Une récession mondiale en 2023 est-elle

imminente ?

• Azhar EL Amal Knaz

• Ahmed Abderrahim
• Skander Ennaceur
• Hajer Bouzaabia
 Jim O'Neill, 25 août 2022

"Si ces deux économies (les États-Unis et la Chine) sont toutes deux dans leur
version respective de la récession, cela garantira pratiquement une récession
mondiale. Compte tenu de leurs faiblesses et défis actuels, un tel scénario est tout
à fait possible… Mais je suis moins convaincu de cela que je ne l'étais
probablement il y a quelques mois…"
• RÉCESSIONS MONDIALES DEPUIS 1970

• FACTEURS INFLUANT SUR LES PERSPECTIVES DE

CROISSANCE MONDIALE

• EVOLUTION DES RÉPONSES POLITIQUES

• LES SCENARIOS DE REFERENCE

• PRIORITES DE L'ACTION PUBLIQUE

 INTRODUCTION
Deux ans seulement après la récession mondiale induite par la pandémie de 2020, l'économie mondiale est à
nouveau confrontée à des défis difficiles.
Alors que la croissance ralentit fortement, les craintes d'une récession mondiale imminente augmentent.

Les pressions stagflationnistes s'accentuent également alors que l'inflation atteint de nouveaux sommets sur
plusieurs décennies dans de nombreux pays.

Les tensions géopolitiques assombrissent les perspectives de croissance mondiale, l'invasion de l'Ukraine par
la Fédération de Russie amplifiant les défis préexistants du côté de l'offre et intensifiant la volatilité sur les
marchés des produits de base.
De plus, la hausse des coûts d'emprunt à l'échelle mondiale accroît le risque de tensions financières parmi les
nombreuses économies émergentes et en développement qui, au cours de la dernière décennie, ont accumulé
des dettes au rythme le plus rapide depuis plus d'un demi-siècle .
 1

RÉCESSIONS
MONDIALES DEPUIS
1970
 Caractéristiques principales
Une récession mondiale est définie comme une contraction du PIB réel mondial annuel par habitant.
Entre 1970 et 2021, l'économie mondiale a connu cinq récessions :1975, 1982, 1991, 2009 et 2020.
Au cours de ces épisodes, la production mondiale par habitant a diminué en moyenne de 1,9 %, soit 3,9 points de
pourcentage de moins que le taux de croissance annuel moyen de 2,0 % pendant les années d'expansion 1970-
2021. .
Compte tenu des dernières projections de croissance démographique, cette définition implique que l'économie
mondiale connaîtra une récession au cours de la période de prévision si la croissance annuelle réelle du PIB mondial
tombe en dessous d'environ 1 %.
La production mondiale a augmenté au cours des trois premières récessions, mais elle a diminué au cours des
épisodes de 2009 et 2020.
En plus des baisses du PIB par habitant, les récessions mondiales s'accompagnent de ralentissements de la
production industrielle mondiale, du commerce, des flux de capitaux, de l'emploi et de la consommation de pétrole,
qui sont tous hautement synchronisés au niveau international.
La récession mondiale de 1975: a suivi un choc sur les prix du pétrole provoqué par l'embargo arabe sur le
pétrole initié en octobre 1973.

La récession mondiale de 1982: a été déclenchée par un resserrement brutal des politiques monétaires aux
États-Unis et dans certaines autres économies avancées pour réduire l'inflation.

La récession mondiale de 1991: a été en partie associée à un resserrement brutal des conditions de crédit aux États-
Unis. Le durcissement des conditions financières a engendré des crises monétaires et bancaires dans de nombreux
pays européens.

La récession mondiale de 2009: a été précédée par l'éclatement de la bulle immobilière aux États-Unis et dans
d'autres économies avancées qui a provoqué la crise financière la plus profonde depuis la Grande Dépression et
conduit à des récessions dans les principales économies avancées.

La récession mondiale de 2020: était unique. Elle a été déclenchée par la pandémie de COVID-19 et a entraîné la
plus forte contraction du PIB mondial, tant en termes agrégés que par habitant, depuis la Seconde Guerre mondiale
.
 2

FACTEURS INFLUANT SUR

LES PERSPECTIVES DE
CROISSANCE DANS LE
MONDE
 Activité mondiale : Une reprise timide
• Une reprise timide en 2021 a été suivie d’épisodes de plus en plus sombres en 2022 alors que
des risques commençaient à se matérialiser.
• La production mondiale s’est contractée au deuxième trimestre de cette année, du fait du
ralentissement de l’activité en Chine et en Russie tandis qu’aux États-Unis, les dépenses des
ménages étaient inférieures aux attentes.
• Plusieurs chocs ont frappé une économie mondiale déjà fragilisée par la pandémie :
Une inflation plus forte que prévu dans le monde entier, en particulier aux États-Unis et dans les
pays européens les plus importants économiquement, a provoqué un durcissement des conditions de
financement ; un ralentissement plus prononcé qu’attendu en Chine des suites de flambées de
COVID-19 et de confinements ; enfin de nouvelles répercussions négatives de la guerre en Ukraine
 Une croissance ralentie

• Après l’effondrement dû à la pandémie en 2020, la croissance mondiale a rebondi à

5,7% en 2021, soutenue par des mesures de soutien budgétaire et d'accompagnement
monétaire sans précédent.

• Elle devrait maintenant ralentir, pour afficher 2,9 % en 2022 et 3 % en 2023/2024, en

raison de la guerre en Ukraine, du tassement des effets de rattrapage de la demande et
de l’abandon des mesures de soutien sur fond de forte inflation. Ce ralentissement
devrait se poursuivre au cours de la décennie, à la suite de l’essoufflement des
principaux moteurs de croissance.
Croissance du PIB en volume depuis 2000
 L’inflation mondiale connaît de nouveau des hausses
inattendues
• Les prix à la consommation ont toujours augmenté plus rapidement qu’attendu en général.
• L’indice des prix à la consommation a progressé de 9,1 % en Juin par rapport à un an plus tôt aux
États-Unis, et dans les mêmes proportions en Mai au Royaume-Uni, ces taux d’inflation étant les plus
élevés enregistrés dans ces deux pays depuis quarante ans.
• Dans la zone euro, en Juin, l’inflation a atteint 8,6 %, son plus haut niveau depuis la création de
l’union monétaire.
• La hausse des prix des produits alimentaires et de l’énergie, les contraintes pesant sur l’offre dans de
nombreux secteurs et un rééquilibrage de la demande en faveur des services ont fait augmenter
l’inflation globale dans la plupart des pays.
• La croissance des salaires n’a pas progressé au même rythme que l’inflation, aussi bien dans les pays
avancés que dans les pays émergents et les pays en développement, ce qui a érodé le pouvoir d’achat
des ménages
 Les banques centrales de plusieurs pays émergents et de pays en
développement ont relevé les taux d’intérêt plus énergiquement que ne
l’avaient fait des pays avancés par le passé durant des cycles de
resserrement.
La hausse concomitante du coût des emprunts à long terme, notamment des
taux hypothécaires, et le durcissement des conditions financières mondiales
ont provoqué des chutes précipitées du cours des actions qui ont pesé sur la
croissance. En même temps, il a été mis fin aux programmes publics d’aide
face à la COVID-19.
L'inflation mondiale depuis 2000
 Le ralentissement économique de la Chine
Le ralentissement économique de la Chine a déstabilisé davantage les chaînes d’approvisionnement
mondiales.
• Les flambées de la COVID-19 et les restrictions sur les déplacements dans le cadre de la stratégie «
zéroCOVID » ont largement et gravement perturbé l’activité économique.
• Le PIB réel a enregistré une forte contraction de 2,6 % par rapport au trimestre précédent, sous l’effet
d’une baisse de la consommation. Il a connu la baisse la plus forte depuis le premier trimestre 2020, au
début de la pandémie, lorsqu’il avait reculé de 10,3 % .
• De plus, l’aggravation de la crise dans le secteur de l’immobilier chinois freine les ventes et les
investissements immobiliers.

Les confinements ont déstabilisé davantage les chaînes d’approvisionnement mondiales et la baisse des
dépenses intérieures a réduit la demande de biens et services des partenaires commerciaux de la Chine.
La croissance économique chinoise
 La guerre en Ukraine crée des difficultés
sur une grande échelle
• Depuis avril 2022, les principaux pays avancés ont imposé de nouvelles sanctions financières à la Russie
.
• L’Union européenne a annoncé qu’elle bloquerait le financement du transport maritime de pétrole russe à
destination de pays tiers d’ici la fin de 2022.
• La hausse des cours internationaux du pétrole brut par rapport à l’année dernière est inférieure aux
prévisions de l’édition d’avril 2022 des Perspectives de l’économie mondiale.

Les effets de la guerre sur les principaux pays européens ont été plus nocifs qu’anticipé du
fait de la hausse des prix de l’énergie ainsi que d’une érosion de la confiance des consommateurs et d’un
ralentissement de la dynamique de l’industrie manufacturière qui ont entraîné des perturbations persistantes
des chaînes d’approvisionnement et une hausse du coût des facteurs de production.
Part du gaz naturel importé provenant de la Russie
 La crise alimentaire s’aggrave

• Les prix mondiaux des denrées alimentaires se sont stabilisés depuis quelques mois,
mais demeurent beaucoup plus élevés qu’en 2021 .

• Le principal facteur de l’inflation des prix mondiaux des denrées alimentaires, en

particulier des céréales telles que le blé, a été la guerre en Ukraine .

• Ce sont les pays à faible revenu, où les produits alimentaires représentent une part plus
élevée de la consommation, qui ressentent le plus l’effet de cette inflation .
 Perspectives de croissance en Tunisie
• La croissance en Tunisie devrait s’établir à 2,2 % en 2022 et à 1,6% en 2023, a estimé le FMI, dans son
dernier rapport sur les perspectives de l’économie mondiale.

• L'INS a annoncé que le PIB de la Tunisie, a enregistré une croissance de 2,8%, en termes de glissement
annuel, au deuxième trimestre de 2022.

• La croissance du PIB prévue pour 2022 est, par ailleurs, estimée à 3%, au même niveau que celui de l’année
précédente et elle ne permet pas de ce fait d’éponger la régression de 8,8% enregistrée en 2020.

• Cependant, le potentiel de l’activité des secteurs économiques est encore très loin de celui atteint du moins
avant la pandémie, ce qui aggravera davantage le chômage et amplifiera le secteur non structuré affectant
ainsi la croissance qui subit depuis plusieurs années les effets de la spirale du sous-emploi des facteurs de
création de la valeur ajoutée économique et l’incertitude institutionnelle.
 3

EVOLUTION DES RÉPONSES

POLITIQUES
 Évolution des politiques
• En 2020, les décideurs ont fourni un soutien sans précédent de la politique monétaire et budgétaire à la demande et à
l'activité afin d'atténuer l'impact de la COVID-19 . Les banques centrales ont agi rapidement et de manière décisive
pour assouplir les conditions monétaires

• L'assouplissement s'est produit simultanément à travers le monde, avec plus de 70 % des économies avancées et 90 %
des EMDE ramenant les taux d'intérêt directeurs à court terme en 2020 à leurs niveaux les plus bas, en termes
nominaux et réels, depuis avant 1970.

• La réponse de la politique budgétaire à la pandémie a été tout aussi exceptionnelle et hautement synchrone. Rien qu'en
2020, les dépenses publiques dans les économies avancées et les EMDE ont augmenté de plus de 4 000 milliards de
dollars américains, soit près de 20 % du PIB mondial .

• Pour financer l'augmentation des dépenses budgétaires, les gouvernements du monde entier ont émis des montants
record de dette. À l'échelle mondiale, la dette publique a enregistré son plus grand bond en un an (2021).
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LES SCENARIOS DE
REFERENCE
 Les previsions de croissance mondiale
Variation annuelle du PIB en %
 Scénario de base
• Dans ce scénario, la croissance mondiale ralentit en 2022 et 2023 avant de remonter en 2024 .

• L'économie mondiale devrait connaître un ralentissement l'année prochaine, la croissance par habitant
se rapprochant de celle des épisodes de récession de 1998 et 2012. La croissance du commerce
mondial devrait ralentir parallèlement à l'affaiblissement généralisé de la demande en 2023 .

• La croissance dans les économies avancées ralentirait de 2022 à 2023 avant de se redresser quelque
peu en 2024 .

• La croissance des EMDE s'accélérerait régulièrement de 2022 à 2024 à mesure que les vents contraires
mondiaux s'estompent, permettant à la reprise post-pandémique de se poursuivre .
 Scénario de forte baisse
• Les anticipations d'inflation dans les principales économies sont supposées augmenter au cours des
prochains trimestres

• Les principales banques centrales des économies avancées et les EMDE devraient augmenter leurs taux
directeurs.

• L'activité mondiale se redresse en 2024, mais le taux de croissance du PIB prévu de 2,7 % reste inférieur
de 0,3 point de pourcentage au taux de référence.

• Le ralentissement de la croissance du commerce mondial s'accentue.

Ce scénario offre la possibilité qu'une nouvelle hausse des taux directeurs à l'échelle
mondiale ne soit pas suffisante pour ramener les taux d'inflation à la cible en temps opportun .
 Scénario de récession mondiale
• Une augmentation des anticipations d'inflation encore plus importante que celle supposée dans la forte
baisse scénario.

• Les taux réels mondiaux à court terme augmenteraient en conséquence, augmentant de 560 points de
base de 2021 à 2023, une augmentation à peu près comparable à la hausse de 440 points de base qui a
eu lieu entre 1980 et 1982 . À 2,8 %, le taux réel pour 2023 dans la récession mondiale. Ce scénario
serait à son plus haut niveau depuis 1998.

• Les effets macroéconomiques d'une forte détérioration des conditions financières mondiales, ainsi
qu'une confiance plus faible, aggraveraient les vents contraires d'un resserrement des politiques
synchrone à l'échelle mondiale.

• En conséquence, ce scénario impliquerait que la croissance du PIB mondial serait réduite de 1,9 point
de pourcentage en 2023 et de 1 point de pourcentage en 2024.
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PRIORITÉS DE L’ACTION
PUBLIQUE
 Priorités de l’action publique
• Rétablir la stabilité des prix tout en protégeant les couches vulnérables de la population

• Se préparer à un resserrement du crédit et à l’instabilité financière

• S’attaquer à la crise alimentaire et à la crise énergétique

• Écarter les risques liés à la pandémie tout en limitant les perturbations économiques

• Faciliter la transition vers une économie à faible émission de carbone

UNE RÉCESSION MONDIALE EN
2023 EST-ELLE IMMINENTE ?
 En nous appuyant sur les enseignements des récessions mondiales
précédentes, nous avons présenté une analyse systématique de l'évolution
récente de l'activité et des politiques économiques, ainsi qu'une évaluation
basée sur un modèle des résultats macroéconomiques possibles à court terme.
Les récentes prévisions consensuelles suggèrent que l'économie mondiale
connaîtra sa plus forte baisse de croissance au cours des deux prochaines
années après un premier rebond après la récession mondiale depuis 1970.
T h a n k
yo u!