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Nassan LEMJID

2e LAC

Culture Entrepreneuriale II

C- Ltude financire
Cette tude consiste traduire, en termes financiers tous les lments que vous venez de runir et vrifier la viabilit de votre projet. Les diffrents choix oprs concernant la nature de votre produit ou de votre prestation, la faon d'exploiter votre march et la gestion de votre entreprise vont ncessiter de recourir certains moyens techniques et humains. Un conseil pour ne rien oublier : visualisez votre future entreprise. Comment va-t-elle fonctionner concrtement ? Pour chaque fonction (acheter, stocker, fabriquer, vendre), rpondez aux questions suivantes : comment ? Avec quoi ? Avec qui ? Puis, dressez un tableau reprenant ces moyens en les traduisant en cots. L'tude financire, comme les autres tapes de la cration d'entreprise, est un processus itratif qui permet progressivement de faire apparatre tous les besoins financiers de l'entreprise en activit et les possibilits de ressources qui y correspondent. La dmarche que nous vous proposons se dcompose en 4 tapes qui permettent de rpondre aux questions suivantes : 1. Quels sont les capitaux ncessaires pour lancer le projet, et pourriez-vous les runir ? Vous devriez, dans un tableau appel plan de financement initial, d'une part valuer les besoins durables de financement, d'autre part recenser et mettre en regard autant de ressources financires durables. 2. L'activit prvisionnelle de l'entreprise va-t-elle scrter un montant de recettes suffisant pour couvrir les charges entranes par les moyens humains, matriels et financiers mis en uvre ? C'est le compte de rsultat prvisionnel qui le mettra en vidence. 3. Les recettes encaisses par l'entreprise tout au long de l'anne vous permettrontelles de faire face en permanence aux dpenses de la mme priode ? Le plan de trsorerie permettra de mettre en vidence, mois par mois, l'quilibre ou le dsquilibre entre encaissements et dcaissements. 4. La solidit financire de l'entreprise prvue grce au plan de financement initial se poursuivra-t-elle au fur et mesure du dveloppement de l'affaire ? Le plan de financement 3 ans permettra de vrifier si, effectivement, la structure financire de la nouvelle entreprise se maintient et mme s'amliore, malgr de nouveaux besoins durables de financement apparaissant dans le temps. Une bonne structure financire est une des conditions de longue vie pour les nouvelles entreprises. Cette dmarche doit conduire la construction d'un projet cohrent et viable puisque chacune des options prises trouve sa traduction financire et sa rpercussion sur les quilibres financiers. Si le dsquilibre est trop important, le projet doit tre remani et sa structure financire adapte en consquence.

1- Construire le plan de financement initial


La construction du plan de financement initial est une dmarche dynamique. Il s'agit, outre de savoir combien se chiffre le projet, de rechercher la meilleure solution financire pour " boucler " ce plan. En effet, aprs avoir recens les besoins et les ressources financires disponibles, vous devrez, le cas chant, trouver une ou plusieurs solutions pour les capitaux manquants afin d'quilibrer les deux colonnes de ce tableau. Cette tape vous conduira soit renoncer au projet, si la proportion des fonds propres est excessivement faible par rapport aux fonds d'emprunt qu'il faudrait obtenir, soit 1

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redimensionner votre projet en le modifiant pour rduire les besoins (par exemple : moins d'investissements grce aux recours la sous-traitance). Attention de ne pas cder la facilit en rognant arbitrairement le besoin en fonds de roulement (BFR) car ce serait un leurre qui se paie souvent trs cher. Le plan de financement initial se prsente sous la forme d'un tableau comprenant deux parties : - dans la partie gauche, les besoins de financement durables qu'engendre le projet, - dans la partie droite, le montant des ressources financires durables qu'il faut apporter l'entreprise pour financer tous ses besoins de mme nature. Besoins durables - Frais d'tablissement - Investissement HT - Besoin en fonds de roulement (BFR) Ressources durables - Capital social (ou apport personnel) - Comptes courants d'associs (s'il y a lieu) - Subventions ou primes d'quipement - Emprunts moyen ou long terme Total

Total Le recensement des besoins durables

Les frais dtablissement Ce sont les premiers retenir. Les frais pour constituer l'entreprise (honoraires de conseil, frais d'immatriculation, frais de premire publicit) font partie des dpenses engages au bnfice de l'entreprise pour une priode longue. Il faut donc les considrer comme une " forme particulire d'investissement ". (Les frais d'tablissement seront par la suite, au cours des premiers exercices, amortis par imputation progressive dans les charges du compte de rsultat). Les investissements La constitution, au sens large, de l'outil de production, de l'quipement de l'entreprise, reprsente les investissements. On y trouve les : acquisitions de brevet, licence, droit au bail, partie de droit d'entre dans une franchise, fonds de commerce, (plus tard, au bilan, ils prendront le nom d'immobilisations incorporelles), achats de terrain, matriels, machines, mobilier, vhicules, ordinateurs, construction, agencements, installations, etc. (au bilan il s'agit d'immobilisations corporelles), versements de dpts et cautionnements : comme par exemple les 3 mois de loyer verser en garantie lors de la conclusion dun bail (ce sont les immobilisations financires, qui peuvent comprendre galement les prises de participation dans d'autres socits). Les investissements sont retenir pour leur prix hors taxes (sauf si l'entreprise ne peut pas rcuprer la TVA) ; car la TVA relve d'un problme de trsorerie court terme, alors que le plan de financement initial traite des besoins de financements constants de la future entreprise. Le besoin en fonds de roulement (BFR) Avant de commercialiser, vous devez, en gnral, acqurir un stock minimum. Puis, ds le lancement de l'activit, vous aurez peut-tre accorder des dlais de rglement vos clients: une fois vos produits livrs, largent qui vous sera d constituera une crance client. En revanche, vous obtiendrez sans doute, vous aussi, des dlais qui vous permettront de ne pas payer immdiatement vos fournisseurs. Vous aurez donc une " masse d'argent " (stocks moyens + encours moyens de crances sur les clients encours moyens de dettes l'gard des fournisseurs) immobilise et ncessaire l'exploitation de l'entreprise. 2

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De la mme manire que l'entreprise doit disposer en permanence de locaux et de machines, elle doit galement avoir des ressources disponibles concurrence de cette somme et donc la considrer comme un investissement financer au mme titre que les autres. Cet investissement dans le cycle d'exploitation est appel besoin en fonds de roulement (BFR). Pour le calculer, il convient de chiffrer si possible leur niveau maximum (fin d'anne parce que votre chiffre d'affaires est cens crotre avec le temps, ou pointe d'activit saisonnire) : les stocks de matires dont l'entreprise devra disposer tout moment, en tenant compte des cadences d'approvisionnement, des contraintes de fabrication et du niveau d'activit, les stocks d'encours qui seront dtermins en fonction de la dure du cycle de fabrication et des cots de production dj imputables ces stocks (main-duvre, nergie), les stocks de produits finis ncessaires pour faire face la demande dans des dlais raisonnables, le montant des crances clients, en attente de rglement, values TTC. Ce montant est bien sr fonction de l'importance du chiffre d'affaires (cf. compte de rsultat prvisionnel) mais aussi de la longueur du dlai qui s'coule entre la livraison et le rglement par le client (dlai de facturation et dlai de rglement), le montant des dettes fournisseurs values TTC qui correspond aux dlais de paiement qui vous sont accords par vos fournisseurs et qui est donc fonction du volume des achats. La formule gnrale du calcul du besoin en fonds de roulement en cration d'entreprise est la suivante : Besoin en fonds de roulement = Stocks moyens + Encours moyens crances clients TTC Encours moyens dettes fournisseurs TTC le recensement des ressources durables Il vous appartient dsormais de chiffrer les ressources financires qui vous permettront de couvrir ces investissements : Elles se regroupent en deux catgories : - celles que vous apporterez (vos apports personnels ). - les ressources que vous devrez trouver en complment (prime, subvention, emprunt moyen ou long terme). En bonne orthodoxie de gestion, les besoins financiers durables doivent tre couverts par des ressources de mme nature. Les totaux des deux colonnes doivent donc tre gaux. Par consquent, si la somme des apports (ventuellement majors de primes ou subventions), reste infrieure au total des besoins durables, il vous faudra combler cette diffrence par un financement externe. Ce financement, en principe de nature bancaire, devra tre en cohrence avec la pratique des banques qui appliquent certains principes pour la distribution des crdits d'investissements (crdit moyen ou long terme) comme : - ne pas risquer plus de fonds que le crateur lui-mme, - carter de l'assiette de financement les investissements incorporels (hormis le fonds de commerce) et trs souvent le besoin en fonds de roulement, - ne financer qu' 70 % du prix HT ce qui est recevable (besoins finanables par la banque), - tolrer chez l'emprunteur un endettement terme qui ne dpasse pas le total de la capacit dautofinancement (CAF) des 3 premires annes. - n'accepter chez l'emprunteur qu'une charge annuelle de remboursement du capital emprunt limite au plus la moiti de la CAF prvisionnelle.

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Ces deux derniers critres imposs par les banques ne pourront tre vrifis qu'une fois le compte de rsultat tabli, ce qui pourra amener reconsidrer la solution financire.

2- Etablir le compte de rsultat prvisionnel


Le compte de rsultat peut tre tabli soit sous forme de liste, soit sous la forme classique et plus simple d'un tableau. Dans ce dernier cas, il s'agit d'un tableau retraant l'activit et permettant, pour chacun des trois premiers exercices, de recenser : - dans la partie gauche, l'ensemble des dpenses (charges) de l'exercice, - dans la partie droite, les recettes (produits) de l'exercice et, par diffrence entre les deux colonnes du tableau, de s'assurer que l'activit dgage un bnfice suffisant (reliquat des produits par rapport aux charges). Pour remplir correctement le compte de rsultat, il faudra : - dans la partie gauche du tableau : ne rien oublier des charges prvisibles d'exploitation (un plan comptable pourra servir de check-list), valuer la dotation aux amortissements pour les investissements achets (et bien sr amortissables), calculer galement les charges financires induites par le "financement externe " qui a t dtermin pour quilibrer le plan de financement initial. - dans la partie droite du tableau : inscrire le chiffre d'affaires et ventuellement les autres produits (financiers ou exceptionnels). Tous les montants sont porter hors taxes (sauf en cas de non-assujettissement la TVA).

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3- Etablir le plan de trsorerie


Cest un tableau qui prsente tous les dcaissements et tous les encaissements prvus au cours de la premire anne, en les ventilant mois par mois, donc dans douze colonnes. On porte chaque entre ou sortie de fonds (en TTC pour les oprations assujetties la TVA) dans la colonne du mois o elle doit normalement se produire. On dtermine ensuite le solde de trsorerie du mois et un solde de trsorerie cumul dun mois sur lautre, de manire savoir, par rapport aux prvisions dactivit, si tout ce quil y aura payer pourra ltre sans problme grce aux disponibilits du moment. Si ce document prvisionnel devait faire ressortir une impasse de trsorerie un certain moment, il faudrait alors trouver une solution avant le dmarrage de lentreprise. On ne doit pas commencer lactivit en sachant lavance que dans les tout prochains mois il risque dy avoir une grave crise de trsorerie et que lon naura pas les moyens dy remdier. La plupart des disparitions dentreprises nouvelles intervenant la premire anne sont le fait de problmes de trsorerie. Il faudra donc peut-tre prvoir des crdits bancaires de fonctionnement (comme lescompte de papier commercial, la mobilisation de crances professionnelles dans le cadre de la loi Dailly, le dcouvert, etc.) et tenir compte de leur cot dans le compte de rsultat.

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4- Construire le plan de financement 3 ans


Une bonne structure financire est un gage de prennit pour une nouvelle entreprise. Elle sera en mesure de faire face des alas (retard dans la monte en puissance du chiffre daffaires, impays, etc.) dautant mieux quelle aura des ressources financires stables en rserve pour cela. De manire prvoir lvolution de la structure financire de lentreprise, vous devrez laborer, sur le mme principe que le plan de financement initial, un tableau projetant, la fin de chacune des trois premires annes, lvolution des besoins financiers durables et celle des ressources financires stables. Pour lanne 1, il vous suffira de reprendre le contenu du plan de financement initial en y incorporant les lments nouveaux survenus au cours de lexercice notamment les ressources propres nouvelles gnres par lactivit : la capacit dautofinancement ou Caf (en cration dentreprise la Caf est gale : bnfice aprs impt + dotation aux amortissements de lexercice). Pour les annes 2 et 3, il ne faudra prendre en compte que les seuls lments nouveaux apparus dans les besoins ou ressources durables au cours de chaque exercice respectif. Il est ncessaire que, pour la premire anne, les ressources excdent les besoins dun montant reprsentant au moins 15 20 % du montant de la Caf. Cet excdent doit saccentuer les annes suivantes.

5- Calculer le point mort (seuil de rentabilit)


Le point mort reprsente le niveau dactivit qui permet, grce la marge ralise (diffrence entre le niveau des ventes et les charges variables dcoulant implicitement du chiffre daffaires) davoir les moyens de payer toutes les autres charges de l'exercice, c'est -dire les charges fixes. Pour calculer ce point mort, il faut : - Rpartir lensemble des charges de lexercice en deux catgories : le montant de toutes les charges fixes : ensemble des dpenses que lon a obligatoirement, que lon vende ou que lon ne vende pas (ex : l oyer du local commercial, salaires, charges sociales, assurance, comptable, etc.), le montant de toutes les charges variables : montant des dpenses dcoulant automatiquement du niveau des ventes (par ex. : le montant des approvisionnements correspondant au chiffre daffaires ralis, frais de transport sur achats et/ ou sur ventes, commissionnement vers sur les ventes).

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Calculer la marge sur cots variables qui est gale au montant prvisionnel des ventes diminu des charges variables entranes automatiquement par ces ventes. - Traduire cette marge en pourcentage de chiffre daffaires (taux de marge sur cot variable) en divisant la marge sur cots variables par le montant du chiffre daffaires et en multipliant le rsultat par 100. - Diviser le montant des charges fixes par ce taux de marge pour obtenir le seuil de rentabilit : montant de chiffre daffaires qui permettra de payer toutes les charges fixes. Ds que les ventes dpasseront le point mort, lentreprise commencera dgager des bnfices. Le seuil de rentabilit est un bon indicateur pour complter lapproche raliste du projet, car on peut le traduire concrtement en nombre dheures facturer, nombre darticles vendre en moyenne par jour (ou par semaine), etc.