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La Courbe de Phillips
2.1 Introduction
Articles fondateurs :
1. 1958, Phillips, A.W. 1958. "The Relation Between Unemployment and the
Rate of Change of Money Wage Rates in the United Kingdom, 1861-1957."
Economica 25 pp. 283-299.
Relation négative entre
— Taux de chômage
— Taux de croissance des salaires nominaux
2. 1960 Samuelson et Solow
Samuelson, Paul A., and Robert M. Solow. ”Analytical Aspects of Anti-Inflation
Policy.” American Economic Review 50, no. 2 (1960) : 177-94. Données amé-
ricaines, 1900 — 1960, graphiques 2.1 et 2.2
Relation négative entre
— Taux de chômage et
— Taux de croissance des prix (taux de croissance du salaire horaire)
43
44
F. 2.1 — Samuelson, Paul A., and Robert M. Solow. ”Analytical Aspects of Anti-
Inflation Policy.” American Economic Review 50, no. 2 (1960), US Data : 1933 -
1958
F. 2.3 — Inflation et Chômage aux Etats-Unis, 1900 - 1960 (triangles noirs = 1931
- 1939)
Pt = (1 + µ) Wt
Pt = (1 + µ) Pte F (ut , z) (2.1)
On pose
F (ut , z) = 1 − αut + z
avec α > 0 : le paramètre qui traduit la sensibilité du pouvoir de négociation des
salariés au taux de chômage de l’économie. L’équation (2.1) devient donc
Pt = (1 + µ) Pte (1 − αut + z)
Pt Pe
= (1 + µ) t (1 − αut + z)
Pt−1 Pt−1
1 + π t = (1 + µ) (1 + π et ) (1 − αut + z)
1 + πt
= (1 − αut + z)
(1 + µ) (1 + π et )
Approximation pour des valeurs faibles de l’inflation, l’inflation anticipée et le
taux de marge
1 + π t − π et − µ = 1 − αut + z
π t = π et + µ + z − αut
1+π t
On pose A = (1+µ)(1+π e)
t
Après approximation, on retrouve les mêmes signes
— hausse de µ fait baisser A
— hausse de π t fait augmenter A
— hausse de π et fait baisser A
— L’inflation passée nourrit l’inflation présente : des prix plus élevés hier donnent
lieu à une anticipation d’inflation pour aujourd’hui plus élevée donc effective-
ment une inflation aujourd’hui plus élevée
— Le pouvoir de monopole des entreprises nourrit l’inflation, toutes choses égales
par ailleurs
Pourvoir de monopole (accru par exemple par une fusion entre 2 entreprises
concurrentes opérant sur le même marché, ou baisse de l’élasticité de la de-
mande au prix)
— Le taux de chômage élevé réduit l’inflation car il modère les revendications
salariales des travailleurs
Vérification empirique ?
— Dans les années 60, la courbe de Phillips est vérifiée : graphiques 2.5 à 2.6
— Guerre du Viet Nam (graphique2.7)
48
P YS
de court terme
∆P > 0
∆G > 0 Yd
∆Y > 0 Y
La courbe de Phillips 49
Pourquoi ?
— Chocs pétroliers :
— Hausse du coût marginal (hors salaires) : choc d’offre négatif, (graphique 2.10),
Interprété dans le Blanchard Cohen comme une hausse du taux de marge
(contestable)
— Explication principale : Modification des anticipations d’inflation
— Le taux d’inflation, en moyenne nul, devient positif
— Le taux d’inflation est persistant : un taux d’inflation fortement positif une
année => taux d’inflation fortement positif l’année suivante
π t = π et + µ + z − αut (2.2)
Anticipations adaptatives
π et > 0, on suppose
π et = θπ t−1
avec θ > 0 paramètre mesurant le degré de révision des anticipations des salariés en
fonction du taux d’inflation observé
— Dans les années 60, θ proche de 0, donc π et proche de 0. On retrouve la courbe
de Phillips initiale
50
AS
E’
PE E’’
E
PE ‘
AD
Y
YE’ YE
La courbe de Phillips 51
— Dans les années 70, π t−1 n’est plus proche de 0 en moyenne, θ > 0, donc
révision des anticipations d’inflation.
π t = π et + µ + z − αut
π t = θπ t−1 + µ + z − αut (2.3)
Interprétation :
— dans les années 60, courbe de Phillips originelle avec θ = 0
— dans les années 70, θ > 0. modification de la courbe de la courbe de Phillips.
Lorsque parfaite prise en compte de l’inflation passée dans l’inflation anticipée,
on a θ = 1. (2.3) devient
πt
La courbe de Phillips
se déplace vers la droite
π te + µ + z
↑π te
π te + µ + z ut
F. 2.15 — La courbe de Phillips se déplace vers la droite aux Etats-Unis dans les
années 70-80
54
F. 2.16 — Les années 90 sont marquées par une faible inflation aux Etats-Unis :
La courbe de Phillips se déplace vers la gauche
P = C (Y ) (1 + µ)
Avec Y = AN où A représente un facteur technologique,
W
C(Y ) = W N et C(Y ) =
A
d’où
W
P = (1 + µ)
A
Une baisse du taux de chômage se traduit par une hausse du salaire. Mais les
entreprises qui bénéficient d’une productivité du travail accrue (A élevé) peuvent ne
pas répercuter l’ensemble de cette hausse du coût salarial dans le prix de vente
Le taux de chômage naturel est tel que l’inflation est stable dans l’économie
(π et = π t ). La courbe de Phillips devient
La courbe de Phillips 55
πt
ut
un
0 = µ + z − αut
d’où
µ+z
un = (2.5)
α
Le taux de chômage naturel est déterminé par
— µ le taux de marge des firmes (pouvoir de monopole augmente le taux de
chômage naturel) :
— z les facteurs (autres que le taux de chômage) qui déterminent le salaire :
hausse des salaires, baisse des embauches, hausse de un
— α la sensibilité des négociations salariales au taux de chômage de l’économie.
Hausse de α, (donc modération salariale donc hausse de l’embauche des entre-
prises), baisse de un
A long terme, la courbe de Phillips est verticale dans le plan (π, u). graphique
2.17
Sachant (2.5), (2.2) devient
π t − π t−1 = µ + z − αut
π t − π t−1 = −α(ut − un )
avec π et = π t−1 , θ = 1
L’accélération de l’inflation dépend de la position du taux de chômage par rap-
port au taux de chômage naturel
— Quand ut > un : baisse de l’inflation (le niveau des prix augmente, mais moins
vite)
π t − π t−1 = −α(ut − un ) donc π t < π t−1
− +
56
Vérification empirique :
Graphiques 2.18 et 2.19 :
La courbe de Phillips 57
πt
C
π te + µ + z
B
A
↑π te
ut
π te + µ + z
α
Graphique 2.24
Graphique 2.25 :
The first step is to convert 22 first-level indicators of Employment Protection
Legislation (EPL) into cardinal scores that are normalized to range from 0 to 6,
La courbe de Phillips 61
F. 2.24 — NAIRU estimé pour 1999. Source : ESTIMATING THE STRUCTURAL RATE
OF UNEMPLOYMENT
with higher scores representing stricter regulation. These first level indicators in-
clude things such as Notice and severance pay for no-fault individual dismissals,
Procedural inconveniences, Difficulty of dismissal, and restrictions on temporary
employment. These cores were then aggregated and weighted by a subjective assess-
ment as to how each indicator affected overall EPL. Range of values is 1-6, with
higher values reflecting greater strictness of Employment Protection Legislation.
Instabilité temporelle
Dans un même pays, évolution :
— technologique
— pouvoir de marché
— composition de la population active
— institutions sur le marché du travail
F. 2.28 — Depuis 1994, les modifications de l’inflation sont moindres que celles
prévues par la courbe de Phillips estimée sur la période 1970 - 2000
64
— baisse du prix de nombreuses matières premières = baisse des coûts non sala-
riaux
2.4.3 Limites
Nous ne comprenons pas tous les éléments qui déterminent le taux de chômage.
Exemple : choc pétrolier affecte le taux de marge µ? ou z?
µ+z
un =
α
Choc pétrolier : hausse de µ? mais les syndicats ont-ils acceptés une baisse de z
pour empêcher une hausse du chômage ?
La courbe de Phillips 65