ETUDE FINANCIERE

Formation du RNPE: Année 2019

Présenté par
Mohamed Hédi ABDELMALEK
Expert comptable

mohamedhedi.abdelmalek@mailpost.tn
 Objectifs

Se familiariser à la perception de la terminologie de l'investissement

Comprendre le montage de schéma de financement des projets

Avoir une idée claire sur les mécanismes de financement des projets

Etre capable de concevoir les tableaux de l’étude financière

Se familiariser avec les indicateurs de la rentabilité

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 Sommaire
 La notion d’investissement

 Montage du schéma de financement du projet

 Les mécanismes de financement des petites et moyennes

entreprises PME

 Elaboration d ‘un plan d’affaire

 Les éléments de prise d’une décision d’investissement

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 La notion d’investissement

• Recherche
développement
Immatériel
• Études
formations

• Équipements
Matériel • Terrains &
constructions

• Titres
immobilisés
Financier
• Prises de
participations
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 La notion d’investissement

Frais d’établissement
 Frais de constitution
 Frais d’étude de faisabilité, prospection, engineering, etc.

Terrain et aménagement
 Prix d’achat du terrain
 Terrassement, nivellement
 Viabilisation (voiries et assainissement) et raccordement
utilités (eau, électricité, gaz)
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 La notion d’investissement

Génie civil et charpentes

 Bâtiments industriels
 Bâtiment administratif
 Locaux annexes
 Frais d’architectures, études techniques
Équipements de production
 Matériel de production, Outillage
 Équipements annexes : Chaudière à vapeur, Compresseur,
Transformateur, Groupe électrogène
 Installation et raccordement : Installation électrique, Installation
Gaz, Installation air comprimé, Installation de dépoussiérage et
ventilation
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 La notion d’investissement

Matériel de manutention et de stockage

 Matériel et installation de chargement et de déchargement
 Matériel de manutention (bacs, chariot, transpalettes,
étagères, caisses, etc.)
 Matériel de pesage
Équipement de mesure et d’entretien
 Outillage et matériel d’entretien
 Appareils de mesure et de contrôle qualité des matières
premières et des produits finis
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 La notion d’investissement

Matériel de transport
 Camions, voitures utilitaires, chariots élévateurs…

Mobiliers et matériel de bureau, matériel

informatique, climatisation
 Bureaux, Chaises, fauteuilles, armoires, bibliothèques, tables
de réunions…
 Ordinateurs, imprimantes, fax, scanners…
 Climatiseurs

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 Montage du schéma de financement
du projet
 Les différents types de financement:
Apports personnels du
Personne physique
promoteur

Fonds propres -Apports personnels du

promoteur;
Personne Morale
-Apports des autres associés (PP,
PM, FOPRODI, SICAR…)
Il s’agit de prêts à long et moyen terme délivrés le plus souvent par
CMLT des banques commerciales qui reçoivent des intérêts en
contrepartie.

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 Les mécanismes de financement
des projets
BANQUE TUNISIENNE DE SOLIDARITE (BTS)
Conditions d’éligibilité: -Être de nationalité tunisienne.
•Personnes Physiques -Posséder des capacités professionnelles vérifiables dans le domaine du
•SUARL projet présenté (diplôme universitaire, diplôme de formation
professionnelle ou tout autre certificat d’aptitude professionnelle).
-Se consacrer exclusivement à la gestion du projet.
-Etre âgé de 20 à 60 ans
-Présenter un projet réalisable, économiquement viable et générateur de
revenus.
-150.000 dinars pour les diplômés de l’enseignement supérieur
-100.000 dinars pour les autres niveaux
-Délai de remboursement du crédit: 11 ans: 7 pour le crédit et 4 pour la
dotation ,
Caractéristiques :
-Délai de grâce varie entre 3 mois et 1 an,
-Contribution de garantie 2% et Commission d’étude 2%
-Taux d’intérêt: 8%
10 -Autofinancement 3,18 % à 11,6 % du coût du projet.
 Les mécanismes de financement
des projets
Dotation INTILAK 1
-Il permet d’accorder des crédits aux promoteurs en tant qu’auto-financement,
après leur obtention de l’accord préliminaire de financement de leurs projets par la
Banque tunisienne de la solidarité.
Caractéristiques :
-Délai de remboursement du crédit: 5 ans après remboursement du crédit BTS,
-Taux d’intérêt: 0%

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 Les mécanismes de financement
des projets
PROGRAMME PRÊT PARTICIPATIF LFC 2015
-Peut bénéficier de ce programme tous porteur d’idée de projet.
- Crédit jusqu’à 33% du coût d’investissement plafonné à 49500 dt
-Délai de remboursement du crédit: 4 ans après remboursement du crédit
Caractéristiques : bancaire,
-Taux d’intérêt: 0%

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 Les mécanismes de financement
des projets
QATAR FRIENDSHIP FUND (QFF)
-le projet doit être installé dans l'un des 14 gouvernorats de l’intérieur
: Jendouba, Béja, Le Kef, Siliana, Zaghouan, Kairouan, Sidi Bouzid,
Conditions:
Kasserine, Gafsa, Tozeur, Kebili, Gabes, Médenine et Tataouine ;
-le projet doit fortement créateur d’emploi nombre d’au moins cinq
(05) emplois à créer.
-Dotation du QFF couvrant 30% du coût d’investissement
-Délai de remboursement du crédit: 5 ans,
-Délai de grâce : 2 ans,
Caractéristiques : -Taux d’intérêt: 0%
-Une commission d’étude 2 %
-Une contribution de garantie de 2% (au profit du Fonds National de
Garantie-FNG).

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 Les mécanismes de financement
des projets
OFFICE NATIONAL DE L’ARTISANAT (ONA)
Conditions d’éligibilité:
•Personnes Physiques -Artisan inscrit au registre des artisans,
-Nationalité tunisienne,
-Installé enTunisie.

•Personnes Morales -Société enregistrée au registre des entreprises artisanales,

-Enregistrée au RC.
Il s’agit des crédits fonds de roulement
-4.000 dinars pour les artisans PP,
-10.000 dinars pour les entreprises artisanales et les groupements de
Caractéristiques : services d’approvisionnements et de commercialisation des produits de
l’artisanat.
-Délai de remboursement du crédit: 4 ans,
-Taux d’intérêt: 5%

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 Les mécanismes de financement
des projets
Ligne de crédit pour l’encouragement de la femme à lancer son projet économique
(RAIDA)
Conditions d’éligibilité:
•Personnes Physiques -Age compris entre 19 et 59 ans,
-Avoir une idée de projet,
-Détentrice d’un diplôme de l’enseignement supérieur, d’un brevet de
formation professionnelle ou d’un certificat de compétence avec des
conditions simplifiées
COUT DU PROJET =< 100 000 DT
-Dotation du Min femme = 20% du CI =< 20.000 DT remboursable
sur 5 ans et sans intérêts
-80% restant seront financés par un crédit BTS selon les conditions de la
Caractéristiques :
banque
COUT DU PROJET=< 10.000 dt
-Dotation du Min femme = 100% du CI =< 10.000 DT remboursable
sur 7 ans et sans intérêts
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 Les mécanismes de financement
des projets
Réseau Entreprendre
Conditions d’éligibilité: -Avoir une idée de projet et disposer des compétences nécessaires à sa
réalisation
-10.000 à 30.000 dinars sans garantie
Caractéristiques : -Délai de remboursement du crédit: 5 ans,
-Taux d’intérêt: 0%

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 Les mécanismes de financement
des projets
Souk Atanmia
Conditions d’éligibilité: -Tout individu ou groupes d’individus qui ont des idées de projets et
souhaitent les transformer en entreprises pérennes;
-Le candidat doit être de nationalité tunisienne résident en Tunisie ou à
l’étranger;
-Coût de projet : compris entre 20.000 DT et 650.000 DT
-Financement de création d’entreprise uniquement
-Potentiel de création d’emploi, faisabilité du projet et sa viabilité
financières
-Favoriser les jeunes 18-35 ans, les femmes et les sans emplois
-Caractère innovant du projet

17
 Les mécanismes de financement
des projets

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 Les mécanismes de financement
des projets
BANQUE DE FINANCEMENT DES PME (BFPME)
-Couvre tous les secteurs de l’économie (nouveaux & classiques).
Toutefois, la BFPME ne finance pas :
- L’exploitation (Fonds de roulement);
- Les projets promus par des personnes physiques;
- L’ acquisition de terrains;
-Tourisme au cas où la composante hébergement est prédominante
- Promotion immobilière à usage d'habitation
Conditions d’éligibilité:
- Une attention particulière aux projets innovants et opérant dans les
secteurs suivants :
- Biotechnologies
- Economie d’énergie
- Energies renouvelables
- Protection de l’Environnement
- Nouvelles Technologies de l’Information & de la Communication

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 Les mécanismes de financement
des projets
BANQUE DE FINANCEMENT DES PME (BFPME)
-La BFPME finance l’acquisition des biens d’équipements, le génie civile
et l’investissement immatériel, à la création et au niveau de l’extension

-Financement de la création des PME dont le coût de l’Investissement

>= 100.000 DT et =< 15.000.000 DT

-Financement de l’extension des PME existantes, à condition qu’elles

Conditions d’éligibilité:
soient financièrement saines, et que leurs immobilisations nettes
augmentées des nouveaux investissements projetés, se situent entre
100.000 DT et 15.000.000 DT.

-La BFPME n’intervient qu’en cofinancement; Elle se réserve,

cependant, la possibilité de financer la totalité du crédit demandé
lorsque l'entreprise atteste de plus de 3 années d'existence.

20
 Les mécanismes de financement
des projets
BFPME
o Montant maximal du CMLT global = 65 % du coût de l’investissement ne
dépassant pas 2,5 millions de dinars.

DUREE PERIODE DE GRACE TAUX D’INTERET

CARACTERIST CMT 5 à 7 ans 1 an
TMM+2% à 3,75%
IQUES DU l’an
CREDIT CLT 8 à 10 ans 2 ans
TMM+2,25% à 4%
l’an

o Les commissions perçues par la BFPME sont les suivantes :

- Commission d’engagement : 1% du montant du crédit accordé et non utilisé
- Commission d’étude : 1% sur le montant du financement accordé.

21
 Les mécanismes de financement
des projets
Prêt participatif INTILAK 2
-Il permet de boucler une partie de l'auto- financement des promoteurs
ayant obtenu l'accord de la BFPME que ce soit pour la création,
l'extension ou la restructuration d'un projet sous forme de prêt
participatif au nom du promoteur concerné.

-Possibilité d’atteindre 60 % du capital de la PME avec un plafond de:

Conditions d’éligibilité:
*300.000 DT pour les projets implantés dans les ZDR
*200.000 DT pour les projets implantés hors ZDR
-Délai de remboursement du crédit: max 10 ans,
-Délai de grâce : max 4 ans,
-Taux d’intérêt: 0%
-Une commission de garantie de 3 % devra néanmoins être déposée par
le bénéficiaire.

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 Les mécanismes de financement
des projets
Les Sociétés d’Investissement à Capital Risque (SICAR)
Intervient au moyen de la souscription ou de l’acquisition d’actions ou
des parts sociales, et d’une façon générale de toutes les autres catégories
assimilées à des fonds propres.
Les participations des SICAR doivent faire l’objet de conventions avec les
promoteurs fixant les délais et modalités de réalisation des rétrocessions.
Les participations ne doivent pas constituer la majorité du capital.
Caractéristiques : Participation aux fonds propres pour leur compte ou le compte des
autres dans le but de financement de l’investissement pour
l’encouragement de nouveaux promoteurs ou les entreprises dans les
ZDRP.
Les SICAR participent également à l’augmentation des fonds propres des
entreprises en difficultés économiques et bénéficiant des mesures de
redressement, ainsi que les entreprises innovatrices.

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 Les mécanismes de financement
des projets
Zitouna Tamkeen
-ZT intervient selon les deux modes de finance islamique la mourabaha et le
quard hassen
-Les activités finançables doivent être conformes aux normes charaiques .
-Le financement peut être accordé dans le cadre de projets de capacitation
économique avec une approche de développement durable.
-Les interventions concerneront la plupart des secteurs d’activité et en
Caractéristiques : particulier l’agriculture, les services , l’industrie , le commerce et l’artisanat .

-Les crédits sont plafonnés à 20 milles dinars pour les activités génératrices de
revenus et 3 milles dinars pour l’amélioration des conditions de vie
-Durée de remboursement maximum de 5 ans
-Délai de grâce selon la nature de l’activité

24
 Les mécanismes de financement
des projets

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 Les mécanismes de financement
des projets
Leasing / L’Ijara
L’Ijara
C’est un Contrat de financement pratiqué par les banques islamiques. La Banque
est désignée dans le contrat en tant que « Propriétaire » ou « Mouajir » ‫مؤ ّجر‬
acquière des actifs immobiliers désignés par le client, en tant que «Locataire »
ou « Moustajir » ‫ مستأجر‬pour les mettre à sa disposition afin d’en tirer fruits,
en contrepartie d’une rémunération (loyer).

Caractéristiques : Ces opérations revêtent de la vente de l’usufruit non de l’actif. On peut donc
définir l’Ijara comme la jouissance d’un usufruit connu avec une marge connue
pour une durée déterminée. Généralement, le transfert de propriété à la fin de
période du contrat de location, s’opère au dinar symbolique.

Ce mode est désigné par « Ijara Mountahia bil Tamlik » « ‫إجارة منتهية‬
.« ‫بالتمليك‬

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 Les mécanismes de financement
des projets: Fonds de soutien des PME

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 Les mécanismes de financement
des projets: Fonds de soutien des PME

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 Les mécanismes de financement
des projets: Fonds de soutien des PME

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 Les mécanismes de financement
des projets: Fonds de soutien des PME

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 Les mécanismes de financement
des projets: Fonds de soutien des PME

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 Les mécanismes de financement
des projets: Fonds de soutien des PME

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 Les éléments de prise d’une décision
D’investissement:
L’étude de rentabilité du projet peut être mesurée grâce à l’analyse de ses performances
économiques et financières. Elle sont exprimées par des indicateurs chiffrés qui ont pour
objectif d’apprécier l’efficacité et l’efficience du projet dans l’utilisation de ses ressources,
compte tenu de la nature de ses activités et de ses objectifs stratégiques.

1. La valeur actuelle nette

2. Le taux de rentabilité interne
3. Le délai de récupération du capital investi

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 Les éléments de prise d’une décision
D’investissement:
 La valeur actuelle nette (VAN ou Net Present Value) est un flux de
trésorerie actualisé représentant l'enrichissement supplémentaire d'un investissement par
rapport au minimum exigé par les apporteurs de capitaux. Cet outil est utilisable dans les cas
d'analyses de la pertinence de projets d'investissement. Une VAN positive indique que
l'investissement peut être entrepris.

VAN = ∑ CF x (1+t)-p - I
CF : Cash flow de trésorerie

t: taux d’actualisation

p: numéro de l’annuité

I: le capital investi

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 Les éléments de prise d’une décision
D’investissement:
Le taux de rentabilité interne est un taux d'actualisation qui annule la valeur actuelle
nette d'une série de flux financiers

Un projet d'investissement ne sera généralement retenu que si son TRI prévisible est
suffisamment supérieur au taux bancaire, pour tenir compte notamment de la prime de
risque propre au type de projet.

VAN = 0 = ∑ CF x (1+TRI)-p - I

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 Les éléments de prise d’une décision
D’investissement:
Le délai de récupération du capital investi est le nombre d'années, mois jusqu'à ce
que le cumul des flux de trésorerie actualisé atteigne le capital investi.

Un délai court est un critère pour un investissement intéressant car cela facilite notamment
les prévisions, ainsi que la stabilité de l'entreprise.

36
 Merci pour votre
attention

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