Analyse Financière CPMF

Analyse économique et financière
Sommaire :
Introduction Générale.
Préparation à l’analyse financière.
Partie 01 : L’analyse économique de l’entreprise :
- L’entreprise et son activité : diagnostic externe.
- L’entreprise et ses moyens : diagnostic interne.
Partie 02 : L’analyse financière de l’entreprise :
- Le Système Comptable et Financier.
- Le Bilan en masses.
- Les Soldes Intermédiaires de Gestion.
- Les Ratios.
- Le Tableau des Flux de Trésorerie.
- Le Tableau de variation des capitaux propres.
- L’ Annexe aux Etats Financiers.
Conclusions.
Introduction Générale
L’analyse économique et financière intéresse de
nombreux agents économiques dont les
préoccupations sont guidées parfois par des
intérêts divergents :
- Le ou les dirigeant (s).

- Les fournisseurs.
- Les clients.
- Les créanciers , les Banquiers…
L’analyse économique et financière d’une entreprise cliente
ou prospect par un Banquier se fixe trois (03) objectifs :
1/ apprécier de la capacité de l’entreprise à dégager des

résultats et à financer sa croissance.
2/ cerner les besoins de financement réels tant au niveau de son
cycle d’exploitation qu’à celui de son cycle d’investissement.
3/ prendre position sur l’attitude à adopter vis-à-vis de
l’entreprise.
Le chef d’entreprise , le Banquier et d’autres ont
besoin de connaitre la valeur de l’entreprise
et d’en apprécier les risques.
L’analyse de l’entreprise sous l’angle financier est

indispensable mais insuffisante.
La connaissance des documents comptables , la
capacité d’analyser et d’interpréter ces documents
permettent de :
- porter une appréciation sur le volume d’activité nécessaire

à l’entreprise pour dégager une rentabilité.
- voir si le financement de ses investissements
et de son cycle d’exploitation est suffisamment solide pour
assurer le développement.
Mais une entreprise ne s’analyse pas

uniquement au vu d’un constat financier.
L’entreprise doit être aussi regardée sous ses

aspects économiques.
Ces aspects économiques sont déterminants dans

l’étude du Banquier .La meilleure des suretés
offertes par l’entreprise se situe dans sa capacité à
maintenir son existence, , dans un environnement
fragilisé par de perpétuelles mutations.
Le point central , l’essence même de l’entreprise ,

c’est le produit qu’elle vend.
Pas d’entreprise sans Clients et pas de Clients
sans bons Produits.
Pour élaborer le produit , l’entreprise a besoin et dépend

de ses fournisseurs et de leur capacité à livrer dans les
délais la matière, le produit ou ses composantes.
Les conditions du marché et plus largement de
l’environnement dans un secteur particulier et à une
période déterminée , contribuent au développement
ou la récession de l’entreprise.
Pour produire, l’entreprise met en œuvre des :
- moyens humains.
- moyens de production.
Tous ces moyens contribueront à donner une

valeur à l’entreprise.
A l’issue de la démarche d’analyse des grands chapitres :
- diagnostic économique.
- analyse financière.
Elle doit vous permettre d’analyser la traduction financière

des facteurs économiques au travers du compte de résultat ,
de mettre en évidence les capacités à dégager des profits
et d’en apprécier et de retracer les éléments qui concourent
à la solvabilité , au développement et à la rentabilité de
l’entreprise.
Mais avant de procéder à l’analyse économique
et financière d’une entreprise , il y a lieu de
commencer utilement par une préparation à
cette analyse en examinant des pré-requis
nécessaires à la compréhension et au suivi de de
la discipline , liés notamment au SCF de
manière non exhaustive :
Préparation à l’analyse financière de

l’entreprise :

l’entreprise :
- les principes comptables du SCF.
- les caractéristiques structurelles du
bilan et du compte de résultat.

l’entreprise :
L’objectif est de maitriser les concepts

et principes de base de la
comptabilité.
Préparation à l’analyse financière de l’entreprise :
L’abrogation en 2010 du plan comptable national du 29 avril

1975 par le système comptable financier SCF répond à un
double souci d’une part améliorer l’information financière
et d’autre part se conformer aux normes internationales
(normes IAS et IFRS).
Le nouveau système comptable financier SCF se distingue

fortement du PCN au regard de ses innovations majeures qui
répondent notamment à des besoins de disposition d’informations
financières pour les investisseurs et les analystes et qui sont à la fois
harmonisées , lisibles et permettant la comparaison et la prise de
décision.
Il en découle que le SCF comporte des changements qui demeurent importants :
- une nouvelle présentation des états financiers plus proche de la réalité

économique de l’entreprise.
- une nouvelle méthode d’évaluation à leur juste valeur des éléments monétaires
(créances, dettes….).
- un nouveau référentiel de comptes totalement cohérent avec les IFRS;
Il en découle que le SCF comporte des changements qui demeurent importants :
- une nouvelle présentation des états financiers plus proche de la réalité

économique de l’entreprise.
- une nouvelle méthode d’évaluation à leur juste valeur des éléments monétaires
(créances, dettes….).
- un nouveau référentiel de comptes totalement cohérent avec les IFRS;
Par conséquent, le bilan établi selon le nouveau plan comptable SCF , inspiré des
Nouvelles normes internationales , est un bilan économique car le respect de ces
normes impose la présentation des actifs et des passifs à leur juste valeur.
De ce fait, le passage du bilan SCF au bilan financier se trouvera considérablement

allégé.
Avec le SCF, il n’est plus question de comptabilité au sens strict du terme mais plutôt
d’information financière avec une terminologie et des définitions plus précises.
Cependant, certaines spécificités organisationnelles du PCN sont reconduites dans le SCF :
L’existence d’une nomenclature de comptes (même si celles du PCN a été complètement

refondue) , une présentation des modèles d’états financiers (mêmes s’ils ont été rénovés)
et des règles de fonctionnement des comptes reprécisées et remaniées.
Les principes comptables du SCF :

Les principes comptables sont des conventions dont le respect permet la présentation de résultats compréhensibles.
L’utilisateur et celui qui établit les comptes , présentent la comptabilité , sur les bases de conventions et de méthodes
préalablement définies et acceptées de tous.
Parmi les nombreux principes comptables existants , universellement reconnus et sur lesquels se fondent les principes
du SCF Algérien :

Le principe de fixité ou permanence des méthodes :
Le principe de fixité signifie qu’à moins qu’un changement exceptionnel n’intervienne dans la
situation de l’entité , la présentation des comptes annuels comme les méthodes d’évaluation
retenues ne peuvent être modifiées d’un exercice à l’autre.
Si des modifications interviennent , elles doivent être portées et justifiées dans l’annexe.
La cohérence des informations comptables d’un exercice à l’autre implique la permanence dans
l’application des règles et procédures.

Le principe de continuité d’exploitation :
Selon les normes internationales « l’entreprise est normalement considérée

comme étant en activité , comme devant continuer à fonctionner dans un avenir
prévisible. Il est admis que l’entreprise n’a ni l’intention , ni l’obligation de se
mettre en liquidation ou de réduire sensiblement l’étendue de ses activités ».
Par conséquent, on doit se placer dans la perspective d’une continuité de

l’exploitation et non d’une liquidation.

Le principe de séparation ou de spécialisation des exercices :
Selon les normes internationales « les produits et charges sont

comptabilisés au fur et à mesure qu’ils sont acquis ou qu’elles sont
engagées (et non lors de leur encaissement ou de leur paiement)
et enregistrés dans les états financiers de la période concernée ».

Le principe de coût historique :
Le principe du coût historique dit également principe de nominalisme

ou de stabilité de l’unité monétaire est l’un des plus controversés
puisqu’il dispose que la valeur nominale de la monnaie est stable.
Il a été décidé d’autoriser la réévaluation des biens immobiliers
notamment.

Le principe de non compensation :
Par principe , la compensation n’est permise que lorsqu’elle est

explicitement imposée ou autorisée par les dispositifs règlementaires.
La non compensation s’entend qu’on ne peut fusionner les montants

entre éléments d’actif et éléments de passif au bilan ou entre élément
de charges et éléments de produits dans le compte de résultat.

Le principe de prudence :
« Sauf dispositions particulières prévues par la législation et la règlementation en

vigueur , toute charge est comptabilisée même lorsqu’elle n’est que probable. A
l’inverse , un produit ne doit pas être pris en compte tant qu’il n’est pas réalisé ».
« De nombreuses transactions comportent inévitablement des incertitudes. Il

convient d’en tenir compte en faisant preuve de prudence dans la préparation des
états financiers. La prudence ne justifie cependant pas la création de réserves
latentes ou occultes ».
Les principes comptables du

SCF :
Le principe d’intangibilité du bilan d’ouverture :
« Le bilan d’ouverture d’un exercice doit correspondre

au bilan de clôture de l’exercice précédent ».
L’organisation de la comptabilité :
L’activité comptable consiste à transcrire les flux naissant soit à l’occasion
des opérations entre l’entreprise et les autres agents économiques soit à
l’intérieur de l’entreprise elle même.
La comptabilité doit être organisée de telle sorte qu’elle permette :
- la saisie complète , l’enregistrement chronologique et la conservation

des données de base.
- la disponibilité des informations élémentaires et l’établissement en temps
opportun des états de synthèse.
- le contrôle de l’exactitude des données et procédures de traitement.
L’organisation de la comptabilité :
La transcription des opérations comptables doit passer nécessairement
par les étapes suivantes , sur la base de pièces justificatives datées ,
et ce , chronologiquement :
 le journal : un registre obligatoire sur lequel sont transcrites chronologiquement
toutes les opérations effectuées par l’entreprise.
 le grand livre : dans lequel sont reportées les sommes et n’est que l’ensemble
des « comptes » de l’entreprise.
 la balance : un tableau qui reprend tous les comptes de l’entreprise
et permet de vérifier que les opérations portées au journal ont bien
été reportées au grand livre.
L’étude des comptes :
 L’étude des comptes de bilan.

Les comptes de bilan constatent les opérations
représentées par les classes de 01 à 05 et répartis en 02
groupes.
 L’étude des comptes de gestion.
La comptabilité de gestion est constituée des comptes de
la classe 06 et de la classe 07.

 L’étude des comptes de bilan :
Les comptes de l’actif :
Ils regroupent 04 catégories de comptes :
- comptes classe 02 : immobilisations.
- comptes classe 03 : stocks & encours.
- comptes classe 04 : créances à CT.
- comptes classe 05 : comptes financiers créditeurs.

Les comptes de l’actif sont normalement à soldes
débiteurs ou nuls sauf certains comptes
d’amortissements , pertes de valeur et achats
stockés.(06 comptes)

Les comptes du passif.
Ils regroupent 03 catégories de comptes :
- comptes classe 01 : comptes de capitaux.
- comptes classe 04 : comptes de tiers dettes.
- comptes classe 05 : comptes financiers débiteurs.

 L’étude des comptes de gestion :
La comptabilité de gestion est constituée des
comptes de la classe 06 et la classe 07.
Cette comptabilité est l’instrument d’analyse des
charges et des produits.

 L’étude des comptes de gestion :
Les comptes de charges de la classe 06 qui sont normalement débiteurs.
Les comptes de produits de la classe 07 qui sont normalement créditeurs

sauf le compte Production stockée 72 qui peut être débiteur ou créditeur.
Les comptes de résultats (comptes spéciaux) sont les comptes qui nous
donnent tous les résultats intermédiaires du TCR ainsi que le résultat final.
Ces comptes peuvent être débiteurs soit créditeurs sauf le compte IBS 889
qui est normalement débiteur.
Le compte , les flux et le principe de la partie double

:
1/ Le compte : tableau composé de 02 parties :
- partie gauche appelée débit.
- partie droite appelée crédit.
Le compte est un support sur lequel seront entrées
les opérations de l’entreprise. Il doit comporter une
date , un libellé et un montant (valeur).
Le compte , les flux et le principe de la partie double :

01/ Le compte :
Le compte est débité lorsque une somme est portée à son
débit , à gauche.
Le compte est crédité lorsqu’une somme est portée au
crédit , à droite.
Le solde d’un compte est la différence entre le total des
sommes débit et le total des sommes crédit.
L’inscription d’une somme au débit ou au crédit d’un
compte est appelée imputation.
Le compte , les flux et le principe de la partie double :

02/ Les flux :
L’activité de l’entreprise génère des mouvements avec les
différents partenaires. Ces mouvements de biens et services
ou d’argent créent des flux.
Certains flux sont matériels physiques , d’autres sont
immatériels ou strictement financiers.
Tous les flux sont produits par l’activité économiques de
l’entreprise et peuvent être qualifiés de flux économiques.
Ces flux sont de nature externe ou interne.
Le compte , les flux et le principe de la partie double

:
03/ Principe de la partie double :
Le principe de la partie double peut s’énoncer de la
façon suivante :
- tout enregistrement comptable se note dans deux
comptes au moins qui fonctionnent en sens inverse ,
si l’un est débité , l’autre est crédité.
Les états financiers :

Selon les normes internationales , les états financiers sont
une représentation structurée de la situation financière
et de la performance financière d’une entité.
L’objectif des états financiers à usage général est de
fournir des informations sur la situation financière, la
performance financière et les flux de trésorerie de l’entité
qui soient utiles pour la prise de décisions économiques.

Les états financiers des entités comprennent :
- un bilan.
- un compte de résultat.
- un tableau de flux de trésorerie.
- un tableau de variation des capitaux propres.
- une annexe.

Ces états financiers construits et alimentés en
mode comptabilité financière SCF sont analysés
et étudiés dans la cadre de l’analyse
économique et financière de l’entité ou de
l’entreprise.
L’analyse économique et financière de

l’entreprise :
L’analyse économique ou diagnostic

de l’entreprise :
- l’entreprise et son activité.
- l’entreprise et ses moyens.
L’entreprise va exercer une activité avec des Hommes, des moyens et des idées pour
développer un projet commun avec comme objectif d’en dégager du profit.
Le Banquier va devoir dans le cadre de la relation bancaire avec l’entreprise rester
à l’écoute de son client et en déceler toute modification significative
susceptible de dégrader le risque de cette entreprise.
Les éléments d’appréciation de ce risque relèvent des facteurs externes et des
facteurs internes.
Il s’agit de déterminer des indicateurs qui vont permettre d’analyser le risque

économique.
L’appréciation de ce risque résidera dans le regroupement et le recoupement de tous
les indicateurs au travers d’une approche globale du risque dans un dossier entreprise.
Pour ce faire, la collecte de l’information et son analyse pour aider à la décision.

L’entreprise et son activité : le diagnostic externe :
L’entreprise produit et/ou commercialise des produits et des services.

Il est nécessaire de bien les connaitre et d’examiner leur
positionnement sur le marché.
Il faut également s’interroger sur le (s) :
- Source (s) d’approvisionnement (s).
- degré de dépendance à l’égard de (s) fournisseur (s).
- qualité de (s) client (s).
- mode (s) de commercialisation.
Les deux (02) éléments, produits et marchés, sont indissociables dans
la mesure ou le marché définit le produit.
Nous sommes au cœur du risque économique.
1/ Le produit :
Un bon produit au moindre cout :
- techniquement au point.
- vendable en quantités suffisantes.
- acheté par des clients au prix proposé.
Le Banquier doit recueillir une description précise des produits et services sous l’angle de :
- positionnement vis-à-vis du marché.
- utilité pour l’utilisateur (indispensable, à la mode, produits de substitutions).
- Fonctionnalités (fiabilité, longévité, maintenance ,évolutivité...).
- prix.
Appréciation le risque économique par les phases du cycle d’un produit :

(lancement-développement-maturité-déclin).
1/ Le produit :
Appréciation des besoins et des cycles :
- les besoins d’investissements. - la longueur du cycle de production. - la longueur du cycle d’exploitation.
La répartition de l’activité entre les produits :

- mon-produit. - multi-produit.
La répartition par type d’activités :

- fabrication-négoce-services.
Description et comparaison des prix et des quantités vendues :

- la diminution des volumes n’est pas nécessairement synonyme de dégradation des marges.
- de même, leur augmentation n’est pas obligatoirement synonyme d’amélioration des marges.
Sachant que la marge est totalement dépendante du prix d’achat et de vente et le maintien respectif en cas de
variations de volumes n’affectera que le niveau de chiffre d’affaires et le niveau de rentabilité finale.
2/ Le marché :
L’analyse du marché abordera :
- le marché : sa photographie-ses grandes tendances-potentiel.

- la demande : la typologie des clients-les besoins et les attentes.
- l’offre : les concurrents-les menaces.
- la part de marché en volume et en valeur.
2/ Le marché :
- le marché : la taille- homogénéité- saisonnalité- évolutions- portée.
- la demande : nombre d’acheteurs-quantités vendues par acheteur-comportement du consommateur.
- l’offre: les concurrents directs-la géographie des concurrents-les conditions de ventes-les

positionnements-nouveaux acteurs.
- la part de marché : le calcul en volume et en valeur.

2/ Le marché :
- le positionnement de l’entreprise .
- la politique des prix : le cout unitaire d’un produit varie selon le volume des ventes (selon capacités de
production et les couts fixes + l’effet expérience et économie d’échelle).
Les facteurs de la politique des prix :
- La structure des couts de production.

- l’élasticité de la demande finale en fonction du prix.
- le volume et la part de marché ou rentabilité unitaire.
- la politique de prix de la concurrence et de la distribution.
3/ Les clients :
Ils se composent des entreprises privées ou publiques, nationales ou étrangères , de particuliers …
L’analyse de la relation voire la structure des clients passe par les facteurs suivants :
- la nature de l’activité économique des clients.

- la division des risques sur la clientèle.
- les délais de paiement.
- la taille des clients.
- la qualité de la clientèle.
4/ Les fournisseurs :
Les approvisionnements se réalisent auprès de fournisseurs de différents types :

national, international, de tailles diverses, mais aussi de sous-traitants.
L’analyse des fournisseurs dépend à l’instar des clients, des points suivants:
- la nature de l’activité économique des clients.

- la division des risques sur la clientèle.
- les délais de paiement.
- la taille des clients.
- la qualité de la clientèle.
En matière de durée du crédit, il faut distinguer les fournisseurs d’immobilisation et d’exploitation.

5/ La politique de distribution :
Il ne suffit pas de produire des biens ou des services, encore fait-il les vendre.
La difficulté de choisir le circuit de distribution renforce le risque économique
et démontre l’importance stratégique de la distribution.
Qu’elle soit distribuée par le producteur ou un intermédiaire , la distribution a un cout
qui dépend :
- les couts de la distribution physique : transport-manutention-stockage.

- les frais commerciaux : personnel de vente-promotion-distribution.
- les frais financiers : immobilisations correspondant aux produits stockés.
6/ La politique de communication :
Les dépenses de communication peuvent représenter un budget considérable.

Il est important que l’entreprise établisse des priorités dans le choix des cibles, des messages et des
moyens de communication :
- les opérations promotionnelles.

- le packaging des produits.
- les visites des vendeurs.
- le marchandising.
- le sponsoring et les relations publiques.
- internet.
L’entreprise et ses moyens : le diagnostic interne :
Les options stratégiques de l’entreprise dans le cadre de son

activité sont déterminantes en matière de croissance et de
risque encouru.
En passant en revue d’autres options stratégiques , des
interrogations s’imposent :
- le (s) dirigeant (s) ont-ils les moyens de leurs ambitions ?

- le (s) dirigeant (s) a-t-il un projet de développement à long terme et son
expérience industrielle ou commerciale lui permettrait elle d’aborder
des produits et des marchés ?
1/ L’organisation juridique et administrative :
- le statut juridique (des formes juridiques plus risquées que d’autres).

- l’actionnariat (direction/actionnariat).
- l’historique marquant.
2/ L’organisation et les moyens humains :
- l’organigramme et la répartition des responsabilités :

Le type de l’organigramme est révélateur d’un contexte interne et peut montrer des incohérences
et fragilités de l’organisation.
Au-delà de l’analyse formelle, préciser les relations réelles en matière de décision au sein de
l’entreprise :
1/ le degré de centralisation des pouvoirs.

2/ les déficiences du système de délégation.
3/ la cohérence des équipes de direction.
- le dirigeant (les dimensions professionnelle et personnelle).

- l’équipe dirigeante.
- le personnel (compétence-qualification-formation-intégration-climat social (absentéisme-grève)-conditions de travail-salaires-recours à la
sous-traitance ).
3/ Les moyens matériels de production :
- les locaux (foncier-propriété –location-état).
- le matériel et les équipements de production (propriété-location-

dimensionnement-structure de production-longueur du cycle de production-
nature des produits).
4/ La stratégie et le pilotage de l’entreprise :
La stratégie de l’entreprise est l’ensemble des plans et actions destinés à mettre en œuvre, de manière contrôlée
et coordonnée , la politique générale choisie.
La stratégie est elle :
- explicite ?
- décrite ?
- cohérente ?
- connue du personnel ?
- adhésion ?
- dirigeants ont il le pouvoir de conduire cette stratégie ?
Le Banquier doit esquisser une réflexion sur les potentialités de croissance de l’entreprise.
L’analyse des facteurs d’environnement est primordial et ne peut s’exonérer de la
pertinence et de la précision nécessaires.
La pertinence des choix comme l’efficience des actions exigent que l’entreprise
s’appuie sur une capacité de collecte et d’information multiples.
Certains sont propres à l’entreprise alors que les autres concernent son
environnement immédiat lointain actuel ou anticipé.
L’analyse financière de l’entreprise :

L’analyse financière de l’entreprise :

- le bilan en grandes masses.
- les soldes intermédiaires de gestion.
- les ratios.
La maitrise de la comptabilité est nécessaire pour construire les états financiers que sont le
compte de résultat et le bilan.
Toutefois, ces deux (02) seuls documents ne suffisent pas pour traduire fidèlement la situation
financière d’une entreprise.
L’analyse et la gestion financière contribuent à améliorer la compréhension des documents
financiers et apportent une aide précieuse pour diriger une entreprise.
L’analyse financière est l’étude de la situation financière , du patrimoine, de l’activité et de la

rentabilité et du financement de l’entreprise.
A partir de documents comptables tels que le bilan et le compte de résultat , il y a lieu de

construire des outils de gestion et d’analyse comme le bilan en grandes masses et le tableau des
soldes intermédiaires de gestion.
Ces outils vont permettre d’apprécier l’activité , la performance et la structure financière de

l’entreprise qui se réaliseront dans le temps sur plusieurs exercices et dans l’espace par la
comparaison.
Le Bilan en Grandes Masses

Les états financiers et les Risques :

L’analyse financière distingue deux
types de risques auxquels une
entreprise est exposée :
- Le risque économique.
- Le risque financier.
Le risque économique et le risque

financier sont fondamentalement liés
aux rendements économique
et financier.
A/ Le risque économique permet de mesurer

la capacité de l’entreprise à offrir un
rendement à l’ensemble des actionnaires
et les créanciers.
A/ Le risque économique se calcule en

mesurant le rapport du résultat d’exploitation
de l’entreprise , déduit de l’IBS, sur l’ensemble
des capitaux utilisés : Re = RE – I / C + D
B/ Le risque financier permet de mesurer la

performance de l’entreprise bénéficiant
uniquement aux actionnaires.
B/ Le risque financier se calcule en mesurant le

rapport entre le résultat net , après
affectation du résultat financier et de l’IBS, et
les capitaux propres : Rf = RN – I – i.D / C
B/ Ce Ratio correspond au ratio « Return on Equity »

ROE.
Il exprime la capacité qu’ont les capitaux
investis par les actionnaires à dégager un
certain niveau de profit.
L’effet de levier correspond à l’effet qu’a le recours à

l’endettement sur la rentabilité financière , à partir
d’une rentabilité économique donnée.
Il correspond autrement à l’impact qu’ont les apports
de capitaux externes (créanciers ou actionnaires) par
rapport aux capitaux propres de l’entreprise.
Les actionnaires attendent un niveau de rentabilité proportionnel au

niveau du risque qu’ils prennent :
Plus l’endettement d’une entreprise est élevé, plus le risque est élevé
et plus la rentabilité doit être élevée.
La différence entre le bénéfice escompté et le total des capitaux de

l’endettement , endettement inclus, correspond à l’effet de levier
attendu.
Le levier financier se calcule comme

suit :
Lf = Re + ( RE – i) DC.
Le Bilan en Grandes Masses :

- La présentation d’un bilan financier.

- Les Retraitements allégés.
- Le Bilan (s) en 04 grandes masses.
- Les valeurs structurelles FDR/BFDR/TR.
La présentation d’un bilan financier :
ACTIF PASSIF
Actif non courant Fonds propres

Passif non courant
Actif courant Passif courant
- Les Retraitements allégés :
Le passage du bilan financier au bilan en grandes

masses.
Le passage du bilan financier au bilan en grandes

masses nécessite certains retraitements allégés :
01/ Le bilan SCF , au niveau de l’actif, ne distingue pas les

créances du cycle d’exploitation de celles qui n’en sont pas
et de même , au niveau du passif, le bilan comptable ne
distingue pas les dettes du cycle d’exploitation de celles qui
n’en sont pas.
02/ En outre, on ne distingue pas toujours le degré d’exigibilité des comptes

courants d’associés - CCA ni la répartition du résultat bénéficiaire qui selon le cas
peuvent être des ressources à plus d’un an ou moins d’un an.
Ces distinctions sont nécessaires pour apprécier les besoins de financement

d’exploitation de l’entreprise.
On procède à certains regroupements et retraitements nécessaires :
- Les capitaux propres et les passifs non courants sont regroupés dans les capitaux permanents.
- Les actifs courants et les passifs courants distinguent l’exploitation du hors exploitation.
On procède à certains regroupements et retraitements nécessaires :
- La part des bénéfices à distribuer aux associés est à reclasser dans le hors exploitation.
- Les comptes courants d’associés , en fonction de leur stabilité , sont reclassés soit dans les passifs non
courants soit dans les passifs hors exploitation.
Le Bilan ainsi retraité de manière allégée

en grandes masses :
Actif
ANC net ou immobilisations nettes – Amortissements (Emplois + 01 an)
Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immobilisations financières
Actifs courants (Emplois – 01 an)
Actif courant d’exploitation

Actif courant hors d’exploitation
Trésorerie Actif
Passif
Capitaux permanents (Ressources + 01 an)
Capitaux propres
Passifs non courants
Passifs courants (Ressources – 01 an)
Passif courant d’exploitation

Passif courant hors d’exploitation
Trésorerie Passif
Le bilan retraité repose sur trois (03) cycles :
01/ Le cycle d’investissement.

02/ Le cycle d’exploitation.
03/ Le cycle de financement.
- Les valeurs structurelles :

FDR/BFDR/TR.
01/ Le fonds de roulement FR :
Excédent des capitaux permanents sur des

immobilisations nettes.
On le calcule comme suit :
FR : CP – IN.
02/ Le besoin en fonds de roulement BFR :
Part des emplois du cycle d’exploitation n’étant pas couverte

par des ressources de même nature. (Ressources complémentaires)
On le calcule comme suit :
BFR : Emplois d’exploitation – Passifs d’exploitation ou

Actifs courants d’exploitation –
Passifs courants d’exploitation.
03/ La Trésorerie nette :
L’ensemble des sommes disponibles :

On la calcule comme suit :
TN : FR – BFR.
TA – TP.
Le Plan de trésorerie :
Le Plan de Trésorerie :
L’identification des besoins de trésorerie
et le plan de trésorerie prévisionnel :
- l’identification des flux d’encaissement
et de décaissement, des besoins stables
et des besoins saisonniers.
Le plan de trésorerie est un état périodique
reprenant toutes les dépenses et toutes les
recettes d’une entreprise pendant une période
déterminée.
Il doit partir de la trésorerie existante au moment
du démarrage du plan et déterminer , à des
intervalles réguliers, le montant des disponibilités
ou des besoins de l’entreprise.
Un tel état est établi avant recours au crédit :
Il comprend toutes les recettes et toutes les

dépenses qu’elle qu’en soit l’origine ou la
destination.
Le plan de trésorerie est conçu pour
aider une entreprise à trouver
éventuellement les moyens financiers
à court terme qui lui manquent.
Le plan de trésorerie reprend d’un côté en
colonnes la période ouverte par ce plan , elle
est évidemment prévisionnelle.
De l’autre côté en lignes, les éléments de
décaissements et d’encaissements en faisant
ressortir les totaux et les soldes en différence.
Les éléments de décaissements :
- Achats. - IBS.
- Sous-traitance. - Remboursements.
- Frais de personnel. d’emprunts.
- Autres frais. - Investissements.
- TVA. - ………………………..
- Dividendes. Total
Les éléments d’encaissements :
- Ventes encaissés……………………………
- Emprunts.
- Augmentation de capital.
- Apport en C/C.
- Cession d’actif.
- …………………….. - Total
- Différence - Cumul
Le plan tel que repris ne reprend que les entrées
et les sorties de fonds sans appel au crédit bancaire.
La détermination du solde va permettre de savoir si

l’entreprise peut faire face à ses besoins sans aide
extérieure, et même dans ce cas, éventuellement
placer des fonds, ou encore l’entreprise représente à
certains moments un solde négatif qu’il faut y remédier
soit :
- par modification des éléments

constitutifs du plan.
- soit par obtention de crédits
bancaires.
Le solde de trésorerie est calculé pour chaque période.
Il est déterminé selon deux (02) montants :
- le premier est la variation de la trésorerie de la période, il

correspond aux encaissements moins les décaissements.
- le second est le cumul , il reprend le solde antérieur et
détermine la situation de trésorerie à la fin de la période
de référence.
Selon le cas, le solde du plan de trésorerie est :
- positif , le solde de trésorerie doit être , dans la

mesure du possible, placé ou investi.
- négatif , il faut surtout s’interroger sur les causes du

déficit.
- Causes du déficit :
La solution doit venir de l’entreprise elle même ,
soit en obtenant une augmentation du délai
fournisseur, soit en diminuant les besoins par une
réduction des stocks ou bien des délais accordés
aux clients ou bien en renforçant son fonds de
roulement.
Si ces solutions sont impossibles ou insuffisantes , l’entreprise

fera recours au crédit bancaire.
Si le Banquier , est prêt à aider son client l’entreprise ,

il lui faudra déterminer les crédits qu’il accordera pour
financer le déficit de trésorerie de l’entreprise et déterminer
des besoins précis.
Le Tableau de la trésorerie et le Tableau de financement de la

Trésorerie :
- Le tableau de trésorerie permet à travers la comparaison entre le FDR et

BFDR de déterminer le Solde Net de la trésorerie.
- Le tableau de financement de la trésorerie nous renseigne sur la liquidité de
l’entreprise et sa capacité à faire face à ses engagements bancaires à court
terme.
N-2 N-1 N
FDR
1/ Besoins
d’exploitation: TT
- Stocks
- Créances
- EAR
- Autres DT du
cycle
2/ Ressources
d’exploitation:
- FRS - EAP
- Autres CT du
cycle
BFR Exp (1-2)
3/ Besoins HE TT
4/ Ressour HE
BFDR HE (3-4)
BFR (BEX-BHE)
Trésorerie
solde net
(FDR - BFDR)
-Crédits de N-2 N- 1 N
Trésorerie
- Encours
d’escompte TFT
- CMC
- Autres
formes de
crédits
Trésorerie
passive 1
- Banque
- CCP
- Caisse
- Autres
disponibilités
Trésorerie
active 2
Trésorerie
solde net 2-1
Le plan de trésorerie :
Il y a lieu de préciser enfin que l’entreprise est tenue,

exigence SCF, d’élaborer un Tableau de Flux de
Trésorerie dit TFT qui a pour but d’apporter une base
d’évaluation de la capacité de l’entreprise à générer de
la trésorerie ainsi que des informations sur l’utilisation
de ces flux de trésorerie.
Le Plan de financement :
Les Soldes Intermédiaires

de Gestion
Les Soldes Intermédiaires de Gestion :

01/ Le compte de résultat.

02/ Du compte de résultat au tableau des soldes
intermédiaires de gestion.
03/ Analyse des soldes intermédiaires de gestion.
Le compte de Résultat
Le compte de résultat recense l’ensemble des charges et des produits

de l’exercice et fait apparaitre plusieurs niveaux d’analyse du résultat
partant du résultat lié à l’activité propre de l’entreprise pour aboutir à un
résultat net global qui aura intégré des pertes ou des profits à caractère
exceptionnel , non récurrents , non liés à l’objet social de l’entreprise.
Son solde met en évidence un bénéfice ou une perte.

Il s’git d’un processus de formation ,

en plusieurs étapes , du résultat.
Le compte de résultat est un résumé de

l’activité expliquant la formation du
résultat au cours d’un exercice donné.
Il répertorie les charges et les produits.
Le résultat de l’exercice est obtenu par

la différence entre l’ensemble des
charges et l’ensemble des produits de
l’exercice.
Structure du compte de résultat :

Les charges et produits sont classés par
fonction sur quatre (04) niveaux d’analyse :
(Résultats partiels)
1/ Le résultat Opérationnel :
(produits - charges opérationnelles).
2/ Le résultat Financier :
(produits - charges financières).
3/ Le résultat Extraordinaire :
(produits - charges extraordinaires).
4/ Le résultat Net :
(résultat net des activités ordinaires +
résultat extraordinaire).
Ces quatre (04) parties constituent les

étapes qui permettent le calcul
et l’analyse des résultats.
Elles ne sont pas indépendantes les unes
des autres mais elles constituent un
ensemble cohérent.
Décomposition détaillée de la structure

du compte de résultat :
Premièrement :
Le résultat opérationnel regroupe
tous les produits et toutes les charges qui
sont liés à l’activité de l’entreprise , à son
métier habituel commercial et industriel.
Ce sont les éléments liés au cycle
achat-fabrication-vente.
Premièrement :
Cette partie fait ressortir un résultat
qui présente un caractère
renouvelable et dynamique et qui est
révélateur de la vie même de
l’entreprise.
Premièrement :
Charges Produits
Ventes : ventes de produits , de marchandises , de prestations de
services : Chiffres d’affaires CAHT.
Production stockée : variation des produits en cous ou finis :
SF – SI.
Production immobilisée : production faite par l’entreprise pour
elle même (machine – construction…..).
Subventions d’exploitation : subventions reçues.
Premièrement :
Charges Produits
Achats consommés : de marchandises vendues , de matières
premières et autres approvisionnements
destinés à la fabrication de biens.
Variation de stocks : différence entre SF – SI.
Services extérieurs : charges de loyers , électricité , transports…..
Impôts et taxes et versements assimilés : liés à l’activité comme TAP.
Charges de personnel : montant des rémunérations versées et charges
sociales par l’employeur.
Dotations aux Am et aux prov : perte de valeur due au vieillissement
des immobilisations.
Deuxièmement :
Tous les produits et toutes les charges
financières , tous les produits et toutes les
charges qui sont liés au financement de
l’entreprise : intérêts perçus ou payés,
escomptes obtenus ou accordés , gains
et pertes de changes , produits ou charges
sur cessions de valeurs mobilières de
placements.
Deuxièmement :
Charges Produits
Produits des participations : revenus des titres de
participations.
Revenus des actifs financiers : Produits des autres valeurs
mobilières.
Gains de change : différences positives de change.
Profits nets sur cessions d’actifs : plus-values .
Deuxièmement :
Charges Produits
Ecarts d’évaluation sur actifs financiers : moins-values.
Charges d’intérêts : intérêts débiteurs.
Pertes de change : différences négatives de change.
Pertes nettes sur cessions d’actifs financiers : moins-values sur cessions.
Le résultat opérationnel puis le résultat
financier donnent le résultat ordinaire avant
impôts.
Celui-ci nous renseigne sur les possibilités de
l’entreprise à réaliser des bénéfices compte
tenu de son endettement.
* La partie comprend le montant du au titre
des bénéfices imposables.
* Le bénéfice vient de l’exploitation.
Si le résultat opérationnel est négatif, cela veut dire que

l’activité même de l’entreprise n’est pas rentable
et qu’elle n’est pas en mesure d’assurer son avenir.
Elle est également dans l’incapacité de payer ses charges

financières.
Troisièmement :
Le résultat extraordinaire regroupe tous
les produits et toutes les charges de
nature intrinsèquement étrangère à
l’activité de l’entreprise et qui ne peuvent
être classés ni dans la partie opérationnelle,
ni dans la partie financière.
Troisièmement :
Ces postes résultent de circonstances

inhabituelles. C’est des produits
et charges générés par des
évènements exceptionnels divers…
Quatrièmement :
Le résultat net est déterminé en fonction
des précédents niveaux de résultats.
Le résultat de l’exercice trouve son
origine dans les quatre voire trois parties
précédentes.
Le passage du compte de résultat au

tableau des Soldes Intermédiaires
de Gestion.
Le compte de résultat ne fait pas

ressortir certains éléments de
références indispensables pour
apprécier la performance de
l’entreprise et affiner l’analyse
financière.
Ces éléments sont les suivants :
- La décomposition du CA.
- La marge commerciale.
- La capacité d’autofinancement.
Les soldes intermédiaires de gestion

ont pour but de mettre en évidence de
grandes valeurs significatives, de donner
une vision de la performance de la
gestion et de donner une vision
dynamique de la formation du résultat.
Les soldes intermédiaires de gestion

s’intéressent essentiellement à
l’analyse de la rentabilité d’exploitation
d’une entreprise .
Comme tout outil d’analyse , les soldes

intermédiaires de gestion gagnent en
qualité lorsqu’ils font l’objet de
comparaisons sur plusieurs exercices
et entre entreprises d’un même
secteur d’activité.
L’analyse financière procède à un

réaménagement du compte de
résultat en adoptant le tableau des
SIG.L’approche ainsi menée est une
analyse successive de ces soldes afin de
connaitre l’origine des résultats et du
résultat net final.
Le passage procède du compte de

résultat au tableau des soldes
intermédiaires de gestion…
Chiffres d’affaires Ventes de marchandises +
Production vendue +
Prestations de services
Variation stocks PF&encours = Chiffres d’affaires
Production immobilisée + Production vendue +
Subventions d’exploitation Production stockée +
Production immobilisée
1/ Production de l’exercice = Production de l’exercice
Achats consommés - Achats de marchandise
vendues
Services extérieurs/autres = Marge commerciale
consommations
2/ Consommations de -Matières premières
l’exercice consommées
- Autres achats consommés
et services extérieurs
3/ Valeur ajoutée = Valeur ajoutée
d’exploitation
Charges de personnel -Impôts , taxes
et versements assimilés
Impôts, taxes et versements - Charges de personnel
assimilés
Excédent brut d’exploitation = EBE
Autres produits opérationnels - Dotation aux
amortissements , perte de
valeur et provisions
Autres charges + Reprise sur pertes de valeur
opérationnelles et provisions
Dotations aux amortissements +- Autres produits et charges
et aux provisions opérationnelles
Reprise sur pertes de valeur
et provisions
5/ Résultat opérationnel = Résultat opérationnel
Produits financiers + Produits financiers
Charges financières - Charges financières
6/ Résultat financier
7/ Résultat ordinaire avant = Résultat ordinaire avant
impôts impôts
Impôts exigibles sur résultats
ordinaires
Impôts différés sur résultats
ordinaires
Total des produits des + Produits extraordinaires
activités ordinaires - Charges extraordinaires
Total des charges des activités Impôts sur les bénéfices
ordinaires
8/ Résultat net des activités = Résultat de l’exercice
ordinaires
Eléments extraordinaires + Dotations aux
Produits amortissements, perte
valeurs et provisions
Eléments extraordinaires - Reprises sur pertes de valeur
Charges et provisions
9/ Résultat extraordinaire + moins value des éléments
d’actifs cédés
10/ Résultat net de l’exercice - Plus value des cessions
d’éléments d’actifs
Capacité d’autofinancement
Le chiffres d’affaires représente le montant des
affaires réalisées avec les tiers dans l’exercice de
l’activité normale et courante d’une entreprise.
C’est la somme des ventes facturées réalisées.

La marge commerciale est la ressource
d’exploitation des entreprises commerciales.
Elle provient de l’excédent des ventes de

marchandises sur le cout d’achat des
marchandises vendues.
La capacité d’autofinancement est la ressource
interne dégagée par l’entreprise du fait de son
activité.
La CAF est le solde de tous les produits
encaissables générateurs de recettes et de
toutes les charges décaissables entrainant des
dépenses.
Analyse des Soldes Intermédiaires

de Gestion
1/ Les SIG d’Activité.
2/ Les SIG de rentabilité.

1/ Les SIG d’Activité :

1/ Le Chiffres d’affaires :
Le CA permet d’expliquer et de juger les performances

commerciales de l’entreprise.
L’analyse s’intéresse à l’évolution du

CA dans le temps donnée par son taux de croissance.
Le point de départ pour analyser les SIG.

2/ La Production de l’exercice :
Elle permet de juger sa cohérence avec le CA.
Deux (02) entreprises ayant le même CA ne seront pas appréciées

de la même façon si l’une a fabriqué le double de l’autre.
Il est utile d’analyser les difficultés de ventes d’un coté et les

difficultés de relever le niveau de production au niveau de la croissance
du marché
3/ La Marge commerciale :
Elle est appréciée à travers le taux de

marge commerciale.
L’analyse de la maitrise propre de l’entreprise

des couts est un préalable.
4/ La Valeur ajoutée :
Elle traduit le supplément de valeur donné par l’entreprise,

dans son activité, aux biens et aux services en provenance
des tiers.
Il s’agit d’apprécier la création de richesse apportée par
l’entreprise dans le produit vendu et si sa valeur est suffisante
pour rémunérer des facteurs de production dont le facteur
travail et facteur capital.
2/ Les SIG de Rentabilité :

1/ L’Excédent Brut d’Exploitation :
Le niveau de l’EBE dépendra de celui de la VA ainsi que celui des frais
de personnel. I l s’agit d’étudier et d’analyser l’impact des FP sur l’EBE.
L’EBE constitue la rentabilité économique que l’entreprise dégage de
son exploitation après rémunération du travail et avant prise en
compte de l’usure et la dépréciation des immobilisations , des risques
et des éléments financiers.
L’insuffisance et la détérioration de l’EBE sont un facteur de
défaillance. Il y a lieu d’analyser aussi les causes de diminution ou de
croissance de l’EBE.
2/ Le Résultat Opérationnel :
Il s’agit d’un critère important et pertinent
de comparaison inter entreprises car il
mesure les performances de l’activité
propre des entreprises sans prendre
en compte les opérations financières
et extraordinaires.
3/ Le Résultat Ordinaire avant impôts :
Synonyme de bonne qualité de gestion, il
permet notamment de mesurer
et d’apprécier la compétence des
dirigeants à gérer efficacement leur
entreprise. Il permet aussi de mettre en
évidence que les charges financières
absorbent ce solde.
4/ Le Résultat net de l’exercice :
Il mesure la performance financière de
l’entreprise après incidences de tous
les incidents même extraordinaires.
5/ La capacité d’autofinancement :
La CAF renseigne sur la capacité de
l’entreprise à autofinancer son
développement , ses investissements
et à honorer les annuités afférentes
aux emprunts.
Les Ratios
Les Ratios :
1/ Définition du Ratio.
2/ Utilité des ratios.
3/ Signification et analyse des ratios.
Les Ratios :
Passer d’une logique comptable à une logique plus économique et financière

passe par l’élaboration d’un bilan en masses et des soldes intermédiaires de
gestion.
Cette méthodologie facilite la définition des ratios indispensables à l’analyse des
risques de l’entreprise.
Pour chacun des ratios qui vont suivre , le dénominateur constitue l’élément de
référence auquel on compare le numérateur.
Parmi les éléments de référence retenus, le Chiffre d’affaires de l’entreprise

prend une place toute particulière qui se justifie tant en matière de rentabilité
que de structure.
Les Ratios :
1/Définition du ratio :
Rapport entre deux (02) grandeurs significatives permettant
de mesurer leur importance respective et surtout leur
évolution dans le temps.
Utiliser un ratio c’est comparer , sa progression ou sa
régression.
Utiliser un ratio permet de s’interroger sur les raisons de cette
variation.
Leur montant et leur évolution dépendent à la fois du
numérateur et du dénominateur.
Les Ratios :
1/Définition du ratio :
On utilise souvent les ratios dans la vie quotidienne ,
dans toutes les disciplines.
Ces ratios appliqués à l’analyse d’un bilan et des soldes

intermédiaires , des rapports peuvent s’établir :
- entre certaines masses du bilan.

- entre des éléments significatifs du bilan et l’activité.
Les Ratios :
2/ Utilité des Ratios :
Les ratios viennent utilement compléter l’examen des outils d’analyse
précédemment étudiés.
Les ratios permettent de suivre et d’expliquer l’évolution de l’entreprise dans le
temps.
Ils conduisent à une analyse dynamique de l’entreprise grâce au signal qu’ils
constituent.
A partir de ratios, on peut déceler des choix stratégiques de l’entreprise.

L’utilité des ratios peut être renforcée lorsque l’analyste dispose de données
statistiques relatives aux entreprise similaires à celle étudiée.
A ce titre, les ratios permettent de mener une analyse plus fine et facilitent les
comparaisons d’entreprises dont les activités sont comparables.
Les Ratios :
3/ Signification et analyse des Ratios :
Les familles de ratios les plus significatifs sont
au nombre de quatre (04) comme suit :
- ratios de structure.
- ratios de liquidité.
- ratios d’activité.
- ratios de rentabilité.
Les Ratios :
3/ Signification et analyse des Ratios :
- Ratios de structure :
Ce sont des ratios relatifs à la structure
du patrimoine de l’entreprise , à sa
solvabilité , son équilibre et son
endettement structurel.
Les Ratios /Ratios de structure :
- le ratio de solvabilité :
Ressources propres/Total Bilan = %.
Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à faire face à
l’ensemble de ses dettes.
Il est généralement admis comme satisfaisant, à l’appui
d’un examen détaillé des situations individuelles , un
taux de 30% pour une entreprise industrielle et de 20%
pour une entreprise commerciale.
- le ratio d’équilibre structurel :
Ressources permanentes/Total Immobilisations
= %.
Ce ratio mesure le niveau de l’équilibre structurel de l’entreprise ainsi
que celui du financement des immobilisations par les fonds
permanents voire propres.
Il est généralement admis comme satisfaisant, à l’appui d’un examen

détaillé des situations individuelles et de la nature sectorielle , un
niveau croissant pouvant être affecté au cycle d’activité .
- la capacité d’endettement :
Ressources propres/Dettes structurelles >= 01.
Globalement, ce ratio mesure la faculté d’endettement structurel de

l’entreprise.
Il parait normal que les actionnaires d’une entreprise fassent un effort
de financement équivalent à celui des créanciers.
Il faut être particulièrement attentif à la structure des fonds propres.
L’augmentation de ce ratio traduit une plus grande capacité
d’endettement , sa diminution révèle que cette capacité s’amoindrit.
L’étude de ce ratio doit être complétée par celui relatif à la capacité
de remboursement.
- la capacité de remboursement :
Dettes structurelles/Capacité d’autofinancement <= 03 (en années).
Endettement=Capacité de remboursement.
C’est la CAF qui mesure le mieux cette équation. On admet le plus souvent que ce ratio ne doit
pas être supérieur à 03 sans être une norme absolue.
Ce résultat repose sur l’hypothèse que les dettes structurelles ont une durée de vie moyenne de
06 ans et que l’entreprise ne doit pas consacrer à leur remboursement plus de la moitié de sa
CAF. L’autre moitié devant servir au maintien de sa capacité de production voire à son
développement.
L’augmentation de ce ratio traduit une diminution de la capacité de remboursement.
La diminution de ce ratio témoigne d’une aptitude plus grande à rembourser.
En somme, ce ratio mesure l’aptitude de l’entreprise à rembourser ses dettes structurelles.

Les Ratios /Ratios de liquidité :
- le ratio de fonds de roulement :
Fonds de roulement/Chiffre d’affaires HT x 360 = nombre de jours.
Ce ratio mesure en nombre de jours de chiffres d’affaires la valeur du

fonds de roulement.
Il permet de mesurer l’importance relative du FDR par rapport au CA.
Il représente de surplus de ressources durables permettant de financer
le BFDR.
Pour savoir si le FDR est suffisant , il y a également lieu de comparer

l’évolution de ce ratio à celui du BFDR.
- le ratio du besoin en fonds de roulement :
Besoin en fonds de roulement/Chiffre d’affaires HT x 360
= nombre de jours.
Ce ratio permet de connaitre la part du chiffres d’affaires utilisée par l’entreprise pour financer les
besoins du cycle d’exploitation. Il mesure l’importance relative du BFDR par rapport au CA.
Il permet de savoir si le besoin en fonds de roulement évolue dans les mêmes proportions que
l’activité.
Ce BFDR devrait, en principe, suivre l’évolution du CA.S’il en est autrement , s’il augmente
davantage par exemple , cela est du à une évolution défavorable de l’une de ses composantes :
stocks , créances et fournisseurs pour l’essentiel.
L’évolution comparée du FDR et du BFDR permet de mettre en lumière les causes de variation de
la trésorerie nette.
Une augmentation de ce ratio traduit une élévation des besoins de financement liés à l’activité,
sa diminution sera l’expression d’un allègement des besoins de financement.
- le ratio de liquidité générale :
Actif courant/Passif courant = 01.
Ce ratio permet de voir dans quelle
mesure les actifs courants couvrent les
dettes exigibles à court terme.
- le ratio de liquidité réduite :
Actif courant – Stocks /Passif courant =
01.
Ce ratio permet de vérifier comment les
créances et les disponibles couvrent les
dettes exigibles à court terme.
- le ratio de liquidité immédiate :
Disponibilités /Passif courant = 01.
Ce ratio permet de vérifier si les
disponibilités permettent de faire face
à toutes les dettes exigibles à court
terme.
Les ratios /Ratios de liquidité :
- le délai moyen de rotation des stocks :
Stock final brut/Chiffre d’affaires HT x 360 = nombre de jours.
Ce ratio mesure le poids des stocks en nombre de jours .

Il est possible de suivre les différents types de stocks.
Il permet de suivre l’évolution des stocks.
Son augmentation traduit un alourdissement des stocks et donc constitue un facteur
d’augmentation du BFDR. La diminution exprime ,en valeur relative, un allègement des stocks
et est à l’origine d’une réduction du BFDR.
Les différentes causes à l’origine d’une élévation de ce ratio :

- volonté commerciale : offre large.
- mauvaise gestion.
- mévente de produits finis.
- spéculation sur la valeur de certains stocks.
- …………………..
- le délai moyen des créances Clients :
Clients et comptes rattachés/Chiffre d’affaires TTC x 360 = nombre de jours.
Ce ratio permet de connaitre l’évolution du délai moyen de règlement consenti

aux clients .
Il rend compte :
- de la politique commerciale de l’entreprise : pour vendre plus , elle peu être amenée à octroyer des délais
de paiements plus longs.
- des besoins de financements : l’allongement des délais contribue à l’allègement, en valeur relative, du
BFDR.
- de risques éventuels : nécessité de vendre et d’accorder des délais plus longs peut s’accompagner d’une
sélection moindre dans le choix des clients.
- de la situation concurrentielle de l’entreprise : l’argument de vente que constitue l’octroi de délais de
paiement peut être utilisé pour lutter contre les concurrents.
- le délai moyen des crédits Fournisseurs :
Fournisseurs d’exploitation et comptes rattachés/Achats de marchandises + Autres achats
et Services extérieurs x 360 = nombre de jours.
Ce ratio permet de connaitre l’évolution du délai moyen de règlement consenti par ses
fournisseurs .
Il témoigne de la politique d’approvisionnement de l’entreprise : un élargissement du crédit des

fournisseurs allège les besoins de financement mais il peut être dangereux si l’entreprise devient
dépendante de ses fournisseurs.
Par ailleurs, une réduction brutale des délais peut mettre l’entreprise dans de graves difficultés de
trésorerie.
Dans certains cas, une augmentation de ce ratio au-delà des délais usuels pratiqués dans le
secteur peut révéler une incapacité de l’entreprise à payer ses fournisseurs en temps voulu.
- le ratio de trésorerie nette :
Trésorerie nette/Chiffres d’affaires HT x 360 = nombre de jours.
Ce ratio permet de connaitre l’évolution de la trésorerie nette en jours de CA HT .
Ce ratio peut témoigner :

- d’excédents en augmentation ou en diminution.
- de besoins de trésorerie de plus en plus lourds ou au contraire allant vers
l’allègement.
- d’un passage d’une situation excédentaire à une situation d’utilisation de concours
bancaires de fonctionnement ou l’inverse.
Les ratios /Ratios d’activité :
- le taux de marge :
Marge commerciale/Ventes de marchandises = %.
Ce ratio est à la fois sensible aux variations de prix de vente

et aux variations de cout d’achat.
Il varie considérablement selon les secteurs et le niveau de
concurrence.
- le taux de valeur ajoutée :
Valeur ajoutée/Production vendue = %.
Ce ratio reflète la rentabilité de la structure de production de

l’entreprise qui aura elle même une incidence déterminantes sur les
besoins de financement.
Il est important de voir les variations d’un exercice sur l’autre car elles
montrent la plus au moins grande contribution des facteurs de
production à l’activité de l’entreprise.
- la rentabilité de l’exploitation :
Excédent brut d’exploitation/Chiffres d’affaires HT = %.
Ce ratio reflète la rentabilité de l’entreprise après

rémunération des facteurs de production directs.
Ce ratio a l’avantage de se prêter plus aisément aux
comparaisons entre les résultats prévisionnels et les résultats
des exercices passés.
- Le poids des charges financières :
Charges financières/Chiffres d’affaires HT = %.
Charges financières/Excédent brut d’exploitation = %.
Ces deux (02) ratios mesurent le cout de l’endettement.
Le niveau du premier se situe en général à moins de 03%.

Très complémentaire du précédent , le second doit être compris entre
35 et 50%.
Les ratios /Ratios de rentabilité :
- La rentabilité finale :
Résultat net de l’exercice/Chiffres d’affaires HT = %.
Ce ratio mesure le niveau de rentabilité finale de l’entreprise.
Ce ratio se situe entre 01 et 02% pour les entreprises de négoce ,

plus élevé mais aussi plus variable pour les entreprises industrielles ,
un niveau de 05% est déjà satisfaisant.
- La rentabilité économique :
Excédent brut d’exploitation/Capitaux mis en œuvre = %.
Ce ratio permet d’apprécier comment la rentabilité se compare par rapport aux investissements
de toute nature nécessaire à l’exploitation de l’entreprise.
Comme le rôle du Banquier est de financer les capitaux mis en œuvre (les immobilisations brutes
et le BFDR), l’analyse sera comme suit :
- soit l’EBE est correct pour l’entreprise de l’ordre de 15 à 25% selon l’importance relative des immobilisations
brutes , et dans ce cas précis le risque de financement parait faible.
- soit l’EBE est durablement insuffisant , et dans ce cas , la rentabilité ne permettra pas , tôt ou tard , de
rembourser les financements octroyés.
- La rentabilité financière :
Résultat net de l’exercice/Capitaux propres après répartition = %.
Ce ratio permet de mesurer la rentabilité financière de l’entreprise et d’apprécier

son niveau comparé aux capitaux initiaux investis.
Il est donc d’une importance majeure pratique pour les actionnaires et les
investisseurs potentiels.
Autres ratios significatifs d’une importance majeure pour les

actionnaires et les acquéreurs potentiels :
01/ Marge de bénéfice net = Bénéfice net avant impôt / Ventes = %.
Ce ratio permet de mesurer le poids du bénéfice net par rapport à chaque unité
monétaire vendue - encaissée.

02/ Le taux de rendement de l’actif total = Bénéfice net avant impôt / Actif = %.
Ce ratio permet de mesurer l’efficacité avec laquelle l’entreprise utilise le capital

mis à disposition. .Il mesure la rentabilité sociale du capital qui correspond au
produit total à répartir entre les investisseurs et les gouvernements.

03/ Le taux de rendement de l’avoir des actionnaires = Bénéfice net avant impôt /
Avoirs des actionnaires = %.
Ce ratio permet de mesurer la rentabilité de la mise de fonds des actionnaires.


04/ Le ratio cours sur bénéfices ou « price earning ratio – PER » = Cours de l’action / Bénéfice net par action =
%.
Ce ratio permet de mesurer la cherté d’un titre par rapport au prix des titres d’une société d’un
même secteur.
Plus le PER est faible , plus l’action est considérée bon marché.

05/ Le taux de rendement d’une action = Dernier dividende versé / Cours de l’action à l’achat =
%.
Ce ratio permet de mesurer le rendement d’une action par rapport au dividende versé dans le
cadre de la distribution des bénéfices.
Les Ratios :
Les précautions à prendre pour l’analyse des ratios :
- la prudence est de rigueur dans l’analyse des ratios.

L’origine de l’évolution est fonction du numérateur comme du dénominateur.
- l’évolution du ratio est plus significative que le chiffre obtenu.
- l’étude simultanée de plusieurs ratios est plus enrichissante que l’examen d’un seul ratio.
- l’analyste peut calculer utilement tout ratio à sa convenance selon importance significative en respectant
toutefois deux (02) principes :
1/ ne comparer que des valeurs comparables.

2/ le ratio calculé doit présenter une utilité pour l’analyste.
Le Tableau des Flux de Trésorerie :
Le tableau des flux de trésorerie a pour objet d’apporter aux utilisateurs des états financiers
(Bilan/TCR) une base d’évaluation de la capacité de l’entreprise à générer des flux de trésorerie ,
ainsi que des informations sur l’utilisation de ces flux de trésorerie.
Le tableau des flux de trésorerie décompose les flux en trois (03) catégories :
- les flux opérationnels.

- les Flux d’investissement.
- les flux de financement.
Les flux opérationnels :
Les flux opérationnels correspondent globalement à l’activité normale de l’entreprise.
La présentation préconisée par le SCF peut être obtenue suivant deux (02) méthodes :
- la méthode directe : (recommandée)
Elle récapitule les différents flux concourant au solde de trésorerie :
1/ encaissements des clients.
2/ paiements des fournisseurs , des organismes fiscaux , sociaux.


- la méthode indirecte : (la plus généralement utilisée)
Elle part du résultat net et aboutit à la trésorerie opérationnelle en imputant principalement :
1/ les produits et charges sans effets de trésorerie (amortissements par exemple).
2/ la variation du BFDR.
3/ les flux qui doivent être classés dans les autres catégories (investissement, financement).

Dans la méthode directe, un rapprochement entre la trésorerie opérationnelle et le résultat doit
être présenté en annexe.
La préférence pour la méthode indirecte s’explique par la facilité de son élaboration.

Les flux d’investissement :

Les flux d’investissement correspondent essentiellement aux flux de trésorerie
générés par les acquisitions ou cessions d’immobilisations.
Les flux de financement:

Les flux de financement correspondent soit aux capitaux propres soit
aux emprunts.
La somme des trois (03) types de flux doit correspondre à la variation de trésorerie entre l’ouverture et la clôture de
l’exercice.
Le TFT est essentiel pour l’analyse de la liquidité et la solvabilité de l’entreprise et la compréhension de l’évolution de la
situation de trésorerie.
La lecture des états financiers permet de décomposer les flux de trésorerie de l’exercice écoulé liés à l’activité
opérationnelle , aux investissements et aux opérations de financement.
Elle permet de voir si les cash flow générés par l’activité ont été absorbés par la variation du BFDR ou si les
investissements réalisés ont été financés de manière réaliste et équilibrée par autofinancement, apports en capitaux
des actionnaires ou emprunts contractés auprès des banques.
Les Modèles de présentation du TFT sont au nombre de deux (02) :
- Modèle 1 : Méthode directe.

- Modèle 2 : Méthode indirecte.(la plus utilisée)
Ils couvrent une période du au d’un exercice ou plusieurs exercices.
Elles décomposent dans chaque sous tableau à part les trois (03) flux en incluant un sous résultat pour chaque type
de
flux avec ses composantes , en arrivant au solde de variation de trésorerie de la période couverte.
Le Tableau de variation des Capitaux Propres :
Le tableau de variation des capitaux propres permet d’analyser les mouvements ayant affecté
chacune des rubriques constituant les capitaux propres de l’entreprise au cours d’un exercice
et par conséquent de comprendre si l’augmentation ou la diminution de la valeur comptable de
l’entreprise s’explique par les transactions entre les actionnaires , telles que les augmentations
ou réductions de capital , ou versements de dividendes , ou par la variation de sa richesse due à
la performance ou à la non performance de l’’entreprise (bénéfice ou perte de l’exercice).
La construction du tableau de variation des capitaux propres :
Les variations de capitaux propres sur l’exercice peuvent provenir de deux (02) sources :
- transactions avec les actionnaires (augmentation de capital, dividendes principalement).
- total des résultats générés , qu’ils figurent ou non dans le compte de résultat ou non.
l
Les informations minimales prévues par le SCF , à présenter dans le tableau des mouvements patrimoniaux ,
concernent les mouvements liés :
- au résultat net de l’exercice.

- aux changements de méthodes comptables et aux corrections d’erreurs dont l’impact est directement enregistré en capitaux propres.
- aux autres produits et charges enregistrés directement dans les capitaux propres dans le cadre de correction d’erreurs significatives.
- aux opérations en capital (augmentation , diminution , remboursement).
- aux distributions de résultat et affectations décidées au couts de l’exercice.
Le tableau de variation des capitaux propres deux (02) années de variations comparatives.
Pour les variations de l’année précédente , il est nécessaire de présenter le solde de clôture de l’exercice N-2.
Le modèle préconisé par le SCF de l’état de variation des capitaux propres est établi à compter
du solde du 31 décembre N-2 , en passant par celui de N-1 en arrivant au solde de l’exercice N
au 31 décembre , intégrant en colonnes les rubriques du passif liées au capitaux propres (capital
social, prime d’émission, écart d’évaluation , écart de réévaluation , réserves et résultat..) et en
lignes les opérations liées aux capitaux propres (changement de méthode comptable , correction
d’erreurs significatives , réévaluation des immobilisations , profits ou pertes non comptabilisés
dans le compte de résultat , dividendes payés , augmentation de capital , résultat net de
l’exercice).
L’Annexe aux Etats Financiers :
L’annexe est un document de synthèse faisant partie des états financiers.

Elle fournit les explications nécessaires pour une meilleure compréhension , notamment du bilan et du compte de
résultat et complète autant que de besoin les informations utiles aux lecteurs des comptes.
Les éléments d’information chiffrés de l’annexe sont établis selon les mêmes principes et dans les mêmes conditions
que ceux figurant sur les autres documents constituant les états financiers.
Une inscription dans l’annexe ne peut cependant en aucun cas se substituer à une inscription dans un des autres
documents des états financiers.
Le contenu de l’annexe :
L’annexe comporte des informations portant plusieurs points :

(ces informations présentent un caractère significatif ou sont utiles pour la compréhension des opérations figurant sur les états financiers)
- les règles et méthodes comptables adoptées pour la tenue de la comptabilité de l’établissement des états financiers.
- les compléments d’informations nécessaires à une bonne compréhension du bilan , du compte de résultat , du tableau de flux de trésorerie et de
l’état de variation des capitaux propres.
- les informations concernant les entités associées , filiales ou société mère ainsi que les transactions ayant éventuellement eu lieu avec ces entités ou
leurs dirigeants.
- les informations à caractère général ou concernant certaines opérations particulières nécessaires à l’obtention d’une image fidèle.
Deux (02) critères essentiels permettent de déterminer les informations à faire figurer dans l’annexe :
1/ le caractère pertinent de l’information.
2/ son importance relative.
L’annexe ne doit comprendre que les informations significatives , susceptibles d’influencer le jugement que les
destinataires des documents peuvent porter sur le patrimoine , la situation financière et le résultat de l’entreprise.
Règles et méthodes de comptabilisation et d’établissement des états financiers :
L’annexe comporte les informations suivantes sur les règles et méthodes comptables dés lors
qu’elles sont significatives :
- la conformité ou la non-conformité aux normes expliquée et justifiée.
- les modes d’évaluation appliqués aux divers postes dans états financiers , en particulier :
1/ en matière d’évaluation des amortissements des éléments corporels et incorporels figurant sur le bilan.
2/ en matière d’évaluation des titres de participation correspondant à la détention d’au moins 20% du capital.
3/ en matière d’évaluation des provisions.
4/ en matière d’évaluation et de suivi des stocks.
5/ en matière d’évaluation des actifs et des passifs , dans le cas de dérogation à la méthode d’évaluation au cout
historique.
- la mention des méthodes d’évaluation retenues.
- les explications sur l’absence de comparabilité des comptes ou sur les reclassements et modifications apportées aux informations chiffrées
de l’exercice précédent pour les rendre comparables.
- l’incidence / résultat des mesures dérogatoires pratiquées en vue d’obtenir des allègements fiscaux.
- les explications sur les mises en œuvre de changement de méthode ou de règlementation.
- l’indication d’éventuelles erreurs significatives corrigées au cours de l’exercice.

Compléments d’informations nécessaires à une bonne compréhension des états financiers :
L’annexe comporte les compléments d’information suivants relatifs au bilan ,

compte de résultat , tableau de flux de trésorerie et tableau de variation des capitaux propres :
- état de l’actif immobilisé en indiquant pour chaque poste : les entrées , les sorties et les virements de poste à poste.
- état des amortissements et des pertes de valeur avec indication des modes de calcul utilisés , des dotations et des reprises
effectuées au cours de l’exercice.
- indication relative aux engagements pris en matière de crédits bail : nature des biens , traitement comptable , échéance et montants.
- précisions sur la nature , le montant et le traitement comptable des dettes particulières à durée indéterminée.
- état des provisions avec indication de la nature précise de chaque provision et de son évolution.
- en cas de comptabilisation de valeurs réévaluées :
1/ variation au cours de l’exercice et ventilation de l’écart de réévaluation.

2/ mention de la part du capital correspondant à une incorporation de l’écart de réévaluation.
3/ indication des informations en couts historiques pour les immobilisations réévaluées , par la
mise en évidence des compléments de valeur et des amortissements supplémentaires qui
s’y rapportent.
- montant des intérêts et des frais accessoires inclus dans le cout de production d’immobilisations et de
stocks fabriqués par l’entreprise.
- état des échéances des créances et des dettes à la date d’arrêté des comptes en distinguant les éléments à
moins d’un an d’échéance , à échéance comprise entre un et cinq ans , et à plus de cinq d’échéance.
- méthode de détermination de la valeur comptable des titres.
- indication pour chaque poste d’éléments fongibles de l’actif circulant , de la différence , lorsqu’elle est
d’un montant significatif.
- précisions sur la nature , le montant , les évolutions , les pertes de valeur ou amortissements et le traitement comptable :
1/ fonds commercial ou goodwill.

2/ des écarts de conversion en monnaie nationale d’éléments chiffrés en devises.
3/ des produits à recevoir et charges à payer au titre de l’exercice.
4/ des produits et charges imputables à un autre exercice (charges et produits constatés d’avance).
5/ des éléments extraordinaires.
6/ des dettes et créances d’impôts différés.
7/ des provisions pour engagements de retraite et indemnités assimilées.
8/ des quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun.
- ventilation du chiffre d’affaires :
1/ par catégories d’activités.

2/ par marchés géographiques.
- nature et objet de chacune des réserves figurant en capitaux propres.
- description des produits et charges résultant de l’activité ordinaire mais nécessitant du fait de leur importance ou de leur
nature d’être mis en évidence pour expliquer les performances de l’entreprise pour la période.
Annexes :
- Nomenclature des comptes :
& Classe 1 : Comptes de capitaux.
& Classe 2 : Comptes d’immobilisation.
& Classe 3 : Comptes de stocks
et encours.
& Classe 4 : Comptes de tiers.
& Classe 5 : Comptes financiers.
Annexes :
- Nomenclature des comptes :
& Classe 6 : Comptes de charges.
& Classe 7 : Comptes de produits.
Annexes :
- Modèle de compte de résultat par
nature.
- Modèle de compte de résultat par
fonction.
Annexes :
- Bilan Actif , exercice clos le .
- Bilan Passif , exercice clos le .
Avec contenu des rubriques du bilan.
- Glossaire contenant définitions utiles.

Conclusions Générales :
L’analyse économique et financière est

nécessaire et incontournable pour la
mesure des risques de crédit sur une
entreprise et permet de porter un
jugement et de prendre une décision sur
l’octroi des crédits sollicités.
L’analyse économique et financière est conclue

par une appréciation finale de l’entreprise en
faisant ressortir :
- les points forts et les points faibles de l’entreprise.
- la position vis-à-vis des risques.
- la détermination des lignes de crédits.
- la couverture des risques le cas échéant.
L’analyse économique et financière de l’entreprise n’annule

pas les risques mais elle mesure leurs niveaux et l’intensité
éventuelle de leurs impacts et les atténue souvent avec
suffisamment de précisions.
Toutefois , les aléas sont des éléments imprévus et incertains
susceptibles de détériorer subitement la qualité des risques.
La post-gestion des risques est susceptible d’anticiper
et d’éviter toute exposition durant la vie des crédits
et d’en assurer le recouvrement final des créances.

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Pour ce faire, la collecte de l’information et son analyse pour aider à la décision.

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