VALEUR ACTUELLE NETTE D'UNE SERIE DE FLUX

faire varier les hypothses (cases jaunes)

taux d'actualisation >>
anne >>
coeff d'actualisation
valeur future

VF

valeur actuelle

VA(F)

VAN de la srie

VAN(F)

valeur terminale

VT

VA de cette valeur

VA(VT)

VAN sur dure infinie

= VAN(F)+VA(VT)

1.000

0.909

0.826

0.751

0.683

-1,000

300

300

300

-1,000

273

248

225

708

1,286

TRI

23.02% vrifiez qu'en actualisant ce taux

formule Excel : TRI(C11:M11)

poids de la valeur terminale dans l'ensemble

la VAN sur une dure infinie correspond la VAN d'un projet qui, au-del de la dernire prvision, se poursuit avec le flux d
cette approche est frquemment utilise pour valoriser une entreprise (mthode des Discounted Cash Flows : DCF)

10.00%

croissance au-del de la dernire prvision >>

0%

10

0.621

0.564

0.513

0.467

0.424

0.386

-200

800

1,300

150

-113

411

606

58

rifiez qu'en actualisant ce taux, la VAN est nulle

TRI(C11:M11)

calcul direct de la VAN

708
formule Excel : VAN(H5;D11:M11)+C11
1,500
formule Excel : M11/(H5-M5)
578

45%

vision, se poursuit avec le flux de cette dernire anne, en croissance rgulire

unted Cash Flows : DCF)

ACTUALISATION
faire varier les hypothses (cases jaunes)

le coefficient d'actualisation de l'anne n vaut (1+t)^-n

n
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30

taux >>

4%

Valeur Future
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000

coeff
1.000
0.962
0.925
0.889
0.855
0.822
0.790
0.760
0.731
0.703
0.676
0.650
0.625
0.601
0.577
0.555
0.534
0.513
0.494
0.475
0.456
0.439
0.422
0.406
0.390
0.375
0.361
0.347
0.333
0.321
0.308

Valeur Actuelle
1,000
962
925
889
855
822
790
760
731
703
676
650
625
601
577
555
534
513
494
475
456
439
422
406
390
375
361
347
333
321
308

ACTUALISATION
1,200
1,000
800
600
400
200
0

ACTUALISATION
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18
20

ACTUALISATION

ACTUALISATION
18
20 22 24 26 28 30

CAPITALISATION
faire varier les hypothses (cases jaunes)

le coefficient de capitalisation de l'anne n vaut (1+t)^n

n
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30

taux >>

4%

Valeur Actuelle
1,000

coeff
1.000
1.040
1.082
1.125
1.170
1.217
1.265
1.316
1.369
1.423
1.480
1.539
1.601
1.665
1.732
1.801
1.873
1.948
2.026
2.107
2.191
2.279
2.370
2.465
2.563
2.666
2.772
2.883
2.999
3.119
3.243

Valeur Future
1,000
1,040
1,082
1,125
1,170
1,217
1,265
1,316
1,369
1,423
1,480
1,539
1,601
1,665
1,732
1,801
1,873
1,948
2,026
2,107
2,191
2,279
2,370
2,465
2,563
2,666
2,772
2,883
2,999
3,119
3,243

CAPITALISATION
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0

CAPITALISATION
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18
20

CAPITALISATION

CAPITALISATION
18
20 22 24 26 28 30

VALEUR ACTUELLE NETTE D'UN FLUX PERPETUEL

faire varier les hypothses (cases jaunes)
la VAN devrait tendre vers la valeur suivante :
le coefficient d'actualisation de l'anne n vaut (1+t)^-n
taux >>
n
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45

Valeur Future
1,000
1,020
1,040
1,061
1,082
1,104
1,126
1,149
1,172
1,195
1,219
1,243
1,268
1,294
1,319
1,346
1,373
1,400
1,428
1,457
1,486
1,516
1,546
1,577
1,608
1,641
1,673
1,707
1,741
1,776
1,811
1,848
1,885
1,922
1,961
2,000
2,040
2,081
2,122
2,165
2,208
2,252
2,297
2,343
2,390

15%
coeff
0.870
0.756
0.658
0.572
0.497
0.432
0.376
0.327
0.284
0.247
0.215
0.187
0.163
0.141
0.123
0.107
0.093
0.081
0.070
0.061
0.053
0.046
0.040
0.035
0.030
0.026
0.023
0.020
0.017
0.015
0.013
0.011
0.010
0.009
0.008
0.007
0.006
0.005
0.004
0.004
0.003
0.003
0.002
0.002
0.002

croissance >>
Valeur Actuelle
870
771
684
607
538
477
423
376
333
295
262
232
206
183
162
144
128
113
100
89
79
70
62
55
49
43
38
34
30
27
24
21
19
17
15
13
12
10
9
8
7
6
6
5
4

7,692

2%
VAN
870
1,641
2,325
2,932
3,470
3,947
4,371
4,746
5,079
5,374
5,637
5,869
6,075
6,258
6,420
6,564
6,691
6,805
6,905
6,994
7,073
7,143
7,205
7,260
7,309
7,352
7,391
7,425
7,455
7,482
7,506
7,527
7,545
7,562
7,577
7,590
7,601
7,612
7,621
7,629
7,636
7,642
7,648
7,653
7,658

46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100

2,438
2,487
2,536
2,587
2,639
2,692
2,745
2,800
2,856
2,913
2,972
3,031
3,092
3,154
3,217
3,281
3,347
3,414
3,482
3,551
3,623
3,695
3,769
3,844
3,921
4,000
4,080
4,161
4,244
4,329
4,416
4,504
4,594
4,686
4,780
4,875
4,973
5,072
5,174
5,277
5,383
5,491
5,600
5,712
5,827
5,943
6,062
6,183
6,307
6,433
6,562
6,693
6,827
6,963
7,103

0.002
0.001
0.001
0.001
0.001
0.001
0.001
0.001
0.001
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000
0.000

4
3
3
3
2
2
2
2
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

7,661
7,665
7,668
7,671
7,673
7,675
7,677
7,679
7,680
7,682
7,683
7,684
7,685
7,686
7,687
7,687
7,688
7,688
7,689
7,689
7,690
7,690
7,690
7,690
7,691
7,691
7,691
7,691
7,691
7,691
7,691
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692
7,692