La signalisation par augmentation de capital

Une augmentation de capital consiste

généralement, pour une société, à accroître le
capital social en émettant de nouvelles actions
ou par incorporation des réserves.
Le fait d’augmenter le nombre d’actions en
circulation a de nombreuses conséquences
mécaniques : diminution du droit au dividende
par action, diminution du boni de liquidation et
baisse proportionnelle des droits de vote. Une
augmentation de capital est donc souvent
synonyme de dilution politique et économique.
 Cas des actions sous évaluées
Il semble à priori impossible qu’une
entreprise se lance dans une augmentation de
capital lorsque l’action de cette dernière est
sous évaluée. Il y aurait alors un manque à
gagner pour l’entreprise. Seule une situation
critique de l’entreprise pourrait justifier une
augmentation de capital dans de telles
conditions, ce qui enverrait alors un signal très
négatif au marché.
 Cas des actions surévaluées
Une augmentation de capital suggère au
contraire que l’action de l’entreprise reflète sa
valeur réelle ou est surévaluée. Dans ce cas, il
est avantageux pour l’entreprise de procéder à
une levée de fonds pour profiter de la vision
optimiste du marché à l’encontre de
l’entreprise. Le fait de lancer une levée de
fonds informe donc le marché que l’action a
de fortes chances d’être surévaluée.
Augmentation de capital(signal négatif)

Selon la théorie hiérarchique de

financement de Mayers, l’augmentation de
capital constitue une dernière solution de
financement. Une levée des fonds sera
interprétée par le marché comme une
surévaluation, donc un signal négatif
 Augmentation de capital (signal positif)

 Un marché favorable: le passage à un niveau

de production élevé.

 Un marché défavorable: diversification des

activités pour assurer un niveau de
performance bien déterminé.