Fiches d'orientation

Nantissement de compte-titres | Juillet 2023

Définition
Les titres financiers, comme tout bien, peuvent servir à leur titulaire, particulier comme entreprise, à se procurer du
crédit. Il est en effet possible de les utiliser comme garantie, en les nantissant. Le nantissement ne portera pas sur les
titres eux-mêmes, mais sur le compte sur lequel ils sont inscrits. C'est pourquoi on parle de « nantissement de
compte-titres »

Texte :
� C. mon. fin., art. L. 211-20, art. R. 211-14-1 et art. D. 211-10 à D. 211-14

Décisions fondamentales :
� Com. 30 nov. 2022, n° 20-23.554
� Com. 23 janv. 2019, n° 16-20.582
� Com. 20 juin 2018, n° 17-12.559
� Com. 30 sept. 2008, n° 07-12.768
� Civ. 1re, 12 nov. 1998, n° 96-18.041
� Com. 7 mars 1995, n° 92-15.973
� Com. 10 janv. 1995, n° 92-20.214

Sommaire
1. Assiette du nantissement
2. Constitution du nantissement
2.1 Déclaration de nantissement
2.2 Compte spécial
2.3 Convention
2.4 Pluralité de nantissements
3. Réalisation
3.1 Conditions
3.2 Montant
3.3 Modalités
3.4 Pacte commissoire
4. Blockchain
 Bibliographie

1. Assiette du nantissement

Les titres financiers présents ou futurs peuvent composer l'assiette du compte nanti. Cette prise en considération des
titres futurs ressort de l'article L. 211-20, I, du code monétaire et financier selon lequel « les titres financiers et les
sommes en toute monnaie postérieurement inscrits au crédit du compte nanti, en garantie de la créance initiale du
créancier nanti, sont soumis aux mêmes conditions que ceux y figurant initialement et sont considérés comme ayant été
remis à la date de déclaration de nantissement initiale ».

L'ordonnance n° 2021-1192 du 15 septembre 2021 portant réforme du droit des sûretés modifie le régime du
nantissement de compte-titres. Les dispositions relatives aux fruits et produits font l'objet de différents aménagements. Il
est ainsi consacré de manière expresse la possibilité pour les parties d'exclure conventionnellement les fruits et produits
de l'assiette du nantissement de compte-titres. S'agissant des exigences relatives à l'ouverture du compte fruits et
produits, celles-ci sont assouplies de manière à atténuer les difficultés et délais que peut engendrer l'ouverture d'un tel
compte auprès d'établissement de crédit, notamment lorsque le constituant a son siège social à l'étranger. Le compte
fruits et produits peut ainsi être ouvert à tout moment à compter de la signature de la déclaration de nantissement,
jusqu'à la date à laquelle la sûreté peut être réalisée. Dans un tel cas les fruits et produits sont considérés comme faisant
partie intégrante du compte-titres nanti dès la date de déclaration. La sanction attachée à l'absence d'ouverture du
compte à la date de réalisation du nantissement est par ailleurs clarifiée : les fruits et produits sont dans ce cas exclus de
l'assiette du nantissement..

2. Constitution du nantissement

2.1 Déclaration de nantissement

Le nantissement de compte-titres est constitué, tant entre les parties qu'à l'égard de la personne morale émettrice et des
tiers, par une déclaration signée par le titulaire du compte. La déclaration doit être datée et contenir les énonciations
prévues à l'article D. 211-10 du code monétaire et financier (dénomination « déclaration de nantissement de compte de
titres financiers », etc.). Le nantissement d'un compte-titres est réalisé par cette simple déclaration signée par le titulaire
du compte ; il est donc valable par le seul effet de cette déclaration, sans qu'une notification au teneur du compte-titres
ne soit requise (Com. 30 nov. 2022, n° 20-23.554). Mais le défaut d'une telle déclaration ou le caractère incomplet de ces
mentions est sanctionné par la nullité du nantissement (Com. 23 janv; 2019, n° 16-20.582).

2.2 Compte spécial

Le compte nanti n'est pas le compte-titres ordinaire du constituant. En effet, les titres financiers nantis sont isolés des
autres actifs du titulaire du compte par leur inscription sur un compte spécial ou leur identification par un procédé
informatique. Le compte spécial doit être tenu soit par un intermédiaire habilité (entreprise d'investissement, par ex.)
pour les titres au porteur ou au nominatif administré, soit par la personne morale émettrice pour les titres nominatifs
purs. Le compte spécial est ouvert au nom du titulaire, ce qui veut dire qu'il demeure propriétaire des titres et des
sommes y figurant. La constitution du compte spécial n'est pas une condition de validité de nantissement, mais un
instrument de preuve (formalité ad probationem).
 2.3 Convention

Il peut être utile pour les parties, lors de la constitution du nantissement, de rédiger une convention qui précisera les
conditions dans lesquelles le titulaire du compte peut disposer des titres financiers et des sommes figurant sur le compte
nanti. La convention peut, par exemple, prévoir l'inaliénabilité des titres financiers ou, au contraire, les modalités de la
gestion du compte par le constituant (gestion « dynamique », en « bon père de famille », etc.). En tout état de cause,
s'agissant des titres financiers assortis d'un droit de vote, par exemple les actions, ce droit de vote continuera d'être exercé
par le constituant qui conserve la propriété des titres.

2.4 Pluralité de nantissements

La possibilité de nantir successivement un même compte-titres est expressément consacrée par l'ordonnance du 15
septembre 2021. Le rang des créanciers successifs est réglé selon la date de leur déclaration de nantissement respective.
Le rang ainsi déterminé peut néanmoins faire l'objet d'aménagements conventionnels, selon la volonté des parties.

3. Réalisation

3.1 Conditions

La réalisation du nantissement suppose la réunion de trois conditions cumulatives :

- le créancier nanti doit être titulaire d'une créance certaine, liquide et exigible ;
- une mise en demeure doit être remise au débiteur en main propre ou adressée par courrier recommandé. Cette
mise en demeure doit également être notifiée au constituant du nantissement lorsqu'il n'est pas le débiteur. Elle doit
aussi l'être au teneur de compte lorsque celui-ci n'est pas le créancier gagiste, ainsi que, le cas échéant, au teneur de
compte espèces ;
- la réalisation du nantissement suppose le respect d'un délai à compter de la mise en demeure. À défaut de
convention contraire, le délai est de huit jours calendaires. Les parties ont la faculté de stipuler dans la convention de
nantissement un délai supérieur ou inférieur.

3.2 Montant

La réalisation du nantissement de compte-titres ne peut intervenir qu'à concurrence du montant de la créance garantie,
majoré des frais de réalisation. Si le montant des actifs inscrits en compte est supérieur à celui de la créance, le titulaire
du compte dûment mis en demeure peut indiquer dans le délai ceux qu'il souhaite voir réalisés pour assurer le paiement
du créancier. À défaut, le créancier est libre de réaliser les actifs de son choix.

3.3 Modalités
Les modalités de réalisation, qui sont précisées par l'article D. 211-12 du code monétaire et financier, dépendent de la
nature des actifs inscrits en compte. Par exemple, si l'on se limite aux titres financiers, français ou étrangers, admis aux
négociations d'un marché réglementé, le titulaire du compte nanti, ou à défaut le créancier nanti, peut, à son choix, les
faire vendre sur le marché et s'approprier le produit de la vente, ou se les attribuer en pleine propriété à concurrence
d'une quantité déterminée par le créancier nanti, sur la base des derniers cours de clôture disponibles sur un marché
réglementé.

3.4 Pacte commissoire

Les parties peuvent convenir par un pacte commissoire d'une attribution en propriété des titres nantis au créancier
impayé. Elles doivent alors en principe désigner un expert pour fixer la valeur des titres en fonction de laquelle le
créancier se les attribuera, à due concurrence du montant de sa créance.

4. Blockchain

L'ordonnance n° 2017-1674 du 8 décembre 2017 adapte notre législation pour permettre la représentation et la
transmission, au moyen d'un « dispositif d'enregistrement électronique partagé » (DEEP, en anglais, distributed ledger
technology ou DLT), c'est-à-dire de la technologie Blockchain, de certains titres financiers. En particulier, elle prévoit, à
côté du nantissement de compte-titres qui existe déjà, la possibilité d'un nantissement de titres inscrits dans un DEEP
(C. mon. fin., art. L. 211-20, VII). Le décret d'application n° 2018-1226 du 24 décembre 2018 est venu préciser les
modalités du nantissement de titres financiers lorsqu'ils sont inscrits dans une Blockchain.

Fiches associées :
� Blochchain
� Nantissement de créance
� Titres financiers

BibliographiePour consulter les documents de la bibliographie, veuillez passer votre souris sur le fonds documentaire concerné
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Encyclopédies
� Répertoire civil, Nantissement, par Pierre Crocq, févr. 2017
� Répertoire commercial, Nantissement, par Christophe Albiges, Yves Picod, oct. 2008
� Répertoire sociétés, Sûretés financières, par Sébastien Praicheux, mai 2019

Revues Dalloz
Articles de références
� Droit de rétention et nantissement de titres financiers, J.-D. Pellier, D.
2019. 1846
� L'art législatif sur le vif. À propos du nantissement de compte
d'instruments financiers, D. Bureau, D. 1997. 73
 � Du gage d'actifs scripturaux, D. R. Martin, D. 1996. 263
� Le nantissement des valeurs mobilières, D. Fasquelle, RTD com.
1995. 1

Ouvrages feuilletables
Cours
� Droit des sûretés, Jean-Baptiste Seube, Droit privé, 11e éd., 2022

HyperCours
� Droit des sûretés, Marie-Pierre Dumont-Lefrand/Christophe Albiges,
Droit privé, 8e éd., 2022

Mémentos
� Droit civil. Sûretés, publicité foncière, Marie-Noëlle Jobard-
Bachellier/Vincent Brémond, Droit privé, 17e éd., 2014

Nouvelle Bibliothèque de Thèses

� L'ordre public et les sûretés conventionnelles. Volume 82
(Contribution à l'étude de la diversité des sûretés). Tome 82, Nicolas
Borga, Droit, 2009

Précis
� Droit civil (Les sûretés, la publicité foncière), Philippe
Simler/Philippe Delebecque, Droit privé, 8e éd., 2023

Université
� Droit des sûretés, Manuella Bourassin/Vincent Brémond, Droit privé,
7e éd., 2019

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