FMI Afrique Subsaharienne Avril 2023

FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL
PERSPECTIVES
ÉCONOMIQUES
RÉGIONALES
AFRIQUE SUBSAHARIENNE
La grande pénurie de financement
AVRIL
2023
ÉTUDES ÉCONOMIQUES ET FINANCIÈRES
PERSPECTIVES
ÉCONOMIQUES
RÉGIONALES
AFRIQUE SUBSAHARIENNE
AVRIL
2023
Copyright ©2023 International Monetary Fund
Édition française
Département services intégrés et équipements du FMI
Division services linguistiques, section française
Cataloging-in-Publication Data
IMF Library
Names: International Monetary Fund, publisher.

Title: Regional economic outlook. Sub-Saharan Africa: the big funding squeeze.
Other titles: Sub-Saharan Africa : the big funding squeeze. | World economic and financial surveys.
Description: Washington, DC : International Monetary Fund, 2023. | World economic and financial surveys. |
Apr. 2023. | Includes bibliographical references.
Identifiers: ISBN 9798400235641 (English Paper)

9798400237904 (French Paper)
9798400237928 (French ePub)
9798400237959 (French Web PDF)

Subjects: LCSH: Africa, Sub-Saharan—Economic conditions. | Economic forecasting—Africa, Sub-Saharan. |

Economic development—A rica, Sub-Saharan. | Africa, Sub-Saharan—Economic policy.
Classification: LCC HC800.R4456 2023
Le rapport Perspectives économiques régionales : Afrique subsaharienne est publié deux fois par an,
au printemps et à l’automne, et rend compte de l’évolution économique de la région. Les projections et
considérations de politique économique qu’il présente sont celles des services du FMI, et ne représentent
pas nécessairement les points de vue du FMI, de son conseil d’administration ou de sa direction.
Les commandes peuvent être effectuées par Internet ou courrier :

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Toutes les éditions du rapport Perspectives économiques régionales :

Afrique subsahariennes sont disponibles à l’adresse :
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LA GRANDE PÉNURIE DE FINANCEMENT iii
Table des matières

Remerciements. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . v
Groupes de pays. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . vi
Hypothèses et conventions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . vii
Résumé. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
La grande pénurie de financement. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2

Évolution récente : les prémices d’une crise de financement. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
Une reprise à deux vitesses en 2024. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Quatre grandes priorités pour l’action publique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
Conclusion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
Appendice statistique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

iv PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES RÉGIONALES : AFRIQUE SUBSAHARIENNE
GRAPHIQUES
Graphique 1. Afrique subsaharienne : spreads sur les obligations souveraines, 2021–23.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
Graphique 2. Afrique subsaharienne : ratio des paiements d’intérêts sur les recettes hors dons. . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Graphique 3. Afrique subsaharienne : sources de financement.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Graphique 4. Afrique subsaharienne : croissance du PIB réel, 2023. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Graphique 5. PIB réel par habitant, 2019–24. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Graphique 6. Afrique subsaharienne : croissance du PIB réel, 2022–24 .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Graphique 7. Afrique subsaharienne : remboursements euro-obligataires, 2023–25. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
Graphique 8. Afrique subsaharienne : ratio d’endettement fin 2022 et besoins d’ajustement budgétaire. . . . . . . . 9
Graphique 9. Afrique subsaharienne : facteurs d’évolution du ratio de la dette publique
entre fin 2012 et fin 2022.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Graphique 10. Afrique subsaharienne : inflation médiane, décembre 2021–février 2023. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Graphique 11. Afrique subsaharienne : variation des taux directeurs et de l’inflation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
Graphique 12. Afrique subsaharienne : taux de change vis-à-vis du dollar.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
Graphique 13. Financements climatiques à destination de l’Afrique subsaharienne, 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
TABLEAUX
Afrique subsaharienne : groupes de pays. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . vi
Afrique subsaharienne : pays membres des groupements régionaux.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . vi
Afrique subsaharienne : abréviations des pays. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . vii
TABLEAUX DE L’APPENDICE STATISTIQUE

AS1. Croissance du PIB réel et prix à la consommation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
AS2. Solde budgétaire global, dons compris et dette publique. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
AS3. Masse monétaire au sens large et solde extérieur courant, dons compris. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
AS4. Dette extérieure publique par débiteur et réserves.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL • AVRIL 2023

LA GRANDE PÉNURIE DE FINANCEMENT v
Remerciements
L’édition d’avril 2023 des Perspectives économiques régionales : Afrique subsaharienne (PER) a été préparée
par une équipe dirigée par Wenjie Chen, sous l’autorité de Luc Eyraud et Catherine Pattillo.
L’équipe était composée de Hany Abdel-Latif, Anna Belianska, Marijn Bolhuis, Balazs Csonto, Cleary Haines,
Saanya Jain, Laurent Kemoe, Hamza Mighri, Saad Quayyum, Moustapha Mbohou Mama, Pritha Mitra,
Henry Rawlings, Ivanova Reyes, Andrew Tiffin et Qianqian Zhang.
Charlotte Vazquez était responsable de la production du rapport, assistée de Yao Nourdine Ouattara.
L’édition finale du rapport a été supervisée par Cheryl Toksoz du département des communications.

vi PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES RÉGIONALES : AFRIQUE SUBSAHARIENNE
Groupes de pays
Afrique subsaharienne : groupes de pays
Pays Autres pays riches Pays pauvres Pays fragiles

exportateurs en ressources en ressources Pays à revenu Pays à faible ou touchés
de pétrole naturelles naturelles intermédiaire revenu par un conflit1
Angola Afrique du Sud Bénin Afrique du Sud Burkina Faso Burkina Faso
Cameroun Botswana Burundi Angola Burundi Burundi
Congo, Rép. du Burkina Faso Cabo Verde Bénin Congo, Rép. Cameroun
Gabon Congo, Rép. dém. Comores Botswana dém. du Comores
Guinée équatoriale du Côte d’Ivoire Cabo Verde Érythrée Congo, Rép. du
Nigéria Érythrée Eswatini Cameroun Éthiopie Congo, Rép. dém. du
Soudan du Sud Ghana Éthiopie Comores Gambie Érythrée
Tchad Guinée Gambie Congo, Rép. du Guinée Éthiopie
Libéria Guinée-Bissau Côte d’Ivoire Guinée-Bissau Guinée-Bissau
Mali Kenya Eswatini Libéria Mali
Namibie Lesotho Gabon Madagascar Mozambique
Niger Madagascar Ghana Malawi Niger
République Malawi Guinée équatoriale Mali Nigéria
centrafricaine Maurice Kenya Mozambique République
Sierra Leone Mozambique Lesotho Niger centrafricaine
Tanzanie Ouganda Maurice Ouganda Soudan du Sud
Zambie Rwanda Namibie République Tchad
Zimbabwe Sao Tomé-et- Nigéria centrafricaine Zimbabwe
Principe Sao Rwanda
Sénégal Tomé-et-Principe Sierra Leone
Seychelles Sénégal Soudan du Sud
Togo Seychelles Tanzanie
Zambie Tchad
Togo
Zimbabwe
Sur la base de la liste établie par la Banque mondiale pour l’exercice 2023 des pays en situation de fragilité ou touchés par un conflit.
1
Afrique subsaharienne : pays membres des groupements régionaux
Union Marché Communauté

économique Communauté commun de Communauté du Union économique
et monétaire économique et l’Afrique de l’Est Communauté développement douanière des États de
ouest- monétaire de et de l’Afrique de l’Afrique de l’Afrique d’Afrique l’Afrique
africaine l’Afrique centrale australe de l’Est australe australe de l’Ouest
(UEMOA) (CEMAC) (COMESA) (*CAE-5) (SADC) (SACU) (CEDEAO)
Bénin Cameroun Burundi *Burundi Afrique du Sud Afrique du Sud Bénin
Burkina Faso Congo, Rép. du Comores *Kenya Angola Botswana Burkina Faso
Côte d’Ivoire Gabon Congo, Rép. *Ouganda Botswana Eswatini Cabo Verde
Guinée-Bissau Guinée équatoriale dém. du *Rwanda Comores Lesotho Côte d’Ivoire
Mali République Érythrée Soudan du Congo, Rép. Namibie Gambie
Niger centrafricaine Eswatini Sud dém. du Ghana
Sénégal Tchad Éthiopie *Tanzanie Eswatini Guinée
Togo Kenya Lesotho Guinée-Bissau
Madagascar Madagascar Libéria
Malawi Malawi Mali
Maurice Maurice Niger
Ouganda Mozambique Nigéria
Rwanda Namibie Sénégal
Seychelles Seychelles Sierra Leone
Zambie Tanzanie Togo
Zimbabwe Zambie
Zimbabwe

LA GRANDE PÉNURIE DE FINANCEMENT vii
Hypothèses et conventions
Les conventions suivantes sont utilisées dans la présente étude :
Dans les tableaux, (…) indique que les données ne sont pas disponibles et 0 ou 0,0 indique que le chiffre
est égal à zéro ou qu’il est négligeable. Les chiffres ayant été arrondis, il se peut que les totaux ne
correspondent pas exactement à la somme de leurs composantes.
Le signe – entre des années ou des mois (par exemple 2022–23 ou janvier–juin) indique la période couverte,
de la première à la dernière année ou du premier au dernier mois indiqué inclusivement ;
le signe / entre deux années (par exemple 2022/23) indique un exercice budgétaire (ou financier).
Sauf indication contraire, lorsqu’il est fait référence au dollar, il s’agit du dollar des États-Unis.
Par « point de base », on entend un centième de point (de pourcentage). Ainsi 25 points de base équivalent
à ¼ de point (de pourcentage).
Dans la présente étude, le terme « pays » ne se rapporte pas nécessairement à une entité territoriale
constituant un État au sens où l’entendent le droit et les usages internationaux. Son emploi désigne aussi
un certain nombre d’entités territoriales qui ne sont pas des États, mais dont les statistiques sont établies
de manière distincte et indépendante.
Les frontières, couleurs, dénominations et autres informations figurant sur les cartes n’impliquent, de la part
du FMI, aucun avis sur le statut juridique d’un territoire, ni aucun aval de ces frontières.
Afrique subsaharienne : abréviations des pays
AGO Angola ERI Érythrée MLI Mali SWZ Eswatini

BDI Burundi ETH Éthiopie MOZ Mozambique SYC Seychelles
BEN Bénin GAB Gabon MUS Maurice TCD Tchad
BFA Burkina Faso GHA Ghana MWI Malawi TGO Togo
BWA Botswana GIN Guinée NAM Namibie TZA Tanzanie
CAF République centrafricaine GMB Gambie NER Niger UGA Ouganda
CIV Côte d’Ivoire GNB Guinée-Bissau NGA Nigéria ZAF Afrique du Sud
CMR Cameroun GNQ Guinée équatoriale RWA Rwanda ZMB Zambie
COD République démocratique du Congo KEN Kenya SEN Sénégal ZWE Zimbabwe
COG République du Congo LBR Libéria SLE Sierra Leone
COM Comores LSO Lesotho SSD Soudan du Sud
CPV Cabo Verde MDG Madagascar STP Sao Tomé-et-
Principe

LA GRANDE PÉNURIE DE FINANCEMENT 1
Résumé
La région est frappée de plein fouet par une pénurie de financement. La persistance de l’inflation mondiale et le res-
serrement des politiques monétaires ont entraîné une hausse des coûts d’emprunt pour les pays d’Afrique subsaha-
rienne et exercé une pression accrue sur les taux de change. De fait, aucun pays n’a été en mesure d’émettre une
euro-obligation depuis le printemps 2022.
La pénurie de financement aggrave une tendance de fond qui est à l’œuvre depuis des années. La charge des intérêts
de la dette publique augmente, parce que les pays de la région se tournent de plus en plus vers les marchés finan-
ciers, où les coûts d’emprunt sont élevés, et parce que les budgets d’aide au développement ne cessent de baisser.
Ce manque de financement affecte une région déjà aux prises avec de profonds déséquilibres macroéconomiques.
La dette publique et l’inflation sont à des niveaux plus atteints depuis des décennies ; la moitié des pays de la région
sont en proie à une inflation supérieure à 10 %, qui réduit le pouvoir d’achat des ménages, frappe de plein fouet les
couches de la population les plus fragiles et attise les tensions sociales. On estime que plus de 132 millions de per-
sonnes étaient en situation d’insécurité alimentaire aiguë en 2022.
Cette situation a mis un coup d’arrêt à la reprise économique. La croissance en Afrique subsaharienne va baisser pour
s’établir à 3,6 % en 2023. L’activité dans la région devrait ralentir pour la deuxième année consécutive, dans un contexte
d’essoufflement de l’activité économique au niveau mondial. Il convient cependant de souligner que cette moyenne
occulte des différences marquées au sein de la région. De nombreux pays afficheront un modeste regain de croissance
cette année, en particulier ceux dont le PIB n’est pas fortement dépendant des ressources naturelles, mais la moyenne
régionale sera tirée vers le bas par l’atonie de la croissance dans certains des pays les plus importants d’un point de
vue économique, dont l’Afrique du Sud.
La pénurie de financement aura également des conséquences pour les perspectives régionales à plus long terme. Elle
risque de contraindre les autorités à consacrer moins de moyens à des domaines essentiels pour le développement
comme la santé, l’éducation et les infrastructures, au détriment du potentiel de croissance de la région.
Quatre domaines d’action prioritaires peuvent permettre de remédier aux déséquilibres macroéconomiques dans ce
contexte de contrainte financière :
Rééquilibrer les comptes publics et renforcer la gestion des finances publiques dans un contexte de durcissement
des conditions financières. Pour ce faire, les autorités devront poursuivre l’augmentation des recettes publiques, amé-
liorer la gestion des risques budgétaires et faire preuve de plus de volontarisme dans la gestion de l’endettement.
Par ailleurs, l’aide internationale demeure essentielle pour réduire les contraintes de financement auxquelles sont
soumis les États. Certains pays nécessitent une restructuration ou un rééchelonnement de leur dette ; à cet égard, il
est indispensable de pouvoir disposer d’un cadre efficace de traitement de la dette, afin que ces pays puissent créer
l’espace budgétaire qui leur fait défaut.
Juguler l’inflation. La politique monétaire devra être menée avec prudence tant que l’inflation n’aura pas emprunté une
trajectoire clairement descendante et qu’elle ne se sera pas rapprochée de la fourchette visée par les banques centrales.
Laisser le taux de change s’ajuster, tout en atténuant les effets économiques néfastes des dépréciations, comme l’ac-
célération de l’inflation et la hausse de l’endettement.
Veiller à ce que les importantes actions climatiques ne soient pas financées au détriment des besoins élémentaires
comme la santé et l’éducation. Le financement de l’action climatique par la communauté internationale doit venir
s’ajouter aux montants d’aide actuels.
Notes des Perspectives économiques régionales. Une série séparée de trois notes analytiques consacrées à des ques-
tions d’actualité accompagne ce rapport. La note intitulée Fragmentation géoéconomique : l’Afrique subsaharienne
prise entre les failles montre que la région est celle qui a le plus à perdre dans un monde très morcelé, et souligne la
nécessité pour les pays de renforcer leurs capacités d’adaptation. La note intitulée Gérer les pressions sur les taux de
change en Afrique subsaharienne : s’adapter aux nouvelles réalités décrit les causes et les conséquences des pressions
qui s’exercent depuis peu sur les taux de change de la région, et propose des mesures de nature à atténuer leurs effets
sur la situation économique des différents pays. Enfin, la note intitulée Combler une brèche : les financements conces-
sionnels en faveur du climat et l’Afrique subsaharienne évoque le rôle essentiel du financement concessionnel pour
l’action climatique dans la région, et présente plusieurs pistes pour débloquer des financements supplémentaires.

2 PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES RÉGIONALES : AFRIQUE SUBSAHARIENNE
Plusieurs facteurs concomitants sont à l’origine de la pénurie de financement que connaissent de nombreux
pays d’Afrique subsaharienne : la hausse des taux d’intérêt au niveau mondial, la hausse des spreads sur les
obligations souveraines, et la dépréciation des monnaies de la région par rapport au dollar. Tout ceci vient
s’ajouter aux difficultés que rencontrent déjà les pouvoirs publics en raison des répercussions de la pandémie
de COVID-19 et de la crise du coût de la vie. Compte tenu de ces évolutions, l’activité économique dans la
région restera atone en 2023 : la croissance s’élèvera à 3,6 %, avant de se redresser à un niveau de 4,2 % en
2024, en supposant que l’on assiste bien à une reprise économique au niveau mondial, que l’inflation ralen-
tisse comme prévu et que le resserrement de la politique monétaire prenne progressivement fin.
L’Afrique subsaharienne souﬀre d’une pénurie de financement
Les contributions
des donateurs
se tarissent
Les coûts d’emprunt Les séquelles

augmentent des crises récentes
sont toujours palpables

Évolution récente : les prémices d’une crise de financement1

Des facteurs conjoncturels ont aggravé une situation financière
déjà très difficile pour l’Afrique subsaharienne ...
Les options de financement des pays de la région se sont considérablement réduites au cours de l’année écoulée.
Le durcissement accéléré des politiques monétaires au niveau mondial, provoqué par la hausse rapide de l’infla-
tion au lendemain du déclenchement de la guerre menée par la Russie en Ukraine, a entraîné une hausse des taux
d’intérêt dans le monde entier et une augmentation des coûts d’emprunt pour les pays d’Afrique subsaharienne,
aussi bien sur les marchés intérieurs que sur les marchés internationaux.
Les spreads sur les obligations souveraines émises par Graphique 1. Afrique subsaharienne :
les pays d’Afrique subsaharienne ont grimpé en flèche spreads sur les obligations souveraines, 2021–23
(graphique 1), et sont désormais trois fois plus élevés que (Points de base, moyenne simple)
dans la moyenne des pays émergents depuis le début Faillite
du cycle mondial de durcissement des politiques moné- 1 250 de SVB
Invasion
taires. En 2022, la hausse des taux d’intérêt sur les bons de l’Ukraine Afrique
du Trésor américain et le repli sur les actifs sûrs dans un 1 000 par la Russie subsaharienne
Début du resserrement
contexte d’incertitude mondiale ont poussé le taux de monétaire aux É.-U.
750 768
change effectif du dollar américain à son plus haut niveau pts de base
en 20 ans, ce qui a eu pour effet de renchérir la dette li-
500 225
bellée en dollars et les paiements d’intérêts libellés en pts de base
dollars. La conjugaison de ces facteurs a alourdi les coûts EMBIG
250
d’emprunt extérieur des pays de la région. Juin-21 Sept.-21 Déc.-21 Mars-22 Juin-22 Sept.-22 Déc.-22
Par ailleurs, le climat d’incertitude, ravivé par la pan- Source : Bloomberg Finance, L.P.
démie et la guerre en Ukraine, a entraîné une réévalua- Note : Les pays d’Afrique subsaharienne étudiés ici sont l’Afrique
du Sud, l’Angola, la Côte d’Ivoire, l’Éthiopie, le Gabon, le Ghana,
tion des risques dont les pays d’Afrique subsaharienne le Kenya, le Mozambique, la Namibie, le Nigéria et le Sénégal.
sont les premiers à pâtir, en raison de la faiblesse de EMBIG = Emerging Market Bond Index Global (indice mondial
des rendements des titres de dette des pays émergents).
leurs notes de crédit ; par conséquent, la quasi-totalité
des pays préémergents ont perdu l’accès aux marchés internationaux depuis le printemps 20222. Plus précisément,
les émissions d’euro-obligations des pays de la région sont passées de 14 milliards de dollars en 2021 à 6 milliards
au premier trimestre 2022.
Cela s’est traduit par un mouvement procyclique de très fort durcissement des conditions financières, qui a ag-
gravé les sources de vulnérabilité préexistantes. Les coûts d’emprunt ont considérablement augmenté au cours de
la dernière décennie, au point que la part des paiements d’intérêts dans les recettes a doublé pendant cette pé-
riode. À un niveau de 11 % des recettes hors dons en 2022, les paiements d’intérêts dans le pays médian d’Afrique
subsaharienne sont à peu près trois fois plus élevés que ceux de la médiane des pays avancés (graphique 2). Parmi
les changements structurels à l’origine de cette augmentation des coûts d’emprunt, il y a la baisse des budgets
d’aide en faveur des pays de la région, qui a conduit certains d’entre eux à se tourner vers les marchés financiers,
ce qui est plus coûteux (graphique 3). En outre, du fait de l’approfondissement des marchés financiers intérieurs
et de l’intégration accrue des pays au sein des marchés internationaux de la dette, il est devenu plus facile pour le
secteur privé de souscrire des emprunts à des conditions non concessionnelles. Enfin, les flux de capitaux en pro-
venance de Chine, qui ont un temps représenté une source de financement considérable, ont nettement marqué
le pas ces dernières années.
1
Pour plus de détails sur l’origine de la crise financière en Afrique subsaharienne, voir aussi Selassie (2023).
2
Bien que les pays préémergents ne représentent qu’un tiers des pays de la région, ils totalisent 60 % de son PIB et 60 % de sa population.

Graphique 2. Afrique subsaharienne : ratio des Graphique 3. Afrique subsaharienne :
paiements d’intérêts sur les recettes hors dons sources de financement
(Médiane, en pourcentage) (En pourcentage du PIB régional)
50 Émissions
GHA 4
d’euro-obligations
40
MWI 3 APD
ZMB
30
Décaissements
2 de prêts accordés
20 Pays
préémergents par la Chine
AfSS 1
10 Pays
exportateurs
0 de pétrole 0
2000 03 06 09 12 15 18 21
2012 2022
Sources : Banque mondiale, statistiques internationales sur la dette ;
Source : FMI, base de données des Perspectives de l’économie Bloomberg Finance, L.P. ; Organisation de coopération et de
mondiale. développement économiques, OECD.stat.
Note : Voir pages vi–vii les abréviations et les groupes de pays. Note : APD = aide publique au développement.
... déjà très éprouvée par le contrecoup de plusieurs années de chocs successifs ...
Cette pénurie de financement survient au pire moment possible, car la région souffre déjà de graves déséquilibres
économiques. Au lendemain de la pandémie de COVID-19 et du déclenchement de la guerre en Ukraine, les dé-
séquilibres macroéconomiques sont redevenus un problème majeur pour la plupart des pays africains, qui se re-
trouvent sur la corde raide (Selassie 2022).
L’inflation reste élevée et sujette à d’importantes fluctuations. Le taux d’inflation médian dans la région se montait
à environ 10 % en février 2023, soit plus du double du taux observé au début de la pandémie. Environ la moitié des
pays de la région affichent une inflation globale supérieure à 10 %, et environ 80 % d’entre eux connaissaient éga-
lement une inflation alimentaire supérieure à 10 % en février. Cependant, les pressions sur les prix des carburants
s’atténuent depuis peu : en effet, la baisse de 30 % enregistrée par les cours internationaux entre leur sommet de
la mi-2022 et la fin 2022 donne un certain répit pour les pays de la région. À peu près la moitié des pays ont signalé
ces derniers mois une décélération de l’inflation, qui est tout de même repartie à la hausse dans certains cas ; étant
donné que les subventions aux carburants et aux denrées alimentaires seront progressivement éliminées cette
année (Cameroun, République centrafricaine, Éthiopie, Sénégal), l’inflation restera sans doute volatile tout au long
de 2023. Par ailleurs, dans certains pays (Cameroun, Mali, Rwanda, Gambie), les salariés de la fonction publique
ont revendiqué des hausses de rémunération au second semestre de 2022, en raison de l’augmentation du coût
de la vie déclenchée par la hausse des prix des denrées alimentaires et des carburants.
La part de la dette publique dans le PIB est relativement élevée. Le ratio dette publique sur PIB de l’Afrique subsaha-
rienne s’élevait à 56 % en 2022, un niveau jamais vu depuis le début des années 2000. Depuis le début de la pandémie,
les déficits budgétaires se creusent du fait de multiples crises, d’un ralentissement de la croissance et de la déprécia-
tion des monnaies locales, ce qui se traduit par une accélération de l’endettement. Les niveaux élevés d’endettement
public suscitent des inquiétudes quant à la viabilité de la dette, dans la mesure où 19 des 35 pays à faible revenu de la
région étaient déjà surendettés ou risquaient fort de le devenir en 2022 ; à cet égard, la situation n’a pas changé depuis
la publication de l’édition d’octobre 2022 des Perspectives économiques régionales (PER) pour l’Afrique subsaharienne.
La plupart des devises de la région ont perdu de la valeur par rapport au dollar en 2022. L’affaiblissement de leur
monnaie par rapport au dollar a aggravé la situation des pays déjà aux prises avec une forte inflation, car la région
est fortement dépendante des importations, dont une part non négligeable est facturée en dollars. Les déprécia-
tions des monnaies locales ont également contribué à alourdir l’endettement des administrations publiques, dans
la mesure où 40 % de la dette de l’Afrique subsaharienne était de nature extérieure en 2021. Les pressions sur les
taux de change sont certes retombées depuis novembre 2022 (dans certains cas au terme d’importantes dépré-
ciations), mais elles restent élevées et très fluctuantes.

Graphique 4. Afrique subsaharienne : croissance du PIB réel, 2023

(En pourcentage ; les pays fragiles apparaissent en rouge)
Moyenne : 3,6
NGA
SLE UGA
Pays pauvres en ressources naturelles COM MUS SSD CIV
Pays exportateurs de pétrole GAB BWA MDG GNB TZA GMB RWA
Pays riches en ressources naturelles
autres que le pétrole CAF ERI TCD COG CPV MOZ GIN NER
LSO ZWE SWZ AGO ZMB LBR MLI TGO ETH
GNQ ZAF GHA STP MWI NAM BDI SYC CMR BFA KEN BEN COD SEN
0 3 6 9
Source : FMI, base de données des Perspectives de l’économie mondiale.
Note : Voir pages vi–vii les abréviations et les groupes de pays.
... ce qui a perturbé la reprise économique pendant une année de plus ...
Compte tenu de ces multiples difficultés, la croissance économique régionale, après un très fort rebond en 2021,
baissera à 3,6 % en 2023, contre 3,9 % en 2022. Ces perspectives moroses en Afrique subsaharienne marquent
deux années consécutives de ralentissement de la croissance. Plusieurs facteurs communs à tous les pays de la
région permettent d’expliquer cette contre-performance, comme la guerre en Ukraine et le relèvement des taux
par les banques centrales pour lutter contre l’inflation, qui freinent l’activité économique mondiale et, par consé-
quent, la demande de biens exportés par les pays de la région. Pour autant, la situation varie considérablement
d’un pays à l’autre (graphique 4). Le Niger, la République démocratique du Congo et le Sénégal font partie des
pays de la région dont la croissance est la plus élevée ; en effet, l’exploitation de nouveau gisements pétroliers
et gaziers cette année devrait faire nettement augmenter la croissance du PIB de ces pays. À l’inverse, la forte
contraction économique qui frappe la Guinée équatoriale tient à la baisse de sa production de pétrole. Quant à
l’Afrique du Sud, sa croissance devrait fortement ralentir pour s’établir à 0,1 % en 2023, en raison de la multipli-
cation des coupures de courant, de la fragilité de l’environnement extérieur et du contrecoup du ralentissement
de la croissance enregistré fin 2022.
Le secteur financier de la région a plutôt bien résisté. La part des prêts improductifs a légèrement diminué : après
avoir atteint près de 9 % du total des prêts en 2021, cette part se situe autour de 7½ % en 2022 pour le pays médian
de la région. Après un fléchissement provisoire au cours de la pandémie, la rentabilité des banques s’est rétablie
mi-2022 à son niveau antérieur. Cependant, au cours des deux dernières années, la capitalisation des banques de
la région a légèrement baissé par rapport au maximum atteint en 2019, avant la pandémie.
... et assombrit les perspectives pour l’économie et le développement de la région.

À la différence de nombreux pays avancés, les pays d’Afrique subsaharienne disposaient de marges de manœuvre
budgétaires limitées au début de la récession entraînée par la pandémie, ce qui a rendu plus difficile la mise en
place d’une riposte efficace des pouvoirs publics. Les séquelles économiques laissées par cet épisode sont donc
plus profondes dans ces pays, notamment en raison de perturbations qu’il a entraînées pour le fonctionnement
des systèmes éducatifs. Le tarissement du financement que l’on observe actuellement compromet la capacité de
nombreux pays à remédier à ces séquelles, ce qui explique pourquoi la reprise économique y est si atone. En outre,
les autorités sont contraintes de consacrer moins de moyens à des domaines essentiels pour le développement
comme la santé, l’éducation et les infrastructures, ce qui nuit aux perspectives de croissance à moyen terme de la
région. C’est en partie pour ces raisons que le rattrapage de la croissance reste difficile : le PIB par habitant n’a tou-
jours pas retrouvé son niveau d’avant la pandémie (graphique 5).

De surcroît, faute d’espace budgétaire suffisant, les Graphique 5. PIB réel par habitant, 2019–24
autorités nationales peinent à répondre aux attentes (2019 = 100, la courbe en tiret représente la tendance
sociales, et en particulier à celles des couches les plus avant la crise)
vulnérables de la population. Par manque de finance- 110
ment, les autorités n’ont pas pu, en 2022, fournir davan- Pays avancés
105
tage d’aides ciblées, au moment où la région pâtissait
des niveaux records atteints par les prix de l’alimenta- 100
tion, des combustibles et des engrais. De fait, la crise
du coût de la vie demeure une préoccupation majeure 95
2019 2021 2023
en Afrique subsaharienne, eu égard à l’étendue de la
pauvreté (35 % de la population d’Afrique subsaharienne 110
vivait avec moins de 2,15 dollars par jour en 2019, selon Afrique subsaharienne
105
les données les plus récentes de la Banque mondiale sur
les pays à faible revenu). On estime qu’environ 132 mil- 100
lions de personnes étaient en situation d’insécurité ali-
95
mentaire aiguë en 2022, davantage que ce qui avait été
2019 2021 2023
prévu par l’édition d’octobre 2022 des PER, qui donnait
Source : FMI, base de données des Perspectives de l’économie
le chiffre de 123 millions pour l’Afrique subsaharienne. mondiale.
Une reprise à deux vitesses en 2024

Confortée par la reprise de l’économie mondiale, la croissance de la région
devrait passer de 3,6 à 4,2 % en 2024 ...
De 3,6 % en 2023, la croissance de l’Afrique subsaharienne devrait passer à 4,2 % en 2024. Près de quatre cin-
quièmes des pays devraient voir leur croissance repartir à la hausse en 2024, à la faveur d’une augmentation de la
consommation privée et de l’investissement. Il importe de noter que la reprise en Afrique subsaharienne est inti-
mement liée à des évolutions mondiales tributaires de trois facteurs essentiels :
L’activité économique mondiale devrait continuer de se remettre du contrecoup de la guerre en Ukraine. Cela
devrait bénéficier aux pays exportateurs de la région, qui pourront également profiter d’une détente des prix à
l’importation au fur et à mesure que les chaînes d’approvisionnement se remettront à fonctionner normalement.
L’inflation mondiale devrait poursuivre sa décrue en 2024. Par conséquent, on peut s’attendre à ce que les
principales banques centrales ralentissent le durcissement de leur politique monétaire au cours du second
semestre 2023 ; en effet, l’inflation mesurée sur trois mois (hors énergie et alimentation, dont les prix fluctuent
beaucoup) ralentit depuis mi-2022 dans la plupart des principales puissances économiques de la région,
quoique de manière moins prononcée que l’inflation globale. Grâce à cette inflexion de l’orientation de la
politique monétaire, les pressions qui s’exercent sur les taux de change et les spreads de la région devraient
s’atténuer. Pour autant, les taux d’intérêt mondiaux devraient restés élevés et bien au-dessus des niveaux qui
prévalaient avant la pandémie.
Les cours du pétrole brut devraient poursuivre leur chute et baisser d’environ 6 % en 2024 par rapport à l’année
précédente, au fur et à mesure que s’amoindriront les pressions du côté de la demande. Étant donné que les pays
importateurs nets de carburant représentent les deux tiers du PIB de la région, la baisse des prix devrait avoir
une incidence positive sur la croissance de l’Afrique subsaharienne. Les prix des produits de base hors combus-
tibles devraient rester globalement inchangés.
Bien sûr, l’évolution de la croissance économique varie considérablement d’un sous-groupe de pays à l’autre. Le
redémarrage de la croissance devrait être principalement le fait de deux groupes de pays : ceux dont le PIB n’est
pas fortement dépendant des ressources naturelles, et les pays exportateurs de ressources naturelles autres que le

pétrole (graphique 6). Les premiers, forts de leurs éco- Graphique 6. Afrique subsaharienne :
nomies plus dynamiques et plus résilientes, y compris croissance du PIB réel, 2022–24
au sein de la Communauté d’Afrique de l’Est, et grâce (En pourcentage)
au redressement de l’activité en dehors du secteur ex- Afrique 2022–23
tractif et notamment dans l’agriculture, devraient voir subsaharienne |
2023–24
leur PIB croître de 5,7 % en 2023, puis de 6,2 % en 2024. Pays exportateurs
Les pays du second groupe, dépendants de ressources de pétrole |
Pays riches en
naturelles autres que le pétrole, devraient également ressources naturelles |
autres que le pétrole,
connaître une forte reprise économique, notamment hors Afrique du Sud
en raison du démarrage de nouveaux projets miniers Afrique du Sud |
(minerai de fer au Libéria et en Sierra Leone ; matières Pays pauvres en
premières nécessaires à la production d’énergie renou- ressources naturelles |
velable en République démocratique du Congo et au 0 2 4 6

Mali). En Afrique du Sud, l’activité devrait se redresser Source : FMI, base de données des Perspectives de l’économie
en 2024 au fur et à mesure que la crise énergétique s’at- mondiale.
Note : Voir pages vi–vii les abréviations et les groupes de pays.
ténuera et que l’environnement extérieur s’améliorera.
Par contre, au sein du groupe des pays exportateurs de pétrole, la croissance devrait ralentir et passer de 3,3 % en
2023 à 3,1 % en 2024, ce qui tient principalement à la poursuite de la baisse des cours du brut et au ralentissement
de la production. La croissance du Nigéria devrait baisser pour atteindre 3,0 % l’année prochaine.
La baisse attendue de l’inflation au niveau mondial devrait également se faire sentir dans la région, où le taux mé-
dian devrait baisser à 5 % d’ici fin 2024 (en glissement annuel), un niveau certes toujours supérieur à celui qui pré-
valait avant la pandémie, mais moitié moindre qu’à la fin de l’année 2022. L’Afrique subsaharienne est grande im-
portatrice de denrées alimentaires et de produits énergétiques, qui représentent en moyenne 50 % du panier de
consommation de la région. Ainsi, la baisse récemment amorcée des prix mondiaux des denrées alimentaires et
des combustibles, qui devrait se poursuivre tout au long de cette année et l’année prochaine, devrait fortement
contribuer au ralentissement de l’inflation globale dans la région.
... mais reste exposée à de sérieux risques baissiers.

En raison des multiples chocs survenus ces dernières années et des secousses que traverse actuellement le secteur
financier, l’horizon économique mondial est entaché d’une profonde incertitude. Depuis l’édition de janvier 2023
de la Mise à jour des Perspectives de l’économie mondiale, les risques de récession mondiale se sont accrus, et le
niveau durablement élevé de l’inflation continue de soulever des inquiétudes. Les risques au niveau mondial sont
donc clairement baissiers (Perspectives de l’économie mondiale, avril 2023).
Les secteurs bancaires de certains grands pays sont actuellement en proie à des secousses qui pourraient affecter
les pays d’Afrique subsaharienne de plusieurs manières. L’effritement de la confiance des consommateurs et des
entreprises risque de peser sur l’activité dans les principaux pays avancés, ce qui pourrait déteindre sur la situa-
tion des pays africains, du fait de la baisse de la demande d’importations et de la chute des prix des matières pre-
mières. En outre, même si les conditions financières dans la région ne sont pas fortement corrélées à celles qui
prévalent aux États-Unis ou en Europe, les difficultés des secteurs bancaires américain et européen risquent d’ac-
croître l’aversion pour le risque au niveau mondial, ce qui aggraverait encore la pénurie de financement en Afrique
subsaharienne. Comme lors de précédents épisodes de tensions financières mondiales, une fuite des capitaux des
pays émergents et des pays en développement pourrait se produire, ce qui entraînerait une nouvelle appréciation
du dollar et rendrait encore plus vulnérables les pays dont une part considérable de la dette extérieure est libellée
dans cette monnaie. Cette appréciation du dollar causerait une nouvelle dégradation du commerce international,
dans la mesure où il s’agit de la monnaie de facturation de nombreux produits.

Outre les risques dans le secteur bancaire, trois autres types de risques baissiers au niveau mondial méritent d’être
soulignés. Premièrement, une inflation plus tenace que prévu pourrait mener à de nouveaux épisodes de resserre-
ment de la politique monétaire. Cela pourrait faire baisser les entrées nettes de capitaux à destination de l’Afrique
subsaharienne et accroître les difficultés de financement de la balance des paiements, ce qui entraînerait des dé-
préciations des monnaies nationales et le durcissement supplémentaire de conditions financières déjà difficiles.
Deuxièmement, la guerre en Ukraine pourrait gagner en intensité, au risque de plonger le monde dans une in-
certitude encore plus profonde et de faire augmenter les prix de l’alimentation et de l’énergie, ce qui aggraverait
encore davantage les contraintes de financements. Troisièmement, une aggravation de la fragmentation géoéco-
nomique mondiale pourrait avoir des répercussions négatives en Afrique subsaharienne, comme la multiplication
des obstacles aux échanges et l’augmentation des prix des denrées alimentaires et de l’énergie, dans la mesure où
les pays de la région sont fortement tributaires des exportations de produits de base et très sensibles aux chocs
sur la demande et les prix mondiaux (voir la note d’analyse intitulée Fragmentation géoéconomique : l’Afrique sub-
saharienne prise entre les failles).
Dans un scénario mondial baissier prévoyant de fortes tensions sur le secteur financier, la croissance du PIB réel
mondial en 2023 pourrait se trouver 1,8 point de pourcentage en deçà du niveau du scénario de référence, et
1,4 point de pourcentage en 2024 (édition d’avril 2023 des Perspectives de l’économie mondiale). L’effet global sur
la production mondiale représente environ un quart de l’ampleur de l’impact de la crise financière mondiale de
2008–09. Ce ralentissement s’accompagnerait d’effets désinflationnistes, qui entraîneraient entre autres une baisse
des prix du pétrole et du gaz. Le commerce mondial ralentirait en raison de la faiblesse de la demande mondiale,
de l’augmentation de l’incertitude et du renchérissement du dollar. Le coût cumulé pour l’Afrique subsaharienne
équivaudrait à une perte de 1,9 % du PIB en 2023–24 ; les pays exportateurs de pétrole essuieraient des pertes plus
importantes (2,5 %) que les pays exportateurs de ressources naturelles autres que le pétrole (1,8 %) et que les pays
dont le PIB n’a pas une forte composante de ressources naturelles (1,4 %).
Quatre grandes priorités pour l’action publique

Le ralentissement de l’activité mondiale, la hausse des taux d’intérêt et la flambée de l’inflation au niveau mondial
ont mis de nombreux pays sur la corde raide. Les quatre priorités suivantes doivent permettre aux décideurs de
remédier aux déséquilibres macroéconomiques dans un contexte de contraintes financières sévères.
Conduite de la politique budgétaire dans un contexte

de durcissement des conditions financières
Les pouvoirs publics d’Afrique subsaharienne doivent s’adapter au durcissement des conditions de financement,
qui a deux conséquences majeures pour la conduite de la politique budgétaire. Premièrement, les sources de vul-
nérabilité liées à l’endettement, déjà très prononcées, vont sans doute s’aggraver. En raison de la hausse des coûts
de l’emprunt, les pays risquent d’avoir du mal à refinancer leurs engagements existants, surtout pour les maturités
longues. Cela pourrait entraîner des problèmes de liquidité, qui pourraient se traduire à long terme par des pro-
blèmes de solvabilité dans certains cas. Deuxièmement, les pouvoirs publics auront du mal à assurer ne serait-ce
que les dépenses élémentaires et indispensables pour fournir des services publics de base, et a fortiori à obtenir
des fonds pour financer le développement de leur économie.
À l’avenir, ce contexte de financement difficile pour les pays de la région risque fort de perdurer et de devenir la
norme. Au cours des prochaines années, les pays de la région devraient présenter des ratios de charges d’intérêt
sur les recettes publiques parmi les plus élevés au monde, au-dessus de 50 % dans certains cas. Une part impor-
tante de l’encours de la dette euro-obligataire arrivera à échéance au cours des deux seules prochaines années,
pour un montant de 6 milliards de dollars environ en 2024, puis de 7 milliards de dollars supplémentaires en 2025
(graphique 7). Si les pays ont du mal à rembourser ou à refinancer leur dette, cela pourrait avoir des répercussions
sur la croissance économique et le développement de la région.

Dans ce contexte, il est impératif que les pays de la ré- Graphique 7. Afrique subsaharienne : rembour-
gion rééquilibrent leurs finances publiques en se dotant sements euro-obligataires, 2023–25
de cadres de politique budgétaire à moyen terme ré- (En milliards de dollars)
alistes et transparents. Néanmoins, comme le souligne 8
l’édition d’octobre 2022 des PER pour l’Afrique subsaha-
rienne, la situation varie considérablement d’un pays 6
à l’autre. Certains pays de la région disposent encore Autres
d’un espace budgétaire suffisant pour continuer à réa- 4
liser des investissements indispensables dans le capital
Kenya Nigéria
humain et le capital physique, afin de satisfaire leurs be- 2
soins de développement. Mais la plupart des pays pré- Afrique
du Sud
sentant d’importantes sources de vulnérabilité liées à 0
la dette doivent rééquilibrer leurs finances publiques 2023 2024 2025
pour préserver leur viabilité. Alors que les ajustements Source : Bloomberg Finance, L.P.
nécessaires sont modérés dans certains pays, ils sont
considérables dans d’autres, et il est alors peu probable Graphique 8. Afrique subsaharienne :
qu’un rééquilibrage budgétaire suffise à lui seul à assurer ratio d’endettement fin 2022 et besoins
la viabilité des finances publiques (graphique 8). Dans d’ajustement budgétaire
ce cas, les ajustements nécessaires doivent s’accompa- (En pourcentage du PIB)
gner d’initiatives de restructuration ou de rééchelonne- 9
ment des dettes.
Besoins d’ajustement
5
Certains pays ont déjà entamé le rééquilibrage de leurs
finances publiques. Après s’être fortement détérioré en 1
2020, le ratio médian du déficit budgétaire sur le PIB
en Afrique subsaharienne a commencé à diminuer en -3
2021, et devrait encore se réduire de presque 1 point

-7
de pourcentage du PIB en 2023. Le rééquilibrage des
0 40 80 120 160
finances publiques, qui devrait se poursuivre à moyen Encours de la dette
terme, peut être conçu de manière à réduire autant
Sources : FMI, base de données des Perspectives de l’économie
que possible les conséquences négatives pour la crois-
mondiale ; calculs des services du FMI.
sance et la lutte contre la pauvreté. Il faudra pour cela Note : Besoins d’ajustement budgétaire à compter de 2023 pour
un objectif de réduction du ratio d’endettement à 70 % du PIB
que les autorités s’emploient à augmenter les recettes
dans les 6 ans, pour les pays qui se situent au-dessus du seuil,
publiques, mais aussi qu’elles hiérarchisent les dépenses ou pour un objectif de stabilisation autour du niveau le plus
et accroissent leur efficacité dans la mesure du possible, récent, pour les pays qui se situent en dessous du seuil. Les pays
qui présentent des besoins d’ajustement budgétaire négatifs
notamment en éliminant progressivement les subven- disposent d’espace budgétaire.
tions non ciblées aux carburants. Dans le contexte de
la crise actuelle du coût de la vie, il est indispensable que le rééquilibrage des finances publiques soit compatible
avec la poursuite des dépenses sociales et la protection des populations les plus vulnérables. Pour ce faire, les au-
torités peuvent mettre en place des transferts ciblés en faveur des groupes les plus exposés à la hausse des prix
de l’énergie et de l’alimentation, ou étendre les dispositifs de protection sociale existants. Les pays exportateurs
de produits de base dont les finances publiques sont très fragiles auront tout intérêt à épargner une partie des re-
cettes exceptionnelles liées à la hausse des prix des produits de base.
En plus de rééquilibrer leurs finances publiques, les autorités peuvent prendre des mesures afin de s’adapter à un
environnement financier moins favorable :
La gestion des risques budgétaires engendrés par la pénurie de financement sera essentielle pour améliorer la
viabilité des finances publiques. Compte tenu du resserrement des budgets, le risque de dérapage budgétaire
augmente parallèlement à la tentation pour les États d’accumuler des arriérés, d’augmenter les dépenses hors

budget, d’accorder des garanties et de multiplier Graphique 9. Afrique subsaharienne : facteurs
les engagements conditionnels. Toutes ces opéra- d’évolution du ratio de la dette publique
tions constituent ce que l’on appelle des « ajuste- entre fin 2012 et fin 2022
ments stock–flux »3, qui ont contribué de manière (Variation cumulée, points de pourcentage du PIB)
considérable à l’augmentation de la dette au cours 70
de la dernière décennie (graphique 9). Il est essen-
50
tiel de juguler ces flux grâce à de meilleures pra-
30
tiques de gestion des finances publiques et à une
meilleure gestion des risques pour améliorer la dy- 10
namique de la dette, notamment en renforçant la -10

transparence budgétaire et la surveillance des en- -30
treprises publiques. -50
En redoublant d’efforts pour accroître les recettes Dépréciation du taux de change Taux d’intérêt nominal
intérieures, les pays pourront non seulement consa- Déflateur du PIB Croissance du PIB réel
Déficits primaires cumulés Ajustements stocks–flux
crer plus de moyens à des dépenses de dévelop- Variation du ratio dette/PIB
pement, mais aussi obtenir davantage de finance- Sources : base de données des Perspectives de l’économie mondiale
ments, dans la mesure où les recettes publiques du FMI ; calculs des services du FMI.
d’un pays constituent le principal indicateur de sa
capacité à rembourser sa dette. Les pays d’Afrique subsaharienne accusent un retard important en matière de
mobilisation des recettes : le ratio fiscal médian était de seulement 13 % du PIB en 2022, contre 18 % dans les
autres pays émergents ou en développement et 27 % dans les pays avancés. Pour réussir à augmenter les re-
cettes, il faut souvent engager des réformes administratives et améliorer les politiques fiscales, notamment en
élargissant l’assiette de l’impôt sur la valeur ajoutée et en tirant parti de la dématérialisation des démarches fis-
cales (Togo, Guinée-Bissau).
Pour réduire les risques liés à l’endettement, il est indispensable de gérer la dette de manière efficace et volon-
tariste. Une bonne gestion de la dette peut permettre de financer les besoins des administrations publiques tout
en préservant la viabilité des niveaux d’endettement. Cela implique notamment d’améliorer la publication des
données relatives à l’endettement, d’allonger les échéances et d’éviter la concentration des remboursements
dans le temps, afin d’atténuer les risques de refinancement.
Certains pays sont susceptibles de rencontrer de sérieuses difficultés en matière d’endettement qui justifient
une restructuration ou un rééchelonnement de leur dette ; à cet égard, il est indispensable de pouvoir disposer
d’un cadre efficace de traitement de la dette, afin que ces pays puissent créer l’espace budgétaire qui leur fait
défaut. Avec la multiplication des types d’instruments de dette et la diversification de la base de créanciers, les
négociations se sont compliquées. Quatre pays d’Afrique subsaharienne bénéficient actuellement d’une restruc-
turation de leur dette au titre du Cadre commun ou ont demandé à en bénéficier : le Tchad, l’Éthiopie, la Zambie
et, plus récemment, le Ghana. Le Cadre commun constitue une étape dans la mise en place d’un dispositif ef-
ficace et systématique qui permet aux créanciers officiels du Groupe des Vingt (G20) et du Club de Paris d’as-
surer, quand c’est nécessaire, le traitement de la dette des pays à faible revenu. Jusqu’à présent, la coordination
entre créanciers s’est avérée difficile et le processus se révèle plus lent que prévu. Les réformes du système ac-
tuel peuvent passer par la définition de processus plus prévisibles et plus rapides, par l’échange précoce d’in-
formation entre les créanciers et les institutions financières internationales, et par un moratoire sur le service de
la dette pendant le processus de traitement de la dette après la conclusion d’un accord au niveau des services
sur un programme du FMI.
3
Les ajustements stock–flux désignent les écarts entre la variation annuelle de la dette publique et le déficit budgétaire ; il s’agit d’un facteur
déterminant de la dynamique de la dette dans de nombreux pays d’Afrique subsaharienne. Quand il y a de forts ajustements stock–flux,
le déficit budgétaire ne permet pas toujours d’appréhender dans leur intégralité les besoins de financement, car la dette peut augmenter
plus (ou moins) que le déficit budgétaire. Un ajustement stock–flux positif signifie que l’augmentation de la dette publique dépasse le déficit
annuel (ou diminue moins que ne le laisse supposer l’excédent).

Enfin, l’aide internationale reste essentielle pour atténuer les contraintes de financement auxquelles sont soumis
les États. Les pays donateurs doivent veiller à ce que l’aide publique au développement continue de bénéficier aux
pays qui en ont le plus besoin. De nombreux pays fragiles ou en proie à des conflits continuent de s’appuyer prin-
cipalement sur l’aide internationale pour financer leurs besoins en développement. Les pays donateurs peuvent
œuvrer aux côtés des pays bénéficiaires à la définition d’un ensemble d’objectifs plus modestes, par exemple en
matière de santé publique ou de renforcement des capacités, pour lesquels des interventions plus limitées et ci-
blées sont susceptibles d’apporter de réelles améliorations. En outre, il est nécessaire que le volume des finance-
ments contracycliques augmente, en particulier de la part des institutions financières internationales, pour contre-
balancer la forte procyclicité des mouvements de capitaux privés. Un financement contracyclique permet aux pays
qui n’ont plus accès aux marchés financiers ou qui subissent des sorties de capitaux de lisser l’ajustement dans le
temps, et d’éviter, par exemple, d’avoir à procéder à des coupes de dépenses soudaines et fortement perturbatrices.
Conduite de la politique monétaire dans un contexte de forte inflation

Début 2023, l’inflation avait commencé à marquer le Graphique 10. Afrique subsaharienne :
pas dans près de la moitié des pays d’Afrique subsaha- inflation médiane, décembre 2021–février 2023
rienne ; dans le reste de la région, en revanche, elle (En pourcentage, glissement annuel)
continue d’augmenter ou d’être marquée par une forte 15
volatilité. Quoi qu’il en soit, l’inflation reste élevée : elle Pays où l’inflation continue
reste supérieure à 10 % dans 20 pays au moins des 45 13 d’augmenter ou de fluctuer fortement
que compte la région, et son niveau médian s’établissait
11
à environ 10 % en février 2023, soit plus du double du
niveau de fin 2019 (graphique 10). L’inflation médiane 9 Ensemble des pays
d’Afrique subsaharienne
hors énergie et alimentation dépassait les 6 % fin février
(compte tenu des données disponibles) et fluctuait consi- 7
dérablement, sans pour autant s’orienter clairement à Pays où l’inflation diminue
5
la baisse. D’après les projections, l’inflation devrait dé- Déc.-21 Mars-22 Juin-22 Sept.-22 Déc.-22
passer jusqu’en 2027 les niveaux qui prévalaient avant Sources : Haver Analytics ; autorités nationales ; calculs des
la pandémie. Les pouvoirs publics doivent donc conti- services du FMI.
Note : Les pays ont été regroupés en fonction de l’évolution de
nuer à préserver un équilibre fragile, en s’efforçant de leurs taux d’inflation au cours des 3 derniers mois. L’échantillon est
juguler l’inflation sans pour autant étouffer la reprise constitué de 37 pays pour lesquels des données sont disponibles.
naissante. Heureusement, l’essentiel de l’inflation dans

la région tient davantage à des facteurs extérieurs (comme l’importation de denrées alimentaires et d’énergie ou
les fluctuations des taux de change) qu’à des pressions sur la demande intérieure. Puisque beaucoup de ces fac-
teurs extérieurs se sont atténués ces derniers mois, l’inflation devrait marquer le pas ; cependant, la baisse des prix
internationaux met du temps à se répercuter sur les marchés intérieurs, c’est pourquoi à court terme, l’inflation de-
vrait rester supérieure aux niveaux observés avant la pandémie.
La quasi-totalité des banques centrales de la région ont relevé leurs taux directeurs depuis décembre 20214, les
hausses cumulées étant plus importantes dans les pays où l’inflation est plus élevée. Cependant, le relèvement
médian des taux d’intérêt n’était que d’environ 270 points de base en Afrique subsaharienne entre fin 2021 et fé-
vrier 2023, soit près de 130 points de base de moins que dans les pays émergents et les pays en développement
n’appartenant pas à la région (graphique 11). Dans la plupart des pays, les taux directeurs actuels restent bien infé-
rieurs aux taux directeurs moyens au cours de la dernière décennie, tandis que les taux réels à court terme dans la
région sont encore largement négatifs. Dans certains pays comme le Nigéria ou le Malawi, la croissance de la base
monétaire continue de dépasser celle du PIB nominal. L’Angola est le seul pays à avoir baissé son taux directeur
début 2023, compte tenu de la forte baisse de l’inflation globale.
4
Fin février 2023, les taux sont restés stables dans quelques pays comme la République démocratique du Congo et les Seychelles.

Que convient-il de faire à l’avenir ? Les autorités moné- Graphique 11. Afrique subsaharienne :
taires doivent adapter le rythme du resserrement de variation des taux directeurs et de l’inflation
leur politique au niveau et à la trajectoire de l’inflation, (Points de pourcentage, entre décembre 2021 et
en coordination étroite avec les autorités budgétaires, février 2023)
qui peuvent également juguler les pressions sur la de- Botswana Taux directeur Inflation (0,4)
mande intérieure le cas échéant et limiter la croissance UEMOA (0,0)
de la masse monétaire : CEMAC (3,1)
Maurice (4,2)
Eswatini (2,4)
Dans les pays où l’inflation demeure soit très élevée, Rwanda (18,8)
soit en accélération ou encore marquée par une forte Namibie (2,6)
volatilité, les autorités doivent résolument poursuivre Lesotho (4,5)
Afrique du Sud (1,1)
le relèvement des taux directeurs, dans la mesure où Congo, Rép. dém. du (11,5)
ces pays sont susceptibles de pâtir d’effets de second Kenya (3,5)
tour et d’un désancrage des anticipations d’inflation, Zambie (–6,8)
Ouganda (6,3)
deux problèmes qu’il ne faut pas laisser s’installer, sous Gambie (6,0)
peine d’avoir de très grandes difficultés à les résoudre. Mozambique (3,1)
Nigéria (6,3)
Dans les pays où il semble que l’inflation ait atteint son Malawi (13,9)
pic, tout en restant très élevée, les autorités monétaires Angola (–15,2)
doivent ajuster les taux prudemment tant que l’infla- Sierra Leone (27,2)
Ghana (40,2)
tion ne sera pas sur une trajectoire clairement descen-
0 10 20 30
dante et que les projections à moyen terme resteront
Sources : Haver Analytics ; FMI, statistiques financières internationales.
supérieures à l’intervalle-cible des banques centrales.
Note : Les chiffres se rapportent aux variations de l’inflation.
De manière plus générale, vu la difficulté à prévoir les

points d’inflexion dans les trajectoires d’inflation, les autorités monétaires doivent fonder leur politique sur les don-
nées les plus récentes, notamment la croissance des salaires dans les mois à venir, mais aussi à l’évolution des prix
internationaux des denrées alimentaires et de l’énergie, dans la mesure où l’alimentation et l’énergie représentent
50 % du panier de consommation moyen dans la région.
Les pays ayant adopté un régime de change fixe ou régime intermédiaire fortement dirigé ont généralement connu
une inflation plus modérée que les autres, mais leur régime de change limite leur capacité à maîtriser le rythme de
resserrement de leur politique monétaire. Les monnaies d’ancrage des pays de la région sont l’euro (pour l’Union
économique et monétaire ouest-africaine et la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale), le
rand et le dollar. Or ces monnaies font l’objet, de la part de leurs banques centrales respectives, d’un resserrement
monétaire qui intervient à des rythmes tous différents. Ainsi, les pays en régime de change fixe devront non seule-
ment surveiller de près la forte inflation et sa trajectoire, mais aussi synchroniser l’évolution de leurs taux directeurs
avec celle des taux directeurs de la banque centrale de leur monnaie d’ancrage, afin de préserver leur stabilité ex-
térieure et leurs réserves de change.
Gestion des taux de change dans un contexte de fortes pressions à la dépréciation

Les pays d’Afrique subsaharienne ont connu d’importantes dépréciations de leur taux de change en 2022 (gra-
phique 12), ce qui a exacerbé la crise de financement en alourdissant le fardeau du service de leur dette extérieure.
Ces pressions ont été provoquées principalement par des changements dans les paramètres fondamentaux de
l’économie mondiale, notamment par les relèvements de taux d’intérêt dans les pays avancés et l’évolution défavo-
rable des termes de l’échange. Les dépréciations des monnaies nationales ont contribué à une hausse de l’inflation
et de la dette publique, tout en détériorant les balances commerciales à court terme. Ces pressions sur les taux de
change ont également conduit à l’épuisement des avoirs de réserve de change (environ un quart des pays avaient
des réserves inférieures à trois mois d’importations fin 2022), parce que les entrées de devises ont ralenti et que
les banques centrales ont puisé dans leurs réserves pour financer leurs importations (voir la note d’analyse intitulée
Gérer les pressions sur les taux de change en Afrique subsaharienne : s’adapter aux nouvelles réalités).

De nombreux pays ont pris des mesures en 2022 pour Graphique 12. Afrique subsaharienne :
réduire les pressions de change. L’adoption de politiques taux de change vis-à-vis du dollar
monétaires plus restrictives a contribué à soutenir la va- (Variation en pourcentage entre septembre 2021 et
leur de leurs monnaies, et certains pays sont également février 2023. Astérisque = régime de change fixe)
intervenus sur le marché des changes pour tenter de li-
miter les pressions sur leurs taux de change. À mesure
* * * * *
que les réserves s’épuisaient au cours de l’année 2022, ** **
les autorités monétaires ont ralenti le rythme des inter- * * * *
ventions. En 2022, de nombreux pays ont également mis
en œuvre des mesures administratives visant à maîtriser Hausse >20
* ** *
Hausse 10-20
les mouvements de devises, telles que des pratiques de
taux de change multiples (Nigéria), un contrôle des prix
Hausse 0-10 *
Baisse 0-10
par la persuasion et l’interdiction faite aux entreprises
nationales d’effectuer des transactions en devises. Par
Baisse 10-20
*
Baisse 20-30
*
ailleurs, certains pays ont eu recours à des mesures inha- Baisse 30-50 *
Baisse > 50
bituelles comme l’achat de pétrole avec de l’or (Ghana)
et le rationnement des changes s’est encore accentué Source : Bloomberg Finance, L.P.
en 2022 (Éthiopie, Nigéria).
Pour autant, un certain ajustement de la valeur des monnaies semble inévitable dans de nombreux cas. Les pays
d’Afrique subsaharienne ont certes de bonnes raisons de tenter de résister aux pressions qui s’exercent sur leurs
taux de change, notamment parce qu’une part considérable de leur dette est libellée en devises et que leurs anti-
cipations d’inflation sont mal ancrées. Cependant, ils doivent s’adapter à la hausse des taux d’intérêt et au durcisse-
ment des conditions financières, car ces nouveaux paramètres fondamentaux de l’économie mondiale vont conti-
nuer de prévaloir pendant un certain temps. Dans la plupart des pays, le faible niveau des réserves limite aussi la
marge de manœuvre des autorités.
Les pouvoirs publics peuvent prendre diverses mesures pour se prémunir contre les coûts économiques que le
nécessaire ajustement de la valeur des monnaies est susceptible d’entraîner. Dans les pays où la dépréciation du
taux de change alimente l’inflation, une orientation plus restrictive de la politique monétaire pourrait jouer un rôle
bénéfique en modérant les anticipations d’inflation et en limitant les sorties de capitaux, tout en favorisant les en-
trées de capitaux. Lorsque les pressions qui s’exercent sur les taux de change sont très liées à des déséquilibres
budgétaires, le rééquilibrage des finances publiques peut permettre de limiter les déséquilibres extérieurs et de
juguler l’accroissement de la dette lié à la dépréciation de la monnaie.
Dans certains cas, lorsque les pays disposent de réserves suffisantes, le recours à des interventions sur le marché
des changes peut réduire la volatilité du taux de change. Par exemple, dans les pays dont les marchés des changes
sont peu profonds, dont la politique monétaire souffre d’un manque de crédibilité et qui présentent des déséqui-
libres entre les monnaies de libellé sur les actifs et les passifs, les interventions sur le marché des changes peuvent
réduire temporairement certains des coûts associés aux fluctuations excessives des taux de change. En revanche,
les réserves de devises peuvent s’épuiser très rapidement si les pressions sur les taux de change persistent du fait
de l’évolution des paramètres fondamentaux de l’économie mondiale.
Répondre au défi du changement climatique sans

sacrifier les besoins élémentaires de la population
En raison de l’actuelle pénurie de financement, des domaines essentiels du développement tels que l’école, la santé
et les infrastructures risquent de manquer de moyens. Étant donné que la plupart des États manquent d’espace
budgétaire, ils peinent à protéger les couches les plus vulnérables de la population et à consacrer suffisamment
d’argent public aux secteurs essentiels du développement. En raison du manque de financement, il est très difficile
de remédier à la crise alimentaire qui sévit actuellement dans la région.

Comme si les difficultés à répondre aux besoins fonda- Graphique 13. Financements climatiques
mentaux ne suffisaient pas, le changement climatique à destination de l’Afrique subsaharienne, 2020
vient mettre encore davantage à l’épreuve des budgets Autres flux :
0,6 Mrd USD
très restreints. C’est ainsi que le cyclone Freddy, l’un des
derniers chocs climatiques à s’être abattus sur la région, Aides publiques : Flux privés :
a frappé de plein fouet des familles et des communautés 7,5 Mrd USD 3,1 Mrd USD
vulnérables en Afrique australe ; malheureusement, les
pays concernés ne disposent que de moyens limités pour
s’adapter au changement climatique. Rien qu’en Afrique,
les coûts d’adaptation pourraient atteindre 50 milliards de Dette publique Dette publique
non concessionnelle :
dollars par an d’ici 2050 dans un scénario d’augmentation concessionnelle :
7,7 Mrd USD 3,5 Mrd USD
des températures de 2 °C (Centre mondial pour l’adap-
tation (GCA), 2021) ; quant aux coûts d’atténuation asso-
Source : Climate Policy Initiative.
ciés à la transition énergétique en Afrique, ils devraient
se monter à environ 190 milliards de dollars par an jusqu’à 2030 (rapport publié en 2022 par l’AIE). Cependant, le
volume actuel du financement climatique reçu par la région est loin de répondre à ces besoins : en faisant la somme
des fonds privés et des fonds publics, on arrive à un montant estimé autour de 22 milliards de dollars en 2020, comme
l’illustre le graphique 13 (voir la note d’analyse intitulée Combler une brèche : le financement concessionnel de l’ac-
tion climatique et l’Afrique subsaharienne). Les pays avancés, pour leur part, sont loin d’avoir tenu l’engagement pris
en 2009 de mobiliser 100 milliards de dollars par an pour les actions climatiques dans les pays en développement.
Il importe que l’affectation de moyens à l’action climatique ne se fasse pas au détriment de la couverture des be-
soins fondamentaux et de la réalisation d’autres objectifs de développement. Or l’aide publique au développe-
ment a diminué au cours des deux dernières décennies et, malgré un regain provisoire pendant la pandémie de
COVID-19, les volumes d’aide risquent d’encore se tarir dans les années qui viennent. Il est nécessaire que les pays
avancés augmentent leurs montants d’aides pour assurer le financement des besoins essentiels de développement
et favoriser une croissance forte, résiliente et inclusive dans les pays africains. De surcroît, le financement de l’ac-
tion climatique doit venir s’ajouter aux flux d’aide actuels, plutôt que de s’y substituer.
Dans ces conditions, quelles sont les initiatives de nature à mobiliser davantage de financements en faveur de l’ac-
tion climatique dans la région ?
Débloquer plus de financements avec des conditions concessionnelles. Les pays d’Afrique subsaharienne ont
des difficultés à obtenir des financements concessionnels en faveur de l’action climatique, en partie parce que
les exigences des différents bailleurs de fonds varient considérablement. Par exemple, les dotations aux fonds
pour le climat, qui représentent un canal essentiel pour le financement concessionnel, ont le potentiel de forte-
ment augmenter afin de mieux répondre aux besoins de la région en matière d’atténuation et d’adaptation au
changement climatique. Cependant, les multiples conditions et critères de sélection de projets donnant accès
aux financements de ces fonds constituent des obstacles majeurs pour les pays de la région. Pour débloquer
davantage de financements concessionnels, les partenaires pour le développement, y compris le FMI, peuvent
aider les pays à renforcer leurs capacités. La gouvernance, la gestion des finances publiques, la collecte de don-
nées, la mise au point de stratégies climatiques, la mise en place de cadres juridiques et réglementaires et la ré-
forme du système financier font partie des domaines d’action prioritaires.
Augmenter le financement privé pour l’action climatique. Le secteur privé a la faculté de mobiliser des finance-
ments considérables en faveur de l’action climatique dans la région, comme il le fait dans le reste du monde. Pour
ce faire, il est possible d’accroître le recours à des instruments de financement comme les obligations vertes ou
les obligations indexées sur le développement durable, et d’attirer les investisseurs institutionnels privés. Pour
renforcer l’attractivité du financement privé de l’action climatique, il importe de disposer de données de meil-
leure qualité pour faciliter le suivi du risque financier, d’effectuer des analyses sur des indicateurs de performance,
mais également d’améliorer la transparence et la déclaration d’information.

L’union fait la force : s’appuyer sur la finance concessionnelle pour mobiliser les investisseurs privés. Dans bien
des cas, les rendements corrigés des risques des projets climatiques dans la région ne sont pas assez élevés pour
les investisseurs intérieurs ou étrangers. Des financements concessionnels, consentis sous la forme de garanties,
de prolongation d’échéances, de prix inférieurs au marché ou d’emprunts subordonnés, peuvent contribuer à
réduire les risques associés aux projets d’action climatique, et à rendre ces derniers plus intéressants pour les
investisseurs privés. Cette incitation à l’investissement privé pourrait permettre de mener à plus grande échelle
des projets d’infrastructures en réponse au changement climatique ; néanmoins, le financement privé est un
enjeu délicat et complexe, pour lequel les choix possibles et les meilleures pratiques sont en cours de définition.
La nouvelle facilité du FMI pour la résilience et la durabilité est un instrument de financement majeur qui permettra
aux pays d’Afrique subsaharienne de surmonter des difficultés structurelles de long terme, et notamment celles
qu’occasionne le changement climatique. Ouvert en 2022, ce dispositif bénéficie d’ores et déjà à cinq pays, dont
un en Afrique subsaharienne (le Rwanda). La facilité pour la résilience et la durabilité permet de financer les actions
des pays en matière d’atténuation du changement climatique et d’adaptation ; en outre, elle peut contribuer à amé-
liorer la transparence, la crédibilité et la stabilité dont le secteur privé a besoin pour investir dans des infrastructures
capables de résister au changement climatique et des projets d’énergie renouvelable.
Conclusion
Les décideurs d’Afrique subsaharienne doivent s’attendre à une nouvelle année difficile, marquée par les répercus-
sions persistantes d’une récente série de chocs successifs, auxquelles vient se rajouter le durcissement des conditions
financières. En dépit de sérieuses difficultés de financement, plusieurs leviers de l’action publique peuvent toutefois
permettre d’améliorer la situation. Par exemple, la mobilisation des recettes intérieures constitue une source possible
de financement. De surcroît, l’amélioration des dispositifs juridiques et réglementaires intérieurs et la mise en œuvre
de réformes des systèmes financiers permettraient d’attirer non seulement de précieux financements pour l’action
climatique, mais également d’autres types de financements privés de nature à couvrir des besoins élémentaires et
d’atteindre certains objectifs de développement. Par-dessus tout, l’Afrique subsaharienne aura besoin du soutien de
la communauté internationale pour surmonter l’actuelle pénurie de financement. Le FMI se tient aux côtés des pays
de la région. À compter de mars 2023, le FMI a conclu des accords de prêt avec 21 d’entre eux, et a reçu également
de nombreuses sollicitations. Les décaissements associés aux programmes appuyés par le FMI, les financements
d’urgence et l’allocation de droits de tirage spéciaux se sont montés à 50 milliards de dollars entre 2020 et 2022.
Bibliographie
Global Center on Adaptation (GCA). 2021. State and Trends in Adaptation Report 2021. How Adaptation Can
Make Africa Safer, Greener and More Prosperous in a Warming World.
https://gca.org/wp-content/uploads/2022/08/GCA_STA_2021_Complete_website.pdf
International Energy Agency (IEA). 2022. “Africa Energy Outlook 2022.” World Energy Outlook Report.
International Energy Agency, Paris.
Selassie, Abebe Aemro. 2022. “The Return of Macroeconomic Imbalances: Adapting to Life on
the Edge.” Remarks at the 13th Andrew Crockett Lecture Governors’ Roundtable for African
Central Bankers, All Souls College, Oxford. https://www.imf.org/en/News/Articles/2022/06/27/
sp062722-13th-andrew-crockett-lecture-governors-roundtable-for-african-central-bankers.
Selassie, Abebe Aemro. 2023. Remarks at the 2023 Oxford Center for the Study of African Economies
Conference, St Catherine’s College, Oxford. https://www.imf.org/en/News/Articles/2023/03/20/
sp032023-abebe-selassie-2023-oxford-csae-conference.

Appendice statistique
Sauf indication contraire, les données et projections utilisées dans ce rapport reposent sur les estimations des
services du FMI au 30 mars 2023 et correspondent à celles qui ont servi pour l’édition d’avril 2023 des Perspectives
de l’économie mondiale (PEM).
La base de données et les projections couvrent 45 pays d’Afrique subsaharienne qui relèvent du département
Afrique. Les données obéissent, dans la mesure du possible, aux méthodes statistiques internationalement re-
connues ; toutefois, le manque de données limite dans certains cas la portée des comparaisons internationales.
Groupes de pays
Les pays sont classés en trois groupes totalement distincts : pays exportateurs de pétrole, autres pays riches
en ressources naturelles et pays pauvres en ressources naturelles (voir le tableau page vi pour la classifica-
tion des pays).
Les pays exportateurs de pétrole sont les pays où les exportations nettes de pétrole représentent au moins
30 % des exportations totales.
Les autres pays riches en ressources naturelles sont les pays où les ressources naturelles non renouvelables
représentent au moins 25 % des exportations totales.
Les pays pauvres en ressources naturelles sont les pays qui n’appartiennent ni au groupe des exportateurs
de pétrole, ni au groupe des autres pays riches en ressources naturelles.
Les pays sont également répartis en quatre groupes (qui peuvent se chevaucher) : pays exportateurs de pé-
trole, pays à revenu intermédiaire, pays à faible revenu et pays en situation de fragilité (voir le tableau page vi
pour la classification des pays).
La composition de ces groupes de pays s’appuie sur les données les plus récentes relatives au revenu na-
tional brut par habitant (moyenne sur trois ans) et le classement de la Banque mondiale des situations de fra-
gilité et de conflit.
Les pays à revenu intermédiaire avaient un revenu national brut par habitant qui dépassait 1 085,00 dollars
sur la période 2019–21, selon les calculs de la Banque mondiale fondés sur la méthode Atlas.
Les pays à faible revenu avaient un revenu national brut par habitant égal ou inférieur à 1 085,00 dollars sur
la période 2019–21 (Banque mondiale, méthode Atlas).
La catégorie des pays en situation de fragilité ou touchés par un conflit se fonde sur la liste établie par la
Banque mondiale pour l’exercice 2023.
À la page vi, les pays d’Afrique subsaharienne sont groupés en fonction des grands organes de coopéra-
tion régionale auxquels ils appartiennent : zone franc, qui comprend l’UEMOA et la CEMAC, le COMESA, la
CAE–5, la CEDEAO, la SADC et la SACU. Les données agrégées relatives à la CAE-5 comprennent des don-
nées afférentes au Rwanda et au Burundi, qui sont devenus membres en 2007.
Méthodes d’agrégation
Pour les tableaux AS1 et AS3, les chiffres composites des groupes de pays sur la croissance du PIB réel et la
masse monétaire au sens large correspondent à la moyenne arithmétique des données de chaque pays, pon-
dérée par le PIB calculé sur la base des parités de pouvoir d’achat (PPA) et exprimé en pourcentage du PIB du
groupe de pays considéré. Les pondérations afférentes aux PPA sont tirées de la base de données des PEM.
Pour le tableau AS1, les chiffres composites des groupes de pays sur les prix à la consommation correspondent
à la moyenne géométrique des données de chaque pays, pondérée par le PIB calculé sur la base des PPA et
exprimé en pourcentage du PIB du groupe de pays considéré. Les pondérations afférentes aux PPA sont ti-
rées de la base de données des PEM.
Pour les tableaux AS2–AS4, à l’exception de la masse monétaire au sens large, les chiffres composites des
groupes de pays correspondent à la moyenne arithmétique des données de chaque pays pondérée par le PIB
converti en dollars aux taux de change du marché et exprimé en pourcentage du PIB du groupe considéré.

Sources et notes des tableaux AS1–AS4 de l’appendice statistique
Tableaux AS1 et AS3.
Sources : FMI, base de données de surveillance commune ; FMI, base de données des Perspectives de l’économie
mondiale, avril 2023.
1
En 2019, les autorités zimbabwéennes ont introduit le dollar RTGS (système de règlement brut en temps réel), qui
par la suite a été renommé dollar du Zimbabwe, et sont en train de modifier la monnaie de libellé de leurs comptes
nationaux. Les données actuelles sont sujettes à révision. Le dollar du Zimbabwe avait cessé de circuler en 2009 et,
entre 2009 et 2019, le pays avait adopté un régime multi-devises avec le dollar comme unité de compte.
Note : ... indique que les données ne sont pas disponibles.
Tableau AS2.
Sources : FMI, base de données de surveillance commune ; FMI, base de données des Perspectives de l’économie
1
Pour la Zambie, les projections pour 2022–24 de la dette publique sont exclues en raison de la restructuration de la
dette en cours.
2
entre 2009 et 2019, le pays avait adopté un régime multidevises avec le dollar comme unité de compte.
Note : ... indique que les données ne sont pas disponibles.
Tableau AS4.
Sources : FMI, base de données de surveillance commune ; base de données des Perspectives de l’économie
1
Le pays étant membre de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA), les données sur les réserves
figurent dans l’agrégat UEMOA.
2
Le pays étant membre de la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale (CEMAC), les données sur
les réserves figurent dans l’agrégat CEMAC.
3
Pour la Zambie, les projections pour 2022–24 de la dette extérieure sont exclues en raison de la restructuration de
la dette en cours.
4
entre 2009 et 2019, le pays avait adopté un régime multi-devises avec le dollar comme unité de compte.

Tableau AS1. Croissance du PIB réel et prix à la consommation

PIB réel Prix à la consommation
(Pourcentage de variation annuelle) (Pourcentage moyen de variation annuelle)
2011–19 2020 2021 2022 2023 2024 2011–19 2020 2021 2022 2023 2024
Afrique du Sud 1,6 –6,3 4,9 2,0 0,1 1,8 5,3 3,3 4,6 6,9 5,8 4,8
Angola 2,0 –5,6 1,1 2,8 3,5 3,7 16,3 22,3 25,8 21,4 11,7 10,8
Bénin 5,1 3,8 7,2 6,0 6,0 5,9 1,2 3,0 1,7 1,5 3,0 2,0
Botswana 4,1 –8,7 11,8 6,4 3,7 4,3 4,6 1,9 6,7 12,2 6,5 5,2
Burkina Faso 5,7 1,9 6,9 2,5 4,9 5,9 1,0 1,9 3,9 14,1 1,5 2,3
Burundi 1,9 0,3 3,1 1,8 3,3 6,0 7,1 7,3 8,3 18,9 16,0 13,0
Cabo Verde 4,0 –14,8 7,0 10,5 4,4 5,4 1,1 0,6 1,9 7,9 4,5 2,0
Cameroun 4,4 0,5 3,6 3,4 4,3 4,4 1,9 2,5 2,3 5,3 5,9 4,7
Comores 3,1 –0,2 2,1 2,4 3,0 3,6 1,8 0,8 –0,0 12,0 8,1 1,4
Congo, Rép. du –0,5 –6,2 1,5 2,8 4,1 4,6 2,3 1,4 2,0 3,5 3,3 3,2
Congo, Rép. dém. du 5,9 1,7 6,2 6,6 6,3 6,5 10,2 11,4 9,0 9,0 10,8 7,2
Côte d’Ivoire 6,5 1,7 7,0 6,7 6,2 6,6 1,5 2,4 4,2 5,2 3,7 1,8
Érythrée 4,6 –0,5 2,9 2,6 2,8 2,9 2,6 5,6 6,6 7,4 6,4 4,1
Eswatini 2,5 –1,6 7,9 0,5 2,8 2,5 5,9 3,9 3,7 4,8 5,4 4,8
Éthiopie 9,5 6,1 6,3 6,4 6,1 6,4 14,4 20,4 26,8 33,9 31,4 23,5
Gabon 3,7 –1,9 1,5 2,8 3,0 3,1 2,3 1,7 1,1 4,3 3,4 2,6
Gambie 2,5 0,6 4,3 4,4 5,6 6,3 6,3 5,9 7,4 11,5 11,3 8,7
Ghana 6,5 0,5 5,4 3,2 1,6 2,9 11,8 9,9 10,0 31,9 45,4 22,2
Guinée 6,2 4,9 4,3 4,3 5,6 5,7 11,4 10,6 12,6 10,5 8,1 7,5
Guinée-Bissau 3,9 1,5 6,4 3,5 4,5 5,0 1,3 1,5 3,3 7,9 5,0 3,0
Guinée équatoriale –2,7 –4,2 –3,2 1,6 –1,8 –8,2 2,5 4,8 –0,1 5,0 5,7 5,2
Kenya 4,7 –0,3 7,5 5,4 5,3 5,4 7,4 5,3 6,1 7,6 7,8 5,6
Lesotho 1,5 –3,9 2,1 2,1 2,2 2,3 5,1 5,0 6,0 8,2 6,8 5,5
Libéria 2,8 –3,0 5,0 4,8 4,3 5,5 12,5 17,0 7,8 7,6 6,9 5,9
Madagascar 3,2 –7,1 5,7 4,2 4,2 4,8 7,0 4,2 5,8 8,2 9,5 8,8
Malawi 4,1 0,9 4,6 0,8 2,4 3,2 17,2 8,6 9,3 20,8 24,7 18,3
Mali 4,3 –1,2 3,1 3,7 5,0 5,1 1,1 0,5 3,8 10,1 5,0 2,8
Maurice 3,7 –14,6 3,5 7,8 4,9 4,1 3,0 2,5 4,0 10,8 9,8 7,0
Mozambique 5,5 –1,2 2,3 4,1 5,0 8,2 7,0 3,1 5,7 9,8 7,4 6,5
Namibie 2,8 –8,0 2,7 3,8 2,8 2,6 5,2 2,2 3,6 6,1 5,0 4,6
Niger 5,9 3,5 1,4 11,1 6,1 13,0 0,7 2,9 3,8 4,2 2,8 2,5
Nigéria 3,0 –1,8 3,6 3,3 3,2 3,0 11,6 13,2 17,0 18,8 20,1 15,8
Ouganda 5,3 –1,3 6,0 4,9 5,7 5,7 6,8 2,8 2,2 6,8 7,6 6,4
République centrafricaine –0,7 1,0 1,0 0,4 2,5 3,8 4,9 0,9 4,3 5,8 6,3 2,7
Rwanda 7,1 –3,4 10,9 6,8 6,2 7,5 3,9 7,7 0,8 13,9 8,2 5,0
Sao Tomé-et-Principe 4,0 3,0 1,9 0,9 2,0 2,5 8,1 9,8 8,1 18,0 17,9 7,3
Sénégal 5,0 1,3 6,1 4,7 8,3 10,6 1,0 2,5 2,2 9,7 5,0 2,0
Seychelles 4,7 –7,7 7,9 8,8 3,9 3,9 3,0 1,2 9,8 2,7 3,1 3,7
Sierra Leone 5,0 –2,0 4,1 2,8 3,1 4,8 10,0 13,4 11,9 27,2 37,8 25,9
Soudan du Sud –5,3 –6,5 5,3 6,6 5,6 4,6 98,6 24,0 30,2 17,6 27,8 10,0
Tanzanie 6,7 4,8 4,9 4,7 5,2 6,2 7,3 3,3 3,7 4,4 4,9 4,3
Tchad 2,4 –2,1 –1,1 2,5 3,5 3,7 1,9 4,5 –0,8 5,3 3,4 3,0
Togo 5,7 1,8 5,3 5,4 5,5 5,5 1,4 1,8 4,5 7,6 5,3 2,9
Zambie 4,3 –2,8 4,6 3,4 4,0 4,1 9,0 15,7 22,0 11,0 8,9 7,7
Zimbabwe1 4,6 –7,8 8,5 3,0 2,5 2,6 30,2 557,2 98,5 193,4 172,2 134,6
Afrique subsaharienne 3,7 –1,7 4,8 3,9 3,6 4,2 8,3 10,1 11,0 14,5 14,0 10,5
Médiane 4,4 –1,2 4,6 3,7 4,2 4,6 4,5 3,9 4,6 8,2 6,8 5,2
Hors Afrique du Sud et Nigéria 5,0 0,0 5,2 4,7 4,8 5,4 8,0 11,1 10,7 15,2 14,1 10,1
Pays exportateurs de pétrole 2,7 –2,3 3,0 3,2 3,3 3,1 11,2 13,0 15,9 17,2 16,8 13,4
Hors Nigéria 2,0 –3,6 1,5 2,9 3,4 3,3 10,2 12,3 13,2 13,0 8,5 7,4
Pays importateurs de pétrole 4,4 –1,3 5,7 4,2 3,7 4,7 6,7 8,6 8,5 13,1 12,5 9,0
Hors Afrique du Sud 5,8 0,8 6,0 5,1 5,1 5,8 7,5 10,9 10,2 15,6 15,2 10,6
Pays à revenu intermédiaire 3,1 –2,9 4,5 3,4 2,9 3,4 8,2 8,5 10,5 13,1 13,0 9,6
Hors Afrique du Sud et Nigéria 4,2 –1,7 5,0 4,4 4,3 4,7 7,4 7,9 9,1 12,5 11,7 7,6
Pays à faible revenu 6,0 1,9 5,4 5,1 5,4 6,1 8,8 14,8 12,5 18,2 16,7 12,9
Hors pays à faible revenu fragiles
ou touchés par un conflit 5,6 1,0 5,6 4,5 5,1 5,7 7,8 4,9 4,8 8,2 8,5 6,9
Pays fragiles ou touchés
par un conflit 4,1 –0,2 4,2 4,1 4,1 4,4 10,3 15,6 16,4 20,3 20,0 15,5
Zone franc 4,4 0,6 4,5 4,8 5,2 5,9 1,6 2,4 2,8 6,4 4,1 2,7
CEMAC 2,4 –1,4 1,7 2,9 3,3 2,9 2,2 2,7 1,5 4,9 4,9 4,0
UEMOA 5,7 1,7 5,9 5,7 6,1 7,4 1,2 2,2 3,5 7,1 3,7 2,1
COMESA (pays membres d’AfSS) 5,8 0,5 6,5 5,4 5,3 5,6 9,4 17,1 14,6 19,4 18,5 14,1
CAE-5 5,5 0,9 6,6 5,1 5,4 5,8 7,1 4,4 4,4 7,0 7,0 5,4
CEDEAO 4,0 –0,6 4,4 3,9 3,8 4,2 9,3 10,2 12,7 17,0 17,9 12,6
Union douanière d’Afrique australe 1,8 –6,4 5,2 2,3 0,4 2,0 5,2 3,2 4,6 7,1 5,8 4,8
SADC 2,8 –4,4 4,6 3,2 2,3 3,4 7,7 10,7 9,6 11,5 9,6 8,0
Voir sources et notes page 18.

Tableau AS2. Solde budgétaire global, dons

compris et dette publique
Solde budgétaire global, dons compris Dette publique
(En pourcentage du PIB) (En pourcentage du PIB)
2011–19 2020 2021 2022 2023 2024 2011–19 2020 2021 2022 2023 2024
Afrique du Sud –4,0 –9,6 –5,6 –4,5 -5,9 -6,1 45,0 69,0 69,0 71,0 72,3 74,0
Angola –0,5 –1,9 3,8 1,6 -0,2 -1,9 59,8 138,9 86,9 67,0 63,3 59,2
Bénin –2,4 –4,7 –5,7 –5,6 -4,3 -2,9 30,1 46,1 50,3 52,4 52,8 51,6
Botswana –0,9 –10,9 –2,4 –2,0 -2,7 -1,5 17,6 18,7 19,0 19,9 20,6 19,3
Burkina Faso –3,3 –5,1 –7,4 –10,4 -7,8 -6,7 30,3 44,9 48,2 54,3 58,0 60,2
Burundi –5,1 –6,3 –5,2 –12,1 -4,6 -2,7 45,1 66,0 66,6 68,3 69,5 61,0
Cabo Verde –5,5 –9,1 –7,3 –4,5 -5,0 -3,6 111,0 145,1 142,9 127,4 120,2 117,9
Cameroun –3,5 –3,2 –3,0 –1,8 -0,8 -0,6 27,6 44,9 46,8 46,4 42,8 40,4
Comores 0,5 –0,5 –2,8 –3,7 -6,4 -5,6 18,1 24,0 25,4 29,1 32,5 35,7
Congo, Rép. du –2,1 –1,2 1,8 6,6 4,8 5,1 62,3 112,1 107,9 99,6 96,5 89,2
Congo, Rép. dém. du 0,1 –1,4 –0,9 –1,6 -1,5 -2,5 18,0 16,7 16,3 14,6 11,0 9,0
Côte d’Ivoire –2,4 –5,4 –4,8 –6,7 -5,1 -4,0 32,4 46,3 50,9 56,8 63,3 60,6
Érythrée –2,9 –4,4 –4,1 –1,3 -0,1 0,6 173,6 179,7 175,4 163,8 146,3 135,3
Eswatini –4,5 –4,5 –4,6 –5,7 0,7 -0,8 22,5 41,2 41,5 45,4 39,3 37,2
Éthiopie –2,3 –2,8 –2,8 –4,2 -3,5 -3,0 49,5 53,9 53,8 46,4 37,6 33,3
Gabon 0,5 –2,2 –1,9 1,8 0,9 0,3 44,5 78,3 65,8 55,1 60,3 58,2
Gambie –4,3 –2,2 –4,6 –4,8 -2,7 -2,1 70,2 85,9 83,5 84,0 73,0 68,6
Ghana –6,6 –17,4 –12,1 –9,9 -7,3 -8,4 49,6 72,3 79,6 88,8 98,7 92,8
Guinée 0,6 –3,1 –1,7 –0,7 -2,3 -2,4 40,2 47,5 40,6 33,4 30,0 30,1
Guinée-Bissau –2,9 –9,6 –5,6 –5,5 -3,8 -3,2 55,6 78,2 78,9 79,5 76,5 74,7
Guinée équatoriale –5,0 –1,7 2,6 4,7 3,3 1,7 25,2 48,4 42,6 27,1 26,4 29,5
Kenya –6,2 –8,1 –7,1 –6,0 -5,2 -4,4 46,7 67,8 67,0 67,9 66,6 65,4
Lesotho –2,9 0,3 –4,4 –3,4 2,5 8,4 41,8 60,0 56,4 57,9 58,5 57,3
Libéria –3,9 –3,8 –2,4 –6,9 -4,9 -3,9 28,7 58,7 53,3 55,4 57,1 56,1
Madagascar –2,1 –4,0 –2,8 –6,8 -3,0 -3,3 38,1 51,2 52,3 57,0 53,1 52,0
Malawi –3,8 –8,2 –8,6 –10,4 -7,8 -8,0 35,5 54,8 61,6 70,1 72,2 69,4
Mali –2,7 –5,4 –4,8 –4,8 -4,8 -4,3 31,5 46,9 50,7 53,2 54,1 54,9
Maurice –3,3 –10,4 –4,5 –4,1 -6,0 -4,0 62,2 94,6 88,4 81,1 80,7 80,6
Mozambique –4,4 –5,4 –3,6 –5,2 -4,8 -3,1 78,9 120,0 107,2 76,1 102,8 103,1
Namibie –6,1 –8,1 –8,8 –7,3 -4,1 -2,7 38,6 66,6 72,0 71,3 68,5 66,8
Niger –3,7 –4,8 –5,9 –6,9 -5,3 -4,1 28,2 45,0 51,3 51,1 52,5 49,4
Nigéria –3,1 –5,6 –6,0 –5,5 -5,3 -5,4 21,9 34,5 36,5 38,0 38,8 39,0
Ouganda –3,0 –7,5 –7,5 –5,8 -4,1 -3,3 27,8 46,3 50,6 50,8 50,2 49,2
République centrafricaine –1,3 –3,4 –6,0 –5,6 -3,0 -2,1 47,4 43,4 47,6 50,7 49,1 48,5
Rwanda –2,6 –9,5 –7,0 –6,5 -5,4 -6,1 33,0 65,6 66,6 64,4 67,1 71,1
Sao Tomé-et-Principe –4,7 5,9 1,5 8,1 2,7 2,3 81,3 81,4 70,6 58,1 54,8 54,2
Sénégal –3,9 –6,4 –6,3 –6,1 -4,9 -4,0 47,2 69,2 73,2 75,0 73,1 69,9
Seychelles 1,5 –16,3 –5,5 –1,0 -2,0 -1,8 67,0 84,8 72,9 63,4 62,5 60,0
Sierra Leone –5,1 –5,8 –7,3 –10,9 -6,2 -2,9 51,5 76,3 79,3 98,8 92,2 84,9
Soudan du Sud –5,7 –5,6 –9,4 0,9 5,8 7,0 53,0 49,9 58,5 39,6 48,4 46,1
Tanzanie –2,7 –2,5 –3,4 –3,3 -2,9 -2,6 36,3 39,8 42,1 41,6 40,1 38,5
Tchad –0,9 2,1 –1,6 5,1 7,0 4,5 41,1 54,1 55,9 50,4 43,7 40,1
Togo –3,9 –6,9 –4,6 –7,3 -6,1 -5,3 48,8 60,3 63,7 68,0 68,5 69,0
1
Zambie –6,3 –13,8 –8,1 –7,9 -6,3 -6,7 50,9 140,2 110,8 … … …
2
Zimbabwe –3,4 0,8 –2,2 –2,1 -3,0 -2,2 51,8 84,4 59,8 92,8 102,3 100,0
Afrique subsaharienne –3,3 –6,4 –5,0 –4,4 -4,3 -4,3 37,6 57,1 56,6 56,3 55,5 54,0
Médiane –3,1 –5,1 –4,6 –4,8 –4,1 –2,9 41,4 60,0 59,8 57,9 60,3 59,2
Hors Afrique du Sud et Nigéria –3,1 –5,7 –4,4 –4,0 -3,3 -3,2 42,6 63,3 60,1 58,7 57,0 53,9
Pays exportateurs de pétrole –2,6 –4,7 –4,1 –3,1 -3,4 -3,8 30,4 48,8 46,3 45,1 44,5 43,6
Hors Nigéria –1,7 –2,1 0,5 1,6 0,8 -0,3 48,7 89,9 70,1 59,3 56,8 53,8
Pays importateurs de pétrole –3,8 –7,4 –5,5 –5,1 -4,8 -4,5 42,7 61,4 61,6 62,5 61,6 59,6
Hors Afrique du Sud –3,6 –6,4 –5,4 –5,4 -4,3 -3,8 41,2 58,0 58,0 58,6 57,1 53,9
Pays à revenu intermédiaire –3,5 –7,4 –5,4 –4,5 -4,7 -4,8 37,2 59,1 58,6 58,7 58,9 58,0
Hors Afrique du Sud et Nigéria –3,5 –7,6 –4,8 –3,8 -3,3 -3,3 45,1 74,3 68,4 66,7 66,6 63,8
Pays à faible revenu –2,6 –3,6 –3,8 –4,2 -3,3 -3,0 39,4 51,2 50,5 49,5 46,9 43,8
ou touchés par un conflit –2,7 –4,9 –4,9 –4,9 -3,7 -3,4 35,5 48,0 50,0 50,1 48,3 47,0
par un conflit –2,8 –4,4 –4,7 –4,4 -4,1 -4,0 28,8 42,7 43,4 43,5 42,6 41,0
Zone franc –2,7 –4,3 –4,0 –3,6 -2,8 -2,4 35,3 53,9 56,0 56,1 57,6 56,0
CEMAC –2,5 –2,0 –1,5 1,5 1,5 1,0 36,8 59,9 58,1 51,9 50,3 48,3
UEMOA –3,0 –5,5 –5,5 –6,7 -5,3 -4,3 34,7 50,5 54,8 58,7 61,7 60,1
COMESA (pays membres d’AfSS) –3,5 –5,4 –4,7 –4,9 -4,0 -3,6 42,1 60,4 57,4 57,6 52,8 49,0
CAE-5 –4,3 –6,3 –6,1 –5,3 -4,3 -3,7 39,2 55,5 56,7 56,7 55,3 53,8
CEDEAO –3,3 –6,7 –6,5 –6,1 -5,4 -5,2 27,7 43,2 46,6 48,4 49,8 48,7
Union douanière d’Afrique australe –4,0 –9,5 –5,5 –4,5 -5,6 -5,7 43,5 66,5 66,7 68,5 69,4 70,8
SADC –3,2 –7,0 –3,9 –3,4 -4,1 -4,3 45,1 70,4 64,4 63,9 63,5 62,4

Tableau AS3. Masse monétaire au sens large et solde extérieur courant, dons compris
Masse monétaire au sens large Solde extérieur courant, dons compris
(En pourcentage du PIB) (En pourcentage du PIB)
2011–19 2020 2021 2022 2023 2024 2011–19 2020 2021 2022 2023 2024
Afrique du Sud 66,4 74,1 70,3 71,8 71,9 72,7 –3,5 2,0 3,7 –0,5 –2,3 –2,6
Angola 34,6 38,4 24,4 19,5 19,3 19,2 3,0 1,5 11,2 11,0 6,2 3,1
Bénin 28,1 30,5 32,6 32,6 32,6 32,6 –4,9 –1,7 –4,2 –5,7 –5,8 –5,0
Botswana 44,7 52,5 45,3 44,1 46,2 45,9 2,0 –8,7 –0,5 3,1 3,3 5,4
Burkina Faso 32,3 43,6 49,0 41,9 43,1 43,6 –5,1 4,1 –0,4 –5,2 –3,6 –2,7
Burundi 27,0 46,3 50,6 56,3 57,8 59,7 –14,1 –10,3 –12,4 –15,7 –15,6 –13,2
Cabo Verde 92,9 114,3 107,1 99,3 98,4 98,8 –6,9 –15,0 –11,3 –7,5 –5,0 –4,0
Cameroun 21,7 26,6 29,1 30,7 30,2 30,5 –3,3 –3,7 –4,0 –1,6 –2,8 –3,0
Comores 25,1 31,2 36,7 36,7 35,0 33,5 –3,1 –1,7 0,8 –4,6 –7,3 –6,4
Congo, Rép. du 27,4 35,8 34,0 31,8 36,8 38,3 –3,2 13,5 14,6 21,2 4,8 0,1
Congo, Rép. dém. du 11,5 20,2 22,2 21,1 22,1 23,3 –4,4 –2,2 –0,9 –2,2 –3,9 –3,0
Côte d’Ivoire 10,9 13,5 15,2 14,5 13,6 13,3 –0,3 –3,1 –4,0 –6,5 –5,7 –5,3
Érythrée 207,6 232,1 232,1 232,1 232,1 232,1 14,9 14,2 14,1 12,9 14,1 12,4
Eswatini 26,8 32,3 30,3 29,8 28,9 28,5 6,0 7,1 2,7 –1,7 3,4 3,5
Éthiopie 29,2 30,8 31,1 27,9 26,7 26,3 –7,1 –4,6 –3,2 –4,3 –3,4 –2,6
Gabon 23,7 27,9 23,1 21,9 24,6 26,6 2,4 –6,9 –4,5 1,2 –0,1 –1,1
Gambie 38,6 56,0 59,5 55,3 52,6 51,2 –7,6 –3,0 –3,8 –15,0 –13,8 –10,5
Ghana 24,1 30,8 29,5 29,3 27,2 26,6 –5,5 –3,8 –3,7 –2,3 –2,9 –2,0
Guinée 24,2 27,6 25,7 27,9 24,4 24,9 –16,3 –16,1 –2,1 –6,2 –5,2 –4,6
Guinée-Bissau 38,5 45,6 50,6 48,4 47,1 46,7 –2,4 –2,6 –0,8 –5,9 –4,9 –4,7
Guinée équatoriale 13,2 17,1 14,7 10,4 10,4 10,4 –7,6 –4,2 –3,6 0,0 –2,1 –5,8
Kenya 36,8 37,2 35,0 33,2 32,0 31,8 –6,9 –4,8 –5,2 –4,7 –5,3 –5,3
Lesotho 34,2 40,3 37,2 34,8 34,2 34,2 –6,1 –1,0 –4,4 –4,4 0,6 1,0
Libéria 20,2 25,5 24,6 25,0 25,1 25,2 –20,1 –16,4 –17,9 –15,7 –17,0 –18,3
Madagascar 23,4 28,7 28,6 34,3 35,0 36,0 –2,7 –5,4 –5,0 –5,6 –5,7 –5,1
Malawi 17,2 17,5 20,1 23,6 24,7 24,9 –10,2 –13,8 –12,6 –3,6 –12,2 –13,3
Mali 27,1 36,1 39,4 40,4 40,4 40,4 –5,2 –2,2 –8,2 –6,9 –6,2 –5,5
Maurice 104,3 156,8 160,0 143,2 131,2 131,4 –5,8 –8,8 –13,3 –14,4 –8,1 –6,6
Mozambique 33,5 43,3 43,6 43,7 43,5 42,2 –31,1 –27,3 –22,8 –36,0 –13,3 –34,6
Namibie 58,3 71,6 71,4 70,4 69,7 69,6 –8,1 2,6 –9,8 –13,5 –5,3 –3,7
Niger 17,5 19,2 20,1 19,7 20,8 20,8 –12,6 –13,2 –14,1 –15,5 –12,8 –8,1
Nigéria 24,3 25,2 25,2 25,8 27,3 28,7 1,2 –3,7 –0,4 –0,7 –0,6 –0,5
Ouganda 17,4 22,4 21,8 20,7 20,6 20,7 –5,7 –9,5 –8,3 –8,1 –10,9 –11,9
République centrafricaine 24,0 30,3 33,3 31,9 29,6 28,9 –7,1 –8,2 –11,0 –13,3 –8,8 –7,4
Rwanda 22,4 29,4 30,4 30,4 29,9 30,5 –10,5 –12,1 –10,9 –11,6 –13,2 –12,0
Sao Tomé-et-Principe 36,6 32,5 29,4 27,9 26,3 26,3 –15,6 –11,0 –11,2 –13,8 –11,8 –11,3
Sénégal 34,6 45,3 47,8 49,0 49,7 50,0 –7,2 –10,9 –13,6 –16,0 –10,4 –4,6
Seychelles 66,9 113,3 108,2 101,6 101,8 100,9 –15,7 –13,5 –10,4 –7,3 –9,2 –10,0
Sierra Leone 22,2 29,5 32,4 33,9 30,0 28,0 –21,9 –7,1 –8,7 –10,3 –6,1 –5,1
Soudan du Sud 20,7 18,4 14,9 9,6 10,2 10,3 4,5 –19,2 –9,5 6,7 6,3 5,7
Tanzanie 22,1 20,9 21,3 21,0 20,9 20,8 –7,0 –1,9 –3,4 –4,6 –4,0 –3,3
Tchad 14,6 20,8 23,3 21,3 21,2 20,4 –7,6 –7,3 –4,5 2,8 –1,4 –4,9
Togo 37,6 45,4 47,5 49,1 50,4 51,0 –5,1 –0,3 –0,9 –2,8 –4,0 –3,7
Zambie 21,0 31,3 24,3 24,3 24,2 23,9 0,3 10,6 9,2 2,4 3,8 4,5
Zimbabwe1 24,1 14,8 14,9 16,0 13,5 13,9 –7,9 2,5 1,0 0,8 0,4 0,8
Afrique subsaharienne 35,3 38,6 37,2 36,7 36,6 36,9 –2,7 –2,8 –1,1 –2,0 –2,6 –2,7
Médiane 26,4 31,2 31,1 31,8 30,0 30,5 –5,5 –4,2 –4,2 –4,7 –5,0 –4,6
Hors Afrique du Sud et Nigéria 28,1 32,6 31,4 30,0 29,4 29,4 –4,5 –4,1 –3,3 –3,1 –3,5 –3,7
Pays exportateurs de pétrole 25,3 27,2 25,2 24,9 26,1 27,1 0,9 –3,2 0,7 1,8 0,5 –0,2
Hors Nigéria 27,5 32,0 25,2 22,5 22,8 23,1 0,2 –1,7 3,2 7,0 2,8 0,4
Pays importateurs de pétrole 41,6 44,9 43,6 43,0 42,1 41,9 –5,2 –2,6 –1,9 –4,1 –4,2 –4,1
Hors Afrique du Sud 28,2 32,7 32,7 31,6 30,8 30,7 –6,4 –4,6 –4,7 –5,7 –5,0 –4,7
Pays à revenu intermédiaire 38,4 42,1 39,9 39,7 39,7 40,2 –1,5 –1,8 0,2 –0,7 –1,5 –1,6
Hors Afrique du Sud et Nigéria 30,8 36,1 32,9 31,3 30,6 30,6 –2,1 –2,8 –1,9 –0,7 –1,8 –2,0
Pays à faible revenu 24,6 28,7 29,6 28,5 28,2 28,2 –8,0 –5,5 –4,9 –5,8 –5,3 –5,5
ou touchés par un conflit 21,6 24,6 24,8 25,5 25,1 25,3 –8,0 –6,8 –5,9 –6,4 –7,2 –6,9
par un conflit 25,1 27,7 28,3 27,9 28,7 29,5 –1,7 –3,8 –1,8 –2,2 –2,0 –2,2
Zone franc 22,0 27,7 29,5 28,8 29,1 29,4 –3,7 –3,6 –4,7 –4,4 –4,8 –4,3
CEMAC 20,5 25,9 26,4 26,0 26,8 27,5 –3,3 –2,8 –2,1 2,1 –1,4 –2,9
UEMOA 23,0 28,7 31,1 30,1 30,2 30,2 –4,3 –4,0 –6,2 –8,4 –6,8 –5,1
COMESA (pays membres d’AfSS) 30,1 34,5 33,8 32,2 31,3 31,2 –5,7 –4,1 –3,7 –4,2 –4,6 –4,2
CAE-5 27,4 29,2 28,4 27,4 26,8 26,8 –7,0 –5,1 –5,6 –5,8 –6,4 –6,3
CEDEAO 24,2 27,0 27,4 27,6 28,2 29,0 –1,0 –4,2 –2,4 –3,0 –2,6 –2,0
Union douanière d’Afrique australe 64,6 72,4 68,5 69,7 69,9 70,5 –3,4 1,6 3,1 –0,7 –2,1 –2,2
SADC 49,6 54,7 50,8 50,6 50,1 50,1 –3,4 –0,1 1,9 –0,4 –1,6 –2,4

Tableau AS4. Dette extérieure publique par débiteur et réserves

Dette extérieure publique par débiteur Réserves
(En pourcentage du PIB) (Mois d’importations de biens et de services)
2011–19 2020 2021 2022 2023 2024 2011–19 2020 2021 2022 2023 2024
Afrique du Sud 15,0 23,4 18,6 20,7 22,0 22,1 5,8 6,4 5,5 5,2 4,8 4,4
Angola 33,6 90,9 68,9 44,2 46,2 45,9 9,3 9,5 7,1 6,8 6,5 6,8
1
Bénin 15,6 30,3 35,2 38,3 38,7 38,1 3,5 ... ... ... ... ...
Botswana 15,4 12,5 10,1 10,4 10,9 9,5 11,4 6,5 6,3 6,6 6,8 7,2
1
Burkina Faso 20,2 24,4 24,0 25,4 24,7 23,9 ... ... ... ... ... ...
Burundi 19,5 17,5 19,9 19,3 27,6 28,8 2,5 1,0 2,3 1,5 2,2 3,4
Cabo Verde 85,5 130,3 114,9 108,1 101,1 98,2 5,7 6,9 6,8 6,2 6,2 6,5
2
Cameroun 18,4 32,5 30,3 32,9 30,5 29,3 ... ... ... ... ... ...
Comores 17,2 23,1 24,5 28,4 31,6 34,8 7,1 7,9 9,4 7,4 7,5 7,7
2
Congo, Rép. du 25,4 31,9 26,6 27,0 27,1 24,9 ... ... ... ... ... ...
Congo, Rép. dém. du 14,1 13,8 14,8 13,4 10,1 8,3 1,0 0,6 0,8 1,1 1,5 1,9
1
Côte d’Ivoire 19,6 33,6 30,8 36,1 36,7 35,9 ... ... ... ... ... ...
Érythrée 62,2 57,3 55,2 51,2 45,8 42,8 4,7 4,0 4,1 4,5 5,0 5,3
Eswatini 8,8 15,2 15,2 18,6 19,3 19,8 3,7 3,1 3,1 2,4 2,4 2,4
Éthiopie 25,4 28,8 29,1 23,0 18,2 15,8 2,0 2,0 1,5 0,7 0,6 0,5
2
Gabon 29,8 49,0 36,1 31,1 33,1 32,4 ... ... ... ... ... ...
Gambie 37,5 49,4 47,5 48,3 44,7 42,0 3,6 5,8 7,0 5,1 4,5 4,2
Ghana 26,3 39,2 38,2 42,7 51,8 54,1 2,8 2,5 2,4 0,6 0,8 1,7
Guinée 23,2 27,0 24,8 21,9 19,5 20,4 2,2 1,9 2,5 2,5 2,5 2,5
1
Guinée-Bissau 30,0 43,9 38,2 40,0 36,7 34,9 ... ... ... ... ... ...
2
Guinée équatoriale 8,8 16,3 12,2 8,4 9,0 9,0 ... ... ... ... ... ...
Kenya 23,6 32,2 32,3 31,9 33,5 33,9 4,6 4,5 4,7 3,7 3,0 3,3
Lesotho 35,3 46,6 41,0 42,5 44,6 44,5 4,8 4,1 5,1 4,0 4,5 5,6
Libéria 18,4 41,1 37,2 37,2 38,1 38,1 2,1 2,2 4,1 3,5 3,5 3,5
Madagascar 23,4 36,4 37,2 38,9 39,9 39,9 3,4 4,8 4,5 3,8 3,7 3,6
Malawi 19,4 31,8 30,9 29,9 33,2 34,4 2,5 0,9 0,4 1,1 1,3 2,8
1
Mali 22,8 31,5 27,2 26,7 25,1 23,9 ... ... ... ... ... ...
Maurice 13,3 20,2 23,3 22,7 21,4 19,3 8,4 14,4 12,4 12,0 9,6 9,4
Mozambique 63,8 90,7 85,1 76,1 72,7 73,6 3,5 4,7 2,6 2,9 2,1 2,1
Namibie 12,6 21,3 15,7 17,2 16,9 15,5 3,4 4,1 4,5 4,6 4,7 4,8
1
Niger 18,4 33,0 31,5 33,0 32,7 30,9 ... ... ... ... ... ...
Nigéria 3,7 8,0 9,1 9,4 9,4 9,8 6,1 6,6 6,0 5,7 6,0 6,3
Ouganda 16,9 29,8 27,7 26,8 28,9 29,1 4,6 4,3 4,6 3,4 3,4 3,8
2
République centrafricaine 29,2 36,3 32,8 34,4 31,8 30,7 ... ... ... ... ... ...
Rwanda 28,0 54,7 53,4 51,5 55,7 61,7 3,9 5,4 4,4 3,7 3,7 4,1
Sao Tomé-et-Principe 75,1 64,9 58,5 58,1 54,8 54,2 3,8 4,5 4,3 3,8 3,7 3,8
1
Sénégal 32,9 48,9 45,8 47,5 43,5 39,9 ... ... ... ... ... ...
Seychelles 35,4 38,8 39,5 31,1 33,7 34,1 3,6 3,7 3,7 3,6 3,5 3,6
Sierra Leone 31,6 48,3 48,3 51,0 56,8 53,0 3,2 4,6 6,1 4,6 3,7 3,3
Soudan du Sud ... ... ... ... ... ... 1,7 0,1 0,9 0,4 0,5 0,9
Tanzanie 25,9 28,4 28,8 27,4 26,3 25,0 4,8 5,3 4,3 3,9 3,8 4,0
Tchad2 24,2 28,2 24,4 23,0 21,8 21,7 ... ... ... ... ... ...
1
Togo 13,4 28,3 25,4 27,5 26,2 26,3 ... ... ... ... ... ...
3
Zambie 26,4 66,6 53,9 … … … 2,7 1,3 2,9 3,1 3,3 4,2
4
Zimbabwe 31,7 26,6 19,8 21,5 23,6 26,3 0,5 0,1 1,3 0,4 0,2 0,2
Afrique subsaharienne 16,6 26,5 24,6 24,2 24,3 23,8 5,2 5,0 4,6 4,1 4,0 4,1
Médiane 22,8 32,1 30,8 31,1 32,3 31,0 3,8 4,3 4,3 3,7 3,7 3,8
Pays exportateurs de pétrole 11,2 20,1 19,5 18,0 17,9 17,8 6,3 6,4 5,6 5,5 5,8 6,1
Hors Nigéria 27,6 55,8 45,4 36,1 36,8 36,5 6,7 5,6 4,8 5,1 5,2 5,5
Pays importateurs de pétrole 20,3 29,9 27,2 27,6 27,7 27,0 4,4 4,3 4,0 3,4 3,1 3,1
Hors Afrique du Sud 23,7 32,9 31,4 30,7 30,0 29,0 3,5 3,3 3,3 2,5 2,3 2,6
Pays à revenu intermédiaire 14,7 25,2 23,2 23,2 23,9 23,6 5,8 5,8 5,2 4,9 4,8 5,0
Pays à faible revenu 24,5 30,5 29,1 27,1 25,2 24,1 2,8 2,8 2,7 2,0 1,9 2,0
ou touchés par un conflit 22,5 32,0 31,1 30,1 30,2 30,0 3,9 4,2 3,9 3,4 3,3 3,6
par un conflit 11,1 17,2 17,4 16,7 15,7 15,3 4,8 4,8 4,4 4,0 4,0 4,2
Zone franc 21,0 33,7 30,8 32,2 31,8 30,9 4,6 4,6 4,4 4,1 3,9 3,9
CEMAC 20,9 33,0 28,2 27,1 26,8 26,2 4,2 3,2 3,0 4,2 4,3 4,5
UEMOA 21,3 34,1 32,3 35,3 34,6 33,4 4,9 5,4 5,2 4,1 3,6 3,7
COMESA (pays membres d’AfSS) 22,2 30,2 29,1 26,7 25,3 23,9 3,2 3,1 3,1 2,5 2,2 2,3
CAE-5 23,1 31,5 31,3 30,4 31,4 31,3 4,6 4,7 4,5 3,7 3,4 3,7
CEDEAO 9,9 18,6 19,2 19,7 20,1 20,0 5,1 5,2 4,9 4,3 4,4 4,8
Union douanière d’Afrique australe 14,9 23,0 18,3 20,3 21,4 21,4 5,9 6,3 5,4 5,3 4,9 4,6
SADC 20,4 32,2 27,0 26,4 26,9 26,4 5,7 5,6 4,8 4,7 4,4 4,4

FMI Afrique Subsaharienne Avril 2023

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FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

La grande pénurie de financement

La grande pénurie de financement

Names: International Monetary Fund, publisher.

Identifiers: ISBN 9798400235641 (English Paper)

Subjects: LCSH: Africa, Sub-Saharan—Economic conditions. | Economic forecasting—Africa, Sub-Saharan. |

Les commandes peuvent être effectuées par Internet ou courrier :

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Table des matières

Hypothèses et conventions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . vii

La grande pénurie de financement. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

TABLEAUX DE L’APPENDICE STATISTIQUE

FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL • AVRIL 2023

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

Pays Autres pays riches Pays pauvres Pays fragiles

Afrique subsaharienne : pays membres des groupements régionaux

Union Marché Communauté

FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL • AVRIL 2023

Afrique subsaharienne : abréviations des pays

AGO Angola ERI Érythrée MLI Mali SWZ Eswatini

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

La grande pénurie de financement

L’Afrique subsaharienne souﬀre d’une pénurie de financement

Les coûts d’emprunt Les séquelles

FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL • AVRIL 2023

Évolution récente : les prémices d’une crise de financement1

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL • AVRIL 2023

Graphique 4. Afrique subsaharienne : croissance du PIB réel, 2023

Pays pauvres en ressources naturelles COM MUS SSD CIV

LSO ZWE SWZ AGO ZMB LBR MLI TGO ETH

... et assombrit les perspectives pour l’économie et le développement de la région.

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

Une reprise à deux vitesses en 2024

FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL • AVRIL 2023

velable en République démocratique du Congo et au 0 2 4 6

... mais reste exposée à de sérieux risques baissiers.

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

Quatre grandes priorités pour l’action publique

Conduite de la politique budgétaire dans un contexte

FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL • AVRIL 2023

2021, et devrait encore se réduire de presque 1 point

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

namique de la dette, notamment en renforçant la -10

FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL • AVRIL 2023

Conduite de la politique monétaire dans un contexte de forte inflation

naissante. Heureusement, l’essentiel de l’inflation dans

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

De manière plus générale, vu la difficulté à prévoir les

Gestion des taux de change dans un contexte de fortes pressions à la dépréciation

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en 2022 (Éthiopie, Nigéria).

Répondre au défi du changement climatique sans

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL • AVRIL 2023

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

Sources et notes des tableaux AS1–AS4 de l’appendice statistique

Tableaux AS1 et AS3.

FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL • AVRIL 2023

Tableau AS1. Croissance du PIB réel et prix à la consommation

AVRIL 2023 • FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL