TD1 L3 MICRO

Amaury Brandenburg
amaury.brandenburg@univ-rennes1.fr
EXERCICE 1
Espérance de gain d’une loterie
Q1
• E(a) = ¾ x 10 – ¼ x 10 = 5
• E(b) = - ¾ x 10 + ¼ x 10 = -5
• E(a) > E(b) => a est préféré au sens du critère
d’espérance de gain.
Remarque : a et b proposent les mêmes
niveaux de gain.
EXERCICE 1
Espérance de gain d’une loterie
Q2
• Loi uniforme discrète : toutes les valeurs ont la
même probabilité 1/n

• est la ∑ des n 1ers termes d’une suite

arithmétique =
EXERCICE 1
Espérance de gain d’une loterie
Q3
• Loi uniforme continue sur [ a,b ]. La densité
est donnée par
EXERCICE 3
Q1

• u″ < 0 →aversion au risque

Q2

• préféré à
EXERCICE 3
Q3

Remarque : x est ce que l’on appelle l’équivalent

certain de la loterie L (pour cet investisseur).
EXERCICE 4
Q1
EXERCICE 4
Q2
EXERCICE 4
Q3 Critère d’espérance d’utilité → recherche du
maximal
solution
Condition 1er ordre

Note :
EXERCICE 4
Q3
⇔
puisque u’ décroissante (ici la monotonie suffit)
alors

d’où soit
L’investisseur répartira donc la somme W à parts
égales sur l’actif 1et l’actif 2.
EXERCICE 2
Q1
Rappel du jeux
Jeu de jet de pièce qui énonce que le jeu
continue tant que l’on obtient ‘Face’ et que le
jeu s’arrête lorsque ‘Pile’ est tiré. A l’arrêt du jeu
au lieu nème coup (i.e. si on a tiré ’face’ les n − 1
coups précédents et ’pile’ au coup n), le gain est
de .
EXERCICE 2
Q1
EXERCICE 2
Q1
Que vaut cette somme ?
Considérons la somme des n 1er termes d’une
suite géométrique de raison x et de 1er terme 1 :
EXERCICE 2
Q1
Prenons la dérivé de S(x) :

Ici donc
EXERCICE 2
Q1
On est prêt à miser 4 pour participer au jeu.
Q2 a)

a3 est la meilleure décision pour le critère

d’espérance de gain
Espérance de gain = Neutre au risque
EXERCICE 2
Q2 b)

a2 est la meilleure décision pour le critère

d’espérance d’utilité

u’’<0 donc averse au risque

EXERCICE 5
Q1
= richesse finale

Programme :

CPO :
EXERCICE 5
Q2

= espérance d’utilité marginale du 1er euro

investi
Intuition : - si cette espérance d’utilité marginale
est positive alors on a intérêt à investir jusqu ’à
ce que et dans ce cas a∗ > 0
- si elle est négative alors on
n’investira jamais
EXERCICE 5
Q2
EXERCICE 5
Q2
Le signe de dépend du signe de
EXERCICE 5
Q3
Si r est positif, alors et on sait d’après 2) que
Par ailleurs dans ce cas on est dans le placement
garanti sans perte :

Donc la valeur qui maximise est une solution en

coin (on a intérêt à mettre le plus possible :
EXERCICE 6
Q1
Il faut montrer que

Nous allons utiliser le fait que u est concave et la

représenter en loterie composés.
On remarque que
EXERCICE 6
Q1
Si p’ est préférée à p c’est que p est plus risquée
que p’

p’+loterie d’éspérance nulle :

Voir tableau
EXERCICE 6
Q1
Il faut s’arranger pour que cette loterie composée
avec p’ donne les gains associées à p (5,15,30) +
respecter l’espérance nulle
= il faut ajouter 5 à 10, retirer 5 à 10, retirer 5 à 20,
ajouter 10 à 20

Cf Tableau
EXERCICE 6
Q1
Enfin pour achever la preuve, on observe que

Par ailleurs, par l’inégalité de Jensen, on sait que

pour u concave,
EXERCICE 6
Q1
Donc :

Et
EXERCICE 6
Q1

D’où