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analyse financire

DAAMOUCH 1
Objectifs du cours

Au terme de ce cours, on devrait:

connatre suffisamment les concepts et outils fondamentaux de la finance


dentreprise
tre capables de mener un diagnostic financier de lentreprise
tre aptes reconstituer les dcisions de gestion de lentreprise travers une
lecture rflchie des informations dont on dispose
pouvoir valuer les risques financiers lmentaires caractrisant une
entreprise
pouvoir dtecter les dysfonctionnements qui sont lorigine de la
mauvaise gouvernance de lentreprise
tre capable dutiliser lanalyse financire comme moyen dvaluation et
de contrle externe de la fiabilit des rsultats de lentreprises
Etre apte aussi construire et utiliser des indicateurs financier et de
gestion qui permettent danalyser dune manire pertinente un ou
plusieurs aspects de fonctionnement de lentreprise

DAAMOUCH 2
Sommaire

Objectifs, missions et rles de lanalyse financire


Analyse financire: concepts cls et dmarche de diagnostic
financier
Analyse structurelle de lactivit et des rsultats
Analyse de la structure financire
valuation et diagnostic de la rentabilit

DAAMOUCH 3
Quelle place de lanalyse financire dans le
diagnostic de lentreprise
Diagnostic financier constitue un volet
important du diagnostic d ensemble
- Rle de linformation et de communication;
- Comprendre l volution passe de l entreprise ;
- Juger son potentiel de dveloppement

Contraintes majeures de l analyse financire


- La maximisation de la richesse des actionnaires;
- La proccupation de la solvabilit ;
- La contrainte de rentabilit

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Diagnostic densemble

Analyse de lenvironnement
- conomique
- Juridique et politique
- Technologique Sociaux, thiques ... Opportunits

Analyse de lindustrie
Menaces
- Entreprise rivales
- Nouveau produits
- Produits substituts
Objectifs
- Fournisseurs, Clients .

Analyse interne
- Recherche et dveloppement Forces
- Production
- Ressources humaines Faiblesses
- Ressources financires
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- Ressources physiques. ...
Dfinitions

Lanalyse financire constitue


un ensemble de concepts, des mthodes et dinstruments qui permettent
de traiter des informations comptables et dautres informations de
gestion afin de porter une apprciation sur les risques prsents, passs
et futurs dcoulant de la situation financire et des performances dune
entreprise
Ensemble de mthodes et techniques permettant de rationaliser ltude
des donnes conomiques et comptables travers une approche
rigoureuse des problmes rencontrs par lentreprise.
Cadre conceptuel visant apprcier les performances financires de la
firme et mettre en exergue ses forces et ses faiblesses.

DAAMOUCH 6
Rfrence la dmarche de Diagnostic mdical

Sources d informations:
investigations
-cliniques
Signes, symptmes, syndromes - biologiques
- radiologiques

Diagnostic : dsignation de
l affection ou des affections subies

Pronostic et thrapeutique

DAAMOUCH 7
Domaines dapplication du Diagnostic financier

Diagnostic Financier
Interne

Diagnostic Financier
Externe

DAAMOUCH 8
Diagnostic Financier Interne

Lanalyse financire est au service de la gestion prvisionnelle,


grce l apport d indications utilises pour :
- l laboration des plans oprationnels ;
-l laboration des prvisions budgtaires

Lanalyse financire est au service du contrle interne, grce


l apport d indications utilises pour :
- le suivi des ralisation et des performances ;
- le rapprochement de prvisions et des ralisations

DAAMOUCH 9
Diagnostic Financier Externe

Lanalyse financire est au service dune dcision relevant des


utilisateurs externes :
- Banques (tude de dossiers de crdit ou analyse crdit )
- Investisseurs institutionnels, grants de portefeuille et
gestionnaire du patrimoine

- Pouvoirs publics (tude de dossiers de demande de


subventions, .)

- Magistrats intervenants dans des procdures de redressemen


judiciaire, dalerte ou dans certains contentieux ;
DAAMOUCH 10
Diagnostic Financier Externe

Lanalyse financire est au service dune dcision relevant de


partenaires externes :
- Partenaires engags dans une ngociation en vue d une
fusion, d une acquisition, d un partenariat

- Fournisseurs (apprciation de l opportunit d un dlai de


paiement demand par un client ;

- Clients (apprciation de surface de l entreprise candidate la


fourniture d un march important).
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Les utilisateurs
Le dirigeant, pour senqurir de la sant de laffaire, analyser les rsultats
de ses dcisions , mesurer le potentiel de dveloppement, informer ses
partenaires

Lactionnaire, pour apprcier la rentabilit des actions, contrler la


valorisation de ses apports, prvoir ses dividendes futurs, prendre des
dcisions appropries

Le banquier, pour apprcier le risque de dfaut caractrisant lentreprise

Le Fournisseur , pour valuer le risque de crdit et donc la qualit de


signature du client
Etc

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Objectifs

Mettre en vidence les atouts de lentreprise

Identifier et mesurer les risques encourus

Porter un jugement pertinent sur la performance des


politiques de gestion prconises par les dirigeants

Orienter la prise de dcisions stratgiques

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Objectifs de lanalyse financire
Impratifs de lentreprise

Assurer sa continuit et Payer ses cranciers et Rmunrer


son dveloppement partenaires ses actionnaires

Objectifs de lanalyse financire

Rentabilit Liquidit Solvabilit Indpendance

Il ressort de cette analyse que les diffrents acteurs qui sintressent la sant
de lentreprise ont des objectifs et des intrts divergents
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Les concepts de base

Plan:

Le circuit financier: bref aperu

Dmarche de lanalyse financire

Matire premire de lanalyse financire

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Circuit financier
Objectif de lentreprise sur le plan financier

Maximiser la valeur des actions (Cration de Valeur pour lActionnaire)

Moyens

Investir dans des projets crateurs de valeur dans les annes venir et
optimiser le cot des ressources employes

Entreprise : moteur qui tourne sur trois temps

Investissement: acquisition dactifs


Financement : actionnaires et cranciers
Exploitation

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Circuit financier

Le circuit financier

Investissement Financement

Exploitation

DAAMOUCH 17
Circuit financier

Le circuit financier

Le circuit financier est performant lorsque

lexploitation cre suffisamment de ressources pour


rmunrer les apporteurs de fonds : Cranciers (service
de la dette) et Actionnaires (dividendes)
Contribuer au financement des besoins structurels (BFR,
renouvellements, occasions de croissance)

Les investissements sont financs


Par des ressources structurelles
Tout en vitant le risque de dfaillance

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Le modle du circuit financier

Dcisions Dcision
Dinvestissement de Financement

Actif Capitaux
Immobilis propres

Oprations Actionnaires
Investissement Financement
dinvestissem
ent Cession Centre de
dcisions Autofinancent
financires
BFR Flux de Dettes
Exploitation Trsorerie financires
dexploitation rpartition
Opration
dexploitation Cranciers

Portefeuille Structure de
dactifs financement
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Dmarche de lanalyse financire
Pour mener bien une mission danalyse financire, on peut suivre une
dmarche squentielle en 4 phases:

Collecte de linformation qualitative et quantitative sur lentreprise et son


environnement
Traitement de linformation pour plus de fiabilit et de pertinence
(reclassements et retraitements)
Mise en uvre des outils danalyse (SIG, ratios, tableaux de flux)
Synthse des rsultats du diagnostic rdaction du rapport final sur
lanalyse des constats et les recommandations de solutions appropries

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Dmarche de lanalyse financire

Phase 1- Collecte de linformation

Prise de connaissance densemble de lentreprise


Informations financires
Informations produites par toutes les entreprises
Informations produites par certaines entreprises

Informations non financires


Informations sectorielles
Informations organisationnelles

DAAMOUCH 21
Dmarche de lanalyse financire

Phase 2- Traitement prparatif des informations et des tats


financiers de synthse

il sagit dadapter linformation comptable pour la rendre


plus reprsentative de la ralit conomique et financire
des oprations ralises par lentreprise ( Primaut de
lconomique sur le juridique et non linverse)

Ce qui consiste effectuer une srie de retraitements et de


reclassements dont la nature est tributaire des objectifs du
diagnostic et de lapproche prconise par lanalyste
financier

DAAMOUCH 22
Dmarche de lanalyse financire

Phase 3- Mise en uvre des indicateurs et des outils de lanalyse


financire:

il sagit du travail danalyse proprement dite

Consiste, de prime abord, choisir une approche danalyse en


fonction des objectifs attendus

et de procder ensuite au calcul des indicateurs danalyse


outils qui ferons lobjet de ce sminaire.

DAAMOUCH 23
Schma densemble des outils de lanalyse financire :

Analyse financire

Apprcier la structure Mesurer lactivit et Analyser la dynamique


valuer la rentabilit
financire les rsultats des flux

Approche Approche tat de solde Rentabilit Rentabilit Rentabilit Tableaux


fonctionnelle financire de gestion dexploitation conomique financire de flux

Bilan fonctionnel Indicateurs Taux de rotation de Tableau de


FR/BFR/T Dactivit lactif conomique financement
Ratios De rsultats
Seuil de Effet de levier
Bilan liquidit rentabilit Taux de rotation des
FR liquidit Capitaux propres
Ratios
DAAMOUCH 24
Dmarche danalyse financire
Phase 4- Travaux de synthse

Consistent laborer un rapport dtaill comprenant:


les constats relatifs ltat financier de lentreprise (atouts et
contre-performances)
la mise en exergue des causes et des facteurs explicatifs de
lvolution de la situation et des rsultats de la firme tudie
la conception dune matrice de recommandations (mesures
correctives)

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Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Linformation comptable

Les systmes comptables

La comptabilit nationale
La comptabilit gnrale
La comptabilit analytique

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Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Linformation comptable

La comptabilit nationale

Vision macroconomique

valuation des flux entre agents conomiques (entreprises,


mnages, institutions financires, administrations et
extrieur).

DAAMOUCH 27
Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Linformation comptable

La comptabilit gnrale

La comptabilit financire ou comptabilit gnrale est un


systme dinformation normalis dont la finalit est de
fournir une image fidle de la situation conomique et des
rsultats de lentreprise.

DAAMOUCH 28
Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Linformation comptable

La comptabilit de gestion

oriente vers la prise de dcision,


usage interne
Sert au calcul et au contrle des cots
vise valuer les performances en fonction dobjectifs
prdfinis
systme facultatif mais indispensable pour mieux grer
laffaire
DAAMOUCH 29
Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Linformation comptable

Distinction comptabilit gnrale / comptabilit de gestion

Comptabilit financire Comptabilit analytique


Outil dinformation interne Outil de pilotage en
et externe interne
Base de calcul des impts Calcul des cots (outil de
et taxes gestion)
Constatation du Ralisation de prvisions
patrimoine existant (tableau de bord,
repporting..)
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Linformation comptable matire premire de
lanalyse financire
Linformation comptable
Processus comptable

Oprations
Recueil Saisie des dition des dinventaire et
des pices oprations documents dition des
comptables comptable documents de
synthse

Exercice comptable

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Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Le bilan: reprsente une photo de la situation patrimoniale de
lentreprise une date donn

Actif Passif
Immobilisations Capitaux propres

Actifs circulants Dettes

Total actif Total passif

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Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Le bilan
Bilan avant rpartition
ACTIF IMMOBILISE CAPITAUX PROPRES

Immobilisations en non Capital social


valeurs Rserves
Immobilisations incorporelles Report nouveau
Immobilisations corporelles Rsultat: bnfice
Immobilisations financires
Dettes de financement

ACTIF CIRCULANT Dettes du PC

Total actif
DAAMOUCH Total passif33
Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Le bilan
Rpartition du rsultat

Rserves

Rsultat +
RAN RAN

Dividende
s

DAAMOUCH 34
Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Le bilan
Bilan aprs rpartition

ACTIF IMMOBILISE CAPITAUX PROPRES

Immobilisations incorporelles Capital social


Immobilisations corporelles Rserves
Immobilisations financires RAN

ACTIF CIRCULANT DETTES

Total actif
DAAMOUCH
Total passif 35
Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Le compte de Produits et de Charges (CPC)
Notion de rsultat

Rsultat ? Chiffre daffaires ? Bnfice ? Perte ? Disponibilits ?


Situation nette ?

- Rsultat : Cration de valeur potentielle


- Chiffre daffaires : une partie du rsultat brut dactivit
- Bnfice : Rsultat positif
- Perte : Rsultat ngatif
- Disponibilits : Avoirs liquides en caisse et banque
- Situation nette : Valeur patrimoniale de lentreprise
DAAMOUCH 36
Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Le CPC

Synthse des charges et des produits


dgags par lentreprise au cours de
lexercice

Dcomposition de la formation du rsultat

DAAMOUCH 37
Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Le CPC
Prsentation par nature

Charges Produits
Charges dexploitation
appauvrissements se Produits dexploitation
enrichissements se
rapportant rapportant
l'exploitation normale l'exploitation normale et
Charges financires
et courante Produits
courantefinanciers
appauvrissements se enrichissements se
rapportant la rapportant
Produits noncourants
la gestion
Charges non
gestion courantes
financire financire
appauvrissements se enrichissements se
rapportant des rapportant des
oprations oprations
exceptionnelles exceptionnelles 38
DAAMOUCH
+
Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Le CPC
Prsentation en compte / Prsentation par liste
Produits d'exploitation
Charges d'exploitation
= Rsultat d'exploitation (A)

Produits financiers
Charges financires
= Rsultat financier (B)

A + B = Rsultat courant
Produits non courants
Charges non courantes
= Rsultat non courant (C)

Impts sur les rsultats (D)

A + B + C D = Rsultat net de lexercice (bnfice


DAAMOUCH 39
ou perte)
Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
LETIC (tat des informations complmentaires)
Contenu :
Informations relatives au rfrentiel comptable, aux modalits de
consolidation et aux mthodes et rgles dvaluation
Informations permettant la comparabilit des comptes
Explications des postes du bilan et du compte de rsultat et de
leurs variations
Autres informations
Tableau de variations des capitaux propres
Etc

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DAAMOUCH
Linformation comptable
matire premire de lanalyse financire
Linformation comptable
Que produit la comptabilit ?
Les comptes annuels
Livres comptables
Documents de synthse
Bilan
Compte de Produits et de Charges
ETIC
Tableau de Financement
ESG
Etc

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DAAMOUCH
Outils de lanalyse
de lactivit et des rsultats
Plan:
Soldes de Gestion
Ratios dactivit
Ratios de profitabilit

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DAAMOUCH
Le Compte de Produits et charges:
Rappels
Schma de calcul des RESULTATS

Produits dexploitation - Charges dexploitation = Rsultat dexploitation


+
Produits financiers - Charges Financires = Rsultat Financier
+
Produits non courants - Charges non courantes
= Rsultat non courant

- Impt sur les rsultats

Rsultat de lexercice
= (Bnfice ou Perte)
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DAAMOUCH
Indicateurs cls danalyse

Le CPC permet certes de dterminer les rsultats de lentreprise sur une


priode donne
Toutefois, il reste insuffisant pour une analyse fine et pertinente de
laptitude de la firme maintenir une croissance de ses activits et
dlargir, ou tout au moins, prserver ses marges
do la mise en uvre dindicateurs plus pertinents:
Soldes Intermdiaires de Gestion,
Ratios de marge,
Taux de croissance

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DAAMOUCH
Outils danalyse de lactivit et des rsultats
SIG et RATIOS

SIG Indicateurs permettant :


de mettre en vidence les grandeurs conomiques qui
aboutissent la cration de richesses;
de dcrire la rpartition de cette richesse entre les diffrentes
parties prenantes;
dapprcier la structure des produits et des charges et leur
volution (effets de ciseaux)
Le calcul des SIG se ralise travers deux tableaux: le TFR
et le tableau de la CAF

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DAAMOUCH
Analyse de lactivit et des rsultats

Tableau de formation des Rsultats (TFR)

Capacit d autofinancement (CAF)

DAAMOUCH 46
Les Soldes Intermdiaires de Gestion

3 activits:
ACTIVITE ACTIVITE
COMMERCIALE INDUSTRIELLE ACTIVITE
OU DE ET DE FINANCIERE
NEGOCE SERVICE

(achat / revente (transformation ou (dtention de


sans prestation) titres et
transformation) perception des
revenus)

Activit conomique fondamentale

DAAMOUCH 47
Le Tableau de Formation des Rsultats (TFR)
Ventes de marchandise en ltat
- Achats revendus de marchandises
---------------------------------------------------------------
= Marge commerciale sur ventes en ltat
+ Production de lexercice
Ventes de biens /services produits
Variation stocks de produits
Immobilisations produites par lentreprise pour elle mme
- Consommation de lexercice
Achats consomms de matires et fournitures
Autres charges externes
---------------------------------------------------------------
= Valeur ajoute
+ Subvention dexploitation
- Impts et taxes
- charges du personnel
---------------------------------------------------------------
= Excdent Brut dExploitation
48
DAAMOUCH
+ Autres produits dexploitation
- Autres charges dexploitation
+ Reprises dexploitation; transfert de charges
- Dotations dexploitation
--------------------------------------------------------
= Rsultat dexploitation
+/- Rsultat financier
--------------------------------------------------------
= Rsultat courant
+/- Rsultat non courant
- Impts sur les rsultats
--------------------------------------------------------
= Rsultat Net de lexercice

49
DAAMOUCH
Les SIG: signification et intrt
Les principaux SIG:
Chiffre daffaires,
Production de lexercice
EBE,
Rsultat dexploitation,
Rsultat conomique
Rsultat net
Notions moins utilises
Marges brutes et VA
Termes parfois ambigus utiliss par les professionnels
Rsultat oprationnel ( gnralement rsultat
dexploitation)
Marge oprationnelle, marge nette, etc.

50
DAAMOUCH
Les SIG: signification et intrt

A Lamarge commerciale (MC):


indicateur cl de la performance des activits de ngoce
dpend
des quantits vendues par ligne de produit ;
de lvolution de la marge pratique sur chaque ligne de
produit ;
de la pondration entre lignes de produits dans lensemble
des produits vendus;
du mode de distribution (gros, dtail)
de la nature des produits (luxe, 1re ncessit)

51
DAAMOUCH
Taux de marque
Marge commerciale

Ventes de marchandises HT

Ce ratio mesure lvolution de la performance de lactivit commerciale de


lentreprise.

Taux de marge

Marge commerciale

Achats de marchandises HT

Ce ratio mesure lvolution de la performance de la politique des


approvisionnements de lentreprise.
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DAAMOUCH
Les SIG: signification et intrt

B La production
Production de lexercice = ventes de biens et services produits
variation de stocks + immobilisations produites par lentreprise
pour elle-mme.
ou
Production de lexercice
=
Production vendue + Production stocke + Production immobilise

La production totale inclut la production vendue avec la production


stocke, corrige de la variation des stocks. Une production de
lexercice peut se maintenir, voire augmenter en dpit dune baisse
des ventes des produits.
53
DAAMOUCH
Les SIG: signification et intrt

La production rsulte de trois composantes


principales, cest un indicateur htrogne :
la production vendue, value au prix de vente ;
la production stocke, value au cot de production;
la production ralise par lentreprise pour elle mme,
value au cot de production.
Seule la production vendue enrichit lentreprise
pour lexercice considre.

54
DAAMOUCH
Les SIG: signification et intrt
C- La valeur ajoute
Valeur ajoute (si activit mixte)
=
Production + Marge commerciale Consommations
intermdiaires

Valeur ajoute (si activit industrielle)


=
Production Consommations intermdiaires

Consommations intermdiaires
=
achats consomms de matires + autres charges externes

55
DAAMOUCH
Les SIG: signification et intrt

mesure la richesse cre par l'entreprise travers


lexercice de ses activits dexploitation

permet de mesurer le degr dintgration de


lentreprise ( accroissement de lactivit de
transformation sans changement du volume
dactivit )

56
DAAMOUCH
Diffrentes parties prenantes bnficient de la rpartition de la valeur ajoute
produite en particulier le personnel, ltat, les actionnaires, les bailleurs de fonds
et lentreprise elle-mme.

Personnel
Frais de personnel / VA %

Etat
Impts et taxes+I/RES / VA %

Rmunration des Bailleur de fonds


bnficiaires de la VA Frais financiers / VA %

Actionnaires
Dividendes / VA %

Entreprise
autofinancement / VA %

DAAMOUCH 57
Taux de croissance de la valeur ajoute :
VA n VA n-1
VA n-1

Lvolution de la valeur ajoute est un indicateur de croissance plus significatif


que le taux de croissance du chiffre daffaires.

Taux dintgration :
VA
CA HT ou production de lexercice
Il mesure le taux dintgration de lentreprise dans le processus de production
ainsi que le poids de charges externes.

Taux de rendement du capital et de la main doeuvre :


VA VA
Capitaux investis Effectifs

Ces ratios sont des indicateurs du nombres de DH de VA crs par DH de


capitaux investis et par tte demploy.
DAAMOUCH 58
Les SIG: signification et intrt

Excdent Brut dExploitation


(EBE vs IBE)
LEBE est une mesure pertinente du rsultat dgag par les
activits oprationnelles de lentreprise en raison:
de sa neutralit par rapport aux politiques financires et des mthodes
damortissement
de labsence de tout lment nayant aucune relation directe avec le
cycle dexploitation
LEBE est pratiquement prconis, notamment
dans la mesure de la capacit bnficiaire rcurrente
dans les comparaisons inter-entreprises
Comme source fondamentale de lautofinancement
59
DAAMOUCH
Rsultat dexploitation = EBE + autres produits dexploitation autres
charges dexploitation dotations dexploitation + reprises dexploitation

Cest le rsultat des oprations correspondant au mtier de base de


l'entreprise.

Rsultat financier = produits financiers charges financires

Cest le solde dcoulant des produits et des charges relatifs aux dcisions
financires de lentreprise. Cest un rsultat qui permet dapprcier la
performance de lentreprise quant sa politique de financement.

DAAMOUCH 60
Rsultat courant = rsultat dexploitation + ou - rsultat financier

Cest un rsultat des oprations normales et habituelles de l'entreprise. On parle


de rsultat reproductible .

Rsultat non courant = produits non courants charges non courantes

Cest un rsultat des oprations caractre non rptitif.

Rsultat net = rsultat courant +ou rsultat non courant impt sur le
rsultat

Cest une base de calcul de la rpartition des bnfices entre les actionnaires.

DAAMOUCH 61
Les soldes intermdiaires de gestion : les retraitements pralables

Objectif: amliorer la qualit de linformation comptable pour la


rendre plus reprsentative de la ralit conomique et financire
de lentreprise
Retraitements reformulation des indicateurs pour une
mesure plus pertinente des performances financires de la
firme
Retraitements possibles: trs nombreux, mais on se contentera
de ceux qui suivent:
Les frais du personnel extrieur
Les subventions dexploitation
Les loyers crdit bail
etc

62
DAAMOUCH
Les soldes intermdiaires de gestion
retraitements possibles

Illustration:
Le CPC de la socit SIG se prsente comme suit ( en KDH):
CHARGES PRODUITS

Achats de marchandises 11 000 Ventes de marchandises 14 000


Variation de stocks 800
Autres charges externes 1 640
Charges de personnel 1 100
Dotations aux amortissements 500
Charges financires 430
Impt sur les bnfices 30

Total 1 13 900 Total 1 14 00 0


Bnfice 10 0
Total 2 14 000 Total 2 14 000

Les autres charges externes comprennent 240 KDH de frais de personnel


intrimaire et 130 KDH de redevances de crdit bail (dont 80 relatifs lamortissement).

63
DAAMOUCH
Retraitements: illustration
Frais de personnel intrimaire: sont dduits des
autres charges externes pour tre rajouts aux
charges de personnel
Redevances de CB: dduits des autres charges
externes pour tre transfrs, partie en Dotations
aux amortissements et partie en charges dintrts

64
DAAMOUCH
Avant retraitements Aprs retraitements
SIG
%
MONTANT % MONTANT %
secteur
Ventes de marchandises 14 000 100.0 14 000 100.0 100.0
- Achats revendus de marchandises - 10 200 - 10 200

= MARGE COMMERCIALE 3 800 27.1 3 800 27.1 26.0


- Autres et charges externes 1 640 1270

= VALEUR AJOUTEE 2 160 15.4 2 530 18.1 18.0


- Charges de personnel 1 100 1 340

= EXCEDENT BRUT 1 060 07.6 1 190 08.5 08.4


DEXPLOITATION 500 580
- Dotations aux amortissements
560 04.0 610 04.4 04.5
= RESULTAT DEXPLOITATION (a)
Produits financiers 430 480
- Charges financires - 430 -480
= RESULTAT FINANCIER (b)
130 0.9 130 0.9 1.5
= RESULTAT COURANT (a+b)
+ RESULTAT NON COURANT 0 0
= RESULTAT AVANT IMPOT
- Impt sur les bnfices 30 30
65
= RESULTAT DE LEXERCICE DAAMOUCH
100 0.7 100 0.7 1.2
Ratios cls de lanalyse de lactivit et des
rsultats

Analyse de la croissance
CA CA
n n 1 VA VA
n n 1

CA n 1 VA n 1

Analyse de la profitabilit
Rsultat M arg e commerciale EBE
Chiffre d ' affaires Ventes de marchandises Chiffre d'affaires
Analyse de la valeur ajoute
Valeur ajoute Valeur ajoute EBE Charges de Personnel
CA Effectif Valeur ajoute Valeur ajoute

66
DAAMOUCH
Analyse de lactivit
Les points cls surveiller

Le chiffre daffaires
La marge commerciale
Les frais de structure et la valeur ajoute
Les frais de personnel
Les dotations aux amortissements
Le poids des charges financires
La compensation des rsultats

67
DAAMOUCH
Capacit dautofinancement
la CAF
CAF ressource interne scrte par les activits courantes de
lentreprise

surplus montaire indispensable la prservation de lautonomie


financire de lentreprise
ressource ncessaire:
Au remboursement des dettes
Au renouvellement des moyens de production
A la rmunration des actionnaires
Au financement de la croissance (Investissement de
capacit)
Une CAF insuffisante ou ngative est signe dune situation critique qui
ncessite un diagnostic approfondi de ses causes et la prise de mesures
correctives appropries
68
DAAMOUCH
Entreprise CAF
Internes

Ressources de
lentreprise Associs Apport en
capital
Externes Prteurs Emprunts

Etat Subvention
dinvestissement

DAAMOUCH 69
A quoi sert la CAF ?

Remboursement Lemprunt est une


des emprunts anticipation de la CAF

Financement des Financement total


investissements ou partiel

Capacit
dautofinancement
Augmentation des Amlioration du fonds
capitaux propres de roulement

Distribution des En fonction de la politique


dividendes de distribution
de lentreprise
DAAMOUCH 70
Calcul de la CAF ?

La CAF peut tre calcule selon deux mthodes :

La mthode soustractive dite galement la mthode explicative ; calcule


partir lE.B.E ;

La mthode additive dite galement la mthode vrificative ; calcule


partir du rsultat net comptable.

DAAMOUCH 71
La mthode soustractive :

Cette formulation est dite explicative car chacun des postes apparaissant dans
la dfinition est thoriquement gnrateur de trsorerie. Cette mthode doit
toujours tre prfre l'approche vrificative.
Le calcul de la CAF est plus ou moins long selon que l'on connat ou non
l'excdent brut d'exploitation (EBE).

Excdent brut dexploitation (EBE)


+ Transferts de charges dexploitation
+ Autres produits dexploitation
- Autres charges dexploitation
+ Produits financiers
- Charges financires
+ Produits non courants
- Charges non courantes
- impts sur les bnfices

= CAF
DAAMOUCH 72
La mthode additive :

La CAF calcule prcdemment peut tre contrle en partant du rsultat de


l'exercice.

Rsultat net de lexercice


+ dotations dexploitation
+ dotations financires
+ dotations non courantes
- Reprises dexploitation
- Reprises financires
- Reprises non courantes
- Produits des cessions dimmobilisations
+ VNA des immobilisations cdes

= Capacit dautofinancement

DAAMOUCH 73
Notion de lautofinancement :

L'autofinancement est la part de la CAF consacre au financement de


l'entreprise. C'est la ressource interne disponible aprs rmunration des
associs.

Autofinancement de l'exercice (n)


=
CAF (n)
-
Dividendes verss durant l'exercice (n) et relatifs aux rsultats de l'exercice n - 1

DAAMOUCH 74
Ressource de financement
gnre rgulirement par
lentreprise
Avantages
Ressource de financement
nentranant pas de
paiement dintrts

Lautofinancement

Un autofinancement
excessif peut
dtourner les actionnaires
Inconvnients
Un autofinancement
excessif par rapport au
moyen de financement peut
entraner un ralentissement
de dveloppement

DAAMOUCH 75