Master Finance Audit et Contrôle de Gestion

TA 1ére Promotion
LES ETATS FINANCIERS ET
DIAGNOSTICS
L’ANALYSE FINANCIERS EXTERNE
LES RATIOS DE STRUCTURE, DE
LIQUIDITE, DE GESTION ET DE
ROTATION

En cadré par :
Pr. ZAAM HOURIA

Elaboré par :

ETRICHLI ABDELLAH ISMAILI SOUMAYA AFTYSS YOUNESS NEFZI MOUHCINE

Sommaire
Introduction
L'analyse financière utilise plusieurs méthodes pour déterminer l'équilibre financier et
comprendre la situation de l'entreprise à chaque année d'activité. Utilisez-le pour comparer
votre situation financière actuelle avec votre situation financière antérieure et évaluer les
projections futures. Cette section se concentre sur le cadre théorique. La méthode d'analyse
financière au sein d'une entreprise peut être divisée en deux parties : l’analyse par la méthode
des ratios, l’analyse de l’activité et de rentabilité.

Un ratio est un rapport entre deux grandeurs ayant pour objectif de fournir des
informations utiles et complémentaires aux données utilisé pour le calcul

Les ratios peuvent etre exprimés par un nombre, un pourcentage ou encore par une
durée (nombre d’années, de mois, de jours).

Les ratios constituent un moyen d’appréciation et de comparaison des performances

économiques de l’entreprise. Dans l’espace, ils permettent à l’entreprise de se situer dans son
propre secteur d’activité ou dans l’environnement économique global. Dans le temps, ils
permettent de suivre |’évolution d’un certain nombre d’indicateurs tant internes qu’externes.

Pour savoir si l’entreprise est effectivement saine, il est nécessaire d’étudier 4 ratios :

1. Les ratios de structure

2. Les ratios de liquidité
3. Les ratios de gestion ou de rotation
4. Les ratios de rentabilité

Nous présentons dans ce rapport trois types de ratios (Les ratios de structure, les ratios de
liquidité, les ratios de gestion ou de rotation) en trois parties :

Première partie : L’analyse financière

Deuxième partie : Les ratios de structure, les ratios de liquidité, les ratios de gestion ou de
rotation

Troisième partie ; Des exercices

Partie 1 : L’analyse financière

Comme dans toute activité humaine, la logique impose d’analyser d’abord la situation
avant d’agir. Dans l’entreprise, «cet état des lieux » constitue le diagnostic. Il peut être global
ou modulaire pour se focaliser sur une dimension particulière. Il peut être stratégique et vise
les objectifs et les choix stratégiques de l’entreprise au regard de son marché et de la
concurrence. Il peut aussi être opérationnel et vise l’organisation générale, ou enfin il peut
être mené au plan financier

Le diagnostic financier constitue un volet important du diagnostic d’ensemble. Il a un

rôle d’information et de communication, permet de comprendre l’évolution passée de
l’entreprise et de juger son potentiel de développement. Il se confond le plus souvent avec
l’analyse financière lorsqu’elle s’intéresse à la mesure de l’état de santé de l’entreprise.
Section 1 : La démarche d’analyse financière :
L’objet de l’analyse financière est de faire le point sur la situation financière de
l’entreprise en mettant en évidence ses forces et ses faiblesses. Aussi, les orientations de
l’analyse financière seront fortement influencées par les contraintes financières de
l’entreprise. Elles dépendront en plus des objectifs poursuivis par l’analyste et de la position
des différents utilisateurs.

La préparation de l’analyse financière consiste à collecter des informations comptables

et extra comptables et à les retraiter de façon à donner une image plus fidèle de la situation
financière l’entreprise et de son activité. Les documents de base de l’analyse financière sont
les états de synthèse comptables qui sont : le bilan, le compte de produits et de charges, l’état
des soldes de gestion, le tableau de financement et l’état des informations complémentaires

Toutefois, le bilan comptable et le CPC doivent subir deux types d’opérations pour
servir l’analyse : des reclassements et des retraitements des postes. Celles servent à adapter les
documents comptables aux objectifs de l’analyste et à ses orientations.

A) Les objectifs de l’analyse financière :

L’analyse financière a pour objectif de répondre à cinq questions essentielles :

1- Comment a évolué la structure financière de l’entreprise : Quelle est la structure financière de

l’entreprise ? Cette structure est-elle équilibrée ? qu’en est –il de sa capacité d’endettement ?

2- Comment ont évolué les actifs de l’entreprise : l’entreprise augmente-elle, maintient-elle ou

diminue-t-elle son appareil industriel et commercial ?

3- Comment a évolué le cycle d’exploitation notamment en terme de délai : l’entreprise diminue-t-elle

son niveau relatif de stocks ? Accorde-t-elle un crédit client plus important ou plus faible ? Bénéficie-
t-elle un crédit plus ou moins longs de la part des fournisseurs ?

4- Comment a évolué l’activité : le chiffre d’affaires croit-il fortement, faiblement, stagne-t-il, baisse-
t-il ? Quel a été le rythme de croissance ? Est-elle supérieure à celle du secteur de l’entreprise ?

5- Et surtout comment a évolué la rentabilité : les rentabilités économiques et financières sont-elles

satisfaisantes ? en augmentation ? Les moyens employés sont-ils en conformité avec les résultats
obtenus ? Qu’en est-il des charges d’exploitation, croissent-elles plus ou moins vite que l’activité ?
Quels sont les risques encourus ? Y a-t-il un risque prononcé ou non de connaître une défaillance ?

B) Les étapes de l’analyse financière :

L’analyse financière est fondée sur l’information contenue dans les différents comptes
du bilan, du compte des produits et des charges et de l’état des informations complémentaires,
et bien évidemment l’ensemble des informations internes et externes qui ont une relation avec
l’entreprise, son personnel, ses dirigeants et qui ont une influence directe ou indirecte sur
celle-ci. Les objectifs de l’analyse financière varient en fonction des différents utilisateurs ;
c’est ainsi qu’on distingue couramment l’analyse financière interne, effectuée à l’intérieur de
l’entreprise, de l’analyse financière externe faite par les analystes extérieurs à l’entreprise. La
démarche comprend, généralement et pour toutes les approches, les étapes suivantes :

1ère étape : elle précise le passage du bilan comptable au bilan retraité ; ce dernier pouvant
être fonctionnel ou financier selon l’approche adoptée. Il en est de même du compte de
produits et de charges qui doit être retraité.

2ème étape : elle présente le bilan financier (patrimonial ou liquidité) ou fonctionnel en

grandes masses ; et le CPC retraité

3ème étape : Elle présente, en justifiant le cas échéant les calculs, les ratios les plus
significatifs concernant la structure financière ; la liquidité ; l’activité et la rentabilité.

4ème étape : C’est la plus importante, est l’analyse financière proprement dite. Il s’agit de
commenter l’évolution des ratios (pourquoi cette variation ? Est-ce favorable ou défavorable ?
Dans ce dernier cas, que peut-on faire ?…) Et ceci ratio par ratio ou par bloc de ratios. Cette
étape doit mener à un jugement de valeur ou à une appréciation de la situation financière de
l’entreprise (ses forces et les faiblesses).
Partie 2 : Les ratios de structure, de liquidité, de gestion ou
de rotation
L’analyse par ratios permet aux responsables financiers de suivre l'évolution de
l'entreprise et de trouver une image à offrir aux tiers intéressés tels que les actionnaires, les
banques et les clients.

La méthode des ratios, doit être utilisée avec prudence, les ratios ne sont qu’une
première étape, ils ne donnent au gestionnaires qu’un fragment de l’information, dont il a
besoin pour décider et choisir.
Section 1 : Les ratios de structure
La structure financière d’une entreprise est une notion très utilisée dans le langage
financier. Elle intéresse tous les analystes et surtout les banquiers. L’étude de la structure
financière se concentre sur le passif du bilan et plus précisément sur l’endettement et le choix
des modes de financement. Or, les choix entre les modes de financement disponibles à
l’entreprise se situent à deux niveaux:

- le choix entre le financement propre (apports des actionnaires) et le financement externe

(emprunts),

- le choix, parmi les financements internes, entre les apports en capital et l’autofinancement.
La structure financière de l’entreprise dépend directement de la nature et du niveau d’activité
de cette dernière, qui détermine de façon directe l’importance :

- du capital économique investi dans l’exploitation,

- de la valeur ajoutée,
- des équipements,
- et de la main d’œuvre.

Les ratios de structure financière sont de plusieurs natures. Toutefois, dans un souci
d’efficacité nous présentons dans le cadre de ce sous paragraphe les ratios les
plus significatifs:

A) Les ratios de structure dans l’analyse liquidité / exigibilité :

1- Financement des immobilisations :

Ce ratio vérifie la règle de l’équilibre financier minimum. Supérieur à 1 il indique que

les ressources a plus d’un an couvert les emploie a plus d’un an le fonds de roulement
liquidité (FRL) est positive

Capitaux permanents
----------------------------------------------------------------------------------
actif à plus d’un an

2- Autonomie financière :

Ce ratio exprime du degré d’indépendance financière de l’entreprise en raison de son

mode de calcul il est obligatoirement inférieur à 1.

Capitaux permanents
----------------------------------------------------------------------------------
Capitaux propres
3- Stabilité de financement :

Ce ratio indique la part des capitaux permanent dans le financement total de l’entreprise.

Capitaux propres
----------------------------------------------------------------------------------
Total de l’actif

4- Indépendance financière :

Ce ratio mesure l’indépendance absolus de l’entreprise sa valeur es normalement

inférieure à 1 ;

Plus le rapport n’est proche de 0. Plus la sécurité de l’entreprise se trouve compromise

en toute rigueur ce ratio ne doit pas être inférieure à 0,33.

Capitaux propres
----------------------------------------------------------------------------------
Total des dettes

5- Part des concours bancaires dans l’endettement global :

Ce ratio traduit l’arbitrage réalisé par l’entreprise entre les emprunts à MT et LT et les
concours bancaire courants.

Crédits bancaires courants

----------------------------------------------------------------------------------
Endettement global
B) Les ratios de structure dans l’analyse fonctionnelle
1- Couverture des emplois stables (financement des immobilisations)

Ce ratio est une expression du fonds de roulements net global. Il mesure le

financement des emplois stables par les ressources durables. Il doit être supérieur à 1.

Ressources durables
----------------------------------------------------------------------------------
Emplois stables

2- Couverture des capitaux investis :

Ce ratio vérifie l’équilibre du financement. Plus le résultat obtenu est faible, plus
grande est la part des besoins finances par des concours bancaires.

Ressources durables
----------------------------------------------------------------------------------
Immo Brutes + BFRE

3- Autonomie financière :

Ce ratio mesure la part des capitaux propres dans les ressources durables, les capitaux
propres doivent être suffisants pour assurer l’autonomie financière de l’entreprise.

Capitaux propres
----------------------------------------------------------------------------------
Ressources durables

4- Taux d’endettement :

Ce ratio exprime le degré de dépendance de l’entreprise vis-à-vis des tiers. Les

capitaux empruntes regroupent toutes les dettes (y compris la trésorerie passives).

Capitaux permanant
---------------------------------------------------------------------------------- * 100
Capitaux propres

5- Endettement à long et moyen terme :

Ce ratio indique la part des dettes financières dans les ressources stables.

Dettes financières
----------------------------------------------------------------------------------
Ressources stables
6- Capacité d’endettement :

Ce ratio mesure importance de l'endettement global par rapport à la CAF. Les banquiers
attribuent généralement une valeur limite de 3,5 a ce ratio lors de l’examen d’une demande de
crédit supplémentaire. Une faible capacité d’autonomie limite la capacité de remboursement
de l’entreprise à ce titre, son potentiel d’endettement.

Endettement global
----------------------------------------------------------------------------------
CAF

7- Capacité de remboursement :

Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes financières (de maniéré
prévisionnelle) à partir de la CAF. Le ratio doit être supérieur à 2, ce qui signifie que
seulement 50 % de la CAF doivent être consacrés a ce type de remboursement.

CAF
----------------------------------------------------------------------------------
Remboursement des dettes financières

8- Financement de remboursement :

Ce ratio indique dans quelle proportion le FRNG couvre le BFR

Fonds de remboursement net global

----------------------------------------------------------------------------------
Besoins en fonds de roulement
Sections 2 : Les ratios de liquidité :
Les ratios de liquidité mesurent l’aptitude de |’entreprise à transformer ses actifs
circulants en liquidité afin de faire face aux dettes à court terme. Ils sont établis dans le cadre
d’une analyse liquidité — exigibilité.

L’analyse financière reconnait traditionnellement trois ratios de liquidité.

1 – Liquidité générale :

Ce ratio mesure le degré de couverture du passif à court terme par les actifs à court terme. Il
correspond au ratio du fonds de roulement liquidité par le bas du bilan. Il doit être supérieur à
1.

Actif à moins d’un an

----------------------------------------------------------------------------------
Dettes à moins d’un an

2- Liquidité réduite :

Ce ratio fluctue en fonction du montant des crédits accordés aux clients et des crédits obtenus
des fournisseurs. Toute augmentation de ce ratio dans le temps laisse présager une
amélioration de la situation.

Actif à moins d’un an (Hors Stock)

----------------------------------------------------------------------------------
Dettes à moins d’un an

3- Liquidité immédiate :

Toute diminution indique une détérioration. Ce ratio exprime la couverture des dettes a court
terme par les disponibilités.

Disponibilités
----------------------------------------------------------------------------------
Dettes à moins d’un an

Section 3 : Les ratios de gestion ou de rotation :

 Les ratios de gestion peuvent être calculés tant dans l’approche liquidité que dans
l’approche fonctionnelle. Qualifiés également de ratios de rotation ou ratios de délais
d'écoulement, ces rapports entre deux grandeurs entre lesquelles il existe un lien logique, sont
destinés à mettre en évidence certains aspects de la gestion financière liés à l’exploitation.

Les ratios de gestion constituent l’un des points clés du diagnostic financier. Ils
mesurent la rotation des composantes principales du besoin en fonds de roulement
d'exploitation (stocks, créances clients et dettes fournisseurs).

Les résultats obtenus, en rapprochant les éléments patrimoniaux avec des données
reflétant le niveau d’activité de l’entreprise, constituent de précieux indicateurs de prévision
de trésorerie.

L'évolution des ratios de rotation permet de prévoir les fluctuations du besoin en fonds
de roulement.

Les vitesses de rotation Varient selon la nature de l’activité de l’entreprise et selon. les
politiques de crédit. Il est difficile de donner des valeurs types pour les ratios de rotation des
stocks. Ces valeurs dépendent du secteur d'activité. Par contre, il est important de procéder à
une analyse dynamique et de comparer les résultats obtenus avec ceux des entreprises
du même secteur.

1- Stock moyen :

Stock initial + Stock final

----------------------------------------------------------------------------------
2

2- Durée moyenne de stockage des marchandises dans l’entreprise commerciale :

Ce ratio mesure la durée de séjour du stock de marchandise dans l’entreprise.

Stock moyen des marchandises

---------------------------------------------------------------------------------- * 360
Cout d’achat des marchandises vendues

3- Durée moyenne de stockage des matières premiers dans l’entreprise industriel :

Ce ratio mesure la durée de séjour des matières premières et des matières

consommables dans l’entreprise.

Stock moyen des matières

---------------------------------------------------------------------------------- * 360
Cout d’achat des marchandises vendues

4- Durée moyenne de stockage des produits finis dans l’entreprise industrielle :

Une entreprise dont le stock tourne rapidement est moins vulnérable car plus le degré de
liquidité de son stock est élevé, plus ses disponibilité se reconstituent rapidement.

Stock moyen des produits finis

---------------------------------------------------------------------------------- * 360
Cout d’achat des marchandises vendues

5- Durée moyenne de crédit consenti aux clients :

Ce ratio exprime en jours le délai moyen de règlement accordé aux clients. Il permet
de juger la politique de crédit de l’entreprise vis-à-vis de ses clients. Le délai mis en évidence
doit être analyse de façon dynamique. Il exprime le degré de maitrise de la croissance de
l’entreprise.

Créances clients et comptes rattaches + effets escomptes non échus

---------------------------------------------------------------------------------- * 360
Chiffre d’affaires TTC

6- Durée moyenne de crédit consenti aux clients :

Ce ratio détermine le délai moyen de règlement obtenu des fournisseurs. il permet

d’apprécier la politique de l’entreprise en matière de crédits fournisseur. L’allongement de ce
délai permet d’accroitre le volume des fonds susceptible de venir financier une partie de
l’actif.

Dettes fournisseurs et comptes rattachés

---------------------------------------------------------------------------------- * 360
Achats TTC

7- Besoins en fonds de roulement en jours de chiffre d’affaire :

Ce ratio permet de comparer l’évolution du BFR a celle du chiffre d’affaire.

Besoin en fonds de roulement

---------------------------------------------------------------------------------- * 360
Chiffre d’affaire HT

8- Rotation des stocks de matières premières :

Il correspond au nombre de fois que le stock a été renouvelé dans l’année. Exprime en jour, il
faut calculer la durée moyenne de stockage

Achat HT
----------------------------------------------------------------------------------
Stock moyen ( ou stock de clôture de l’exercice )

9- Rotation des stocks des marchandises :

Il correspond au nombre de fois que le stock exprimé en valeur marchandise se renouvelle

chaque année. Exprimé en jour, il faut calculer la durée moyenne de stockage.

Chiffre d’affaire
----------------------------------------------------------------------------------
Stock moyen