’accorder des réductions
de dette afin d’accroître la probabilité de
remboursement des débiteurs.

2 Explication
Pour un faible niveau d’endettement, on
anticipe le remboursement intégral de la
dette (partie gauche de la courbe). Le pays
est alors en phase de développement et attire
les capitaux étrangers. Le risque de défaut de
paiement est faible, puisque le rembourse-
ment s’effectue en partie avec les nouveaux
prêts extérieurs.
Cependant, à partir d’un certain niveau
d’endettement, la probabilité de défaut s’ac-
croît (partie droite de la courbe). La courbe
porte en elle la notion de fardeau de la dette
(debt overhang) : dans le cas d’un encours de
dette élevé, la perspective d’un accroissement
sensible de son service va amener les investis-
seurs à anticiper une hausse des impôts, qui
tend à décourager l’investissement, et à affai-
blir la croissance vue comme la capacité du
pays à créer des richesses pour rembourser sa
dette. Il est alors dans l’intérêt des créanciers
de prévenir cet effet en accordant des réduc-
tions de dette afin d’augmenter le montant
espéré des remboursements.
3 Application
Cette approche par la solvabilité a servi
de fondement au plan Brady (1989) qui
s’est traduit par une titrisation de la dette
commerciale pour trente-neuf pays lourde-
ment endettés. Les créanciers pouvaient, en
effet, échanger leurs créances contre des
obligations (les « Brady Bonds ») à condition
qu’ils concèdent un abandon de 50 % de la
valeur nominale de ces créances. L’initiative
Pays Pauvres Très Endettés (PPTE) – lancée
en 1996 par le FMI et la Banque Mondiale –
repose sur la même logique. Cette initiative a
pour ambition l’annulation d’une partie de la
dette extérieure des États éligibles dans le but
de leur redonner une certaine solvabilité. À ce
La courbe de Laffer de la dette
jour, des montages de réduction de la dette
au titre de l’initiative PPTE ont été approu-
vées en faveur de trente-sept pays, assurant
un allégement de 76 Mds $.
Toutefois, ces programmes de réduction de
dettes se sont confrontés à certaines limites.
• Toute réduction de dette implique un risque
d’aléa moral (RAFFINOT et FERRY, 2016).
Les États qui ont bénéficié de ces réduc-
tions peuvent être amenés à davantage de
laxisme, notamment s’ils anticipent qu’en
cas de nouvelle spirale de la dette, une
annulation de dette leur sera à nouveau
octroyée.
• Pour bénéficier de ces programmes, les
pays doivent suivre des plans d’ajustement
structurel (PAS) reposant sur les préceptes
du « consensus de Washington » (John
WILLIAMSON, 1989), à savoir des mesures
conjoncturelles (austérité budgétaire et
monétaire) et structurelles (libéralisation,
déréglementation, privatisation). Or, Éric
BERR et François COMBARNOUS (2005) ont
démontré que ces politiques n’apportaient
pas de meilleurs résultats. L’application
du consensus de Washington est même
allée de pair, parfois, avec une incapacité
à dégager des ressources pour rembour-
ser la dette – que ce soit via les mesures
conjoncturelles (les politiques d’austérité
ont diminué les dépenses publiques et affai-
bli de facto la croissance) ou structurelles
(la libéralisation du commerce a abaissé
les droits de douane et, par conséquent, la
capacité des États à générer des recettes).
129
POUR ALLER
PLUS LOIN
 Sujet CorrigÉ n° 1 : Faut-il craindre le retour de
la concentration industrielle ?
(ESH ESCP, 2020)
Analyse du sujet
Le sujet fait référence à la concentration industrielle qui est définie comme
le regroupement d’un certain nombre d’entreprises sur le marché de l’in-
dustrie au sens large et qui met à mal le critère d’atomicité de la concur-
rence pure et parfaite. Ce phénomène est ancien puisqu’il date de la fin du
xixe siècle avec les pratiques de concentration de Rockefeller pour asseoir
la domination de sa société de raffinage et de distribution de pétrole
­Standard Oil. Le niveau de concentration sur un marché peut être mesuré
avec l’indice Herfindahl-Hirschmann.
Les concentrations, qui se caractérisent principalement par des fusions-­
acquisitions, se multiplient à nouveau depuis une vingtaine d’années.
Elles peuvent être horizontales, verticales ou « conglomérales ». Dans le
contexte économique actuel, y a-t-il plus de risques à voir émerger des
industries de type monopolistique ou oligopolistique ? Sont-elles économi-
quement dangereuses pour le consommateur ou pour le bien-être global ?
Pour autant, ne sont-elles pas nécessaires pour améliorer la compétitivité
des États dans un contexte de concurrence internationale accrue ?

Plan détaillé :
1. Le retour de la concentration industrielle est à craindre sur le plan
empirique et théorique

A) Le retour de la concentration industrielle se confirme ces dernières

années et semble inéluctable
Thomas PHILIPPON (2019) montre un renforcement de la ­concentration
dans tous les secteurs d’activité (GAFAM, énergie, transport aérien,
secteur bancaire) depuis les années 2000 aux États-Unis. Le contexte
actuel est d’autant plus propice aux phénomènes de concentrations. Les
taux ­d’intérêt actuels bas profitent aux rachats d’entreprises à crédit grâce
à ­l’effet de levier et les récessions comme celles de l’après Covid favorisent
les fusions-acquisitions car beaucoup d’entreprises se retrouvent fragili-
sées avec une détérioration de leur bilan.
B) Sur le plan théorique, la concentration est un obstacle à la concurrence
et est donc néfaste pour le consommateur et pour le bien-être global
Sur le plan théorique, le but d’une concentration est de se rapprocher
d’une situation monopolistique dans laquelle le monopoleur serait Price
maker, c’est-à-dire libre de déterminer lui-même son prix sur un marché.
Cela peut être illustré par le graphique ci-dessous représentant l’équilibre
du monopole.

132
Le monopole vend ainsi une quantité Qm plus faible à un prix Pm supérieur à
une situation de concurrence pure et parfaite où la quantité optimale serait
QCPP et le prix optimal PCPP. Le coût marginal est considéré comme constant
et le prix de monopole (Pm) se déduit donc d’une quantité optimale (Qm) à
laquelle la recette marginale égalise le coût marginal. Dès lors, les deux
effets néfastes d’un monopole qui en découlent sont directement visibles
sur ce graphique :
• une inefficience du monopole avec une perte sèche pour la collectivité,
appelée aussi Triangle Harberger et représentée par le triangle bleu
foncé ;
• un transfert de richesse du consommateur vers le producteur.
En effet, le surplus du consommateur est diminué et capté par
le producteur qui génère désormais une « rente de monopole »
(rectangle vert).
Le monopole peut, ainsi, disposer d’un pouvoir de marché d’autant plus
élevé si les clients sont peu sensibles au prix. Par exemple, les entreprises
pharmaceutiques fournissant des médicaments, font face à une demande
peu élastique au prix notamment pour les maladies les plus rares. Le
traitement Daraprim, racheté par le groupe Turing, et indiqué en cas de
toxoplasmose – une maladie infectieuse parasitaire – a vu son prix en 2015
passer de 13,50 $ à 750 $ du jour au lendemain, ce qui fait plus de 5 000 %
d’augmentation.

133
 Remarque : dans cette partie, on pouvait aussi mobiliser avec ­ parcimonie
d’autres graphiques comme le duopole de Cournot ou le modèle de
­Stackelberg pour montrer que d’autres structures de marchés au sein
desquelles les entreprises ont un pouvoir de marché élevé sont également
susceptibles d’avoir un impact négatif sur le consommateur.
2. Cependant, le retour de la concentration industrielle pourrait
s’accompagner d’effets positifs

A) Un marché concentré n’est pas forcément un problème en soi

Théoriquement, deux entreprises en duopole se faisant une guerre des prix
(duopole de Bertrand) suffisent pour que le prix du marché soit celui de la
concurrence pure et parfaite. BAUMOL, PANZAR et WILLIG dans Contes-
table Markets and the Theory of Industry Structure (1982), mettent au
jour que dès lors que le marché est contestable – c’est-à-dire caractérisé
par une libre entrée et sortie sur le marché et l’absence de coûts irrécupé-
rables –, les entreprises se comporteront comme si elles étaient en concur-
rence avec un prix égal à celui pratiqué dans un cadre de concurrence pure
et parfaite. La concurrence potentielle discipline ainsi le marché.
B) La concentration peut même générer des gains d’efficacité
WILLIAMSON (1968) soutient qu’une fusion-acquisition peut augmenter le
bien-être global grâce aux gains d’efficacité productive, même si elle réduit
la concurrence et conduit à une tarification supra concurrentielle due à la
hausse du pouvoir de marché.

134
 Comme nous l’expose ce graphique des effets d’une fusion-acquisition
sur le bien-être global, avant la fusion, deux entreprises qui ont la même
structure de coût sont en situation concurrentielle et vendent une quantité
Q1 au prix P1, égal à leur coût marginal de production C1. Le profit qui en
découle est donc nul. Lorsque la fusion est réalisée, deux effets contradic-
toires se produisent :
• le coût marginal constant diminue de C1 à C2 grâce aux gains
d’efficacité ;
• la fusion réduit l’intensité concurrentielle sur le marché. Le prix
augmente de P1 à P2 tel que, d’une part, le nouveau coût marginal
C2 égalise la recette marginale et que, d’autre part, les quantités
produites diminuent de Q1 à Q2. L’augmentation du prix est d’autant
plus prononcée que les barrières à l’entrée et à la sortie sont élevées
et que le pouvoir de négociation des clients est faible. La perte sèche
résultant de l’augmentation de prix est représentée par l’aire D.
Le surplus des consommateurs se voit ainsi sacrifié de l’aire A + D.
Au contraire, les producteurs voient leur surplus augmenter d’un
montant égal à l’aire A + B, avec B représentant les gains en termes
de coûts réalisés pour les entreprises.
En additionnant les gains des producteurs avec les pertes des consomma-
teurs (soit : A + B – A − D), nous avons un résultat final égal à B − D. Ainsi,
si les gains d’efficacité productive réalisés par l’entreprise fusionnée (B)
sont supérieurs à la perte sèche des consommateurs (D), la fusion a un
effet positif sur le bien-être global, même si le consommateur est lésé. Le
gain peut être significatif en présence de synergies. Dans les industries
aux coûts fixes élevés, comme l’industrie automobile, les gains d’efficacité
productive sont les plus élevés et sont plus à même de générer un bien-être
global positif. Par exemple, la fusion actée début 2021 entre le groupe
PSA et Fiat Chrysler Automobile pour former Stellantis est extrêmement
prometteuse, avec 5 Mds € de synergies estimées par le groupe notam-
ment en matière de recherche et de développement ainsi qu’en partage de
moteurs et de plateformes.
3. La concentration industrielle pourrait dès lors servir les objectifs
économiques des États

A) La concentration industrielle est souhaitable dans un contexte de

concurrence internationale accrue
On peut dès lors se demander si les autorités de la concurrence euro-
péennes ne vont pas faciliter ces mouvements de fusion-acquisition,
comme Air France/KLM, afin de favoriser l’émergence de champions euro-
péens capables de rivaliser avec les grandes entreprises américaines ou
chinoises.
B) Si elle est trop préjudiciable, elle doit être accompagnée de politiques
de concurrence
Les concentrations industrielles doivent être encouragées lorsqu’elles
amènent des gains d’efficacité pour faire face à la concurrence mondiale,

135
 mais doivent être combattues lorsqu’elles ont des effets négatifs sur les
consommateurs. Par exemple, le projet de fusion entre Alstom et Siemens
– qui aurait assuré au groupe un monopole dans certains secteurs de l’in-
dustrie ferroviaire préjudiciable pour le consommateur – a été avorté par
la commission européenne en 2019. La politique de la concurrence visant
à garantir un fonctionnement des marchés concurrentiels remplit donc un
double rôle préventif ex ante, avant la réalisation d’une possible fusion-­
acquisition, et punitif ex post pour contrôler les abus de position domi-
nante et les ententes. La politique de la concurrence doit aussi veiller à
prendre en considération le positionnement technologique des entreprises
afin que la concurrence ne devienne pas un frein à l’innovation. Une étude
empirique de Philippe AGHION, Nick BLOOM, Richard BLUNDELL, Rachel
GRIFFITH et Peter HOWITT (2005) a permis d’établir une relation en U
inversé entre le degré de concurrence (mesuré par l’indice de Lerner) et
l’incitation à innover (nombre de brevets déposés) à partir de données de
firmes britanniques. Lorsque l’intensité concurrentielle est trop faible ou
trop forte, les entreprises sont peu incitées à innover et donc la croissance
est bridée. Ainsi, il existe un degré optimal de concurrence qui maximiserait
les incitations à innover et donc la croissance économique.

136
Sujet corrigÉ n° 2 : Protection sociale
et croissance économique depuis
le xixe siècle
(ESH ECRICOME, 2019)
Analyse du sujet
Le sujet invitait à s’interroger sur le double lien de causalité entre la protection
sociale et la croissance économique. La protection sociale fait référence à l’en-
semble des dispositifs de prévoyance collective (prestations sociales, services
publics, assurances sociales) qui permettent aux individus ou aux ménages de
faire face financièrement aux conséquences des risques sociaux – comme le
chômage, la vieillesse, la maladie, l’exclusion sociale et le logement – dans une
logique de redistribution horizontale. Selon la définition de François PERROUX,
la croissance économique fait référence à l’augmentation soutenue pendant
une ou plusieurs périodes d’un indicateur de dimension, comme le PIB. Il était
également judicieux de se demander, d’abord, comment était assuré le finan-
cement de la protection sociale, puis qui en supportait les coûts. En France,
la protection sociale est principalement financée par les cotisations sociales
(53 %) et les impôts (30 %). Il était aussi possible de montrer en introduction la
diversité des modèles de protection sociale (bismarckienne et beveridgienne)
notamment grâce à la typologie de Gosta Esping ANDERSEN.
La protection sociale est-elle un frein pour la croissance économique ?

Plan détaillé
1. La croissance a favorisé la mise en place de la protection sociale
depuis la Révolution Industrielle

A) La mise en place, dès le xixe siècle, des politiques sociales pour pallier
l’affaiblissement des formes sociales traditionnelles de solidarité lié à
la croissance de la révolution industrielle
La fin de la solidarité mécanique, caractéristique de la société tradition-
nelle (Emile DURKHEIM, De la division du travail social,1893), entraîne assez
vite la nécessité de protéger les populations des risques sociaux, comme la
vieillesse ou la maladie, après la première révolution industrielle dans les
pays développés.
B) Lutter contre les récessions économiques appelle à la mise en place
d’une protection sociale, mais celle-ci est mise à mal dans les pays
développés dès les années 1980
La Banque mondiale a élevé la protection sociale au rang des instruments
principaux de stratégies de lutte contre la pauvreté ainsi qu’à celui d’amor-
tisseur lors de crises économiques ou sanitaires. Le cercle vertueux entre la
protection sociale et la croissance économique dès le début des années 70

137
 est cependant mis à mal par la crise de l’État providence (Pierre ROSANVAL-
LON, 1981). La France fait face, par exemple, à une crise financière de son
modèle de protection sociale. En effet, l’État est confronté à une augmen-
tation importante des dépenses sociales liées à la récession. Dès les années
1980, le mode de financement de la sécurité pâtit ainsi d’une croissance
économique en berne associée à une multiplicité de crises (crise de 2008,
crise du Covid-19) fragilisant le système.
2. La protection sociale peut permettre de stabiliser la croissance
et de soutenir la croissance potentielle

A) Les stabilisateurs automatiques liés à la protection sociale permettent

de stabiliser les fluctuations économiques
Les stabilisateurs automatiques sont un mécanisme de régulation de l’acti­
vité économique qui, se produisant sans l’intervention de l’État, contri-
buent à diminuer l’ampleur des fluctuations économiques en cas de baisse
comme de hausse. Ainsi en cas de crise, la hausse des prestations sociales
permet aux ménages de faire financièrement face à une baisse de leur
revenu. Cette fonction est principalement assurée par les prestations
chômage mais aussi par les prestations liées au logement, à l’exclusion
sociale ou encore à la famille.
B) La protection sociale peut améliorer l’appariement sur le marché du
travail et favoriser la croissance potentielle
La protection sociale via les allocations-chômage permet aux chômeurs de
se donner les moyens de chercher un emploi plus stable et plus adapté à
leurs compétences, ce qui améliore l’appariement des facteurs de produc-
tion et augmente la productivité́ globale du travail, et in fine la croissance
économique. En 1944, l’économiste anglais William BEVERIDGE établit
pour la première fois, dans son ouvrage Full Employment in a Free Society,
une courbe représentant une relation inverse entre le taux de chômage
et le taux d’emplois vacants (offres d’emplois non satisfaites/population
active), qui aide à expliquer le processus d’appariement entre les emplois
vacants et les chômeurs.

138
 Contrairement à l’effet initial contraire, des allocations-chômage raison-
nables et ciblées permettent de déplacer vers le bas la courbe U/V, se
traduisant par un meilleur appariement et donc par une baisse du chômage,
une hausse de la productivité et, par conséquent, par une stimulation de la
croissance économique. Dans le rapport de travail intitulé « What’s going
on behind the Euro area Beveridge curve ? » (2013), BONTHUIS, JARVIS et
VANHALA ont étudié les déplacements de la courbe de Beveridge de l’en-
semble de la zone euro à long terme. Selon ces économistes, la courbe
U/V s’est déplacée vers le haut depuis la crise financière de 2008. Cette
dégradation de l’appariement sur le marché du travail depuis la crise des
subprimes n’est cependant pas valable pour tous les pays : la courbe de
Beveridge de l’Allemagne s’est, par exemple, déplacée vers le bas grâce à
des réformes structurelles profondes, avec notamment une politique d’in-
demnisation du chômage associée à une flexibilisation du marché du travail.
3. Cependant, la protection sociale peut désinciter l’offre de travail
et alourdir les coûts de production limitant la croissance

A) La théorie du Job Search permet d’expliquer la désincitation de l’offre

du travail liée aux indemnités chômage
Dans Information in the Labor Market (1962), George STIGLER montre que
le chômage est causé par le choix rationnel, pour un individu, de réaliser
une activité de prospection pour trouver un emploi plutôt que de prendre le
premier qui se présente, dans le cadre d’un modèle de concurrence impar-
faite. Cependant, selon la théorie, le montant et la durée de l’allocation
pour les demandeurs d’emploi augmentent le chômage. L’indemnisation
joue donc un rôle dans l’explication du chômage selon STIGLER.

139
 L’individu demeure au chômage tant que le bénéfice marginal d’un jour de
recherche supplémentaire, c’est-à-dire la probabilité de trouver un emploi
mieux rémunéré, est supérieur au coût marginal considéré comme un coût
d’opportunité, c’est-à-dire au salaire perçu s’il avait accepté le premier
emploi venu. Le bénéfice marginal est supposé décroissant en fonction de
la durée du chômage car les chances de trouver un travail mieux rémunéré
que le précédent diminuent avec le temps. Le coût marginal est, lui, supposé
constant car il se réfère au coût d’opportunité du premier emploi refusé.
Ainsi, l’intersection D1* du bénéfice et du coût marginal Cm1 détermine la
durée optimale du chômage pour l’offreur de travail. Or, l’indemnisation
chômage augmente la durée du chômage volontaire pour un individu à D2*
car elle diminue son coût marginal d’un jour de recherche supplémentaire
de Cm1 à Cm2. Dès lors, les allocations l’incitent à retarder son retour à l’em-
ploi en couvrant ses coûts de prospection (dépôts de candidature, dépla-
cements pour des entretiens).
B) La protection sociale alourdit les coûts de production des entreprises
Pour financer la protection sociale, il faut lever des recettes fiscales via les
prélèvements obligatoires ; les écarts de taux de prélèvements obligatoires
par rapport au PIB d’un pays à l’autre étant, en grande partie, dus aux
écarts de taux de prestations sociales. Néanmoins, une augmentation trop
élevée des prélèvements obligatoires peut alourdir le coût pour les entre-
prises et pénaliser la compétitivité-prix, mais peut aussi avoir un effet indé-
siré sur les recettes fiscales et pénaliser la croissance économique par une
réduction de l’offre de travail. La courbe de Laffer a été pour la première
fois mentionnée dans un article du journaliste américain Jude WANNISKI
(« Taxes, Revenues, and the Laffer Curve », 1978), établissant une courbe
en cloche en vue d’illustrer l’arbitrage entre les recettes fiscales et le
taux d’imposition. Il existerait ainsi un certain taux d’imposition maximi-
sant les recettes fiscales.

140
En effet, Arthur LAFFER fait reposer la construction de sa courbe sur l’hy-
pothèse de la rationalité des agents économiques à travers :

• l’effet revenu. Lorsque le taux d’imposition augmente, les agents écono-

miques sont incités à travailler plus pour compenser la perte de leur
revenu avec cette hausse fiscale ;

• l’effet substitution. Lorsque le taux d’imposition dépasse un certain

niveau t*, les agents économiques sont incités à moins travailler et,
ainsi, à substituer du loisir au travail.
À partir du taux optimal t*, l’effet de substitution l’emporte sur l’effet
revenu. La charge fiscale décourage le travail, engendrant in fine une
baisse des recettes fiscales. Les agents économiques sont aussi incités à
faire de l’optimisation fiscale voire de l’évasion fiscale, quand les entrepre-
neurs sont incités à délocaliser leur activité eu égard aux risques financiers
encourus. Ainsi, le risque de fuite de capitaux vers des territoires où le coût
de financement de la protection sociale est faible est bien présent dans une
économie mondialisée.

141
 Sujet corrigÉ n° 3 : La mondialisation peut-elle
expliquer les mauvaises
performances économiques
et sociales des pays ?
(ESH ESCP, 2016)

Analyse du sujet
Le sujet fait notamment référence à la mondialisation commerciale, carac-
térisée par l’ouverture aux échanges internationaux. Elle met aujourd’hui en
compétition les économies nationales, les firmes et les travailleurs (Pierre-
Noël GIRAUD). La mondialisation financière est aussi pertinente dès lors
que les mouvements internationaux de capitaux ont la capacité de désta-
biliser des économies et des sociétés. En termes de performances sociales,
on peut parler des inégalités, d’intégration et de paix. En termes de perfor-
mances économiques, on peut parler de croissance, de compétitivité, d’in-
novation, d’emploi… La mondialisation est-elle forcément néfaste ? Les
mauvaises performances des pays développés sont-elles uniquement dues
à la mondialisation ? Avant d’incriminer la mondialisation en tant que telle,
il faut analyser les choix de politiques qui ont été faits ainsi que la manière
dont cette mondialisation est organisée. En définitive, ce qui compte, ce
n’est pas tant la mondialisation mais ce qu’on en fait.

Plan détaillé
1. Depuis les années 1980, dans les pays développés à économie
de marché (PDEM), on reproche de plus en plus à la mondialisation
les mauvaises performances économiques et sociales

A) La mondialisation a accru les inégalités au sein des pays développés

Depuis les années 1980, la mondialisation détériore la situation des
travailleurs des pays développés : on assiste à une montée du chômage,
une explosion des inégalités (PIKETTY), une pauvreté persistante et à une
désindustrialisation (illustrée par la courbe du sourire).

142
La courbe de l’éléphant de Branko MILANOVIC (Global Income Distribu-
tion: From the Fall of the Berlin Wall to the Great Recession, 2013) met en
évidence les gagnants et les perdants de la mondialisation. Ce graphique
décrit l’évolution du revenu réel de chaque fractile des revenus mondiaux
(des 5 % les plus pauvres aux 1 % les plus riches) entre 1988 et 2008, c’est-
à-dire quand la mondialisation a décollé, et montre notamment le déclin des
classes moyennes et populaires des PDEM. Ces revenus, situés entre le 80e et
le 90e percentile (le bas de la trompe de l’éléphant) ont progressé moins vite
que le revenu global. Ces populations se sont donc relativement appauvries,
contrairement aux classes moyennes des économies émergentes (+ 75 % de
revenus) et aux 1 % les plus riches (+ 65 %). Les inégalités internes ont donc
été accentuées par la mondialisation (déclin des classes moyennes et popu-
laires vs montée d’une élite mondiale dans les pays développés), à la diffé-
rence des inégalités interpays qui ont diminué (avec l’enrichissement des
économies émergentes). La mise en concurrence accrue des travailleurs pas
– ou peu – qualifiés des pays développés avec les travailleurs des pays émer-
gents aurait donc déclassé les premiers au profit du rattrapage des seconds.
B) La mondialisation financière a rendu les économies nationales sujettes
à des crises financières
La globalisation financière et l’internationalisation de la spéculation ont
rendu les économies nationales instables en favorisant l’apparition des
bulles spéculatives et en accélérant les crises financières (Mexique en
1982 puis 1994, Asie du Sud-Est en 1998, éclatement de la bulle Internet
en 2000-2001, crise des subprimes en 2008). Ces crises, en se transmet-
tant à l’économie réelle (par exemple via les mécanismes de credit crunch),
handicapent alors la croissance économique des pays.

143
 C) Les appels au protectionnisme semblent dès lors légitimes
Le protectionnisme permet d’augmenter les rentrées fiscales de l’État et
rend la relance possible (on peut rappeler que le modèle IS-LM fonctionne
surtout en économie fermée, quand le modèle IS-LM-BP montre que la
relance budgétaire devient inefficace en économie ouverte).
2. Néanmoins, la mondialisation peut aussi apparaître
comme une opportunité : sa « culpabilité » n’est pas avérée

A) La mondialisation semble avoir été l’un des moteurs de la croissance

des pays depuis la seconde moitié du xxe siècle
La mondialisation est une chance pour la croissance : on a cette intuition
chez SMITH et RICARDO. L’élimination des barrières douanières, sources de
distorsions de production et de consommation (on peut rappeler les effets
négatifs des droits de douane en termes de surplus), est censée accroître
le revenu réel des pays. Avec SACHS et WARNER (1995), on peut également
rappeler que l’ouverture à la mondialisation a été un élément essentiel
de la croissance : tous les pays ouverts ont connu, sur la période 1970-
1995, une croissance supérieure à celle des pays fermés. Dans la catégo-
rie des pays émergents, l’écart est même spectaculaire puisque les pays
« ouverts » ont connu une croissance moyenne de 4,5 % par an, contre
seulement 0,7 % par an en moyenne pour les pays « fermés ». C’est ce qui
justifie le chemin vers une plus grande mondialisation qui a été emprunté
depuis 1947 (GATT, accord de Marrakech puis OMC…).
B) La mondialisation a participé au rattrapage des économies
en développement
L’insertion dans la mondialisation peut être couronnée de succès : Les PED
qui ont pris part à la mondialisation semblent avoir de meilleures perfor-
mances économiques et sociales que les autres.

144
 Le modèle de croissance en vol d’oies sauvages, élaboré par Kaname
AKAMATSU (Trend of Japanese Trade in Woollen Goods, 1935), illustre
le processus de développement industriel d’un pays en voie de dévelop-
pement grâce à son insertion dans les échanges internationaux. Un pays
commence par importer un produit manufacturé (1), avant de le produire
lui-même (2), puis de l’exporter (3). Il finit par l’abandonner (4) et recom-
mence ce processus avec un autre produit à plus haute valeur ajoutée. C’est
sur ce modèle que les « dragons » d’Asie (Singapour, Corée du Sud, Hong
Kong, Taïwan) ont entamé leur industrialisation dans les années 1960. Leur
revenu par tête a été multiplié par six en l’espace de trois décennies (de
1960 à 1990) et, à leur tour, ils sont entrés dans le club des pays à revenu
élevé.
C) D’autres facteurs expliquent les mauvaises performances des pays
développés
Hormis la mondialisation et l’ouverture aux échanges, il existe d’autres
explications aux performances économiques et sociales décevantes des
PDEM ; par exemple, le ralentissement des gains de productivité et la
tertiarisation des économies en Europe depuis la fin des Trente Glorieuses.
3. Ce n’est pas tant la mondialisation qui est en cause que les stratégies
nationales et l’action de la gouvernance internationale. Dès lors,
le meilleur moyen d’assurer de bonnes performances économiques
et sociales est peut-être de penser la mondialisation à l’échelle
régionale

A) Mener des réformes courageuses permet de tirer profit

de la mondialisation
Il s’agit pour la France de développer la compétitivité (BPI, French Tech,
pôles de compétitivité) et d’adapter les modèles sociaux pour plus de flexi-
bilité afin de tirer profit de la mondialisation.
B) La gouvernance internationale trouve ses limites
La gouvernance internationale est trop lourde et complexe (cf. cycle de
Doha). On peut reprocher aux institutions et organisations internationales
(OMC, FMI) d’être trop libérales et dogmatiques (STIGLITZ, La Grande Désil-
lusion, 2002).
C) La bonne échelle pour rendre la mondialisation performante est peut-
être alors l’union régionale
L’une des formes les plus poussées de ce type d’organisation, l’union
économique et monétaire, amplifie la libéralisation des échanges au sein
de la zone avec la baisse des coûts de transaction (via la suppression du
risque de change) et l’impossibilité de dévaluer sa monnaie (assimilable à
du protectionnisme puisque la dévaluation renchérit le coût des importa-
tions).

145
 L’optimalité d’une telle zone (Robert MUNDELL, A Theory of Optimum
Currency Areas, 1961) nécessitera toutefois un degré d’intégration écono-
mique important entre ses membres, impliquant des structures écono-
miques similaires (économies diversifiées, ouvertes entre elles…), et des
mécanismes d’ajustement en cas de crises (mobilité du travail, transferts
fiscaux). La question d’une Europe sociale ou d’une Europe budgétaire se
pose alors pour compléter cette Europe commerciale et la mettre au service
des performances économiques et sociales.

146
Sujet corrigÉ n° 4 : Le capitalisme est-il soutenable ?
(ESH HEC, 2020)

Analyse du sujet
Le concept de « capitalisme » est central en économie. On peut le définir
comme un mode de production qui s’appuie sur la propriété privée des
moyens de production (MARX), l’accumulation du capital et la recherche de
profit (WEBER). On peut aussi faire référence au « capitalisme financier »,
un sous-élément du capitalisme, où le profit est basé sur des produits
financiers, des ventes ou achats d’actions, et de la spéculation. Le second
terme « soutenable » renvoie à la durabilité d’un phénomène. En d’autres
termes, le capitalisme peut-il continuer d’exister ? Il faut alors s’interroger
sur les phénomènes qui pourraient le menacer et finalement le remettre
en cause. Outre les problématiques environnementales, il convient ici de
penser à la « stagnation séculaire » et à la financiarisation de l’économie.
Toutefois, malgré les crises auxquelles le capitalisme fait face, force est de
constater qu’il continue de perdurer dans le temps. Il conviendra alors de
s’interroger sur les mesures à mettre en place pour s’assurer définitive-
ment de sa soutenabilité.

Plan détaillé
1. Dès l’origine de l’économie politique, les économistes s’interrogent
sur la soutenabilité du capitalisme ; le capitalisme actuel semble
toujours menacé...

A) Une croissance vouée à disparaître

Très tôt, les économistes classiques indiquent que le capitalisme est toujours
menacé, en particulier par les crises économiques, par une épargne insuffi-
sante, ou par une croissance démographique trop importante (MALTHUS).
La croissance économique serait même vouée à disparaître à long terme,
une fois que les économies auront atteint leur « état stationnaire ».
À cet égard, le modèle de croissance de Robert SOLOW (A Contribution
to the Theory of Economic Growth, 1956) offre une clé d’analyse de la
faiblesse de la croissance économique de long terme. En raison de la
productivité marginale décroissante du capital, la fonction de production
(y = f(k)) croît de moins en moins vite. Dès lors, toute économie est vouée
à atteindre un point à partir duquel toute augmentation des facteurs de
production n’engendre plus d’augmentation de la production par tête.
Ce point est atteint lorsque l’épargne (soit la courbe « sf(k) ») compense
parfaitement la croissance de la population et l’usure du capital (soit la
courbe « (n +d)k »). Il correspond à l’état stationnaire (k*), où chaque
économie est censée converger à terme. Un essoufflement des gains de
productivité menacerait donc directement le capitalisme.

147
 B) Un capitalisme actuel toujours aussi menacé
Le capitalisme actuel semble toujours aussi menacé : la faiblesse de la
croissance des pays développés depuis la crise de 2008 fait dire à certains,
comme GORDON (2012), que les économies développées sont tombées
dans la « stagnation séculaire ». En effet, les innovations d’aujourd’hui
(numérisation, robotique, biotechnologies…) sont beaucoup moins produc-
tives que celles du passé (machine à vapeur ou électricité), si bien que la
productivité globale des facteurs a tendance à se réduire à long terme.
Par ailleurs, le capitalisme détruit le capital naturel : les problématiques
environnementales peuvent aussi remettre en cause la durabilité du capi-
talisme (on peut exposer ici le dilemme du prisonnier appliqué à la tragé-
die des communs). Enfin, les crises financières (crises bancaires, crises des
marchés financiers et leurs transmissions à l’économie réelle), de plus en
plus récurrentes et importantes, conduisent à une baisse de la croissance
économique et menacent le capitalisme actuel.

148
2. pour autant, force est de constater que, jusqu’à présent,
le capitalisme s’est toujours révélé suffisamment puissant
pour continuer d’exister...

A) Les cycles de Kondratieff attestent d’un capitalisme

en renouvellement permanent
Toutes les prévisions « catastrophistes » qui évoquaient une fin du capita-
lisme se sont toujours révélées nulles et non avenues. Par exemple, l’ap-
proche marxiste a été contredite par les faits. Les cycles de Kondratieff
illustrent d’ailleurs une vision cyclique d’un capitalisme en renouvellement
permanent, où le système génère lui-même les conditions de la reprise.

Mis en évidence dès 1925 par Nikolaï KONDRATIEFF dans son ouvrage The
Major Economic Cycles, chaque cycle présente une phase ascendante (de 20
à 25 ans) et une phase descendante (de 20 à 25 ans également). ­KONDRATIEFF
présente, en effet, le système économique comme caractérisé par un enchaî-
nement de périodes longues, se décomposant en deux phases presque
égales, l’une de forte croissance, de plein-emploi et de légère inflation ;
l’autre de stagnation, de chômage et de déflation. Ces cycles seront par la
suite interprétés comme des cycles de productivité (SCHUMPETER, 1939) : la
phase d’expansion correspond à la période de diffusion des nouvelles inno-
vations. Une fois que le système productif en a épuisé les potentialités, la
productivité et la production stagnent. La phase de difficultés économiques
suscite alors l’imagination de nouveaux entrepreneurs faisant apparaître
de nouvelles innovations. SCHUMPETER (1942) appellera cette période de
transition entre deux cycles la « destruction créatrice » : les entreprises les
moins performantes font faillite, de nouvelles entreprises plus productives
les remplacent. Les périodes de crise économique, inhérentes au capitalisme,
sont propices aux transformations du tissu productif et préparent ainsi les
conditions nécessaires à de nouvelles phases d’expansion. Plusieurs cycles
peuvent être identifiés depuis les débuts de la révolution industrielle : 1800-
1850, 1850-1900, 1900-1950, 1950-1990, 1990-2020. À chaque cycle
149
 correspond son progrès technique : la machine à vapeur et l’industrie textile
pour le 1er ; l’acier et le chemin de fer pour le 2e ; l’électricité, la chimie et
l’automobile pour le 3e ; la pétrochimie et l’aéronautique pour le 4e ; les tech-
nologies de l’information et de la communication pour le 5e.
B) Le capitalisme peut compter sur des mécanismes de croissance
économique cumulative et auto-entretenue qui éloignent
la perspective d’une « stagnation séculaire »
Les théories de la croissance endogène démontrent que le progrès tech-
nique découle du fonctionnement de l’économie et s’insère dans un
modèle de croissance auto-entretenue, dans lequel l’État a un rôle à jouer
(LUCAS). Les tenants de la soutenabilité faible considèrent d’ailleurs que
le capitalisme est capable de résoudre les problématiques écologiques par
le biais du progrès technique. Il serait possible de substituer au capital
naturel le capital technologique, rendant le capitalisme soutenable. Dans
cette perspective, la croissance économique n’est plus le problème mais
la solution : elle permet de financer la recherche et le développement. La
référence à la « courbe de Kuznets environnementale » apparaît ici incon-
tournable (GROSSMAN et KRUEGER, 1995).
3. mais un certain nombre de mesures doivent tout de même être
mises en place pour s’assurer définitivement de la soutenabilité
du capitalisme.

A) Des mesures sont mises en place pour favoriser le développement

durable et la transition écologique
On peut ici faire référence à de nombreux outils : subventions à l’innova-
tion verte, réglementation écologique, marchés des droits à polluer, taxe
pigouvienne…

150
Arthur Cecil PIGOU (The Economics of Welfare, 1920) préconise la réintroduction du
coût marginal social associé à la pollution dans le système de prix, via une taxe prélevée
par l’État. L’objectif de la taxe pigouvienne est alors d’internaliser les coûts sociaux liés
aux externalités négatives. Ce type de fiscalité appliqué sur ces externalités négatives
va élever la droite du coût marginal, engendrant une baisse des quantités produites de
Q0 à Q1 avec un prix P′1 + t (avec t représentant la taxe écologique) égal à P1 plus élevé.
La taxe environnementale peut alors apporter un dividende environnemental en amélio-
rant la qualité de l’environnement, permis par l’effet incitatif de cette taxe sur les acti-
vités polluantes. Pionnière dans la fiscalité verte, la Suède a eu d’excellents résultats
dès 1991, date de la création d’une taxe sur le CO2 ; puis entre 2001 et 2007, période
marquée par le programme Green Tax Shift relevant sa taxe carbone.
B) Les régulations micro et macro-prudentielles visent à réduire les risques qui
entourent le capitalisme financier
La régulation micro-prudentielle (comme les ratios de solvabilité type ratio Cooke et
McDonough) s’est révélée insuffisante pour prévenir la crise de 2007-2008. Elle a donc
été renforcée et doublée d’une régulation macro-prudentielle (stress tests par exemple).
Dans cette perspective, les banques centrales se voient dotées d’une nouvelle mission
de supervision financière.

151
 TABLEAUX ANNALES
2022 : L’ouverture commerciale
est-elle toujours facteur de prospérité
économique et sociale ?
2021 : Toute destruction est-elle créatrice ?
2020 : Le capitalisme est-il soutenable ?
2019 : Performances économiques
et justice sociale
2018 : Peut-on affirmer comme Paul Michael
Romer en 1986 que « Les taux de croissance
semblent être croissants non seulement en
fonction du temps mais aussi en fonction du
degré de développement ? »
2017 : L’entreprise (depuis le xixe siècle)
peut-elle se passer de l’entrepreneur ?
2016 : Les États ont-ils encore à arbitrer
entre le chômage et l’inflation ?
2015 : Institutions et développement
depuis le début du xixe siècle
152
La courbe du sourire��������������������������������������������������������������������������������74
La courbe de l’éléphant��������������������������������������������������������������������������� 82
Le modèle IS-LM-BP�������������������������������������������������������������������������������104
Les effets des droits de douane en termes de bien-être��������������������������� 94
La croissance en vol d’oies sauvages�������������������������������������������������������72
La relation en U inversé entre concurrence et innovation������������������������� 58
Les effets sur la demande d’une baisse de prix liée à la concurrence������ 56
Les cycles de Kondratieff����������������������������������������������������������������������� 122
Le dilemme du prisonnier appliqué à la tragédie des communs���������������� 62
La courbe de Kuznets environnementale������������������������������������������������� 86
Le modèle de Solow������������������������������������������������������������������������������� 124
Le dilemme du prisonnier appliqué à la tragédie des communs���������������� 62
Les cycles de Kondratieff����������������������������������������������������������������������� 122
La courbe de Kuznets environnementale������������������������������������������������� 86
La taxe pigouvienne�������������������������������������������������������������������������������� 64
L’optimum de Pareto���������������������������������������������������������������������������������14
L’équilibre général appliqué à la boîte d’Edgeworth����������������������������������16
La courbe de Kuznets������������������������������������������������������������������������������ 80
Le modèle de Solow������������������������������������������������������������������������������� 124
La convergence conditionnelle entre les pays����������������������������������������126
La croissance en vol d’oies sauvages�������������������������������������������������������72
Les asymétries d’information sur le marché du crédit������������������������������ 60
L’optimum du producteur en concurrence pure et parfaite������������������������12
Les cycles de Kondratieff����������������������������������������������������������������������� 122
La courbe de Phillips keynésienne���������������������������������������������������������� 118
La courbe de Phillips néoclassique���������������������������������������������������������120
La trappe à liquidité������������������������������������������������������������������������������� 116
Le modèle OG-DG�����������������������������������������������������������������������������������108
Le modèle WS-PS���������������������������������������������������������������������������������� 112
La croissance en vol d’oies sauvages�������������������������������������������������������72
La taxe pigouvienne�������������������������������������������������������������������������������� 64
Le dilemme du prisonnier appliqué à la tragédie des communs���������������� 62
La tarification du monopole naturel��������������������������������������������������������� 40
Les asymétries d’information sur le marché du crédit������������������������������ 60
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