Teoría Monetaria

4to año de la carrera Licenciatura en Economía

Lic. Gastón J. Carrazán Mena

Efectos de diversos cambios en esta
Función de Demanda
• Efectos de cambios en los precios:
Supongamos que todos los precios en la
economía se duplican. Con respecto a los
costos hagamos que B0 = Pb0 y que B1 = Pb1
, donde b y b son los elementos de los
0 1
costos en términos reales, y P es el nivel de
precios.
Esto se justifica desde el punto de vista que los servicios
de corretaje son también bienes y como se duplican
los precios de todos los bienes entones estos costos
también se duplican.
Por lo tanto, la ecuación (4), puede reescribirse como:
d 1/2
M  b0  1/2 −1/2
=m = 
tr
y r (5)
P  2
Las elasticidades de la demanda de dinero para
transacciones con respecto a y, r y P son:

Em.y = 1 / 2
Em.r = −1 / 2
E M .P = 1
Em.P = 0
• Como vemos, la elasticidad de la demanda de
dinero para transacciones reales con respecto al
ingreso real es solo 0,5, o sea la demanda para
transacciones reales incrementa menos que
proporcionalmente con respecto al ingreso real del
individuo y esto se debe a las economías de escala
en los costos de extraer efectivo de los depósitos o
bonos.
• La elasticidad de la demanda de dinero para
transacciones reales con respecto a la tasa de
interés es -0,5: mayor la tasa de interés, mayor es el
costo de mantener fondos para transacciones
entonces menor es su demanda.
La Elasticidad de Saldos Nominales respecto al
Ingreso Nominal.
• Podemos refinar un poco el análisis para considerar la
elasticidad de la demanda de saldos monetarios
nominales (para transacciones) con respecto al ingreso
nominal E .
M .Y

• Puesto que Y = Py, o sea cambia el ingreso nominal (Y),

si cambia el ingreso real (y) o el nivel de precios (P).
Consecuentemente, a tasas de inflación cercanas a cero,
puede aproximarse por = (0,5).
E M .Y Em.y
• A mayor tasa de inflación, mas significante será la
influencia de E M .P , la cual es =1, o sea que en épocas de
hiperinflación, será aproximadamente unitaria.
EM .Y
Algunos Casos En el análisis anterior se incorporo la elección de
mantener dinero o bonos apara financiar
Especiales de transacciones. Cuando se ejercita esta elección, el
individuo comprara solamente bonos si puede
la Demanda de obtener un beneficio de esto, si no puede obtener
beneficios, entonces solo mantendrá dinero y la
Dinero para ecuación (5) para la demanda de saldos reales no
Transacciones nos servirá.
• Para poder analizar esta posibilidad, necesitamos
derivar la función de beneficios de mantener dinero
y/o bonos.

• Si vemos nuevamente la figura, bajo los supuesto

de Baumol, el individuo gasta su ingreso Y de
forma pareja y continua, y mantiene en promedio
Y/2, ya sea en dinero o en bonos, entonces su
tenencia nominal de bonos será igual a (Y/2 – M).
El individuo gana intereses (r) sobre esa tenencia.
• Entonces los beneficios de mantener bonos o dinero
es:

 = intereses de los bonos - costos de corretaje (6)

Y   B0Y 
 =r  − M  −  + B1Y 
2   2M 
• maximizando (6) con respecto a M, produce las condiciones de primer
orden:

 B0Y
= −r + =0 (7)
M 2M 2
• por lo tanto, como en (4):

1/2
 B0  1/2 −1/2 (4’)
M = 
tr
Y r
 2
• además,

1/2
Y  B0  1/2 −1/2 (8)
B = − 
tr
Y r
2  2
• donde (8) es la demanda de bonos para transacciones.
Por lo tanto:

Y  B0 1/2 1/2 −1/2   B0 1/2 1/2 1/2 (6’)

 = r  −   Y r  −   Y r + BY1 
 2  2    2  
 = (r / 2 − B1 )Y − 2rM tr
• La ec. (6’), es no positiva si r = 0 o si los costos
totales de corretaje exceden los ingresos de
mantener bonos, lo cual podría ocurrir si los costos
son muy elevados.

• Si los ingresos son muy bajos al igual que las tasas

de interés, entonces los beneficios de mantener
bonos podrían ser no positivos. Estas
consideraciones son relevantes para el caso de
individuos muy pobres o donde el sistema
financiero limita los intereses que pueden pagar los
bonos.
En el caso de beneficios no positivos de la tenencia de
bonos, , entonces la demanda
 0 de bonos podría
ser cero y la demanda transaccional optima de saldos
nominales podría ser:
Y
M tr
= (9)
2
la cual tiene una elasticidad ingreso unitaria y
elasticidad interés cero.
De la ecuación (9), la función de demanda
tr
transaccional de saldos reales, , es: m

y (10)
m tr
=
2
así que:

Em.y = 1
Em.r = 0
Casi en todas las economía existen individuos con
una función de demanda de este tipo (los de bajos
ingresos).
Mientras mas subdesarrollado este el sistema
financiero de un país o de una región y menor los
ingresos per capita, entonces este caso se
convierte mas significante.
La formula (5) de la demanda según el enfoque de
inventarios tiende a tener una validez limitada para
las economías en desarrollo y áreas rurales o
incluso para algunos segmentos de la población de
las economías desarrolladas.
Economías Consideremos los dos siguientes casos extremos:
(A) una economía con n individuos, pero un solo
de Escala y individuo posee todo el ingreso nacional Y, el
resto de la población cero (perfecta
Distribución desigualdad!!!!).
(B) una economía con n idénticos individuos,
del Ingreso donde cada uno tiene el mismo ingreso, Y/n
De la ecuación (5), la demanda transaccional de saldos
nominales es:
para el caso (A):
1/2
 B0  (11)−1/2
M = 
tr
Y 1/2
r
A
para el caso (B):  2


 B0   Y  −1/2 
1/2 1/2

M B = n     (12)
tr
r 
 2   n  
M B = n M A → como n  2
tr 1/2 tr

M Btr  M Atr
Por lo tanto, podemos observar en (12) que una igual
distribución del ingreso conduce a una mayor
demanda de dinero. O sea que el modelo de
Baumol implica que una mayor desigualdad del
ingreso en una economía conducirá a menor
demanda de saldos monetarios.
 Teoría Monetaria
4to año de la carrera Licenciatura en Economía

Lic. Gastón J. Carrazán Mena