Meeschaert Gestion Prive octobre 2004

BORDEAUX LILLE LYON MARSEILLE NANCY NANTES NICE PARIS TOULOUSE

1
Le secteur de la distribution
Meeschaert Asset Management 2
Prsentation du secteur
Groupe Pays CA 2004en Mds
Wal Mart Etats Unis 252.4
Carrefour France 72.7
Ahold Pays Bas 52.0
Metro Allemagne 56.4
Tesco Royaume Uni 49.0
Aldi Allemagne 37.0
Intermarch France 33.5
Edeka Allemagne 31.6
Auchan France 30.0
Leclerc France 23.5
Casino France 23.2
Sainsbury Royaume Uni 22.3
Delhaize le lion Belgique 18.0
Lidl Allemagne 18.0 (e)
Wm Morrison Royaume Uni 17.5
Systme U France 11.5
Somerfield Royaume Uni 6.7
Eroski Espagne 5.5
Colruyt Belgique 4.4
Laurus Pays Bas 3.5
J eronimo Martins Portugal 3.5
LE leader mondial
Les leaders europens
Les enseignes challengers
Les groupes rgionaux
Meeschaert Asset Management 3
La concentration du secteur
Poids des quatre premires enseignes dans le chiffre daffaires total de
lchantillon :
56% en 2004
59.9% en 2002
50.0% en 1996
Meeschaert Asset Management 4
Distribution : la porte dentre du march
Consommateurs 160 000 000
Clients 89 000 000
Magasins 170 000
Groupes de distribution 600
Centrales dachats 110
Industriels 8 600
Producteurs intermdiaires 80 000
Fournisseurs 160 000
Agriculteurs 3 200 000
Nombre et
type
dacteurs en
Europe
Source : Cap Gemini Ernst & Young
Meeschaert Asset Management 5
Un secteur qui reprend le chemin de la croissance
16,30%
18,90%
8,90%
27,30%
7,20%
4,30%
0,60%
0,50%
4,50%
6,30%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 (p) 2006 (p)
Taux de croissance moyen du panel distribution
Meeschaert Asset Management 6
La croissance par groupe de distribution
Rang Groupe Pays TCAM 1996-04
1 Wm Morrison Royaume Uni +22.8%
2 Ahold Pays Bas +15.4%
3 Carrefour France +15.1%
4 Wal Mart Etats Unis +13.8%
5 Colruyt Belgique +12.6%
6 Tesco Royaume Uni +11.6%
7 Casino France +10.8%
Croissance moyenne groupes europens +10.3%
8 Auchan France +9.8%
9 Metro Allemagne +9.1%
10 J eronimo Martins Portugal +8.6%
11 Delhaize Belgique +7.3%
12 Somerfield Royaume Uni +4.8%
13 Laurus Pays Bas +2.4%
14 Sainsbury Royaume Uni +1.8%
15 Safeway Royaume Uni ns
16 Big Food Royaume Uni ns

Meeschaert Asset Management 7
Un secteur qui sest assaini depuis 1999
60,40%
52,50%
53,90%
45,60%
43,50%
41,40%
56,90%
50,60%
72,20%
67,50% 59,80%
37,90%
47,70%
94,20%
88,50%
97,50%
82,80%
61,30%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Panel Europe Wal Mart
Evolution du taux dendettement de la distribution
Meeschaert Asset Management 8
La course la taille : solution pour amliorer la MBE?
Groupe Pays CA 2004 (M) Taux de MBE 04 (%)
Wal Mart Etats Unis 252 421 7.5
Carrefour France 72 668 6.8
Metro Allemagne 56 409 5.3
Ahold Pays Bas 52 000 4.6
Tesco Royaume Uni 49 004 7.9
Auchan France 30 046 6.4
Casino France 23 170 7.1
Sainsbury Royaume Uni 22 266 5.3
Delhaize Belgique 17 971 7.7
Morrison Royaume Uni 17 508 5.4
Somerfield Royaume Uni 6 729 3.1
Colruyt Belgique 4 384 9.2
Laurus Pays Bas 3 498 1.5
J eronimo Martins Portugal 3 465 8.8

Meeschaert Asset Management 9
Les difficults des GSA
Lalimentaire est marqu par la progression du discount
Le non alimentaire voit les positions des GSA sroder
Raisons de ces difficults : exognes et endognes.
Meeschaert Asset Management 10
Les difficults des GSA
Explications exognes :
Sensibilit du secteur la conjoncture conomique
Rglementation : loi Raffarin et loi Galland
Meeschaert Asset Management 11
Lvolution du PIB en France
1,8%
1,0%
1,9%
3,6%
3,2%
4,2%
2,1%
1,1%
0,6%
2,3%
1,8%
2,0%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 (p) 2006 (p)
Meeschaert Asset Management 12
Stagnation de la masse salariale
11,50%
12,10%
11,80%
11,30%
10,20%
8,90%
8,80%
9,30%
9,90% 9,90% 9,90%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
(juillet)
Evolution du chmage en France
Meeschaert Asset Management 13
Mais la consommation des mnages rsiste
3,4%
3,2%
2,7%
2,6%
1,5%
1,3%
2,2%
1,8%
1,9%
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 (p) 2006 (p)
Meeschaert Asset Management 14
Quelle consommation?
Les marchs en forte croissance (variation 2003/04):
Appareils photos numriques : +45%
DVD : +15%
Tlphonie mobile : +9%
Dpenses de sant : +7%
Les marchs qui rsistent :
Voyages : +3.9%
Ameublement : +3.1%
Les marchs dprims :
Habillement : +0.5%
Alimentation : -0.3%
Meeschaert Asset Management 15
La rforme de la loi Galland
Principe de la Loi Galland :
Le prix des produits des industriels est le mme pour tous les
distributeurs.
Le distributeur ne peut pas rpercuter au consommateur les rabais et
ristournes obtenus auprs des industriels.
Produits concerns :
Tous les produits de grande consommation, lexception des MDD, des
produits frais non transforms et des 1ers prix.
Meeschaert Asset Management 16
La rforme de la loi Galland
Effets pervers de la Loi Galland:
Les rabais et ristournes ne profitent pas au consommateur mais
seulement au distributeur.
Cette loi na pas empch la fermeture des petits commerces.
Le hard discount est seul pouvoir attaquer sur les prix.
Le consommateur final a vu les prix des produits progresser
rgulirement (les industriels augmentant les prix pour compenser
les marges arrire).
Pourquoi modifier la loi Galland ?
Ncessit de cesser la spirale inflationniste.
Volont politique de redonner du pouvoir dachat au
consommateur.
La loi est dj contourne par les cartes de rduction.
Meeschaert Asset Management 17
Le problme des marges arrire
21,9%
24,2%
26,5%
28,6%
30,7%
32,0%
33,5%
35,0%
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 (p)
Evolution des marges arrires de la distribution
Meeschaert Asset Management 18
La rforme de la Loi Galland
Principe :
Adopte en juillet 2005, la rforme de la loi Galland comporte un
volet sur la coopration commerciale qui prvoit une diminution
du seuil de revente perte (SRP) en limitant 20% au
01/01/06, puis 15% au 01/01/07, le montant des avantages
financiers ( marges arrire ) consentis au distributeur par le
fournisseur.
Sanctions pnales possibles.
Inversion de la charge de la preuve.
Meeschaert Asset Management 19
Le problme des marges arrire
40,2%
35,4%
33,5%
31,7%
28,4%
Frais Droguerie,
parfumerie,
hygine
PGC Epicerie Liquides
Ni veau de marge arri re par grande catgori es de produi ts (en % du pri x
factur)
Meeschaert Asset Management 20
Lexposition des groupes la rforme de la loi Galland
Poids des
marques nat.
Dans le CA (1)
Poids du CA
ralis en France
(2)
Poids du CA
ralis en PGC
(3)
Taux
dexposition
=1 * 2 * 3
Impact sur la
marge op. dune
baisse des prix de
5%
Carrefour 73.2% 49.1% 75.0% 24% - 1.2%
Auchan 74.8% 52.9% 60.0% 27% -1.3%
Casino 74.7% 60.6% 75.0% 33% - 1.7%
Intermarch 66.0% 71.5% 70.0% 34% - 1.7%
Leclerc 72.3% 94.7% 64.0% 44% - 2.2%
Systmes U 72.3% 98.1% 85.0% 60% -3.0%
Meeschaert Asset Management 21
La remise en cause du modle franais
1. Quels formats privilgier?
2. Quelle stratgie prix adopter?
3. Quelle stratgie sur les marchs non alimentaires?
4. Le problme du Hard Discount
5. Le potentiel de croissance et les cueils des MDD.
Meeschaert Asset Management 22
Quels formats privilgier?
Evolution des parts de march par format de vente
En % 1970 1980 1995 1999 2003 2004
Hypermarchs 3.6 14.3 33.1 35.4 33.6 33.5
Supermarchs
(1)
9.0 16.8 29.1 30.8 33.4 33.4
Magasins
populaires
5.1 3.6 1.7 0.9 1.4 1.4
Ensemble
GMS
17.7 34.7 62.1 67.1 68.4 68.3
(1) y compris hard discount
Meeschaert Asset Management 23
Quels formats privilgier?
Raisons de la forte progression des supermarchs:
Les hypers moins accessibles que les supers.
Les consommateurs deviennent de plus en plus individuels avec la
baisse de la taille des mnages (familles monoparentales, personne
vivant seule).
Les consommateurs sont dcomplexs par rapport au hard
discount (alimentaire et non alimentaire, transport, mdicaments
gnriques).
Les consommateurs changent leur mode de consommation
(soldes : 28% de la consommation en 2005, contre 15% en 1984).
Meeschaert Asset Management 24
Quels formats privilgier?
Mais :
Le hard discount semble atteindre un palier
Le march va se segmenter avec la monte des supermarchs
bio, les cybermarchs
Meeschaert Asset Management 25
Quelle stratgie prix adopter?
Enseigne Panier Type () Delta
Gant 127.40 -
Leclerc 127.67 +0.21%
Intermarch 128.28 +0.69%
Carrefour 128.35 +0.75%
Auchan 128.63 +0.97%
Hyper U 129.04 +1.29%
Cora 130.45 +2.39%
.
Monoprix 135.02 +5.98%
Source : Que Choisir, janvier 2005
Difficult : avoir une image de prix bas dans ce contexte.
Solution : dvelopper limage du Everyday Low Price
Meeschaert Asset Management 26
Quelle stratgie prix adopter?
17,8%
16,4%
12,5%
11,8%
17,8%
15,6%
16,2%
16,8%
12,6%
16,7%
21,0%
27,2%
Sai nsbury
Intermarch
Carrefour
Lecl erc (EDLP)
Asda (EDLP)
Tesco (EDLP)
Part de march du hard discount (%) Part de march des groupes entre EDLP et non EDLP (%)
6,9%
4,0%
8,8%
11,8%
9,4%
14,9%
27,3%
30,5%
32,4%
37,4%
Royaume Uni
France
Pays Bas
Belgique
Allemagne
1999 2002
Meeschaert Asset Management 27
Quelle stratgie sur les marchs non alimentaires?
Nouvelle concurrence des chanes spcialises (Zara, H&M,
VetAffaires,)
Les consommateurs se dtournent des hypers, cause de superficies
trop vastes et de choix trop nombreux.
Carences des GSM :
Biens durables :
Dficit de conseil
Dficit de SAV
Dficit dimage
Produits mode:
Dficit de marques
Dficit de logistique
Meeschaert Asset Management 28
Quelle stratgie face au hard discount?
Deux stratgies :
Opposition frontale : 1er prix, EDLP.
Limite de cette stratgie : oubli du plaisir, les consommateurs sont
prts payer plus cher pour de la qualit (78% en France).
Exemple : le pain, stabilisation de la croissance en volume mais
hausse du march en valeur.
Diffrenciation / complmentarit :
Haut de gamme.
Valeur Ajoute.
Exemple : les Supermarchs Bio, Picard dans les surgels.
Meeschaert Asset Management 29
Les Marques de Distributeurs
Part de march en volume
(en %)
Part de march en valeur (en
%)
2003 2004
Diffrence
2003 2004
Diffrence
Royaume-
Uni
40.6 41.5 0.9 38.0 38.0 0.0
Belgique 38.2 40.9 2.7 27.9 29.3 1.4
Allemagne 35.1 38.4 3.3 28.7 29.6 2.9
France 28.1 30.8 2.7 22.3 23.5 1.2
Pays-Bas 21.5 22.5 1.0 20.2 21.2 1.0
Espagne 29.1 31.6 2.5 20.5 22.7 2.2
Italie 14.0 15.6 1.6 12.1 13.4 1.3
Evolution de la part de march des MDD en Europe
Meeschaert Asset Management 30
Pntration des MDD selon les produits
En % France Royaume-Uni Allemagne
Moins de 10% 26 14 18
De 10 25% 33 21 26
De 25 50% 32 28 4
Plus de 50% 8 37 15
Nombre de
catgories
242 595 336
CA en Mds 16.4 38.7 31.8

Meeschaert Asset Management 31
Environnement
Consommations dnergie
Rejets, missions de CO2
Suivi et matrise de la progression ne vont pas forcment ensemble
ex Sainsbury (missions des magasins diminuent mais missions lies )
la logistique progressent)
Pbs des circuits du froid
Emballages / Recyclage
Leclerc
Sainsbury : recyclage des sacs encourag +distribution de produits
recycls
Sacs plastiques proscrits en 2010
Logistique (consommations carburant et carburants alternatifs)
Meeschaert Asset Management 32
Relations avec les communauts locales :
crateurs ou destructeurs demplois ?
Impact sur le lieu dimplantation
Sainsbury : emploie personnes locales, attention aux petits producteurs,
finance des quipements locaux : bibliothques, lments de chirurgie pour
les mdecins, mcanisme pour permettre aux petits commerces locaux de
se procurer des produits de marque prix comptitifs, Fruit to School
initiative
Carrefour : lment particulirement suivi (unique au secteur) =contribution
au dveloppement local.
Suivi du % de nourriture vendue en provenance de producteurs locaux
Fortes variations selon les pays 10 / 22 pays >80%, 6 pays =0%
Destruction demplois et de petits commerces
Selon une tude cite par Attac :
1 emploi en grande surface =3 5 dtruits ailleurs
(Grain de Sable 501)
Actions via les marques distributeur
Meeschaert Asset Management 33
Ressources Humaines
Conditions de travail
Respect du droit dassociation
Carrefour accords globaux avec des syndicats au niveau mondial
Carrefour lance un syndicat en Chine
Taux de rotation du personnel
Gestion de la pyramide des ges
Bonnes pratiques
Sainsbury, Investor in People, flexibilit du temps de travail
Carrefour, programmes de formation, emploi du temps souple
Casino
Meeschaert Asset Management 34
Clients
Traabilit alimentaire
Carrefour capable de retirer un lment de ses rayonnages en 1h30
OGM
Sainsbury a pris position sur ses propres produits
Protection contre les produits chimiques toxiques
Convention OSPAR deviendra obligatoire en Europe en 2020
Limite le nombre de substances chimiques dans les produits
Sainsbury : partenariat avec lONG Friends of the Earth pour diminuer la
prsence de produits chimiques et trouver une stratgie de remplacement
Systmes de prvention de lobsit
Informations claires sur les emballages
Systmes de prvention du surendettement
Meeschaert Asset Management 35
Chaines dapprovisionnement quitables ou thiques ?
quitable : partir dun prix juste,
engagement dachat sur le LT
auprs de coopratives de petits
producteurs, changements au
niveau des acheteurs galement et
pas seulement des producteurs
Gouvernance de la structure de
production
Conditions de travail et de
rmunrations dcentes
Dveloppement de relations LT
Contrat incluant une part
dinvestissement de la cooprative
dans le dveloppement local
Respect de lenvironnement
Ethique : tentative de sassurer que
de bonnes conditions sociales et
environnementales sont respectes
tout au long de la chane
dapprovisionnement
Ethical Trading Initiative (UK, 1998)
Libert syndicale
Pas de travail forc
Pas de travail des enfants (hors OIT)
Pas de discrimination
Salaires dcents (living wages)
Hygine et scurit
Temps de travail
Emploi lgal
Absence de traitements inhumains
Distribution lintersection des problmatiques de commerce
Meeschaert Asset Management 36
Selon Traidcraft
lavantage de lquitable sur lthique
Equitable
Plus de justice dans les transactions
commerciales internationales
partenariats avec les fournisseurs et
les communauts locales
objectif ultime : induire un rel
dveloppement local
en consultation des producteurs et
travailleurs locaux
Ethique
Pas de remise en cause de la
structure du commerce international
Pression par les filires dachat sur
des rfrentiels exognes
se limite au respect de
conventions dj existantes (ONU, OIT)
peut nuire aux plus petits fournisseurs
pas de remise en cause des pressions
constantes sur les prix
Traicraft : ONG distributeur de produits quitables en Grande Bretagne
Meeschaert Asset Management 37
Les audits sociaux
Objectif : sassurer que les standards sociaux sont
respects en matire de droits et de conditions de
travail
4 types dorganisations
Socits daudit globales
Organismes de contrle de la qualit
Sts daudit spcialises dans ladquation des
pratiques aux rfrentiels
ONG
En France : linitiative Clause Sociale
Source CCC
Meeschaert Asset Management 38
Les limites des audits sociaux
Ils ne parviennent pas dceler efficacement les restrictions en matire de droit
syndical, travail forc et heures supplmentaires, traitements abusifs et pratiques
discriminatoires
Les questionnaires manquent de pertinence
Les auditeurs permettent trop facilement aux socits dtre bien notes en annonant
leurs visites
Les directions dentreprise ont dvelopp toutes sortes de techniques pour tromper les
auditeurs : fausses informations, pressions sur les employs pour quils rpondent
correctement , etc
Les audits sont trop limits dans le temps
Charge financire revient aux producteurs or contraintes sur les prix demeurent de la
part des acheteurs >un partenariat dans le temps serait plus appropri
Les salaris connaissent trs peu leurs droits, ont trop peur de perdre leur emploi, ne
peuvent pas sexprimer librement
Les socits globales ne sont pas quipes en personnel comptent
Les audits ne sont pas suivis de mesures correctives autres que superficielles
Meeschaert Asset Management 39
Suggestions du CCC
Placer les travailleurs au centre des audits, reconnatre la place des
femmes dans les populations concernes.
Reconnatre que la vise des audits est damliorer le sort des
travailleurs et non damliorer limage des acheteurs
Utiliser les audits comme UN lment parmi dautres damlioration des
conditions de travail localement.
Crer des partenariats avec des associations locales, en particulier les
syndicats, rejoindre des multi-stakeholder initiatives
amliorer ou crer des mcanismes de recours pour les employs,
duquer et former les employs leurs droits, des pratiques dhygine et
de scurit,
modifier les pratiques dachat,
amliorer la transparence.
Mutualiser les dmarches avec dautres enseignes pour avoir un
meilleur impact auprs des socits
Meeschaert Asset Management 40
Autres dmarches : les partenariats avec des ONG,
la rfrence explicite aux normes
Carrefour avec la FIDH
1997 : obj : travail des enfants et travail forc, tendu au respect des conditions de
travail de lOIT (dont la libert syndicale)
Ensemble du groupe
Possibilit pour la FIDH deffectuer des audits inopins
audits au Bangladesh
FIDH montre lefficacit limite des audits pour apprhender les rels problmes et y
remdier
Carrefour choisit le Bangladesh pour mener des oprations pilotes : partenariat avec
une association locale
Carrefour adopte les normes des Nations Unies sur la Responsabilit des
Entreprises (dec 2005)
Casino avec Amnesty International
AI a demand en pralable la reconnaissance explicite de a DUDH dans le code de
conduite de Casino
Sur la centrale dachat EMC seulement (Monoprix et Franprix ny sont pas)
Amnesty a particip en 2004 un audit au Maroc : 1 journe seulement mais lments
dnoncs : salaires, horaires, issue de secours mure, absence de syndicats
Meeschaert Asset Management 41
Le cas Walmart :
vers la remise en cause de tout un modle ?
Le cas Walmart aux US
1,6 mios demploys,
1er employeur priv US
Salaires minimaux et Protection
sociale en dessous des standards
salaire horaire WM 9$ (Costco : 16$)
>poids assum par la collectivit et
les systmes dassistance
low cost everyday : seule
dimension du bien-tre qui soit
envisage
Taille telle que tous les fournisseurs
sont obligs de rpliquer le business
model
Meeschaert Asset Management 42
Conclusion
Tributaire de la consommation
Forte influence sur lconomie
Efforts pour une amlioration des standards en matire
dapprovisionnement : du chemin parcourir mais des ouvertures
Meeschaert Asset Management 43
Bordeaux
2 rue de Sze
33000 Bordeaux
Tl. 05 56 01 33 50
Lyon
61 rue de la Rpublique
69002 Lyon
Tl. 04 72 77 88 55
Paris
12 Rd Pt des Champs Elyses
75008 Paris
Tl. 01 53 40 20 20
Nancy
27 place de la Carrire
54000 Nancy
Tl. 03 83 39 10 80
Nice
5 rue Verdi
06000 Nice
Tl. 04 93 82 06 16
Lille
1/3 rue Esquermoise
59800 Lille
Tl. 03 28 38 66 00
Marseille
21 rue Grignan
13006 Marseille
Tl. 04 91 33 33 30
Nantes
1 rue Saint J ulien
44000 Nantes
Tl. 02 40 35 89 10
Toulouse
22 rue Croix Baragnon
31000 Toulouse
Tl. 05 61 14 71 00
www.meeschaert.com