Mathématiques financières

Tarik ZAHRANE
t.zahrane@uca.ma
 Chapitre 3

Les Annuités

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 Chapitre 3 : Les annuités
1. Généralités
 Les annuités sont des sommes payées à des intervalles de temps
constants. Le temps qui sépare deux paiements successifs est
désigné par période, et sa durée peut être l’année, le semestre, le
trimestre ou le mois.

 L’utilisation du système des annuités permet de résoudre plusieurs

problèmes relatifs:
 Au remboursement d’un emprunt, d’une dette (annuités de remboursement,
d’amortissement).
 À la constitution d’un capital (annuités de capitalisation, de placement)

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 Chapitre 3 : Les annuités
2. valeur acquise par une suite d’annuités

a a a a a a
0 1 2 3 4 n périodes n-1 n

n-1 périodes

n-2 périodes

1 période

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 Chapitre 3 : Les annuités
2. valeur acquise par une suite d’annuités
Versement Valeur acquise
1 n 1
a(1  i )

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 Chapitre 3 : Les annuités
2. valeur acquise par une suite d’annuités
Versement Valeur acquise
1 n 1
a(1  i )
n2
2
a (1  i )

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 Chapitre 3 : Les annuités
2. valeur acquise par une suite d’annuités
Versement Valeur acquise
1 n 1
a(1  i )
n2
2
a (1  i )
n 3
3
a(1  i )

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 Chapitre 3 : Les annuités
2. valeur acquise par une suite d’annuités
Versement Valeur acquise
1 n 1
a(1  i )
n2
2
a (1  i )
n 3
3
a(1  i )
n-2
a (1  i ) 2

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 Chapitre 3 : Les annuités
2. valeur acquise par une suite d’annuités
Versement Valeur acquise
1 n 1
a(1  i )
n2
2
a (1  i )
n 3
3
a(1  i )
n-2
a (1  i ) 2

n-1
a (1  i )1

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 Chapitre 3 : Les annuités
2. valeur acquise par une suite d’annuités
Versement Valeur acquise
1 n 1
a(1  i )
n2
2
a (1  i )
n 3
3
a(1  i )
n-2
a (1  i ) 2

n-1
a (1  i ) 1

n
a(1  i ) 0  a
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 Chapitre 3 : Les annuités
2. valeur acquise par une suite d’annuités

An étant égale à la somme des valeurs acquises par

chacun des versements.
n 1 n2
An  a(1  i )  a(1  i )  .............  a(1  i)  a
1

Formule que l’on peut écrire d’une autre forme en arrêtant les
sommes de droite à gauche
An  a  a(1  i)1  a(1  i ) 2  .............  a(1  i) n 1


An  a 1  (1  i)  (1  i)  ..........  (1  i)
1 2 n 1

11
 Chapitre 3 : Les annuités
2. valeur acquise par une suite d’annuités


An  a 1  (1  i )  (1  i )  ..........  (1  i )
1 2 n 1

En posant, (1+i)=q ; on aura :

An  a 1  q  q  ................q
2 n 1

n 1
soit, S  1  q  q  ................q
2

Sq  q  q 2  ................q n
Sq  S  q n  1
q n
1
S (q  1)  q  1  S 
n

q 1
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 Chapitre 3 : Les annuités
2. valeur acquise par une suite d’annuités
( q n  1)
An  a
q 1
(1  i ) n  1
An  a
(1  i )  1

(1  i ) n  1
An  a
i

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 Chapitre 3 : Les annuités
2. valeur acquise par une suite d’annuités
Exemple 1
Des sommes constantes peuvent être versées régulièrement dans
le but de constituer un capital. Ce sont des annuités de placement
ou de capitalisation.
Quelle sommes faut-il verser tous les ans pendant 15 ans, pour
constituer un capital de 800 000 DH ? Taux d’intérêt 7%
(1  0,07)15  1
800.000  a
0,07
800.000  a  25,129022
800.000
a  31.835,70
25,129022 14
 Chapitre 3 : Les annuités
3. valeur actuelle d’une suite d’annuité

La valeur actuelle d’une suite d’annuités est égale à la somme des

valeurs actuelles de chaque annuité

a a a a

0 1 2 n-1 n

a(1  i) 1
2
a(1  i)
 ( n 1)
a (1  i )
n
a (1  i )
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 Chapitre 3 : Les annuités
3. valeur actuelle d’une suite d’annuité
Soit A la valeur acquise à la date n de cette suite d’annuités.
Déterminons la valeur de cette suite d’annuités à la date 0. cela revient à
déterminer la valeur actuelle V0 à l’époque 0 de cette suite d’annuités.
En appliquant la formule de la valeur actuelle, on aura :

n  (1  i ) n  1
V0  A(1  i ) V0  a  (1  i ) n

 i 
nn n
(1  i)  (1  i ) (1  i ) 0  (1  i )  n
V0  a V0  a
i i
n
1  (1  i )
V0  a
i 16
 Chapitre 3 : Les annuités
3. valeur actuelle d’une suite d’annuité

Exemple 1
Déterminer la valeur actuelle à l’origine d’une suite de 9 annuités
de 62.000 DH chacune, en tenant compte d’un taux d’escompte de
9,5% l’an

1- (1+ 0.095)-9
V0 = 62.000
0, 095
V0 = 62.000 ´ 5, 875284
V0 = 364.267, 60
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 Chapitre 3 : Les annuités
3. valeur actuelle d’une suite d’annuité
Exemple 2
Une entreprise emprunte 200.000 DH à 10% remboursables en 6
ans par annuités constantes.
Combien doit-elle payer à la fin de chaque année ?

1  (1  0.1) 6
200.000  a
0,1
200.000  a  4,355261
200.000
a  45.921,47
4,355261
 Chapitre 3 : Les annuités
3. Equivalence de capitaux

Cela consiste à remplacer une suite d’annuités par un

montant unique, ce qui nécessite l’évaluation de la suite à
une date quelconque

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 Chapitre 3 : Les annuités
3. Equivalence de capitaux
Exemple 1
L’acquisition d’une immobilisation peut se faire selon les deux
modalités suivantes:
1- règlement en 8 annuités constantes, de 30.000 DH chacune. La
première annuité est réglée une année après la date d’acquisition.
2- Règlement en un versement unique, dans 4 ans après la date
d’acquisition.
Sachant que le taux d’escompte est de 11%, déterminer la valeur
nominale A4 de ce versement unique.

20
 Chapitre 3 : Les annuités
3. Equivalence de capitaux

V0  valeur actuelle à la date 0.

n
n 1  (1  i )
V0  A4 (1  i ) a
i
8
4 1  (1  0,11)
A4 (1  0,11)  30.000
0,11
A4  0,658731  30.000  5,1461228
30.000  5,1461228
A4   234365,29 DH
0,658731