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Versus Zurich
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19
27
30
33
38
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Chapitre 3
Chapitre 4
49
50
52
53
56
56
Chapitre 5
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122
124
124
125
128
130
130
132
134
135
138
6.9
6.10
6.11
6.12
143
145
146
148
152
153
155
157
157
158
159
159
161
167
168
168
171
172
175
177
177
179
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Chapitre 7
Remarques prliminaires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lindicateur EVA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Contrle de gestion des risques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Le tableau de bord prospectif (TBP) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
La mthode du cot complet sur le cycle de vie, la mthode
des cots cibles et la mthode des cots par activit . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.5.1 La mthode du cot complet sur le cycle de vie . . . . . . . . . . . . . . . .
7.5.2 La mthode des cots cibles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.5.3 La mthode des cots par activit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.6 Comptabilit analytique consolide . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.6.1 Raisons dtre et conditions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.6.2 Organisation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.6.3 Objets de rfrence de la comptabilit analytique . . . . . . . . . . . . . .
7.6.4 Uniformisation des classifications, de lenregistrement
et de lvaluation des cots . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.6.5 limination des rsultats intermdiaires et consolidation
de la comptabilit analytique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.6.6 Comptabilit analytique consolide primaire . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7.6.7 Profitabilit de la comptabilit analytique consolide . . . . . . . . . . .
7.7 Le benchmarking . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Chapitre 8
181
182
186
188
190
191
192
195
198
198
200
201
203
204
205
207
207
..........................................................................................................................................................................................
303
304
306
320
336
351
365
378
379
380
381
382
383
Index . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 385
Les auteurs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 399
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11
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12
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tenu concret et sa prsentation claire, il rpond parfaitement notre philosophie : Par des praticiens pour des praticiens.
Je remercie les deux auteurs pour leur prcieux travail, et tout particulirement et avec fiert notre vice-prsident, le professeur Dieter Pfaff.
Herbert Mattle
Prsident veb.ch
Prface du prsident de swisco.ch
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Avant-propos
Aujourdhui, linfluence de la cration de valeur sur les processus de dcision en entreprise constitue un sujet rcurrent parmi les thoriciens et les
praticiens de la finance et de la gestion dentreprise.
Tous saccordent sur un principe: lentreprise doit, et avec elle chacun de
ses centres de profit, gnrer de la valeur. Mais quest-ce que la valeur?
Est-ce une grandeur mesurable linstar de limpulsion ou de la puissance
en physique? Comment valuer les stratgies et les mesures qui visent
augmenter la valeur de lentreprise? Quelle est linfluence des variables
classiques de lactivit oprationnelle sur la cration de valeur attendue par
la direction? Autant de questions complexes qui soulvent rgulirement la
polmique, en particulier lorsque loptique de lingnierie ou des sciences
naturelles se heurte de front celle de la finance ou de la gestion dentreprise. Les uns se proccupent essentiellement de techniques et de mthodes, les autres de profitabilit et de rendement. Le contrle de gestion occupe une position mdiane.
Tant quelle reste technique, la discussion est relativement sereine. Les
diffrends les plus graves portent sur la reproductibilit de telle ou telle
formule ou sur la pertinence de telle ou telle prescription dessai. Cest
lorsquon passe la traduction en donnes financires et de gestion dentreprise que les problmes surgissent.
14
Avant-propos
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Avant-propos
15
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16
Avant-propos
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repose entirement sur les principes fondamentaux de la gestion dentreprise, adapts aux exigences de la pratique. Nous esprons que ce choix
aidera les professionnels comme les personnes en formation se familiariser avec les problmes quotidiens du contrle de gestion ainsi quavec ses
outils, et utiliser ces derniers lorsquils le peuvent.
Le prsent ouvrage combine des dcennies dexprience du management et du contrle de gestion dans lindustrie avec les exigences de lenseignement en universit et dans le cadre de formations pratiques. Nous
aimerions remercier toutes celles et tous ceux qui nous soutenus et encourags lors de sa rdaction. Nous pensons tout particulirement Corinne
Elliker, qui a corrig le manuscrit et en a amlior le style plusieurs reprises, Roland Bardy, pour ses prcieux conseils concernant certains chapitres, notamment celui consacr au benchmarking, ainsi qu Silvia Allmendinger, Dieter Gathge, David Klett et Jochen Khn pour leurs critiques
constructives.
Nous remercions galement Judith Henzmann et Anne Buechi de la
maison ddition Versus pour la qualit de leur collaboration ainsi que pour
leur participation la correction et la conception artistique de louvrage.
Deuxime dition allemande et ditions franaise et italienne
Grce au gnreux engagement de veb.ch, le prsent ouvrage a pu tre traduit en franais et en italien. Le lexique en appendice existe dsormais en
allemand, franais, italien et anglais. De mme, le cockpit et les tudes de
cas du CD-ROM ci-joint sont disponibles en plusieurs langues. La deuxime dition allemande, qui a servi de base aux traductions, comporte diverses corrections et actualisations. Les principaux ajouts portent sur les
mthodes de calcul du prix de cession interne. La bibliographie a t elle
aussi actualise et complte.
La traduction dun tel ouvrage reprsente un investissement considrable, et nous sommes extrmement reconnaissants veb.ch de lavoir assum. Sans cet exceptionnel soutien, ce projet naurait jamais vu le jour.
Nos remercions galement Anne Anderson (franais) et Thomas Ernst (italien) pour la qualit de leur traduction. Nos remerciements vont aussi
Marie-Christine Molitor von Mhlfeld, Marco Roos, Sergio Beretta et
Orlando Nosetti (bibliographie italienne) ainsi qu Cyrille Gueden (franais) pour leurs prcieux conseils la concernant.
Gerd Peters et Dieter Pfaff
283
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284
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8.15
Objectif
Problme
285
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Notre commentaire
Si, comme dans loptique de la rdaction conomique dun grand quotidien, la rentabilit du chiffre daffaires et le bnfice de lexercice sont les
principaux indicateurs de la performance dune entreprise et si ceux relatifs au rendement du capital sont incomprhensibles, on comprend larticle
malgr ses lacunes chroniques et ses erreurs.
Ce nest pas la rentabilit du chiffre daffaires prise isolment qui est dterminante, mais le rendement du capital, autrement dit le produit de la
rentabilit du chiffre daffaires et de la rotation du capital, ainsi que sa
comparaison avec la rmunration attendue par les investisseurs (cot du
capital). Le fait que la rotation du capital ne soit pas mentionne dans cet
article prouve que beaucoup de journalistes conomiques ne connaissent ni
la formule du rendement ni sa drive. Vouloir reprsenter une socit par
la seule rentabilit du chiffre daffaires, cest tre incomplet, mais comparer des socits ou des divisions dune socit est faux. Cela semble pourtant tre la norme la plupart du temps inconteste des commentaires de
la presse conomique.
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Notre commentaire
Ces affirmations concernant les domaines dactivit sont fausses. Il suffit
de consulter le rapport annuel pour sen convaincre ( fig. 8-56).
Le domaine dactivit le plus rentable est celui non pas des colles, mais
des dtergents et produits dentretien. Il dgage le chiffre daffaires le plus
important et prsente une rotation du capital de 3,56, nettement suprieure
celle des autres segments; le rendement du capital atteint donc le niveau
spectaculaire de 33,1% ( fig. 8-57).
Cela tant, le rendement du capital pris isolment na aucune valeur significative. Il faut le comparer avec les rmunrations attendues par les
investisseurs; elles sont refltes dans le cot du capital et dpendent du
degr de risque dun domaine dactivit (voir section 7.2 Lindicateur
EVA ).
287
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Fig. 8-56
Cosmtiques
3 074
2 086
1 313
1,8%
1,4%
0,3%
33%
22%
14%
28%
en millions dEUR
Divisions de lentreprise
Chiffre daffaires 2003
volution par rapport lexercice prcdent
Henkel
TechnoColles logies
2 666
Corporate
Groupe
297
9 436
3,5% 10,0%
2,3%
3%
100%
3 131
2 116
1 317
2 763
329
9 656
EBITDA 2003
384
272
193
351
89
1 111
EBITDA 2002
398
264
178
357
61
1 136
EBIT 2003
287
194
141
194
1101)
706
EBIT 2002
268
184
123
185
94
666
7,1%
5,4%
14,6%
4,9%
6,0%
9,3%
9,3%
10,8%
7,3%
8,5%
8,7%
9,4%
6,7%
7,5%
6,9%
33,1%
22,6%
20,7%
11,3%
31,2%
21,9%
19,2%
10,5%
15,7%
891
1 008
764
2 306
147
5 116
896
999
731
2 461
55
5 142
0,6%
0,9%
4,5%
6,3%
0,5%
16,2%
Fig. 8-57
RCA
ROTC
Groupe*
16,2
7,5
2,16
33,1
9,3
3,56
2,43
22,6
9,3
Colles
20,7
10,8
1,92
Henkel Technologies
11,3
7,3
1,55
* consolid
RC = Rendement du capital (base ROCE); RCA = Rentabilit du chiffre daffaires; ROTC = Rotation du capital
288
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2000
2001 en %
Chiffre daffaires
10,44
10,73
Rsultat dexploitation
1,27
1,24
Pharma
Coatings
Chemicals
0,54
0,62
14
0,39
0,36
0,35
0,28
21
Rsultat net*
0,73
0,71
2,54
2,49
12,2
11,6
68 400
67 400
Collaborateurs
* sans rsultat extraordinaire ni postes spciaux
Notre commentaire
La fig. 8-58 indique les chiffres usuels au troisime trimestre (ici en septembre 2001). Mme si les rsultats retenus sont traits dans un bref commentaire, les informations de ce genre sont ambigus et incompltes, et ce,
pour les raisons suivantes:
absence dindicateurs de segment (chiffre daffaires et rendement du capital),
absence dinformations sur les investissements et les amortissements,
la rotation du capital manque,
absence dinformation sur les capitaux engags.
289
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Fig. 8-59
2000
2001
10 443
10 725
+2,7 %
Pharma
Coatings
Chemicals
2 789
2 996
+7,4 %
4 259
4 325
+1,5 %
3 514
3 505
0,3 %
1 269
1 241
28 abs.
459
550
+91 abs.
469
486
+17 abs.
volution
7 803
8 047
+244 abs.
12 134
12 390
+256 abs.
12,2%
11,6%
0,6 pt %
1,78
1,78
21,7%
20,6%
1,1 pt %
Pharma
Coatings
Chemicals
30,5%
32,2%
+ 1,7 pt %
22,3%
19,6%
2,7 pts %
15,2%
12,1%
3,1 pts %
Collaborateurs
68 400
67 400
1 000 abs.
290
............................................................................................................................................................................
Fig. 8-60
2003
1er trimestre
2003
2e trimestre
2003
3e trimestre
2003
4e trimestre
2003
1er trimestre
2004
2e trimestre
2004
3e trimestre
2004
13 051
3 287
3 399
3 254
3 111
3 138
3 325
3 185
Pharma
Coatings
Chemicals
3 550
884
888
877
901
821
808
801
5 233
1 262
1 411
1 323
1 183
1 231
1 397
1 381
4 397
1 175
1 133
1 087
1 056
1 118
1 147
1 033
EBIT
1 347
274
328
304
441
292
335
329
10,3
8,3
9,6
9,3
14,2
9,3
10,1
10,3
7 153
7 719
7 742
7 509
7 153
7 522
7 503
6 883
ROCE*
18,8
14,2
16,9
16,2
24,7
15,5
17,9
19,1
Pharma
Coatings
Chemicals
27,6
22,1
22,7
18,9
45,5
23,5
17,7
21,1
20,7
11,8
22,6
21,8
16,5
14,5
26,4
25,0
12,7
13,9
11,5
11,3
13,3
14,1
14,0
14,5
en millions dEUR
Chiffre daffaires/Total
Rotation du capital*
1,82
1,70
1,76
1,73
1,74
1,67
1,77
1,85
11 954
12 747
13 231
12 777
11 954
12 086
12 065
12 763
Investissements
581
113
144
123
201
107
134
138
Amortissements
599
152
154
145
148
144
143
132
64 580
67 500
66 360
65 240
64 580
64 320
63 950
62 990
Total du bilan
Collaborateurs
Une autre lacune reste combler: la priode considre est trop courte.
Le rapport trimestriel classique obligatoire pour les socits cotes en
Bourse se traduit par une prpondrance des informations court terme
sur les volutions dans un horizon plus loign. Il faudrait le remplacer par
des rapports annuels glissants paratre chaque trimestre. Cest ce que
nous dmontrons ci-dessous, galement la lumire de lexemple Akzo
Nobel et sur la base des rsultats rels 2003 et 2004. Un exercice complet
nest prsent quune fois par an. Pendant lanne, les rapports ne mentionnent que des trimestres isols ainsi que des chiffres cumuls pour le premier semestre et pour les trois premiers trimestres ( fig. 8-60).
Comparer les diffrents trimestres est toutefois problmatique, parce
que les fluctuations saisonnires de la marche des affaires se superposent
la structure de base des donnes et la faussent. En revanche, la comparaison trimestrielle des exercices glissants corrige de toutes les variations
saisonnires rvle lvolution constante de lentreprise ( fig. 8-61).
On obtient ces donnes en reliant les rapports trimestriels, ce que ne font
ni les rapports annuels eux-mmes ni les commentaires de la presse cono-
291
............................................................................................................................................................................
Fig. 8-61
2003
II/03 I/04
(1)
III/03 II/04
(2)
IV/03 III/04
(3)
13 051
12 902
12 828
12 759
2,24 %
Pharma
Coatings
Chemicals
3 550
3 487
3 407
3 331
6,17 %
5 233
5 148
5 134
5 192
0,78 %
4 397
4 394
4 408
4 354
0,98 %
EBIT
1 347
1 365
1 372
1 397
50 abs.
10,3
10,6
10,7
10,9
0,6 pt %
112 abs.
en millions dEUR
Chiffre daffaires/Total
Rentabilit du chiffre
daffaires
Capitaux engags (CE)*
7 153
7 482
7 422
7 265
ROCE**
18,8
18,2
18,5
19,2
0,4 pt %
Pharma
Coatings
Chemicals
27,6
27,6
26,3
26,8
0,8 pt %
20,7
19,0
19,8
20,6
0,1 pt %
12,7
12,5
13,2
14,0
Rotation du capital**
1,82
1,72
1,73
1,76
11 954
12 086
12 065
12 763
809 abs.
581
575
565
580
1 abs.
Total du bilan
Investissements
Amortissements
Collaborateurs***
1,3 pt %
0,06
599
591
580
567
32 abs.
64 580
64 320
63 950
62 990
1 590 abs.
399
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Gerd Peters tudes dingnieur (industrie minire) et doctorat (gestion dentreprise; calcul dinvestissement)
lUniversit Technique de Clausthal. Depuis 1971, prs de
30 ans dans des fonctions responsabilits au sein du
groupe BASF, essentiellement dans les domaines du
contrle de gestion, du marketing et de la logistique.
Poste ltat-major de la direction de BASF Lacke und
Farben S.A. (L+F) Stuttgart puis, de 1975 1980, directeur du marketing
et des ventes de la filiale franaise de BASF Couleurs Paris S.A. De 1980
1987, directeur du service Logistique & contrle de gestion de la division
Pigments de BASF L+F Stuttgart. Fond de pouvoir de la socit anonyme BASF Ludwigshafen depuis 1987 et responsable du contrle de gestion des divisions Colorants et Produits chimiques industriels ainsi que de
la division Couleurs cre en 1997.
Consultant depuis 2000 et, depuis 2001, galement charg de cours et
matre denseignement du programme Executive MBA de lUniversit de
Zurich. Intervenant dans des sminaires de management, entre autres au
Zentrum fr Unternehmensfhrung Zurich.
Publications consacres aux indicateurs, au calcul dinvestissement ainsi
quaux prix de transfert et de cession interne.
Dieter Pfaff Depuis 1994, professeur ordinaire lInstitut
de comptabilit et de contrle de gestion de lUniversit de
Zurich. Depuis 1998, matre denseignement du programme Executive MBA de cette mme universit.
tudes, doctorat et habilitation lUniversit JohannWolfgang-Goethe de Francfort-sur-le-Main; en janvier et
fvrier 2001, professeur invit la Haas School of Business de lUniversit de Californie, Berkeley. Dans les annes 1990, laurat
du prix Egon-Zehnder pour sa thse de doctorat. Exprience de plusieurs
annes dans la ralisation de sminaires de formation continue et de cours
destins au management dans les domaines de la comptabilit et du contrle
de gestion. Vice-prsident de veb.ch, la principale association suisse dexperts en comptabilit et en contrle de gestion.
Auteur et coditeur de plusieurs ouvrages spcialiss et auteur de nombreux articles consacrs au contrle de gestion, au management des cots,
lconomie financire et ltablissement de bilans et publis dans des revues et recueils nationaux et internationaux. Directeur de rdaction de la revue Die Unternehmung et membre du comit de rdaction de Management Accounting Research.