Le lemme dIto

Les methodes stochastiques dans les sciences de la gestion

6-640-93
Genevi`eve Gauthier
Derni`ere mise `a jour : 23 juin 2003
Plan de la presentation
Le theor`eme fondamental du calcul
Le lemme dIto (versions de base)
Un exemple : le mod`ele de marche de Black et Scholes
Les processus dIto et leur variation quadratique
Le lemme dIto (version unidimensionnelle)
Exemple : le rendement de detention
Le lemme dIto et le developpement en serie de Taylor
Le processus de covariance quadratique
La r`egle de multiplication
Exemple : la valeur actualise dun actif risque
Les processus dIto (une generalisation)
Le lemme dIto (version multidimensionnelle)
Exemple : le taux de change
Notation
Soit (, F, {F
t
: 0 t T} , P) un espace probabilise muni dune ltra-
tion et
W = {W
t
: 0 t T} (1)
un ({F
t
} , P) mouvement brownien standard.
Le theor`eme fondamental du calcul
Le lemme dIto est lequivalent stochastique du theor`eme fondamental du
calcul. Il nous permettra de determiner lequation dierentielle stochas-
tique satisfaite par certains processus stochastiques donnes.
Le theor`eme fondamental du calcul stipule que si
df
dx
: R R represente
la derivee de la fonction f : R R, alors
f (b) f (a) =
_
b
a
df
dx
(x) dx. (2)
Richard R. Goldberg, theor`eme 7.8A, page 205.
Exemple. si f (x) = x
2
, a = 0 et b = t, alors
t
2
=
_
t
0
2x dx. (3)
1
Le theor`eme fondamental du calcul (suite)
Est-ce que cette r`egle est encore valable dans le contexte du calcul sto-
chastique ? Est-ce que
W
2
t
=
_
t
0
2W
s
dW
s
? (4)
Nous avons observe lors de la construction de lintegrale stochastique
que les trajectoires du processus
_
_
t
0
W
s
dW
s
: 0 t T
_
pouvaient etre
negatives `a certains instants :
- 1 , 4
- 1 , 2
- 1
- 0 , 8
- 0 , 6
- 0 , 4
- 0 , 2
0
0 , 2
0 , 4
0 , 6
0 0 , 1 0 , 2 0 , 3 0 , 4 0 , 5 0 , 6 0 , 7 0 , 8 0 , 9 1
t
Rappel : est-ce que
W
2
t
=
_
t
0
2W
s
dW
s
? (1)
Or, le membre de gauche de legalite (4) est necessairement non-negatif
alors que celui de droite peut prendre des valeurs negatives. Il y a contra-
diction et nous concluons que lequation (4) est fausse.
Le lemme dIto
Il existe, dans le cadre du calcul stochastique, lequivalent du theor`eme
fondamental du calcul qui fut etabli par K. Ito. Il faut noter quun terme
sajoute.
Lemme dIto (premi`ere version). Soit W, un mouvement brownien con-
struit sur lespace probabilise ltre (, F, F, P) et f : R R, une fonc-
tion dont les deux premi`eres derivees existent et sont continues. Alors
0 t T,
f (W
t
) f (W
0
)
Pp.s.
=
_
t
0
df
dw
(W
s
) dW
s
+
1
2
_
t
0
d
2
f
dw
2
(W
s
) ds. (5)
Sous sa forme dierentielle, lequation (5) secrit
df (W
t
) =
df
dw
(W
t
) dW
t
+
1
2
d
2
f
dw
2
(W
t
) dt. (6)
Le lemme dIto (suite)
Par exemple, si f (x) = x
2
, alors
f (W
t
) = W
2
t
et f (W
0
) = W
2
0
= 0 (7)
et
df
dw
(W
s
) = 2W
s
et
d
2
f
dw
2
(W
s
) = 2. (8)
En remplacant dans lequation dIto, nous obtenons
W
2
t
Pp.s.
= 2
_
t
0
W
s
dW
s
+
_
t
0
1ds = 2
_
t
0
W
s
dW
s
+t (9)
ce qui implique
_
t
0
W
s
dW
s
=
W
2
t
t
2
. (10)
2
Le lemme dIto (suite)
La preuve donnee par K. Ito sapplique dans des situations beaucoup plus
complexes que celle enoncee ci-dessus. Voici une premi`ere generalisation :
Lemme dIto (deuxi`eme version). Soit W, un mouvement brownien con-
struit sur lespace probabilise ltre (, F, F, P) et f : R[0, ) R,
une fonction dont les derivees partielles premi`eres et deuxi`emes existent et
sont continues. Alors 0 t T,
f (W
t
, t) f (W
0
, 0) =
_
t
0
_
f
t
(W
s
, s) +
1
2

2
f
w
2
(W
s
, s)
_
ds (11)
+
_
t
0
f
w
(W
s
, s) dW
s
(12)
qui sexprime dans sa forme dierentielle comme
df (W
t
, t) =
_
f
t
(W
t
, t) +
1
2

2
f
w
2
(W
t
, t)
_
dt +
f
w
(W
t
, t) dW
t
. (13)
Exemple :
le mod`ele de marche de Black et Scholes
Le processus stochastique S = {S
t
: 0 t T} represente levolution du
prix dun titre risque o` u
S
t
= S
0
exp
__

2
2
_
t +W
t
_
, (14)
et etant des constantes et W represente un mouvement brownien
standard.
Comme W
t
est de loi N (0, t),
_

2
2
_
t +W
t
est de loi N
__

2
2
_
t,
2
t
_
(15)
et S
t
est de loi lognormale.
Un interm`ede :
les moments dune variable aleatoire de loi lognormale
Si Z represente une variable aleatoire de loi normale centree et reduite et
si a et b sont des constantes alors
E[exp [b +aZ]] = exp
_
b +
a
2
2
_
; (16)
donc si S (0) est independante du mouvement brownien,
E[S (t)] = E[S (0)] E
_
exp
__

2
2
_
t +W
t
__
(17)
= E[S (0)] exp [t] (18)
E
_
S
2
(t)
_
= E
_
S
2
(0)
_
E
_
exp
_
2
_

2
2
_
t + 2W
t
__
(19)
= E
_
S
2
(0)
_
exp
_
2t +
2
t
_
(20)
V ar [S (t)] = E
_
S
2
(0)
_
exp
_
2t +
2
t
_
E
2
[S (0)] exp [2t] .(21)
3
Exemple : le mod`ele de marche de Black et Scholes (suite)
Utilisant le lemme dIto, il est possible de montrer que le processus sto-
chastique S deni par
S
t
= S
0
exp
__

2
2
_
t +W
t
_
(22)
est une solution `a lequation integrale
S
t
S
0
=
_
t
0
S
u
du +
_
t
0
S
u
dW
u
. (23)
Exemple : le mod`ele de marche de Black et Scholes (suite)
Rappel
S
t
= S
0
exp
__

2
2
_
t +W
t
_
. (24)
En eet, si f (w, t) = S
0
exp
__

2
2
_
t +w
_
, alors
f (W
t
, t) = S
t
f (W
0
, 0) = S
0
(25)
f
t
(w, t) =
_

2
2
_
f (w, t) (26)
et
f
w
(w, t) = f (w, t)

2
f
w
2
(w, t) =
2
f (w, t) . (27)
Exemple : le mod`ele de marche de Black et Scholes (suite)
Ainsi,
S
t
S
0
(28)
= f (W
t
, t) f (W
0
, 0) (29)
=
_
t
0
f
w
(W
u
, u) dW
u
+
_
t
0
_
f
t
(W
u
, u) +
1
2

2
f
w
2
(W
u
, u)
_
du (30)
=
_
t
0
f (W
u
, u) dW
u
+
_
t
0
__

2
2
_
f (W
u
, u) +
1
2

2
f (W
u
, u)
_
du
=
_
t
0
f (W
u
, u) dW
u
+
_
t
0
f (W
u
, u) du (31)
=
_
t
0
S
u
dW
u
+
_
t
0
S
u
du. (32)
Exemple : le mod`ele de marche de Black et Scholes (suite)
Nous venons de demontrer que le processus stochastique S = {S
t
: 0 t T}
o` u
S
t
= S
0
exp
__

2
2
_
t +W
t
_
(33)
est une solution `a lequation dierentielle stochastique
dS
t
= S
t
dt +S
t
dW
t
. (34)
4
Les processus dIto
Denition. On appelle processus dIto, un processus X = {X
t
: 0 t T}
`a valeurs dans R tel que:
X
t
X
0
+
_
t
0
K
s
ds +
_
t
0
H
s
dW
s
(35)
avec
K = {K
t
: 0 t T} et H = {H
t
: 0 t T} sont des processus
adaptes `a la ltration {F
t
},
P
_
_
T
0
|K
s
| ds <
_
= 1
P
_
_
T
0
|H
s
|
2
ds <
_
= 1

Ecrit sous sa forme dierentielle, le processus dIto devient

dX
t
= K
t
dt +H
t
dW
t
. (36)
Damien Lamberton et Bernard Lapeyre, page 53.
Les processus dIto (suite)
Remarque. Premi`erement, notons que si
E
P
_
_
T
0
|H
s
|
2
ds
_
< , (37)
alors le processus M = {M
t
: 0 t T} o` u
M
t

_
t
0
H
s
dW
s
(38)
est une ({F
t
} , P) martingale.
Remarque. Par consequent, si le coecient de derive est nul, cest-`a-dire
que K
t
= 0 pour tout 0 t T, alors le processus dIto X o` u
X
t
X
0
+
_
t
0
H
s
dW
s
(39)
est une ({F
t
} , P) martingale si et seulement si la condition (37) est
satisfaite.
Daniel Revuz et Marc Yor, page 129, proposition 1.23.
Le processus de variation quadratique
Rappel
X
t
X
0
+
_
t
0
K
s
ds +
_
t
0
H
s
dW
s
(40)
Denition. Soit X, le processus dIto deni `a la ligne (40), alors nous
denissons le processus de variation quadratique de X,
X = {X
t
: 0 t T} , (41)
par
X
t

_
t
0
H
2
s
ds. (42)
Le processus de variation quadratique (suite)
Exemple. Le mouvement brownien est un processus dIto puisque
W
t
=
_
t
0
1dW
s
. (43)
Par consequent,
W
t
=
_
t
0
1
2
ds = t. (44)
5
Le lemme dIto: une generalisation
Lemme dIto (troisi`eme version). Soit X, un processus dIto et
f : R R, une fonction dont les deux premi`eres derivees existent et sont
continues. Alors 0 t T,
f (X
t
) f (X
0
) (45)
Pp.s.
=
_
t
0
df
dx
(X
s
) dX
s
+
1
2
_
t
0
d
2
f
dx
2
(X
s
) d X
s
(46)
Pp.s.
=
_
t
0
df
dx
(X
s
) H
s
dW
s
+
_
t
0
_
df
dx
(X
s
) K
s
+
1
2
d
2
f
dx
2
(X
s
) H
2
s
_
ds,
cest-`a-dire que
df (X
t
) =
df
dx
(X
t
) H
t
dW
t
+
_
df
dx
(X
t
) K
t
+
1
2
d
2
f
dx
2
(X
t
) H
2
t
_
dt.
(47)
Le lemme dIto (suite)
Tentative de justication!
Le lemme dIto pour les processus dIto est
f (X
t
) f (X
0
)
Pp.s.
=
_
t
0
df
dx
(X
s
) dX
s
+
1
2
_
t
0
d
2
f
dx
2
(X
s
) d X
s
. (48)
Nous retrouvons lequation (5) comme cas particulier de legalite ci-dessus
car W
t
= t.
Tentative de justication! (suite)
Or
f (X
t
) f (X
0
) (49)
=
_
t
0
df
dx
(X
s
) dX
s
+
1
2
_
t
0
d
2
f
dx
2
(X
s
) d X
s
(50)
=
_
t
0
df
dx
(X
s
) (K
s
ds +H
s
dW
s
) +
1
2
_
t
0
d
2
f
dx
2
(X
s
)
_
H
2
s
ds
_
(51)
=
_
t
0
df
dx
(X
s
) K
s
ds +
_
t
0
df
dx
(X
s
) H
s
dW
s
+
1
2
_
t
0
d
2
f
dx
2
(X
s
) H
2
s
ds
=
_
t
0
df
dx
(X
s
) H
s
dW
s
+
_
t
0
_
df
dx
(X
s
) K
s
+
1
2
d
2
f
dx
2
(X
s
) H
2
s
_
ds.
Exemple : le rendement de detention
Supposons que levolution S = {S
t
: 0 t T} dun actif risque satisfait
lequation dierentielle stochastique
dS
t
= S
t
dt +S
t
dW
t
. (52)
Le rendement de detention R
t
de ce titre risque, lorsque la capitalisation
se fait de facon continue, est deni par
R
t
= ln
S
t
S
0
. (53)
Utilisant le lemme dIto, nous pouvons montrer que R satisfait lequation
dierentielle stochastique
dR
t
=
_

2
2
_
dt +dW
t
. (54)
6
Interm`ede : le theor`eme de Fubini.
Ce qui suit est un cas particulier du theor`eme de Fubini.
Theor`eme. Si Y = {Y
t
: 0 t T} est un processus stochastique
adapte tel que pour tout 0 t T, Y
t
0 alors
E
P
__
t
0
Y
s
ds
_
=
_
t
0
E
P
[Y
s
] ds, (55)
cest-`a-dire que lon peut interchanger lintegrale et lesperance.
Donald L.Cohn, page 159, proposition 5.2.1.
Exemple : le rendement de detention (suite)
Rappelons que
dS
t
= S
t
dt +S
t
dW
t
. (56)
Premi`erement, verions que S est bien un processus dIto tel que H
t
= S
t
et K
t
= S
t
.
En eet, puisque nous avons dej`a montre que
S
t
= S
0
exp
__

2
2
_
t +W
t
_
(F
t
mesurable) (57)
est une solution de lequation (56), les processus K = {K
t
= S
t
: 0 t T}
et H = {H
t
= S
t
: 0 t T} sont {F
t
} adaptes.
Exemple : le rendement de detention (suite)
De plus, comme S
t
est une variable aleatoire non-negative, nous pouvons
utiliser le theor`eme de Fubini an dechanger les operateurs E
P
et
_
, ce
qui donne
E
P
_
_
T
0
|K
u
| du
_
= || E
P
_
_
T
0
S
u
du
_
(58)
= ||
_
T
0
E
P
[S
u
] du (59)
= ||
_
T
0
E
P
[S
0
] exp [u] du (60)
= || E
P
[S
0
]
_
T
0
exp [u] du (61)
= || E
P
[S
0
]
e
T
1

<
Exemple : le rendement de detention (suite)
E
P
_
_
T
0
H
2
u
du
_
=
2
E
P
_
_
T
0
S
2
u
du
_
(62)
=
2
_
T
0
E
P
_
S
2
u
_
du (63)
=
2
_
T
0
E
P
_
S
2
0
_
exp
_
2u +
2
u
_
du (64)
=
2
E
P
_
S
2
0
_
_
T
0
exp
_
2u +
2
u
_
du (65)
=
2
E
P
_
S
2
0
_
e
T(2+
2
)
1
2 +
2
(66)
< .
7
Nous pouvons en deduire que
_
T
0
|K
s
| ds < et
_
T
0
H
2
s
ds < P p.s. (67)
Exemple : le rendement de detention (suite)
Maintenant, appliquons le lemme dIto. Si f (x) = ln
x
x
0
alors
df
dx
(x) =
1
x
et
d
2
f
dx
2
(x) =
1
x
2
. (68)
Ainsi,
dR
t
= df (S
t
) (69)
=
df
dx
(S
t
) H
t
dW
t
+
_
df
dx
(S
t
) K
t
+
1
2
d
2
f
dx
2
(S
t
) H
2
t
_
dt (70)
=
1
S
t
S
t
dW
t
+
_
1
S
t
S
t

1
2
1
S
2
t

2
S
2
t
_
dt (71)
= dW
t
+
_

2
2
_
dt. (72)
Exemple : le rendement de detention (suite)
Or la forme integrale de lequation (54)
dR
t
=
_

2
2
_
dt +dW
t
(73)
est
R
t
= R
0
+
_
t
0
dW
s
+
_

2
2
_
_
t
0
ds (74)
= W
t
+
_

2
2
_
t car R
0
= ln
S
0
S
0
= ln 1 = 0 (75)
N
__

2
2
_
t;
2
t
_
. (76)
Dans le monde de Black et Scholes, les rendements sont gaussiens.
Le lemme dIto : une autre generalisation
Lemme dIto (quatri`eme version). Soit X, un processus dIt o, cest-`a-
dire que
d X
t
= K
t
dt +H
t
dW
t
, (77)
et f : R[0, ) R, une fonction dont les derivees partielles premi`eres
et deuxi`emes existent et sont continues. Alors 0 t T,
f (X
t
, t) f (X
0
, 0) (78)
Pp.s.
=
_
t
0
f
x
(X
s
, s) dX
s
+
_
t
0
f
t
(X
s
, s) ds +
1
2
_
t
0

2
f
x
2
(X
s
, s) d X
s
Pp.s.
=
_
t
0
f
x
(X
s
, s) H
s
dW
s
(79)
+
_
t
0
_
f
x
(X
s
, s) K
s
+
f
t
(X
s
, s) +
1
2

2
f
x
2
(X
s
, s) H
2
s
_
ds.
8
Le lemme dIto : une autre generalisation
Sous forme dierentielle, nous obtenons
df (X
t
, t) =
f
X
(X
t
, t) H
t
dW
t
(80)
+
_
f
X
(X
t
, t) K
t
+
f
t
(X
t
, t) +
1
2

2
f
X
2
(X
t
, t) H
2
t
_
dt.
Le lemme dIto et
le developpement en serie de Taylor
Le developpement en serie de Taylor de la fonction continue f : R R
(dont les premi`eres derivees existent et sont continues) autour du point x
0
est
f (x)

= f (x
0
) +f

(x
0
) (x x
0
) +f

(x
0
)
(x x
0
)
2
2
(81)
o` u

= signie quil sagit dune approximation.
Si la fonction continue f : R R est deux fois contin ument dierentiable
alors le lemme dIto senonce comme suit :
f (X
t
) = f (X
0
) +
_
t
0
f

(X
s
) dX
s
+
1
2
_
t
0
f

(X
s
) d X
s
(82)
o` u X est un processus dIto.
Le lemme dIto et
le developpement en serie de Taylor
Si f

(X
s
) et f

(X
s
) pouvaient etre remplacees respectivement par f

(X
0
)
et f

(X
0
), alors nous pourrions ecrire
f (X
t
) = f (X
0
) +
_
t
0
f

(X
s
) dX
s
+
1
2
_
t
0
f

(X
s
) d X
s
(83)

= f (X
0
) +
_
t
0
f

(X
0
) dX
s
+
1
2
_
t
0
f

(X
0
) d X
s
(84)
= f (X
0
) +f

(X
0
)
_
t
0
dX
s
+
1
2
f

(X
0
)
_
t
0
d X
s
(85)
= f (X
0
) +f

(X
0
) (X
t
X
0
) +
1
2
f

(X
0
) (X
t
X
0
) . (86)
qui ressemble plus au developpement en serie de Taylor. Or, cette derni`ere
approximation nest pas le lemme dIto.
La solution dune equation dierentielle stochastique
Remarque. La solution dune equation dierentielle stochastique (

EDS)
consiste `a trouver le(s) processus stochastique(s) satisfaisant lequation
donnee. Or, le lemme dIto permet linverse, cest-`a-dire quil permet de
trouver l

EDS satisfaite par un processus stochastique donne. Sil advient

que le processus stochastique choisi satisfasse l

EDS donnee, alors nous

aurons trouve une solution `a cette equation. En ce sens, le lemme dIto
nous fournit des solutions `a des

EDS. Cependant, il ne sagit pas dune
methode systematique permettant lobtention de solutions. Son utilisation
demande du air !
9
Le processus de covariance quadratique
Denition. Soit X et Y deux processus dIto tels que
dX
t
= K
t
dt +H
t
dW
t
et dY
t
=

K
t
dt +

H
t
dW
t
(87)
alors le processus X, Y est deni pour tout t [0, T] par
X, Y
t
=
_
t
0
H
s

H
s
ds. (88)
La r`egle de multiplication
La r`egle de multiplication nous est utile lorsque nous voulons etudier, par
exemple, le comportement du prix actualise dun actif lorsque nous con-
naissons les processus pour levolution du prix de lactif et celui du facteur
dactualisation.
Theor`eme (la r`egle de multiplication). Soit X et Y deux processus
dIto tels que
dX
t
= K
t
dt +H
t
dW
t
et dY
t
=

K
t
dt +

H
t
dW
t
. (89)
La r`egle de multiplication est
dX
t
Y
t
= X
t
dY
t
+Y
t
dX
t
+d X, Y
t
(90)
= X
t
_

K
t
dt +

H
t
dW
t
_
+Y
t
(K
t
dt +H
t
dW
t
) +H
t

H
t
dt (91)
=
_
X
t

K
t
+Y
t
K
t
+H
t

H
t
_
dt +
_
X
t

H
t
+Y
t
H
t
_
dW
t
. (92)
Exemple :
la valeur actualisee dun actif risque
Supposons que le processus stochastique X, satisfaisant lequation
dX
t
= X
t
dt +X
t
dW
t
, (93)
est levolution du prix dun titre risque. Le processus
_

t
= e
rt
: t 0
_
est notre facteur dactualisation. Notons que
d
dt

t
= re
rt
= r
t
, (94)
cest-`a-dire que le processus est un processus dIto satisfaisant lequation
dierentielle
d
t
= r
t
dt. (95)
Exemple : la valeur actualisee dun actif risque (suite)
Le processus Y = X represente levolution de la valeur actualisee du prix
du titre. La r`egle de multiplication entrane que
dY
t
= d
t
X
t
(96)
=
t
dX
t
+X
t
d
t
+d , X
t
(97)
=
t
(X
t
dt +X
t
dW
t
) +X
t
(r
t
dt) (98)
= ( r)
t
X
t
dt +
t
X
t
dW
t
(99)
= ( r) Y
t
dt +Y
t
dW
t
. (100)
Sous sa forme integale, cette derni`ere equation secrit
Y
t
= Y
0
+ ( r)
_
t
0
Y
s
ds +
_
t
0
Y
s
dW
s
. (101)
10
Le lemme dIto multidimensionnel
Il se peut que le phenom`ene que nous aimerions modeliser comporte plusieurs
sources dincertitude. Cest pourquoi nous considerons des processus du
type processus dIto qui font intervenir plusieurs mouvements browniens.
Les processus dIto : une generalisation
Denition. Soit W
(1)
, ..., W
(n)
, des mouvements browniens independants
construits sur lespace probabilise ltre (, F, {F
t
: 0 t T} , P). Pour
tout i {1, 2, ..., m}, nous denissons le processus X
(i)
par
X
(i)
t
= X
(i)
0
+
_
t
0
K
(i)
s
ds +
n

k=1
_
t
0
H
(i,k)
s
dW
(k)
s
(102)
o` u
X
(1)
0
, ..., X
(m)
0
sont des variables aleatoires F
0
mesurables,
les processus K
(i)
, i {1, 2, ..., m} et H
(i,k)
, i {1, 2, ..., m} et
k {1, 2, ..., n} sont {F
t
} adaptes,
P
_

m
i=1
_
T
0

K
(i)
s

ds <
_
= 1,
P
_
_
T
0
H
(i,k)
s
H
(j,k

)
s
ds <
_
= 1, i, j {1, 2, ..., m} et k, k

{1, 2, ..., n} .
Leur processus de covariance quadratique
Denition. Le processus
_
X
(i)
, X
(j)
_
=
__
X
(i)
, X
(j)
_
t
: 0 t T
_
deni par
_
X
(i)
, X
(j)
_
t
=
n

k=1
_
t
0
H
(i,k)
s
H
(j,k)
s
ds. (103)
Notons que
_
X
(i)
, X
(j)
_
=
_
X
(j)
, X
(i)
_
(104)
et
_
X
(i)
, X
(i)
_
=
_
X
(i)
_
. (105)
Le lemme dIto multidimensionnel
Le lemme dIto. Soit W
(1)
, ..., W
(k)
, des mouvements browniens independants
construits sur lespace probabilise ltre (, F, {F
t
: 0 t T} , P) for-
mant les processus dIto denis `a la ligne (102) et f : R
m
[0, ) R,
une fonction continue telle que les derivees partielles
f
x
i
,
f
s
,

2
f
x
i
x
j
et

2
f
x
i
s
, i, j {1, ..., m} existent et sont continues. Alors t 0,
f
_
X
(1)
t
, ..., X
(m)
t
, t
_
f
_
X
(1)
0
, ..., X
(m)
0
, 0
_
(106)
Pp.s.
=
m

i=1
_
t
0
f
x
i
_
X
(1)
s
, ..., X
(m)
s
, s
_
dX
(i)
s
+
_
t
0
f
t
_
X
(1)
s
, ..., X
(m)
s
, s
_
ds
+
1
2
m

i=1
m

j=1
_
t
0

2
f
x
i
x
j
_
X
(1)
s
, ..., X
(m)
s
, s
_
d
_
X
(i)
, X
(j)
_
s
.
11
Exemple : le taux de change
Supposons que le processus stochastique X, satisfaisant lequation
dX
t
= X
t
dt +X
t
dW
t
, (107)
represente levolution du prix dune action en livres sterling. Notons que
d X
t
=
2
X
2
t
dt.
Admettons que levolution de la valeur en dollars canadiens de la livre
sterling est modelisee par le processus C o` u
dC
t
= C
t
dt +C
t
d

W
t
+C
t
dW
t
. (108)
Si les mouvements browniens W et

W sont construits sur le meme espace
probabilise ltre et sont independants, alors
d C
t
=
_

2
C
2
t
+
2
C
2
t
_
dt =
_

2
+
2
_
C
2
t
dt (109)
d X, C
t
= (X
t
C
t
+ 0C
t
) dt = X
t
C
t
dt. (110)
Exemple : le taux de change (suite)
Levolution Y du prix de laction en dollars canadiens est telle qu`a chaque
instant,
Y
t
= X
t
C
t
. (111)
Soit la fonction f : R
2
R denie par
f (x, c) xc. (112)
Notons que
Y
t
= f (X
t
, C
t
) , t 0, (113)
que les derivees premi`eres sont
f
x
(x, c) = c
f
c
(x, c) = x (114)
et que les derivees secondes sont

2
f
x
2
(x, c) =

2
f
c
2
(x, c) = 0 et

2
f
xc
(x, c) = 1. (115)
Exemple : le taux de change (suite). Le lemme dIto nous donne
dY
t
= df (X
t
, C
t
) (116)
=
f
x
(X
t
, C
t
) dX
t
+
f
c
(X
t
, C
t
) dC
t
(117)
+
1
2
_
_
_

2
f
x
2
(X
t
, C
t
) d X
t
+

2
f
xc
(X
t
, C
t
) d X, C
t
+

2
f
cx
(C
t
, X
t
) d C, X
t
+

2
f
c
2
(X
t
, C
t
) d C
t
_
_
_
= C
t
dX
t
+X
t
dC
t
+d X, C
t
(118)
= C
t
(X
t
dt +X
t
dW
t
) +X
t
_
C
t
dt +C
t
d

W
t
+C
t
dW
t
_
+X
t
C
t
dt
= (X
t
C
t
+X
t
C
t
+X
t
C
t
) dt + (X
t
C
t
+C
t
X
t
) dW
t
+X
t
C
t
d

W
t
= ( + +) Y
t
dt + ( +) Y
t
dW
t
+Y
t
d

W
t
. (119)
References
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tion to derivative pricing, Cambridge university press.
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Wiley.
Damien Lamberton et Bernard Lapeyre (1991). Introduction au calcul
stochastique applique `a la nance, Ellipses.
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motion, third edition, Springer.
12