PARTIE II APROCHE THEORIQUE LES CONCEPTS FONDAMENTAUX DELANALYSE FINANCIERE CHAPITRE I : I-1 - Le cycle fin ncie!

I-" - Le cycle #e$%l&i' 'i&n I-( ) Le cycle #in*e+'i++e,en' CHAPITRE II : Le+ &-.ec'if+ e' #/, !c0e #e l n ly+e e' #1 #i 2n&+'ic fin ncie!+ II-1- Le+ &-.ec'if+ #e l n ly+e e' #1 #i 2n&+'ic fin ncie!+ II-"- l #/, !c0e #e l n ly+e e' #1 #i 2n&+'ic fin ncie!+ II-"-1- Le #i 2n&+'ic #en+e,-le #e len'!e%!i+e II-"-"- Le+ %&in'+ cl/+ #e l n ly+e e' #1 #i 2n&+'ic fin ncie!+ LES OUTILS DE LANALYSE FINANCIERE : CHAPITRE III : L/'1#e #1 -il n : I- le -il n c&,%' -le f&nc'i&nnel II- le % ++ 2e #1 -il n f&nc'i&nnel 1 -il n fin ncie! &1 -il n c&n#en+/ : l/'1#e #e+ %!inci% 1$ !e'! i'e,en'+ e' !ecl ++e,en'+ 3 effec'1e! CHAPITRE I4 : L/'1#e #1 c&,%'e #e %!&#1i'+ e' c0 !2e+ I- Le c&,%'e #e %!&#1i'+ e' c0 !2e+ II- L/' ' #e+ +&l#e+ #e 2e+'i&n 5E6S678 III-Le+ c&nce%'+ #e c % ci'/ # 1'&fin nce,en' 5C6A6F8 e' # 1'&fin nce,en' 5A6F8 LA MISE EN 9U4RE DE LANALYSE FINANCIERE CHAPITRE4 : L n ly+e fin nci:!e +' 'i;1e : l ,/'0&#e #e+ ! 'i&+ <Le+ ! 'i&+ #e +'!1c'1!e <Le+ ! 'i&+ #e len#e''e,en' <Le+ ! 'i&+ #e 2e+'i&n <Le+ ! 'i&+ #e !en' -ili'/ CHAPITRE 4I : L n ly+e fin nci:!e #yn ,i;1e : le ' -le 1 #e fin nce,en'

LES CONCEEPTS FONDAMENTAUX DE LANALYSE FINANCIERE CHAPITRE I : N&1+ ll&n+ , in'en n' *&i! 1n %e1 %l1+ en #/' il le+ c&nce%'+ #e l= n ly+e fin nci:!e6 I-1- Le cycle fin ncie! Le %!inci%e e+' le +1i* n' : Ac'if+ : -cycli;1e+ - cycli;1e+

Re++&1!ce+ fin nci:!e+

Re++&1!ce+ fin nci:!e+

Le+ c'if+ cycli;1e+ n/ce++i'en' 1ne '! n+f&!, 'i&n6 L=en'!e%!i+e * #&nc c0e'e! #e+ in%1'+ ;1elle * '! n+f&!,e! %&1! le+ !e*en#!e6 Il += 2i' #=1ne en'!e%!i+e #e 'y%e in#1+'!ielle6 Le+ c'if+ cycli;1e+ +&n' !e*en#1+ en l=/' ' : l=en'!e%!i+e !e*en# #i!ec'e,en' le+ in%1'+ ;1=elle c0:'e6 Il += 2i' #e+ en'!e%!i+e+ c&,,e!ci le+6 Ce''e n&'i&n #e cycle e+' li/ 1 -il n6 L %!e,i:!e %%!&c0e #1 -il n e+' %l1'>' % '!i,&ni le

I,,&-ili+ 'i&n+ Ac'if ci!c1l n' C %i' 1$ %!&%!e+ De''e+ 3 MT e' LT De''e+ 3 CT R %%el : - Le % ++if !e%!/+en'e l=en2 2e,en' #e l=en'!e%!i+e en*e!+ le+ 1'!e+6 - Le % ++if e+' cl ++/ +el&n le c!i':!e #=e$i2i-ili'/? - E' l= c'if !/%&n# 3 1n c!i':!e #e li;1i#i'/ c!&i++ n'e6

On 1'ili+e , in'en n' le c!i':!e 1ni;1e #e ,&-ili'/ 5PC7 #e 1@A"8

Ac'if+ cycli;1e+ Ac'if+ cycli;1e+

Re++&1!ce+ cycli;1e+ Re++&1!ce+ cycli;1e+

On %e1' ,e''!e en /*i#ence #e1$ 'y%e+ #e cycle+ fin ncie!+ : - Le cycle c&1!' &1 cycle #e$%l&i' 'i&n #e len'!e%!i+e - Le cycle l&n2 &1 cycle #e+ i,,&-ili+ 'i&n+6 I-"- Le cycle #e$%l&i' 'i&n : c0 ' ) %!&#1c'i&n ) *en'e

Le #/-1' #1 cycle e+' l c0 '6 D/-1'e l&!+ 1ne %/!i&#e #e +'&cB 2e %l1+ &1 ,&in+ l&n26 - Si l&n % ie c&,%' n' l&!+ il y !/%e!c1++i&n i,,/#i 'e +1! le+ !e++&1!ce+ fin nci:!e+6 - Si l&n % ie % ! c!/#i'? l !/%e!c1++i&n l&!+ lie1 1 ni*e 1 #e+ #e''e+ #e$%l&i' 'i&n6 En+1i'e le+ &%/! 'i&n+ #e %!&#1c'i&n %!ennen' le !el i+6 Le+ c&C'+ #e %!&#1c'i&n en'! Dnen' # 1'!e+ #e''e+ 5/ne!2ie? + l i!e E86 L *en'e #e+ +'&cB+ #e %!&#1i'+ fini+ %e!,e' 3 len'!e%!i+e #&-'eni! #e+ c!/ nce+ #e$%l&i' 'i&n6 P ! ille1!+? il y 1n cycle % ! %!&#1i' ;1i +e !en&1*elle + n+ ce++e6 Ce cycle c&1!' e+' +1.e' 3 #e n&,-!e1$ l/ +6 Q11ne %/n1!ie in'e!*ienne e' il f 1' c0 n2e! + %&li'i;1e # %%!&*i+i&nne,en' ce ;1i %!&*&;1e #e+ +'&cB+ +1%%l/,en' i!e+6 Q11ne c!i+e in'e!*ienne e'

le+ +'&cB+ #e %!&#1i'+ fini+ 2&nflen'6 De+ #/c l 2e+ %e1*en' %% ! D'!e ;1i +&n' #&!#!e %0y+i;1e 5#1!/e #e +'&cB 2e8 &1 #&!#!e fin ncie! 5#1!/e #e c!/#i'86 Enfin le+ !e++&1!ce+ fin nci:!e+ 12,en'en' *ec le #/!&1le,en' #1 cycle : le -/n/fice e' le+ #&' 'i&n+ 1$ ,&!'i++e,en'+ c!/en' l c % ci'/ # 1'&fin nce,en' 5CAF86

I-(- Le cycle #in*e+'i++e,en' Ce cycle e+' l1i c ! c'/!i+/ % ! 1ne 2! n#e +' -ili'/6 Il nin'e!*ien' ;1e +i len'!e%!i+e !/ li+e 1n in*e+'i++e,en'6 Le+ 0 1++e+ #e c %i' l !/+1l'en' #in'!&#1c'i&n en -&1!+e &1 # 12,en' 'i&n #e c %i' l6 Le+ - i++e+ #e c %i' l !/+1l'en' #1 *e!+e,en' #e #i*i#en#e+6 Re, !;1e : L CAF .&1e 1n !>le cen'! l c ! &n l !e'!&1*e # n+ le+ #e1$ cycle+ : elle %e!,e' # 12,en'e! le+ !e++&1!ce+ %&1! le+ in*e+'i++e,en'+6

CHAPITRE II Le+ &-.ec'if+ e' l #/, !c0e #e l n ly+e #1 #i 2n&+'ic fin ncie!+ II-1-Le+ &-.ec'if+ #e l n ly+e e' #1 #i 2n&+'ic fin ncie!+ L=inf&!, 'i&n c&,%' -le /,i+e % ! 1ne en'!e%!i+e #&i' %&1*&i! F'!e c&!!ec'e,en' c&,%!i+e % ! l=1'ili+ 'e1! #e ce''e inf&!, 'i&n6 P&1! ,&n'!e! l=en.e1 #e l=inf&!, 'i&n c&,%' -le? n&1+ ll&n+ en ! %%ele! le+ %!inci% 1$ 1'ili+ 'e1!+ : - le+ - n;1ie!+ e' 1'!e+ %!F'e1!+ e' n&' ,,en' le+ f&1!ni++e1!+ G - le+ clien'+? ;1i # n+ ce!' ine+ ci!c&n+' nce+ n= cce%'en' #e '! * ille! *ec 1ne

en'!e%!i+e ;1e l&!+;1e +e+ /' '+ fin ncie!+ le+ ++1!en' #e + %/!enni'/ G - le %e!+&nnel ;1i .&1e # n+ ce!' in+ % y+ 1n !>le +1! le %l n /c&n&,i;1e e' ;1i ne %e1' le f i!e ;1e l&!+;1=il #i+%&+e #=1ne inf&!, 'i&n fin nci:!e fi -le G - le+ +e!*ice+ #e+ i,%>'+? c ! # n+ %l1+ie1!+ % y+? l=i,%>' +1! le !e*en1 #e+ en'!e%!i+e+ e+' c lc1l/ 3 % !'i! #1 !/+1l' ' #/'e!,in/ % ! l c&,%' -ili'/ G - le+ c'i&nn i!e+ ;1i in#i*i#1elle,en' &1 % ! l=in'e!,/#i i!e #1 , !c0/ -&1!+ie! #&i*en' %!en#!e #e+ #/ci+i&n+ #=in*e+'i++e,en' &1 #e #/+in*e+'i++e,en'6 L=en'!e%!i+e e+' 1n *ec'e1! #e c!/ 'i&n #e * le1!+ 3 l= ''en'i&n #e l=en+e,-le #e+ in*e+'i++e1!+? #e+ c'i&nn i!e+ e' #e+ c!/ ncie!+6 Len'!e%!i+e +e +i'1e #&nc # n+ 1ne #yn ,i;1e e$'e!ne 5ce+' l *ie #e+ ff i!e+8 &H #e+ infl1ence+ +e$e!cen'6 L n ly+e fin nci:!e #&i' en 'eni! c&,%'e6 Celle-ci e+' l/'1#e #e l c'i*i'/? #e l !en' -ili'/ e' #e l +'!1c'1!e fin nci:!e #e len'!e%!i+e %&1! n&1+ %e!,e''!e # %%!/cie! e' #/,e''!e 1n .12e,en' +1! ce''e fi!,e6 P&1! cel n&1+ 1!&n+ '!&i+ &-.ec'if+ : S= ++1!e! ;1e l=en'!e%!i+e c!/e #e l * le1!? C&,%!en#!e le %!&ce++1+ #e f&!, 'i&n #e l * le1! %&1! i#en'ifie! le+ c 1+e+ #=ineffic ci'/? E' %!&%&+e! #e+ ,&yen+ #= c'i&n %&1! !/+&1#!e le+ %!&-l:,e+6 Il n=y en effe' c!/ 'i&n #e * le1! ;1e +i le+ fl1$ #=e$%l&i' 'i&n +&n' ,:ne+ #e + 'i+f i!e le+ e$i2ence+ #e+ %%&!'e1!+ #e c %i' 1$6 Ce''e n ly+e e+' effec'1/e 3 % !'i! #1 c&,%'e #e !/+1l' '? #1 -il n e' #1 ! %%&!' #e 2e+'i&n ;1i +&n' /' -li+ % ! le+ #i!i2e n'+ #e len'!e%!i+e6 N&1+ le+ 1'ili+e!&n+ %&1! /' -li! : Le -il n f&nc'i&nne l? Le ' -le 1 #e+ S&l#e+ In'e!,/#i i!e+ #e 7e+'i&n? De+ ! 'i&+? E' le ' -le 1 #e fin nce,en'6 L n ly+e fin nci:!e %e!,e' : - De #/2 2e! #e+ !/+1l' '+? #e+ in#ic 'e1!+? #e+ ! 'i&+ e' #e le+ %%!/cie! G - De #&nne! #e+ inf&!, 'i&n+ +1! l/*&l1'i&n #e l c'i*i'/? +1! l/*&l1'i&n #e l +'!1c'1!e fin nci:!e e' enfin +1! le+ %e!f&!, nce+ !/ li+/e+ G - Din'e!%!/'e! ce+ inf&!, 'i&n+ 3 l i#e #1 #i 2n&+'ic fin ncie! G - Deffec'1e! #e+ c&,% ! i+&n+ en'!e le % ++/? le %!/+en' e' le f1'1! #e len'!e%!i+e? in+i ;1 *ec # 1'!e+ en'!e%!i+e+ #1 ,F,e +ec'e1! # c'i*i'/6 Il e$i+'e %l1+ie1!+ ,/'0&#&l&2ie+ %&1! c&n+'!1i!e 1n -il n : On %e1' #&%'e! 1ne %%!&c0e % '!i,&ni le? c=e+'-3-#i!e e++ ye! #e #/2 2e! le !i+;1e #e f illi'e 5 %%!&c0e li;1i#i'/8? O1 #&%'e! 1ne %%!&c0e f&nc'i&nnelle? ;1i e+' l=/'1#e #e+ #iff/!en'+ cycle+ ;1i +e #/!&1len' 1 +ein #e l=en'!e%!i+e6 Il y 1! #&nc '!&i+ #i,en+i&n+ cen'! le+ : L n&'i&n #e !i+;1e #=e$%l&i' 'i&n L n&'i&n #e !i+;1e fin ncie! L n&'i&n #e !i+;1e #e f illi'e6 II-"-L #/, !c0e #e l n ly+e e' #1 #i 2n&+'ic fin ncie!+ :

L n ly+e fin nci:!e 0i+'&!i;1e %e!,e' #e c&,%!en#!e l/*&l1'i&n % ++/e #e len'!e%!i+e G 3 '! *e!+ l/'1#e #e+ ratios (analyse statique) e' #e+ flux financiers (analyse dynamique) Ge' #/cl !e! ce!' ine+ #/ci+i&n+ fin nci:!e+6 A1++i l n ly+e e' #i 2n&+'ic fin ncie!+ +&n' in#i++&ci -le+ #1 #i 2n&+'ic #en+e,-le #e len'!e%!i+e6 N&1+ e$ ,ine!&n+ #&nc +1cce++i*e,en' le+ /l/,en'+ e++en'iel+ #1 #i 2n&+'ic #en+e,-le #e len'!e%!i+e e' le+ %&in'+ cl/+ #e '&1'e #/, !c0e # n ly+e e' #e #i 2n&+'ic fin ncie!+6 II-"-1-le#i 2n&+'ic #en+e,-le #e len'!e%!i+e Le+ %%!&c0e+ ,&#e!ne+ #1 #i 2n&+'ic #en+e,-le 'en#en' 3 c&n+i#/!e! len'!e%!i+e c&,,e 1n +y+':,e c&,%le$e &1*e!' +1! +&n en*i!&nne,en'6 Le ni*e 1 c'1el #e+ %e!f&!, nce+ #e len'!e%!i+e +e$%li;1e % ! lin'e! c'i&n en'!e #e+ #iff/!en'+ % ! ,:'!e+ ;1i f cili'en' /2 le,en' l n ly+e #e+ /*&l1'i&n+ %!&- -le+6 II-"-"- Le+ %&in'+ cl/+ #e l n ly+e e' #1 #i 2n&+'ic fin ncie!+ L n ly+e e' le #i 2n&+'ic fin ncie!+ +e!&n' cen'!/+ G +&i' +1! l/'1#e #e l/;1ili-!e fin ncie! e' #e l +&l* -ili'/ #e len'!e%!i+e +1! l - +e #e +&n bilan (analyse statique) e' #e +&n ' -le 1 de financement (analyse dynamique8 G +&i' +1! l n ly+e #e+ %e!f&!, nce+ G e1 /2 !# 1$ fl1$ # c'i*i'/+ &1 1$ ,&yen+ ,i+e en I1*!e % ! len'!e%!i+e6 LES OUTILS DE LANALYSE FINANCIERE CHAPITRE III : L/'1#e #1 -il n : I- Le -il n c&,%' -le f&nc'i&nnel Al&!+ ;1e l n ly+e en 'e!,e+ #e li;1i#i'/ e' #e$i2i-ili'/ 5Jil n F&nc'i&nnel8 *&i' # n+ le Jil n 1n /' ' #1 % '!i,&ine #e len'!e%!i+e? l n ly+e f&nc'i&nnelle? ;1i /'/ #/*el&%%/e % ! Me1-!ie' #e J !&le' K J&1l,e! # n+ le+ nn/e+ LM? c&n+i#:!e le Jil n c&,,e 1n /' ' 3 1n ,&,en' #&nn/? c>'/ % ++if #e+ !e++&1!ce+ 3 + #i+%&+i'i&n? e' c>'/ c'if? #e+ #iff/!en'+ e,%l&i+ #&nn/+ 3 ce+ !e++&1!ce+? e' cel in#/%en# ,,en' #e l ;1 lific 'i&n .1!i#i;1e #e+ e,%l&i+ e' #e+ !e++&1!ce+6 P&1! ce ;1i e+' #e+ e,%l&i+? len'!e%!i+e #&i' f i!e f ce 3 #e1$ c '/2&!ie+ #e,%l&i+ : le+ e,%l&i+ li/+ 3 #e+ &%/! 'i&n+ #in*e+'i++e,en' e' le+ e,%l&i+ li/+ 3 #e+ &%/! 'i&n+ c&1! n'e+6 Le -e+&in #e fin nce,en' li/ 3 #e+ &%/! 'i&n+ #in*e+'i++e,en' e+' ,e+1!/ % ! le ,&n' n' -!1' #e+ i,,&-ili+ 'i&n+6 Le -e+&in #e fin nce,en' li/ 1$ &%/! 'i&n+ c&1! n'e+ e+' ,e+1!/ % ! le ,&n' n' -!1' #e+ +'&cB+ e' c!/ nce+? #/#1c'i&n f i'e #1 ,&n' n' #e+ #e''e+ c&1! n'e+6 Ce -e+&in e+' enc&!e %%el/ besoin en fonds de roulement 6 On #i+'in21e le -e+&in en f&n#+ #e !&1le,en' #e$%l&i' 'i&n 5JFRE8 e' le -e+&in en f&n#+ #e !&1le,en' 0&!+ e$%l&i' 'i&n 5JFRHE86 Un -e+&in %e!, nen' #e fin nce,en' #&i' F'!e fin nc/ % ! #e+ !e++&1!ce+ #i'e+ +' -le+6 Le+ !e++&1!ce+ +' -le+ +&n' #e+ !e++&1!ce+ ;1i? ;1 n# len'!e%!i+e %1 en #i+%&+e!? /' ien' 3 ,&yen &1 l&n2 'e!,e6 Elle+ c&,%!ennen' le+ capitaux propres? , i+ 1++i le+ amortissements et provisions #e l c'if? le+ provisions pour risques et charges e' enfin le+ emprunts et dettes auprs des tablissements de crdits? ;1elle+ ;1e +&ien' le1!+ /c0/ nce+? e' 3 le$cl1+i&n #e+ concours bancaires courants e' soldes crditeurs de banque6 II- Le+ %!inci% 1$ !ecl ++e,en'+ : <%&1! l c'if :

Le +'&cB &1'il : C&!!e+%&n# 1 +'&cB ,ini,1, n/ce++ i!e G!e'! nc0e! +&n ,&n' n' #e l= c'if ci!c1l n' e' le ! .&1'e! 3 l= c'if i,,&-ili+/6 Le+ c'if+ 3 %l1+ &1 ,&in+ 1n n : Il += 2i' #e !ecl ++e! le+ /l/,en'+ #e l= c'if en f&nc'i&n #e le1! /c0/ nce Le+ 'i'!e+ e' * le1!+ #e %l ce,en' e' le+ effe'+ e+c&,%' -le+ : Si ce+ 'i'!e+ +&n' i+/,en' n/2&ci -le+? il c&n*ien' #e le+ ++i,ile! 3 l '!/+&!e!ie c'if G 1 ,F,e 'i'!e ;1e le+ effe'+ - nc -le+ &1 e+c&,%' -le+6 Le+ i,,&-ili+ 'i&n+ en n&n * le1! : Il += 2i' #=1n c'if fic'if? il c&n*ien' #=/li,ine! le ,&n' n' c&!!e+%&n# n' #e l= c'if e' #e+ c %i' 1$ %!&%!e+6 Le+ c0 !2e+ c&n+' '/e+ #= * nce : il+ %e1*en' F'!e /li,in/e+ #e l= c'if #1 -il n in+i ;1e #e+ c %i' 1$ %!&%!e+ %&1! 2 !#e! l=/;1ili-!e6 Le+ %l1+ * l1e+ e' le+ ,&in+ * l1+ l 'en'e+ : Le+ -ien+ #e l=en'!e%!i+e +&n' %!i+ # n+ le -il n fin ncie! %&1! le1! * le1! !/elle e' n&n c&,%' -le G in+i le+ %l1+ * l1e+ &1 le+ ,&in+ * l1e+ c&n+' '/e+ #e*! ien' F'!e !e+%ec'i*e,en' .&1'/e+ &1 !e'! nc0/e+ #e+ c %i' 1$ %!&%!e+6 <%&1! le % ++if : L !/% !'i'i&n #1 !/+1l' ' : Le+ #i*i#en#e+ 3 % ye! #&i*en' F'!e /li,in/+ #e+ c %i' 1$ %!&%!e+ %&1! F'!e in'/2!/+ % !,i le % ++if ci!c1l n' 0&!+ '!/+&!e!ie6 Le+ c&,%'e+ c&1! n'+ #= ++&ci/+ : il+ %e1*en' F'!e 2/n/! le,en' c&n+i#/!/+ c&,,e #e+ fin nce,en'+ +' -le+6 De''e+ #e fin nce,en' : L % !'ie #e+ #e''e+ #e fin nce,en' #e*en1e 3 c&1!' 'e!,e #&i' F'!e '! n+f/!/e 1 % ++if ci!c1l n' 6 De''e+ fi+c le+ #iff/!/+ &1 l 'en'e : 'el e+' le c + #e+ %!&*i+i&n %&1! !i+;1e+ e' c0 !2e+ n&n .1+'ifi/e+6 L #e''e fi+c le #&i' F'!e c lc1l/e 1 ' 1$ #=i,%&+i'i&n #e l=en'!e%!i+e e' elle +e! ++i,ile!? +1i* n' +&n /c0/ nce 3 %l1+ &1 ,&in+ #=1n n? #e''e #e fin nce,en'? +&i' 1 % ++if ci!c1l n' Le+ en2 2e,en'+ #1 c!/#i'-- il : A1 ni*e 1 #e l= n ly+e fin nci:!e? le+ i,,&-ili+ n'+ 1'ili+/e+ % ! l=en'!e%!i+e+ e' fin nc/e+ % ! c!/#i'-- il +&n' .&1'/e+ 3 l * le1! -!1'e #e+ i,,&-ili+ 'i&n+ %&1! 1ne * le1! /2 le 3 l * le1! #=&!i2ine #1 -ien 3 l # 'e #1 c&n'! '? l % !' #= nn1i'/ c&!!e+%&n# n' 3 l #&' 'i&n 1$ ,&!'i++e,en'+ e+' in'/2!/e 1$ ,&!'i++e,en'+ #e+ i,,&-ili+ 'i&n+6 Il y /2 le,en' %&++i-ili'/ #e %!en#!e en c&n+i#/! 'i&n ce+ en2 2e,en'+ #e c!/#i'-- il % !,i le+ i,,&-ili+ 'i&n+ %&1! l * le1! #=&!i2ine #1 -ien 3 l # 'e #1 c&n'! '? l % !'ie % y/e fe! % !'ie #e+ c %i' 1$ %!&%!e+? ;1 n' 3 l % !'ie ;1i !e+'e 3 % ye!? il c&n*ien' #e l %!en#!e en c&,%'e % !,i le+ #e''e+ #e fin nce,en'6

Bilan financier condens C %i' 1$ %!&%!e+ fin ncie!+ De''e+ 3 l&n2 'e!,e De''e+ 3 c&1!' 'e!,e

Ac'if 3 l&n2 'e!,e S'&cB+ Ac'if 3 c&1!' 'e!,e 4 le1!+ !/ li+ -le+ 4 le1!+ #i+%&ni-le+

CHAPITRE 4 : L/'1#e #1 c&,%'e #e %!&#1i'+ e' c0 !2e+ I-le c&,%'e #e %!&#1i'+ e' c0 !2e+ : N Produits et charges P!&#1i'+ #e$%l&i' 'i&n 4en'e+ #e , !c0 n#i+e+EEEEEEEEEEE NNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNN TOTAL5I8 NNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNN C0 !2e+ #e$%l&i' 'i&n Ac0 '+ !e*en#1+ #e , !c0 n#i+e+EEEEEEEEEEEE A1'!e+ c0 !2e+ e$'e!ne+EEEEEEEEEEEEEEEE6 I,%>'+ e' ' $e+EEEEEEEEEEEEEEEEEEEE6 C0 !2e+ #e %e!+&nnelEEEEEEEEEEEEEEEEE6 TOTA!("" ) R/+1l' ' #e$%l&i' 'i&n I-II P!&#1i'+ fin ncie!+ C0 !2e+ fin nci:!e+ R/+1l' ' fin ncie! 5I*-*8 R/+1l' ' c&1! n' IIIO4I P!&#1i'+ n&n c&1! n'+ C0 !2e+ n&n c&1! n'e+ R/+1l' ' n&n c&1! n' 4III-IX R/+1l' ' * n' i,%>'+ 4IIOX I,%>' +1! le !/+1l' ' R/+1l' ' ne' #i,%>'+ XI- XIII # Achat re$endu des marchandises %

MONTANTS NNNNNNNNNNN

III I4 4 4I 4II 4III IX X XI XII XIII

----Achat de la &'riode ( Stoc) au d'but de la &'riode

** Stoc) de fin de &'riode II- L/' ' #e+ +&l#e+ #e 2e+'i&n :

A + !a marge commerciale

Marge commerciale % ,entes de marchandises + ( achats de marchandises ( Stoc)s de marchandises)

- + !a &roduction

Production % Production $endue ( Production stoc)'e ( Production

immobilis'e

. + !a $aleur a/out'e
% Production ( Marge commerciale + .onsommations interm'diaires
(si acti$it' mixte)

,aleur a/out'e

% Production + .onsommations interm'diaires

(si acti$it' normale)

,aleur a/out'e

.onsommations interm'diaires % Mati0res &remi0res consomm'es ( Achats et charges externes

1 + !23xc'dent -rut d23x&loitation (34-434)

3xc'dent -rut 123x&loitation5 (34-434) % ,aleur a/out'e ( Sub$entions d2ex&loitation + ("m&6ts et taxes ( .harges de &ersonnel)
3 + !e r'sultat d2ex&loitation
% 34-434 + 14A4P4 + Autres charges ( 74A4P4 (transferts de charges) ( Autres &roduits

7'sultat d2ex&loitation

3 + !e r'sultat d2ex&loitation

7'sultat d2ex&loitation % 34-434 + 14A4P4 + Autres charges ( 74A4P4 (transferts de charges) ( Autres &roduits

8 + !e r'sultat financier

7'sultat financier % Produits financiers + .harges financi0res

9 + !e r'sultat courant a$ant im&6ts
% 7'sultat d2ex&loitation ( 7'sultat financier

7'sultat courant a$ant im&6ts

: + !e r'sultat exce&tionnel

% Produits exce&tionnels + .harges exce&tionnelles

7'sultat exce&tionnel

" + !e r'sultat net com&table

7'sultat net com&table %

Produits * .harges

7'sultat net com&table %

7'sultat courant a$ant im&6ts ( 7'sultat exce&tionnel + ("m&6t sur les b'n'fices annuel) III-Le+ c&nce%'+ #e CAF e' #e AF

LA CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT
M&#e+ #e c lc1l :
Excdent brute d'exploitation (ou insuffisance brute d'exploitation) + Transferts de charges (d'exploitation) + autres produits d'exploitation - autres charges d'exploitation quotes-parts de rsultat sur oprations faites en commun + produits financiers sauf reprises sur provisions - charges financi res sauf dotations aux amortissements et aux provisions financiers + produits exceptionnels sauf ! produits des cessions d'immobilisations" quote-part des subventions vire au rsultat de l'exercice" reprises sur provisions exceptionnelles - charges exceptionnelles sauf ! valeur comptable des immobilisations cdes" dotations aux amortissements et aux provisions exceptionnels - participation des salaries aux fruits de l'expansion - imp#ts sur les bnfices = capacit d'autofinancement de l'exe cice !Di"t i#ution #nfice $di%idende"& =Autofinancement

$ur un plan pratique" la %&' est le plus souvent calcule ( partir du rsultat net par une approche additive) %elle-ci n'est pas explicative de la

formation de la capacit d'autofinancement * elle est une modalit pratique de calcul)

+sultat net + dotations aux amortissements et aux provisions ! exploitation" financi res et exceptionnelles - reprises sur amortissements et provisions ! exploitation" financi res et exceptionnelles + valeurs comptables des lments d'actif - produits des cessions des lments d'actif - subventions d'investissements vires au compte de rsultat = capacit d'autofinancement de l'exe cice !Di"t i#ution #nfice $di%idende"& =Autofinancement

,a %&' est un solde rsiduel des flux gnrs par l'ensemble des oprations de gestion (d'exploitation" financi re) et de certaines oprations exceptionnelles) -'en est dduit aucun lment comptable calcul (amortissements et provisions)" . compris les provisions correspondant ( un risque rel que l'entreprise devra supporter dans un avenir proche ou immdiat (exemple ! provision pour dprciation de l'actif circulant)) Elle est un flux potentiel puisqu'elle est calcule indpendamment des dlais de paiement propres ( chaque opration a.ant gnr cette capacit) Elle est dtermine apr s imp#t) Elle est donc influence par la politique d'amortissements et de provisions et par la fiscalit (sur les plus-values))

!A M"S3 3N ;<,73 13 !2ANA!=S3 8"NAN."373 .:AP"T73 , > !2analyse financi0re statique > la m'thode des ratios
A + !es ratios de structure
Il+ f&n' %%el 3 #e+ /l/,en'+ #1 Jil n Fin ncie! :

7atio de liquidit' gnrale P Ac'if+ Q 1 n R De''e+ Q 1 n

Si r > 1, alors le fonds de roulement est positif et rciproquement. 7atio de liquidit' rduite P 5Ac'if+ Q 1 n ) S'&cB+8 R De''e+ Q 1 n
Si r > 1, avec les seules crances et disponibilits, il serait possible de faire face aux dettes court terme..

7atio de liquidit' immdiate P Di+%&ni-ili'/+ R De''e+ Q 1 n

Si r > 1, il a mauvais emploi des disponibilits.

- + !es ratios de l2endettement

De''e+ S 1 n R C %i' 1$ P!&%!e+
!e ratio doit obligatoirement "tre infrieur ou gal 1.

De''e+ S 1 n R P ++if #1 Jil n Fin ncie!

!e ratio donne une ide de l#importance de l#endettement bancaire dans la structure du passif.

T&' l De''e+ R T&' l P ++if

!e ratio donne une ide gnrale de l#endettement total de l#entreprise.

. + !es ratios de gestion

Il+ &n' %&1! -1' #e */!ifie! leffic ci'/ #e l 2e+'i&n #1ne en'!e%!i+e6 !es ratios de stoc)age %e!,e''en' # *&i! 1ne i#/e #e l #1!/e ,&yenne #e+ +'&cB+6 Dure moyenne stock de marchandises P 5S'&cB ,&yen #e , !c0 n#i+e+ R C&C' # c0 ' #e+ , !c0 n#i+e+ *en#1e+8 (TM Dure moyenne stock de produits finis P 5S'&cB ,&yen #e %!&#1i'+ fini+ R C&C' #e !e*ien' #e+ %!&#1i'+ fini+8 (TM Stock moyen P 5S'&cB ini'i l O S'&cB Fin l8 R " 7atio de la dur'e moyenne du cr'dit client ! '' c0/+ R 4en'e+ T6T6C68 (TM6 P 5Clien'+ e' C&,%'e+

7atio de la dur'e moyenne du cr'dit fournisseur C!/ nce+ ! '' c0/e+ R Ac0 '+ T6T6C68 (TM6

5F&1!ni++e1!+ e'

1 + !es ratios de rentabilit'

7atio de $aleur a/out'e , !c0 n#i+e+8V 1MM6 P U4 le1! .&1'/e R 5P!&#1c'i&n O 4en'e+ #e

!#est la proportion de la valeur a$oute ralise par l#entreprise l#occasion de son activit industrielle.

7atio de rentabilit' d2ex&loitation P 5E6J6E6 R C6A6 0&!+ ' $e+8 1MM6

%l mesure la productivit de l#entreprise et permet d#en suivre l#volution avant l#incidence de la politique d#amortissement et de la structure de financement. &rivilgi pour les comparaisons interentreprises et m"me intersectorielles.

 7atio de rentabilit' financi0re P 5R/+1l' ' ne' R C %i' 1$ %!&%!e+8 1MM6 L n ly+e fin nci:!e #yn ,i;1e :le ' -le 1 #e fin nce,en' I- Lin'/!F' #1 ' -le 1 #e fin nce,en' : On * +in'/!e++e! 3 1ne n ly+e #yn ,i;1e #1 !i+;1e #e f illi'e #e len'!e%!i+e6 Elle %e!,e''! #e$ ,ine!? # n ly+e! l +i'1 'i&n #e l '!/+&!e!ie #e len'!e%!i+e 1 c&1!+ #e %l1+ie1!+ e$e!cice+6 Ceci e+' %&++i-le % ! c&nf!&n' 'i&n #e -il n+ +1cce++if+ e' +1!'&1' % ! l/*&l1'i&n #e+ JFR e' #e+ f&n#+ #e !&1le,en'6 D n+ ce c #!e? il e+' f i' %%el 3 #e+ tableaux de financement? enc&!e %%el/+ tableaux de flux"6

1- Syn'0:+e #e+ , ++e+ #1 -il n 3xercice Masses (5) O P O P O P Fin nce,en' %e!, nen' Ac'if i,,&-ili+/ Ac'if ci!c1l n' 0&!+ '!/+&!e!ie P ++if ci!c1l n' Je+&in #e fin nce,en' 2l&- l T!/+&!e!ie c'if T!/+&!e!ie % ++if T!/+&!e!ie ne''e 518 5"8 5W8 5X8 5T8 P 5W8 ) 5X8 5L8 5A8 5@8 P 5L8 ) 5A8 P 5(8 - 5T8 E$e!cice E$e!cice %!/c/#en' E,%l&i+ Re++&1!ce+ E,%l&i+ Re++&1!ce+ I RESSOURCES STAJLES DE L=EXERCICE 5FLUX8 AUTOFINANCEMENT 5A8 C % ci'/ #= 1'&fin nce,en' - Di+'!i-1'i&n #e -/n/fice+ CESSIONS ET REDUCTIONS D=IMMOJILISATIONS 5J8 Ce++i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n inc&!%&!elle+ Ce++i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n c&!%&!elle+ Ce++i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n+ fin nci:!e+ R/c1%/! 'i&n+ +1! c!/ nce+ i,,&-ili+/e+ AU7MENTATION DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES 5C8 A12,en' 'i&n #e c %i' l? %%&!'+
"

3xercice &r'c0dent 3m&lois 7essources (?) (@) (A)

F&n#+ #e !&1le,en' f&nc'i&nnel 5(8 P 518 ) 5"8

S1-*en'i&n #=in*e+'i++e,en' AU7MENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT5D8 5Ne''e+ #e %!i,e+ #e !e,-&1!+e,en'8 T&' l I : Re++&1!ce+ +' -le+ 5AOJOCOD8 II ) EMPLOIS STAJLES DE L=EXERCICE 5FLUX8 ACQUISITIONS ET AU7MENTATIONS D=IMMOJILISATIONS 5E8 Ac;1i+i'i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n+ inc&!%&!elle+ Ac;1i+i'i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n c&!%&!elle+ Ac;1i+i'i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n fin nci:!e+ A12,en' 'i&n #e+ c!/ nce+ i,,&-ili+/e+ RMJOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES 5F8 REMJOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENTS 578 EMPLOIS EN NON-4ALEURS 5H8 T&' l II : E,%l&i+ +' -le+ 5EOFO7OH8 III ) 4ARIATION DU JESOIN DE FINANCEMENT 7LOJAL 5J6F678 I4 ) 4ARIATION DE LA TRESORERIE NETTE Total g'n'ral APPROCHE PRATIQUE : CHAPITRE I A- Le ' -le 1 #e+ !e'! i'e,en'+ : El/,en'+ T&' 1$ E6C6P6D < N E6C6P6C < E,%!1n'+ N N N
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c'if 5i,,&-ili+/8

J-le -il n fin ncie! : El/,en'+ "MMT (LA1MLLT161 AI 1(1(@1TXA6T S'&cB+ @W("LAXM6@W 46 !/ li+ -le+ @X(M@1"M6@" TA T@@1(T(@16T T&' l <FDRFP-"LAXTWTM6" <JFDRP-11WW"MTXA6L <TNPATXTW1@A6X

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C- L/' ' #e+ +&l#e+ #e 2e+'i&n A-le ' -le 1 #e f&!, 'i&n #e+ !/+1l' '+5TFR8 1 " I ( W X II T L III I II III I4 A @ 1M 4 Si2ne+ O P O O &1 O P O O P O O P O P P M&#e #e c lc1l 4en'e #e , !c0 n#i+e+ en l=/' ' Ac0 ' !e*en#1+ #e , !c0 n#i+e+ MAR7E JRUTE SUR 4ENTES EN L=ETAT 51-"8 4en'e+ #e -ien+ e' +e!*ice+ %!&#1i'+ 4 !i 'i&n #e +'&cB+ #e %!&#1i'+ I,,&-ili+ 'i&n %!&#1i'e+ % ! l=en'!e%!i+e+ %&1! elle-,F,e PRODUCTION DE L=EXERCICE 5( O W O X8 Ac0 '+ c&n+&,,/+ #e , 'i:!e+ e' f&1!ni'1!e+ A1'!e+ c0 !2e+ e$'e!ne+ CONSOMMATION DE L=EXERCICE M !2e -!1'e +1! *en'e+ en l=/' ' P!&#1c'i&n #e l=e$e!cice C&n+&,, 'i&n #e l=e$e!cice 4ALEUR A\OUTEE 5T O L8 E$e!cice E$e!cice Pe!ec

1WMLAXTT@@6"(

-L(W@W116AW
1WMMXML"AL6(@ 11"L1"(TM16XL 1(AWLA1WM6AM 1"TXTM1LW"6(L

1"TMT@1A1(6X@ -1WATAWL@6ML 1"WXA"(((W6X" 1MM1AA@TXT6"( 11LXWW@ML6W@ 11@W(WXT(6L"

5I O II ) III8

1(W@MXXWX6M"

1"T(AALLM6AM

S1-*en'i&n #=e$%l&i' 'i&n I,%>' e' ' $e+ C0 !2e+ #e %e!+&nnel EXCEDENT JRUT D=EXPLOITATION 5E6J6E8 INSUFFISANCE JRUTE D=EXPLOITATION 5I6J6E8

1A(1"1T6M" 1M(M1MMWM61X

((ALXAM6MT ATXWAXAM6M( (TMM"T1M6L1

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A1'!e+ %!&#1i'+ #=e$%l&i' 'i&n A1'!e+ c0 !2e+ #=e$%l&i' 'i&n Re%!i+e+ #=e$%l&i' 'i&n? '! n+fe!'+ #e c0 !2e+ D&' 'i&n+ #=e$%l&i' 'i&n

T"W1A@6WT T1@WW"61A "M1"M("X6L@

1L@WT("W6@1

P O P ] ] P O P ] ] P

RESULTATS D=EXPLOITATION P!&#1i'+ fin ncie!+ C0 !2e+ fin nci:!e+ RESULTAT FINANCIER R/+1l' ' #=e$%l&i' 'i&n R/+1l' ' fin ncie! RESULTAT COURANT P!&#1i'+ n&n c&1! n'+ C0 !2e+ n&n c&1! n'e+ RESULTAT NON COURANT R/+1l' ' c&1! n' R/+1l' ' n&n c&1! n' I,%>' +1! le+ !/+1l' '+ RESULTAS NET DE L=EXERCICE 5R/+1l' ' %!:+ i,%>'8

54O11-1"O1(-1W8 51X ) 1T8 51L ) 1A8 51@ ) "M8

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-11X1L@"A6ML -11X1L@"A6ML "@WL1@T6@A

5"1 ] "" ] "(8

1AMWMLM6TW

D- C % ci'/ # 1'&fin nce,en' ) A1'&fin nce,en' Signe O O O O O Mode de calcul R/+1l' ' ne' #e l=e$e!cice D&' 'i&n+ #=e$%l&i' 'i&n 518 D&' 'i&n+ fin nci:!e+ 518 D&' 'i&n+ n&n c&1! n'e+518 Re%!i+e+ #=e$%l&i' 'i&n5"8 Re%!i+e+ fin nci:!e+5"8 Re%!i+e+ n&n c&1! n'e+5"8 5(8 P!&#1i'+ #e+ ce++i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n+ 4 le1!+ ne''e+ #= ,&!'i++e,en' #e+ i,,&-ili+ 'i&n+ c/#/e+ C % ci'/ #= 1'&fin nce,en' 5C6A6F8 Di+'!i-1'i&n #e -/n/fice+ 5J/n/fice+ ,i+ en #i+'!i-1'i&n8 A1'&fin nce,en' 5A6F8 1AMWMLM6TW 1L@WT("W6@1 AAAMA(6(A TAL1(6X1 1"TWMM6MM

"MWW((TX6W" "MWW((TX6W"

18 A le$cl1+i&n #e+ #&' 'i&n+ !el 'i*e+ 1$ c'if+ e' % ++if+ ci!c1l 'i&n+ e' 3 l '!/+&!e!ie : Il + 2i' #&nc #e+ #&' 'i&n+ 1$ ,&!'i++e,en'+ e' #e+ #&' 'i&n+ 1$ %!&*i+i&n+ +1! c'if i,,&-ili+/? #e+ #&' 'i&n+ 1$ %!&*i+i&n+ #1! -le+ e' 1$ %!&*i+i&n+ !/2le,en'/e+ 6 "8 A le$cl1+i&n #e+ !e%!i+e+ !el 'i*e+ 1$ c'if+ e' % ++if+ ci!c1l n'+ e' 3 l '!/+&!e!ie6 (8 Y c&,%!i+ !e%!i+e+ +1! +1-*en'i&n #in*e+'i++e,en'6

E-Le ' -le 1 #e fin nce,en' I- +yn'0:+e #e+ , ++e+ Masses O P O P O P Fin nce,en' %e!, nen' Ac'if i,,&-ili+/ Ac'if ci!c1l n' 0&!+ '!/+&!e!ie P ++if ci!c1l n' Je+&in #e fin nce,en' 2l&- l T!/+&!e!ie c'if T!/+&!e!ie % ++if T!/+&!e!ie ne''e 518 5"8 5W8 5X8 5T8 P 5W8 ) 5X8 5L8 5A8 5@8 P 5L8 ) 5A8 P 5(8 - 5T8 3xercice &r'c0dent (?)
"(LAWAXTM6AM 1"AX"L1T16W@ 1M@("1((@6W "TA"1W@(@6@" 1@(L"(MMA6(L LWW@1@(16T

3xercice (5)
"TAX@WX@T61A 1XL"AL(L"6"( 111(ML""(6@ (M"MW1A1T6"@ "MM@LTWA(6@T 1M1MTX(("6@T

3m&lois (@)
"ALTM"1M6A

7essources (A)
(MLWTM(X6( 1@AXAAW6X

F&n#+ #e !&1le,en' f&nc'i&nnel 5(8 P 518 ) 5"8

((A"TALT6( "TXL(WMM6L

L"X(WLX6T

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1M"W1A@16T"

"WXALXLT61X

II- Re++&1!ce+ e' e,%l&i+ : E$e!cice E,%l&i+ I RESSOURCES STAJLES DE L=EXERCICE 5FLUX8 AUTOFINANCEMENT 5A8 C % ci'/ #= 1'&fin nce,en' - Di+'!i-1'i&n #e -/n/fice+ CESSIONS ET REDUCTIONS D=IMMOJILISATIONS 5J8 Ce++i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n inc&!%&!elle+ Ce++i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n c&!%&!elle+ Ce++i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n+ fin nci:!e+ R/c1%/! 'i&n+ +1! c!/ nce+ i,,&-ili+/e+ AU7MENTATION DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES 5C8 A12,en' 'i&n #e c %i' l? %%&!'+ S1-*en'i&n #=in*e+'i++e,en' AU7MENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT5D8 5Ne''e+ #e %!i,e+ #e !e,-&1!+e,en'8 T&' l I : Re++&1!ce+ +' -le+ 5AOJOCOD8 II ) EMPLOIS STAJLES DE L=EXERCICE 5FLUX8 ACQUISITIONS ET AU7MENTATIONS D=IMMOJILISATIONS 5E8 Re++&1!ce+ "MWW((TX6W" "MWW((TX6W"

1XMMMM

1X"AAA"(M 1L(WA1X@X6W

Ac;1i+i'i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n+ inc&!%&!elle+ Ac;1i+i'i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n c&!%&!elle+ Ac;1i+i'i&n+ #=i,,&-ili+ 'i&n fin nci:!e+ A12,en' 'i&n #e+ c!/ nce+ i,,&-ili+/e+ RMJOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES REMJOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENTS EMPLOIS EN NON-4ALEURS T&' l II : E,%l&i+ +' -le+ 5EOFO7OH8 III ) 4ARIATION DU JESOIN DE FINANCEMENT 7LOJAL 5J6F678 I4 ) 4ARIATION DE LA TRESORERIE NETTE Total g'n'ral

5F8 578 5H8

"A(@ML@T61( ((TW"XM ((MMM W@XMMM 1(@"1"L"W6A" 1L1W@XLLM6@ "TXL(WMM6L 1@AMT@1L16T "WXALXLT61X 1@AMT@1L16T

CHAPITRE II

!3S 7AT"OS #R
'i&+ #e +'!1c'1!e fin nci:!e : "MMXR"MMT "T6"@[ X"6W@[

R 'i&+ "MMWR"MMX R1 :R 'i& #en#e''e,en' '&' l "M6M([ C %i' 1$ %!&%!e+RT6% ++if R" :En#e''e,en' 3 'e!,e C %' 1$ %!Rfin nceen' %e!, <R 'i&+ #e li;1i#i'/ : R 'i&+ R( : Li;1i#i'/ 2/n/! le ACR#e''e+ 3 ) #1n n RW : Li;1i#i'/ !/#1i'e AC-+'&cB+R#e''e+ 3- #1n n <R 'i&+ #e 2e+'i&n : R 'i&+ RX :#/l i #/c&1le,en' (T6AW[

"MMWR"MMX L"6L"[ T16T([

"MMXR"MMT TW6T@ XL6M([

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