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Baromtre EY

du capital risque
en France
1er semestre 2016

B a rom t re EY d u ca p i t a l ri s q u e en F ra n ce

....................................................................................................................................

F ra n ck S eb a g
Associ, Ernst & Young et Associs
En charge du secteur VC-IPO en France

d it o

Le rythme sacclre ! Alors que lanne


passe semblait avoir battu tous les records,
ce premier semestre se classe parmi les
meilleurs dmarrages depuis la 1re dition du
B aromtre (2013). Avec une augmentation
de 33% par rapport au 1er semestre 2015,
les montants investis slvent un peu plus
dun milliard deuros pour 297 oprations. Le
ticket moyen, en constante augmentation,
atteint quant lui prs de 3,4 millions deuros
ce semestre. Lcosystme du capital-risque
fran ais semble pr t passer un nouveau
cap et poursuivre son ascension dans le
palmars europen.
Dans la droite ligne des annes passes,
ce dynamisme bnficie plus de deux tiers
au secteur du Digital et de la Technologie
qui compte nouveau des leves de fonds
exceptionnelles, comme celle de Deezer,
site dcoute de musique la demande
(100 millions deuros), Acco, spcialiste de
composants semi-conducteurs (35 millions
deuros) ou Drivy, plateforme de location
de voitures entre particuliers (31 millions
deuros).
Cependant la perce la plus remarquable
concerne le secteur des Life Sciences, qui
concentre lui seul 20% des leves de fonds,
ce qui reprsente 40% daugmentation par
rapport au 1er semestre 2015 ! A nouveau,
parmi les tours de tables emblmatiques, on
retiendra celui de MedDay, socit spcialise
dans le traitement des troubles neurologiques
dont la leve de fonds sest monte
34 millions deuros et celui de Gecko
Biomedical, fabricant dadhsifs chirurgicaux
pour prs de 23 millions deuros. Les Fintech
conservent leur place au classement, m me
si lon constate un certain flchissement en
terme des montants levs (-30% ).

Cette acclration continue permet la


France et sa capitale de se hisser la
1re place en matire de nombre doprations
et la 2e ex aequo avec la Sude en
matire de montants levs gr ce la leve
exceptionnelle de Spotify (900 millions
deuros) derrire lAngleterre, mais devant
lAllemagne. Malgr cette progression,
lAngleterre reste donc le 1er cosystme
europen en matire de leve de fonds. Ceci
sexplique principalement par le fait que
60% des financements se concentrent sur
des tickets suprieurs 20 millions deuros,
quand 65% des tours de table fran ais
concernent des tickets infrieurs cette
somme.
Alors quune tude de Stanford (1) a
rcemment tabli une corrlation entre les
montants investis et le nombre de cration
demplois 38% des employs amricains
travaillant dans des socits cotes sont
salaris dentreprises ayant t finances par
le capital-risque la monte en puissance
de lcosystme fran ais est prometteur et
donne la mesure du potentiel de ce maillon
essentiel de la cha ne conomique et de la
croissance. I l faut persvrer !

(1)

H ow much does V enture Capital Drive U S Economy? ,


Stanford Graduate School of B usiness, Oct. 2015

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er

s emes t re 2 0 1 6

H i s t ori q u e
1 , 0 0 6 M d

2 9 7

lev s en
op rat ions
avec un mont ant moy en de 3 , 4 M .
1er semestre
2e semestre
Nombre doprations

1,05 Md

1 Md

2 9 7

oprations

759 M

2 4 4

oprations

486 M

487 M

445 M

452 M

2 4 0

1 8 8

oprations

oprations

2 0 9

oprations

1 7 7

oprations

2 0 1 3

1 8 4

oprations

2 0 1 4

2 0 1 5

2 0 1 6

B a rom t re EY d u ca p i t a l ri s q u e en F ra n ce

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I nves t is s ement s p ar s ect eur

S erv i ces I n t ern et

4 2 4

pour

1 1 2

oprations
L i fe S ci en ces

1 9 6

pour

3 4

oprations

L og i ci el s

1 6 4

pour

6 3

oprations

T ech n ol og i e

7 1

pour

1 3

oprations

F i n t ech

3 9

pour

1 6

oprations

Bond des inves t is s ement s dans les Services I nt ernet et les L if e


Sciences
Dj en tte des leves de fonds la fin de lanne dernire, le secteur des Services Internet voit le montant de
ses investissements doubler par rapport au 1er semestre 2015. Avec 38% des deals et 42% des montants levs,
il conserve la premire place du top 5 des investissements par secteur.
Paralllement le secteur des Life Sciences connat un essor analogue : les capitaux investis ont t multiplis
par deux, lui faisant gagner deux places au classement. Il concentre lui seul 20% des montants levs ce
semestre.
Toujours prsent dans ce palmars, le secteur des Fintech conna t en revanche une priode relativement plus
calme, accompagne dune baisse de 30% des montants investis par rapport au 1er semestre 2015.

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er

s emes t re 2 0 1 6

I nves t is s ement s p ar s t ade de mat urit


1

er

s emes t re 2 0 1 6

T ot a l d es i n v es t i s s emen t s

3 8 7 M
3 2 op ra t i on s
2 4 8 M
4 2 op ra t i on s
3 3 2
1 5 7
3 9
6 6

M on t a n t moyen i n v es t i

1 2 ,1

3e tour et plus

5 ,9

2e tour

2 ,1

1er tour

0 ,6

s emes t re 2 0 1 5

T ot a l d es i n v es t i s s emen t s

op ra t i on s
M

er

Amor age

op ra t i on s

M on t a n t moyen i n v es t i

3 8 4 M
3 7 op ra t i on s
1 4 0 M
3 4 op ra t i on s
2 1 0
1 2 2
2 5

4 ,1

1 ,7

0 ,5

op ra t i on s
M

5 1

1 0 ,4

op ra t i on s

T op 5 des inves t is s ement s

S erv i ces I n t ern et

D eez er

1 0 0

T ech n ol og i e

Acco

3 5
Orange, Access I ndustries

B pifrance, Foundation Capital,


Pond V entures, Partech
V entures, Omnes Capital,
Siparex

L i fe S ci en ces

M edday
P harmaceut icals

3 4

Edmond de Rothschild,
I nvestissement Partners,
B pifrance I nvestissement,
Sofinnova Partners, Innobio

S erv i ces I n t ern et

D rivy

3 1

Bpifrance, Index Venture, Nokia


Growth Partners, Cathay Capital
Private Equity

L i fe S ci en ces

G ecko Biomedical

2 2 ,5

CM-CI C I nvestissement,
Omnes Capital, CapDecisif
Management, B pifrance,
Sofinnova Partners

B a rom t re EY d u ca p i t a l ri s q u e en F ra n ce

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I n t erv i ew croi s e
F r d ri c S ed el
Prsident Directeur Gnral et co-fondateur de Medday Pharmaceuticals

Cre en 2011, MedDay est une socit de biotechnologie qui dveloppe de nouveaux mdicaments pour
les troubles du systme nerveux. La socit a finalis en avril dernier une leve de fonds de 34 millions
deuros auprs dInnobio, Sofinnova Partners, Edmond de Rothschild Investissement Partners et Bpifrance
I nvestissement. Retour sur la meilleure leve de fonds du secteur des Life Sciences ce semestre.

V ot re lev e de f onds de 3 4 M - q ui f ait p art ie du T op 5 des lev es du


1 er s emes t re 2 0 1 6 - es t la lev e la p lus imp ort ant e dans le s ect eur L if e
Sciences , comment s es t -elle p as s e ?
Trs bien ! Cette leve de fonds est arrive un moment o notre socit
commenait gnrer des revenus, ce qui est assez rare dans le secteur des
Biotech. Nous tions donc dans une position favorable, dautant plus que
notre produit, ayant montr une efficacit dans un essai clinique de phase 3,
combat les formes les plus avances de la sclrose en plaque et se positionne
sur un march important sur lequel aucun traitement na t approuv
ce jour. Cette situation atypique pour le secteur des B iotech apparaissait
comme une belle opportunit pour les investisseurs. Avec cet argent, nous
allons pouvoir financer une nouvelle tude clinique confirmatoire qui sera
mene aux Etats-Unis afin dobtenir une autorisation dfinitive de mise sur le
march, en Europe et aux Etats-Unis.

C omment chois is s ez -vous vos inves t is s eurs ? P ourq uoi avoir chois i le
G roup e E dmond de R ot hs child ( E D R ) ?
Nous recherchons des investisseurs qui comprennent nos activits,
partagent notre vision, notre ambition et soient capables dinvestir et
dattendre le temps quil faut pour que notre socit atteigne sa taille
critique. Cette leve de fonds, ralise auprs de nos investisseurs
historiques, a galement t loccasion den attirer deux nouveaux :

Edmond de Rothschild I nvestissement Partners, principal investisseur de ce


2e tour et le fonds large venture B pifrance. Ces investisseurs connaissent
notre secteur et ne cherchent pas ncessairement obtenir un retour sur
investissement trop rapide. Avec Edmond de Rothschild I nvestissement
Partners, nous partageons galement ces m mes valeurs. Cest pourquoi
nous avons saisi lopportunit lorsquelle sest prsente ! Rapha l W isniewski
nous paraissait tre la bonne personne pour rejoindre laventure et rejoindre
le B oard de Medday Pharmaceuticals.

Q uelle es t la p rochaine t ap e p our M edday P harmaceut icals ?


Maintenant que la sant financire de la socit est scurise, nous allons
pouvoir nous concentrer sur les aspects oprationnels et rglementaires
avec le dmarrage de notre nouvelle tude, lapprobation et lautorisation de
mise sur le march de notre produit en Europe et aux Etats-Unis. Le timing
sera important car, en fonction des autorisations accordes, nous aurons
probablement besoin de financements supplmentaires, notamment si nous
dcidons de commercialiser notre produit nous-m me. La question dune
nouvelle leve de fonds ou dune I PO nous permettrait alors de lancer les
activits commerciales. Nous avons choisi de ne pas dcider immdiatement
de ces orientations afin de garder une marge de flexibilit et dopportunisme,
suivre le cours de notre rflexion et ainsi mieux nous adapter aux chances
rglementaires venir.

R a p h a l W i s n i ew s k i
Directeur associ Edmond de Rothschild Investment Partners

L es inves t is s ement s en f aveur du s ect eur L if e Sciences ont t


mult ip li s p ar deux ce p remier s emes t re, comment l ex p liq uez vous ?
La croissance continue des investissements constate depuis 3 ans,
la bonne progression des socits du secteur et les performances
boursires ralises ces dernires annes ont eu un impact trs
positif. Cette dynamique a permis aux investisseurs daugmenter
leurs capacits dinvestissement dans ces socits, qui ont ralis
des tours de table privs importants de plus de 20M ce semestre.
Cette croissance est galement porte par laugmentation des
investissements trangers en faveur des B iotech fran aises.

Comment voyez-vous la fin de lanne pour le secteur de la


Biot ech ?
Je suis confiant pour ce second semestre ! Les fonds rcemment
levs par les spcialistes du secteur ont permis daugmenter leur
capacit investir. Et si nous constatons ces derniers temps un
ralentissement de lactivit boursire, les besoins en financement
des socits restent importants, crant de nombreuses opportunits
dinvestissement. Le niveau des investissements au sein des B iotech
franaises devrait donc se maintenir pour cette fin danne.

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er

s emes t re 2 0 1 6

P ers p ect i v e eu rop en n e


T op 3 des inves t is s ement s au s ein de l U E
S u d e

1 6

R oya u me- U n i

3 4
2 5

% d u t ot a l d es mon t a n t s l ev s

% d u t ot a l d es mon t a n t s l ev s
% d u n omb re t ot a l d es op ra t i on s

% d u n omb re t ot a l d es op ra t i on s
A l l ema g n e

1 5
2 2

% d u t ot a l d es mon t a n t s l ev s
% d u n omb re t ot a l d es op ra t i on s

F ra n ce

1 6
2 7

% d u t ot a l d es mon t a n t s l ev s
% d u n omb re t ot a l d es op ra t i on s

Avec 27% du nombre total des oprations, la France se hisse la premire place sur le podium des pays
europens en termes de volume doprations, mais surtout avec plus dun milliard deuros levs (16% du total
des montants levs), la France dpasse son challenger lAllemagne ! Notons cependant que la deuxime place
est partage avec la Sude qui avec lopration record de Spotify (900 M deuros) a fait son entre fulgurante
dans le top 3 des investissements au sein de lEurope.
Not e m t hodologiq ue
Le Baromtre EY du capital risque en France recense les oprations de financement en fonds propres des entreprises en phase de cration ou durant les premires annes dexistence,
en date dopration du 1er janvier au 30 juin 2016 et publies avant le 25 juillet 2016.
Les donnes franaises prsentes dans ce baromtre sont bases sur les donnes Dow Jones VentureSource, CFNEWS et Capital Finance. Les donnes europennes sont bases
sur les donnes Dow J ones V entureSource et CB I nsights.
Le traitement de ces donnes et lanalyse sont issus de la mthodologie EY et raliss par Ernst & Young et Associs. Nous prenons en compte dans cette tude uniquement
les oprations dont le montant est communiqu publiquement.
Le secteur des services I nternet regroupe des activits telles que le-commerce, le marketing la performance (lead, rfrencement), le gomarketing ou les applications mobiles.
Le secteur des Life Sciences regroupe les secteurs biotech et medtech.
Le secteur des Fintech regroupe les start-up qui utilisent la technologie pour repenser les services financiers et bancaires (banques en ligne, crowdfunding, nouveaux moyens
de paiement, etc.)
Le secteur Technologie regroupe les activits telles que hardware, semi-conducteurs, etc.

EY | Audit | Conseil | Fiscalit & Droit | Transactions


EY est un des leaders mondiaux de laudit, du conseil, de la fiscalit
et du droit, des transactions. Partout dans le monde, notre expertise
et la qualit de nos services contribuent crer les conditions de la
confiance dans lconomie et les marchs financiers. Nous faisons
grandir les talents afin quensemble, ils accompagnent les organisations
vers une croissance prenne. Cest ainsi que nous jouons un rle actif
dans la construction dun monde plus juste et plus quilibr pour nos
quipes, nos clients et la socit dans son ensemble.
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plusieurs des membres dErnst & Young Global Limited, dont chacun
est une entit juridique distincte. Ernst & Young Global Limited,
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2016 Ernst & Young et Associs.
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