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Développement  mondial  Vol.  97,  p.  330­348,  2017
0305­750X/  2017  Elsevier  Ltd.  Tous  droits  réservés.

www.elsevier.com/locate/worlddev
http://dx.doi.org/10.1016/j.worlddev.2017.04.012

REVUE  DE  DÉVELOPPEMENT

Petites  entreprises,  grand  impact ?  Une  revue  systématique  du  financement  des  PME
Littérature

RENATE  KERSTEN,  JOB  HARMS,  KELLIE  LIKET  et  KAREN  MAAS*
Université  Erasmus  de  Rotterdam,  Pays­Bas
Résumé.  —  De  nombreuses  personnes  dans  les  pays  à  revenu  faible  et  intermédiaire  (PRFI)  travaillent  pour  des  petites  et  moyennes  entreprises  (PME).
Souvent,  ces  PME  ont  un  accès  limité  au  financement.  Les  interventions  visant  à  promouvoir  l'accès  au  financement  pour  les  PME  font  donc  partie  intégrante
de  la  stratégie  de  développement  de  nombreux  gouvernements  et  donateurs.  Pour  donner  un  aperçu  de  l’efficacité  de  ces  interventions,  nous
mener  une  revue  systématique  et  une  méta­analyse  multivariée.  Cela  donne  trois  résultats.  Premièrement,  peu  d’évaluations  des  programmes  de  financement  des  PME
appliquer  les  mêmes  méthodes  expérimentales  rigoureuses  qui  sont  plus  couramment  utilisées  dans  les  études  sur  la  microfinance.  Deuxièmement,  la  plupart  des  évaluations  de
Les  programmes  de  financement  des  PME  ne  prennent  en  compte  ni  les  retombées  sur  d’autres  entreprises,  ni  les  effets  au  niveau  des  salariés.  Troisièmement,  nous  trouvons  un  point  positif
L’effet  du  financement  des  PME  sur  l’investissement  en  capital,  les  performances  de  l’entreprise  et  l’emploi  au  sein  de  l’entreprise  soutenue  est  significatif,  alors  que  l’effet  
résumé  sur  la  rentabilité  et  les  salaires  est  insignifiant.  En  résumé,  on  ne  sait  toujours  pas  exactement  dans  quelle  mesure  le  financement  des  PME  contribue  à  l’économie.
développement  et  réduction  de  la  pauvreté.  Nous  discutons  des  principales  implications  politiques  de  ces  résultats  ainsi  que  des  limites  et  suggestions
pour  de  futures  recherches  sur  le  financement  des  PME.

2017  Elsevier  Ltd.  Tous  droits  réservés.

Mots  clés  —  PME,  finance,  performance  des  entreprises,  emploi,  revue  systématique

1.  INTRODUCTION n’ont  que  des  effets  modestes  sur  les  revenus  et  la  consommation  des  clients
(Banerjee,  2013).  Le  changement  dans  la  littérature  sur  la  microfinance
Interventions  visant  à  promouvoir  l’accès  au  financement  des  petites  et vers  des  méthodes  expérimentales  plus  rigoureuses  ont  montré  que  l'enthousiasme  
1 initial  à  l'égard  de  la  microfinance  en  tant  que  «  panacée  »  avait  été
Les  entreprises  de  taille  moyenne  (PME)  constituent  un  secteur  important
composante  de  la  stratégie  de  développement  de  nombreux  gouvernements trop  optimiste.  Il  est  possible  que  des  méthodes  expérimentales
et  les  donateurs.  En  2011,  les  donateurs  et  investisseurs  publics  avaient  engagé   tempèrent  également  l’enthousiasme  à  l’égard  du  financement  des  PME.
environ  20  milliards  de  dollars  américains  dans  des  programmes  de  financement  des  PME. En  outre,  alors  que  la  littérature  sur  la  microfinance  a  été
(Siegesmund  et  Glisovic,  2011).  Pour  mettre  ce  chiffre  en  perspective,  le  montant   systématiquement  examiné  dans  un  certain  nombre  d'études,  aucun
total  net  de  l’aide  publique  au  développement  de une  revue  de  la  littérature  sur  le  financement  des  PME  a  été  réalisée.  Cependant,  
les  plus  grands  pays  donateurs  (OCDE deux  examens  d'un  ensemble  plus  large  de  programmes  ciblant
Comité,  28  pays  membres)  était  d'environ  les  États­Unis Il  existe  des  (microentrepreneurs  et)  PME :  Cravo  et  Piza  (2016)
135  milliards  de  dollars  en  2014  (Organisation  de  coopération  et  de  développement   réalisé  un  examen  systématique  des  services  de  soutien  aux  entreprises
économiques  [OCDE,  2014]).  Dans  la  période pour  les  PME,  et  Grimm  et  Paffhausen  (2015)  analysent  les
Entre  2006  et  2012,  les  engagements,  les  dépenses  et  l'exposition  du  Groupe  de   effets  sur  l’emploi  des  interventions  ciblant  les  micro­entrepreneurs  et  les  PME  (ils  
la  Banque  mondiale  au  soutien  aux  PME  représentaient  environ  7  %  de  son   n’évaluent  pas  l’effet  sur  d’autres  résultats/résultats  intermédiaires).
portefeuille  total  (Banque  mondiale,  2014).
Ces  chiffres  soulignent  l'importance  du  financement  des  PME  en  tant  que Notre  concentration  sur  les  programmes  qui  fournissent  (uniquement)  du  financement  à
instrument  politique  de  développement  économique.  Il  est  donc Les  PME  ont  conduit  à  des  résultats  de  recherche  différents  car  ces  deux
Il  est  pertinent  d’explorer  les  données  probantes  sur  les  effets  de  ces  politiques   Commentaires.  La  majorité  des  évaluations  de  programmes  comprenaient
sur  les  résultats  escomptés. dans  Grimm  et  Paffhausen  (2015)  ciblent  les  microentrepreneurs
Il  existe  de  nombreuses  preuves  macroéconomiques  qui  limitent  l’accès  à (41  articles  sur  60  au  total  et  6  articles  sur  26  sur
le  capital  freine  la  croissance  de  la  productivité  dans  les  pays  en  développement interventions  qui  fournissent  du  financement).  Les  auteurs  constatent  un  effet  
(Bartelsman,  Haltiwanger  et  Scarpetta,  2009 ;  Beck  et négatif  de  la  finance  sur  l’emploi,  mais  cela  peut  être  largement  dû
Demirgüc­Kunt,  2006 ;  Beck,  Demirgüc­Kunt  et  Maksimovic, influencés  par  les  programmes  qui  ciblent  les  micro­entreprises.  Dans
2005,  2008 ;  Bloom,  Mahajan,  McKenzie  et  Roberts,  2010 ; En  revanche,  nous  constatons  un  effet  positif  significatif  lorsque  l’on  considère  
Hsieh  et  Klenow,  2009).  Ces  données  macroéconomiques  confortent  l’idée  selon   uniquement  les  interventions  financières  en  faveur  des  PME.  Cravo  et  Piza  (2016)
laquelle  les  interventions  visant  à  accroître  la  situation  financière se  concentrer  sur  les  PME,  mais  également  prendre  en  compte  les  effets  des  
l’accès  des  entreprises  stimule  la  croissance.  Comme  le  montre  cette  étude,  la  littérature   différentes  interventions.  Bien  qu'ils  incluent  plusieurs  évaluations  de  programmes  
axée  sur  la  microéconomie  sur  les  programmes  de  financement  des  PME  est  peu  répandue. donnant  accès  au  financement,  plusieurs
en  augmentant.  Jusqu’à  présent,  les  programmes  de  financement  des  PME  ont   les  programmes  combinent  financement  et  assistance  technique  ou  fournissent  un  
été  évalués  principalement  au  moyen  d’études  observationnelles.  Ces  observations financement  pour  l’assistance  technique,  grâce  à  quoi  l’effet
les  études  appliquent  des  stratégies  d’identification  moins  robustes  (par  rapport  aux l'apport  de  financement  ne  pouvait  pas  être  isolé.  Sept  des
Les  essais  contrôlés  randomisés,  la  référence  en  matière  de les  articles  inclus  par  Cravo  et  Piza  (2016)  relevaient  de  la  catégorie
évaluation  des  politiques)  comme  l’appariement  des  scores  de  propension.
D’un  autre  côté,  il  existe  un  nombre  croissant  d’études  expérimentales.
littérature  sur  les  programmes  de  microfinance,  qui  indique  qu'ils
* Révision  finale  acceptée :  9  avril  2017
330
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PETITES  ENTREPRISES,  GRAND  IMPACT ?  UNE  REVUE  SYSTÉMATIQUE  DE  LA  LITTÉRATURE  SUR  LE  FINANCEMENT  DES  PME 331

critères  d’inclusion  appliqués  pour  cette  étude.  En  plus  de  cela,  nous  avons  inclus  neuf   ou  des  pays  à  revenus  élevés.  Les  auteurs  suggèrent  que  la  plupart  des  petites  
articles  supplémentaires. entreprises  se  développent  pour  devenir  des  entreprises  de  taille  moyenne  dans  les  
À  l’instar  de  Grimm  et  Paffhausen  (2015),  nous  effectuons  une  analyse  de  régression   pays  de  leur  échantillon.  Cependant,  ils  ne  disposent  pas  de  données  sur  les  destructions  
multivariée  pour  corriger  les  corrélations  au  sein  des  groupes  lorsque  différentes   d’emplois :  leurs  données  sont  sujettes  à  un  biais  de  survie  puisqu’elles  n’incluent  que  
estimations  étaient  disponibles  pour  un  résultat  dans  un  article  (différentes  variables,   les  entreprises  en  activité.  Davis,  Haltiwanger  et  Schuh  (1993)  montrent  que  si  les  taux  
effets  temporels  ou  mesures).  L’avantage  de  l’analyse  multivariée  par  rapport  au  calcul   bruts  de  création  d’emplois  aux  États­Unis  sont  sensiblement  plus  élevés  pour  les  petites  
des  effets  synthétiques,  comme  celui  réalisé  par  Cravo  et  Piza  (2016),  est  que  nous   entreprises,  les  taux  bruts  de  destruction  d’emplois  le  sont  également.  Ils  ne  trouvent  
n’avons  pas  eu  à  calculer  un  effet  moyen  nous  permettant  d’exploiter  toutes  les   aucune  relation  systémique  entre  la  taille  de  l’entreprise  et  la  création  nette  d’emplois  
estimations  pertinentes  trouvées  dans  les  articles.  Nous  avons  également  effectué  une   aux  États­Unis.  L'importance  de  l'accès  au  financement  dans  les  décisions  d'embauche  
analyse  de  sensibilité  pour  la  corrélation  intra­étude  qui  est  inconnue. est  démontrée  par  Beck,  Homanen  et  Uras  (2016).  À  l’aide  d’une  enquête  auprès  des  
petites  entreprises  en  Ouganda,  ils  constatent  que  les  entreprises  confrontées  à  des  
contraintes  financières  ne  peuvent  pas  investir  davantage  dans  l’emploi  formel  car  elles  
Dans  l’ensemble,  nous  constatons  un  effet  positif  et  significatif  au  niveau  de   doivent  épargner  une  plus  grande  proportion  des  bénéfices  supplémentaires  ou  payer  
l’entreprise  du  financement  des  PME  sur  l’investissement  en  capital,  ainsi  que  sur  les   d’autres  dépenses  associées  aux  contraintes  financières.
performances  de  l’entreprise  et  l’emploi,  tandis  que  l’effet  résumé  sur  la  rentabilité  et  les  
salaires  est  insignifiant.  Les  résultats  de  plusieurs  évaluations  utilisant  des  modèles   Le  manque  d'accès  au  financement  est  généralement  cité  par  les  PME  comme  la  
dynamiques  sur  de  longues  périodes  suggèrent  qu’il  faut  du  temps  pour  que  le   contrainte  la  plus  importante  (Beck  &  Demirguc­Kunt,  2006).
financement  des  PME  ait  un  effet  sur  la  productivité  et  qu’il  faut  donc  une  longue   Environ  39  %  des  petites  entreprises  citent  le  manque  de  financement  comme  la  
période  d’évaluation  pour  mesurer  ces  effets  (jusqu’à  sept  ans).  Nous  avons  essayé  de   principale  contrainte  à  leur  croissance,  contre  32  %  des  grandes  entreprises  (Beck,  
l'établir  grâce  à  notre  méta­analyse,  mais  l'inclusion  d'un  modérateur  décrivant  la  période   Demirgu¨  c¸­Kunt  et  Maksimovic,  2004).  Il  est  important  de  noter  que  ces  statistiques  
d'évaluation  depuis  le  traitement  financier  (en  années)  n'était  pas  robuste  pour  les   font  référence  à  un  manque  de  financement  signalé,  sur  la  base  duquel  on  ne  peut  pas  
différentes  corrélations  au  sein  de  l'étude,  ni  pour  l'inclusion  d'autres  modérateurs.  Des   conclure  sur  l’ampleur  du  déficit  financier  réel.
2
études  supplémentaires  sur  des  périodes  plus  longues  sont  donc  nécessaires  pour   Arraiz,  Melendez  et  Stucchi  
vérifier  si  l'effet  du  financement  des  PME  sur  la  productivité  devient  significatif  après  un   (2014)  soutiennent  que  les  contraintes  de  financement  sont  plus  importantes  pour  les  
certain  nombre  d'années.  Les  effets  au­delà  du  niveau  de  l’entreprise,  tels  que  les   PME  que  pour  les  grandes  entreprises  en  raison  de :  (1)  la  moindre  volonté  des  banques  
retombées  sur  d’autres  entreprises  ou  les  effets  au  niveau  des  salariés,  ont  été  à  peine   de  prêter,  car  les  risques  de  défaut  sont  associés  négativement  à  la  taille  et  à  l'âge  de  
pris  en  compte  dans  les  études.  Par  conséquent,  on  ne  sait  toujours  pas  exactement   l'entreprise  (Evans ,  1987);  (2)  des  coûts  relatifs  plus  élevés  pour  les  institutions  
dans  quelle  mesure  le  financement  des  PME  contribue  au  développement  économique   financières  en  matière  d’évaluation  et  de  suivi ;  (3)  des  coûts  relatifs  plus  élevés  pour  la  
et  à  la  réduction  de  la  pauvreté. liquidation  des  actifs  en  cas  de  défaut  (étant  donné  que  ces  coûts  sont  plus  ou  moins  
constants,  les  coûts  par  dollar  diminuent  avec  la  taille  de  l'entreprise).

Le  reste  de  cet  article  est  structuré  comme  suit.  Dans  la  section  2 ,  nous  présentons  
le  contexte  qui  sous­tend  le  financement  des  PME.  Dans  la  section  3 ,  nous  décrivons   De  plus,  dans  les  pays  à  revenu  faible  et  intermédiaire  (PRFI),  plusieurs  défaillances  
la  méthodologie  de  notre  stratégie  de  recherche  et  de  notre  analyse.  La  section  4  décrit   du  marché  peuvent  encore  aggraver  les  contraintes  de  financement  des  PME.  
les  programmes  de  financement  des  PME  évalués  et  les  méthodes  d'évaluation  utilisées,   Premièrement,  les  institutions  financières  manquent  souvent  d'informations  sur  les  
y  compris  les  principaux  risques  de  biais  dans  les  études  sélectionnées. risques  de  crédit  (Beck,  Demirgu¨c¸­Kunt,  Laeven  et  Levine,  2008 ;  Love  et  Mylenko,  
2003 ;  Miller,  2003 ;  Pagano  et  Jappelli,  1993).  Deuxièmement,  les  institutions  financières  
Les  résultats  sont  présentés  dans  la  section  5.  Dans  la  section  6 ,  nous  discutons  des   des  PRFI  sont  souvent  confrontées  à  un  cadre  juridique  défavorable  pour  la  garantie  
implications  de  nos  résultats  pour  le  développement  économique  et  la  réduction  de  la   d'actifs  pour  les  PME  (Carter  &  Olinto,  2003 ;  Deininger  &  Feder,  2009 ;  Galiani  &  
pauvreté,  des  implications  politiques,  des  limites  de  notre  étude  et  des  suggestions  pour   Schargrodsky,  2010).  Troisièmement,  le  secteur  financier  est  souvent  moins  compétitif,  
des  recherches  plus  approfondies. ce  qui  diminue  la  volonté  des  banques  de  prendre  des  risques  pour  un  rendement  
donné  (Beck,  Demirgüc­Kunt  et  Levine,  2010 ;  De  Haas  et  Naaborg,  2005).

2.  CONTEXTE :  JUSTIFICATION  DES  PROGRAMMES  DE  FINANCEMENT  
DES  PME
Benavente,  Crespi  et  Maffioli  (2007)  ont  identifié  quatre  défaillances  (financières)  
(a)  Défaillances  du  marché supplémentaires  du  marché  limitant  le  montant  du  financement  externe  pour  
l'innovation :  (1)  information  asymétrique  (l'entreprise  a  une  meilleure  compréhension  
Bien  que  les  programmes  de  financement  des  PME  soient  différents  dans  leur   (technique)  du  projet  d'innovation  et  des  gains  possibles  que  le  financier  potentiel)  et  
configuration  et  leur  mise  en  œuvre,  la  logique  qui  les  sous­tend  est  en  grande  partie  la   l’aléa  moral  (l’entreprise  peut  être  incitée  à  fournir  des  informations  trompeuses  sur  le  
même.  Les  programmes  de  financement  des  PME  reposent  sur  l’idée  selon  laquelle  les   projet  d’innovation) ;  (2)  la  nature  immatérielle  des  actifs  innovants  qui  les  rend  
PME  représentent  une  proportion  importante  des  entreprises  et  du  marché  du  travail   impropres  comme  garantie.  Outre  ces  défaillances  des  marchés  financiers,  les  
et  qu’elles  ont  un  accès  limité  au  financement.  Fournir  des  financements  peut  leur   entreprises  sont  moins  disposées  à  investir  que  ce  qui  serait  souhaité  d’un  point  de  vue  
permettre  d’investir  et  d’améliorer  leurs  performances,  ce  qui  favoriserait  la  croissance   sociétal,  car  les  rendements  privés  de  l’innovation  sont  inférieurs  aux  rendements  
économique  et  la  création  d’emplois. sociétaux  en  raison  de :  (3)  une  appropriation  incomplète  des  rentes  de  l’innovation  
conduisant  à  des  investissements  en  R&D  par  les  entreprises  inférieurs  à  ce  qui  serait  
Ayyagari,  Beck  et  Demirguc­Kunt  (2007)  constatent  que  la  part  médiane  de  l’emploi   souhaitable  du  point  de  vue  sociétal  (l’entreprise  qui  investit  dans  la  R&D  n’en  tire  pas  
dans  les  entreprises  comptant  jusqu’à  99  salariés  (5  à  99)  est  de  45  %  dans  leur   tous  les  bénéfices  en  raison  du  caractère  non  rival  des  connaissances) ;  et  (4)  les  
échantillon  de  104  pays  en  développement.  Ils  constatent  des  tendances  similaires   externalités  résultant  de  la  mise  en  réseau  et  de  l'apprentissage  de  la  base  de  
lorsqu’ils  utilisent  les  valeurs  moyennes  dans  chaque  groupe  de  taille  plutôt  que  les   connaissances  d'autres  entreprises.  Ces  défaillances  supplémentaires  du  marché  
parts  médianes  entre  les  pays. peuvent  expliquer  pourquoi  de  nombreux  programmes  destinés  aux  PME  visant  à  
En  outre,  ils  montrent  que  les  petites  entreprises  (5  à  19  salariés)  connaissent  une   encourager  la  recherche  et  le  développement  (R&D)  sont  financés  par  des  subventions  
croissance  de  l’emploi  plus  élevée  que  les  moyennes  et  grandes  entreprises,  dans   de  contrepartie,  plutôt  que  par  des  crédits/prêts.
toutes  les  catégories  de  revenus  du  pays,  également  en  tenant  compte  de  l’âge  de  l’entreprise.
La  part  de  l’emploi  et  la  part  de  création  d’emplois  des  petites  entreprises  sont  encore  
plus  importantes  dans  les  pays  à  faible  revenu  que  dans  les  pays  à  revenu  intermédiaire.
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332 DÉVELOPPEMENT  MONDIAL

•  Financement  des  PME
Intervention

•  Accès  amélioré  au  financement  pour  les  PME  soutenues.  •  
Sortie  (effet   Investissement  plus  élevé  des  PME  soutenues.
direct)

•  Amélioration  des  performances  des  PME  soutenues  (ventes,  revenus,  etc.)  •  Emploi  
plus  élevé  dans  les  PME  soutenues  •  Productivité  
Résultats et  salaires  plus  élevés  dans  les  PME  soutenues

•  Développement  économique  •  
Création  (nette)  d'emplois  •  Réduction  
Impact  (objectif  
politique) de  la  pauvreté

Figure  1.  Théorie  simplifiée  du  changement  des  programmes  de  financement  des  PME.

(b)  Théorie  du  changement  des  programmes  de  financement  des  PME travailleurs  qualifiés  des  entreprises  bénéficiaires.  Nous  reviendrons
à  cette  question  dans  la  section  résultats  de  cet  article,  où  nous
Les  programmes  inclus  dans  cette  revue  visent  à  répondre  aux rapporter  les  résultats  des  études  en  fonction  des  principales  variables  de  résultats  
défaillances  du  marché  mentionnées  ci­dessus  en  fournissant  des  financements  à dans  les  études  identifiées  illustrées  dans  la  figure  1
PME,  soit  directement,  soit  via  des  institutions  financières.  Figure  1 sous  les  effets  et  résultats  directs,  après  quoi  nous  discutons  de  la
montre  une  théorie  simplifiée  du  changement  sur  la  façon  dont  les  programmes  de   mesure  dans  laquelle  les  études  fournissent  des  preuves  pour  les  programmes
financement  des  PME  sont  censés  fonctionner :  le  programme  de  financement  des   contribution  à  leurs  objectifs  politiques.
PME  fournit  un  financement  à  l'entreprise,  qui  peut  être  utilisé  pour  l'investissement.
(en  capital  fixe,  fonds  de  roulement,  R&D,  en  fonction  de  l'objectif/ciblage  du  
programme).  L'investissement  supplémentaire  est 3.  MÉTHODE :  SÉLECTION  ET  ANALYSE  DES  ÉCHANTILLONS
devrait  améliorer  les  performances  de  l'entreprise  (ventes,  revenus  et
profit),  améliorent  la  création  d’emplois  et  augmentent  la  productivité  et/ou  les   Dans  cette  étude,  nous  passons  en  revue  les  évaluations  des  programmes  de  financement  pour
salaires.  Il  peut  y  avoir  plusieurs  boucles  de  rétroaction PME  dans  les  PRFI.  La  littérature  sur  les  PME  a  été  recherchée  à  l'aide  d'une
entre  les  différentes  variables  de  production  et  de  résultat :  augmentation approche  systématique,  décrite  dans  les  paragraphes  suivants.
la  productivité  peut  à  son  tour  améliorer  les  performances  de  l’entreprise,  conduire  à
création  d’emplois,  etc.  De  même,  l’augmentation  des  performances  des  entreprises   (a)  Identification  d’études  potentielles  sur  le  financement  des  PME :  inclusion
peut  également  conduire  à  un  meilleur  accès  au  financement  et/ou critères
plus  d'investissement.
La  plupart  des  évaluations  incluses  dans  cette  revue  ont  été  minutieusement Les  recherches  ont  été  effectuées  en  anglais. 3  Notre  identification
décrire  comment  le  programme  vise  à  répondre  aux  contraintes  de  financement  des   La  stratégie  d’évaluation  du  segment  PME  présente  les  caractéristiques  suivantes :
PME,  mais  n'expliquer  pas  comment  les  PME  financent
Le  programme  devrait  contribuer  aux  objectifs  politiques  de  développement   –  Intervention :  notre  définition  des  programmes  de  financement  PME
économique,  de  création  d’emplois  et  (parfois comprend  divers  types  de  produits  financiers,  notamment  les  prêts  (bonifiés),  
explicitement  mentionnée  comme  objectif  politique)  la  réduction  de  la  pauvreté.  Dans les  lignes  de  crédit,  les  crédits  fiscaux,  les  garanties,  les  subventions  de  
Dans  la  plupart  des  cas,  les  auteurs  partent  de  l'hypothèse  qu'une  fois contrepartie,  la  réglementation  des  prêts  prioritaires  et  les  découverts.
les  contraintes  de  financement  pour  les  PME  sont  réduites,  cela  peut  permettre installations.  Dans  certains  cas,  l'objectif  du  financement  des  PME  était  de  
les  inciter  à  investir  et  à  améliorer  leurs  performances  comme  décrit promouvoir  la  R&D  et  l'innovation  (par  exemple  le  développement  de  produits).
ci­dessus,  ce  qui  favoriserait  à  son  tour  la  croissance  économique  et Cependant,  un  financement  ciblé  pour  l'assistance  technique  a  été
création  d'emplois.  Ces  nouveaux  emplois  contribueraient  à  leur  tour  à exclu  car  il  s'agit  d'une  intervention  différente,  qui
réduire  la  pauvreté,  car  ils  fourniraient  aux  pauvres  un  revenu  stable peut  conduire  à  des  résultats  différents.  (À  notre  avis,  ces  programmes  devraient  
revenu.  Alors  que  les  données  macroéconomiques  montrent  que  des être  comparés  à  d’autres  programmes  d’assistance  technique.
l’accès  au  capital  limite  la  croissance  de  la  productivité  dans  les  pays  en  développement programmes  destinés  aux  PME  et  non  aux  programmes  de  financement  des  PME.)
pays  (Bartelsman  et  al.,  2009 ;  Beck  &  Demirguc­Kunt, Plusieurs  articles  examinent  les  programmes  où  des  combinaisons  de
2006 ;  Beck,  Demirgüc­Kunt  et  Maksimovic,  2005 ;  Beck Un  soutien  aux  PME  est  fourni  (crédit,  assistance  technique,  programmes  de  
et  coll.,  2008 ;  Bloom  et  coll.,  2010 ;  Hsieh  &  Klenow,  2009),  ce réseautage,  etc.).  Ces  documents  sont  inclus  uniquement
n’implique  pas  que  fournir  à  un  certain  groupe  de  PME  des lorsqu'ils  effectuent  une  analyse  distincte  des  programmes  de  financement.
l’accès  au  financement  mènera  automatiquement  à  la  croissance  économique –  Taille  de  l’entreprise :  seules  les  évaluations  d’impact  ciblant  les  PME  ont  été
et  la  création  (nette)  d’emplois.  Benavente  et  coll.  (2007)  mentionnent  les  externalités   inclus.  Il  n’existe  pas  de  définition  universelle  des  PME.
et  les  retombées  du  pays  comme  résultat  final Le  nombre  d'employés  est  le  plus  souvent  utilisé  pour  définir
la  justification  d’un  Fonds  chilien  de  développement  technologique Toutefois,  différents  seuils  sont  utilisés  selon  les  pays  et  les  institutions.  Après  
(TDF),  mais  ne  décrit  pas  les  types  d’externalités  et  de  déversements  attendus  ni   Cravo  et  Piza
comment  ils  devraient  se  produire.  Seulement (2016),  Grimm  et  Paffhausen  (2015),  Beck,  Demirgu¨c¸­
l'une  des  études  incluses  mesure  en  fait  les  effets  indirects Kunt  et  Maksimovic  (2005),  et  Ayyagari  et  al.  (2007),
sur  d'autres  entreprises :  Castillo,  Maffioli,  Rojo  et  Stucchi nous  utilisons  un  seuil  supérieur  de  250  employés.  Puisque  nous  voulons
(2014)  mesurent  l'effet  d'un  TDF  en  Argentine  sur  les  « pour  exclure  les  programmes  ciblant  les  micro­entreprises,  nous
bénéficiaires  »,  qui  sont  définis  comme  les  entreprises  qui  embauchent utilisé  un  seuil  inférieur.  Nous  avons  suivi  la  définition  du
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Tableau  1.  Aperçu  incluant  les  évaluations  des  programmes  de  financement  des  PME

Papier Pays Intervention Financement  pour  (lorsqu’il   Partie  chargée  de  la  mise  en  œuvre Taille  de  l'entreprise Montant  moyen  du  

est  réservé) financement  (1000
USD)a

Aivazian  & Sri  Lanka Prêts  bonifiés Dépenses  en  capital Les  institutions  financières  avec La  taille  moyenne  des  entreprises  est  de  30  employés  dans   10­15

Santor,  2008   Fonds  de  la  Banque  mondiale le  groupe  expérimental.
Arraiz  et  al.,  2014 Colombie Soutenu  par  le  gouvernement Fonds  de  roulement,   Organisme  gouvernemental La  taille  moyenne  des  entreprises  de  l’échantillon  n’est   15
garanties   investissement,  R&D  et   (Fonds  National  de  Garantie) pas  indiquée,  mais  le  programme  cible  les  MPME.  Seules  
partielles  de  crédit création  d'entreprise les  entreprises  de  10  salariés  ou  plus  (dans  le  secteur  
manufacturier)  sont  incluses  dans  l'étude.

Banerjee  et Inde Prêts Fonds  de  roulement Les  institutions  financières,  contraintes   La  taille  moyenne  des  entreprises  n’est  pas  indiquée.  Le   20b

Duflo,  2014 par  la  politique  de  prêts  prioritaires chiffre  d'affaires  (ventes)  moyen  par  entreprise  est  de  16,7  ME  
dans  l'ensemble  de  l'échantillon  et  de  19,3  ME  dans  
le  groupe  de  traitement.
Benavente  et  coll.,   Chili Subventions  de  contrepartie R&D Organisme  gouvernemental Au  cours  des  10  premières  années  de  FONTEC,  85  %  des   45
2007 (FONTEC) (FONTEC) entreprises  participantes  étaient  des  PME  (aucune  définition  
des  PME  n'est  donnée).
Binelli  & Argentine Subventions  et  crédits  de   R&D Différentes  agences   La  taille  moyenne  des  entreprises  est  de  178  employés   110

333
Maffioli,  2007 contrepartie  (FONTAR) gouvernementales  (y   (171  pour  le  groupe  de  traitement  et  178  pour  le  groupe  

compris  une  banque  de  développement) témoin),  avec  un  minimum  de  7  et  un  maximum  de  5  943.  La  
taille  
Prêts – – d
Cassano  et  coll.,   Bulgarie, Institutions  financières,  avec  de   moyenne  des  entreprises  est  de  18  employés  pour  le  groupe  
2013 Géorgie,  Russie  et   l'argent  prêté  (à  un  taux  d'escompte)   de  traitement.c
Ukraine par  la  Banque  européenne  pour  
la  reconstruction  et  le  développement.  

Différentes  
Castillo  et  coll.,   Argentine Subventions  et  crédits  de   R&D agences  gouvernementales   Environ  65  %  de  l'échantillon  (apparié)  sont  des  PME ;  
–

2014 contrepartie  (FONTAR) (y  compris  une  banque   environ  15  %  de  grandes  entreprises  et  20  %  de  

de  développement) microentreprises.  La  
Tchoudnovski Argentine Subventions  de  contrepartie R&D Agence  gouvernementale   taille  moyenne  des  entreprises  du  groupe  de  traitement  est   95
et  coll.,  2006   (POLICE) (ANPCYT) de  37  employés.
Da  Silva  et  coll.,   Brésil Prêts –
Institutions  financières  dont  les   La  taille  moyenne  des  entreprises  n'est  pas  indiquée,  mais  
–

2009 fonds  proviennent  des  revenus   uniquement  la  proportion  de  micro  et  petites  entreprises  

fiscaux  distribués  par  trois   (jusqu'à  49  salariés)  et  de  moyennes  et  grandes  entreprises  
banques  nationales. (50  salariés  ou  plus).  La  proportion  de  micro  et  petites  
entreprises  est  de  86,7%,  81,6%  et  82,7%  dans  les  différentes  
régions.  La  taille  moyenne  
De  Negri  et  coll.,   Brésil Lignes  de  crédit  publiques Investissements  fixes  ou   Les  intermédiaires  financiers  disposant   des  entreprises  est  de  135  dans  le  groupe  de  traitement,   400
2011 fonds  de  roulement   de  l'argent  du 83%  du  groupe  de  traitement  sont  des  PME.
permanent Banque  de  développement  BNDES  
(deuxième  rang)  et  agence  d'innovation  
FINEP
Eslava  et  coll.,   Colombie Prêts  bonifiés Entre  autres   Intermédiaires  financiers   La  taille  moyenne  des  entreprises  est  de  117  employés  dans   70­200f
2012 investissements  en   (premier  niveau)  avec  de  l'argent  prêté   le  groupe  expérimental.
immobilisations,   par  la  banque  de  développement
capitalisation,  crédit­bail,  fonds   Bancoldex  (deuxième  niveau)
de  roulement  et  restructuration  de  dettes.
(Suite  à  la  page  suivante)
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DÉV 3
Tableau  1  (suite)

Papier Pays Intervention Financement  pour  (quand Partie  chargée  de  la  mise  en  œuvre Taille  de  l'entreprise Quantité  moyenne

réservé) de  financement  (1000
USD)a

MO
Kapoor  et  coll., Inde Prêts Fonds  de  roulement Les  institutions  financières,  contraintes La  taille  moyenne  des  entreprises  n’est  pas  indiquéeg. 20h
2012 par  politique  de  prêts  prioritaires
López­Acevedo Mexique Crédit  fiscal  et R&D Organisme  gouvernemental La  taille  moyenne  des  entreprises  n'est  pas  indiquée,  mais  la 225

&  Tinajero, incitationsi (CONaCyT) échantillon  total  de  2  540  entreprises,  dont  1  352  sont  des  PME

2010 (16  à  250  salariés),  12  sont  des  microentreprises
(15  ou  moins)  et  1  177  grandes  entreprises  (250+).
Sanguinetti, Argentine Subventions  de  contrepartie  et R&D Gouvernement  différent La  taille  moyenne  des  entreprises  de  l'échantillon  est  de  212
–

2005j crédit  (FONTAR) Agences  (y  compris  un employés.

Banque  de  développement)
Bronzage,  2009 Chili Subvention  de  contrepartie R&D,  fonds  de  roulement, Organismes  gouvernementaux La  taille  moyenne  des  entreprises  n'est  pas  indiquée,  mais  la 250l

(FONTEC),  crédit, et  rééchelonnement  de  la  dette (FONTEC  &  CORFO, échantillon  total  d'entreprises,  398  sont  des  PME  (5  à  250),

et  programmes  de  prêts qui  a  externalisé  une  partie  de 109  grandes  entreprises  et  97  microentreprises.
(CORFO)k livraison  à  différents  publics
agences)
Zia,  2008 Pakistan Prêts  bonifiés Fonds  de  roulement  pour Institutions  financières  financées Le  document  ne  donne  aucune  information  sur  le  nombre  de 650­2750m

(court  terme/ exportations par  la  Banque  centrale  (Banque  d'État salariés,  mais  le  chiffre  d'affaires  moyen  (total

180  jours) du  Pakistan) ventes)  est  de  17,4  millions  USD.

aCes  chiffres  fournissent  une  estimation  approximative  des  montants  moyens  des  prêts/subventions :  les  approximations  en  dollars  américains  ont  été  calculées  sur  la  base  du  taux  de  change  moyen  au  cours  de  la  période  de  l'étude,  tel  que  rapporté  par  le

hfxt
W tt
sit bIl  s'agissait  du  « plafond  de  crédit  de  fonds  de  roulement »  auquel  certaines  entreprises  ont  eu  accès  à  la  suite  du  changement  de  politique.
cBien  que  la  taille  moyenne  des  entreprises  soit  supérieure  à  10  employés,  la  majorité  des  entreprises  de  l'échantillon  (54  %)  étaient  des  microentreprises,  définies  comme  comptant  jusqu'à  5  employés.  Cependant,  cet  article  évalue  les  effets  pour
les  micro,  petites  et  moyennes  entreprises  séparément.
dLe  montant  moyen  des  prêts  n'est  pas  indiqué,  mais  il  a  été  mentionné  que  les  prêts  commencent  à  partir  de  20  USD  jusqu'à  environ  200  000  USD.  Puisque  54  %  des  entreprises  étaient  des  microentreprises,  on  s’attend  à  ce  que  le  montant  moyen  des  prêts  soit
autour  de  l’extrémité  inférieure  du  spectre  considéré  dans  cet  article.
e
En  raison  des  informations  limitées  fournies  dans  le  document  sur  la  taille  des  entreprises,  nous  ne  pouvons  pas  rejeter  l’hypothèse  selon  laquelle  la  majorité  des  entreprises  (>  50  %)  sont  des  micro­entreprises.  Cependant,  il  a  été  décidé  d'inclure  le  document.
F
Crédit  70  K  pour  les  petites  entreprises  (10  à  50  salariés),  200  K  pour  les  grandes  entreprises  (50  à  200  salariés).
g  Étant  donné  que  cette  étude  a  considéré  le  même  échantillon  d'entreprises  que  celui  de  Banerjee  et  Duflo  (2011),  nous  avons  supposé  que  le  chiffre  d'affaires  moyen  des  entreprises  était  identique  (c'est­à­dire  E19M).
h
Étant  donné  que  cette  étude  a  considéré  le  même  échantillon  d'entreprises  que  celui  de  Banerjee  et  Duflo  (2011),  nous  avons  supposé  que  le  montant  moyen  des  prêts  des  entreprises  était  identique  (c'est­à­dire  20 000  euros).
je

Plusieurs  programmes  mexicains  de  soutien  aux  PME  sont  évalués  dans  cet  article.  Cette  étude  ne  porte  que  sur  les  programmes  de  soutien  fiscal  et  d'innovation  technologique  du  CONACyT,  puisque  d'autres  programmes  fournissent  un  soutien  non  financier  (parfois  
combiné  à  un  soutien  financier).
jLe  document  donne  des  informations  limitées  sur  le  programme  FONTAR ;  la  partie  chargée  de  la  mise  en  œuvre  est  décrite  de  manière  plus  détaillée  dans  Binelli  et  Maffioli  (2007).  Sanguinetti  (2005)  sait  seulement  si  une  entreprise
participé  ou  non  au  programme  FONTAR.  Ils  ne  disposent  pas  de  données  sur  le  montant  des  fonds  accordés  à  chaque  entreprise  ni  sur  les  programmes  FONTAR  qui  ont  été  utilisés.
k
Plusieurs  programmes  chiliens  de  soutien  aux  PME  sont  évalués  dans  cet  article.  Les  résultats  de  la  régression  font  la  distinction  entre  l'assistance  technique,  les  programmes  de  cluster,  les  programmes  technologiques  et  les  programmes  de  crédit.
Ces  deux  derniers  sont  inclus  dans  cette  revue.
lIl  s'agit  du  montant  moyen  de  financement  pour  tous  les  programmes  évalués  dans  le  document.  Le  montant  du  financement  de  FONTEC  et  de  CORFO  ne  peut  être  dissocié.
m
Crédit  650  pour  les  entreprises  privées,  2  750  pour  les  entreprises  cotées  en  bourse.
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PETITES  ENTREPRISES,  GRAND  IMPACT ?  UNE  REVUE  SYSTÉMATIQUE  DE  LA  LITTÉRATURE  SUR  LE  FINANCEMENT  DES  PME 335

Tableau  2.  Aperçu  des  méthodes  d'évaluation

Papier Stratégie  d'identification Classification

Aivazian  &  Santor,  2008   A  fait  PSM IV
Arraiz  et  al.,  2014   A  fait  PSM IV
Banerjee  &  Duflo,  2014   DID  IVa  (Expérience  naturelle) III
Benavente  et  al.,  2007   A  fait  PSM IV
Binelli  &  Maffioli,  2007   FAIT  IV IV
Cassano  et  al.,  2013   A  fait  PSM IV
Castillo  et  al.,  2014   A  fait  PSM IV
Chudnovski  et  al.,  2006   A  fait  PSM IV
Da  Silva  et  al. ,  2009   A  fait  PSM IV
De  Negri  et  al.,  2011   A  fait  PSM IV
Eslava  et  al.,  2012   A  fait  PSM IV
Kapoor  et  al.,  2012   DID  IV  (Expérience  naturelle) III
Lopez­Acevedo  &  Tinajero,  2010   A  fait  PSM IV
Sanguinetti,  2005   A  fait  PSM IV
Tan,  2009   A  fait  PSM IV
Zia,  2008 DID  (Expérience  naturelle) III
Variable  instrumentale.
un

Union  européenne  (Commission  européenne,  2005),  où  le moteurs  et  bases  de  données :  EconLit,  International  Initiative  for
le  seuil  inférieur  est  de  10  salariés.  On  pourrait  affirmer  que  pour Évaluation  d'impact  (3ie),  Abdul  Latif  Jameel  Poverty  Action
Dans  les  économies  en  développement,  le  seuil  de  10  salariés  est  relativement   Lab  (J­Pal),  Innovations  for  Poverty  Action  (IPA),  l'AEA
élevé  pour  les  micro­entreprises.  Cependant,  nous  avons  trouvé  le Registre  RCT  et  Registre  pour  le  développement  international
La  définition  de  l’UE  doit  être  la  définition  la  plus  complète  (conformément Évaluations  d'impact  (RIDIE).  Sur  la  base  d'une  recherche  initiale  et
avec  le  seuil  supérieur  de  250  salariés  pour  des  raisons  de  comparabilité  avec   sélection  de  la  littérature,  une  requête  a  été  rédigée.  Exemples  de  clé
les  études  mentionnées  précédemment)  prévoyant  également les  termes  de  recherche  étaient  «  PME  »,  «  finance  »,  «  programme  »,  «  PRFI  »,
seuils  de  chiffre  d’affaires  moyen.  Cela  nous  permet  d'appliquer  des  critères   «  pays  en  développement  »,  «  Afrique  »,  «  Ghana  »,  «  effet  causal  ».
d'inclusion  cohérents  pour  tous  les  articles,  y  compris  ceux  qui L'annexe  A  contient  la  requête  de  recherche  utilisée  dans  Econlit.  Le
qui  n'a  pas  fourni  de  statistiques  sur  le  nombre  d'employés.  La  plupart Les  sites  Web  3ie  et  J­Pal  ne  permettaient  pas  une  recherche  approfondie.
des  programmes  évalués  ne  s'adressaient  pas  seulement  aux  PME  mais Les  termes  de  recherche  «  PME  »,  «  entreprise  »,  «  entreprise  »  et  «  entreprise  »  
également  des  micro  et/ou  grandes  entreprises.  Dans  ce  cas,  nous  avons  seulement ont  été  utilisés  pour  la  recherche  dans  la  base  de  données  3ie.  Chercher
incluaient  des  études  dans  lesquelles  la  taille  moyenne  des  entreprises  se  situait  entre le  site  J­Pal,  nous  avons  utilisé  les  filtres  thématiques  existants
10  et  250  salariés.  Si  la  taille  moyenne  des  entreprises  n'était  pas (finance  et  microfinance)  et  questions  politiques  (PME).
disponibles  mais  le  nombre  de  microentreprises,  de  PME  et  de  grandes   Notre  recherche  a  abouti  à  plus  de  1  000  études.  Titres  et
entreprises  était,  nous  avons  inclus  des  évaluations  lorsque  la  majorité  des les  résumés  de  ces  études  ont  été  examinés,  en  appliquant  le  principe  d'inclusion
4 Sinon critères  décrits  ci­dessus.  Chaque  fois  que  ce  n'était  pas  clair  d'après  le
les  entreprises  de  l’échantillon  étaient  des  PME  (>  50  %  des  entreprises).
des  informations  sur  le  nombre  d'employés  étaient  disponibles, titre  et  résumé  si  l'article  respectait  les  critères,
nous  avons  regardé  le  chiffre  d'affaires  moyen.  Utiliser  la  définition il  était  inclus.  Cela  a  abouti  à  une  courte  liste  de  48  articles.  Ces
du  chiffre  d'affaires  des  PME  de  la  Commission  européenne  est 48  articles  ont  été  évalués  de  manière  plus  approfondie.  Plusieurs  articles  ont  été
entre  2  et  50  millions  d'euros  par  an.  Les  approximations  du  dollar  américain   exclus  parce  qu'ils  évaluaient  des  programmes  d'assistance  technique  ou  des  
(présentées  dans  le  tableau  1)  ont  été  calculées  sur  la  base  des programmes  mixtes  sans  effet  distinct  du  crédit.
5
taux  de  change  moyen  sur  la  période  de  l’étude,  nous  avons  fait seul  a  été  évalué.  Un  autre  groupe  d'articles  a  été  exclu
ne  tient  pas  compte  du  pouvoir  d’achat. parce  qu'ils  n'ont  pas  étudié  de  programmes  dans  les  PRFI,  parce  que  le
–  Pays :  nous  avons  utilisé  la  classification  des  pays  (lors  de  la les  méthodes  n'étaient  pas  conformes  aux  critères  méthodologiques
période  d’évaluation)  de  la  Banque  mondiale  pour  définir  les ou  parce  que  les  programmes  ciblaient  plutôt  les  grandes  entreprises
pays  à  revenu  intermédiaire.  Cela  a  abouti  à  l'exclusion  de des  PME.  Cela  a  abouti  à  une  liste  finale  de  15  articles  correspondant
évaluations  de  programmes  dans  les  pays  développés,  tels  que le  critère.
les  États­Unis,  l'Espagne,  la  Corée  du  Sud  et  plusieurs  pays  d'Europe  de  l'Est
des  pays. (c)  Méta­analyse  des  effets  du  programme
–  Méthodes :  nos  critères  méthodologiques  d'inclusion  concernent  la  manière  
dont  les  évaluations  ont  traité  de  l'attribution.  Nous  avons  uniquement  inclus   Donner  un  aperçu  fiable  des  résultats  et  identifier  les
les  études  qui  utilisaient  soit effet  moyen,  nous  avons  effectué  une  méta­analyse  multivariée.
conceptions  expérimentales  ou  quasi­expérimentales. De  cette  façon,  nous  pourrions  exploiter  le  nombre  total  d'estimations  ponctuelles,
–  Statut  de  publication :  nous  avons  inclus  les  études  publiées mais  correct  pour  la  corrélation  au  sein  de  l'étude  lorsque  plusieurs
ou  disponible  sous  forme  de  document  de  travail.  Seules  les  études  qui  ont  été des  variables  de  résultat,  plusieurs  points  temporels  ou  plusieurs  techniques  de  
disponibles  sous  forme  de  rapports  complets  et  accessibles  via mesure  ont  été  inclus  pour  le  même  résultat  dans  une
des  moteurs  de  recherche  et/ou  des  bases  de  données  ont  été  inclus. étude.
Tout  d’abord,  nous  avons  calculé  la  différence  des  moyennes  standardisées
(b)  Identification  d'études  potentielles  sur  le  financement  des  PME :  recherche (SMD)  et  variance  par  rapport  à  l'estimation  ponctuelle,  à  la  statistique  t  et
stratégie nombre  d’observations  fournies  dans  les  articles.  Lorsque  différentes  estimations  
ont  été  données  pour  une  variable  de  résultat  dans  un
Un  examen  systématique  a  été  effectué  des  évaluations  des  programmes  de   article,  l’estimation  considérée  comme  la  moins  biaisée  a  été
financement  des  PME  sur  la  base  des  mots­clés  de  la  recherche  suivante. rapporté  ici  (par  exemple,  l'estimation  dans  le  support  commun
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336 DÉVELOPPEMENT  MONDIAL

groupe  lorsque  l’étude  a  utilisé  l’appariement  par  score  de  propension,  avec Cependant,  en  gardant  cela  à  l'esprit,  il  y  a  des  leçons  intéressantes  à  tirer
6 Lorsque  la  
le  nombre  maximum  de  variables  de  contrôle,  etc.). appris  en  analysant  et  en  comparant  les  résultats  du
statistique  t  n’était  pas  disponible,  nous  l’avons  calculée  à  partir  de  l’estimation   articles  étudiés.
ponctuelle  et  de  l’erreur  type.  Dans  la  plupart  des  articles,  il  n'y  avait  aucune  
indication  sur  la  taille  de  l'échantillon  du  groupe  de  traitement  et  du  groupe  témoin. (b)  Méthodes  d’évaluation  et  limites
groupe,  auquel  cas  nous  avons  supposé  des  tailles  d’échantillon  égales.  Quand  non
Si  des  informations  ont  été  fournies  sur  la  taille  de  l'échantillon,  la  moyenne  et   La  norme  d’or  pour  une  évaluation  rigoureuse  des  politiques  est  la
l'erreur  type,  l'écart  type  ou  la  statistique  t,  l'étude  a  été essai  contrôlé  randomisé  (ECR),  où  l'intervention  est
exclus,  ce  qui  était  le  cas  de  Benavente  et  al.  (2007). attribué  uniquement  à  un  sous­ensemble  de  la  population  sélectionné  au  hasard.
Nous  avons  effectué  une  analyse  de  sensibilité  pour  la  relation  de  corrélation   Par  assignation  aléatoire  à  un  nombre  suffisamment  grand  de
intra­étude,  qui  est  inconnue,  en  supposant  des  coefficients  de  corrélation  intra­ unités,  l’effet  d’autres  facteurs  sur  la  variable  de  résultat  peut  être
étude  de  0,  0,5  et  1  respectivement.  Les  résultats  pour  un exclus,  et  l’effet  causal  de  l’intervention  concernée  peut
une  corrélation  de  0,5  a  été  incluse  dans  cet  article :  corrélation  nulle être  isolé.  Cette  méthode  a  été  largement  utilisée  pour  évaluer
8
est  peu  probable,  puisque  le  groupe  de  traitement  était  souvent  en  grande  partie  le  groupe programmes  de  microfinance. En  revanche,  la  plupart  des  évaluations  du  
même  entre  les  différentes  estimations,  alors  que  d'un  autre  côté financement  des  PME  utilisent  des  données  d’observation  plutôt  que  des  données  expérimentales.
une  corrélation  de  un  est  également  peu  probable  en  raison  des  différences  dans  les Afin  de  constituer  un  groupe  de  comparaison  auquel  les  PME  soutenues  peuvent  
variables  ou  points  temporels. être  comparées,  la  plupart  des  évaluations  que  nous  avons  examinées
Nous  avons  effectué  plusieurs  régressions  incluant  le  modérateur utiliser  les  méthodes  d’appariement  des  scores  de  propension  (PSM).  Dans
variables,  cela  nous  permet  d'explorer  quels  facteurs  influencent la  plupart  des  évaluations  de  financement  de  PME,  une  estimation  de  l'effet  causal
les  résultats,  tels  que  le  type  de  programme  (Fonds  de  développement  technologique   est  réalisée  en  comparant  l'évolution  dans  le  temps  pour  les  deux
ou  autre),  le  montant  du  financement  fourni,  et ces  groupes  avec  un  modèle  de  différence  de  différence  (DID).
la  période  sur  laquelle  les  effets  ont  été  mesurés  depuis Le  tableau  2  ci­dessous  résume  les  méthodes  d'évaluation  utilisées  dans
soutien.  Cependant,  les  résultats  n’étaient  pas  robustes  aux  changements  de les  études  identifiées.  Cette  section  traite  des  méthodes  utilisées
corrélation  au  sein  des  études  ou  inclusion  d’autres  variables  modératrices,  ce  qui   et  le  risque  de  biais  dans  les  études  identifiées,  sur  la  base  du  3ie
peut  être  lié  au  nombre  limité  d’études  incluses.  Nous  avons  donc  décidé  de  ne  pas   outil  de  risque  de  biais  (Waddington  et  Hombrados,  2012).  Cet  outil
inclure  ces  résultats. classe  plusieurs  catégories  de  biais  pour  les  plans  expérimentaux  et  quasi­
expérimentaux :  biais  de  sélection,  confusion,  motivation
biais,  biais  de  performance,  biais  de  rapport  d'analyse,  autres  biais,
4.  DESCRIPTION  DES  PROGRAMMES  DE  FINANCEMENT  DES  PME  ET et  les  erreurs  de  type  I  et  II.  Dans  cette  section,  nous  décrivons  les  catégories  
MÉTHODES  D'ÉVALUATION pertinentes  pour  les  études  examinées  dans  cet  article.  Nous  suivons  la  classification  
des  preuves  de  Baird  pour  résumer  le  résultat.
Ce  chapitre  développe  les  programmes  évalués  et  les (Baird  et  coll.,  2013).  La  plupart  des  devoirs  sont  tombés  lors  du  dernier  cours
méthodes  utilisées  dans  les  évaluations. (classe  IV),  puisque  ces  études  appliquent  le  Propensity  Score  Matching
méthodes  comme  stratégie  d'identification :  il  est  probable  que  des  différences  non  
(a)  Programmes  PME  évalués observables  entre  le  traitement  et  le  contrôle
groupe  sont  présents  (expliqués  ci­dessous),  qui  ne  peuvent  pas  être  corrigés  par  
Les  études  de  notre  revue  considèrent  différents  types  de  PME l'appariement  des  scores  de  propension,  conduisant  ainsi  à
programmes  de  financement  (tableau  1).  Si  disponible,  le  nom  spécifique  de des  résultats  biaisés.  Les  articles  qui  s'appuient  sur  des  expériences  naturelles
le  programme  évalué  est  fourni  dans  le  tableau.  Ces  programmes  varient  en  termes   (Banerjee  et  Duflo,  2014 ;  Kapoor,  Ranjan  et  Raychaudhuri,
de  géographie,  de  type  de  financement  (matching 2012 ;  Zia,  2008)  tombait  en  classe  III.
subventions,  prêts,  etc.),  le  ciblage  du  programme  (entreprises  ou Biais  de  sélection :  compte  tenu  des  méthodes  utilisées  dans  les  études  
investissements),  partie  chargée  de  la  mise  en  œuvre  et  montant  du  financement. identifiées,  le  risque  de  biais  le  plus  important  est  lié  au  biais  de  sélection.  Dans
La  majorité  des  évaluations  considèrent  les  programmes  en  latin les  études  qui  ont  utilisé  les  méthodes  PSM,  les  entreprises  soutenues  sont
Pays  américains  (Argentine,  Brésil,  Chili,  Colombie,  Mexique),  ainsi  qu'Asie  et   mise  en  correspondance  avec  des  entreprises  non  soutenues  sur  la  base  de  
Europe  (de  l'Est),  mais  aucun  en  Afrique. caractéristiques  observables  de  l'entreprise,  telles  que  la  taille  de  l'entreprise,  l'âge  de  
On  peut  noter  que  certains  programmes  sont  évalués  dans  plusieurs l'entreprise,  la  région  et  le  secteur,  parfois  combinées  à  des  performances  décalées  de  l'entreprise
études. 7 variables,  pour  estimer  le  modèle  de  participation  pour  l'appariement
Environ  la  moitié  des  interventions  consistent  en  des  financements  réservés les  participants  à  des  non­participants  comparables.  Cependant,
pour  la  R&D,  parfois  appelés  Fonds  de  développement  technologique  (FDT).  Le   cette  méthode  peut  fournir  des  résultats  biaisés  en  raison  de  différences  non  
tableau  1  montre  que  la  plupart  de  ces  TDF observées  entre  les  entreprises  soutenues  et  les  entreprises  «  témoins  »  appariées .  
sont  basés  sur  des  subventions  de  contrepartie,  tandis  que  les  programmes  de  crédit/prêt Les  traits  psychologiques  des  entrepreneurs  en  sont  un
financent  dans  la  plupart  des  cas  des  investissements  en  capital  fixe. classe  particulière  de  variables  qui  ne  sont  généralement  pas  utilisées  dans
actifs  et/ou  fonds  de  roulement.  De  même,  il  apparaît  que  la  plupart procédures  d'appariement  dans  les  études  observationnelles  dans  les  évaluations
des  TDF  sont  mis  en  œuvre  par  des  agences  gouvernementales,  tandis  que des  programmes  de  financement  des  PME.  Un  trait  psychologique  particulier
la  mise  en  œuvre  des  programmes  de  crédit/prêt  est  dans  la  plupart  des  cas ce  qui  joue  un  rôle  important  dans  les  décisions  commerciales,  c'est  l'attitude
laissée  aux  institutions  financières  (privées).  Enfin,  il  existe  un  problème  fiscal risquer.  Les  attitudes  face  au  risque  sont  prédictives  à  la  fois  de  l’autosélection
programme  de  crédit  et  d’incitations  (également  destiné  à  la  R&D) vers  l'entrepreneuriat  (Caliendo,  Fossen  et  Kritikos,  2009 ;
et  un  système  de  garantie  partielle  du  crédit  soutenu  par  le  gouvernement  qui Ekelund,  Johansson,  Ja¨rvelin  et  Lichtermann,  2005)  et  la  survie  ultérieure  de  
sont  également  mis  en  œuvre  par  des  agences  gouvernementales. l'entreprise  (Caliendo,  Fossen  et  Kritikos,  2010).  Dans
Enfin,  les  différences  de  taille  et  de  montant  moyen  des  entreprises De  plus,  les  attitudes  à  l’égard  du  risque  ont  été  associées  à  la  propension
de  financement  dans  les  évaluations  sont  importants,  à  la  fois  entre  et des  entrepreneurs  des  pays  en  développement  à  adopter  la  productivité
au  sein  des  études  identifiées.  Malheureusement,  la  taille  moyenne  des  entreprises améliorer  les  technologies  telles  que  les  variétés  de  semences  améliorées  (Liu,
(en  nombre  d'employés)  et  le  montant  moyen  du  financement 2013)  et  de  recourir  à  des  produits  financiers  tels  que  l'assurance
n’ont  pas  été  signalés  dans  toutes  les  études  identifiées. (Brick  et  Visser,  2015 ;  Elabed  et  Carter,  2015).  De  la  même  manière,
Étant  donné  les  grandes  différences  au  sein  des  études  examinées  dans  ce la  préférence  temporelle  a  également  été  liée  aux  études  et  à  la  carrière
papier,  les  résultats  doivent  être  interprétés  avec  prudence.  Comment résultats  (Cadena  &  Keys,  2015 ;  Golsteyn,  Gro¨nqvist  et
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PETITES  ENTREPRISES,  GRAND  IMPACT ?  UNE  REVUE  SYSTÉMATIQUE  DE  LA  LITTÉRATURE  SUR  LE  FINANCEMENT  DES  PME 337

Figure  2.  Effets  du  financement  des  PME  sur  le  financement  et  l'investissement.

Lindahl,  2014).  Étant  donné  que  ces  traits  psychologiques  peuvent  affecter  à  la   Cassano  et  al.,  2013),  nombre  d’entre  eux  n’ont  pas  mentionné  les  taux  d’attrition  
fois  l'autosélection  dans  les  programmes  de  financement  des  PME  ainsi  que  le   ni  la  manière  dont  les  entreprises  en  faillite  étaient  traitées.
comportement  et  la  réussite  entrepreneuriale  de  manière  plus  large,  l'omission   Biais  de  performance :  les  retombées  du  financement  des  PME  peuvent  être  
de  valeurs  proxy  pour  ces  traits,  telles  que  celles  qui  peuvent  être  obtenues  par   importantes,  comme  le  montrent  Castillo  et  al.,  2014,  qui  constatent  que  le  
des  expériences  en  laboratoire  sur  le  terrain  ainsi  que  Les  mesures  d’enquête   programme  FONTAR  en  Argentine,  qui  finance  l'innovation,  a  un  effet  
(Falk,  Becker,  Dohmen,  Huffman  et  Sunde,  2016)  peuvent  donner  lieu  à  des   d'entraînement  important  sur  d'autres  entreprises  par  le  biais  du  travail.  mobilité.  
estimations  biaisées  des  effets  des  programmes  de  crédit. En  fait,  l’existence  de  retombées  de  connaissances  est  souvent  une  raison  pour  
Trois  études  de  notre  revue  contournent  les  problèmes  de  biais  de  sélection   l’existence  de  programmes  de  financement  visant  à  encourager  l’innovation.  Ces  
associés  aux  méthodes  d'observation  grâce  à  une  expérience  dite  naturelle.   retombées  peuvent  influencer  les  résultats  pour  les  entreprises  du  groupe  
Dans  ces  études,  des  événements  exogènes  provoquent  des  variations  aléatoires   témoin.  Étant  donné  que  bon  nombre  des  programmes  évalués  fonctionnent  à  
dans  l’accès  au  financement  des  PME.  Une  étude  utilise  comme  expérience   l’échelle  nationale,  on  peut  conclure  que  la  question  des  retombées  a  reçu  trop  
naturelle  un  changement  de  politique  publique  en  matière  de  prêts  à  l’exportation   peu  d’attention  dans  la  littérature  sur  le  financement  des  PME,  une  seule  étude  
subventionnés  (Zia,  2008).  En  raison  de  ce  changement  soudain,  les  entreprises   tentant  sérieusement  de  mesurer  ces  effets  de  retombée.
ont  perdu  l’accès  aux  subventions  à  l’exportation.  En  comparant  la  manière  dont  
ce  changement  affectait  différemment  les  volumes  d'exportation  d'une  entreprise,  
les  auteurs  (Zia,  2008)  ont  pu  isoler  l'effet  causal  de  l'accès  au  crédit  sur  les   Biais  de  reporting  des  analyses :  il  peut  y  avoir  un  biais  dans  les  résultats  des  
exportations  de  l'entreprise. évaluations  si  les  auteurs  ont  décidé  de  ne  pas  montrer  tous  les  résultats.  Il  est  
Dans  le  même  esprit,  Banerjee  et  Duflo  (2014)  ainsi  que  Kapoor  et  al.  (2012)   difficile  d’évaluer  ce  risque  de  biais,  car  on  ne  sait  pas  quels  résultats  n’ont  pas  
utilisent  les  changements  de  politique  en  Inde,  grâce  auxquels  les  PME  d'un   été  rapportés.  Cependant,  certaines  études  ont  fait  état  de  résultats  de  
certain  segment  de  taille  d'entreprise  ont  obtenu  puis  perdu  l'accès  à  ce  que  l'on   régressions  qui  n'ont  pas  été  présentés.
9
appelle  les  «  prêts  bancaires  dirigés  » (par  lesquels  les  banques  sont  tenues   Par  ailleurs,  Sanguinetti  (2005)  conclut  que  l'effet  du  programme  de  
d'allouer  une  certaine  fraction  de  leur  capital  pour  fournir  des  prêts).  aux   financement  des  PME  sur  les  dépenses  de  R&D  par  employé  lors  de  l'utilisation  
entreprises  de  certains  segments).  En  comparant  le  développement  de  ce   du  DID  et  du  PSM  est  positif  et  significatif  même  si  les  résultats  de  l'annexe  A  
groupe  d’entreprises  uniquement  au  sein  de  ce  segment  à  celui  d’entreprises   de  l'article  montrent  qu'en  fait,  un  sur  trois  les  résultats  ne  sont  que  tout  juste  
juste  en  dehors  de  ce  segment,  les  auteurs  (Kapoor  et  al.,  2012)  ont  pu  estimer   significatifs  au  niveau  de  10  %.  Bien  que  ces  exemples  indiquent  qu'il  existe  un  
l’effet  causal  de  l’accès  au  crédit  sur  la  performance  des  PME. risque  de  reporting  sélectif,  la  plupart  des  études  identifiées  semblent  faire  
preuve  de  transparence  quant  aux  méthodes  utilisées  dans  la  mesure  où  elles  
Confusion :  il  peut  y  avoir  d’autres  facteurs  de  confusion  qui  conduisent  à  des   sont  décrites  de  manière  détaillée  et  présentent  les  tableaux  de  résultats  
estimations  biaisées  des  effets  du  programme.  Si  les  entreprises  qui  ont  bénéficié   complets.
d’un  financement  pour  les  PME  (le  groupe  de  traitement)  cessent  leurs  activités,   Erreur  de  type  I  et  de  type  II :  des  erreurs  de  type  I  (le  rejet  incorrect  d'une  
elles  peuvent  être  exclues  de  l’analyse  (puisque  plus  de  données  ne  sont   vraie  hypothèse  nulle,  ou  un  « faux  positif »)  et  des  erreurs  de  type  II  (la  rétention  
disponibles).  Cela  peut  conduire  à  une  attrition  non  aléatoire  si  les  entreprises   incorrecte  d'une  fausse  hypothèse  nulle,  ou  d'un  « faux  négatif »)  peuvent  
appariées  du  groupe  témoin  sont  toujours  incluses  dans  l'analyse.  Après  tout,  le   survenir .  dans  les  études  incluses.  Plusieurs  des  études  examinées  incluaient  
groupe  expérimental  semble  obtenir  de  meilleurs  résultats  qu’il  ne  l’a  réellement   un  nombre  relativement  restreint  d'observations,  par  exemple  Chudnovski  et  al.  
fait,  car  les  moins  performants  ont  été  retirés  de  l’échantillon.  Bien  que  cette   (2006)  et  Aivazian  et  Santor  (2008)  ont  tous  deux  inclus  moins  de  500  
question  ait  été  abordée  dans  certains  articles  (Banerjee  &  Duflo,  2014 ; observations.
En  conséquence,  et  compte  tenu  de  l’ampleur  limitée  des  effets  sur  les  différents
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338 DÉVELOPPEMENT  MONDIAL

(et  donc  pas  l'ensemble  du  groupe  de  traitement  par  rapport  au  groupe  témoin)  
En  ce  qui  concerne  les  résultats,  nous  ne  pouvons  pas  exclure  la  possibilité  que  ces  
dix
ne  sont  pas  inclus  dans  la  méta­analyse.
études  ne  disposent  pas  de  la  puissance  statistique  nécessaire  pour  détecter  de  tels  effets.
Le  risque  d'erreurs  de  type  I  dû  au  test  d'hypothèses  multiples  dans  les  études   Les  paragraphes  suivants  fournissent  également  un  bref  résumé  des  articles  
examinées  est  jugé  plutôt  limité,  car  les  études  ont  pris  en  compte  l'effet  des   inclus  pour  chaque  variable  de  résultat,  y  compris  une  discussion  de  
programmes  financiers  respectifs  sur  un  ensemble  limité  de  variables  de   l'hétérogénéité  des  résultats  tels  que  rapportés  dans  les  articles.
résultats  (investissements,  ventes,  productivité,  emploi). ,  et  parce  que  la   Nous  avons  inclus  plusieurs  des  facteurs  qui  semblaient  importants  selon  la  
plupart  des  études  n'ont  pas  estimé  les  effets  du  traitement  pour  plusieurs   littérature  comme  modérateurs  dans  la  méta­analyse  (comme  le  type  de  
sous­populations.  Il  convient  toutefois  de  noter  que  la  plupart  des  études   programme  (Fonds  de  développement  technologique  ou  autre),  le  montant  du  
n’énoncent  pas  explicitement  les  hypothèses,  de  sorte  qu’il  ne  peut  être  exclu   financement  fourni  et  le  temps  écoulé  depuis  le  soutien  financier).  Cependant,  
que  certains  effets  insignifiants  n’aient  pas  été  rapportés. les  résultats  n'étaient  pas  robustes  aux  différentes  hypothèses  concernant  la  
corrélation  intra­étude  des  estimations  d'effet  ou  l'inclusion  d'autres  variables  
Dans  l’ensemble,  nous  pouvons  conclure  que  la  littérature  sur  le  financement   modératrices,  ce  qui  peut  être  dû  au  fait  que  l'échantillon  était  constitué  d'un  
des  PME  analysée  dans  cette  revue  peut  être  sujette  à  plusieurs  biais.   nombre  limité  d'études.  Nous  avons  donc  décidé  de  ne  pas  publier  ces  
Comparée  à  la  littérature  sur  la  microfinance,  la  littérature  sur  le  financement   résultats.  Pour  cette  raison,  nous  souhaitons  souligner  que  nos  résultats  sur  
des  PME  est  encore  moins  rigoureuse  en  termes  de  méthodes  d'estimation  utilisées.les  effets  modérateurs  proviennent  d’un  sous­échantillon  limité  des  études  de  
L’évolution  de  la  littérature  sur  la  microfinance  des  méthodes  essentiellement   notre  revue  et  que  ces  résultats  ne  sont  donc  que  provisoires.
observationnelles  vers  un  recours  croissant  aux  méthodes  expérimentales  a  
fourni  une  image  plus  tempérée  et  nuancée  de  son  potentiel  en  tant  qu’outil  de  
réduction  de  la  pauvreté.  De  même,  les  résultats  positifs  constatés  dans  les  
études  sur  le  financement  des  PME  peuvent  résulter  en  partie  d’un  biais  de   (a)  Finances  et  investissements
sélection.  D’un  autre  côté,  des  études  de  faible  puissance  peuvent  également  
donner  lieu  à  un  biais  négatif  en  faveur  de  l’efficacité  des  évaluations  du   L'octroi  d'un  financement  à  une  PME  n'entraîne  pas  automatiquement  une  
financement  des  PME.  Enfin,  les  évaluations  des  programmes  de  financement   augmentation  du  montant  total  du  financement  acquis  par  la  PME,  car  le  
des  PME  peuvent  donner  des  résultats  différents  une  fois  les  retombées  prises   financement  peut  également  remplacer  d'autres  sources  de  financement  
en  compte.  Par  conséquent,  nous  pouvons  seulement  conclure  qu’il  peut   (éviction).  Surtout  lorsqu'un  programme  de  financement  des  PME  fournit  de  
exister  des  biais,  mais  pas  dans  quelle  direction  les  résultats  peuvent  être  biaisés. l'argent  «  moins  cher  »  que  la  moyenne,  les  entreprises  sont  incitées  à  postuler  
Il  s’agit  d’une  question  empirique  qui  peut  être  résolue  par  la  mise  en  œuvre   au  programme  même  lorsque  d'autres  sources  de  financement  sont  disponibles.  
d’études  expérimentales  suffisamment  approfondies  sur  les  programmes  de   Dans  ce  cas,  le  programme  de  financement  des  PME  ne  cible  pas  réellement  
financement  des  PME. les  entreprises  confrontées  à  des  contraintes  de  crédit  et  ne  s’attaque  donc  
pas  réellement  aux  défaillances  du  marché  identifiées  au  chapitre  2.  Par  
conséquent,  nous  avons  résumé  dans  la  figure  2  à  la  fois  les  variables  de  
5.  RÉSULTATS  DE  LA  LITTÉRATURE résultat  qui  montrent  si  l’investissement  est  ou  non  augmenté  grâce  au  
financement  des  PME,  ainsi  que  des  variables  indiquant  si  le  financement  total  
Ce  chapitre  donne  un  aperçu  des  résultats  de  notre  revue  de  la  littérature   a  augmenté  ou  non.
sur  les  évaluations  du  financement  des  PME.  Les  résultats  sont  présentés  en  
fonction  des  principales  variables  de  résultats  dans  les  études  identifiées,   La  figure  2  montre  les  différences  moyennes  standardisées  de  tous  les  
illustrées  dans  la  figure  1 ,  sous  les  effets  directs  (amélioration  de  l'accès  au   résultats  pertinents  des  études  qui  ont  évalué  l'effet  d'un  programme  de  
financement  ou  investissement  plus  élevé  des  PME  soutenues)  et  les  résultats   financement  des  PME  sur  l'accès  au  financement  ou  aux  investissements  (en  
(amélioration  des  performances  (ventes,  revenus,  etc.) ;  emploi  plus  élevé. ;   R&D/innovation  ou  capital/actifs  immobilisés),  ainsi  que  leur  intervalle  de  
et  une  productivité  et  des  salaires  plus  élevés  dans  les  PME  soutenues),  après   confiance  et  la  effet  récapitulatif  de  la  méta­analyse  multivariée.  L'effet  résumé  
quoi  nous  discutons  de  la  mesure  dans  laquelle  les  études  fournissent  des   est  positif  (0,03)  et  hautement  significatif  (P  >  |z|  =  0,0003).  Lorsque  nous  
preuves  de  la  contribution  des  programmes  à  leurs  objectifs  politiques   testons  la  sensibilité  des  résultats  à  la  corrélation  intra­étude,  nous  constatons  
(développement  économique,  création  (nette)  d'emplois  et  effets  possibles  sur   qu'une  corrélation  intra­étude  de  0  ou  1  ne  modifie  pas  ce  résultat  (l'estimation  
la  réduction  de  la  pauvreté). reste  la  même  avec  une  valeur  p  inférieure  à  0,001).

Certaines  des  études  identifiées  ont  également  évalué  d'autres  variables  de   Comme  mentionné  dans  la  section  4  ci­dessus,  environ  la  moitié  des  
résultats  telles  que  les  exportations  et  les  résultats  en  matière  d'innovation,  en   interventions  consistent  en  des  financements  destinés  à  la  R&D  (TDF).  Il  existe  
fonction  de  l'objectif  du  programme  évalué.  Ces  résultats  n'ont  été  inclus  dans   quatre  études  différentes  qui  évaluent  le  programme  FONTAR  en  Argentine  
cette  revue  que  s'ils  étaient  liés  à  l'une  des  variables  d'intérêt  décrites  ci­ (tableau  1).  Le  programme  FONTAR  propose  différents  types  de  soutien  
dessus :  l'investissement  en  R&D  est  inclus  car  il  s'agit  d'investissement,  les   financier  aux  projets  d'innovation :  il  existe  un  programme  de  subventions  de  
exportations  sont  incluses  dans  les  ventes  (ventes  à  l'étranger)  et  les  ventes   contrepartie  ciblant  les  projets  innovants  présentant  des  risques  plus  élevés ;  
de  nouveaux  produits  ont  également  été  incluses.  pris  en  compte.  En  revanche,   un  programme  de  crédit  ciblant  les  projets  de  modernisation  technologique  
cet  examen  n’inclut  pas  les  résultats  tels  que  les  brevets  ou  les  produits/ présentant  un  risque  relativement  faible ;  un  crédit  d'impôt  ciblant  à  la  fois  les  
procédés  nouveaux/améliorés. projets  d'innovation  et  de  modernisation  technologique ;  et  il  existe  un  
programme  de  soutien  au  développement  des  clusters  et  des  fournisseurs  
Ce  chapitre  résume  les  résultats  de  la  spécification  du  modèle  qui  fournit   qui  a  été  introduit  ultérieurement  et  ne  faisait  pas  partie  des  évaluations.  Les  
les  estimations  les  moins  biaisées.  Par  exemple,  dans  une  étude  avec  les   entreprises  qui  ont  postulé  au  programme  de  subventions  de  contrepartie  
résultats  du  modèle  des  moindres  carrés  ordinaires  (MCO)  et  des  effets  fixes,   étaient  principalement  des  PME,  tandis  que  les  PME  et  les  grandes  entreprises  
nous  rapportons  ces  dernières  (voir  également  la  section  3  (c) ) . .  Lorsque   ont  demandé  des  crédits  et  des  crédits  d'impôt.  Trois  de  ces  quatre  études  
plusieurs  programmes  différents  ont  été  évalués  dans  une  seule  étude,  l’effet   évaluent  les  effets  de  FONTAR  sur  les  investissements  en  R&D  et  en  
des  programmes  de  financement  (uniquement)  a  été  inclus  (conformément  au   innovation.  Sanguinetti  (2005)  constate  un  effet  positif  et  significatif  du  
tableau  1  ci­dessus).  Zia  (2008)  rend  compte  des  effets  de  la  suppression   programme  FONTAR  sur  les  investissements  en  R&D  par  employé,  même  si  
d'une  subvention  du  crédit  à  l'exportation.  Afin  d'aligner  les  signes  avec  les   lorsqu’ils  s’attaquent  au  biais  de  sélection  en  utilisant  des  méthodes  de  
autres  études  de  cette  revue  qui  envisagent  l'introduction  de  programmes  de   différence  dans  les  différences  combinées  à  l’appariement  des  scores  de  
financement  des  PME,  nous  avons  inversé  les  signes  pour  cette  étude.  Effets   propension,  le  résultat  est  juste  au­dessus  du  niveau  de  signification  de  10 %  
11
évalués  uniquement  pour  une  partie  de  l’échantillon pour  l'une  des  trois  équations  d'appariement  différentes. L'effet  du  FON
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PETITES  ENTREPRISES,  GRAND  IMPACT ?  UNE  REVUE  SYSTÉMATIQUE  DE  LA  LITTÉRATURE  SUR  LE  FINANCEMENT  DES  PME 339

Figure  3.  Effets  du  financement  des  PME  sur  la  performance  de  l'entreprise.

Le  TAR  sur  l’innovation  totale  est  insignifiant  dans  toutes  les  estimations  de  différence   Le  nombre  d'entreprises  qui  ont  évalué  l'impossibilité  de  recevoir
de  différence.  Binelli  et  Maffioli  (2007)  trouvent  également  une financement  du  secteur  privé  comme  une  raison  très  pertinente  pour
effet  positif  significatif  sur  les  dépenses  annuelles  de  R&D les  candidatures  au  programme  sont  assez  faibles  (30  %).
participer  au  programme  FONTAR.  Ils  ont  utilisé  une  variable  instrumentale  pour   Autres  programmes  de  financement  de  PME  (hors  TDF)  rapportant  le  total
traiter  le  biais  potentiel  dû  à  la  corrélation. montant  du  prêt  ou  investissements  (ou  croissance)  en  immobilisations  à  la  place
entre  la  variable  de  résultat  et  les  changements  dans  la  structure  de de  R&D/innovation.  Banerjee  et  Duflo  (2014)  utilisent  une  réforme
FONTAR,  en  utilisant  le  nombre  moyen  d'intermédiaires  institutionnels  de  l'agence   à  la  politique  de  prêts  prioritaires  en  Inde  pour  estimer  si
qui  met  en  œuvre  le  programme.  L'instrument  est  significatif  et  a  une  magnitude   les  entreprises  sont  confrontées  à  des  contraintes  de  crédit.  Plus  précisément,  ils  considèrent
beaucoup  plus  élevée  (4,617, l'effet  d'un  changement  dans  les  lois  bancaires  qui  a  élargi  l'accès
avec  une  erreur  type  de  2,511),  ce  qui  suggère  que  la  valeur au  crédit  bancaire  aux  entreprises  au  moyen  de  conditions  de  prêt  prioritaires,  
rapporté  dans  la  figure  2  est  biaisé  négativement.  En  recherchant  des  effets   exigeant  que  les  banques  allouent  au  moins  40  %  de  leur  crédit
hétérogènes  entre  les  candidats  aux  différents  programmes  FON  TAR,  les  auteurs   aux  petites  entreprises.  Ils  n'ont  pas  évalué  l'effet  de  la  réforme  sur
constatent  que  le  crédit  et  le  fiscal investissements  directement,  mais  a  examiné  les  décisions  de  prêt  des
programme  de  crédit  ont  un  effet  positif  significatif  sur  les  revenus  annuels entreprises  dont  l’accès  au  financement  a  augmenté  grâce  à  la  politique
dépenses  de  R&D,  tandis  que  le  programme  de  subventions  de  contrepartie  a réforme.  Ils  montrent  qu'en  raison  de  la  réforme  politique,  qui
aucun  effet  significatif.  Bien  que  les  auteurs  suggèrent  que  cela modifie  la  définition  de  la  petite  industrie  éligible  aux  prêts  prioritaires,  le  plafond  des  
un  résultat  insignifiant  pour  les  subventions  de  contrepartie  pourrait  être  dû  à  un  faible prêts  de  fonds  de  roulement  pour  les  grandes  entreprises  en
puissance  statistique,  les  résultats  sont  conformes  à  ceux  de  Chudnovski le  secteur  a  connu  une  croissance  significative.  Le  constat  selon  lequel  ces  entreprises
et  coll.  (2006)  qui  trouvent  un  effet  insignifiant  de  l'appariement a  fait  usage  de  l'extension  de  la  disponibilité  du  crédit,  même
programme  de  subventions  pour  les  investissements  privés  en  R&D.  La  correspondance bien  qu'il  n'y  ait  pas  eu  de  baisse  significative  du  taux  d'intérêt,
le  programme  de  subventions  ne  fait  qu'augmenter  les  investissements  en  R&D  des  entreprises suggère  que  les  entreprises  étaient  effectivement  contraintes  de  crédit.  Kapoor
avec  de  faibles  dépenses  en  R&D  au  niveau  de  référence :  petites  et et  coll.  (2012)  examinent  les  effets  du  même  changement  de  politique  que
les  nouvelles  entreprises  à  forte  intensité  de  R&D,  qui  sont  les  plus  touchées  par  les  difficultés  financières. Banerjee  et  Duflo  (2014),  mais  utilisent  une  approche  différente,  considérablement
contraintes,  subissent  souvent  les  impacts  les  plus  importants  du  financement.  En   plus  grande,  base  de  données  et  se  concentrent  sur  les  entreprises  qui  sont  soit  toujours
revanche,  pour  les  innovateurs  établis,  l’investissement  privé  en  R&D  (net  de  la   exportateurs  ou  ayant  des  antécédents  d’exportation.  Ils  trouvent  des  résultats  
subvention)  n’était  pas  significatif, similaires  pour  l’expansion  du  crédit  suite  à  la  politique
impliquant  un  effet  d’éviction  de  l’investissement  privé changement :  les  entreprises  éligibles  étaient  confrontées  à  de  graves  contraintes  
(Chudnovski  et  al.,  2006).  Enfin,  Lopez­Acevedo  et de  crédit.  Cependant,  sous  contrat  avec  Banerjee  et  Duflo  (2014),  les  auteurs
Tinajero  (2010)  ne  trouve  aucun  effet  significatif  sur  les  immobilisations  ou n’a  trouvé  aucun  impact  du  renversement  de  politique  sur  le  taux  de
les  paiements  de  transfert  de  technologie,  mais  ils  n’évaluent  pas  spécifiquement  les   croissance  des  emprunts  bancaires  des  entreprises  qui  ont  perdu  leur  éligibilité.
effets  sur  les  dépenses  de  R&D/innovation. Ils  suggèrent  qu'une  fois  la  relation  entre  la  banque
Benavente  et  coll.  (2007)  évaluent  l’effet  du  TDF  chilien et  l'entreprise  a  été  créée,  il  n'y  avait  aucune  raison  pour
FONTEC,  qui  repose  sur  des  subventions  de  contrepartie,  et  trouver  un la  banque  de  renégocier  les  conditions  du  crédit.
l’éviction  de  l’investissement  privé  pour  environ  20  %  de  la  subvention  moyenne.  Ils   Dans  le  même  esprit,  Aivazian  et  Santor  (2008)  montrent  que  le
ont  demandé  aux  bénéficiaires  du  programme  de  noter  un  ensemble décisions  d’investissement  du  groupe  de  traitement  des  petites  et
des  raisons  potentielles  pour  postuler  au  programme.  Les  résultats Programme  de  prêts  bonifiés  Medium  Industries  (SMI)  au  Sri
montrent  que  pour  la  majorité  des  bénéficiaires,  le  programme Lanka  sont  moins  dépendants  des  niveaux  actuels  ou  passés  de  performance  des  
constitue  une  source  de  financement  complémentaire  importante  (50%). entreprises,  ce  qui  suggère  que  le  programme  SMI  a  assoupli  le  crédit.
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340 DÉVELOPPEMENT  MONDIAL

contraintes  des  entreprises  du  groupe  de  traitement.  En  outre,  Zia  (2008)  constate   années)  ont  un  impact  sur  les  investissements.  Ils  montrent  que  les  prêts  bonifiés  
que  la  suppression  des  crédits  à  l’exportation  financés  par  l’État  pour  les   de  Bancoldex  (une  banque  colombienne  de  développement  de  deuxième  rang  
entreprises  textiles  au  Pakistan  entraîne  une  baisse  significative  du  total  des  prêts   qui  prête  de  l'argent  aux  intermédiaires  financiers  pour  prêter  aux  PME)  augmentent  
de  fonds  de  roulement  des  entreprises  privées.  Cependant,  Zia  (2008)  montre   les  investissements  de  70  %  en  moyenne.  Une  fois  qu'ils  distinguent  les  prêts  à  
que  les  prêts  de  fonds  de  roulement  des  grandes  entreprises  cotées  en  bourse  et   long  terme  des  prêts  à  court  terme,  ils  ne  trouvent  des  effets  positifs  significatifs  
des  réseaux  de  groupe  ne  sont  pas  affectés. (et  bien  plus  élevés  qu'auparavant)  que  pour  les  prêts  destinés  à  financer  des  
Cela  suggère  que  les  entreprises  privées  de  filage  n’ont  pas  été  en  mesure  de   projets  à  long  terme  (même  avec  un  échantillon  très  réduit  pour  ce  sous­
remplacer  les  prêts  par  d’autres  sources  de  financement  et  qu’elles  sont   échantillon).
confrontées  à  des  contraintes  de  crédit  plus  sévères. (Eslava  et  al.,  2012).
Cassano  et  coll.  (2013)  évaluent  un  programme  de  la  BERD  en  Bulgarie,  en   Dans  l'ensemble,  ces  résultats  suggèrent  que  les  programmes  de  financement  
Géorgie,  en  Russie  et  en  Ukraine  qui  accorde  des  prêts  aux  institutions  financières   des  PME  peuvent  avoir  un  effet  positif  significatif  sur  l'accès  au  financement  et  à  
pour  qu'elles  prêtent  aux  PME.  En  outre,  ils  fournissent  une  assistance  technique   l'investissement  si  les  conditions  suivantes  sont  remplies :  les  participants  au  
aux  banques  pour  de  nouvelles  méthodologies  de  prêt  adaptées  aux  petits   programme  sont  limités  en  termes  de  crédit  (par  exemple,  les  petites  et  nouvelles  
emprunteurs  dans  l'environnement  institutionnel  et  financier  donné,  telles  que  les   entreprises  à  forte  intensité  de  R&D  pour  des  subventions  de  contrepartie  et  les  
prêts  basés  sur  les  flux  de  trésorerie  plutôt  que  sur  les  garanties  (avec  des   entreprises  privées).  pour  le  crédit  à  l'exportation)  et  le  financement  fournit  un  
exigences  de  garantie  limitées). montant  de  financement  suffisant  pour  une  durée  suffisamment  longue.  Ces  
Les  auteurs  constatent  des  effets  positifs  significatifs  des  flux  de  trésorerie  et  des   résultats  semblent  confirmer  l’importance  du  ciblage  des  programmes  de  
prêts  garantis  sur  la  formation  de  capital  (taux  de  croissance  des  immobilisations).   financement  des  PME,  dans  la  mesure  où  ces  programmes  n’augmentent  les  
En  estimant  les  effets  pour  différentes  tailles  d’entreprises  (micro­entreprises  de  1   investissements  de  manière  significative  que  si  les  entreprises  étaient  au  départ  
à  5  salariés,  petites  entreprises  de  6  à  15  salariés  et  moyennes  entreprises  de  16   limitées  en  matière  de  crédit.  Dans  d’autres  cas,  il  peut  y  avoir  un  effet  d’éviction  
salariés  ou  plus),  ils  montrent  que  l’effet  des  prêts  de  trésorerie  augmente  et   (partiel),  comme  le  constatent  plusieurs  évaluations  de  programmes  de  subventions  
devient  plus  significatif  avec  la  taille  de  l’entreprise. .  En  revanche,  l’effet  est  plus   de  contrepartie  visant  à  stimuler  les  investissements  en  R&D.  Cela  peut  être  dû  
uniforme  pour  les  prêts  garantis.  De  même,  l’effet  des  prêts  de  trésorerie  augmente   au  fait  que  les  entreprises  postulent  à  ces  programmes  comme  source  de  
également  avec  le  montant  du  prêt,  avec  un  effet  négatif  pour  les  petits  prêts  qui   financement  complémentaire  au  lieu  de  répondre  aux  contraintes  de  financement.
devient  positif  dès  que  le  montant  du  prêt  augmente.  Un  effet  similaire  a  été  
observé  pour  les  prêts  garantis  accordés  aux  petites  et  moyennes  entreprises,   (b)  Performance  ferme
tandis  que  pour  les  micro­entreprises,  l’effet  sur  la  formation  d’actifs  fixes  ne  varie  
pas  de  manière  significative  en  fonction  du  montant  du  prêt. La  figure  3  montre  les  différences  moyennes  standardisées  de  tous  les  
résultats  pertinents  liés  à  la  performance  de  l’entreprise,  en  termes  de  production,  
de  ventes  (y  compris  les  ventes  de  nouveaux  produits  et  les  ventes/exportations  à  
Arraiz  et  coll.  (2014)  ne  trouvent  aucun  effet  significatif  des  garanties  publiques   l’étranger),  de  valeur  ajoutée,  de  revenus  et  de  bénéfices.  L'effet  résumé  de  la  
en  Colombie  sur  l’investissement,  mesuré  en  termes  de  stock  de  capital  par   méta­analyse  est  positif  (0,05)  et  hautement  significatif  (P  >  |z|  <  0,0001).  Ces  
travailleur.  Ils  suggèrent  que  les  entreprises  utilisaient  les  fonds  pour  le  fonds  de   résultats  résistent  à  la  modification  des  hypothèses  concernant  la  corrélation  des  
roulement  plutôt  que  pour  les  investissements  en  actifs  fixes.  Sachant  que  la  durée   estimations  au  sein  de  l’étude.
moyenne  de  remboursement  des  prêts  était  comprise  entre  29  et  36  mois.  Ce  
résultat  est  conforme  à  celui  d'Eslava,  Maffioli  et  Melendez  (2012)  qui  suggèrent   L'accès  des  PME  à  une  incitation  fiscale  pour  la  R&D  au  Mexique  a  entraîné  
que  seuls  les  prêts  à  plus  long  terme  (en  particulier  ceux  de  plus  de  trois  ans) une  augmentation  des  ventes,  de  la  valeur  ajoutée  et  des  ventes/exportations  à  
l'étranger  (Lopez­Acevedo  et  Tinajero,  2010).  Le  pro  de  l’innovation  fiscale

Figure  4.  Effets  du  financement  des  PME  sur  l'emploi.
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PETITES  ENTREPRISES,  GRAND  IMPACT ?  UNE  REVUE  SYSTÉMATIQUE  DE  LA  LITTÉRATURE  SUR  LE  FINANCEMENT  DES  PME 341

grammes  conduisent  à  un  résultat  plus  positif  par  rapport  à  plusieurs  autres   829.000Rs  de  ventes  et  739.000Rs  de  coûts,  ce  qui  implique  une  augmentation  
programmes  de  soutien  aux  PME.  Les  auteurs  soutiennent  que  cela  peut  être  dû   du  bénéfice  (après  remboursement  des  intérêts)  d'environ  90%  de  la  valeur  du  prêt  
à  leurs  montants  de  soutien  relativement  plus  élevés  et  au  fait  qu'ils  soutiennent   –  ce  qui  a  été  confirmé  par  l'estimation  du  bénéfice  (2,00  et  significatif  au  niveau  
l'innovation,  ce  qui  suggère  que  les  entreprises  qui  en  bénéficient  ont  déjà  des   de  10%).  Des  résultats  similaires  ont  été  trouvés  par  Kapoor  et  al.  (2012)  qui  
caractéristiques  plus  favorables  avant  de  participer  au  programme  (entreprises   estiment  que  l’expansion  du  crédit  entraîne  une  augmentation  très  significative  du  
de  taille  moyenne,  à  forte  intensité  technologique,  exportatrices). ).  En  revanche,   taux  de  croissance  des  recettes  d’exportation  de  l’entreprise  (environ  20  %).
toutes  les  études  évaluant  les  subventions  de  contrepartie  pour  la  R&D,  le  
programme  FONTAR  en  Argentine  (Chudnovski  et  al.,  2006)  et  FONTEC  au  Chili   Cependant,  à  l’instar  des  résultats  sur  les  emprunts  bancaires  rapportés  dans  le  
(Benavente  et  al.,  2007 ;  Tan,  2009),  ne  trouvent  aucun  effet  significatif  sur  les   paragraphe  précédent,  les  auteurs  n’ont  trouvé  aucun  impact  du  renversement  de  
ventes.  (ventes  totales,  ventes  de  nouveaux  produits  et  ventes  à  l'étranger). la  politique  sur  les  ventes  des  entreprises  qui  ont  perdu  leur  éligibilité.
Banerjee  et  Duflo  (2014)  montrent  que  l'évolution  des  ventes  n'est  significative  que  
13
Cette  différence  dans  les  résultats  pourrait  s'expliquer  par  plusieurs  facteurs,  tels   dans  les  entreprises  ayant  un  ratio  travail/capital  inférieur  à  la  médiane  et  pour  les  
que  les  différences  dans  les  participants  au  programme :  le  tableau  1  montre  que   entreprises  privées  (par  rapport  aux  sociétés  de  personnes  ou  aux  sociétés  à  
la  taille  moyenne  des  entreprises  dans  Chudnovski  et  al.  (2006)  est  beaucoup  plus   responsabilité  limitée).  Cette  dernière  conclusion  est  conforme  à  celle  de  Zia  
petit.  La  taille  moyenne  des  entreprises  dans  Benavente  et  al.  (2007)  n’est  pas   (2008)  qui  estime  que  la  suppression  d'une  subvention  de  crédit  à  l'exportation  
indiqué,  mais  le  montant  moyen  des  subventions,  encore  plus  faible,  suggère  que   pour  les  entreprises  de  fil  au  Pakistan  a  entraîné  en  moyenne  une  diminution  
les  entreprises  de  l’échantillon  sont  relativement  petites.  Pour  Tan  (2009),  il  n'est   significative  des  exportations.  À  l’instar  de  l’effet  sur  les  prêts  de  fonds  de  
pas  possible  de  dissocier  la  taille  des  entreprises  et  les  montants  des  prêts  pour   roulement,  l’effet  sur  les  exportations  est  beaucoup  plus  important  pour  les  entreprises  privées
FONTEC  des  autres  programmes.  Un  autre  facteur  pourrait  être  les  différences   Il  constate  que  les  grandes  entreprises  (cotées  en  bourse  et  en  réseau)  ne  
dans  la  configuration  et  la  mise  en  œuvre  des  programmes :  Lopez  Acevedo  et   procèdent  à  aucun  ajustement  significatif  de  leur  bilan  (pas  de  baisse  des  
Tinajero  (2010)  évaluent  un  programme  d’incitation  fiscale  tandis  que  les  autres   investissements)  et  que  seuls  leurs  bénéfices  sont  réduits,  ce  qui  indique  qu’elles  
programmes  accordent  une  subvention  de  contrepartie.  De  plus,  le  montant  du   ne  sont  pas  contraintes  financièrement.  Les  petites  entreprises  (privées)  ont  
financement  est  bien  inférieur  dans  Chudnovski  et  al.  (2006)  et  Benavente  et  al.   enregistré  une  diminution  plus  importante  de  leurs  bénéfices,  reflétant  la  réduction  
(2007).  Enfin,  les  différents  résultats  peuvent  également  résulter  de  différences   des  exportations  consécutive  à  la  suppression  des  subventions.
dans  les  méthodes  d’évaluation :  même  si  elles  utilisent  toutes  des  méthodes  
PSM,  l’appariement  peut  être  plus  ou  moins  réussi. De  Negri,  Maffioli,  Rodriguez  et  Vazquez  (2011)  constatent  un  effet  positif  
12
De  plus,  le  nombre  d’observations  était  significativement   significatif  sur  les  exportations  des  PME,  d'environ  40  %.  Il  est  intéressant  de  
plus  élevé  pour  Lopez­Acevedo  et  Tinajero  (2010),  ce  qui  implique  une  plus  grande   noter  que  les  auteurs  constatent  que  la  probabilité  d’exporter  ne  change  pas  de  
puissance  statistique.  Même  si  le  niveau  et  la  croissance  des  ventes  ne  sont  pas   manière  significative,  ce  qui  suggère  que  l’effet  positif  sur  les  exportations  est  dû  
affectés,  le  programme  de  subvention  de  contrepartie  FONTEC  semble  affecter   au  fait  que  les  entreprises  exportatrices  existantes  augmentent  leurs  exportations,  
sa  composition :  Tan  (2009)  montre  que  l’effet  sur  les  exportations  en  pourcentage   plutôt  qu’à  l’entrée  sur  le  marché  d’exportation  d’entreprises  auparavant  non  
des  ventes  est  positif  et  très  significatif. exportatrices.  Eslava  et  coll.  (2012)  constatent  un  effet  positif  significatif  des  prêts  
bonifiés  en  Colombie  sur  la  production  (24  %  en  moyenne).
La  plupart  des  évaluations  des  programmes  non  liés  au  Fonds  de  développement   Ils  constatent  également  un  effet  positif  sur  le  nombre  de  produits  exportés,  même  
technologique  montrent  des  résultats  positifs  sur  la  performance  des  entreprises,   si  aucun  effet  significatif  n’a  été  constaté  sur  la  quantité  totale  exportée  (par  rapport  
à  l'exception  de  deux  études.  Aivazian  et  Santor  (2008)  ne  constatent  aucun  effet   aux  ventes  totales).  Lorsque  les  auteurs  font  la  distinction  entre  les  prêts  à  court  
significatif  des  prêts  bonifiés  au  Sri  Lanka  sur  la  valeur  ajoutée. terme  et  les  prêts  à  long  terme,  les  résultats  suggèrent  que  les  prêts  à  long  terme  
Les  auteurs  suggèrent  qu’en  raison  des  rigidités  du  marché  du  travail,  les   affectent  positivement  la  production,  mais  pas  les  prêts  à  court  terme.  Toutefois,  
entreprises  n’ont  pas  été  en  mesure  de  remplacer  les  travailleurs  moins  productifs   les  prêts  à  court  terme  ont  un  effet  positif  significatif  sur  les  exportations  et  le  
par  des  travailleurs  plus  productifs,  limitant  ainsi  la  croissance  de  la  productivité. nombre  de  produits  exportés,  ce  qui  suggère  qu’il  est  essentiel  de  cibler  le  bon  
En  outre,  le  tableau  1  montre  que  le  montant  moyen  des  prêts  est  inférieur  à  celui   type  de  prêt  en  fonction  du  bon  objectif.
des  autres  évaluations  (où  ces  données  sont  rapportées).  Les  programmes  de  
crédit  et  de  prêt  CORFU  au  Chili  montrent  même  un  effet  négatif  légèrement   Dans  l'ensemble,  les  résultats  suggèrent  que  le  financement  des  PME  peut  
significatif  sur  les  ventes  (Tan,  2009).  Ils  suggèrent  qu’un  meilleur  accès  au   avoir  un  impact  positif  sur  plusieurs  indicateurs  de  performance  des  entreprises,  
financement  est  en  soi  un  moyen  insuffisant  pour  permettre  aux  entreprises  de   en  fonction  du  programme  et  du  type  d'entreprise.  Pour  les  TDF,  les  résultats  
procéder  aux  changements  organisationnels  et  technologiques  nécessaires  pour   suggèrent  qu'un  programme  d'incitations  fiscales  au  Mexique  réussit  mieux  à  
améliorer  leurs  performances.  Toutefois,  ce  n’est  pas  ce  que  montrent  d’autres   améliorer  les  performances  des  entreprises  que  les  programmes  de  subventions  
évaluations  de  programmes  de  financement  des  PME. de  contrepartie  en  Argentine  et  au  Chili.  Il  existe  plusieurs  explications  plausibles,  
telles  que  le  type  de  programme,  la  taille  de  l'entreprise  et  le  montant  du  prêt,  bien  
Les  garanties  de  crédit  partielles  garanties  par  le  gouvernement  colombien  ont   que  les  différentes  conclusions  puissent  également  résulter  de  différences  dans  
augmenté  la  production  pour  l'année  où  l'entreprise  colombienne  reçoit  la  garantie   les  méthodes  d'évaluation  et  la  taille  de  l'échantillon.  La  plupart  des  évaluations  
ainsi  que  pour  les  deux  années  suivantes  incluses  dans  l'analyse  (Arraiz  et  al.,   des  programmes  de  financement  des  PME  hors  TDF  font  état  d’effets  positifs  sur  
2014).  Cassano  et  coll.  (2013)  constatent  qu’après  avoir  reçu  un  prêt  de  trésorerie   la  performance  des  entreprises.
ou  un  prêt  garanti,  le  taux  de  croissance  des  revenus  ainsi  que  la  croissance  des   Bien  que  l'échantillon  d'études  soit  trop  petit  pour  tirer  des  conclusions  valables  
bénéfices  ont  augmenté  de  manière  significative.  À  l’instar  des  effets  sur  la   sur  les  facteurs  de  réussite  et  les  tester  au  moyen  d'une  méta­analyse,  les  résultats  
formation  d’actifs  fixes,  les  effets  sur  les  revenus  varient  selon  la  taille  des   suggèrent  que  l'effet  du  financement  des  PME  sur  la  performance  de  l'entreprise  
entreprises  et  des  prêts,  avec  des  effets  négatifs  pour  les  prêts  de  petite  taille  qui   augmente  avec  la  taille  de  l'entreprise  et  du  prêt,  tandis  que  pour  les  entreprises  
deviennent  positifs  dès  que  le  montant  du  prêt  augmente.  Ils  suggèrent  que  les   ayant  un  coût  de  main­d'œuvre  plus  élevé, /  ratio  de  capital  et  dans  les  entreprises  
microentreprises  qui  reçoivent  les  plus  petits  prêts  peuvent  utiliser  le  prêt  à  des   qui  ne  sont  pas  privées  (telles  que  les  sociétés  cotées  en  bourse  et  les  sociétés  
fins  non  productives  telles  que  la  consommation  des  ménages,  ou  qu’elles  ne  sont   de  personnes),  les  effets  sont  insignifiants.  De  plus,  les  effets  sur  les  exportations  
peut­être  pas  aussi  expérimentées  ou  ne  réussissent  pas  aussi  bien  que  d’autres,   peuvent  dépendre  de  l’expérience  antérieure  en  matière  d’exportation.  Cela  
car  c’est  la  première  fois  qu’elles  empruntent  de  l’argent. démontre  l’importance  de  cibler  les  programmes  de  financement  des  PME  sur  les  
entreprises  qui  connaissent  des  contraintes  de  crédit  (par  exemple  les  entreprises  
Banerjee  et  Duflo  (2014)  estiment  que  pour  les  PME  indiennes  bénéficiant  d'un   privées),  mais  qui  ont  la  force  et  l’expérience  nécessaires  pour  utiliser  le  
programme  de  prêts  prioritaires,  une  augmentation  de  l'accès  au  crédit  de  100   financement  de  manière  efficace  (par  exemple  les  entreprises  exportatrices  
000Rs  s'est  traduite  par  une  augmentation  de relativement  plus  grandes).  En  plus  de  cibler  les  bonnes  entreprises,  les  PME
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342 DÉVELOPPEMENT  MONDIAL

Figure  5.  Effets  du  financement  des  PME  sur  la  productivité  et  les  salaires.

les  programmes  de  financement  devraient  également  fournir  le  bon  type  de   années  après  le  soutien  (qui  est  la  dernière  année  où  ils  pourraient
financement  pour  le  bon  objectif.  Les  résultats  d’  Eslava  et  al.  (2012) évaluer).
suggèrent  que  les  prêts  à  long  terme  pourraient  être  plus  adaptés  à  la  plupart De  plus,  pour  les  programmes  de  financement  de  PME  non  TDF,  l'effet  sur
à  des  fins  autres  que  la  promotion  des  exportations,  qui  semble  également  être l'emploi  semble  être  positif.  Cassano  et  coll.  (2013)  trouver
possible  grâce  à  des  prêts  à  court  terme. que  les  flux  de  trésorerie  et  les  prêts  garantis  ont  un  effet  positif
sur  le  taux  de  croissance  de  l'emploi  (respectivement  7,7%  et
c)  Emploi 14  %).  Plusieurs  études  évaluent  également  les  effets  dynamiques  et  trouvent
des  effets  de  plus  en  plus  positifs  au  fil  du  temps.  Dans  leur  évaluation  de
La  figure  4  montre  la  différence  moyenne  standardisée  de  tous  les  résultats   un  système  colombien  de  garantie  de  crédit,  Arraiz  et  al.  (2014)  trouver
liés  aux  effets  sur  l'emploi,  principalement  mesurés  dans  le une  augmentation  de  l'emploi  de  près  de  4  %  pour  l'année  où  le
(changement  du)  nombre  d’employés  ou  d’heures  travaillées  au  cours l'entreprise  reçoit  la  garantie.  L'effet  s'accentue  au  cours  des  deux  années  
la  PME  accompagnée.  L'effet  récapitulatif  de  la  méta­analyse  est  positif  (0,02)  et   suivantes,  l'emploi  atteignant  plus  de  6  %.  De
hautement  significatif  (P  >  |z| Négri  et  coll.  (2011)  trouvent  un  effet  positif  sur  l’emploi  en  tant  que
<  0,0001),  ce  qui  est  robuste  pour  différentes  corrélations  au  sein  des  études.   résultat  des  lignes  de  crédit  brésiliennes.  Estimation  des  effets  dynamiques
Veuillez  noter  que  ce  paragraphe  ne  fait  que  résumer  les du  programme,  ils  constatent  que  l’impact  sur  l’emploi  est
effets  sur  l’emploi  au  sein  de  la  PME  accompagnée,  ce  qui toujours  significativement  positif  et  augmente  avec  le  temps  (mesuré
n’implique  pas  nécessairement  que  les  effets  nets  sur  l’emploi  seront  également jusqu'à  cinq  ans  après  la  participation  au  programme).
sois  positif.  La  section  5(e)  abordera  plus  en  détail  cette  question. En  ce  qui  concerne  les  effets  sur  les  performances  des  entreprises,  certains  
Les  évaluations  des  fonds  de  développement  technologique  constatent éléments  suggèrent  que  le  ciblage  des  bonnes  entreprises  (capital  limité,  mais  
effets  majoritairement  positifs  sur  l’emploi.  López­Acevedo  et suffisamment  important  pour  utiliser  le  financement  de  manière  efficace)  est  nécessaire.
Tinajero  (2010)  constate  que,  à  l’instar  des  effets  sur  la  performance  des   essentiel.  Eslava  et  coll.  (2012)  trouvent  un  effet  positif  significatif
entreprises,  l’effet  sur  l’emploi  est  plus  élevé  pour  le  programme  d’innovation   de  prêts  bonifiés  en  Colombie  pour  l'emploi.  Semblable  à
fiscale  considéré  ici  que  pour  les  autres  programmes  de  PME. leurs  conclusions  pour  l'investissement,  l'emploi  est  positivement
programmes  évalués.  Benavente  et  coll.  (2007)  constatent  que  le liés  au  montant  du  prêt.  Da  Silva  et  coll.  (2009)  trouvent  mixtes
Le  programme  FONTEC  au  Chili  a  conduit  à  une  augmentation  significative effets  du  financement  des  PME  sur  l’emploi  dans  une  évaluation  des
le  niveau  d’emploi,  mais  pas  la  variation  en  pourcentage  de trois  fonds  d'investissement  régionaux  brésiliens,  où  les
l’emploi  (après  avoir  corrigé  le  biais  de  sélection  grâce  à  l’appariement  du  noyau).   Les  effets  du  programme  de  financement  des  PME  se  retrouvent  dans  un  seul
Tan  (2009)  estime  les  effets  de  divers région.  Les  auteurs  émettent  l'hypothèse  que  cela  est  dû  au  fait  que  la  région  
interventions  de  financement  et  d’assistance  technique  pour  les  PME concernée  (Nord­Est)  est  plus  pauvre  et  qu'il  existe  moins  de  sources  de  
Chili  et  ne  constate  aucun  effet  significatif  sur  l’emploi  pour  les  différentes   financement  alternatives  que  dans  les  autres  régions  (Nord  et
composantes  du  programme.  Cependant,  en  regroupant  les  différents  programmes,   Centre­Ouest).  Banerjee  et  Duflo  (2014)  utilisent  une  expérience  naturelle  de  
l'auteur  trouve  des  résultats  positifs. réglementation  bancaire  en  Inde  pour  montrer  que  les  effets  de  la
effets  sur  l’emploi  8  à  10  ans  après  le  début  du  programme. Le  financement  des  PME  est  plus  important  pour  les  PME  qui  sont  plus  contraintes  
Castillo  et  al.,  2014  examinent  les  effets  dynamiques  du  programme  FON  TAR  et   en  termes  de  capitaux.  Bien  que  l'étude  n'ait  pas  estimé  l'effet  de
constatent  que  trois  ans  après  la  mise  en  place  de  l'entreprise l'accès  au  financement  sur  l'emploi  en  particulier,  ils  constatent  que
reçu  un  soutien  financier  du  programme,  il  y  a  un  effet  positif l'impact  positif  de  l'élargissement  du  crédit  sur  les  bénéfices  des  PME  est
effet  sur  l’emploi.  L'effet  reste  significatif  jusqu'à  six  heures particulièrement  important  pour  un  emploi  initial  inférieur  au  capital
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PETITES  ENTREPRISES,  GRAND  IMPACT ?  UNE  REVUE  SYSTÉMATIQUE  DE  LA  LITTÉRATURE  SUR  LE  FINANCEMENT  DES  PME 343

ratios,  ce  qui  suggère  que  ces  entreprises  ont  embauché  de  nouveaux  travailleurs   un  effet  significatif  au  niveau  de  10  %  l’année  de  départ  ainsi  que  les  années  6  et  7  et  
lorsque  les  contraintes  de  crédit  ont  été  assouplies. après  11  ans,  l’intensité  variant  dans  le  temps.  Lopez­Acevedo  et  Tinajero  (2010)  
Dans  l’ensemble,  les  résultats  suggèrent  que  le  financement  des  PME  a  des  effets   regroupent  également  tous  les  différents  programmes  PME  évalués  pour  examiner  les  
positifs  sur  l’emploi  au  sein  des  PME  soutenues  jusqu’à  plusieurs  années  après  la   effets  dynamiques  sur  les  salaires  et  constatent  que  les  programmes  PME  ont  un  effet  
participation  au  programme,  même  si  dans  certains  cas,  il  faut  quelques  années  (trois  à   positif  significatif  (au  niveau  de  10  %)  sur  les  salaires  à  partir  de  sept  ans .  participation  
huit  ans)  pour  que  les  effets  se  matérialisent.  Nous  n'avons  pas  pu  confirmer  l'importance   au  programme.  Cela  peut  expliquer  l'effet  insignifiant  sur  les  salaires  du  programme  
de  cet  effet  temporel  (qui  souligne  la  nécessité  d'étudier  les  effets  des  programmes  de   d'incitations  fiscales  du  gouvernement  mexicain,  qui  visait  à  encourager  les  
financement  des  PME  sur  une  période  de  temps  suffisante)  dans  notre  méta­analyse  en   investissements  des  PME  en  R&D.
raison  du  nombre  limité  d'études.

Des  résultats  similaires  sont  rapportés  parmi  d’autres  programmes  de  financement  de  
(d)  Productivité  et  salaires PME  non­TDF.  Tan  (2009)  évalue  un  certain  nombre  de  programmes  destinés  aux  PME  
au  Chili  et  constate  que  la  composante  crédit,  contrairement  à  d'autres  composantes  
La  figure  5  montre  les  différences  moyennes  standardisées  de  tous  les  résultats  liés   telles  que  l'assistance  technique,  n'a  pas  entraîné  d'effets  significatifs  sur  la  productivité  
à  la  productivité,  mesurée  en  termes  de  productivité  du  travail  ou  productivité  totale  des   ou  les  salaires.
facteurs  (PTF),  et  aux  salaires  au  sein  des  PME  soutenues.  Ces  deux  variables  sont   Arraiz  et  coll.  (2014)  ne  trouvent  pas  d'effets  significatifs  sur  les  salaires  et  la  productivité  
présentées  ensemble  dans  une  seule  figure  puisque  dans  certains  articles  elles  sont   (mesurée  à  la  fois  par  la  productivité  du  travail  et  la  PTF)  pour  les  PME  colombiennes  
liées.  Par  exemple,  De  Negri  et  al.  (2011)  et  Castillo  et  al.  (2014)  ont  utilisé  les  salaires   accédant  à  un  système  de  garantie  de  crédit  jusqu'à  deux  ans  après  leur  participation  au  
comme  indicateur  de  la  productivité  du  travail  dans  leur  estimation.  Castillo  et  coll.  (2014)   programme.  Les  auteurs  suggèrent  que  les  entreprises  ont  utilisé  le  financement  du  
soutiennent  que  dans  la  théorie  de  la  production  de  base,  les  salaires  réels  sont  une   fonds  de  roulement  pour  développer  leur  activité  plutôt  que  d’augmenter  leur  stock  de  
mesure  de  la  productivité  du  travail.  Cependant,  dans  la  pratique,  il  n’existe  pas  toujours   capital  en  investissant  dans  des  biens  durables.  Cependant,  il  est  également  possible  
de  relation  directe  entre  la  productivité  du  travail  et  les  salaires  en  raison  de  la   que  les  effets  aient  mis  plus  de  temps  à  se  matérialiser  et  qu’ils  deviennent  significatifs  
réglementation,  des  syndicats  et  d’autres  effets  externes.  L’effet  résumé  de  la  méta­ lorsqu’un  horizon  temporel  plus  long  pourrait  être  étudié.  En  revanche,  Eslava  et  al.  
analyse  est  positif  (0,008)  mais  non  significatif  (P  >  |z|  =  0,278),  conformément  à  la   (2012)  montrent  un  effet  positif  significatif  des  prêts  Bancoldex  en  Colombie  sur  la  
plupart  des  estimations  sous­jacentes  présentées  dans  la  figure  5.  Lorsque  nous   productivité  du  travail  et  la  PTF  (au  niveau  de  10  %)  au  cours  des  quatre  années  suivant  
supposons  un  coefficient  d’effet  de  corrélation  au  sein  de  l’  étude  Si  les  estimations  de   la  participation.  L’effet  sur  la  productivité  du  travail  semble  être  dû  aux  effets  positifs  sur  
taille  sont  égales  à  zéro,  l’estimation  sommaire  augmente  et  devient  significative  au   les  prêts  à  long  terme,  tandis  que  l’effet  des  prêts  à  court  terme  est  insignifiant.
niveau  de  0,01  %.

L’inclusion  d’un  coefficient  de  corrélation  des  estimations  intra­étude  dans  l’analyse  
multivariée  explique  le  fait  que  les  estimations  ponctuelles  provenant  de  différents   De  Negri  et  coll.  (2011)  évaluent  un  ensemble  de  programmes  de  financement  des  
modèles  dans  la  même  étude  sont  corrélées  et  ne  peuvent  pas  être  traitées  comme  des   PME  au  Brésil  et  constatent  que  ces  programmes  –  malgré  leurs  effets  positifs  sur  la  
observations  indépendantes.  Ceci  n’est  plus  corrigé  lorsque  nous  supposons  un   création  d’emplois  et  la  croissance  des  exportations  –  n’ont  pas  abouti  à  des  
coefficient  de  corrélation  intra­étude  égal  à  zéro,  ce  qui  peut  expliquer  le  changement   augmentations  de  salaires  significatives  (qu’ils  utilisent  comme  indicateur  de  productivité).  
d’ampleur  et  de  signification. Ils  soutiennent  que  l’absence  d’effets  significatifs  sur  la  productivité  pourrait  s’expliquer  
par  la  manière  dont  ils  se  rapprochent  de  la  productivité  du  travail,  puisque  les  salaires  
La  figure  5  montre  que  seules  quelques  évaluations  du  financement  des  PME   réels  peuvent  évoluer  plus  lentement  que  la  productivité  réelle  du  travail.  De  même,  Da  
constatent  des  effets  positifs  significatifs  sur  la  productivité  ou  les  salaires. Silva  et  al.  (2009)  trouvent  un  effet  positif  sur  l'emploi  d'un  fonds  d'investissement  
Parmi  les  fonds  de  développement  technologique  (TDF),  Chudnovski  et  al.  (2006)  n’ont   brésilien  dans  le  Nord­Est,  mais  aucun  effet  significatif  sur  les  salaires.  Cassano  et  al.  
pas  trouvé  d’effet  significatif  des  subventions  de  contrepartie  FONTAR  sur  les  ventes/ (2013)  ne  trouvent  pas  d’effet  significatif  des  prêts  en  Bulgarie,  en  Géorgie,  en  Russie  et  
employés.  Ils  soutiennent  que  l'absence  de  résultats  significatifs  sur  la  performance  et  la   en  Ukraine  sur  les  salaires  (dérivé  de  la  division  du  coût  total  de  la  main­d’œuvre  par  le  
productivité  des  entreprises  pourrait  être  le  résultat  d'un  montant  insuffisant  de   nombre  d’employés).  Cependant,  ils  ne  montrent  pas  les  résultats  (ceux­ci  pourraient  
financement,  combiné  à  la  crise  que  traversait  l'Argentine  au  moment  de  l'évaluation  du   donc  ne  pas  être  inclus  dans  la  figure  5).  Enfin,  Aivazian  et  Santor  (2008)  ne  trouvent  
programme.  Mais  il  se  peut  aussi  que  les  effets  ne  soient  pas  encore  visibles  car  ils  ont   aucun  effet  significatif  du  programme  PME  sur  les  taux  de  croissance  de  la  valeur  
besoin  de  plus  de  temps  pour  se  matérialiser  (ils  ont  utilisé  des  données  sur  quatre   ajoutée  au  capital,  des  bénéfices  sur  le  capital  ou  des  marges  d’exploitation  (également  
années  successives  (2001­04)  et  pour  1998),  puisque  Castillo  et  al.  (2014)  constatent   après  avoir  utilisé  les  données  correspondantes  pour  le  groupe  de  contrôle).  Le  
des  effets  significatifs  du  FONTAR  (programmes  de  subventions  et  de  crédits  de   programme  a  toutefois  entraîné  une  augmentation  significative  du  salaire  moyen  des  
contrepartie)  sur  les  salaires  mensuels  moyens,  mais  seulement  après  six  ans.  Ils   employés.  Les  auteurs  suggèrent  que  les  travailleurs  ont  pu  profiter  d’une  part  
analysent  les  effets  dynamiques  sur  six  ans  après  le  programme  et  constatent  une   proportionnellement  importante  de  l’amélioration  des  performances  de  l’entreprise  en  
tendance  à  la  hausse,  mais  l'effet  n'est  significatif  (au  niveau  de  10  %)  que  l'année   raison  des  rigidités  du  marché  du  travail  à  Sir  Lanka,  dont  bénéficiaient  les  travailleurs  
dernière.  Ils  suggèrent  que  sur  une  période  plus  longue,  il  est  probable  que  l'effet   au  moment  de  l’étude.  Malheureusement,  les  résultats  ne  sont  pas  présentés  dans  leur  
devienne  significatif  au  niveau  de  5  %.  De  même,  Benavente  et  al.  (2007)  soutiennent   article  (et  ne  sont  donc  pas  inclus  dans  la  figure  5).
que  les  effets  insignifiants  du  programme  de  subventions  de  contrepartie  FONTEC  au  
Chili  sur  la  productivité  pourraient  être  le  résultat  de  la  courte  période  de  mesure  (un  an  
après  la  participation  au  programme).  Tan  (2009)  a  étudié  les  effets  sur  une  période  de  
14  ans  et  a  effectivement  constaté  un  effet  positif  du  FONTEC  TDF  sur  les  salaires,   Dans  l’ensemble,  l’effet  résumé  des  programmes  de  financement  des  PME  sur  la  
significatif  au  niveau  de  10  %.  En  regroupant  tous  les  programmes  pour  examiner  les   productivité  et  les  salaires  est  insignifiant.  Les  résultats  de  plusieurs  évaluations  utilisant  
effets  dynamiques  sur  la  productivité  du  travail  et  les  salaires,  Tan  constate  des  effets   des  modèles  dynamiques  sur  de  longues  périodes  suggèrent  qu’il  faut  du  temps  (jusqu’à  
positifs  sur  la  productivité  qui  augmentent  avec  le  temps  et  deviennent  significatifs  4  à  5   sept  ans)  pour  que  le  financement  des  PME  ait  un  effet  sur  la  productivité  et  qu’il  faut  
ans  après  la  participation  au  programme.  Pour  les  salaires,  les  résultats  sont  moins   donc  une  longue  période  d’évaluation  pour  mesurer  ces  effets.  Nous  n’avons  pas  pu  le  
clairs :  le  journal  montre confirmer  par  notre  méta­analyse :  l’inclusion  du  temps  écoulé  depuis  le  traitement  
financier  et  d’autres  modérateurs  dans  la  méta­analyse  n’a  pas  donné  de  résultats  
robustes,  ce  qui  peut  être  une  conséquence  du  nombre  limité  d’articles.
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344 DÉVELOPPEMENT  MONDIAL

(e)  Implications  pour  le  développement  économique  et  la  réduction  de  la  pauvreté le  montant  du  financement  et/ou  de  l’investissement,  la  performance  de  l’entreprise  et  
l’emploi.  La  littérature  montre  des  effets  plus  modestes  sur  la  productivité  des  
Bien  que  la  plupart  des  évaluations  examinées  dans  ce  document  évaluent   entreprises  et/ou  sur  les  salaires,  qui  s’avèrent  insignifiants  dans  la  méta­analyse.  
uniquement  les  effets  du  financement  des  PME  sur  les  PME  soutenues,  la  logique   Les  résultats  de  plusieurs  études  suggèrent  que  cela  pourrait  être  dû  en  partie  aux  
commune  des  programmes  de  financement  des  PME  est  de  contribuer  au   horizons  temporels  limités  couverts  par  les  évaluations.  Malheureusement,  les  articles  
développement  économique,  à  la  création  d'emplois  et  à  la  réduction  de  la  pauvreté.   disponibles  étaient  insuffisants  pour  tester  cette  conjecture  dans  notre  méta­analyse.  
Ces  emplois  créés  contribueraient  à  réduire  la  pauvreté  en  fournissant  aux  pauvres   La  question  de  savoir  si  les  effets  positifs  au  niveau  des  entreprises  se  traduisent  en  
un  revenu  stable. développement  économique,  en  création  (nette)  d’emplois  et  en  réduction  de  la  
Développement  économique  et  création  (nette)  d'emplois :  la  plupart  des  évaluations   pauvreté  dépend  de  plusieurs  autres  facteurs  qui  reçoivent  peu  d’attention  dans  les  
des  programmes  de  financement  des  PME  constatent  un  effet  positif  du  programme   évaluations  existantes  du  financement  des  PME.
sur  les  performances  des  entreprises  et  l'emploi  des  PME  soutenues.  Toutefois,  cela  
ne  signifie  pas  nécessairement  qu’ils  entraînent  des  effets  nets  positifs  sur  l’économie   Au  paragraphe  6.3  ci­dessous,  nous  proposons  donc  plusieurs  suggestions  sur  la  
et  l’emploi,  car  ils  peuvent  avoir  des  retombées  positives  ou  négatives.  Par  exemple,   manière  dont  les  évaluations  pourraient  répondre  à  ces  questions,  y  compris  quelques  
les  emplois  créés  par  une  PME  soutenue  par  le  programme  de  financement  des  PME   exemples  d'études  existantes  et  en  cours.
peuvent  déplacer  des  emplois  dans  d'autres  entreprises  en  raison  de  la  concurrence.   Tout  d’abord,  nous  nous  tournons  vers  les  implications  politiques  de  cet  examen.
Parmi  toutes  les  évaluations  examinées  dans  ce  document,  une  seule  a  abordé  les  
effets  du  programme  de  financement  des  PME  au­delà  des  entreprises  soutenues.   (b)  Conséquences  politiques
Castillo  et  coll.  (2014)  estiment  les  effets  d’entraînement  d’un  programme  de  
développement  technologique  (subventions  de  contrepartie  et  crédits  réservés  à  la   Nous  présentons  maintenant  plusieurs  recommandations  politiques  concernant  les  
R&D)  en  Argentine  à  l’aide  d’un  ensemble  de  données  de  panel  apparié  employeur­ conditions  dans  lesquelles  les  programmes  de  financement  des  PME  peuvent  produire  
employé  leur  permettant  de  suivre  la  mobilité  des  travailleurs  qualifiés  des  entreprises   les  résultats  souhaités.  Il  convient  toutefois  de  noter  que  ces  recommandations  
bénéficiaires  vers  d’autres  entreprises  (bénéficiaires  indirects).  par  la  diffusion  des   découlent  d’un  nombre  limité  d’études  dans  lesquelles  des  effets  modérateurs  ont  été  
connaissances).  Ils  montrent  que  le  programme  a  des  effets  positifs  significatifs  sur   identifiés.  Le  nombre  limité  d'études  n'a  pas  permis  d'inclure  ces  modérateurs  dans  la  
l'emploi,  les  salaires  et  la  probabilité  d'exporter  pour  les  bénéficiaires  directs  et  indirects. méta­analyse :  les  résultats  n'étaient  pas  robustes.  Cependant,  nous  restons  
convaincus  que  les  effets  modérateurs  identifiés  peuvent  fournir  des  informations  
précieuses  sur  l'élaboration  des  politiques,  en  particulier  sur  les  «  facteurs  critiques  
de  succès  »  signalés  dans  plusieurs  études,  ce  qui  renforce  les  arguments  en  faveur  
Cela  suggère  que  les  retombées  (en  matière  de  connaissances)  des  programmes   de  leur  validité  externe.
fournissant  des  financements  aux  PME  peuvent  être  importantes.  Toutefois,  il  ne  s’agit  
encore  là  que  d’une  pièce  du  puzzle :  d’autres  effets  d’entraînement  (positifs  ou   Tout  d'abord,  les  programmes  de  financement  des  PME  devraient  cibler  les  PME  
négatifs,  horizontaux  ou  verticaux)  peuvent  s’être  produits  dans  d’autres  entreprises,   qui  sont  confrontées  à  des  contraintes  de  crédit  (par  exemple,  les  petites  et  nouvelles  
qui  n’ont  pas  été  pris  en  compte  dans  l’étude,  affectant  l’effet  total  sur  l’économie  et   entreprises  à  forte  intensité  de  R&D  pour  des  subventions  de  contrepartie,  et  les  
création  nette  d’emplois. entreprises  privées  pour  le  crédit  à  l'exportation).  Dans  le  cas  contraire,  le  programme  
PME  pourrait  être  utilisé  comme  une  source  de  financement  complémentaire,  
Réduction  de  la  pauvreté :  les  évaluations  des  programmes  PME  examinées  ici   évinçant  ainsi  d’autres  sources  de  financement.  Un  tel  effet  d'éviction  était  effectivement  
n'ont  montré  aucun  détail  sur  les  employés  (tels  que  le  niveau  de  revenu)  ni  évalué   visible  dans  plusieurs  programmes  de  subventions  de  contrepartie  (pour  la  R&D),  qui  
les  effets  au  niveau  des  employés. constituent  une  source  de  financement  attrayante  («  bon  marché  ») .
Par  conséquent,  il  n’est  pas  clair  si  les  emplois  créés  ont  conduit  à  une  réduction  de   Deuxièmement,  l'entreprise  doit  être  suffisamment  grande  et  expérimentée  pour  
la  pauvreté  ou  même  à  une  augmentation  des  revenus  de  l’emploi. utiliser  efficacement  le  financement :  les  résultats  suggèrent  que  l'effet  du  financement  
ees. des  PME  sur  les  performances  de  l'entreprise  augmente  avec  la  taille  de  l'entreprise,  
Dans  l’ensemble,  nous  pouvons  conclure  que  pour  en  savoir  plus  sur  le  potentiel   et  que  l'effet  sur  les  exportations  est  le  résultat  de  l'augmentation  des  exportations  des  
du  financement  des  PME  en  tant  qu’outil  de  développement  économique  et  de   entreprises  exportatrices  existantes. .  La  combinaison  de  ces  deux  conclusions  
réduction  de  la  pauvreté,  les  effets  d’entraînement  ainsi  que  les  effets  au  niveau  des   suggère  qu’il  pourrait  exister  une  fonction  en  forme  de  U  inverse  dans  laquelle  l’effet  
employés  méritent  plus  d’attention  dans  les  évaluations  du  financement  des  PME.  Au   de  petits  montants  de  financement  sur  les  plus  petites  entreprises  aurait  des  effets  
niveau  macroéconomique,  Beck,  Demirgüc­Kunt  et  Levine  (2005)  étudient  la  relation   négatifs,  après  quoi  il  augmenterait  avec  la  taille  de  l’entreprise.  Cependant,  comme  
entre  la  taille  relative  du  secteur  des  PME,  la  croissance  économique  et  la  réduction   les  grandes  entreprises  peuvent  être  moins  contraintes  financièrement,  il  peut  exister  
de  la  pauvreté.  Ils  estiment  qu’un  vaste  secteur  de  PME  est  une  caractéristique  des   une  sorte  de  taille  optimale  d’entreprise  pour  laquelle  le  financement  des  PME  conduit  
économies  plus  développées,  constatation  confirmée  par  Ayyagari  et  al.  (2007)  qui   à  une  amélioration  très  significative  des  performances.  Pour  la  mise  en  œuvre  de  
montrent  que  l'importance  des  PME  augmente  avec  le  développement  économique. programmes  de  financement  des  PME,  il  est  donc  difficile  de  trouver  des  PME  qui  
sont  financièrement  contraintes,  mais  qui  ont  un  potentiel  d'amélioration  significative  
de  leurs  performances  et  peuvent  également  offrir  une  stabilité  et  de  bonnes  conditions  
Cependant,  Beck,  Demirgüc­Kunt  et  Levine  (2005)  ne  trouvent  pas  d’impact  causal  de   de  travail  à  leurs  employés.
la  taille  du  secteur  des  PME  sur  la  croissance  économique,  ni  sur  la  réduction  de  la  
pauvreté  ou  sur  les  inégalités  de  revenus.  Leurs  résultats  suggèrent  qu’aider  les  
PME  à  prospérer  n’est  pas  un  modèle  de  développement  économique  ou  de  réduction   Troisièmement,  en  plus  de  cibler  les  bonnes  entreprises,  les  programmes  de  
de  la  pauvreté,  soulignant  la  nécessité  de  regarder  plus  loin  que  le  niveau  des  PME   financement  des  PME  devraient  également  cibler  le  bon  type  de  financement  pour  le  
soutenues  dans  les  évaluations  des  programmes  de  financement  des  PME. bon  objectif.  Les  résultats  suggèrent  que  le  montant  du  financement  devrait  être  
suffisamment  élevé  pour  avoir  des  effets  positifs  et  un  article  suggère  que  les  prêts  à  
long  terme  pourraient  être  plus  adaptés  à  la  plupart  des  objectifs,  tandis  que  la  
promotion  des  exportations  semble  également  possible  au  moyen  de  prêts  à  court  
6.  DISCUSSION terme  ( Eslava  et  al.,  2012).
Enfin,  pour  confirmer  les  conclusions  de  cette  étude  et  mieux  comprendre  quelles  
(a)  Résumé  des  conclusions entreprises  cibler  et  dans  quelles  conditions  (de  financement),  des  évaluations  plus  
rigoureuses  sont  nécessaires  avec  des  échantillons  suffisamment  grands  pour  évaluer  
Les  conclusions  de  notre  étude  montrent  qu’en  moyenne,  les  programmes  de   également  l’hétérogénéité  des  effets.  Par  conséquent,  les  bailleurs  de  fonds  et  les  
financement  des  PME  ont  un  effet  positif  significatif  sur  le  total gouvernements  actifs  dans  les  PME
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PETITES  ENTREPRISES,  GRAND  IMPACT ?  UNE  REVUE  SYSTÉMATIQUE  DE  LA  LITTÉRATURE  SUR  LE  FINANCEMENT  DES  PME 345

le  financement  devrait  promouvoir  le  recours  aux  expériences  sur  le  terrain/ECR. objectifs  politiques,  il  faut  connaître  les  effets  du  traitement  sur  les  entreprises  
Lorsque  les  études  rendent  compte  de  toutes  les  variables  pertinentes  telles  que  la   traitées  ainsi  que  les  effets  d’entraînement  globaux  sur  les  entreprises  non  traitées.  
taille  moyenne  de  l’entreprise,  le  montant  du  financement,  les  conditions  de   Plusieurs  études  sur  les  microentreprises  vérifient  les  retombées  sur  les  entreprises  
financement,  etc.,  les  facteurs  modérateurs  pourraient  être  explorés  de  manière   incluses  dans  l'échantillon  (Crépon  et  al.,  2015 ;  De  Mel,  McKenzie  et  Woodruff,  
plus  rigoureuse  dans  une  méta­analyse.  Plus  important  encore,  si  le  financement   2008 ;  McKenzie  et  Woodruff,  2008).  Toutefois,  cela  ne  permet  pas  de  tirer  des  
des  PME  est  utilisé  comme  un  outil  de  développement  économique  et  de  réduction   conclusions  quant  à  un  effet  d’entraînement  global.  Dans  une  évaluation  en  cours  
de  la  pauvreté,  une  meilleure  compréhension  des  effets  d’entraînement  ainsi  que   d'un  nouveau  système  de  notation  de  crédit  mis  en  œuvre  par  la  Banque  de  
des  effets  au  niveau  des  employés  est  essentielle.  Par  conséquent,  ces  expériences   développement  des  Philippines,  Bryan  et  al.  (2014)  étudient  les  effets  directs  sur  
sur  le  terrain  devraient  se  concentrer  à  la  fois  sur  les  performances  de  l’entreprise   les  entreprises  bénéficiaires  ainsi  que  les  retombées  verticales  et  horizontales  sur  
et  sur  les  résultats  au  niveau  des  employés.  En  outre,  les  retombées  sur  d’autres   les  concurrents  et  les  fournisseurs.  Baird,  Bohren,  McIntosh  et  Ozler  (2014)  
entreprises  doivent  être  prises  en  compte  lors  de  la  conception  de  ces  études.  Le   développent  un  cadre  pour  une  estimation  cohérente  des  effets  d’entraînement :  
}

paragraphe  suivant  fournira  plusieurs  suggestions  pour  des  recherches  ultérieures. les  auteurs  suggèrent  de  randomiser  d’abord  l’intensité  du  traitement  au  sein  des  
grappes,  puis  d’attribuer  au  hasard  un  traitement  individuel  en  fonction  de  cette  
(c)  Limites  et  suggestions  pour  des  recherches  plus  approfondies intensité  au  niveau  de  la  grappe.  La  première  étape  importante  consiste  donc  à  
déterminer  la  taille  du  cluster  ou  du  marché.  Les  auteurs  (Baird  et  al.,  2014)  
En  raison  du  nombre  limité  d’études  répondant  à  nos  normes  de  qualité  et  de   démontrent  le  cadre  en  utilisant  un  programme  de  transfert  monétaire  au  Malawi  
l’hétérogénéité  entre  les  études,  nos  résultats  ne  fournissent  que  des  preuves   où  ils  supposent  que  le  village  est  le  cluster/marché  pertinent.  Cependant,  Casaburi  
suggestives  de  l’efficacité  du  financement  des  PME.  Des  évaluations  plus   et  Reed  (2016)  utilisent  la  randomisation  au  niveau  individuel  pour  étudier  la  
rigoureuses  des  programmes  de  financement  des  PME  sont  donc  nécessaires.   structure  du  marché  sur  la  base  d'un  modèle  de  concurrence  imparfaite  et  montrent  
Nous  proposons  plusieurs  suggestions  pour  des  recherches  ultérieures. que  pour  les  commerçants  de  cacao  en  Sierra  Leone,  le  marché  est  deux  fois  plus  
grand  que  le  village.  En  supposant  que  la  taille  du  marché  augmente  avec  la  taille  
Nous  utilisons  plusieurs  références  à  la  littérature  sur  la  microfinance,  qui  a  évolué   de  l’entreprise,  nous  pensons  qu’il  sera  encore  plus  difficile  de  déterminer  la  taille  
au  cours  des  dernières  années  et  fournit  des  exemples  intéressants  pour   du  marché  et  de  tenir  compte  des  retombées  en  conséquence  dans  les  évaluations  
l'évaluation  du  financement  des  PME.  En  outre,  nous  soulignons  également  un   des  programmes  de  financement  des  PME.  Les  répercussions  méritent  donc  
certain  nombre  d’évaluations  intéressantes  en  cours  de  programmes  de  financement   beaucoup  plus  d’attention  dans  la  littérature  sur  le  financement  des  PME.
des  PME  qui  abordent  certaines  des  questions  abordées  ici.

Tout  d’abord,  ces  résultats  appellent  à  des  évaluations  plus  rigoureuses  des  
programmes  de  financement  des  PME.  Cependant,  lorsque  l’on  compare  le  
financement  des  PME  à  la  microfinance,  nous  pouvons  conclure  que  l’utilisation   Quatrièmement,  étant  donné  que  la  plupart  des  évaluations  des  programmes  
de  méthodes  expérimentales  dans  les  évaluations  du  financement  des  PME  est   destinés  aux  PME  ne  mesurent  pas  le  statut  socio­économique  des  employés,  les  
plus  difficile  pour  plusieurs  raisons,  la  plus  importante  étant  que  le  nombre  de   effets  sur  la  réduction  de  la  pauvreté  –  qui  ont  retenu  davantage  l’attention  dans  la  
bénéficiaires  est  souvent  plus  petit.  De  plus,  il  y  a  moins  de  «  sursouscription  »   littérature  sur  la  microfinance  –  sont  difficiles  à  estimer.  Outre  le  revenu  des  
qu'avec  le  microcrédit,  ce  qui  rend  plus  difficile  le  rejet  aléatoire  des  candidats  à  un   ménages  des  clients,  d'autres  indicateurs  pertinents  sont  également  pris  en  compte  
groupe  témoin,  et  l'hétérogénéité  de  l'échantillon  de  PME  est  souvent  grande,  des   dans  la  littérature  sur  les  micro­entrepreneurs,  notamment  la  consommation  des  
échantillons  plus  grands  sont  donc  nécessaires  pour  avoir  suffisamment  de   ménages  (par  exemple,  Attanasio  et  al.,  2015 ;  Banerjee,  Duflo  et  Chattopadhyay,  
puissance.  Une  façon  de  relever  le  défi  d'un  petit  nombre  de  bénéficiaires  ainsi  que   2010),  les  indicateurs  de  santé  (mentale)  (par  exemple ,  Banerjee  et  al.,  2010 ;  
d'une  souscription  excessive  limitée  consiste  à  utiliser  une  conception   Augsburg  et  al.,  2015),  le  travail  des  enfants  et  la  fréquentation  scolaire  (par  
d'encouragement  dans  laquelle  un  groupe  de  PME  sélectionnées  au  hasard  recevra   exemple,  Angelucci,  Karlan  et  Zinman,  2015 ;  Attanasio  et  al.,  2015 ;  Banerjee  et  
un  encouragement  supplémentaire  à  demander  un  financement  par  rapport  à  un   al.,  2010)  et  les  femmes  l’autonomisation  (par  exemple,  Angelucci  et  al.,  2015 ;  
groupe  témoin.  Cette  méthode  est  appliquée  dans  le  cadre  d'une  évaluation  en   Banerjee  et  al.,  2010).  Un  exemple  intéressant  d’étude  évaluant  l’effet  de  l’emploi  
cours  d'une  réforme  en  Colombie  qui  fournira  un  cadre  juridique  pour  l'utilisation  et   sur  les  salariés  est  celui  de  Blattman  et  Dercon  (2016),  qui  examine  les  effets  sur  le  
l'exécution  des  garanties  mobilières  pour  les  PME  (Eslava  &  Schoar,  sous  presse).   revenu  du  travail  indépendant  par  rapport  à  l’emploi  (en  usine).  Les  auteurs  ont  
Pour  contrôler  les  différences  entre  les  entreprises  et  accroître  la  puissance  
assigné  au  hasard  des  personnes  en  Éthiopie  pour  recevoir  soit  (i)  une  offre  de  
statistique,  McKenzie  (2011)  suggère  de  collecter  de  nombreuses  données  au   travail  dans  une  usine,  (ii)  une  subvention  de  300  $  US  +  une  formation  commerciale  
niveau  des  entreprises. ou  (iii)  aucun  traitement  (le  groupe  témoin).  Ils  constatent  que  même  si  la  demande  
d’emplois  en  usine  était  élevée,  les  impacts  sur  les  revenus  étaient  en  moyenne  
Deuxièmement,  pour  s'appuyer  davantage  sur  les  preuves  montrant   insignifiants  et  les  travailleurs  percevaient  le  travail  industriel  comme  désagréable  
l'hétérogénéité  des  effets  au  sein  de  l'échantillon  de  PME  ainsi  que  sur  les   et  risqué.  Pour  la  réduction  de  la  pauvreté,  ce  n'est  pas  seulement  le  niveau  moyen  
différences  dans  la  mise  en  œuvre  des  programmes,  nous  suggérons  d'explorer  au   de  revenu  qui  compte :  la  stabilité  du  revenu  est  un  aspect  essentiel  à  considérer  
moins  l'hétérogénéité  des  effets  sur  les  facteurs  identifiés  dans  cette  étude :  par   (Collins,  Morduch,  Rutherford  et  Ruthven,  2009).  Blattman  et  Dercon  (2016)  
exemple,  la  taille  de  l'entreprise. ,  entreprises  privées  par  rapport  aux  entreprises   constatent  un  taux  de  rotation  élevé  dans  les  emplois  industriels.
cotées  en  bourse,  niveaux  de  variables  de  résultat  au  départ  (telles  que  l'expérience  
en  matière  d'exportation  et  le  ratio  travail/capital),  type  d'instrument  de  financement,  
taille  du  prêt,  échéance  du  prêt  et  partie  chargée  de  la  mise  en  œuvre.
Cela  nécessitera  toutefois  une  taille  d’échantillon  relativement  importante.   L’aspect  stabilité/rotation  de  l’emploi  mérite  donc  plus  d’attention  dans  les  
Alternativement,  on  peut  également  envisager  de  mettre  en  place  des  expériences   évaluations  du  financement  des  PME,  surtout  compte  tenu  de  l’idée  selon  laquelle  
dans  lesquelles  le  programme  PME  fait  varier  ces  facteurs  afin  de  tester  leur   les  taux  de  destruction  d’emplois  sont  élevés  pour  les  petites  entreprises  (Davis  et  
importance  pour  les  résultats  (par  exemple,  en  répartissant  de  manière  aléatoire   al.,  1993).  Heath  et  Mobarak  (2015)  fournissent  un  exemple  intéressant  d’étude  
différents  instruments  de  financement,  tailles/échéances  de  prêts,  ou  différentes   examinant  la  façon  dont  la  croissance  de  l’entreprise  affecte  les  résultats  en  matière  
parties  chargées  de  la  mise  en  œuvre,  par  exemple,  public  vs  privé). de  développement  au  niveau  des  employés  et  de  la  communauté .  Les  auteurs  
Troisièmement,  les  retombées  sur  d’autres  entreprises  doivent  être  prises  en   évaluent  les  effets  de  la  croissance  de  l'industrie  du  vêtement  au  Bangladesh  sur  la  
compte  lors  de  la  conception  des  évaluations  du  financement  des  PME.  Ne  pas   vie  des  femmes.
prendre  suffisamment  en  compte  les  retombées  dans  le  groupe  témoin  peut   À  l’aide  de  données  rétrospectives,  ils  comparent  plusieurs  résultats  entre  des  
conduire  à  des  effets  biaisés  du  traitement  sur  les  personnes  traitées.  De  plus,  pour   villages  situés  à  proximité  d’une  usine  de  confection  et  des  villages  où  l’industrie  
déterminer  la  contribution  nette  totale  d'un  programme  de  financement  de  PME  à  son du  vêtement  n’est  pas  présente.  Ils  montrent
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346 DÉVELOPPEMENT  MONDIAL

la  croissance  de  l’industrie  du  vêtement  a  entraîné  des  changements  significatifs  dans   Un  programme  de  micro­entreprise  financé  qui  prend  en  compte  les  coûts  d’intervention  
les  décisions  en  matière  de  travail,  de  mariage,  de  fécondité  et  d’éducation. est  celui  de  Banerjee  et  al.  (2010).  Compte  tenu  de  l’absence  d’une  vision  claire  des  
Enfin,  il  n'est  pas  courant  dans  les  évaluations  du  financement  des  entreprises  de   coûts  des  différents  programmes  de  financement  des  PME,  il  reste  difficile  d’en  estimer  
fournir  des  informations  complètes  sur  les  coûts  du  programme  (par  exemple,  taux  de   le  rapport  coût­efficacité.  Il  serait  donc  bienvenu  que  de  futures  études  puissent  fournir  
remboursement,  coûts  de  gestion  de  la  PME  ou  fonds  de  microfinance).  Un  exemple   davantage  de  détails  sur  les  coûts.
d’évaluation  d’un  projet  public

REMARQUES

1.  Les  PME  sont  généralement  définies  comme  des  entreprises  comptant  entre  10  et  250  salariés. 8.  Voir  par  exemple :  Angelucci,  Karlan  et  Zinman  (2015),  Augsburg,  De  Haas,  Harmgart  et  
Meghir  (2015),  Attanasio,  Augsburg,  De  Haas,  Fitzsimons  et  Harmgart  (2015),  Banerjee,  Duflo,  
Glennerster.  et  Kinnan  (2015),  Cre´pon,  Devoto,  Duflo  et  Pariente´  (2015)  et  Tarozzi,  Desai  et  
2.  Par  exemple,  certaines  des  PME  qui  déclarent  ne  pas  avoir  accès  au  financement  pourraient   Johnson  (2015).
ne  pas  être  en  mesure  d'y  accéder  parce  que  le  retour  sur  investissement  attendu  est  trop  faible  
pour  qu'il  soit  rentable  pour  un  investisseur.

9.  Par  exemple,  Aivazian  et  Santor  (2008)  ne  montrent  pas  les  résultats  sur  les  taux  de  
3.  Aucun  article  n'a  été  exclu  en  raison  de  la  langue.  La  recherche  a  conduit  à  un  article  pertinent   croissance  de  la  valeur  ajoutée  au  capital,  des  bénéfices  sur  le  capital  et  des  marges  
en  portugais,  qui  est  inclus  (Da  Silva,  Resende  et  Da  Mota  Silveira  Neto,  2009). d'exploitation.  Cassano  et  coll.  (2013)  font  état  d’effets  positifs  des  prêts  sur  les  coûts  de  main­
d’œuvre,  mais  n’en  montrent  pas  les  résultats.  Benavente  et  coll.  (2007)  montrent  uniquement  
les  estimations  et  leur  signification,  mais  ne  montrent  pas  le  modèle  d'estimation  complet  ni  les  
erreurs  types,  le  nombre  d'observations,  etc.  Cela  complique  la  réplication  de  leur  analyse,  mais  
4.  Pour  deux  études,  Da  Silva  et  al.  (2009)  et  Cassano,  Jo˜eveer  et  Svejnar  (2013),  il  est  douteux   rend  également  la  méta­analyse  des  résultats  irréalisable  car  ces  statistiques  sont  nécessaire  
qu’elles  devraient  être  incluses  sur  la  base  de  ce  critère  d’inclusion  lié  à  la  taille  de  l’entreprise,   pour  normaliser  la  taille  des  effets.
puisqu’une  grande  partie  des  entreprises  de  traitement  semblent  être  des  microentreprises.  
Toutefois,  les  deux  études  examinent  des  effets  hétérogènes  selon  la  taille  des  entreprises  et  
10.  Zia  (2008)  évalue  les  effets  de  la  subvention  accordée  aux  grandes  entreprises  cotées  en  
ont  donc  été  incluses.
bourse  sur  l'investissement  en  capital  (ns),  les  ventes  (+),  la  productivité  (ns),  le  profit  (+)  et  les  
salaires  (ns),  mais  ne  les  prend  pas  en  compte.  variables  de  résultat  pour  l’ensemble  de  
l’échantillon.
5.  Tel  que  rapporté  par  le  site  Web  http://fxtop.com/.

11.  L'estimation  est  effectuée  à  l'aide  de  l'appariement  de  voisins,  de  l'appariement  de  rayon  et  
6.  Lorsque,  pour  une  étude  particulière,  il  n'était  pas  clair  quelle  spécification  de  modèle  donnait   de  l'appariement  de  noyau.  Seule  l’estimation  utilisant  l’appariement  de  rayon  est  significative  au  
l'estimation  la  moins  biaisée,  comme  par  exemple  dans  le  cas  des  modèles  PSM  à   niveau  de  10  %.  Nous  avons  inclus  les  trois  estimations  correspondantes,  mais  avons  fixé  la  
correspondance  de  rayon  et  de  noyau,  nous  avons  inclus  pour  cette  étude  les  différentes   corrélation  entre  elles  à  0,99.
estimations  et  défini  la  corrélation  entre  eux  égaux  à  0,99.

12.  Lorsque  Benavente  et  al.  (2007)  réduisent  la  largeur  de  bande  d'appariement  du  noyau  à  
7.  Quatre  études  (Binelli  &  Maffioli,  2007 ;  Castillo  et  al.,  2014 ;  Chudnovski,  Lo´pez,  Rossi  et   0,08,  l'effet  sur  la  variation  en  pourcentage  des  ventes  devient  positivement  significatif,  ce  qui  
Ubfal,  2006 ;  Sanguinetti,  2005)  évaluent  le  même  programme  de  subventions  et  de  crédits  de   suggère  que  l'insignifiance  pourrait  être  le  résultat  d'un  biais  de  sélection.
contrepartie  en  Argentine  et  deux  études  évaluent  un  programme  de  subventions  de  contrepartie  
au  Chili.  Les  études  en  Colombie  et  au  Brésil  évaluent  différents  programmes.

13.  Le  ratio  d'employés  par  rapport  à  l'investissement  dans  les  installations  et  les  machines.

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348 DÉVELOPPEMENT  MONDIAL

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Présentation  utilisée  lors  de  la  cession  de  la  conférence  12  à  Dhaka,  récupérée «  Afrique  du  Sud*  »  OU  Burundi*  OU  Liban*  OU  «  Soudan*  »
de  http://www.3ieimpact.org/media/filer_public/2012/12/26/jorge_ OU  «  Cap  Vert*  »  OU  Lesotho  OU  «  Sri  Lank*  »  OU  Cambo  dia*  OU  Libéria*  
hombrados_and_hugh_waddington_conference­session12­b_3ie_
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«  Côte  d'Ivoire  »  OU  Mauriti*  OU  Togo  OU  Cuba*  OU  Mayotte  OU  Tonga  
OU  Djibouti  OU  Mexique*  OU  Tunisie*  OU
Dominique*  OU  Micronésie  OU  Turc*  OU  «  Dominicain  »
République  »  OU  Moldavie*  OU  Turkmène*  OU  Équateur*  OU
ANNEXE  A.  REQUÊTE  DE  RECHERCHE  ECONLIT Mongolie*  OU  Tuvalu  OU  Égypte*  OU  Monténégro  OU
Ouganda*  El  Salvador  OU  Maroc*OU  Ukraine*  OU  Érythrée
(n'importe  où) OU  Mozambique  OU  Ouzbékistan  OU  Éthiopie*  OU  Myan  mar  OU  Vanuatu  
«  Formation  PME*  »  OU  «  Formation  petite  entreprise*  »  OU  «  BUSI  » OU  Fidji  OU  Namibie*  OU  Vietnam*  OU
Formation  NESS*  »  OU  «  Formation  FIRM*  »  OU  «  ENTREPRISE Gabon*  OU  Népal*  OU  Palestine*  OU  Gambie*  OU  Nicara  Gua*  OU  Yémen*  
formation*  »  OU  «  Conseil  PME  »  OU  «  Conseil  PME*  »  OU OU  Géorgie*  OU  Niger*  OU  Zambie*
« Conseil  COMMERCIAL »  OU  « Conseil  FERME »  OU  « ENTRER OU  Ghan*  OU  Nigéria*  OU  Zimbabwe*  OU  Grenade  OU
PRIX  conseil  »  OU  «  Financement  PME  »  OU  «  Crédit  petites  entreprises*  » « moins*  développé »  OU  « sous­développé »  OU  sous­développé
OU  «  Crédit  ENTREPRISE  »  OU  «  Crédit  FERME  »  OU  «  ENTRER OU  «  revenu  intermédiaire  »  OU  «  faible*  revenu  »  OU  Afrique  OU  Asie
Crédit  PRIX  »  OU  «  Prêt  PME*  »  OU  «  Prêt  petites  entreprises**  » OU  ''Amérique  Latine
OU  «  Prêt  ENTREPRISE*  »  OU  «  Prêt  FERME*  »  OU  «  ENTRER ET  (n'importe  où)
Prêt  PRIX*  »  OU  «  Financement  PME  »  OU  «  Financement  petites  entreprises*  » productivité  OU  profit*  OU  emploi  OU  revenu  OU
OU  «  Finance  d'ENTREPRISE  »  OU  «  Finance  FERME  »  OU revenu*  OU  chiffre  d'affaires  OU  ventes  OU  «  valeur  ajoutée  »  OU  «  retour*  
« finance  d'ENTREPRISE »  OU  « conseil  aux  PME »  OU  « petites en  capital  »
cabinet*  consulting  »  OU  «  BUSINESS  consulting  »  OU  «  FIRM ET  (résumé)
consulting  »  OU  «  CONSEIL  ENTREPRISE  »  OU  «  Soutien  PME  »  OU  «   expérience  OU  «  expérience  de  terrain  »  OU  «  évaluation  randomisée  »  
Soutien  petites  entreprises*  »  OU  «  Soutien  ENTREPRISE  » OU  «  aléatoire*  »  OU  «  évaluation  d'impact  »  OU  «  score  de  propension  »  
OU  « Soutien  FERME »  OU  « Soutien  ENTREPRISE »  OU OU  «  discontinuité  de  régression  »  OU  «  dif­in­dif  »  OU
« PME  soutenue »  OU  « Petite  entreprise  soutenue* »  OU  « ENTREPRISE   «  stratégie  d'identification  »  OU  «  impact  sur  »  OU  «  impact  de  »  OU
soutenue »  OU  « ENTREPRISE  soutenue »  OU  « prise  en  charge « effet  causal »  OU  preuve
ENTREPRISE  »  OU  «  PME  financée  »  OU  «  petite  PME  financée  » NON  (titre)
entreprise*  »  OU  «  ENTREPRISE  financée  »  OU  «  ENTREPRISE  financée  »  OU microfinan*  OU  «  micro­fin*  »  OU  microcrédit  OU  micro  entr*  OU  «  micro­
«  ENTREPRISE  financée  »  OU  «  PME  bénéficiaire  »  OU  «  petite  entreprise   entr*  »
bénéficiaire*  »  OU  «  ENTREPRISE  bénéficiaire  »  OU  «  ENTREPRISE  
bénéficiaire  »  OU  «  ENTREPRISE  bénéficiaire  »  OU  «  PME  »
programme*  »  OU  «  programme  petites  entreprises**  »  OU  «  ENTREPRISE

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