Marchés Financiers / Systèmes & marchés / Circuit et financement

LE FINANCEMENT
DANS UN CIRCUIT
ECONOMIQUE

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 Marchés Financiers / Systèmes & marchés / Circuit et financement

Le point de départ peut être la représentation de la circulation des flux

dans l’économie sous la forme d’un circuit simplifié.
On y distingue différents types d’agents, des systèmes d’échange et de
transaction et des flux monétaires de paiement entre eux (les flux de
produits physiques et de services dont ils sont les contreparties sont
implicites).

On retient trois agents économiques types et un d’environnement :

1. Les entreprises qui assurent la production des biens et services).

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 Marchés: Système
- biens et services financier
- Equipements

ENTREPRISES
Achètent du Epargnent Emprunts
travail, et émissions
Ventes vendent et Financent la
achètent des production et
équipements et des l’exploitation
produits

Achats Prêts et placements

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2.Les ménages qui reçoivent des revenus (du travail ou du

capital) et les utilisent sous forme d’achats (de consommation et
d’équipement) et d’épargne.

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MENAGES
Achats Consomment
Epargnent Emprunts
et s’équipent
et se
Vendent du financent
Prêts et
Salaires travail placements

Marchés: Système
- biens et services financier
- Equipements

ENTREPRISES
Achètent du Epargnent Emprunts
travail, et émissions
Ventes vendent et Financent la
achètent des production et
Achats équipements et Prêts et placements
l’exploita-
des produits tion

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Marchés Financiers / Systèmes & marchés / Circuit et financement

3. Les administrations (ici limitées aux administrations

publiques) qui reçoivent des impôts et des cotisations
sociales, versent des traitements (aux fonctionnaires), des
prestations sociales.

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Marchés Financiers / Systèmes & marchés / Circuit et
financement
MENAGES
Achats Consomment
Epargnent Emprunts
et s’équipent
et se
Vendent du financent
Prêts et
Salaires travail placements
revenus
du capital Traitements Impôts
Prestations Cotisations Prêts et
placements
Marchés: Achats Système
- biens et services Administrations Emprunts
- Equipements et émissions
financier
Subventions Impôts
Cotisations

ENTREPRISES
Achètent du Epargnent Emprunts
travail, et émissions
Ventes vendent et Financent la
achètent des production et
Achats équipements et Prêts et placements
l’exploita-
des produits tion

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Marchés Financiers / Systèmes & marchés / Circuit et financement

4. L’extérieur, regroupant les agents et systèmes d’échange et

de transactions ne participant pas au circuit économique
représenté. Ils en forment l’environnement extérieur. Sur le
marché des biens et services il achète des biens
(exportations pour le circuit) et il en vend (importations). Le
système financier du circuit y acquiert des ressources
liquides (emprunts et émissions internationaux) ou place des
ressources liquides (placements et investissements).

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MENAGES
Achats E
E Consomment
et s’équipent
Epargnent Emprunts
et se
Placements, x
x Vendent du financent
Prêts et investissements
Importations Salaires travail internationaux
revenus
placements t
t du capital Traitements Impôts
Prestations Cotisations Prêts et é
é Marchés:
placements
Achats Système
- biens et services Administrations r
r - Equipements
Emprunts
et émissions
financier
Subventions Impôts i
i Cotisations
e
e ENTREPRISES
Emprunts,
Exportations
Achètent du Epargnent Emprunts investissements
u
u Ventes
travail, et émissions internationaux
vendent et
achètent des
Financent la
production et
r
r Achats équipements et l’exploita-
Prêts et placements
des produits tion

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Marchés Financiers / Systèmes & marchés / Systèmes de
financement

LES FILIERES DU
SYSTEME FINANCIER

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Marchés Financiers / Systèmes & marchés / Systèmes de financement

Pour financer leurs investissements (en actifs réels ou en titres)

les agents économiques disposent des types de possibilités :

• Le recours à l’épargne issue de leurs excédents d’activité

(autofinancement)

• Le recours à des capacités de financement dégagées par d’autres agents

Au sens le plus large, le système financier englobe ces

deux composantes

Système financier

Financement interne Système financier externe

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 Marchés Financiers / Systèmes & marchés / Systèmes de
financement

On parle de financement interne quand des agents

non financiers financent leurs investissements
grâce à l’épargne réalisée sur les ressources
courantes.
Les agents à capacité de financement peuvent
financer leurs propres investissement on parle
d’autofinancement

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Système financier

Financement interne
autofinancement

Financement interne
Des investissements

Epargne brute

Agents économiques
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financement
On parle de financement externe quand une partie des agents non financiers
financent leurs investissements grâce à l’épargne réalisée sur les ressources
courantes d’autres agents économiques.

Ces agents peuvent être
d’autres agents non
financiers :
On parle alors de finance
directe
Et l’ensemble des agents et
mécanismes qui pratiquent
la finance directe forment
le système financier externe
direct.
Les agents peuvent être des organismes
financiers dont le rôle est de recueillir les
disponibilités monétaires des agents
excédentaires pour les transférer aux agents
qui en expriment le besoin.
On les appelle intermédiaires financiers.
On parle alors de finance indirecte,
Ou encore de finance intermédiée,
Et l’ensemble des agents et mécanismes qui
y participent forment le système financier
externe indirect.
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Système financier

Système financier interne Système financier externe

Finance externe « indirecte » ou

d’intermédiaires financiers

Intermédiaire
monétaire

Non monétaire

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Dans le cas du recours à un financement indirect, les agents s’adressent à un organisme

financier qui se charge de recevoir (et de rémunérer) les excédents des uns et de
combler (contre rémunération) les besoins de financement des autres.
Deux filières sont à nouveau possibles selon qu’il s’agit ou non de banques.

Les intermédiaires sont des

banques,
On dit aussi agent financiers
monétaires

Les banques créent des ressources

monétaires nouvelles dès qu’elles
ouvrent un crédit à un agent en
contrepartie d’une créance non
monétaire, par exemple un titre de
dette (un simple engagement de
rembourser par exemple).
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financement
Les filières du système financier externe se présentent donc de la façon suivante

Système financier

Système financier interne Système financier externe

Finance externe « directe » ou de Finance externe « indirecte » ou

marché d’intermédiaires financiers

Finance externe indirecte Finance externe indirecte non monétaire

monétaire ou finance bancaire ou finance non bancaire

Actions et obligations Emprunts et prêts

Capacités et besoins
de financement 17