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PRESENTATION DE LA SOCIETE

Cre en 1950, la Socit Les Ciments de Bizerte est une socit anonyme
ayant pour objet la production du ciment et
accessoirement de la chaux. Lusine est installe prs dun quai spcialis du
Date de port de Bizerte et relie au rseau du chemin de fer. Elle jouit dune position
01/11/1950
constitution
gographique idale favorisant ainsi lexportation par voie maritime
Dnomination
au capital
socialdede
44 MDT
Les Ciments
Bizerte
sociale

Forme
juridique

Socit Anonyme

Registre de
commerce

B1117771996

Sige social

Baie de Sebra BP 53
7018 Bizerte

Tlphone

(+216) 72 510 988

Fax

(+216) 72 510 135

Email

boc@scb.ind.tn
www.lescimentsdebizerte.i

WWW
nd.tn

Lentre en production de la lusine remonte


1953, date laquelle la premire ligne de
production (four I) a t installe avec une
capacit nominale de 550 Tonnes de clinker par
jour avec un systme de fonctionnement voie
semi sche. A partir de 1978, lusine a
fonctionn en voie sche intgrale. Ce fut le
dmarrage de sa deuxime ligne portant ainsi
sa capacit de production de clinker environ
2600 T/jour.
Lusine sapprovisionne dun gisement dont les
rserves en matires premires assurent
environs 60 ans dapprovisionnement.
La Socit Les Ciments de Bizerte est dote
dun systme qualit conforme aux exigences
de la norme ISO 9001 (version 1994) et qui a
t actualis selon la norme ISO 9001 (version
2000). En 2008, elle a obtenu la certification
ISO 14001 (version 2004) de son systme
Management Environnemental. Elle a t la
premire usine du secteur qui a obtenu ce
certificat.
En 2009 et sur proposition de son conseil
dadministration, la socit a t introduite en
bourse au cours de 11,5 dt.
Dans le bute de moderniser ses quipements et
amliorer sa comptitivit lui ainsi permettant
de prserver sa prennit, la socit Les
Ciments de Bizerte sest lance depuis 2011
dans un important programme dextension et
de mise niveau de ses units de production.

Un investissement denviron 250 MDT a t


effectue, dont la mise en uvre a t confie
au constructeur POLYSIUS SAS-France du
groupe allemand Thyssen Krup.
Les investissements entrepris concernent :

Un important programme de
mise niveau qui sera
oprationnel partir de
2014 avec une augmentation
de 50% la production

Le dmontage du four I et le montage


du nouveau four qui remplacera
lactuel conformment au business
plan de lintroduction en Bourse.
La ralisation du programme de mise
niveau II (PMN II) (Revamping du four
II) avec une augmentation de 50 % de
la production et une diminution
substantielle du cot de maintenance
et de lnergie, ce qui permettra
datteindre les objectifs damlioration
trs
importants
des
rsultats
dexploitations
conformment
au
Business Plan de lintroduction en
Bourse.
La poursuite de la ralisation des
projets annexes au (Revamping du four
II) tel que la fluidisation des silos, le
dveloppement
des
ateliers
de
concassage et de broyage du ciment,
la modernisation des installations du
quai pour faire face aux oprations
dimport et dexport, linstallation
dune deuxime ligne palettisation /
fardelisation
Actuellement, la socit est en arrt. Elle est
entre dans la dernire phase pour le montage
du nouveau four.
La ralisation du PMN II (dont lavancement
des travaux de gnie-civile est de 90 %), sera
oprationnelle au dbut de lanne 2014.
ANALYSE FINANCIERE DE LA
SOCIETE
Activit de la socit en 2012

La socit Les Ciments de Bizerte a ralis


au courant de lexercice 2012 un chiffre
daffaires global de 61,1 MDT contre (78 MDT
en 2011).
Une
dtrioration
de
la
rentabilit due aux arrts
imprvus du four et la
vtust des quipements

Les ventes locales ont t de 59,4 MDT contre


72 MDT fin 2011. Les ventes lexport ont
baiss 1,8 MDT au 31/12/2012 contre 6 MDT
au cours de la mme priode de lanne
coule.
Cette tendance la baisse du chiffre daffaires
aussi bien sur le march local qu lexport est
explique essentiellement par la baisse de la
production et par consquent du volume vendu
et ce en raison essentiellement des arrts
imprvus du four II, la vtust des
quipements en gnral ainsi qu larrt de
lexport en dbut de lanne.
Cette volution dfavorable a touch la quasitotalit des produits (finis ou semi-fini) ventile
comme suit :
La production du clinker au 31/12/2012
a atteint 511 milles tonnes, en
rgression de 24% par rapport
lanne prcdente.
La production du ciment au 31/12/2012
a atteint 624 milles tonnes contre 764
milles tonnes au 31/12/2011. Soit une
variation ngative de 18%.
La production de la chaux au
31/12/2012 a atteint 44 milles tonnes
(contre
53
milles
tonnes
au
31/12/2011).
Il est noter que lapprovisionnement
du march local accapare lui seul
97% de la production totale de la
cimenterie. Les marchs Algrien et
libyen occupent 100% des exportations
dont 93% pour lAlgrie.

La baisse du volume de vente en 2012 na pas


t sans effet sur les paramtres de rentabilits
et de structures suivants :

Lanne 2012 se termine


sur
une
mdiocre
performance
avec
une
rentabilit ngative

Le taux de la marge brute qui s'est


repli de 8 points sur la priode
passant de 42% 34%.
Le taux de la valeur ajoute se situe
23% du chiffre daffaires enregistrant
une baisse de 13 points imputable en
partie la baisse de la marge brute. La
valeur ajoute a t absorbe 80%
par les charges personnelles.
Lexdent brut dexploitation (EBE) est
fortement impact par la contre
performance de la valeur ajoute
(2,5% du chiffre daffaires), et lanne
se clture avec un rsultat dficitaire
de -3,8 MDT contre +6,8 MDT en 2011.
Malgr lamlioration du BFR, la
structure financire de la socit est
devenue dsquilibre en 2012 avec
un FDR qui sest repli de 35%. Ceci
est du linvestissement ralis en
2012 financ par lautofinancement.

Dsquilibre financier. La
socit
finance
sa
croissance par ses propres
moyens.

Une CAF qui assure la


couverture des besoins de
bases

ETE couvre lintgralit


des charges obligatoires
Il apparat toutefois, au regard de la
situation que :
La socit ne prsente ni
un risque immdiat ni un
risque potentiel

La capacit dautofinancement (CAF)


qui a flchit de 18,5 MDT 8,5 MDT, se
compare
favorablement

la
couverture des besoins de bases
[ investissement, var du BFR, dettes
structurelles] qui slve 5,9 MDT.
LExdent de Trsorerie dexploitation
(ETE) qui se situ
7 MDT couvre
lintgralit
des
charges
dites
obligatoirs
(charges
financires,
annuits structurelles et impts) qui
slvent 5,8 MD. Par consquent la
socit ne prsente pas un risque
immdiat (pas de difficult financire).
La socit est concidre solvable sur
le court et moyen terme avec un taux
de solvabilit de 76%.
La capacit dendettement (ressources
propres/dettes
structurelle)
est
largeement > 1. La socit est
faiblement endette, ce qui lui
permettra de recourir dans de bonnes
conditions
au
crdit
pour
le
financement de ses investissements
futurs.

La socit :
est solvable
Elle est faiblement endette
Elle a les moyens de sendetter
terme

La capacit de remboursement (dettes


structurelle/CAF) < 3. La socit a les
moyens de rembourser ses dettes
structurelles.

Activit de la socit au 30/09/2013


Le chiffre daffaire sest rtrcit de 4% passant
de 10,8 MDT au troisime trimestre 2013 11,3
MDT en comparaison la mme priode 2012.
Lamlioration des ventes lexport +100%(3,4
MDT) a t absorbe par la baisse du rythme
des ventes locales (10,5 MDT contre 11,3 MDT)
qui leur tour ont t perturb par la baisse de
la production :
Du clinker en rgression de 37% au
30/09/2013 par rapport la mme
priode en 2012 passant 256 milles
tonnes contre 408 milles tonnes.
Du ciment qui a atteint 380 milles
tonnes (contre 483 milles tonnes au
30/09/2013). Soit une baisse de 21%.
De la chaux qui a baisse 19 milles
tonnes contre 34 milles tonnes au
30/09/2013, soit une rgression de
44%.

Le rythme de la production sest vu ralentir du fait


de larrt dfinitif du four I et la prparation du
grand arrt pour la ralisation du programme de
mise niveau II (PMN II), opration en cours
dachvement qui sera finalise la clture de
lanne 2013.

Conclusion
En guise de conclusion, la dtrioration constate au niveau des
paramtres de rentabilit et de structure nest pas proccupante,
vu que le dclin constat nest pas de cause conjoncturel, il nest
que structurel. La situation se redressera avec le dmarrage du
programme dextension et de mise niveau qui sera oprationnel
partir du dbut de lanne 2014 ce qui permettra daccroitre
terme la profitabilit de lentreprise.

Analyse SWOT

FAIBLAISSE

FFORCES

Une
position
gographique
idale installe prs dun quai
spcialis du port de Bizerte et
relie au rseau du chemin de
fer favorisant ainsi lexportation
par voie maritime.
Des
rserves
de
calcaire
importantes.
Certification ISO 9001 et ISO
14001.
Le montage du nouveau four et
la ralisation du projet PMN II et
des projets daccompagnement.
Socit faiblement endete.
Un entretien des quipements

OPPORTUNITES

Linvestissement
ralis
permettra permettront partir
de 2014 laugmentation de la
capacit production de 50% et
laccroissement
du
chiffre
daffaires et par consquent sa
rentabilit.
Amlioration de sa comptitivit
par le renforcement de sa part
du march.
Des perspectives de croissance
sur le march tunisien et une
forte demande sur le march

Retard
au
niveau
de
linvestissement par rapport au
planning de ralisation

MENACES

Lentre en production dun


concurrent de taille Ciment
de Carthage .

COMPORTEMENT BOURSIER

L'analyse technique de la valeur SCB montre un rtrcissement des


bandes de Bollinger mentionnant la faible volatilit du titre. De plus, le
MACD volue en superposition sa ligne de signal montrant un
dsintressement des investisseurs envers le titre. le RSI volue dans la
zone de neutralit et confirme ainsi la stabilit du titre moyen terme.

A dfaut d'information pertinente, la quasi-stabilit du cours risque de


continuer cours terme.