ALUMINIUM DU MAROC

Diagnostic Financier
El Aichouni Marwane 16/01/2012

Analyse financire de la socit Aluminium du Maroc, partir de ses tats de synthse comptables (2008-2009-2010).

El Aichouni Marwane

Analyse Financire

Groupe 1

Introduction :
Aluminium du Maroc est une entreprise industrielle marocaine spcialise dans la fabrication de profils en alliages d'aluminium, cre en 1976 par Groupe El Alami en partenariat avec Groupe Pchiney. La majeure partie de la production d'Aluminium du Maroc est destine au march du btiment (85%), mais couvre galement les multiples besoins du secteur industriel. Aluminium du Maroc est une socit reconnu notamment dans le secteur de llectricit, de llectronique, du transport ou encore de la tlcommunication. Introduite en bourse depuis 1998, son chiffre daffaire dpasse les 600 millions de dirhams depuis 2010 et elle emploi plus de 400 personnes. Son activit lexport, tourne vers lEurope, le Maghreb et lAfrique de lOuest, reprsente 20% de son chiffre daffaires.. Quant son capital social, il slve prs de 47 millions de dirhams. Producteur et exportateur de profils en alliages daluminium, menuiserie pour le btiment, lindustrie, la carrosserie, lentreprise collectionne des distinctions: labels europens Qualanod, Qualicoat, ISO 9002 ou encore Licence exclusive Grand Maghreb pour la gamme profils systmes. Au fil des annes, lentreprise a dvelopp ses infrastructures, sa gamme de produits et ses services, et son activit, principalement tourne vers les produits de menuiserie aluminium, a t donc tendue en fonction des multiples besoins du secteur industriel. Nous nous

El Aichouni Marwane

Analyse Financire

Groupe 1

Commentaires :
 L activit et les performances
On observe en 2010 que la valeur ajoute n augmente que de 0.14%. Cette faible variation peut s expliquer par le fait que les consommations de l exercice ont augment plus rapidement que la production. Combine une trs importante variation des charges de personnel (24.21%), on se retrouve en 2010 avec un Excdent Brut d Exploitation en recul de plus de 9%. Il serait bon que l entreprise envisage d externaliser une partie de ses besoins en ressources humaines. Le rsultat d exploitation diminue de plus de 22% sur la seule priode de 2008-2010. Le rsultat avant impt diminue du fait de la dgradation du rsultat courant (-12.35%). Quant au rsultat non courant, il reste ngatif, mais s amliore atteignant presque le 0. La capacit d autofinancement s amliore de prs de 3% alors que l autofinancement se dtriore de plus de 38% du fait de la distribution croissante de dividendes.

 Etat des Soldes de Gestion (ESG)

Le chiffre d affaire augmente entre 2008 et 2010 de plus de 4%. L entreprise semble gagner des parts de march. Au niveau du stockage, et sur la mme priode, la socit rpond la volont de changement d orientation de la production visant rduire les cots en anticipant la production. La marge brute est en nette amlioration notamment du fait de l augmentation plus significative des ventes de marchandises que des achats revendus de marchandises. La marge brute a connu une croissance de 29.88%.

 Analyse de la rentabilit conomique

Compte tenu du niveau des charges de personnel, l EBE reste relativement faible. Il reprsente, en 2010, 0.15% du chiffre d affaire. L entreprise ralise donc une marge brute d exploitation faible. Les dotations d exploitation n augmentent que trs lgrement (1.27%).

 Analyse de la solvabilit de l entreprise

L impact de l endettement sur la situation financire long terme est analys par la notion de solvabilit. Elle se dfinit comme la capacit de l entreprise payer ses dettes. Le ratio d'endettement d Aluminium du Maroc tant relativement faible (8.17%), l'actif est financ davantage par des capitaux propres que par des emprunts. Quand aux ratios de liquidit, on constate travers les taux que l entreprise n utilise peut-tre pas

El Aichouni Marwane

Analyse Financire

Groupe 1

efficacement ses actifs. Le taux de liquidit gnrale est par exemple suprieur 2 en 2010. Ce qui n est donc pas forcment une bonne chose.

 Evolution de la trsorerie
La structure financire entre 2008 et 2009 rvlait un dsquilibre qui semblait structurel malgr l impact positif des oprations ralises. Mais elle s est nettement amliore en 2010. Le Fonds de Roulement arrive en 2010 financer le besoin en fonds de roulement et dgage mme une trsorerie nette. Le BFR reprsente en 2010, plus de 36% du chiffre d affaire. Le dlai de paiement des clients se dgradent quant lui. Il augmente de plus de 30 jours entre 2008 et 2010. Nous sommes donc face un problme de recouvrement.

 Structure financire et quilibre financier

Le Fonds de Roulement est non seulement positif, mais augmente de plus de 25% entre 2008 et 2010. Le financement long terme dpasse donc les besoins d investissement de l entreprise et permettra de financer en partie l exploitation courante. Le Besoin en Fonds de Roulement est en effet ngatif mais s amliore de prs de 10%, d o la Trsorerie Nette positive en 2010. Avant cela, elle tait ngative. Mais s est normment amliore entre 2008 et 2009, passant de -67 365 863,19 DH -8 488 082,03.

El Aichouni Marwane Bibliographie : y y y

Analyse Financire

Groupe 1

Site de la bourse de casa : http://www.casablanca-bourse.com/bourseweb/index.aspx Plan comptable marocain et franais Divers parties du cours d analyse financire