Teoría Monetaria

4to año de la carrera Licenciatura en Economía

Lic. Gastón J. Carrazán Mena

 A continuación veremos una breve
revisión de las distintas líneas de
La pensamiento que contribuyeron para
arribar a la teoría de la demanda de

Demanda dinero moderna.

Los principales contribuciones fueron las

de Dinero de David Hume, Irving Fisher,

A.C.Pigou y Knut Wicksell para el
periodo clásico y, John Maynard
Keynes y Milton Friedman para el
periodo moderno
 Cualquier intercambio de bienes entre compradores y
La Ecuación vendedores en un determinado mercado involucra
un gasto el cual puede ser especificado de dos
Cuantitativa formas alternativas:
A.- Los gastos hechos por un comprador
deben siempre igualar a la cantidad de
dinero entregado al comprador, y los gastos
realizados por los miembros de un grupo el
cual incluye tanto compradores como
vendedores debe siempre igualar la
cantidad de dinero usada por el grupo
multiplicada por el numero de veces que el
mismo a sido usado una y otra vez.
Si designamos al numero promedio de veces que el
dinero gira o rota en financiar las transacciones
como velocidad de circulación V, a los gastos como
$Y y al stock de dinero en uso como $M, entonces
tenemos que $Y=$MV, donde = se debe interpretar
como una identidad mas que una condición de
equilibrio.
B.- Los gastos sobre los bienes comprados pueden
también ser medidos como la cantidad física de
bienes transados multiplicados por el precio
promedio de estos bienes. Los gastos Y entonces
siempre igualan la cantidad y de los bienes
comprados multiplicada por su nivel de precios P,
así que , $Y=$Py.
Obviamente , estos dos caminos alternativos de medir
los gastos deben producir cantidades idénticas.
Y=MV
Y=Py
Por lo tanto
MV=Py (1)
La ecuación (1) es una identidad puesto que se
derivada de identidades. Es llamada la Ecuación
Cuantitativa, la palabra “ecuación” en esta
expresión sirve para distinguir a esta de la Teoría
Cuantitativa, la cual es vitalmente diferente tanto
en espíritu como en propósito de la ecuación
cuantitativa.
Como veremos mas adelante en el curso, la Teoría
Cuantitativa no es una identidad mientras que la
ecuación cuantitativa no es una Teoría para la
determinación de precios, ingresos o incluso la
velocidad de circulación en una economía.
Algunas Variantes Existen algunas variantes de la ecuación cuantitativa.
Un conjunto de variantes pone atención hacia los
de la Ecuación bienes transados o las transacciones en las cuales
ellos intervienen, así que ellos modifican el lado
Cuantitativa. derecho del la ecuación (1).
El segundo conjunto de variantes impone una
desagregación sobre los medios de pago y modifica
el lado izquierdo de la ecuación (1).
Nosotros vamos a ver dos formas de cada una de
estas variantes. El primer conjunto de estas
variantes es (i) y (ii). El segundo conjunto esta dado
por (iii) y (iv).
(i) El enfoque de los bienes de la ecuación
cuantitativa.
Una manera de medir los gastos es por medio de la
multiplicación de la cantidad y de bienes
comercializables producidos en la economía en el
periodo de tiempo actual por sus nivel de precios
promedio P.
Por lo tanto la ecuación cuantitativa puede se
escrita como:
M V  P  y (2)
My y

donde:
VMy es la velocidad-ingreso de circulación de los
saldos monetarios M en la financiación de y.
Py es el nivel de precios promedio de los bienes
actualmente producidos en la economía.
y es el ingreso real agregado en la economía.
La ecuación (2) es frecuentemente
establecida como:

M VMy  Y (3)

Esta ecuación expresa que la velocidad de

circulación VMy iguala a la razón Y/M.
(ii) El enfoque de transacciones de la ecuación
cuantitativa.
Si el foco del análisis se concentra en el numero de
transacciones en la economía mas que sobre la
cantidad de bienes, los gastos pueden ser vistos
como el numero de transacciones T de todos los
bienes, actualmente producidos o no, en la
economía, multiplicadas por el precio promedio PT
pagado por cada transacción.
El concepto de velocidad relevante en este caso
puede entenderse como la tasa de giro de los
saldos monetarios en financiar todas estas
transacciones.
La ecuación cuantitativa se convierte entonces:
(4)

donde:
M VMT  PT  T
VMT es la velocidad-transacción de circulación de los
saldos monetarios M en financiar las transacciones T
PT es el precio promedio por transacción.
T es el numero de transacciones realizadas en el
periodo bajo análisis.
(iii) Desagregación entre los componentes del dinero.

Otra variante de la ecuación cuantitativa desagrega el

stock de dinero en dos o mas de sus componentes
y estudia la velocidad de circulación de cada uno de
estos componentes separadamente.
Por ejemplo, si necesitamos estudiar separadamente
las contribuciones, al gasto, del dinero y de los
depósitos a la vista, la ecuación cuantitativa podría
ser reformulada como:
 D VDy + C VCy  Py  y (5)
donde:
D es la cantidad de depósitos a la vista.
VDy es la velocidad-ingreso de circulación de los
depósitos a la vista (en el periodo considerado).
C es la cantidad de circulante en las manos del público.
VCy es la velocidad-ingreso de circulación del dinero
(circulante)
Py es el precio promedio del producto
En la forma anterior de la ecuación cuantitativa, los
gastos totales son la suma de los gastos financiados
por el uso de los depósitos a la vista y los
financiados por el uso del dinero circulante (cash).
(iv) La ecuación Cuantitativa en términos de la Base
Monetaria.
La Base Monetaria consiste del circulante en las
manos del publico (hogares y firmas), el circulante
mantenido por los intermediarios financieros y los
depósitos que estos mantienen en el Banco
Central.
La velocidad de circulación VBy de la Base Monetaria
depende no solamente del comportamientos del
publico no bancario, sino también del
comportamiento de las firmas y de los
intermediarios financieros.
La ecuación cuantitativa en términos de la base
monetaria es:

B  VBy  Py  y (6)
donde:
B es la cantidad de Base Monetaria.
VBy es la velocidad-ingreso de circulación de la Base
Monetaria (por periodo).
Como podemos ver la ecuación cuantitativa es una
herramienta muy versátil. Notemos que todas las
versiones de esta son identidades. La forma en la
cual se establezca la ecuación dependerá del
análisis que se quiera llevar a cabo.
 La teoría cuantitativa tiene una
rica y variada tradición, yendo
tan atrás como al siglo XVIII.
La Teoría
Cuantitativa. Es la proposición que establece
que un cambio en la oferta de
dinero en la economía causa un
cambio proporcional en el nivel
de precios.
La teoría cuantitativa fue dominante a través
del siglo XVIII, aunque mas como un enfoque
que como una teoría rigurosa y varió
considerablemente entre escritores y
periodos. Dos versiones de la forma que esta
ha alcanzado a comienzos del siglo XX se
derivan de los trabajos de Irving Fisher y
A.C.Pigou.
Una tercera versión, radicalmente diferente de
la de esos escritores es la versión
desarrollada por Knut Wicksell.

Veremos en la literatura cada una de estas.

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4to año de la carrera Licenciatura en Economía

Lic. Gastón J. Carrazán Mena