REPUBLIQUE DU SENEGAL

MINISTERE DE L’ELEVAGE

FONSTAB

Prestataire : Commanditaire

CEFA Conseils FONSTAB

60 TE Cité Diamalaye Direction de l’Elevage
Tél. : (221) 77 659 74 95

Janvier 2014
 SOMMAIRE
INTRODUCTION .......................................................................................................................................................... 3

I. LE CONTEXTE ................................................................................................................................................... 3

II. PRESENTATION DU PROMOTEUR ET DU PROJET ................................................................................. 4

2.1 Le Promoteur......................................................................................................................................................... 4
2.1.1 Le promoteur Personne physique ...................................................................................................................... 4
2.1.2 Le promoteur Organisation ................................................................................................................................. 4
2.2 Le Projet ................................................................................................................................................................. 5
2.2.1 Description sommaire .......................................................................................................................................... 5
2.2.2 Localisation............................................................................................................................................................ 5
2.2.3 Les Objectifs du projet ......................................................................................................................................... 5
2.2.4 La Justification du projet ..................................................................................................................................... 5
2.2.5 Les principales activités ....................................................................................................................................... 7
2.2.6 Le Chronogramme du projet .............................................................................................................................. 7

III. ETUDE DE MARCHE ......................................................................................................................................... 8

3.1 Les Approvisionnements ..................................................................................................................................... 8
3.2 Les Produits proposés et leurs caractéristiques ................................................................................................ 9
3.3 Les prix proposés .................................................................................................................................................. 9
3.4 Les concurrents ..................................................................................................................................................... 9
3.5 Canaux de distribution ........................................................................................................................................ 9

IV. ETUDE TECHNIQUE ....................................................................................................................................... 10

4.1 Les Hypothèses de production ......................................................................................................................... 10
4.2 Les Investissements ............................................................................................................................................ 10
4.2.1 Les Constructions ............................................................................................................................................... 10
4.2.3 Le Matériel d’exploitation ................................................................................................................................ 11
4.2.4 Le Matériel de transport .................................................................................................................................... 11
4.2.5 Autres matériels .................................................................................................................................................. 12
4.3 Le Fonds de Roulement ..................................................................................................................................... 12
4.4 Le Processus de production .............................................................................................................................. 12

V. ANALYSE FINANCIERE ................................................................................................................................. 13

5.1 Le coût global du projet ..................................................................................................................................... 13
5.1.1 Les Investissements ............................................................................................................................................ 13
5.1.2 Le Fonds de roulement..................................................................................................................................... 13
5.2 Schéma de financement ..................................................................................................................................... 13
5.3 Evaluation du Chiffre d’Affaires (CA) ............................................................................................................ 14
5.4 Amortissements techniques .............................................................................................................................. 14
5.41 Rappels sur la notion d’amortissement d’un bien ......................................................................................... 14
5.4.2 Construction et Présentation du tableau d’amortissement........................................................................... 14
5.5 Amortissement de l’emprunt ............................................................................................................................ 15
5.5.1 La périodicité de remboursement .................................................................................................................... 15
5.5.2 Eléments de calcul .............................................................................................................................................. 15
5.6 Le compte d’exploitation prévisionnel ............................................................................................................ 18
5.8 Le compte de trésorerie ...................................................................................................................................... 19

VI CRITERES D’EVALUATION ......................................................................................................................... 19

6.1 Le Délai de Récupération (ou Pay back period) ............................................................................................. 19
6.2 La Valeur Actuelle Nette (V.A.N) .................................................................................................................... 19
6.3 Le Taux de Rendement Interne (TRI) .............................................................................................................. 19

VII. LA SENSIBILITE DU PROJET ....................................................................................................................... 20

2
INTRODUCTION

Elaborer un projet consiste à donner corps à une idée exprimée par un promoteur.
Le rédacteur de projet définit les conditions de faisabilité (économiques, humaines,
techniques et financières), de rentabilité et de pérennité du projet.
Un projet élaboré permet de renseigner les parties prenantes (promoteurs, partenaires et
surtout bailleurs) sur la viabilité économique et financière du projet.

Les informations permettant d’élaborer le projet sont obtenues par un jeu de questions-
réponses entre le rédacteur du projet et le promoteur, pour les informations concernant ce
dernier, et entre le rédacteur et le technicien du secteur, pour les questions techniques.

Les canevas d’élaboration peuvent varier en fonction des bailleurs qui proposent chacun,
une variante en fonction des objectifs visés et des informations recherchées sur les cibles.

Pour des raisons didactiques, le présent canevas est proposé et peut être valable lorsque la
source de financement n’impose pas son propre canevas.

I. LE CONTEXTE
C’est la situation sectorielle et/ou locale actuelle dans laquelle le projet est élaboré.
 La situation sectorielle du projet : La situation de l’aviculture en général, les
opportunités et contraintes de la production et distribution de la volaille et les
politiques et programmes en cours pour lever ces contraintes.
 La situation locale : C’est l’environnement immédiat du projet (région,
département, communauté rurale) ; les activités économiques, les conditions de
vie, les contraintes et potentialités de l’aviculture, etc..
Il revient au rédacteur du projet de choisir son « Contexte », à partir de son niveau
d’information.
En général, pour les microprojets, on peut se contenter de camper le contexte local, de la
zone du projet.

3
 II. PRESENTATION DU PROMOTEUR ET DU PROJET

2.1Le Promoteur
Il peut être une personne physique ou une organisation (Entreprise, GIE, GPF, Association
etc.)
C’est un premier niveau d’information pour les partenaires et les bailleurs : Qui veut
mettre en œuvre le projet ?

2.1.1 Le promoteur Personne physique

Certaines informations sont importantes à recueillir sur le promoteur :
- Prénoms et Nom
- Lieu de résidence
- Qualification ou niveau d’instruction
- Expérience professionnelle
- Expérience dans le domaine du projet : en tenir compte et prendre en compte
l’existant lors de l’élaboration du projet ;
- Situation financière (Etat d’endettement éventuel du promoteur)
- Contact
- Etc.

2.1.2 Le promoteur Organisation

Lorsque le promoteur est une organisation, les informations suivantes sont indispensables
à recueillir :
 Le statut juridique : GIE, GPF, Entreprise, Association, Entreprise etc.
L’organisation a-t-elle une existence légale ? (Demandez et vérifier les papiers)
 Les membres : Qui sont-ils ? Nombre total de membres, Nombre de membres actifs.
 Les organes de la structure : tels que définis par les statuts. Par ex : AG, CA, Bureau
etc.
 Les catégories d’actifs : il s’agit des biens dont dispose la structure tels que les
terres, le bétail, le matériel etc.
 La situation financière générale du groupement : ses ressources propres, son
endettement éventuel vis-à-vis d’autres institutions etc.
 Les forces et les faiblesses : elles sont appréciées par le concepteur du projet à partir
des informations recueillies.
Exemple : Forces
Exemple : Faiblesses

Expérience dans le domaine du projet

 Les orientations du groupement : qu’envisagent les promoteurs pour le
développement de leur structure ?
 Le Management du projet : C’est définir le ou les organes de gestion du projet.

Quel est l’organigramme retenu ?

4
 2.2 Le Projet
2.2.1 Description sommaire
Il s’agit d’un résumé du projet (3 ou 4 lignes) pour renseigner le lecteur.

2.2.2 Localisation
Il s’agit du site du projet (Village ou ville, Communauté rurale, Département).
 Est-ce que ce site est accessible en toutes saisons ?
 Préciser si le site est proche des lieux d’approvisionnement ou des marchés
ciblés par le projet.

2.2.3 Les Objectifs du projet

Ils sont de deux ordres :
Un objectif global et,
Des objectifs spécifiques
 L’Objectif global du projet : Il est généralement formulé sous la formule
« Contribuer à … »
Par ex. l’objectif global du projet peut être « Contribuer à améliorer la situation alimentaire
des populations » ou encore « Contribuer à améliorer la situation nutritionnelle des
populations » ou encore « contribuer à l’augmentation de l’offre de viande de volaille au
Sénégal ».
 Les Objectifs spécifiques
Ils découlent du projet et sont liés aux activités de production et /ou de commercialisation
prévues.
- Objectif de production

Il faut les déterminer suivant une périodicité trimestrielle, ensuite annuelle, pour chaque
bande et sur toute la durée du projet.

Exemple : Proposer 1000 poulets par trimestre, 4000 poulets par an, 12 000 poulets sur la
durée du projet.

Faire le cumul pour l’ensemble des bandes sur les mêmes périodes (trimestre, année,
durée du projet)

- Objectif de coûts
Exemple : Proposer des poulets dont le coût unitaire de revient est inférieur à 2000 F

- Objectif de Vente
Exemple : Ecouler au moins 1 000 poulets / mois.

2.2.4 La Justification du projet

C’est la situation locale que la mise en œuvre du projet est sensée résoudre.

5
Exemple 2 : Les difficultés d’approvisionnement d’une zone en poulets de chair
justifieraient la mise en place d’une exploitation avicole.

6
 2.2.5 Les principales activités
Elles découlent généralement de quatre séquences du cycle d’un projet :
Investissements - Approvisionnement – Production – Commercialisation

Par exemple, les approvisionnements recouvrent au moins les deux premières activités ci
dessous:
- Acheter les poussins d’un jour,
- Acheter les aliments
Exemple 2 : La gestion de l’exploitation porte au moins sur les activités suivantes :
- Nettoyer et désinfecter les locaux
- mettre en place les poussins
- Alimenter les sujets
- abreuver les sujets
- Assurer le suivi sanitaire des sujets
- abattre les sujets
- conserver les sujets
- commercialiser les sujets

2.2.6 Le Chronogramme du projet

Planning d’exécution des activités du projet : Il doit prendre en compte la phase

d’investissement et inclure un temps suffisant pour la réalisation des infrastructures.

Planning de production : Il est indispensable pour une bonne compréhension du projet;

bien élaboré, il doit servir de base pour un calcul objectif des dépenses et des recettes
prévisionnelles, qui doivent pouvoir lui être superposées. Il fait ressortir aussi le nombre
de bâtiments et les équipements nécessaires pour la mise en œuvre du projet. Un exemple
de planning est décrit ci-dessous à titre d’exemple.

- Différentes phases du processus de production de poulets de chair.

Du 28ème jour à la fin

Phase/Périodes Du 1er au 15ème jour Du 15ème au 28ème jour
(entre 42ème et 45ème jour)
Démarrage

Croissance

Finition

- Planning de production chair: deux cas de figure :

1) Mise en place de bandes l’une après la finition de l’autre: dans ce cas, prendre en
compte un délai de vente, selon la clientèle, et respecter le vide sanitaire de 15
jours. Il est alors plus réaliste de tabler sur 5 bandes par an; pour prévoir six bandes
il faut avoir un marché permettant de faire un déstockage global.

7
 Du Du Du
Du 1er Du Du 75ème Du
15ème 45ème J 60ème
Bandes Phase/Périodes au 28ème J J au 103ème J à
au au au
15ème J à la fin 103ème J la fin
28ème J 60ème J 75ème J
Démarrage
Croissance
1ère Finition
Vide sanitaire

Démarrage

Croissance
2ème
Finition
Vide sanitaire
2) Mise en place de bandes chevauchées dans des bâtiments différents et
suffisamment isolés, dans ce cas prévoir au moins une semaine pour la
commercialisation et deux semaines de vide sanitaire, ce qui permettra de mettre
en place 10 bandes dans l’année dans deux bâtiments.
Les dépenses et les recettes doivent être conformes, c'est-à-dire mises en cohérence avec le
planning de production

La production en bande unique est recommandée, pour des raisons de biosécurité;

En élevage de poulets de chair, le marché peut demander la mise en place de deux bandes au moins,
dans ce cas, respecter autant que possible les conditions de biosécurité : une seule bande par
bâtiment, des bâtiments suffisamment isolés les uns des autres, disposés de manière
linéaire, un ouvrier par bâtiment, nouvelle bande jamais derrière une ancienne, par
rapport à la direction des vents dominants.

III.ETUDE DE MARCHE
 Offre globale et Demande globale (facultatif pour microprojet)
En aviculture des statistiques sur les productions sont élaborées chaque année et
publiées le premier semestre de l’année suivante.
Eviter de baser l’étude de marché sur des données anciennes
 Faire une analyse de l’Offre locale et de la Demande locale des produits proposés
par le projet, lorsque les données permettant de renseigner ces points existent.

3.1 Les Approvisionnements

Ils portent sur les intrants du projet :
- Sujets (poussins d’un jour)
- Aliments
- Etc.
Il faut pour chaque catégorie d’intrants, préciser :
- Les lieux d’approvisionnement
- Les quantités
- Les prix
- La périodicité
8
 3.2 Les Produits proposés et leurs caractéristiques
Il s’agit des outputs du projet : ce que le projet propose au terme d’un cycle d’exploitation.
Des poulets de chair sur pieds ou abattus

Exemple 4 : Les marchés visés

L’identification des marchés ciblés par le projet passe par la réponse aux questions
suivantes :
- Où comptons-nous vendre nos produits ?
- A qui ?

3.3 Les prix proposés

Il s’agit des prix de vente des produits que le projet propose au marché.
 Indiquer pour chaque catégorie de produit le prix proposé, qui doit être réaliste et
tenir compte des prix du marché.
 poulet entier : poids vif du poulet fini, prix du poulet vif fini
 poulet tué vidé : poids d’une carcasse, prix du kg de carcasse
 Apprécier ces prix par rapport à ceux de la concurrence

3.4 Les concurrents

Ce sont les opérateurs présents sur les marchés visés par le projet :
- ceux qui vendent les mêmes produits que ceux du projet,
- ceux qui proposent des produits substituables à ceux du projet
Il s’agit de renseigner sur ces concurrents, notamment sur :
- Leur localisation,
- Leurs canaux de distribution
- Leurs parts de marché éventuellement
- Leurs forces et faiblesses
 Proposer une stratégie du projet par rapport à ces concurrents.

3.5 Canaux de distribution

C’est indiquer comment le projet compte écouler ses produits.

Exemple 1 : Vente directe aux clients in situ

Exemple 2 : Vente en gros à des revendeurs détaillants

Exemple 3 : Vente directe sur les marchés urbains ou sur les Loumas

9
 IV. ETUDE TECHNIQUE

4.1 Les Hypothèses de production

Il faut énoncer les hypothèses de production envisagées dans le cadre du projet.

Pour un projet d’élevage de poulets

- Nombre de poussins mis en place
- Taux de mortalité : 5%
- Consommation d’aliment :
 phase de démarrage-croissance : 1er au 15 ème jour puis 15 ème au 28 ème
jour: consommation d’aliment : 1, 5 kg par poulet
 phase de finition : 29ème jour à l’abattage : consommation d’aliment : 2,2 à
2,5 kg par poulet
 consommation totale d’aliment : 3,7 à 4 kg
- durée d’élevage : 6 à 7 semaines ou 42 à 49 jours
- délai de vente : sept à dix jours
- vide sanitaire : quinze jours
- poids vif des poulets : 1,8 à 2,2 kg
- poids des poulets tués, vidés : 1,5 à 2 kg, selon la souche

NB : il s’agit là de normes indicatives ; chaque concepteur doit prendre des données

conformes à ses réalités.

4.2 Les Investissements

4.2.1 Les Constructions

 Quelles soient en béton, en fer ou en bois, elles doivent être prises en compte, pour
leur coût de revient, dans le coût global du projet.

Les constructions pour l’aviculture portent sur

- l’habitat des poules ou poulailler qui peut comporter plusieurs bâtiments et doit
tenir compte des normes de densité ci-dessous :

 démarrage : (1à 15 jours) : 30 à 40 sujets/m2 pour la phase d’élevage en

poussinière ; noter que la construction d’une poussinière n’est pas
indispensable ; le démarrage et l’élevage d’une bande pouvant se faire dans
un seul bâtiment, en agrandissant progressivement l’espace occupé par les
sujets. Cela dépend du schéma de production.
 densité à terme : 10 poulets/m2 pour la phase adulte.
- le magasin pour le stockage de l’aliment et la conservation d’équipements
- la chambre ou le logement du personnel

Les conditions liées à l’appartenance du poulailler

Si le promoteur construit un poulailler, il doit prouver que le site lui appartient et

présenter un devis avec signature et cachet d’un professionnel du bâtiment (et non d’une
quincaillerie).
10
 Si le promoteur loue un poulailler, il doit fournir un contrat de location couvrant au moins
la durée de remboursement du prêt

4.2.3 Le Matériel d’exploitation

C’est le matériel lié au processus de production. Le tableau ci-dessous dresse une lite
indicative de matériel à acquérir.

Matériel Rôle Norme

litière (copeaux de bois, coque
d’arachide, paille de riz)
cercle de démarrage (carton isorel
ou du grillage de 50 cm de
hauteur).
Eleveuse à gaz ou radiant
Mangeoires
Abreuvoirs
Congélateur
lampes lumogaz complet
isolant thermique ; 4kg de litière par mètre carré
accumulation de
chaleur
Garder les poussins Cercle de 4m de diamètre pour 500
près de la source de poussins, soit 12,5 mètres de grillage
chauffage, et à pour 500 poussins
proximité des
breuvoirs et des
mangeoires
Chauffer les 1 pour 500 poussins
poussins (rôle de la
mère poule)
Phase démarrage : (papiers ou alvéoles
les 2 premiers jours) puis :
- 1 plateau démarrage ou une
assiette démarrage pour 50
Donner à manger poussins ;
aux animaux - ou 1 mangeoire siphoïde de 3
litres pour 50 poussins
Phase adulte : 1 trémie pour 50 à 75
poulets selon la capacité
Phase démarrage : 1 abreuvoir premier
âge pour 50 poussins
Donner à boire au Phase adulte : 1 abreuvoir adulte pour
animaux 50 à 75 poulets selon la capacité
Conserver les Capacité fonction de la quantité à
poulets tués conserver
Eclairage 1 lampe pour 500 sujets
(programme
lumineux)

 Pour les machines, indiquer la source d’énergie utilisée et le rendement.

4.2.4 Le Matériel de transport

C’est le matériel nécessaire au projet pour assurer les approvisionnements ou évacuer la
production : vélos, véhicules, charrette, pirogue etc.

11
 4.2.5 Autres matériels
Matériel de nettoyage et d’entretien (brouette, râteaux, fourches, bottes, bassines,
pulvérisateur pour désinfection du poulailler, matériel de contention des volailles : cadre
grillagé

NB : Le rédacteur du projet doit faire apparaître tous les équipements ou matériels requis
pour la bonne exécution du projet ; et pour chaque équipement ou matériel, dire quelle est
son utilité dans le projet et indiquer son coût.
 Ensuite dresser un tableau récapitulatif des investissements et de leurs coûts.

4.3 Le Fonds de Roulement

Il porte sur les charges de fonctionnement du projet pendant le premier cycle
d’exploitation. Il s’agit généralement de charges liées:
- Aux achats de matières premières : poussins d’un jour, aliment
- Aux matières et fournitures (produits phytosanitaires, produits d’entretien,
vaccins, etc.)
- Aux services extérieurs (Eau, Electricité, Téléphone etc.)
- Dépenses diverses
- Loyer, éventuellement
- Salaires
- Etc.
 Le Fonds de roulement couvre l’ensemble des charges de fonctionnement du projet,
jusqu’aux premières rentrées de fonds.
Il revient au rédacteur du projet de faire l’estimation du Fonds de roulement qui ne doit
être ni sous évalué ni sur évalué et doit tenir compte des conditions d’approvisionnement
et d’écoulement.

Le fonds de roulement prend en compte :

- Pour un projet qui démarre :

 les charges d’exploitation pour la première bande, si le schéma de production est
basé sur la mise en place des bandes l’une après l’autre, la nouvelle étant mise en
place après la finition de la bande précédente, le délai de vente et un vide sanitaire
(période de nettoyage, désinfection et repos du poulailler) de 15 jours au moins.
 les charges d’exploitation pour les deux premières bandes si une seconde bande est
mise en place avant la finition de la première.
 y compris les frais d’abattage si les poulets sont vendus tués

- Pour un projet d’extension d’une exploitation en cours, uniquement les

dépenses liées à la mise en place et à l’élevage de l’effectif complémentaire.

4.4 Le Processus de production

Décrire le processus de production, c’est expliquer l’enchaînement des activités qui
permettent de transformer les intrants en produits finis, ainsi que les procédés utilisés.

Activités:
12
 - nettoyage désinfection du poulailler
- achat de litière
- achat des poussins
- achat du premier stock d’aliment
- mise en place de cercle de démarrage
- démarrage des poussins
- alimentation
- abreuvement
- application d’un programme lumineux
- prophylaxie sanitaire
- alimentation
- abreuvement
- déstockage, avec ou non abattage et conservation

V. ANALYSE FINANCIERE
L’analyse financière permet de renseigner sur la viabilité économique et financière du
projet.

Elle s’appuie sur les tableaux suivants :

5.1 Le coût global du projet

C’est un récapitulatif, par grandes masses, du coût du projet qui comprend deux grandes
composantes, à savoir :

5.1.1 Les Investissements

On part du tableau récapitulatif dressé précédemment pour trouver le Montant total des
investissements à réaliser

5.1.2 Le Fonds de roulement

On détermine le Montant total nécessaire au Fonds de roulement, à partir des données
précédentes.

Le coût global du projet est = Investissements + Fonds de roulement

 La Contribution à la garantie du crédit est obtenue en appliquant 1% au Montant

sollicité (emprunt), dans les conditions actuelles du FONSTAB.

5.2 Schéma de financement

- Apport (10 %)
- Emprunt (90 %)
- Taux :
▪ FR--------------------------------------5.5 %
▪ Investissements---------------------3 %
- Durée--------------------n
- Garantie ----------------1 % Emprunt
13
 5.3 Evaluation du Chiffre d’Affaires (CA)
Le CA est estimé en multipliant les quantités produites par le prix de vente unitaire.
Ce CA est d’abord calculé pour chaque bande, avant d’en déduire le CA annuel, en
fonction du nombre de bandes réalisées dans l’année (12 mois).

Le Chiffre d’Affaire doit être conforme au schéma de production.

5.4 Amortissements techniques

5.41 Rappels sur la notion d’amortissement d’un bien

L’amortissement est une notion qui désigne la constatation comptable de l’usure d’un
bien.
Un bien acquis dans le cadre d’une exploitation a une durée de vie technique ; c’est
pourquoi la loi autorise le comptable à défalquer du bénéfice imposable, la part annuelle
correspondant à l’usure du bien, pour faciliter son renouvellement.
Cette part annuelle appelée « annuité d’amortissement » est obtenue en rapportant le coût
du bien à sa durée de vie théorique.
Exemple 1: Les mangeoires et abreuvoirs d’une exploitation avicole ont été acquis au coût
total de 300.000 F
Durée de vie = 3 ans
L’annuité d’amortissement sera = 300.000 F / 3 = 100.000.F

5.4.2 Construction et Présentation du tableau d’amortissement

Le tableau d’amortissement se présente schématiquement ainsi :
Valeur
Valeur d’origine Durée de vie Annuités
Libellés résiduelle
(FCFA) (années) (F CFA)
(F CFA)
Frais immobilisés 3 ans max.
Constructions entre 10 et 20 ans
Matériel entre 5 et 7 ans
d’exploitation
Matériel de 5 ans max.
transport
Matériel divers entre 3 et 5 ans

TOTAUX XX XX XX
La première colonne représente les investissements réalisés dans le cadre du projet ;
investissements regroupés en grandes masses correspondant à la nomenclature comptable.
- La deuxième colonne représente le coût d’acquisition de chacune des catégories
d’investissements.

14
 - La troisième colonne représente le durée de vie théorique respective de chaque
catégorie d’investissements, telle que recommandée par la loi comptable.
- La quatrième est celle des annuités, correspondant pour chaque catégorie au
rapport de la valeur d’origine à la durée de vie.
- La dernière colonne regroupe les valeurs comptables nettes (Valeur initiale –
somme des amortissements réalisés sur chaque matériel ou construction) des biens
non entièrement amortis, à la fin théorique du projet.

 Les totaux : Celui de la colonne 2 est identique au montant total des

investissements ; et celui de la colonne 4 représente la valeur à prendre en compte
dans la rubrique « Amortissements » du compte de résultat.

5.5 Amortissement de l’emprunt

La possibilité de remboursement d’un crédit est un préalable à sa mise en place.

5.5.1 La périodicité de remboursement

Les modalités de remboursement sont déterminées par un ensemble de facteurs, parmi
lesquels : la nature du projet, la zone d’implantation et surtout par le cycle d’entrées de
fonds du projet.

Elles sont généralement fixées en fonction du cycle d’entrées de fonds du projet.

Dans notre projet, deux de figures sont possibles :

1) Les bandes ne se chevauchent pas : Proposer une périodicité de remboursement de

trois (3) mois (en prévoyant les impairs de la commercialisation et le vide
sanitaire) ;
2) Les bandes se chevauchent : Une périodicité de trois (03) mois serait raisonnable.

5.5.2 Eléments de calcul

La notion d’échéance : c’est le montant dû à la fin de chaque période de remboursement.

Le crédit obtenu est remboursé par fractions ; chacune de ces fractions, appelées
« échéance », comprend la part de capital à rembourser + les intérêts y afférents.
Le taux d’intérêt et le calcul des intérêts : Le taux d’intérêt donné est généralement le taux
annuel.
Il y a alors deux possibilités pour le calcul des intérêts :
 Si la périodicité de remboursement est annuelle, on calcule les intérêts dus, en
appliquant le taux affiché au capital restant dû.
 Si la périodicité de remboursement est inférieure à l’année, on détermine le taux
proportionnel au taux annuel et correspondant à la périodicité de remboursement.
Exemple: Si le taux annuel est de 3 %, alors que le projet effectue des remboursements
chaque trimestre, on obtient le taux trimestriel correspondant au taux annuel de 3 % en
posant le rapport 3 % / 4 = 0, 75 % (4 représente le nombre de trimestres dans l’année).

15
Si le taux annuel est de 3 %, alors que le projet effectue des remboursements chaque
bimestre, on obtient le taux bimestriel correspondant au taux annuel de 3 % en posant le
rapport 3 % / 6 = 0, 5 % (6 représente le nombre de bimestres dans l’année).

Méthodes de calcul des échéances de remboursement :

La méthode de calcule des échéances, généralement en vigueur au niveau des institutions
financières est la méthode dite des « annuités constantes ».

Avec cette méthode, on calcule le montant de l’échéance qui sera la même pour chaque
période, du début à la fin, en appliquant la formule :

V0 x i
e = -----------------------
1 – (1 + i) –n
Où,
e = L’échéance
V0 = Le montant emprunté
i= Le taux d’intérêt
n= Le nombre de périodes
Après avoir déterminé l’annuité, on obtient la part de capital à rembourser en déduisant
de l’annuité le montant des intérêts dus, sur la même période.

Présentation du tableau de remboursement

Le tableau de remboursement du crédit se présente ainsi :

Périodes (Mois, Bimestres Capital restant Intérêts Principal Annuité

Ou Trimestres etc.) dû
1 e
2 e
. e
. e
e
N

Totaux 0 A B C

La colonne 1 correspond aux périodes de remboursement du crédit qui peuvent être

mensuelles, bimestrielles, trimestrielles ou encore annuelles.
La colonne 2 correspond au « Capital restant dû », obtenu en soustrayant du capital le
principal remboursé précédemment.
La colonne 3 « Intérêts » : Les intérêts sont toujours calculés sur le captal restant dû.
Le « principal » pour chaque période est déterminé comme énoncé précédemment.
La colonne « Annuités » : l’annuité est calculée pour chaque ligne en faisant la somme :
Intérêts + Principal
Notion de Différé :
16
Le différé est accordé au promoteur en fonction de la nature du projet, du cycle de ses
rentrées de fonds etc..
Par le différé, le promoteur est dispensé de payer le principal du crédit, pendant quelques
temps (mois) ; mais noter bien que les intérêts sur la période de différé sont calculés et
capitalisés.
Exercice : Un promoteur qui dispose d’une unité de production de poulets de chair a
obtenu un crédit de fonds de roulement aux conditions suivantes :
- Montant : 3.000.000 F
- Durée : 2 ans
- Taux : 5, 5 % / an
- Différé : 3 mois
Sachant que le cycle de rentrée de fonds du projet est trois(3) mois, vous suggérez des
échéances de remboursement de trois(3) mois.
Présenter le tableau de remboursement de ce crédit.
Solution
 Les données
- Montant emprunté : 3.000.000 F
- Durée : 2 ans, soit 8 trimestres
- Taux : 5, 5 % / an
- Différé : 3 mois

1) On détermine le taux proportionnel au taux annuel de 5,5 %, on pose : 5,5%/4 =

1,375% (4 est le nombre de périodes de trois mois dans l’année).

2) On établit le tableau de remboursement ainsi :

Trimestres Capital restant dû Intérêts Principal Échéances

1 2 000 000 27 500 Différé Différé

2 2 027 500 27 878 277 913 305 791

3 1 749 587 24 057 281 734 305 791

4 1 467 853 20 183 285 608 305 791

5 1 182 246 16 256 289 535 305 791

6 892 711 12 275 293 516 305 791

7 599 195 8 239 297 552 305 791

8 301 643 4 148 301 643 305 791

TOTAUX - 140 535 2 027 500 2 140 535

Comment faire le tableau de remboursement ?

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NB : N’appliquer la formule que lorsqu’on a intégré dans le capital emprunté les intérêts
produits pendant la période de différé.
1) La colonne 1 représente les périodes de « trois mois » qu’il ya sur toute la durée du
crédit (2 ans).

2) La colonne 2 représente le capital restant dû au début de chaque période

3) La colonne 3 porte sur les intérêts à payer sur chaque période : ils sont calculés en
appliquant le taux proportionnel au taux annuel de 5,5%, soit 1,375 % au capital
correspondant.
4) La colonne 4 porte sur le principal dû de la période ; ce principal ou part du capital
dû est obtenu en faisant la différence entre le montant de l’échéance et l’intérêt de la
période.
5) La colonne 5 représente le montant fixe de l’échéance qui est calculé en appliquant
la formule :
V0 x i
e = ----------------------------
1 – (1+i)-7

Où e est l’échéance, i le taux proportionnel et 7 (la différence entre le nombre total de

périodes et un (1) ; soit le nombre total de périodes portant remboursement effectif du
crédit.

V0 est le montant emprunté majoré des intérêts générés pendant la période de différé.
NB : Bien noter que pour le calcul des intérêts dans le tableau (Colonne 3) et pour le calcul
des échéances, on applique le taux proportionnel (1,375%) au taux annuel de 5,5%.

5.6 Le compte d’exploitation prévisionnel

Présentation
Libellés Année 1 Année 2 ......... Année n..
I CHIFFRE D’AFFAIRES (CA)

II CHARGES D’EXPLOITATION (CE)

III EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION
(EBE)
- Amortissements
- Intérêts
IV RESULTAT D’EXPLOITATION (RE)
Impôts (25 %)
V RESULTAT NET
VI CASH FLOW net
(1) L’excédent brut d’exploitation est la différence entre le (I) et le (II)
Excédent Brut d’Exploitation = CA- CE
(2) Le résultat d’exploitation peut être bénéficiaire ou déficitaire
Résultat d’exploitation = EBE – Amortissements- Intérêts
(3) Le Résultat net ou Bénéfice net est le bénéfice après prélèvement de l’impôt.
(4) Le Cash Flow net ou capacité d’autofinancement nette est la somme du bénéfice net
et des amortissements.
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NB : Les groupements sont exonérés d’impôts pendant au moins cinq ans.

5.8 Le compte de trésorerie

Libellés Année 0 Année 1 Année 2 …….. Année n
I. RESSOURCES R0 R1 R2 R3 R4
Apport xx
Emprunt xx
Cash Flow xx xx xx xx
Reprise du Fonds de
xx
roulement
Valeurs résiduelles xx
II. EMPLOIS E0 E1 E2 E3 E4
Investissements xx
Fonds de Roulement xx
Remboursement capital xx xx xx xx
III.TRESORERIE R0 –E0 = 0 R1 –E1 = C R2 – E2= D Rn - En

IV. CUMUL 0 C C+D C+D+--+ + ---+

1) Le tableau de trésorerie donne une idée de l’évolution de la trésorerie du projet, d’une
année à une autre
2) La reprise du Fonds de roulement et Les Valeurs résiduelles reposent sur l’hypothèse
implicite que le projet prend fin en année n ; c’est pourquoi on intègre le montant du fonds
de roulement disponible pour l’année (n+1) et la valeur nette comptable des biens non
totalement amortis.

VI CRITERES D’EVALUATION
Un projet productif est un investissement, au sens économique du terme ; aussi on peut lui
appliquer les critères d’évaluation des investissements que sont :

6.1 Le Délai de Récupération (ou Pay back period)

C’est la durée qu’il faut pour récupérer le capital investi. Il correspond à la période ou la
somme des Cash Flow non actualisés égalise le capital investi (ici le coût du projet).

Exemple
6.2 La Valeur Actuelle Nette (V.A.N)
C’est la différence entre la somme des Cash Flow actualisés générés et le Coût du projet.
VAN = -I + CF1/ ( 1+i) + CF2 (1+ i)2 + ……..+ CFn/ (1 +i) n

Si la différence est positive, le projet est bon à financer, dans le cas contraire le risque est
très grand de financer un tel projet.

6.3 Le Taux de Rendement Interne (TRI)

Mathématiquement, c’est le taux qui annule la V.A.N.

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Economiquement, le TRI est un outil de décision à l’investissement : un projet ne sera
généralement retenu que si son TRI est supérieur au taux bancaire, pour tenir compte de la
prime de risque propre au type de projet.
Sa formule est :

-I + CF1/ ( 1+i) + CF2 (1+ i)2 + ……..+ CFn/ (1 +i)n = 0

Dans la pratique, on encadre le taux et on procède par interpolation linéaire.
De nos jours le taux est déterminé en quelques secondes par application Excel.

VII. LA SENSIBILITE DU PROJET

Elle est perçue lorsqu’on détermine le comportement (les résultats) du projet, lorsque
survient une variation brutale de certains paramètres.

Deux hypothèses sont souvent posées :

H1 : Baisse du Chiffre d’Affaires de 10 %

H2 : Hausse des Charges de 10 %

Une troisième hypothèse peut être

H3 : Hausse des investissements de 10%

On apprécie dans chacun des cas l’évolution du projet.

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