LA BOURSE

UN LIEU
D’ÉCHANGE

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 Etymologie et histoire
Les bourses de valeurs sont nées à partir du XIV° siècle d’une
double volonté :

-celle des entreprises qui souhaitaient trouver des moyens de

financement en dehors des circuits bancaires traditionnels.

-celle des détenteurs de lettres de change (c’est-à-dire de

créances sur des entreprises) qui souhaitaient pouvoir les
échanger en un lieu.
Le mot bourse désigne le lieu public où s’assemble, à certaines
heures, les négociants, les banques, les agents de change, les
courtiers, pour traiter d’affaires

Elle vient du nom et du lieu où les échanges de créance de titres

divers entre banquiers, s’effectuaient dans la ville de BRUGES
(Belgique) au 14 éme siècle.
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Qu’est ce que la Bourse?
- Lieud’échange
- Lieu de rencontre
- Lieu règlementé

La bourse est donc:

- une source unique de financement pour
les entreprises, et un formidable outil de
placement pour les investisseurs qu'ils
soient professionnels ou non
- un formidable moteur de croissance
pour l'économie.
 
3
 La bourse des valeurs mobilières

Définition :
La bourse est un Marché publique organisé et spécialisé
où s’effectuent les opérations d’achat et de vente des
valeurs mobilières, introduites par leurs émetteurs et
proposées par leurs détenteurs.

4 4
 5

A quoi ça sert?
-Financement de l’économie
-Financement des entreprises (entreprises qui
cherchent à lever des fonds)
- Participer à la vie de l’entreprise
- Lieu d’épargne aux investisseurs qui cherchent à
placer leur argent
- Faire fonctionner l’économie
 LE FONCTIONNMENT DU MARCHE

•Organisation d’une journée boursière

•Les séances de bourse ont lieu à la bourse tous les

jours ouvrés de 9 h à 17h.

•A l’ouverture d’une séance de bourse, le dernier cours

coté d’une valeur ou le dernier prix indicatif affiché est
le prix de référence.

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 Mécanisme du marché
Définition du cours de bourse d’une action

Le prix résultant du rapport offre/demande s'appelle

le "cours".

Le cours d’une action est déterminé par l’offre et la

demande sur titre

La confrontation des offres et des demandes

s'effectue selon différentes méthodes, appelées
modes de cotation.

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 Passer un ordre de bourse
 L’ordre de bourse est une instruction donnée
par l’investisseur à son IOB pour acheter ou
vendre une valeur mobilière donnée.

 L’ordre est matérialisé par un formulaire qui

doit être renseigné au niveau de l’IOB.

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 Les ordres doivent stipuler :
 Le sens de l’opération (achat / vente) ;
 La date
 La catégorie de valeur ( action, obligation..)
 Le nombre de titres à négocier ;
 Une indication ou limite de cours ;
 La durée de validité ;
 Les références du donneur d’ordre.
La signature du client
Enfin le type d'ordre lui même :
-Ordre à cours limité
-Ordre à la meilleure limite
-Ordre au marché (ou à tout prix

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 Les ordres de bourse
Les offres et les demandes sont matérialisées par
les « ordres » donnés par leurs clients aux
intermédiaires.

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 Le carnet d'ordre recueille l'ensemble des ordres sur un titre ou un
support financier. 
Exemple de carnet d'ordres

Le carnet d'ordres : il est divisé en deux colonnes : achat et vente. A l'intérieur de
chacune d'entre elles se trouvent les 5 meilleures offres (vente) et les 5 meilleures
demandes (achat), les cours proposés, le nombre de titres et le nombre d'ordres
proposés
Ce carnet d'ordre décrit : 
- 2 ordres représentant 150 titres à l'achat sur le titre à 10 euros. - 1 ordre d'achat de
200 titres à 9.5 euros 
... En contrepartie : 
- 1 ordre de vente de 100 titres à 10.5 euros - 2 ordres de vente représentant 200 titres
à 11 euros...

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 Différents Ordres de bourse
 
Ordre à cours limité

 C’est l’ordre d’acheter ou de vendre un certain nombre de titres

à partir du cours fixé par l’investisseur sur son ordre de bourse.

 L’ordre est donné avec une limite de prix (plafond pour un ordre
d’achat et plancher pour un ordre de vente)

 L’ordre ne sera exécuté que s’il existe une contrepartie

équivalente ou plus avantageuse même s’il ne doit être exécuté
que partiellement (dans le cas où l’offre ne dispose pas de la
quantité totale souhaitée).

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Saisie d’un ordre d’achat pour une quantité de 950 titres et limité à 31,620.

Au vu du carnet d’ordres, on constate que le meilleur vendeur est

positionné à 31,610 pour 500 titres et est donc compatible avec la limite
fixée.
L’ordre sera exécuté dans un premier temps pour 500 titres à 31,61 € puis la
quantité restante sera confrontée aux autres ordres placés dans le carnet.
L’ordre sera ensuite exécuté pour 200 titres à 31,615 € et 250 titres à 31,62 €.
Le prix moyen pondéré d’exécution sera donc de 31,613 € pour 950 titres.

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 Ordre ‘tout ou rien’ 
 C’est l’ordre d’acheter ou de vendre une quantité
déterminée de titres (ni plus ni moins).
 Si la transaction est conclue, elle s’effectue sur la
quantité totale des titres et non sur une partie
seulement.
 Par exemple, un investisseur peut passer un Ordre
tout ou rien pour 50.000 actions Alcatel-Lucent à 1.20
euros.

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 Ordre à la meilleure limite 
 C’est l’ordre d’acheter ou de vendre une quantité
déterminée de titres au prix le plus intéressant pour le
donneur d’ordre.

 Exemple : Si un investisseur passe un ordre de bourse

pour acheter 1000 actions.

 Si le meilleur prix offert à l’achat porte sur 500 actions

seulement, l’investisseur se verra attribuer 500 actions

 L’ordre à la meilleure limite est alors exécuté pour 500

titres et la quantité restante se transforme en ordre à
cours limité.

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 Ordre au marché (ex. ordre à tout prix)

 Aucun prix n'est demandé, car comme son nom

l'indique le prix auquel l'ordre sera exécuté est le prix
du marché au moment ou vous poserez votre ordre.
Dans notre carnet d'ordre, si vous placez
un ordre d'achat au prix du marché de 200 actions,
vous achetez vos 200 actions à 9,72 euros

 Cet ordre est prioritaire sur tous les autres

ordres.

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 Ordre au prix du marché ou ordre au mieux

 Exemple :
 Si un investisseur donne un ordre d’acheter 500
actions au prix du marché et si l’offre est de 300
actions à 530 DA et 200 actions à 533 DA, alors
l’investisseur sera servi à hauteur de 500 actions
dont 300 à 530 DA et 200 à 533DA.

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 Acheteur pressé
La feuille de marché est la suivante à 11h 11mn
Acheteur pressé
La feuille de marché est la suivante à 11h 11mn

Achat Vente Derniers échanges

quantité limite limite quantité Heure quantité cours

60 100.00 101,00 10 11h10 50 100,50

10 99,99 101,50 5 11h10 150 100,00

30 99,70 103,20 20 11h09 30 99,80

50 99,50 103,80 100 11h08 20 99,50

40 99,20 104,20 40 11h08 30 99,00

Un client veut acheter 50 titres et s’assurer une exécution totale de son ordre sans
aucune condition de prix.
Questions :
1.De quel type d’ordre s’agit-il?
2.Comment l’investisseur doit il formuler son ordre ?
3.Est-il exécuté ?
4.A quel prix ?

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Ordre valable jour et ordre valable jusqu’à
révocation 
 Un ordre valable jour est un ordre qui n’est
valable que pour la journée

 un ordre valable jusqu’à révocation est un

ordre qui est valable jusqu’à son exécution
ou jusqu’à son annulation.
 En pratique, elles ont une date de validité de
30, 60 ou 90 jours à l’issue de laquelle on
demande à l’investisseur s’il souhaite
renouveler son ordre.
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LES DIFFERENTS ORDRES EN ALGERIE

En Algérie, la règlementation prévoit

plusieurs trois types d’ordres:
l’ordre valable jour,
l’ordre à durée limitée
l’ordre à révocation

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 DIFFERENTS ORDRES EN ALGERIE
Ordre valable jour : C’est un ordre d’achat ou de vente
de titres qui n’est valable que pendant une journée. S’il
n’est pas exécuté, il s’annule automatiquement à la fin
de la séance de bourse.

Ordre à durée limitée : : est un ordre où l’investisseur

précise une limite de cours, au dessus ou en dessous
duquel il est prêt à acquérir ou à céder son titre ;

Ordre à révocation : est un ordre valide jusqu’à

exécution ou jusqu’à la dernière séance de négociation
de bourse du mois civil en cours.

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LES DIFFERENTS ORDRES EN ALGERIE

 Dans la pratique, seuls deux ordres sont

utilisés :
 l’ordre à cours limite et l’ordre à exécution.

 L’ordre ‘au mieux’ n’étant pas autorisé

pour le moment pour des raisons
techniques.

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 Les modes de cotation
La cotation électronique des valeurs mobilières peut se faire
selon l’un des modes ci-après :

Dans le premier cas, cotation en continu, il y confrontation

des ordres au fur et à mesure de leur arrivée d’un nouvel
ordre donnant lieu à la fixation d’un nouveau cours de bourse
Ce système de cotation fait appel à la télétransmission des
ordres des sociétés de bourse vers un ordinateur central qui
confronte en permanence les ordres reçus et calcule
instantanément les cours.

Dans le second cas, cotation au fixing, les cotations ont lieu à

heure fixe. Les ordres d’achat et de vente s’accumulent dans
les machines de cotation pour donner lieu à échange à l’heure
H.

23
24
 LES PLACES FINANCIERES
INTERNATIONALES

25
LES PLACES FINANCIERES INTERNATIONALES
 La place financière est aujourd’hui un marché financier où se
rencontrent une offre et une demande de capitaux à long terme. dans le
monde.

 Les principales places financières sont

 -Paris
 -Londres
 -New York
 -Tokyo
 -Francfort

 Les indices boursiers

 -CAC 40 (Euronext)
 -FTSE ( Londres)
 -Dow Jones (New York)
 -Nikkei (Tokyo)
 -DAX ( Francfort)
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Le CAC 40
 Les initiales du CAC désignait à l’origine la compagnie des agents de change,
correspondent aujourd’hui à « cotation assisté en continu »
 Indice de référence pondérée par la capitalisation boursière des 40 valeurs
phares qui le composent.
 Il est calculé par la moyenne par la capitalisation boursière pondérée

FICHE D’IDENTITE DU CAC 40

 Nom :CAC 40
 Définition :Cotation Assistée en Continu (système électronique de transaction)
 Place de cotation :Paris
 Date de lancement : 15 juin 1988
 Base de départ :1 000 points
 Fréquence de diffusion :Toutes les 30 secondes
 Horaire de cotation :Entre 9 heures et 17 heures 30
 Méthode de calcul : Indice pondéré par les capitalisations boursières
 Responsable :Conseil scientifique composé de 9 membres
 Critères de sélection :Parmi les 100 premières sociétés les plus actives, selon la
capitalisation boursière

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FTSE ( Londres)
 L’indice Financial Times Stock Exchange des 100 premières
capitalisation boursières de la bourse de Londres

 FICHE D’IDENTITE
 Nom :FT-SE 100
 Définition: Financial Times - Stock Exchange
 Place de cotation :Londres
 Date de lancement :31 décembre 1983
 Base de départ :1 000 points le 31 décembre
 Fréquence de diffusion :Toutes les 15 secondes
 Horaire de cotation :Entre 8h00 et 16h30 (heure anglaise)
 Méthode de calcul Indice pondéré par les capitalisations boursières
 Seules les sociétés résidentes et domiciliées au Royaume-Uni sont éligibles

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Le Dow Jones (New York)
L’origine de l’indice remonte à la fin du 19é siècle quand deux
journalistes financiers américains Charles Henry Dow et
Edwards Jones décident de créer la première agence de presse
Dow Jones & Cie

Ils ont calculé la moyenne arithmétique des cours de clôture de

9 sociétés de chemin de fer et 2 sociétés industrielles.

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 Nom :Nikkei 225

FICHE D’IDENTITE
Définition : Nihon Keizai Shimbun, quotidien
économique japonais 
Place de cotation :Tokyo 
Date de lancement 16 mai 1949 
Base de départ : Pas de base de départ
Fréquence de diffusion :Toutes les minutes 
Horaire de cotation :Entre 9h00 et 15h00 (heure
japonaise) avec une interruption de séance entre
11h00 et 12h30 

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Nom :DAX 30

Fiche d’identité
Définition : Deutscher Aktien Index 
Place de cotation : Francfort 
Date de lancement :2 janvier 1989 
Base de départ :1 000 points
 Fréquence de diffusion :Toutes les 15 secondes
 Horaire de cotation :Entre 9 heures et 17h30 
Méthode de calcul :Indice pondéré par les
capitalisations boursières 

31
 LES INDICES DES
PRINCIPAUX MARCHES

32
LES INDICES DES PRINCIPAUX MARCHES 

En Algérie 
Il n’y a pas encore d’indice boursier car
la taille des actions cotées n’est pas
assez conséquente pour le permettre.

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 les indices boursiers
Qu'est-ce qu'un indice boursier ?
Un indice boursier est une valeur calculée par
regroupement des titres de plusieurs sociétés, qui sert à
représenter un marché boursier ou un secteur de marché
particulier.

Un indice boursier correspond à une sommation pondérée

des cours de bourse d'un certain nombre de valeurs,
sensées être représentatives d'un marché boursier.
A chacune de ces actions est associé un poids, qui
multipliera le cours.
La somme des cours multipliés par leur poids respectif
donne la valeur de l'indice, exprimée en points.

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Un indice boursier est une mesure statistique calculée par le
regroupement des valeurs des titres de plusieurs sociétés. L'indice
boursier sert généralement à mesurer la performance d'une bourse
ou d'un marché.
cet indice est calculé à partir de la majorité de compagnies
inscrites à cette bourse ou à tout le moins la majorité des grandes
compagnies inscrites à la bourse 

L‘indice boursier est fondé sur la moyenne des cours d'un

échantillon de valeurs mobilières retenues en fonction de leur
représentativité.

Il fournit alors une tendance générale de l'évolution du marché et

facilite la comparaison entre les différentes places boursières.
Chaque place boursière est dotée de plusieurs indices boursiers.

Le CAC 40
 L'indice CAC40 est déterminé à partir des cours de
40 actions cotées des 40 plus grosses sociétés françaises,
35
Les méthodes de calcul des indices
On rencontre habituellement deux méthodes de calcul
des indices :

 Indices pondérés par les prix

Cette méthode à l'avantage d'être simple mais

l'inconvénient de privilégier les valeurs dont le cours
de bourse est élevé (Alors qu'il faudrait privilégier
celles dont la capitalisation boursière est élevée).

 Indices pondérés par les capitalisations boursières

Il s'agit de la méthode la plus utilisée. Les sociétés

ayant le plus d'impact sur la variation de l'indice,
seront celles ayant une capitalisation boursière
élevée.
36
• Un indice boursier est une mesure
statistique calculée par le
regroupement des valeurs des titres de
plusieurs sociétés.

• L'indice boursier sert généralement à

mesurer la performance d'une bourse
ou d'un marché.

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Vue d’ensemble du système financier

Le système financier permet de transférer des fonds

depuis les agents économiques (ménages,
entreprises, et collectivités publiques) qui épargnent,
car leurs dépenses sont inférieures à leur revenu,
vers les agents économiques qui souhaitent
emprunter, c’est-à-dire dépenser plus que leur
revenu.

Le système financier sert d’intermédiaire entre les

agents à capacité de financement et les agents à
besoin de financement.

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 Les principales fonctions de la bourse

a. Financer l'économie nationale

En collectant directement des capitaux auprès des

agents économiques qui disposent d'une capacité
de financement, le marché boursier procure des
ressources à long terme à l'État, aux
administrations publiques et aux entreprises.

Ces ressources permettent aux entreprises de

financer leurs croissances, et apportent à l'État un
renfort supplémentaire pour mener à bien ses
projets économiques et sociaux.

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39
b. Organiser la liquidité de l'épargne

La seconde fonction de la bourse, complémentaire de

la première, consiste à lutter contre le risque
d'immobilisation d'une épargne qui hésiterait à
s'engager si elle n'était pas rassurée sur sa faculté de
redevenir liquide.

c. Valoriser les actifs des entreprises

En affichant un cours pour chacune des actions

cotées, le marché boursier, consiste un instrument de
mesure irremplaçable pour estimer la valeur d'une
entreprise ayant atteint une certaine dimension et
ayant une liquidité normale.
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