Macroconomie

(I et II)
Plan du cours
Introduction
1. Dfinition de la macroconomie.
2. Les objectifs de la macroconomie.
3. Macroconomie et Microconomie.
4. L'importance des horizons temporels dans les analyses macroconomiques :
court terme et log terme.
5. Economie ferme et conomie ouverte.
6. Les lignes directrices de la pense conomique : classique et keynsienne.
Partie I. Introduction la macroconomie
Titre 1 : Les units institutionnelles
1. Les mnages
2. Les socits non financires (SNF)
3. Les socits financires (SF)
4. Les administrations publiques
5. les administrations prives
6. le reste du monde
Titre 2 : les oprations conomiques
1. les oprations sur les biens et services
1.1. La production
1.2. La consommation
1.3. La formation brute du capital fixe
2. les oprations de rpartitions
3. les oprations financires
Titre 3 : le circuit conomique
1. Dfinition du circuit conomique
2. les flux
2.1.Flux rels
2.2.Flux montaires
2.3.Flux financiers
3. Les oprations et les flux
4. Le circuit conomique complet
Titre 4 : Introduction la comptabilit nationale
Partie II : L'conomie dans le long terme
Titre 1. Le revenu national
1. Les dterminants de la production totale des biens et services
1.1. Les facteurs de production
1.2. L'offre de biens et services
2. Les dterminants de la demande des biens et services
2.1. La consommation
2.2. L'investissement
2.3. Les dpenses publiques
3. Les dterminants de l'quilibre entre l'offre et la demande de biens et service

Titre 2. Monnaie et inflation

1. Quest ce que la monnaie
2. Les fonctions de la monnaie
3. Les formes de la monnaie
4. La demande de monnaie
5. La thorie quantitative de la monnaie
6. La monnaie et l'inflation
7. Inflation et les taux d'intrt
8. Taux d'intrt nominal et demande de la monnaie
Titre 3. Le chmage
1. Dfinition et mesure du chmage
2. le taux de chmage naturel
3. Chmage frictionnel et chmage structurel
4. Chmage et offre globale de travail
Titre 4. L'quilibre macroconomique en conomie ferme
1. Les politiques macroconomiques en conomie ferme
2.1. La politique budgtaire
2.2. La politique montaire
2. Le niveau des prix et l'quilibre macroconomique
2.1. La courbe de demande globale
2.2. La courbe d'offre globale
3. L'quilibre macroconomique court terme
4. L'quilibre macroconomique long terme
Titre 5. L'conomie ouverte
1. Le dficit
1.1. Le dficit dans une conomie ouverte de petite taille
1.2. Le dficit dans une conomie ouverte de grande taille
2. Le dficit commercial
2.1. Les flux internationaux de biens et de capitaux
2.2. Les taux de change
- Taux de change nominal et taux de change rel
- Taux de change rel et exportations nettes
3. L'impact des politiques conomiques sur le taux de change rel
Titre 6. L'quilibre macroconomique en conomie ouverte
1. La balance des paiements
2. Le march des changes
3. politique montaire et taux de change
3. La politique macroconomique en conomie ouverte
- Le modle IS-LM en conomie ouverte
- La politique macroconomique en rgime de change fixe
- La politique macroconomique en rgime de change flexible
Partie III : thorie de la croissance conomique dans le long terme
Titre 1. La croissance conomique
1. Accumulation du capital
2. Accroissement du travail

3. Progrs technologique
4. La stimulation de la croissance conomique
5. Relations entre diverses sources de la croissance conomique : le modle de
Solow
6. La thorie de la croissance endogne
Titre 2. Le progrs technique
1. Progrs technique et taux de croissance
2. les dterminants du progrs technique
Partie IV: la thorie des fluctuations conomiques : l'conomie dans le court et
moyen terme
Titre 1. Les fluctuations conomiques
Titre 2. Arbitrage entre inflation et chmage
1. Evolution du chmage
2. Dtermination des salaires
- salaires d'efficience
- salaires et chmage
3. Dtermination des prix
4. Le taux de chmage structurel
Titre 3. Les marchs financiers
1. La demande de monnaie
2. la dtermination du taux d'intrt
3. Le modle IS-LM
3.1. La demande globale
- La consommation
- L'investissement
- Les dpenses gouvernementales
3.2. L'quilibre sur le march des biens (IS)
3.3. Le marchs financiers et la relation LM
3.4. Le modle IS-LM
4. Politique budgtaire et politique montaire
Titre 4. Fondements microconomiques de la macroconomie
1. La consommation
2. L'investissement
3. L'offre et la demande de monnaie
4. La thorie des fluctuations conomiques
Partie V. Les anticipations
Titre 1. Marchs financiers
1. Prix des obligations et courbe des taux
2. Les variations des cours des actions
3. Les bulles et les cours d'actions
Titre2. Consommation et investissement
1. Consommation et prvoyance
2. Investissement et anticipation de profit
Titre 3. Politique conomique
1. La politique montaire et les anticipations
2. Rduction du dficit, anticipations et production

Bibliographie
- Beraud A., Introduction lanalyse macroconomique, 3me dition, Anthropos
- Blanchard Olivier et Cohen Daniel, Macroconomie (Pearson Education, 2004,
3me dition)
- Blanchard Olivier, Macroconomie, Pearson Education 2004
- De Mourgues Michelle, Macroconomie montaire, Economica, 2000.
- DEVOLUY Michel, Thories macroconomiques. Fondements et controverses,
Nouvelle Edition Masson, Paris, 1998
- Hairault J. O. (diteur), Analyse Macroconomique, volumes 1 et 2, La dcouverte,
2000
- Jalladeau J., Introduction la macroconomie. Modlisation de base et
redploiements thoriques contemporains. 2me dition.
-KEMPF Hubert, Macroconomie, Dalloz, Srie "HyperCours Economie et gestion",
Paris,
- Keynes J M., Thorie gnrale de l'emploi, de l'intrt et de la monnaie, Edition
Payot, 1993.
- Mankiw Gregory N., Macroconomie, (traduction de la 5me dition amricaine par
Jean Houard) de Boeck, 3me dition 2003.
- Mankiw Gregory N, Principe de l'conomie, Economica, 1998 pour la traduction
franaise.
- Muet P-A., Thories et modles de la macroconomie, Economica 2003.
- MUET Pierre-Alain, Introduction l'analyse macroconomique, Les ditions de
l'Ecoel polytechnique, Paris, 2004.
- Nzeys Bertrand, Economie politique, Economica, 1998.
- Piriou Jean-Paul, La Comptabilit nationale, Repres, La Dcouverte
- Richard G. Lipsey et Steiner, Analyse conomique Tome 1, ditions Cujas.
- Romer, D., Macroconomie approfondie, McGraw-Hill, 1997.
- Stiglitz Joseph E., Principe d'conomie moderne, de boeck, 2000.
- Walker Donald A., La thorie de l'quilibre gnral, de nouveaux clairages,
Economica, 1999.

Partie I. Introduction la macroconomie

Titre 1 : Les units institutionnelles
Une unit institutionnelle dsigne un acteur conomique ou un agent
conomique. Il s'agit dun centre de dcision autonome. Elle peut tre un mnage,
une entreprise, une administration publique, etc. Elle s'engage dans des activits
conomiques et ralise des oprations avec les autres units. Elle doit exercer ses
activits sur le territoire national pendant au moins un an pour tre comptabilise
dans les secteurs institutionnels rsidents.
Le secteur institutionnel regroupe les units institutionnelles ayant la mme
activit. Il existe cinq secteurs institutionnels rsidents : les mnages, les socits
non financires, les socits financires, les administrations publiques, les
administrations prives. Le reste du monde, n'est pas considr comme un secteur
institutionnel.
7. Les mnages
Les mnages regroupent les mnages ordinaires, les mnages collectifs et les
entreprises individuelles.
Les mnages ordinaires sont constitus d'un ensemble de personnes vivant sous
le mme toit. Les mnages collectifs sont constitus de personnes vivant dans des
foyers, des maisons de retraites, etc. Les entreprises individuelles sont des units
conomiques dont la fonction est la production de biens et services pour leur propre
usage.
La fonction principale des mnages est la consommation. Le revenu est le
rsultat des rmunrations des facteurs de production (travail, capital, terre) et des
transferts.
8. Les socits non financires (SNF)
Les socits non financires sont des entreprises dont la fonction principale est la
production de biens et services marchands. Leurs ressources sont les rsultats de
production et les subventions en provenance des administrations publiques.

9. Les socits financires (SF)

Les SF sont constitues par lensemble des socits et quasi-socits dont la
principale fonction est doffrir des services dintermdiation financire et/ou dexercer
des activits financires auxiliaires. Elles tirent leurs ressources des fonds provenant
des engagements financiers. Il existe cinq sous secteurs financiers : les banques
centrales, les autres institutions financires montaires, les intermdiaires financiers,
les auxiliaires financiers, les socits dassurance et les fonds de pension.
10. Les administrations publiques
Les administrations publiques sont des units institutionnelles gouvernementales.
Leur composition dpend de la comptabilit nationale du pays. Selon les normes
europennes par exemple, elles regroupent : ladministration centrale (les
ministres), ladministration territoriale et les administrations de scurit sociale. Au
Maroc, il sagit de lEtat, des collectivits locales et de la scurit sociale.
Elles offrent des services non marchands, ou vendent des biens et services titre
accessoire. Leurs ressources sont les contributions obligatoires
11. Les administrations prives
On les appelle aussi les institutions sans but lucratif au service des mnages.
Elles produisent des biens et services pour les mnages et sont finances par les
cotisations volontaires. Il s'agit par exemple des associations, des syndicats, des
partis politiques, etc.
12. Le reste du monde
Ce secteur n'est pas considr comme un secteur institutionnel. Il regroupe les
units non rsidentes qui effectuent des oprations avec l'conomie nationale.
Titre 2 : Les oprations conomiques
4. Les oprations sur les biens et services
4.1.

La production

La production consiste en la cration, la fabrication et la fourniture de biens et

services. Il existe deux types de production :

- La production marchande : vendue sur un march dans le but de raliser un

bnfice. C'est la production des entreprises, permettant de rmunrer les employs
(salaires) et les apporteurs de fonds (intrts et profits)
- La production non marchande regroupe la production des administrations
publiques et des associations but non lucratif et caractre social.
4.2.

La consommation

La consommation est le fait de consommer des biens et services pour satisfaire

des besoins. Elle peut tre manifeste par les consommateurs, les entreprises et
lEtat. La consommation est de deux types : la consommation finale et la
consommation intermdiaire.
4.3.

La formation brute du capital fixe (FBCF)

Cest un agrgat qui mesure linvestissement en capital fixe des agents

conomiques rsidents. Le capital fixe est l'ensemble des actifs corporels ou
incorporels destins tre utiliss dans le processus de production pendant au
moins un an (ce sont des biens durables).
5. Les oprations de rpartition
Les oprations de rpartition consistent en la rpartition de la valeur ajoute
cre par la production entre salaris, propritaires dentreprises et administrations
publiques. On ajoute aussi la redistribution faite par les administrations publiques
(allocations finances par les prlvements).
Les mnages et entreprises payent des cotisations et des charges aux
administrations publiques. Celles-ci reversent des prestations en cas de maladie,
pour les enfants ou en cas de retraite.
6. Les oprations financires
Les oprations financires reprsentent les engagements pris par les agents
conomiques les uns envers les autres, en contrepartie de monnaie ou de produits.
Exemple : les prts

Titre 3 : Le circuit conomique

5. Dfinition du circuit conomique
Le circuit est une reprsentation du fonctionnement dune conomie sous forme
de flux orients reliant des agents ou des oprations.
Lanalyse de circuit est macroconomique. Elle insiste sur linterdpendance des
flux (notamment entre loffre et la demande). Le circuit conomique schmatise les
divers et multitude actes manant des agents qui prennent des dcisions de
production et d'change de biens et de services et donne une vue globale de la vie
conomique. Il donne aussi une description des relations essentielles entre la
production des richesses, leur rpartition entre les agents et leur utilisation.
6. Les flux
Le flux est une grandeur conomique mesure au cours dune priode de temps
(elle soppose la notion de stock). En gnral, les flux sont rciproques. A un flux
rel (travail par exemple) correspond en contrepartie un flux montaire (salaire).
Cependant, certains flux sont unilatraux et n'ont donc pas de contrepartie. Il peut
s'agir, par exemple, d'un flux rel qui n'a pas de contrepartie montaire (service
gratuit d'une administration publique par exemple). A l'inverse, un flux montaire peut
ne pas avoir en retour un flux rel ou un flux montaire (don effectu par un mnage
une association qui est une administration prive).
- Flux rels : portent sur les biens et services
- Flux montaires : sont gnralement la contrepartie des premiers. On
paie des salaires en contrepartie du travail.
- Flux financiers : portent sur des crances et des dettes
7. Exemple de circuit conomique

mnages

Administration publique

Revenu de transfert
Impt+cotisations sociales

B et S non marchands
pargne

Institutions financires

crdits

salaires

Demande de
consommatio
n finale

March de biens
et services
exportation
importati
on

crdits

entreprises

Biens et services non marchands

extrieur
Impt+cotisations sociales

Titre 4 : Introduction la comptabilit nationale

1. Dfinition et objectifs
La comptabilit nationale est une prsentation quantifie de lactivit conomique
dun pays. Elle mesure les flux montaires reprsentatifs de lconomie dun pays
pendant une priode de temps, en principe une anne. Le systme dvaluation est
rgi par des normes conventionnelles et codifies. Il utilise le compte comme
instrument de base.
La comptabilit nationale a pour objectif de modliser et dtudier l'activit
conomique d'un pays donn pendant une dure prcise (la plupart du temps un an)
et de prvoir l'volution d'une conjoncture. La comptabilit nationale peut tre ainsi
un outil de prvision pour aider un gouvernement trouver des solutions, ou
relancer la consommation par exemple. Les comptes nationaux sont publis par
trimestre ou par anne.

2. Les indicateurs de la comptabilit nationale

La comptabilit nationale prend en compte plusieurs indicateurs, mais le plus
important est le Produit Intrieur brut (PIB).
PIB = la somme des valeurs ajoutes des biens et services produits dans un pays
donn au cours d'une anne. Le PIB mesure lactivit conomique.
En grandeur relle, une conomie produit et vend une multitude de biens et services.
Pour interprter correctement ce que mesure le PIB, on doit comprendre certaines
rgles qui prsident son calcul.
Le PIB additionne la valeur de tous les biens et services en une seule mesure. La
varit des produits prsents dans l'conomie complique son calcul car chaque
produit a une valeur diffrente. Pour calculer la valeur totale des biens et services, on
utilise leur prix du march. Le PIB ne prend en compte que les biens et services
produits au cours de la priode laquelle il se rfre. Il ne comptabilise pas les
transferts d'actifs entre deux acteurs conomiques (vente d'une voiture de collection
par exemple) car cela n'ajoute rien la richesse globale de l'conomie. Le PIB prend
en considration la production en vue de constitution de stocks tout autant que la
production en vue de vente finale.
La plupart des biens sont produits en diverses tapes : les matires premires
sont transformes en biens intermdiaires qui seront vendus pour tre transforms
en produits finis. Le PIB n'inclut que la valeur des produits finis car la valeur des
biens intermdiaires est dj incluse dans le prix des biens finaux.
La valeur ajoute d'une entreprise est gale la valeur de sa production
diminue de la valeur des biens intermdiaires. Au niveau de l'conomie, la somme
de toutes les valeurs ajoutes doit tre gale la valeur de tous les biens et services
finaux. On peut dire aussi que le PIB est gal la valeur ajoute totale de toutes les
entreprises prsentes dans une conomie.
Pour tous les biens qui ne peuvent avoir un prix sur le march (logement ou les
services publics par exemple), on fait une estimation de leur valeur. On appelle cette
dernire "la valeur impute".
On ne comptabilise pas le travail domestique. On n'impute pas non plus la valeur
des biens et services vendus dans l'conomie souterraine.
Le caractre souvent approximatif des imputations et l'exclusion de nombreux
biens et services du calcul du PIB font que ce dernier reste une mesure imparfaite de
l'activit conomique. La comparaison des niveaux de vie conomique d'un pays

l'autre est difficile en consquence. Cependant, le PIB, quand l'importance des

approximations demeure constante dans le temps, reste utile pour comparer
l'volution de l'activit conomique d'un pays d'une anne l'autre.
3. Calcul du PIB
- L'approche par la production des units rsidentes :
PIB aux prix du march = valeurs ajoutes + impts sur les produits subventions sur les produits
La somme des valeurs ajoutes, c'est la production rellement ralise par tous les
agents conomiques. Cela permet donc de connatre la production totale ralise
dans l'anne. Cependant, les valeurs ajoutes sont values aux prix de base, c'est-dire sans les impts sur les produits dont notamment, TVA. Les valeurs ajoutes
tant calcules hors taxes, il faut ajouter les impts sur les produits pour avoir le PIB
aux prix du march . On soustrait le montant des subventions car ces subventions
permettent aux entreprises de diminuer leurs prix.
- L'approche par la demande adresse aux units rsidentes :
PIB aux prix du march = Dpenses de consommation finale + FBCF + Exportations
Importations
En effet, la demande provient soit des units rsidentes pour la consommation ou
pour l'investissement, soit des units non rsidentes (cette demande correspond
donc l'exportation qu'il faut ajouter la demande intrieure). Cependant, une partie
de la demande intrieure peut tre satisfaite par des units non rsidentes (il s'agit
donc des importations qu'il faut enlever de la richesse cre par les units
rsidentes).
- L'approche par les revenus distribus par les units de productions rsidentes
PIB aux prix du march = Rmunration des salaris + EBE (et revenus mixtes) +
Impts (sur la production et les importations) - subventions.

En effet, toute la richesse cre est redistribue sous forme de revenus primaires
(salaires pour les salaris, EBE pour les socits, revenus mixtes pour les
indpendants) ; la diffrence entre les impts sur la production et les importations et
les subventions correspond une sorte de revenu primaire puisqu'elle est prleve
sur la valeur ajoute cre comme la rmunration des salaris pour calculer l'EBE.
Autre explication : les revenus primaires proviennent du partage de la valeur ajoute
calcule aux prix de base ; pour obtenir la somme des valeurs ajoutes aux prix du
march, il faut rajouter la somme des revenus primaires le supplment pay du fait
de ces impts (nets des subventions) sur la production et les importations.
- le PNB (Produit National Brut) remplac aujourd'hui dans la comptabilit
nationale par le RNB (revenu national brut) :
RNB = PIB + revenus reus du reste du monde - revenus verss au reste du
monde + subventions reues du reste du monde - impts sur la production verss au
reste du monde.
Il s'agit donc d'un indicateur de revenu national souvent utilis dans les
comparaisons internationales de niveau de vie car il regroupe l'ensemble des
revenus reus par les units rsidentes (le PIB tant, dans l'optique des revenus, un
agrgat des revenus verss par les units rsidentes, y compris donc des units
non rsidentes).
4. Les limites du PIB et les comparaisons internationales
Le PIB est souvent transform en PIB/habitant pour mesurer le niveau de vie.
PIB par habitant = PIB/population totale
Les comparaisons internationales de PIB ou PIB par habitant (ou RNB par
habitant) posent des problmes spcifiques. Tout d'abord, la comparaison dans le
temps dans un mme pays suppose l'limination des effets de l'inflation. Il faut donc
toujours calculer le PIB rel (corrig de l'inflation). Ensuite, la comparaison de PIB de
plusieurs pays plusieurs dates pour comparer la croissance pose des problmes. Il
faut une unit commune. On prend souvent le dollar. Mais pour transformer des yens
ou des euros en dollars, il faut savoir quel taux de change retenir. Or, depuis le dbut

des annes 1970, le dollar flotte, c'est--dire que son cours (le prix qu'il faut payer
pour en acheter) change tous les jours en fonction de l'offre et de la demande sur les
marchs des changes. Pour remdier ce problme, on calcule les PIB en parit de
pouvoir d'achat (PPA). C'est--dire, chercher le taux de change fictif qui, compte tenu
des prix sur chacun des marchs, assure le mme pouvoir d'achat dans les deux
pays concerns. Enfin pour comparer des PIB, il faut supposer que les dfinitions et
les modes de calcul sont partout les mmes. Ce n'est pas rellement vrai, mme si
les efforts des organismes internationaux vont dans le sens du rapprochement des
mthodes de calcul.
5. PIB rel, PIB nominal et dflateur
- PIB nominal et PIB rel
Le PIB nominal est la valeur de biens et services, mesure prix courants. Or
pour mesurer correctement le bien-tre conomique, il faut apprcier la production
de biens et services en neutralisant l'influence de la variation des prix d'o le PIB rel
qui mesure la valeur des biens et services, mesure prix constants.
Pour mesurer le PIB rel, on choisit une anne de base et on additionne la valeur
de tous les biens et services aux prix de cette anne (voir les exercices du cours).

Le dflateur

Le dflateur du PIB est le rapport entre PIB nominal et PIB rel :

Dflateur du PIB = PIB nominal / PIB rel
Le dflateur mesure le prix de l'unit caractristique de production par rapport
son prix au cours de l'anne de base.
PIB rel = PIB nominal / Dflateur du PIB (voir les exercices du cours)
6. Le PIB selon la mthode des dpenses
La comptabilit nationale rpartit le PIB en quatre grands groupes :
La consommation (C), l'investissement (I), les dpenses publiques (G) et les
exportations nettes (NX).
Soit Y qui dsigne le PIB,
Y = C + I + G + NX

La consommation englobe tous les biens et services achets par les mnages.
L'investissement regroupe l'investissement fixe des entreprises, l'investissement fixe
rsidentiel des mnages et l'investissement en stocks des entreprises.
Les dpenses publiques dsignent les biens et services achets par les pouvoirs
publics
Les exportations nettes recensent la valeur de tous les biens et services exports
vers d'autres pays, diminue de la valeur de tous les biens et services achets dans
ce pays. Les exportations nettes reprsentent les dpenses nettes effectues par le
reste du monde pour acqurir les biens et services par toute conomie donne.
13. Les autres mesures du revenu
PNB = PIB + revenus des facteurs en provenance du reste du monde
revenus des facteurs verss au reste du monde
Le PIB mesure le revenu total gagn sur le territoire d'un pays. Il comprend le
revenu total gagn sur le territoire par des non rsidents mais non celui que gagnent
l'tranger des rsidents du pays considr.
Le PNB mesure le revenu total gagn par les rsidents d'un pays. Il comprend le
revenu gagn l'tranger par les rsidents de ce pays, mais non celui que gagnent
sur le territoire de celui-ci des non-rsidents.
PNN = PNB amortissement
Le PNN est obtenu en dduisant du PNB l'amortissement qui mesure la perte
annuelle de valeur du stock de capital existant

Partie II : L'conomie dans le long terme

Titre 1. Le revenu national
1. Les dterminants de la production totale des biens et services
La production de biens et service de toute conomie, c'est--dire son BIP est
fonction de ses facteurs de production et sa capacit les transformer dans le cadre
d'une fonction de production.

1.1. Les facteurs de production

Les deux principaux facteurs de production sont le capital (K) et le travail (L).
Pour des raisons de simplicit, nous supposons que ces facteurs de production sont
fixes pour l'instant.
1.2. Fonction de production
Y = F (K , L)
La fonction de production exprime la disponibilit technologique. La technologie
dtermine la manire dont le capital et le travail puissent tre transforms.
L'volution technologique modifie la fonction de production.
De nombreuses fonctions de production sont dotes de rendements d'chelle
constants. A chaque fois qu'il y a un accroissement proportionnel de tous les facteurs
de production, cela entrane une hausse quivalente de la production. zY = F (zK ,
zL)
1.3. L'offre de biens et services
Les facteurs de production et la fonction de production dterminent conjointement
l'offre de biens et services qui est gale la production de l'conomie.
Y = F ( K , L) = Y
On suppose pour l'instant que les facteurs de production sont fixes.
2. Les dterminants de la demande des biens et services
2.1. La consommation
Les mnages disposent du revenu Y. Ils paient des impts (T) l'Etat et ensuite
rpartissent le reste, c'est--dire (Y-T) appel le revenu disponible, entre
consommation et pargne.
Le niveau de consommation dpend du revenu disponible. C = C (Y-T). Cette
quation s'appelle la fonction de consommation.
La propension marginale consommer (PMC) dsigne la variation de la
consommation correspondant un accroissement du revenu disponible d'une unit.
Elle est comprise en 0 et 1. (Graphique voir diapos - prsentation 3)
2.2. L'investissement
Les entreprises ainsi que les mnages demandent des biens d'investissement.
L'investissement dpend du taux d'intrt. Un projet est rentable quand son
rendement est suprieur son cot. Et comme le taux d'intrt est le cot des

capitaux qui ont financ l'investissement, alors toute hausse du taux d'intrt pse
sur la rentabilit du projet.
On distingue le taux d'intrt nominal et le taux d'intrt rel. Le premier est le
taux que paient les investisseurs pour emprunter de l'argent. Le taux d'intrt rel est
le taux d'intrt nominal corrig des effets de l'inflation. Ce taux mesure le cot rel
de l'emprunt. L'investissement est donc fonction du taux d'intrt rel. I = I (r). Il s'agit
d'une relation ngative. L'investissement diminue quand le taux d'intrt augmente.
(Voir graphique dans diapo, prsentation 3)
2.3. Les dpenses publiques
Les dpenses publiques (G) sont des dpenses faites par les pouvoirs publics.
Les dpenses publiques sont gales aux impts diminus des transferts ( T). On
a donc G =T . Si G > T, l'Etat encourt un dficit budgtaire. Si G < T, l'Etat ralise un
excdent budgtaire. On considre que les dpenses et les recettes d'Etat sont des
variables exognes pour la simplification G = G et T = T
3. Les dterminants de l'quilibre entre l'offre et la demande de biens et
services
Pour la simplification, on suppose que l'conomie est ferme. On a :
Y=C+I+G
C = C (Y-T)
I = I (r)
G = G
T = T
On a la fonction de production :
Y = F (K , L) on suppose que K et L sont fixes
Y = Y
En substituant les fonctions de consommation et d'investissement dans l'identit du
revenu national, nous obtenons :
Y = C (Y T) + I (r) + G

Comme les variables G et T sont dtermines par la politique budgtaire et que le

niveau de la production Y est dtermin par les facteurs de production et la fonction
de production, on peut crire :
Y = C (Y - T) + I(r) + G
Cette quation tablit que l'offre de production est gale la demande de celle-ci.
Cette dernire est la somme de la consommation, de l'investissement et des
dpenses publiques. Le taux d'intrt doit s'ajuster pour que la demande de biens et
services soit gale l'offre de ceux-ci.
Cette affirmation devient plus claire en faisant intervenir les marchs financiers.
D'aprs l'identit comptable du revenu national, on a :
YC- G=I
Le premier terme de cette quation dsigne l'pargne nationale (ce qui reste du
revenu aprs que les demandes de consommateurs et de l'Etat aient t satisfaites).
Ceci montre aussi que l'pargne est gale l'investissement.
Dans l'pargne nationale, il y a l'pargne des mnages et l'pargne de l'Etat :
(Y T C ) + (T G) = I
Le taux d'intrt s'ajuste pour faire en sorte que, pargne et investissement soient
gaux. (Voir graphique sur Diapo prsentation 3).
L'pargne est reprsente par une droite verticale, l'investissement est une courbe
dcroissante du taux d'intrt. L'intersection entre les deux, dtermine le taux
d'intrt d'quilibre.

Titre 2. Monnaie et inflation

1. Quest ce que la monnaie (voir prsentation 4)
Les conomistes dfinissent la monnaie partir de ses trois fonctions et qui
sont : moyen de paiement, unit de compte et rserve de la valeur.
2. Les fonctions de la monnaie
Moyen de paiement
La premire fonction de la monnaie est de faciliter le commerce, c'est--dire les
changes de biens et de services bnficiant aux deux parties concernes. Cette
fonction est appele instrument dchange. Lorsque lchange a lieu en absence
de monnaie, on dit quil sagit dun troc. Le troc implique un change direct dun bien
ou service contre un autre. Toutefois, pour que le troc soit possible, il doit y avoir une
double concidence entre les besoins respectifs. Un individu doit possder ce que
lautre dsire, et vice versa. Si X a des pommes, il peut les changer contre les
chaussettes de Y dont il a besoin, lorsque Y a lui aussi besoin de ses pommes. Le
troc permet donc un supplment de satisfaction chacun dentre eux. Mais si X
dispose de bois et que Y na nullement besoin, il faut que lun deux ou les deux
trouvent une troisime personne, dans lespoir de raliser un change multilatral.
La monnaie facilite lchange de ce type. X vend son bois contre de la monnaie et
avec ce moyen il va acheter tout ce dont il a besoin. Les avantages de la monnaie
sont encore plus vidents si on songe aux milliards dchange qui puissent exister
dans une conomie moderne.
Quel est alors le bien qui peut servir dinstrument dchange, c'est--dire de
monnaie. Un large ventail dobjets a dailleurs t utilis cet effet. Le choix dun
objet particulier en tant que monnaie peut tre considr comme le rsultat dune
convention sociale. Si vous acceptez la monnaie comme contrepartie des biens que
vous voulez vendre, cest parce que les autres accepteront votre monnaie comme
contrepartie des biens que vous voulez acheter.
Toutes sortes dobjets ont t utilises comme monnaie par des cultures
diffrentes des poques diffrentes. Les indiens dAmrique se servaient de perles
et les habitants des les des Mers du Sud de coquillages. Dans les camps des

prisonniers pendant la 2me guerre mondiale, les cigarettes taient un instrument

dchange.
Pendant longtemps lor a t le principal instrument dchange. Cependant la
valeur dune pice dor dpend de son poids, de sa puret ainsi que de loffre et de la
demande sur le march de lor. Il serait trs coteux de la peser et de la vrifier
chaque transaction. Ds lors lune des fonction de lEtat jusquau 20 me sicle a t
de frapper les pices dor, garantissant ainsi leur poids et leur qualit.
De nos jours tous les pays dvelopps utilisent comme monnaie du papier,
spcialement imprim par lEtat cet effet, ainsi que les pices de mtal. Cependant
la plupart des transactions sont effectues laide de chques, de cartes de crdit
ou de virement entre banques. Les conomistes considrent que les encaisses
dtenues sous forme de compte-chques sont de la monnaie, au mme titre que les
billets parce quelles sont acceptes comme mode de paiement presque partout, et
remplissent donc une fonction dinstrument dchange.
Rserve de la valeur
Les gens naccepteront dchanger ce quils possdent contre de la monnaie que
sils pensent pouvoir ultrieurement changer cette monnaie contre les biens ou
services quils dsirent. Par consquent, pour que la monnaie puisse jouer son rle
dinstrument dchange, elle doit garder sa valeur, du moins pour une priode courte.
Cette fonction est plus connue sous le nom de fonction de rserve de la valeur .
Il existe beaucoup dautres rserves de valeur. Lor, qui nest plus une
monnaie parce quil nest plus utilis comme instrument dchange, continue
nanmoins servir de rserve de valeur. En Inde, par exemple, les gens dtiennent
une grande part de leur pargne sous forme dor. La terre, les actions, les
obligations, le ptrole, les ressources minires sont autant de rserves de valeur.
Mais aucune nest parfaitement sre dans la mesure o il est impossible de savoir
prcisment contre quoi elles pourront tre changes dans le futur. Les pices, les
billets, les comptes-chques et les autres formes de monnaie ne sont pas non plus
des rserves de valeur parfaitement sres. En cas de fluctuation de prix, le montant
de ce que vous pourrez acheter avec vos liquidits ou avec largent plac sur votre
compte en banque ne sera pas le mme.
La monnaie a la proprit de liquidit qui la qualifie pour tre le meilleur
instrument de rserve de pouvoir dachat immdiat.

Unit de compte
Par opposition la situation de troc, la monnaie en question nest pas une
marchandise prise parmi les autres, mais bien une unit de rfrence
conventionnelle. On voit apparatre la premire fonction de la monnaie, cest la
monnaie unit de compte.
Son utilisation va permettre des comparaisons quil ntait pas possible
deffectuer entre des prix exprims dans des units de mesures diffrentes.
A lorigine, cest une conception concrte qui a prsid llaboration de lunit de
compte. Celle-ci a pris des formes trs diverses : coquillage, perles, pierres
prcieuses, mtaux prcieux, On a pu assister ensuite une dmatrialisation
progressive de la monnaie qui a fait accder celle-ci au statut de monnaie de
compte.
3. Les formes de la monnaie
Si lon rserve le terme de monnaie aux facteurs utiliss pour effectuer des
paiements, celle-ci prend les trois formes suivantes :
- monnaie divisionnaire : pices de monnaie ;
- monnaie fiduciaire : billets de banque inconvertibles ou papier-monnaie ;
- monnaie scripturale : dpts bancaires sur lesquels des chques peuvent
tre tirs sans pravis.
Notons que lensemble des facteurs prcdents reprsente les disponibilits
montaires.
On saperoit alors que des facteurs tels que

comptes dpargne

ne sont pas

retenus dans cette dfinition. A ct donc de ces moyens de paiement parfaitement

liquides, on trouve galement des disponibilits quasi-montaires ou encore quasimonnaie.

Il sagit des placements liquides ou semi-liquides grs par les

tablissements pouvant crer de la monnaie : dpts terme, comptes sur livrets,

comptes dpargne logement, bons de caisse grs ou mis par les banques, etc.
Lensemble form par les disponibilits montaires et quasi-montaires constitue
la masse montaire au sens large.
Les conomistes

ont donn la monnaie le statut dactif sans risque.

La

question et la difficult qui se posent : est-ce que tout actif sans risque pouvait tre
considr comme de la monnaie ? Certains penchrent pour laffirmative considrant

qu ct de la monnaie, il pouvait exister de la quasi-monnaie ; encore fallait-il

dterminer parmi les actifs liquides ce qui devait entrer dans cette quasi-monnaie.
En fait accorder une nature montaire des actifs qui ne pouvaient pas servir
dinstrument dchanges, cest dnaturer le concept mme de monnaie.
Toutefois, le rapport Radcliffe (1959) concluait dans ce sens, les autorits
montaires ne pouvaient pas se dsintresser de lexistence dactifs liquides autres
que la monnaie au sens strict mais que les

agents pouvaient tous moments

transformer en monnaie. Un des objectifs de la politique montaire est de contrler

la progression de la quantit de monnaie, la surveillance des actifs liquides devenait
donc ncessaire. On adopta alors le concept dagrgat

pour dsigner des

regroupements dactifs ayant des degrs de liquidit dcroissants. De nombreuses

modifications et mutations interviennent dans la notion dagrgat, leur contenu fut
modifi diffrentes poques, ainsi que les critres qui permettaient de les classer
(voir prsentation 3)
4. Demande de la monnaie
La demande de monnaie
Pour les montaristes, un accroissement de l'offre de la monnaie entrane une
variation du niveau de prix sans modification de la production ou de l'emploi. Les prix
varient de faon plus ou moins proportionnelle aux fluctuations de l'offre de monnaie.
Certains montaristes pensent que, mme s'il y a du chmage et que si l'conomie
fonctionne en dessous de ses capacits de production, les hausses de l'offre de
monnaie se traduisent toujours sous forme de fluctuations dans le niveau des prix.
Pour expliquer cette conclusion des montaristes, on prend l'quation des
changes :
MV = PY
M : quantit de monnaie en circulation
V : Vitesse de circulation de la monnaie, c'est--dire le nombre de fois qu'une unit
montaire est utilise dans une anne.
P : le prix moyen
Y : montant total des transactions effectues dans une anne, c'est--dire la
production, dduction faite de la variation des stocks.

Les montaristes posent l'hypothse que la vitesse de circulation de la monnaie

est constante. Si on suppose que Y est constant (au niveau de plein emploi par
exemple), une hausse de M se traduit par une augmentation proportionnelle de P.
Cette quation fournit galement une rgle simple d'augmentation de l'offre de
monnaie. Pour que les prix restent stables et que le revenu rel augmente par
exemple de 2%, il faut que l'offre de monnaie croisse de 2% par an. La quantit de
monnaie devrait augmenter proportionnellement aux augmentations de la production
relle. Cela aurait un effet de stabiliser les prix.
Pour les montaristes, la demande de monnaie est proportionnelle la
production nominale (revenu). Elle ne dpend pas du taux d'intrt. Ils font
l'hypothse de la courbe de demande de la monnaie est verticale.
Md = a Ym
La demande de monnaie est gale une constante multiplie par le revenu
nominal. Et tant donn que la demande est gale l'offre :
Md = Ms
4. La thorie quantitative de la monnaie (TQM)
Une augmentation de l'offre de monnaie fait augmenter proportionnellement la
production nominale globale. Et puisque Ym = PY ,

Y tant la production relle,

par consquent, si Y est fix, une hausse de la production nominale, Ym entrane

une hausse des prix. Donc si l'offre de monnaie double, la demande de monnaie doit
doubler, mais elle ne peut doubler que si la production nominale double, or cette
dernire ne peut doubler que si le niveau des prix double.
Dire que la demande de monnaie ne dpend pas du taux d'intrt revient supposer
que la vitesse de circulation de la monnaie (PY/M) est une constante.
La vitesse de circulation de la monnaie reprsente la vitesse laquelle un billet
passe d'un portefeuille un autre. Elle est calcule en divisant la valeur nominale de
la production (le PIB nominal) par la quantit de monnaie. MV = PY est appele
quation quantitative car elle lie la quantit de monnaie M la valeur nominale de la
production (PY). Selon cette quation, une augmentation de la quantit de monnaie
dans l'conomie doit se traduire par une augmentation des prix ou une augmentation
de la production ou un ralentissement de la vitesse de circulation. Comme cette
dernire est relativement stable. La masse montaire et le PIB nominal varient.

Parce que la vitesse est stable, les modifications de la masse montaire se

traduisent par des modifications proportionnelles de la valeur nominale de la
production (PY). La production de biens et services est essentiellement fonction des
facteurs de production et de la technologie. La monnaie est neutre, elle n'influence
pas la production. La variation de la masse montaire se traduit donc par une
variation du niveau gnral des prix (P).
Dans la thorie classique de la politique montaire, lorsque cette dernire fait
augmenter la production, cela tient ce que la politique entrane une baisse du taux
d'intrt. La politique montaire est inefficace en priode de forte rcession car la
courbe de demande de monnaie est lastique si bien que les fluctuations de l'offre de
monnaie n'entranent que de faibles variations des taux d'intrt. En plus, mme de
fortes variations des taux d'intrt ne provoquent que de faibles variations de
l'investissement et donc de la demande globale.
Ces arguments font l'objet d'un large consensus quant l'efficacit de la politique
montaire en priode de rcession. Les montaristes avancent l'ide que la politique
montaire affecte uniquement le niveau des prix. Comme ces derniers sont flexibles,
mme court terme, un accroissement de l'offre de la monnaie, entrane une
modification du niveau des prix sans modification de la production ou de l'emploi.
6. La monnaie et linflation
Dfinition de l'inflation
Linflation est une hausse continue du niveau gnral des prix. Cette dfinition est
trs large parce que les types dinflation sont trs nombreux et le phnomne ne
peut tre apprhend qu travers le symptme commun toutes les inflations : la
hausse des prix. Cest la nature du dsquilibre qui permet de diffrencier les types
dinflation et les types dexplication.
Linflation montaire trouve son origine dans lmission excessive de monnaie ;
lafflux de mtaux prcieux au 16me sicle et le recours massif la planche
billet pendant et aprs la premire guerre mondiale ont t la cause de linflation.
Du point de vue thorique, lcole quantitativiste (Irving Fischer) et les montaristes
aprs, ont privilgi lexplication par la monnaie. Toutefois, il semble que de nos
jours, la monnaie soit moins la cause de linflation que la condition permissive.

Linflation par la demande, se situe dans lexplication prcdente. Le

dsquilibre provient de lexcs de la demande sur loffre. Au niveau global, la
demande, quelle mane des mnages (demande de consommation), des
entreprises (investissements), de lEtat (dficit) ou de lextrieur (exportation) tend
dpasser loffre. Linlasticit de loffre, son incapacit rpondre laccroissement
de la demande (en raison par exemple dune situation de plein emploi) explique ce
type dinflation. Le dsquilibre ne peut tre global, mais sectoriel, et peut se diffuser
dans lconomie. Lexplication de linflation par la demande se situe dans le
prolongement de lanalyse keynsienne.
Linflation par les cots situe lorigine de linflation dans un dsquilibre de la
formation des prix au sein de lentreprise : laugmentation des cots, quil sagisse
des cots salariaux, du cot des consommations intermdiaires ou des cots
financiers, associe la volont des entreprises de maintenir leurs profits, favorise
une hausse des prix.
Les explications contemporaines de linflation se situent dans le prolongement de
linflation par les cots. Ce sont des explications structurelles, qui envisagent les
dsquilibres inflationnistes comme la rsultante des structures du capitalisme
contemporain : la formation des prix sur les marchs oligopolistiques se traduit par
une rigidit des prix la baisse. De plus, les modes de formation des salaires
dpendent, plus que par le pass, de facteurs sociaux, intervention de lEtat par la
fixation dun salaire minimum et rle de la ngociation salariale. Linflation est ainsi
troitement lie la formation des revenus.
Les politiques de lutte contre linflation se comprennent par le type de linflation
retenue.
Si linflation est dorigine montaire, le remde consiste limiter la cration de
monnaie, par exemple par une hausse des taux dintrt.
La thse de linflation par la demande conduit limiter la demande (action sur les
salaires et rduction du dficit public) et accrotre la flexibilit de loffre
(amlioration de la mobilit du travail).
La lutte contre linflation structurelle se rvle plus dlicate mettre en uvre :
politique de concurrence, amlioration de la fluidit du march, mais cest surtout la
politique des revenus qui retient lattention.

Dans les pays en dveloppement, lexprience en matire dinflation est trs

varie et se prte difficilement la gnralisation. Linflation chronique qui a touch
les pays du cne mridional de lAmrique Latine et en particulier lArgentine, le
Brsil et le Chili (avec une augmentation des prix de 25 50% pendant 3 annes
minimum) a constitu un fait tenace de la vie conomique pendant plusieurs annes.
Lhistoire de ces pays montre que de longue priode dinflation 2 chiffres ne
mnent pas ncessairement une calamit conomique nationale. Il reste quun
taux dinflation acceptable dans un pays peut constituer, dans un autre, un
traumatisme conomique. Linflation aigu (plus de 50%, pendant plus de trois ans
conscutifs) qui a svi dans 15 pays pendant la priode de laprs guerre, ne sest
pas traduite par un ralentissement de lessor conomique.

Monnaie et inflation
Pour les montaristes, l'inflation rsulte d'une forte augmentation de l'offre de
monnaie. Cette dernire peut crer court terme les conditions d'une expansion
conomique et diminuer le chmage mais devient source de dysfonctionnement
moyen et long terme lorsqu'elle dpasse la hausse de la production.
Keynes considre qu'une augmentation de la quantit de monnaie relance la
production en situation de sous-emploi. Friedman considre au contraire que toute
augmentation de la monnaie non suivie d'une augmentation de la production conduit
une hausse des prix.
7. Inflation et taux dintrt
On dpose 1 Dh pendant un an avec un taux dintrt nominal de i. A la fin de
lanne, le dpt a une valeur de 1+i
En cas dinflation annuelle gale p, la valeur relle du dpt la fin de lanne est :
1+i
----1+p
Le taux dintrt rel :
1+i

r = ---- - 1
1+p
Exemple : Soit un intrt de dpt de 34% et un taux dinflation de 45%
1+0,34
r = ---------- - 1 = - 7,6%
1+0,45
Une perte quivalente un impt sur ces actifs de 7,6%.
Quand les taux dintrt sont faibles (infrieur 10%) on peut calculer le taux
dintrt rel avec une formule simple :
r=ip
Exemple : Soit un taux dintrt de 7% et un taux dinflation de 5% :
r = 7 5 = 2%
Le taux dintrt nominal est la somme du taux dintrt nominal et de linflation.
Sous cette forme, lquation est dite quation de Fisher (Irving Fisher 1867 1947).
Selon la thorie quantitative, un accroissement de 1% du taux de croissance
montaire provoque une hausse de 1% du taux dinflation. Selon lquation de
Fisher, cette hausse de 1% du taux dinflation provoque son tour un relvement de
1% du taux dintrt nominal. Leffet Fisher dsigne cette relation proportionnelle
entre taux dinflation et taux dintrt nominal.
8. Taux dintrt nominal et demande de la monnaie
La thorie quantitative de la monnaie suppose que la demande dencaisses
montaires relles est proportionnelle aux revenus. La quantit de monnaie dpend
aussi du taux dintrt nominal.
Le cot de la dtention de monnaie est gal au taux dintrt nominal. Car en
gardant de la monnaie, on renonce aux intrts qui auront d tre verss si on avait
plac notre monnaie. La dtention de la monnaie gnre un rendement qui est gal
p, puisque la valeur rel de la monnaie est rode par la taux dinflation. En
dtenant de la monnaie, on renonce donc lcart entre taux dintrt nominal et

taux dinflation : r (-p). Le cot de la dtention de la monnaie est gal aux taux
nominal i daprs lquation de Fisher. La demande dencaisses montaires relles
est donc fonction la fois du niveau de revenu et du taux dintrt nominal.

Titre 3. Le chmage
5. Dfinition et mesure du chmage
La dfinition du chmage est trs complexe et prte plusieurs controverses
thoriques et statistiques. Dans de nombreux pays, on compile la dfinition
internationale donne par le Bureau international du travail (BIT) et les dfinitions
locales propres aux organismes nationaux. Selon le BIT, le chmeur est une
personne de plus de 15 ans qui remplit les critres suivants :
-

tre sans travail ;

tre disponible pour travailler ;

rechercher activement un emploi, ou en avoir un qui commence

ultrieurement.

La dfinition des chmeurs est sensible aux critres retenus et peut donner des
chiffres qui ne montrent pas la ralit. Pour les comparaisons internationales, on
retient gnralement la dfinition du BIT.

Le taux de chmage =

Nombre de chmeurs
-------------------------------Population active

6. Taux de chmage naturel

Le taux de chmage naturel est un taux de chmage qui n'acclre pas le taux
d'inflation (ce concept sera tudi avec dtails dans la partie IV de ce cours)
Soit :
L : population active
E : population ayant un emploi
U : population n'ayant pas d'emploi
L=E+U
Le taux de chmage est : U/L
Soit :
s : taux de perte d'emploi
f : taux d'acquisition d'emploi
fU : nombre de personnes qui trouvent un emploi
sE : nombre de personnes qui perdent leur emploi

Sur un march de travail stationnaire, on a fU = sE

Pour trouver le taux de chmage stationnaire :
E=LU
fU = s(L U)
En divisant par L :
f U/L = s (1 U/L)
On a aussi : U/L = s /s+f
Le taux de chmage stationnaire U/L est fonction des taux de perte d'emploi s et
d'acquisition d'emploi f.
7. Chmage frictionnel et chmage structurel
- Chmage frictionnel
On appelle chmage frictionnel, la fraction du chmage total explique par le
temps ncessaire la recherche d'un emploi. L'conomie est en constante volution,
ce qui fait que le chmage frictionnel est invitable.
-

Rigidit des salaires et chmage structurel

La rigidit des salaires induit le chmage.

offre

demande

Si le salaire rel est au dessus du niveau d'quilibre entre l'offre et la demande, la

quantit d'offre de travail excde la quantit demande. Ceci entraine une
augmentation du chmage.

On appelle chmage structurel, le chmage rsultant de la rigidit des salaires et

du rationnement des emplois : au salaire en vigueur, l'offre de travail excde la
demande. Les travailleurs concerns attendent que de nouveaux emplois soient
rendus disponibles au salaire en vigueur.
Les entreprises, pour faire rduire ce chmage ne peuvent rduire les salaires en
vigueur cause des lgislations sur le salaire minimum, le pouvoir des syndicats des
travailleurs et le salaire d'efficience :
-

la loi sur le salaire minimum oblige les entreprises payer leurs employs un

salaire minimum quel que soit leur niveau de qualification.

-

En prsence d'organisations reprsentatives des travailleurs et des employeurs,

ce sont les ngociations collectives entre les uns et les autres qui dterminent les
salaires, plutt que l'offre et la demande d'quilibre. Le rsultat en est souvent un
salaire suprieur au niveau d'quilibre. L'entreprise diminue alors le nombre de
travailleurs et le chmage structurel augmente.
-

Le salaire d'efficience : les entreprises renoncent rduire les salaires car ceci

pourra rduire la productivit des travailleurs. Aussi, plus le salaire est lev, plus le
travailleur est incit conserver son emploi. Ce qui met l'entreprise l'abri des
pertes dues aux dparts de ses employs et des frais de recrutement et de
formation.
8. Chmage et offre globale de travail
Pour les classiques, le march de travail est comme tout autre march. Le prix (le
salaire) ajuste l'offre et la demande.
Si le march de travail fonctionne parfaitement, le chmage existant ne peut tre
que volontaire. L'offre de travail est le rsultat de l'arbitrage entre consommation et
loisirs, qui dpendra de la rmunration nette du travail c'est--dire le pouvoir d'achat
du taux de salaire net des prlvements obligatoires. La demande de travail dpend
du cot salarial total des entreprises en concurrence parfaite. Les individus au
chmage volontaire ne dsirent pas offrir leur travail au salaire d'quilibre.

Salaire w

Demande de
travail

Offre de travail

Salaire
d'quilibr
e we

Nombre de
travailleurs

Le chmage volontaire repose sur un calcul conomique. Si le salaire est trop

faible pour rendre la situation de travail bnfique alors les travailleurs prfrent ne
pas travailler (un salaire qui ne couvre pas par exemple les frais de transport pour se
rendre au travail et les frais de garde d'enfants).
Si l'offre et la demande de travail est modifie, le salaire sera vari pour rajuster
l'offre totale la demande totale.
Supposons une augmentation de l'offre de travail. Le salaire d'quilibre va
diminuer pour permettre aux individus supplmentaires de trouver un emploi. La
demande de travail de la part des entreprises ne peut augmenter que si les salaires
diminuent.
Salaire w

Demande de
travail

Offre de travail

Nombre de
travailleurs

Dans la conception classique, le chmage est donc volontaire. Il existe un

chmage frictionnel li au temps ncessaire pour que les travailleurs trouvent un
emploi et un chmage incompressible qui mme en situation de plein emploi existe
un taux trs faible et qui est d aux temps ncessaire aux individus pour trouver un
emploi.
Si le march de travail fonctionne parfaitement, le chmage ne peut tre que
volontaire. Mais la fixation d'un salaire minimum wmin suprieur au salaire d'quilibre
(car destin garantir aux offreurs un revenu minimum) engendre une situation
d'excdent d'offre sur le march.

Salaire w

Demande de
travail
Offre de travail

Nombre de
travailleurs

On peut parler dans cette situation d'un chmage involontaire puisque le salaire
minimum est un salaire plancher qui est suprieur au salaire d'quilibre. L'offre de
travail excde la demande de travail. Le nombre de travailleurs qui dsirent travailler
est suprieur celui qui prvaut sur le march et par consquent la quantit de
travailleurs qui dsire travailler est suprieure celle qui travaille effectivement. Les
individus ayant une productivit marginale du travail infrieure au salaire horaire
plancher ne trouvent pas un emploi alors qu'au salaire d'quilibre ils auraient trouver
un emploi.

Titre 4. L'quilibre macroconomique en conomie ferme

Une conomie ferme est une conomie qui vit en autarcie en pratiquant
l'autoproduction. En ralit une telle conomie n'existe pas, car aucun Etat n'est en
mesure par ses propres moyens de satisfaire tous ses besoins.
1. Les politiques macroconomiques en conomie ferme
La politique budgtaire et la politique montaire ont pour principaux objectifs de
maintenir le plein emploi ; stimuler la croissance conomique et assurer la stabilit
des prix.
La politique budgtaire est utilise par les Etats et constitue un instrument de
rgulation : augmentation des dpenses lors des priodes de ralentissement
conomique. Pour les noclassiques, la politique budgtaire perturbe le bon
fonctionnement conomique et endette les Etats. Ils privilgient la politique
montaire et prconisent une faible intervention de l'Etat par une compression des
recettes fiscales, des dpenses et du dficit.
La politique montaire est l'action par laquelle l'autorit montaire (la banque
centrale en gnral) agit sur l'offre de la monnaie dans le but de la stabilit des prix,
de la croissance conomique et du plein emploi.
2.1. La politique budgtaire
Il faut distinguer deux aspects de la politique budgtaire : un aspect
microconomique qui concerne laffectation des ressources aux emplois et un aspect
macroconomique qui se rapporte au niveau de lactivit conomique, au taux de
chmage, etc.
La politique budgtaire vise amliorer les rsultats macroconomiques en
modifiant les dpenses publiques et les impts.
Face un niveau de production infrieur au niveau de plein emploi, les
responsables de la politique conomique peuvent contribuer ramener le plein
emploi en augmentant les dpenses publiques ou en baissant les impts.

- la variation de l'pargne
Soit une hausse des dpenses publiques (G) compense par une baisse
quivalente des investissements tant donn que la consommation C est stable car
le revenu disponible Y-T est inchang et la production totale est dtermine par les
facteurs de production.
Pour cette baisse des investissements, le taux d'intrt doit augmenter. Les
consquences donc d'une hausse des dpenses publiques est l'augmentation du
taux d'intrt et la baisse des investissements. On dit qu'il y a une viction de
l'investissement par les dpenses publiques.
Cette augmentation des dpenses publiques est finance par l'emprunt car le
niveau des prlvements est rest inchang. Ce financement va rduire l'pargne
nationale, puisque l'pargne prive reste inchange.

S2

S1

I,S
I(r)

La figure montre un glissement de l'offre de fonds prtables pour

l'investissement. La demande de fonds prtables excde l'offre. Le taux d'intrt
augmente (de r1 r2) jusqu' ce que la courbe d'pargne intersecte la courbe

d'investissement. Une hausse des dpenses publiques entrane une hausse du taux
d'intrt.
On examine maintenant le cas d'une rduction des impts (T) Le revenu
disponible va s'accroitre de T et par consquent la consommation C va crotre aussi
de (T X PmC). Plus la PmC est leve, plus l'impact d'une rduction des impts sur
la consommation est grand.
La production est dtermine par les facteurs de production. Les dpenses
publiques sont dtermines par la politique budgtaire. Donc un accroissement de la
consommation est compens par une rduction de l'investissement. Le taux d'intrt
doit alors augmenter dans ce cas.
Une hausse des dpenses publiques comme une rduction des impts, vince
l'investissement et augmente le taux d'intrt.
- la variation de la demande d'investissement
Les mesures budgtaires prconises par l'Etat peuvent avoir une influence sur
la demande d'investissement. Des incitations fiscales (comme des innovations
technologiques) stimulent la demande d'investissement.

I2
A

I1

I, S

La hausse de la demande d'investissement dplace la courbe d'investissement

vers la droite. Pour un taux d'intrt donn, le montant de l'investissement est
suprieur. Le nouveau point d'quilibre se trouve au point B. L'pargne reste
inchange. Le volume d'quilibre de l'investissement reste inchang. Une hausse de
la demande d'investissement n'a d'autres effets que l'augmentation du taux d'intrt.
L'offre de fonds prtables est donne.
En supposant que la fonction de consommation dpend aussi du taux d'intrt.
Ce qui veut dire que l'pargne dpendra aussi du taux d'intrt et la courbe
d'pargne sera croissance et non verticale. La hausse du taux d'intrt influence
positivement l'pargne et ngativement la consommation.

Sr

B
I2

A
I1
I, S

Si l'pargne est fonction du taux d'intrt, tout glissement vers la droite de la

fonction d'investissement accrot le taux d'intrt en mme temps que le volume de
l'investissement. Le taux d'intrt accru incite les gens pargner davantage, crant
ainsi des ressources disponibles en vue de l'investissement.

2.2. La politique montaire

Dans une conomie ferme, la hausse de l'offre de monnaie rduit le taux
d'intrt, ce qui stimule l'investissement et donc la dpense globale.

r
MO1

OM2

r1

D1

D2

r2

2. Le niveau des prix et l'quilibre macroconomique

2.1. La courbe de demande globale
2.2. La courbe d'offre globale
3. L'quilibre macroconomique court terme
4. L'quilibre macroconomique long terme

PIB

Titre 5. L'conomie ouverte

Dans une conomie ouverte, le pays n'est pas contraint de raliser en toute
anne l'quilibre entre ses dpenses et sa production de biens et services. Le pays
peut dpenser plus qu'il ne produit et emprunte le reste l'tranger. Il peut
galement dpenser moins qu'il ne produit et prter le solde l'tranger. En
conomie ferme, tous les biens et services produits par une conomie sont vendus
sur le territoire national. Il n'y a que trois types de dpenses : consommation,
investissement et dpenses publiques. En conomie ouverte, la production se vend
sur le territoire nationale et aussi l'tranger. Il y a donc quatre grandes catgories
de dpenses :
Cd : consommation de biens et services produits sur le territoire national
Id : investissement en biens et services produits sur le territoire national
Gd : les acquisitions par l'Etat de biens et services produits sur le territoire
national
Ex : exportations de biens et services produits sur le territoire national
Ce qui donne l'identit suivante :
Y = Cd + Id + Gd + Ex
Les acquisitions de biens et services sur le territoire national, sont la fois
d'origine nationale et d'origine trangre. La consommation totale C est la somme de
la consommation Cd de biens et services produits sur le territoire national et la
consommation Cf de biens et services d'origines trangre. Il en est de mme pour I
et G.
C = Cd + Cf
I = Id + If
G = Gd + Gf
Y = Cd + Id + Gd + Ex

Y = (C Cf) + (I If) + (G Gf) + Ex

Y = C + I + G + Ex (Cf + If + Gf)
Cf + If + Gf reprsente les dpenses en importations
Y = C + I + G + Ex IM
Y = C + I + G + NX
NX = Ex IM
La dpense intrieure, c'est--dire la dpense effectue sur le territoire national,
est la somme de la consommation, de l'investissement, des dpenses publiques et
des exportations nettes.
Si la production est suprieure la dpense intrieure, la diffrence est exporte.
Si au contraire, la production intrieure est infrieure la dpense intrieure, la
diffrence est importe.
1. Le dficit
Lorsque l'Etat dpense plus qu'il ne reoit d'impts et autres recettes au cours de
l'anne, il enregistre un dficit budgtaire. L'Etat doit alors emprunter pour financer
son dficit.
1.1. Le dficit dans une conomie ouverte de petite taille
Une conomie ouverte peut se tourner vers d'autre pays pour financer
l'investissement quand l'pargne nationale est faible.
Graphique (illustration et explication durant la sance du cours)

La hausse du dficit rduit l'pargne nationale et dplace la courbe d'pargne

vers la gauche. L'investissement reste le mme puisqu'il ne dpend dpend
seulement du taux d'intrt rel international. L'emprunt l'tranger augmente.
1.2. Le dficit dans une conomie ouverte de grande taille
La diffrence fondamentale entre la petite conomie ouverte et la grande
conomie ouverte est le comportement des sorties nettes de capitaux. Dans cette
premire, dans le modle de la petite conomie ouverte, les flux de capitaux entrent
et sortent librement au taux donn r* d'intrt international.
Dans les grandes conomies ouvertes comme les Etats-Unis par exemple, ils
sont suffisamment importantes pour influences les taux d'intrt internationaux. Plus
ils prtent l'trangers et plus est grande la disponibilit des fonds dans l'conomie
mondiale et cela pse la baisse sur les taux d'intrt internationaux.
2. Le dficit commercial
Le dficit commercial correspond la diffrence entre les importations et les
exportations au cours d'une anne donn.
2.1. Les flux internationaux de biens et de capitaux
Dans une conomie ouverte comme dans une conomie ferme les marchs des
biens et services et les marchs financiers sont troitement lis.
Soit l'identit comptable du revenu national :
Y = C + I + G + NX
Y C G = I + NX
YCG=S
S : pargne nationale, qui est la somme de l'pargne prive ( Y T - C) et
l'pargne publique qui est gale (T G)
S = I + NX
S I = NX
NX : balance des biens et services

S I : investissement extrieur net ou sortie nettes de capitaux. Il exprime ce que

les rsidents de l'conomie considre prtent l'tranger et ce qu'ils y empruntent.
Si S I > 0, cela veut dire que l'pargne intrieure est suprieure
l'investissement intrieur. Les rsidents prtent donc l'tranger.
Si S I > 0 et NX > 0, il y a donc un excdent commercial; le pays prte
l'tranger et exporte des biens et services.
Si S I < 0 et NX < 0, il y a un dficit commercial. Le pays importe et emprunte
sur les marchs financiers internationaux.
2.2. L'pargne et l'investissement dans une petite conomie
ouverte
La petite conomie ouverte n'a qu'un impact ngligeable sur le taux d'intrt
international, r = r*
r : le taux d'intrt de l'conomie nationale
r* : le taux d'intrt rel international
En conomie ferme, le taux d'intrt provient de l'quilibre entre pargne et
investissement. L'quilibre entre pargne mondiale et investissement mondiale
dtermine le taux d'intrt international.
Soit une petite conomie ouverte. Les facteurs de production et la fonction de
production dterminent la production Y de l'conomie :
Y = Y = f (K , L)
La fonction de consommation :
C = C(Y T)
La fonction d'investissement :
I = I(r)
Soit l'identit comptable :
NX = (Y C G) - I
NX =

-I

NX = (Y - C(Y - T) G) - I(r*)
NX =

- I(r*)

Cette quation nous indique ce qui dtermine l'pargne et l'investissement et

donc la balance commerciale.
S dpend de la politique budgtaire. Si les dpenses publiques G augmentent ou
si les impts T baissent, l'pargne nationale crot.

I dpend du taux d'intrt rel international r*. Toute hausse de ce dernier, rend
non rentable certains projets d'investissement. La balance commerciale est donc elle
aussi fonction de ces variations.

La balance commerciale est gale aux sorties nettes de capitaux.

Si S < I, c'est--dire que l'pargne intrieures est infrieures l'investissement,
les investisseurs empruntent l'tranger.
Au contraire, si S > I, le solde non utilis est prt l'extrieur.
2.3. La politique budgtaire
Soit une conomie dont :
NX = 0
S=I
Si l'Etat augmente les dpenses G, l'pargne nationale baissent car :
S=YCG
Si r* reste inchang, I l'est aussi. L'pargne est alors infrieur l'investissement
ce qui pousse le pays emprunter l'tranger. Comme
NX = S I, la baisse de l'pargne nationale implique une baisse de NX.
L'conomie encourt un dficit budgtaire.
La mme logique s'applique une baisse des impts :
Si T baisse, le revenu disponible (Y-T) augmente. Ce qui stimule la croissance et
rduit l'pargne nationale. Mme si l'pargne prive augmente suite une rduction
des impts, l'pargne publique baisse proportionnellement la rduction fiscale. Au
total, l'pargne nationale baisse.
Comme NX = S I, la baisse de l'pargne nationale rduit son tour NX.

Une politique budgtaire qui augmente la consommation C ou les dpenses

publiques G, rduit l'pargne national Y C G et dplace vers la gauche, de S1
vers S2, la droite verticale qui reprsente l'pargne. Comme NX dcrit la distance
entre la courbe d'pargne et la courbe d'investissement, au taux d'intrt mondial,
ceci diminue NX.

On peut voir aussi l'effet sur une conomie ouverte d'un accroissement des
dpenses publiques dans les autres pays.
Si ces pays sont petits, alors aucun effet ne se produira. Mais s'ils sont grands,
l'augmentation des dpenses publique rduira l'pargne mondiale et fera augmenter
le taux d'intrt mondiale r*.
La hausse du taux d'intrt mondiale renchrit l'emprunt et rduit du mme coup
l'investissement. L'pargne excde alors l'investissement et une partie gagnera le
reste du monde. Comme NX = S I, la baisse de I fait augmenter NX. En conclusion
la baisse de l'pargne l'tranger entraine un excdent commercial dans une petite
conomie ouverte.
3. Les taux de change
Le taux de change est un prix relatif de deux devises. Comme nimporte quel prix,
le taux de change est dtermin par loffre et la demande. Pour simplifier, prenons
deux devises, le dollar et le yen.

La figure reprsente le march du dollar en fonction du taux de change du dollar

en yen.
La courbe doffre du dollar reprsente la quantit de dollars fournie par les
Amricains pour acheter des biens japonais et pour raliser des investissements au
Japon. Pour des taux de change plus levs cest--dire quand le dollar permet
dacheter plus de yen, les Amricains vont offrir plus de dollars. La courbe doffre du
dollar est croissante.

La courbe de demande du dollar reprsente les dollars demands par les

Japonais pour acheter des produits amricains et pour investir aux Etats-Unis.
Pour des taux de change plus levs cest--dire quil faut plus de yens pour
acheter les dollars, les Japonais demandent des quantits plus faibles de dollars. La
courbe de demande est dcroissante.
On comprend mieux pourquoi le taux de change est reli aux flux de capitaux et
de biens entre les pays.
3.1. Taux de change nominal et taux de change rel
- Taux de change nominal
Le taux de change nominal est le prix relatif des monnaies de deux pays. Le taux
de change entre le dollar amricain et le yen japonais est de 120 yens par dollar, ceci
veut dire qu'il faut 120 yens pour acheter un dollar.

- Taux de change rel

Le taux de change rel est le prix relatif des biens entre deux pays. La relation
entre taux de change rel et taux de change nominal s'exprime travers la formule
suivante :
Taux de change nominal X prix du bien intrieur

Taux de change rel =

-----------------------------------------------------------------Prix du bien tranger

(Explication et notes durant la sance du cours)

Le prix des biens en monnaies nationales et le taux de change de ces monnaies
dtermine le taux auquel les biens intrieurs et trangers.
Soit e le taux de change nominal. Soit P le niveau des prix dans le pays et P* le
niveau des prix dans le pays tranger. Le taux de change rel est :

= e x P/P*
Le taux de change rel = taux de change nominal X rapport des niveaux des prix

Revenons au taux de change nominal :

= e x P/P* ce qui implique que e = X P* /P

La variation de e
en pourcentage

variation de

en pourcentage

variation de P*

en pourcentage

variation de P

en pourcentage

La variation en % de e = variation en % de + cart des taux d'inflation

La variation en % de e = variation en % de + (* - )
La politique montaire affecte le taux de change nominal. Une croissance
rapide de l'offre de monnaie entrane une inflation leve et par consquence une
dprciation de la monnaie. Un lev implique une baisse de e. la croissance
montaire rend plus chre les prix des biens mesurs en termes montaires, elle
rend galement plus chres les devises trangres mesurs en termes de la
monnaie nationale.
3.2. Taux de change rel et exportations nettes
Si le taux de change rel est faible, les biens intrieurs sont bon march et les
biens trangers sont relativement chers. Les rsidents des autres pays achteront
les biens intrieurs et les rsidents du pays achteront peu de biens et services
l'tranger. Les exportations nettes sont donc leves.
Si le taux de change rel est lev, les biens trangers sont bon march et les
biens intrieurs sont relativement chers. Les rsidents du pays achteront des biens
imports et les rsidents des autres pays achteront peu de biens et services du
pays concern. Les exportations nettes sont donc faibles.
NX = NX ()
Les exportations nettes sont donc fonction du taux de change rel.
Graphique (illustration et explication durant la sance du cours)

La balance commerciale (exportations nettes) doit tre gale aux sorties nettes
de capitaux. Ce qui implique que les exportations nettes soient gales l'pargne
diminue de l'investissement. La courbe reprsentant l'excdent de l'pargne sur
l'investissement (S-I) est verticale car l'pargne et l'investissement ne dpendent pas
du taux de change. La relation entre exportations nettes et taux de change rel est
dcroissante. L'intersection entre les deux courbes dtermine le taux de change
d'quilibre.

Supposons une conomie comme celle des Etats-Unis. La courbe S-I

reprsente l'excdent de l'pargne sur l'investissement et donc l'offre de dollar
susceptible d'tre changs contre des devises trangres pour tre investis
l'tranger. La courbe dcroissante NX reprsente la demande nette de dollars
manant d'trangers souhaitant acqurir des dollars pour acheter des biens et
services amricains. Au taux de change rel d'quilibre, l'offre de dollar disponible en
vue de sorties nettes de capitaux gale la demande de dollars manant d'trangers
souhaitant acheter les exportations amricains.
4. L'impact des politiques conomiques sur le taux de change rel
Soit une modification de la politique budgtaire interne. l'Etat rduit
l'pargne national en augmentant les dpenses publiques ou en rduisant les impts.
Ceci provoque une diminution de (S-I) et NX en consquence. La rduction de
l'pargne provoque donc un dficit commercial.

Une hausse des dpenses publiques ou une rduction des impts, rduit
l'pargne nationale. Ceci provoque une baisse de l'offre de dollars susceptible

d'tre investis l'tranger. Le taux de change d'quilibre augmente ce qui provoque

une baisse des exportations et une hausse des importations.
Soit une modification de la politique budgtaire l'tranger (augmentation
des dpenses publiques ou rduction des impts l'tranger). Ceci rduira
l'pargne mondiale et augmentera les taux d'intrt en consquence, ce qui fait
baisser l'investissement intrieur I (S-I augmente et donc NX. La hausse du taux
d'intrt mondial entrane un excdent commercial.
La hausse du taux d'intrt mondial rduit l'investissement intrieur, ce qui
provoque un accroissement de l'offre de dollars susceptible d'tre investis
l'tranger. Le taux de change rel d'quilibre diminue.
soit une augmentation de la demande intrieure d'investissement suite
une incitation fiscale. S-I baisse en consquence et donc NX aussi.
La hausse de la demande d'investissement provoque un dficit commercial.
L'offre de dollars susceptible d'tre investis l'tranger. Le taux de change rel
d'quilibre augmente. Les exportations nettes diminuent.
3. Les taux de change
Le taux de change est un prix relatif de deux devises. Comme nimporte quel prix,
le taux de change est dtermin par loffre et la demande. Pour simplifier, prenons
deux devises, le dollar et le yen.

La figure reprsente le march du dollar en fonction du taux de change du dollar

en yen.
La courbe doffre du dollar reprsente la quantit de dollars fournie par les
Amricains pour acheter des biens japonais et pour raliser des investissements au
Japon. Pour des taux de change plus levs cest--dire quand le dollar permet
dacheter plus de yen, les Amricains vont offrir plus de dollars. La courbe doffre du
dollar est croissante.
La courbe de demande du dollar reprsente les dollars demands par les
Japonais pour acheter des produits amricains et pour investir aux Etats-Unis.

Pour des taux de change plus levs cest--dire quil faut plus de yens pour
acheter les dollars, les Japonais demandent des quantits plus faibles de dollars. La
courbe de demande est dcroissante.
On comprend mieux pourquoi le taux de change est reli aux flux de capitaux et
de biens entre les pays.

3.1. Taux de change nominal et taux de change rel

- Taux de change nominal
Le taux de change nominal est le prix relatif des monnaies de deux pays. Si par
exemple le taux de change entre le dollar amricain et le yen japonais est de 120
yens par dollar, ceci veut dire qu'il faut 120 yens pour acheter un dollar.
- Taux de change rel
Le taux de change rel est le prix relatif des biens entre deux pays. La relation
entre taux de change rel et taux de change nominal s'exprime travers la formule
suivante :
Taux de change nominal X prix du bien intrieur
Taux de change rel =

-----------------------------------------------------------------Prix du bien tranger

(Explication et notes durant la sance du cours)

Le prix des biens en monnaies nationales et le taux de change de ces monnaies

dterminent le taux auquel sont changs les biens intrieurs et trangers.
Soit e le taux de change nominal. Soit P le niveau des prix dans le pays et P* le
niveau des prix dans le pays tranger. Le taux de change rel est :

= e x P/P*
Le taux de change rel = taux de change nominal X rapport des niveaux des prix

Revenons au taux de change nominal :

 = e x P/P* ce qui implique que e = X P* /P

La variation de e
en pourcentage

variation de

en pourcentage

variation de P*

en pourcentage

variation de P

en pourcentage

La variation en % de e = variation en % de + cart des taux d'inflation

La variation en % de e = variation en % de + (* - )
La politique montaire affecte le taux de change nominal. Une croissance
rapide de l'offre de monnaie entrane une inflation leve et donc une dprciation
de la monnaie. Un lev implique une baisse de e. la croissance montaire rend
plus chers les prix des biens mesurs en termes montaires, elle rend galement
plus chres les devises trangres mesures en termes de la monnaie nationale.
3.2. Taux de change rel et exportations nettes
Si le taux de change rel est faible, les biens intrieurs sont bon march et les
biens trangers sont relativement chers. Les rsidents des autres pays achteront
les biens intrieurs et les rsidents du pays achteront peu de biens et services
l'tranger. Les exportations nettes sont donc leves.
Si le taux de change rel est lev, les biens trangers sont bon march et les
biens intrieurs sont relativement chers. Les rsidents du pays achteront des biens
imports et les rsidents des autres pays achteront peu de biens et services du
pays concern. Les exportations nettes sont donc faibles.
NX = NX ()
Les exportations nettes sont donc fonction du taux de change rel.

La balance commerciale (exportations nettes) doit tre gale aux sorties nettes de
capitaux. Ce qui implique que les exportations nettes soient gales l'pargne
diminue de l'investissement. La courbe reprsentant l'excdent de l'pargne sur
l'investissement (S-I) est verticale car l'pargne et l'investissement ne dpendent pas
du taux de change. La relation entre exportations nettes et taux de change rel est

dcroissante. L'intersection entre les deux courbes dtermine le taux de change

d'quilibre.
Supposons une conomie comme celle des Etats-Unis. La courbe S-I
reprsente l'excdent de l'pargne sur l'investissement et donc l'offre de dollars
susceptible d'tre changs contre des devises trangres pour tre investis
l'tranger. La courbe dcroissante NX reprsente la demande nette de dollars
manant d'trangers souhaitant acqurir des dollars pour acheter des biens et
services amricains. Au taux de change rel d'quilibre, l'offre de dollars disponible
en vue de sorties nettes de capitaux gale la demande de dollars manant
d'trangers souhaitant acheter les exportations amricains.
5. L'impact des politiques conomiques sur le taux de change rel
Soit une modification de la politique budgtaire interne. l'Etat rduit
l'pargne nationale en augmentant les dpenses publiques ou en rduisant les
impts. Ceci provoque une diminution de (S-I) et NX en consquence. La rduction
de l'pargne provoque donc un dficit commercial.
Une hausse des dpenses publiques ou une rduction des impts, rduit
l'pargne nationale. Ceci provoque une baisse de l'offre de dollars susceptible
d'tre investis l'tranger. Le taux de change d'quilibre augmente ce qui provoque
une baisse des exportations et une hausse des importations.
Soit une modification de la politique budgtaire l'tranger (augmentation
des dpenses publiques ou rduction des impts l'tranger). Ceci rduira
l'pargne mondiale et augmentera les taux d'intrt en consquence, ce qui fait
baisser l'investissement intrieur I, (S-I augmente et donc NX. La hausse du taux
d'intrt mondial entrane un excdent commercial.

La hausse du taux d'intrt mondial rduit l'investissement intrieur, ce qui

provoque un accroissement de l'offre de dollars susceptible d'tre investis
l'tranger. Le taux de change rel d'quilibre diminue.
soit une augmentation de la demande intrieure d'investissement suite
une incitation fiscale. S-I baisse en consquence et donc NX aussi.

La hausse de la demande d'investissement provoque un dficit commercial.

L'offre de dollars susceptible d'tre investis l'tranger baisse. Le taux de
change rel d'quilibre augmente. Les exportations nettes diminuent.