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CHAPITRE I

GESTION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT

Plan du Chapitre I
I- Les approches danalyse de lquilibre financier
A- Lapproche patrimoniale B- Lapproche fonctionnelle C- Lapproche normative II- Fonds de Roulement II- Besoin en Fonds de Roulement III- Trsorerie nette

I- APPRECIATION DE LEQUILIBRE FINANCIER


La relation Fond de roulement (FDR) et Besoin en fonds de roulement (BFR) permet dapprcier la notion dquilibre financier stable et celle dquilibre financier cyclique ou circulant. Ces deux niveaux dquilibre permettent une apprciation de lquilibre financier global travers la rsultante qui est la trsorerie nette. Trois approches sont possibles : Lapproche liquidit/exigibilit Lapproche fonctionnelle Lapproche normative importante sur le plan gestion financire prvisionnelle.
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Prcision
Dcisions financires: Il existe deux grandes catgories de dcisions financires :

- Les dcisions dinvestissement ou de dsinvestissement


relatives la constitution et la gestion de lactif du bilan. - Les dcisions de financement qui dfinissent la structure de

financement.
Lanalyse de ces dcisions conduit prsenter le bilan de lentreprise sous une forme particulire, le bilan financier. Nous introduisons les

notions de cycle dinvestissement, dexploitation et de financement.


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La notion dinvestissement :
Toute dpense qui conduit lacquisition ou la
constitution dun actif en vue de crer de la valeur constitue un investissement Donc, linvestissement soppose la consommation qui se traduit par une destruction de valeur. Selon la dfinition de linvestissement, tous les actifs, matriels, industriels, commerciaux ou financiers reprsentent des investissements. Lobjet de lacquisition de lactif importe peu, pourvu que la finalit retenue soit de crer de la valeur.
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Les dcisions dinvestissement conduisent structurer le portefeuille dactifs de lentreprise en deux : les actifs immobiliss (composante principale) et les actifs circulants (composante accessoire). Les actifs immobiliss sont associs dinvestissement. relativement longue. Les actifs circulants sont associs aux oprations dexploitation. Ils sont sujets une rotation rapide. Leur dtention est subordonne celle des actifs immobiliss.
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aux oprations sur une priode

Ils

sont

dtenus

Le cycle des investissements


Les investissements au sens large du terme sont reprsents par toute utilisation de moyens de financement (ressources) permettant d'obtenir un actif (emploi) de quelque nature que ce soit en vue de crer directement ou indirectement un flux de liquidit futur. Le cycle des investissements comprend la phase d'acquisition des immobilisations et de leur gestion. Il se termine par la cession des investissements (dsinvestissement).
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Le cycle d'exploitation
L'activit quotidienne de l'entreprise gnre des flux court terme. Le cycle d'exploitation qui est la source essentielle des activits courantes de l'entreprise entrane des emplois de fonds (stocks de matires et de marchandises, crances clients), mais gnre aussi des ressources (crdit fournisseur) qui sont des ressources d'exploitation. Une bonne gestion du cycle d'exploitation consiste procurer l'entreprise les moyens de financement suffisants de telle sorte que l'activit se droule sans -coup et d'une manire harmonieuse.

Le cycle de financement
Pour permettre un bon fonctionnement des investissements, l'entreprise a besoin de moyens de financement en quantits suffisantes. Mais, elle doit galement faire face aux besoins de financement de son activit courante (cycle d'exploitation). Le cycle de financement reprsente l'ensemble des oprations

consistant trouver des ressources financires permettant d'assurer le fonctionnement normal de l'entreprise. Le cycle de financement doit tre conduit d'une manire telle que l'entreprise ne soit gne ni dans son fonctionnement quotidien, ni dans sa croissance, ni dans son indpendance.
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Le schma du bilan
Portefeuille dactifs
Cycle dinvestissement

Structure de financement

Cycle de financement

Actif Immobilis

Capitaux Permanents

Cycle dexploitation

Actif Circulant

Passif Circulant

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I- Les approches danalyse


A- Approche patrimoniale: Bilan patrimonial
Dfinition
Le bilan patrimonial a pour finalit de dcrire le patrimoine de l'entreprise essentiellement en vue d'une valuation pouvant

intresser aussi bien les propritaires que les tiers prteurs ; dans
la mesure o ce sont surtout ces derniers qui utilisent ce type d'tude, on parle parfois d'analyse externe. Le bilan patrimonial est essentiellement bas sur un critre de liquidit croissante de l'actif et un critre d'exigibilit

croissante du passif.

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La liquidit croissante de l'actif

Le critre de classement des postes de l'actif du bilan patrimonial est celui de la liquidit croissante, c'est--dire celui d'une disponibilit de plus en plus grande des lments actifs pour couvrir les besoins de l'entreprise. En tte de l'actif, on trouve les valeurs immobilises et la fin

les disponibilits.
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L'exigibilit croissante du passif

L'exigibilit d'une source de financement est la plus ou moins grande proximit de son chance. Classer les postes du bilan par ordre d'exigibilit croissante signifie donc que les premiers postes seront les moins

rapidement exigibles (capitaux propres) et les derniers ceux


qui le seront le plus rapidement (les dettes chances courtes doivent tre rembourses des tiers dans un bref

dlai).
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Retraitements

A LACTIF: Tout actif quelque soit sa nature, dont le terme de ralisation est infrieur lanne doit tre intgr lactif circulant. Inversement, en cas de terme suprieur lanne, lactif en question doit tre class avec les immobilisations mme sil sagit de crances commerciales ou de comptes de rgularisation actif.

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Retraitements:

AU PASSIF Tout lment du passif quelque soit sa nature, dont le terme de ralisation est infrieur lanne doit tre intgr au passif circulant. En cas de terme suprieur lanne, la passif en question doit tre class avec les financements permanents.

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Capitaux propres ou ressources stables:

Capitaux propres (capital social,rserves,report nouveau,rsultat de lexercices Provisions pour RC durables,

DLMT + dun an (quelque soit leur nature ou leur objet) Amortissements


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Actif immobilis (AI)

Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles, Immobilisations financires Autres valeurs temporairement immobilises

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REMARQUES

Les actifs fictifs sont exclus de lactif et dduits des capitaux propres Si on ne prend en compte les amortissements comme ressources les immobilisations doivent apparatre pour leur VNA, sino on prend les immobilisation pour leur valeur brute,

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Le bilan patrimonial

Actif
Immobilisations nettes (liquidables plus dun an)

Passif
Capitaux propres (non exigibles) Dettes long et moyen terme (exigibles plus dun an)

Stocks, valeurs ralisables et disponibles (liquidables moins dun an)

Dettes court terme (exigibles moins dun an)

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La logique du bilan patrimonial


Lobjectif de solvabilit du bilan patrimonial suppose que le passif exigible moins dun an soit couvert par de lactif liquidable moins dun an. Les ratios suivants doivent respecter ces normes.
Ratio de liquidit gnrale Actifs liquidables moins d ' un an 1 Dettes exigibles moins d ' un an

Ratio de liquidit rduite

Actifs liquidables moins d ' un an Stocks 0,8 Dettes exigibles moins d ' un an

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