Assurance vie

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JANVIER 2020 / 40 ANNÉE / N° 451 S / 4,90 €

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Asset Management, société de gestion agréée par l’AMF sous le n° GP 97-138, SA au capital de 3 871 680 €. Si vous souhaitez investir, rapprochez-vous de votre
conseiller financier qui vous aidera à évaluer les produits adaptés à vos besoins et vous présentera également les risques potentiels. Les performances passées ne
préjugent pas des performances futures. Les OPC gérés par Crédit Mutuel Asset Management ne peuvent être ni vendus, ni conseillés à l’achat, ni transférés, par
quelque moyen que ce soit, aux Etats-Unis d’Amérique (y compris ses territoires et possessions), ni bénéficier directement ou indirectement à toute «US Person», y
compris toute personne, physique ou morale, établie ou résidant aux Etats-Unis.
Crédit Mutuel Asset Management est une entité de Crédit Mutuel Alliance Fédérale.
 Immobilier:
JANVIER 2020 misez sur le

451 Grand Paris

42

Edito 4
Vos placements 6
MieuxVivre Le faste de l’année
Mieux vivre & vous
Sur Mieuxvivre.fr
8
9
Consommation 69 écoulée ne présage
Tirez profit de la
guerre du streaming vidéo rien pour 2020.
Actualités Tourisme 73 Deux certitudes:
Vie pratique 10 Sur la piste des
Assurance vie 12 paradis animaliers il faudra diversifier
Immobilier
Placements financiers
14
16
Budget
Smartphone, lave-linge...
76 son patrimoine
Bourse 18 faut-il louer ou acheter ? et prendre
Fiscalité & droit 20 Collection 80
Marché de l’art 21 Jean Claude Gandur,
davantagederisque
Les prix du mois

Bourse
L’interview de l’expert
La Valeur du mois
22

24
26
du pétrole à l’art,
un parcours hors normes

Vosdroits
Jurisprudences 85
35
Le suivi de nos Valeurs 27 Décryptages 87
Le Portefeuille dynamique 30 Vos questions 90 Collectionneur aussi intuitif
que méthodique, Jean Claude
Votreargent Repères Gandur possède des pièces
Notre dossier 35 uniques, de l’archéologie aux
Placements Immobilier 94
Fiscalité 96 peintres des années 50-70
Où investir
Vie pratique 98
en 2020
Assurance vie 100 80
Z_WEI / GETTY IMAGES / ISTOCK, ILLUSTRATION: MADRICA

Retraite 57 Sicav 102

Les 10 étapes pour Bourse 104
faire valoir vos pensions
Banque 60 La météo de votre argent 106 Le mois prochain
Les néobanques dans Mieux Vivre :
au banc d’essai
Numérospécial
Les Finances d’une famille 64 Guidefiscal
Compléter ses revenus
avec un bien locatif A paraître
le 24 janvier 2020

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 3

 Editorial Par Bruno Kus
Rédacteur en chef
Pas de rendement
sans prise de risque !
A
utant vous prévenir dès maintenant :
vous ne revivrez pas de sitôt une année
patrimoniale aussi fructueuse qu’en
2019 ! Toutes les classes d’actifs ont
brillé, avec des gains parfois vertigineux,
notamment sur la catégorie des actions.
Encore fallait-il montrer un minimum d’audace. Car du
côté des placements liquides, il en est tout autrement.
Dérogeant à la sacro-sainte tradition du mois de janvier,
quelques francs-tireurs de l’assurance, comme Generali
ou Swiss Life, sont sortis du bois dès la fin de novembre
en sabrant la rémunération de leurs contrats en euros.
Pour l’année écoulée, il faudra se contenter d’un rende-
ment de 1 % ou à peine plus (avant prélèvements sociaux),
au lieu d’une moyenne de 1,80 % en 2018. Le choc est
rude, même si d’autres assureurs optent pour des coupes
plus mesurées. Ce n’est pas tout ! Le taux de 0,75 % servi
par le livret A depuis le 1er août 2015 se retrouve lui aussi
sur la sellette et pourrait bientôt retomber à 0,50 %, avec
la nouvelle méthode de calcul liée à l’inflation hors tabac
et à l’évolution des taux interbancaires.
Malgré un recul de l’inflation (+ 0,8 % en novembre sur
douze mois, selon l’Insee), le pouvoir d’achat des épar-
gnants n’y résisterait pas. Pour trouver du rendement,
il faut donc réorienter les liquidités vers d’autres types de
placements, ce qui signifie prendre davantage de risque.
Or la notion de risque a évolué à travers le temps. Il y a
une dizaine d’années, elle semblait limpide : les obliga-
tions faisaient figure de placement défensif et séduisaient
4 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
pour le rendement, alors que les actions, à la connotation
offensive, généraient surtout de la plus-value. Rien de
tel en 2019. Non seulement, ces deux classes d’actifs ont
suivi une trajectoire haussière, mais les investisseurs
se sont mis à acheter des actions pour leur rendement
et des obligations pour réaliser des plus-values. Si bien
qu’aujourd’hui, les obligations sont devenues presque
autant volatiles que les actions.
Aujourd’hui, les Tout-cela a-t-il encore un
obligations sont sens, me demanderez-vous ?
devenues presque Ce changement de paradigme
aussi volatiles matérialisé par des taux
que les actions devenus négatifs est-il irréver-
sible ? Les banques centrales
ont bel et bien cassé le thermomètre avec leurs politiques
monétaires ultra accommodantes et elles pourraient
enfoncer le clou. En outre, en admettant qu’une
remontée des taux se produise, elle ne sera que progres-
sive, excluant d’emblée la perspective d’un rebond des
rendements de l’épargne liquide à court terme. Point
de salut donc, en dehors des actions, des obligations ou
de l’immobilier! Trois catégories d’actifs devenues chères.
Mais que dit la sagesse ? Que les détenteurs d’actifs risqués
sont peut-être en train de danser sur un volcan, qu’il est
trop tôt pour brûler les idoles d’hier et qu’un placement
liquide, même à faible rendement, peut jouer un rôle
stabilisateur dans un patrimoine en temps de crise. Plus
REMY DELUZE
que jamais, votre magazine patrimonial reste à vos côtés
pour vous aider à prendre les bonnes décisions en 2020! ●
 Vos placements par Jean-François Filliatre
Un patrimoine ne se construit pas en faisant
la chasse aux bonnes affaires du mois…
Madame, Monsieur, Chers investisseurs,
C
’est un fait établi : les individus ont
la mémoire courte. Et notre société
n’est pas faite pour améliorer les
choses. Nous croulons sous une
foultitude d’informations pas
toujours très utiles, voire totalement
inutiles. Cet effet « loupe » sur le passé très récent
a un impact sur nos décisions. Une fois encore,
prenons donc un peu de recul.
Fin septembre 2018. La Bourse de Paris fait du
surplace depuis le début de l’année. Puis les désac-
cords sino-américains mettent le feu aux poudres.
Volontairement, je ne parle pas de « guerre commer-
ciale ». Il ne faut pas être dupe : le débat n’est pas de
savoir si on doit taxer ou pas tel produit. La question
est : qui, dans dix ou vingt ans, aura le leadership
économique mondial ? Le sujet dépasse de loin
les tweets réguliers de Donald Trump, pourtant
si commentés. Fin 2018. L’inquiétude croît sur la
croissance mondiale et la Bourse s’oriente à la baisse.
La passion des médias pour la baisse
Il y a une dissymétrie étonnante dans l’informa-
tion. La mise en examen d’un individu fera la une des
médias, alors que sa relaxe finira en brève. La hausse
d’un marché passera au rayon des faits anodins, sa
baisse fera le buzz ! C’était il y a un an dans Les Echos.
« Bourse : 2018 est la pire année pour les marchés
depuis dix ans ». A cause d’un dernier trimestre de
mauvaise qualité, la Bourse de Paris afficha en 2018 un
recul de 10,95%. Après une hausse de 9,26% l’année
précédente. Un rapide calcul mathématique nous dira
qu’en deux ans, le marché parisien a chuté de 2,70%.
Est-ce une catastrophe pour un placement à risque ?
A l’évidence, non. Et ce d’autant que le CAC 40 ne
prend pas en compte les dividendes. Mais comme la
place fait le choix de communiquer sur une référence
inexacte, n’accusons pas les épargnants d’avoir des
analyses approximatives !
6 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
L’ influence des médias sur vous
La mémoire courte des individus et la dissymétrie
de l’information ont eu un effet immédiat. Selon
les dernières statistiques publiées par la Banque
de France, le flux d’épargne vers les actions cotées,
qui avait fini par se redresser à compter du troisième
trimestre 2018 (avec près de 12 milliards sur la fin
de 2018), s’est inversé au début de l’année 2019…
2019, parlons-en ! Sauf accident de dernière minute,
la Bourse de Paris devrait finir l’année sur une perfor-
mance à deux chiffres. Et pour le moment, le premier
chiffre est un 2 ! A l’heure où j’écris ces lignes, le CAC 40
affiche une hausse de 23% depuis la fin de 2018. Depuis
deux ans, la Bourse recommence à avoir des mouve-
ments d’importance. La situation n’est pas atypique :
depuis la création de l’indice CAC 40 en 1987, vingt-et-
une années se sont soldées par des variations supé-
rieures à + ou - 10%. Et seulement dix par des variations
moindres. Tel fut le cas en 2014, 2015, 2016 et 2017.
QuiprofitedelafortehaussedelaBourse?
Belle performance des actions, mais finalement,
peu d’épargnants en auront profité. A l’heure des
bilans, tirons des conclusions. Non sur les actifs à
privilégier, mais sur les comportements adoptés. La
gestion patrimoniale des Français commence souvent
par la sempiternelle question : « Où placer son argent
aujourd’hui ? » Dans le détail, je constate toujours
qu’il s’agit de savoir où mettre l’argent actuellement
déposé sur le compte courant. Bref, le flux accumulé
les derniers temps. Le système financier français
encourage le système à coups de pseudo innovations.
Comme dans les foires, il y a toujours une opportunité
du moment. Les patrimoines se construisent ainsi par
couches successives de bonnes affaires du mois.
Mathématiquement, sauf pour les jeunes ménages
en début de phase d’épargne, cette approche est
un non-sens. Car en s’intéressant à la seule épargne
de l’instant, on met en avant l’accessoire par rapport
 Chaquemois, retrouvez le regard averti de notre
chroniqueur, expert en gestion de patrimoine
et finobservateurdel’actualitédesplacements.
… Dressez l’inventaire de vos anciens placements,
certains pourraient revenir au goût du jour
au principal. Je le sais : la pratique est à la mode. Dans
un crédit immobilier, l’assurance coûte plus cher que
le crédit. En ouvrant le bal de publication des taux
en assurance vie, Swiss Life a décidé aussi d’appliquer
le même principe. Sur ses principaux contrats, le taux
de base est de 1%, mais en fonction du pourcentage
d’unités de compte, il peut monter jusqu’à 2,5% grâce
à un bonus. La cerise devient plus grosse que le
gâteau. Question de physique : comment va-t-elle faire
pour tenir ? Il y a dans le propos beaucoup de gravité.
Faites vos comptes après les fêtes
Au lendemain des fêtes, une fois la digestion
effectuée, prenez donc la peine de faire un point sur
votre patrimoine. La période est propice : vous devriez
recevoir dans le courant du mois de janvier le relevé
annuel sur la plupart de vos placements. Prenez
également le temps de « challenger » l’ensemble de vos
choix, au vu notamment de l’actualité.
Le cas le plus intéressant est celui du plan d’épargne
logement (PEL). En général, on l’ouvre, on instaure
un virement programmé tous les mois, trimestres ou
semestres. Et on l’oublie. Peut-être avez-vous dans
votre patrimoine un vieux PEL au taux élevé sur lequel
vous pouvez encore investir. Il est peu probable que
votre banquier vous en parle tant ce produit lui coûte
cher. Mais peut-être auriez-vous intérêt à l’alimenter
plutôt que votre contrat d’assurance vie. Ou, pourquoi
pas, à retirer de l’argent de votre fonds en euros pour
garnir votre PEL au maximum.
Un vieux pot mieux qu’une innovation?
Le PEL, il y a peu, je l’annonçais comme mort. Mais
grâce aux assureurs français, il pourrait bien ressusci-
ter. Y compris avec son modeste 1% de rendement,
soumis à l’impôt et aux prélèvements sociaux de
surcroît. Mais le PEL a un atout que l’assurance vie n’a
globalement plus : la garantie. Ou plutôt les garanties.
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
La garantie contractuelle du capital, que désormais
la majorité des fonds en euros ne propose plus sur les
nouveaux contrats ! Je sais, votre intermédiaire a oublié
de vous le dire… La garantie de rendement, ensuite.
Car le PEL est un véritable produit à taux fixe, alors que
le fonds en euros est désormais un placement à taux
variable. Un rendement manipulé, de surcroît.
Un mot au passage sur la stratégie de mise
en réserves pour assurer les rendements futurs.
De récentes déclarations des assureurs nous
permettent de douter de l’honnêteté de l’objectif
affiché. Les professionnels ont ainsi demandé à Bercy
de comptabiliser cet argent – en théorie propriété
des assurés – dans les fonds propres des assureurs.
Méfions-nous de nos comportements et essayons
de cultiver une certaine rationalité.
Sortez de votre zone de confort
Une anecdote pour conclure. J’ai animé à la fin de
novembre un débat sur les perspectives économiques
pour 2020 devant un parterre d’investisseurs
professionnels. Les opinions des intervenants étaient
très différentes et tranchées. A la fin du débat, j’ai
interrogé la salle pour savoir qui avait changé d’avis.
Personne ! Autre biais comportemental majeur : on ne
s’informe pas pour adapter sa position, on s’informe
pour être conforté dans sa position.
Comme à l’accoutumée, vous pouvez réagir en
m’adressant un mail : vosplacements@mieuxvivre.fr.
Bonnes fêtes à vous et tous mes vœux pour 2020. ●
Bien fidèlement à vous.
7
 Mieux vivre
& vous !
Courrier des lecteurs
Transférer son PEA
bancaire chez un
courtier
Détenteur d’un PEA
à la Société Générale, je
souhaite aujourd’hui le
transférer chez un autre
acteur financier. Est-ce
possible chez un courtier en
ligne? Etant donné que je
souhaite l’investir unique-
ment en trackers, quel
acteur me conseillez-vous?
Lionnel K., par courriel
La réponse de la
rédaction. Bien sûr, vous
pouvez transférer votre plan
d’épargne en actions (PEA)
dans un autre établissement
sans le clôturer et conserver
son antériorité fiscale. La
seule condition est que le
transfert doit être total.
Sachez que la Société
Générale a sa propre filiale
de courtage en ligne,
Boursorama, mais il en
existe d’autres, comme
Bourse direct, Bink,
Fortuneo Banque ou Saxo
Banque pour ne citer que les
plus importants. Par
ailleurs, si vous souhaitez
investir uniquement dans
des trackers (ou ETF),
vérifiez qu’ils soient
éligibles au PEA car
beaucoup ne le sont pas.
u Faites-nous part de vos idées, de vos commentaires
et de vos retours d’expérience par email à l’adresse :
lecteurs@mieuxvivre.fr
8 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
Des transactions
financières pas taxées
J’ai acheté des actions Ipsos
sur lesquelles je suis surpris
de ne pas avoir payé la taxe
sur les transactions
financières. Est-ce normal ?
Eugène F., par courriel
La réponse de la
rédaction. Cette taxe
s’applique aux sociétés dont
la capitalisation boursière
dépasse 1 milliard d’euros
au 1er janvier de l’année
d’imposition. Si celle d’Ipsos
a atteint 1,2 milliard d’euros,
elle était de 890 millions au
début de l’année 2019, ce
qui explique que vous n’êtes
pas concerné par la taxe. Il
en sera autrement en 2020.
A quel prix louer des
bureaux à Toulouse?
Je voudrais connaître les
prix des loyers de bureaux
à Toulouse et sa région.
Pouvez-vous m’aider ?
André P., par courriel
La réponse de la
rédaction. Le loyer
moyen à Toulouse est de
130 euros hors taxe et hors
charges par mètre carré
par an. Il est de 150 euros
à Balma et de 120 euros à
Colomiers, villes limitrophes.
CITE: quel taux pour
lesfenêtres?
Je compte changer mes fenêtres, mais l’artisan me signifie
que le taux de crédit d’impôt transition énergétique
(CITE) ne sera que de 15% par fenêtre, alors que vous
évoquiez dans vos rubriques un taux de 30%. Sur quels
documents puis-je argumenter pour obtenir les 30% ?
Henri L., par courriel
La réponse de la rédaction. Le taux de 30% s’appli-
quait pour les dépenses engagées en 2017. Depuis 2018,
pour remplacer un simple vitrage en double vitrage, il a été
fixé à 15%, dans la limite de 100 euros par fenêtre. Vous
devez vous assurer que les matériaux achetés respectent
certaines caractéristiques et performances énergétiques
(article 200 quater du Code général des impôts). Attention,
la loi de finance 2020 prévoit de supprimer progressive-
ment le CITE en le substituant par une prime forfaitaire
pour les ménages les plus modestes.
Ne laissez pas tomber l’or!
J’ai constaté dans votre édition du mois de décembre que la
thématique sur l’or avait été supprimée de votre rubrique
« La météo de votre argent ». Il ne s’agit pas de faire
régulièrement des articles sur le métal jaune et chacun
investira en fonction de son tempérament, mais occulter
son existence, comme le font 99% de la presse financière,
laisserait supposer que vous perdez votre indépendance !
Peut-on espérer retrouver l’or prochainement ?
Stéphane R., par courriel
La réponse de la rédaction. Soyez rassuré, l’or fait
toujours partie de notre champ d’investigation et nous
continuerons d’autant plus à suivre cette thématique
qu’elle s’est encore révélée très pertinente en 2019, si l’on
en juge la hausse de plus de 15% du cours de l’once. La
faiblesse des taux d’intérêt a été un puissant catalyseur au
cours des derniers mois dans la mesure où les emprunts
d’Etat ont perdu leur avantage par rapport à l’or, qui ne
rapporte ni dividendes ni intérêts. A cela s’est ajouté un
contexte géopolitique particulièrement tendu. Et tant
qu’à choisir une valeur refuge, les investisseurs se sont
logiquement dirigés sur cet actif tangible qu’est le métal
jaune. Si le thème de l’or n’est pas apparu dans notre
dernière édition, c’est parce qu’il a fait l’objet d’un
arbitrage au profit d’autres types de placements, comme
l’assurance vie ou les liquidités, présentant une actualité
plus marquante à un moment donné.
 Sur le site de
mieux vivre
@ mieuxvivre.fr
Un label pour le permis
à un euro par jour
A partir du 1er janvier 2020,
le dispositif « permis de
conduire à un euro par jour »
ne sera plus disponible dans
toutes les auto-écoles. Selon
un décret et un arrêté
publiés au Journal officiel
du 20 novembre 2019, seuls
les établissements ayant
obtenu le label « Qualité des
formations au sein des écoles
de conduite »pourront le
proposer. Cet agrément
du ministère de l’Intérieur
garantit aux futurs élèves la
qualification professionnelle
et la formation continue des
enseignants, ainsi que le
respect de certaines règles,
DRAGANA991 / GETTY IMAGES / ISTOCK / NICKEL / THOMAS SAMSON / POOL VIA AP
comme la mise en place d’un
rendez-vous après l’obten-
tion du permis pour évaluer
les acquis de la formation.
Plus d’informations sur
http://bit.ly/permis-
un-euro
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retraite, immobilier ou Bourse, abonnez-vous à la
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JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
Budget: le calendrier
2020 de la CAF
Les caisses d’allocations
familiales (CAF) et la
Mutualité sociale agricole
(MSA) versent les
prestations sociales à leurs
bénéficiaires à des dates
fixes, connues d’une année
sur l’autre. Allocations
familiales, aides au
logement, RSA... De très
nombreux dispositifs sont
concernés: retrouvez
le calendrier 2020 sur
http://bit.ly/calendrier-caf
Banques: la stratégie
de Nickel
Cinq ans après son lance-
ment, Nickel, le compte
sans banque, vient de
dévoiler ses nouvelles
ambitions. Nickel veut
mener la bataille des
nouveaux services bancaires
au-delà de nos frontières,
en s’implantant dans sept
pays européens. A lire sur
http://bit.ly/compte-nickel
Retraites:suivezl’évolution
du projet de réforme
Mercredi 11 décembre, le Premier ministre Edouard Philippe
(photo) dévoilait le projet de réforme des retraites en apportant
les premières précisions sur ce futur système universel, qui
concernera les générations nées après 1975. Un projet de loi
bouclé à la fin de l’année sera présenté en conseil des ministres
le 22 janvier. Toutes les informations dans notre dossier spécial
sur http://bit.ly/reforme-des-retraites
C’estvotreopinionsur…
Lessoldesnouvelleversion
Les soldes qui débutent le 8 janvier seront pour
la première fois limitées à quatre semaines, contre six
jusqu’à présent. Y voyez-vous un avantage pour
le consommateur ?
Oui 65 %
Non 35 %
Les soldes dureront dorénavant quatre semaines, une mesure
issue de la tentaculaire loi Pacte relative à la croissance
et la transformation des entreprises. Le consommateur y
trouvera-t-il un bénéfice? A voir sur pièces. C’est en tout cas un
levier marketing pour les commerçants. Lors de la conception
de la loi, Delphine Gény-Stephann, l’ancienne secrétaire d’Etat
auprès du ministre de l’Economie, déclarait: « Les professionnels
ont exprimé le souhait de réduire la durée des soldes d’été
et d’hiver afin de focaliser l’attention, créer plus d’urgence et
d’envie. Car dans la perception du consommateur, une période
de plus d’un mois est trop longue et l’intérêt se dilue. »
Les articles les plus lus sur
mieuxvivre.fr
● Budget. Prime de Noël : qui peut la recevoir ? ● Assurance
vie. Les premiers rendements 2019 sont dévoilés et ils sont
en forte baisse. ● Immobilier. Les points auxquels il faut être
attentif pour réussir son investissement locatif. ● Retraite. Si
la clause du grand-père était retenue, elle devrait s’appliquer
à tout le monde. ● Banque. Boursorama change discrètement
les tarifs de sa Visa Premier et ce n’est pas donné.
9
 Vie pratique
Ce qui change au 1er janvier
L’année 2020 n’échappera pas au
Actualités
traditionnel chapelet de mesures et
d’évolutions impactant le pouvoir d’achat.
Revue des principaux remaniements.

Aides et prestations sociales. Le montant de
l’allocation de solidarité aux personnes âgées (Aspa)
augmentera de 35 euros par mois pour une personne
seule, pour atteindre 903,20 euros, et de 54 euros pour
un couple (1 402 euros). Quant aux allocations familiales,
à l’allocation aux adultes handicapés, à la prime d’activité
et à l’aide personnalisée au logement (APL), elles seront
revalorisées de 0,3%. A noter : dès le 1er janvier, le mode
de calcul des APL change. Seront prises en compte les
ressources perçues par l’allocataire au cours du trimestre
précédent et non plus les revenus déclarés deux ans plus
tôt. D’après les projections, 600 000 personnes devraient
perdre toute allocation et 1,2 million, voir son montant
baisser. Autre réforme : celle de l’Acre ou aide aux créateurs
et repreneurs d’entreprises. Pour les micro-entrepreneurs
qui lancent leur activité, la durée d’exonération de
cotisations sociales sera d’un an, contre trois jusqu’alors,
et son taux diminuera, de 75 à 50%. De plus, des critères
d’éligibilité sont rétablis : l’Acre ne sera plus ouverte, entre
autres, qu’aux demandeurs d’emploi indemnisés, aux
bénéficiaires de certaines aides (RSA…) ou encore aux
salariés ou licenciés de sociétés en liquidation judiciaire.

Automobile. La grille du malus écologique est
sévèrement durcie. Sous réserve que le projet de loi de
finances soit adopté par le Parlement, le seuil de déclen-
chement sera abaissé à 110 g/km et les montants passeront
de 50 à 12 500 euros au maximum (voir Repères p. 98).
10
A l’heure où nous écrivions ces lignes, un amendement
prévoyait de créer un « super malus » de 22 000 euros pour
les voitures émettant 172 g/km de CO2 et plus.

Budget. Comme en 2019, la hausse du prix des
timbres sera de 10%. Le 1er janvier, pour une lettre verte,
le tarif passe de 0,88 à 0,97 euro et pour une lettre
prioritaire, de 1,05 à 1,16 euro. Côté billets d’avion,
le projet de loi de finances instaure une écotaxe qui
s’ajoute à la taxe Chirac pour les vols au départ
de la France. Elle devrait être de 1,5 à 3 euros en classe
économique et de 9 à 18 euros en classe affaires.

Justice. Fini les tribunaux de grande instance et
d’instance. Ils fusionnent pour laisser place aux tribunaux
judiciaires (TJ) instaurés par la réforme de la justice (voir
p. 90). Au sein de ces nouveaux TJ, un juge des contentieux
de la protection remplacera le juge des tutelles. Parmi
ses autres compétences figurent tous les litiges relatifs au
surendettement, au crédit à la consommation et au FICP
(fichier des incidents de remboursement des crédits aux
particuliers). A noter : la réforme judiciaire élargit le
recours obligatoire à un avocat. Il sera désormais requis
pour les litiges liés à la révision de la prestation compensa-
toire ou à l’autorité parentale, par exemple.

Santé. Le 1er janvier marque l’arrivée des paniers
100% santé, autrement dit remboursés intégralement,
dans l’optique et le dentaire (au 1er janvier 2021 pour
les aides auditives). Les équipements qui les composent
(montures, type de couronnes…) sont strictement définis
et les tarifs, plafonnés (voir Mieux Vivre Votre Argent,
no 450, p. 65). Ces paniers cohabiteront avec d’autres dont
les prix sont libres, donc avec des remboursements
moindres. En parallèle, des devis normalisés devront être
proposés aux assurés par les professionnels.

Protection sociale. Les retraités percevant moins
de 2 000 euros brut de pension par mois, soit 12 millions de
personnes, verront cette dernière revalorisée à hauteur
LORDRUNAR, MICROSTOCKHUB, MONTEGO666 / GETTY IMAGES / ISTOCK
de l’inflation. Pour les autres, l’augmentation sera de 0,3 %.

Logement. Le crédit d’impôt transition énergétique
(CITE) tire sa révérence dès le 1er janvier pour les ménages
modestes et très modestes (voir Mieux Vivre Votre Argent,
no 449, p. 14). Sa remplaçante ? La Prime Rénov’ (ou Prime
unifiée) qui intègre également les aides de l’Anah. Elle sera
distribuée par l’établissement public. Le CITE restera
effectif jusqu’à la fin de 2020 pour les ménages intermé-
daires (classes moyennes). Au moment de notre bouclage,
les plafonds de revenus étaient en discussion, tout comme
l’inclusion des propriétaires bailleurs dans le dispositif. ●
SILVIA SIMAO
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
Depuis 20 ans, mes-placements.fr s’associe
aux assureurs les plus innovants pour le
plus grand bonheur de ses clients

Parce que pour nous le conseil est avant tout humain,

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mes-placements.fr est une marque de Finance Sélection, 152 avenue de Malakoff 75116 Paris, SAS au capital de 126 320 €, RCS de Paris B 424 354 223, enregistrée à
l’Organisme pour le Registre des Intermédiaires en Assurances (ORIAS) sous le n°07 001 799 (www.orias.fr) intervenant pour la distribution de produits financiers en tant
que Conseiller en Investissement Financier (CIF) adhérent à la Chambre Nationale des Conseils en Gestion de Patrimoine, association agréée par l’Autorité des Marchés
Financiers. Les autorités de contrôle de mes-placements.fr sont l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) 61, rue Taitbout – 75436 Paris CEDEX 09 et l’Autorité
des Marchés Financiers (AMF), 17 Place de la Bourse, 75002 Paris.
Document à caractère publicitaire
* Catégorie Courtier en produits financiers - Étude BVA Group - Viséo CI - mai à juillet 2019 - Plus d’infos sur escda.fr.
 Assurancevie
Un peu d’ISR dans tous
les contrats
Pour les contrats conclus à
compter du 1er janvier 2020,
les assureurs doivent
proposer au moins une unité
de compte (fonds risqués)
« socialement responsable ».
Précisément, un fonds
solidaire ou labellisé ISR et/
ou Greenfin. Dès 2022, la Au décès, égalité fiscale
proportion de ces fonds dans pour les bénéficiaires
un contrat devra être Dans une réponse ministé-
indiquée aux épargnants. rielle du 8 août dernier
(question no 00450, JO
Votre fonds en euros Sénat du 13 juillet 2017),
Bercy a précisé que les
est-il en sécurité ?
Les mauvaises nouvelles s’accumulent sur les fonds en
euros à capital garanti de l’assurance vie. La compagnie
3,09 %
C’est la moyenne
bénéficiaires d’une assu-
rance vie doivent être traités
de manière égale sur le plan
Actualités

italienne Generali baisse son taux 2019 de 0,75% sur son des frais sur fiscal. Il n’est donc pas
actif général pour le ramener à un petit 1% (1). Soit 0,83% net versements possible dans une clause
de prélèvements sociaux! Ce rendement sera majoré selon sur les contrats de désigner un bénéficiaire
l’encours placé sur les unités de compte (UC): 1,30% pour classiques. Elle en fonction de la date de
30% d’UC, 1,50% à partir de 50% d’UC. Même son de cloche est de 3,67 % versement des capitaux, qui
chez l’assureur helvétique Swiss Life: 1% (contre 1,50% sur les contrats conditionne la règle fiscale.
en 2018) pour tous ses épargnants détenant moins de 30% haut de gamme, L’assiette d’imposition est
d’UC dans leurs contrats. Pour les plus offensifs (60% d’après le site unique sur les parts revenant
ou plus d’UC), c’est plus rentable, avec 2,50% servis. Lecomparateur- à chacun, le contrat formant
L’allemand Allianz a, lui aussi, annoncé une forte réduction. assurance.com. un tout indissociable.
Les bancassureurs français vont-ils suivre ? Oui, mais
avec moins d’aplomb. Pour trois raisons. D’abord, les taux
obligataires bas, voire négatifs, sont loin d’avoir impacté
Analyse produits
significativement la performance des actifs en euros.
Ensuite, le niveau élevé des marchés actions aura logique- Birdee Vie
ment permis aux assureurs d’y réaliser de belles plus- Ce contrat 100% digital est proposé par
values. Enfin, les compagnies disposent en moyenne de l’enseigne Birdee (filiale de Gambit Financial
près de 4% de réserves de rendement. Solutions). Son principe offre uniquement
Pourtant, une étude de Natixis indique que « si les taux une gestion pilotée avec une gamme de BRUNO DELESSARD / CHALLENGES-REA, Z_WEI/GETTY IMAGES/ISTOCK, BIRDEE VIE

d’intérêt à long terme restent aussi bas qu’aujourd’hui et si
la réglementation ne varie pas, l’assurance vie de la zone euro
va être en grande difficulté : perte de clients, d’où la nécessité
de vendre à perte des actifs ». Les agences de notation Fitch
et Moody’s signalent, elles, un recul de la solvabilité
des compagnies. Que les assurés sachent toutefois que
les fonds en euros ne sont pas menacés. Que les pouvoirs
publics n’envisagent pas pour l’heure de bloquer les
retraits des contrats. Que tout ce tumulte participe d’une
stratégie des assureurs pour inciter les épargnants à migrer
des fonds en euros vers les unités de compte, le risque en
capital étant alors porté par ces derniers. ● FRÉDÉRIC GIQUEL
(1) Le fonds Euro G Firma de L’Epargne Generali Platinium Signature pointe
à 1,25%. Le fonds diversifié en immobilier Euro Innovalia, à 2% (2,45% en 2018).
40 fonds trackers (ETF) retenus sur des
« critères de responsabilité et environne-
mentaux ». Un fonds en euros de Cardif complète cette offre
sans frais d’entrée. Les frais de gestion à 1% incluent une
garantie décès accidentelle (avant 65 ans).
Pas de frais d’entrée; fonds indiciels ISR et moins coûteux
que des fonds classiques.
Frais de gestion un peu élevés; pas de gestion libre;
acteur sans expérience sur ce marché.
● Versement initial (hors frais): 1000 euros. Versement
complémentaire minimal: 500 euros. Versement
programmé minimal: 50 euros par mois. Frais sur verse-
ments: 0%. Frais de gestion annuels: 1%
Notre avis: Très bon Bon Moyen Mauvais

12 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 En clair, Le succès de Corum ne doit rien
au hasard mais à des process bien

c’est huilés. Dès le départ, les équipes

ont décidé de maîtriser tous les
maillons de la chaîne : sélection

eux qui des investissements, maîtrise de

la collecte, gestion des immeubles
et des locataires en interne. Pour

le disent le choix de ses investissements,

Corum n'a pas hésité à casser les
"codes" […] Corum n’investit que
dans des biens de qualité, occupés
Et c’est encore plus clair sur corum.fr
par des locataires de qualité...
article publié le 18.02.19 sur
FORBES forbes.fr par JJ. Manceau

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Les produits cités dans l’article font référence aux solutions d’épargne immobilières gérées par Corum Asset Management.
Acheter des parts de CORUM Origin & CORUM XL est un investissement immobilier. Comme tout placement immobilier, il
s’agit d’un investissement long terme avec un horizon de placement de 10 ans, dont la liquidité est limitée. Il existe un risque
de perte en capital, les revenus ne sont pas garantis et dépendront de l’évolution du marché immobilier et du cours des
devises. La société de gestion ne garantit pas le rachat des parts. Et comme tout placement, les performances passées ne
préjugent pas des performances futures.

CORUM Origin et CORUM XL sont des SCPI gérées par CORUM Asset Management. CORUM Origin visa SCPI n°12-17 de l'AMF du 24/07/2012.
CORUM XL, visa SCPI n°19-10 de l'AMF du 28/05/2019. CORUM L’Épargne est une marque de Corum Asset Management, Société de Gestion de
portefeuille, 1 rue Euler 75008 Paris – Agrément AMF GP-11000012 du 14 avril 2011.

J E S O U H A I T E R E CE VO I R U N E D O C UM E N TAT I O N
J’envoie mon bulletin à CORUM - 1 rue Euler 75008 Paris.

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Corum Asset Management est le responsable du traitement des données personnelles auquel elle procède au sens des dispositions du Règlement 2016/679 du Parlement européen et du
MVVA200 1

Conseil du 27 avril 2016 (ci-après le « RGPD ») et procède audit traitement conformément à l’article 6 c/ du RGPD. Les informations collectées dans ce formulaire sont nécessaires pour prendre
en compte votre demande. Sont seuls destinataires de tout ou partie des données, les membres habilités de Corum Asset Management, les autorités légales, administratives ou réglemen-
taires qui sont en droit, au regard de leur statut, de les recevoir, les prestataires de Corum Asset Management qui interviennent en leur qualité de sous-traitant. Toute personne concernée
dispose auprès de Corum Asset management, 1 rue Euler 75008 Paris, d’un droit d’accès, de rectification, d’opposition, et de portabilité sur les informations la concernant. Les conditions
d’utilisation et la durée de conservation des données personnelles sont disponibles dans les mentions légales sur www.corum.fr.
 Immobilier
Les prix de l’ancien
au sommet en France
Enfin un baromètre pour le neuf !
Jusqu’ici, les particuliers
n’avaient pas accès aux statis-
tiques sur les prix des loge-
ments neufs. La plate-forme
Laboratoire de l’immobilier
comble cette lacune en lan-
çant son baromètre du neuf,
établi sur plus de 100 villes de
France métropolitaine. Pour
la première étude, en date de
novembre 2019, plus de
5 600 programmes ont été
passés au crible. Les prix re-
tenus sont ceux qui figurent
Actualités
tants finalement payés par
l’acquéreur, en raison des
éventuelles remises commer-
ciales. A l’échelle nationale, il
en ressort un tarif moyen de
4 650 euros par mètre carré
pour les appartements, in-
cluant une place de station-
nement (sauf à Paris). Ce
chiffre masque de très fortes
disparités, puisque le rapport
entre la commune la moins
chère (Mulhouse) et l’arron-
dissement parisien le plus

dans la vitrine des promo- cher (le XVe) va de 1 à 5. Plus

teurs. Ils peuvent être légère- d’informations sur la plate-
ment supérieurs aux mon- forme Labo-immo.org. ● A. V.

Indicateurs toujours au beau fixe pour le marché

immobilier français. A la fin de septembre dernier, les prix Engouement record Le PTZ prolongé dans
des logements anciens ont progressé de 3,2% sur un an pour la pierre papier les zones rurales
dans l’Hexagone, selon le dernier indice Insee-Notaires de Sur les neuf premiers mois Dans le cadre du projet de
France, gravissant de nouveaux sommets. Comme observé de 2019, la collecte nette loi de finances pour 2020,
depuis la fin de 2016, l’inflation est plus prononcée sur les des sociétés civiles de les députés ont adopté un
appartements (+4% sur un an) que sur les maisons (+2,5%). placement immobilier (SCPI) amendement visant à
Cet écart reflète l’appétence des Français pour les centres- a atteint 6,1 milliards maintenir le prêt à taux zéro
villes, où une pénurie de biens se fait cruellement sentir. d’euros, selon les données (PTZ) sur tout le territoire
C’est particulièrement le cas à Paris : le parc de loge- de l’Aspim -IEIF, soit une jusqu’à la fin de 2021. Le
ments stagne, ce qui engendre une tension sur l’offre. hausse de 75% sur un an. dispositif devait initialement
En conséquence, les prix enregistrent une augmentation C’est davantage que les disparaître le 31 décembre
de 6,1% sur un an, dépassant pour la première fois la barre 5 milliards collectés sur 2019 pour l’acquisition
des 10 000 euros le mètre carré. Et ce n’est pas fini. les 12 mois de 2018 ou d’un logement neuf ou la
BRUNO DELESSARD / CHALLENGES-REA, Z_WEI/GETTY IMAGES / ISTOCK, BIRDEE VIE
Les indicateurs augurent d’un prix médian de 10 300 euros encore les 6 milliards construction d’une maison
en janvier 2020, en hausse de 7% sur un an. « Il n’y a pas de 2017, qui constituaient dans les zones B2 et C,
encore de surchauffe », tempère toutefois Elodie Frémont, le précédent record. dites non tendues.
notaire à Paris. Pour cette professionnelle, l’immobilier
parisien bénéficie de son statut de placement refuge
dans un contexte où les investissements alternatifs Télex
crédibles manquent. En outre, les taux bas solvabilisent
les jeunes cadres, lesquels s’empressent d’acheter. A la fin de septembre 2019, le volume annuel de
En province, la situation est plus contrastée. Certes, transactions immobilières dans l’ancien en France a inscrit
la revalorisation s’accélère globalement : au troisième un nouveau pic, à 1059000 opérations. La Mairie de Paris
trimestre 2019, les prix ont bondi de 3% en glissement va vendre prochainement 500 logements à moitié prix en
annuel, après +2,9% au deuxième trimestre et +2,6% au différenciant le foncier et le bâti. Les barèmes bancaires
premier. Mais le fossé se creuse entre les grandes agglomé- du mois de décembre font apparaître une légère remontée
rations et les zones non tendues, où les prix peinent des taux d’intérêt pour quasiment toutes les catégories
toujours à se reprendre. ● AYMERIC VAL d’emprunteurs, de l’ordre de 10 points de base.

14 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

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sociaux et fiscaux. Les rendements passés ne
préjugent pas des rendements futurs.

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25% en unités de compte. Les montants investis en
unités de compte ne sont pas garantis sont sujet à
des fluctuations à la hausse ou à la baisse

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01.45.67.34.22 contact@linxea.com
(1) Le fonds en euros Euro Allocation Long Terme2 est soumis au plafond d’investissement de 50% maximum du versement et 50 000€ par contrat. L’horizon de placement étant sur
le long terme, en cas de désinvestissement (par arbitrage ou rachat) dans les trois années qui suivent le 1er investissement sur le fonds Euro Allocation Long Terme2, une pénalité de
3% des sommes brutes désinvesties sera appliquée. Chaque versement doit comporter 25% minimum en unités de compte. Les unités de compte ne garantissent pas le capital versé.
** Ces distinctions ont été attribuées par les journalistes des publications citées en fonction de leurs propres critères d’analyse. La durée de validité de ces récompenses est de un an
à compter de la date de leur attribution.
LINXEASiègesocial:58avenueHoche75008PARIS–SASaucapitalde106.200€-Siret:RCS478958762LINXEAestmembredelaCNCGP,enregistréàl’ORIAS(situé1rueJulesLefebvre
75 311 Paris Cedex 9, le registre est consultable sur www.orias.fr) en qualité de courtier en assurance et conseil en investissement financier (n°07031073). Dans ce cadre, LINXEA a
souscrit auprès de MMA une garantie financière et une assurance couvrant sa responsabilité civile professionnelle conformément aux dispositions des articles L512-6 et L512-7 du
Code des Assurances (N° de police : 112786342). Service réclamations LINXEA – 58 avenue Hoche CS 70200 75008 Paris. Les autorités de contrôle sont l’ACPR : 4 place de Budapest
75436 Paris Cedex 09, et l’AMF : 17 place de la Bourse – 75082 Paris Cedex. Conformément à la loi Informatique et Libertés, droit d’accès, de rectification et de suppression des
données personnelles pouvant être exercé à tout moment en adressant un courrier à l’attention de LINXEA (58 avenue Hoche CS 70200- 75008 Paris) ou par email à l’adresse dpo@
linxea.com
LINXEA Spirit est un contrat groupe ou individuel d’assurance vie de type multisupports souscrit par LINXEA et assuré par Spirica SA au capital social de 181 044 641 euros.
Entreprise régie par le Code des Assurances n° 487 739 963 RCS Paris 50-56 rue de la Procession - 75015 PARIS. Les garanties de ce contrat peuvent être exprimées en unités
de compte et en euros. Pour la part investie en unités de compte, les montants investis ne sont pas garantis et sont sujets à des fluctuations à la hausse ou à la baisse dépendant
en particulier de l’évolution des marchés financiers.Les caractéristiques principales du contrat LINXEA Spirit et de ses différentes options d’investissement sont exposées
dans le Document d’Informations Clé et les Documents d’Informations Spécifiques disponibles sur simple demande auprès de LINXEA et/ou en ligne sur le site www.spirica.fr.
Document dépourvu de valeur contractuelle.
 Placements
financiers Du nouveau pour vos livrets en 2020
Plusieurs échéances pour
vos produits d’épargne sont
à suivre. D’abord, atten-
dez-vous à voir la rémunéra-
tion du livret A baisser à
0,50% à partir du 1er février
prochain, date à laquelle le
Gouvernement devrait appli-
quer la nouvelle formule de
calcul. Il pourrait toutefois
reporter sa décision après
les élections municipales du
mois de mars. En parallèle,
En 2019, un nombre inédit des députés viennent de
d’escroqueriesfinancières faire des propositions visant
à garantir une rémunération
Les investisseurs doivent redoubler de vigilance du livret A au moins équiva-
pour les produits auxquels ils souscrivent. Les arnaques lente à celle de l’inflation. A
financières se sont multipliées en France en 2019 cette fin, ils veulent revoir
Actualités
(voir encadré), notamment sur des placements atypiques, l’utilisation de l’épargne ré-
comme les cheptels, les cryptomonnaies (à l’instar du glementée, qui servirait tou-
bitcoin) ou le cannabis. Le préjudice estimé pour les seuls jours à financer le logement
épargnants qui ont porté plainte a dépassé le milliard social, mais aussi d’autres
d’euros en deux ans. « Il s’agit de véritables pillages et non projets plus rémunérateurs
pas de simples escroqueries », a indiqué Nicolas Barret, dans les infrastructures. Une
premier vice-procureur de la République au parquet de mission d’information parle-
Paris lors d’une conférence organisée par l’ACPR (Autorité mentaire sera constituée
de contrôle prudentiel et de régulation). prochainement pour évaluer
Plusieurs victimes ont perdu les économies de toute
une vie tant ces escrocs sont habiles. Leur mode opératoire
le plus fréquent : ils vous proposent par téléphone des Vers une baisse des
placements censés rapporter gros. Au départ, les gains frais de courtage pour
sont au rendez-vous pour vous inciter à augmenter les épargnants?
votre souscription. Mais impossible ensuite de recouvrer Depuis le 1er décembre,
votre mise, vos interlocuteurs étant aux abonnés absents. la plate-forme de marché
Puis ils resurgissent en se faisant passer pour des avocats, réglementé Equiduct
par exemple, qui prétendent vous aider à récupérer propose aux courtiers un
votre dû, moyennant quelques frais. Qu’ils empochent service de courtage 100%
avant de disparaître, une fois de plus. ● AUDREY SPY gratuit pour les ordres
émanant des particuliers
(compensé par une hausse
Usurpations d’identité de SCPI tarifaire pour les institution-
L’Autorité des marchés financiers (AMF) a effectué plus nels). Des acteurs français,
d’une vingtaine de mises en garde contre des offres comme Oddo, BNP Paribas,
de placements frauduleux en 2019. La dernière porte Crédit Mutuel Arkéa ou
sur des sociétés civiles de placement immobilier (SCPI). encore Bourse Direct,
Les escrocs usurpent les noms, adresse, logo et numéro y ont souscrit. Si vos
d’agrément d’acteurs ou de produits financiers autorisés intermédiaires ne devraient
sur ce segment. Mieux vaut donc bien vérifier par vous- pas répercuter intégrale-
même l’identité des intermédiaires. Et consulter les listes ment cette gratuité,
noires des acteurs non agréés en France sur le site de l’AMF. ils pourraient largement
baisser leurs tarifs en 2020.
16 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
TA
LIV
RE
l’impact des taux négatifs sur
les fonds réglementés. Entre-
temps, à partir du 1 er juin
2020, les épargnants pour-
ront donner plus de sens à
leur livret de développement
durable et solidaire (LDDS).
Un décret récent précise les
modalités permettant d’ef-
fectuer des dons via ce place-
ment, prélevés sur les inté-
rêts ou le capital. ● A. S.
Epargne salariale:
RICHARD VILLALONUNDEFINED UNDEFINED, SESAME, EKATERINA MUTIGULLINA, SHAI-HALUD / GETTY IMAGES / ISTOCK
les FCPE diversifiés
séduisent
Les Français délaissent
enfin les fonds monétaires
dans leur épargne salariale.
D’après une étude réalisée
par le cabinet spécialisé
Eres, les fonds communs
de placement d’entreprise
(FCPE) de trésorerie ne
représentent plus que 25%
des encours à la fin de 2018,
contre 40% il y a cinq ans.
Les FCPE diversifiés ont
même attiré 51% de la
collecte brute et représenté
34% des sommes placées
dans les PEE et Perco
(hors actionnariat salarié).
Une tendance qui devrait
se confirmer à l’avenir.
 VOTRE LEGS
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La Française des Jeux vaut plus
de 4 milliards d’euros
tion en Bourse. Plus de
500000 actionnaires indivi-
duels ont répondu présent, si
bien que la fraction des
ordres prioritaires A1, d’un
montant compris entre
2000 et 5000 euros, n’a été
servie qu’à hauteur de 10%.
Un monde surendetté Malgré un prix élevé de

et en faible croissance Il fallait s’y attendre ! Après

une campagne publicitaire
19,50 euros pour les per-
sonnes physiques (19,90 eu-
Les dernières estimations publiées par l’Institute savamment orchestrée et la ros pour les institutionnels),
of International Finance, l’association des grands établisse- promesse d’obtenir – au-delà le cours de l’action s’est envo-
ments financiers internationaux, font froid dans le dos. d’un bon rendement lié au lé le premier jour de cota-
L’ensemble de la dette mondiale devrait dépasser dividende –, une action gra- tion, avant de se stabiliser
255000 milliards de dollars (230000 milliards d’euros) en tuite pour dix détenues au autour de 22 euros. Sur cette
2019, dont 190000 milliards de dollars hors du secteur bout de dix-huit mois, le pre- base, la FDJ pèse 4,2 mil-
financier. Ce dernier chiffre, alimenté surtout par les mier opérateur de jeux liards d’euros. Son potentiel
Actualités

Etats-Unis et la Chine, représente à lui seul 240% d’argent et de hasard en à moyen terme n’est pas
du PIB mondial. En comparaison, la France pourrait France a réussi son introduc- épuisé pour autant. ● B. K.
presque passer pour une bonne élève, avec une dette
publique à 100% de son PIB. Mais les entreprises hexago-
nales ont également eu tendance à recourir massivement Vers des dividendes LVMH rafle Tiffany pour
à la dette, non sans inquiéter la Banque de France qui vient records en 2019 16,2 milliards de dollars
d’appeler à une certaine vigilance au regard de l’érosion Selon le gestionnaire d’actifs Le numéro un mondial du
de la rentabilité opérationnelle des grands groupes et d’une Janus Henderson, les luxe, première capitalisation
moindre capacité de remboursement que par le passé. dividendes distribués boursière européenne
Selon l’institution, deux années et demi d’autofinancement dans le monde devraient (200 milliards d’euros)
suffisaient pour qu’une entreprise rembourse ses dettes atteindre le montant record s’apprête à conclure la plus
en 2013. En 2018, le délai était passé à trois ans et demi. de 1297 milliards d’euros grosse acquisition de son
Du côté de la croissance, la situation tend aussi à en 2019, soit une hausse histoire : le joaillier améri-
décliner. Selon l’Organisation de coopération et de dévelop- de 3,9% par rapport à 2018. cain Tiffany, pour 16,2 mil-
pement économique (OCDE), la hausse du PIB mondial Une performance tirée par liards de dollars. Avec cette
devrait retomber à 2,9% en 2019 (voir tableau), son niveau les Etats-Unis et les marchés opération, qui doit encore
le plus faible depuis la crise financière de 2008. Et l’année émergents, sur lesquels obtenir les autorisations
2020 ne devrait guère être meilleure, avec un taux iden- les dividendes versés réglementaires, LVMH
tique. En cause, les tensions commerciales qui vont affaiblir ont encore augmenté de res- va renforcer son exposition VINCENT VOEGTLIN/L’ALSACE/MAXPPP, PANUWAT SIKHAM/GETTY IMAGES/ ISTOCK

aussi bien les Etats-Unis, avec une croissance de 2% selon pectivement 4,3% et 6,2% au segment de la joaillerie
les prévisions, que la Chine où elle devrait repasser sous au troisième trimestre. et à l’Amérique du Nord.
le seuil des 6%. ● BRUNO KUS

La croissance mondiale en stagnation Télex

2019 2020 2021 Les marchés au comptant sur Euronext Paris fermeront
Monde 2,9% 2,9% 3% cinq jours en 2020: les 1er janvier, 10 et 13 avril, 1er mai et 25 dé-
Zone euro 1,2% 1,1% 1,2% cembre. Les 24 et 31 décembre, les cotations clôtureront plus
Allemagne 0,6% 0,4% 0,9% tôt, à 14 heures 05. La société d’investissement Eurazeo a
France 1,3% 1,2% 1,2% mandaté la banque JP Morgan pour étudier la possibilité
Etats-Unis 2,3% 2% 2% d’une vente totale ou partielle de sa participation de 29,9%
Chine 6,2% 5,7% 5,5% dans le loueur de voiture Europcar. L’OMC estime qu’Airbus
Source : Perspectives économiques de l’OCDE, novembre 2019. bénéficie toujours de subventions illégales.

18 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

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ne récupèrent pas l’intégralité de leur placement. Les performances ou réalisations du passé ne sont pas indicatives des performances actuelles
ou futures. BNP PARIBAS EASY est une SICAV de droit luxembourgeois conforme à la directive 2009/65/CE. *ETF : Exchange Traded Funds (fonds
indiciels cotés). BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT France est une société de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des marchés financiers
sous le n° GP96002, constituée sous forme de société par actions simplifiée, ayant son siège social au 1, boulevard Haussmann 75009 Paris, France,
RCS Paris 319 378 832, et son site web : www.bnpparibas-am.com. Cette publicité a été rédigée et est publiée par la société de gestion de portefeuille.
Les opinions exprimées dans cette publicité constituent le jugement de la société de gestion de portefeuille au moment indiqué et sont susceptibles
d’être modifiées sans préavis. Avant de souscrire, l’investisseur doit lire la version la plus récente du prospectus et du document d’information clé
pour l’investisseur (DICI), disponibles sur le site web.
 Fiscalité&droit
Pour l’IFI, c’est l’heure de l’évaluation Attention à la cession EuroMillions:
séparée du terrain et l’honnêteté
civile immobilière (SCI). de l’habitation! récompensée
Cette inégalité de traitement Tout contribuable sait que Un gagnant de l’EuroMillions,
étant contestable, la Cour de la vente de sa résidence bien qu’identifié par le
cassation a saisi le Conseil principale est exonérée de la buraliste, n’avait pu recevoir
constitutionnel du problème taxation sur les plus-values son gain car il avait perdu
(QPC 2019-820). La réponse, au taux de 36,2%. Mais son ticket. Un passant l’avait
qui tarde à venir, pourrait il ignore souvent qu’il doit ramassé et, apprenant par
Avec le Nouvel An, le contri- permettre au redevable de céder en une seule fois la presse la déconvenue
buable redevable de l’impôt diminuer sa facture d’IFI l’ensemble du bien. Pas du parieur, lui avait restitué.
sur la fortune immobilière pour 2020. Aucun espoir, question de vendre le Et avait reçu de ce dernier
(IFI) se pose le problème de en revanche, en matière logement et une partie une belle indemnité
l’évaluation de ses biens. d’immeubles détenus en in- du jardin à un acheteur, en guise de remerciements.
Bien sûr, pour sa résidence division par des époux, la et le reste du terrain à un Le contrôleur des impôts
principale, il convient d’ap- position du fisc et des tribu- tiers. Pour le fisc, il y a deux voulait taxer cette somme.
pliquer un abattement de naux est sans appel. Ils re- opérations distinctes. La cour administrative

SUAT GÜRSÖZLÜ / GETTY IMAGES / ISTOCK

30 % sur le prix déterminé fusent tout abattement (no- La première est exonérée, d’appel de Paris (27 juin
par comparaison avec des tamment Cour de cassation, la seconde est taxable. 2019, n° 18-02470) lui a
biens vendus pendant le 27 mars 2019, n° 18-10.933). Ce que confirment toujours coupé les ailes. Une telle
Actualités

dernier trimestre 2019. Mais Excepté, quand même, pour les tribunaux, par exemple indemnité n’est jamais
le fisc refuse ce droit à ceux leur résidence principale, la cour administrative imposable car elle ne
qui détiennent leur habita- qui a droit à celui de 30% ! ● d’appel de Douai (21 mai constitue pas un revenu
tion par le biais d’une société ROBIN MASSONNAUD 2019, n° 17-01706). renouvelable.

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> <
hausse comme à la baisse dépendant notamment de l’évolution des marchés financiers. L’assureur s’engage sur le nombre
d’unités de compte et non sur leur valeur qu’il ne garantit pas. Les performances passées ne préjugent pas des performances
futures et ne sont pas constantes dans le temps.
(1)
Hors frais spécifiques aux SCPI, SCI et OPCI. Pour les autres frais, consultez les conditions contractuelles d’Altaprofits Vie sur
https://www.altaprofits.com.
(2)
Taux net de frais de gestion du contrat en 2018 et des frais propres à la Société Civile de Placement Immobilier Epargne Foncière, hors
prélèvements fiscaux et sociaux. Détail des frais sur https://www.altaprofits.com/assurance-vie/altaprofits-vie.
Altaprofits Vie est un contrat d’assurance sur la vie individuel libellé en euros et/ou en unités de compte géré par Generali Vie, entreprise
régie par le Code des assurances.
Le document d’information clef du contrat Altaprofits Vie contient les informations essentielles de ce contrat. Vous pouvez obtenir le
document sur le site www.altaprofits.com. Ce contrat est présenté par ALTAPROFITS, Société Anonyme de courtage d’assurances à
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des assurances pour ce contrat – RCS Paris 428 671 036. Code NAF : 6622Z. 17, rue de la Paix – 75002 Paris, www.altaprofits.com.
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20 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Marché
de l’art
A la Brafa, les merveilles
de la Haute Epoque
Le grand rendez-vous bruxellois
Corneille de Lyon,
yon,
traverse tous les siècles, et se distingue Portrait du dauphin
phin
par la multitude d’objets du Xe au XVIIe François, huile
e sur
panneau, vers 1536.
536.
que l’on peut acheter à bon prix.

L’an dernier, ils étaient 66 000 à arpenter

les allées de la Brafa (Brussels Art Fair),
le salon belge dont la réputation
internationale ne cesse de croître,
au point d’en faire un rival de la
Tefaf de Maastricht. Du 26 janvier
au 2 février, elle accueillera
133 galeristes et marchands d’art
venus du monde entier. La diversité

Actualités
est le maître-mot. Les amateurs
pourront ainsi découvrir l’archéologie, Coupe « Hansel im Keller »,
les arts premiers, la sculpture anima- argent doré, marque
lière, l’art contemporain, la bande de Jobst Eissler III,
Nuremberg, vers 1580.
dessinée, les bijoux Art nouveau, les
tapis précieux, les dessins, gravures
et tableaux des artistes belges du XIXe
et du XXe siècle, les livres anciens
et modernes, l’Art déco et des raretés,
comme le mobilier soviétique des années 30.
Chaque année, les spécialistes exposent
des merveilles de la Haute Epoque. Tête de jeune homme par un élève de Jacopino
Cette expression désigne les objets et da Tradate, marbre de Candoglia, élément
les meubles datant du Moyen Age, de la provenant du Duomo de Milan, 1410-1420.
Renaissance et du début du XVIIe siècle.
On embrasse donc tous les styles, de la rigueur des vierges
de l’art roman aux saints flamboyants du gothique tardif, par un élève du sculpteur Jacopino da Tradate (1371-1445).
des somptueux portraits Renaissance aux sculptures En marbre, elle figurait sur une façade du Duomo de Milan.
oblongues du maniérisme, des Chiale Fine Art, grande maison italienne, dévoile chaque
D’ARSCHOT & CIE, GALLERY DESMET, BRUIL & BRANDSMA WORKS OF ART, BRAFA

Les sobres vierges riches tapisseries des Flandres
de l’art roman aux émaux colorés de Limoges…
côtoient les Parmi ces galeries, De Wit
bronzes baroques Fine Tapestries est la spécialiste
exhubérants des tentures murales mille-
fleurs, caractérisées par
des motifs de petites plantes et de fleurs, ou à la feuille de
choux, encadrées de larges bordures et ornées de fruits,
de fleurs et de petits animaux. Pour cette édition de la
Brafa, elle présente une très belle tapisserie à la licorne
du XVIe provenant des Pays-Bas méridionaux. La galerie
Desmet, de Bruxelles, qui se distingue toujours par un rare
ensemble de sculptures allant du Moyen Age au XIXe,
propose une exceptionnelle tête de jeune homme, réalisée
année des statues et bustes aux polychromies extraordi-
naires, à l’image de ce Christ en croix de la fin du XVe siècle.
Au fil des allées, vous découvrirez des vierges de
Malines du XVIe siècle, des triptyques allemands du XVe,
des ivoires sculptés comme des dentelles, des portraits de
Corneille de Lyon (1500/1510-1575), peintre du roi Henri II
de France… Une telle profusion peut donner le tournis.
Mais n’hésitez pas à acheter. La Haute Epoque n’est pas
encore tendance et les prix restent raisonnables comparés
à ceux de l’art contemporain. ● ROBIN MASSONNAUD
Informations pratiques : Brafa, du 26 janvier au 2 février 2020,
Tour & Taxis, avenue du Port 88, Bruxelles. Entrée : 25 euros (plein tarif).
Catalogue : 15 euros. Renseignements : Brafa.art

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 21

 Les prix
du mois
Notre sélection

40 000 €
Le surtout de table Le Jeu de l’écharpe, composé de dix
danseuses et présenté par Agathon Léonard (1841-1923) à
l’Exposition universelle de Paris en 1900, avait eu un tel
succès qu’un ensemble avait été offert au tsar Nicolas II.
L’un des bronzes, Danseuse écharpe genou levé, a trouvé
preneur chez Christie’s au double de son estimation.

334 €
Le tarif moyen par personne du 4 au 11 janvier (héberge-
Actualités

ment et forfait) dans les stations, selon le comparateur Ski

Express. Cette période, hors vacances scolaires, permet de
profiter des meilleurs prix de l’année. L’Isère est à privilé-
gier, avec 117 euros par personne à Gresse-en-Vercors.

200 000 €

DUKAS PRESSE AGENTUR / GMBH / ALAMAY STOCK PHOTO, SOTHEBY’S INTERNATIONAL REALTY, CHRISTIE’S, ASTON MARTIN, PATEK PHILIPPE
Aston Martin est l’un des tout derniers à succomber à la
mode du SUV... Son DBX impressionne par sa puissance:
550 ch délivrés par un V8 biturbo 4 litres. De quoi abattre le
0 à 100 km/h en 4,5 secondes. Evidemment, la consomma-
tion s’en ressent: 14,3 litres au 100. Livraison au printemps.

1 685 000 €
Vous rêvez de jouer les Robinson de luxe ? Sotheby’s
met en vente l’île bretonne de Roc’h ar Hon et ses
6 420 mètres carrés, parfaite pour s’isoler. Elle abrite une
maison de 140 mètres carrés, datant de 1758 et disposant
de tout le confort : pièces entièrement meublées,
raccordement au réseau EDF, eau potable et téléphone.

28 000 000 €
La Grandmaster Chime 6300A-010 de Patek Philippe
est devenue la montre la plus chère de l’histoire lors de la
vente caritative Only Watch 2019 de Christie’s, à Genève.
Parmi ses particularités, son mécanisme de rotation
breveté et ses vingt complications, dont cinq sonores.

22 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 2 300 400 €
Bernardino Luini (1480-1532), surnommé le Raphaël de
Lombardie, était l’un des principaux élèves et assistants de
Leonard de Vinci. Ses œuvres sont rares en vente. D’où le
record mondial pour l’artiste, chez Aguttes, de cette
Vierge à l’Enfant entourée de Saint Georges et d’un ange
musicien, une huile sur panneau habilement restaurée.

4 420 €

Actualités
Les plus belles créations d’André Arbus (1903-1969) datent
des années 40. Ses meubles sont souvent ornés de bronzes
de Vadim Androusov (1895-1975). Ils sont moins tendance
aujourd’hui, d’où des prix raisonnables. En témoigne
ce très beau cabinet en noyer et placage de sycomore,
orné d’un masque en bronze doré, vendu par Tajan.

349 €
Le robot de cuisine multifonction Digicook
d’Intermarché. Soit 10 euros de moins que le
Monsieur Cuisine Connect de Lidl qui avait déclenché
l’hystérie l’été dernier. Pour le lancement, l’enseigne a joué
la rareté… De quoi provoquer les ruptures de stock.

1 000 €
Le bon d’achat en ligne pour des équipements
TAJAN, KAUFMAN, AGUTTES / DROUOT, DR, AIRBNB / COVER IMAGES / SIPA

que remettra CDiscount aux internautes qui auront

pris rendez-vous via le site pour acquérir un logement.
Le distributeur s’est, en effet, lancé dans la vente
de biens immobiliers neufs.

141 €
Proposer à la location des lieux de tournage de films ou
de séries, telle est la nouvelle marotte d’Airbnb. Les fans
peuvent ainsi passer une nuit au cottage d’enfance
d’Harry Potter, dans le village médiéval de Lavenham,
comté de Suffolk, en Grande-Bretagne.

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 23

 Vos actions
L’interview de l’expert
Economiste de formation,
Florence Barjou a rejoint
Lyxor en 2006, comme
gérante et stratégiste
global macro. Depuis
2014, elle est responsable
adjointe du pôle Straté-
gies de gestion actives où
Florence Barjou, elle supervise la gestion
responsable adjointe des diversifiée, dont plusieurs
investissements de Lyxor fonds patrimoniaux.
Les fusions-acquisitions,
un thème porteur en 2020
Bourse
Quel bilan peut-on faire des activités de fusions-
acquisitions en 2019 ?
2019 fut une bonne année pour les fusions-acquisi-
tions. Au total, pas loin de 3 500 milliards de dollars
d’opérations sur des sociétés cotées ont été annoncées
à travers le monde à la fin d’octobre 2019, soit un chiffre
quasiment en ligne avec celui de 2018. Certes, les Etats-
Unis ont toujours été moteurs de cette tendance, mais
l’Europe a aussi connu quelques transactions d’envergure
pour un total approchant 700 milliards de dollars
(631 milliards d’euros). L’année 2019 a toutefois été
marquée par deux périodes. Un premier semestre assez
calme, puis un rattrapage grâce à une deuxième moitié
d’année bien plus dynamique, portée notamment par
des mégadeals, à l’instar du rachat du bijoutier américain
Tiffany par LVMH (14,7 milliards d’euros) ou encore du
rapprochement de Peugeot avec Fiat Chrysler Automo-
biles (le nouvel ensemble deviendrait ainsi le quatrième
constructeur mondial, valorisé à 45 milliards d’euros).
Cette tendance va-t-elle se poursuivre en 2020 ?
Les stratégies de fusions-acquisitions constituent un
thème porteur typique de la fin de cycle que nous vivons
«Lesfaire
gérants de conviction identifient les cibles qui peuvent
l’objet d’une acquisition pour y investir en amont
et profiter de la prime offerte par l’acquéreur
24
aujourd’hui. Faute de pouvoir croître de manière
organique, compte tenu d’une activité économique
qui restera assez limitée en 2020 – seulement 1,7% de
croissance anticipée par le FMI dans les pays avancés –,
les entreprises pourraient être tentées de trouver
des relais de progression par le biais d’acquisitions.
C’est particulièrement le cas de celles qui évoluent dans
les secteurs de la santé, de la banque, de l’assurance
ou encore des technologies. Ces dernières années,
elles ont rationalisé leurs activités, notamment
en réduisant leurs coûts. Elles devraient désormais
chercher à se consolider dans leur secteur. Les
entreprises en ont d’ailleurs les moyens, car elles
détiennent souvent des niveaux importants de liquidités
ou peuvent s’endetter à moindre coût au regard
de la faiblesse persistante des taux d’intérêt. Certes,
les incertitudes, notamment sur le commerce internatio-
nal ou encore le Brexit, peuvent venir ternir cette
tendance. Mais si ces sources d’inquiétude venaient
à être levées, l’année 2020 devrait être encore plus
porteuse pour les fusions-acquisitions.
Comment les investisseurs particuliers peuvent-ils
profiter de ce thème en Bourse ?
Les gérants de conviction sur les actions intègrent
souvent ce thème dans leur sélection de valeurs.
Ils identifient à l’avance les cibles qui peuvent faire
l’objet d’une acquisition pour y investir en amont et
profiter de la prime offerte par l’acquéreur. Mais
cet exercice nécessite une analyse poussée particulière-
ment difficile à mener, d’autant qu’il faut diversifier
les paris pour limiter les risques. Un rapprochement
peut très bien ne pas aboutir, faute d’un accord entre
les deux parties, à l’image de la fusion avortée de
Deutsche Bank avec Commerzbank, en avril 2019,
ou encore d’un veto des autorités de la concurrence,
comme ce fut le cas pour Alstom avec Siemens, en
février 2019. Au sein de Lyxor, nous préférons jouer
ce thème à travers des fonds alternatifs, de type hedge
funds, qui font par exemple des arbitrages sur les fusions-
acquisitions en prenant des paris à la fois acheteurs
et vendeurs sur des valeurs. Réservés le plus souvent
MICHEL LABELLE
aux professionnels, certains fonds de ce type sont
toutefois accessibles aux particuliers.●
PROPOS RECUEILLIS PAR AUDREY SPY
«
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
 Vos actions Une recommandation de
Jeudi 9 janvier 2019 • 1506

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lalettredelabourse.fr
ISSN 0986 - 6957

La Valeur du mois
Des performances obtenues grâce à la régularité des
revenus provenant des concessions, qui contribuent
Achetez Vinci à 99 euros aux deux tiers à l’excédent brut d’exploitation de Vinci, le
restant provenant des métiers plus cycliques de la construc-
tion. Depuis trois ans, ce secteur retrouve des perspectives
avec, notamment, les chantiers du Grand Paris Express.
Evolution du cours A la fin du troisième trimestre, le groupe faisait état d’un
Sur un mois : - 4,20 % carnet de commandes record de 37,3 milliards d’euros
800 €
1105€
équivalent à une année de chiffre d’affaires dans le BTP.
195
600
Une politique de dividende
185
400
généreuse

Source : Factset.
175200
Dernier : 98,10 € Le recours à la dette constitue un puissant levier pour
Sur un an : + 27,97 % le développement du pôle concessions de Vinci dans
165
000
un environnement de taux d’intérêt attractif, les charges
04-12-18 04-12-19
financières étant largement couvertes par la forte généra-
Secteur : BTP et concessions PER 2020 : 15,3
Code Isin : FR0000125486 Variation BNA 2019/2020 : + 9,60% tion des flux nets de trésorerie. De quoi mener une
Eligibilité PEA/SRD : oui/oui Variation BNA 2018/2019 : + 9,80% politique de distribution généreuse à l’égard des action-
Bourse

Capitalisation : 59,37 milliards d’euros Plus haut sur un an : 102,50 euros naires. Exception faite de l’exercice 2015, lors duquel
Dividende 2020 : 3,30 euros Plus bas sur un an : 69,98 euros
Rendement 2020 : 3,40% il a baissé, le dividende a toujours été maintenu, voire
augmenté. La tradition devrait être respectée cette année
au regard de la qualité des comptes du premier semestre,
Vinci est le leader international du BTP et des conces- au cours duquel l’excédent brut d’exploitation a progressé
sions avec un large portefeuille pour ces dernières: de 23,5%, à 3,62 milliards d’euros, et de la confiance
autoroutes (ASF et Cofiroute), stades, liaisons ferroviaires du management sur l’ensemble de l’exercice et à plus long
(LGV Tours-Bordeaux) et aéroports. Avec une participation terme. Des qualités valorisées à 17,1 et 15,6 fois les profits
dans 45 plates-formes aéroportuaires réparties dans douze pour cette année et 2020. ● FRÉDÉRIC BÉRIOT
pays et générant un trafic de 195 millions de passagers
en 2018, Vinci s’impose comme l’un des quatre plus gros
acteurs de ce secteur au plan mondial.
Parallèlement, le groupe a accéléré son internationalisa- Candidat naturel valeur sur ADP. Mais le
tion ces dernières années et réduit ainsi son exposition à la privatisation Gouvernement pourra-t-il
à la France (56,9% du chiffre d’affaires) et à la puissance d’ADP surfer sur le succès de la
publique, le principal donneur d’ordre sur les métiers Deuxième actionnaire des privatisation de la Française
historiques du BTP (construction, route et énergie). Toute Aéroports de Paris avec une des Jeux pour vendre ses
la stratégie vise à mettre son expertise de ces métiers participation de 8%, Vinci parts dans ADP? Nous en
du contracting au service des concessions et à faire jouer a toujours manifesté son doutons, malgré la faible
les synergies entre ces deux domaines, en vue de maîtriser intérêt pour reprendre tout mobilisation des électeurs
toute la chaîne de valeur, de la construction à l’exploitation ou partie des titres ADP (1 million au 4 décembre)
et l’entretien d’un projet en concession. détenus par l’Etat (50,6%). pour le référendum
Son expertise dans la d’initiative partagée censé
Forte régularité des gestion aéroportuaire et obtenir 4,7 millions de
les résultats obtenus depuis signatures avant le 12 mars
performances financières la reprise de la plate-forme 2020. La dégradation du
L’objectif est d’apporter de la visibilité et de la récur- de Lyon en 2016, avec une climat social en France et,
rence au chiffre d’affaires et aux profits du groupe sur fréquentation de passagers surtout, les polémiques
la durée. Un coup d’œil aux performances de Vinci depuis passée de 8,7 à 11 millions, autour de la rente des
la crise financière de 2007 démontre le succès du business montrent les prédispositions concessions autoroutières
model avec une croissance annuelle moyenne de 3,5% de du groupe pour créer de la sont de gros obstacles.
l’excédent brut d’exploitation et de 7,3% du bénéfice net.

26 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Vos actions
Le suivi de nos Valeurs du mois
Ne pas relâcher sa garde
Portés par l’espoir d’un accord commercial imminent entre les
Etats-Unis et la Chine et par une politique monétaire toujours
ultra accommodante des banques centrales, les marchés
d’actions campent encore très près de leurs records. Les
Une fois achetées, les Valeurs
du mois font l’objet, dans
ces pages, d’une gestion
active avec des conseils de
renforcement, d’allégement
ou de vente (données
arrêtées au 04-12-2019).
Les conseils
dejanvier
2020
Renouvelez
l’allègement de
BOUYGUES à 39 euros
Le titre peut rejoindre notre
limite de vente.
Code Isin : FR0000120503
Variation sur 1 mois : - 3,26 %
42 €
Dernier : 36,76 €
40 Sur un an : + 9,73 %
38
36
34
32
30
28
04-12-18 04-12-19
Nous n’avons pas été en
mesure d’alléger notre
position sur ce holding
Source des graphiques : Factset.
familial à la limite de vente
fixée à 39 euros. Le conseil
sera renouvelé en l’état
car la patience finira par
payer. L’action Bouygues
n’est pas chère, à 12,1 et 11,9
fois les profits attendus
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
pour cette année et 2020
(contre un ratio moyen
de 16,4 fois sur la période
2014-2018) et la société
a dévoilé des comptes
sur neuf mois meilleurs que
prévu. Grâce à la contribu-
tion de ses trois métiers
(construction, télécoms
et télévision), le résultat
opérationnel courant
s’est apprécié de 30,3%
(1,12 milliard d’euros)
et le bénéfice net
a augmenté de 10% pour
atteindre 848 millions.
Les objectifs de génération
de flux nets de trésorerie
dans les télécoms et
de marge à deux chiffres
chez TF1 sont confirmés
sur l’ensemble de l’exercice
et à plus long terme.
Renouvelez l’achat
d’ESSILORLUXOTTICA
à 135 euros
Le profil défensif attractif
justifie le relèvement de
la limite d’achat.
Code Isin : FR0000121667
Variation sur 1 mois : + 0,96 %
160 €
Dernier : 136,30 €
150 Sur un an : + 20,78 %
140
130
120
110
100
90
04-12-18 04-12-19
niveaux de valorisation tendus, au regard d’attentes probable-
ment bien trop ambitieuses sur la croissance des profits des
entreprises pour 2020, incitent à rester prudents. Nous avons
continué de prendre des gains sur Altran, Eiffage, Elis et Pernod
Ricard et préférons abandonner l’achat de la « Valeur du mois »
de novembre dernier, Gecina, et de celle d’octobre, Korian.
Validité des ordres: du 20-12-19 à l’ouverture au 23-01-20
à la clôture.
Proche de ses récents Déjà relevée à deux
records de 142,30 euros reprises, la limite d’achat
inscrits le 2 décembre, de 38,10 euros fixée pour
le titre EssilorLuxottica cet acteur européen
n’a pas pu faire son entrée de la dépendance n’a pas
dans notre portefeuille été atteinte. Nous préférons
à la limite d’achat fixée à renoncer à notre conseil,
131 euros. Nous acceptons compte tenu du parcours
de relever cette dernière déjà remarquable accompli
Bourse
à 135 euros au vu de la par la valeur en 2019,
qualité du dossier et de qui s’est traduit par
la pertinence de la stratégie un record historique
visant à maîtriser toute à 41,18 euros inscrit le
la chaîne de valeur, depuis 2 décembre. Restructuré
la conception de verres par la nouvelle équipe
toujours plus innovants de direction, Korian a
et performants jusqu’à retrouvé les faveurs des
la distribution de lunettes investisseurs et dispose
(acquisition en cours de d’une forte visibilité sur
la société GrandVision), ses perspectives. Dans un
en passant par les montures contexte de taux propice
elles-mêmes. L’objectif aux acquisitions et grâce
du groupe vise à imposer à un réservoir de 14000 lits
les prix de vente et à construire ou à rénover,
à défendre ses marges. le groupe devrait délivrer
à l’horizon 2021 une forte
Abandonnez l’achat de croissance d’au moins 8%
KORIAN à 38,10 euros de ses revenus par an,
Le potentiel du titre est déjà assortie d’une marge
bien entamé. opérationnelle en progres-
sion par rapport au niveau
Code Isin : FR0010386334
attendu en 2019 (plus
Variation sur 1 mois : + 5,48 %
44 €
de 14,5%). Il n’en demeure
Dernier : 40,04 €
pas moins qu’à 20,5 fois
Sur un an : + 16,49 %
40 les profits estimés pour
l’année 2020, le titre
36 commence à être correcte-
ment valorisé au regard
32
d’un ratio moyen de 22,7
28 fois observé sur
04-12-18 04-12-19 la période 2012-2018.

27
 Vos actions

Notresuivi
des ordres
de décembre
2019
ALTRAN vendu
à 14,20 euros
Code Isin : FR0000120503
Variation sur 1 mois : - 3,26 %
42 €
Dernier : 36,76 €
40 Sur un an : + 9,73 %
38
36
34
32
30
28
04-12-18 04-12-19
Nous avons préféré solder
Bourse
notre position sur ce leader
mondial des services
d’ingénierie plutôt que
d’attendre un hypothétique
relèvement du prix de l’offre
publique d’achat (OPA) de
la part de Capgemini, engagé
dans un long bras de fer avec
le fonds activiste Elliott.
Et le marché semble nous
donner raison puisque le titre
Altran, qui se négociait
jusqu’à présent un peu
au-dessus du prix d’OPA de
14 euros, a perdu quasiment
sa prime spéculative.
Il est vrai que le patron de
Capgemini, Paul Hermelin,
réaffirme que les conditions
de l’offre ne seront pas
améliorées et qu’il menace
même de la retirer. Un
chantage peu réaliste dans
la mesure où la procédure
engagée est irrévocable
à moins de ne pas obtenir
50,1% du capital d’Altran.
Nous avons donc pu vendre
le titre à 14,20 euros au cours
de la séance du 22 novembre
avec un gain confortable.
En intégrant les dividendes
28
perçus depuis l’entrée de la
valeur dans notre porte-
feuille le 30 janvier 2017, la
plus-value ressort à 139,4%
en l’espace de deux ans et
dix mois. Au vu de cette
performance, il nous est paru
peu opportun de continuer
à spéculer sur ce titre,
considérant qu’il vaut mieux
affecter les liquidités ainsi
dégagées à d’autres dossiers.
EIFFAGE vendu
à 100,20 euros
Code Isin : FR0000130452
Variation sur 1 mois : - 0,10 %
110 €
Dernier : 98,00 €
Sur un an : + 19,31 %
100
90
80
70
04-12-18 04-12-19
Le bon accueil réservé par
les marchés à la publication
d’un chiffre d’affaires solide
au troisième trimestre a
facilité le débouclement
de la position sur cet acteur
du BTP et des concessions,
à un cours de 100,20 euros,
dès l’ouverture de la séance
du 22 novembre. A la clé,
un gain très important
par rapport à un prix de
revient devenu ridiculement
faible de 3,70 euros au
terme d’arbitrages favo-
rables. L’opération ne doit
pas être interprétée comme
une remise en cause
d’Eiffage. Le dossier reste
de grande qualité et dispose
toujours d’une excellente
visibilité à l’aune d’un carnet
de commandes de 14,5 mil-
liards d’euros à la fin de
septembre, correspondant
à un peu moins d’un an de
chiffre d’affaires.
ELIS allégé
à 17,47 euros
Code Isin : FR0012435121
Variation sur 1 mois : + 3,97 %
20 €
Dernier : 17,80 €
Sur un an : + 7,88 %
18
16
14
12
04-12-18 04-12-19
La forte dynamique du
chiffre d’affaires du
troisième trimestre et le
relèvement des objectifs
annuels d’Elis ont été salués
en Bourse. La position a
ainsi pu être allégée à l’ou-
verture de la séance du
22 novembre au prix
de 17,47 euros. L’opération
traduit un gain de 38,3%
par rapport à notre dernier
prix de revient (12,63 euros).
Après cet arbitrage, le prix
de revient résiduel retombe
à 7,79 euros. Nous conser-
vons le solde de la ligne.
Le groupe a dévoilé au
troisième trimestre une
robuste croissance orga-
nique de 4,2% de son chiffre
d’affaires, en accélération
par rapport au premier
semestre. Cette perfor-
mance reflète la capacité
d’Elis à faire passer des
hausses de prix auprès de
ses clients pour absorber
l’inflation de sa structure
de coûts (notamment les
salaires). Pour l’ensemble de
l’année, le groupe anticipe
désormais une marge brute
d’exploitation située plutôt
dans la limite haute de la
fourchette visée et comprise
entre 31,2 et 31,6%, à partir
d’une dynamique interne
des ventes relevée à un peu
plus de 3%.
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
PERNOD RICARD
vendu à 167,20 euros
Code Isin : FR0000120693
Variation sur 1 mois : - 1,19 %
180€
170
160
150
140
Dernier : 161,50 €
130
Sur un an : + 13,49 %
04-12-18 04-12-19
Le titre du géant français des
spiritueux (détenu à 15,5%
par la famille Ricard) a été
vendu à l’ouverture de la
séance du 22 novembre à
167,20 euros. L’opération fait
ressortir une belle plus-value
par rapport à un prix de
revient devenu négatif
de 7,85 euros à l’issue
de plusieurs allers-retours
gagnants sur la valeur. La
sortie de notre portefeuille
s’inscrit surtout dans une
logique d’arbitrage alors que
les fondamentaux de Pernod
Ricard restent intacts
au-delà des risques inhérents
à la guerre commerciale
menée par les Etats-Unis.
Même si le groupe a connu
un démarrage de son
exercice 2019-2020 un peu
mou, avec une modeste
croissance organique
de 1,3% de son chiffre
d’affaires, liée à une base
de comparaison exigeante et
à un ralentissement en Asie
(Chine et Inde), les objectifs
annuels n’ont pas été
modifiés. Une progression
de 5 à 7% du résultat
opérationnel courant est
espérée. Reste qu’à 23,8
et 21,6 fois les profits pour
cette année et 2020, le titre
commence à être bien
valorisé en tenant compte
d’un ratio moyen de 21 fois.
SEB renforcé
à 137 euros
Beau parcours d’Elior Group, Neoen et Alten
Titres acquis dans la rubrique « Valeur du mois » et encore détenus. Chaque mois des opérations
Code Isin : FR0000121709
de renforcement ou d’allégement peuvent être recommandées. Sinon, le titre doit être conservé.
Variation sur 1 mois : + 1,43 %
Il reste dans notre sélection tant qu’il n’est pas vendu.
190 €
Dernier : 141,50 €
Dernier Variation Prix de Variation PER (1) Dernier
175 Sur un an : + 13,56 % Titre PEA
cours sur 1 mois revient (PR) sur PR 2020 coupon (2)
160
VALEURS FRANÇAISES
145
ADP ● 177,40 € + 3,68% 174,65 € + 1,57% 26,2 3,70 €
130 Air Liquide ● 120,80 € + 0,75% 84,69 € + 42,64% 22,3 2,65 €
115 Alstom ● 39,95 € + 3,98% 9,32 € + 328,65% 17,4 5,50 €
Alten ● 104,30 € + 4,46% 107,00 € - 2,52% 17,5 1,00 €
100
04-12-18 04-12-19 Bouygues ● 36,76 € - 3,26% 34,23 € + 7,39% 12,3 1,70 €
Capgemini ● 104,50 € - 0,19% 51,13 € + 104,38% 15,0 1,70 €
La dernière publication
Carrefour ● 14,67 € - 6,44% 25,42 € - 42,29% 11,6 0,46 €
trimestrielle, meilleure que
Dassault Aviation ● 1 155,19 € - 8,03% 1 357,00 € - 14,87% 14,0 21,20 €
prévu, du leader mondial
Elior Group ● 12,24 € + 7,09% 13,50 € - 9,33% 20,8 0,34 €
du petit électroménager Elis ● 17,80 € + 3,97% 7,79 € + 128,50% 15,3 0,37 €
a enrayé la baisse du titre Eurofins Scientific ● 476,60 € + 4,52% 333,60 € + 42,87% 22,2 2,88 €
jusque-là pénalisé par les Fnac Darty ● 51,60 € + 1,18% 68,81 € - 25,01% 7,7 0,00 €
craintes d’une répercussion Hermès ● 652,00 € + 0,62% 462,21 € + 41,06% 40,9 4,55 €
de la guerre commerciale Interparfums ● 36,35 € - 15,47% 40,50 € - 10,25% 31,5 0,71 €

Bourse
sur l’économie chinoise, Lagardère ● 19,35 € - 0,67% 22,79 € - 15,09% 10,5 1,30 €
le premier marché de Seb. LVMH ● 396,00 € - 0,89% 144,64 € + 173,78% 24,4 6,00 €
Maisons du Monde ● 12,44 € + 0,57% 23,43 € - 46,91% 8,5 0,47 €
Le groupe a rassuré en
Neoen ● 25,55 € + 4,93% 14,91 € + 71,36% 38,5 0,00 €
dévoilant au troisième
Orange ● 13,70 € - 4,86% 14,10 € - 2,84% 12,8 0,70 €
trimestre une solide
Or 100% quanto 123,65 € - 1,51% 102,45 € + 20,69% - -
croissance de 10,9% de son Renault ● 42,32 € - 8,28% 65,93 € - 35,81% 4,9 3,55 €
chiffre d’affaires (1,78 mil- Rubis ● 50,75 € - 3,88% 51,00 € - 0,49% 14,3 1,59 €
liard d’euros) alimentée par Sanofi ● 83,89 € + 0,73% 75,10 € + 11,70% 13,3 3,07 €
l’Europe centrale, la Russie Scor ● 37,82 € + 0,21% 39,22 € - 3,57% 11,3 1,75 €
et l’Amérique du Nord. Seb ● 141,50 € + 1,43% 117,90 € + 20,02% 14,4 2,14 €
Le ralentissement en Chine Société Générale ● 28,85 € + 5,33% 30,10 € - 4,15% 7,6 2,20 €
(+ 7,5%) mérite d’être Thales ● 87,80 € + 1,41% 55,99 € + 56,81% 12,5 2,08 €
relativisé compte tenu Total ● 47,21 € - 4,28% 41,50 € + 13,76% 10,3 2,64 €
Valeo ● 34,90 € + 0,20% 42,50 € - 17,88% 13,9 1,25 €
d’une base de comparaison
Vivendi ● 24,36 € - 1,69% 19,10 € + 27,54% 19,4 0,50 €
exigeante un an auparavant
● Eligible au plan d’épargne en actions. (1) Le PER ou multiple de capitalisation est le rapport entre le cours de la valeur
(+ 26,5%). Seb a malgré tout
et l’estimation de bénéfice net par action pour 2020. (2) Dernier dividende net versé. En orange, les valeurs traitées ce
préféré se montrer prudent mois-ci dans cette rubrique. Données arrêtées au 04-12-2019. Source : Factset.
en ajustant légèrement
EN BREF
en baisse sa dynamique de Interparfums. Vivement attaqué en Bourse ces dernières semaines, ce fabricant
hausse des ventes annuelles, de parfums de prestige sous licence a dévoilé des objectifs de chiffre d’affaires
désormais espérée entre inférieurs aux attentes du marché pour cette année et 2020. En revanche,
6 et 7% (contre plus de 7%). l’ambition de rentabilité opérationnelle a été légèrement relevée sur l’exercice
En revanche, et c’est une en cours.
bonne nouvelle, l’objectif LVMH. En améliorant son offre à 135 dollars par action sur Tiffany, LVMH va racheter
le joaillier américain pour 16,2 milliards de dollars (14,7 milliards d’euros) et réalise
de progression de 6% du
la plus importante acquisition de son histoire. Elle lui permet de devenir le leader
résultat opérationnel a été mondial de la joaillerie devant le suisse Richemont. Parallèlement, la Samaritaine
confirmé. La position a été va rouvrir au printemps à Paris.
renforcée le 22 novembre Neoen. Le producteur indépendant d’énergies renouvelables confirme son
à 137 euros, faisant ressortir exceptionnelle visibilité à travers un solide chiffre d’affaires de 184,2 millions
un nouveau prix de revient d’euros à la fin de septembre, en progression de 26% (hors biomasse). La marge
à 117,90 euros. ● FRÉDÉRIC brute d’exploitation devrait ressortir à 80% cette année et le portefeuille
de projets atteint désormais 9,8 gigawatts.
BÉRIOT ET BRUNO KUS

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 29

 Vos Sicav
Le Portefeuille dynamique
Bilan et composition en détail
Trêve de fin
Performances
d’année Sur Depuis Depuis
1 mois le 1er janvier l’origine (2)
Commentaire de
Notre portefeuille + 0,22% + 13,91% + 149,64%
gestion
Allocation d’actifs théorique (1) - 0,28% + 14,07% + 123,13%
Le rally boursier a marqué le
Perf.
pas en fin d’année. Contraire- Quantité / Produit PEA Catégorie (3) Cours Evaluation Poids
mensuelle
ment aux anticipations
Liquidités 10 841 € 31,07%
optimistes de certains
experts, le CAC 40 n’est pas 35 Sextant Bond Picking (Amiral Gestion) O.ING 105,56 € 3 695 € 9,68% + 0,50%

parvenu à dépasser les 6000 1 MAM Flexible Bonds C (Meeschaert AM) O.ZEM 4 143,06 € 4 143 € 10,86% + 0,47%
points à l’heure où nous 15 BFT France Futur E C (BFT IM) ● A.FRP 104,00 € 1 560 € 4,09% + 1,60%
écrivons ces lignes. En dehors Janus Henderson Horizon Euroland Fd
des Bourses américaines qui 39 ● A.ZEG 50,13 € 1 955 € 5,12% - 1,49%
A2 EUR (Janus Henderson Investors)
ont continué leur folle Lazard Actions Euro A
3 ● A.ZEG 705,73 € 2 117 € 5,55% - 0,55%
progression ou des indices (Lazard Frères Gestion)
des pays émergents qui se Alken Fund - European Opportunities R
Bourse

5 ● A.EUG 242,86 € 1 214 € 3,18% - 2,62%

(Alken AM)
sont repliés , la plupart des
marchés ont stagné ces 32 Fidelity Europe (Fidelity) ● A.EUG 57,52 € 1 841 € 4,82% + 0,30%
dernières semaines. Une 18 Renaissance Europe C (Comgest) ● A.EUG 177,62 € 3 197 € 8,38% + 1,52%
tendance qui se retrouve Tocqueville Value Europe P
6 ● A.EUG 228,15 € 1 369 € 3,59% - 0,72%
dans notre Portefeuille (Tocqueville Finance)
dynamique. Depuis notre Oddo BHF Avenir Europe CR
3 ● A.EUP 619,13 € 1 857 € 4,87% + 2,24%
dernier bouclage, il n’a (Oddo BHF AM)

progressé que de 0,22% sur BNP Paribas Easy S&P 500 Ucits ETF
180 A.ANG 13,10 € 2 358 € 6,18% + 1,25%
(BNP Paribas AM)
un mois (voir tableau). Ses
Edgewood L. Select US Select Growth
performances annuelles sont 6
(Edgewood Management)
A.ANG 400,53 € 2 403 € 6,30% + 3,10%
toutefois très bonnes,
Schroder ISF Japanese Equity A EUR
proches de 14% (voir le bilan, 10 A.JAGc 115,27 € 1 153 € 3,02% + 0,87%
(Schroder IM)
page suivante) malgré une Féderal Indiciel Japon
7 ● A.JAG 241,63 € 1 691 € 4,43% - 0,30%
année 2019 marquée par de (Federal Finance Gestion)
nombreuses incertitudes. Les 80 Magellan C (Comgest) A.MEG 23,67 € 1 894 € 4,96% - 3,43%
politiques monétaires 5 Schroder ISF Bric A (Schroder IM) A.MEG 233,76 € 1 169 € 3,06% - 2,29%
accommodantes des
Données arrêtées au 04-12-19. 38 167 € 100% + 0,22%
banquiers centraux ont
soutenu les cours. L’année (1) Actions. Europe – général : 40%. Europe – petites et moyennes capitalisations : 5%. Amérique du Nord – général :
2020 se présente favorable- 10%. Japon : 7%. Marchés émergents : 8%. Obligations. Euro moyen terme : 25%. Monétaire. Trésorerie régulière :
5%. (2) 1997. (3) Actions. A.ANG : Amérique du Nord – général. A.EUG : Europe - général. A.EUP : Europe – petites
ment. La Réserve fédérale et moyennes capitalisations. A.FRP : France – petites et moyennes capitalisations. A.JAG : Japon - général (c : couvert).
américaine et la Banque A.MEG : Marchés émergents - général. A.ZEG : zone euro - général. Obligations. O.ZEM : zone euro moyen terme.
centrale européenne ● Eligible au plan d’épargne en actions.
demeureront à la manœuvre.
La croissance mondiale Suivi de gestion marchés émergents (voir (FR0010547067) de
devrait rester molle, estimée Les actions continuent notre dossier, p. 47). Tocqueville Finance.
à 3,4% par le FMI, et pourrait d’avoir la préférence des A l’aune de l’évaluation A cette même date, nous
toujours être affectée par les professionnels de la gestion pour 2019 de l’ensemble de achèteront 10 parts de
tensions commerciales. De en 2020. Mais les avis nos positions, nous allons Mandarine Equity Income
même, le Brexit restera un divergent quant au commencer par vendre, le (FR0010396382)
sujet de préoccupation en potentiel des zones géogra- 6 janvier, nos 6 parts dans de Mandarine Gestion.
Europe. phiques, sauf pour les Tocqueville Value Europe ● AUDREY SPY

30 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Vos Sicav
Le bilan du portefeuille dynamique
Le millésime 2019 s’annonce comme une année boursière
remarquable. Au 4 décembre, date d’arrêté de nos cours, notre
Portefeuille dynamique a suivi la tendance haussière puisqu’il
progresse de 13,91%, soit un niveau en ligne avec notre indice
de référence composé à 70% d’actions, 25% d’obligations et
5% de liquidités. Contrairement à notre benchmark, nous
conservons une part toujours plus importante de liquidités à la
fin de 2019, même si nous les avons réduites de moitié l’an
passé en procédant à dix achats dont sept nouveaux fonds.
Parmi eux, deux sur les valeurs américaines – Edgewood L
Select US Select Growth, de Edgewood Management, et BNP
Paribas Easy S&P 500 Ucits ETF, de BNP Paribas AM – figurent
parmi nos meilleurs contributeurs avec des gains annuels
autour de 30%. Certains véhicules historiques ont aussi atteint
des sommets, tel Renaissance Europe, de Comgest. Aucun
fonds de notre sélection n’a terminé l’année dans le rouge,
mais quelques-uns ont affiché des performances en retrait par
rapport à leur indice de référence ou à leurs concurrents,
comme Magellan, de Comgest ou Tocqueville Value Europe, de
Tocqueville Finance. L’occasion de procéder à des arbitrages
dans notre Portefeuille dynamique en 2020. Si nous comptons
vendre rapidement trois fonds qui n’ont pas donné satisfaction,
nous en avons aussi placé cinq sous surveillance.

Les fonds à
EDGEWOOD L SELECT FEDERAL INDICIEL solides très proches de
conserver US SELECT GROWTH JAPON son indice de référence,
Code Isin : LU0304955437 Code Isin : FR0000987968 notamment grâce à la

Bourse
Perf. 2019 : + 31,64 % Perf. 2019 : + 22,46 %
BNP PARIBAS EASY + 35 % + 25 % faiblesse de ses frais de
S&P 500 UCITS ETF gestion, de l’ordre de 1%.
+ 19
Code Isin : FR0011550185 + 25
Perf. 2019 : + 30,39 % FIDELITY
+ 13
+ 35 %
+ 15 EUROPE
+7
+ 25 Code Isin : FR0000008674
+5
+1 Perf. 2019 : + 28,68 %
S&P 500 TR : Nikkei 225 NTR : + 35 %
+ 15
-5 + 30,75 % -5 + 21,30 %
01-01-19 04-12-19 01-01-19 04-12-19 + 25
+5
Stratégie. Gérée avec brio Stratégie. Ce fonds indiciel,
S&P 500 NR :
+ 15
-5 + 29,99 % par un acteur indépendant proposé par Federal Finance
01-01-19 04-12-19 aux Etats-Unis, Edgewood et géré par Franck Richard,
+5
Stratégie. Commercialisé Management, cette Sicav a pour particularité
MSCI Europe :
depuis 2013 par BNP Paribas d’actions américaines se de répliquer, à la hausse -5 + 23,50 %
AM, ce fonds indiciel coté focalise sur les valeurs de comme à la baisse, la 01-01-19 04-12-19

ou tracker a pour objectif
de répliquer la performance
de l’indice américain S&P
500, dividendes réinvestis, à
la hausse comme à la baisse.
Il se distingue par des frais de
gestion contenus à 0,15%.
Résultats. Noté cinq étoiles
par plusieurs fournisseurs de
données, comme Morning-
star ou TrackInsight, ce
Source des graphiques : SIX
croissance et de qualité. Les
six gérants qui s’en occupent
décident de façon collégiale
de leurs positions et
adoptent une discipline très
stricte en n’hésitant pas
à céder un titre dès qu’il
sous-performe en Bourse
pendant deux trimestres.
Résultats. Leurs paris sont
très concentrés puisque le
performance de l’indice
phare des actions japonaises
(le Nikkei 225, dividendes
réinvestis). Grâce à sa
technique de réplication
synthétique (en utilisant des
dérivés, plus précisément
des swaps ou contrats
d’échange de performance
d’actions européennes
contre la performance du
Stratégie. Ce fonds
d’actions, proposé par
Fidelity, privilégie les
grandes valeurs euro-
péennes, en particulier
celles qui connaissent un
point d’inflexion dans leur
stratégie. Sa gérante depuis
2007, Victoire de Trogoff,
n’hésite pas à sélectionner
des sociétés en phase

tracker se démarque par
la qualité de sa réplication et
l’optimisation de ses coûts. Il
parvient même à légèrement
surperformer son indice
de référence, le S&P 500.
portefeuille ne compte que
vingt-deux valeurs parmi
lesquelles Alphabet, PayPal,
ou encore Visa. Cette
sélectivité a permis au fonds
de dépasser son indice.
Nikkei), il est éligible au plan
d’épargne en actions (PEA).
Résultats. Non couvert
contre le risque de change
sur le yen, ce fonds affiche
cette année des résultats
de redressement.
Résultats. Après avoir connu
une année 2018 difficile,
Fidelity Europe a clairement
redressé la barre en 2019. La
plus forte concentration du

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 31

 Vos Sicav

portefeuille (une cinquan-
taine de valeurs actuelle-
ment) a joué en sa faveur
tout comme la réduction du
poids des sociétés britan-
niques, ces dernières étant
toujours affectées par les
discussions en cours autour
du Brexit.
MAM
FLEXIBLE BONDS
Code Isin : FR0000971806
Perf. 2019 : + 7,92 %
+8 %
+5
+2
-1
FTSE MTS EMU
Bourse
-4 Gov Bd 3-5Y : + 1,62 %
01-01-19 04-12-19
Stratégie. Ce fonds
obligataire tout-terrain de
la zone euro vise un
rendement positif quel que
soit le cycle économique.
Géré par Aurélien Buffault,
accompagné de Guillaume
Truttmann, ce véhicule a su
s’adapter au contexte de
taux bas sans pour autant
prendre des paris très
agressifs, tant en termes de
notation des émetteurs
(haut rendement limité à
40%) que de duration
(durée des obligations en
portefeuille de huit ans
maximum)
Résultats. Très diversifié,
ce fonds se positionne
sur différentes stratégies
(obligations à taux
variables, convertibles,
subordonnées finan-
cières…) et de manière très
réactive, ce qui explique
ses bons résultats dans sa
catégorie. Le taux de
renouvellement des paris
du portefeuille est de
100% sur un an.
32
ODDO BHF AVENIR
EUROPE
Code Isin : FR0000974149
Perf. 2019 : + 26,81 %
+ 30 %
+ 20
+ 10
0
MSCI EUROPE SMID CAP :
- 10 + 22,96 %
01-01-19 04-12-19
Stratégie. « Nous sommes
des besogneux », voici en
résumé la philosophie
d’investissement de Pascal
Riegis, un des gérants
d’Oddo BHF AM qui pilote
ce fonds depuis 2003. Visant
les valeurs moyennes
européennes, Oddo BHF
Avenir Europe cherche à
surperformer son benchmark
grâce à une sélection
rigoureuse des entreprises
les plus rentables, en
croissance et souvent dotées
d’un avantage compétitif.
Résultats. Un positionne-
ment clairement porteur
en 2019 puisque le fonds a
davantage progressé que
son indice de référence. Avec
une quarantaine de valeurs
en portefeuille, il a pris des
paris gagnants sur des
valeurs industrielles (Alstom,
Safran…) ou encore sur la
santé (Vifor Pharma…).
RENAISSANCE
EUROPE
Code Isin : FR0000295230
Perf. 2019 : + 30,55 %
+ 35 %
+ 25
+ 15
+5
MSCI Europe :
-5 + 18,52 %
01-01-19 04-12-19
Stratégie. Positionnée sur
le thème des valeurs de qua-
lité et en croissance
en Europe, cette Sicav,
gérée par Laurent Dobler,
accompagné par trois autres
gérants de Comgest,
se focalise depuis près de
trente ans sur des entre-
prises capables d’imposer
leurs prix et peu soumises
aux aléas de la conjoncture
économique. Elle exclut
par exemple les valeurs
bancaires dont l’activité
est trop dépendante
de l’évolution des taux.
Résultats. Renaissance
Europe est encore parvenue
cette année à obtenir
d’excellents résultats, de
12 points supérieurs à son
indice de référence,
notamment grâce à ses bons
choix d’investissement dans
la santé, les technologies ou
encore la consommation.
SCHRODER
ISF BRIC
Code Isin : LU0232931963
Perf. 2019 : + 22,37 %
+ 30 %
+ 23
+ 16
+9
+2
MSCI BRIC :
-5 + 14,87 %
01-01-19 04-12-19
Stratégie. Géré depuis 2005
à Londres par Waj Hashmi
et Thomas Wilson, de la
société britannique
Schroder IM, ce fonds vise
les actions brésiliennes,
russes, indiennes et
chinoises. Il a remporté en
2019 notre label régularité,
preuve de la constance dans
ses performances.
Résultats. Schroder
International Selection Fund
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
Bric a bénéficié de la très
bonne performance des
actions russes et brésiliennes
en 2019, deux marchés sur
lesquels il était plus exposé
que son indice de référence.
Parmi ses convictions,
on retrouve des valeurs
chinoises emblématiques,
comme Alibaba, Ping An
Insurance ou encore Tencent.
Les fonds à
surveiller
ALKEN - EUROPEAN
OPPORTUNITIES
Code Isin : LU0235308482
Perf. 2019 : + 12,91 %
+ 25 %
+ 18
+ 11
+4
-3
Stoxx Europe 600 NR :
- 10 + 22,89 %
01-01-19 04-12-19
Stratégie. Ce fonds phare de
la société de gestion Alken
AM, basée à Londres, vise
les actions européennes.
Opportunistes, les gérants,
Nicolas Walewski et Marc
Festa, ne privilégient pas un
style de gestion, telles que
les valeurs de croissance ou
les valeurs décotées. Ils
diversifient leurs positions
géographiques et secto-
rielles en sélectionnant une
cinquantaine de valeurs.
Résultats. Le fonds
sous-performe son indice
en 2019. Le Brexit, la guerre
commerciale ou encore les
rotations sectorielles n’ont
pas bien été appréhendés
par les gérants. Certains
paris ont pourtant été
porteurs, notamment sur
Soitec, Puma ou Valeo.
 Vos Sicav
JANUS HENDERSON
HORIZON EUROLAND
Code Isin : LU0011889846
Perf. 2019 : + 20,50 %
+ 25 %
+ 19
+ 13
+7
+1
MSCI EMU :
-5 + 22,69 %
01-01-19 04-12-19
Stratégie. Gérant britan-
nique doté de plus de trente
ans d’expérience, Nick
Sheridan pilote ce fonds
d’actions de la zone euro
depuis 2011. Ayant dévelop-
pé son propre modèle de
valorisation, il est aussi à la
tête de plusieurs autres
véhicules de la société de
gestion Janus Henderson.
Il affiche des opinions très
tranchées et un biais sur les
valeurs décotées
Résultats. Ses performances
sont en retrait de deux
points par rapport à son
indice de référence en 2019.
Si le fonds conserve des
résultats robustes sur une
longue période, il s’est fait
distancer par de nombreux
concurrents. Une tendance
à scruter de près.
LAZARD ACTIONS
EURO
Code Isin : FR0010259945
Perf. 2019 : + 21,37 %
+ 25 %
+ 19
+ 13
+7
+1
Euro Stoxx NR :
-5 + 24,59 %
01-01-19 04-12-19
Stratégie. Ce fonds, sous la
responsabilité de Régis
Bégué, de Lazard Frères
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
Gestion, depuis 2008, vise gestion, ce fonds se Stratégie. Créé en 2017,
les grandes valeurs de la positionne sur la théma- ce jeune fonds obligataire
zone euro tout en attachant tique des actions des pays international n’a pas
une importance particulière émergents. Il peut investir de contraintes d’investisse-
au niveau de valorisation des jusqu’à 40% dans des ment. Il peut sélectionner
sociétés dans lesquelles il sociétés qui n’y sont pas tout type d’émetteurs
investit. domiciliées mais qui y (aussi bien privés que
Résultats. Primé à plusieurs réalisent une grande partie publics), dans n’importe
reprises par le passé, Lazard de leur chiffre d’affaires. quel pays et sans limites
Actions Euro conserve de Résultats. Géré de manière de devises. Ses gérants,
très bons résultats sur une collégiale par une équipe de Jacques Sudre et David
longue période. A plus court quatre spécialistes sur les Poulet, d’Amiral Gestion,
terme, ses performances émergents emmenée par recherchent toutefois
sont un peu en retrait de Wojciech Stanislawski, ce des actifs de qualité
celles de son indice. Certains fonds de conviction affiche avec un rendement encore
de ses paris sur Heineken ou des résultats assez en ligne attractif. Un défi dans
encore Publicis lui ont coûté avec son indice de réfé- l’univers actuel des taux
cher en 2019. rence en 2019. Une bas.
déception par rapport à sa Résultats. Son approche
notoriété et ses résultats assez défensive des
MAGELLAN
passés. marchés (30% de cash
Bourse
Code Isin : FR0000292278
Perf. 2019 : + 11,81 % en portefeuille) lui a coûté
+ 20 % SEXTANT BOND en termes de performances
+ 15 PICKING en 2019. Sa gestion se veut
Code Isin : FR0013202132 dynamique et ne suit
+ 10
Perf. 2019 : + 3,54 %
+ 20 % aucun indice de référence.
+5
Ses performances peuvent
0 + 15
toutefois se comparer à un
-5
MSCI Emerging Market : + 10 indice international
- 10 + 10,92 % sur les obligations à haut
01-01-19 04-12-19 +5
rendement, même si sa
Stratégie. Avec le style 0 gestion s’en est beaucoup
ML Global High Yield :
croissance qui caractérise -5 + 15,04 % écartée en 2019.
Comgest, sa maison de 01-01-19 04-12-19 ● AUDREY SPY
Les fonds à vendre
Tocqueville Value Europe (FR0010547067). Ce fonds, géré par Michel Saugné
et Yann Giordmaina, de Tocqueville Finance, continue de décevoir en termes de
performances. Certes, son style de gestion « value » (un positionnement sur les
valeurs décotées) n’a pas été porteur ces dernières années, mais il affiche aussi
un classement en retrait par rapport à ses pairs.
Schroder ISF Japanese Equity (LU0236737465). Dédiée aux valeurs japonaises,
cette Sicav couverte contre l’évolution du yen n’a pas réussi à battre son indice
de référence en 2019. Depuis le changement du gérant principal en 2018
(Kazuhiro Toyoda a pris la suite de Shogo Maeda), son classement a périclité,
le fonds se positionnant dans le dernier quartile depuis un an.
BFT France Futur (FR0010340612). Positionné sur les petites et moyennes
valeurs françaises, ce produit, proposé par BFT IM (filiale d’Amundi), nous
a habitués à de meilleurs résultats annuels. Ses gérants, Fabrice Masson et
Jean-Philippe Hervieu, ont pourtant ciblé l’an passé des secteurs porteurs
comme la santé ou encore la technologie.
33
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 36
Votre Introduction
L’année de tous les

argent dangers… ou pas!

38
Bourse

Où investir 10 actions pour

construire un
en 2020? portefeuilleéquilibré

42
Immobilier
Misez sur les
opportunités
du Grand Paris

47
Sicav
7 axes porteurs
dediversification

51
Epargne retraite
Entre la faiblesse des rendements Le nouveau PER
obligataires et le prix élevé des décrypté
actions, il sera plus difficile de
gagner de l’argent en 2020 qu’en
2019. Voici nos pistes pour
améliorer la valeur de votre
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patrimoine.
Dossier coordonné par Bruno Kus, avec
Frédéric Bériot, Olivier Decarre, Frédéric Giquel,
Audrey Spy et Aymeric Val

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 35

Votre argentPlacements
2020, l’année
de tous les
dangers…
ou pas!
i seulement toutes les années pouvaient ressem-
S bler à 2019! L’épargnant n’aurait plus à se tra-
casser pour savoir où placer son argent. Il lui
suffirait de l’investir dans toutes les classes d’actifs à parts
égales, sans même se soucier de la notion de risque. Car
l’année qui vient de s’écouler a cela d’exceptionnel
qu’elle a été faste dans tous les domaines (voir infogra-
phie). Sur les marchés d’actions bien sûr. Avec une hausse
de près de 23 %, l’indice CAC 40 a fait oublier la dé-
convenue de 2018 (- 11%) et s’est même offert le luxe de
surperformer les indices américains, eux aussi en grande
forme puisqu’ils ont battu plusieurs records historiques.
Phénomène assez inhabituel, les obligations, tradi-
tionnellement recherchées pour leurs qualités défen-
sives en période de stress, ont accompagné les actions
dans leur ascension. Par le jeu de la baisse des taux
d’intérêt, leur valeur s’est appréciée dans des propor-
tions rarement atteintes par le passé. Inutile en revanche
d’espérer une rémunération sous forme d’intérêts. Elle
est devenue nulle, voire négative, dans certains pays
comme l’Allemagne. Autre valeur refuge, l’or a brillé de
mille feux avec un gain annuel de plus de 13 %. Quant à
l’immobilier, il a aussi atteint des sommets grâce aux
conditions de crédit très attractives pratiquées par les
banques. Finalement, seuls les rendements sans risque
de l’assurance vie ont fait pâle figure en passant franche-
ment sous le seuil des 2 %.
Les banques centrales sont
toujours à la manœuvre…
Toutefois, que les investisseurs ne s’y trompent
pas ! Si toutes les classes d’actifs se sont bien compor-
tées en 2019, c’est parce que les données ont été biai-
sées par la politique monétaire très accommodante des
banques centrales. Avec des taux d’intérêt au plancher
et des programmes de rachats d’actifs massifs, la no-
tion de risque a fini par disparaître du radar des mar-
chés. A elles seules, les banques centrales ont fait ou-
blier la plupart des craintes liées à la guerre commerciale
entre les Etats-Unis et la Chine, au Brexit, ou encore à
l’instabilité politique en Italie. Mais cette situation est-
elle tenable ?
36
Pendant toute l’année 2019, la guerre commerciale
aura été un fil conducteur pour les places financières,
avec tantôt de bonnes nouvelles, tantôt de mauvaises. Les
marchés ont fini par prendre le pari d’un accord immi-
nent, même incomplet. Toutefois, les négociations pour-
raient se révéler plus complexes que prévu et un retour
à la case départ ne peut être exclu. Auquel cas l’économie
mondiale aurait du mal à s’en remettre alors que la crois-
sance du PIB chinois va bientôt passer sous le seuil de 6%
pour la première fois depuis 1990 et que l’Allemagne frôle
la récession. Les banques centrales devront donc main-
tenir une politique monétaire accommodante pour éviter
un tel risque. Il s’agirait d’une bonne nouvelle pour les
marchés d’actions, et pour l’immobilier (même si les prix
approchent de la cote d’alerte dans certaines grandes
métropoles comme Paris). En revanche, pour les rende-
ments des fonds en euro de l’assurance vie, la cause
semble déjà entendue. Certains assureurs, comme Swiss
Life, ont annoncé un sérieux coup de rabot sur les rému-
nérations servies au titre de l’année écoulée (voir p. 12).
La mise en œuvre de politiques économiques axées
sur la relance et la fiscalité pourrait constituer un autre
catalyseur pour les marchés. Elle permettrait en effet de
prolonger le cycle de croissance et de préserver une
certaine stabilité sociale.
… mais les résultats des
entreprises suivront-ils?
Sur le plan politique, l’année 2020 sera surtout mar-
quée par l’élection présidentielle américaine qui s’an-
nonce encore plus incertaine depuis que le milliardaire
Michael Bloomberg a décidé de briguer l’investiture
démocrate pour empêcher Donald Trump d’effectuer
un deuxième mandat. Ce dernier conserve pour le mo-
ment la préférence des marchés. En Europe, le Brexit
connaîtra sans doute de nouveaux rebondissements.
Enfin, du côté des entreprises, l’impact du ralentis-
sement conjoncturel a été jusqu’à maintenant plutôt
bien absorbé, mais le luxe, les spiritueux ou la santé ont
mieux résisté que les industries cycliques comme l’au-
tomobile ou même les banques. La progression des
bénéfices deviendra un paramètre plus crucial encore
en 2020 pour justifier des niveaux de valorisation de-
venus élevés sur les grandes actions. Or les anticipations
de croissance des profits du CAC 40 en 2020 (+ 11 %)
paraissent déjà très optimistes.
Finalement, aucune tendance claire ne se dessine à
l’aube de cette nouvelle année. Le scénario optimiste
de 2019 peut très bien se prolonger comme il peut s’in-
terrompre brutalement. D’où l’importance de bien di-
versifier son patrimoine entre les actifs risqués et ceux
qui le sont moins. Mais trouver du rendement nécessi-
tera incontestablement une prise de risque accrue. ●
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
 Performances: les actions grandes gagnantes de l’année 2019

Après une année 2018 catastrophique, les marchés actions ont tous progressé à deux chiffres
en 2019, la palme revenant aux actions grecques. L’immobilier s’est bien tenu tandis que
les placements sécurisés ont continué de voir leur rendement s’éroder l’an passé

Performance
+ 35,00% —

+ 32,50% —

Athex
Composite
+ 30,00% —
S&P 500 + 46%
+ 44,90%
+ 28,31%
+ 27,50% —

+ 25,00% —
CAC 40
— ++ 25%
22,60%
+ 22,50%

+ 20,00% —

+ 17,50% —
CAC MId & Small Once d’or Pétrole
++ 17%
15,55% 19% (3)(4)
+ +15,32% (baril de brent)
+ 15,00% — ++ 13%
14,61%

—
MSCI
+ 12,50%
€ Emerging Markets
RENGRAPHIC, RUSTEMGURLER ,VLADWEL,ABSCENT84, EGUDINKA, ALEXYUSTUS, POP_JOP /GETTY IMAGES/ ISTOCK

+ 12%
+ 10,92%
+ 10,00% —
Fonds obligations
européennes
+ 7,50% — ++7,41%
8,8%(3) Appartements
Paris €
Immobilier
(2)
+ 4,5%
+ 6,10% (2) France
—
+ 5,00%
PEL
+ 4,50% (2)
LIVRET
A
Fonds en euro
—
Inflation
+ 2,50% PEL, LEP de l’assurance vie
Livret A + 1,40% (1)
(1)
+1% 0,75% + 1%
+ 0,75 %
0,00% —
Fonds
monétaires
—
- 2,50%
- 0,24%

- 5,00% —

Source : Insee, Europerformance a Six-Company, sauf (1) estimations Facts & Figures, (2) LPI-Se loger, prix moyens au m2 carré signés dans l’ancien. (3) Emprunts d’Etat. (4) En dollars.

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 37

Votre argentPlacements

De quoi faire oublier le triste millésime 2018, entaché

par les craintes liées à la guerre commerciale entre les
Etats-Unis et la Chine et au Brexit, mais aussi et surtout par
le risque de remontée des taux directeurs des banques
centrales. Depuis un an, les inquiétudes sur les discordes
sino-américaines et sur le devenir du Royaume-Uni n’ont
pas été totalement évacuées mais dans les deux cas, le
scénario du pire a probablement été évité. Quant aux
grands argentiers, ils ont changé leur fusil d’épaule en re-
venant à une politique monétaire plus accommodante qui
satisfait pleinement les investisseurs.
Reste que la progression des marchés boursiers s’est
déconnectée des fondamentaux économiques. Si les Etats-
Unis font encore bonne figure avec un taux de chômage
historiquement faible et une croissance toujours dyna-
mique, tel n’est pas le cas de l’Europe, où l’Allemagne vient
d’éviter de justesse la récession au troisième trimestre, ni
même de la Chine, où la croissance du PIB devrait retom-
ber cette année à son plus bas niveau depuis 1990. Le prin-
cipal moteur des actions a été leur rendement élevé, de
l’ordre de 3,4% en France sur la base des dividendes dis-
tribués en 2019, ce qui les rend attractives dans un univers
de taux d’intérêt bas. Ainsi, à titre de comparaison, les
emprunts d’Etat français à 10 ans ne rapportent plus rien.

Les banques centrales

toujours déterminantes
Il est intéressant de noter que l’année boursière 2019
a été faste à la fois pour les valeurs cycliques comme
Michelin, Saint-Gobain, Schneider Electric ou STMicroe-
lectronics, et pour les valeurs de croissance telles Airbus,
Bourse EssilorLuxottica, Hermès ou LVMH. Malgré une rentabili-
té mise à mal par la faiblesse des taux d’intérêt, les banques
et assurances ont aussi retrouvé des couleurs, à l’image

10 actions pour d’Axa, de BNP Paribas ou du Crédit Agricole.

Dans ce contexte, notre sélection d’actions pour 2019
(voir Mieux Vivre Votre Argent n° 440, p. 44) a particulière-

construire ment bien performé puisqu’elle s’adjuge en moyenne

29,9%, soit 7 points de plus que le CAC 40, portée par les

un portefeuille parcours exceptionnels de titres comme Dassault Systèmes

(+ 41%), Kering (+ 45%) ou Spie (+ 81%). La seule déception
concerne le réassureur Scor, dont la légère baisse du titre

équilibré a toutefois été compensée par un dividende généreux.

Qu’en sera-t-il pour 2020? Il semble forcément difficile
de reproduire de tels résultats. Tout va dépendre de l’évo-
vec une hausse de près de 23% sur l’année 2019, lution des relations commerciales entre la Chine et les

A le CAC 40 a réalisé sa meilleure performance Etats-Unis, susceptibles d’être influencées par l’élection
ILLUSTRATIONS: MADRICA

depuis dix ans, dans le sillage de la plupart des
grandes places financières internationales (+ 20% pour le
Dow Jones à Wall Street). Il faut remonter à 2009 pour
retrouver une progression annuelle comparable (+ 22,4%)
et à l’été 2007 pour voir l’indice parisien revenir au contact
des 6000 points.
présidentielle américaine, en novembre prochain, mais
aussi de l’attitude des banques centrales qui devront rester
bienveillantes. Sans oublier, bien sûr, les performances des
entreprises pour lesquelles les attentes en 2020 peuvent
paraître un peu trop élevées. Voici dix nouvelles valeurs
susceptibles de tirer leur épingle du jeu. ●

38 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Votre argentPlacements
Diversifiezvotreallocation
Les valeurs de croissance

Peu sensibles au contexte économique, les sociétés de
croissance sont souvent portées par des tendances structurelles
positives comme l’expansion du trafic aérien pour l’aéronautique
ou l’essor des classes moyennes et supérieures dans les pays
émergents pour le luxe. Elles offrent une bonne visibilité et sont
bien valorisées.
Danone
Le géant français de l’agroalimentaire souhaite « apporter la
santé par l’alimentation au plus grand nombre ». Sa stratégie
consiste donc à innover et à s’adapter aux nouveaux modes de
consommation à la fois dans les produits laitiers, l’eau, ainsi que
la nutrition infantile et médicale. La performance du troisième
trimestre 2019 a un peu déçu, notamment pour les produits
laitiers et l’eau, mais le groupe ambitionne de renouer avec
une croissance organique de son chiffre d’affaires supérieure
à 4% dès 2020. Quant à la rentabilité déjà élevée (la marge
opérationnelle courante dépasse 15%), elle demeure perfec-
tible grâce à la poursuite du plan d’économies « Protein ». Le
profil défensif des marchés du groupe devrait rester recherché
si l’activité économique mondiale continuait de ralentir.
Orpea
On ne change pas un business model gagnant fondé sur le
déploiement, à l’échelle mondiale, d’un portefeuille d’établisse-
ments de 80500 lits destinés à accueillir les personnes
dépendantes, développé grâce au levier de la dette. Le groupe
profite de conditions très attractives sur les taux pour se financer
à bon compte et revaloriser son patrimoine d’actifs estimé à
5,96 milliards d’euros (détenu en propre à 48%). Les perspec-
tives de chiffre d’affaires du dernier exercice ont été relevées
à 3,73 milliards et le niveau de marge devrait être au moins
équivalent à celui de l’an dernier. Doté d’un réservoir de
17000 lits en construction, le groupe offre une excellente
visibilité à moyen terme et devrait continuer de délivrer entre
8 et 10% de croissance de son chiffre d’affaires chaque année.
Rémy Cointreau
Le groupe familial de spiritueux, bien connu pour sa maison de
cognac Rémy Martin et sa marque Cointreau, a commencé son
exercice 2019-2020 au ralenti en raison de la chute du tourisme
à Hongkong, d’une lente reconstitution des stocks des détail-
lants de cognac aux Etats-Unis après les récentes hausses de
prix pratiquées dans le secteur et de l’arrêt de contrats de
distribution de marques partenaires. La deuxième partie de
l’exercice se présente beaucoup plus favorablement au regard
d’une demande toujours forte en provenance de Chine conti-
nentale où les ventes continuent de progresser à un rythme à
deux chiffres. La stratégie de montée en gamme consistant à
réaliser à terme 60 à 65% du chiffre d’affaires avec des
spiritueux d’exception (plus de 50 dollars la bouteille) va
continuer de porter ses fruits.
40
Les valeurs de rendement
Dans un univers de taux d’intérêt très bas, les valeurs de
rendement deviennent particulièrement recherchées. Elles sont
en effet capables de verser un dividende assurant une belle
rémunération aux actionnaires. Il convient toutefois de vérifier
le caractère pérenne de cette redistribution à la lecture du bilan.
Coface
Le spécialiste de l’assurance crédit pour les entreprises a fait
preuve d’une bonne résistance face à la dégradation de la
conjoncture grâce à sa capacité à gagner des affaires nouvelles.
Son ratio combiné, qui mesure le rapport entre les sommes
décaissées et les primes encaissées, s’est même amélioré
de 2,3 points sur les neuf premiers mois de 2019, à 76,8%,
tandis que le bénéfice a progressé dans le même temps de 19%.
Du coup, les objectifs fixés dans le cadre du plan « Fit to Win »
seront atteints plus tôt que prévu. Au-delà de sa faible valorisa-
tion (10 fois les bénéfices attendus pour 2019), le dossier est
intéressant pour son rendement estimé à plus de 5% pour 2020.
A cela s’ajoute une dimension spéculative liée à la possibilité
d’une vente, par Natixis, de sa participation de 42% au capital.
Française des Jeux
La privatisation de la Française des Jeux (FDJ) a été un succès
puisqu’elle a séduit quelque 505 000 actionnaires individuels.
Il faut dire que le groupe spécialisé dans la loterie, les jeux de
grattage et les paris sportifs a de quoi séduire. Chaque année,
les mises des joueurs progressent en moyenne de plus de 5%,
permettant une hausse au moins comparable des résultats
financiers. Pour capter tout le potentiel de son marché, la FDJ
s’est fixée pour stratégie d’atteindre rapidement un objectif
de 20% de mises numérisées, d’accélérer sur le segment des
paris sportifs et à l’international. Avec un modèle économique
à forte visibilité et rentable (19% de marge brute d’exploita-
tion), la société peut se permettre de redistribuer chaque
année 80% de ses bénéfices aux actionnaires sous forme
de dividendes.
GTT
En situation de quasi-monopole, ce leader mondial des
systèmes de confinement cryogénique à membranes, utilisés
pour le transport et le stockage de gaz naturel liquéfié, profite
de la montée en puissance de cette énergie propre. Son carnet
de commandes record de 120 unités à la fin de septembre
représente un chiffre d’affaires de l’ordre de 660 millions
d’euros à délivrer sur les deux à trois prochaines années. La
visibilité sur l’activité est donc excellente et le niveau de
rentabilité après impôt – supérieure à 50% –, très élevé. Peu
mobilisateur de capitaux, le métier d’ingénierie de GTT lui
permet de disposer d’une trésorerie nette pléthorique de près
de 200 millions d’euros et de mener une politique de distribu-
tion très généreuse consistant à reverser aux actionnaires plus
de 80% des profits.
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
 …pourprofiterdesrotationssectorielles
Lesvaleurscycliques
Les sociétés cycliques sont impactées positivement ou
négativement par la conjoncture économique mondiale,
elle-même dépendante des décisions politiques, comme on l’a
vu en 2019 avec la guerre commerciale entre les Etats-Unis et
la Chine. Ces sociétés ont des performances moins régulières
mais sont peu chères.
Atos
Cet acteur mondial de la transformation digitale des entreprises
a rassuré au troisième trimestre 2019 en faisant état d’une
accélération de la croissance organique de son chiffre d’affaires
(+ 1,8%) grâce à l’inversion de tendance dans l’infogérance aux
Etats-Unis et à la montée en puissance du pôle de traitement des
données et de la cybersécurité. Avec un carnet de commandes
de 21,2 milliards d’euros à la fin de septembre, correspondant
à deux ans d’activité, le groupe offre une bonne visibilité.
Sa sortie du capital de son ex-filiale de services de paiement,
Worldline, devrait lui redonner les moyens financiers d’accélérer
son redéploiement sur les métiers les plus porteurs du digital
et de la protection des données. A 8,8 et 8,1 fois les profits atten-
dus pour 2019 et 2020, le titre n’est pas cher.
JCDecaux
Pénalisé par la crise à Hongkong et par une baisse de la publicité
dans le métro en Chine continentale, ce leader mondial de la
communication extérieure a prévu une décroissance organique
de 2% de son chiffre d’affaires sur les trois derniers mois de 2019.
La perspective d’un accord commercial entre la Chine et les
Etats-Unis devrait faciliter la stabilisation de la conjoncture dans
l’empire du Milieu et permettre un redémarrage des revenus du
groupe en 2020. Une bonne partie des mauvaises nouvelles
semble intégrée dans le cours de Bourse. Celui-ci affiche une
décote importante par rapport à un ratio moyen de 27,7 fois les
profits observés sur la période 2012-2018. L’annonce d’une
opération d’acquisition structurante aux Etats-Unis est envisa-
geable et serait bien accueillie par les marchés.
Peugeot SA
Au-delà des évolutions du marché automobile mondial et de la
reprise en main de son positionnement en Chine, le constructeur
joue gros avec son projet de fusion avec Fiat Chrysler Automo-
biles (FCA). Un pari risqué puisque l’intégration de deux groupes
aussi importants n’ira pas de soi. Mais le jeu peut en valoir la
chandelle au regard des synergies attendues (3,7 milliards
d’euros d’ici à 2025) et de la possibilité de créer le numéro quatre
mondial du secteur avec 8,7 millions de voitures vendues chaque
année et une présence forte en Europe, aux Etats-Unis et en
Amérique du Sud. Toutefois, même sans FCA, Peugeot présente
des atouts encore mal valorisés en Bourse.
Saint-Gobain
Bien décidé à retrouver les faveurs des investisseurs, ce leader
mondial des matériaux pour l’habitat s’est réorganisé en
profondeur et s’est recentré sur ses métiers les plus porteurs
et les plus rentables. Il a ainsi cédé pour l’équivalent de
3,1 milliards d’euros de chiffre d’affaires et a décidé de pour-
suivre son programme d’arbitrage. Celui-ci devrait mécanique-
ment améliorer d’au moins 0,4 point la marge d’exploitation
en année pleine. Parallèlement, le plan d’économies de
250 millions d’euros supplémentaires se met en place plus
rapidement que prévu. De quoi permettre au titre de poursuivre
son rattrapage. Il reste bon marché avec une capitalisation
boursière à peine supérieure aux fonds propres, un multiple
de 10 fois les profits (contre un ratio moyen de 16,5 fois) et un
rendement attractif, proche de 4%.

10 sociétés qui devraient performer en 2020

Valeur Code Isin Secteur d’activité PER 2020 Var. BNA 2019/2020 Limite d’achat

VALEURS DE CROISSANCE
Danone FR0000120644 Agroalimentaire 17,4 + 10,50% 71,00 €
Orpea FR0000184798 Santé 25,0 + 12,90% 108,00 €
Rémy Cointreau FR0000130395 Spiritueux 28,3 + 15,80% 108,00 €
VALEURS DE RENDEMENT
Coface FR0010667147 Réassurance 10,8 - 5,10% 9,50 €
Française des Jeux FR0013451333 Loterie 20,5 + 52,80% 21,00 €
GTT FR0011726835 Energie 15,1 + 39,60% 78,00 €
VALEURS CYCLIQUES %
Atos FR0000051732 Services informatiques 8,4 + 8,80% 70,00 €
JCDecaux FR0000077919 Communication 19,6 + 9,10% 25,50 €
Peugeot SA FR0000121501 Automobile 5,5 + 4,60% 21,00 €
Saint-Gobain FR0000125007 Matériaux 10,1 + 6,34% 35,00 €
Source : Factset. Données arrêtées au 04.12.19.

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 41

Votre argentPlacements
Immobilier
Misez sur les
opportunités
du Grand Paris
our trouver du rendement en 2020, les investis-
P seurs immobiliers feraient bien de cibler l’Ile-
de-France. Le dynamisme économique de la
région, les nombreux projets d’infrastructures déployés
pour améliorer les transports, l’attractivité mondiale de
Paris – renforcée par les jeux Olympiques de 2024 – et le
contexte de taux bas dopent un marché immobilier fran-
cilien qui a vu ses prix progresser fortement en 2019. Une
hausse de + 4,5% au 1er novembre, selon MeilleursAgents!
Cette tendance positive devrait perdurer en 2020. La
demande des primo et secundo-accédants reste en effet
très soutenue, et les transactions très fluides. Voilà pour
le panorama général. Car l’Ile-de-France est tout sauf un
marché homogène et figé. Les disparités y sont très éle-
vées: si les prix au mètre carré ont franchi l’an dernier à
Paris la barre symbolique des 10000 euros, les apparte-
ments des confins de la région se négocient encore au-
tour de 2000 euros le mètre carré.
42
ILLUSTRATIONS: MADRICA
Conséquence des prix himalayens qui s’installent
dans la plupart des arrondissements, investir dans la
capitale n’est plus vraiment rémunérateur : la rentabilité
d’un logement y stagne à 3,3 %, et bien moins dans les
quartiers huppés. Heureusement, l’Ile-de-France ne se
résume pas à Paris et il est encore possible de dénicher
des secteurs attractifs en première et deuxième cou-
ronne. La rentabilité brute locative peut y atteindre et
même dépasser 4 %, voire 5 %. Attention toutefois, dans
bien des cas, une rentabilité faciale alléchante peut
occulter un marché locatif insuffisamment dynamique.
Le taux de vacance y sera élevé, tout comme les risques
d’impayés. Quant aux perspectives de revente, elles
seront difficiles.
L’extension des transports
en commun rebat les cartes
Quelles communes cibler pour un investissement
réussi ? Comme toujours dans l’immobilier, l’emplace-
ment est primordial. En Ile-de-France, la proximité et la
densité des réseaux de transport constituent le critère
numéro un à prendre en compte. Les Franciliens sont
très attachés à ne pas dépasser un certain temps de trajet
jusqu’à leur lieu de travail. La tolérance n’excède pas une
heure porte à porte. Dans ce contexte, les multiples
chantiers du Grand Paris rebattent les cartes. Certaines u
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
 La révolution du Grand Paris Express

Plus grand projet urbain en Europe, ce futur métro desservira les grands pôles
d’activité et les territoires métropolitains aujourd’hui difficiles d’accès, apportant ainsi
une nouvelle attractivité à certaines communes.

200 Km de lignes
automatiques,
soit autant
que le métro actuel 1 rame
4 nouvelles lignes 68 gares construites toutes les 2 ou 3 minutes
connectées au réseau existant, pour améliorer le quotidien en moyenne
principalement souterrraines des Franciliens sur l’ensemble des lignes

Aubervilliers
De nombreuses entreprises
s’y implantent

La Seine

Saint-Denis-Pleyel
Le Bourget RER
Poissy

Nanterre-La Folie
Fort-d’Aubervilliers

Saint-Lazare Paris

Poissy
Une dynamique confortée par le futur
centre d’entraînement du PSG
La Marne
Champigny-Centre

Versailles-Chantier
Villejuif-Institut-
Gustave-Roussy
ANGELHA, ALEKSOREL, SHAMS SULEYMANOVA / GETTY IMAGES/ ISTOCK

Aéroport d’Orly

Orsay-Gif

Ligne 14 Projets de lignes

Ligne 15 reportés au-delà de 2030
Ligne 16
Ligne 17 Lignes existantes
Gif-sur-Yvette Ligne 18
Un pôle d’excellence pour
la recherche et l’enseignement Eole (prolongement du RER E)
Source des données chiffrées : Société du Grand Paris.

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 43

 Votre argentPlacements
u communes vont être désenclavées tandis que d’autres
vont perdre de leur attrait. Conséquence, de nom-
breuses localités, notamment à l’est de Paris, connaissent
un rattrapage fulgurant, à l’image d’Aubervilliers, Bondy,
Créteil, Montreuil ou Neuilly-Plaisance, villes dont les
prix progressent de près de 10 % ou plus sur un an, soit
davantage qu’à Paris.
Dans ces communes en plein boom, les acquéreurs
misent sur les bienfaits des nouvelles infrastructures
de transport, notamment les futures lignes du Grand
Paris Express (voir infographie, page précédente) qui
entreront progressivement en service entre 2024 et
2030 (lignes 15, 16, 17 et 18). Sans oublier les extensions
de plusieurs lignes de métro existantes ou le projet Eole
qui prolonge le RER E sur 55 kilomètres à l’ouest,
jusqu’à Mantes-la-Jolie.
Le seul critère des transports ne suffit pas à réaliser
un investissement optimal. La commune ciblée doit être
choisie scrupuleusement pour ses caractéristiques ainsi
que pour ses projets urbanistiques. Il en va de même
pour le quartier sélectionné. Idéalement, celui-ci doit
être commerçant, avec les principaux services acces-
sibles à pied. Au chapitre financier, le niveau des impôts
locaux sera à surveiller de près, tout comme le montant
des charges. L’état de la résidence et la performance
énergétique du logement seront aussi scrutés.
Plusieurs aspects à surveiller
pour investir dans le neuf
Dans le cas d’une acquisition dans le neuf, il est
conseillé de veiller à ne pas miser sur des programmes
destinés uniquement aux investisseurs, potentiellement
sources d’embouteillage à la revente et souvent syno-
nymes de copropriétés mal entretenues. Attention aussi
à bien prendre en compte, dans les calculs de rentabi-
lité, outre la réduction d’impôt permise par la loi, une
hypothèse de revente avec moins-value si jamais l’ho-
rizon de placement est court – il est plutôt conseillé de
conserver le bien pendant au moins douze ans pour
maximiser les retombées fiscales dans le Pinel. Car les
biens dans le neuf sont généralement 20 % plus chers
que les logements anciens comparables. Une différence
de prix qui aura tendance à diminuer dans le temps, en
particulier grâce à la revalorisation du parc ancien.
Dernier point et non des moindres, la surface du
bien acquis devra être sélectionnée en fonction du profil
des locataires potentiels (étudiants, jeunes actifs, fa-
milles…). Et le montant de l’achat dans le neuf ne devra
pas dépasser 300 000 euros (et 5 500 euros par mètre
carré) pour profiter à plein de la défiscalisation. Au re-
gard des prix au mètre carré en Ile-de-France, les studios
et les deux-pièces constituent sans surprise les biens les
plus prisés par les investisseurs. ●
44
Trois villes où
investir en région
parisienne
ombiner perspectives patrimoniales attrac-
C tives et rentabilité locative supérieure à la
moyenne régionale… Tel est le cahier des
charges de notre sélection de trois communes franci-
liennes destinée à vous permettre de réaliser un place-
ment immobilier rentable, en particulier dans le neuf !
A terme, ces villes (Aubervilliers, Gif-sur-Yvette et
Poissy) devraient bénéficier à plein des futures lignes
du Grand Paris, tout en capitalisant sur leur propre
dynamisme. Passage en revue des atouts et caractéris-
tiques de ces trois communes.
Aubervilliers, en pleine
métamorphose
Autrefois mal desservie par les
Population 86061 hab.
Prix au m2 3469 € transports, la troisième ville de
Loyer au m2 17,20 € Seine-Saint-Denis comble son
Rentabilité retard à grand pas. L’ultime
5,95%
brute étape de ce rattrapage verra
l’arrivée en 2030 de la ligne 15 du Grand Paris Express.
Ce métro automatisé desservira les gares de Mairie-
d’Aubervilliers et Fort-d’Aubervilliers, en interconnexion
avec les lignes 7 et 12 existantes. L’aéroport Roissy-CDG
ne sera plus distant que de vingt-cinq minutes. Au-delà
des transports, la commune est en plein renouveau
urbanistique et économique. Symbole de cette méta-
morphose, les abords de la Porte-d’Aubervilliers ont vu
jaillir ces dix dernières années le centre commercial
Le Millénaire ainsi que 500 000 mètres carrés de
bureaux, dont le siège de Veolia. De son côté, Chanel
inaugurera prochainement un important atelier high-
tech dans ce même secteur.
Une vitrine supplémentaire pour Aubervilliers, dont
l’image a déjà été boostée par le tout nouveau campus
universitaire Condorcet, le « Harvard français » des
sciences sociales et humaines. Sans oublier le nouveau
centre de recherche de Saint-Gobain, avec lequel
l’industriel confirme son attachement à la ville, où il est
implanté depuis 1870. Bon à savoir : malgré ce nouvel
attrait, Aubervilliers offre les prix au mètre carré les plus
doux de la petite couronne. Constatés en moyenne à
4 558 euros dans le neuf en novembre dernier, selon le
Laboratoire de l’Immobilier, ils sont parfaitement
adaptés à un investissement Pinel. Les programmes y
sont nombreux, y compris dans le centre-ville.
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
Gif-sur-Yvette, au cœur Deux SCPI axées
du projet Paris-Saclay
Population 20927 hab.
En lisière du plateau de Saclay,
sur l’Ile-de-France
Prix au m2 4283 € territoire appelé à devenir
le plus grand centre scientifique ’achat d’un bien en direct n’est pas le seul moyen
Loyer au m2
Rentabilité
brute
14,50 €
4,06%
d’Europe en concentrant
265000 emplois et 65000 étu-
diants, cet ancien village celte se développe rapidement.
L de jouer la carte du grand Paris. Les sociétés
civiles de placement immobilier (SCPI) offrent
aussi des opportunités en la matière. « Cela peut consti-
La cité essonnienne est appréciée pour sa qualité de vie tuer une bonne alternative au regard des prix de l’immobi-
ainsi que pour sa situation privilégiée, son lycée, son lier dans la zone », explique Paul Bourdois, cofondateur
centre-ville commerçant, ses deux gares RER. de la plate-forme France SCPI. Ces produits permettent
L’expansion de Gif-sur-Yvette passe par l’aménage- d’investir avec un apport plus modeste, à partir de
ment du plateau du Moulon, où se situe le tout nouveau quelques milliers d’euros. Ils ont aussi l’avantage de
campus de CentraleSupélec. A proximité, plusieurs pro- proposer une diversification à moindre coût, leur por-
grammes neufs sont en cours de commercialisation. Ils tefeuille étant constitué de nombreux actifs. Attention,
viendront compléter le parc de logements de l’écoquar- il s’agit surtout de bureaux et non de logements.
tier O’Rizon. Les prix au mètre carré y sont relativement Deux SCPI de rendement (LF Grand Paris Patrimoine
abordables, autour de 5000 euros. A proximité, la future et PF Grand Paris) affichent clairement leur volonté de
gare Orsay-Gif (ligne 18 du Grand Paris Express) contri- miser sur le développement de l’immobilier de bureaux
buera à renforcer l’attractivité de ce quartier en devenir. autour de la capitale. Et au-delà de ces deux cas particu-
liers, d’autres solutions existent pour associer pierre
papier et Grand Paris (voir encadré, page suivante). u
Poissy, de nouveaux quartiers
sortent de terre
Population 37146 hab.
Prisé pour son calme, ses com- Bien comprendre compare les sommes
Prix au m2 3957 € merces et son bassin d’emploi, les SCPI distribuées dans l’année
Loyer au m2 14,90 € Poissy offre un écrin idéal pour Avant d’investir dans des (dividendes) à la valeur des
Rentabilité un investissement fructueux SCPI, il convient d’en parts. C’est cet indicateur
4,52%
brute dans les Yvelines. 60 % des maîtriser quelques notions qui est utilisé pour mesurer
Pisciacais louent leur logement, selon l’Insee. Dans cette clés. Explications… le rendement d’une SCPI.
ancienne cité royale, choisie récemment par le • Capital variable, capital fixe. • TRI. Le taux de rendement
Paris-Saint-Germain pour y construire son centre d’en- Une SCPI à capital variable interne mesure la rentabilité
trainement, la demande locative est soutenue. Malgré le peut racheter elle-même d’une SCPI sur une période
riche patrimoine historique de la ville, l’essentiel des des parts à un souscripteur donnée en incluant le
logements date d’après-guerre. Cela résulte notamment désirant se retirer. Avec une rendement annuel issu des
de l’importante opération d’urbanisme qui a profondé- SCPI à capital fixe, le vendeur revenus distribués et la
ment modifié Poissy dans les années 1960-1970. doit en revanche trouver plus-value (ou moins-value)
Quant aux programmes neufs, ils ne manquent pas, un acheteur sur le marché en capital réalisée par rapport
grâce à l’attractivité de la commune. Ils se concentrent de la revente de parts, dit au prix d’achat.
aujourd’hui dans deux nouveaux quartiers : Mau- marché secondaire. • Délai de jouissance. En
rice-Clerc où la résidence Instants Nature va voir pro- • TOF. Le taux d’occupation souscrivant des parts, un
chainement le jour, et Rouget-de-l’Isle, non loin de la financier est un véritable investisseur n’a pas immédia-
gare, qui bénéficie de la commercialisation du pro- indicateur de la santé des tement droit aux dividendes.
gramme Bel Isle. Avantage non négligeable, la gare de SCPI. Il établit une sorte de Il doit laisser s’écouler une
Poissy accueillera en 2024 le nouveau RER Eole. Cette taux de remplissage puisqu’il période appelée délai de
ligne rapide raccourcira le temps de trajet pour La Dé- compare les loyers réelle- jouissance. Les sociétés le
fense à quatorze minutes seulement. En 2026, la ligne ment encaissés aux loyers qui justifient par le fait qu’elles ne
de tramway 13 viendra compléter l’offre de transports seraient perçus si tout le parc réinvestissent pas immédia-
en commun de Poissy, déjà très dense. était loué au prix du marché. tement l’argent qui leur est
• TDVM. Le taux de distribu- confié. Ce délai va générale-
Source : données INSEE 2016 pour le nombre d’habitants, MeilleursAgents tion sur valeur de marché ment de un à six mois.
au 01-12-2019 pour les prix de vente et les loyers mensuels moyens.

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 45

 Votre argentPlacements Les autres sur les bureaux. Novapierre
approches Résidentiel (ex-Pierre 48)
en pierre papier s’adresse ainsi aux investis-
u PF Grand Paris, la carte de la Si les SCPI étiquetées « Grand seurs intéressés par la
Paris » demeurent assez rares, plus-value à la sortie plutôt
diversification il existe toutefois d’autres que par le rendement annuel.
PF Grand Paris n’est pas une nouvelle venue dans le véhicules pour profiter du La SCPI, gérée par Paref, cible
paysage des SCPI. Créée en 1966 sous le nom de Partici- développement à venir de pour cela des biens résiden-
pation Foncière 1 (PF1), cette société à capital variable la capitale et de sa proche tiels décotés (loi de 1948,
gérée par Perial AM a fait de l’immobilier francilien sa banlieue. « Certaines SCPI, viagers…) situés en région
spécialité. Un positionnement confirmé en octobre 2017 orientées vers les bureaux, parisienne.
lorsque la structure a changé d’appellation afin de jouer à Paris ou en Ile-de-France, Quant aux adeptes de la
plus directement la carte du Grand Paris. peuvent être vues comme défiscalisation, ils disposent
Avec une souscription minimale fixée à 10 parts, le des actifs liés au Grand Paris eux aussi d’une SCPI visant
ticket d’entrée est ici d’un peu plus de 5 000 euros et même si ces sociétés ne se pré- le grand Paris, avec LF Grand
permet d’accéder à un portefeuille très diversifié : sentent pas comme telles », Paris Habitation (La Française
PF Grand Paris gère 126 biens pour une surface totale de explique Paul Bourdois, AM). Cette structure lancée
quelque 290 000 mètres carrés et affichait au 30 sep- cofondateur du site France- à la rentrée 2019 a pour
tembre dernier un taux d’occupation financier de 86,9%. SCPI.com, en citant comme objectif d’acquérir des biens
Ces dernières années, les performances ont été au ren- exemple la SCPI Rivoli Avenir résidentiels en régime Pinel
dez-vous en ressortant dans la bonne moyenne du sec- Patrimoine chez Amundi. afin d’offrir à ses souscrip-
teur, avec un rendement de 4,40 % en 2018 et un taux Des opportunités existent teurs une réduction d’impôt
de rentabilité moyen de 5,24 % sur dix ans. également pour ceux qui correspondant à 18% de leur
En revanche, il est à noter que PF Grand Paris impose souhaitent sortir du segment investissement, à raison de
un délai de jouissance parmi les plus longs. La société l’a des SCPI de rendement axées 2% par an pendant neuf ans.
fixé au premier jour du sixième mois suivant la souscrip-
tion. Concrètement, cela signifie qu’un investisseur ne
peut prétendre à aucun dividende durant les six mois qui
suivent son achat de parts. Un élément à intégrer dans Pour autant, la SCPI proposée par La Française AM a
ses simulations. ses spécificités. Avec son portefeuille plus resserré
(58 biens pour 169000 mètres carrés gérés), LF Grand
Paris Patrimoine a une stratégie plus défensive que sa
PF Grand Paris concurrente, aux yeux des professionnels du secteur. Les
résultats en témoignent. La SCPI a servi un rendement de
Société de gestion Perial AM
Type de capital Variable
4% en 2018 et offert une rentabilité moyenne de 3,84%
Catégorie Bureaux depuis dix ans. Elle est en retour moins gourmande en
Capitalisation 761 M€ frais de souscription (8% HT contre 9,5% HT) et se révèle
Taux d’occupation financier 86,90% plus accessible puisque la souscription minimale n’est
Taux d’investissement à Paris et en Ile-de-France 84% que de 3000 euros (10 parts à 300 euros l’unité).
Prix de souscription / souscription minimale 510 € / 10 parts Cette SCPI dispose enfin d’un autre argument de
Frais de souscription HT 9,50% poids : son délai de jouissance très court. Les souscrip-
Rendement 2018 4,40% teurs sont éligibles aux dividendes le premier jour du
Performance sur 10 ans (TRI) 5,24% mois qui suit l’achat de parts.
Source : données société au 30-09-2019.

LF Grand Paris Patrimoine

LF Grand Paris Patrimoine, Société de gestion La Française AM

une stratégie défensive Type de capital

Catégorie
Variable
Bureaux
Comme PF Grand Paris, LF Grand Paris Patrimoine Capitalisation 878 M€ (1)
est une SCPI ancienne (La Française Pierre, créée en Taux d’occupation financier 84,50%
1999) qui a récemment changé de nom. Les deux struc- Taux d’investissement à Paris et en Ile-de-France 77,55%
tures ont d’ailleurs de nombreuses similitudes à com- Prix de souscription / souscription minimale 300 € / 10 parts
mencer par leur optique de gestion (les bureaux en Frais de souscription HT 8,00%
Ile-de-France) ou leur taille (878 millions d’euros de Rendement 2018 4,00%
capitalisation pour la seconde et 761 millions d’euros Performance sur 10 ans (TRI) 3,84%
pour la première). (1) Au 04-12-2019. Source : données société au 30-09-2019.

46 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Sicav
7 axes
porteurs de
diversification
n Bourse, les années se suivent et ne se res-
E semblent pas! Après un millésime 2018 catas-
trophique, celui de 2019 s’annonce extraordi-
naire. A l’heure où nous écrivons ces lignes, le CAC 40
progressait de près de 23 %, un record depuis une
décennie. Et la plupart des indices boursiers à travers le
monde ont affiché des performances mémorables :
+ 28% pour le S&P 500 aux Etats-Unis, + 21,3% pour le
Nikkei au Japon, + 10,9% pour le MSCI Emerging Markets
pour les pays émergents. Malgré des taux d’intérêt tou-
jours bas, les indices obligataires ont eux aussi fini l’année
dans le vert. « Globalement, les stratégies obligataires (obli-
gations d’entreprise et souveraines) ont offert des rende-
ments compris entre 9% en Europe et 13% aux Etats-Unis »,
indique Gilles Dauphiné, responsable des gestions obli-
gataires Euro Alpha chez Amundi.
Dans cet environnement porteur, la très grande ma-
jorité des Sicav commercialisées auprès des particuliers
en France ont tiré leur épingle du jeu. Sur les 3800 fonds
que nous avons étudiés, 95% ont enregistré des perfor-
ILLUSTRATIONS: MADRICA
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
mances positives l’an passé et plus de la moitié ont affiché
des gains supérieurs à 10%. Des résultats exceptionnels,
à contre-courant des prévisions pessimistes du début
d’année. La volte-face de la Réserve fédérale américaine
(Fed) qui, à partir du mois de mars 2019, a réenclenché
une politique monétaire accommodante, a changé la
donne sur les marchés. Dès lors, il fallait oser les actifs
risqués, notamment les actions.
Mais qu’en sera-t-il en 2020? Les professionnels se
montrent toujours positifs sur les actions, même si les
perspectives de hausse ne sont plus aussi importantes.
Les banques centrales devraient continuer à soutenir les
marchés, mais la croissance mondiale commence à s’es-
souffler et des incertitudes demeurent quant au Brexit ou
encore à la guerre commerciale menée par les Etats-Unis.
Toute la question est également de savoir s’il est encore
bien raisonnable d’investir sur des niveaux de valorisa-
tion aussi élevés! Dans ce contexte, nous vous recomman-
dons cette année sept axes de diversification pour les-
quels nous avons sélectionné vingt fonds ayant fait leurs
preuves sur une longue période.
Données arrêtées au 04-12-2019. Source : SIX.
Misez indirectement
sur les actifs réels
La pierre, les infrastructures, les matières premières…
Voici des investissements dont la valeur intrinsèque
repose sur des biens tangibles. Difficile toutefois, en tant

47
 Votre argentPlacements Optez pour des fonds actifs réels offrant les
combinant plusieurs performances les plus solides
thèmes sur le long terme, tout en

que particulier, d’investir directement sur ces marchés. Pour éviter d’avoir à choisir misant sur les ressources
La parade: misez sur des fonds qui sélectionnent des entre un fonds sur l’or, les naturelles qui accompagne-
sociétés cotées évoluant dans l’univers des actifs réels. autres matières premières, ront les grands changements
l’immobilier coté ou encore de nos économies », rappelle
Immobilier coté. Très attachés à l’immobilier phy- les infrastructures, vous Thiébaut de Buyer, gérant
sique, les épargnants français ne pensent pas spontané- pouvez opter pour un produit chez Allianz Global Investors.
ment à se porter sur la pierre à travers les foncières cotées compilant toutes ces Ce fonds de fonds investit
en Bourse, ces sociétés qui gèrent des parcs immobiliers approches. C’est le cas, sur l’or, l’immobilier coté,
(bureaux,entrepôts,centrescommerciaux,résidences…). par exemple, d’Allianz les obligations indexées sur
Pourtant, ce segment offre une grande souplesse d’inves- Multi Rendement Réel l’inflation et se positionne
tissement et peut constituer un réel axe de diversification. (FR0000992349) qui a aussi sur des thèmes structu-
Il faut toutefois garder en tête que même si la valorisation enregistré une performance rels comme les énergies
d’une foncière est bel et bien corrélée aux prix de l’im- de 14,86% en 2019. « Son solaires ou vertes, l’eau,
mobilier, elle dépend aussi en partie de la stratégie de principe est de détecter les l’agriculture…
l’entreprise et de l’évolution des marchés actions!
Pour autant tous les signaux sont au vert pour ce
secteur: pas de récession économique en perspective, longue période : l’urbanisation, le changement clima-
des taux d’intérêt toujours faibles et une valorisation tique ou encore la révolution numérique…
encore raisonnable par rapport à leur actif net réévalué Là encore, il faudra vous montrer sélectif. « Les actifs
(ANR). « Malgré la forte montée de tous les cours boursiers offrant du rendement ont été particulièrement recherchés
en 2019, les foncières offrent encore une décote de valorisa- en 2019, les prix ont donc déjà beaucoup monté, mais cela
tion de 10% », indique Victor Kittayaso, gérant chez Allianz reste un thème intéressant sur le long terme », souligne
Global Investors. Mais attention, il vous faudra être très François de Curel, directeur adjoint de l’allocation d’ac-
sélectif. Les trois fonds que nous avons choisis (voir ta- tifs chez Edmond de Rosthchild Asset Management
bleau) se montrent prudents sur les acteurs britanniques (EdRAM). Privilégiez des sociétés de gestion reconnues
(qui peuvent encore souffrir du Brexit) et privilégient des sur ce segment et dotées d’une vision internationale,
actifs immobiliers souvent de niche comme des foncières comme DWS ou First State Investments ainsi que des
spécialisées dans les résidences étudiantes, les entrepôts acteurs ayant une expertise robuste sur les actifs réels,
pour l’e-commerce ou encore les box de stockage. comme EdRAM (voir tableau).

Immobilier coté Infrastructures

Fonds Perf. Fonds Perf.
Code Isin Valeur Perf. 5 ans Code Isin Valeur Perf. 5 ans
(société de gestion) 2019 (société de gestion) 2019
JH Horizon Pan Europ/ DWS Invest Global
LU0088927925 Property Equities 56,24 € + 30,28% + 67,58% LU0329760937 Infrastructure F EUR 180,92 € + 26,56% + 31,85%
(Janus Henderson) Cap (DWS)
Martin Maurel Pierre Edmond de Rothschild
FR0011885789 Capitalisation 164,25 € + 20,06% + 64,96% LU1160362239 Fund Infrastructures 209,75 € + 26,26% + 27,02%
(Rothschild & Co AM) (EdRam)
Allianz Foncier First State Glob. Listed
FR0000945503 88,80 € + 19,94% + 66,51%
(Allianz GI) GB00B2PDR732 Infrastructure (First 1,77 € + 23,69% + 46,84%
State Investments)
Infrastructures. Sécuriser des rendements sur
une longue période : telle est la promesse des fonds Or. Valeur refuge par excellence en période d’incer-
d’infrastructures. Les investisseurs professionnels y titude, l’or a eu aussi d’autres vertus l’an passé. Le métal
ont d’ailleurs misé massivement l’an passé, à travers jaune a de nouveau suscité l’attrait des investisseurs, son
des fonds dans le non-coté qui promettent des rende- coût de détention devenant moins pénalisant face à la
ments à très long terme encore exceptionnels, de 10 à faiblesse des taux d’intérêt et aux rendements négatifs
15 % nets. Mais ce segment peu liquide du capital inves- offerts par le cash. Après être beaucoup monté sur les
tissement n’est pas ouvert aux particuliers. Ces der- neuf premiers mois de l’année avec un pic à plus de
niers peuvent toutefois s’y exposer via des Sicav visant 1 550 dollars (1 400 euros) en septembre, le cours de
les actions cotées à l’international dans les secteurs des l’once d’or s’est un peu essoufflé au dernier trimestre pour
transports, de l’énergie, de la gestion de l’eau ou des tomber à 1450 dollars. Pourtant, d’après les spécialistes,
télécommunications. Ces sociétés bénéficient des le métal jaune recèle encore des atouts. « Nous avons in-
mêmes facteurs structurels très porteurs sur une tégré l’or dans nos portefeuilles afin de nous prémunir contre

48 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

les risques extrêmes de baisse des marchés en 2020 », ex-
plique Florence Barjou, responsable adjointe des inves-
tissements pour les gestions actives au sein de Lyxor.
Afin de s’affranchir du risque lié au stockage de pièces
d’or ou de lingots, les particuliers peuvent opter pour
deux types de fonds. Ils peuvent miser sur des Sicav visant
les sociétés aurifères, c’est-à-dire les entreprises qui ex-
ploitent des mines d’or. Seul bémol, ces fonds ont un biais
actions assez fort et les valeurs minières sont très volatiles.
Pour éviter ce travers, les investisseurs avisés peuvent
s’exposer à l’or à travers des fonds de certificats, comme
le Gold Bullion Securities (GB00B00FHZ82). Pour les
moins chevronnés, il existe des supports qui répliquent
la performance de plusieurs métaux précieux, comme le
fonds OFI présent dans notre sélection (voir tableau).
Or
Fonds Perf.
Code Isin Valeur Perf. 5 ans
(société de gestion) 2019
Bakersteel Global Fds
LU0357130854 Precious Metals 372,00 € + 46,01% + 196,65%
(Baker Steel CM)
BGF World Gold Fund
LU0252968424 89,60 € + 37,49% + 47,78%
D2 USD (BlackRock)
OFI Precious Metals R
FR0011170182 695,25 € + 16,75% + 2,32%
(OFI AM)
Visez les placements
à l’étranger
Principal handicap des portefeuilles actions des
investisseurs français: la prédominance de valeurs fran-
çaises ou, au mieux, européennes. Pour éviter ce biais
domestique, il vaut mieux diluer votre prise de risque en
investissant en dehors des frontières.
Actions internationales. Nous avons assisté à une
décennie sans visibilité sur les marchés actions. A tel point
que ces dernières années, les professionnels se sont sys-
tématiquement trompés dans leurs prévisions. Depuis
quelque temps, ils alertent par exemple sur le fait que les
actions américaines sont devenues trop chères. Et il est
vrai qu’elles sont actuellement valorisées à près de 18 fois
les bénéfices attendus sur un an, un niveau largement
supérieur à la moyenne. Pourtant elles continuent de
monter et ne sont toujours pas détrônées par les actions
européennes. Même constat pour les valeurs de crois-
sance qui poursuivent leur belle ascension alors que les
sociétés décotées restent à la traîne. La rotation des actifs
va-t-elle enfin se matérialiser en 2020? Difficile de prédire
quelle stratégie sera la plus porteuse cette année.
Pour contourner cet exercice délicat, mettez toutes
les chances de votre côté en vous exposant à des fonds
actions internationaux. Ceux-ci font toujours la part
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
belle aux actions américaines, qui représentent sou-
vent autour de 50 % de l’allocation d’actifs, tout en
diversifiant leur risque dans d’autres pays développés
( Japon, France, Italie, Allemagne…) et émergents
(Chine, Brésil…). Nous avons sélectionné trois fonds
positionnés sur des thèmes porteurs sur le long terme
(voir tableau). Global Opportunity Fund privilégie les
entreprises en croissance et de qualité tout en faisant
attention à leur niveau de valorisation. Ostrum Global
New World possède un biais sur les valeurs technolo-
giques tandis que Mirova Actions Monde adopte une
démarche sectorielle plus flexible et respecte les cri-
tères environnementaux.
Actions internationales
Fonds Perf.
Code Isin Valeur Perf. 5 ans
(société de gestion) 2019
MS INVF Global Oppor-
LU0552385295 tunity Fund A USD Cap 75,72 € + 35,37% + 133,85%
(Morgan Stanley IM)
Ostrum Global New
FR0010083519 910,47 € + 30,64% + 68,41%
World RC (Ostrum AM)
Mirova Actions Monde
FR0010091173 92,94 € + 30,33% + 111,52%
(Mirova)
Actions marchés émergents. Un plébiscite ! Tous
les professionnels de la gestion d’actifs s’accordent à
dire que les placements sur les marchés émergents
constituent le thème porteur pour 2020. Il faut dire que
cette zone géographique étendue affiche, en moyenne,
un retard de progression par rapport aux autres places
boursières. Son indice phare, le MSCI Emerging Markets
n’a crû que de 11 % en 2019, soit 17 points de moins que
le S&P 500 aux Etats-Unis. Ce décalage s’explique tou-
tefois par des risques géopolitiques plus importants
dans ces régions, facteurs qui ont été exacerbés l’an
passé : mouvement social au Chili, tensions à Hongkong
ou encore guerre commerciale sino-américaine… Les
performances ont donc été très disparates selon les
pays. Epargnées par les incertitudes macroécono-
miques de 2019, les actions grecques ou russes ont
constitué les deux meilleurs paris en 2019 avec un gain
respectivement de 45 % et de 34 %. En revanche,
d’autres pays ont été très pénalisés comme l’Argentine
(- 29,7 % pour son indice phare, le Merval), le Chili
(- 21,5 %) ou encore la Corée du Sud (- 1,2 %).
L’univers très hétéroclite des marchés émergents
reste difficile à appréhender pour un particulier. « Dès
l’annonce d’une mauvaise nouvelle, le risque de perte peut
être important dans les pays émergents, prévient Michel
Audeban, directeur général de Gemway Assets. Plus vola-
tiles, ces économies sont, pour certaines, encore très dépen-
dantes du prix des matières premières ou de la croissance
mondiale. Même si d’autres, comme la Chine, réduisent leur
exposition à ces facteurs au fur et à mesure que la consom-

49
 Votre argentPlacements

mation domestique se développe. » Mieux vaut donc choisir en partie investir sur ces segments mais prendre aussi
un gérant spécialisé qui effectuera les bons choix de pays d’autres paris pour limiter les risques. Ce sont souvent
et de valeurs à votre place (voir tableau). des fonds baptisés unconstrained, c’est-à-dire sans
contrainte de gestion. Ils utilisent différentes marges de
Actions marchés émergents manœuvre sur les marchés obligataires pour trouver du
rendement en regardant tous les profils d’émetteurs,
Fonds Perf.
Code Isin
(société de gestion)
Valeur
2019
Perf. 5 ans quel que soit leur niveau de notation ou leur nationalité.
JPMorgan Emerging
LU0217576759 Markets Equity Fund 21,22 € + 26,61% + 49,44%
(JP Morgan AM) Obligations internationales
GemEquity R (Gemway Fonds Perf.
FR0011268705 165,74 € + 19,16% + 43,20% Code Isin Valeur Perf. 5 ans
Assets) (société de gestion) 2019
Vontobel MTX Sustain. Amundi Funds Global
LU0571085413 Emerg. Markets 133,93 € + 16,98% + 56,51% LU0557863056 Corporate Bond 194,71 € + 16,39% + 36,38%
Leaders (Vontobel) (Amundi)
DPAM L Bonds Univers.
LU0138643068 Unconst. (Degroof 176,92 € + 13,58% + 22,35%
Petercam AM)
Choisissez des actifs de Carmignac Portfolio
LU0992630599 Unconstrained Global 137,98 € + 9,30% + 22,11%
protection Bond (Carmignac)
A l’heure où les actifs sans risques ne rapportent plus
rien, il est particulièrement complexe de concilier per- Fonds diversifiés flexibles. « Les fonds diversifiés
formances et pertes limitées. Pour protéger votre porte- ont encore toute leur place dans un portefeuille, mais il faut
feuille, vous pouvez encore opter pour certains fonds vérifier que leur gestion s’adapte réellement à l’environne-
obligataires ou diversifiés. ment de taux bas », commente David Tissandier, respon-
sable de la multigestion chez DNCA. Un prérequis indis-
Obligations internationales. Les obligations ne pensable, qui permet d’éliminer de nombreux produits.
rapportent plus rien! Ce nouveau paramètre est désor- La plupart des fonds diversifiés ont bien performé par le
mais bien intégré par les épargnants qui voient le rende- passé surtout grâce à leur dimension obligataire. Privilé-
ment de leurs fonds en euros baisser à cause de la faiblesse giez plutôt aujourd’hui les plus flexibles, en vérifiant tou-
des taux d’intérêt sur les marchés. Mais paradoxalement, tefois qu’ils n’adoptent pas une approche 100% actions si
les fonds obligataires ont continué d’offrir des perfor- vous voulez protéger votre capital en cas de repli boursier.
mances très positives en 2019. Toutes catégories confon- Tournez-vous aussi vers des gérants qui se montrent
dues, ils ont rapporté autour de 5% d’après le fournisseur réactifs sur les marchés, qui sont capables de changer de
de données SIX. Même si les taux étaient déjà très faibles, style de gestion, de secteurs d’activité ou même de zone
ils ont encore baissé l’an passé, phénomène qui permet géographique rapidement. Mais là encore, attention! Cer-
de revaloriser les obligations en portefeuille. Il n’em- tains n’utilisent pas vraiment leur marge de manœuvre
pêche, les rendements ne devraient pas s’améliorer en et n’ont de flexible que le nom attribué à leurs fonds.
2020, compte tenu de la position toujours très accommo- Parmi les produits stars du moment, vous retrouvez
dante des banques centrales. On parle même de « lower H2O Multistratégies de H2O AM, mais compte tenu de
for longer », c’est-à-dire de taux bas pour longtemps. Dans l’augmentation de ses frais de gestion et des risques im-
ces conditions, il est difficile de protéger la valeur de votre portants pris par la maison de gestion pour parvenir à
investissement. « 75% des obligations d’Etat à travers le ses bons résultats (+140% de performance en cinq ans),
monde offrent aujourd’hui un rendement négatif pour les nous lui préférons trois fonds flexibles adoptant des
investisseurseuropéenscouvertscontrelerisquedechange », approches plus raisonnables (voir tableau). ●
rappelle Vincent Juvyns, stratégiste chez JP Morgan AM.
Même les bons du Trésor américain, qui affichent un taux
facial à 1,8% sur dix ans, ne rapportent rien si vous cou- Fonds diversifiés flexibles
vrez ce placement contre l’évolution du dollar par rapport Fonds Perf.
Code Isin Valeur Perf. 5 ans
à l’euro. Pour avoir un peu de rendement, il faut accepter (société de gestion) 2019
de prendre beaucoup de risque en s’orientant vers des R-co Valor P EUR
FR0011847409 1589,50 € + 25,36% + 52,82%
(Rothschild & Co AM)
obligations à haut rendement ou de la dette émergente.
Varenne Valeur A
Pour éviter de vous exposer fortement à ces deux FR0007080155 320,28 € + 9,47% + 29,62%
(Varenne Capital)
classes d’actifs particulièrement périlleuses, tour- Tikehau Income Cross
FR0011530948 658,47 € + 8,63% + 17,19%
nez-vous plutôt vers des fonds obligataires qui peuvent Assets P (Tikehau IM)

50 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Epargne retraite
Le nouveau
PER décrypté
epuis octobre dernier, un nouveau plan
D d’épargne retraite, dit PER, est accessible aux
particuliers et aux entreprises. Force est de
constater que son déploiement commercial est resté
assez discret, seule une quinzaine d’établissements
avaient sorti une offre pour les particuliers au début de
décembre. L’offensive commerciale sera donc pour…
2020. Portons notre attention sur le marché de l’épargne
retraite individuelle, qui concerne tout un chacun.
Jusqu’ici, il était composé d’une ribambelle de solutions,
du plan d’épargne retraite populaire (Perp), ouvert à
tous, aux contrats Madelin pour les non-salariés, en pas-
sant par les régimes CRH, Corem ou Préfon pour les
agents du service public.
Fin de partie pour toutes ces enveloppes et cap sur
un placement unique, le plan d’épargne retraite indivi-
duel (Perin). Son rôle est clair: vous permettre de consti-
tuer un capital retraite durant votre vie professionnelle.
Et pour vous y inciter, toute épargne investie dans un
ILLUSTRATIONS: MADRICA
Perin va permettre de réduire le montant de votre impôt
sur le revenu. Très bien. En théorie, chacun en convient
assez rapidement, se préparer un complément de retraite
personnel pour ses vieux jours est nécessaire tant l’avenir
des régimes obligatoires est incertain. Mais faut-il s’y en-
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
gager avec un Perin? Et si oui, lequel choisir? C’est à vous
d’en décider, pas à votre conseiller financier. Pour se
déterminer, nul autre choix que de se plonger dans les
rouages du produit. Ce qui permettra d’évaluer ses atouts,
ses écueils, mais aussi de le comparer à d’autres solutions
financières, assurance vie en tête (voir Focus, p. 54).
Comment fonctionne le Perin?
La mécanique est simple : vous y versez de
l’argent durant votre vie active, des sommes censées
fructifier, et une fois à la retraite, vous le récupérez sous
forme d’un capital ou de revenus à vie (rente viagère).
Précisons quelques aspects. D’abord, une fois votre plan
ouvert par un premier versement, vous n’avez aucune
obligation de cotiser régulièrement. Liberté donc, même
si des versements programmés (50 à 150 euros par mois
minimum dans les offres actuelles) peuvent être mis en
place – et suspendus si besoin. Autre caractéristique
importante: les sommes déposées dans un Perin ne sont
pas récupérables avant votre retraite, sauf cas prévus par
la loi (voir question, p. 53). Notez aussi que ce placement
est transférable d’un gestionnaire à un autre. Enfin, la
sortie du produit ne peut avoir lieu qu’une fois atteint
l’âge légal de la retraite (62 ans, sauf cas spécifiques), mais
elle peut être décalée après votre fin d’activité, jusqu’à la
date maximale prévue au contrat (80 ans par exemple).
Bon à savoir, le Perin prend la forme d’un contrat
d’assurance vie ou d’un compte-titres combiné avec un
compte à vue. Dans le premier
Vous pouvez cas (dit PER assurance), il
sortir du PER contiendra un fonds en euros
en rente viagère garanti et des supports d’inves-
ou récupérer tissement complémentaires.
votre capital Par ailleurs, il est souscrit par
une association d’épargnants,
le plus souvent liée à l’assureur, ce qui en fait un produit
modifiable après accord de cette même association (sans
que vous puissiez vous y opposer). Quant au PER compte-
titres, la principale différence est l’absence de fonds en
euros. Pour l’heure, il n’est pas encore proposé aux par-
ticuliers, seuls le Crédit Agricole et LCL annoncent une
offre pour début 2020.
Notre avis. Comprenez bien qu’il s’agit d’un place-
ment tunnel. Une contrainte salutaire pour certains,
puisque cela les empêchera de piocher inconsidérément
dans leur épargne retraite.
Qu’en est-il de mon épargne
d’entreprise?
Du ménage est également fait pour l’épargne issue de
l’entreprise. Exit le plan d’épargne retraite collectif
(Perco) remplacé par le plan d’épargne retraite d’entre-
prise collectif (Pere-Co). Vont s’y loger l’intéressement,
la participation, l’abondement, la conversion de droits

51
 Votre argentPlacements

CET (compte épargne temps), les jours de repos non
utilisés… Grande nouveauté, les versements volontaires
du salarié sur cette enveloppe lui donneront droit à une
déduction fiscale. Beaucoup d’entreprises ont déjà bas-
culé sur ce nouveau produit. Exit aussi le contrat retraite
dit Article 83, remplacé par le Pere-O (obligatoire) ou le
Pere-Cat (catégoriel), des produits d’assurance ouverts
par l’entreprise au nom de ses salariés (ou d’une caté-
gorie d’entre eux).
Entre ces deux moutures et le Perin, il existe des
passerelles, l’épargne étant fléchée par compartiment
(voir infographie). Ce qui signifie que le PER, qu’il soit
individuel ou collectif, restera adapté à votre évolution
professionnelle (changement d’entreprise, de statut pro-
fessionnel). Cela vous permettra aussi de regrouper sur
un seul contrat – ce pourra être un Perin, mais, pourquoi
pas, un produit d’entreprise – toute l’épargne constituée
durant votre carrière professionnelle.
Notre avis. Pour les tenants d’une épargne retraite
d’entreprise, les nouveaux dispositifs sont, dans l’en-
semble, plus favorables. Surtout, cette épargne vous
SOUS LE CAPOT DU PER
Chaque PER (individuel ou d’entreprise) comporte
3 compartiments pour recueillir les versements du titulaire.
Compartiment Compartiment Compartiment
1 2 3 devraient s’intéresser de près aux solutions de gestion
Les versements L’épargne salariale Les versements
dans un Perin + (abondement, obligatoires
les versements intéressement…) dans les PER
volontaires catégoriels
dans un PER
d’entreprise
Un seul gestionnaire pilote
les trois compartiments
En cas de transfert, les sommes intègrent
les compartiments adéquats
Dans un Perin, les compartiments
2 et 3 sont activés pour recevoir les sommes
transférées depuis un PER d’entreprise
52
suivra au cours de votre vie professionnelle, ce qui vous
évitera de la délaisser ou de l’oublier en cas de change-
ment d’employeur.
Comment sera gérée mon épargne?
Quelles performances en attendre?
Par défaut, l’épargne versée dans un PER, qu’il soit
individuel ou d’entreprise, sera gérée en pilotage automa-
tique. Votre capital sera réparti entre plusieurs supports
financiers selon deux critères: votre profil d’épargnant et
le nombre d’années qui vous séparent de la retraite.
Exemple: vous êtes de nature prudente et à dix ans ou
plus de la retraite, le gestionnaire devra au moins intégrer
30% d’actifs « à faible risque » (dixit la loi) dans l’alloca-
tion. De plus, une sécurisation progressive du capital est
automatiquement effectuée à l’approche de la retraite.
Tout ceci semble adapté à une gestion longue. Impossible
toutefois de garantir une performance, même si le prin-
cipe de sécurisation devrait vous éviter de prendre le
bouillon aux abords de la retraite.
Vous pourrez sortir de ce cadre par une demande
expresse, passant alors en gestion dite libre. A vous, dès
lors, de sélectionner vos supports d’investissement au
sein du panel proposé par le gestionnaire (fonds en euros,
fonds actions, pierre papier…), très variable selon les
offres, et de procéder à des ajustements par des arbitrages
(attention au coût). Certains contrats permettent aussi de
souscrire une gestion sous mandat confiée à une société
extérieure. Comme dans une assurance vie, en somme.
Notre avis. Pour aller chercher de la performance
sur la durée, il faudra miser en bonne partie sur les mar-
chés financiers. La gestion pilotée vous décharge, mais
sera-t-elle dans le bon tempo? Les épargnants avertis
libre, sachant que les fonds en euros des Perin seront
sous les 2% en 2020.
Quels sont les frais du produit?
Sachez-le, ils sont nombreux. Passons sur les frais
d’adhésion à l’association souscriptrice du PER, autour
de 20 euros, pour s’arrêter sur la ponction appliquée à
chacun de vos versements, un taux pouvant aller jusqu’à
5%! Dans ce cas précis, si vous versez 100 euros dans
votre Perin, seulement 95 euros seront réellement
investis. C’est pourquoi vous devez essayer de négocier
ces frais avec le conseiller pour en obtenir une baisse
durable, et non ponctuelle. N’hésitez pas à lui rappeler
que certains Perin affichent 0% de frais sur versements…
Ne vous focalisez pas trop sur ce point toutefois, car
la véritable morsure d’un placement long réside dans les
frais de gestion annuels, un taux appliqué sur votre
capital. La retenue est très variable selon les assureurs,
mais tourne en moyenne autour de 0,90% par an. Vigi-
lance, donc, notamment sur le taux appliqué sur les

MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
 Chez Boursorama Banque,
près de la moitié de nos nouveaux clients
viennent sur les conseils d’un proche.(2)
 Votre argentPlacements

fonds risqués (unités de compte dans le jargon). Enfin, comme une pension de retraite. Les prélèvements sociaux
jaugez l’ensemble des autres frais, de ceux prélevés sur profitent, eux, d’un abattement en fonction de l’âge au-
les arbitrages entre fonds (de gratuit à 1% l’acte) à ceux quel la rente est initiée – c’est le régime à titre onéreux.
générés par les différentes options proposées. Conclusion: votre gain fiscal à l’entrée aura été réel si
Notre avis. A plus de 2% sur les versements, c’est votre taux marginal d’imposition à la retraite est inférieur
cher payé. A plus de 0,85% par an sur la gestion des à celui de votre vie active. A noter: vous pouvez choisir
unités de compte, aussi. Comment espérer voir sa ca- de ne pas déduire les versements sur le PER de votre re-
gnotte progresser avec des ponctions si élevées? venu imposable. Dans ce cas, à la sortie, le capital ne sera
pas taxé (seules les plus-values le seront) et la rente sera
Quid de mes impôts à l’entrée? Et une moins fiscalisée (application du régime à titre onéreux).
fois à la retraite? Notre avis. Comme pour toute niche fiscale, il faut au
Préparer votre retraite en baissant vos impôts, c’est moins être imposable dans la tranche à 30% pour s’y in-
l’argument choc du Perin. Voici la règle: les versements téresser sérieusement. Ceux qui se situent à 41 ou 45% ont
sur ce produit sont déductibles du revenu imposable. là une carte de défiscalisation efficace et simple. Attention
Ainsi, si vous êtes assujetti à la tranche à 30% et que vous à la sortie en capital, qui peut faire basculer sur la tranche
versez 5000 euros dans un Perin, cette somme viendra supérieure. Dans ce cas, demandez à fractionner.
en déduction de votre revenu imposable et vous procu-
rera une baisse d’impôt de 1500 euros. Alléchant, non? Quelles sont les portes de sortie
Sachez cependant que la déduction ne peut pas dépasser du PER?
10% de vos revenus de l’année précédente, eux-mêmes Conçu pour être dénoué à la retraite, ce produit est
limités à huit fois le plafond annuel de la Sécurité sociale, évidemment moins liquide qu’un placement tel qu’un
et ce pour l’ensemble de vos PER. Toutefois, vous pouvez livret ou une assurance vie. Prenez-en bien conscience:
cumuler en une seule fois vos droits à déduction de trois tout argent déposé dans un PER
années fiscales consécutives. Ce plafond est encore plus Le Perin peut (d’entreprise ou individuel)
élevé pour les travailleurs non salariés. être dénoué avant n’est pas récupérable avant la
Mais ce qui est donné à l’entrée sera repris (en tout ou terme pour l’achat retraite. Voilà qui jette un froid!
partie) à la sortie. En effet, le capital récupéré à la retraite de la résidence Toutefois, plusieurs portes de
sera soumis à l’impôt sur le revenu et les plus-values au principale sortie avant le terme sont pré-
prélèvement forfaitaire unique (PFU, 30% actuellement). vues. Ainsi, vous pourrez déblo-
Si vous sortez en rente viagère, celle-ci sera imposable quer votre épargne, sur tout type de PER et sans impôt
sur le revenu à acquitter, en cas de décès du conjoint ou
du partenaire de Pacs, d’invalidité de l’épargnant, de son
conjoint (ou partenaire de Pacs) ou des enfants à charge,
Que faire de mon laissé. Dans la majorité des de surendettement du titulaire du PER, d’expiration des
Perp? De mon cas, vous aurez intérêt à droits aux allocations chômage ou encore de cessation
contrat Madelin? basculer sur un Perin, produit d’une activité non salariée à la suite d’un jugement de
Quelque 4 millions de plus souple (avec une sortie liquidation (ou d’une procédure de conciliation).
personnes détiennent un en capital à 100%). Toutefois, Mais soucieux d’attirer les foules, le législateur a
Perp (et produits assimilés, auparavant, les détenteurs ajouté une autre ouverture, l’achat de votre résidence
CRH, Corem, Préfon) ou un d’un Madelin doivent vérifier principale. Là, l’épargne est récupérable, mais elle sera
contrat retraite Madelin. Ces que leur contrat ne prévoit fiscalisée. Attention, les versements obligatoires réalisés
produits ne seront plus pas des garanties de rente dans un Pere-O ou Pere-Cat ne sont pas récupérables
commercialisés à partir du ou de rendement élevées, dans cette situation.
1er octobre 2020, mais ils introuvables aujourd’hui. Notre avis. Au vu des contraintes de sortie, le PER
peuvent toujours être Les titulaires d’un Perp ou n’est pas un produit de gestion de patrimoine. Visez
alimentés jusqu’à cette date d’un Préfon doivent, eux, vraiment la retraite en y épargnant, sachant toutefois
et au-delà. Sauf s’ils sont savoir que la sortie en capital, qu’en cas de gros coup dur, votre argent sera disponible.
transformés en version Perin, possible à hauteur de 20%,
ce qui sera le cas de manière est moins fiscalisée (15,85%, Que devient mon capital en cas
automatique si l’assureur et taxes sociales incluses) de décès?
l’association souscriptrice qu’avec le Perin (impôt sur Quel que soit votre âge, cette question doit être étu-
du produit en décident ainsi. le revenu et 30% sur les diée posément. Pendant la phase d’épargne, la réponse
Parfois, le choix vous sera plus-values). va différer selon le type de PER ouvert. S’il s’agit d’un
PER compte-titres (offre inexistante en 2019 pour les

54 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Focus
épargnants individuels mais répandue en épargne sala- Le match Perin gestion pilotée sont plus
riale), le capital tombe dans la succession avec impôts vs assurance vie élaborées dans certaines
éventuels à la clé. Classique. Ces deux placements jouent assurances vie. Du reste, dans
S’il s’agit d’un PER assurance, le cadre juridico-fiscal la carte de l’horizon retraite, un Perin, la gestion pilotée
de l’assurance vie s’applique alors. Si le décès survient même si l’assurance vie est sera activée par défaut,
avant vos 70 ans, le capital sera transmis au(x) bénéfi- aussi utilisée pour d’autres sauf indication contraire de
ciaire(s) indiqué(s) dans le contrat avec un abattement objectifs (transmission, aide l’épargnant. L’inverse de
de 152 500 euros par bénéficiaire puis une taxation à des enfants…). Ils sont tous l’assurance vie, en somme.
20%. Attention, cette somme inclut vos assurances vie deux gérés par des compa-
détenues par ailleurs. Après vos 70 ans (la sortie du PER gnies d’assurances vie.
Avantage fiscal
pouvant être retardée), un abattement de 30500 euros Auquel donner la priorité? immédiat pour le Perin
est appliqué sur le capital (les versements). Mais le solde, Les versements dans un Perin
intérêts compris, est taxé aux droits de succession selon
Plus de souplesse avec sont déductibles du revenu
le lien de parenté entre l’assuré et le(s) bénéficiaire(s) l’assurance vie imposable, sous certains
désigné(s) dans le contrat. Si le décès a lieu postérieure- Avec une assurance vie, vous plafonds. Ce n’est pas le cas
ment au dénouement du PER, l’assureur ne vous doit versez et retirez votre argent de l’assurance vie, sans
rien, sauf dans le cas d’une rente viagère avec option de librement, sans contrainte avantage fiscal à l’entrée.
réversion ou annuités garanties, son versement étant de temps ni justificatifs Mais il faut aussi prendre en
alors prolongé sous conditions. à fournir. Ce n’est pas le cas compte la sortie du produit.
Notre avis. Fiscalement, le PER dans sa version du PER dans lequel toute Avec le Perin, le capital ou la
assurance vie est plus avantageux dans le cadre d’une épargne versée est bloquée rente sera imposable comme
succession. D’autant que vous pouvez désigner un ou jusqu’à la retraite, même s’il une pension de retraite
plusieurs bénéficiaires librement. existe des cas de déblocage (sauf s’il n’y avait pas eu de
anticipés (accidents de la vie déduction à l’entrée). Avec
Ce placement est-il fait pour vous? ou achat de sa résidence l’assurance vie, l’impôt sur
Pour le savoir, sondez deux éléments. Le premier, principale). Plus souple, les retraits, applicable
votre âge. Techniquement, si vous être retraité, vous n’y l’assurance vie est toutefois seulement sur les intérêts,
aurez pas droit. Les mineurs? Certains Perin leur sont non transférable d’une est très faible passé huit ans,
accessibles, ce qui pourrait susciter des stratégies d’inves- compagnie à une autre, avec un taux à 7,50%
tissement opportunistes, sachant que le capital est déblo- contrairement au PER. ou 12,80% selon les cas.
cable pour l’achat de la résidence principale. Mais l’enve- Un élément moins crucial, Surtout, un abattement
loppe vise évidemment les actifs. Est-il bien opportun mais néanmoins à prendre annuel de 4600 euros pour
d’alimenter un PER tant que sa situation professionnelle en compte. une personne seule ou de
et familiale n’est pas stabilisée? C’est autour de 45 ans que 9200 euros pour un couple
ce produit prend davantage de sens.
Solutions de gestion permet d’y d’échapper (sauf
Ce qui nous mène au second point, la fiscalité. Le PER quasi identiques en cas de retrait très élevé).
vous permet de réduire votre facture, significativement si Au sein des deux placements,
votre tranche d’imposition marginale est de 30%, très on va trouver peu ou prou les
En cas de décès,
fortement si elle est de 41 ou 45%. Résumons, vous avez mêmes solutions financières. l’assurance vie plus
au moins 45 ans, voire dix ans de plus, et êtes fortement Un fonds en euros (dans la favorable
imposé, intéressez-vous de près au Perin. A contrario, les version assurance du PER), Avant 70 ans, le régime est
personnes non imposables ou à seulement 11% (le nou- mais aussi des fonds risqués, le même entre les deux
veau taux en vigueur en 2020) y trouveront peu d’intérêt. actions ou obligataires, placements si le Perin est en
Notre avis. N’oubliez pas l’essentiel, vos besoins de de la pierre papier, etc. Avec version assurance. Mais
revenus à la retraite. Les avez-vous définis? Avez-vous ef- toutefois quelques diffé- après 70 ans, l’assurance vie
fectué un vrai bilan retraite, si besoin à l’aide d’un cabinet rences. Un même fonds est plus favorable, avec
spécialisé? Quelle épargne mettre en place pour atteindre en euros ne délivrera pas l’exonération des intérêts
le complément de revenus nécessaire? Autant de ques- forcément un rendement issus des versements,
tions qui vous diront si le PER est adapté à votre situation. identique selon les produits, contrairement au PER. Si
l’assureur étant maître des vous optiez pour un PER
Chez qui souscrire ce produit? attributions (politique bancaire sous forme de
Bienvenue dans une nouvelle jungle commer- commerciale, frais, gestion, compte-titres, avantage net
ciale. Attendez-vous à trouver en 2020 des PER partout réserves). Les solutions de à l’assurance vie!
où il est question de finance. Chez votre banquier ou votre

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 55

 Votre argentPlacements

assureur en premier lieu. Pour l’heure (début dé-
cembre 2019), l’offre reste limitée à une vingtaine de
Perin, de gros établissements manquant à l’appel (Afer,
Allianz, Banque Populaire, Caisse d’Epargne, Crédit Mu-
tuel, La Banque Postale, MMA, etc.). En creusant, plu-
sieurs contrats proposés par des courtiers (physiques ou
sur Internet) sont en réalité des clones d’un seul et même
produit d’assurance, avec quelques variantes sur les frais
(en baisse ou en hausse) et l’offre financière (idem).
Comment s’y retrouver? Premier réflexe, ne sous-
crivez pas le Perin de votre banque sans le mettre en
concurrence. Second réflexe, apprenez à trier les offres
en repérant ce qui fait la qualité d’un PER: niveau des
frais, qualité des solutions d’investissement (conditions
d’accès du fonds en euros, multigestion, offre de pierre
papier…), options et services de gestion en ligne… Un
travail que nous avons réalisé sur quinze Perin représen-
tatifs (voir tableau).
Notre avis. Ce produit de long terme n’est pas à sous-
crire dans l’urgence. Bon à savoir: le PER est transférable,
moyennant des frais (gratuit après cinq ans), chez un autre
assureur, si les performances ne sont pas au rendez-vous.
Et l’on peut détenir autant de PER que souhaité (cela peut
être utile pour des montants importants). ●

Avec 30 euros, le PER BNP Paribas est le plus accessible

Frais sur Frais de gestion
Contrat (distributeur / Versement Nombre de
versements fonds euros / Notre avis
assureur) initial (1) supports (3)
maximaux UC (2)
Frais très élevés. Solutions d’investissement étoffées, dont
Aviva Retraite Plurielle
750 € 5,00% 1,00% 100 gestion sous mandat par Rothschild & Co AM. Que proposera
(Aviva)
l’Afer, avec le même assureur?
BNP Paribas Effort tarifaire et d’accessibilité sur ce contrat bancaire grand
Multiplacements PER (BNP 30 € 2,50% 0,70% 22 public. Garantie décès incluse. Liste de fonds limitée et « maison »,
Paribas / Cardif Assur. Vie) nettement élargie en banque privée (PER Multiprivilèges).
Cardif Essentiel Retraite Diffusé par des conseillers indépendants, produit dans la bonne
(Cardif / 1500 € 4,75% 0,80% / 0,85% 800 moyenne du marché. Offre de fonds maximale. Options de rente
Cardif Assurance Vie) nombreuses. Frais d’entrée à négocier.
Présence d’un fonds euro-croissance, intéressant sur la durée, et
FAR PER (Agipi / Axa) 100 € 5,00% 0,75% / 1,00% 60 de fonds ISR (socialement responsables). Frais d’entrée élevés.
Sur la gestion pilotée, surcoût de 0,60%! Assureur solide.
Contrat fonctionnant en points, utile pour savoir ce que l’on aura
Garance Sérénité (Garance) 300 € 3,00% 0,90% Sans objet
comme rente au terme. Bien construit, mutuelle expérimentée.
Groupama Nouvelle Vie Pas d’éclat pour ce PER assez standard dans sa construction.
(Groupama / 300 € 4,50% 0,70% / 0,96% 35 Frais d’entrée élevés. Offre financière trop limitée. Produit
Groupama Gan Vie) similaire distribué par les réseaux GAN.
Intencial Liberalys Retraite Offre financière étendue. Mais les frais de gestion sur les fonds
1000 € 4,50% 1,00% / 2,70% 320
(Intencial Patri. / Apicil Ep.) risqués sont prohibitifs. Distribué par des conseillers patrimoniaux.
Produit sans éclat. Gamme de fonds essentiellement « maison ».
LCL Retraite PER
500 € 2,50% 0,80% / 0,95% (4) 50 Frais toutefois contenus. Nombre de fonds porté à 130 pour la
(LCL / Predica)
clientèle banque privée.
Offre en ligne sans frais d’entrée! Complet, mais fonds en euros
LinXea PER
1000 € 0,00% 0,85% / 0,60% 320 accessible à 40% seulement. Même PER chez Mes-placements.fr
(LinXea / Apicil Epargne)
et MeilleurPlacement.com, quasi-identique chez Patrimea.
PER Acacia Frais réduits par rapport à l’ex-Perp. Produit accessible, garantie
150 € 2,50% 0,84% 56
(Société Générale / Sogecap) décès sans surcoût incluse. Offre financière trop monogestionnaire.
Géré par Swiss Life, produit techniquement en pointe. Porté par
PER Eres (Eres / Swiss Life) 500 € 4,80% 1,00% 150 Eres, société de conseil très affûtée sur la retraite. Frais dans la
fourchette haute.
PER Generali Patrimoine Produit complet, multiples solutions d’investissement dont un
1000 € 4,50% 1,00% / 0,95% 150
(Generali) fonds euro-croissance. Attention aux frais.
Contrat quasi identique à celui de LCL, logique car l’assureur
Perspective
500 € 2,50% 0,80% / 0,96% (4) 91 est le même. Frais contenus, mais offre sans attrait avec des
(Crédit Agricole / Predica)
fonds gérés en interne pour l’essentiel.
PER le moins cher du marché avec des frais de gestion à 0,50%.
RES Retraite (MACSF) 200 € 3% (5) 0,50% 15
Offre financière limitée mais sélectionnée avec soin.
SwissLife PER Individuel Assureur spécialiste des produits retraite. Offre compétitive,
900 € 4,75% 0,65% / 0,96% 500
(Swiss Life) sauf sur les frais d’entrée. Solutions de rente multiples.
(1) Montant minimal qui peut être réduit en cas de versements programmés à l’adhésion ou augmenté pour accéder à certaines gestions pilotées. (2) UC: unités
de compte. Frais annuels, en gestion libre. Montant qui peut être minoré ou majoré en gestion pilotée. (3) En gestion libre. (4) Taux réduits selon la somme des
versements. (5) 0,60% sur les versements programmés.

56 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 sites de certains professionnels libéraux et des micro-
entrepreneurs (Lacipav.fr). Le portail offre de nom-

Retraite breux services supplémentaires, tel qu’un simulateur

du montant probable des futurs pensions.

Les 10 étapes 2 Editez votre relevé de situation

Le relevé de situation, disponible dans votre
compte personnel sur Info-retraite.fr, est un document

pour faire indispensable. Année après année, depuis votre premier

job, il récapitule les revenus pour lesquels vous avez
versé des cotisations et validé potentiellement de un à

valoir vos quatre trimestres pour les régimes de base, ainsi que des
points dans les complémentaires. Même si ce relevé doit
en principe parvenir à votre dernier domicile connu à

pensions 55 ans et 60 ans notamment, il est prudent d’en faire la

Indépendamment de la réforme en cour,
voici dix actions fondamentales à mener
pour toucher le bon montant de votre
retraite, à la date souhaitée.
Enquête : Roselyne Poznanski
demande en ligne chaque année vers la mi-avril, une fois
que toutes les déclarations sociales nominatives de
l’année précédente ont été enregistrées par le régime
général, afin d’en débusquer les éventuelles erreurs (voir
encadré). Attention à ne pas confondre ce document
avec le relevé de carrière qui se limite aux seuls droits
acquis dans les régimes de base.
3 Vérifiez vos trimestres
La durée d’assurance, exprimée en nombre de

S
i la retraite peut être synonyme de far- trimestres, est un élément clé du système actuel car
niente, en revanche, la préparer n’est elle conditionne l’obtention de pensions calculées à
pas de tout repos ! Si vous êtes né en taux plein. Depuis quelques années, elle est en aug-
1958 et pouvez potentiellement partir mentation constante : si vous êtes né en 1958, 1959 ou u
à 62 ans, ou si vous êtes né en 1960 et
pouvez prétendre à une retraite anti-
cipée, pour longue carrière par exemple, pas de temps
à perdre : suivez pas à pas notre feuille de route pour Relevé de situation: de l’employeur, d’une
faire valoir vos droits dès 2020. Si vous êtes né en 1962 soyez vigilant période de chômage non
au plus tard et souhaitez cesser toute activité profes- Votre relevé en main, reportée ou encore des effets
sionnelle avant 2025, année initialement prévue pour débusquez les erreurs du délai de carence qui
l’instauration du futur régime universel, franchissez les plus fréquentes. précède l’indemnisation
d’ores et déjà certaines de ces étapes : cela facilitera, • Absence de trimestres de la perte d’emploi. Faites
demain, votre demande de pension. pour le service national. le point aupès d’un conseiller
Demandez une attestation retraite à partir de vos
Créer votre compte retraite des services accomplis bulletins de salaire ou vos
1 Tous vos droits à la retraite, c’est-à-dire l’en- au Centre des archives du justificatifs Pôle emploi.
semble des trimestres acquis dans les régimes de base personnel militaire de Pau. • Années travaillées non
(au maximum quatre cotisés par an sous réserve d’avoir • Oubli des trimestres pour reportées. Mauvaise
perçu un salaire suffisant) et des points acquis dans les enfants. Soit huit par enfant transmission informatique
régimes complémentaires, sont regroupés depuis trois pour les salariées. Il faut entre caisses de retraite,
ans au sein d’un seul et même portail : Info-retraite.fr. envoyer une photocopie du cotisations oubliées ou non
A la fin de 2019, ce site officiel comptait plus de quatre livret de famille (régularisa- versées par un employeur
millions d’inscrits. Il reprend évidemment les informa- tion en ligne possible). indélicat, années effectuées
tions disponibles sur les plates-formes des grands • Incohérence du nombre à l’étranger… Là encore,
régimes de retraite, comme celle du régime général de points Agirc-Arrco. Il peut seules vos anciennes feuilles
(Lassuranceretraite.fr), du régime complémentaire des s’agir de la perte d’un taux de paie vous permettront
salariés (Agirc-arrco.fr), du régime des fonctionnaires de cotisation dérogatoire de faire valoir vos droits.
de l’Etat (Retraitesdeletat.gouv.fr), ou encore sur les

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 5

 Votre argentRetraite

u 1960, vous devez avoir cotisé 167 trimestres au mi-

nimum, tous régimes confondus, pour prétendre à des DES CHIFFRES À CONNAÎTRE
pensions sans minoration. Né en 1961, 1962 et 1963,
c’est 168. « Ce total figure sur votre relevé de situation,
mais il ne faut pas le prendre pour argent comptant. Par
exemple, les périodes effectuées à l’étranger ne sont pas
toujours mentionnées », note Dominique Prévert, diri-
4 mois
Le délai minimal institué
geant associé d’Optimaretraite, société spécialisée dans pour le dépôt d’une demande
de pension afin de bénéficier
la vérification et le calcul des retraites. D’où l’impor- d’une garantie de son
tance de pointer les trimestres et, le cas échéant, de versement à la date souhaitée,
réclamer un réajustement en ligne. pour les régimes de base.

Repérez votre date de taux plein

4
211
Parce qu’aucune carrière professionnelle ne res-
semble à une autre, vous pouvez atteindre votre taux
plein à 62 ans, âge légal de départ, mais aussi avant (voir
encadré page suivante) ou après. En fonction du nombre Le nombre d’agences
du régime général auprès
de trimestres acquis, repérez à quel moment vous par- desquelles il est possible
venez à ce fameux taux. Additionnez tous les trimestres de déposer sa demande
qu’il vous reste à acquérir par le fruit de vos cotisations de retraite en métropole.

et ceux auxquels vous avez droit : par exemple, les

quatre ou cinq trimestres pour service national ou les

9
huit par enfant né avant 2010 attribués aux mères de e
famille salariées. Distinguez-les ensuite selon leur na-
ture. Pourquoi ? Parce que dans le cadre d’un départ
jour de
chaque mois
S D
L M M J V
anticipé dès 60 ans pour carrière longue (dispositif ac-
9
cessible si vous avez cinq trimestres cotisés avant la fin Le jour de versement
de la retraite de base
de l’année de vos 20 ans), seuls les trimestres cotisés au des trois régimes alignés
sens strict sont pris en compte, et non les majorations (Cnav, MSA et SSI)
pour maternité, par exemple. En outre, toujours dans le sur votre compte bancaire.
cadre de ce dispositif, la réglementation ne retient que
quatre trimestres maladie et quatre trimestres chômage Source : Assurance Retraite.
au maximum pour toute la carrière professionnelle,
alors qu’ils ne sont pas plafonnés pour une carrière plus
classique. Si vous en totalisez davantage, ils ne seront neuf années avant leur seizième anniversaire, sous ré-
pas ajoutés et votre âge de taux plein pourra être re- serve de le justifier, n’oubliez pas d’ajouter à ces mon-
poussé à 62 ans ! tants la majoration de 10 % accordée à chaque parent.

Evaluez vos futures pensions Prenez en compte le malus Agirc-Arrco

5 Pour vous aider à positionner correctement
votre date de départ, le montant de vos futures pen-
sions ne doit pas être négligé. Car au-delà de vos condi-
tions de travail, de votre situation personnelle, de vos
envies et de l’atteinte ou non du fameux taux plein, un
autre critère est essentiel : ce dont vous avez besoin en
euros sonnants et trébuchants pour vivre pleinement
votre retraite. Pour cela, utilisez le service « Estimer ma
retraite » en ligne sur Info-retraite.fr et n’hésitez pas à
tester, comme cela est proposé, différentes hypothèses
de fin de carrière : favorable (salaires ou honoraires en
hausse par exemple) ou défavorable (baisse ou absence
totale de revenus). Vous verrez ainsi s’afficher vos diffé-
rentes estimations de pensions à partir de l’âge légal. Si
vous avez eu ou éduqué trois enfants pendant au moins
6 En vigueur depuis un an, le malus Agirc-Arrco de
10% durant trois ans est d’autant plus pénalisant pour les
salariés du privé que la pension complémentaire est im-
portante. Sauf exceptions (vous êtes reconnu handicapé
ou inapte au travail…), il viendra la diminuer si vous
partez sitôt atteint votre taux plein. Evaluez-le pour
prendre votre décision: pour une pension Agirc-Arrco de
3000 euros brut par mois, il représente 10800 euros au
total (300 euros/mois x 36 mois). Si vous décalez votre
départ d’un an après le taux plein, ce malus s’effacera
totalement et vos pensions seront majorées (par le jeu
d’une surcote de 5% sur votre retraite de base et de points
Agirc-Arrco supplémentaires). Si vous reportez plus en-
core votre départ, vous pourrez bénéficier en outre d’un
bonus (+ 10%, + 20% ou + 30% selon les cas) sur votre

5 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

pension Agirc-Arrco pendant un an. Enfin, si vous partez votre indemnité de fin de carrière, de congés payés et
non pas à taux plein, mais avec un trimestre en moins à autres primes, pour ne pas voir déraper votre taux de
62 ans ou après, vos pensions subiront des minorations prélèvement à la source. Côté protection sociale, ren-
viagères (c’est-à-dire définitives). Mais, sur le long terme, seignez-vous sur le mode de calcul de votre indemnité
cette option, qu’il convient de chiffrer au préalable avec de fin de carrière car certaines conventions collectives
un conseiller retraite, peut se révéler moins coûteuse que se fondent sur des années civiles complètes : dans ce
le malus lui-même. cas encore, mieux vaut partir en début d’année pour
percevoir un tantième d’indemnité en plus.
Positionnez votre date d’effet
7 Vous devez indiquer au régime de retraite auquel Respectez certains délais
vous êtes rattaché une date d’effet, point de départ « of-
9 Pour maximiser vos chances de percevoir toutes
ficiel » de votre retraite : il ne peut s’agir que du premier vos pensions à la date d’effet demandée, Tamer Hagag,
jour d’un mois civil. Pressé de profiter de votre temps manager du service réalisation chez Novelvy Retraite,
libre ? Rien ne vous empêche de caler votre timing sans recommande de suivre les consignes des caisses de re-
tenir compte du malus Agirc-Arrco si cela vous importe traite qui requièrent quatre à six mois de délai pour
peu. Quoi qu’il en soit, soyez vigilant. En effet, posi- traiter chaque dossier. Sur Info-retraite.fr, vous pouvez
tionner sa date de départ un 1er mars, 1er juin, 1er sep- liquider en ligne toutes vos pensions (et joindre simul-
tembre ou un 1er décembre revient à se priver d’un tri- tanément les scans ou photographies des justificatifs),
mestre retraite alors que « pour en bénéficier d’un quels que soient les régimes auxquels vous avez cotisé,
supplémentaire, il suffit de travailler un mois de plus », fait à quelques exceptions près : préretraite amiante, départ
remarquer Dominique Prévert. Dans le même esprit, à anticipé pour handicap ou pour pénibilité, notamment.
l’inverse, démarrer un 1er janvier, et non un 1er décembre, Cette démarche vous permet par ailleurs d’être informé
vous permet de majorer mécaniquement votre future en temps réel de l’avancement de votre dossier. Si vous
pension de base, puisque votre dernière année de salaire préférez, vous pouvez vous adresser, pour votre retraite
(qui est souvent la meilleure) sera complète, venant ainsi de base et complémentaire, à la caisse régionale de l’un
gonfler votre salaire annuel moyen (SAM), paramètre de des régimes dont vous dépendez : par exemple, si vous
calcul important qui tient compte des vingt-cinq meil- êtes salarié en métropole, la caisse d’assurance retraite
leures années de votre carrière. et de la santé au travail (Carsat) ou la Cnav en Ile-de-
France (annuaire sur Lassuranceretraite.fr).
Ne négligez pas les à-côtés
8 On les oublie souvent, pourtant chaque départ Vérifiez vos notifications de pension
en retraite à des impacts collatéraux. Ainsi, mieux vaut
10 Le premier versement de vos pensions respec-
partir en début d’année et percevoir à ce moment-là tives a lieu à terme échu pour les régimes de base, soit
au début de mars 2020 pour une demande d’effet de la
retraite au 1er février, mais en avance et en début de mois
pour l’Agirc-Arrco. Avant de le percevoir, chaque régime
Comment demander remplir une demande vous fait parvenir une notification de pension. Véri-
une retraite d’attestation de départ fiez-en les différents paramètres : date de départ, taux
anticipée? en retraite anticipée, d’attribution de la retraite de base (50 % si vous partez à
Environ six à huit mois avant téléchargeable sur taux plein), surcote éventuelle (si vous avez travaillé
la date effective de départ en Lassuranceretraite.fr. après votre date d’obtention du taux plein), majoration
retraite et la rupture de leur Ce formulaire spécifique de 10 % pour trois enfants ou plus, majoration de 5 % de
contrat de travail, les salariés est à adresser à la caisse la pension Agirc-Arrco pour enfant fiscalement encore
qui peuvent faire valoir d’assurance retraite et de à charge… Vous disposez de deux mois à compter de la
leurs droits à la retraite dès la santé au travail (Carsat) date d’émission du document par le régime général pour
60 ans pour carrière longue dont ils dépendent afin signaler une erreur (de préférence par courrier recom-
ou pénibilité, ou dès 55 ans de recevoir une attestation mandé), sans que cela remette en cause la date d’effet
pour handicap, doivent de situation justifiant de demandée « puisque, dans ce cas, un versement rétroactif
d’abord vérifier et valider leur future retraite anticipée. interviendra », souligne Tamer Hagag. Côté Agirc-Arrco,
leur relevé de situation. Les fonctionnaires dans sachez que la première notification est provisoire et in-
Si les conditions requises la même situation doivent, dique uniquement le montant qui vous sera immédiate-
pour ces différents dispositifs pour leur part, se rapprocher ment versé, avec malus le cas échéant. Il n’existe pas de
sont respectées, ils doivent de leur administration. délai pour la contester. Ce n’est que six mois après
environ qu’une notification définitive vous parviendra. ●

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 59

Votreargent
Banque
Les
néobanques
au banc
d’essai
Un compte, une carte bancaire pilotable
par smartphone et des opérations en temps
réel : c’est la promesse des néobanques,
installées en France depuis cinq ans.
Nous avons testé et évalué les huit
principaux établissements 100 % mobiles.
Enquête : Agnès Lambert
es jeunes qui veulent faire la révo-
D lution. Ce concept vieux comme le
monde s’applique aussi au secteur
bancaire de ce début du XXIe siècle :
les néobanques revendiquent de
« disrupter » cette industrie. En
clair, ces nouveaux acteurs présentent des services
bancaires classiques (un compte et une carte de paie-
ment), mais avec un changement radical en matière
d’usage par rapport aux opérateurs historiques. Leur
point commun : une offre conçue dès l’origine pour le
mobile, ce qui se traduit par une utilisation simple et
ergonomique. Autre similarité : les services. Les néo-
banques informent leurs clients en temps réel des
opérations sur leur compte. Elles leur proposent éga-
lement de piloter les cartes bancaires avec leur smart-
phone. Il est ainsi possible d’activer ou de désactiver
instantanément sa carte, de bloquer son utilisation en
ligne, sans contact ou à l’étranger, ou encore de choisir
son code PIN.
L’idée séduit : le nombre de comptes ouverts auprès
de néobanques s’établissait à 2,6 millions à la fin de
juin 2019, d’après le cabinet de conseil KPMG. Nickel
(1,4 million de clients), N26 (1 million en France) et
Revolut (900 000 en France) dominent le marché hexa-
gonal, mais de nombreuses autres enseignes se déve-
loppent. KPMG dénombrait ainsi dix-huit néobanques
6 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
sur le marché français en juin 2019, dont une partie
spécialisée sur les professionnels. Pour les particuliers,
huit établissements se distinguent par l’intérêt de leur
offre. Nous avons choisi de décrypter leurs services à
l’aide de trois critères majeurs.
La variété de l’offre
De la carte bancaire « tout-terrain »
à une offre plus segmentée
Le véritable point commun des huit néobanques de
notre panel est la conception de l’offre autour d’un
élément central, la carte bancaire à autorisation systé-
matique, émise par Mastercard ou Visa. Qu’il s’agisse
d’un retrait au distributeur ou d’un paiement, l’opéra-
tion n’est autorisée qu’à condition que le compte soit
suffisamment approvisionné. C-zam, Ma French Bank
et Max ne proposent qu’une seule carte à leurs clients.
Les autres ont peu à peu élargi leur offre à une seconde,
voire à une troisième carte.
C’est le cas de l’allemande N26 et de la britannique
Revolut qui, en plus d’une carte standard gratuite,
donnent accès à plusieurs cartes haut de gamme
payantes, dotées de services supplémentaires (assu-
rances, offres partenaires, retraits en devises…). La
gamme est aussi complète chez les françaises Nickel,
avec la carte Nickel Chrome, et Orange Bank, avec
Premium. Utile, si vous envisagez que votre néobanque
devienne votre compte principal.
La tarification
Bon marché mais attention aux détails
Nous avons étudié les tarifs du compte et de la carte
des néobanques en retenant l’offre standard pour celles
proposant plusieurs cartes. « Ces établissements sont en
moyenne deux fois moins chers que les banques tradition-
nelles. Mais ils sont deux fois plus chers que les banques
en ligne qui, en revanche, imposent des conditions d’ou-
verture de compte », résume Stéphane Dehaies, associé
Banque et Fintech chez KPMG France. Chez plusieurs
néobanques, comme Max, Morning, N26, Orange Bank
(sous condition d’utilisation) et Revolut, la carte stan-
dard est gratuite. Attention, Morning et Revolut fac-
turent des frais de livraison de la carte. Chez les trois
autres de notre panel, elles sont payantes : C-zam
(5 euros à l’ouverture puis 12 euros par an), Ma French
Bank (24 euros par an) et Nickel (20 euros par an).
A noter, certains établissements sont particulière-
ment compétitifs sur les opérations réalisées en
devises, un point crucial pour les clients voyageant
souvent en dehors de la zone euro. Pour mémoire, les
banques de réseau sont extrêmement onéreuses sur ce
poste : « Comptez entre 2 et 3 % de frais pour les paie-
ments, et de 2,50 à 3 euros, plus 2 à 3 % de frais pour les
retraits au distributeur », évalue Maxime Chipoy, res-
ponsable du comparateur de tarifs bancaires Meilleure-
banque.com. Dans notre panel, Max et Ma French Bank
se distinguent en ne facturant ni les retraits ni les paie-
ments par carte en devises. N26 et C-zam font presque
aussi bien puisque seuls les retraits sont commissionnés.
Toutefois, les néobanques restent moins avantageuses
que les nouvelles offres des banques en ligne, comme
Fosfo, la carte de base de Fortuneo, et Ultim, la carte
premium de Boursorama Banque, qui ne ponctionnent
pas les opérations en devises. Morning et Orange Bank
sont les plus onéreuses, avec des frais prélevés à chaque
paiement hors zone euro (2 %) et, pour les retraits (res-
pectivement 2 euros et 2 %).
Les produits et services
annexes
Peu d’épargne mais des services bien pensés
En tant que client, il s’agit de savoir quels sont vos
besoins. Certaines applis se limitent quasiment au paie-
ment. Vous profiterez en plus, sauf chez Morning et
Nickel, d’un service de paiement mobile (Apple Pay et
Google Pay). Mention spéciale à la carte commercialisée
par Max: « Elle rend compatible avec Apple Pay, Samsung
Pay et Google Pay tous les établissements bancaires fran-
çais, y compris ceux qui ne les proposent pas », résume
Didier Ardouin, le directeur général. En effet, elle vient
agréger les autres cartes du client. Ce dernier a ainsi la
possibilité de réaliser un paiement mobile avec cette
carte depuis un compte domicilié dans une autre banque.
Mais les fonctionnalités liées au paiement ne suf-
fisent pas si vous cherchez à terme à utiliser votre
néobanque comme banque principale. Il faut alors
vous demander si un chéquier et un découvert autorisé
vous seront nécessaires. Sachez qu’ils ne sont au cata-
logue que chez Orange Bank. « Nous proposons le décou-
vert en Allemagne et nous y travaillons pour la France »,
précise Jérémie Rosselli, directeur général de N26 pour
la France, qui envisage aussi des produits d’épargne,
un autre atout pour les particuliers. Là encore, pour
l’heure, seule Orange Bank se distingue avec son livret
bancaire. « 60 % de nos clients utilisent Nickel comme
compte principal. Il nous semble important de leur
apporter la gamme de services la plus complète et les
dernières technologies », promet Marie Degrand-Guil-
laud, directrice déléguée de Nickel. A suivre. ●

Le français Max, des services très novateurs

Tarification Produits et services
Nombre Notre
Etablissement
de cartes avis
Offre standard Opérations en devises Paiement mobile Autres
Avantages fidélité Carrefour;
Retrait: 1 € Apple Pay,
C-zam 1 5 € +1 € par mois recharge du compte par
Paiment: 0 € Carrefour Pay
virement ou carte.
Organisation de cagnottes;
Ma French Bank 1 2 € par mois 0€ Apple Pay remboursement entre amis;
crédit renouvelable.
Agrégation de compte;
Apple Pay, Google Pay, conciergerie; émission
Max 1 0€ 0€
Samsung Pay de virements depuis ses
autres comptes via l’appli.
Retrait: 2 € Cagnottes; remboursement
Morning 2 8 € (frais d’envoi) Non
Paiement: 2% entre amis.
Virements internationaux
à prix réduits; virements
Retrait: 1,70%
N26 3 0€ Apple Pay, Google Pay par SMS ou email; possibilité
Paiement: 0 €
de créer des sous-comptes
(tirelires).
Retrait: 2 € Ouverture chez les
Nickel 2 20 € par an Non
Paiement: 1 € buralistes.
0 € si 3 opérations Chéquier sur demande;
mensuelles Retrait: 2% livret bancaire;
Orange Bank 2 Apple Pay
par carte; Paiement: 2% découvert autorisé; crédit
sinon, 5 € par mois à la consommation.
Retrait: 0 € jusqu’à Echange d’argent dans
200 euros par mois puis 30 devises; accès à des
Revolut 3 6 € (frais d’envoi) 2%; paiement: 0 € en Apple Pay cryptomonnaies; assurance
semaine, de 0,50% à téléphone portable; dons
2% le week-end à des associations.
Notre avis: Très bon Bon Moyen Mauvais

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 61

 Votre argentBanque
Notre avis: Très bon Bon Moyen Mauvais

C-zam
Aller faire ses courses et
rentrer chez soi avec un
compte en banque. C’est
le pari de Carrefour Banque
depuis 2017 avec C-zam (plus
de 150000 clients, selon le
distributeur), dont le coffret
s’achète dans 3300 points de vente de l’enseigne ou sur le
site Rueducommerce.fr. L’offre se concentre exclusivement
autour de la carte bancaire et de services de fidélité. Elle
est vendue 5 euros, plus 1 euro par mois de frais de tenue
de compte. Hors zone euro, les paiements sont gratuits
mais les retraits, facturés 1 euro. Attention, même tarif pour
les retraits dans la zone euro effectués dans les distribu-
teurs autres que ceux de Carrefour Banque et de son action-
naire BNP Paribas. C-zam donne accès au programme de
fidélité Carrefour et à des remises chez des commerçants
partenaires. A noter, Carrefour Banque chercherait
à revendre le compte C-zam. Ce que n’a pas confirmé la
direction du groupe à l’heure où nous mettions sous presse.
+ Points forts: coût modeste; pas de frais sur
les paiements en devises.
- Point faible: offre limitée.
Ma French Bank
La Banque Postale a lancé
sa banque mobile en
juillet 2019. L’ouverture
de compte se fait donc via
l’appli, mais il est possible d’y
procéder en agence. Les frais
de tenue de compte s’élèvent
à 2 euros par mois et la carte n’est pas facturée. Ici aussi, le
temps réel est la norme et va de pair avec le pilotage de la
carte par l’appli: le client peut recevoir par exemple son
code PIN par SMS en cas d’oubli. Si Ma French Bank ne
dispose ni d’épargne ni de chéquier, un crédit renouvelable
et des services communautaires sont gratuits: le titulaire
peut créer une cagnotte (pour un anniversaire, etc.), inviter
ses amis à y participer, y compris s’ils ne sont pas clients,
et ensuite récupérer les fonds collectés sans frais. Avec
We Partage, des amis gèrent un compte en commun, tandis
que Ma Tirelire permet de mettre de l’argent de côté pour
un projet en arrondissant automatiquement ses dépenses
mensuelles. Enfin, un partenariat avec KissKissBankBank
donne accès à la plate-forme de financement participatif.
+ Point fort: pas de frais pour les opérations en devises.
- Points faibles: ni chéquier ni découvert.
6 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
Max, Ma French Bank et N26,
Max
Développé par Crédit Mutuel
Arkéa depuis 2017, Max
(100000 clients) est un
acteur totalement à part sur
le marché des néobanques.
Il s’agit à la fois d’un compte
de paiement, auquel est
attachée une carte bancaire, d’un agrégateur de compte
et d’un assistant personnel pour profiter de bons plans
(conciergerie et conseils financiers). Le tout est gratuit:
aussi bien la carte Max que les opérations en devises. Idéal
pour les clients des banques de réseau souhaitant réduire
leurs frais de voyages. L’utilisateur peut connecter ses
comptes ouverts dans d’autres établissements avec son
appli. Par ailleurs, il peut émettre des virements à partir
de 27 banques vers n’importe quel compte, quel qu’en soit
le détenteur. Un programme de cashback (remboursement
d’un pourcentage des dépenses par carte) sera lancé au
début de 2020. De plus, les clients ayant agrégé leurs
comptes bénéficieront d’un cashback automatique même
s’ils n’ont pas payé avec la carte Max.
+ Point fort: opérations gratuites en devises.
- Point faible: absence d’offre premium.
Morning
Lancée en 2013 et rachetée
par Banque Edel (groupe
E.Leclerc) en 2017, l’offre
Morning (150 000 clients)
est centrée sur le paiement
et les cagnottes. La solution
Morning Pay associe une carte
bancaire, un service de remboursement entre amis et
deux cagnottes gratuites par an (Wipliz). Elle est gratuite
(hors frais d’envoi de la carte de 8 euros). Mais attention,
les retraits d’espèces en France sont facturés 1 euro dès
le premier retrait. De même, les opérations en devises
sont payantes: 2 euros par retrait hors zone euro
et 2% pour un paiement. Morning Jump (gratuite hors
frais d’envoi) s’adresse aux mineurs dès 12 ans pour un
compte pilotable par les parents. Morning a racheté
CZAM, MA FRENCH BANK, MAX, MORNING
l’activité de cartes prépayées de BNP Paribas Personal
Finance en septembre 2018. A l’heure où nous mettions
sous presse, Morning s’apprêtait à faire une annonce
importante. A suivre.
+ Point fort: deux cagnottes offertes par an.
- Points faibles: opérations en devises facturées;
pas de paiement mobile.
 les meilleures cartes pour les voyageurs
N26
Présente dans 26 pays,
la néobanque allemande
créée en 2015 affiche plus
de 4,5 millions de clients
dans le monde (dont 1 million
en France). Le particulier
a le choix entre trois cartes:
la N26 (gratuite), You (9,90 euros par mois) et Metal
(16,90 euros par mois), avec un niveau de service adapté.
N26 est tournée vers l’international: grâce à un partenariat
avec la fintech Transferwise, les clients ont accès à un
service de virements internationaux, dans dix-neuf devises,
à coût réduit. « Nous sommes six fois moins cher que
les réseaux », indique Jérémie Rosselli, directeur général
de N26 pour la France. Les voyageurs apprécieront aussi
l’absence de frais pour les paiements par carte en devises
en dehors de la zone euro, y compris avec la carte gratuite,
mais les retraits sont facturés 1,70% du montant. Dans
la zone euro, cinq retraits gratuits par mois, puis 2 euros
par retrait. N26 propose la catégorisation automatique
des dépenses (alimentation, voyages, transport, etc.).
+ Point fort: trois offres différentes au choix.
- Point faible: les retraits en devises facturés.
Nickel
Très atypique, la néobanque
Nickel est ouverte à tous les
particuliers sans condition,
y compris à ceux interdits
bancaires. Créée en 2014 et
filiale de BNP Paribas depuis
2017, elle est commercialisée
par plus de 5000 buralistes. Quelques minutes suffisent
donc pour obtenir une carte en état de marche. Le succès
est au rendez-vous puisque Nickel affiche plus de 1,4 million
de clients. L’offre standard, accessible dès 12 ans, est
facturée 20 euros par an, auxquels s’ajoutent des frais qui la
rendent moins concurrentielle. C’est vrai pour les opéra-
tions en devises (2 euros par retrait, 1 euro par paiement).
Mais aussi pour les retraits en France, 1 euro à chaque fois.
Lancée en mai 2018, la carte haut de gamme Nickel Chrome
N26, NICKEL, ORANGE BANK, REVOLUT
(50 euros par an) a déjà convaincu 100000 clients. « Elle
est accessible sans condition », précise Marie Degrand-
Guillaud, directrice déléguée. A noter, les cartes Nickel sont
équipées de la fonction sans contact depuis octobre 2019.
Pas de paiement mobile mais le sujet est à l’étude.
+ Point fort: accessible à tous sans condition.
- Point faible: les retraits payants y compris en zone euro.
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
Orange Bank
Deux ans après son lancement
en 2017, Orange Bank
(500000 clients) se targue
d’être une « vraie » banque,
pouvant plus facilement que
ses concurrentes faire office
de banque principale: les
clients ont accès à un chéquier, un livret bancaire rémunéré
(0,50%), un découvert autorisé et un prêt personnel.
Un partenariat avec Nexity devait permettre de traiter
les premiers dossiers de crédit immobilier à la fin de 2019.
Côté carte, le client a le choix entre deux offres. La standard
est gratuite, mais il faut réaliser au moins trois paiements
ou retraits par mois (sinon 5 euros par mois de frais de
tenue de compte). Même contrainte pour la carte Premium,
facturée 7,99 euros par mois. Apple Pay est disponible,
Google Pay devrait bientôt l’être. Dommage que les
détenteurs de la carte standard règlent 2% de frais sur les
paiements et les retraits en devises (gratuits avec Premium).
Ce n’est donc pas la meilleure carte pour les voyageurs.
+ Points forts: de l’épargne et du crédit.
- Point faible: des conditions d’utilisation pour bénéficier
de la gratuité des frais de tenue de compte.
Revolut
La britannique Revolut,
lancée en 2015, compte
8 millions de clients (dont
900000 en France).
Un succès qui repose sur le
transfert d’argent à l’interna-
tional: jusqu’à 6000 euros
sans frais dans trente devises (et dans cinq cryptomon-
naies, dont le bitcoin). Trois offres sont proposées:
le compte standard gratuit, le premium à 7,99 euros par
mois et le Metal à 13,99 euros. Attention, la livraison de
la carte coûte 6 euros, ce qui n’est pas explicite sur le site.
Hors zone euro, les retraits sont gratuits jusqu’à 200 euros
par mois (2% au-delà), et les paiements, gratuits en
semaine mais payants le week-end (de 0,50 à 2% selon
la devise). Toutefois, il n’y a pas de frais si vous détenez
sur votre compte la devise dans laquelle vous effectuez
la dépense. A noter, les clients peuvent soutenir des
associations, soit via des dons réguliers ou ponctuels, soit
en arrondissant les opérations à l’euro supérieur.
+ Point fort: passage d’une devise à l’autre en un clic.
- Point faible: certaines informations disponibles
uniquement en anglais.
63
Votreargent
Les Finances
d’une famille
Compléter
ses revenus
avec un bien
locatif

6 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Karine et Rémi-Numa veulent anticiper
le financement des études supérieures des
enfants dans une quinzaine d’années. Avec
un budget serré, dans quel investissement
locatif se lancer en Bourgogne?
Reportage : Gilles Mandroux
C
e n’est pas tout à fait un hasard si
Karine et Rémi-Numa ont jeté leurs
amarres dans le Mâconnais. Car mon-
sieur est passionné d’histoire, et tout
autant d’œnologie. Alors, quoi de
mieux pour perfectionner son art de
la dégustation des bons vins que de s’ancrer dans un
terroir de vignes ? Ces quarantenaires ont fondé une
famille au centre de Paris, où ils ont vécu jusqu’en 2014.
Fonctionnaires tous deux, elle, de l’Education nationale,
lui, dans les services du ministère des Finances, ils ont
sauté sur l’occasion quand une opportunité de mutation
au cœur de la Bourgogne s’est présentée. « Nous aimions
beaucoup la vie parisienne, mais nous nous sommes lassés
et avons souhaité offrir à nos enfants un cadre de vie plus
serein à la campagne », témoigne Rémi-Numa.
Après être restés dans la région quelques années
comme locataires, ils ont acheté un terrain dans un petit
village à trente minutes en voiture de Mâcon, avec vue
imprenable sur les champs agricoles et sur la chaîne du
Mont-Blanc qui se dessine à l’horizon par temps clair.
C’est dans ce cadre apaisant qu’ils ont fait construire
une belle maison contemporaine de 178 mètres carrés,
adaptée sur mesure à leur mode de vie. Seul regret de
Rémi-Numa : ne pas avoir
Vous aussi, pu faire aménager une cave
participez! souterraine pour sa collec-
Pour nous contacter, tion de bon crus ! Karine,
adressez votre courrier à férue de littérature, s’est,
Mieux Vivre Votre Argent, quant à elle, réservé la mez-
24, rue Georges-Bizet, zanine pour s’adonner en
75116 Paris, ou par courriel toute quiétude à la lecture
à financesfamille@ et à ses activités de crochet.
mieuxvivre.fr. Depuis leur arrivée dans la
région, le petit Mayeul,
aujourd’hui âgé de 3 ans, est venu agrandir la famille
aux côtés de sa sœur de 6 ans, Armance.
Le couple a un objectif à l’ordre du jour : bénéficier
de recettes complémentaires, à l’horizon d’une quin-
zaine d’années, en vue de financer les études supé-
REPORTAGE PHOTO : FELIX LEDRU
rieures des enfants. Nos lecteurs, qui ont fait le choix
de travailler à 80 % d’un temps plein, disposent de
50 000 euros de revenus annuels qui couvrent à peine
leurs dépenses. Le budget affiche un léger déficit de
1 800 euros. Et la maison, très récente, nécessite en-
core des frais d’aménagement relativement lourds. Ce
poste devrait diminuer sensiblement à l’avenir. Pour
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
Le couple a peu d’argent dans
son escarcelle, mais des idées
pour unir placement et passion:
la pierre, tout indiquée, et le
Mâconnais, pour les bons crus
autant, en l’absence de capacité d’épargne, la stratégie
pour générer des revenus patrimoniaux doit être la plus
sécurisée possible. « Nous envisageons surtout un inves-
tissement locatif à crédit », précise Rémi-Numa.
Très bonne idée ! Non pas qu’il faille considérer un
investissement immobilier comme un placement sûr.
Mais quand il s’agit d’un projet locatif et non pas de
viser une plus-value, le risque est plus facilement maî-
trisable. En immobilier, comme en Bourse, tant que l’on
ne doit pas vendre, on ne perd rien (quand bien même
le marché se retourne). Car une éventuelle dévalorisa-
tion du bien ne devrait pas s’accompagner d’une baisse
des loyers perçus. A la condition que notre couple soit
prêt à le conserver à très long terme, l’investissement
locatif nous paraît donc la solution la moins risquée
pour cette famille qui n’a pas d’argent disponible pour
se positionner avec une indispensable diversification
sur des actifs financiers. Par ailleurs, seule la pierre
permet à la majorité des épargnants d’investir à crédit.
Nos recommandations en trois étapes.
Dijon, une des rares villes
dont la population augmente
La première : définir la localité. Nos lecteurs souhai-
teraient acquérir un appartement dans leur région afin
de faciliter la prospection et de pouvoir le cas échéant
le gérer en direct. Sans hésitation, nous leur conseillons
de miser sur Dijon. Réaliser une opération locative est
un pari sur l’avenir, à commencer sur la pérennité de la
demande. Le critère démographique est donc essentiel
pour tenter de sécuriser au mieux son investissement.
Dijon, comme Besançon, est une des rares villes de la

65
 VotreargentLes Finances d’une famille

région Bourgogne-Franche-Comté qui affichait une évo-
lution démographique positive lors du dernier recense-
ment, selon les résultats de l’Insee publiés le 1er janvier
2019. L’agglomération du Grand Dijon, avec sa vingtaine
de communes satellites, recense 258 000 habitants
(159 031 à Dijon intra-muros, dont 57 % de locataires),
une taille qui lui confère un statut de capitale régionale
de nature à rassurer quant aux
Même si les prix perspectives du marché immo-
se réveillent à bilier, les prix étant, par ail-
Dijon, ils restent leurs, à la peine dans la majo-
favorables pour rité des villes secondaires et
les investisseurs zones rurales depuis plusieurs
années. Le dynamisme écono-
mique de la cité des Ducs constitue un autre élément
clé pour un achat locatif. Avec un taux de chômage de
7 %, d’après les statistiques de Pôle emploi, inférieur à
la moyenne, à 8,3 % en France métropolitaine au troi-
sième trimestre 2019 (Insee), elle se situe parmi les
quinze premières grandes villes enregistrant les créa-
tions nettes d’emplois les plus élevées sur la période
2014-2018, constate l’Agence centrale des organismes
de sécurité sociale.
Mais Karine et Rémi-Numa doivent être réactifs ! Car
si les prix ont longtemps stagné à Dijon à un niveau très
abordable pour une commune de cette taille, la « belle
endormie », comme la surnomment parfois les experts
immobiliers, est en train de se réveiller. « Les prix ont
progressé en 2019 pour la première fois de façon significa-
tive, alors que le marché était jusqu’alors stable », confirme
Romain Cartier, manager transaction de l’agence Buet
Immobilier à Dijon. Ils ont en effet augmenté de 5,1 % sur
unan,selonlebaromètreLPI-SeLogerdenovembre 2019.
Et le marché se tend, l’offre étant réduite au regard de
la demande. Toutefois, le rapport loyer/prix reste encore
très favorable aux investisseurs locatifs, avec un tarif de
vente moyen au mètre carré de 2 559 euros. « C’est l’une
des rares grandes villes dans laquelle il est possible de réa-
liser une opération blanche, avec des loyers couvrant les
charges d’emprunt. Et tout type de bien se loue », affirme
Aurélien Moquet, responsable de l’agence Stéphane
Plaza à Dijon.
Le pôle universitaire de la ville, son école de com-
merce ou encore ses écoles d’ingénieurs attirent une
population de 30 100 étudiants, selon l’université de
Bourgogne. Nous conseillons à Karine et Rémi-Numa de
viser cette clientèle avec une petite surface idéalement
située dans le centre-ville très recherché par les étu-
diants. Avec 50 000 euros (53 750 euros, frais de notaire
compris), ils peuvent y négocier une surface de
20 mètres carrés, qu’ils loueront environ 375 euros par
mois hors charges, à condition que le logement soit en
bon état et correctement équipé. Soit une très sédui-
sante rentabilité brute moyenne attendue de 8,37 %.
Autre option : une surface un peu plus spacieuse, de
30 à 35 mètres carrés, à un prix d’environ 80 000 euros
hors frais de notaire. Si possible dans un immeuble
ancien ayant un peu de caractère pour séduire de
jeunes actifs, auxquels ils proposeront ce F1 ou F2 à un
loyer compris entre 450 et 500 euros. Soit une moindre
rentabilité brute moyenne, s’élevant tout de même à
6,62 % ! Avantage, cependant : avec un jeune profes-
sionnel, le risque de vacance locative est habituelle-
ment moindre qu’avec un étudiant, prompt à déserter
les lieux pendant les congés d’été. Si leur choix se porte
sur un petit studio, ils privilégieront une location en

Nos lecteurs ont choisi de
travailler à temps partiel pour
profiter des enfants. Bientôt, ils
devront aussi se consacrer à la
gestion en direct de leur bien

Une petite surface pour une

bonne rentabilité locative
Seconde étape : sélectionner le type de logement
adapté au marché local. En préambule, notons que nos
lecteurs sont non imposables en raison d’une déclara-
tion de leurs revenus aux frais réels (nombreux kilo-
mètres en voiture pour se rendre sur leur lieu de travail,
achats de livres par Karine pour ses cours…) et du crédit
d’impôt pour garde d’enfant. Ils éviteront donc un achat
dans le neuf, faute de bénéficier de l’avantage fiscal.

66 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Les comptes de Karine et
Rémi-Numa sur un an

Ce qu'ils gagnent Montant

Salaires: 94%
Salaire de Rémi-Numa 27 000 €
Fonctionnaires, Karine et Rémi-Numa
Salaire de Karine 20 000 €
ne comptent pas sur des augmentations
Allocations familiales 3 000 €
de salaires significatives dans les
Total 50 000 €
prochaines années.
Ce qu'ils dépensent Montant
Dépenses contraintes
Remboursement crédit immobilier 12 600 €
Frais de garde des enfants 5 338 €
Poids des dépenses
Assurances 2 900 €
contraintes: 47%
Eau, électricité, chauffage 1 944 €
Les frais de garde des enfants
Télécoms 1 476 €
sont compensés à 50% par un crédit
Impôts locaux 301 €
d’impôt qui permet à nos lecteurs
Total 24 559 €
de ne pas être imposables.
Dépenses courantes
Alimentation 10 690 €
Equipement et entretien maison 8 100 €
Vacances et loisirs 2 900 €
Habillement 1 880 €
Grands crus 1 650 €
Voitures, entretien, essence 1 400 € Capacité d’épargne : - 1799 €
Frais professionnels 620 € Le budget du couple est en déficit.
Total 27 240 € Il va devoir légèrement resserrer ses
Total des dépenses 51 799 € dépenses pour l’équilibrer.

Leur patrimoine à la loupe

Ce qu’ils possèdent Montant 3,00% 2,39%
Actif 3,26%
Résidence principale 250 000 € Actif brut :
Assurances vie 58 000 € 17,20% 337100 euros,
Plan d’épargne logement (PEL) 11 000 € dont 74,15% d’immobilier
Plan d’épargne en actions (PEA) 8 500 € 74,15%
Livrets 8 000 €
Compte-titres 1 600 €
Actif brut 337 100 € Immobilier Epargne logement Liquidités
Passif Assurance vie Bourse
Crédit immobilier 205 800 €
Total 205 800 €
Actif net 131 300 € Avec seulement 25% d’épargne
financière, il est important
de faire supporter le coût du crédit
du studio par le locataire.

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 6

 Votre argentLes Finances d’une famille Focus

meublé. Ainsi, dans l’hypothèse où le bien serait vide Connaître la
pendant l’été, ils le mettraient en location saisonnière, rentabilité nette
Dijon bénéficiant d’une bonne attractivité touristique. d’un bien locatif
Troisième étape : déterminer la capacité d’emprunt Les frais qui incombent au
de nos lecteurs. En d’autres termes, ont-ils les moyens bailleur diminuent, parfois
de s’endetter pour financer ce bien à crédit ? « Le taux fortement, les revenus
d’endettement, tous crédits confondus, ne devra pas dé- fonciers réellement perçus.
passer 33 % de leurs revenus actuels, abondés des revenus Il faut le prévoir pour
fonciers qu’ils envisagent de tirer du bien locatif, sachant maîtriser son budget.
que ces derniers ne sont pris en compte par les banques
prêteuses qu’à hauteur de 70% », prévient Estelle Laurent,
Les charges
porte-parole du courtier en prêts immobiliers Credixia. courantes et la vacance
Part des frais de copropriété
Emprunter 50000 euros sans dus par le bailleur, assu-
rance, taxe foncière: le total
toucher à l’épargne financière varie d’un bien à l’autre.
Faisons les comptes sur la base d’un taux d’intérêt Mais il est souvent évalué
de 0,98 %, assurance comprise à 100 % sur les deux à environ un mois de loyer
emprunteurs, que pourrait leur proposer Credixia. par an. Ces charges
Résultat : impossible de financer intégralement un bien représentent plutôt deux
de 30-35 mètres carrés dont le loyer prévisible serait de mois de loyer si l’on délègue
475 euros par mois. Avec des remboursements de la gestion locative de son
478 euros par mois pour un crédit de 80 000 euros sur logement (facturée de
quinze ans, le total de leurs mensualités, incluant celles 6 à 10% des loyers perçus,
sur la résidence principale, franchirait le seuil fatidique assurance loyers impayés
de 33 %. Notre couple pourrait mettre à contribution incluse).
une partie de son épargne en dégageant un apport de
20 000 euros (plus 6 000 euros de frais de notaire) afin
Les charges
6 à 8,37%, mais ils deviennent
de faire retomber la mensualité à 424 euros. exceptionnelles
Mais en optant pour une surface plus petite, à louer Remise en état du logement
en meublé à un étudiant 375 euros hors charges, la men- au départ d’un locataire,
sualité serait de 299 euros pour un capital emprunté travaux dans les parties
limité à 50 000 euros. Cette solution nous semble plus communes votés en
raisonnable compte tenu des charges qui amputeront assemblée générale,
les revenus locatifs (voir Focus) et au regard de la faible impayés de loyers… Autant
marge de manœuvre budgétaire de nos lecteurs. Un de dépenses ou de pertes
choix prudent pour mettre le pied à l’étrier de l’investis- potentielles à anticiper.
sement locatif sans se départir de son épargne finan- Contre les impayés, mieux
cière, limitée aujourd’hui à 25% de leur patrimoine brut. vaut souscrire une assurance
Quand les enfants auront grandi, Karine et Rémi-Numa spécifique, qui représente
reprendront peut-être une activité à temps plein. Un entre 2 et 5% du loyer.
second investissement sera alors envisageable. ● A noter que pour certains
locataires (notamment les
étudiants), il est possible
d’obtenir une couverture
Nos conseils à Karine et Rémi-Numa gratuite pour un loyer
mensuel n’excédant pas
Opter pour la capitale régionale, Dijon, en raison
 de son dynamisme démographique et économique.
600 euros avec la Garantie
Visale (Visale.fr). Dernier
Privilégier un studio pour étudiant afin de pouvoir risque: une perte de
 le financer par l’emprunt à 100 %. recettes liée à la vacance
locative (plus fréquente
Identifier en amont les charges et impôts pour établir
 leur plan de financement.
sur les petites surfaces).
6 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

Les impôts
Les revenus fonciers nets
(charges déduites) sup-
portent 17,2% de prélève-
ments sociaux, puis
éventuellement l’impôt au
taux marginal sur le revenu.
Quand les loyers annuels
perçus sont inférieurs à
15000 euros, le bailleur
peut opter pour le régime
du micro-foncier qui permet
une déduction forfaitaire
au titre des charges de 30%.
Une option souvent plus
favorable que la déduction
des charges réelles. Seuls
70% des revenus fonciers
sont alors imposés.

L’exemple
Dans le cas de nos lecteurs,
à supposer un loyer mensuel
de 375 euros pour un studio
acheté 53750 euros, frais
de notaire compris, la
rentabilité brute ressort
imposables. Les charges
courantes sont égales à
deux mois de loyers (gestion
locative facturée 8% avec
assurance impayés de loyer),
soit 750 euros. Les charges
exceptionnelles sont égales
à 750 euros (375 euros
de travaux + un mois de
vacance locative). L’ impôt
sur le revenu est au taux
de 11%, plus 17,2% de
cotisations sociales. Les
recettes brutes annuelles
de 4500 euros fondent à
3000 euros après charges
et à 2154 euros après
taxation. Soit une rentabilité
nette de 4%. Les revenus
fonciers nets seront donc
inférieurs de 1434 euros
par an aux remboursements
du crédit (3588 euros)!
Seule solution pour l’éviter:
gérer le bien en direct.
 Mieuxvivre

Consommation
Tirez profit
de la guerre
du streaming Netflix, Amazon, OCS… les plates-formes
de vidéos à la demande ont la cote

vidéo et se livrent une bataille acharnée pour

ANDRIY POPOV / ALAMY

proposer toujours plus de films, séries,

documentaires... et attirer les abonnés.
Tour d’horizon des offres.
Enquête : William Coop-Phane

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 69

 MieuxvivreConsommation

T

he Irishman, de Martin Scorsese, dé-
boulait sur Netflix en novembre der- SVOD, UN MARCHÉ TRÈS CONCENTRÉ,
nier. Deux cent dix minutes d’une saga UNE OFFRE CIBLÉE
blindée de têtes d’affiche et de seconds
couteaux dans la grande tradition
d’Hollywood. Le film, pour l’heure, ne Les 5 principaux acteurs (nombre d’utilisateurs en %)
sortira pas au cinéma en France, car le géant américain
de streaming vidéo par abonnement (SVOD) le produit
et le diffuse exclusivement sur sa plate-forme, s’abs-
1- 56,6 %
trayant ainsi de ce que l’on appelle la chronologie des 2- 21,8 %
médias. Cette règle, édictée sous l’impulsion du minis-
tère de la Culture, impose un délai de trente-six mois 3- 19,5 %
entre la sortie d’un film en salles et celle sur les plates-
formes SVOD dites « non vertueuses » (celles qui n’ont
4- 14,4 %
pas d’engagement d’investissements dans la production
de films en France). Fort de sa puissance, Netflix a réussi
5- 9,3 %
en à peine cinq ans – son arrivée sur le territoire national
date de 2014 – à dominer outrageusement le marché La répartition de l’offre (part des thématiques en %)
français (voir infographie).
Animation Sport 3%
Il faut dire que le secteur est florissant. En France,
(mangas japonais)
un quart des internautes déclaraient, à la fin de 2017, 5% Jeunesse 23%
utiliser un service de SVOD, selon le Conseil supérieur Séries 6%
de l’audiovisuel (CSA). L’autorité de régulation de l’au-
diovisuel estimait, par ailleurs, dans une étude de 2018 Spectacle
vivant
réalisée conjointement avec le Centre national du ci- 9%
néma et de l’image animée (CNC), que le chiffre d’af- Cinéma
faires de la SVOD dans l’Hexagone a été multiplié par 14%
Découverte
neuf en cinq ans, pour atteindre 249 millions d’euros (docs) 22%
en 2017. Soit une hausse de 91 % en un an. Généraliste
(ciné, série)
Les raisons de cet essor ? D’une part, le déploie- 18%
ment des réseaux Internet à haut débit et le fort taux
Source : CNC, CSA.
d’équipement des foyers en terminaux, principalement
mobiles ; d’autre part, les importants efforts de promo-
tion consentis par les plates-formes. A cet égard, tou-
jours en 2017, la puissance de frappe de Netflix était tard au point de pause. Sans compter la possibilité de
ainsi évaluée à 6 milliards de dollars, celle d’Amazon mutualiser son abonnement entre différents utilisa-
Prime Video, autre gros acteur, à 4,5 milliards. teurs et sur plusieurs écrans en simultané. Par ailleurs,
la navigation est très simple sur ces plates-formes, et
Une palette d’arguments toutes proposent un moteur de recherche par titres.
Enfin, une fois le premier paiement effectué, l’abonne-
qui a de quoi séduire ment est immédiatement actif.
Côté utilisateurs, la SVOD a du succès car elle pré- Le nerf de la guerre reste, bien entendu, les
sente de réels avantages. Contrairement à une consom- contenus. A la différence des services généralistes,
mation à l’unité de chaque vidéo (ou VOD), le système comme Amazon Prime Video, Canal+ Séries ou Netflix,
de l’abonnement mensuel ou annuel permet un accès qui visent un large public avec une offre diversifiée,
illimité à un catalogue de contenus – séries, films ou plus de 80 % des acteurs se concentrent uniquement
documentaires majoritairement – 24 heures sur 24 et sur quelques thématiques, la jeunesse par exemple
7 jours sur 7. Sur certaines plates-formes, il est même (voir encadré p. 72). Le sport, gros pourvoyeur d’au-
possible de les visionner en mode hors ligne (téléchar- dience, demeure pour l’instant marginal en SVOD (3 %,
gement), sans frais supplémentaires. Autres atouts : selon le CSA, voir infographie), le direct étant encore
une diffusion sur des supports variés, télévision, privilégié par les spectateurs. Valeurs sûres et princi-
tablette, smartphone ou ordinateur, et aucune inter- paux contenus d’appel, les films représentent plus de
ruption par des coupures publicitaires. L’abonné peut la moitié des catalogues d’Amazon Prime Video, Canal+
aussi suspendre la lecture d’un film et la reprendre plus Séries, Netflix et SFR Play. Certes, parmi cette offre dite

70 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 de « cinéma », on trouve majoritairement des titres
américains. Il en va de même pour les séries, sauf chez
Canal+ Séries, qui met l’accent sur les créations fran-
çaises (plus d’un tiers du catalogue).
Netflix devance là aussi toute la concurrence avec
la palette la plus étoffée. Une quarantaine de nou-
veautés sont ajoutées chaque mois ! Les films direct to
video (DTV), autrement dit ceux qui ne sont pas sortis
en salles, occupent une place de plus en plus impor-
tante sur la plate-forme qui peut aujourd’hui se targuer
d’un taux d’exclusivité des contenus autour de 85 %,
que ce soit grâce à des productions maison ou à travers
des accords de licence exclusifs conclus avec les grands
studios hollywoodiens. Un point fort face à ses rivales
qui peinent parfois à différencier leurs catalogues. En
2018, Netflix a déboursé près de 13 milliards de dollars
pour produire quelque 700 séries et 80 films originaux.
Récemment, elle a annoncé vouloir lever 2 milliards de
dollars supplémentaires pour accélérer encore sa
conquête du marché mondial et la production de
contenus maison. Le tout accessible pour l’abonné à
prix compétitif. En France, le ticket d’entrée est de
7,99 euros par mois (voir tableau). Soit un tarif dans la
moyenne, qui se situe entre 5 et 15 euros par mois (en
attendant les prix des prochains entrants).
Apple TV+, elle, casse les prix, à moins de 5 euros
mensuels. Logique, la marque à la pomme fraîchement
débarquée en France part avec un handicap de poids :

Quelle plate-forme choisir ?

Prix mensuel
Opérateur Principaux contenus Verdict
de l’abonnement

Pour les fans de séries de qualité. L’abonnement Amazon Prime fournit

5,99 € pour 1729 films et séries. une palette de services, dont la SVOD illimitée (Prime Video), et aussi
trois écrans (ou Téléchargements disponibles 40 heures de musique par mois sans publicité, des jeux vidéo en ligne
49 € par an). pour une durée limitée. (Twitch Prime) et des livres numériques (Prime Reading). Des pépites
maison parmi les séries : « I love Dick », « One Mississippi », « Forever »...

Des séries essentiellement Pour les fidèles d’Apple (qui patienteront le temps que le catalogue
4,99 €.
(« See », un drame de science- s’étoffe) ou les novices du SVOD (pour tester le concept à bon prix).
Un an offert avec
fiction, « The Morning Show » et Pour l’heure, la qualité prime sur la quantité. La firme de Cupertino
l’achat d’un
« Helpsters » pour les enfants…). a lancé à la fin de novembre quelques séries exclusives, avec des
appareil Apple.
Prochainement des shows. castings de premier choix (Jennifer Aniston, Reese Witherspoon…).

6,99 € pour Pour les aficionados des productions françaises telles « Engrenage »
150 séries originales.
un écran; et « Mafiosa ». L’ex-CanalPlay a jeté l’éponge pour les films face à Netflix
Téléchargements pendant trente
9,99 € pour deux; et aux nouveaux acteurs issus du monde des studios. Canal+ Séries s’est
jours (quarante-huit heures une
11,99 € pour recentré sur des titres cultes (« X-Files », « Dexter », « Prison Break »),
fois le visionnage commencé).
quatre écrans. qui datent un peu, et des programmes originaux signés Canal+.

7,99 € pour un Pour ceux qui veulent le plus large choix ou… qui ne savent pas choisir!
écran; 10,99 € 3566 films et séries. Le leader de la SVOD fait encore figure d’incontournable. A noter:
pour deux; Téléchargements pour une durée l’arrivée en début d’année de « The English Game », une série
13,99 € pour limitée et 100 titres au maximum. anglaise par le créateur de « Dowton Abbey », et de « White Lines »,
quatre écrans. une exclusivité d’Alex Pina (l’auteur de « La Casa de Papel »).
PRIME VIDEO, APPLE TV PLUS, CANAL PLUS SÉRIES, NETFLIX, OCS, SFR PLAY

Quatre chaînes disponibles
9,99 € pour (OCS City, OCS Choc, OCS Géants
deux écrans; et OCS Max) et un service de SVOD
11,99 € pour illimité avec 494 films et séries.
trois écrans. Téléchargements jusqu’à 5 films
et 20 épisodes de séries.
Pour les adeptes des blockbusters américains. La plate-forme permet
de visionner les films issus du catalogue américain HBO seulement huit
mois après leur sortie en salles, ainsi que les séries au succès planétaire
comme « Game of Thrones » ou « The Wire ». A noter : le label OCS
Signature, qui finance la création de séries françaises originales au
format 26 minutes.

Service de SVOD illimité intégré

4 € pour les
dans une offre plus large, qui
abonnés SFR Pour ceux qui sont déjà abonnés à un service SFR. Lancée en
comprend des chaînes exclusives,
(avec offre box novembre 2015, l’offre comprend environ 15000 titres. Insuffisant
dont Sundance TV et Paramount
ou mobile); pour pouvoir rivaliser avec la concurrence. En revanche,
Channel. Une poignée de séries
9,99 € sans la plate-forme peut intéresser un public déjà captif des chaînes
dont certaines en exclusivité,
engagement commercialisées dans le package.
des programmes jeunesse et
pour les autres.
documentaires.

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 71

 MieuxvivreConsommation

le manque criant de contenus. Il lui faut donc séduire

avec l’argument tarifaire, tout en promettant rapide- Des contenus petit prix, soit 2,99 euros par
ment des productions inédites. Ce sera bientôt le cas plus pointus avec mois (le concurrent TFou Max
d’un documentaire sur le harcèlement au travail réalisé les spécialistes est à 3,99 euros).
par la présentatrice star américaine Oprah Winfrey. En Le CSA recense 65 plates- • Mubi. Les amateurs de
tout cas, Apple a les moyens de ses ambitions – quelque formes de SVOD en France. cinéma d’auteur seront
6 milliards de dollars mis sur la table pour son service Parmi elles, nombre de comblés par la ligne
de SVOD, effectif dans 100 pays depuis le 1er novembre spécialistes couvrent des éditoriale exigeante de la
– et compte sur la fidélité historique de ses clients. niches très dynamiques, plate-forme (sélection de
De son côté, Amazon Prime Video est moins cher comme la jeunesse et surtout films diffusés à la Quinzaine
que Netflix avec ses 5,99 euros mensuels, mais son le cinéma. A noter: courant des réalisateurs…).
catalogue est plus limité. La plate-forme produit beau- 2020, TF1, M6 et France L’originalité: chaque film
coup moins de contenus originaux et demeure très Télévisions devraient (enfin) n’est disponible que trente
dépendante des accords passés avec les studios. Elle va lancer Salto, qui mettra à jours, Mubi en enlevant un et
ainsi perdre l’accès aux films et séries de HBO. OCS, disposition la programma- en rajoutant un chaque jour.
filiale d’Orange, qui bénéficie aussi d’exclusivités sur le tion des chaînes (info, Abonnement mensuel
catalogue de HBO, n’est pour l’heure pas concernée, son magazines…) et des inédits. à 9,99 euros par mois.
contrat courant jusqu’en 2022. La chaîne de télévision • Gulli Max. Très prisée des • Filmo TV. Plus « mains-
payante américaine, propriété du groupe Warner Media parents, la plate-forme tream », la plate-forme
Entertainment et productrice, entre autres blockbus- propose du replay et du SVOD dispose d’un catalogue varié
ters, de « Game of Thrones » et de « Sex and the City », illimité (zone Max) disponible où Costa-Gavras côtoie
s’apprête, en effet, à lancer sa propre plate-forme de sur quatre appareils en Top Gun. Le plus: un
SVOD, HBO Max, avec un prix d’abonnement fixé à simultané. Sans surprise, magazine aux nombreux
15 dollars par mois, selon les spécialistes. En France, elle l’offre cible les dessins bonus (entretiens avec des
est attendue en mai 2020 (aucune indication tarifaire n’a animés, les séries et émis- réalisateurs…). Abonnement
été donnée). Outre des créations originales, le futur sions familiales. Bon point: le mensuel à 6,99 euros.
mastodonte du streaming vidéo a acheté les droits de la
fameuse série « Friends », au grand dam de Netflix, pour
plus de 400 millions de dollars.
ment après leur sortie au cinéma, ainsi qu’à les rendre
La réglementation à venir accessibles pour une durée limitée en replay.
A l’avenir, le tableau pourrait être moins rose pour
pourrait rebattre les cartes les plates-formes étrangères. Le Gouvernement pré-
Autre studio qui va chambouler le marché : Disney. pare, en effet, un cadre légal via la future Arcom (Au-
Sa plate-forme de SVOD, Disney+, est active aux Etats- torité de régulation de la communication audiovisuelle
Unis depuis le 12 novembre et arrivera en France en et numérique), issue de la fusion du CSA et de l’Hadopi
mars prochain, avec un tarif encore inconnu et une (Haute Autorité pour la diffusion des œuvres et la pro-
offre qui risque de faire mal. Le géant du divertissement tection des droits sur Internet). Si Netflix verse déjà,
a des arguments de poids pour attirer les abonnés. depuis l’automne 2018, une redevance de 2 % de ses
Outre les grands classiques de l’animation signés Pixar revenus générés en France au CNC, la plupart des
et LucasFilm, le studio possède de nombreuses licences autres gros acteurs y échappent. D’où la volonté du
exclusives, à l’instar de la saga Star Wars ou des président du CSA, Roch-Olivier Maistre, de « faire entrer
super-héros Marvel. Sans parler des contenus produits dans le champ de la régulation toutes les plates-formes de
ou contrôlés par les filiales, comme « Les Simpson », partage de vidéos ».
« Lost » et « Desperate Housewives ». Ou encore du Cela passera essentiellement par la transposition de
catalogue de documentaires de la chaîne National Geo- la directive européenne dite Services de médias audio-
graphic, qui ravira les amateurs de nature. visuels qui définit deux obligations : d’une part, parti-
Un bémol : en France, Disney+ ne pourra pas dif- ciper au financement de la production audiovisuelle et
fuser ses propres films comme il l’entend du fait de la du cinéma ; d’autre part, réserver 30 % de leurs catalo-
fameuse chronologie des médias. Une contrainte dont gues à des productions européennes et faire en sorte
s’abstrait Netflix et qui ne s’applique pas non plus aux que celles-ci soient « suffisamment mises en valeur ».
bouquets de chaînes français Canal+, OCS et SFR Play, Reste à espérer que la mise en œuvre du texte enrichira
autorisés, eux, en tant que financeurs du cinéma fran- les contenus des uns et des autres sans générer d’aug-
çais, à proposer des films entre six à huit mois seule- mentations des tarifs d’abonnement. ●

72 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 M
archer sur la piste des loutres
sauvages en Afrique du Sud ou
Le cratère du rencontrer les singes gibbon de
Ngorongoro, au nord Thaïlande : depuis octobre der-
de la Tanzanie. Une
réserve naturelle nier, Airbnb a introduit une
inscrite au patrimoine catégorie « animaux » à son
mondial de l’Unesco. catalogue, avec un millier de propositions respectant
la charte de la World Animal Protection (Société mon-
diale de protection des animaux). L’initiative de la
plate-forme s’inscrit dans l’air du temps. Si l’observa-
tion des animaux dans leur environnement constitue
de plus en plus souvent un motif de voyage, elle doit
désormais se conjuguer avec leur sauvegarde.
Côté tour-opérateurs, l’offre s’adapte. Certains gé-
néralistes, à l’image de Kuoni et Voyageurs du monde,
s’adressent au plus grand nombre grâce à des prix
abordables, entre 2 000 à 3 000 euros pour une dizaine
de jours, tout en essayant d’éviter les dérives du tou-
risme de masse. Outre une sensibilisation des voya-
geurs, ils éditent en particulier une charte éthique. Les
spécialistes, eux, tels Vie Sauvage, Objectif Nature ou
Club Faune, misent sur l’exclusivité : les voyages se font
en petits groupes (pas plus de dix à douze personnes),
voire à la carte pour un couple ou une famille, encadrés
par des guides naturalistes. L’impact est ainsi limité,
mais les prix peuvent s’envoler, en fonction du nombre
de personnes par véhicule lors des safaris et de la qua-
lité de l’hébergement.

Tourisme Associer observation et

préservation des animaux
Sur la piste Bien choisir son tour-opérateur est donc indispen-
sable, mais il faut également avoir en tête quelques
réalités pour prévenir les déconvenues. Ces voyages

des paradis sont généralement fatigants, avec des trajets sur des
routes parfois mauvaises et des réveils aux aurores
pour multiplier les chances d’apercevoir les animaux.

animaliers Surtout, ces expériences restent incertaines même si

vous êtes accompagné des meilleurs rangers ! Infor-
mez-vous sur la période idéale pour admirer la migra-
tion des gnous ou le passage des baleines, et n’attendez
Côtoyer les animaux sauvages n’est plus pas le dernier moment car les places sont chères.
un rêve inabordable. De circuits lointains Vous pouvez aussi rester en France et jouer la carte
en séjours en France, il y en a pour locale sans avoir à prendre l’avion. De la baie de Somme
toutes les bourses. Emerveillement garanti à la Camargue, notre pays possède de magnifiques pa-
avec notre sélection ! radis sauvages pour nombre d’espèces. Sans compter
Enquête : Thierry Beaurepère les nouvelles propositions des parcs animaliers. Ces
CHUVIPRO / GETTY IMAGES / ISTOCK

dernières années, ils ont développé leurs propres offres

Prix par personne relevés le 17 novembre 2019,
sous réserve de modifications.
d’hébergement au milieu des animaux et travaillé à leur
préservation, notamment en améliorant leur habitat.
Un seul hic : il faut réserver plusieurs mois à l’avance
car les capacités sont limitées. Une contrainte large-
ment compensée par l’émerveillement. En piste ! ●

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 73

 Mieux vivreTourisme
A la découverte d’une faune spectaculaire

Costa Rica, le pays de l’écotourisme
Le Costa Rica concentre 6% de la biodiversité de la planète.
A l’Est, dans le parc national de Tortuguero, on croise des
iguanes et caïmans, des aigrettes et toucans, des paresseux
et parfois des pumas. Mais rien ne vaut les tortues géantes.
De juin à octobre, elles viennent pondre sur les 35 km
de plages léchées par la mer des Caraïbes.
Point fort: parmi les pays les plus sûrs, la « Suisse de
l’Amérique centrale » s’explore sans souci.
Prix: à partir de 2099 euros le circuit de 10 jours/8 nuits,
vol inclus. Equinoxiales.fr
Tanzanie, une véritable arche de Noé
C’est un « trou » de 28 km de diamètre! Le cratère du
Ngorongoro abrite un « zoo naturel » de 20000 animaux.
On joue un remake d’Out of Africa dans les luxueux lodges
qui surplombent le site, avant que le soleil n’embrase
la savane, signal du départ pour un safari. Antilopes, zèbres
et gnous ouvrent le bal. Quand les rhinocéros, éléphants
et lions entrent dans la danse, les larmes montent aux yeux.
Point fort: des safaris plus authentiques qu’au Kenya.
Prix: à partir de 2549 euros le circuit de 10 jours/7 nuits,
vol inclus. Visiteurs.fr
74
Australie, le charme des antipodes
Il faut rejoindre Adélaïde, au Sud, puis voler trente minutes
à bord d’un petit coucou pour atteindre Kangaroo Island,
vaste comme la moitié de la Corse. Falaises de granit rouge,
plages de sable blanc, prairies et forêts accueillent
des espèces endémiques: 600 lions de mer à Seal Bay,
50000 koalas « shootés » à l’eucalyptus, des kangourous…
Point fort: présence d’animaux endémiques rares, comme
l’opossum ou l’ornithorynque.
Prix: à partir de 4100 euros le circuit de 15 jours/13 nuits,
vols inclus. Voyageursdumonde.fr
PYTYCZECH, ALONZODESIGN, TORTUGA OSTIONAL, UGURHAN / GETTY IMAGES/ISTOCKPHOTO
Galápagos, le paradis version Pacifique
Isolée du monde, la faune n’y craint pas l’homme. Sur terre,
dans les airs et sous les mers, se côtoient tortues géantes
et iguanes, fous (photo) et frégates, baleines à bosse et
requins. Au vu de la taille de l’archipel (8000 kilomètres
carrés), une croisière est idéale pour en profiter pleinement.
Point fort: avec ses cinq volcans actifs, Isabela (la plus
grande des îles) est aussi une terre de randonnées.
Prix: à partir de 9990 euros la croisière de 14 jours/12 nuits
avec guide naturaliste à bord du yacht Galaxy II, vol inclus.
Croisieres-exception.fr
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020
 Dormir au plus près des animaux
Mercantour, le territoire des loups
Aux confins des Alpes-Maritimes et des Alpes-de-Haute-
Provence, le parc national du Mercantour subjugue par ses
montagnes, qui culminent à 3143 mètres, et par sa faune
sauvage. Venu de la région italienne des Abruzzes, le loup
en est la star. L’apercevoir se mérite! En revanche, chamois
et bouquetins, aigles royaux et marmottes s’observent
au détour des 600 kilomètres de sentiers balisés.
Point fort: le parc Alpha, où les loups sont en semi-liberté.
Prix: à partir de 27 euros la nuit au camping Le Cians à Beuil
(Alpes-Maritimes). Camping-le-cians.fr
UGURHAN, P / KOKKAI/GETTY IMAGES/ISTOCKPHOTO, P / ADOBESTOCK ET SHUTTERSTOCK
Baie de Somme, côté terre ou côté mer ?
Ce territoire sauvage coincé entre terre et mer, aux portes
du Touquet, doit son succès aux canards, sarcelles et
aigrettes qui peuplent les dunes et marais du parc ornitho-
logique du Marquenterre. Les veaux marins et les phoques
gris préfèrent se prélasser au soleil des mollières (prés
salés), notamment du côté de la pointe du Hourdel.
Point fort: les plages de sable pour les balades à cheval
ou l’initiation au cerf-volant.
Prix: à partir de 88 euros la nuit en chambre double
à l’hôtel Les Corderies. Lescorderies.com
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
Le Pal, une farandole d’expériences
Savez-vous qu’il est possible de nourrir les éléphants ou de
partager la vie d’une meute de loups dans l’Allier? Créé en
1973 à Dompierre-sur-Besbre, le Pal est une valeur sûre du
tourisme auvergnat. Un lieu surprenant, entre attractions
de fête foraine et parc animalier (700 animaux). Pour
se rêver en pleine savane africaine, 31 lodges sur pilotis
permettent d’admirer zèbres, antilopes et hippopotames.
Point fort: les spectacles animaliers (rapaces en vol...).
Prix: à partir de 146 euros la nuit en lodge (4/5 personnes),
incluant l’entrée, un dîner et un petit déjeuner. Lepal.com
Planète sauvage, une nuit au zoo
A Port-Saint-Père (Loire-Atlantique), le site abrite
1100 animaux que l’on observe à pied ou en voiture, sur
des pistes balisées. La découverte devient aventure
lorsqu’il s’agit de passer une nuit en lodge avec vue sur
les girafes, en yourte ou en bivouac au milieu des zèbres
et des antilopes. Bonus: assister à la rentrée des animaux
dans leurs enclos, lors d’une sortie privée en 4x4.
Point fort: la journée dans la peau d’un soigneur (105 euros).
Prix: à partir de 151 euros la nuit, avec visite privée, dîner
traditionnel et petit déjeuner. Planetesauvage.com
75
MieuxvivreBudget

Budget
Smartphone,
S
’il est un domaine qui fait baver
d’envie tous les concepteurs de dispo-
sitifs de location, c’est bien l’automo-

lave-linge… bile. Alors qu’il y a dix ans, les achats

de voitures neuves étaient financés à
quasiment 100 % par le crédit, le rap-

faut-il port s’est totalement inversé en faveur de la location,

et plus particulièrement de la LOA, ou location avec
option d’achat. Entre janvier et juillet derniers, 75 % de

louer ou la production totale de financement d’automobiles

neuves était de la LOA, d’après les statistiques de l’As-
sociation française des sociétés financières (ASF) qui
fédère quelque 280 établissements de crédit.

acheter ? Pourquoi un tel raz-de-marée ? Au-delà de l’aspect

LIGHTFIELDSTUDIOS / GETTY IMAGES / ISTOCK

budgétaire – les mensualités sont moins « douloureuses »

Longtemps cantonnées à l’automobile,
les formules de LOA et de LLD se propagent
désormais à tous les domaines de la
consommation. A priori séduisantes, elles
ne sont pas forcément une option gagnante.
Enquête : Silvia Simao
qu’une grosse somme à payer en une seule fois –, le
phénomène correspond à une tendance de fond : payer
l’usage plutôt que la possession. C’est vrai désormais
dans nombre de domaines : l’électroménager, le high-
tech, les meubles… et même l’immobilier (voir Focus).
La demande est, certes, émergente, mais elle prend de
l’ampleur. Depuis 2013, Boulanger, un des distributeurs

76 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Focus
pionniers, a multiplié par cinq son nombre d’abonnés, La LOA pour
soit 40 000 en 2018, ce qui représente 80 000 produits acheter des
installés chez les particuliers. Pour autant, ces formules appartements
sont-elles intéressantes ? Nous avons vérifié. moins chers?
Comme pour l’automobile, les enseignes déclinent
la location sous deux formes : LOA et LLD (location Selon le dernier baromètre
longue durée). Avec la première, vous pouvez, en du Laboratoire de l’immo-
contrepartie de mensualités, disposer d’un bien pour bilier (novembre 2019),
une durée déterminée par avance avec, au terme, la les prix du neuf se situent
possibilité d’en devenir propriétaire en levant l’option en moyenne à 5665 euros
d’achat. Le prix de cette option, ou valeur résiduelle, est le mètre carré en couronne
fixé dès l’origine. Tout l’intérêt est aussi de profiter d’un parisienne et dépassent
package de services. Chaque acteur étant libre de définir 12000 euros à Paris
les contours de sa LOA, une lecture attentive des condi- intra-muros. Des niveaux
tions s’impose pour éviter les mauvaises surprises ! inabordables pour nombre
Avec la LLD, impossible de devenir propriétaire du de ménages. D’où l’idée
bien à la fin de la période d’engagement. Il faut le res- d’une filiale d’Action
tituer, puis éventuellement souscrire un nouveau Logement, In’Li, d’appli-
contrat. Le produit rendu doit être en parfait état, quer la LOA à la pierre.
notamment les smartphones qui seront examinés à la Pour Benoist Apparu,
loupe. Mais l’appréciation est parfois contestable (voir président du directoire,
encadré p. 78). Enfin, contrairement à la LOA, consi- « il s’agit de créer un
dérée comme un crédit à la consommation, il n’y a dispositif d’accession à la
aucune obligation d’afficher le coût du financement. Il propriété entre le privé et
est donc impératif de faire ses comptes pour ne pas se le social destiné aux classes
laisser aveugler par les loyers alléchants. moyennes ». De son côté,
Quasiaqui propose le même
principe pour les transac-
Literie, meubles: tions entre particuliers.
décryptez les services
Une acquisition
La Maison de la Literie a été le premier acteur du en deux temps
secteur à lancer la LOA en 2017. Elle s’applique sur six Pendant cinq ans, les
ans pour les ensembles (matelas, sommier, pieds) ou les ménages seront locataires
produits à l’unité (matelas seul, par exemple) à partir et verseront une « rede-
de 1 000 euros. La livraison, l’installation et la reprise vance » à In’Li. Elle se
sont incluses dans le prix, ainsi que l’entretien et la décomposera pour 60%
garantie « satisfait ou échangé », valable une seule fois environ en loyer et pour
après l’adhésion. Au terme, le client peut acquérir sa 40% en « épargne »,
literie en levant l’option (5 % du prix de vente). Il peut l’objectif étant de consti-
également sortir de la LOA à l’issue de la première tuer un apport. Au terme,
année et paiera alors le montant des loyers restant dus, si l’option d’achat n’est pas
sans pénalités. A la fin de septembre 2019, selon le exercée, le capital est
fabricant, 6 000 contrats ont été souscrits (l’équivalent restitué. Les ménages visés
de l’année 2018), pour un panier moyen de 3 500 euros. rentrent dans les plafonds
Côté meubles, le groupe Roset (Ligne Roset et Cinna) locatifs intermédiaires:
LUERATSATICHOB / GETTY IMAGES / ISTOCK
à Viroflay (78) et à Bagneux
(92), livrés en 2022-2023
par Linkcity, filiale de
Bouygues Immobilier.
Ils devraient être commer-
cialisés sur le site d’In’Li.

Des prix figés
Au terme des cinq ans, le
prix sera moins cher qu’en
acquisition classique.
D’abord, In’Li, qui a une
vocation d’intérêt général,
ne prélève pas de marge.
Ensuite, elle achète des
logements en bloc aux
promoteurs avec des prix
inférieurs de 10 à 12%.
Surtout, l’intérêt de la LOA
est de figer le prix au niveau
de l’achat par In’Li cinq ans
plus tôt, donc sans subir
l’inflation immobilière.
Selon Benoist Apparu,
le gain sera de 14 à 20%.

Un intérêt aussi pour
les propriétaires
Quasiaqui met en relation
propriétaires-vendeurs et
locataires-acheteurs, pour
des LOA de vingt-quatre
à trente-six mois. Elles
fonctionnent sur le même
principe qu’In’Li. Selon
Jean-Baptiste Massif,
fondateur de la start-up,
la formule permet aux
propriétaires qui ont acheté
dans un programme de type
Pinel/Denormandie en zone
non tendue d’anticiper la
vente du logement avant
la fin de la défiscalisation.
Ils évitent ainsi la baisse
éventuelle des prix et la

est le premier à décliner la LOA pour du haut de gamme. par exemple, 89 439 euros concurrence lors de la sortie
La durée est fixée à cinq ans, sans flexibilité, avec des de ressources annuelles simultanée de plusieurs
mensualités constantes à partir de 273,75 euros, soit en 2019 pour un foyer de investisseurs dans le même
15 000 euros pour une pièce entière comme le salon, quatre personnes en zone A bâtiment ou secteur. Autre
incluant canapés, tapis, luminaires… Sont comprises bis (Paris et petite cou- avantage: la taxe foncière
une prestation d’entretien à domicile sur la période et ronne). Deux programmes et la plupart des charges
une intervention d’un décorateur : conseil pour choisir sont concernés pour l’heure, sont payées par le locataire.
l’équipement, agencement en cas de déménagement,

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 77

 MieuxvivreBudget

home staging. Au terme, le client peut devenir proprié-
taire des meubles en levant l’option de 10 % sur le prix
de vente. Ou repartir sur une nouvelle LOA pour
équiper, par exemple, une autre pièce. En cas de dégra-
dation non liée à une usure normale, les réparations
sont à ses frais selon devis.
Notre avis : le principal argument de Maison de la
Literie est l’installation à domicile et la reprise en fin de
contrat, facturées 69 euros hors LOA. En intégrant ces
frais au prix d’un ensemble, le coût final pour un client
qui achèterait sera à peine supérieur à celui de la LOA :
3 090 euros par exemple pour la gamme Onéa, contre
3 064 euros. De plus, la LOA incite à un renouvellement
plus fréquent que la durée conseillée, huit à dix ans, les
Français gardant leur literie en moyenne treize ans. La
prestation d’entretien consiste en un kit, avec un déta-
chant, un anti-acariens et du bicarbonate de soude, à
retirer en magasin les deuxième et quatrième années…
deux fois plus cher que celui de l’achat. Et plus vous
louez longtemps, plus vous payez. Le blender Vitamix
Blend and Go S30 Inox vous reviendra ainsi à 513,88 euros
pour une LDD de douze mois chez Boulanger, et à…
731,02 euros sur quarante-huit mois ! Il est, malgré tout,
possible de dénicher des offres de LLD intéressantes,
mais rares. Exemple avec une centrale vapeur Miele
Fashion Master B3826 affichée 1 099,76 euros en LLD de
vingt-quatre mois avec Boulanger Location, contre
1 549 euros à l’achat (garantie incluse).
Il est plus pertinent de profiter du paiement frac-
tionné, souvent sans frais ou à coût riquiqui. Notre
lave-vaisselle Whirlpool se paiera ainsi chez Cdiscount
94,70 euros en quatre fois, soit 9 euros de plus seule-
ment que son prix comptant hors assurance. Par ail-
leurs, les contrats de location sont contraignants : chez
Boulanger, par exemple, tout manquement dans le paie-
ment du loyer entraîne des intérêts de retard (au taux
légal). Et le distributeur se réserve le droit d’interrompre

AVICONS / GETTY IMAGES / ISTOCK

Chez Roset, la LOA est compétitive face à un crédit à le contrat à tout moment pour non-paiement de trois
la consommation nu, d’autant qu’elle intègre des ser- loyers, même non consécutifs. En outre, les arguments
vices facturés 1 675 euros hors location. Les mensualités en faveur de la LLD relèvent souvent du marketing,
s’élèvent de 273 à 287 euros pour un montant emprunté comme la « seconde vie du produit ». Qui signifie que
de 15 000 euros chez Sofinco, Cofidis et Cetelem (simu- l’appareil sera recyclé sur le marché de l’occasion avec,
lations à la fin de novembre). Le système est une bonne à la clé, une « bonne affaire »… pour l’enseigne.
option pour ceux qui veulent mettre leur intérieur au
goût du jour régulièrement. Mais, en cas d’achat au
terme, le surcoût sera de près de 22 %.
Le « mauvais état », no 11-18-000486) à
une notion floue rembourser les frais prélevés
Electroménager:l’achat Toutes les enseignes à la restitution d’un iPhone 6
imposent qu’au moment de loué pendant deux ans. Au
estplusvertueux sa restitution, le bien soit terme, le mobile était en état
Réfrigérateur, cuisinière à induction… mais aussi propre, fonctionne parfaite- de marche, avec sa boîte et
petits appareils comme une machine expresso ou un ment et sans usure anormale. ses accessoires selon
aspirateur balai, tout se loue. Boulanger a été l’instiga- Faute de quoi, il sera l’utilisateur. Quelques jours
teur il y a dix ans avec Lokéo et vient de réaménager son considéré en « mauvais état » plus tard pourtant, l’opéra-
offre sous la marque Boulanger Location. L’enseigne et le client devra mettre la teur prélevait 200 euros sur
laisse le choix de la durée de la LDD (douze ou qua- main au portefeuille. C’est son compte, arguant
rante-huit mois) quel que soit le bien. Le tarif ? Une télé particulièrement vrai pour laconiquement du « mauvais
LG 43UM7100, par exemple, vous coûtera 983,52 euros les produits revendus état » du terminal. Saisis
en location sur quarante-huit mois, contre 488,90 euros en seconde main à l’issue par le client, les juges ont
à l’achat avec extension de garantie de cinq ans. Chez de la location, tels les estimé que Free ne pouvait
Cdiscount, le principal concurrent, la durée se limite à smartphones. Cdiscount se fonder uniquement sur
quarante-huit mois ; le lave-vaisselle Whirlpool stipule ainsi que « seuls de le diagnostic d’une société
OWFC3C26Xrevientà666,03 euros,contre445,98 euros légers défauts esthétiques, prestataire, dépendante
en l’achetant, garantie panne-casse de cinq ans incluse. comme des rayures ou d’un lien de subordination,
éraflures peu importantes pour en justifier. Un verdict
Notre avis : ce type d’équipement ayant vocation à sur la coque, seront tolérés ». qui conforte l’action de
durer, la location peut être perçue comme une incita- Or, le mauvais état est groupe lancée par l’UFC-
tion à la surconsommation. D’autant que les principales difficile à prouver. Free a été Que Choisir en mars dernier
pannes sur l’électroménager surviennent dans les deux condamné par le tribunal contre l’opérateur pour
premières années, prises en charge par la garantie com- d’instance de Reims (décision le même motif.
merciale. De plus, le coût de la location peut être jusqu’à

78 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 à l’achat et qu’il tient bien la cote en occasion. C’est le
Mobiles: louez pour cas de l’iPhone. Pour les adeptes d’Android, le bon plan
est chez Samsung et son service de location Up2You.
avoir le dernier modèle Exemple avec le S10, vendu 909 euros en neuf. A la lo-
La location de smartphones a été lancée par Free en cation sur vingt-quatre mois, il reviendra à 820 euros,
2013. Depuis, les offres de LLD se sont multipliées chez assurance comprise (soit 24 euros par mois, après un
les opérateurs (y compris CIC Mobile et Crédit Mutuel premier loyer de 119 euros, et 149 euros d’assurance). ●
Mobile), les fabricants (Samsung) ou les distributeurs
(Boulanger, Cdiscount…). L’inconvénient est qu’il faut
souscrire un forfait. Nous avons donc regardé les offres
De 19 à 35 euros par mois pour l’iPhone 8
de location nue chez les loueurs généralistes ou spécia-
lisés. Les conditions sont très variables d’un acteur à Il s’agit d’une LLD de vingt-quatre mois pour un Apple
l’autre. Chez Cdiscount, par exemple, vous n’aurez pas iPhone 8 noir, 64 Go. Le prix fabricant neuf est de 539 euros.
le choix sur la durée (vingt-quatre mois) et ne pourrez Pour effectuer les comparaisons, nous avons ajouté la garantie
changer de modèle en cours de contrat qu’en cas d’évé- AppleCare+ (169 euros) qui comprend deux ans d’assistance
nements exceptionnels (licenciement…). Les modalités technique et d’assurance contre les dégâts accidentels.
sont plus souples chez les concurrents (voir tableau). La Mobile
Uzit Direct Boulanger Cdiscount
différence se fait aussi au niveau des assurances : le vol Club
notamment n’est pas inclus partout (chez Uzit Direct)
1er versement majoré 90,02 € 90 € (1) 127,49 € 82,83 €
et des franchises sont parfois appliquées (49 euros en
cas d’incident de casse chez Mobile Club). Mensualités
35 € 24,90 € 36,49 € 19,95 €
La location se révèle avantageuse chez Mobile Club suivantes
PRAETORIANPHOTO, VICTOR / GETTY IMAGES / ISTOCK

et surtout CDiscount. Ce dernier modère les prix sur les

Assurance Incluse Incluse Incluse Incluse
mensualités du fait des volumes loués (deux locations
sur trois sur le site sont des smartphones), tandis que Délai de changement A partir du A tout A partir du A la fin du
le premier propose du reconditionné, donc moins cher. du smartphone 12e mois moment 13e mois contrat

Total avec assurance 795,02 € 597,60 € 966,76 € 541,68 €

Notre avis : louer son smartphone se justifie. En
effet, le cycle de renouvellement est court (les Français Surcoût / gain par
+ 26,4% -15,6% +36,5% -24%
changent de terminal tous les deux ans en moyenne). rapport à l’achat

L’intérêt sera d’autant plus élevé que le modèle est cher (1) Dépôt de garantie récupérable au terme, non inclus dans le coût final.

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 79

Mieuxvivre

T
out part de l’Egypte et de ses pharaons.

Collection Jean Claude Gandur y passe ses douze

premières années, une période merveil-
leuse, celle de son enfance qu’il évoque

Du pétrole avec beaucoup de joie. A 8 ans, il

contemple les pyramides lors de balades
à cheval avec son père. Il visite le célèbre Musée égyptien

à l’art, un
du Caire et y admire avant tout le monde le trésor de Tou-
tankhamon, à une époque où le pays n’est pas encore envahi
par les touristes. Il entre dans les plus belles mosquées et

parcours s’aventure dans les palais ottomans du Caire. Sa famille,

opulente et cultivée, encourage son goût pour l’art. Puis, avec
la révolution nassérienne, les Gandur sont contraints à l’exil.

hors normes Ils embarquent pour l’Europe, font escale en Grèce et par-
courent l’Acropole, Mycènes, Delphes…
Ces découvertes marquent l’esprit curieux de Jean

REPORTAGE PHOTOS: RÉMY DELUZE

Businessman talentueux et collectionneur
averti, Jean Claude Gandur détient des pièces
extraordinaires. Doté d’un flair hors pair,
méthodique, il continue ses emplettes et
projette d’ouvrir un musée axé sur les jeunes.
Enquête : Robin Massonnaud
Claude. Sa passion pour l’Antiquité et l’archéologie est née.
Les Gandur s’installent en Suisse et notre collectionneur
adolescent commence à acheter. Lors de ses vacances « de
pommes de terre », une expression suisse désignant les
congés d’octobre qui permettaient aux enfants de paysans
d’aider leurs parents au ramassage des tubercules, il se rend

Jean Claude
Gandur devant
Sabledebois,
une huile
sur toile de
Camille Bryen,
1953
Pietà, Meuse,
vers 1450-1500.

80 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 à Paris dans la famille de sa mère, des Russes émigrés en
France en 1921. Il en profite pour déambuler dans la bro-
cante du boulevard Richard-Lenoir et achète avec ses éco-
nomies des petites boîtes contenant des amulettes égyp-
tiennes qu’il payait à l’époque 50 francs. « C’est bien simple,
plutôt qu’un cadeau inutile, je demandais à mes parents de
FONDATION GANDUR POUR L’ART, GENÈVE. PHOTOGRAPHE : THIERRY OLLIVIER, ANDRÉ MORIN
m’offrir de l’argent en les assurant qu’il serait bien utilisé. »
Cet intérêt pour l’art ne se limite pas à l’Antiquité égyp-
tienne. Sa chambre de collégien en Suisse est tapissée de
posters et de cartes postales des œuvres de grands peintres
comme Paul Cézanne, Claude Monet ou Giovanni Segan-
tini. « Avec l’un de mes camarades de classe, plus cultivé, nous
avions un jeu consistant à savoir qui reconnaîtrait le plus vite
une toile et son auteur, ce qui m’obligeait à lire et à appro-
fondir mes connaissances sur les différents mouvements
artistiques. » Il ne lâche pas ses livres alors qu’il poursuit
des études de droit et de sciences politiques à Lausanne,
puis d’histoire à la Sorbonne, à Paris.
A 26 ans, il se lance dans les affaires par accident. « En
évoquant avec un partenaire de bridge mon souhait de trouver
un emploi, ce dernier me propose de rejoindre une société de
négoce en matières premières. Je n’y connaissais rien et j’ai tout
Martin Carlin, Daniel Deloose
et Ogawa Haritsu, Bonheur-
du-jour, vers 1775-1785.
Asger Jorn, Sans titre, huile sur toile, 1951.
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
appris sur le tas. J’y suis resté dix ans, avant de me lancer dans
le trading pétrolier et de créer ma propre entreprise, Addax
and Oryx Group, dont j’ai revendu une partie en 2009 à un
groupe chinois. »
Lemanquedemoyensàses
débutsn’apasbridésapassion
Pendant toute cette période, Jean Claude Gandur ne
cessera pas de collectionner. Lors de ses passages à Paris,
il fréquente les musées, va aux puces de Saint-Ouen et ex-
plore le Louvre des Antiquaires, un bel espace, aujourd’hui
fermé, qui accueillait de nombreuses galeries. Ayant com-
mencé sa carrière au bas de l’échelle, ses revenus n’étaient
pas élevés. Ce qui n’a jamais bridé sa soif d’acquisitions. Il
met ainsi la main sur un dessin d’Albert Gleizes, l’un des
fondateurs du cubisme. « Son prix représentait trois mois de
mon salaire. Je l’ai payé à tempérament. »
C’est en 1983, au Louvre des Antiquaires, que, se pro-
menant avec son épouse, il fait son premier achat d’impor-
tance. Il tombe en arrêt devant une œuvre composée de
deux statues exposées dans une vitrine, représentant

Coffret à décor
de putti, cuivre
doré gravé et ém
émail
peint, Limoges,
vers 1540-1560.
81
 MieuxvivreCollection
Stat
Statuette de femme
Chinesco, terre cuite,
Chin
Ier si
siècle avant J.-C.-IIIe siècle
après
aprè J.-C.

Adoration des Mages,

albâtre, traces de polychromie
et de dorure, Nottingham,
vers 1450-1480. Hans Hartung, T 1948-3, huile sur toile, 1948.

Ganymède enlevé par Zeus, créées dans le Sud de l’Italie,
alors appelée la Grande-Grèce. « M’apercevant en contempla-
tion, l’antiquaire sort de sa galerie et me demande si je veux
l’acheter. Le prix correspondait à cinq années de travail. Me
voyant hésiter, il me propose de payer petit à petit tous les mois.
J’ai accepté. Heureusement, mes moyens ont vite augmenté et
j’ai pu solder ma dette bien avant la dernière échéance. » Ce
galeriste, François Antonovich, Jean Claude Gandur va lui
accorder sa confiance pendant vingt ans et se procurera près
de 600 objets chez lui. Sa collection compte aujourd’hui
plus de 1200 pièces d’archéologie, dont certaines dignes des
grands musées, notamment ce bustee du pharaon
Ramsès II en granite rouge datant du règne ègne du sou-
verain (XIXe dynastie).
Son histoire personnelle nourrit également
alement sa
quête de collectionneur. Parmi ses ancêtres,
cêtres, on
trouve des barons autrichiens, « ce qui peut expli-
quer ou justifier mon goût pour les cabinets
binets de
curiosités à la Rodolphe II de Habsbourg », affirme
Jean Claude Gandur, le sourire aux lèvres. es. Là
A la fin des années 90 et au début des années 2000, il
décide de se diversifier : « J’ai commencé à acquérir des ar-
tistes des années 1940 à 1970, plus particulièrement les grands
noms de l’abstraction lyrique, de la figuration narrative, des
mouvements CoBra, Support/Surface et du Nouveau Réa-
lisme ». Il possède ainsi un ensemble de mille pièces, le
plus important après ceux du Musée national d’art
moderne de la ville de Paris et du Centre Pompidou. On
y trouve 28 Georges Mathieu, 27 Hans Hartung, 10 Sou-
lages, des œuvres de Nicolas de Staël, Simon Hantaï,
Maria Helena Vieira da Silva, Serge Poliakoff…
Cette soif jjamais assouvie, il la poursuit dans d’autres
secteurs, sse passionnant plus tardivement pour l’art
précolo
précolombien et d’Océanie. Pour en arriver à plus
de 3 00
000 pièces au total, Jean Claude Gandur
recon
reconnaît qu’il faut de solides moyens finan-
ciers, mais pas seulement. Pour lui, « il faut être
à cont
contre-courant des tendances, ne surtout pas se
laisser influencer par ceux qui font les modes, ne
pas cchercher à se créer uniquement un environ- FONDATION GANDUR POUR L’ART, GENÈVE. PHOTOGRAPHE : SANDRA POINTET

aussi, la boulimie du collectionneur com- om- ne

nement agréable et rester attentif aux prix afin
pulsif ne le quitte pas. Il accumule de pré-é- d
d’éviter d’être happé par la spirale inflation-
cieux ivoires du Moyen Age ou de la Re-- niste des artistes et des périodes recherchés.
naissance, des sculptures baroques, dess C’est ainsi que j’ai pu acheter de superbes
émaux de Limoges, des bronzes du XVIe Soulages avant que sa cote ne s’envole, une
et XVIIe, des boîtes aux armoiries de pres-s- de ses œuvres s’étant tout récemment
tigieux personnages, comme le prince dee vvendue 9,5 millions d’euros à Paris. Un prix
Condé, des hanaps, des horloges de table, e, fou, inimaginable il y a vingt ans ! »
fou
des bas-reliefs gothiques. Il se meuble éga-
ga- Aujourd’hui, notre homme poursuit ses
A
lement, privilégiant les plus grands ébénistes
nistes activités
activi professionnelles et achète bon an mal
du XVIIIe siècle français, tels Jean-Henrinri Riesener
Riesener, an entr
entre 200 et 300 œuvres, tout en pensant à
Charles Cressent ou Adam Weisweiler. Au point de Buste de Ramsès II,
assurer la pérennité de sa collection. En 2010, il
granite, XIIIe siècle
détenir aujourd’hui plus de 400 objets d’art et de avant J.-C. crée à Genève la Fondation Gandur pour l’art,
décoration d’une remarquable qualité. gérée par neuf collaborateurs. Cependant, lui seul

82 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Sacrifice de Marcus Curtius, attribué
g
à l’atelier de Ludovico et Angelo hi
Picchi
(peut-être Andrea
f nce,
da Negroponte), faïence,
Castel Durant
Durante,
1550- 0.
vers 1550-1560.

Hans Reichle, Christ à

la colonne, bronze, Tyrol ou
Statuette de femme Jaina, Bavière, vers 1600-1610.
terre cuite, VIe-Xe siècle après J.-C.

se charge des acquisitions selon une méthode bien tieux. Il voudrait construire un musée qui abriterait
rodée. Tous les jours, en fin de journée, il consulte les l’intégralité de sa collection. C’est en France qu’il pros-
catalogues qu’il reçoit des maisons de ventes du monde pecte. « Je m’intéresse aux villes de plus de 100 000 âmes
entier. Il corne les pages des lots qui l’intéressent et se trouvant dans une région de plus d’un million d’habi-
demande l’avis de son staff de tants. Je suis en relation avec
conservateurs-experts qui se quatre grandes communes.
livrent à une analyse des lots Les courants réalité, sans tomber dans la Pour le moment, nous sommes
concernés. S’il reçoit leur ap- de l’art moderne figuration, et se caractérise en phase de discussion. Il s’agit
probation, il achète ! Mais il ne français notamment par un art de de savoir à quel endroit
s’interdit pas de craquer, sans Abstraction lyrique. l’assemblage d’éléments construire, avec quel accompa-
leur avis, pour de belles pièces Employée pour la première de la vie quotidienne. gnement de la ville, pour quelle
qu’il découvre au cours de ses fois par le peintre Georges Figuration narrative. stratégie de développement.
déplacements. Mathieu en 1947, cette Apparu dans les années 60, Pour le bâtiment, il sera soumis
La fondation vise à mettre notion désigne la tendance ce mouvement prône à un concours et je privilégierai
en valeur ses collections grâce de l’artiste à exprimer un retour à la figuration. un jeune architecte. » Notre
à des expositions, pour les- ses émotions directement Dans des scènes de la vie collectionneur insiste sur un
quelles Jean Claude Gandur sur la toile en faisant fi quotidienne, les artistes point qui, à ses yeux, est fon-
fait des prêts à court ou long de tout géométrisme utilisent les techniques de damental : « Mon musée doit
terme aux grandes institutions ou constructivisme. la photographie, du cinéma être ouvert sur la jeunesse. Je
dans le monde entier (musées CoBrA. Acronyme de et de la BD pour produire veux accueillir les enfants des
Reina Sofia à Madrid, Pouch- Copenhague, Bruxelles des œuvres colorées, mais écoles, les loger le temps d’un
kine à Moscou, Fabre à Mont- et Amsterdam, les villes de volontairement froides week-end, leur permettre de dé-
pellier…). Membre de l’Icom résidence de ses membres et distanciées. couvrir et d’apprécier l’art de
(Conseil international des mu- fondateurs, en 1948. Ils Supports/Surfaces. Cette toutes les époques et de toutes
sées), l’institution a également préconisent la spontanéité école de la fin des années les civilisations. L’art est une
pour vocation de financer des que l’on retrouve dans 60 privilégie les matériaux ouverture sur le monde, une
projets de sauvegarde et de les cultures primitives. et les gestes créatifs, et école de tolérance et d’accepta-
restauration du patrimoine, Nouveau Réalisme. Fondé renvoie le sujet au second tion des différences. »
à l’image de la mission archéo- en 1960 par l’artiste Yves plan. Le tableau ne Cette mission, Jean Claude
logique franco-suisse sur le Klein, ce mouvement se représente plus que la toile Gandur compte bien la mener
site de Saqqarah, vaste nécro- veut la version française aux motifs répétitifs et à terme, lui qui contribue
pole de l’E ypte antique. du Pop Art américain. aux aplats de couleurs dont déjà, par le biais d’une autre
Jean Claude Gandur a ce- Il prêche un retour à la les formes sont aléatoires. de ses fondations, à l’inser-
pendant un projet plus ambi- tion de jeunes en difficulté. ●

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 83

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Vos FAMILLE
Les frais de
droits visite peuvent
Jurisprudences être partagés
entre le père
et la mère
LES FAITS. Après son divorce, une mère
s’installe avec son fils de 9 ans dans
la région nantaise où le petit ne connaît
personne, toute sa famille et ses amis
étant dans les Hauts-de-France. Elle
perd alors la garde, le juge aux affaires
familiales considérant qu’il est de l’intérêt
de l’enfant de demeurer avec son père,
dans la région où il a toujours vécu. Elle
est aussi condamnée à payer 50 euros
par mois à son ex-mari pour l’entretien de
l’enfant. Elle conteste cette contribution,
au motif qu’il n’a pas été tenu compte
des charges qu’elle supporte pour exercer
son droit de visite et d’hébergement.
Mais les juges de première instance
et d’appel valident la mensualité sans
se prononcer sur cet argument. La mère
se pourvoit en cassation.
LA DÉCISION. La Haute Juridiction
donne raison à la requérante. Les juges
estiment que le parent qui bénéficie
du droit de visite et d’hébergement
de son enfant peut évoquer la question
des frais engendrés par l’exercice de ce
droit. En effet, rien dans la loi n’indique
qu’ils sont à sa seule charge. Le parent
est fondé à demander au juge de
préciser qui assumera les dépenses de
transport et de logement. Qu’il s’agisse
des sommes engagées pour lui-même
ou pour l’enfant pendant les périodes
où il en a la garde, comme les vacances.
En s’abstenant d’examiner la demande
de la mère, le juge aux affaires familiales
commettait une faute.
CE QU’IL FAUT RETENIR. L’article 371-2
du Code civil est assez clair. Il stipule
que « chacun des parents contribue
à l’entretien et à l’éducation des enfants
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
Vos droits
à proportion de ses ressources, de celles
de l’autre parent, ainsi que des besoins
de l’enfant ». Dans les faits, c’est le
titulaire du droit de visite et d’héberge-
ment qui supporte seul tous les frais
relatifs aux allers-retours des enfants.
Mais, à sa demande devant le juge, il est
possible de prévoir que cette « charge
matérielle et financière » sera partagée
entre les parents. Les modalités
judiciairement encadrées s’appliquent
alors strictement. Ainsi, la décision
du juge qui établit un partage des frais
de transport de l’enfant ne vaut pas
partage des frais du parent accompa-
gnant (Cour de cassation, 1re chambre
civile, 7 octobre 2015, no 14-19.906).
Le juge est tenu d’examiner la requête
du parent titulaire du droit de visite et
d’hébergement dès lors qu’il réclame
que celui ayant la garde prenne en
charge une partie des frais ou qu’il
souhaite que le tribunal tienne compte
de ces derniers pour diminuer
le montant de la pension mensuelle
qu’il devra verser. ● ROBIN MASSONNAUD
Référence: Cour de cassation,
1re chambre civile, 17 octobre 2019,
no 18-23.593
VIE PRATIQUE
Le droit de clôturer
son terrain est parfois
soumis à autorisation
administrative
LES FAITS. Une propriétaire transforme
une parcelle située en zone agricole en
trois terrains de camping. Elle fait édifier
une clôture de 2 mètres de hauteur
sur plus de 200 mètres de long autour
d’une prairie. Malgré les injonctions
de la mairie lui enjoignant de suspendre
les travaux, ces derniers sont menés à
leur terme. La propriétaire est poursuivie
en justice, condamnée à une amende et à
la remise en état des lieux sous astreinte.
Elle s’oppose à cette condamnation
et invoque notamment l’article 647 du
Code civil, selon lequel « tout proprié-
taire peut clore son héritage », ce terme
visant tout terrain sur lequel un
particulier détient un droit de propriété.

85
 Vos droits

LA DÉCISION. La Cour de cassation
rejette sa requête. Elle rappelle qu’un
propriétaire n’a pas toujours le droit de
« clore son héritage », selon l’expression
juridique. La pose d’une clôture, quelles
que soient sa forme et sa hauteur,
peut être soumise à déclaration,
c’est-à-dire à autorisation. Selon le
Code de l’urbanisme, les communes
et les collectivités compétentes pour
élaborer un plan local d’urbanisme
(PLU) peuvent décider de soumettre
les clôtures à déclaration préalable.
En l’espèce, la propriétaire se trouvait
dans une telle zone. La commune était
donc en droit de lui interdire la clôture
et d’obtenir sa destruction.
CE QU’IL FAUT RETENIR. Le droit de
clore comporte un certain nombre
de restrictions. Le propriétaire est tenu
de respecter les servitudes de passage
des terrains enclavés, les obligations
d’accès à la mer des piétons, de passage
le long du littoral, d’accès aux sentiers
de grande randonnées… L’article
R421-12 du Code de l’urbanisme
énumère également les cas dans
lesquels, en raison de la localisation
géographique des terrains, il est
nécessaire de déposer une déclaration
à la mairie avant l’exécution des travaux.
Sont concernées les clôtures situées
dans le périmètre d’un site patrimonial
remarquable classé ou dans les abords
des monuments historiques, dans un
site inscrit, classé ou en instance de
classement, dans un secteur délimité
par un plan local d’urbanisme, dans une
zone d’une commune en ayant décidé
ainsi. En dehors de ces cas, les clôtures
sont dispensées de toute formalité.
Lorsque la déclaration est obligatoire,
elle doit être déposée en deux exem-
plaires par pli recommandé avec accusé
de réception à la mairie avant le début
des travaux. Le dossier doit comprendre
un plan de situation du terrain et un
plan de masse en trois dimensions
de la clôture projetée. L’Administration
a un mois pour interdire ou fixer des
conditions spéciales à la réalisation du
projet. Ce délai est porté à deux mois s’il
est situé dans un secteur sauvegardé.
86
En l’absence de réponse de l’Administra-
tion dans les délais, les travaux peuvent
commencer. Ils doivent alors être
effectués dans les deux ans. ● R. M.
Référence: Cour de cassation, chambre
criminelle, 22 octobre 2019, no 18-86.775
IMMOBILIER
Même dans une SCI
familiale, un rapport
annuel de gestion est
obligatoire
LES FAITS. Dans une société civile
immobilière familiale, le père, gérant,
ne rend pas compte annuellement de
sa gestion sous forme d’un rapport
à ses associés, qui ne sont autres que son
épouse et ses enfants. Or, après la vente
pour un million d’euros d’un chalet de
vacances figurant à l’actif de la société,
un redressement fiscal est adressé à la
SCI et à ses associés. Pour le calcul de la
plus-value taxable, le père a déduit près
de 500000 euros de travaux, ce que
conteste le fisc qui réclame 48911 euros
d’impôt à chacun des trois principaux
associés. Ce redressement provoque
un litige familial, opposant le père à
sa femme et ses enfants qui demandent
en justice la révocation de ses fonctions
de gérant. La cour d’appel ne leur fait
pas droit, arguant que la SCI familiale
existait depuis près de vingt ans et que
les associés ne prouvaient pas « avoir
régulièrement et vainement sollicité
le gérant afin qu’il dépose chaque année
le rapport de gestion ». Les requérants
déboutés se pourvoient en cassation.
LA DÉCISION. La Cour de cassation
statue en leur faveur. Le père gérant
faisait pourtant valoir qu’il avait
toujours pris les décisions en concerta-
tion avec sa femme et ses enfants, sans
autre formalité que ces discussions.
Tous étaient donc au courant de sa
gestion et prenaient part aux décisions.
Pour lui, le dépôt formel d’un rapport
écrit annuel était inutile en raison de
leur proximité. La Cour de cassation,
s’en tenant à la loi, estime qu’il n’y a pas
lieu de reconnaître les petits arrange-
ments en famille. L’article 1856 du Code
civil précise en effet que « les gérants
doivent, au moins une fois dans l’année,
rendre compte de leur gestion aux
associés. Cette reddition de compte doit
comporter un rapport écrit d’ensemble
sur l’activité de la société au cours de
l’année ou de l’exercice écoulé compor-
tant l’indication des bénéfices réalisés
ou prévisibles et des pertes encourues
ou prévues ». En s’abstenant de
respecter ce formalisme, le père gérant
était fautif et ses associés étaient
fondés à demander sa révocation.
CE QU’IL FAUT RETENIR. La Cour de
cassation vient de réaffirmer un principe
de base des sociétés civiles, qu’elles
soient destinées à gérer un patrimoine
immobilier ou des actifs mobiliers,
par exemple un portefeuille d’actions.
Même si elle a été créée en famille, son
gérant doit, dans son fonctionnement,
respecter scrupuleusement la loi.
Or le Code civil (articles 1845 à 1870-1)
lui impose de nombreuses contraintes.
Si la SCI présente bien des avantages
pour éviter les problèmes d’indivision
en famille et assurer la transmission
progressive d’un patrimoine, les
associés font souvent abstraction
du formalisme qui l’entoure. Le gérant
a de larges pouvoirs puisqu’il peut
prendre des actes de disposition, telle
la vente des actifs sociaux dans l’intérêt
de la société, comme c’était le cas dans
cette affaire. Sauf si les statuts sont
rédigés de telle façon que la vente des
immeubles est impossible, l’objet social
se limitant à la gestion locative, ou s’ils
prévoient une autorisation préalable
des associés. Mais si ces derniers
estiment que le gérant a agi au
détriment de la société et de leurs
intérêts, ils peuvent, sans mettre en
avant le préjudice subi, le révoquer.
En effet, la méconnaissance des statuts,
notamment l’absence de présentation
d’un rapport annuel de gestion,
constitue un critère objectif d’annula-
tion de son mandat. ● R. M.
Référence: Cour de cassation,
chambre commerciale, 23 octobre 2019,
no 17-31.653
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

Vos
droits
Décryptages
IMMOBILIER
Comment
récupérer les
charges dues
par le locataire
Le propriétaire d’un bien immobilier
mis en location peut faire payer au
locataire, en plus du loyer, une partie
des charges qu’il doit lui-même
acquitter. Ce sont les charges locatives
ou « récupérables ». Mais le bailleur
doit pouvoir les justifier.
1 2
Définition et liste des charges
La loi du 6 juillet 1989 n’impose au
locataire que les « charges récupé-
rables » (article 7). Elle en distingue
trois catégories (article 23).
Les dépenses dans les parties
privatives et communes
Selon la loi, sont dues par le locataire
les charges engagées en contrepartie
« des services rendus liés à l’usage des
différents éléments de la chose louée »;
autrement dit, relatives à la jouissance
du local d’habitation (eau, électricité...).
Seconde catégorie: les « dépenses
d’entretien courant et les menues
réparations sur les éléments d’usage
commun de la chose louée », notamment
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
les sommes payées dans le cadre
d’un contrat d’entretien des ascenseurs
(vérifications périodiques, petites
réparations, dépannage et remise
en fonctionnement...). Troisième
catégorie, enfin, celles qui corres-
pondent à des « impositions de services
dont le locataire profite directement »
(taxe de ramassage des ordures
ménagères). La loi prévoit également,
sous conditions (article 23-1), la
possibilité de demander au locataire
de participer au financement de travaux
de maîtrise de la dépense énergétique
dans les parties privatives ou
communes, dès lors qu’ils ont vocation
à faire baisser les charges (isolation,
installation d’un chauffage utilisant
une source d’énergie renouvelable…).
L’annexe du décret no 87- 713 du 26 août
1 dépenses de personnel (concierge,
Le locataire ne paie que
certaines dépenses
Qui tta nce de loy er
Déc em bre 201 9 yer n° : 70
Quittance de lo
Détail
00€
- Loyer nu : 507,
- Charges / Prov
isions de charge
terme : 557,00€
Montant total du
aire : 557,00€
- Paiement locat
0€
- Solde à payer :
Les charges
doivent être distinguées du loyer
3 supplémentaires dans son bail.
Le bailleur a trois ans
pour les récupérer
Vos droits
1987 (sur Legifrance.gouv.fr) donne un
contenu aux trois catégories de charges
définies par la loi. Elle en dresse une
liste quasi exhaustive en distinguant
huit types de dépenses: ascenseurs et
monte-charge; eau froide, eau chaude
et chauffage collectif des locaux
privatifs et des parties communes;
installations individuelles; parties
communes intérieures au bâtiment ou
à l’ensemble de bâtiments d’habitation;
espaces extérieurs aux bâtiments ou à
l’ensemble des bâtiments d’habitation
(voies de circulation, aires de stationne-
ment, abords et espaces verts, aires
et équipements de jeux); hygiène
(fournitures, entretien courant,
élimination des rejets); équipements
divers du bâtiment ou de l’ensemble
de bâtiments d’habitation; impositions
et redevances (notamment la taxe
d’enlèvement des ordures ménagères).
Le texte vise aussi (article 2) certaines
gardien, employé d’immeuble),
notamment la rémunération, les
charges sociales et fiscales. Ne sont en
revanche pas récupérables les salaires
en nature (logement de fonction),
les indemnités et primes de départ
à la retraite, les indemnités de licencie-
ment, la cotisation à une mutuelle.
L’interdiction d’ajouter
d’autres charges
Le propriétaire ne peut pas faire payer
à son locataire des charges qui ne
s : 50,00€
seraient pas mentionnées dans ces
textes (Cour de cassation, 2 mars 2017,
no 15-19418), par exemple l’élagage
des arbres (Cour de cassation, 23 mars
2004, no 02-20933) ou un ravalement
(Réponse ministérielle no 1493, JOAN
du 12 décembre 1988, p. 3659). Il n’est
donc pas en droit de prévoir des charges
2
Les modalités de paiement
Lorsque le bien loué est une maison,
les charges que le propriétaire paye se
résument généralement à la taxe pour

87
 Vos droits

l’enlèvement des ordures ménagères
dont il demande le remboursement
au locataire, les autres étant acquittées
directement par ce dernier (jardin,
chauffage, eau). C’est essentiellement
en copropriété que la question de la
récupération se pose.
Un décompte des dépenses
établi par le syndic
Chaque année, le syndic effectue un
décompte des charges, qu’il attribue
entre les copropriétaires selon la
répartition fixée par le règlement
de copropriété. Tous les postes sont
VRAI/FAUX
Le bailleur peut faire participer
le locataire à l’installation de la fibre
dans l’immeuble
VRAI. L’article 2 de la loi n° 66-457
du 2 juillet 1966 prévoit que le
bailleur peut récupérer auprès de
son locataire une partie des frais
d’installation d’une antenne
collective de réception télévisuelle
ou d’un réseau interne à l’immeuble
fournissant un service collectif (du
type fibre haut débit, par exemple).
A condition toutefois que le locataire
accepte de s’y raccorder. Sa
participation sera égale au « quotient
du total des frais exposés par le
nombre total de branchements de
l’installation » (article 3 du décret
no 67-1171 du 28 décembre 1967).
Le bailleur peut régulariser les
charges sans limite de temps
FAUX. L’article 7-1 de la loi du
6 juillet 1989 indique que « toutes
actions dérivant d’un contrat de bail
sont prescrites par trois ans à compter
du jour où le titulaire d’un droit
a connu ou aurait dû connaître
les faits lui permettant d’exercer
ce droit ». Le bailleur dispose donc
de trois ans à compter de la date où
il est en mesure de faire la régularisa-
tion (ce délai était de cinq ans avant
la loi Alur du 24 mars 2014).
88
détaillés (ascenseur, chauffage collectif,
espaces verts, eau, personnel…).
Chaque copropriétaire peut donc
connaître les dépenses lui incombant
et leur nature, lui permettant de
répercuter sur son locataire celles
qui sont récupérables au sens des textes
de loi. Les syndics précisent générale-
ment leur montant pour chaque lot,
ce qui facilite la tâche des bailleurs.
Les provisions mensuelles
et la régularisation annuelle
Sur la base du décompte établi par
le syndic, le bailleur peut prévoir
dans le bail le paiement des charges
locatives par provisions. La loi l’y
autorise (article 23 de la loi du 6 juillet
1989). Il y est contraint si le locataire
le lui demande (article 7). Ce dernier
devra donc payer cette provision en
plus du loyer. Mais le bailleur doit alors
faire une régularisation annuelle sur
la base des charges réellement payées.
Il ne peut pas – sauf en cas de location
meublée ou de colocation –, prévoir
une provision forfaitaire non
régularisable (Cour de cassation,
20 décembre 1995, no 93-20123) ou
un loyer « charges comprises », le bail
devant impérativement distinguer
les deux (cour d’appel de Paris,
25 mars 1999, no 1997/25926). Dès
qu’un nouveau décompte aura été
fourni, le bailleur doit procéder à la
régularisation. Si les provisions qu’il
a perçues sont inférieures au total
des charges récupérables, il en
demande le paiement complémentaire
au locataire. Si elles sont supérieures,
soit il rembourse le trop-perçu, soit
il le déduit de l’échéance suivante.
En outre, à chaque nouveau décompte
annuel, il doit ajuster le montant
des provisions.
3 par des bailleurs et les ont même
Un contrôle par le locataire
Le locataire peut demander au proprié-
taire de justifier les charges qu’il lui
fait payer et réclamer la régularisation
des provisions s’il ne l’a pas.
La transmission des justificatifs
à sa demande
En principe, un mois avant de procéder
à la régularisation annuelle, le bailleur
doit communiquer au locataire
un décompte par nature de charges:
ascenseur, chauffage, frais de
personnel, entretien des espaces verts,
etc. (article 23 de la loi de 1989).
Le décompte fourni par le syndic suffit.
Le bailleur doit, en outre, pendant
les six mois qui suivent, tenir à disposi-
tion du locataire les pièces justificatives
(par exemple, factures de réparations
dans les parties communes, contrats
des prestataires, indication de la
quantité consommée et du prix unitaire
de chacune des catégories de charges
d’eau, d’électricité et de gaz).
Ces documents sont, en copropriété,
détenus par le syndic auquel le
propriétaire devra alors s’adresser.
Par conséquent, le bailleur n’a pas à
les envoyer spontanément au locataire.
C’est ce dernier qui doit les solliciter.
Le non-respect des délais
par le bailleur sanctionné
Très souvent, les bailleurs, ou les
agences chargées de gérer la location,
oublient de régulariser les charges
chaque année. Le bailleur qui n’y a pas
procédé n’y renonce pas pour autant
et peut agir en ce sens en respectant
certains délais (voir Vrai/Faux). Par
ailleurs, le locataire est en droit d’exiger
cette régularisation annuelle. Toutefois,
afin de lui éviter d’être pénalisé par
le paiement de grosses sommes en
une seule fois, l’article 23 de la loi de
1989 prévoit que lorsqu’elle n’a pas
été effectuée avant le terme de l’année
civile suivant celle de son exigibilité,
le locataire peut s’en acquitter par
douzième, s’il en fait la demande.
Des décisions de justice ont rejeté
la réclamation tardive de régularisation
condamnés à verser des dommages
et intérêts aux locataires qui se
trouvaient ainsi redevables d’impor-
tants arriérés (Cour de cassation,
21 mars 2012, no 11-14174). ●
DIANE DE TUGNY
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

VIE PRATIQUE
Infraction
commise avec
un véhicule
de fonction:
qui doit payer?
Depuis le 1er janvier 2017, les représen-
tants légaux de personnes morales
(sociétés, associations…) propriétaires
de véhicules dont les conducteurs ont
commis des infractions routières
doivent signaler l’identité et l’adresse
de ces derniers. A défaut, ils encourent
une amende pour non-dénonciation.
Une obligation pour tout
dirigeant de personne morale
Selon l’article L 121-6 du Code de la
route, lorsque certaines infractions ont
été commises sans interpellation avec
un véhicule dont le certificat d’immatri-
culation est au nom d’une personne
morale, son représentant légal doit
fournir aux autorités les nom et
coordonnées du conducteur. Par
représentant légal, il faut entendre
le dirigeant ou le gérant d’une société,
ainsi que le président d’une association.
Il doit « indiquer, par lettre recomman-
dée avec demande d’avis de réception
ou de façon dématérialisée, selon
des modalités précisées par arrêté,
dans un délai de quarante-cinq jours
à compter de l’envoi ou de la remise
de l’avis de contravention, à l’autorité
mentionnée sur cet avis, l’identité et
l’adresse de la personne physique qui
conduisait ce véhicule, à moins qu’il
n’établisse l’existence d’un vol, d’une
usurpation de plaque d’immatriculation
ou de tout autre événement de force
majeure ». Les infractions concernées
sont énumérées à l’article R 121-6
du Code de la route (consultable sur
Legifrance.gouv.fr): excès de vitesse,
dépassements non autorisés, usage
du téléphone, non-respect des
WAN
distances de sécurité, notamment.
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
Double peine
L’amende pour non-dénonciation
appartient à la 4e classe: 750 euros au
maximum pour une personne physique
(article 131-13 du Code pénal), mais
jusqu’à 3750 euros pour une personne
morale (article 131-41). La loi ne précise
pas à qui doit être adressée la contra-
vention. Des avocats ont tenté de
contester les avis établis au nom
Peu importe que le chauffeur
soit un tiers ou le patron
Les infractions font, dans un premier
temps, l’objet d’un avis de contraven-
tion envoyé au siège social de l’entre-
prise ou de l’association, en tant que
propriétaire du véhicule. Son représen-
tant légal doit alors le renvoyer en
précisant l’identité de l’automobiliste,
auquel un nouvel avis sera adressé (libre
à lui ensuite de le contester). Attention!
Si c’est le représentant de la structure
qui était au volant, il doit se signaler
de la même façon et recevra une
contravention à son nom. Il en est ainsi y
compris s’il est seul au sein de la société,
comme dans une entreprise uniperson-
nelle à responsabilité limitée (EURL).
Quelques patrons croyant bien faire se
sont contentés de payer l’amende dont
ils étaient redevables, sans se désigner,
et ont eu la surprise par la suite
de se voir infliger une amende pour
Vos droits
de la société, estimant que seul son
représentant pouvait être sanctionné.
Mais, qu’ils aient été libellés au nom de
ce dernier, de la structure ou des deux,
la Cour de cassation a plusieurs fois
confirmé leur légalité, au motif que la
personne morale peut être pénalement
responsable des infractions commises
par son représentant (Cour de cassation,
18 juin 2019, no 19-80290).
non-dénonciation du conducteur!
Par conséquent, dans tous les cas de
figure, le paiement de l’amende initiale
(pour excès de vitesse par exemple)
par la société ne vaut pas désignation
de l’auteur de l’infraction.
Une contravention en plus
de l’amende initiale
Si le représentant de la personne morale
ne respecte pas son obligation dans
les quarante-cinq jours qui suivent la
réception de l’avis de contravention,
la loi prévoit une amende de 4e classe au
titre de la non-dénonciation d’un tiers
ou de lui-même (article L 121-6 du Code
de la route), qui sera majorée à défaut
de paiement (voir encadré). Il devra en
outre payer l’amende initiale (article
L 121-3 du Code de la route) qui dépend
de la gravité de l’infraction commise,
également majorée si elle n’est pas
payée dans les temps. ● DIANE DE TUGNY
89
 Vos FISCALITÉ

De l’exonération
succession. Aucune démarche particu-
lière de sa part n’est nécessaire pour

questions d’impôt sur le revenu

pour les salariés de
obtenir l’exonération de ses salaires.

Nos réponses pour
vous aider dans votre
vie quotidienne
Posez-nous
vos questions
Par courrier à :
Mieux Vivre Votre Argent
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certains organismes
internationaux
Mon fils, scientifique, va signer un contrat
de travail de six ans avec le Laboratoire
européen de biologie moléculaire de
Grenoble. Selon la direction du person-
nel, bien que vivant et travaillant en
France, il ne sera pas soumis à l’impôt sur
le revenu. Est-ce exact? Si oui, faut-il se
manifester auprès du fisc?
Tanguy G., 75006 Paris
■ Le Laboratoire européen de biologie
moléculaire est une structure interna-
tionale composée de 24 pays, ayant
pour vocation le développement
de recherches en biologie structurale.
Son siège est à Heidelberg, en
Allemagne, et il dispose d’une antenne
à Grenoble. L’organisme bénéficie des
immunités et privilèges réservés aux
organisations internationales. Parmi
eux, on trouve l’exonération de l’impôt
sur le revenu dans le pays d’exercice
de l’activité et de résidence, pour tous
les salaires rémunérant cette fonction.
MARCHÉ DE L’ART
Des paliers d’enchères
librement fixés par
le commissaire-priseur
dirigeant la vente
Pour la première fois, j’ai assisté à une
vente aux enchères de bandes dessinées.
Je n’ai pas bien compris comment le
commissaire-priseur procédait. Selon
le prix de départ, soit il faisait monter
les prix par palier, soit il commençait
à un montant supérieur sans se référer à
la fourchette d’estimation du catalogue.
Pouvez-vous m’éclairer sur ce point ?
Benoît C., 94800 Villejuif
■ Il n’existe pas de règle impérative
quant à la conduite des enchères.
Le commissaire-priseur les fait
progresser selon un « pas d’enchères »
qu’il fixe librement à 50, 100, 1000 ou
10000 euros…, en tenant compte
de la valeur du bien, du montant
de la dernière enchère portée par
les acheteurs et, aussi, de l’ambiance
de la salle. Ces paliers ne figurent

@ Cette exonération ne concerne pas les

Par courriel à :
lecteurs@mieuxvivre.fr
L'ensemble des courriers est utilisé
par la rédaction pour la conception
du magazine, sans forcément donner
lieu à réponse.
éventuels autres revenus de votre fils.
Par exemple, des loyers ou des
traitements pour des cours à l’université
qu’ils percevraient seraient taxables
en France selon le régime de droit
commun. Dans ce cas, l’administration
fiscale utilise la méthode du taux
effectif: l’impôt est calculé sur l’en-
semble des revenus, y compris ceux
exonérés, la cotisation ainsi obtenue
étant ensuit réduite au prorata des
seules ressources effectivement
imposables. Enfin, comme tout
contribuable résidant en France et
malgré son statut de fonctionnaire
international, votre fils reste redevable
des autres impôts: taxes locales
sur l’habitation, impôt sur la fortune
immobilière, droits de mutation à titre
onéreux en cas d’achat d’un bien
immobilier et droits de donation et de
pas dans les conditions générales de
la vente que l’on retrouve en fin de
catalogue. Ils sont parfois mentionnés
dans les ordres d’achat que laissent
des amateurs ne pouvant assister
à la vente. Ainsi, les ordres de la
maison Tajan mentionnent des paliers
pour des prix de 1000 à 100000 euros.
S’ils sont compris entre 1000 et
2000 euros, le commissaire-priseur
pourra faire monter les enchères par
100 ou 200, 500 ou 800 euros. S’ils
sont entre 50000 et 100000 euros,
les paliers sont de 2000, 5000 ou
8000 euros. Mais cette mention dans
les ordres n’a pas un caractère obliga-
toire, d’autant plus que tout acheteur
peut s’en abstenir en donnant un
montant précis. Ainsi, pour un lot
évalué entre 1000 et 1800 euros, le
professionnel commencera à la moitié
de l’estimation haute, soit 900 euros,

90 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020


et montera par palier de 200 euros,
mais vous pouvez surenchérir pour
moins de 200 euros. Si la dernière
enchère est de 1500 euros, soit
trois hausses successives par palier
de 200 euros, vous pouvez proposer
1600 euros. L’amateur doit donc
s’adapter à la salle. Il arrive également
que le commissaire-priseur débute
les enchères à un prix supérieur à celui
affiché dans le catalogue. La raison
en est simple: il a reçu un ordre d’un
acheteur potentiel à ce montant.
Il évite ainsi des enchères inutiles.
IMMOBILIER
De la nécessité de payer
toutes ses charges
de copropriété avant
de vendre son bien
J’ai trouvé un acheteur pour mon
appartement. Mon notaire me conseille
de régler au plus vite le lourd arriéré de
charges que je dois au syndic. Il prétend
que, à défaut, le processus de vente
peut être bloqué. N’est-il pas un peu
alarmiste car je comptais payer avec une
partie du prix obtenu de mon bien ?
Marc T., 81000 Albi
■ En cas de vente d’un lot de
copropriété, le notaire doit requérir
du syndic un certificat attestant que
le cédant est libre de toute obligation
à l’égard du syndicat. Autrement dit,
il doit avoir payé toutes ses charges.
Si, faute de paiement, le certificat n’est
pas délivré avant la vente, le notaire
est tenu d’adresser un avis de mutation
au syndic. Ce dernier peut alors
faire opposition sur le prix de vente
(article 20, I de la loi 65-557 du 10 juillet
1965). Dans une telle situation, le
notaire ne peut plus vous délivrer les
fonds et doit les garder jusqu’à ce qu’un
accord soit trouvé entre le syndic
et le vendeur débiteur. A défaut, dans
un délai de trois mois après la prise
de position du syndic, le notaire verse
les sommes retenues au syndicat. Pour
empêcher un tel blocage, qui souvent
donne lieu à d’interminables procédures
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
devant les tribunaux, vous avez intérêt
à acquitter vos dettes de copropriété
ou, du moins, à convenir avec le syndic
d’un règlement le plus rapide possible.
VIE PRATIQUE
Des formalités à
remplir pour votre
véhicule quand
vous déménagez
Je m’apprête à déménager en Provence
et j’ai entrepris toutes les démarches
nécessaires auprès de mon centre des
impôts et des différents fournisseurs
(électricité, abonnement Internet…).
En revanche, je me demande si j’ai des
obligations concernant mon véhicule.
Suis-je tenue de changer ma carte grise
et mon permis ?
Tiphaine G., 78360 Montesson
■ S’agissant du certificat d’immatricu-
lation (ex-carte grise), le propriétaire
d’un véhicule doit déclarer son
changement d’adresse dans le mois
qui suit le déménagement par voie
électronique (Ants.gouv.fr). En effet,
si vous êtes contrôlée par les forces
de l’ordre sans l’avoir fait, vous êtes
passible d’une amende de 135 euros.
Si la voiture n’est pas encore intégrée
au système d’immatriculation des
véhicules (SIV), une nouvelle carte grise
est établie avec un numéro d’immatri-
culation composé de deux lettres, trois
chiffres et deux lettres. Cette carte est
postée à votre domicile et vous devrez
régler 2,76 euros par carte bancaire,
coût d’acheminement inclus. Si le
véhicule est déjà entré dans le SIV, la
carte grise et le numéro d’immatricula-
tion ne changent pas. Une étiquette
autocollante comportant votre nouvelle
adresse vous sera envoyée. Elle devra
être apposée sur la carte grise. Cette
formalité est gratuite. Concernant
le permis de conduire, la déclaration de
changement d’adresse est facultative
pour ceux délivrés avant 2013, et inutile
au-delà puisque, depuis cette année-là,
l’adresse postale du titulaire ne figure
plus sur les permis.
Vos questions
DONATION
De la taxation partielle
des transmissions
d’entreprises
individuelles
Je suis commerçant et, à 67 ans,
j’envisage de passer la main. Je voudrais
donc transmettre mon fonds à mes
deux enfants, dont l’un en reprendrait
l’exploitation. Je sais qu’il existe
une exonération de droits en cas
de transmission par décès. Est-elle
applicable à une donation ?
Georges C., 40000 Mont-de-Marsan
■ A concurrence de 75% de leur valeur,
les entreprises individuelles ayant
une activité industrielle, commerciale,
artisanale, agricole ou libérale sont
exonérées de droits de succession
et de donation (article 787 C du Code
général des impôts). Cette exonération
s’applique aux biens meubles et
immeubles, corporels ou incorporels
affectés à l’exploitation de votre
entreprise. Bien entendu, plusieurs
conditions sont imposées par les textes.
Si vous avez acquis le commerce à titre
onéreux, vous devez le détenir depuis
au moins deux ans. Si vous l’avez créé
ou reçu à titre gratuit (donation ou
succession), aucune durée de détention
n’est, en revanche, exigée. Chacun
de vos enfants donataires doit prendre
dans l’acte, pour lui et ses ayants
cause à titre gratuit, l’engagement de
conserver pendant quatre ans à
compter de la donation les biens
affectés à l’entreprise individuelle.
Enfin, l’un des donataires qui a pris
l’engagement de conservation doit
poursuivre l’exploitation pendant
trois ans, ce qui suppose, selon les
termes de la documentation administra-
tive, « qu’il y exerce effectivement
à titre habituel et principal son activité »
(BOI-ENR-DMTG-10-20-40-40 n°90).
L’exploitation peut être poursuivie sous
la forme individuelle ou par le biais
d’une société. Enfin, puisque vous avez
moins de 70 ans, les droits éventuelle-
ment exigibles seront réduits de 50%.

91
 Vos questions

VIE PRATIQUE
De l’inapplication
du « tour d’échelle »
pour une nouvelle
construction
Notre habitation est voisine d’un terrain
à bâtir qui vient d’être acheté. L’édifica-
tion de la maison de notre futur voisin
suppose que le constructeur intervienne
pendant toute la durée du chantier
(un an au moins) sur mon terrain.
Le propriétaire invoque le droit du
« tour d’échelle ». Je sais que je ne peux
pas l’interdire mais comment obtenir
une compensation financière pour
le trouble de voisinage et les dégâts
qui seront causés ?
Julie D., 92160 Antony
■ On appelle « tour d’échelle » le droit
pour le propriétaire d’une construction
édifiée en limite de propriété de poser,
le long de cette construction et sur le
sol de la propriété voisine, des échelles
et des échafaudages pour le temps
des travaux nécessaires à l’entretien
du bâti existant. Il nécessite un accord
entre voisins mais celui dont le terrain
est envahi ne peut en principe, sauf
troubles manifestes (destructions,
dommages causés à vos biens), obtenir
une compensation financière. Heureu-
sement pour vous, votre voisin et son
constructeur ne peuvent invoquer ce
tour d’échelle car il ne s’applique pas
pour l’édification d’ouvrages neufs.
Vous pouvez donc négocier avec votre
voisin un accord qui devra faire l’objet
d’un acte très précis. Vous avez tout
intérêt à le faire valider par un notaire.
Il faudra y fixer les limites d’occupation
de votre terrain tant en matière de
surface que de temps. Pour cette
utilisation, qui vous empêche de jouir
paisiblement de votre jardin, vous
pouvez exiger une compensation
et prévoir des pénalités en cas de
prolongation. Il convient également de
préciser les modalités d’indemnisation
des dégâts éventuellement causés à
vos biens. Par prudence, il faudra établir
avec un huissier un constat contradic-
92
toire avant travaux à la charge de votre
voisin. A la fin du chantier, vous pourrez
alors, grâce à un nouveau constat,
identifier avec précision la nature
et l’importance des dégâts générés par
la construction et chiffrer le montant
des dommages-intérêts en fonction
des dispositions de votre accord.
DROIT DES PERSONNES
De la preuve du délit
d’abus de faiblesse
Ma tante, décédée il y a un an après
une longue maladie, avait rédigé un mois
avant sa mort un testament instituant
sa femme de ménage comme légataire
universelle de tous ses biens. Ma sœur
et moi, ses seuls héritiers légaux, avons
été évincés. Un avocat nous conseille de
saisir la justice pour obtenir l’annulation
du testament pour délit d’abus de
faiblesse. A-t-il raison ?
Yves M., 29200 Brest
■ Le délit d’abus de faiblesse sanc-
tionne le fait de conduire une personne
en situation d’ignorance ou de faiblesse
à prendre des engagements dont elle ne
peut apprécier la portée et qui peuvent
lui être gravement préjudiciables, ainsi
qu’à sa famille. Selon l’article 225-15-2
du Code pénal, cette infraction protège
les mineurs, mais essentiellement les
majeurs particulièrement vulnérables
en raison de leur âge, de la grossesse,
d’une maladie ou d’une déficience
physique ou psychique apparente et
connue de l’auteur de l’infraction
présumée. Elle protège également les
personnes en état de sujétion psycholo-
gique ou physique, visant tous ceux qui
sont sous l’emprise d’un mouvement
sectaire. Ce délit est retenu par les juges
et conduit à l’annulation des testaments
en fonction des seules circonstances
de fait. Dans deux arrêts pour des
affaires assez similaires à votre situation
(4 septembre 2007, no 06-87997
et 21 octobre 2008, no 08-81126),
la Cour de cassation criminelle a retenu
le délit d’abus de faiblesse, ce qui valide
le conseil de votre avocat. Dans la
première, la gouvernante d’une veuve
âgée de 90 ans avait convaincu celle-ci
de lui donner des sommes d’argent
et la nue-propriété de son logement.
Dans la deuxième, l’amie d’une
personne atteinte de la maladie
d’Alzheimer et placée sous sauvegarde
de justice l’avait amenée à l’instituer
légataire universelle au détriment
de ses héritiers qui, comme vous,
étaient non réservataires.
JUSTICE
De la mise en fonction
du nouveau tribunal
judiciaire
En conflit avec un locataire sur des loyers
impayés, j’envisage de saisir le tribunal
d’instance ou de grande instance.
Un clerc de notaire de mes amis me dit
que ces tribunaux n’existent plus.
Où dois-je donc déposer ma requête ?
Claude S., 68770 Ammerschwihr
■ Jusqu’au 31 décembre 2019, c’était
le montant de la demande et l’objet du
litige qui permettaient de déterminer le
tribunal compétent. Lorsque le montant
était inférieur ou égal à 10000 euros,
il fallait saisir le tribunal d’instance;
au-delà de 10000 euros, le tribunal
de grande instance. Depuis le 1er janvier
2020, ces deux tribunaux ont disparu.
Il n’y a désormais plus qu’une seule
juridiction de premier niveau, le tribunal
judiciaire. C’est lui qu’il conviendra de
saisir car il sera compétent pour toutes
les affaires civiles. A noter que le conseil
de prud’hommes et le tribunal de
commerce ne sont pas visés par cette
réforme. Parallèlement, est institué un
service d’accueil unique du justiciable
(Sauj). Ce dernier pourra s’y informer de
ses droits, engager des formalités
et des démarches, se renseigner sur
les procédures ou suivre le traitement
de ses affaires. Il permettra la réception
et la transmission de tous les actes
en matière civile lorsque le recours
à un avocat n’est pas obligatoire
(articles L123-3 et R123-28 du Code
de l’organisation judiciaire).
MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

FISCALITÉ
Des avantages et
contraintes des
parts de groupements
fonciers forestiers
Un cabinet de gestion de patrimoine me
propose d’acheter pour 200000 euros
un petit massif forestier ou des parts
de groupements forestiers, ce qui me
permettrait de diminuer mon impôt
sur la fortune immobilière.
Est-ce vraiment intéressant ?
Jacqueline de G., 75008 Paris
■ Le cabinet de gestion de patrimoine
vous propose de bénéficier des
dispositions de l’article 976 I et II du
Code général des impôts, fiscalement
très intéressantes. Les forêts et les
parts de groupements fonciers
forestiers (GFF) bénéficient d’une
exonération partielle à concurrence des
trois quarts de leur valeur. Autrement
dit, dans votre cas, pour un achat de
200000 euros, vous n’aurez à déclarer
au titre de l’IFI que 50000 euros.
Cet avantage se cumule avec une
exonération identique en cas de
transmission à titre gratuit. En contre-
partie, les contraintes sont lourdes,
ce qui fait des forêts ou des parts de
groupements forestiers un placement
sur le long terme. Vous devez en effet
vous engager à appliquer une garantie
de gestion durable pendant une durée
de trente ans. Pendant cette période,
la cession de vos actifs reste possible,
passé un délai de détention minimal
de deux ans pour les parts, mais
si l’acheteur ne respecte pas cette
gestion durable pendant la période
restant à courir de votre engagement,
vous perdrez le bénéfice des exonéra-
tions obtenues et aurez alors à subir un
redressement fiscal. Vous pourrez
seulement vous retourner contre
l’acheteur. Vous devez aussi reboiser
friches et landes dans les cinq ans
et fournir au fisc un certificat du
directeur départemental des territoires
et un bilan de mise en œuvre du
document de gestion durable.
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
SUCCESSION
De l’exonération des
droits de succession
entre frères et sœurs
A mon décès, ma sœur sera ma seule
héritière. Malheureusement pour elle,
elle devra payer des droits importants.
Mais un ami me dit qu’il existe certaines
situations dans lesquelles il lui serait
possible, comme pour les transmissions
entre époux, de ne rien payer. Est-ce
vrai et, si oui, pouvez-vous m’indiquer
les conditions à remplir ?
Thierry V., 95600 Eaubonne
■ En principe, les transmissions entre
frères et sœurs sont effectivement
fortement taxées. Après un abattement
de 15932 euros, le tarif des droits
est de 35% jusqu’à 24430 euros et
de 45% au-delà de ce montant.
L’article 796-0 ter du Code général
des impôts prévoit cependant un cas
d’exonération totale de droits. Le
survivant doit être célibataire, veuf,
divorcé ou séparé de corps au moment
du décès. Il doit également avoir plus
de 50 ans ou être atteint d’une infirmité
le mettant dans l’impossibilité de
subvenir par son travail aux nécessités
de l’existence. Enfin, il doit avoir été
constamment domicilié avec le défunt
pendant les cinq années qui ont précédé
le décès. Cette condition n’implique
pas une domiciliation permanente.
Ainsi, l’administration fiscale accorde
l’exonération si la cohabitation a
cessé pour des raisons de santé
(hospitalisation, placement en
résidence médicalisée…) si elle a duré
au moins cinq ans à la date à laquelle
le logement commun a été quitté
(BOI-ENR-DMTG-1-2-10, no 50).
Signalons également que plusieurs
cours d’appel (Aix-en-Provence,
23 juillet 2015, no 14/11066 et Angers,
24 mai 2016, no 13/02628) ont entériné
l’exonération dans des cas où la
cohabitation était prouvée, mais le
bénéficiaire fiscalement domicilié
à une adresse différente. En matière
de domiciliation, tout est donc une
Vos questions
question de fait et mieux vaut, pour
éviter des conflits avec le fisc, partager
le domicile tout au long de l’année
et avoir fiscalement la même adresse.
ASSURANCES
Des taxes dues sur
les primes de votre
assurance automobile
et autres contrats
Avec le mouvement des Gilets jaunes,
on a beaucoup évoqué toutes les taxes
perçues sur l’essence. Mais ce racket
fiscal n’est pas le seul et je m’étonne
que votre journal n’ait jamais parlé
de celui que Bercy applique aux primes
d’assurances. Pourriez-vous, pour vos
lecteurs, faire un point sur ce sujet?
Jean-Pierre M.,
80480 Pont-de-Metz
■ Vous avez entièrement raison.
Toute convention conclue avec une
société ou une compagnie d’assurances
est soumise à une taxe annuelle, quels
que soient le lieu et la date de sa
conclusion. Elle est calculée à la fois sur
le montant des primes encaissées par
l’assureur et sur les accessoires qui vous
sont facturés (frais dérivant du contrat,
indemnités diverses…). Le tarif varie
selon le risque assuré. Pour les garanties
dommages, assistance aux véhicules,
réparation des pannes mécaniques…
la taxe fiscale est de 18%. Pour la part
relative à l’assurance civile obligatoire,
elle monte à 33%. Il faut compter
des taxes additionnelles, comme
la contribution de 1,2% au Fonds de
garantie des assurances obligatoires
de dommages, assortie d’une
contribution supplémentaire de 0,8%.
In fine, le poids des taxes est particuliè-
rement important. En outre, cette
ponction fiscale sur les contrats
d’assurance n’est pas réservée aux
seuls véhicules. Elle concerne égale-
ment l’assurance incendie de vos biens
au taux de 30%, ou encore l’assurance
de protection juridique, dont le taux
est de 9 ou 13,4% selon la nature
des risques couverts.
93
 Repères Immobilier
Les données à connaître
pour les placements, la
consommation et la fiscalité

Indice du coût de la construction Insee (base 100 au 4e trimestre 1953)

1 trimestre
er
2e trimestre 3e trimestre 4e trimestre
Indice Publications Moyenne Indice Publications Moyenne Indice Publications Moyenne Indice Moyenne
Publications Insee (JO) (2)
(1)
Insee (JO) (2) (3) (1)
Insee (JO) (2) (3) (1)
Insee (JO) (2) (3) (1) (3)

05-07-2013 04-10-2013 07-01-2014 04-04-2014

2013 1 646 1 649,75 1 637 1 642,50 1 612 1 633,50 1 615 1 627,50
(11-07) (08-10) (10-01) (06-04)
13-06-2014 12-09-2014 16-12-2014 13-03-2015
2014 1 648 1 628,00 1 621 1 624,00 1 627 1 627,75 1 625 1 630,25
(20-06) (19-09) (20-12) (15-03)
12-06-2015 16-09-2015 18-12-2015 21-03-2016
2015 1 632 1 626,25 1 614 1 624,50 1 608 1 619,75 1 629 1 620,75
(20-06) (20-09) (23-12) (24-03)
21-06-2016 20-09-2016 20-12-2016 21-03-2017
2016 1 615 1 616,50 1 622 1 618,50 1 643 1 627,25 1 645 1 631,25
(22-06) (21-09) (22-12) (22-03)
20-06-2017 19-09-2017 19-12-2017 21-03-2018
2017 1 650 1 640,00 1 664 1 650,50 1 670 1 657,25 1 667 1 662,75
(21-06) (20-09) (20-12) (22-03)

Source : Insee.
26-06-18 19-09-2018 19-12-2018 22-03-2019
2018 1 671 1 668,00 1 699 1 676,75 1 733 1 692,50 1 703 1 701,50
(27-06) (20-09) (20-12) (23-03)
21-06-19 20-09-2019
2019 1 728 1 715,75 1 746 1 727,50
(22-06) (21-09)
(1) Pour l’indexation des baux commerciaux signés avant le 01-09-2014. (2) Pour l’indexation des loyers : à défaut d’indication dans le bail, la révision du loyer se fait sur la base de l’indice Insee à la
date de la signature du bail (et non celle de la publication au JO). (3) Pour l’indexation des loyers d’habitation jusqu’au 31-12-2005. Elle est remplacée par l’IRL depuis le 01-01-2006.

Indice du coût de la construction de la Fédération française du bâtiment (1)

Source : FFB.
3e t. 2016 4e t. 2016 1e t. 2017 2e t. 2017 3e t. 2017 4e t. 2017 1e t. 2018 2e t. 2018 3e t. 2018 4e t. 2018 1e t. 2019 2e t. 2019 3e t. 2019

935,9 942,0 955,8 960,1 965,6 974,8 981,8 988,1 987,5 988,2 993,2 994,5 994,2

(1) Pour l’indexation des polices d’assurance. t. : trimestre.

Indice national du Bâtiment BT.01 (1)

Source : Insee.
05-2018 06-2018 07-2018 08-2018 09-2018 10-2018 11-2018 12-2018 01-2019 02-2019 03-2019 04-2019 05-2019 06-2019 07-2019 08-2019

109,0 109,0 109,2 109,5 109,5 109,7 109,7 109,7 110,1 110,3 110,6 110,9 111,0 111,2 111,2 111,6

(1) Pour l’indexation des achats sur plan. La base de calcul a changé en octobre 2014. Pour obtenir l’équivalent en ancienne base, il faut multiplier le nouvel indice par un coefficient
de raccordement égal à 8,3802.

Les taux des prêts immobiliers au niveau national (1)

7 ans 10 ans 15 ans 20 ans 25 ans 30 ans

Source : Empruntis.
Taux minimun 0,14% 0,36% 0,56% 0,74% 0,85% 1,12%
Taux du marché 0,65% 0,75% 0,95% 1,15% 1 ,45% 1,85%
Taux maximum 1,73% 2,03% 2,28% 2,63% 2,25% 2,80%

(1) Taux fixes et hors assurance, actualisés au 03-12-19.

Les loyers en 2018 dans les villes de plus de 148 000 habitants (février 2019)
Variation Variation
Loyer 2018 Variation Variation annuelle Loyer 2018 Variation Variation annuelle
VILLES VILLES
(en €/m2) 2018 2017 de 2013 (en €/m2) 2018 2017 de 2013
à 2018 (1) à 2018 (1)
● VILLEURBANNE 12,7 + 6,1 % - 1,8 % + 1,5 % ● LYON 13,3 + 1,5 % + 2,3 % + 0,9 %
● GRENOBLE 12,4 + 3,7 % - 2,0 % + 0,5 % ● LE HAVRE 11,5 + 1,5 % - 3,8 % - 0,5 %
● DIJON 11,7 + 3,3 % + 0,2 % + 0,9 % ● TOULOUSE 12,8 + 1,3 % + 0,3 % + 0,5 %
● MARSEILLE 12,8 + 3,2 % - 1,9 % - 0,1 % ● NICE 16,4 + 0,3 % + 2,4 % + 1,6 %
● PARIS 26,2 + 2,5 % + 1,0 % + 1,3 % ● REIMS 12,1 + 0,1 % + 0,5 % + 0,7 %
● TOULON 11,5 + 2,4 % + 0,3 % + 0,2 % ● NÎMES 10,5 - 0,1 % + 2,0 % + 0,3 %
Source : Clameur.

● BORDEAUX 13,6 + 2,2 % - 0,3 % + 1,1 % ● LILLE 13,7 - 0,3 % + 1,4 % + 0,1 %
● ANGERS 10,7 + 2,2 % - 1,2 % + 0,2 % ● NANTES 12,3 - 0,6 % + 0,4 % + 0,3 %
● RENNES 12,4 + 2,1 % - 3,7 % + 0,1 % ● STRASBOURG 12,5 - 0,6 % + 0,4 % 0,0 %
● SAINT-ÉTIENNE 8,0 + 1,7 % + 0,3 % + 0,1 % ● MONTPELLIER 14,0 - 1,8 % + 2,0 % 0,0 %

(1) Hausse moyenne des prix à la consommation : + 0,8% (2013-2018). ● Villes avec un loyer moyen en progression plus rapide que l’inflation. ● Villes avec un loyer moyen
en progression moins rapide que l’inflation. ● Villes avec un loyer moyen en baisse.

94 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Immobilier

Les prix des logements anciens en Ile-de-France

Appartements Ile-de- Paris Petite 92 93 94 Grande 77 78 91 95
anciens France couronne couronne
Source : Notaires du Grand Paris.

Prix au m2 (1) (2) 6 250 € 10 080 € 4 920 € 6 040 € 3 640 € 4 670 € 3 050 € 2 650 € 3 870 € 2 670 € 2 740 €
Variation sur un an (3)
+ 4,70 % + 6,10% + 4,50% + 4,40% + 5,20% + 4,30% + 0,90% + 0,20% + 1,00% + 1,20% + 1,00%

Maisons anciennes Ile-de- Paris Petite 92 93 94 Grande 77 78 91 95

France couronne couronne
Prix (1) (2) 316 600 € NS 382 200 € 636 100 € 288 700 € 377 700 € 289 600 € 242 700 € 381 700 € 294 500 € 284 300 €
Variation sur un an (3) + 1,20 % NS + 1,80% + 2,10% + 1,70% + 1,60% + 0,90% + 0,50% + 1,50% + 0,80% + 0,90%

(1) De juillet à septembre 2019. (2) Prix « standardisé »: retraité selon une méthode de l’Insee pour lisser les biais liés à la conjoncture du marché afin de faciliter les comparaisons.
(3) Sur un an glissant. NS : non significatif, trop faible volume de transactions réalisées.

Les prix des logements anciens dans 11 grandes villes de France

Appartements anciens Bordeaux Dijon Grenoble Lille Lyon Marseille Nice Nantes Orléans Strasbourg Toulouse

Prix médian au m2 (1) 4 320 € 2 000 € 2 180 € 3 120 € 4 320 € 2 330 € 3 820 € 3 150 € 2 000 € 2 680 € 2 750 €
Source : Notaires de France.

Variation sur un an (2) + 1,50% + 2,40% + 2,40% + 1,20% + 10,30% + 0,70% + 3,80% + 10,10% + 3,40% + 2,10% + 5,70%

Maisons anciennes Bordeaux Dijon Grenoble Lille Lyon Marseille Nice Nantes Orléans Strasbourg Toulouse
Aix-en-P.

Prix médian (1) 339 000 € 228000 291 100 € 190 000 € 335 000 € 320 000 € 470 000 € 299 500 € 201 900 € 307 000 € 286 600 €
Variation sur un an (2) + 5,00% + 0,40% - 2,40% + 1,70% + 0,40% + 2,40% + 2,70% + 7,10% + 1,40% + 3,00% + 2,50%

(1) Moyenne des 9 premiers mois de 2019. (2) Sur un an glissant.

Indice de référence des loyers (1) Indice trimestriel des loyers commerciaux (1)
Années 1er trim. Insee 2e trim. Insee 3e trim. Insee 4e trim. Insee Années 1er trim. Insee 2e trim. Insee 3e trim. Insee 4e trim. Insee

2014 125 18-04-13 125,15 25-07-14 125,24 22-10-14 125,29 17-01-15 2014 108,50 20-06-14 108,50 16-09-14 108,52 20-12-14 108,47 15-03-15
2015 125,19 17-04-15 125,25 23-07-15 125,26 16-10-15 125,28 15-01-16 2015 108,32 20-06-15 108,38 20-09-15 108,38 23-12-15 108,41 24-03-16
2016 125,26 14-04-16 125,25 14-07-16 125,33 13-10-16 125,50 14-01-17 2016 108,40 22-06-16 108,40 21-09-16 108,56 21-12-16 108,91 22-03-17
Source : Insee.

Source : Insee.

2017 125,90 14-04-17 126,19 16-07-17 126,46 13-10-17 126,82 13-01-18 2017 109,46 21-06-17 110 20-09-17 110,78 20-12-17 111,33 21-03-18
2018 127,22 12-04-18 127,77 12-07-18 128,45 11-10-18 129,03 15-01-19 2018 111,87 26-06-18 112,59 19-09-18 113,45 19-12-18 114,06 23-03-19
2019 129,38 11-04-19 129,72 16-07-19 129,99 15-10-19 2019 114,64 22-06-19 115,21 20-09-19

(1) Obligatoire pour les révisions de loyers d’habitation depuis le 01-01-2006. (1) Pour l’indexation des loyers commerciaux depuis le 10-11-2008.

Conditions pour bénéficier de la réduction d’impôt liée à un investissement en Pinel

Plafonds de loyers mensuels pour les baux conclus ou renouvelés en 2019 (1)

Zone A bis Zone A Zone B1 Zone B2 (sur agrément)

17,17 €/m2 12,75 €/m2 10,28 €/m2 8,93 €/m2

Plafonds de ressources des locataires pour les baux conclus ou renouvelés en 2019

Composition du foyer du locataire Zone A bis Zone A Zone B1 Zone B2 Zone C

Source : Bulletin officiel des Impôts.

Personne seule 38 236 € 38 236 € 31 165 € 28 049 € 28 049 €

Couple 57 146 € 57 146 € 41 618 € 37 456 € 37 456 €
Personne seule ou couple ayant une personne à charge 74 912 € 68 693 € 50 049 € 45 044 € 45 044 €
Personne seule ou couple ayant deux personnes à charge 89 439 € 82 282 € 60 420 € 54 379 € 54 379 €
Personne seule ou couple ayant trois personnes à charge 106 415 € 97 407 € 71 078 € 63 970 € 63 970 €
Personne seule ou couple ayant quatre personnes à charge 119 745 € 109 613 € 80 103 € 72 093 € 72 093 €
Majoration par personne à charge à partir de la cinquième 13 341 € 12 213 € 8 936 € 8 041 € 8 041 €

(1) Le loyer applicable s’obtient en multipliant le plafond de loyer par un coefficient calculé selon la formule [0,7 + (19/surface)] et qui ne peut excéder 1,2.

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 95

 Fiscalité

Rentes viagères

Rente issue d’un Perp,

Type Rente issue Rente issue d’un Perco
d’un Préfon ou
de rente d’un PEA ou d’une assurance vie
d’un contrat Madelin

Imposable comme
Impôt sur Imposable sur 30 à
Exonération les retraites, après
Barème 2019 de l’impôt sur le revenu le revenu 70% de son montant (1)
abattement de 10%
Les tranches du barème de l’impôt sur le revenu ont été relevées de 1% pour les
revenus perçus en 2019. Réduction d’impôt liée au quotient familial : 1567 euros
au maximum par demi-part. Prélèvements 17,2% sur 17,2 %, sur 30 à 70% 9,1 % sur la totalité
30 à 70% de
sociaux de son montant (1) de la rente
Fraction du revenu Fraction du revenu son montant (1)
Taux Taux
imposable (une part) imposable (une part)
Jusqu’à 10 064 € 0% De 74 517 à 157 806 € 41% (1) Le pourcentage exact dépend de votre âge au moment du premier versement: 70%
avant 50 ans, 50% entre 50 et 59ans, 40% entre 60 et 69ans, 30% à partir de 70ans.
De 10 064 à 27 794 € 14% Au-delà de 157 806 € 45%
De 27 794 à 74 517 € 30%
Revenus mobiliers

Barème applicable aux revenus perçus Intérêts des livrets bancaires et coupons d’obligations
à compter du 1er janvier 2020
Les produits de placements à revenu fixe et les coupons d’obligations
Fraction du revenu Fraction du revenu sont soumis au prélèvement forfaitaire unique (PFU) de 30% (dont 17,2%
Taux Taux
imposable (une part) imposable (une part) de prélèvements sociaux). Il est possible d’opter pour le barème progressif (1) .
Jusqu’à 10 064 € 0% De 73 369 à 157 806 € 41%
De 10 064 à 25 659 € 11% Au-delà de 157 806 € 45% Dividendes
De 25 659 à 73 369 € 30%
● Ces revenus financiers sont soumis au prélèvement forfaitaire unique
de 30 % (dont 17,2 % au titre des prélèvements sociaux).
PEA, PEA-PME: la fiscalité en cas de retrait ● L’abattement de 40 % est supprimé, sauf si le contribuable opte pour
une imposition du dividende au barème progressif (1). Mais les prélèvements
Ancienneté du plan Impôt sur le revenu Prélèvements sociaux sociaux sont assis sur le montant avant abattement.

Moins de 5 ans 12,8 % 17,2 % Plus-values mobilières

Plus de 5 ans Exonération 17,2 % ● La plus-value nette sur la vente de titres (après imputation des pertes
de l’année et d’éventuels reports des années antérieures) est soumise au
● Le plafond de versement par personne est de 150000 euros sur prélèvement forfaitaire de 30 % (dont 17,2% de prélèvements sociaux).
le PEA et de 75 000 euros sur le PEA-PME, le plafond global pour celui
qui détient deux plans étant de 225000 euros. ● Le contribuable peut opter pour une imposition au barème progressif (1),
Les jeunes adultes rattachés au foyer de leurs parents peuvent ouvrir qui lui permet de conserver les abattements pour durée de détention sur
un PEA dans la limite de 20000 euros. les titres acquis avant le 1er janvier 2018.

● Un couple peut ainsi investir sans impôt 450000 euros, à condition ● L’abattement atteint 50% entre deux et huit années de détention
de conserver le plan au minimum cinq ans. et 65% au-delà, mais ne s’applique pas aux prélèvements sociaux.

● Tout retrait avant cinq ans entraîne la clôture du plan. Après cinq ans, (1) Choix global pour l’ensemble des revenus concernés par le PFU.
les retraits et versements sont possibles, sans que le plan ne soit fermé.

Placements bancaires Revenus locatifs

Produit Impôt Prélèvements

sur le revenu sociaux Vous louez Vous louez
un logement vide un logement meublé
Livret A Non Non

Livret de développement
durable et solidaire (LDDS)
Livret d’épargne populaire (LEP)
Livret Jeune
Non Non Les loyers nets de charges Vos loyers sont taxés comme
s’ajoutent à vos autres revenus des bénéfices industriels et
et sont soumis à l’impôt commerciaux (BIC).
Non Non
progressif et aux prélèvements La plupart des loueurs en meublé
sociaux (17,2%). retiennent le régime du micro-BIC,
Non Non Si vos loyers bruts ne dépassent bénéficiant ainsi d’un abattement
Source : Mieux Vivre Votre Argent.

Compte épargne logement (CEL)
Plan d’épargne logement (PEL)
Livret bancaire
(1) Sauf s’il a été ouvert avant le 01-01-2018. (2) Sauf pour les PEL de moins
de douze ans, ouverts avant le 01-01-2018.
pas 15 000 euros par an, vous de 50% sur les recettes tirées
Oui (1) Oui pouvez opter pour le régime de cette activité. Le surplus
du microfoncier. Le fisc applique est soumis au barème progressif
alors un abattement de 30% et et aux prélèvements sociaux
Oui (2) Oui vous n’êtes taxé que sur le reste. (17,2%). Si vos loyers dépassent
70000 euros par an, vous êtes
Oui Oui soumis au régime réel et vous
pouvez déduire vos charges, ainsi
que l’amortissement du bien.

96 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020


Plus-values immobilières
Imposition au taux forfaitaire de 19% et aux prélèvements sociaux de 17,2%,
après abattement pour durée de détention. Exonération totale après
vingt-deuxans pour l’impôt et trente ans pour les prélèvements sociaux.
Réductions d’impôt sur le revenu
Nature de
Descriptif
l’avantage fiscal
Placements financiers
Réduction d’impôt de 25 %
Investissement
des sommes investies dans la
en direct
limite de 50000 € (célibataire)
dans une PME
ou de 100000 € (couple).
Immobilier résidentiel
Crédit d’impôt de 30 % du coût
des équipements, dans la limite
Travaux d’économies
de 8000 € (célibataire) ou de
d’énergie
16000 € (couple). Plus 400 €
par personne à charge.
Immobilier locatif
Le coût des travaux est
déductible des loyers (attention
Travaux
aux effets de l’année blanche (2)).
dans un logement
Le déficit est déductible des
locatif ancien
autres revenus dans la limite
de 10700 € par an.
Achat d’un bien neuf La réduction d’impôt varie
destiné à la location selon la durée de location: 12 %
(Pinel) ou ancien pour six ans; 18 % pour neuf ans;
à rénover sous 21 % pour douze ans.
conditions Dans la limite d’un
(Denormandie) investissement de 300000 €
Epargne retraite
Pour le PER, les plafonds de
déduction sont fixés en fonction
d’un pourcentage des revenus
professionnels de l’année
Souscription d’un PER,
précédente, retenus dans la
d’un Perp, d’un
limite d’un plafond de la Sécurité
Préfon (réservé
sociale. Pour les autres produits,
aux fonctionnaires)
en raison de l’instauration du
ou d’un contrat
prélèvement à la source au
Madelin (réservé aux
01-01-2019 et de l’année blanche
indépendants)
2018, les montants déductibles
varient en fonction des revenus
et des versements effectués les
années précédentes.
(1) L’excédent au-delà de 10000 euros est étalé sur les quatre années suivantes pour
respecter le plafond annuel des niches fiscales. (2) En raison du prélèvement à la source,
les revenus 2018 ne seront pas taxés et les déductions 2018 et 2019 sont neutralisées ou
partiellement reportées. (3) Pour un contribuable taxé à 45%. (4) Pendant douze ans.
JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451
Fiscalité
Barème 2019 de l’impôt sur la fortune immobilière (IFI)
Lorsque le patrimoine net immobilier taxable est supérieur à 1,3 million d’euros,
le barème de l’IFI s’applique dès la fraction dépassant 800000 euros.
Réduction De 800001 € à 1300000 € 0,50 % De 5000001 € à 10000000 € 1,25 %
d’impôt
De 1 300 001 € à 2 570 000 € 0,70 % A partir de 10000001 € 1,50%
maximale
De 2570001 € à 5000000 € 1%
Décote entre 1,3 et 1,4 million d’euros
18000 € (1) Si la valeur nette taxable du patrimoine immobilier est comprise entre
1,3 et 1,4 million d’euros, vous avez droit à une réduction sur le montant
de l’IFI dû, égale à: 17500 euros –1,25 % du montant du patrimoine taxable.
L’effet de cette formule de lissage devient nul à partir de 1,4 million d’euros.
Réductions d’impôt sur la fortune immobilière (IFI) (1)
Dons à des organismes
Plafonnement
d’intérêt général
4800 €
(couple)
Cette réduction est égale Son objectif est d’éviter que
à 75 % des dons en numéraire la somme de l’impôt sur le revenu
et des dons en pleine propriété et de l’impôt sur la fortune
de titres de sociétés cotées immobilière ne dépasse 75%
sur un marché réglementé, des revenus du contribuable
dans la limite de 50000 euros lors de l’année précédant celle
(ce qui correspond dans ce cas de l’imposition à l’IFI.
à une libéralité de 66667 euros) Si tel est le cas, le montant de l’IFI
est réduit de la différence.
(1) Il convient en premier lieu d’appliquer la réduction pour don, pour procéder ensuite
4815 € (3)
au calcul du plafonnement.
Droits de succession
Succession entre époux ou partenaires de Pacs
Exonération totale de droits de succession
Autres successions
Abattement (1) Tranches après abattement Taux
63000 € (4)
Donation et succession en ligne directe
● 100000 euros entre Jusqu’à 8 072 € 5%
parents et enfants, renouvelable
tous les quinze ans. De 8 072 € à 12 109 € 10 %
De 12 109 € à 15 932 € 15 %
● 31865 euros en cas de
donation entre grands-parents De 15 932 € à 552 324 € 20 %
et petits-enfants.
De 552 324 € à 902 838 € 30 %
● Dons d’argent: abattement De 902 838 € à 1 805 677 € 40 %
supplémentaire de 31865 euros
renouvelable tous les quinze ans (2) Au-delà de 1 805 677 € 45%
Donation et succession entre frères et sœurs (3)
Jusqu’à 24430 € 35 %
Très variable 15 932 €
Au-delà de 24430 € 45 %
Donation et succession entre parents jusqu’au quatrième degré
7967 € pour un neveu/une nièce Sur la part taxable 55 %
Donation et succession à un tiers (dont concubin)
1594 € en cas de succession Sur la part taxable 60 %
(1) Un abattement spécifique de 159352 euros est accordé aux handicapés, quel que soit
le lien de parenté, et s’ajoute à ceux dont il bénéficie à titre personnel. (2) Le donataire
doit être majeur et le donateur avoir moins de 80 ans (3) Sous certaines conditions de
cohabitation pendant plusieurs années, les successions entre frères et sœurs peuvent être
totalement exonérées.
97
 Vie pratique
Nombre d’indicateurs 2020 n’étaient pas encore connus au moment du bouclage de ces pages. Ils seront réactualisés dès publication.

CONSOMMATION

Evolution des prix des biens et services (novembre 2019)

Comparaison de la variation des prix par poste de dépenses (1)

Produits ali-
mentaires et Electricité,
Communi- Appareils Habillement Loisirs Produits boissons non gaz et autres
cations ménagers et chaussures Loyers et culture de santé alcoolisées Transports combustibles Assurances Tabac

Sur 1 an + 0,8 % - 1,8 % - 0,1 % + 1,1 % + 0,7 % - 1,2 % + 2,1 % + 0,9 % - 0,2 % + 1,0 % + 15,3 %
Sur
1 mois - 0,2 % - 0,5 % - 0,2 % 0,0 % + 0,2 % 0,0 % + 0,1 % - 0,4 % + 0,4 % 0,0 % + 6,0 %
(1) Derniers chiffres définitifs Insee publiés.

Indice des prix à la consommation (novembre 2019) Pouvoir d’achat

Novembre 2019 Inflation 1 mois Inflation 3 mois Inflation 1 an 1 F de Valeur (€) 1 F de Valeur (€) 1 F/€ de valeur (€) 1 € de Valeur (€)
l’année en 2018 l’année en 2018 l’année en 2018 l’année en 2018
104,52 + 0,10 % - 0,3 % + 1,0 %
1975 0,7057 € 1986 0,2645 € 1997 0,2023 € 2008 1,1060 €
1976 0,6436 € 1987 0,2565 € 1998 0,2010 € 2009 1,1050 €
Tarif de vente de l’électricité photovoltaïque (1)
1977 0,5886 € 1988 0,2497 € 1999 0,1999 € 2010 1,0885 €
Revente en totalité Revente en surplus
1978 0,5397 € 1989 0,2410 € 2000 0,1967 € 2011 1,0660 €
Type Puissance Tarifs Type Puissance Primes (€/kWh)
d’installation (kWc) (c€/kWh) d’installation (kWc) et tarifs (c€/kWh) 1979 0,4872 € 1990 0,2332 € 2001 0,1935 € 2012 1,0455 €
(1)
1980 0,4290 € 1991 0,2258 € 2002 1,2450 € 2013 1,0365 €
prime de 390 €/kWc
Intégration au ≤3 18,57 ≤3 1981 0,3783 € 1992 0,2207 € 2003 1,2200 € 2014 1,0313 €
Sur bâtiment + vente à 10 c€/kWh
bâti et Intégra- et respectant 1982 0,3383 € 1993 0,2162 € 2004 1,1946 € 2015 1,0309 €
tion simplifiée les critères
au bâti (ISB) généraux prime de 290 €/kWc 1983 0,3086 € 1994 0,2127 € 2005 1,1728 € 2016 1,0290 €
≤9 15,79 ≤9
d’implan- + vente à 10 c€/kWh
tation 1984 0,2874 € 1995 0,2087 € 2006 1,1540 € 2017 1,0185 €

prime de 180 €/kWc 1985 0,2716 € 1996 0,2046 € 2007 1,1371 € 2018 1,0000 €
≤ 36 12,07 ≤ 36
Non intégré + vente à 6 c€/kWh (1) Introduction de l’euro.
au bâti
ou IAB/ISB
< 100 kWc prime de 90 €/kWc Les seuils de l’usure
≤ 100 10,76 ≤ 100
+ vente à 6 c€/kWh
Les établissements de crédit ne peuvent dépasser le taux de l’usure.
Source: CRE.

Ce dernier est fixé trimestriellement selon le type de prêt.

> 100 — Prêts à la consommation Taux (1)
Inférieur ou égal à 3 000 € 21,04 %
(1) Du 1er octobre au 31 décembre 2019. De 3 000 à 6 000 € 12,12 %
Supérieur à 6 000 € 5,75 %
Taux d’intérêt légal Prêts immobiliers Taux (1)
Taux pour le deuxième semestre 2019 pour les créances des personnes Taux fixes, durée de moins de 10 ans 2,67 %
physiques n'agissant pas pour des besoins professionnels. Taux fixes, durée de 10 à 20 ans 2,67 %

Débiteur Créancier Taux Taux fixes, durée de plus de 20 ans 2,77 %

Taux variables 2,41 %
Particulier Particulier 3,26 %
Prêts relais Taux (1) : 2,99 %
Particulier Professionnel 0,87 %
(1) Applicable du 1 octobre au 31 décembre 2019.
er

SOCIAL
Allocations familiales 2019 (1)
Nombre d’enfants Ressources Montant Ressources Montant Ressources Montant
à charge inférieures à… de l’allocation comprises entre… de l’allocation supérieures à… de l’allocation
2 68 217 € 131,55 € 68 217 et 90 926 € 65,78 € 90 926 € 32,89 €
3 73 901 € 300,10 € 73 901 et 96 610 € 150,05 € 96 610 € 75,03 €
Source: CAF.

4 79 585 € 468,66 € 79 585 et 102 294 € 234,33 € 102 294 € 117,16 €

Majoration pour les enfants
65,78 € 32,89 € 16,45 €
de 14ans et plus

(1) Cette aide financière est versée aux parents ayant au moins deux enfants de moins de 20 ans.

98 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Vie pratique

AUTOMOBILE

Barème du malus écologique 2020 Prix des carburants sur un an

Emissions Montant Emissions Montant Emissions Montant 1,65 Prix de vente en euros p
par litre TTC
de CO2/Km du malus de CO2/Km du malus de CO2/Km du malus Super SP95
11,50
0
,50
50
≤ 110 g/km 0€ 131 g/km 898 € 153 g/km 4 543 € + 5,99 % (1,52 €)
,3
1,35
1,35
35
110 g/km 50 € 132 g/km 983 € 154 g/km 4 818 € Gazole
111 g/km 75 € 133 g/km 1 074 € 155 g/km 5 105 € 1,20 + 1,33 % (1,44 €)
112 g/km 100 € 134 g/km 1 172 € 156 g/km 5 404 € 1,05
113 g/km 125 € 135 g/km 1 276 € 157 g/km 5 715 € 0,90
114 g/km 150 € 136 g/km 1 386 € 158 g/km 6 039 €
0,,7
0,75
0,7
0 75
75 GPLc
115 g/km 170 € 137 g/km 1 504 € 159 g/km 6 375 €
+ 1,39 % (0,85 €)
116 g/km 190 € 138 g/km 1 629 € 160 g/km 6 724 € 0,60
04-12-18 04-12-19
117 g/km 210 € 139 g/km 1 761 € 161 g/km 7 086 €
118 g/km 230 € 140 g/km 1 901 € 162 g/km 7 462 €
Barème de la prime à la conversion 2020
119 g/km 240 € 141 g/km 2 049 € 163 g/km 7 851 €
Ménages éligibles
120 g/km 260 € 142 g/km 2 205 € 164 g/km 8 254 €
Type de véhicule acheté RFR (1)/Part ≤ à
121 g/km 280 € 143 g/km 2 370 € 165 g/km 8 671 € RFR /Part ≤ à
(1)
RFR (1)/Part > à 6 300 € ou gros
13 489 € 13 489 €
122 g/km 310 € 144 g/km 2 544 € 166 g/km 9 103 € rouleur (2)
2 ou 3 roues ou quadricycle
123 g/km 330 € 145 g/km 2 726 € 167 g/km 9 550 € 1 100 € 100 € 1 100 €
électrique neuf
124 g/km 360 € 146 g/km 2 918 € 168 g/km 10 011 € Electrique neuve ou d’occasion 2 500 € 2 500 € 5 000 €
125 g/km 400 € 147 g/km 3 119 € 169 g/km 10 488 € Hybride rechargeable neuve ou 2 500 € (1 500 € 2 500 € (1 500 € 5 000 € (3 000 €
d’occasion (3) si autonomie si autonomie si autonomie
126 g/km 450 € 148 g/km 3 331 € 170 g/km 10 980 € réduite) réduite) réduite)
127 g/km 540 € 149 g/km 3 552 € 171 g/km 11 488 € Essence neuve ou d’occasion
Crit’Air 1 émettant 116 g max de
128 g/km 650 € 150 g/km 3 784 € 172 g/km 12 012 € 1 500 € 0€ 3 000 €
CO2/km ou Diesel Crit’Air 2 neuf
129 g/km 740 € 151 g/km 4 026 € > 172 g/km 12 500 € immatriculé après le 01/09/19
(1) Revenu fiscal de référence. (2) Trajet domicile-travail > à 30 km/jour ou déplacements
130 g/km 818 € 152 g/km 4 279 € professionnels > à 12 000 km/an. (3) Avec autonomie > à 40 ou 50 km selon les normes.

SOCIAL

SMIC 2019 Dépendance

Horaire brut Mensuel brut (151,67 h) Le prix médian à payer pour un hébergement en Ehpad en chambre seule est de 1953 euros
10,03 € 1 521,22 € par mois en 2017 en France. Cela signifie que la moitié des Ehpad facture un prix inférieur à
1953 euros et l’autre moitié un prix supérieur. Mais les écarts sont importants entre Ehpad
Plafond de la Sécurité sociale 2020 et varient selon nombre de critères (année d’ouverture, statut de l’établissement, de la
commune...). Le prix médian mensuel prend en compte le coût de l’hébergement et le tarif
3 428 € par mois dépendance correspondant au tarif GIR 5-6, c’est-à-dire le prix minimum à payer par tous
les résidents d’un Ehpad.

Retraite Prix médian/mois

Privé Privé non
Calendrier pour un départ sans décote Public
commercial lucratif
Année de naissance Trimestres à valider Age légal
Année d’ouverture de l’Ehpad
1948 ou avant 160 trimestres 60 ans
Avant 1971 2 772 € 1 963 € 1 828 €
1949 161 trimestres 60 ans
1950 162 trimestres 60 ans Entre 1971 et 1980 2 441 € 1 960 € 1 829 €
Avant le 01-07-1951 163 trimestres 60 ans Entre 1981 et 1990 2 691 € 2 107 € 1 845 €
Entre le 01-07 et le 31-07-1951 163 trimestres 60 ans et 4 mois Entre 1991 et 2000 2 810 € 2 130 € 1 841 €
1952 164 trimestres 60 ans et 9 mois Après 2000 2 940 € 2 134 € 1 943 €
1953 165 trimestres 61 ans et 2 mois Statut de la commune
1954 165 trimestres 61 ans et 7 mois
Rural 2 438 € 1 902 € 1 790 €
1955 - 1957 166 trimestres 62 ans
Ville isolée 2 557 € 1 940 € 1 799 €
1958 - 1960 167 trimestres 62 ans
Banlieue 2 943 € 2 173 € 2 000 €
Source: CNSA (derniers chiffres 2017).

1961 - 1963 168 trimestres 62 ans

1964 - 1966 169 trimestres 62 ans Habilitation à l’aide sociale (ASH)
1967 - 1969 170 trimestres 62 ans Oui 2 711 € 2 020 € —
1970 - 1972 171 trimestres 62 ans Non 2 872 € 2 250 € 1 844 €
A partir de 1973 172 trimestres 62 ans Taux d’encadrement
< 0,5 ETP/place 2 815 € 2 031 € 1 801 €
La valeur du point Entre 0,5 et 0,6 ETP/place 2 852 € 2 016 € 1 763 €
Ircantec Agirc-Arrco Entre 0,6 et 0,7 ETP/place 2 676 € 2 031 € 1 812 €
0,48031 € 1,2714 € > 0,7 ETP/place 2 591 € 2 148 € 1 910 €

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 99

 Assurance vie

LES VAINQUEURS DES DERNIERS GRANDS PRIX DE L’ASSURANCE VIE

Fonds en euros Multisupports

1er 2e 3e 1er 2e ex 2e ex
Epargne Retraite 2 Plus Compte Epargne Contrat multisupport Epargne Retraite 2 Plus Fortuneo Vie LinXea Avenir
(Asac-Fapès) Transmission (MIF) Afer (Afer) (Asac-Fapès) (Fortuneo) (LinXea)

FONDS EN EUROS : LES RENDEMENTS DE 40 CONTRATS

Taux cumulé
Distributeur Contrat (fonds en euros) Assureur du contrat Taux 2018 (1) Taux 2017 (1) Taux 2016 (1) Taux 2015 (1)
2015 - 2018 (1)
Afer - Aviva Contrat multisupport Afer Aviva Vie 2,25% 2,40% 2,65% 3,05% 10,76%
AG2R La Mondiale Vivépargne II La Mondiale 1,70% 1,90% 2,10% 2,40% 8,35%
Agipi - Axa Cler Axa France Vie 2,10% 2,10% 2,25% 2,50% 9,25%
AGPM Plan Eparmil AGPM Vie 2,30% 2,35% 2,55% 2,98% 10,57%
Altaprofits Altaprofits Vie (Eurossima) (2) Generali Vie 1,65% 1,77% 2,25% 2,75% 8,69%
Ampli Mutuelle Ampli-Grain 9 Euro CNP Assurances 2,00% 2,35% 3,00% 3,20% 10,97%
Asac-Fapès Epargne Retraite 2 / 2 Plus Allianz Vie 2,48% 2,58% 2,80% 3,02% 11,33%
Aviva Aviva Epargne Plurielle Aviva Vie 1,80% 1,90% 2,05% SO SO
Axa Arpèges Axa France Vie 1,90 à 2,25% 1,90 à 2,25% 2,00 à 2,50% 2,20 à 2,70% 8,24 à 10,06%
Banque Populaire Horizéo BPCE Vie 1,25 à 1,60% 1,15 à 1,50% 1,30 à 1,65% 1,91 à 2,26% 5,73 à 7,19%
BforBank BforBank Vie (Dolcea Vie) (2) Spirica 2,10% 2,15% 2,17% 2,66% 9,39%
BNP Paribas BNP Paribas Multiplacements 2 Cardif Assurance Vie 1,45 à 1,65% 1,70 à 1,90% 1,70 à 1,85% 2,10 à 2,25% 7,13 à 7,87%
Boursorama Banque Boursorama Vie (Euro Exclusif) (3) Generali Vie 2,31% 2,10% 2,65% 3,15% 10,60%
Caisse d’Epargne Millevie Essentiel BPCE Vie 1,30% 1,20% 1,30% SO SO
Carac Compte Epargne Carac Carac 2,00% 2,10% 2,45% 2,90% 9,79%
Carrefour Carrefour Horizons Axa France Vie 2,44% 2,44% 2,51% 2,80% 10,59%
Crédit Agricole Predissime 9 série 2 Predica 1,25% 1,20% SO SO SO
Crédit Mutuel - CIC Plan Assurance Vie ACM Vie 1,40 à 1,75% 1,40 à 1,75% 1,40 à 1,75% 1,90 à 2,25% 6,24 à 7,71%
Fortuneo Fortuneo Vie (Suravenir Rendement) (2) Suravenir 2,00% 2,00% 2,30% 2,90% 9,52%
Gaipare Gaipare Sélectissimo Allianz Vie 2,50% 2,65% 2,90% 3,15% 11,68%
Generali Himalia (AGGV) (2) Generali Vie 1,75% 1,96% 2,14% 2,57% 8,69%
GMF Multéo GMF Vie 2,10% 2,10% 2,50% 2,80% 9,84%
Groupama Groupama Modulation Groupama Gan Vie 1,35 à 2,15% 1,35 à 2,35% 1,50 à 2,50% 1,80 à 2,80% 6,14 à 10,16%
HSBC HSBC Essentiel HSBC Assurances 1,67% 1,76% 1,85% 2,18% 7,67%
ING Direct ING Direct Vie (Eurossima) (2) Generali Vie 1,65% 1,77% 2,25% 2,75% 8,69%
La Banque Postale Vivaccio (Vivaccio Ambre) (3) CNP Assurances 1,30% 1,20% 1,00% 1,45% 5,04%
La France Mutualiste Actépargne 2 La France Mutualiste 2,01 à 2,51% 2,05 à 2,52% 2,27% 2,72% 9,36 à 10,40%
LCL Lionvie Vert Equateur Predica 1,40% 1,30% 1,30% 1,80% 5,93%
Le Conservateur Conservateur Hélios Sélection Le Conservateur 2,27% 2,45% 2,75% 3,10% 10,99%
LinXea LinXea Avenir (Suravenir Rendement) (2) Suravenir 2,00% 2,00% 2,30% 2,90% 9,52%
Maaf Winalto Maaf Vie 1,85% 1,85% 2,35% 2,75% 9,09%
Macif Multi Vie Mutavie 1,50% 1,20% 1,20% 1,80% 5,82%
MACSF RES Multisupport MACSF 2,20 à 2,25% 2,40 à 2,45% 2,40 à 2,45% 2,85 à 2,90% 10,22 à 10,43%
Maif Assurance vie Responsable et Solidaire Parnasse-Maif 1,80% 2,05% 2,30% 2,75% 9,20%
MIF Compte Epargne Transmission MIF 2,35% 2,50% 2,60% 3,30% 11,19%
MMA MMA Multisupports MMA Vie 1,51 à 2,01% 1,51 à 2,01% 2,01 à 2,51% 2,35 à 2,85% 7,58 à 9,71%
Monceau Assurances Dynavie Capma & Capmi 1,50% 2,80% 2,50% 3,27% 10,45%
SMABTP Batiretraite Multicompte SMAvie BTP 2,24% 2,26% 2,05% 2,67% 9,54%
Société Générale Séquoia Sogecap 1,33 à 1,81% 1,33 à 1,81% 1,30 à 1,50% 2,00 à 2,10% 6,09 à 7,42%
Swiss Life SwissLife Retraite Swiss Life Assurance 1,50 à 2,30% 1,80 à 2,60% 2,00 à 2,70% 2,20 à 3,10% 7,71 à 11 14%
Source: FFA, Insee, Mieux Vivre Votre Argent.

(1) Taux de rendement du fonds en euros net de frais de gestion, avant prélèvements sociaux.
(2) Contrat proposant un ou deux autres fonds en euros accessibles sous condition de versement en fonds risqués.
(3 ) Contrat comportant un autre fonds en euros.SO: sans objet, contrat trop récent.

Les rendements moyens du marché

2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011
Fonds en euros (1) + 1,80% + 1,83% + 1,90% + 2,30% + 2,50% + 2,80% + 2,90% + 3,00%
Fonds risqués (2) - 8,90% + 5,30% + 2,90% + 4,10% + 5,90% + 8,20% + 11,00% -7,00%
Inflation + 1,80% + 1,00% + 0,20% 0% + 0,50% + 0,90% + 2,00% + 2,10%
(1) Rendement net de frais de gestion, avant prélèvements sociaux. (2) Performance brute du contrat, hors prélèvements sociaux.

100 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Assurance vie

LES STATISTIQUES DE L’ASSURANCE VIE

Collecte nette (versements – prestations) Répartition des versements

sFonds
risquésrisqués Fonds risqués
+ 1,9 Md€ sur un mois (1) 21 % 21 % 25 %

+ 24,1 Md€ depuis le debut de l’année Depuis le

Sur 1 mois
Sur 1 mois début de
l’année
en euros
Fonds en euros Fonds en euros
79 % 79 % 75 %

Total des versements

12,2 Md€ sur un mois (1)

121,8 Md€ depuis le début de l’année

Total des retraits

10,3 Md€ sur un mois (1)

97,6 Md€ depuis le début de l’année

Encours géré en assurance vie

1779 Md€ fin octobre 2019 + 5% sur un an (2) (1) Octobre 2019. (2) De novembre 2018 à octobre 2019.

LA FISCALITÉ DE L’ASSURANCE VIE, L’ESSENTIEL

La fiscalité des retraits La fiscalité sur les capitaux transmis

en cas de décès de l’assuré
Contrats souscrits depuis le 26 septembre 1997, hors prélèvements sociaux
Versements effectués Versements effectués
● Versements effectués avant le 27 septembre 2017 avant le 13-10-1998 à partir du 13-10-1998

Contrat de moins de 4 ans: Contrat souscrit avant le 20-11-1991

intégration des intérêts à l’impôt sur le revenu ou prélèvement libératoire
au taux de 35% Exonération des capitaux transmis
tous contrats confondus, jusqu’à 152500 € (1)
Contrat de 4 à 8 ans: Taxation à 20 % sur le capital compris
intégration des intérêts à l’impôt sur le revenu ou prélèvement libératoire Aucune taxation. entre 152501 et 852500 € (1)
au taux de 15% Taxation à 31,25 % sur le montant transmis
supérieur à 852500 € (1)
Contrat de plus de 8 ans: L’âge de l’assuré ne modifie pas la règle.
intégration des intérêts à l’impôt sur le revenu ou prélèvement libératoire
au taux de 7,5%, après un abattement annuel de 4600 € pour une personne Contrat souscrit à partir du 20-11-1991
seule ou de 9200 € pour un couple
Versements effectués avant les 70 ans de l’assuré

● Versements effectués depuis le 27 septembre 2017

Exonération des capitaux transmis, tous
contrats confondus, jusqu’à 152500 € (1)
Contrat de moins de 8 ans:
Taxation à 20 % sur le capital compris
impôt sur le revenu ou prélèvement unique de 12,8% Aucune taxation.
entre 152501 et 852500 € (1)
Taxation à 31,25 % sur le montant transmis
Contrat de plus de 8 ans:
supérieur à 852500 € (1).
- Jusqu’à 150000 euros de versements nets sur l’ensemble des contrats
d’assurance vie et de capitalisation au 31-12 de l’année N-1:
intégration des intérêts à l’impôt sur le revenu ou prélèvement unique au taux Versements effectués après les 70 ans de l’assuré
de 7,50%, après un abattement annuel de 4600 € pour une personne seule
ou de 9200 € pour un couple. Abattement de 30500 € sur les versements, quel que soit le nombre de bénéficiaires,
puis taxation des primes aux droits de succession selon le degré de parenté entre
- Au-delà de 150000 euros de versements nets sur l’ensemble des contrats le bénéficiaire et l’assuré (2). Les intérêts générés par les primes sont exonérés de taxation.
d’assurance vie et de capitalisation au 31-12 de l’année N-1:
intégration des intérêts à l’impôt sur le revenu ou prélèvement unique au taux
de 12,80%, après un abattement annuel de 4600 € pour une personne seule (1) Par bénéficiaire (sauf conjoint et partenaire pacsé, exonérés).
ou de 9200 € pour un couple. (2) Conjoint et partenaire pacsé sont exonérés.

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 101

 Sicav
Données arrêtées au 04-12-2019.

NOS PRIX

Les vainqueurs des Corbeilles 2019

sur 1 an sur 5 ans

Corbeille d’Or : BNP Paribas Corbeille Long Terme : BNP Paribas

Meilleure Meilleure Meilleure Meilleure Meilleure

gamme ISR gamme Diversifiés gamme Actions gamme Diversifiés gamme Actions
Caisse d’Epargne BNP Paribas Caisse d’Epargne Crédit Mutuel et CIC BNP Paribas

LES FONDS LABELLISÉS EXCELLENCE

Perf. depuis
Fonds (gestionnaire) Code Isin Catégorie (1) Perf. 1 an Perf. 5 ans
le 01-01-19

Amundi Actions France ISR P (Amundi AM) FR0010844365 A.FRL + 25,52% + 18,58% + 50,16 %

BlackRock European Opportunities Extension Fund A2 EUR

LU0313923228 A.EUG + 28,16% + 18,90% + 92,77 %
(BlackRock)

Echiquier Entrepreneurs (La Financière de l’Echiquier) FR0011558246 A.EUP + 25,31% + 16,11% + 96,31 %

Etoile Consommation Europe (Etoile Gestion) FR0010540963 A.EUG + 16,40% + 9,63% + 41,49 %

H2O MultiStrategies R-C EUR (H2O AM) FR0010923383 D.EQU + 25,91% + 35,19% + 132,38 %

MS INVF Global Brands A (Morgan Stanley IM) LU0119620416 A.ING + 28,20% + 18,48% + 80,99 %

Pictet-Digital P dy USD (Pictet AM) LU0101692670 A.ING + 23,29% + 13,01% + 92,66 %

R-co Conviction France C (Rothschild & Co AM) FR0010784348 A.FRG + 15,92% + 7,99% + 41,71 %

Schroder ISF Asian Opportunities A USD (Schroder IM) LU0106259558 A.ASH + 18,41% + 11,40% + 60,05 %

Schroder ISF Emerging Asia A (Schroder IM) LU0181495838 A.ASH + 14,78% + 8,88% + 60,06 %

Sycomore Allocation Patrimoine R (Sycomore AM) FR0007078589 D.PAT + 5,20% + 3,59% + 12,41 %

(1) Catégories : Actions. A.ASH : Asie hors Japon. A.EUG : Europe - général. A.EUP : Europe - petites et moyennes capitalisations. A.FRG : France - général. A.FRL : France - larges
capitalisations. A.ING : international - général. Diversifiés. D.EQU : équilibré. D.PAT : patrimonial.

LE PALMARÈS DES SICAV

Depuis le
Rang Evol. Catégorie Perf. 1 mois Perf. 1 an Perf. 5 ans Un millésime 2019 formidable
01-01- 2019

1 Actions Amérique du Nord - général + 1,51% + 26,77% + 16,14% + 60,05% Entre replis et rebonds, les places boursières
ont terminé l’année en pleine hésitation. Sur
2 Actions international - général + 0,72% + 22,39% + 13,46% + 41,90% un mois depuis notre dernier bouclage, notre
3 Actions Europe - petites et moyennes capi. + 2,10% + 22,10% + 13,48% + 50,14% Palmarès, qui compile les performances
des fonds accessibles aux particuliers de quinze
4 Actions Japon - général + 0,85% + 21,01% + 11,14% + 50,36% catégories d’actifs, a stagné à + 0,18%. Les
résultats ont cependant été très disparates:
5 Actions zone euro - général - 0,15% + 20,70% + 12,97% + 29,14%
les fonds visant les petites et moyennes valeurs
6 Actions France - général - 0,68% + 20,39% + 12,97% + 37,97% européennes ont enregistré les meilleurs gains
(+ 2,10%) tandis que ceux ciblant les actions
7 Actions Europe - général + 0,05% + 20,09% + 12,62% + 26,85%
des pays émergents ont affiché les plus
Source : SIX et Mieux Vivre Votre Argent.

8 Actions France - petites et moyennes capi. + 1,13% + 16,60% + 8,60% + 48,76% mauvais scores (- 2,75%).
Cette tendance à court terme ne remet pas en
9 Diversifiés dynamiques - 0,01% + 14,27% + 8,39% + 21,26%
question la formidable année 2019, avec une
10 Actions marchés émergents - 2,75% + 13,91% + 8,04% + 24,57% hausse moyenne du Palmarès de 16,71%.
Sans surprise, les fonds d’actions américaines
11 Diversifiés équilibrés - 0,17% + 10,34% + 6,29% + 15,53%
conservent leur suprématie, progressant en
12 Obligations international - général - 0,14% + 8,04% + 8,62% + 15,85% moyenne de 26,77% sur l’année. Les Sicav
portant sur les classes d’actifs les moins
13 Diversifiés défensifs - 0,26% + 6,97% + 4,48% + 8,40%
risquées, à savoir les obligations de la zone
14 Obligations zone euro - général - 0,37% + 6,14% + 6,31% + 9,99% euro et les gestions diversifiées prudentes,
se positionnent en queue de peloton avec
15 Diversifiés prudents - 0,03% + 5,94% + 4,19% + 6,20%
des performances de l’ordre de 6%.

102 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Sicav
Données arrêtées au 04-12-2019.

LES TOPS ET LES FLOPS SUR 1 MOIS

Les meilleures performances Les moins bonnes performances

Fonds (distributeur / gestionnaire) Code Isin Perf. 1 mois Perf. 1 an Fonds (distributeur / gestionnaire) Code Isin Perf. 1 mois Perf. 1 an
Actions Amérique du Nord - général
MM Compos. Amérique (Rothschild & Co AM) FR0010363317 + 5,41 % + 16,17% Invesco US Value Equity (Invesco) LU0607513826 - 1,70 % + 5,34%
MSIF US Advantage Z (Morgan Stanley IM) LU0360484686 + 4,44 % + 18,01% EdR Fund US Value A (EdRAM) LU1103303167 - 0,62 % + 2,95%
Franklin US Opportunities (Franklin Templeton) LU0109391861 + 4,13 % + 23,38% BNY Mellon US Dynamic Value (BNY Mellon) IE0031687019 - 0,51 % + 12,24%
Actions Europe - général
Performance Vitae A (Ecofi Investissments) FR0010219808 + 5,16 % + 12,11% Métropole Sélection A (Métropole Gestion) FR0007078811 - 2,81 % + 3,78%
Kirao Multicaps Alpha C (Kirao AM) FR0012020774 + 3,32 % + 2,04% Etoile Energie Europe (Crédit du Nord) FR0010541086 - 2,74 % + 4,85%
LBPAM Actions Santé + R (La Banque Postale) FR0000446304 + 3,13 % + 15,35% Alken Fund European Opportunities (Alken) LU0235308482 - 2,62 % + 5,66%
Actions Europe - petites et moyennes capitalisations
Prévoir Perspectives C (SG Prévoir) FR0007071931 + 5,33 % + 13,13% DNCA PME C ( DNCA Finance) FR0011637057 - 2,36 % - 6,31%
BL European Smaller Companies (BLI) LU0832875438 + 5,12 % + 18,15% Alken Fund Small Cap Europe R (Alken) LU0300834669 - 2,27 % + 1,11%
G Fund Avenir Europe NC EUR (Groupama AM) LU0675297237 + 4,96 % + 20,40% Invesco Pan European Equity A (Invesco) LU0028118809 - 1,28 % + 4,54%
Actions France - général
MAM Entreprises Familiales C (Meeschaert AM) FR0000988933 + 0,83 % + 7,49% ING Direct CAC 40 C (Lyxor) FR0000989386 - 2,09 % + 15,25%
Haas Actions Croissance C (Haas Gestion) FR0007472501 + 0,73 % + 22,13% Vega France Opportunités RC (Vega IM) FR0010458190 - 1,90 % + 14,95%
Fidelity Funds France Fund A (Fidelity) LU0261948060 + 0,22 % + 0,75% Montségur Opportunités (Montségur Finance) FR0010109157 - 1,71 % + 2,84%
Actions France - petites et moyennes capitalisations
Pluvalca Initiatives PME A (Financière Arbevel) FR0011315696 + 4,54 % + 9,96% HSBC Small Cap France (HSBC GAM) FR0010058628 - 1,23 % + 11,85%
Montbleu Sherpa (Montbleu Finance) FR0010591131 + 3,73 % - 0,25% BNP Paribas Midcap France (BNP Paribas) FR0010616177 - 0,77 % + 11,23%
Palatine France Mid Cap (Palatine AM) FR0000437576 + 2,67 % + 8,20% Etoile Valeurs Moyennes C (Crédit du Nord) FR0010148346 - 0,67 % + 6,37%
Actions international - général
Pictet-Biotech P USD (Pictet AM) LU0090689299 + 10,43 % + 16,10% State Street Global Value Spotlight (SSGA) LU0759083180 - 1,91 % + 5,72%
Echiquier Artificial Intelligence (LFDE) LU1819480192 + 5,60 % + 27,04% BNY Mellon Global Equity Income (BNY Mellon) IE00B3V93F27 - 1,84 % + 12,47%
Pictet-Health P (Pictet AM) LU0188501257 + 4,78 % + 10,38% EdR Fund Global Value A EUR (EdRAM) LU1160358633 - 1,83 % + 2,46%
Actions Japon - général
GS Japan Equity Portfolio (Goldman Sachs AM) LU0065003666 + 3,21 % + 17,53% Oddo BHF Actions Japon CR (Oddo BHF AM) FR0000444325 - 1,05 % + 5,00%
Fidelity Funds Japan Fund A EUR (Fidelity) LU0251130042 + 2,98 % + 19,72% Lazard Japon A (Lazard Frères Gestion) FR0000004012 - 0,45 % + 10,68%
Edmond de Rothschild Japan A (EdRAM) FR0010976555 + 2,88 % + 6,88% CM-CIC Japon 225 Yen C (CM-CIC AM) FR0011950708 - 0,40 % + 13,68%
Actions marchés émergents
Schroder ISF Frontier Markets (Schroder IM) LU0562313402 + 1,03 % + 9,05% M&G Global Emerging Markets Fund A (M&G) LU1670618690 - 5,24 % + 10,82%
La Française Abs. Emerging Debt (La Française) FR0011176338 - 0,46 % + 3,70% Emerging Markets Equity A (Aberdeen Stand.) LU0132412106 - 4,02 % + 7,96%
Carmignac Emergents A (Carmignac Gestion) FR0010149302 - 0,81 % + 14,20% NN (L) Emerging Markets High Dividend (NN IP) LU0430557719 - 4,01 % + 1,50%
Actions zone euro - général
PEA Financière d’Uzès (Uzès Gestion) FR0007485420 + 3,59 % + 13,89% Etoile Actions Rendement (Crédit du Nord) FR0011082023 - 2,33 % + 13,32%
Allianz GIF Euroland Equity Growth (Allianz GI) LU0256840447 + 3,52 % + 18,88% Indosuez Europe Patrimoine P (CA Indosuez) FR0010896944 - 2,12 % + 6,37%
MM Valeurs Humaines (Rothschild & Co AM) FR0012383743 + 3,41 % + 16,66% NN (L) Euro High Dividend P EUR (NN IP) LU0127786431 - 2,03 % + 12,93%
Diversifiés défensifs
Camondo (Keren Finance) FR0010405001 + 1,28 % + 4,60% Vega Emerging R (Vega IM) FR0010626218 - 3,26 % + 7,42%
Keren Patrimoine (Keren Finance) FR0000980427 + 0,67 % + 5,74% Fidelity Patrimoine A EUR (Fidelity) LU0080749848 - 1,34 % + 1,71%
Gestion Privée Alpha I (BLI) LU1825532630 + 0,66 % + 1,22% Barclays MultiManager Port. 2 (Barclays AM) LU0553823443 - 1,20 % + 3,10%
Diversifiés dynamiques
R-co Multigestion Dyn. (Rothschild & Co AM) FR0010196303 + 3,79 % + 11,80% Mansartis Asie (Mansartis Gestion) FR0007481429 - 3,01 % + 14,09%
La Française Profil Performance (CMNE) FR0007018346 + 3,04 % + 1,37% LMdG Flex Croissance (UBS-LMdG) FR0010638692 - 1,45 % + 5,63%
Lagtoo 2 (EdRAM) FR0013198116 + 2,41 % + 9,20% Stratèges Alpha (Rothschild & Co AM) FR0010500017 - 1,23 % + 5,23%
Diversifiés équilibrés
Elan R-co (Rothschild & Co AM) FR0000295610 + 1,91 % + 9,62% H2O Multistratégies R-C EUR (H2O AM) FR0010923383 - 4,14 % + 35,19%
Altiflex A (Sanso IS) FR0011236629 + 1,89 % + 10,16% Indosuez Cap Emergents (CA Indosuez) FR0011006295 - 2,38 % + 9,00%
Gefip Patrimonial (Gefip) FR0000975252 + 1,77 % + 7,17% Invesco Asia Balanced Fund (Invesco) LU0367026480 - 2,24 % + 4,74%
Diversifiés prudents
M&G Optimal Income A GBP (M&G) GB00B1H05155 + 1,85 % + 12,20% Sélectiz (Caisse d’Epargne) FR0013196656 - 0,81 % + 3,27%
Cogefi Short Term Bond P (Cogefi Gestion) FR0007389002 + 1,75 % - 0,12% BNP Paribas Floréal 30 (BNP Paribas AM) FR0010076638 - 0,78 % + 7,59%
R-co Multigestion Modéré (Rothschild & Co AM) FR0010196295 + 1,64 % + 6,14% Moorea Fund Gestion Patrimonial RE (SG) LU0538387076 - 0,71 % + 3,38%
Obligations international - général
Jupiter Dynamic Bond L EUR (Jupiter AM) LU0853555380 + 0,66 % + 8,49% H2O Multibonds R (H2O AM) FR0011981851 - 2,62 % + 39,52%
BNY Mellon Global Bond Fund (BNY Mellon) IE0003921727 + 0,55 % + 11,71% H2O High Conviction Bonds P (H2O AM) LU1525841489 - 1,60 % + 28,98%
DWS Internationale Renten Typ O (DWS) DE0009769703 + 0,55 % + 11,40% Amundi Fds Global Total Return Bond (Amundi) LU1253539594 - 0,83 % + 14,25%
Obligations zone euro - général
Fauvettes (Meeschaert AM) FR0010971085 + 0,84 % + 5,66% DPAM INVEST B Bonds EUR B ( DPAM) BE0943877671 - 1,29 % + 10,05%
DNCA Inv.Beyond Europ. Bond Opp. (DNCA Fin.) LU0284393930 + 0,29 % + 3,94% SG Oblig Etat Euro P (SG Gestion) FR0010283853 - 1,07 % + 7,53%
R-co Euro Crédit EUR (Rothschild & Co AM) FR0007008750 + 0,20 % + 4,39% Amundi Fds Euro Gov. Bond (Crédit Agricole) LU0518421895 - 1,04 % + 8,14%

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 103

 Bourse
Données arrêtées au 04-12-2019.

LES MARCHÉS DANS LE MONDE

Variation sur 1 mois

Francfort Moscou
Dax RTS Index Tokyo
13 140,57 1 430,03 Nikkei 225
- 0,24 % - 2,81 % 23 135,23
Londres - 0,72 %
Toronto
FTSE 100
S&P/TSX
7 188,50 Shanghai
16 897,34
- 2,81 % Shanghai Composite
+ 0,91 %
2 878,12
Paris - 3,37 %
New York CAC 40
Dow Jones 5 799,68
Hongkong
27 649,78 - 1,14 % Hang Seng
+ 0,57 % 26 062,56
Bombay
Nifty 50 - 5,80 %
Saõ Paulo
Bovespa 12 043,20
110 162,81 + 0,64 % Sydney
Johannesburg ASX 200
+ 1,66 % FTSE/JSE Top 40 6 714,40
48 809,33 - 0,87 %
- 5,06 %

Les principales capitalisations par pays

Dow Jones Nikkei 225 FTSE 100 DAX
Cours Var. sur Capi. Cours Var. sur Capi. Cours Var. sur Capi. Cours Var. sur Capi.
Valeur Valeur Valeur Valeur
(en $) 1 mois (en Mds $) (en ¥) 1 mois (en Mds ¥) (en pence) 1 mois (en Mds £) (en €) 1 mois (en Mds €)

Apple 261,74 + 1,75 % 1 162,98 Toyota 7 783,00 + 1,75 % 21 980,00 Shell 2 164,00 - 7,48% 172,13 SAP 122,08 0,00% 145,72

Nippon
Microsoft 149,85 + 4,02 % 1 143,18
TT
5 585,00 +4,02% 10 150,00 Unilever 4 520,50 - 2,77 % 118,39 Linde 184,90 + 1,65 % 97,26

NTT
JP Morgan 132,34 + 2,35 % 415,08
Docomo
3 014,00 + 0,60 % 9 910,00 HSBC 558,80 - 6,57 % 113,51 Siemens 117,94 + 8,84 % 94,94

Astra-
Visa 180,60 + 2,17 % 389,62 Sony 7 098,00 + 6,90 % 8 730,00
Zeneca
7 313,00 - 0,33% 95,94 Allianz 216,00 - 3,49 % 91,48

Johnson & Volks-

Johnson
139,38 + 6,43 % 366,83 SoftBank 4 200,00 - 2,82 % 8 700,00 BP 472,35 - 8,12 % 95,80
wagen
175,16 - 2,50 % 87,81

Mitsub. Deutsche
Walmart 118,69 - 0,68 % 337,59
UFJ Fin.
578,80 - 0,64 % 7 480,00 BHP 1 689,00 - 4,20 % 85,41
Telekom
15,03 - 4,08 % 71,30

Procter &
Gamble
124,53 + 3,50 % 310,55 KDDI 3 154,00 - 1,28 % 7 320,00 GSK 1 708,00 -0,82% 85,22 Bayer 69,32 - 3,33 % 64,64

Exxon-
Mobil
68,65 - 3,97 % 290,46 Takeda 4 430,00 + 4,80 % 6 900,00 Diageo 3 083,50 - 1,33% 72,30 BASF 68,35 - 4,23 % 62,78

Wall BA
148,28 + 12,96 % 267,26 Recruit 3 969,00 + 8,24 % 6 630,00 2 975,00 +4,68% 68,24 Adidas 277,85 + 4,07 % 54,98
Disney Tobacco
United- Fast Rio
279,32 + 11,50 % 264,63 63 700,00 - 7,22 % 6 500,00 4 179,50 - 3,88% 67,80 Daimler 49,60 - 5,72 % 53,06
Health Retailing Tinto

Le palmarès des placements

Source : Factset, Mieux Vivre Votre Argent.

Evolution sur 1 mois

Pétrole Obligations
Livre
(Brent) Etats-Unis Actions
sterling
10 ans internationales Yen
+ 2,49 % + 0,82 %
+ 0,30 % + 0,17 % 0,00 %

- 0,09 % - 0,54 % - 0,62 % - 0,69 %

Dollar Matières - 3,16 %
Obligations Or
premières zone euro Marchés
10 ans émergents

104 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 JANVIER 2020

 Bourse
Données arrêtées au 04-12-2019.

LA BOURSE DE PARIS AU CRIBLE

Les valeurs du CAC 40 Evolution du CAC 40 sur 1 an

Valeur Capi. Cours Variation Notre Objectif Sur 1 mois : - 1,14 %
(en Mds €) sur 1 mois avis de cours
5 900 €
AccorHotel 10,19 37,92 € - 2,82% ● 39 €
5 700
Air Liquide 56,24 120,80 € + 0,75% ● 140 €
Airbus 99,50 127,98 € - 2,34% ● 150 € 5 500
ArcelorMittal 15,54 15,33 € + 6,09% ● 13 € 5 300
Atos 8,21 75,94 € + 9,55% ● 90 €
5 100
Axa 59,05 24,54 € + 0,95% ● 27 €
BNP Paribas 61,87 50,29 € + 0,84% ● 55 € 4 900
Dernier cours : 5 799,68
Bouygues 13,54 36,76 € - 3,26% ● 39 € 4 700 Sur un an : + 15,70 %
Capgemini 17,46 104,50 € - 0,19% ● 130 €
4 500
Carrefour 11,92 14,68 € - 6,38% ● 19 € 04-12-18 04-12-19
Crédit Agricole 34,98 12,36 € + 1,64% ● 11 €
Danone 49,95 73,20 € - 1,85% ● 89 €
Top 5 des valeurs du CAC 40
Dassault Systèmes 36,74 141,40 € + 3,63% ● 160 €
Engie 34,72 14,40 € - 3,36% ● 13 € Les plus fortes Les plus fortes Les valeurs les Les plus gros
hausses sur 1 mois baisses sur 1 mois moins chères (1) rendements
EssilorLuxottica 59,10 136,30 € + 0,96% ●● 155 €
Peugeot Société
Hermès 68,43 652,00 € + 0,62% ●● 700 € Atos + 9,55% - 10,58% Renault 5,17 7,70%
SA Générale
Kering 66,97 538,10 € + 3,06% ●● 570 €
STMicro- Peugeot
L’Oréal 140,08 253,10 € - 4,49% ● 280 € + 4,85% Michelin - 8,77% 5,65 Axa 6,29%
electronics SA
Legrand 19,74 72,14 € + 1,75% ● 60 € Société BNP
Sodexo + 4,36% Renault - 8,26% 7,32 6,28%
LVMH 197,47 396,00 € - 0,89% ●● 420 € Générale Paribas
Michelin 18,98 105,60 € - 8,77% ● 120 € Dassault Technip-
+ 3,63% - 8,25% Publicis 8,02 Renault 6,16%
Orange 38,23 13,70 € - 4,86% ● 17 € Systèmes FMC
Pernod Ricard 43,17 161,50 € - 2,39% ● 200 € Société BNP
+ 3,15% Carrefour - 6,38% 8,05 Total 5,95%
Peugeot SA 19,20 21,46 € - 10,58% ● 24 € Générale Paribas

Publicis 9,41 39,30 € - 0,96% ● 45 €

Renault 12,31 42,33 € - 8,26% ● 70 € Evolution du CAC Mid & Small sur 1 an
Safran 58,73 145,15 € - 0,82% ● 160 €
Sur 1 mois : + 0,14 %
Saint-Gobain 19,63 37,17 € - 0,85% ● 33 € 15 500 € Dernier cours : 12 674,86
Sanofi 102,83 83,89 € + 0,73% ● 95 € Sur un an : + 7,25 %
Schneider Electric 50,11 88,12 € + 1,66% ● 95 € 14 500
Société Générale 23,89 28,86 € + 3,15% ● 33 €
Sodexo 15,31 104,15 € + 4,36% ● 115 € 13 500

STMicroelectronics 19,75 22,25 € + 4,85% ● 14 €

12 500
TechnipFMC 7,74 17,12 € - 8,25% ● 30 €
Thales 18,34 87,80 € + 1,41% ● 125 €
11 500
Total 124,32 47,21 € - 4,28% ● 55 €
URW 19,32 139,65 € - 1,76% ● 150 € 10 500
Veolia 12,87 22,72 € - 1,82% ● 25 € 04-12-18 04-12-19
Vinci 58,54 98,10 € - 2,68% ● 110 €
Vivendi 28,86 24,36 € - 1,69% ● 30 €
Top 5 des valeurs du CAC Mid & Small
Notre avis : ● ● Positif ● Plutôt positif ● Plutôt négatif ● ● Négatif.
En vert, les valeurs dont l’avis a été revu à la hausse. Les plus fortes Les plus fortes Les valeurs les Les plus gros
hausses sur 1 mois baisses sur 1 mois moins chères (1) rendements
EOS Plasti-
+ 82,20% Archos - 33,17% 5,22 Netgem 11,47%
Nos conseils sur les valeurs du CAC 40 Imaging valoire

Abivax + 62,43% Solocal - 27,94% Europcar 5,93 Mercialys 9,75%

Négatif : 0 Positif : 4
+ 60,00
Ymagis Balyo - 26,40% Solocal 6,07 SMTPC 9,05%
Plutôt négatif : 7 %
Pixium
AB Science + 53,62% - 23,68% Lacroix 6,30 Eutelsat 8,72%
Vision

Plutôt positif : 29 Riber + 52,84% Eramet - 19,71% Verimatrix 6,49 Carmila 8,38%

(1) Multiple de capitalisation des bénéfices (PER) en nombre de fois.

JANVIER 2020 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT N° 451 105

 Liquidités Crédit
La météo Rémunérations en baisse Premières hausses?

de votre
Selon les dernières statistiques de L’argent va-t-il devenir moins bon
la Banque de France, le taux moyen marché pour les emprunteurs immobi-
de rémunération des dépôts bancaires liers? Il est trop tôt pour l’affirmer.

argent a encore diminué en octobre 2019,

pour tomber à 0,58% contre 0,59% en
septembre. Sur un an, l’érosion est
La plate-forme Lepretimmobilier.com
a constaté au quatrième trimestre 2019
des hausses de taux de l’ordre de 0,05
de 0,06 point à cause, notamment, de à 0,15%, appliquées au cas par cas par
la baisse sensible de rémunération des les banques vis-à-vis des clients les
comptes à terme supérieurs à deux ans moins aisés et pour les crédits souscrits
(1,32% contre 1,64%). Pour le moment, sur longue durée. Mais, de son côté,
le rendement du livret A tient bon, l’Observatoire Crédit Logement/CSA
à 0,75%, mais il sera ramené à 0,50% note que les taux de crédit immobilier
si le Gouvernement décide d’appliquer ont atteint en moyenne un plus bas
la nouvelle formule de calcul. historique, de 1,12% en novembre.
Assurance vie
Cielchargé
L’année 2020 n’a pas encore débuté que
certaines compagnies ont déjà annoncé
des baisses drastiques de rémunération Bourse Immobilier
de leurs fonds en euros. Swiss Life a Sur un volcan Toujours plus
dévoilé un rendement net de 1% pour
ses principaux contrats au titre de 2019, La guerre commerciale reste le fil Les derniers chiffres publiés par l’Insee
contre 1,5% un an plus tôt. Generali conducteur des marchés. A l’heure où et les Notaires de France montrent
va ramener son taux de 1,75 à 1%. nous mettions sous presse, les Etats- que les prix de la pierre continuent de
Les autres devraient leur emboîter Unis et la Chine n’avaient toujours progresser (+ 1% au troisième trimestre
le pas. Les clients seront incités à se pas conclu le moindre accord. Pire, par rapport au deuxième), ce qui porte
reporter progressivement vers les fonds Donald Trump s’en est pris au Brésil à 3,2% la hausse sur un an pour les
en unités de compte, potentiellement et à l’Argentine, accusés de dévaluer logements anciens. Elle est de + 6,1%
plus rémunérateurs mais plus risqués. leurs devises. En guise de sanction, les à Paris, où le prix moyen atteint
Les assureurs sont prêts à mettre en Etats-Unis pourraient rétablir des droits désormais 10080 euros le mètre carré,
place une politique de bonification. de douane sur l’acier et l’aluminium et de + 4,3 à 5,2% en petite couronne.
Les perspectives des contrats en euros en provenance de ces pays. La France Les grandes métropoles ne sont pas
ne devraient pas s’améliorer au vu de la est aussi revenue dans le viseur du en reste, avec des augmentations
faiblesse persistante des taux d’intérêt président américain. Des frictions dont de 1% sur un trimestre et de 3% sur un
et des rendements obligataires liée aux les investisseurs se passeraient bien, an. Tant que les taux d’intérêt resteront
politiques monétaires accommodantes alors que les valorisations des actions aussi faibles, un retournement brutal du
des banques centrales. campent à des niveaux élevés. marché immobilier paraît peu probable.
A lire: Votre fonds en euros est-il A lire: 10 actions pour construire A lire: Misez sur les opportunités
en sécurité ? page 12 un portefeuille équilibré, page 38 du Grand Paris , page 42

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