Teoría Monetaria

4to año de la carrera Licenciatura en Economía

Lic. Gastón J. Carrazán Mena

La • Esta teoría fue desarrollada durante los años 50’s ,
analizaba la demanda de saldos transaccionales
Demanda desde el punto de vista de un individuo que
minimiza los costos de financiar sus transacciones
manteniendo saldos monetarios y otros activos
Transacción
de Dinero
El Análisis de
Inventarios • Como ya señalamos nos basaremos en el articulo de
Baumol “The Transactions Demand for Cash: An
para la Inventory Theoretic Approach” (1952), los supuestos
Demanda básicos son:

Transaccional
del Dinero
Este análisis mostró que la demanda
transaccional de dinero dependía
negativamente de la tasa de interés y
que su elasticidad con respecto al nivel
real de gastos era menor que la unidad.

El análisis original de estas ideas fue

expuesto por Baumol (1952) y Tobin
(1956). En lo que sigue de la clase
vamos a seguir muy de cerca el
tratamiento de Baumol.
• (i) No hay incertidumbre ni en el momento ni en la
cantidad que el individuo recibe o gasta

• (ii) El individuo intenta financiar una cantidad de

gastos Y, los cuales se gastan de forma pareja en un
periodo de tiempo dado y además ya posee los
fondos necesarios para hacer frente a esos gastos.
Todos los pagos se realizan con dinero.
Los activos que vamos a considerar son :
♦ Dinero
♦ Bonos: estos se refieren a
activos financieros. Estos activos
financieros son un medio incierto para
transferir poder de compra desde el
presente hacia el futuro.
• (iii) Solo hay dos activos, dinero y bonos. Las
tenencias de dinero no pagan intereses. La tenencia
de bonos si lo hace y a una tasa r. No hay costos
del propio uso del dinero y los bonos, pero si hay
costos de transformar uno en otro. Los bonos
pueden tomarse como depósitos en caja de ahorro u
otro tipo de activo, nosotros en la mayor parte de
nuestra discusión vamos a referirnos como si fueran
depósitos en caja de ahorro (o cta. cte.) mantenidos
en los bancos.
• (iv) El individuo desea extraer “efectivo/dinero”
de sus tenencias de bonos en lotes de W, espaciados
de igual forma a través del periodo de tiempo dado.
• Cada vez que el hace una extracción, el debe
incurrir en un costo de “corretaje” (transferencia
bonos-dinero). Este costo tiene dos componentes:
un costo fijo de B0 por extracción y un costo
variable de B1 por cada $ extraído Por ejemplo la
comisión de un agente de bolsa, cargos bancarios
y/o costos personales en términos de tiempo y
conveniencia.
• Entonces, los costos totales por extracción W son:
B0 + B1W. Puesto que los individuos comienzan
con $Y, y gastan este de forma pareja y continua en
el periodo dado, su tenencia promedio de fondos
(sobre el periodo) en bonos B y efectivo M, son
iguales a Y/2.
• O sea M + B = Y/2.
• El individuo extrae W cada vez y lo gasta de una
manera pareja y continua y saca una cantidad
similar en el momento que lo gasta, entonces sus
saldos promedios para transacciones son M=W/2.
• Como vemos en los gráficos, la tenencia promedio
de bonos (depósitos) sobre el periodo es: (Y/2 –
W/2).

• Puesto que el total de gastos Y es extraído de los

bonos o banco en lotes de W, entonces, el numero
de extracciones es n=Y/W.

• El costo de extraer Y es el costo por extracción

multiplicado por el numero de extracciones o sea
es: [(B0+B1W)(Y/W)].
• Además, los intereses perdidos por mantener dinero en
cambio de bonos es rM. Puesto que M=W/2, entonces
los costos de los intereses son rW/2.
• El costo total de oportunidad C de financiar Y de gastos
de la manera descripta anteriormente es:
(1)

rW Y
C= + B0 + B1Y
2 W
Si el individuo actúa racionalmente en intentar
satisfacer sus pagos Y a un mínimo costo, o sea el
minimizara los costos C de mantener los saldos para
transacciones. Esto produce los siguiente:

(2)
r Y
− B0 2 = 0
2 W
así que,

Y
W = 2 B0 (3)
r
y
1/2
W  B0  1/2 −1/2 (4)
M = tr
=  Y r
2 2
• donde tr sobre la M significa solo demanda de
dinero para transacciones.

• La ecuación (4) es conocida como la Formula de la

Raíz Cuadrada en el análisis de inventarios (forma
de una función Cobb-Douglas).
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4to año de la carrera Licenciatura en Economía

Lic. Gastón J. Carrazán Mena