La suite sur les titres

 Chap. 6 : placements en titres (vu)

 Chap. 7 : marchés financiers – organisation

 Chap. 8 : marchés financiers – titres et ordres

 Chap. 9 : marchés financiers – OST

 Chap. 10 : marchés financiers –conseil clientèle

Chap. 7 : MARCHES FI. - ORGANISATION
Introduction
A - ORGANISATION DE LA BOURSE DE PARIS
A1- Plusieurs marchés
A2- Les institutions de la Bourse de Paris
A3- Cheminement d’un ordre de bourse

B - LES INDICES BOURSIERS

B1 - Les indices de la place de Paris
B2- Les principaux indices mondiaux

C - LES AGENCES DE NOTATION (OU DE RATING)

 INTRODUCTION
Les Bourses de valeurs ou marchés financiers sont
des lieux physiques ou virtuels où s'échangent
différents instruments financiers :
-actions

-obligations

-options, warrants, bons de souscription...

-futures

-…
 INTRODUCTION
Les marchés financiers jouent le double rôle d'être
à la fois
-un lieu de financement pour les entreprises ou les

organisations (émission d'actions ou d'obligations),

-mais également un lieu de placement et

d’échange (investisseurs).
C'est pour cette raison que le marché boursier est
scindé en deux sous-marchés :
-le marché primaire

-et le marché secondaire.

 INTRODUCTION
Le rôle du marché primaire est d'organiser la
rencontre de sociétés ou d'Etats cherchant à
financer leur développement et des détenteurs de
capitaux (on peut faire un parallèle entre le
marché primaire et le marché du neuf).

Le marché secondaire tient plutôt le rôle du

marché de l'occasion où les différents intervenants
peuvent s'échanger les titres, c'est ce marché qui
est bien sur le plus actif puisqu'il s'échange des
milliards d’euros par jour à la bourse de Paris.
 INTRODUCTION
Les marchés financiers jouent donc un rôle
primordial dans l'économie contemporaine, les
entreprises y trouvent une partie des capitaux
nécessaires à leur expansion tandis que les Etats y
financent le déficit de leurs comptes.
 INTRODUCTION
À l'origine, la Bourse était un marché supposé
ouvert à quiconque souhaitait vendre ou acheter.
MAIS : restrictions / réglementations
C'est ainsi que les personnes autorisées à exercer
en Bourse furent limitées à certaines catégories
d'opérateurs, ce sont les sociétés de bourse qui
sont les intermédiaires obligés pour opérer en
bourse.
En effet un particulier ne peut pas intervenir
directement sur le marché, il doit obligatoirement
transmettre ses ordres à un intermédiaire financier
(société de bourse, établissement financier).
 INTRODUCTION

DEUX GRANDS TYPES DE MARCHES FINANCIERS :

-les marchés de gré à gré ( ou OTC - over the

counter) : les échanges s'effectuent par accord
bilatéral entre un acheteur et un vendeur,

les marchés réglementés (exemple de la Bourse

-

de Paris) : acheteur et vendeur ne se connaissent

pas
 INTRODUCTION
Sur un marché réglementé, on organise :

La liquidité, c'est à dire la facilité des échanges

-

par la concentration du plus grand nombre

possible d'ordres d'achat et de vente.

-L'égalité entre tous les intervenants par la

transparence et l'accès instantané au marché.

-La sécurité, par la garantie que les acheteurs

seront livrés et les vendeurs payés à date
déterminée.
A - Organisation de la bourse de Paris

A1- Plusieurs marchés

A2- Les institutions de la Bourse de Paris

A3- Cheminement d’un ordre de bourse

 A1 – Plusieurs marchés

NYSE Euronext Paris

Marchés réglementés Marchés non réglementés

Obligations Actions : Produits dérivés : Euronext Euronext

Eurolist futures / options Growth Access

Eurolist Eurolist Eurolist

Compartiment Compartiment Compartiment
A B C
 A1 – Plusieurs marchés
 ACTIONS : Eurolist et ses 3 compartiments
- Eurolist A (« large caps ou Blue Chips »):
actions des sociétés dont la capitalisation
boursière est supérieure à 1 milliard
d'euros,
- Eurolist B (« Mid Caps ») : capitalisation
entre 150 millions d'euros et 1 milliard
d'euros,
- Eurolist C (« Small Caps ») :capitalisation
inférieure à 150 millions d'euros.
 A1 – Plusieurs marchés
 Capitalisation boursière d’une entreprise :
valeur de marché de cette entreprise,
obtenue en multipliant le cours de bourse
actuel de l’action par le nombre d’actions
émises par entreprise.

 La capitalisation boursière correspond au

prix qu’il faudrait payer pour acquérir en
bourse la totalité des actions de
l’entreprise.
 A1 – Plusieurs marchés

 ATTENTION : la totalité des actions

d’une entreprise n’est pas cotée en
Bourse.
 La partie des actions cotées en
Bourse s’appelle le flottant.
 A1 – Plusieurs marchés
 En 2019, Eurolist Paris comprend
près de 1 500 valeurs françaises et
étrangères,

 compartiment A : 482 sociétés

 compartiment B : 401 sociétés
 compartiment C : 614 sociétés
 A1 – Plusieurs marchés

 Les obligations sont négociées sur un

compartiment distinct, le
compartiment obligataire.

 Les dérivés ont également leur

compartiment.
 A1 – Plusieurs marchés
 Les conditions d'admission

Pour tous les compartiments, les

conditions sont harmonisées :

les entreprises doivent présenter 3

années de comptes certifiées.
 A1 – Plusieurs marchés
 Les conditions d'admission

Les entreprises doivent également

placer sur le marché au moins 25%
de leur capital (flottant) ou justifier
d'un nombre suffisant de titres sur le
marché pour assurer une liquidité
satisfaisante.
 A1 – Plusieurs marchés
 Les conditions d'admission

Les règles concernant l'information

financière des actionnaires ou
investisseurs sont drastiques.
 A1 – Plusieurs marchés
 Euronext Growth / Alternext :
marché accessible aux entreprises ne
remplissant pas les conditions
d’accès au marché réglementé (en
particulier les 3 années d’existence),
mais souhaitant lever des capitaux
sur les marchés financiers.
 A1 – Plusieurs marchés
 Euronext Growth / Alternext :
 La capitalisation de ces entreprises
est faible : entre 10 et 90 millions
d'euros.
 La création de ce marché en mai
2005 est l’une des conséquences de
la directive européenne des services
en investissement.
 A1 – Plusieurs marchés
 Euronext Growth / Alternext :
Alternext comprend 520 sociétés
cotées.
Alternext est un marché peu liquide,
mais qui bénéficie d’une relative
sécurité car l’AMF y assure un
contrôle partiel.
 A1 – Plusieurs marchés
 Euronext Access / Le marché libre
(free market ):

marché non réglementé.

Les entreprises n’y sont pas soumises aux

mêmes règles de communication
financière que les entreprises cotées sur
les marchés réglementés.
 A1 – Plusieurs marchés
 Euronext Access / Le marché libre
(free market ):
Ce marché accueille des entreprises de
petite taille pour lesquelles les volumes
échangés (faibles) ne permettent pas
toujours d’effectuer des transactions.

C’est un marché peu liquide et dangereux

pour des investisseurs non avertis car il
n’est pas aussi "contrôlé" par l’AMF.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 Les intermédiaires financiers
Ce sont les entreprises d'investissement (ex
sociétés de bourse) agréées par l’AMF, qui
sont le passage obligé de l'investissement
en bourse car elles détiennent le
monopole des transactions boursières.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 Les intermédiaires financiers

Jusqu'en 1998, des officiers ministériels (les

agents de change) détenaient ce
monopole, cependant le crack de 1987 est
venu modifier cette organisation et les
agents de change se sont transformés en
sociétés de bourses, puis en entreprises
d'investissement.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 Les intermédiaires financiers

Les banques qui sont autorisée à fournir des

services d'investissement peuvent
également être des intermédiaires
financiers. Elles permettent à leurs clients
(particuliers, professionnels, entreprises…)
d'accéder aux marchés boursiers.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 NYSE Euronext : entreprise de
marché
Cette société a pour mission de veiller au
bon déroulement de la cotation des
valeurs, elle peut intervenir pour
interrompre la cotation, notamment dans
le cas d'irrégularités ou d'événements
propres à engendrer une spéculation
injustifiée (OPA, OPE,...).
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 NYSE Euronext

Une autre de ses missions et d'assurer

le calcul et la cotation des indices
(ex: CAC 40) ainsi que d'assurer la
promotion de la place parisienne en
France et à l'étranger.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 NYSE Euronext
Créé en septembre 2000, Euronext résulte
de la fusion des bourses de Paris,
Amsterdam et Bruxelles.
Elle comprend également les bourses du
Portugal, une partie de la bourse de
Londres (marchés des produits dérivés
anglais) et une partie de la bourse
américaine (NYSE New York Stock
Exchange).
A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
NYSE Euronext

Euronext NV NYSE Group

Euronext Paris New York Stock Exchange

Euronext Lisbonne

Euronext Amsterdam

Euronext Bruxelles

Euronext Liffe

Euronext Dublin
(2018)
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 L'AMF - Autorité des Marchés
Financiers

Créée le 1er août 2003 (loi de sécurité

financière), l'AMF regroupe les missions de
la COB - commission des opérations de
bourse, du CMF - conseil des marchés
financiers - et du CDGF - Conseil de
Discipline de la Gestion Financière.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 L'AMF
C'est un établissement public indépendant qui a
pour missions de veiller :
- à la protection de l'épargne investie dans les
instruments financiers et de tout autre
placement donnant lieu à appel public à
l'épargne ;
- à l'information des investisseurs ;
- au bon fonctionnement des marchés
d'instruments financiers.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 L'AMF
- quatre types de responsabilités :
réglementer, autorise, surveiller et
sanctionner.
- Elle est habilitée à diligenter des contrôles
et des enquêtes et elle transmet, le cas
échéant, ses conclusions à la Justice.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 L'AMF / principales compétences :
- Les opérations et l'information financières :
- Autorisation pour : introductions en bourse,
augmentations de capital, offres publiques,
fusions...
- Surveillance des offres publiques boursières.
- Vérification que les sociétés publient, en temps
et en heure, une information complète et de
qualité, délivrée de manière équitable à
l'ensemble des acteurs.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 L'AMF / principales compétences :

- Les produits d'épargne collective: elle

autorise la création de SICAV et de FCP.
Elle vérifie notamment l'information
figurant dans le prospectus simplifié
(DICI) de chaque produit qui doit être
remis au client avant d'investir.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 L'AMF / principales compétences :

- Les marchés et leurs infrastructures :

l’AMF définit les principes d'organisation et
de fonctionnement des entreprises de
marchés (comme Euronext Paris) et
surveille les marchés et les transactions
qui s'y déroulent.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 L'AMF / principales compétences :
- Les professionnels (EC autorisés à fournir des
services d'investissement, entreprises
d'investissement, sociétés de gestion,
conseillers en investissement financier,
démarcheurs, etc.). L'AMF détermine les règles
de bonne conduite et les obligations que
doivent respecter les professionnels autorisés à
fournir des services d'investissement ou des
conseils en investissement.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 Euroclear :

société filiale à 100% d’Euronext qui a pour

rôle de procéder au règlement et à la
livraison des titres et de conserver les
titres.
 A2- Les institutions de la Bourse de
Paris
 LCH Clearnet :

établissement de crédit qui est la chambre

de compensation.

LCH Clearnet assure la livraison des titres au

acheteurs et la réception des fonds aux
vendeurs, c'est-à-dire qu'il assure le
risque de contrepartie de négociation.
A3- Cheminement d’un ordre de bourse
 B - Les indices boursiers
Les indices boursiers sont représentatifs :

- soit d’un marché : l’indice CAC 40 reflète

la tendance des plus grandes capitalisations
françaises,

- soit d'un secteur d'activité particulier :

l’indice sectoriel de l’automobile intègre
uniquement les constructeurs automobiles
et les équipementiers.
 B - Les indices boursiers
 Au fil des ans, NYSE Euronext a développé
une grande gamme d'indices permettant
de suivre l’évolution des marchés.

 Les investisseurs ont ainsi à leur

disposition des références adaptées à la
gestion de leurs titres. NYSE Euronext
assure le calcul et la diffusion de tous ces
indices.
 B1 - Les indices de la place de Paris
 NYSE Euronext diffuse 6 indices de marché
et 34 indices sectoriels.
B1 - Les indices de la place de Paris
B1 - Les indices de la place de Paris
Le CAC 40

Le CAC 40 est l'indice de référence de la

place parisienne.

Lancé le 31 décembre 1987 avec une base à

1000 points, cet indice est composé de 40
valeurs qui font partie des plus grosses
capitalisations du pays.
B1 - Les indices de la place de Paris
Le CAC 40
Sa composition est mise à jour
régulièrement par un comité d'experts :
l’indice doit être représentatif du marché
financier parisien aussi bien en terme de
volumes de transactions qu'en
représentativité des secteurs d'activité.
B1 - Les indices de la place de Paris
Le CAC 40
Le CAC 40 est également utilisé comme
support pour les options et les contrats à
terme sur le MONEP : les investisseurs
parient sur la hausse ou la baisse du CAC 40
en utilisant des produits dérivés comme les
futures, warrants ou options.
B1 - Les indices de la place de Paris
Le CAC 40

Le cours du CAC40 résulte du calcul d'une

moyenne, pondérée par la capitalisation de
chacune des valeurs le composant. Ainsi,
plus la valeur a une capitalisation
importante, plus sa variation influe sur celle
de l'indice. Une valeur ne peut cependant
pas excéder 15% de pondération au sein du
CAC 40.
B1 - Les indices de la place de Paris
Le CAC 40

Les 40 actions du CAC40

 B1 - Les indices de la place de Paris
 Le CAC IT 20
Lancé en début d'année 2005, cet indice
intègre 20 valeurs « technologiques » des
secteurs des logiciels et services
informatiques, équipements destinés aux
technologies de l’information,
télécommunications, média et
photographie, et des équipements
électriques et électroniques. Il est calculé
en continu toutes les quinze secondes.
 B1 - Les indices de la place de Paris
 Le CAC PME
Lancé en 2014, cet indice intègre 20 à 40
valeurs de sociétés françaises petites ou
moyennes.
Ces entreprises doivent répondre à des
caractéristiques précises (moins de 5 000
salariés, chiffre d'affaires inférieure à 1.5
milliards d'euros, total bilan inférieur à 2
milliards d'euros).
 B1 - Les indices de la place de Paris
 Euronext 100
Créé le 31 décembre 1999 à base 1000,
l’indice Euronext 100 est un indice
bousier pondéré des 100 titres de sociétés
cotées sur les différents marchés
d’Euronext (Paris, Amsterdam, Bruxelles
et Lisbonne) dont les
capitalisations boursières sont les plus
importantes et dont les actions sont
considérées comme les plus liquides.
 B1 - Les indices de la place de Paris
 Euronext 100
Les titres des sociétés listées dans l’Euronext
100 représentent environ 80 % de la
capitalisation boursière totale de la plateforme
Euronext.
Les sociétés françaises y représentent le plus
fort contingent, avec environ 60% des sociétés
listées par l’Euronext 100 (18% environ pour
les sociétés néerlandaises, 10% pour les
sociétés belges, 12% pour les sociétés
portugaises et luxembourgeoises).
B1 - Les indices de la place de Paris

NYSE EURONEXT MAIN EUROPEAN INDICES

 B1 - Les indices de la place de Paris

 Les indices sectoriels

 B2- Les principaux indices mondiaux

 Le Dow Jones
créé en 1896, coté quotidiennement depuis
ce jour.
Le Dow Jones est l'indice de référence du
premier marché financier mondial : la
Bourse de New-York.

Il ne se compose que de 30 valeurs, les 30

plus grosses capitalisations américaines.
 B2- Les principaux indices mondiaux

 Le Dow Jones

On parle couramment de Dow Jones ;

cependant son vrai nom est le Dow Jones
Industrial Average (DJIA). Il reflète
essentiellement le secteur des valeurs
industrielles.
 B2- Les principaux indices mondiaux

 Le Dow Jones

En parallèle d'autres indices Dow Jones ont

été créés comme notamment le DJTA
(Dow Jones Transportation Average) qui
est un indice des valeurs du transport ou
le Dow Jones Utility Average (DJUA)
représentatif du secteur de l’énergie…
 B2- Les principaux indices mondiaux

 Le Dow Jones

Aucun investisseur ne peut ignorer

l'évolution du Dow Jones. Son importance
est telle dans l'économie qu'il donne
souvent le ton aux autres places
financières. On voit souvent des séances à
Paris attentistes de l'ouverture de la
Bourse new-yorkaise.
 B2- Les principaux indices mondiaux

 Le Nasdaq
Cet indice très volatil est représentatif des
valeurs technologiques américaines
(Biotechnologies, informatique, Internet,
etc.). Celui qui est largement diffusé en
Europe est le Nasdaq composite, calculé à
partir de plusieurs milliers de valeurs. Le
Nasdaq 100, lui est restreint à 100
actions.
 B2- Les principaux indices mondiaux

 Le Dax
Le DAX est l'indice de référence de la
principale place financière allemande,
Francfort. Il est composé des 30 premières
capitalisations du pays, et son calcul est
soumis à une pondération.
 B2- Les principaux indices mondiaux

 Le Nikkei
L'indice majeur de Tokyo est très large dans
sa composition puisqu’il contient 225
valeurs. Son calcul est identique à celui de
l'indice américain. Aucune pondération des
valeurs n'est réalisée.
 B2- Les principaux indices mondiaux

 Le Nikkei
Son étude est intéressante car il est
représentatif de toute la zone économique
de l'Asie. Ces systèmes économiques étant
très différents des nôtres, la corrélation
est faible. Ils doivent être analysés à part
et plutôt à l’échelle régionale en observant
les variations boursières et les mutations
économiques de toute la zone Asie (Corée,
Singapour ...)
 B2- Les principaux indices mondiaux

 Le FTSE 100
Surnommé " Footsie « , indice de référence
du marché londonien.
Il est composé des 100 premières
capitalisations anglaises. Son mode de
calcul est similaire à celui du CAC 40 :
chaque valeur est pondérée par sa
capitalisation.
 B2- Les principaux indices mondiaux

 Le FTSE 100
Tout comme à Paris, l'essentiel des
échanges d'actions est réalisé sur les
valeurs de cet indice.
A Londres, 80 % des transactions opérées
portent sur les valeurs du Footsie.
Londres est (encore ?) la première place
financière européenne.
 B2- Les principaux indices mondiaux

 Les différents indices mondiaux

 C - LES AGENCES DE NOTATION
(OU DE RATING)
Les agences de notation financière sont
spécialisées dans ce que l’on nomme en
anglais le «rating».
Elles se chargent d’évaluer le risque de
solvabilité des emprunteurs. Les
emprunteurs, dans ce cas précis, peuvent
être des entreprises privées ou publiques,
des Etats, des collectivités locales comme
les départements ou les régions, des
communes…
 C - LES AGENCES DE NOTATION
(OU DE RATING)
Le rôle des agences de rating est de
mesurer précisément le risque de non-
remboursement de ses dettes que présente
l’emprunteur, on parle aussi de la « qualité
de la signature ».
 C - LES AGENCES DE NOTATION
(OU DE RATING)
Les systèmes de notation
Chaque agence de notation financière
possède son propre système de notation,
schématiquement les notes s’établissent de
A à D avec des échelons intermédiaires.

Document sur les échelles de notation

Document sur la notation des états

souverains