Obligations

Une obligation est un titre d’endettement, une créance. Les sociétés qui ont besoin de
financement à moyen terme (pour le court terme il y a d’autres moyens de financement)
peuvent émettre des obligations. Ce sont des reconnaissances de dettes.

Les obligations sont des titres négociables inscrits à la côte d’une bourse de valeurs
mobilières. Ce mode de financement est réservé aux sociétés pouvant faire appel public à
l’épargne c’est-à-dire, les sociétés par actions, les GIE (Groupement d’Intérêt Economique)
dont les membres sont uniquement des sociétés par actions, l’Etat et les collectivités
publiques, à condition que le capital est entièrement libéré (sauf si l’emprunt est garanti par
l’Etat ou une collectivité publique). Il s’agit donc d’emprunts présentant de très fortes
garanties de remboursement.

Une obligation comporte au moins les indications suivantes :

• une valeur nominale

• une échéance
• un taux d’intérêt.

Une société veut financer son développement en achetant des équipements pour un montant
de 500 000 euros. Elle peut émettre, par exemple, 5 000 obligations au nominal de 100 euros.
Elle s’engage à rembourser ces obligations dans 7 ans et à servir chaque année un intérêt de
5 %. Ceux qui souhaitent acheter ces obligations vont donc apporter 100 euros pour chaque
obligation achetée et seront remboursés dans 7 ans, mais ils percevront 5 euros d’intérêt
chaque année.

Exemple
- le nom de la société
- capital social de la société et adresse du
siège
- il s’agit d’une obligation convertible ce qui
signifie que le détenteur peut choisir un
remboursement en monnaie ou sous une autre
forme
- taux d’intérêt 2,50 %
- date d’émission : mars 1999
- nombre de titres émis et nominal du titre
- date de remboursement : 1er janvier 2004
- modalités de remboursement alternatif : au
lieu d’un remboursement en monnaie, le
détenteur de l’obligation peut choisir d’être
remboursé en certificats d’investissement qui
sont des titres négociables correspondant à des
actions sans droit de vote ; l’obligataire peut
choisir de devenir actionnaire entre le 1er
janvier et le 1er avril 2004.

Une obligation est un titre négociable. Cela signifie qu’elle peut être vendue à n’importe quel
moment. L’acquéreur devient le nouveau créancier de la société et détient les droits associés
au titre, le vendeur perd ces droits mais récupère la valeur de vente de l’obligation.

Normalement la valeur de revente de l’’obligation devrait correspondre à sa valeur nominale.

Ce n’est pas le cas le plus souvent parce que la valeur de revente dépend de l’écart entre le
taux d’intérêt figurant sur l’obligation et celui qui est pratiqué sur les titres émis au moment
de la vente.
Une obligation à 5 % vendue à un moment où le taux proposé pour les nouveaux titres est 7 %
est difficile à vendre (elle rapporte moins). Il faudra donc accepter de la vendre un peu moins
cher pour trouver un acheteur. Inversement si le taux actuel est 3 %, les acheteurs d’une
obligation rapportant 5 % seront très nombreux : il sera facile de la vendre à un prix supérieur
au nominal.

C’est l’effet balançoire : la valeur des obligation monte quand les taux d’intérêt baissent.