Comparaison MEDAF-MEA : Les deux modles concurrents prsentent chacun des avantages et des inconvnients.

Le MEDAF a fait lobjet dun nombre incalculable dtudes et sest avr robuste vis--vis de nombreux test quil a subis, quil constitue une relation dquilibre exacte, et non asymptotique, quil soit trs simple comprendre et mettre en oeuvre, une fois choisi lindice considr comme reprsentatif du march, et quil ne souffre pas de problme didentification de la source de risque (le portefeuille de march). Le MEA, quand lui, ne fait appel aucune hypothse quand aux distributions de probabilit (hormis lquation gnratrice des rentabilits) et aux fonctions dutilits de linvestisseur, semble en gnral que son concurrent en ce quil autorise plusieurs sources de risques communes, et nassigne aucun rle particulier au portefeuille de march. En revanche, cest un modle dquilibre, labsence dopportunit darbitrage tant une exigence moins forte que lquilibre. Les tests conomtriques dterminants des deux modles sont difficiles mener. En particulier, si le MEDAF ne pose pas de problme didentification de la source, unique, de risque, il souffre dun problme srieux destimation de celle-ci puisquelle est par nature inobservable. A linverse, si le MEA ne pas trop de problme destimation des sources de risque, puisque ces variables sont en principe mesurables, il souffre dun srieux problme didentification des facteurs (nature et nombre). Lessentiel reste que la relation linaire postule entre rentabilit espr et risque est trs robuste (quil y ait une ou plusieurs sources de risque), et que le risque spcifique nest pas rmunr et doit donc tre diversifi. Leurs applications : Les applications pratiques de ces deux modles thoriques sont importantes et nombreuses : - ils sont utiles en matire dvaluation des titres mis par les entreprises et constituent une alternative aux mthodes traditionnelles. - Ils sont applicables, en matire de choix des investissements physiques de firme. - Ils sont indispensables pour la gestion des portefeuilles. - Ils sont indispensables pour lvaluation des performances des OPCVM, et plus gnralement, de tout portefeuille dont la gestion est dlgue