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Support de cours
Lactif et le passif
Dans lactif sont enregistrs les droits de proprit et les crances de lentreprise (les lments sur lesquels
lentreprise a droits) et dans le passif toutes les obligations et engagements assums (les lments vis--vis
de qui elle a des obligations).
I-1/Structure du bilan
I-1-1/ lactif
Lactif du bilan SYSCOHADA comprend trois (03) grandes masses. Lactif immobilis, lactif circulant et
la trsorerie active.
a/Lactif immobilis (classe 2)
Ce sont des biens de toute nature, c'est--dire incorporels, corporels, immobiliers et mobiliers acquis
ou produits par lentreprise et destins servir durablement.
Financirement on dira que les actifs immobiliss sont des lments stables qui se dprcient et se
remplacent lentement, la vitesse de leur dprciation. Cette rubrique est compose des sous rubriques
suivantes.
Les charges immobilises (compte 20)
Ce sont des lments, qui en principe, nont aucune valeur relle mais qui sont inscrits dans le bilan par
mesure de gestion. Elles sont souvent appeles actif en non valeur ou actif fictif et elles comprennent :
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Terrain ;
Btiments ;
Les matriels ;
Avances et acomptes sur immobilisation corporelles
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Les titres de placement (compte 50) : il sagit des titres de courte dure.
Les banques (comptes 52) : il sagit des sommes inscrites sur le compte bancaire de la socit.
Les caisses (compte 57) : il sagit des sommes inscrites disposes dans les caisses pour les petites
dpenses (relative chaque entreprise).
d/Lcart de conversion-actif
Les carts de conversion-actif correspondent aux pertes probables de change que lentreprise pourrait
constater lors du dnouement de ses oprations terme en devise. Cela se matrialise par la diminution des
crances commerciales ou par laugmentation des dettes commerciales suite lvolution dfavorable des
taux de change pour lentreprise.
I-1-2/Le passif
Le passif du bilan SYSCOHADA comprend 4 grandes masses : les capitaux propres, les dettes financires,
le passif circulant et la trsorerie-passif.
a/Les capitaux propres (classe 1)
Les capitaux propres reprsentent la masse patrimoniale qui appartient aux actionnaires et qui est non
exigible la clture du bilan. Cette masse comprend :
Le capital (compte 10) : cumul des apports des actionnaires lors de la constitution du capital et
ventuellement lors de laugmentation du capital ;
Les primes lies au capital (compte 103) : ce sont les primes dmission, dapport, de fusion, de
conversion et des autres primes ;
Les rserves (compte 11) : elles constituent lpargne de lentreprise depuis lobtention du premier
rsultat jusqu la date dtablissement du bilan.
Les reports nouveau ou RAN (compte 12): on distingue le RAN crditeur et le RAN dbiteur.
o Le RAN crditeur (compte 121) est la part du rsultat qui nest pas distribu ni mise en
rserves. Il est prcd dun signe(+) dans les capitaux propres.
o Le RAN dbiteur (compte 129) est utilis pour purer une perte enregistre lorsque cette
perte nest pas trop leve. il est prcd dun signe() dans les capitaux propres.
Le rsultat net de lexercice (compte 13) : il est obtenu par lexpression suivante :
Rsultat Net = Total Actif Total Passif
o Si Total Actif > Total Passif alors le rsultat est un bnfice
o Si Total Actif < Total Passif alors le rsultat est une perte
Les subventions dinvestissement (aide non remboursable) accorde par lEtat, par une
collectivit publique, par un organisme international une entreprise pour son dveloppement.
b/Les dettes financires et ressources assimiles (classe 1)
Cest lensemble des dettes contractes par lentreprise pour une longue priode. Ce sont :
o Les provisions financires pour risques et charges (compte 19)
o Les emprunts (compte 16)
GESTION FINANCIERE
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
NB : Les capitaux propres et les dettes financires reprsentent les ressources stables.
c/ le passif circulant (compte 4 solde crditeur)
Cest lensemble des dettes dexploitation qui sont renouveles chaque anne. Il comprend :
d/ la trsorerie-passif
Cest lensemble des dettes bref dlai envers les tablissements financiers. On note :
Les crdits descompte
Les crdits de trsorerie
Les dcouverts bancaires
e/ Les carts de conversion-passif
Les carts de conversion-passif correspondent aux gains probables de change que lentreprise pourrait
constater lors du dnouement de ses oprations terme en devise. Cela se matrialise par la diminution des
dettes commerciales ou par laugmentation des crances commerciales suites lvolution favorables des
taux de change pour lentreprise.
GESTION FINANCIERE
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
ACTIF
ELEMENTS
PASSIF
BRUT
A/P
NET
ELEMENTS
ACTIF IMMOBILISE
CAPITAUX PROPRES
Charges immobilises
Capital
Rserves
Les primes
Report A Nouveau
MONTANT
Subventions dinvestissement
DETTES FINANCIERES
fond commercial ;
et charges
incorporelles
Emprunts
Immobilisations corporelles
Les terrains
Btiments
Les matriels
Avances et acomptes sur immobilisations
corporelles
Immobilisations financires
Les titres de participation et crances
rattaches ;
Les prts de longue dure ;
Dpts et cautionnements non
DETTES CIRCULANT
commerciaux
ACTIF CIRCULANT
Dettes fiscales
Valeurs dexploitation
Dettes sociales
Stocks de marchandises
Crditeurs divers
Autres dettes
Stocks dencours
Stocks de produits finis
Valeurs ralisables
Crances-clients
Clients douteux
Dbiteurs divers
Autres crances
TRESORERIE-ACTIF
TRESORERIE-PASSIF
Crdits descompte
Les banques
Crdits de trsorerie
Les caisses
Dcouverts bancaires
Ecarts de Conversion-Actif
Ecarts de Conversion-Passif
TOTAL ACTIF
GESTION FINANCIERE
TOTAL PASSIF
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Do est venu largent ? (des ressources stables dettes fournisseurs non encore payes, dune
trsorerie ngative ?...)
O est-il all ? (pour financer les actifs stables ? des actifs dexploitation ?...)
Pour rpondre ces deux questions, il convient de dcouper le bilan fonctionnel en 8 blocs distincts.
Actif
- Actif immobilis brut
- Actif circulant
dexploitation ou AO
- Actif circulant hors
exploitation ou HAO
- Disponibilit
Montant
..
..
..
..
Passif
- Ressources stables
- Dettes dexploitation ou
passif circulant des
activits ordinaires
- Dettes hors exploitation
ou passif circulant hors
activits ordinaires
- Trsorerie ngative
Montant
.
.
..
..
GESTION FINANCIERE
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Montant
Passif
Capitaux propres
Dettes financires
Ressources stables
Montant
100%
POSTE DACTIF
Postes Actifs
Frais dtablissement
Prime
de
remboursement
des
obligations
Les immobilisations incorporelles
Les immobilisations corporelles
Les immobilisations financires (sauf
intrt communs sur prts)
Les intrts connus sur prts (ce sont
des intrts que lentreprise doit
recevoir sur les prts quelle a fait.
Ces intrts ne sont pas encore chus.
Mais selon le principe de la
spcialisation des exercices, les
intrts connus non chus sur prts
sont comptabiliss et se retrouvent
confondus aux prts dans la rubrique :
autre immobilisations financires)
GESTION FINANCIERE
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Poste inclure pour leur valeur nette dans lactif circulant hors
exploitation. Sans risque (non provisionns) classer en trsorire
Postes reclasser dans lactif circulant hors exploitation pour leurs
valeurs nettes
Ils sont normalement traits en comptabilit si bien quil ny a pas
de retraitement effectuer.
Nanmoins dans un cas dexercice, sil est clairement prcis que
les effets escompts, non chus nont pas t enregistr
conformment au rfrentiel comptable de lOHADA, il faut
procder au retraitement suivant :
Inscrire dans lactif circulant dexploitation le montant des effets
escompts non chus et porter le mme montant dans la trsoreriepassif
Lorsquils sont enregistrs conformment au rfrentiel comptable
de lOHADA, les biens sont inscrits en immobilisation. Il faut les
maintenir lactif dans les emplois stables avec leur valeur brute
et inscrire les amortissements au passif dans les capitaux propres.
Dans le cas o les biens nont pas t normalement enregistrs, il
faut :
- Inscrire les biens dans les emplois stables lactif avec leur
valeur brute
- Inscrire les amortissements dans les capitaux propres
- Inscrire le montant net (valeur brute amortissements) au
passif dans les dettes financires.
Lorsquils portent sur des lments de lactif, leur montant vient
en augmentation de ces lments.
Lorsquils portent sur des lments du passif, leur montant vient
en dduction de ces lments.
GESTION FINANCIERE
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
POSTES DU PASSIF
Postes du passif
POSTES DACTIF
Actif
Frais dtablissement
Charges repartir sur plusieurs exercices
Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immobilisations financires
- Intrts connus sur prts
- Ecarts de conversion-passif sur prts et crances immobilises
- + carts de conversion-actif sur prts et crances immobilises
Emplois stables
Stocks
Crances dexploitation
- Ecarts de conversion-passif sur crances dexploitation
- + carts de conversion-actif sur crances dexploitation
GESTION FINANCIERE
Montant
Brut
Brut
Brut
Brut
Brut
Brut
Net
Net
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Net
Net
Net
Net
Net
Net
Net
POSTES DU PASSIF
Passif
Montant
Capital
Reserve
Report nouveau
Rsultat net de lexercice
Subventions dinvestissement
Provisions rglementes
+ amortissements sur frais dtablissement
+ amortissements sur charges repartir sur plusieurs exercices
+ amortissements et provisions sur immobilisations
Provisions financires pour risques et charges
Capitaux propres
Emprunts
- Ecarts de conversion-actif sur emprunt
- + carts de conversion-passif sur emprunt
- Prime de remboursement des obligations
Dettes de crdit-bail
Dettes financires diverses
Dettes financires
Ressources stables
Dettes fournisseur dexploitation
- Ecarts de conversion-actif sur dettes fournisseurs
dexploitation
- Ecarts de conversion-passif sur dettes fournisseurs
dexploitation
Produits constats davance dexploitation
Dettes fiscales
- Ecarts, impts sur les bnfices
Dettes sociales
GESTION FINANCIERE
10
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Autres dettes
- Associs, dividendes payer
- Associs, comptes courants non bloqus
Risques provisionns
Passif circulant dexploitation
Ce niveau permet de calculer le FRNG. Les ressources stables doivent financier les emplois stables, le
surplus de financement stable constitue le FRNG do
FRNF = Ressources Stables Emplois Stables
Avec ES = actif immobilis en valeur brute
RS = capitaux propres + dette financire (Dette Long ou Moyen Terme)
NB : le FRNG mesure la marge de scurit pour lentreprise
-
11
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Avec :
AC = stocks + crances dexploitation + crances HE
PC = dettes dexploitation + dette HE
Le BFR ou BFG peut lui-mme tre subdivis en deux :
-
GESTION FINANCIERE
12
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
APPLICATION
Le bilan de la SA paix et joie se prsente comme suit eu 31 /12/2009
Actif
Brut
Actif immobilise
Prime de remboursement
Fonds commercial
Terrain
Btiments
Mat et outillage
25 000
152 000
456 000
905 200
841 500
Amort et
provisions
Net
25 000
152 000
142 310
338 607
456 000
762 890
502 893
TOTAL I
Actif circulent
Marchandises
Clients (3)
Crance
Charges construction
davance
2 379 700
480 917
1 898 783
1 029 072
1 776 945
236 055
19 930
17 222
48 104
1 011 850
1 728 841
236 055
19 930
TOTAL II
Trsorerie-actif
Titre de placement
disponibilit
3 062 002
65 326
2 996 676
30 875
52 255
1 230
29 645
52 255
1 230
81 900
75 694
5 053 053
TOTAL III
82 130
ECA
75 694
TOTAL GENERAL
5 600 526
Informations complmentaires :
547 473
Passif
Montant
Capitaux propres
Capital
Rserve lgale
Rserve facultative
Report nouveau
Rsultat de l exercice
Subvention
dinvestissement
TOTAL I
Dettes financires
Emprunt et dette (1)
Emprunt obligataire (2)
Provisions pour risque
Provisions pour charge
TOTAL II
Passif circulent
Fournisseurs
Dettes fiscales
Frais dinvestissement
Produit construction
davance
TOTAL III
ECP
TOTAL GENERAL
650 000
15 960
142 700
54 950
134 000
202 860
1 200 470
801 817
1 000 000
75 694
40 130
1 917 641
1 233 165
533 418
43 883
56 322
1 866 788
68 154
5 053 053
(1) Ce poste comprend 200 000 de concours bancaires courants et 15 000 dintrts connus et non chus
(2) Dont 75 000 dintrts et non chus
(3) Les carts de conversion se rpartissent comme suit
ECA
Montant
ECP
Diminution de crance
48 331
Augmentation de crance
Augmentation de dette
27 363
Diminution de dettes
Total
75 694
Total
TAF : Etablir le bilan fonctionnel dtaill et condens de la SA PAIX et JOIE .
GESTION FINANCIERE
Montant
40 464
27 690
68 154
13
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
SOLUTION
Bilan fonctionnel dtaill
Actif
Fonds de commerce
Terrain
Btiment
Matriel et outillage
Montant
152 000
456 000
905 200
841 500
Actif immobilis
Marchandises
Clients
Crances
Charges constates davance
ECA
ECP
Actif circulant AO
Titre de placement
2 354 700
1 011 850
1 728 841
236 055
19 930
48 331
(40 464)
3 004 543
29 645
29 645
52 255
52 255
5 441 143
Passif
Capital
Rserve lgale
Rserve facultative
Report nouveau
Rsultat de lexercice
Subvention dinvestissement
Amort sur immobilisation corporelle
Provision pour risque
Provision pour charge
Montant
650 000
15 960
142 700
.54 950
134 000
202 860
480 917
75 694
40 130
Capitaux propres
Emprunt
Emprunt obligataire
Prime de remboursement
Concours bancaire
Intrts connus non chus
Intrts connus non chus
Dettes financires
Fournisseurs
Dettes fiscales
Concours bancaire
Produits constats davance
ECA
ECP
Passif circulant AO
Intrts connus
Fournisseurs dinvestissement
Passif circulant HAO
TOTAL
1 797 211
801 817
1 000 000
(25 000)
(200 000)
(15 000)
(75 000)
1 486 817
1 233 165
533 418
200 000
56 322
(27 363)
27 690
2 023 232
90 000
43 883
133 883
5 441 143
14
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Montant
2 354 700
Montant
1 797 211
1 486 817
3 284 028
2 023 232
133 883
2 157 115
60,36
55,76
Passif
Capitaux propres
Dettes financires
Ressources stables
Passif circulant AO
Passif circulant HAO
Total passif circulant
Emplois stables
Actif circulant AO
Actif circulant HAO
Total actif circulant
Disponibilit
Trsorerie actif
TOTAL
2 354 700
3 004 543
29 645
3 034 188
52 255
52 255
5 441 143
43,27
0,97
100
Trsorerie passif
TOTAL
5 441 143
100
39,64
APPLICATION 2
La SA SUCCES vous communique ces deux bilans arrts au 31/12/2007 et 31/12/2008
Bilan au 31/12/2008 (en KF)
Actif
Brut
Charge repartir
Terrain
Btiment
Matriels
Prts
Actif immobilis
Stock de marchandises
Crances clients
Charges constates davances
Actif circulant
135 000
60 000
915 000
375 275
99 600 (1)
1 584 875
855 310
924 800
58 900
1 839 010
Titres de placement
Banque
Caisse
1 475 800
100 000
25 200
Trsorerie actif
Ecart de conversion
Total gnral
1 601 000
18 000 (2)
5 042 885
GESTION FINANCIERE
Amort &
provision
Net
Passif
Montant
135 000
60 000
693 090
321 575
99 600
1 309 265
833 510
872 200
58 900
1 764 610
Capital social
Rserves
RIA bnfice
2 375 200
510 600
369 945 (3)
Capitaux propres
Emprunt
Provision pour risques et charges
3 255 745
535 000 (4)
753 000
Dettes financires
1 288 000
7 600
1 468 200
100 000
25 200
7 600
1 593 400
18 000
4 685 275
Dettes fournisseurs
Clients, avances reues
Produits constats davance
Risques provisionn
Fournisseur dinvestissement
Passif circulant
Crdits de trsorerie
Trsorerie passif
Ecart de conversion
Total gnral
64 320
11 410
5 350
7 000
11 850
99 930
19 800
19 800
21 800 (2)
4 685 275
221 910
53 700
275 610
21 800
52 600
74 400
357 610
15
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Brut
Charges repartir
Terrains
Btiments
Matriels
Avance et acompte
Prts
Actif immobilis
Stock de m/ses
Crances clients
Charges constates
dav
Actif circulant
Titre de placement
Banque
Caisse
57 500
50 000
855 000
310 275
45 000
20 600
1 338 375
899 875
875 230
76 700
1 851 805
1 275 300
112 100
29 250
Trsorerie actif
Total gnral
Amort &
provision
Net
Passif
Montant
57 500
50 000
619 750
289 375
45 000
20 600
1 082 225
869 575
842 630
76 700
Capital social
Rserves
RIA bnfice
Capitaux propres
Emprunt
Provision pour risque et
charges
2 997 405
600 000
453 200
62 900
13 300
1 788 905
1 262 000
112 100
29 250
Dettes financires
Dettes fournisseurs
Clients, avances reues
1 416 650
13 300
1 403 350
Passif circulant
Crdit de trsorerie
Trsorerie passif
1 053 200
89 755
63 830
10 210
41 330
205 125
18 750
18 750
4 606 830
322 350
4 274 480
Total gnral
4 274 480
235 250
20 900
256 150
30 300
32 600
1 875 500
985 300
136 605 (3)
Informations complmentaires
(1) Dont intrt connus sur prts : 600 pour 2008 et 600 pour 2007
(2) Tableau de correspondance des carts de conversion
Crances clients
Dettes fournisseur
ECA
4 000
3 000
ECP
1 800
5 000
Emprunts
Prts
11 000
15 000
(3) La socit dcide de distribuer 55% et le reste sous forme de rserve venant consolider les capitaux
propres.
(4) Dont intrt connu 50 000 pour 2008
(5) Les charges et produits constats davances sont relatifs lexploitation.
Sachant que la socit utilise depuis le 01/07/2008
Un matriel et outillage financ par un crdit bail dont les conditions sont les suivantes :
- Valeur neuve du matriel 300 000
- Dure de vie 5 ans
TAF
Prsenter les bilans fonctionnels 2007, 2008 puis tudier la variation du fonds de roulement net global ;
faire un commentaire.
GESTION FINANCIERE
16
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
SOLUTION
Calculs annexes
Crdit bail : 300 000
t = 100/
2007
Dividende = 136 605 x 55%
= 75 133
Reste (rserve) = 136 605 x 45%
= 61 472
2008
Dividende = 369 945 x 55%
= 203 470
Reste (rserve) = 369 945 x 45%
= 166 475
Actif
Actif immobilis
ICNE/prts
ECA/prts
Crdit bail
2007
1 338 375
-600
2008
1 584 875
-600
11 000
300 000
Emplois stables
Stock de m/ses
Crances clients
ECA/crances clients
ECP/crances clients
Charges
constates
davance
Actif circulant AO
Titres du placement
ICNE/prts
1 337 775
869 575
842 630
76 700
1 895 275
833 510
872 200
4 000
-1 800
58 900
1 788 905
1 262 000
600
1 766 810
1 468 200
200
GESTION FINANCIERE
Passif
Capitaux propres
RIA bnfice
Reste (rserve)
Amortissement
Provision
Pour risque et charges
Crdit-bail
Capitaux propres
Emprunts
ICNE/emprunt
ECP/emprunt
Crdit-bail quivalent
2007
2 997 405
-136 605
61 472
256 150
453 200
2008
3 255 745
-369 945
166 475
275 610
753 000
30 000
3 631 622
600 000
-
4 110 885
535 000
-50 000
15 000
270 000
Dettes financires
Ressources stables
600 000
4 231 622
770 000
4 880 885
17
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
1 262 600
1 468 800
Dettes fournisseurs
ECA/fournisseur
ECP/fournisseur
Clients avance reues
Produits
constats
davance
Risques provision
89 755
63 830
10 210
-
64 320
-3 000
50 000
11 410
5 350
7 000
3 051 505
112 100
29 250
3 235 610
100 000
25 200
163 795
41 330
75 133
90 080
11 850
50 000
203 470
141 350
125 200
TOTAL GENERAL
4 530 630
5 256 085
Passif circulant AO
Fournisseur
dinvestissement
ICNE/emprunt
Dividende
Passif circulant HAO
Total passif circulant
Crdit de trsorerie
Total trsorerie passif
TOTAL GENERAL
116 463
280 258
18 750
18 750
4 530 630
265 320
355 400
19 800
19 800
5 256 085
GESTION FINANCIERE
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UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
INTRODUCTION
Le bilan financier est dress partir du bilan comptable et de ltat des chances et des dettes la
clture de lexercice.
Le bilan financier permet dapprcier le risque de non liquidit de lentreprise. Il faut entendre par liquidit,
la capacit de lentreprise financer son actif moins dun an laide de son passif moins dun an.
I/ PRESENTATION DU BILAN FINANCIER SELON LE SYSCOA
Actifs immobiliss (1)
Valeurs dexploitation (2)
Valeurs ralisables (3)
Valeurs disponibles (4)
(1) Egalement appels valeurs immobilises, ils comprennent les valeurs immobilises corporelles et
incorporelles (brevets, terrain, constructions, matriels, etc) et les autres valeurs immobilises
(titres de participation, dpt et cautionnement, etc.).
(2) Ce sont les diffrents stocks appartenant lentreprise.
(3) Ce sont les crances court terme que lentreprise dispose envers les tiers clients, effets recevoir,
prts moins dun an, etc.
(4) Elles regroupent essentiellement les comptes dits de trsorerie savoir le compte banque, caisse, ccp.
(5) Ils comprennent le capital et les diffrentes rserves constitues ainsi que les subventions et les
provisions rglementes.
(6) Dans loptique des comptables, on regroupe sur cette rubrique des dettes dont la dure est suprieure
un an.
(7) Sont considres en principe comme dettes court terme, les dettes dont la dure maximum est de un
an.
II/ ETABLISSEMENT DU BILAN FINANCIER
Ltablissement du bilan financier consiste reclasser les actifs et les passifs en fonction de leur
nature de ralisation ou dexigibilit plus et un an, afin dapprcier la solvabilit probable au terme dune
anne. Il est tabli en valeur comptable nette. Toutefois, le bilan financier peut tre fait en valeur relle
ncessitant ainsi des retraitements ou redressements.
Il existe 3 types de redressements pour quitter le bilan comptable au bilan financier.
1er redressement :
Abandon de certains postes du bilan comptable qui nont aucune valeur du point de vue financier.
Ex : frais dtablissement.
2me redressement :
Abandon des VCN qui ne sont que des valeurs approches et qui nont rien voir avec la ralit.
GESTION FINANCIERE
19
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Ces deux premiers redressements laissent la notion de + values de rvaluation traites comme telles dans le
bilan financier.
3me redressement :
Le transfert de certaines rubriques vers dautres.
A) RETRAITEMENT DE LACTIF
1- Les frais immobiliss
Ils sont sans valeur conomique. En analyse du bilan, ils sont considrs comme des lments de
lactif fictif donc ils doivent tre abandonn dans ltablissement du bilan financier. Ils sont dduis
(soustraire des capitaux propres) et de lactif total du bilan.
Les charges rpartir sur plusieurs exercices, les primes de remboursements des obligations sont aussi des
actifs fictifs et dduis des capitaux propres.
Egalement la fiscalit diffre
2- Les immobilisations incorporelles
En analyse du bilan, elles sont rattaches aux valeurs immobilises pour leur valeur vnale.
La valeur vnale dun bien est le prix auquel le bien peut tre vendu une date donne. Elles reclent plus
dimportantes plus values.
Elles sont ajoutes aux capitaux propres si valeur vnale existe et VCN nexiste pas si VV > VCN (pour la
plus value).
Elles sont soustraites des capitaux propres si valeur vnale < VCN (pour la moins value).
3- Les immobilisations corporelles
En analyse du bilan, on retient leur valeur vnale. Elles sont rattaches aux valeurs immobilises (VI).
Remarque
Lors de lanalyse du bilan, les immobilisations loues lentreprise ne sont pas comptes dans les
immobilisations de lentreprise.
4- Les autres valeurs immobilises (immobilisations financires)
Prts plus dun an
Ils ne sont pas gnralement redusses. Ils sont rattachs au VI. Toutefois la partie exigible moins de 6
mois doit tre reclasse dans les valeurs ralisables court terme dans le cadre de lanalyse financire.
Titres de participation
Dans le bilan financier, ils sont valus leur valeur boursire mathmatique. Ce raidissement
occasionne aussi des values qui augmentent et diminuent les capitaux propres. Ils se rattachent au VI.
Dpt et cautionnement
Ils nappellent souvent pas de redressement et sont reclasss au VI.
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20
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Le stock flottant : il est le stock circulant et est rattach la valeur dexploitation (VE).
6- Les valeurs ralisables
Conclusion
Lorsque la dure des valeurs ralisables est suprieure 1 an, elle est transfre dans les VI. Lorsque
la dure de ces mmes valeurs est < 1 an, elle est considre comme ralisable.
Lorsque la dure des VR est immdiate, elle est considres comme disponible.
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21
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Support de cours
GESTION FINANCIERE
22
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Si le sujet ne donne aucune prcision sur le plan damortissement de la subvention, alors 25%
sont portes dans les dettes long terme (dettes fiscales) et 75% demeurent dans les capitaux
propres.
Si le plan damortissement est prcis, alors les 25% du poste constituant latent sont subdiviss
en deux, une partie dans les dettes court terme concurrence de la quotte part qui frappe la
reprise annuelle de la subvention, le reste est port dans les dettes long terme (dettes fiscales).
Les 75% du poste demeurent dans les capitaux propres.
NB : rappelons que pour lapplication de la fiscalit diffre au niveau des examens, la prcision
doit tre faite.
Les emprunts et dettes financires dont lchance est moins dun an doivent tre reclasss dans
les dettes court terme (dettes financires moins dun an).
Le concours bancaire courant est par contre port dans la trsorerie-passif.
Les provisions destines couvrir des risques ou des charges moins dun an doivent tre
reclasses dans les dettes court terme (provisions moins dun an).
Les provisions financires non justifies (ou sans objet) sont assimiles des rserves occultes
non dductibles dimpt. Elles sont retraites concurrence de 25% dans les dettes court terme
(dettes fiscales) et 75%dans les capitaux propres.
6- Le compte de lexploitant
Le compte de lexploitant solde dbiteur est soustrait des capitaux propres, le compte de lexploitant
solde crditeur est incorpor aux capitaux propres.
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23
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Support de cours
24
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Support de cours
Compte tenu de certains vnements postrieurs la clture de lexercice, on prcise entre autre :
- Un fonds de commerce de 4 500 000
- Un ancien meuble totalement amorti est cd 250 000
- Les constructions valent rellement 42 000 000
- Les stocks de marchandises subissent une dette de 30% le stock flottant reprsente 85% du stock
- Le plafond descompte des effets recevoir est valu 20% du nominal
- Les titres de placement comprennent :
350 titres de SODECI acquis 12 000 F/lunit et actuellement cots 13 000 F/lunit
60 titres CIE acquis 35 400F/lunit et actuellement cots 34 000 F/lunit
Les titres SODECI sont facilement ngociables.
Les titres CIE ne peuvent tre vendus avant 6 mois.
- Les autres clients douteux ne payeront pas avant juillet N + 1
- Les avoirs en banque comprennent un dpt terme de 3 mois de 1 500 000 ; un compte plan
dpargne de 30 mois dun montant de 2 000 000.
- Par ailleurs 3 faux billets de banque de 5 000 ont t dcouverts.
- Le compte provision comprend une provision pour risque et charge de 700 000 concernant une
garantie payer dans 4 mois
- Lemprunt BICICI contract depuis le 01/04/N est remboursable ds la fin de lanne N en 5
semestrialits constantes.
- Le compte fournisseur se prsente ainsi
Fournisseur Lobou 7 000 000, celui-ci accepte de reporter dun an le rglement de 75% de sa
crance
Fournisseur Godonne aux USA dont la crance est de 4 000$ (dollar) 1$ = 580 F la conclusion en
juillet N et rgle en fvrier N + 1
- Non crdit dimpt sur ltat de 2 500 000 devra tre rgularis dans la quinzaine
- Le bnfice net affecter sera ainsi rparti :
2 875 000 en rserve et le solde aux actionnaires titre de dividende
TAF :
Prsenter le bilan financier dtaill (4 masses lactif et 3 ans passif)
Solution
Tableau des plus ou moins values
Elments
Valeurs Relles
Fonds de commerce
4 500 000
Construction
42 000 000
-stock de marchandises
10 570 000
Titre de placement
6 590 000
(350 x 13 000 + 60 x
34 000)
Meuble ancien cd
250 000
Banque
5 985 000
6 000 000 (3 x 5 000)
value
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value
4 500 000
5 084 000
4 530 000
266 000
6 000 000
250 000
15 000
+5 555 000
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Support de cours
+ Value CP (+)
Frais dtablissement CP ()
Prime de remboursement CP ()
(310 000)
Meuble VI
(250 000)
Stock flottant 85% AC (VE) (+) 8 984 500
Stock de marchandises
10 570 000
stock outil 15% AI (+) 158 500
Charges repartir CP ()
(9 450 000)
20% TA 2 450 000 VD
Effet recevoir
(12 250 000)
80% AC 9 800 000 VR
Titre SODECI 4 550 000 VD
Titre de placement
(6 590 000)
Titre CIE 2 040 000 VR
Clients douteux VI (+)
(2 450 000)
A terme 3 mois VR 1 500 000
Banque
plan dpargne VI 2 000 000
(5 985 000)
reste VD 2 485 000
Provisions pour risque et charges 4 mois PC 700 000
Provision rglemente
(5 300 000)
reste CP 4 600 000
1 semestre N PC 1 600 000
Emprunt
(8 000 000)
reste DF 6 400 000
75% DF 5 250 000
Fournisseur
Fournisseur
Lobou (7 000 000) 25% PC 1 750 000
(12 304 000)
Fournisseur PC 2 320 000
Godonne
(4 000 x 580) 7 mois
Rserve CP 2 875 000
Bnfice effectuer
(10 875 000)
dividende PC 8 000 000
Crdit dimpt 2 5000 000 TP
Etat
normalement PC
(7 020 000)
reste 4 520 000 PC
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Support de cours
Bilan dtaill
Actif
Construction
Matriel et outillage
Matriel de transport
Matriel de bureau
Titre de participation
Stock outil
Clients douteux
Plan dpargne
Fonds de commerce
Meuble
Prt
Valeur immob
Stock de marchandises
(flottant)
Valeur dexploitation
Montant
42 000 000
50 000 000
48 000 000
8 280 000
3 160 000
1 585 500
2 540 000
2 000 000
4 500 000
250 000
5 000 000
167 315 500
8 984 500
Effet recevoir
Client
Titre de placement (CIE)
Banque ( terme dans 3
mois)
9 800 000
20 000 000
2 040 000
1 500 000
Valeur ralisable
Effet recevoir
Titre
de
placement
(SODECI)
Banque
Valeur disponible
TOTAL ACTIF
33 340 000
2 450 000
4 550 000
8 984 500
2 485 000
9 485 000
219 125 000
Passif
Capital
Rserve
Charges rpartir
Frais dtablissement
Prime de remboursement
Autres rserves
RAN
Subvention dinvestissement
Prime dmission
+ value
Provision rglemente
Capitaux propres
Emprunt
Fournisseurs
DF
EAP
Fournisseur
Dividende
Etat
Emprunt
Provisions pour risque et charge
Crditeurs divers
Passif circulant
Montant
100 000 000
9 700 000
9 450 000
900 000
310 000
51 475 000
1 670 000
5 000 000
12 500 000
5 555 000
4 600 000
17 740 000
6 400 000
5 250 000
11 650 000
8 100 000
7 054 000
8 000 000
7 020 000
1 600 000
700 000
3 261 000
35 735 000
TOTAL PASSIF
27
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Support de cours
GESTION FINANCIERE
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UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
2- Calcul du BFE
Le BFE est la diffrence entre lactif circulant et le passif circulant.
BFE = AC PC
3- Diagnostic partir du BFE
Le BFE peut informer lanalyste financier sur le type dentreprise, le secteur commercial dactivit et
la position commerciale.
En effet, le BFE est positif pour les entreprises ayant des cycles longs, une valeur ajoute leve avec des
dlais client long. Cest par exemple le cas des entreprises industrielles. Par contre, le BFE est ngatif quand
lentreprise obtient de ses clients soit du comptant, soit des avances et acomptes sur commande. Cest par
exemple le cas des grandes surfaces distribution qui bnficie dune rotation de stock trs rapide, dun crdit
client nul et dun crdit fournisseur normal ou quelques fois confortables.
IV/ DIAGNOSTIC A PARTIR DE LA TRESORERIE
La trsorerie nette constitue le montant des disponibilits vue ou facilement mobilisable possds
par lentreprise, de manire couvrir sans difficults les dettes qui arrivent chances.
Toute action permettant soit daugmenter le FR, soit de baisser le BFR, soit de conjuguer simultanment ces
deux actions permet damliorer la situation nette de trsorerie.
TN > 0
Cela veut dire que le FRNG > BFRNG. Cela traduit une aisance de trsorerie permettant dteindre
lensemble des dettes court terme sans mettre en cause la continuit de lactivit. Dans une telle situation,
lentreprise est rpute solvable.
Mais une trsorerie trop excdentaire nest pas synonyme de bonne gestion. Il est conseill dobtenir une
trsorerie voisine de zro.
Lexcdent pouvant faire lobjet de placement.
TN < 0
Cela traduit ou le FR est insuffisant pour faire face au besoin dexploitation.
Lentreprise sera donc tributaire de ressources de trsorerie dorigine bancaire. Cette dpendance lgard
des banques est situation prsente comme proccupante du point de vue financier : lentreprise est reporte
insolvable.
TN = 0
Cette situation nest pas forcment proccupante mais elle doit tre passagre.
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29
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
30
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
-Autres charges(65)
-Dotations aux amortissements(68) sauf 687
-Dotations aux provisions(69) sauf 697
b- Les charges financires (compte 67)
Il sagit des cots de financement externe de lentreprise, des escomptes accords, des pertes de change.
c- Les charges hors activits ordinaires (compte 8 suivis dun chiffre impair)
Il sagit des cots non lis lactivit normale. Ce sont des charges non rcurrentes, occasionnelles,
inhabituelles, exceptionnelles. Ce sont :
-Valeurs comptables de cession dimmobilisations (81)
-Charges HAO(83)
-Dotations HAO(85)
d- La participation des travailleurs et impts sur les bnfices
Il sagit des charges obligatoires pour les entreprises dune certaine taille. Ce sont :
-Participation des travailleurs(87)
-Impts sur le rsultat(89)
IV-2-2/ LES PRODUITS
Ce sont les revenus gnrs par lactivit de lentreprise. On distingue :
a- Les produits dexploitation
Il sagit des ressources produites par lactivit normale de lentreprise. Ce sont gnralement :
-Ventes (marchandises ; matires) compte 70
-Subvention dexploitation(71)
-Production immobilise(72)
-Variation de stock de biens et services(73)
-Autres produits(75)
-Transfert de charges(78) sauf 787
-Reprise de provisions(79) sauf 797
b- les produits financiers (compte 77)
Il sagit de revenus financiers procurs par des placements, des escomptes obtenus, les gains de change.
GESTION FINANCIERE
31
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
c- les produits hors activit ordinaire (compte 8 suivis dun chiffre pair)
Il sagit de ressources non lies lactivit normale de lentreprise. Ce sont des produits non rcurrents,
occasionnels, inhabituels, exceptionnels. Ce sont :
-
PRODUITS
Mt
Elments
Charges dExploitation
Produits dExploitation
Achats
Vente
Variation de stocks
Subvention dexploitation
Transports
Production immobilise
Services extrieurs
Impts et taxes
Autres produits
Autres charges
Transferts de charges
Reprises de provisions
Mt
Produits Financiers
Intrts de crdit-bail
Revenus de participation
Escomptes accords
Escomptes obtenus
Autres intrts
Gains de change
Perte de change
Charges HAO
Produits HAO
Charges HAO
Produits HAO
Dotation HAO
Reprises HAO
Participations et Impts
Subventions dquilibre
TOTAL PRODUITS
32
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
EXERCICE N1
La balance aprs inventaire de lentreprise de COULIBALY se prsente ainsi. A partir de celle-ci et de
linformation annexe, on vous demande de prsenter le compte de rsultat.
N
Comptes
Mouvements
Dbit
Crdit
160.000.000
10 Capital
Soldes
Dbiteurs
12.400.000
12.400.000
8.000.000
8.000.000
20.000.000
20.000.000
Crdits
160.000.000
4.640.000
4.640.000
3.200.000
3.200.000
12.800.000
12.800.000
135.500.000
64.000.000
420.000
420.000.000
15.000.000
15.000.000
8.700.000
8.700.000
921.120
228.000
411 Clients
71.500.000
81.900.000
228.000
1.020.300
80.879.700
4.500.000
4.500.000
2.620.300
2.620.300
4.130.000
113.120
28.000
4.130.000
85.120
parv.
476 Charges
constates
220.000
220.000
davance
491 Dprciation
compte
1.318.000
1.318.000
clients
50 Titre de placement
8.720.000
8.720.000
52 Banque
23.990.000
23.990.000
57 Caisse
1.830.000
1.830.000
59 Dprciation
titre
de
300.000
300.000
placem.
GESTION FINANCIERE
33
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
343.360.000
200.000
200.000
200.000
64.000.000
71.500.000
343.160.000
7.500.000
2.130.000
2.130.000
62 Services extrieur A.
56.318.000
63 Service extrieur B.
68.530.000
68.530.000
8.400.000
8.400.000
98.220.000
98.220.000
1.860.000
1.860.000
6.840.000
6.840.000
1.388.000
1.388.000
64 Impts et taxes
66 Charges du personnel
676 Pertes de change
951.267.420
220.000
56.098.000
593.000.000
593.000.000
5.000.000
5.000.000
1.250.000
1.250.000
3.420.000
3.420.000
951.267.420
821.599.120
821.599.120
Informations annexes :
Le montant de la participation des travailleurs slve 2.500.000 F
Limpt sur les bnfices slve 10.522.000 F
EXERCICE 2
A partir de la balance donne, prsenter le compte de rsultat dtaill et en masse.
N
de Rubrique
compte
13 Rsulta de lexercice
61 Transports
62 ; 63 Services extrieur A et B
64 Import et Taxes
66 Charges de personnel
67 Charges financires (sauf 776 ; 779)
71 Subventions dexploitation reues
72 Production immobilise
77 Revenus financiers (sauf 776 ; 779)
GESTION FINANCIERE
Montant
6 434 600
1 885 000
6 911 700
4 474 200
28 218 600
2 244 900
60 000
151 200
1132 500
34
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
274 800
71 700
87
429 600
3 246 900
18 816 000
1 800 000
6 000 000
874 200
60 900
300 300
72 300
1 810 500
2 730 000
67 605 000
1 054 200
2 700 000
6 307 500
6 307 500
923 00
14 400
6 000
4 500
60 000
1 500
75 000
3 642 900
4 658 100
153 600
581 100
4 102 000
225 000
-787 200
2 120 000
35
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
-128 100
135 000
6525
6581 Jetons de prsence et autres rmunration dadministrateurs
7352 Variation de stock de services en-cours
7521 ; Quote-part de produits sur oprations faites en commun
1 650 000
120 900
445 000
7525
TOTAL
GESTION FINANCIERE
36
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Elle reprsente la diffrence entre les ventes de marchandises et le cot dachat des marchandises vendues au
cours de lexercice. Elle ne concerne que lachat et la revente des marchandises en ltat.
Vente HT de marchandises : 701
Elle est dtermine dans les entreprises industrielles, de btiments et de travaux publics. Elle exprime la
valeur ajoute par lentreprise au niveau des matires premire, car elle rsulte de diffrence entre les
ventes de produits finis (ou de travaux et services) et le cot de production des produits finis vendus.
Vente HT de produits fabriqus {702 ; 703 ; 704}
+ travaux, services vendus {705 ; 706}
+ production immobilise {72}
Variation de stock
Pour les marchandises, les matires premires, les produits finis, la variation des stocks est donne par la
diffrence entre le stock final (qui existent enfin dexercice) et le stock initial (qui existe en dbut
dexercice).
Variation de stock = Stock Final Stock Initial
V 1-2 / La Valeur Ajout (VA) (compte 133)
La valeur ajoute mesure la cration de valeur apporte par lentreprise et lefficacit des facteurs de
production cest--dire la contribution que lentreprise apporte lconomie. Elle est obtenue en ajoutant aux
deux premires marges, les produits accessoires, les subventions dexploitation et les autres produits ; en
retranchant les autres charges dexploitation lexception des charges de personnel et des dotations.
GESTION FINANCIERE
37
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Cest une plus value de gestion. Sont inclus dans les consommations, les impts courants et les revenus de
proprit intellectuelle (redevances brevet, droit dauteur) cest un bon indicateur du poids conomique de
lentreprise.
Marges brute sur marchandises
Achat
stock
de
matires
et
fournitures
TOTAL 1
TOTAL 2
TOTAL 2
GESTION FINANCIERE
38
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
TOTAL 2
TOTAL 1
TOTAL 2
RAO = RE + RF
V 1-7/Le rsultat hors activit ordinaire (RHAO) (cpte 138)
Il mesure limpact des oprations exceptionnelles intervenues au cours de lexercice. Ce rsultat regroupe :
-
Les charges et les produits ne correspondant pas lactivit courante de lentreprise en raison de leur
caractre inhabituel
GESTION FINANCIERE
39
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
TOTAL 2
RESULTAT HAO = TOTAL 1 TOTAL 2
TOTAL 1
TOTAL 2
Selon son origine appele mthode soustractive : ici la CAF est calcule partir de lexcdent brut
dexploitation.
Selon son affectation appele mthode additive : ici le CAF est dtermine partir du rsultat net.
GESTION FINANCIERE
40
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Ce mode de calcul dcoule directement de la dfinition de la CAF. Il sagit dun calcul de la CAF selon son
origine.
Ainsi, la CAF se calcule en faisant la diffrence entre les produits encaissables et les charges dcaissables
relevant de lactivit normale de lentreprise, cest--dire qui ne relvent pas des oprations de financement
ou dinvestissement.
Un produit encaissable (respectivement une charge dcaissable) est potentiellement gnrateur dune recette
(respectivement dpense). linverse un produit (respectivement une charge) calcul nengendre pas de flux
montaire. En pratique lexcdent brut dexploitation (EBE) sont ajouts les transferts de charges
dexploitation et les autres produits encaissables de lactivit normale et sont soustraites les autres charges
dcaissables de lactivit normale.
CAF : EBE + produit encaissables restants aprs calcul de
GESTION FINANCIERE
41
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
EXERCICE N1
La balance aprs inventaire de lentreprise de COULIBALY se prsente ainsi. A partir de celle-ci et de
linformation annexe, on vous demande de remplir le compte de rsultat.
N
Comptes
Mouvements
Dbit
Crdit
160.000.000
10 Capital
Soldes
Dbiteurs
12.400.000
12.400.000
8.000.000
8.000.000
20.000.000
20.000.000
Crdits
160.000.000
4.640.000
4.640.000
3.200.000
3.200.000
12.800.000
12.800.000
135.500.000
64.000.000
420.000
420.000.000
15.000.000
15.000.000
8.700.000
8.700.000
921.120
228.000
411 Clients
71.500.000
81.900.000
228.000
1.020.300
80.879.700
4.500.000
4.500.000
2.620.300
2.620.300
4.130.000
113.120
28.000
4.130.000
85.120
parv.
476 Charges
constates
220.000
220.000
davance
491 Dprciation
compte
1.318.000
1.318.000
clients
50 Titre de placement
8.720.000
8.720.000
52 Banque
23.990.000
23.990.000
57 Caisse
1.830.000
1.830.000
59 Dprciation
titre
de
300.000
300.000
placem.
GESTION FINANCIERE
42
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
343.360.000
200.000
200.000
200.000
64.000.000
71.500.000
2.130.000
343.160.000
7.500.000
2.130.000
62 Services extrieur A.
56.318.000
63 Service extrieur B.
68.530.000
68.530.000
8.400.000
8.400.000
98.220.000
98.220.000
1.860.000
1.860.000
6.840.000
6.840.000
1.388.000
1.388.000
64 Impts et taxes
66 Charges du personnel
676 Pertes de change
951.267.420
220.000
56.098.000
593.000.000
593.000.000
5.000.000
5.000.000
1.250.000
1.250.000
3.420.000
3.420.000
951.267.420
821.599.120
821.599.120
Informations annexes :
Le montant de la participation des travailleurs slve 2.500.000 F
Limpt sur les bnfices slve 10.522.000 F
EXERCICE 2
A partir de la balance donne, remplir le compte de rsultat
Nde
compte
Rubrique
Montant
13 Rsulta de lexercice
6 434 600
61 Transports
1 885 000
62 ; 63 Services extrieur A et B
64 Import et Taxes
66 Charges de personnel
67 Charges financires (sauf 776 ; 779)
71 Subventions dexploitation reues
72 Production immobilise
77 Revenus financiers (sauf 776 ; 779)
GESTION FINANCIERE
6 911 700
4 474 200
28 218 600
2 244 900
60 000
151 200
1132 500
43
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
274 800
71 700
87
429 600
3 246 900
18 816 000
1 800 000
6 000 000
874 200
60 900
300 300
72 300
1 810 500
2 730 000
67 605 000
1 054 200
2 700 000
6 307 500
6 307 500
923 00
14 400
6 000
4 500
60 000
1 500
75 000
3 642 900
4 658 100
153 600
581 100
4 102 000
225 000
-787 200
2 120 000
44
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
-128 100
135 000
6525
6581 Jetons de prsence et autres rmunration dadministrateurs
7352 Variation de stock de services en-cours
7521 ; Quote-part de produits sur oprations faites en commun
1 650 000
120 900
445 000
7525
TOTAL
GESTION FINANCIERE
45
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
GESTION FINANCIERE
46
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
N
1 400 000
490 000
N+1
1 680 000
?
490 000
1 400 000
= 0,35
47
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Ou
TE =
Support de cours
x 360
Avec SM =
SI + SF
2
Cot dachat des m/ses vendues
CS =
CAHT
Exemple
Dterminer le TE et CS du stock de marchandises dans les conditions suivantes puis interprter
SI = 84 000
SF = 88 000
Achat HT de lexercice 520 000
CAHT = 1 200 000
Solution
Stock moyen =
SI + SF
2
Stock moyen = 86 000
Stock moyen
TE =
CAMV
GESTION FINANCIERE
CAMV = SI + A SF
CAMV = 84 000 + 520 000 88 000
48
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
SM de matires premires
x 360
CAMPC (cot dachat des matires premires consommes)
49
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
SF = 253 500
CPPFV = 889 500 + 442 500 (SF SI)
CPPFV = 1 332 000 (253 500 52 500)
= 1 332 000 201 000
CPPFV = 1 131 000
153 000
TE =
x 360
1 131 000
TE = 48,70 49 jours
TE = 49 jours
CS =
CPPFV
1 131 000
CAHT
360
1 875 000
360
BFEV = 153 942
3- Stock dencours
SM
TE =
x 360
C X des encours
CS =
C X des encours
CAHT
Remarque :
- Si le texte ne donne aucune indication sur les mineurs de stock (SI et SF), le TE du poste stock
dencours sera donn par la dure du cycle de fabrication.
- Si le degr davancement des encours nest pas donn, on pourra les valuer selon deux solutions
possibles :
100% pour les matires premires, 50% pour les autres lments du cot de production
Ou on les valorise globalement 50% du cot de production. Cette deuxime solution est
rfrable
B) LES CLIENTS
1- Temps dcoulement
Le temps dcoulement des crances clients dpend des informations dont on dispose.
- Hypothse 1 :
GESTION FINANCIERE
50
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Si la dure de crdit est de n jours, cela signifie que tous les clients ont la mme
dure de crdit qui reprsente donc la dure moyenne du crdit do TE = n
-
Hypothse 2 :
Si la dure du crdit est par exemple de n jours fini de mois, alors tous les clients
ne bnficient pas de la mme dure de crdit. Dans ce cas, il faut calculer la dure
moyenne du crdit accord
Hypothse 3 :
Lorsque la dure du crdit nest pas donne, il faut la calculer de la manire
bilancielle.
On peut lobtenir laide de la relation :
TE =
Application
Calculer la dure moyenne du crdit client dans les cas suivants
a.) Le rglement a lieu en fini du mois
b.) Le rglement a lieu 60 jours fin du mois
c.) Le crdit client de 30 jours fin du mois
Rglement de 10 du mois
Solution
a.) Le rglement a lieu en fin du mois
I
er
1 jour du mois
I
dernier jour du mois
GESTION FINANCIERE
51
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Dbut
Fin
I
I
Mois de lopration 30
I
30
1er cas
Le temps le plus long = 30 + 30 + 10 = 70
Le temps le plus court = 30 + 10 40
70 + 40
TE moyenne =
= 45 jours
2
2e cas
0 + 30
TE =
+ 30 + 10
2
TE = 55 jours
2- Le coefficient de structure (CS)
CATTC
CS =
CAHT
C) FOURNISSEUR
Le TE de ce poste dpend surtout des conditions de crdit obtenus des fournisseurs. Dans ce cas, le
calcul est pareil celui de TE du poste client hypothse 1 & 2 du poste client.
Hypothse 3 :
Lorsque le crdit fournisseur nest pas donn, il faut dterminer de la manire bilancielle alors on pose :
TE =
CS =
(Fournisseurs + EAP)
Achats TTC
x 360
Achats TTC
CAHT
D) LA TVA
Faire apparatre en emploi la TVA dductible et en ressource la TVA collecte.
1- TVA dductible
TE : dpend de la date de rglement de la TVA.
TVA dductible
CS =
CAHT
2- TVA collecte
TE : dpend de la date rglement de la TVA
TVA collecte
CS =
CAHT
GESTION FINANCIERE
52
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
TE
CS
BFR en jours de
CAHT
Emplois Ressources
Emplois :
-
Stock de marchandises
Stock de matires premires
Stock de produits finis
Stock dencours
Client
TVA dductible
Fournisseur de marchandises
Fournisseur de mat 1res
Fournisseur autres achats
Salaires nets
Charges sociales
TVA collecte
Ressource :
TOTAL
Fonds de roulement normatif en jours de CAHT
Fonds de roulement normatif en valeur (en francs)
Fonds de roulement normatif en pourcentage du CAHT
GESTION FINANCIERE
X
Y
Z=XY
CAHT
BFE =
xZ
360
BFE
X 100
CAHT
53
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Application
La socit "TONTON LA JOIE" voulant le montant de son fonds de roulement normatif.
Elle vous communique les informations suivantes pour lanne N.
CAHT de lexercice 24 000 000.
Crdit accord au client 30 jours fin du mois.
Dure dcoulement des stocks de matires 1res : 25 jours.
Dure dcoulement des stocks de produits finis : 48 jours.
Cot dachat des matires 1re consomms 10 080 000.
Achat HT 9 600 000.
Crdit obtenus des fournisseurs 30 jours fin de mois le 10 du mois suivant.
Frais de personnel 8 640 000 comprenant et charges sociales patronales 30% des salaires bruts.
Les sal salaires sont rgls en fin du mois.
Les charges sociales le 10 du mois suivant.
Cot de production des produits finis vendus 15 400 000.
Taux de TVA sur les achats de matires et de vente 18%
La TVA est rgle le 22 de chaque mois.
TAF : Dterminer le fonds de roulement normatif :
a.) En jours de CAHT
b.) En franc ou en valeur
c.) En pourcentage du CAHT
Solution
*Stock de matires premires
TE = 25 jours
Cot dachat des matires premires consommes
CS =
CAHT
10 080 000
=
24 000 000
CS = 0,42
*stock de production finis
TE = 48 jours
Cot de production des PF vendues
CS =
CAHT
15 400 000
=
24 000 000
CS = 0,642
*crances clients
TE = 15 + 30 = 45 jours
Dlai le plus long = 60 jours
Dlai le plus court = 30 jours
60 + 30
TE = dlai moyen =
= 45 jours
2
CATTC
CS =
CAHT
GESTION FINANCIERE
54
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
24 000 000
CS = 1,18
Fournisseurs
TE = 15 + 30 + 10 = 55 jours
70 + 40
TE =
= 55 jours
Achat TTC
2
CS =
CAHT
CS = 0,472
*salaires : les salaires nets verss aux employs et les charges sociales (ou fiscales) verss la CNPS ou aux
impts le sont des dates diffrentes. Il faut donc sparer les salaires nets des charges fiscales et on sociales
et calculer pour chacun le TE et le CS.
Remarque :
SB = salaires nets + charges fiscales et ou sociales salariales
FP = salaires bruts + charges fiscales et ou sociales patronales
Soit SB les salaires bruts
8 640 000 = SB + 0,3SB = 1,30 SB
8 640 000
SB =
> SB = 6 646 143
1,30
Donc les salaires nets = SB x 0,85
Et charges sociales totales = SB x (0,15 + 0,3)
*salaires nets
TE = 15 jours
Salaires nets
CS =
CAHT
5 649 231
=
= 0,235
24 000 000
*charges sociales
TE = 15 + 10 = 25 jours
Charges sociales
CS =
CAHT
2 990 769
CS =
= 0,124
24 000 000
*TVA dductible
TE = 15 + 22 = 37 jours
TVA dductible
CS =
CAHT
9 600 000 x 0,18
CS =
= 0,072
24 000 000
*TVA collecte
TE = 15 + 22 = 37
GESTION FINANCIERE
55
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
CS =
CS =
Support de cours
TVA collecte
CAHT
24 000 000 x 0,18
24 000 000
= 0,18
Tableau rcapitulatif
Postes
Stock de matires
premires
Stock de Produits Finis
Clients
TVA dductible
Fournisseurs
Charges sociales
TVA collecte
Salaire net
TOTAL
TE
CS
25
0,42
48
45
37
55
25
37
15
0,642
1,18
0,072
0,472
0,124
0,18
0,235
97,08
25,96
3,1
6,66
3,45
39,17
GESTION FINANCIERE
56
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Tous les postes du BFE ne varient par proportionnellement au CA .pour certains dentre eux il est
possible disoler la partir variable de la partir fixe .On aboutit la fin un BFE exprime en deux parties :
- Une partie fixe indpendante du CAHT.
- Une partie variable proportionnelle au CAHT et pour laquelle un CS dont tre calcul.
B) METHOLOGIE DE LA DECOMPOSITION DU FONDS DE ROULEMENT NORMATIF
EN PARTIE VARIABLE ET PARTIE FIXE
1- Dtermination de la partie fixe
La partie fixe est le montant des charges fixes annuelles qui correspond au TE. Les effets, on fuit
lhypothse que le montant fixe dun porte est reparti uniformment dans lanne (sur 360 jours).Par
consquent, la partie fixe correspond au TE est obtenue par une simple rgle de trois savoir :
Montant fixe annuel
x
CF annuelles x TE
x=
360
360 jours
TE
2- La partie variable
Le tableau ne change pas le CS est obtenu en divisant la partie variable par le CAHT.
C) TABLEAU DE SYNTHESE
Poste
TE
CS
Partie fixe
Emplois Ressources
X
Z = XY
A
B
C=AB
Emplois
Stock de marchandises
stock de matires premires
stock de produits finis
stock dencours client TVA
dductible
Ressources
Fournisseur marchandises
fournisseur de matires
premires
Fournisseur des clients
Salaires nets
Charges sociales
TVA collecte
TOTAL
FR normatif en jours de CAHT
FR normatif en valeur
BFE =
CAHT x Z
360
Le BFE peut galement tre sous la forme Y = a x + b avec
Z
a=
; x reprsentant le CAHT et b la partie fixe du BFE
360
GESTION FINANCIERE
+C
57
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
GESTION FINANCIERE
58
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Une entreprise achte une machine industrielle dont le prix dachat HT est de 8 000 000. Les frais de
transport et dinstallation sont values respectivement 200 000 et 800 000 HT lutilisation de cette
machine ncessite a formation du personne dont le le cot est de 150 000 HT le taux de la TVA est de 18%
et le prorata de dduction de lentreprise est de 80%. Laugmentation du BFR est de 700 000.
TAF : Calculer le montant du capital investi.
Solution
Calculons le montant du capital investi :
Prix dachat
HT 800 000
Frais dinstallation HT
800 000
Formation du personne l 150 000
Base taxable
8950 000
TVA non rcuprable 322 200
8950 000 x 18% x 20%
Transport
200 000
Cot dacquisition :
8000 000 + 800 000 + 200 000 + 322 200 = 9 322 200
Capital investi = cot dacquisition + BFR
= 9 322 200 + 700 000
Capital investi = 10 122 200
3- Les flux de liquidits gnrs par le projet
Lestimation des flux de liquidits peut se faire en distinguant trois phases dans la vie du projet :
- A lpoque initiale : on a le capital investi
- A la priode intermdiaire : on a les flux de liquidits apprhendes par le cash-flux
- A la priode finale : les flux considrer sont les produits de cession ou les valeurs rsiduelles, ainsi que la
rcupration du BFE.
31) Notion de cash-flow
Un projet dinvestissement :
- Est source dentre nette dargent pour lentreprise. Ces entres nettes sont dtermines par la
relation.
Recette dpenses
Ou
encaissement dcaissements
Ou est source dconomies ralises au niveau de certaines charges dexploitation.
Ces entres nettes dargent ou ces conomies sont apprhendes par la notion de cash-flow
Cash-flow = recettes lies au projet - dpenses lies au projet
Ou
cash-flow = conomies imputables au projet
En principe les cash-flows sont gnrs de manire continue mais pour simplifier les calculs de rentabilit on
admet quils sont obtenus globalement la fin chaque exercice.
32) Evaluation des cash-flows
En principe, les cash-flows sont gnrs de faon continue sur lexercice. Pour un souci de
simplification des calculs de rentabilit, on admet quils sont globalement obtenus la fin de chaque priode.
33) Formule de calcul des cash-flows
En dterminant les cash-flows dans le cadre du choix investissements, on fait abstraction du mode de
financement. Ce qui revient considrer que le projet financ sur fonds propres.
Dans cette hypothse, les cash-flows sont diffrents de la capacit dautofinancement qui intgre les intrts
dans le calcul.
Si on fait les hypothses :
- Que recettes = chiffre daffaires
- Et que dpenses = charges dcaissables.
GESTION FINANCIERE
59
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
GESTION FINANCIERE
..
60
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Application
La SA LA JOIE dsire acqurir un matriel industriel dune valeur de 30 000 000. Lacquisition de ce
matriel devra permettre daugmenter la capacit de production de lentreprise et donc dencaisser pendant
les 3 premires annes 18 000 000 et 24 000 000 pendant les 2 dernires annes.
Cependant les charges annuelles autres que celle relative aux amortissements slvent 1 200 000 pendant
les 3 premires annes et 9 000 000 pour le reste des annes.
A la fin de la dure de vie du projet, le matriel pourra tre vendu 2 000 000 net dimpt. Sachant que le
projet entrane une augmentation du besoin en fonds de roulement de 1 000 000 F.
TAF : Prsenter le tableau du cash-flow, avec un taux dactualisation de 10%.
Solution
30 000 000
Amort =
5
= 600 000
0
CAHT
CV
Amort
Rsultat
avant
(BIC) 25%
impt
Rsultat net
+ amort
CAF
+ rcuprable
+ valeur rsiduelle
1
18 000 000
12 000 000
6 000 000
0
2
18 000 000
12 000 000
6 000 000
0
3
18 000 000
12 000 000
6 000 000
0
4
24 000 000
9 000 000
6 000 000
9 000 000
5
24 000 000
9 000 000
6 000 000
9 000 000
6 000 000
6 000 000
6 000 000
6 000 000
6 000 000
6 000 000
2 250 000
6 750 000
6 000 000
12 750 000
2 250 000
6 750 000
6 000 000
12 750 000
1 00 000
6 000 000
6 000 000
6 000 000
12 750 000
2 000 000
15 750 000
31 000 000
6 000 000
6 000 000
6 000 000
12 750 000
15 750 000
31 000 000
(1,1)
5 454 545,455
(1,1)
4 958 677,686
(1,1)
4 507 888,805
(1,1)
8 708 421,556
(1,1)
9 779 510,838
30 000 000
1 000 000
31 000 000
VAN = CF actualiss - I
= CF (1+0) - I
= 6 000 00 (1,1) + 6 000 000 (1,1) + 6 000 000 (1,1) + 12 750 000 (1,1) + 15 750 000 (1,1)
= 5 454 545,455 + 4 958 677n686 + 4 507 888,805 + 8 708 421,556 + 9 779 510,838 31 000 000
= 33 409 044,34 31 000 000
VAN = 2 409 044,34
III/ LES CRITERES DE CHOIX DES INVESTISSEMENTS
Evaluer un projet dinvestissement revient comparer le capital investi I lensemble des cashflows C, C, C actualiss une mme date.
Il existe 4 principaux critres dvaluation des projets dinvestissement savoir :
GESTION FINANCIERE
61
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
La valeur actuelle nette (VAN) est la diffrence entre les cash-flows actualiss la date 0 et le capital
investi.
11) Lexpression de la VAN
a. cas des cash-flows variables
Soient CF, CF,CFn
VAN = CF (1+i) + CF (1+i) CFn (1+i) I
VAN = CF (1+i) - I
b. Cas des cash-flows constants
1 (1 + i)
I
VAN = CF
i
2- Le taux dactualisation t
Le taux dactualisation utilis dans le calcul de la VAN est le taux minimum de rentabilit appliqu par
lentreprise.
Remarque :
- Un projet est avantageux lorsque sa VAN est positive.
- De deux projets dinvestissements, le plus intressant est celui qui a l plus grande VAN.
B) LINDICE DE PROFITABILITE (LIP)
Alors que la VAN mesure lavantage absolu susceptible dtre retir dun projet dinvestissement,
lindice de profitabilit mesure lavantage relatif ; c'est--dire lavantage induit par un franc de capital
investi.
1- Dfinition
LIP est le quotient de la somme des cash-flows actualiss par le montant du capital investi.
1
IP =
CF (1 + i)
I
VAN
Ou
IP =
+1
I
Le taux dactualisation est celui qui est utilis pour le calcul de la VAN.
GESTION FINANCIERE
62
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
2- Application
Dterminons lIP du projet dinvestissement suivant :
I = 100 000 C = 40 000 C = 60 000 C = 60 000 C = 30 000
I
I
I
I
I
Taux dactualisation = 15%
Solution
Dterminons lIP
1
IP =
x [40 000 (1,15) + 60 000 (1,15) + 60 000 (1,15) + 30 000 (1,15)]
100 000
IP = 1,3675
3- Interprtation
IP = 1,3675 signifie que pour 1 F dcaiss nous recevrons 1,3675.
Lopration est donc avantageuse.
Pour quun projet dinvestissement soit acceptable, il faut que son IP soit suprieur 1.
Remarque :
Le taux de profitabilit mesure le projet gnr par un 1 F dinvestissement.
Il est gal :
Taux de profitabilit = IP 1
C) TAUX DE RENTABILITE INTERNE (TRI)
1- Dfinition
On appelle taux de rentabilit interne (TRI), le taux t pour lequel il y a quivalence entre le capital
investi est la somme des cash-flows actualiss.
On appelle taux de rentabilit interne, le taux t pour lequel la VAN est nulle.
Application
Dterminer le taux de rentabilit interne du projet tudi ci-dessous :
I = 1 800 000 C = 8 000 000 C = 10 000 000 C = 6 000 000
I
I
I
I
VR = 1 500 000
Taux dactualisation 12%
Solution
Le TRI est le taux pour lequel
CF (1+i) = I
8 000 000 (1+t) + 10 000 000 (1+t) + (6 000 000 + 1 500 000 (1 + t) = 18 000 000
VAN t% = 8 000 000 (1 + t) + 10 000 000 (1 + t) + 7 500 000 (1 + t)3 18 000 000
On choisit 2 taux dintrt t et t, avec lesquels lon calcule 2 VAN et lon sarrange pour que lune des 2
VAN soit ngative.
On fait alors une interprtation linaire pour dterminer le TRI
Pour t = 19%, VAN = 234,95
t= ,
VAN = 0
t = 20%, VAN = 48,61
t% 19%
0 234,95
=
GESTION FINANCIERE
63
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
20% 19%
Support de cours
48,61 234,95
234,95
t% - 19 =
283,56
t% - 19% = 0,83
t% = 0,83 + 19 donc t% = 19,83%
2- Interprtation du rsultat
19,83% pourrait tre le taux auquel on prte 18 000 000.
Lemprunteur remboursera alors les annuits suivantes 8 000 000, 10 000 000 et 7 500 000.
Pour quun projet soit acceptable, il faut que son taux de rentabilit soit suprieur au taux de rentabilit
minimum exig par lentreprise.
Le taux de rentabilit minimum exig par lentreprise est alors appel taux de rejet.
De deux projets, le plus rentable est celui qui a le plus de taux de rentabilit.
D) LE DELAI DE RECUPERATION DU CAPITAL INVESTI (DCRI)
1- Dfinition
Le dlai de rcupration du capital investi est le temps au bout duquel le montant cumul des cash-flows
actualiss est gal au capital investi.
2- Application
Un investissement de 100 000 gnre les cinq cash-flows successifs suivant : 38 000, 50 000, 45 000,
40 000 et 20 000.
Dterminer le dlai de rcupration du capital investi.
Solution
I = 100 000 C = 36 000 C = 50 000 C = 45 000
I
I
I
I
La priode ici est lanne, taux dactualisation 10%
C = 40 000 C = 20 000
I
I
Annes
1
2
3
4
5
Cash-flow
38 000 50 000 45 000 40 000 20 000
Cash-flow actualis
34 545 41 322 33 809 27 320 12 418
Cumul des cash-flows actualiss 34 545 75 867 109 676 136 996 149 415
64
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Pour quun projet dinvestissement soit acceptable, il faut que le dlai de rcupration soit infrieur un
dlai fix par lentreprise.
IV / ETUDE DES VARIATIONS DE LA VAN EN FONCTION DU TAUX DACTUALISATION
Un investissement de 100 rapporte des cash-flows successifs suivants :
30, 40, 50 et 20 aux dates 1, 2, 3 et 4
Reprsenter graphiquement la VAN en fonction du taux dactualisation t.
Posons VAN = f(t)
f(t) = 30 (1 +t)1 + 40 (1 + t) 2 50 (1 + t) 3 + 20 (1 + t) 3 100
1. Ensemble de dfinition
C
C
C
Cn
F(t) =
+
+
+---+
I
(1+t) (1 + t) (1 + t)
(1 + t)
F(t) existe ssi t # 1 c'est--dire t ] ; 1[ u ] 1 ; + [
En consquence, des taux ngatifs existent mais sont trs rares. Nous pouvons limiter ltude de la fonction
lintervalle] 1 ; + [ car la plupart des taux que nous rencontrerons dans lactualisation sont positifs.
2. Limites aux bornes de]-1 ; + [
C1
C2
Cn
Lim f(t) = lim
+
++
I
t 1 t 1 (1 + t) (1 + t)2
(1 + t)n
>
>
Lim f(t) = + t = 1 est une asymptote verticale.
t-1
>
Lim f(t) = I
x+
(D) y = - I est une asymptote horizontale
f(t) = - C (1+t) 2C (1 + t) 3C (1 + t) n C (1 + t)
t ] 1 ; + [ 1 + t > 0 ; f(t) < 0 f est strictement dcroissante sur] 1 ; + [
1
T
f(t)
f
VAN
f(0) = 40
TRI = 0, 1532
0
I = 100
GESTION FINANCIERE
t
100
65
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
On appelle taux dindiffrence, le taux dactualisation par lequel entre deux projets, il est indiffrent au
dcideur de choisir le projet 1 ou le projet 2.
Si lon reprsente la VAN en fonction du taux dactualisation, le taux dindiffrence est le taux pour lequel
les VAN des deux projets sont gales.
V/ PROJETS DONT LE FINANCEMENT EST ETALE DANS LE TEMPS.
Lorsque le financement dun projet est chelonn dans le temps, les diffrentes parties du capital doivent
tre values une mme date. En gnral, celle choisie pour lvaluation des cash-flows.
La formule de la VAN deviendrait alors :
VAN = Cash-flows actualiss Investissements actualiss.
Le calcul des autres critres rendra alors compte de ltalement de linvestissement.
Exemple :
A partir du schma dinvestissement ci-dessous, dterminer la VAN, lIP et le TRI
I0 = 100
I
I
0
1
I2 = 200
C4 = 400
C5 = 200
I
I
I
I
2
3
4
C2 = 50
C3 = 250
Taux dactualisation = 10%
Solution :
VAN = Cash-flows actualiss Investissements actualiss.
A 10%
= 50 (1,1) + 250 (1,1) + 400 (1,1) + 200 (1,1) 100 (1,1) 200 (1,1)
VAN = 361,25
VAN
IP 10% =
+1
Investissements actualiss
361,25
=
+1
265,28
IP = 2,36
Calcul du TRI
t = 50%
VAN = 12,75
t=?
VAN = 0
t = 55%
VAN = 3,64
50% < t < 55%
12,75 < 0 < 3,64
t 50
0 12,75
=
55 50
3,64 12,75
t 50
12,75
=
5
16,39s
= 0,777 913 361
t 50 = 0,777 913 361 x 5
GESTION FINANCIERE
66
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
67
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
= 165,61 (1,1) 4
VANG = 13,11
Interprtation
La VANG mesure davantage global que procure lensemble dinvestissement initial plus rinvestissement
des cash-flows.
3- lindice de profitabilit global (IPG)
Il est le quotidien par linvestissement de la valeur actuelle de la valeur acquise des cash-flows.
LIPG mesure lavantage relatif que procurent linvestissement initial et le rinvestissement des cash-flows.
Application
Calculer pour linvestissement suivant lIPG et la VANG
I0 = 100
C1 = 50
I2 = 150
C3 = 200
C4 = 200
C2 = 100
I
I
I
I
I
0
1
2
3
4
Cot du capital = 9%
Taux de rinvestissement 13%
Solution
VANG
50 (1, 13)3 + 100 (1, 13)2 + 200 (1, 13)-1 + 200 (1, 13) = 625, 83
VANG = 625, 83 (1, 09)4 [100 + 150 (1, 09)2]
= 443,353 226,251
VANG = 217, 10
IPG
VANG
IPG =
+1
I actuelles
217,10
=
+1
226,252
IPG = 1,95
Calcul du TRIG
A la date 0
226,251 = 625,83 (1 + x)4
226,251
(1 + x)4 =
625,83
(1 + x)4 = 0,361 521 499
4 ln (1 + x) = ln 0,361 521 499
ln (1 + x) = ln 0,361 521 499 / 4
ln (1 + x) = 0,254 545 222
eln (1 + x) = e0,254 545 222
1 + x = 1,2 898
x = 1,898 1
x = 0,2898 donc x = 28,98%
GESTION FINANCIERE
68
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Les fonds propres sont constitus essentiellement par les lments suivants :
La CAF
Les augmentations de capital
les cessions dlments dactif
1- La Capacit dAuto-Financement (CAF)
GESTION FINANCIERE
69
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
70
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
71
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
72
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
D
Est un ratio dautonomie financire, il est appel levier financier
K
3- Analyse
Le ratio ci-dessus peut scrire :
D
RF = (1 - ) Te + (1 - )
(Te i)
K
Si lentreprise nest pas endette, D = 0 et RF = (1 - ) te
D
- Si lentreprise est endette D 0 et (1 - )
(te i) mesure leffet de levier, c'est--dire la
K
Contribution positive ou ngative de lendettement sur la RF.
- Si la contribution est positive, lendettement amliore la rentabilit financire
- Si la contribution est ngative, lendettement dtriore la RF.
- Si te < i, leffet de levier est ngatif ; donc la contribution est ngative.
Lorsque leffet de levier est ngatif, lentreprise devra sabstenir demprunter.
Sil est positif, lentreprise qui devra amliorer sa rentabilit financire devra emprunter plutt que
daugmenter ses fonds propres.
-
Application
Une entreprise dispose dun actif conomique de 1 000. Le taux de rentabilit conomique est de15%.
a) Calculer la rentabilit financire dans les deux cas suivants.
- Financement par capitaux propres de 1 000 uniquement
- Financement mixte capitaux 500 et dettes financires 500.
b) a laide de la formule dveloppe de la rentabilit financire, calculer leffet de levier dans les cas
suivants :
D/K = 0
D/K = 1
D/K = 2
On prendra = 0,25 et
i = 10%
Solution
a)
Libells
Capitaux propres
Dettes financires
Actif conomique
Rsultat conomique dexploitation
Charge dintrt
Rsultat imposable
Rsultat net
Rentabilit financire
Financement mixte
Fonds propre 500 et dette 500
500
500
1 000
1 00 x 0,15 = 150
500 x 10% = 50
100
100 100 x 25% = 75
75/500 = 15%
Rsultat conomique
Te =
= 0,15
Cap (D + K)
Le recours lendettement accrot la RF qui passe de 11,25% dans le 1er cas 15% dans le second cas.
Leffet de levier qui est de 3,75% (15% - 11,25%) mesure cette contribution positive.
GESTION FINANCIERE
73
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
b) Te = 15%
D/K
Te = 0,15
i = 0,10
Te i = 0,05
0
Rf = (1 - ) Te
Rf = (1 0,25)0,15
= 0,1125
Effet de levier = 0
Support de cours
= 25%
i = 10%
1
D
2
D
(te i)
Rf = (1 -)te + (1 -)
K
1
Rf = (1 0,25)0,15 +
Rf = (1 - ) te + (1 - )
(te i)
K
= 0,1125 + 0,075
(1 0,25)(0,15 0,1)
r
= 0,1125 + 0,0375
Effet de levier = 3,75%
74
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Priodes
Support de cours
Intrt
Amort
Annuit
Nombre
dobligations
vivantes fin
Amort des
frais
dmission
Dcaissement
N
N+1
N+2
N+3
N+4
N+5
Application
Un emprunt de 100 000 est remboursable au moyen de 4 annes par amortissement constant, le taux dintrt
est de 12%.
Dterminer le cot rel de cet emprunt (taux aprs impt) lorsque le taux de limpt est 25%.
Solution
1) Tableau damortissement de lemprunt
2) Condition dquivalence
En maths fine :
100 000 = 37 000 (1 t)-1 + 34 000 (1 + t)-2 + 31 000 (1 t)-3 + 28 000 (1 t)-4
En gestion financire
100 000 = 34 000 (1 t)-1 + 34 000 (1 t)-2 + 29 500 (1 t)-3 + 27 250 (1 t)-4
Annuit avec conomie dimpt = intrt x 0,75 + amort
3) Calcul du t
Principe : interpolation linaire
Pour t1 =
t = 100 000
t2 =
La rsolution donne t = 9%
Remarque :
Lorsquil ny a ni frais dmission, ni prime de remboursement, les conomies dimpts sont calcules
sur les intrts exclusivement et le cot de lemprunt peut sobtenir laide de la relation :
t = (1 taux de limpt) x taux nominal
Application
t = (1 0,25) x 0,12 = 0,09
GESTION FINANCIERE
75
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Encaissements
Economie sur achat du bien
Economie dimpt sur loyer
Eco dimpt sur amort du bien aprs rachat
Remboursement de la caution
Intrts sur la caution
Total encaissements (1)
Dcaissements
Versement de la caution
Loyers
Perte dco dimpt sur amort du bien
Impts sur intrts verss sur la caution
Prix de rachat
TOTAL dcaissements (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
Encaissements
Montant de lemprunt quivalent du crdit bail
Remboursement de la caution
Intrts sur la caution
Economie dimpt sur intrts
Economie dimpt sur amortissement du bien
Total encaissements (1)
Dcaissements
Versement de la caution
Annuits de lemprunt quivalent (loyer + prix
de rachat)
Impt sur intrts verss sur la caution
Total dcaissements (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
Cot de la subvention
Encaissements
Montant de la subvention
Total encaissement (1)
Dcaissements
Impt sur reprise de la subvention
Total dcaissements (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
76
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Autofinancement
0
Encaissements
Economie dimpt sur amort du bien
Valeur rsiduelle du bien
Total encaissements (1)
Dcaissements
Cot dacquisition du bien
Total dcaissements (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
Augmentation de capital
0
Encaissements
Apports des associs
Economie dimpt sur amort des fonds daugmentation
Economie dimpt amort du bien
Valeur rsiduelle du bien
Total encaissements (1)
Dcaissements
Cot dacquisition du bien
Frais daugmentation du capital
Dividendes additionnels
Total dcaissement (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
Subvention dinvestissement
0
Encaissements
Montant de la subvention
Economie simpt sur amort du bien
Valeur rsiduelle du bien
Total encaissements (1)
Dcaissements
Cot dacquisition du bien
Impts sur reprise de la subvention
Total dcaissements (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
Emprunt indivis
Encaissements
Montan de lemprunt reu
Economie dimpt sur amort du bien
Economie dimpt sur intrts
Valeur rsiduelle du bien
Total encaissements (1)
Dcaissements
Cot dacquisition du bien
Annuit de lemprunt
Total dcaissement (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
GESTION FINANCIERE
77
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Emprunts obligataires
0
Encaissements
Montant de lemprunt reu
Economie dimpt sur amort du bien
Economie dimpt sur amort de la prime de remboursement
Economie dimpt sur amort des frais dmission
Economie dimpt sur intrts
Valeur rsiduelle du bien
Total encaissements (1)
Dcaissements
Cot dacquisition du bien
Annuit de lemprunt
Frais dmission
Total dcaissements (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
Encaissements
Economie dimpt sur loyer
Eco dimpt sur amort du bien aprs rachat
Remboursement de la caution
Intrt sur la caution
Total encaissements (1)
Dcaissements
Versement de la caution
Loyers
Impt sur intrts verss sur la caution
Prix de rachat
Total dcaissements (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
Encaissements
Montant de lemprunt quivalent du crdit-bail
Remboursement de la caution
Intrts sur la caution
Economie dimpt sur intrts
Economie dimpt sur amort du bien
Valeur rsiduelle du bien
Total encaissements (1)
Dcaissements
Versement de la caution
Cot dacquisition du bien
Annuits de lemprunt quivalent (loyer + prix de rachat)
Impt sur intrts verss sur la caution
Total dcaissements (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
GESTION FINANCIERE
78
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Application
Une entreprise dsire financer un investissement de 360 000 000 amortissable linairement sur 4 ans.
Elle a le choix entre 3 modes de financement :
hypothse 1 : autofinancement intgral
hypothse 2 : autofinancement hauteur de 90 00 000 et le reste par emprunt remboursement infime
la fin de la 4e anne au taux dintrt de 10%
hypothse 3 : financement par crdit-bail sur 4 ans avec des contrats pour 18 000 000.le bien serait
amorti sur 1 an.
Augmentation de capital
o A partir du chiffre daffaire
0
Chiffre daffaire
Charges dexploitation dcaisses (variables)
Amortissement des frais daugmentation
Amortissement du bien
Rsultat avant impt
-impt BIC
Rsultat net
Amortissement des frais daugmentation
Amortissement du bien
CAF
+ rcupration du BFR
+ valeur rsiduelle
Flux dentre (1)
- Cot dacquisition du bien
- Augmentation de BFR
- Frais daugmentation du capital
- Dividende
Flux de sortie (2)
Cash-flow net (1) (2)
GESTION FINANCIERE
79
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Encaissements
Cash-flows nets lis linvestissement
+ conomie dimpt sur amort des frais daugmentation
Total encaissements (1)
Dcaissements
Frais daugmentation du capital
-dividende des additionnels
Total dcaissements (2)
Flux nets de trsorerie (1 2)
Subvention dinvestissement
o A partir du chiffre daffaires
0
Encaissements
Cash-flows net lis linvestissement
+ montant de la subvention
Total encaissements (1)
Dcaissements
Impt sur reprise de la subvention
Total dcaissement (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
GESTION FINANCIERE
80
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Emprunt indivis
o A partir du chiffre daffaires
0
Chiffre daffaire
- Charges dexploitation dcaissables (variables)
- Charges fixes (hors amortissement)
- Amortissement du bien
- Charges financires
Rsultat avant impt
-impt BIC
Rsultat net
+ amortissement
CAF
+ rcupration du BFR
+ valeur rsiduelle
+ montant de lemprunt
Flux dentre (1)
- Cot dacquisition du bien
- Augmentation du bien
- Remboursement de lemprunt
Flux de sortie (2)
Flux nets de trsorerie ou cash-flows nets (1) (2)
Encaissements
Cash-flows nets lis linvestissement
+ mont de lemprunt reu
+ conomie dimpt sur charges financires
Total encaissements (1)
Dcaissements
Annuits de lemprunt
Total dcaissement (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
GESTION FINANCIERE
81
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Emprunts obligataires
o A partir du chiffre daffaires
0
Chiffre daffaires
- Charges dexploitation dcaissables (variables)
- Charges fixes hors amortissement
- Amortissement du bien
- Amortissement de la prime de remboursement
- Amortissement des frais dmission
- Amortissement des frais demprunt
- Charges financires
Rsultat avant impt
-impt BIC
Rsultat net
+ amortissement du bien
+ amort de la prime de remboursement
+ amort des frais dmission
+ amort des frais demprunt
CAF
+ rcupration du BFR
+ valeur rsiduelle nette
+ montant de lemprunt
Flux dentre (1)
- cot dacquisition
- Augmentation du BFR
- Frais dmission
- Remboursement de lemprunt
Flux de sortie (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
Encaissements
Cash-flows nets lis linvestissement
+ montant de lemprunt reu
+ conomie dimpt sur charges financires
Total encaissements (1)
Dcaissements
Frais dmission
Annuits de lemprunt
Total dcaissements (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
GESTION FINANCIERE
82
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Chiffre daffaires
- Charges fixes hors amort
- Loyers de crdit-bail
- Amort du bien aprs rachat ou leve doption
- + intrts verss sur la caution
Rsultat avant impt
-impt BIC
Rsultat net
+ amort du bien aprs rachat
CAF
+ rcupration du BFR
+ remboursement de la caution
+ montant du crdit bail
+ valeur rsiduelle
Flux dentre (1)
- Cot dacquisition
- Prix de rachat
- Augmentation du BFR
- Versement de la caution
Flux de sortie (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
GESTION FINANCIERE
83
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Chiffre daffaires
- Charges variables
- Charges fixes (hors amort)
- Amort du bien
- Charges financires
- + intrts verss sur la caution
Rsultat net avant impt
-impt BIC
Rsultat net
+ amortissement du bien
CAF
+ rcupration du BFR
+ valeur rsiduelle
+ remboursement de la caution
+ montant de lemprunt quivalent de CB
Flux dentre (1)
-cot dacquisition
Augmentation du BFR
Remboursement de lemprunt quivalent
Versement de la caution
Flux de sortie (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
Encaissements
Cash-flows lis linvestissement
+ montant de lemprunt quivalent de CB
+ conomie dimpt sur charges financires
+ remboursement de la caution
+ intrts verss sur caution
Total encaissements (1)
Dcaissements
Annuits de lemprunt
Caution
Impt sur intrt de la caution
Total dcaissements (2)
Flux nets de trsorerie (1) (2)
GESTION FINANCIERE
84
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Prendre le montant brut si le produit de cession a t pris en compte dans la dtermination de la CAF.
Dans le cas contraire, prendre le montant net.
NB : le plan de financement a une priode de base dun an et se construit en 2 tapes :
- La 1ere tape est ltablissement du plan provisoire qui permet de dceler les futurs provisoire ne
tient pas compte des financements extrieurs (emprunts, augmentation du capital par exemple).
- Ltablissement du plan dfinitif qui est dresser en ajoutant les ressources et les emplois de chaque
anne afin dassurer lquilibre financier de lentreprise long terme.
GESTION FINANCIERE
85
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
86
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Solution
Plan provisoire
Calculs annexes
50 CA
BFE =
360
Tableau de BFE
Libells
CA
BFE
BFE
N
60 000 000
8 333 333
-
N+1
60 000 000
8 333 333
0
N+2
85 000 000
11 805 556
3 472 223
N+3
100 000 000
13 888 889
2 083 333
N+1
4 100 000
Trsorerie initial
Ressources
CAF
4 500 000
4 500 000
Produits de cessions
1 000 000
Total ressources
5 500 000
4 500 000
Acquisition dimmobilisation
Chine
Achat de terrain
BFE3 000 000
Construction du btiment
14 000 000
Achat de machine
5 00 000
Achat de machine
BFE
Total emplois
3 000 000
189 000 00
Intrt
Amort
600 000 777 644
522 236 855 408
436 695 940 949
342 600 1 035 044
239 096 1 138 549
125 241 1 252 407
N+2
N+3
10 400 000 9 372 223
6 500 000
6 500 000
6 500 000
6 500 000
2 000 00
3 472 223
5 472 223
2 083 333
2 083 333
Vo x i
a=
a = 1 377 644
-6
1 (1 + i)
GESTION FINANCIERE
87
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
CAF
Intrt
EI/intrieur 25%
Support de cours
N
4 5000 000
N+1
4 500 000
4 5000 000
4 500 000
N+2
6 500 000
-600 000
+ 150 000
6 050 000
N+3
6 500 000
-522 236
+ 130 559
6 108 323
N
1 600 000
N+1
4 100 000
N+2
600 000
N+3
400 133
4 500 000
1 00 000
4 500 000
5 000 000
6 000 000
6 050 000
6 108 323
5 500 000
15 500 000
6 050 000
6 108 323
777 644
855 408
2 000 000
3 472 223
6 249 867
400 133
2 083 333
2 938 741
3 569 715
3 000 000
14 000 000
5 00 000
3 000 000
4 100 000
19 000 000
600 000
GESTION FINANCIERE
88
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
GESTION FINANCIERE
89
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
GESTION FINANCIERE
90
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
plus lAF est lev, plus les possibilits de financements sont grandes.non seulement lAF permet de
financer la dtermination du BFE mais il permet de faire face aux remboursements des emprunts
accroissant mais les possibilits dendettement de lentreprise.
plus LAF est faible, plus les difficults de lentreprise sont grandes.
91
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
RPE =
C AH T
OU
MB/marchandises
RPE =
CAHT
NB : Pour les entreprises commerciales, la place de lexcdent dexploitation, on peut utiliser la marge brute
sur marchandises.
MB/marchandises
RPE =
CAHT
92
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Application
Lentreprise AKOBA vous communique ses comptes de charges et de produits lexercice 2000.
601 : achat de marchandises
6031 : variation de stock de marchandises
602 : achat de MP
6032 : variation de stocks de matires
premires
604 : achat de fournitures stockables
6033 : variation de stocks de fournitures
605 : autres achat
61 : transport
62 : services extrieurs A
63 : services extrieurs B
64 : impts et taxes
65 : autres charges
66 : charges de personnel
67 : charges financires
681 :
dotation
aux
amortissements
dexploitation
691 : dotation aux provisions dexploitation
81 : valeur comptable de cession
83 : charges HAO
10 000
+ 7 500
26 000
5 400
85 : dotation HAO
87 : participation des travailleurs
89 : impts sur le rsultat
702 : vente de produits finis
2 000
5 500
4 500
42 000
8 600
1 500
9 400
6 400
6 000
2 000
3 000
8 000
9 600
7 400
6 000
72 000
6 000
20 000
10 000
-30 000
6 500
2 500
3 500
1 000
9 500
2 500
6 000
4 00
3 000
86 : reprise HAO
88 : subvention dquilibre
131 : rsultat net (bnfice)
5 500
2 000
20 000
TAF :
1. Prsenter les soldes significatifs de gestion
2. Sachant quil a t mis en paiement au cours de lexercice 2000 des dividendes dun montant de
10 500 F, calculer de deux manires la CAFG et lAF.
3.
Rsolution
1. Prsentation des soldes significatifs de gestion :
D
1321 MB/marchandises
1322
MB/marchandises
C
(601)
(6031)
10 000
75 000
72 000
(701)
SC: 54 400
72 000
72 000
D
133 VA
C
(604)
8 600 54 5000
(1321)
(605)
9 400 7 400
(1322)
(6033)
1 500 20 000
(707)
(61)
6 400 6 500
(75)
(62)
6 000
(63)
2 000
(64)
3 000
(65)
8 000
SC: 43 500
88 400
88 400
GESTION FINANCIERE
(602)
(6032)
26 000 42 000
5 400 6 000
10 000
SC: 7 400
(-30 000)
28 000
28 000
D
134 EBE
(66)
9 600 43 500
SC: 33 900
43 500
(702)
(705)
(72)
(736)
C
(133)
43 500
93
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
D
(681)
(691)
135 RE
5 000 33 900
6 000 3 500
1 000
SC: 27 400
38 400
38 400
D
(136)
137 RAO
4 900 27 400
SC: 22 500
27 400
27 400
D
(81)
(83)
(85)
Support de cours
D
67
(134)
(781)
(791)
C
(137)
138 RHAO
4 000 6 500
3 000 2 500
2 000 5 500
2 000
SC: 7 500
16 500
16 500
D
87
89
136 RF
7 400
2 500
SD: 4 900
7 400
7 400
131 RN
5 500 22 500 137
4 500 7 500 138
SC: 20 000
30 000
30 000
C
77
C
(82)
(84)
(86)
(88)
94
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
Pour mieux comprendre lvolution dune entreprise, il est ncessaire de disposer pour chaque
exercice un certain nombre dinformations que ne fournissent pas directement les documents comptables
classiques que sont le bilan et le compte de rsultat.
Citons titre dexemple le montant des investissements raliss, le montant de lendettement et le montant
de la capacit dautofinancement. De telles informations sont contenues dans le TAFIRE. Il en rsulte que le
TAFIRE facilite lanalyse des diffrentes stratgies mises en uvre par lentreprise (stratgie de croissance
et de financement). A cet effet le TAFIRE permet de rpondre aux questions suivantes :
- Comment lentreprise dgage-t-elle de la trsorerie (premire partie du tableau, dtermination des
soldes intermdiaires de gestion) ?
- Que fait-elle ? (deuxime partie, le tableau proprement dit).
II/ DEFINITION
Le TAFIRE est un tableau des ressources et des emplois qui explique la dtermination du patrimoine
dune entreprise au cours dune priode de rfrence.
III/ REGLE DELABORATION DU TAFIRE ET ANALYSE DE SON CONTENU
A) PREMIERE PARTIE
-
Annes N 1
Anne N
Emplois
Actif
Passif
Ressource
Passif
Actif
Stock
Crances
Dettes circulantes
B) DEUXIEME PARTIE
GESTION FINANCIERE
95
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Support de cours
La deuxime partie du TAFIRE permet de dterminer les emplois durables financer oprs durant
lexercice et les ressources de financement dgags et obtenus durant le mme exercice.
Les soldes les plus caractristiques du TAFIRE sont :
- Investissement total : il permet en compte des engagements des charges immobiliser les
acquisitions et les cessions dimmobilisations
Investissement total = total des investissements total des dsinvestissements.
Avec total des investissements = de la colonne augmentation du tableau des immobilisations
Total des dsinvestissements = paix de cessions + diminution des immobilisations financires
opres dans le tableau des immobilisations.
-
Elments
Montant brut
Anne N 1
Augmentation (acquisition)
Diminution (cession)
X1
X2
X3
Montant
Anne N
Terrain
X4 = X1 + X2 X3
Matriel
A1
Augmentation
(dotation)
A2
Diminution (reprise ou
rintgration)
A3
Valeur dorigine
Amortissements
VCN
PC
V1
V2
V3 = V1 V2
V4
Rsultat
+ value
V4 V3 > 0
-value
V4 V3 < 0
96
UP : FINANCES ET COMPTABILITE
Elments
Titre de part
Provisions
Anne N 1
P1
Support de cours
Augmentation (dotation)
P2
Diminution
(reprise)
P3
Provisions
Anne N
P4 = P1 + P2 P3
Diminution
Montant
Anne N
Montant
Anne N 1
Augmentation
Application
Arrive au terme de lanne comptable au 31/12/2004, Monsieur CLEMOS, chef comptable de la SIDAF
vous remet afin de vous faciliter la tche, la balance six (6) colonnes et certains documents en annexes de
ladite socit afin que vous puissiez tablir les tats financiers.
TAF :
On vous demande de remplir les documents suivants :
Le tableau des soldes intermdiaires de gestion
Le bilan
Le tableau financier des ressources et des Emplois (TAFIRE)
Les tableaux N 1, 2, 3, 4 de ltat annex : (Actif immobilis, amortissements, provisions, plus values et
moins values de cession.
Informations complmentaires :
- Au cours de lexercice 2004, il a t procd une distribution de dividende de 200 000.
- Les carts de conversion-actif sont lis aux crances dexploitation
- Les carts de conversion-passif sont lis aux dettes dexploitation.
* Annexes
1. tableau des soldes significatifs ou intermdiaires de gestion (tableau conu par lauteur pour
faciliter la mise en vidence des soldes intermdiaires de gestion et la prsentation du compte de
rsultat, il nest donc pas un document des Etats financiers annuels du SYSCOHADA).
2. tableau de correspondant postes-comptes (bilan et compte de rsultat)
3. document relatif au bilan
4. document relatif au compte de rsultat
5. tableau relatif au TAFIRE
6. tableau N 1, 2, 3, 4 de ltat annex
7. analyser laide des ratios la croissance de lentreprise.
GESTION FINANCIERE
97