Exercices d’application La fonction financière

EXERCICE N°1: PROMOPHARM

Document 1.1 : Financement de Promopharm
Au titre de l’exercice 2008, l’autofinancement de Promopharm S.A. contribue à plus de 99% dans le niveau
des ressources stables qui s’établissent à 47,8 M MAD* et lui permet de financer ses investissements annuels
(…).
La capacité bénéficiaire de Promopharm S.A. lui permet :
 de satisfaire les exigences de ses actionnaires en procédant de manière régulière et croissante au
versement de dividendes ;
 de faire face aux besoins de financement de l’exploitation ;
 et de sécuriser le financement de son développement (…).
En 2010, Promopharm S.A. maintient un autofinancement cohérent (avec les précédentes réalisations) de
l’ordre de 44,7 M MAD.
* Millions de Maroc dirham.
Source : www.cdvm.gov.ma
Document 1.2 : L’équilibre financier de Promopharm sur la période 2011-2012
En milliers de MAD 31/12/2011 31/12/2012
Fonds de roulement 287 522 316 758
Besoin en fonds de 220 452 245 298
roulement
Trésorerie nette ……………. ? …………… ?
Source : L’économiste du 27 mars 2013
Travail à faire :
1. Identifier le moyen de financement adopté par la société Promopharm ;
2. Indiquer pour ce moyen, un avantage et une limite ;
3. Préciser, en se basant sur le document 1.1, l’intérêt d’une bonne capacité bénéficiaire pour Promopharm ;
4. a. Calculer la trésorerie nette (doc 1.2) ;
b. Interpréter l’évolution de la trésorerie nette sur la période 2011 - 2012.

EXERCICE N°2 : JET ALU MAROC

Document 1.1 : Programme d’investissement

Dans un objectif de concrétisation de la stratégie d’expansion de la société, l’entreprise prévoit un
programme d’investissement de 122 MDH sur la période de 2014-2018, qui concernera l’équipement
de l’usine avec des machines nouvelles. En effet, Jet Alu Maroc envisage de s’équiper de machines «
nouvelles générations » qui lui permettront d’une part d’augmenter sa capacité de production pour
répondre à la demande de plus en plus importante du marché et d’autre part d’innover en termes de
produits et de se positionner sur de nouveaux marchés et métiers. La nouvelle usine sera opérationnelle
en 2018.
Ce programme d’investissement sera financé, d’une part, par la capacité d’autofinancement dégagée par
la société et d’autre part par les fonds mobilisés à travers l’opération d’introduction en bourse.

Document 1.2 : Données comptables

Eléments du bilan consolidé (*) de JAM en KDH 2016

Financement permanent 157 433
Actif immobilisé 37 491
Actif circulant hors trésorerie 347 816
Passif circulant hors trésorerie 205 661

(*) Bilan consolidé : bilan du groupe.

KDH : 1000 DH (kilo DH).
Source : cdvm.gov.ma
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Travail à faire :
1. Classer l’investissement envisagé par JAM :
 Selon la nature
 Selon l’objectif
2. Dégager du doc 1.1, les moyens de financement qui seront utilisés par JAM ;
3. Citer deux avantages pour chaque moyen de financement ;
4. a) Calculer pour JAM :
 Le fonds de roulement pour 2016
 Le besoin en fonds de roulement pour 2016
b) En déduire la trésorerie nette ;
c) Interpréter les résultats obtenus.

EXERCICE N°3 : STROC INDUSTRIES

Document 1.1 : Introduction en Bourse

L’inscription à la cote (*) de Stroc Industrie renforcera les fonds propres de la société et ce, par
augmentation de 23% du capital. Le financement du programme d’investissement visé par cette opération
s’étalera sur une période de 6 ans et compte pas moins de 133 millions de DH. Pour 2011, plus que la
moitié du montant de l’investissement (74.6 millions de DH) sera débloquée. Une augmentation de la
capacité de production est prévue et portera sur la construction de deux nouvelles unités industrielles
dédiées à la chaudronnerie et aux charpentes métalliques.
(*) Cote : Bourse de Casablanca
Source : L’économiste du 17/06/2011
Document 1.2 : Investissement
En plus des investissements industriels, la société prévoit également des investissements relatifs à la
direction d’un montant total de 5.1 MDH ainsi que d’autres investissements de renouvellement à partir de
l’année 2013, pour un montant total de 17.9 MDH. L’ensemble de ces investissements totalisent 127.61
MDH et seront financés en partie à travers la présente augmentation de capital. Le reste sera couvert par
l’autofinancement généré par l’activité.
Document 1.3 : Données comptables en 2010
Eléments Montants en KDH
Résultat d'exploitation 37 132
Chiffre d’affaires 462 589
Source : www.cdvm.gov.ma
Travail à faire :
1. Préciser, selon l’objectif, les types d’investissement de S.I ;
2. Relever dans les documents 2.1 et 2.2, les moyens de financement de l’investissement choisis par S.I ;
3. Rappeler l’intérêt de chaque moyen ;
4. Calculer la rentabilité commerciale de S.I en 2010 ;
5. Lire le résultat obtenu.
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Exercice n°4 : Maghreb Oxygène

Document 1.1: Indicateurs d’exploitation
En Millions MAD 2012 2013 2014
Chiffre d’affaires 204,2 202,8 217,3
Résultat d’exploitation 14,4 12,5 13,8
Source : Supplément de la vie économique du 24/04/2015

Document 1.2: Financement des investissements

Afin de financer sa croissance, Maghreb Oxygène a fait appel à des emprunts obligataires, entre autres
sources de financement. Dans ce sens, la société a levé 100 Millions MAD.
En plus des ressources propres de la société, une partie du produit de l’émission est destinée au
financement du programme d’investissements. Le montant global des investissements réalisé sur la
période 2010-2012 est d’environ 70 Millions MAD.
Source : Eco Plus du 09/07/2013

a) Relever deux moyens de financement des investissements de Maghreb Oxygène ;

1
b) Citer un avantage de chaque moyen de financement de Maghreb Oxygène.
a) Calculer le ratio de rentabilité financière en 2012 et en 2014;
2 N.B : Retenir deux chiffres après la virgule.
b) Interpréter l’évolution de la rentabilité commerciale.

Exercice n°5 : NESTLE MAROC

Document : Programme d’investissements

Ce sont 500 millions MAD qui ont été investis pour la construction initiale de l’usine de NESTLE à El
Jadida. Et depuis cette année, une enveloppe de 270 millions de DH a été injectée au fur et à mesure dans
les infrastructures et les technologies.
(…) Les derniers investissements datent de 2008. Le premier a servi à l’extension de la capacité de séchage
du lait, qui est passée de 250 000 à 300 000 litres par jour pour un montant de 18 millions MAD. Et le
second concernait la rénovation totale de l’atelier café dans sa partie process pour un montant de 25
millions MAD.
Source : Food magazine / Octobre 2009
a) Dégager les investissements réalisés par NESTLE MAROC ;
1 b) Préciser la nature de ces investissements ;
c) Classer ces investissements selon l’objectif recherché.
a) Proposer deux moyens de financement des investissements auxquels peut recourir NESTLE
8 MAROC ;
b) Indiquer un avantage et une limite pour chaque moyen.
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Exercice n°6 : CIMAR

Document 1.1 : De nombreux projets pour CIMAR
La filiale d’Italcementi va installer cette année un nouveau centre de broyage à Jorf Lasfar pour 170
millions de dirhams. Elle compte aussi lancer un projet thermo solaire pour pas moins de 30 millions de
dirhams. Dans la foulée, le groupe entend doubler cette année la capacité de sa centrale de Laâyoune et
initier plusieurs projets sur le marché Africain. Si la filiale du groupe italien veut doper sa capacité dans le
sud du pays, c’est que la consommation sur ce marché augmente et se situe aujourd'hui autour de
370.000 tonnes par an, avec des périodes de pointe.
Source : Le Matin du 28/04/2014
Document 1.2 : Données comptables de CIMAR
Chiffres- clés des comptes consolidés de CIMAR
En K MAD (*) 2014
Actif immobilisé 5 235 529
Actif circulant hors trésorerie 2 049 709
Financement permanent 6 379 733
Passif circulant hors trésorerie 775 419

Evolution du chiffre d’affaires et du résultat d’exploitation de CIMAR

En K MAD 2012 2013 2014
Chiffre d’affaires 3 601 000 3 632 400 3 454 300
Résultat d’exploitation 1 074 000 1 129 200 1 024 500

(*) K MAD : 1000 MAD

Source : L’économiste du 13/03/2015

a) Qualifier les investissements envisagés par CIMAR :

 Selon la nature ;
1
 Selon l’objectif.
b) Proposer deux moyens de financement de ces investissements.
a) Calculer pour 2014 :
 Le fonds de roulement ;
2
 Le besoin en fonds de roulement.
b) Interpréter les résultats obtenus.
a) Calculer le ratio de rentabilité commerciale pour l’année 2012 et 2014 :
3 N.B : Retenir deux chiffres après la virgule.
b) Interpréter le résultat obtenu.