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La dette publique, une vieille histoire 6/6

Dimanche 19 - Lundi 20 aot 2012

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73millionsdeuros, la jolie primedupatronde Springer

es Allemands attachent une importance toute particulire aux anniversaires. Les changements de dcennie constituent des vnements quil convient de clbrer avec faste. Il ne se passe pas un jour sans que les plus importants journaux rendent hommage telle ou telle personnalit allemande ou trangre cette occasion. Mercredi 15aot, les 70 ans de Friede Springer, la prsidente du groupe de presse qui dite notamment Die Welt et Bild, ne risquaient donc pas de passer inaperus. Mme Angela Merkel, qui prsidait son conseil des ministres de rentre le matin et senvolait pour le Canada laprs-midi, a trouv le temps daller fliciter lancienne gouvernante des enfants dAxel Springer, qui allait devenir la cinquime pouse de celui-ci en 1978. Outre la chancelire, 200 personnalits avaient fait le dplacement et, parmi les tmoignages de sympathie reus cette occasion, la lettre trs chaleureuse de lancien chancelier Helmut Kohl et le message du premier ministre isralien Benjamin Ntanyahou ont fait forte impression.

One-man-show en jogging En offrant sa patronne un avoir pour prendre des cours de tango, une danse qui demande, selon lui, la fois force et tendresse, Mathias Dpfner, prsident du directoire, a fait preuve dun certain humour. Moins toutefois que le 2 mai, lorsque, au cours de la crmonie clbrant le centenaire de la naissance dAxel Springer, il tait apparu en jogging et stait lanc dans un one-manshow parfois irrvrencieux lgard du patron disparu. Manifestement, Friede Sprin-

ger ne lui a pas tenu rigueur de sa libert de ton. On a en effet appris le 17 aot que, la veille de son propre anniversaire, cette petite femme blonde avait bouscul la tradition et fait un superbe cadeau son principal employ: deux millions dactions du groupe Springer, dont la valeur se monte 72,9 millions deuros. Du jamaisvu dans un groupe de presse allemand. Entr chez Springer comme journaliste en 1998, Mathias Dpfner, aujourdhui g de 49 ans, en tait dj actionnaire. En 2006, il stait en effet endett pour acheter 2 % du capital (avec une dcote de 27 % sur le cours dalors). Il en dtient dsormais 3,26%. Si, aprs son don, Friede Springer ne possde plus directement que 5 % du capital, elle est toujours la tte de la structure qui dtient 51,4 % du groupe. Le tour de table reste donc parfaitement contrl. Le moment choisi pour effectuer ce cadeau spectaculaire ne doit sans doute rien au hasard. Le 8 aot, Mathias Dpfner avait annonc que, avec un chiffre daffaires de 1,62 milliard deuros (+ 6,2 % sur un an) et un profit de 159,6millions (+ 5,6 %), le premier semestre avait t excellent. 2012 pourrait donc tre une anne encore meilleure que 2011. Surtout, la veille de ses 70ans, Friede Springer, qui nvoque jamais sa propre succession, a manifestement voulu envoyer un signal aux investisseurs en associant encore davantage ce dirigeant qui la tutoie en public et rassure les marchs. Cest bien connu : les danseurs de tango aiment rarement valser. p
Frdric Lematre (Berlin, correspondant)

Laccord de Londres, sign le 27fvrier 1953, a permis la Rpublique fdrale deffacer la moiti de sa dette, un cas rare en Europe au XXe sicle. Le miracle conomique allemand est lanc

1953, lAllemagne divise sa dette par deux

vent tre verss aisment. Le montant annuel dun demi-milliard de deutschemarksversparlAllemagneen1953correspond 4 % du total de ses exportations. Les derniers emprunts de Dawes ont t rembourss en 1969, ceux de Young en 1980. Mais la question du rglement de la dette allemande nest pas rsolue. La RFA ne sestimait pas responsable dassumer toutes les sommes dues par le Reich. Mais une clause de runification garantissait le remboursement des intrts supplmentaires si le pays tait runifi. Les derniers paiements correspondant ces intrts furent effectus en 2010. A lissue de la confrence de Londres, la RFA est ainsi parvenue diviser par deux le poids de sa dette, avec le consentement de ses cranciers. Partant dun montant de prs de 30milliards de deutschemarks, les dettes davant et daprs-guerresont ramenes moins de 14 milliards, rsume lhistorienne Ursula Rombeck-Jaschinski, auteure dun ouvrage sur cette question. Cette remise de dettes, dune ampleur rareen Europe au XXe sicle,est scelleavec laccord sign le 27 fvrier 1953 Londres entre la RFA et 21 pays ayant pris part aux ngociations. Outre les Etats-Unis, la plupart des pays europens ainsi que la Suisse en font partie. Laccord, qui sera ratifi par une loi le 24 aot de la mme anne, sera reconnu par une douzaine de pays supplmentaires, y compris Isral en 1955. Comment la RFA a-t-elle pu obtenir des conditions si favorables? La rponse tient en partie largumentation dAdenauer et de son conseiller conomique : il ne faut pas mettre en pril le miracle conomique naissant de la jeune Rpublique, un argumentquifaitmoucheauprsdesAmricains. Ces derniers veulentcompter sur la RFA, comme client mais surtout comme rempart contre le bloc communiste. Enfin, la capacit de ngociateur dHermann Josef Abs, qui a sig dans une trentaine de conseils dadministration et finira par prsider la Deutsche Bank dans les annes1960,a jou un rle-cl.Le banquier parlait plusieurs langues trangres. Sy ajoute son pragmatisme lors des ngociations. Dans un article publi en 1959, o il revientsurlaphasedavantlaccorddeLondres, il est frappant dobserver quil raisonne comme un comptable. Cette approche, tout comme la distance quil a garde avec le rgime nazi ajoute sa crdibilit. Cette remise de dettes peut-elle servir de modle actuellement? On peut observer quelaccorddeLondres,peuconnu,faitparler de lui chaque crise importante lie lendettement. Au milieu des annes 1980, ilasouventtcitenexempleparlesadeptes dun effacement dune plus grande partiedeladettedespaysenvoiededveloppement. LAllemagne, faisaient-ils valoir, na jamais d rembourser plus de 5 % de la valeur de ses exportations partir de 1953, alors que de nombreux pays du tiersmonde ont d y consacrer plus de 20%. Rcemment, laggravation de la crise de la dette en Grce et en Espagne a ramen cetaccordsurledevantdela scne.Laremisededettesoctroye lAllemagneafavoris rapidement lconomie du pays, dit-on. Mais on entend aussi un argument plus inattendu: en 1946, lAllemagne avait t condamne payer 7 milliards de dollars la Grce titre de rparationpour loccupation du pays, un montant non rgl par laccord de Londres. Toutefois, en acceptant la runification allemande dans le cadredutraitde Moscou,laGrcesest privede la possibilitde rclamerdes rparations, a fait ensuite valoir lAllemagne. Selon une interpellationdpose au Parlement europen en fvrier par Daniel Cohn-Bendit, cette dette vaudrait aujourdhui plus de 80 milliards deuros compte tenu des intrts. Cette somme permettrait la Grce de rembourserune partie de sa dette. Si les chances dobtenir gain de cause sont minces pour la Grce, ce dernier pisode dmontre quen matire de dettes, lHistoire nest jamais termine. p
Yves Hulmann zurich ( Le Temps )

Accord sur la dette allemande, sign Londres le 27 fvrier 1953 entre la RFA et 21 pays. AP

Lveil par Seluk

n 1951, lorsque Hermann Josef Abs reprsente la dlgation allemande lors dune srie de confrences Londres, le banquierestconscientdeladifficult de la tche. Monsieur Abs, si vous faites du mauvais travail, vous serez pendu un poirier. Et si vous faites du bon travail, ce sera un pommier, lui dclare Fritz Schfer, le ministre des finances. La boutade, rapporte par M. Abs, ne dcourage pas pour autant ce conseiller financier du chancelier ouest-allemand Adenauer. Durant deux ans, il ngociera des conditions avantageuses pour la jeune Rpublique fdrale dAllemagne (RFA) qui doit rembourser les obligations financires issues du trait de Versailles; les emprunts internationaux contracts durant la Rpublique de Weimar, dont le paiement des intrts a t suspendu au dbut des annes 1930 ; et les aides accordes par les Allis pour reconstruire le pays. Suite sa partition au sortir de la guerre, les ngociateurs allemands sont confronts un dilemme: la RFA doit-elle assumer lhritagedes dettes du Reich? Ou peut-elle

Dun montant de presque 30milliards de deutschemarks, les dettes davant et daprs-guerre sontramenes14milliards
se soustraire cette responsabilit, tant donnquelaRDAestoccupeparlesSovitiques ? Deux raisons incitent Adenauer opter pour la premire solution. Premirement, le chancelier, en place depuis 1949, fait du regain de souverainet de la jeune Rpublique lune de ses priorits.Or,lorsduneconfrenceaveclesministres des affaires trangres des Etats-Unis, duRoyaume-UnietdelaFrance,enseptembre 1950, New York, les Allis ont fait miroiter une rvision du statut doccupation de la RFA si le pays reconnaissait les dettes davant-guerre de lAllemagne. Deuximement, Adenauer veut rtablir la crdibilit du pays comme dbiteur sur le plan international. Avoir accs lemprunt est indispensable pour pouvoir refinancer les entreprises allemandes. En raison du dfaut de paiement davant-guerre, ces dernires sont pnalises lexportation par des problmes de liquidits et des cots supplmentaires. Ainsi, au dbut des annes 1950, le pays a encore une balance commercialengative,lavaleurdesimportations dpassant celle des exportations. Lorsque les ngociations commencent, la partie est loin dtre gagne. La dlgation allemande fait face aux rticences de

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0123 est dit par la Socit ditrice du Monde SA

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certainspays, comme le Royaume-Uniet la France, concernant les dettes davantguerre, jamais honores. Face lincapacit de lAllemagne satisfaire ses engagements, un banquier amricain, Charles Dawes, labore, au milieu des annes 1920, un premier plan de rchelonnement. Le paiement des annuits est abaiss et la dette est ramnage sous la forme demprunts internationaux un taux de 7 %, avec une maturit de vingt-cinq ans. Leur valeur atteint 800 millions danciens marks. Pendant un temps, lconomie allemande se redresse et le pays paie une partie de ses dettes. Grce ces remboursements, lAllemagne affiche un net bilan excdentaire de 1926 1929. Mais lembellie est brve : suite au krach boursier de 1929, lconomie allemande replonge. En 1930, Owen Young, patron de General Electric, labore un deuxime plan de rchelonnement. Les emprunts Young , dun montant de 1,2 milliard danciens marks,sontmisuntauxde5,5%etdelongue dure. Mais trs vite, laggravation des conditions conomiques annule leffet des concessions consenties. En 1931, Hoover suspend le paiement des rparations de guerre pour un an. Et lt 1932, les vainqueurs de la premire guerre mondiale renoncent touteindemnit de guerrelors de la confrence Lausanne visant rgler la question des rparations prvues par le trait de Versailles. Cest le premier dfaut de paiement officiel du Reich. Mais les emprunts de Dawes et de Young, souscrits par des investisseurs de divers pays, restent valables. Larrive dHitler au pouvoir ralentit les paiements, qui reprendront par la suite. Aprs lclatement de la seconde guerre mondiale, seuls quelques pays comme la Suisse et la Sude sont rembourss. Lorsque Hermann Josef Abs entame en 1951 les ngociations avec les allis, la question des engagements dcoulant pour lAllemagne des emprunts de Dawes et de Young est encore ouverte. Les dettes davant-guerre sont estimes 13,5 milliards de deutschemarks. Durant les ngociations, leur valeur est revue 9,6 milliards, en raison notamment de labandon de la rfrence lor et de la chute du dollar. Au final, leur valeur est ramene 7,3 milliards de deutschemarks, soit une remise de plus de 45 %. Quant aux dettes daprs-guerre, chiffres entre 15 et 16 milliards de deutschemarks, elles sont rabattues 7 milliards, soit une remise de plus de moiti. Elles seront payes en tranches annuelles dun peu plus de 200 millions,qui sajoutent cellesde 340 millions par an pour les emprunts davant-guerre. Avec lessor conomique de la RFA durant les annes 1950, ces montants peu-