Matière : gestion financière FSEG Nabeul Enseignante : Ben Sedrine Azza

Chapitre II : ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER DE L’ENTREPRISE

Introduction
Pour analyser la structure financière de l’entreprise le document central de départ est le bilan
comptable. C’est pour cela nous commençons notre chapitre par un bref rappel du bilan. Puis,
nous nous focaliserons sur l’étude des indicateurs de l’équilibre financier de l’entreprise.
Section I : Étude descriptive du bilan Comptable
Le bilan est un état financier obligatoire. Le bilan est une image du patrimoine de l’entreprise
à un moment donné. C’est une image statique des biens dont l’entreprise est propriétaire et de
la manière dont ils sont financés.
Il faut distinguer l’actif et le passif. L’actif est classé selon l’ordre de liquidité croissant et le
passif selon l’ordre d’exigibilité croissant.
1) Présentation schématique du bilan

ACTIF CP & PASSIF

ACTIFS NON COURANTS : CAPITAUX PROPRE :

- Capital
- Actifs immobilisés - Réserves
 Immob. Incorporelles - Autres capitaux propre
 Immob. Corporelles - Résultats reportés
 Immob. financières - Résultats de l’exercice
PASSIFS :
- Autres actifs non courants PASSIFS NON COURANTS :
- Emprunts et dettes assimilés
ACTIFS COURANTS - Autres passifs financiers
- Provisions pour risque et charge
- Stock
- Clients et compte rattachés PASSIFS COURANTS :
- Autres actifs courants - Fournisseurs et comptes rattachés
- Valeurs mobilière de placement - Autres passifs courants et financiers
- Liquidité et équivalent de liquidité - Concours bancaires

2) Explications brèves des grandes rubriques du bilan :

a. L’actif du bilan :
L’actif du bilan représente des emplois. Les emplois constituent les moyens permettant à
l’entreprise de produire des biens et services. L’actif se présente en actif non courants (actifs
de long terme) et actif courant (actif de court terme). Il est à noter que les valeurs de l’actif
sont des valeurs comptables nettes des amortissements et des provisions (VCN).

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 Actifs non courants :

Ils sont composés de bien destiné à rester de façon durable dans l’entreprise. Il s’agit
d’immobilisation mises à la disposition de l’entreprise pour une durée de vie supérieure à une
année. Il est à noter que ces valeurs sont comptabilisées en valeur comptable nette au bilan.
La perte de valeur irréversible subit chaque année sur certains de ses immobilisations est
constaté sous forme d’amortissement. Cependant la perte de valeur non irréversible ou d’un
montant incertain sera considéré comme une provision pour dépréciation (par exemple titres
de participation, terrain...)
- Autres actifs non courants :
Les autres actifs non courant: Ils sont constitués par les frais préliminaires, les charges à
répartir, les frais d’émission et de remboursement des emprunts,...
 Actifs courants :
Les actifs courants sont ceux que l’entreprise s’attend à les réaliser, les vendre ou les
consommer dans le cadre du cycle d’exploitation normal. Ses actifs sont supposés être
détenus pour une durée courte. Certains actifs courants sont également exprimés en valeur
comptable nette.
La perte probable subi par certains éléments de l’actif courant est appelée provisions pour
dépréciation (par exemple pour les stocks, créances clients).

b. Le passif du bilan
Le passif du bilan représente les ressources. Il s’agit de l’ensemble des moyens de
financement dont dispose l’entreprise. Les ressources sont composées de capitaux propres,
passif non courant et passif courant.
 Les capitaux propres :
Les capitaux propres sont des ressources internes mis à la disposition de l’entreprise de façon
permanente. Les capitaux propres sont composés du capital social apporté par les
actionnaires, des réserves, du résultat reporté et le résultat de l’exercice (s’il n’est pas encore
affecté).
 Les passifs
Les passifs d’une entreprise sont constitués par les obligations actuelles qui incombent à
l’entreprise. Le passif du bilan est classé en passif non courant et passif courant. Un passif est
classé parmi les passifs courant s’il est réglé dans le cadre du cycle d’exploitation normale de
l’entreprise trésorerie issue de l’actif courant et ce dans pour une durée de 12 mois. D’autres
passifs qui ne vérifient pas cette règle de classement seront considérés comme étant des
passifs non courants.

- Passifs non courants PNC: Il comprend les dettes de long terme de l’entreprise ainsi que les
provisions pour risques et charges. Les provisions pour risques et charges sont des fonds
destinés à couvrir des dettes probables liées à des risques et des charges futures. Ces
provisions sont constituées pour anticiper des pertes ou des charges probables issues de
risques liés à l’activité de l’exercice ou des exercices précédents
- Passif courant PC:
Les dettes liées au cycle d’exploitation telle que dette fournisseur appartiennent au passif
courant PC. La trésorerie passive c’est-à-dire les concours bancaires appartiennent aussi au
passif courant.

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Section II : Analyse de l’équilibre financier statique

Les indicateurs financiers permettant d’analyser l’équilibre financier statique sont : Le fonds
de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette.

1- Le fonds de roulement : FR
a) Définition
Le fonds de roulement permet d’analyser le degré de couverture des emplois stables par les
ressources stables de l’entreprise. Ainsi le fonds de roulement est la part des ressources
durables disponible après financement des emplois stables. De ce point de vue, il constitue
une marge de sécurité pour l’entreprise.

b) Formule de calcul
Il existe deux façons de calculer le fonds de roulement:
- Par le haut du bilan:
FR= capitaux permanents - actif non courant
Avec : capitaux permanent = capitaux propre + PNC
Ce mode de calcul permet de comprendre les causes du fonds de roulement. On remarque que
le fonds de roulement représente la partie des capitaux permanents (ressource durable) qui
reste disponible après le financement de l’actif dans le courant non courant (emploi stable)

- Par le bas du bilan:

FR = Actif courant - passif courant
Cette formule exprime l’emploi du fonds de roulement. Le FR représente la partie des actifs
non financés par les passifs courant mais par les capitaux permanents.

c) Interprétation
Le fonds de roulement peut être positif ou négatif ou nul
FR > 0 : L’entreprise finance la totalité des actifs non courant par les capitaux permanents et
dégage un surplus : c’est une marge de sécurité. La structure financière de l’entreprise est
alors en situation d’équilibre financier à moyen et long terme.
FR=0 : Parle d’insuffisance de fonds de roulement
Les capitaux permanents arrivent à financer tout juste les Actifs non courants sans Dégager de
surplus. Il y a quand même une adéquation entre la durée des besoins de financement et la
durée de ressources de financement. L’entreprise atteindre le seuil de l’équilibre financier à
moyen et long terme minimum.
FR < 0 :
Les capitaux permanents sont insuffisants pour financer la totalité des actifs non courant. Une
partie des emplois stables (ANC) sont financés par les passifs courant (ressources de court
terme).
Il existe une inadéquation entre la durée des besoins de financement et la durée des
ressources de financement. La structure financière de l’entreprise est en situation de
déséquilibre financier à moyen et long terme.

d) Règle de l’équilibre financier de long terme:

La règle en matière de financement des entreprises s’énonce comme suit:
La durée des besoins détermine la durée de financement
Un besoin de financement à court terme demande une ressource de financement de court
terme et un besoin de financement stable exige une ressource de financement durable. Il faut
avoir une adéquation entre la durée des ressources de financement et la durée des besoins de
financement.

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Une entreprise en situation d’équilibre financier minimum lorsque ses actifs sont financés par
des passifs d’exigibilité équivalente à la liquidité des actifs. En d’autres termes lorsque le
fonds de roulement est nul FR=0
Cet équilibre est néanmoins instable. C’est pour cela une marge de sécurité financière est
toujours nécessaire pour assurer la solvabilité de l’entreprise. Cette marge est assurée lorsque
le fonds de roulement est strictement positif (FR> 0).

2) Le besoin en fonds de roulement : BFR

a) Définir le BFR
La notion du besoin en fonds de roulement renvoie à un cycle fréquent et répétitif: elle est liée
à l’activité de l’entreprise
Le BFR est le besoin de financement résultant de décalage dans le temps existant
généralement entre les flux physiques (approvisionnement, stockage, vente) et les flux
monétaires (encaissement / décaissements) engendrés par le cycle d’activité de l’entreprise.
Deux types de décalage apparaissent:
- Décalage associé aux délais de paiement
- Décalage associé au stockage
Le décalage entre la vente de biens et services et l’entrée de trésorerie ainsi que celui associé
au stockage de marchandises et de produits finis créer un besoin de financement. L’entreprise
ne dispose pas encore de l’encaissement des clients alors même qu’elle a déjà financé l’achat
de matière première. De même, l’entreprise a engagé tous les frais de fabrication des produits
mais les marchandises n’ont pas encore été vendues.
Tous ces décalages créent un besoin de financement appelé BFR.

b) Détermination de BFR
BFR = Emploi cyclique- Ressources cycliques

Le BFR se compose en une composante d’exploitation et une composante hors exploitation

BFR = BFRE + BFRHE

 Le BFR d’exploitation: BFRE

Il provient du fonctionnement normal de l’activité d’exploitation de l’entreprise.
BFRE = Actifs courants d’exploitation – passif courant d’exploitation
Plus généralement :
BFRE= Stock +Créance clientèle – dette Fournisseur

 Le BFR hors exploitation : BFRHE

Il est considéré comme élément hors exploitation tout élément non liés à l’exploitation et non
destiné à durer durablement dans l’entreprise
Le BFR hors exploitation se détermine par la différence entre les emplois hors exploitation et
de ressources hors exploitation. C’est un indicateur financier qui mesure le besoin en fonds de
roulement non liée à l’activité principale de l’entreprise.
BFRHE= ACHE- PCHE

c) Interprétation du signe du BFR:

BFR>0 Les ressources cyclique n’arrivent pas à financer les emplois cyclique. C’est le cas
généralement des entreprises industrielles : les besoins d’exploitation occasionnés par les
ventes à crédit (créances clients) sont supérieurs aux ressources d’exploitation des crédits
fournisseur.
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BFR = 0 : Les ressources cycliques financent exactement les emplois cycliques. Les
décaissements de charges et les encaissements des produits sont simultanés.

BRF<0 les ressources cyclique permettent de financer la totalité des emplois cyclique et
dégage un surplus qui constitue une ressource de financement indirect : il s’agit d’un
excédent de fonds de roulement.
Un BFR négatif est la caractéristique des grandes surfaces Agro-alimentaires, des entreprises
de distribution, les restaurants dont la rotation de stock est rapide et les clients payent au
comptant alors que les fournisseurs sont payés à 30 ou 60 jours.

e) Gestion du BFR :
Une bonne gestion du BFR consiste à essayer de le réduire en diminuant les besoins à
financer en augmentant les ressources d’exploitation sans affecter le niveau d’activité de
l’entreprise (c’est-à-dire sans faire baisser le chiffre d’affaires).
Pour réduire le BFR, il faut:
- Augmenter la rotation de stock ce qui permet de réduire le coût de stockage et cela sans
risque de rupture de stock
- Réduire le montant du compte créance clientèle en diminuant le délai de recouvrement des
créances en encourageant le paiement comptant par l’accord de remises
- Augmenter le montant crédit fournisseur par une bonne négociation avec le fournisseur pour
qu’il accorde à l’entreprise plus de délai de paiement.
Max Ma sur
3) La trésorerie nette : TN
a) Définition
La Trésorerie constitue un indicateur important qui permet d’appréhender l’équilibre entre le
fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement d’une part et d’évaluer la pertinence de
la gestion en matière de trésorerie d’autre part.
b) Détermination de la trésorerie nette:
Selon la définition précédente, Il y a deux formules de calcul de la trésorerie nette.
 Formule 1:
Trésorerie nette= Trésorerie actif - trésorerie passif

 Formule2 : À partir de la relation fondamentale de trésorerie

La relation fondamentale de trésorerie relie la notion de fonds de roulement, besoin en fonds
de roulement et trésorerie nette
Trésorerie nette= FR- BFR
La relation fondamentale de la trésorerie nette est une relation très importante. Elle stipule
que le niveau de la trésorerie nette résulte de l’ajustement entre le fonds de roulement et le
besoin en fonds de roulement. La Trésorerie joue un rôle fondamental dans l’entreprise : elle
réalise l’équilibre financier à court terme entre le fonds de roulement relativement constant et
le BFR fluctuant dans le temps.

c) Interprétation de la trésorerie nette

TN>0 : cela signifie que FR>BFR

La situation financière de l’entreprise est équilibrée à court terme
Le fonds de roulement suffit largement à financer le besoin en fonds de roulement et le reste
se retrouve en trésorerie nette. L’équilibre financier à court terme est atteint. cette situation
mais l’entreprise à l’abri d’un risque de liquidités étant donné qu’elle dispose des fonds
nécessaires pour financer son cycle d’exploitation.

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Remarque : une trésorerie nette très élevée est plutôt signe d’une mauvaise gestion car elle
constitue une trésorerie improductive, oisive qu’il faudrait placer.

TN= 0: cela signifie que FR= BFR

Il existe une situation d’équilibre financier de court terme. Le fonds de roulement suffit tout
juste à financer le besoin en fonds de roulement.
Il s’agit d’une situation saine voire idéale Mais c’est une situation passagère. Il convient de
signaler que l’entreprise est dépourvue de réserve permettant de financer des dépenses
imprévues.

TN<0 cela signifie que FR< BFR

Le fonds de roulement est insuffisant pour couvrir le besoin en fonds de roulement, Ce qui se
traduit par une trésorerie nette négative. L’entreprise doit pour combler ses besoins de
trésorerie recourir à des financements supplémentaires tels que les découverts bancaires.
L’équilibre financier de court terme n’est pas respecté et l’entreprise présente un risque
financier de court terme.
 Comment gérer une situation de trésorerie nette négative ?
Il faut distinguer entre une trésorerie nette négative par intermittence de celle négative en
permanence. Si la trésorerie nette est négative par intermittence, cette situation n’est pas jugée
comme étant mauvaise, l’entreprise doit dans ce cas mieux ajuster ses encaissements et ses
décaissements.

Une entreprise ayant une trésorerie nette négative en permanence est une entreprise
Vulnérable. Pour remédier à cette situation l’entreprise a deux solutions soit augmenter le
fonds de roulement et / ou agir en faisant baisser le besoin en fonds de roulement
Pour Faire augmenter le fonds de roulement l’entreprise peut renforcer ses capitaux propres
par rétention de bénéfices, par augmentation de capital
Faire baisser le besoin en fonds de roulement: (Voir section gestion du BFR)
Max Ma sur