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DE LINFORMATION FINANCIERE
`
QUALITE
Ali Mezghani, Ahmed Ellouze
GOUVERNEMENT DE LENTREPRISE
ET QUALIT DE LINFORMATION
FINANCIRE
Par : MEZGHANI. ALI
GOUVERNEMENT DE LENTREPRISE
ET QUALIT DE LINFORMATION
FINANCIRE
Les scandales financiers qui ont frapp rcemment certaines entreprises dans le monde, ont
contribu relancer lintrt du public pour les dbats en matire de comptabilit et de
gouvernance dentreprise. La comptabilit en tant que reprsentation objective de la ralit
conomique, vit aujourdhui une vritable crise de lgitimit. A la base du systme Anglosaxon (Bushman et Smith, 2001), elle fait lobjet de toutes les attentions notamment dans le
grand public et auprs des chercheurs qui dcouvrent dune part le caractre fragile de son
impartialit et de son objectivit (Lambert et Sponem 2004) et dautre part la possibilit de
grer les rsultats comptables et de mettre ainsi en danger la qualit et la transparence de
linformation financire contenue dans les tats financiers.
La qualit de linformation financire est un sujet qui a t largement discut dans la
littrature comptable et financire. Cependant, peu de travaux ont t effectus sur
lassociation entres les mcanismes de gouvernement de lentreprise et la qualit de
linformation financire en Tunisie. Notamment sur la relation entre les caractristiques du
conseil dadministration et la qualit de linformation financire. Il semble travers notre
revue de la littrature que les rsultats des recherches sur limpact des mcanismes de
gouvernement dentreprise sur la qualit de linformation effectues dans des contextes
trangers diffrents restent assez partags. Certaines tudes confirment limpact de ces
mcanismes sur la qualit, alors que dautres linfirment.
Sur le plan mthodologique, il savre que la variable qualit de linformation financire peut
tre mesure soit par le niveau de divulgation (Botason1997), soit par le niveau de gestion du
rsultat. Certes, que ces mesures permettent dvaluer la qualit de linformation divulgue,
cependant, nous pouvons amliorer la mesure de la variable qualit de linformation
financire travers lutilisation de la mesure adopte par ( Asbaugh et al ,2004).
La prsente recherche consiste tudier la transparence et la qualit de linformation
financire contenue dans les tats financiers dans le contexte tunisien (performance
informationnelle des tats financiers tunisiens), les dterminants de la qualit de linformation
financire et essentiellement limpact des mcanismes de gouvernement de lentreprise (le
conseil dadministration) sur la qualit de linformation financire publie.
Compte tenu de ces lments, nous pouvons poser la problmatique de recherche suivante :
Est-ce que les caractristiques du conseil dadministration affectent la qualit de linformation
financire contenue dans les tats financiers ? Ou encore est ce que les membres du conseil
dadministration des entreprises tunisiennes sont-ils conscients de la qualit de linformation
financire et de son importance ?
Lobjectif de cette recherche est dtudier limpact de certaines caractristiques du conseil
dadministration sur la qualit de linformation financire divulgue. Elle est motive par
plusieurs raisons :
Le conseil dadministration est souvent considr comme lune des composantes essentielles
du systme de gouvernement dentreprise (Charreaux et Pitol - Belin, 1990 ; John et Senbet,
1998). Deux fonctions principales ont t attribues au conseil dadministration : lvaluation
et la ratification des dcisions dune part et le contrle des dirigeants dautre part (Fama,
1980 ; Fama et Jensen, 1983).Thoriquement, il nexiste pas une conception unanime pour le
conseil dadministration. Ainsi, inspir des travaux de ( Charreaux et Pitol-Belin, 1999; Le
Joly, 1998, et Zahra et Pierce, 1989), nous pouvons distinguer trois conceptions dominantes :
-Le conseil, comme lieu dexercice dun pouvoir
-Le conseil, comme lieu de contrle
-Enfin, le conseil, comme organe mdiateur
A travers lapplication de ses fonctions, le conseil dadministration peut protger les intrts
des actionnaires et aider les dirigeants dans la formulation des stratgies de lentreprise
(Charreaux et Pitol - Belin, 1990). Cependant, lefficacit du conseil en tant que mcanisme
de contrle et de gouvernement dentreprise nest pas toujours garantie, il semble que la
qualit du contrle exerc par le conseil dpend des caractristiques de ce dernier.
Les principales caractristiques, pouvant avoir un effet sur lexercice du contrle et par
consquent sur la qualit de linformation financire, soulignes par la littrature sont selon
(John et Senbet, 1998 ; Fama, 1980) :
1/ la dualit du manager en tant que prsident du conseil dadministration,
2/ la taille du conseil dadministration : Une taille trop importante tendrait favoriser une
diminution de la qualit du travail,
3/ et la structure du conseil dadministration,ce qui renvoie dune part lexistence ou non de
sous comits spcialiss et dautre part aux proportions dadministrateurs internes et externes
dans le conseil.
1.1.1. La sparation des rles du prsident du conseil dadministration et du chef de
direction
Un des aspects caractrisant le gouvernement dentreprise est la sparation des fonctions du
chef de la direction et du prsident du conseil dadministration. Deux thories se prsentent
pour montrer les avantages de la sparation des positions du prsident du conseil et du
manager : la thorie de lagence et la thorie de la succession normale.
La thorie de lagence considre la prsence de la structure duale dans une firme comme une
entrave lefficacit des mcanismes de contrle de la structure de gouvernance et
recommande la sparation des rles. Les adeptes de la thorie de lagence, notamment Jensen
et Meckling (1976) et Jensen (1993) soulignent que la sparation des fonctions de gestion et
de contrle des dcisions rduit les cots dagence et amliore la performance des firmes.
Par ailleurs, la thorie de la succession normale implique que la structure duale de leadership
se prsente comme une partie de la succession normale employe pour remplacer le
manager/prsident renvoy. Le nouveau manager doit passer par une priode dessai durant
laquelle les administrateurs valuent sa performance et dterminent sil est prt ou non pour
occuper la position du prsident du conseil dadministration (Zghal 2001).
En terme de qualit de linformation financire divulgue, plusieurs tudes ont trait limpact
de la sparation des rles sur la qualit de linformation travers ltude de la relation entre
cette variable (sparation) et le niveau de divulgation. Selon Forker (1992), la sparation des
rles peut accrotre la qualit de contrle et rduire ainsi la probabilit de rtention de
linformation de la part des dirigeants. Ainsi, la qualit de divulgation samliore. Cependant,
les tudes de Coulton, James et Taylor (2001) et de Hanifa et Cooke (2000) nont pas pu
vrifier lhypothse selon laquelle, il y a une relation positive entre la sparation des rles et
ltendue de la divulgation.
1.1.2. La taille du conseil dadministration
Plusieurs recherches ont t menes sur limpact de la taille du conseil dadministration sur
lefficacit du contrle de cet organe (Jensen, 1993 ; Yermak, 1996 ; Patton et Baker 1987).
Les rsultats de leurs tudes ne sont pas convergents. Selon Jensen (1993), lajout dun
administrateur supplmentaire a deux effets contraires. Dune part, il tend augmenter la
capacit de contrle du conseil ; toutefois, ce rle est contrebalanc par le cot marginal dun
administrateur supplmentaire en terme de communication et de prise de dcision. Le cot
marginal serait croissant mesure que le nombre dadministrateur crot, alors que le gain en
terme de contrle aurait le comportement inverse. Par ailleurs, Yermack (1996) recommande
dviter que les conseils soient composs dun grand nombre dadministrateurs (plus la taille
du conseil diminue, plus le conseil dadministration serait efficace).
Linefficacit des conseils de grande taille provient des difficults de communication et de
coordination entre les membres du conseil, ce qui rend le processus de prise de dcision plus
lourd et les administrateurs parvient, ainsi, offrir une marge de libert au dirigeant pour se
comporter dune faon opportuniste.
Limpact de la taille du conseil sur la qualit de linformation financire divulgue nest pas
vident, mais les arguments avancs affirment que les petits conseils sont plus efficaces et
mnent par consquent lamlioration de la qualit de linformation. Coulton, James et
Taylor (2001) ont stipul lhypothse selon laquelle il y a une relation ngative entre la taille
du conseil dadministration et la divulgation dinformation sur la rmunration du dirigeant.
Les rsultats de leur tude montrent linexistence daucun lien significatif entre ces deux
variables. Par ailleurs, certaines tudes ont test limpact de la taille du conseil sur la qualit
des rapports annuels mesure par le niveau de gestion du rsultat et de fraude (Beasley
(1996), Dechow, Sloan et Sweeney (1996) et Peasnell, Pope et Young (1998), Bdard,
Coutreau et Chtourou (2001), Abbot, Parker et Peters (2002), Klein (2002) ainsi que
Davidson et DaHalt (2002) ).Ces tudes ont suggr une relation ngative entre la taille du
conseil dadministration et la qualit de linformation financire divulgue, cependant leurs
rsultats ne confirment pas significativement leur suggestion.
1.1.3. Composition et indpendance du conseil dadministration
Le conseil dadministration constitue le sommet du systme de contrle dune entreprise. Il
est charg de deux missions : le contrle des managers et la ratification des dcisions (Fama et
Jensen, 1983). Pour effectuer ses missions, le conseil dadministration doit inclure des
administrateurs internes pour assister la ratification des dcisions grace leur meilleure
connaissance de la firme (Peasnell, Pope et Yeung, 1998 ; Weibach, 1998) et des
administrateurs externes indpendants et objectifs pour lexcution de la mission de contrle.
Les chercheurs en matire de gouvernement dentreprise ont gnralement soutenu que les
administrateurs externes sont plus indpendants et les mieux placs pour contrler le dirigeant
et les administrateurs internes. Leurs arguments se basent sur la thorie de lagence.
Lhypothse de base de la thorie de lagence est que lefficacit du conseil crot avec la
proportion dadministrateurs externes. En effet, ces derniers tant indpendants de la
direction, ils sont plus mme de sopposer lopportunisme du dirigeant. Selon (Fama et
Jensen, 1983), la prsence des administrateurs externes mne une rduction des problmes
dagence entre les dirigeants et les actionnaires grce leur indpendance et leur objectivit.
Lefficacit des administrateurs externes dans leur mission de contrle est incite par le
march de travail. Ces administrateurs cherchent amliorer leur rputation sur le march de
travail (Fama 1980).
En terme dtudes empiriques sur la relation entre la qualit de linformation financire et la
composition du conseil dadministration, Il convient de souligner que ces tudes peuvent tre
dcomposes en deux catgories :
-Les tudes qui ont test limpact de la composition du conseil sur le niveau de divulgation
des rapports annuels. Les rsultats de ces tudes sont partags .Wright (1996) montre que la
composition du conseil dadministration na aucune influence sur la dcision de divulgation.
Par contre la composition des comits de vrification a un impact significatif sur le niveau de
divulgation. Les tudes de Haniffa et cooke ont confirm lexistence dune relation positive
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Lun des moyens pour garantir la qualit de linformation financire, fournie par les tats
financiers, est le contrle exerc par les auditeurs. En effet, laudit permet de rduire les cots
dagence entre les diffrentes parties prenantes de lorganisation (notamment, les cranciers,
les managers et les actionnaires) en rduisant le risque derreurs ou dapproximations dans les
tats financiers (Jensen et Meckling, 1976). Ainsi, dans le cadre de la relation dagence,
lagent bnficie dune asymtrie dinformation, ce qui lui laisse la possibilit dinitier des
actions opportunistes. Les mandants sont conscients de cette situation, il en rsulte une baisse
de la valeur de la firme : les cots dagence (Charreaux, 1999) .Lauditeur par son activit de
contrle de la comptabilit permet de fiabiliser les tats financiers : [le but de laudit est
damliorer] la crdibilit des tats financiers en procurant une assurance raisonnable de la
part source indpendante, quils prsentent une image fidle (APB, 1995). Toutefois, la
rduction des cots dagence nintervient que si laudit est de qualit (figure 10), cest--dire
si le commissaire aux comptes est peru comme efficace (Watts et Zimmerman, 1986).
La qualit de laudit est cense varier avec la taille de lauditeur. Elle est dfinie par
DeAngelo (1981), comme la probabilit conjointe que lauditeur dtecte une erreur et la
reporte. Il est aussi possible dassimiler la qualit de lauditeur son indpendance
(Kleinman, Palmon, Anandarajan (1998).
Les tudes de (Forker 1992 ; Raffournier 1995 ; Leuz 1999 ; Sintghai et Desai 1971 ; Cooke
2000) stipulent le rle important des grands cabinets daudit, big four , inciter leurs
clients divulguer des informations fiables. En dautres termes, la qualit de laudit amliore
la qualit de linformation financire produite par les tats financiers.
Par ailleurs, dautres recherches sur limpact de la qualit de laudit sur la qualit de
linformation financire divulgue ont t effectues, notamment, des tudes traitant de
limpact de la qualit de laudit sur le niveau de gestion du rsultat (Becker et al, 1998 ;
Burilovich et Kattelus, 1997 ; Francis et Maydew, 1999 ; DeFond et Jiambalvo, 1991 ; Petroni
et Beasley, 1996 ; Gaver et Paterson, 1998). Les rsultats de ces tudes montrent que les
auditeurs de qualit tendent rduire lentendue de la gestion du rsultat et par consquent
peuvent amliorer la qualit de linformation financire divulgue.
A travers cette revue de la littrature, nous avons essay de dgager les variables et les
facteurs qui influencent la qualit de linformation financire publie et ce en se rfrant la
thorie de gouvernement de lentreprise. Il semble que les rsultats des recherches sur
limpact des mcanismes de gouvernement dentreprise sur la qualit de linformation restent
assez partags. Certaines tudes confirment limpact de ces mcanismes sur la qualit, alors
que dautres linfirment. Le tableau ci-dessous permet de rcapituler toutes les contributions
de lanalyse thorique. Il prsentera une meilleure vue densemble relative leffet de
certaines caractristiques du conseil dadministration sur la qualit de linformation financire
divulgue.
Les rfrences
La structure de proprit
La qualit de laudit
Dans le prsent travail de recherche, nous allons essayer de prendre en compte les limites
existantes dans les recherches prcdentes et enrichir ces tudes en prenant en compte les
spcificits du contexte tunisien. Ainsi notre tude propose de tester les hypothses que nous
allons prsenter dans ce qui suit.
2. HYPOTHESES DE LA RECHERCHE
Cest dans le cadre de la thorie de lagence, de la thorie des signaux et de la thorie de
gouvernement dentreprise, que les recherches sur la qualit de linformation financire se
sont bases pour slectionner les variables susceptibles daffecter la qualit de linformation
de linformation financire divulgue (Adem1997 ; Depoers2000 ;Cooke 1992 Chtourou et al
2001 ;Asbaugh et al 2004 ; Raffournier 1995).Dans le mme cadre, notre recherche a choisi
des variables encadres par les mmes thories tout en prenant en considration
lenvironnement institutionnel spcifique au contexte tunisien. A travers la revue de la
littrature dj passe nous pouvons partager nos hypothses en deux catgories :
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H 4 : Si une firme est audite par au moins un auditeur de qualit, la qualit de linformation
financire est bonne.
H 5 : Si une entreprise a une proprit disperse alors la qualit de linformation financire
est bonne.
3. METHODOLOGIE DE LA RECHERCHE
Dans cette section, nous allons prsenter le cadre dapplication de cette tude. Dabord nous
allons prsenter lchantillon de la recherche, ensuite les sources de collecte des donnes et
enfin nous allons dfinir les diffrentes variables retenues dans cette tude, ainsi que leurs
mesures.
3.1. Prsentation de lchantillon
Dans le cadre de ce travail de recherche, nous nous intressons exclusivement aux socits
anonymes industrielles et ce parce que nous allons utiliser une variable issue du
gouvernement des entreprises notamment celle lie au conseil dadministration.
Notre chantillon se compose de 58 entreprises cotes et non cotes, elles ont t observes
sur 2 annes allant de 2003 2004. Le choix de lchantillon est effectu dune manire
alatoire simple et ne vrifie aucune condition sauf celle de la disponibilit et la suffisance des
donnes requises pour la vrification de nos hypothses.
3.2. Description des donnes
Les donnes relatives aux socits cotes sont collectes partir de leurs tats financiers
publis aux bulletins officiels et partir des prospectus dmission de certaines dentre elles
disponibles au conseil du march financier de Tunis.
En ce qui concerne les socits non cotes, il convient de noter ce stade laide trs
importante de certains cabinets dexpertise comptable qui nous ont fourni aprs lautorisation
de leur clientle les donnes requises pour llaboration de notre travail de recherche
Par ailleurs les donnes quantitatives sur la qualit de linformation financire, sur les
caractristiques du conseil dadministration et sur la perception des membres du conseil
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dadministration de la qualit de linformation financire divulgue par les tats financiers des
entreprises, ont t recueillies par un questionnaire adress 58 entreprises industrielles
situes dans diffrentes rgions de la Tunisie (plus particulirement au Nord et au centre)
reprsentatives de notre chantillon.
Lutilisation du questionnaire va nous permettre de dterminer les donnes et les variables
danalyse pour les rendre manipulables par la mthode de rgression logistique binaire. Cette
mthode danalyse de donnes a t dveloppe pour permettre de vrifier le bien fond des
hypothses que nous avons dgag suite un balayage thorique de la littrature sur limpact
des mcanismes de gouvernement dentreprise sur la qualit de linformation financire.
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Les accruals ont pour particularit de se rfrer des principes comptables offrant aux
dirigeants suffisamment de flexibilit pour que le rsultat comptable soit soumis leur
pouvoir discrtionnaire.
Les accruals comptables peuvent tre dfinis comme tant lensemble des charges et produits
enregistrs au compte de rsultat et dont le dnouement nest pas achev. Ils comprennent les
charges et produits calculs ainsi que les charges et produits dcals. En dautres termes les
accruals totaux (ACT) correspondent la diffrence entre le rsultat et les flux de trsorerie
lis lexploitation (FME).
ACT= rsultat- FME
La dtermination des accruals discrtionnaires ncessite le recours a un modele destimation
qui permettra dextraire des accruals totaux leur fraction discrtionnaire.La littrature
comptable comprend plusieurs modles destimation dont nous pouvons citer les modles
nafs et les modele sophistiqus. Dans le cadre de cette tude nous retenir le modele de Jones
modifi. Pour cela nous allons prsenter dans ce qui suit ce modele puis sa version modifie.
Le modle de Jones (1991) vient pour combler les lacunes des modles destimation des
accruals de Healy (1985) et Deangelo (1986) dans la mesure o il tient compte de la variation
des circonstances conomiques pour lestimation des accruals discrtionnaires. En fait, Jones
propose un modle dans lequel elle assure la variabilit du niveau des accruals
discrtionnaires dans le temps :
TAC= 0+1 (CAT) + 2 (IMMOT) +VT avec :
CAT : variation du chiffre daffaires de lanne t moins le chiffre daffaires de lanne t-1
standardiss par lactif total au dbut de la priode.
IMMOT : immobilisations brutes de lanne t standardiss par lactif total au dbut de la
priode.
VT : terme derreur reprsentant lestimation des accruals discrtionnaires.
0, 1, 2 reprsentent les estimations des paramtres spcifiques chaque entreprise.
La critique ce modle est quil suppose que le chiffre daffaire est non discrtionnaire, il
ignore la possibilit de la manipulation des accruals discrtionnaires par le biais des ventes
crdit. Pour combler cette limite Dechow et al (1995) ont modifi le modle de Jones pour
tenir compte de la variation des comptes clients.
La version modifie de ce modle tient compte dune ventuelle manipulation exerce
travers le chiffre daffaire crdit. Elle suppose implicitement que toute la variation au niveau
des ventes crdit rsulte de la gestion des rsultats. Ceci se base essentiellement sur le fait
quil est plus facile de grer les rsultats en manipulant la constatation des ventes crdit que
celle des ventes au comptant. Le modle modifi se prsente comme suit :
TAC= 0+1 (CAT-CCT) + 2 (IMMOT) +VT avec :
CA : variation du chiffre daffaires de lanne t moins le chiffre daffaires de lanne t-1
standardiss par lactif total au dbut de la priode.
CCT : variation des ventes au comptant a linstant t.
IMMOT : immobilisations brutes de lanne t standardiss par lactif total au dbut de la
priode.
VT : terme derreur reprsentant lestimation des accruals discrtionnaires.
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3.3.2 Mesure des variables lies aux mcanismes internes de gouvernement de lentreprise
Dans ce qui suit, nous allons prsenter des variables lies au conseil dadministration. Ces
variables ont trait la structure du conseil, sa composition et la dualit des rles de son
prsident.
-La taille du conseil dadministration
Dans notre tude, nous allons adopter la mme mesure que celles de Beasly (1996) et Dechow
et al (1996), Yermak (1996) et Peasnell, Pope et Yeung (1998) et Coulton, James et Taylor
(2001) et Chtourou (2001). Dans ces tudes, la taille du conseil dadministration est
simplement mesure par le nombre dadministrateurs qui font partie du conseil.
-Lindpendance du conseil
Les etudes empiriques de Chtourou (2001), Chtourou et al (2001), Peasnell et al (1998),
Wright (1996), Forker (1992) et Haniffa et Cooke (2000) saccordent toutes que la proportion
des administrateurs externes dans le conseil traduit lindpendance des administrateurs par
rapport aux dirigeants. Ces auteurs pensent que cette variable assure lefficacit du contrle
du conseil dadministration.
Cette variable va tre exprime par la mesure suivante :
PROP AE = le nombre des administrateurs externes /le nombre total des administrateurs.
En se basant sur la dfinition de Charreaux (1997) qui considre les administrateurs externes,
les administrateurs qui ne sont ni dirigeants ni actionnaires au sein de lentreprise nous
pouvons tre sr de linexistence de ce type dadministrateurs, puisque, peu de socits qui
ont pu suivre larticle 189 du code des socits commerciales 2000 qui nexige pas la qualit
dactionnaire pour ladministrateur. Ainsi, pour pouvoir mesurer cette variable nous allons
nous baser sur la dfinition de Mayers et al (1997) qui considrent comme administrateurs
externes ceux qui ne sont ni issus de la direction ni de la famille du PDG.
-Le cumul des rles de chef de direction et de prsident du conseil dadministration
Brickly et al (1997),Beasly (1996) ; Dechow et al (1996), Haniffa et Cooke (2000) et Forker
(1992) affirment limpact de la sparation des rles de chef de la direction et de prsident du
conseil sur la qualit de contrle du conseil dadministration. Ces tudes ont mesur cette
variable par une variable dichotomique qui prend la valeur de zro quand le chef de la
direction occupe la fois le poste de prsident du conseil et un autre poste.
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lies
au
conseil
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4. RESULTAT DE LETUDE
Nous prsentons, dans ce qui suit les rsultats des analyses statistiques visant examiner
limpact de certaines caractristiques du conseil dadministration sur la qualit de
linformation financire publie par les entreprises de lchantillon ainsi constitu.
En se penchant identifier le sens de la relation entre les caractristiques du conseil
dadministration et la gestion de la composante discrtionnaire des accruals, il convient au
pralable de dterminer les accruals discrtionnaires sur les quels vont porter nos analyses
statistiques.
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variables
coefficient
Signes anticips
significativit
Validation
hypothses
X1i=cuml de rle
-0.746
0.533
Non significatif
-2.043
0.464
Non significatif
0.248
0.064*
H3 Affirme
2.646
0.0 3**
H5 Affirme
0,024**
H4 Affirme
-2,59.10
-2
des
19.23%
18%
3.144
1.769
CONCLUSION
Lobjectif principal de cette tude tait dtudier limpact de certaines caractristiques du
conseil dadministration sur la qualit de linformation financire divulgue dans le contexte
tunisien.
Pour accomplir cette tude, nous avons tout dabord essay de pallier les travaux pionniers qui
reprsentent le cadre thorique de ce sujet.
Ensuite, nous avons essay de dterminer le sens des relations qui existent entre les variables
spcifiques au conseil dadministration et la qualit de linformation financire partir dun
chantillon dentreprises tunisiennes compos de 58 entreprises cotes et non cotes la
BVMT sur une priode de 2 ans stalant de2003 2004.
Pour cela, nous avons dress un modle qui met en relation la qualit de linformation
financire en fonction des variables lies aux caractristiques du conseil dadministration et
deux autres variables savoir la qualit de laudit et la concentration de proprit.
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Les rsultats de cette analyse rvlent que seul la prsence dadministrateurs externes dans le
conseil dadministration a un impact positif et significatif sur la qualit de linformation
financire divulgue. Les autres caractristiques du conseil dadministration semblent navoir
aucune influence sur la qualit de linformation financire
En ce qui concerne la qualit daudit et la concentration de proprit il savre que la qualit
de laudit a un impact positif et significatif sur la qualit de linformation financire alors que
la concentration de proprit a un impact ngatif et significatif sur la qualit de linformation
financire.
Cependant, comme tout travail de recherche, celui-ci certaines limites surtout dordres
mthodologiques.
Dabord la taille rduite de notre chantillon peut biaiser lestimation des accruals
discrtionnaires. En effet dans ce cas les modles destimation des accruals discrtionnaires
ne parviennent pas extraire la totalit des ajustements comptables non discrtionnaires.
De plus, nous reconnaissons limprcision inhrente certaines mesures de nos variables.
Ainsi, des recherches antrieures doivent tre menes afin de concevoir des mesures plus
fiables capables dengendrer des rsultats plus pertinents pour le contexte tunisien.
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