Annales IMF 2008 2020

UNIVERSITE PARIS 1 PANTHEON SORBONNE
ECOLE DE MANAGEMENT DE LA SORBONNE
Introduction aux Marchés Financiers
Annales
Erwan LE SAOUT
Licence 2 Economie-Gestion
Licence 2 Droit-Gestion
2019
2019 -2020
Examen de Monnaie II
Licence 2
26 Mai 2008
Durée : 1h30
Modalités de l’examen :
L’examen se compose de 5 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet aux parties 2 à 5.
Vous êtes invité à indiquer votre numéro de TD de monnaie dans le rectangle situé en haut à gauche de
la page 1 et sur votre copie. En cas d’oubli, 1 point sera retiré.
L’usage d’une calculatrice est autorisé (mémoire vive vidée). La détention d’un téléphone portable sera
considérée comme une tentative de fraude. Les documents sont interdits.
Barème indicatif de l’examen 1 :
Partie 1 2 3 4 5 Total
Barème 3 3 8 3 3 20
Note
☺ Bon courage ☺
Partie 1 : Question de cours (sur copie) 3 points
Citer les différents groupes de cotation existant sur Euronext
Partie 2 – Évaluation d’obligations 3 points
La société GABTENI a émis au cours de ces dernières années trois obligations à taux fixe remboursables au dessus
du pair in fine (prime égale à 4%). Compléter le tableau pour ces obligations versant des coupons annuels.
Cours Coupon Taux Maturité
Ob1 3,50% 4,25% 2
Ob2 109,96% 5,25% 7
Ob3 102,46% 4,25% 4,50%
* Résultats à la deuxième décimale
1
Partie 3 – Valorisation d’actions et rentabilité 8 points
La société GOFFIN récemment introduite sur le marché réglementé d’Euronext présente les caractéristiques
suivantes :
Valeurs nominale : 10 euros
Nombre d’actions émises : 240 000
Résultat Net : 672 000 euros
Dernier cours coté : 40,88 euros
Taux de distribution : 60%
Quel est le PER de l’action GOFFIN ? ___________________
Quel est le montant du dividende détaché ? ______________________
À la suite du versement du dividende (le prochain dividende sera versé dans un an), la société GOFFIN présente ses
perspectives. Alexis MONNOT, analyste financier reconnu de la banque BAUMAN, publie une note de
recommandation sur le titre GOFFIN. Sur la base de différentes hypothèses, il estime les cours probables de
l’action à partir du modèle de Gordon-Shapiro dans le tableau ci-après que vous compléterez après avoir rappelé la
formule employée.
Formule de Gordon-Shapiro : ______________________________________
Taux de croissance
4,50% 5,00%
Coût des 8%
capitaux
propres 9%
Monsieur ESVAN investisseur particulier s’interroge sur l’opportunité de faire l’acquisition de titres GOFFIN en
bourse. À partir des prévisions réalisées par Alexis MONNOT et en intégrant un évènement rare (forte baisse des
marchés), quel est son objectif de cours et son espérance de rentabilité (par simplification, on retiendra les
rentabilités en temps discret et des moyennes arithmétiques si cela est nécessaire). Pour trouver les solutions, il
s’aide du tableau qui suit.
Scénario Probabilité Cours Rentabilité Pr * R
1 20% -25,00%
2 20%
3 20%
4 20%
5 20%
*** Classer les scénarii par ordre croissant
Objectif de cours : ____________ Espérance de rentabilité : __________________
2
Monsieur ESVAN se souvient des conseils toujours bien avisés de son prof de finance qui répétait sans cesse qu’il
fallait tenir compte du risque avant de choisir d’investir.
À l’aide du tableau (au nombre de colonnes aléatoire) ci-après, déterminer le niveau de variance ex-ante du cours
du titre GOFFIN puis sa volatilité (considérant qu’il s’agit d’une prévision annuelle).
Scénario Probabilité. Rentabilité.
1 20%
2 20%
3 20%
4 20%
5 20%
Variance du titre :
Volatilité du titre :
Partie 4 : Options 3 points

Le 15/05/2008, l’action FOURNIER cote 38 euros. Caroline et Fanny achètent 1000 put échéance
27/07/2008 de strike 40 euros, parité de 4/1, à 1,40 euros. La quotité des contrats est égale à 25.
Quelle est la valeur intrinsèque de l’option achetée ?
Quelle est la rentabilité (temps continu) de leur investissement si le cours à l’échéance est égal à 34 euros ?
Quel est le point mort d’une telle position ?
3
Partie 5 : Questions ouvertes 3 points
Répondre aux questions suivantes
1. Que sont les Blue Chips?
2. Citer un exemple de plate-forme européenne alternative à Euronext au sens de la MIF
3. Quel est actuellement le cours de l’indice CAC 40 ? Quelle est sa variation depuis le 1er janvier
2008 ?
4. Quel est le taux de prélèvement sur les plus-values boursières (CSG et CRDS compris) ?
5. Quelles sont les deux significations possibles de l’acronyme CAC
4
Licence 2
6 septembre 2008
Durée : 1h30
L’usage d’une calculatrice est autorisé (mémoire vive vidée). La détention d’un téléphone portable sera
considérée comme une tentative de fraude. Les documents sont interdits.
Barème indicatif de l’examen :
Barème 3 4 4 6 3 20
Note
☺ Bon courage ☺
Définir le marché gris
Partie 2 – Mathématiques financières 4 points
Calculer pour un taux annuel de 8%, les intérêts proportionnels et équivalents pour une période de trois mois, six
mois, neuf mois et quinze mois. (2 points)
Périodes Taux proportionnels Taux équivalents
3 mois % %
6 mois % %
9 mois % %
15 mois % %
1
Calculer la valeur acquise d’un placement de 2 000 euros au terme de ces quatre échéances selon la nature des taux
d’intérêt. (2 points)
Périodes Intérêts simples Intérêts composés
3 mois
6 mois
9 mois
15 mois
Partie 3 – Valorisation d’actions 4 points
La société FASHION VICTIM, spécialiste de l’habillement et de l’accessoire, récemment introduite sur Alternext
présente les caractéristiques suivantes :
Valeurs nominale : 15 euros
Nombre d’actions émises : 380 000
Résultat Net : 665 000 euros
Dernier cours coté : 26,45 euros
Taux de distribution : 40%
Quel est le BNPA de l’action FASHION VICTIM ? ___________________
Quel est le PER de l’action FASHION VICTIM ? ___________________
Quel est le montant du dividende détaché ? ______________________
À la suite du versement du dividende (le prochain dividende sera versé dans un an), la société FASHION VICTIM
présente ses perspectives. Nesrine, jeune analyste financière, croit beaucoup en cette société ... il faut dire qu’elle
dépense beaucoup d’argent dans les boutiques FASHION VICTIM. Elle publie une note de recommandation sur le
titre FASHION VICTIM. Sur la base de différentes hypothèses, elle estime les cours probables de l’action à partir
du modèle de Gordon-Shapiro dans le tableau ci-après que vous devez compléter.
Taux de croissance
6,50% 7,00%
Coût des 8,5%

capitaux
propres 9,0%
Quel est le cours moyen de revente proposé par Nesrine ? ______________________
2
Partie 4 : Gestion de portefeuille 6 points
Nazima possède un portefeuille de 4 titres dont les caractéristiques sont reportées ci-après. Celles-ci ont été
estimées à partir d’un historique de cours mensuels.
Titres FANY HEGER MARION ELODIE

Rentabilité 4,00% 2,00% 0,50% -1,00%
⎛ 1,96% 0,44% 0,15% 0,75% ⎞

⎜ ⎟
⎜ 0,44% 0,49% 0,20% 0,40% ⎟
Matrice de variance-covariance : ⎜
0,15% 0,20% 0,36% 0,11% ⎟
⎜ ⎟
⎜ 0,75% 1,69% ⎟⎠
⎝ 0,40% 0,11%
− Calculer les coefficients de corrélation des titres entre eux.
FANY HEGER MARION ELODIE

FANY
HEGER
MARION
ELODIE
− Estimer la matrice de variance-covariance pondérée pour le portefeuille équipondéré.
FANY HEGER MARION ELODIE

FANY % % % %
HEGER % % % %
MARION % % % %
ELODIE % % % %
* Résultats à la quatrième décimale
− Déterminer la variance, la volatilité et la rentabilité de ce portefeuille.

Variance du portefeuille :
Volatilité du portefeuille :
Rentabilité du portefeuille :
3
Répondre aux questions suivantes
1. Quelle est la classification sectorielle retenue par Euronext ?
2. Combien de temps dure la période de trading at last pour les valeurs cotées en continu sur
Eurolist ?
3. En quelle année s’est achevée la cotation à la criée à la Bourse de Paris ?
4. Comment s’appelle l’indice principal de la bourse de Milan ?
5. L’action BENTEMESSEK a clôturé à 40€. À quel cours minimal peut-elle être cotée le
lendemain à 9h00 ?
6. Dans quel délai suivant la clôture de l’exercice, les dividendes doivent-ils être versés ?
Question subsidiaire (gratuits !) :
À votre avis, quelle sera votre note ? /20
4
Licence 2
25 mai 2009
Durée : 1h30
La détention de documents ou d’un téléphone portable sera considérée comme une tentative de fraude.
Barème 3 3 5 7 3 21 !
Note
Partie 1 : Question de cours (0,5 + 2 + 0,5 points)
Au mois de mars 2009, l'AFP résumait la décision de la Réserve Fédérale des États-Unis de la manière
qui suit : « La Réserve fédérale des États-Unis a frappé là où on ne l’attendait pas mercredi en annonçant
un renforcement de ses interventions sur les marchés financiers, où elle va acheter des obligations du
Trésor américain pour faciliter une détente des conditions de crédit ». En effet, la FED venait d'annoncer
qu'elle avait « décidé d’acheter jusqu’à 300 milliards de dollars de bons du Trésor à long terme au cours
des six prochains mois ».
1. Quel est l’équivalent de la FED en Europe ?

2. Expliquer l’objectif (financier) recherché par la FED.
3. Qui préside actuellement la FED ?
Répondre sur votre copie
Partie 2 : Questions ouvertes (6 * 0,5 points)
Quelle part minimale d’actions doit détenir un OPCVM actions ? ________________

Quel est l’indice représentatif de la Bourse de Madrid ? ______________________
Quel est le cours actuel de l’indice CAC 40 ? ______________________
Quelle zone géographique est couverte par l’indice S&P 500 ? ______________________
Quel était le taux du livret A au 1er janvier 2009 ? ______________________
Quel est le taux actuel du livret A ? ______________________
1
Partie 2 : Exercice (0,5 + 2 + 2,5 points)
Courant mars, un célèbre lunettier français propose à ses

clients de payer leurs lunettes en 12 mois sans frais.
Par exemple, si le prix de la paire coûte 120 euros, le client
réglera 12 mensualités de 10 euros. Le lunettier propose
l’alternative de régler au comptant l’intégralité de la facture
en contrepartie d’une remise de 3,5%.
1- Quel est le prix au comptant (en tenant compte de
la remise) des lunettes ?
Supposons que le vrai prix des lunettes soit celui obtenu à la
question 1.
2- Quel serait le taux d’intérêt (mensuel et annuel)
du crédit si la première des 12 mensualités a lieu
dans un mois ?
3- Quel serait le taux d’intérêt du crédit (mensuel et
annuel) si la première des 12 mensualités a lieu
immédiatement ?
Remarque : les intérêts sont supposés composés
Réponse 1 :
Réponse 2 :
Taux mensuel : ____________ Taux annuel : _____________________
Réponse 3 :
2
Taux mensuel : ____________ Taux annuel : _____________________
Partie 4 : Carnet d’ordres (2 + 0,5 + 0,5 + 2 + 2)

Soit le carnet d’ordres du titre FOUILLOUX quelques instants avant l’ouverture de la séance de cotation.
Achat Vente
Quantité Prix Prix Quantité
500 AM AM 350
550 99 90 800
450 98 91 700
700 97 92 500
450 96 93 500
650 95 94 650
600 94 95 600
750 93 96 400
700 92 97 700
800 91 98 650
700 90 99 1000
500 89 100 550
650 88 101 600
500 87 102 700
800 86 103 850
1. Présenter les 5 premières lignes du carnet d’ordres diffusé habituellement*

Achat Vente
* Nyse Euronext ne diffuse plus le CTO en période de pré-ouverture
2. Quel est prix d’équilibre ? ___________________
3. Quel est le volume de titres échangés au fixing ? _____________________
3
À la suite du fixing, les deux ordres suivants sont introduits dans le carnet :
- ordre d’achat à 92 euros de 1200 titres (dont 900 cachés)
- ordre de vente à 97 euros de 1500 titres (dont 1000 cachés)
4. Présenter l’état du carnet d’ordres à la suite du fixing et du placement de ces deux ordres
Achat Vente
5. Sachant que la TNB s’établit à 2500 titres, indiquer la fourchette moyenne pondérée
BID ASK
Partie 5 : QCM bonne réponse : +0,5 point mauvaise réponse : -0,5 point
1. Quelle(s) stratégie(s) retenir pour se couvrir contre la hausse du marché ?

Achat Call Achat Put Vente Call
2. Quelle est la valeur nominale d'une OAT ?
1 euro 100 euros 1 000 euros
3. En quelle année a été créé l’indice CAC 40 ?
1981 1988 1992
4. Quel est le seuil de réservation dynamique sur Euronext ?
+/- 1% +/- 2% +/- 5% +/-10%
5. Quel est le taux des prélèvements sociaux au 01 juin 2009 ?
11% 12,1% 29%
6. Quelle est la couverture en actions autorisée sur le SRD ?
0% 20% 40% 50%
Question subsidiaire (gratuite !) :
4
Licence 2
2 Septembre 2009
Durée : 1h30
La détention de documents ou d’un téléphone portable allumé sera considérée comme une tentative de
fraude. La calculatrice vidée de tout programme est autorisée.
Partie 1 2 3 4 5 6 Total
Barème 3 2,5 3 3 4,5 4 20
Note
Partie 1 : Question de cours (3 points)
À l’occasion du lancement de l’emprunt obligataire effectué par EDF à

destination des particuliers, nombreux ont affirmé qu’il s’agissait d’un
placement sans risque. En effet, l’État étant actionnaire, il y a peu de
chance pour qu’EDF fasse défaut à ses obligations de versements
d’intérêts et de remboursement du capital.
En admettant que le risque de défaut soit nul, pensez vous qu’il n’y a
aucun risque à investir dans cette obligation ? Pourquoi ?
Répondre sur votre copie
Partie 2 : Questions ouvertes (5 * 0,5 points)
Quel est l’effet de levier autorisé des actions sur le SRD ? _________________________
Quel est l’indice représentatif de la Bourse de Londres ? _________________________
Sur quel compartiment sont cotés les ETC à Paris ? _________________________
Qui dirige l’Autorité des Marchés Financiers ? _________________________
Combien rapporte un placement de 500 euros placés au taux d’intérêt composé de 3% pendant 8
années ? ________________________________________
1
Partie 3 : Exercice (6* 0,5 points)
Elouan emprunte 150 000 euros auprès de sa banque. Déterminer le montant des annuités constantes
suivant la durée et le taux de l’emprunt.
5 ans 7 ans
3,25%
3,85%
4,50%
Partie 4 : Exercice (0,5 + 2 + 0,5 points)
La société Begmeil doit être introduite en bourse. Le PER observé des sociétés Bénodet et Fouesnant qui
appartiennent au même secteur d’activité est de l’ordre de 12. On dispose par ailleurs des informations suivantes
sur la société Begmeil.
Nombre d’actions 15 000 BNPA futur 7
Coût du capital 10% Distribution 60%
Croissance bénéfice 6%
− Déterminer la valeur de l’action Begmeil à partir du PER.
− Déterminer le cours de l’action Begmeil à partir du modèle de Gordon Shapiro.
− Quelle est l’incidence d’un abaissement du taux de distribution à 40% ?
2
Partie 5 : Exercice (1,5 + 3 points)
Soient 3 titres cotés à la bourse de Paris dont les caractéristiques sont reportées ci-après. La rentabilité
moyenne a été estimée sur la base d’un historique de cours mensuels :
Titres A B C
Rentabilité 2% 4% 6%
Écart -type 6% 8% 10%
Un extrait de la matrice de variance covariance de ces 3 titres est reporté ci-après :
Titres A B C
A 0,2800% 0,3600%
B 0,2800% 0,2800%
C 0,3600% 0,2800%
1. Calculer les coefficients de corrélation des titres entre eux
Titres A B C
2. Déterminer la volatilité annuelle et la rentabilité des portefeuilles suivants :
Portefeuilles Rentabilité Écart-type Volatilité
60% A + 20% B + 20% C
25% A + 50% B + 25% C
3
Partie 6 : Exercice (2 + 2 points)
Afin de financer l’acquisition d’un bien immobilier et sur les conseils de son banquier, Monsieur Moraux
a réalisé quelques investissements sur le marché parisien avec un objectif de long terme. Il a ouvert un
compte-titres et a acheté une quinzaine de titres pour 200.000 euros.
La somme des dividendes perçus au cours de l’année 2009 s’élève à 10000 euros.
1. Quel est le montant de l’imposition des dividendes si les revenus sont imposables dans la
tranche de 40%.
2. Si Mr. Moraux se marie avec Melle Sylvia, le taux marginal du couple s’élève alors à 30%.
Quel serait dans ce cas le montant de l’imposition des dividendes en sachant que la somme
des dividendes perçus par le couple s’élève désormais à 12.000 euros ?
Taux IR 40% 30%

Dividendes 10 000 12 000
Prélèvements sociaux
Total imposition
Remarque : le nombre de lignes du tableau est donné de manière arbitraire
4
Licence 2
02 juin 2010
Durée : 1h30
Barème indicatif du sujet 1 :
Partie 1 2 3 4 5 6 Total
Barème 2 3 5 2 4 4 20
Note
Quelles sont les fonctions attribuées à un indice boursier ?
Partie 2 : Fixing 3 points

À partir du carnet d’ordres ci-après, indiquez le prix d’équilibre et le volume échangé.
Achat Vente
400 AM AM 950
1000 99 90 500
250 98 91 500
450 97 92 750
600 96 93 750
500 95 94 350
750 94 95 350
500 93 96 500
500 92 97 250
400 91 98 750
800 90 99 600
900 89 100 1100
500 88 101 400
400 87 102 500
300 86 103 750
Prix d’équilibre : ________________ Volume échangé : _________________
1
Partie 3 : Slam Boursier 5 points
Compléter (en majuscule) la grille à l’aide des définitions suivantes.
Remarque : Ne pas considérer les espaces comme une case. Par exemple, si la définition est la suivante : Indice
boursiers américain, la réponse sera :
0 D O W J O N E S
1. Supprimée un 14 juillet 2. Titre de créance négociable 3. Parts d’emprunts 4. Bourse américaine

5. Intérêt versé 6. Options émises par des banques 7. Publication contenant les annonces des sociétés
(acronyme) 8. Échelon de cotation 9. Analyste financier 10. Contrat à terme 11. Droit de vendre
12. Actif hydride (acronyme) 13. Taux d’intérêt européen (acronyme) 14. Successeur au code SICOVAM
15. OPCVM (acronyme) 16. Peut être d’attribution 17. Placement immobilier (acronyme)
18. Prix acheteur 19. Dépôt de garantie 20. Palais ayant accueilli la Bourse de Paris 21. Méthode
d’évaluation (acronyme)
1
2
3 4
5 6
7
8
9
10 11 12
13
14 15 16 17
18 19
20
21 D C F
Partie 4 : Jeu Boursier 2 points

Indiquez le nombre de titres composant ces indices boursiers.
1. ASPI A 20
2. DAX B 30
3. DOW JONES C 35
4. FTSE D 40
5. IBEX E 50
6. MIB F 100
7. NIKKEI G 120
8. SBF H 225
1 2 3 4 5 6 7 8
2
Partie 5 : Mathématiques Financières 4 points
1. La société VanLoc emprunte la somme de 10 000 euros au taux de 6%. Le remboursement est réalisé au
moyen de deux annuités. Sachant que la première annuité s’établit à 3600 euros, quelle est la valeur de la
seconde annuité ?
2. La société NQ Corporation décide de s’introduire en bourse. Elle informe les investisseurs qu’elle
versera un dividende de 3 euros sur la base d’un pay out ratio de 75%. Le secteur minier auquel
appartient la société présente un PER de 14. En l’absence de décote, quel devrait être le prix
d’introduction de la société ?
3. La société REINE spécialiste de la pomme affiche un taux de croissance de ses bénéfices de 5%. Le PER
sur le marché agroalimentaire s’établit à 12. Le dividende versé dans 1 an s’élèvera à 2 euros. Quel est le
cours de la société en bourse selon la formule de Gordon Shapiro si le taux de rendement exigé par les
investisseurs est obtenu à partir du PER ?
Quitte ou double ?
Si vous répondez correctement à cette question vous doublez les points de la question 3.
Si votre réponse est erronée, vous perdez la totalité des points des points obtenus...
Quelle est la valorisation de la société REINE si le dividende de 2 euros est versé demain ?
Q 1 (1 point) Q 2 (1 point) Q 3 ( 2 points ou 4 points)
3
Partie 6 : Portefeuille (4 points)
Titres A B C
Rentabilité 2,00% 4,00% -1,00%
Écart -type 7,00% 10,00% 4,00%
La matrice de variance covariance de ces 3 titres est reportée ci-après :
Titres A B C
A 0,4500% 0,2400%
B 0,4500% 0,2800%
C 0,2400% 0,2800%
1. Déterminer la matrice de variance covariance pondéré d’un portefeuille composé de 40% de

titre A, 30% de titres B et de 30% de titres C
Titres A B C
2. Déterminer la rentabilité et la volatilité de ce portefeuille
Rentabilité Volatilité
Les résultats doivent être exprimés en pourcentage avec deux chiffres après la virgule.
4
Licence 2
septembre 2010
Durée : 1h30
L’examen se compose de 5 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet aux parties 2 à 6 et
expliquez l’obtention de vos résultats pour la partie 1.
Barème indicatif du sujet :
Barème 5 4 2 5 4 20
Note
Partie 1 : Obligations 5 points

Compléter le tableau pour ces quatre obligations remboursées in fine versant des coupons annuels et une prime de
remboursement (dernière colonne).
Justifiez vos résultats sur votre copie.
N° Cours Coupon Taux Maturité Prime

actuariel
O1 7,00% 5,00% 6 2%
O2 108,03% 4,00% 5 4%
O3 105,42% 4,50% 3,50% 2%
O4 102,14% 6,00% 5,50% 5
Les résultats doivent être exprimés avec deux chiffres après la virgule.
1
Partie 2 : Mathématiques financières 4 points
La société FONTUGNE souhaite réaliser un emprunt bancaire de 120 000 euros remboursable par anuités
constantes sur 5 ans au taux de 6%.
Quelle est le montant de l’annuité constante ?
Compléter le tableau d’amortissement
Capital dû Intérêts Amortissements Annuités
Les résultats doivent être exprimés avec deux chiffres après la virgule.
Qui est le ministre français de l’Économie et des Finances ? _________________________
Qui dirige la FED _________________________
Quel est le cours actuel de l’indice CAC 40 ? _________________________
Quand a eu lieu la séance de liquidation du mois d’août 2010 ? ____________________
2
Partie 4 : Options 5 points
Afin de jouer à la hausse le cours de l’action Apple, vous décidez de réaliser une stratégie dénommée CALL
SPREAD ou SREAD HAUSSIER. Cette stratégie consiste, dans le cas présent, à acheter et vendre simultanément
un CALL à la monnaie et un CALL en dehors de la monnaie.
Actuellement le cours du titre APPLE vaut actuellement 245 USD. Vous disposez des options d’achats suivantes :
Type Sous Jacent Échéance Strike Prime
CALL APPLE Inc U1 250 12
CALL APPLE Inc U1 275 4
Compléter le tableau présentant le profil de gain/perte de la stratégie.
S CALL 250 CALL 275 Stratégie
235
240
245
250
255
260
265
270
275
280
285
290
1. Quel est le point mort de cette stratégie ?
2. Quel est la rentabilité maximale de cette stratégie ?
3
Partie 5 : Portefeuille 4 points
Titres A B C
Rentabilité 2,00% 4,00% -1,00%
Écart -type 8,00% 11,00% 5,00%
La matrice de variance covariance de ces 3 titres est reportée ci-après :
Titres A B C
A 0,5600% 0,2800%
B 0,5600% 0,3600%
C 0,2800% 0,3600%

Titres A B C
Les résultats doivent être exprimés en pourcentage avec deux chiffres après la virgule.
4
Licence 2
12 mai 2011
Durée : 1h30
Barème 3 3 3 6 4 20
Note
Partie 1 : Indice boursier 3 points

L’indice NUTT est un indice pondéré par les capitalisations flottantes avec un plafonnement des valeurs
limitées à 15%. La capitalisation flottante des titres composant cet indice s’établit à 150 milliards d’euros.
Au sein de cet indice figure la société JAMISON qui présente les caractéristiques suivantes :
- Prix : 150 euros
- Nombre de titres : 250 millions
- Flottant : 75%
Compte tenu de son cours de bourse, la société voit sa part dépasser les 15% autorisés.
Déterminer son facteur de plafonnement.

Compléter le tableau pour ces trois obligations remboursées in fine.
cours coupon taux maturité prime
O1 6,00% 5,00% 10 2%
O2 75,99% 4,00% 7 0%
O3 85,96% 3,00% 4,50% 15
1 /4
Partie 3 : Mathématiques Financières 3 points
DÉBORAH souhaite préparer sa retraite. Pour cela, elle effectue 20 versements annuels de 2500 euros à
compter du 25 mars 2011 dans le cadre d’un placement qui lui rapporte 4% annuellement. Quel capital
possède-t-elle (questions indépendantes)
- le 25 mars 2030 ?
- si le taux d’intérêt s’établit à 3% ?
- si elle effectue des versements de 3000 euros ?
- le 25 mars 2033 ?
- à l’issue de 5 versements supplémentaires ?
- si le taux augmente à 5% à compter du 25 mars 2024 ?
Achat Vente
1000 75 66 1000
500 74 67 500
500 73 68 500
500 72 69 500
500 71 70 500
800 70 71 800
500 69 72 500
500 68 73 500
500 67 74 500
200 66 75 200
2 /4
A partir du carnet d’ordres précédent, indiquer le cours théorique d’ouverture et le volume de titres
négociés à la suite de l’arrivée successive des ordres suivants dans le carnet d’ordres centralisé :
Ordre CTO Volume
Situation initiale
Ordre d’achat 500 titres à 73 euros
Ordre de vente 1200 titres à 67 euros
Ordre de vente 1000 titres à la meilleure limite
Partie 5 : Portefeuille Boursier 5 points

AUDREY BOUNTY dispose du portefeuille suivant au 01 mai 2010 :
- 300 actions Publicis valorisé 40 euros
- 800 puts EDF strike 42 euros parité 2/1 arrivant à échéance le 31 décembre 2011 valorisé 3 euros
Les 1er juillet 2010 et 2011, AUDREY recevra 2 euros et 2,5 euros de dividende par action qui seront placés
sur un actif monétaire rapportant un taux d’intérêt composé de 2% annuel
Déterminer la valorisation du portefeuille d’AUDREY BOUNTY le 31 décembre 2011 suivant le scénario

précisé dans le tableau ci-après.
3 /4
Compte Actions
Publicis = 48 euros
Compte options
EDF = 40 euros
Compte monétaire
Valeur portefeuille
Rentabilité (temps continu)
Taux de rentabilité annualisé
Indiquez votre calcul pour obtenir
La rentabilité : __________________________________________________________________
Le taux de rentabilité annualisé : ___________________________________________________
Remarques :
- le raisonnement pour calculer les intérêts et le taux de rentabilité annualisé est
réalisé sur une base d’une périodicité mensuelle ;
- les résultats doivent être donnés à l’euro prés et à la troisième décimale pour les
pourcentages
4 /4
Licence 2
Session 2
Durée : 1h30
Barème 5 4 3 4 4 20
Note

Répondre aux questions suivantes :
¾ Citer les 5 indices français créés en mars 2011 par Nyse Euronext ?
¾ Sur quels éléments reposent les indices nouvellement créés ?
¾ Quels sont les deux objectifs visés par cette réforme ?
Partie 2 : Ordres de bourse 4 points

Soit le carnet d’ordres initial suivant :
Achat Vente
200 83 85 200
200 82 86 200
200 81 87 200
200 80 88 200
200 79 89 200
Les ordres ci-après arrivent successivement sur le marché :

¾ Ordre d’achat à seuil de déclenchement de 250 titres à 87 euros
¾ Ordre d’achat de 100 titres à a meilleure limite
¾ Ordre de vente de 50 titres au marché
¾ Ordre de vente de 50 titres au cours limité de 84 euros
¾ Ordre d’achat de 100 titres au cours limité de 85 euros
1
Indiquer les trois premières lignes du carnet d’ordres à la suite de l’introduction de ces ordres.
Ordre de vente indexé de 100 titres

Ordre d’achat de 100 titres à la meilleure limite

Ordre de vente de 50 titres au marché

Ordre de ventre de 50 titres à 84 euros

Ordre d’achat de 100 titres à 85 euros

2
Compléter le tableau pour ces trois obligations remboursées in fine.
cours coupon taux maturité prime
O1 100,29% 3,50% 4,00% 5%
O2 115,82% 5,00% 12 2%
O3 94,84% 3,50% 4,50% 6
Partie 4 : QCM 4 points
A. Chassez l’intrus
b Iceberg c A tout prix d Au marché
B. Chassez l’intrus
e GICS f ICB g MSCI
C. Chassez l’intrus
h DJIA i Nikkei 225 j FTSE
D. Chassez l’intrus
k Bruxelles b Milan c Lisbonne
E. Quelle est la durée de validité d’un ordre de bourse par défaut ?
d 1 jour e 1 semaine f 1 année
F. Quel est le délai de dénouement d’une transaction ?
g 1 jour h 3 jours i 5 jours
G. Quel est le montant minimum en euros requis pour créer une SICAV ?
j 1 million k 7,5 millions b 8 millions c 10 millions
H. Quelle est la maturité minimale d’un certificat de dépôt ?
d 1 jour e 10 jours f 1 mois g 1 an
Indiquez vos réponses dans le tableau ci-dessous :
A B C D E F G H
3
Partie 5 : Portefeuille 4 points
Soient 3 titres cotés à la bourse de Shanghai dont les caractéristiques sont reportées ci-après. La
rentabilité moyenne a été estimée sur la base d’un historique de cours hebdomadaire.
Titres A B C
Rentabilité 8,00% 12,00% 16,00%
Écart –type 6,00% 10,00% 14,00%
Un extrait de la matrice de variance covariance de ces 3 titres est reporté ci-après :
Titres A B C
B 0,3500%
C 0,2000% 1,2500%

Titres A B C
Les résultats doivent être exprimés en pourcentage avec quatre chiffres après la virgule.
4
Licence 2
30 avril 2012
Durée : 1h30
Barème 2 6 4 5 3 20
Note
Quels organismes ont fusionné pour donner naissance à l’autorité de contrôle prudentiel (ACP) ?
Achat Vente
650 81 72 320
450 80 73 150
700 79 74 180
360 78 75 690
420 77 76 660
280 76 77 550
420 75 78 420
450 74 79 430
510 73 80 280
700 72 81 350
A partir du carnet d’ordres précédent, indiquer le cours théorique d’ouverture et le volume de titres
négociés à la suite de l’arrivée successive des ordres ci-après.
1 /4
Ordres CTO Volume
Situation initiale
Ordre de vente 500 titres à la meilleure limite
Ordre d’achat 500 titres au marché
Partie 3 : Emprunt 4 points

Soit un emprunt de 60 000 euros au taux de 4,5% pour une durée de 4 années. Remplissez les tableaux
d’amortissements suivant le mode de remboursement retenu.
1. Remboursement par amortissements constants
Capital dû Intérêts Amortissements Annuité
Coût total de l’emprunt : __________________
2. Remboursement in fine
2 /4
3. Remboursement par annuités constantes
Détails du calcul du montant de l’annuité
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Vous disposez le 01 mars 2012 d’un portefeuille composé de :

• 1 titre de créance négociable de maturité 365 jours, de valeur nominale 200 000 €, à intérêts
postcomptés arrivant à échéance le 31/12/2012 et présentant un taux in fine 4%. Le taux requis
sur le marché pour ce titre le jour de sa valorisation s’établit à 3,5%.
• 200 titres Maurel et Prom d’une valeur de 13 €. La société versera un dividende de 0,25 euro
le 09 juillet 2012. Les dividendes seront placés sur un livret A (intérêts calculés par quinzaine).
• 1500 call warrants FTE strike 10 euros, d’échéance 31 décembre 2012 et de parité 4/1. La
prime est valorisée 0,45 euro.
• Un livret A rémunéré à 2,25% valorisé le 1er janvier 2012 à 1750 euros.
Le 31 décembre 2012, les actions Maurel et Prom et FTE sont respectivement cotées 14,50 et 11,68 euros.
1. Quelle est la valorisation du portefeuille monétaire le 01/03/2012 ?
___________________________________________________________________________
2. Quelle est la valorisation du livret A le 01/03/2012 ?
___________________________________________________________________________
3. Quelle est la valorisation finale du portefeuille monétaire ?
___________________________________________________________________________
4. Quelle est la valorisation finale du livret A ?
___________________________________________________________________________
5. Quelle est la valorisation finale du portefeuille d’options ?
___________________________________________________________________________
3 /4
6. Quelle est la valorisation finale du portefeuille d’actions ?
___________________________________________________________________________
7. Quelle est la rentabilité (en temps continu) du portefeuille d’investissement au terme de la

période de 305 jours ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
8. Quel est le taux de rentabilité annualisé ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Partie 5 : Le mot en plus 3 points

Compléter (en majuscule) la grille à l’aide des définitions suivantes et retrouver le nom d’une personnalité.
Remarque : faire abstraction d’éventuels espaces ou apostrophes
1. Titre de créance (acronyme) 2. Options 3. OPCVM indiciels 4. Taux d’intérêt 5. Intérêts

versés 6. Agence de notation 7. Emprunts risqués ayant conduit à une crise 8. Contrats à terme
9. Fonds d’investissement 10. Destiné à la compensation et non à la sieste 11. Document remplaçant le
prospectus simplifié d’un OPCVM (acronyme)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Quelle est la fonction occupée actuellement par la personnalité découverte ?

___________________________________________________________________________
4 /4
N° Anonymat
Licence 2
25 juin 2012
Durée : 1h30
L’examen se compose de 2 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet.
Vous êtes invité à indiquer votre numéro d’anonymat en haut à gauche de votre sujet.
En cas d’oubli, 1 point sera retiré.
Partie 1 2 Total
Barème 6 14 20
Note
Partie 1 : les ordres de bourse 6 points
Achat Vente
260 35 31 1200
2500 34 32 700
900 33 33 1300
1300 32 34 2800
700 31 35 3100
1100 30 36 850
2700 29 37 1250
1800 28 38 1000
700 27 39 750
1500 26 40 1000
A partir du carnet d’ordres précédent, indiquer les trois premières lignes du carnet d’ordres à la suite du
fixing ainsi que le prix d’ouverture et les quantités négociées.
A la suite du fixing, la cotation se déroule en continu. Indiquer les trois premières lignes du carnet
d’ordres à la suite de l’arrivée de nouveaux ordres et préciser les appariements réalisés.
1 /4
Nombre de titres négociés : _____________________ Prix d’ouverture : ______________
Achat 3100 titres au cours limite de 35 euros

Transactions (nombre et prix) : ________________________________________________________
Vente 1700 titres à la meilleure limite

Vente 1450 titres au marché

Achat 1450 titres au marché

2 /4
Vous disposez le 16 mars 2012 d’un portefeuille composé de :
• 1200 OAT de capitalisation arrivant à échéance dans 457 jours (taux requis : 1,5%)
• 1 obligation Lafarge de valeur nominale égale à 500 euros remboursable au pair cotant 92,12%
et ayant un taux facial égal à 4,5% .
• 500 put FTE strike 14 euros, d’échéance 456 jours et de parité 5/1. La prime est valorisée 0,45
euro.
• 50 actions SGE à 19 euros
• 1 livret A (taux : 2,25%) valorisé le 15 mars au soir à 567 euros
Quelle est la valorisation du portefeuille détenu le 16 mars 2012 ?
1200 OAT de capitalisation
1 Obligation Lafarge (taux actuariel : 6,25%)
500 puts
50 actions 950
Livret A 567
Total portefeuille
Précisez le calcul vous permettant d’obtenir la valorisation des 1200 OAT de capitalisation.
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Quelle est la maturité de l’obligation Lafarge (exprimée annuellement) ?
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
A votre avis quelle était la valorisation du Livret A le 1er janvier 2012 ? (détaillez le calcul)
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
3 /4
La société SGE verse un dividende de 0,85 euros le 8 juillet 2012. L’investisseur les reverse sur son livret
d’épargne. A l’échéance, le cours de l’action SGE s’établit à 21 euros tandis que le cours de la FTE est
égal à 11,50 euros.
Quelle est la valorisation du portefeuille détenu le 16 juin 2013 (457 jours plus tard) ?
1200 OAT de capitalisation
1 Obligation Lafarge (taux actuariel : 5,85%)
500 puts
50 actions 1050
Livret A
Total portefeuille
Précisez le calcul vous permettant d’obtenir la valorisation du livret A le 16 juin 2013
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Précisez le calcul vous permettant d’obtenir la valeur de l’obligation Lafarge le 16 juin 2013
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
Déterminer les niveaux de rentabilité en temps continu (indiquez les formules utilisées)
Rentabilité de l’investissement
Rentabilité annualisée
Quel est l’intervalle de confiance à un an d’un portefeuille ayant la même rentabilité annuelle que
le portefeuille étudié, de variance égale à 1,44%, de valeur initiale 1500 euros, au seuil de 95%.
Formule : ______________________________________________________________________
Résultat : ______________________________________________________________________
4 /4
N° TD
Licence 2
Sujet 1
23 avril 2013
Durée : 1h30
Veuillez répondre directement sur le sujet. Vous êtes invité à indiquer votre numéro de TD en haut à
gauche de votre sujet. En cas d’oubli, 1 point sera retiré.
Le 16 mars 2013, Brune, Elsa, Hanane, Justine et Marine se réunissent dans le cadre du club d’investissement
PoWer5 qu’elles ont créé le 31 décembre 2012. À l’issue de la réunion, elles décident de vendre 100 actions
l’Oréal à l’ouverture du marché le 18 mars 2013 et d’acheter 150 actions Bonduelle en cours de séance. Le besoin
de financement né de l’acquisition des actions Bonduelle et la ressource dégagée par la vente d’actions L’Oréal
impactent le solde du livret monétaire qui fonctionne comme un livret A (les intérêts sont calculés par quinzaine).
Les dividendes sont également versés sur le livret.
Le 16 mars 2013, le portefeuille PoWer5 se composait de la manière qui suit :
• 150 actions L’Oréal dont le dernier cours coté était égal à 120,30 €.
• 200 000 OAT de capitalisation d’échéance avril 2018 au taux de 3,50% de valeur nominale 0,01 €.
• 1 titre de créance de maturité 184 jours d’une valeur nominale de 20 000 euros à intérêt précomptés dont le
taux post-compté à l’émission s’établit à 4,45 %. Il a été acheté le 16 mars - son jour d’émission.
• 10 obligations EDF 4,00% de maturité 12 novembre 2025. L’obligation cote 106.35%. La valeur nominale est
égale à 500 euros. L’obligation est remboursée au pair.
• 800 Calls Essilor de parité 4/1 de prix d’exercice 75 € dont le dernier cours est 3,25 € arrivant à échéance le
16 septembre 2013. Les calls avaient été achetés 2,60 €.
• 1000 Puts Accor de parité 1/1 de prix d’exercice 82 € dont le dernier cours est 1,95 € arrivant à échéance le 16
septembre 2013.
• Un livret monétaire à 1,75% sur lequel il a été placé 1 000 € le 31 décembre 2012.
Par simplification, les dates de transaction coïncident avec les dates de valeur
(on ne tient pas compte des délais de règlement livraison)
Questions
1. Quelle est la valeur monétaire des 200 000 OAT de capitalisation détenues le 16 mars 2013 ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
2. Quelle est la valeur monétaire des 10 obligations EDF détenues le 16 mars 2013 ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
1 /4
3a. Quelle est la valeur de souscription du titre de créance le 16 mars ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
3b. En déduire le montant des intérêts versés par l’émetteur.
___________________________________________________________________________
3c. En déduire le taux précompté.
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
4. Déterminer la valeur de vente des 100 titres l’Oréal à la suite du placement d’un ordre au
marché dans le carnet ci-après avant l’ouverture du 18 mars 2013.
Achat Vente
250 120 117 300
450 119 118 500
500 118 119 600
700 117 120 800
1000 116 121 500
1500 115 122 2000
2000 114 123 2500
Prix de vente unitaire : ___________________ Volume échangé :_____________________
5. Déterminer la valeur d’achat des 150 titres Bonduelle à la suite du placement d’un ordre au
marché dans le carnet ci-après le 18 mars 2013.

100 75 76 100
200 74 77 150
300 73 78 200
Prix d’achat unitaire : ________________________________________
6. Quelle est la valeur du Livret monétaire le 16 mars 2013 ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
2 /4
7. Quel est le point mort du Call Essilor ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
8. Quelle est la valeur du portefeuille le 16 mars 2013 (avant les opérations sur le marché des actions)?
Titres de créance : ____________________________________________________________
Actions : _____________________________________________________________
Options : _____________________________________________________________
Livret monétaire : _____________________________________________________________
Total : _____________________________________________________________
Avant d’entamer leur 3ème année de Licence le 16 septembre 2013, les 5 étudiantes décident de
solder le portefeuille (l’auteur du sujet fait preuve d’un certain optimisme).
News : Conformément à l'adoption de la résolution lors de l'Assemblée Générale du 6 décembre 2012, la

Gérance procède ce 28 mars 2013 à la division par 4 du nominal de l'action Bonduelle qui sera ainsi ramené
de 7 euros à 1,75 euros et, en conséquence, à l'échange de chacune des actions actuelles de 7 euros de
nominal contre 4 actions nouvelles de 1,75 euros de nominal et de même jouissance.
Versements de dividendes au cours de l’année 2013 :

L’Oréal : 2,30 € le 29/04/2013 Bonduelle : 1,50 € le 03/01/2013
Cotations le 16 septembre 2013 (soit 184 jours après le 16 mars 2013)

Accor : 85 € Bonduelle : 19,50 € Essilor : 92 € L’Oréal : 120 € EDF : 105,70%
9. Quelle est la valeur monétaire des obligations EDF détenues ?

___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
10. Quelle est la valeur monétaire des 200 000 OAT de capitalisation détenues ? (taux requis :
3,25%)
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
11. Quelle est la valorisation des 1000 Puts Accor ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
3 /4
12. Quelle est la valorisation des 800 Calls Essilor ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
13. Quelle est la valeur du Livret monétaire le 16 septembre 2013 ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
14. Quelle est la valeur du portefeuille le 16 septembre 2013 ?
Titres de créance : ____________________________________________________________
Actions : _____________________________________________________________
Options : _____________________________________________________________
Livret monétaire : _____________________________________________________________
Total : _____________________________________________________________
_____ _______ _________ _______ _______ ______________ _______________ ________
15a. Déterminer les niveaux de rentabilité en temps discret (indiquez les formules utilisées)
du 16/03 au 16/09
du 16/03 au 16/09
15b. Déterminer les niveaux de rentabilité en temps discret (indiquez les résultats)
du 16/03 au 16/09
du 16/03 au 16/09
TOUS LES RÉSULTATS DOIVENT ÊTRE JUSTIFIÉS PAR UN CALCUL
4 /4
Licence 2
28 juin 2013
Durée : 1h30
L’examen se compose de 3 parties. Veuillez répondre directement sur le sujet.
Partie 1 2 3 Total
Barème 5 5 10 20
Note

À partir du carnet d’ordres ci-après, indiquer le cours théorique d’ouverture (CTO) et le volume
de titres négociés.
Achat Vente
650 52 51,1 350
250 51,9 51,2 400
650 51,7 51,4 900
1100 51,5 51,5 1350
1450 51,3 51,6 500
1650 51,1 51,9 1750
2250 51 52 2500
Alors que le marché n’est pas encore ouvert, de nouveaux ordres arrivent sur le marché.
Indiquer le CTO et le volume associé à la suite de l’arrivée successive de nouveaux ordres avant
l’ouverture du marché.
1 /4
Ordre CTO Volume
Situation initiale
Ordre d’achat 150 titres AML
Ordre d’achat 750 titres 52 euros
Ordre de vente 1000 titres à 51,2 euros
Ordre d’achat 1000 titres 51,9 euros
Ordre de vente 1500 titres 51,1 euros
Ordre d’achat 4000 titres 52,1 euros
Partie 2 : Matrice de variance covariance 5 points

Soient les information suivantes :
ABC EDF GHI JKL
Rentabilité 4% 7% 9% -2%
Variance 0,36% 0,64% 1,44% 0,49%
Pondération 10,00% 20,00% 30,00% 40,00%
Soit la matrice de corrélation entre les 4 titres :
ABC EDF GHI JKL
ABC 1 0,78 0,75 0,61
EDF 1 0,84 0,59
GHI 1 0,42
JKL 1
2 /4
Déterminer la matrice de variance-covariance entre les 4 titres :
ABC EDF GHI JKL
ABC
EDF
GHI
JKL
Déterminer la matrice de variance-covariance pondérée entre les 4 titres :
ABC EDF GHI JKL

ABC
EDF
GHI
JKL
En déduire :
- La rentabilité du portefeuille : ________________________________
- La variance du portefeuille : _________________________________

Compléter le tableau
Monétaire Monétaire
OPCVM court terme
Maturité moyenne pondérée
Durée de vie moyenne pondérée
Durée de vie résiduelle maximale
Que signifie DICI ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Combien de niveaux possède l’échelle de risque au sein du DICI ??
___________________________________________________________________________
3 /4
Quel est le point mort d’une option cotant 3,50 euros de strike 48 euros de parité 4/1 dont le cours
du sous-jacent s’établit à 47,80 € …
Si c’est un call ___________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________
La rentabilité discrète exigée pour atteindre le point mort :
_________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________
Si c’est un put ___________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
La rentabilité discrète exigée pour atteindre le point mort :
_________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________
Quelle est la valeur minimale du capital nécessaire à la création d’une SICAV ?
___________________________________________________________________________
Quelle est la part minimale d’investissement en actifs immobiliers des OPCI ?
___________________________________________________________________________
Quelle est la part minimale d’investissement en actifs immobiliers physiques des OPCI ?
___________________________________________________________________________
Quels sont les facteurs de risque au sein du modèle de Fama et French ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
4 /4
N° TD
Licence 2
Sujet 1
5 mai 2014
Durée : 1h30
Les enchères (3 points) /3

Déterminer le prix d’équilibre
Achat Vente
350 30 23 325
185 29 24 555
365 28 25 430
550 27 26 295
575 26 27 625
750 25 28 700
880 24 29 950
875 23 30 750
Quel est le nouveau prix d’équilibre en cas d’arrivée d’un ordre de vente de 650 titres à la meilleure
limite ?
Le bouche trous (3 points) /3
Euronext a présenté en mars 2014 un nouvel indice en lien avec le PEA-PME : le CAC PME.
Cet indice suit les performances de _______ à _______ entreprises françaises qui répondent
aux critères d’éligibilité au PEA-PME, à savoir employer moins de _________ salariés et réaliser
moins de _________ milliard d’euros de chiffre d’affaires ou afficher un total de bilan de moins
de __________ milliards d’euros. Le poids de chaque valeur est plafonné à __________ .
1 /4
Les actions (3 points) /3
Le cours de la société CAPITELLI s’ajuste à 12 euros juste après le détachement d’un dividende de 0,40
euro. Depuis plusieurs années, l’entreprise verse un dividende suivant un même taux de distribution :
40%. La croissance des bénéfices s’établit désormais à 5%.
Quel est le coût du capital de la société d’après la formule de Gordon-Shapiro ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Le jour du détachement du dividende, les dirigeants annoncent qu’en raison d’investissements et pour
éviter des soucis de trésorerie, la société suspendra le versement des dividendes l’année prochaine. Ces
investissements devraient permettre à la société de voir ses bénéfices augmenter de manière pérenne de
7%. Le taux de distribution sera maintenu.
Sachant que le prochain dividende versé sera de 0,45 euros (dans deux ans), quel devrait être le
nouveau prix de l’action ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Valorisation obligations (2 points) /2

Déterminer le taux actuariel de l’obligation par interpolation linéaire
cours coupon taux maturité Prime de

remboursement
106,07% 5,00% ??? 8 1,50%
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
2 /4
On investit ou pas ? (6 points) /6
Le modèle de Carhart appliqué au marché français aboutit aux résultats ci-après.
Rappeler les 4 facteurs de risque selon le modèle de Carhart
1) _____________________________ 2) _____________________________
3) _____________________________ 4) _____________________________
Les actions AGATHE et THOMAS dont les cours actuels sont égaux à 75 et 50 euros présentent les
coefficients de sensibilité aux 4 facteurs de risque suivants :
AGATHE = ( 1.1 ; 0.7 ; 0.6 ; - 0.2) THOMAS = (1.5 ; 0.8 ; 0.7 ; - 0.1)
Selon le modèle de Carhart, quelle est l’espérance de rentabilité des actions AGATHE et
THOMAS ?
AGATHE : _________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
THOMAS : _________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Les investisseurs sondés sur les marchés pensent que les cours objectif des actions AGATHE et
THOMAS sont respectivement égaux à 84 et 56 euros.
D’après le modèle de Carhart, quelle(s) action(s) est (sont) sous-évaluée(s) ?
AGATHE THOMAS aucune des deux les deux
D’après le modèle de Carhart, à quels cours doivent s’établir les actions AGATHE et THOMAS ?
AGATHE : _________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
THOMAS : _________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
3 /4
Matrice variance covariance pondérée (5 points) /5
Soient les informations suivantes :
ABC EDF GHI JKL
Rentabilité mensuelle 8% 6% 4% -1%
Variance 1,210% 0,640% 0,250% 0,160%
Pondération 15,00% 20,00% 25,00% 40,00%
ABC EDF GHI JKL
ABC 1 0,82 0,78 0,62
EDF 1 0,88 0,58
GHI 1 0,36
JKL 1
ABC EDF GHI JKL

ABC
EDF
GHI
JKL
ABC EDF GHI JKL

ABC
EDF
GHI
JKL
En déduire :
- La rentabilité du portefeuille : _________________________________
- La volatilité du portefeuille : _________________________________
TOUS LES RESULTATS SONT EXPRIMES 4 CHIFFRES APRES LA VIRGULE EN %
4 /4
Examen de Monnaie II Licence 2
23 juin 2014 Durée : 1h30
En route pour le Brésil /4

Fan de football, Amélie décide de s’offrir un pack Coupe du Monde 2014 afin de
supporter l’équipe de son cœur … les diables rouges. Optimiste sur les performances de
l’équipe belge, elle achète un pack 11 matchs pour la modique somme de 7400 euros.
Afin de financer son séjour, elle décide de contracter le 1er mars 2014 un prêt à la
consommation aux caractéristiques suivantes :
- 12 mensualités payables à compter du 1er juillet 2014
- montant de la mensualité : 450 euros
- taux du crédit : 3,5%
Quel est le taux mensuel du crédit ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Quel montant Amélie a-t-elle emprunté ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Quel est le coût total du crédit ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Finalement Amélie a réussi à obtenir une petite gratification de sa grand-mère, ce qui va lui permettre
d’emprunter moins que prévu soit 4000 euros et d’entamer les remboursements dès le 1er juin 2014.
A conditions de taux identiques, quel est le montant de l’annuité payé par Amélie ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
1 /4
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Voyage annulé /3
Amélie a seulement oublié une chose … il fallait qu’elle obtienne son année
de licence 2 et ses talents en monnaie 2 la contraignent à renoncer à aller
supporter son équipe préférée. N’ayant pas souscrit à une assurance
annulation (Amélie n’est pas nulle qu’en Monnaie 2), elle tente de revendre
son pack sur une plate-forme d’échange qui fonctionne comme un fixing.
Cette plate-forme est très prisée par les adeptes du marché noir.
Les cotations sont réalisées en bitcoins.
Sachant qu’Amélie a libellé son ordre à 17 bitcoins (il est déjà présent
dans la carnet ci-après) Déterminer le prix d’équilibre
Achat Vente
8 21 13 5
6 20 14 5
10 19 15 5
8 18 16 8
7 17 17 7
6 16 18 7
4 15 19 6
4 14 20 6
Prix de vente du pack : ___________________ Volume échangé :_____________________
Un incident technique fait disparaître toutes les propositions de prix pairs (multiples de 2 : Amélie est
aussi nulle en mathématiques et elle n’est pas la seule) à l’achat et à la vente.
Quel est le nouveau prix d’équilibre ?
Une belle culbute… /2

Finalement Amélie n’est pas si malheureuse … la revente lui a permis de réaliser un gain de 875 euros et
par bonheur la banque a accepté qu’elle rembourse par anticipation avec une limitation des frais bancaires
à 30 euros. Elle a donc au final réalisé un gain de 845 euros en l’espace de 11 semaines.
Quelle est la rentabilité en temps discret ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
2 /4
Quelle est la rentabilité annualisée en temps discret ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Fama, French, Carhart , Barra… /6

Amélie va néanmoins voir son professeur de monnaie 2 pour lui dire que si elle n’est pas partie au Brésil,
c’est à cause du modèle de Carhart. Ce modèle n’était pas, selon elle, explicité dans l’ouvrage de
référence et qu’elle était exceptionnellement absente le jour où cela a été abordé en cours.
Avant toute chose, son professeur vérifie qu’elle a eu l’intelligence de rechercher la réponse à la question
qui lui avait été posée en première session.
Rappeler les 4 facteurs de risque selon le modèle de Carhart
1) _____________________________ 2) _____________________________
3) _____________________________ 4) _____________________________
Son professeur lui explique que l’examen était noté sur 22,5 point et qu’il avait pris en compte le fait qu’il
avait pu être rapide sur la signification du quatrième facteur. Il lui explique alors qu’un modèle
multifactoriel fonctionne de manière identique quel que soit le nombre de facteurs de risque considéré. La
preuve par ce modèle à 6 facteurs.
Les actions AGATHE et THOMAS dont les cours actuels sont égaux à 80 et 60 euros présentent les
coefficients de sensibilité aux 4 facteurs de risque suivants :
AGATHE = (1.1 ;0.5 ;0.5 ;0.7 ;-0.2 ;-0.1) THOMAS = (1.2 ;0.7 ;0.6 ;0.5 ; -0.1 ; -0.2)
Selon le modèle à 6 facteurs, quelle est l’espérance de rentabilité des actions AGATHE et
THOMAS ?
AGATHE : _________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
THOMAS : _________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Les investisseurs sondés sur les marchés pensent que les cours objectif des actions AGATHE et
THOMAS sont respectivement égaux à 90 et 69 euros.
3 /4
D’après le modèle à 6 facteurs, à quels cours doivent s’établir les actions AGATHE et THOMAS ?
AGATHE : _________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
THOMAS : _________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Au regard des résultats obtenus, quelle(s) action(s) devrait on acheter ?

AGATHE THOMAS aucune des deux les deux
5 points à distribuer
Amélie a fait perdre son temps à son professeur et lui a pris beaucoup de place sur son sujet d’examen.
Pour regagner le temps perdu, il sort l’arme fatale : les questions ouvertes (après avoir hésité avec le
QCM à points négatifs)
1. En France, sur marché obligataire, quel est le délai de règlement-livraison ? _____________
2. Combien d’actions au minimum figurent dans l’indice CAC PME ? _____________
3. Qui est le Président de l’Autorité des Marchés Financiers ? ______________________________
4. Comment s’appelle le principal indice boursier de la Bourse du Brésil ? ___________________
5. Un certificat de dépôt est émis par : _____________________________________________
6. Un billet de trésorerie est émis par : _____________________________________________
7. Dans quel délai suivant la clôture de l’exercice, les dividendes doivent-ils être versés ? _________
___________________________________________________________________________
Le 14 juin 2014, l’action GOOOAALLLL cote 70 euros. Solenn achète 2400 call échéance
15/10/2014 de strike 65, parité de 2/1, à 3,50 euros, quotité 200.
8. Quelle est la valeur intrinsèque de l’option ? _______________________________________
9. Quelle est la valeur temps de l’option ? ____________________________________________
10. Quel est le point mort de la position de Solenn ? ______________________________________
11. Si à l’échéance, l’action vaut 74 euros, quelle est la plus ou moins-value de Solenn ? _________
___________________________________________________________________________
EX 1 - 4 EX 2 - 3 EX 3 - 2 EX 4 - 6 EX 5 - 5
4 /4
N° TD
Licence 2
13 mai 2015 Sujet 1
Durée : 1h30
Après 5 années de vie commune, Marjorie et Allan ont décidé de se dire oui le 26 septembre prochain
devant Monsieur le Maire. Cette décision a été prise il y a 32 mois, le jour de leur PACS. 32 mois pendant
lesquels ils ont mis quelques deniers de côté afin de financer le grand jour même s’ils savent qu’ils
peuvent compter sur l’aide de leur famille à l’exception du cousin Gabriel qui va encore trouver une
excuse pour ne rien offrir.
Le traiteur /5
La famille est grande, les amis sont nombreux … la facture du traiteur va être à la hauteur.
Après avoir fait le tour des traiteurs de la région, ils ont retenu la société Perrier Traiteur. Le
devis affiche une somme de 24 500 euros. Elle sera payable en 2 fois : 12250 euros le 15 juin
2015 et 12250 euros le 15 octobre 2015.
Afin de payer le traiteur, nos tourtereaux décide dès le jour du PACS de placer tous les mois A
euros sur un compte rémunéré au taux d’intérêt annuel composé de 1,50% jusqu’au 15 juin
2015 soit 32 mensualités.
Quel est le taux mensuel du placement ? (en% et 4 chiffres après la virgule)
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Quel est le montant de l’annuité ? (2 chiffres après la virgule)
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
1 /4
Au 15 juin 2015, quel est le montant d’intérêts cumulés ? (2 chiffres après la virgule)
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Au 15 octobre 2015, quel est le montant d’intérêts cumulés ? (2 chiffres après la virgule)
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
La robe de mariée et l’enterrement de vie de jeune fille /3
Salle polyvalente de Carentan et orchestre sont à la charge des parents. Il reste à financer la robe
de mariée et l’enterrement de vie de jeune fille de Marjorie.
Afin de financer ses achats, elle décide de contracter le 1er mars 2015 un prêt à la consommation
aux caractéristiques suivantes :
- 18 mensualités payables à compter du 1er octobre 2015
- montant de la mensualité : 250 euros
- taux mensuel du crédit : 0,26%
Quel est le taux annuel du placement ? (en% et 4 chiffres après la virgule)
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Quel montant Marjorie a-t-elle emprunté ? (2 chiffres après la virgule)
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Quel est le coût total du crédit ? (2 chiffres après la virgule)
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Le cadeau de mariage /3
Allan a prévu de profiter de la générosité de sa famille pour se porter acquéreur de
2 pass pour aller assister à la Coupe du Monde de rugby qui se déroule en
Angleterre. Seulement, il a oublié deux choses … Marjorie préférerait un voyage
de noces aux Maldives et surtout la Coupe du Monde débute le 18 septembre !
Allan décide de revendre son pack sur une plate-forme d’échange qui fonctionne
comme un fixing. Cette plate-forme est très prisée par les adeptes du marché noir.
Les cotations sont réalisées en bitcoins.
Sachant qu’Allan a libellé son ordre (il est déjà présent dans la carnet
ci-après) Déterminer le prix d’équilibre.
2 /4
Achat Vente
15 28 20 25
15 27,00 21,00 10
10 26,00 22,00 5
35 25,00 23,00 15
20 24,00 24,00 25
25 23,00 25,00 40
35 22,00 26,00 45
45 21,00 27,00 50
Un incident technique fait disparaître toutes les propositions de prix pairs à l’achat et à la vente.
Quel est le nouveau prix d’équilibre ?
Destination Maldives /2
La revente de ses deux pass est finalement plutôt favorable à Allan. En effet, ce dernier va pouvoir convoler avec
sa chère et tendre jusqu’au Maldives et lui offrir un petit soin thalasso (le mariage n’interdit pas de faire attention à
sa ligne surtout que Marjorie a un très bon coup de fourchette).
Sachant que le prix d’un pass était de 2900 euros et que son bénéfice total s’établit à 840 euros (réalisé en 14
semaines) répondez aux trois questions suivantes :
Quelle est la rentabilité en temps discret ? (en% et 2chiffres après la virgule)
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Quelle est la rentabilité annualisée en temps discret ? (en% et 2 chiffres après la virgule)
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Quelle est la rentabilité en temps continu ? (en% et 2 chiffres après la virgule)
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
L’assurance-vie (en% et 4 chiffres après la virgule) /7
La famille et les amis vont se montrer très généreux à l’occasion de l’union d’Allan et Marjorie si bien qu’au retour
des Maldives, nos jeunes époux vont décider d’être raisonnables et d’ouvrir un contrat d’assurance-vie. Bien que
les performances passées ne préfigurent pas des performances futures, Allan observe le comportement de 4 SICAV
pour retenir la combinaison qui lui semble la plus adaptée à son profil : 40% d’ABC, 30% d’EDF, 20% de GHI
et 10% de JKL.
3 /4
Soient les informations suivantes :
ABC EDF GHI JKL
Rentabilité mensuelle 3% 5% 10% 1%
Variance 6% 9% 15% 2%
ABC EDF GHI JKL
ABC 1 0,75 0,65 0,36
EDF 1 0,6 0,25
GHI 1 0,16
JKL 1
ABC EDF GHI JKL
ABC
EDF
GHI
JKL

ABC EDF GHI JKL
ABC
EDF
GHI
JKL
En déduire :
- Les valeurs minimale et maximale d’un portefeuille de 18 000 euros au seuil de 5% au terme
du premier mois de placement ?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
4 /4
Examen de Monnaie II - Licence 2
29 Juin 2015 - Durée : 1h30
Application 1 /5
Contrainte d’abandonner son logo sans avoir été prévenue en heure et en temps, une institution fait face à des
dépenses non prévues dans son budget annuel. Son directeur décide de vendre différents souvenirs auréolés de son
ancien logo. Il découvre avec étonnement qu’il existe un vrai marché de l’occasion pour certains souvenirs en
particulier les médailles. Il décide de revendre un lot de 150 médailles au marché.
Soit le carnet d’ordres suivant (n’intégrant pas l’ordre du Directeur). Déterminez le prix d’équilibre et le volume
échangé.
Achat Vente
25 82,00 73,00 15
75 81,00 74,00 15
95 80,00 75,00 25
50 79,00 76,00 50
75 78,00 77,00 100
125 77,00 78,00 150
100 76,00 79,00 100
100 75,00 80,00 200
125 74,00 81,00 150
150 73,00 82,00 125
Prix de vente: ___________________ Volume échangé :_____________________

Indiquez les 5 premières lignes du carnet d’ordres à l’issue du fixing.
Soit l’ordre A suivant : Achat 200 titres à cours limité 78,00

Soit l’ordre B suivant : Vente 150 titres à la meilleure limite
Soit l’ordre C suivant : Vente 200 titres au marché
Déterminez l’évolution du carnet d’ordre suivant l’ordre d’arrivée des ordres
1 /4
– Ordre A Ordre B Ordre C –
Nombre de titres négociés :__________________________

– Ordre B Ordre A Ordre C –

– Ordre C Ordre B Ordre A –

Application 2 /3
Face au coût engendré par l’usage d’un nouveau logo, il a été décidé d’emprunter la somme de 800 000 euros sur 5
années au taux annuel de 4,2%. Le remboursement est réalisé par mensualités constantes à compter du mois suivant
la date de l’emprunt.
Quel est le montant de la mensualité? (2 chiffres après la virgule)
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
2 /4
Quel est le montant de la mensualité si le remboursement débute un an après la date d’emprunt ?
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Application 3 /4
Pour faire face à la désaffection rencontrée par les écoles de commerce, l’Etat sollicite certaines universités pour
qu’elles cèdent leur UFR de Gestion. L’une d’entre elle décide de répondre positivement à cette demande. Compte
tenu des informations ci-après, estimez à l’aide de la formule de Gordon-Shapiro la valorisation de l’UFR de
Gestion cédée à un fonds de pension américain déjà propriétaire d’autres écoles de commerce et d’ingénieurs.
Bénéfice année en cours réalisé : 125 000 € Taux de distribution : 25%
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
Croissance des bénéfices
3,00% 4,00%
6,00%
Coût des capitaux
propres
7,00 %
Un analyste de la société Success Finance estime que la nouvelle structure devrait en réalité afficher des bénéfices
nuls pour l’année en cours compte tenu de certaines charges exceptionnelles mais que dès l’année suivante, le
bénéfice serait de 220 000 euros et que le fonds de pension ne conserverait en réserve que 40% des bénéfices. Les
premiers dividendes seront donc perçus dans deux ans. Suivant Gordon Shapiro, établissez la nouvelle
estimation de la valorisation de l’UFR.
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
2,00% 3,00%
6,00%
Coût des capitaux
propres
7,00 %
Application 4 /8
L’évaluation des organismes de formation – publics et privés – est établi sur la quantité et la qualité des
publications scientifiques. Les qualités pédagogiques ne sont pas prises en compte. Aussi les enseignants sont de
moins en moins motivés à réaliser des examens susceptibles de refléter la valeur des étudiants. Les QCM (avec
points négatifs) sont désormais à privilégier.
3 /4
A. Quelle est la valeur minimale du capital nécessaire à la création d’une SICAV ?
300 000 € 500 000 € 8 000 000 €
B. Combien de niveaux possède l’échelle de risque au sein du DICI ?
5 7 10
C. Quel est le levier des actions sur le SRD ?
2 2,5 4 5
D. Quelle est la valeur nominale d'une OAT ?
1 euro 1000 euros 150 000 euros
E. Quel est le délai de règlement livraison ?
J+1 J+2 J+3 J+5
F. Quand se déroule la séance de liquidation du mois de mai 2015 (le 31 mai est un dimanche) ?
23/05 24/05 25/05
G. Dans quel délai suivant la clôture de l’exercice, les dividendes doivent-ils être versés ?
6 mois 9 mois 12 mois
H. Le fixing sur le marché libre a lieu à :
15h00 15h30 16h00 16h30
I. Quel est le coefficient de plafonnement de l’indice CAC40 ?
5% 10% 15% 20%
J. À la suite d’une baisse de 30 %, dans quelle proportion doit progresser le titre pour revenir à son niveau
initial? ______________
La prime et le prix d’exercice d’un PUT sur le titre Danone s’établissent respectivement à 3 et 65 euros.
La parité est de 1/1. Le dernier cours coté de l’action Danone est égal à 64,20 euros.
K. Quelle est la valeur intrinsèque du PUT ?
0€ 0,80 € 2,20 € 3€ autre
L. Quelle est la valeur temps du PUT?
0€ 0,80 € 2,20 € 3€ autre
M. Quel est le point mort de l’acheteur du PUT ?
61,20 € 62,00 € 65,00 € 67,20 € 68,00 € autre
Supposons que la parité est en réalité de 2/1
N. Quelle est la valeur intrinsèque du PUT ?
0,40 € 0,80 € 1,60 € 2,20 € 4,40 € 6€
O. Quelle est la valeur temps du PUT?
0,40 € 0,80 € 2,20 € 2,60 € 3€ autre
P. Quel est le point mort du vendeur de PUT ?
58,20 € 59,00 € 64,20 € 65,00 € 67,20 € 68,00 autre
A B C D E F G H
I J K L M N O P
Bonne réponse : + 0,5 point Mauvaise réponse : - 0,5 point Absence de réponse : 0 point
4 /4
N° TD
Sujet 1
Licence 2
3 mai 2016
Durée : 1h30
Veuillez répondre directement sur le sujet. Vous êtes invité à indiquer votre numéro de TD en haut à gauche
de votre sujet. En cas d’oubli, 1 point sera retiré.
Application 1 /5
Lalbenque est une charmante commune du Lot qui accueille chaque mardi le célèbre Marché aux truffes. Laurent
Fournier, un trufficulteur bien connu de la région est quelque peu fatigué par tant d’affluence. Aussi il décide de
céder sa production annuelle à venir sous forme d’adjudication à la hollandaise. Le calendrier de livraison des
truffes sera négocié ultérieurement.
Le tableau ci-après reprend les propositions prix pour sa production annuelle de 1 400 kilogrammes.
Nombre de kilos
N° Prix proposé
demandés
1 300 1 000
2 200 1 050
3 300 950
4 300 900
5 650 850
6 775 800
7 250 950
8 300 925
9 150 1 000
1. Classer les offres de prix selon l’adjudication à la hollandaise

2. Déterminer le montant obtenu par la coopérative Fournier si l’adjudication est uniforme
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
3. Déterminer le montant obtenu par la coopérative Fournier si l’adjudication est discriminatoire

_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
4. Déterminer le taux de service de la moins satisfaisante demande servie

_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
5. Déterminer le taux de couverture

_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Application 2 /4
Lâma Daher, est une trader spécialisée en matières premières agricoles. Grâce à l’adjudication de la coopérative
Fournier elle a obtenu 400 kg de truffes. Elle décide de les revendre sur le marché à terme de Limogne. Ce marché
fonctionne comme un fixing.
Quel prix et quelle quantité négociée obtient elle si elle place dans le carnet d’ordres (page 3) un :
- Ordre de 400 kg à la meilleure limite ……………………… Quantité négociée : ……………
- Ordre de 400 kg au marché ……………………… Quantité négociée : ……………
- Ordre de 400 kg au prix de 1 200 euros ……………………… Quantité négociée : ……………
- Ordre de 400 kg au prix de 1 150 euros ……………………… Quantité négociée : ……………

Carnet d’ordres avant l’introduction de l’ordre de Lâma
Achat Vente
450 1400 1050 425
335 1350 1100 555
265 1300 1150 430
550 1250 1200 295
150 1200 1250 625
750 1150 1300 700
880 1100 1350 950
875 1050 1400 750
Application 3 /4
La société Verger émet des obligations vertes en vue de financer des projets d’arboriculture fruitière responsables.
Complétez le tableau ci-après (les calculs détaillés figurent sur votre copie).
Prix Taux de Coupon Taux actuariel Maturité Prime
Pommes 4,50% 3,25% 6 2,00%
Poires 105,76% 2,80% 8 1,00%
Cerises 97,30% 3,50% 10 2,00%
Prunes 101,10% 4,00% 4,00% 8
Indiquez la formule nécessaire pour obtenir le prix de l’obligation Pommes

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_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Indiquez la formule nécessaire pour obtenir le taux de coupon de l’obligation Poires

_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Indiquez la formule nécessaire pour obtenir la prime de remboursement de l’obligation Prunes

_____________________________________________________________________________________
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_____________________________________________________________________________________
Application 4 /3
Christophe Lesobre est un grand amateur de vin. Il a décidé il y a quelques années de conjuguer cette passion avec
son autre passion qu’est la finance en investissant dans une cave patrimoniale.
Son portefeuille de vins est composé de la manière qui suit. Complétez le tableau (reportez les détails de vos
calculs sur votre copie)
Nb de Prix unitaire Prix unitaire Rentabilité
Description Rentabilité
bouteilles 01/05/2010 01/05/2016 annualisée
Cos d'Estournel 2009 24 110 115
Cheval blanc 2009 24 380 410
Angelus 2008 30 125 190
Haut-Brion 2009 48 175 250
Cave
Raisonnement en temps discret – 3 chiffres après la virgule

Application 5 /4
Le portefeuille global (90 000 €) de Christophe Lesobre est composé à 40% d’actifs immobiliers, 35% d’actions et
25% d’actifs vinicoles. Son espérance de rentabilité s’établit à 6,35%.
Un examen des rentabilités mensuelles permet d’établir la matrice de variance-covariance suivante :
Actions Immo Cave
Actions 0,490% 0,126% 0,018%
Immo 0,126% 0,160% 0,008%
Cave 0,018% 0,008% 0,010%
Estimez la matrice de variance covariance pondérée (reportez les détails de vos calculs sur votre copie).
Actions Immo Cave
Actions
Immo
Cave
4 chiffres après la virgule

Déterminez le niveau de volatilité du portefeuille
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Déterminez la perte maximale mensuelle au seuil de 5%
_____________________________________________________________________________________
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Documents et moyens
Licence 2 de communication
24 juin 2016 interdits - 1
Durée : 1h30
Application 1 /8
La nouvelle région Normandie a décidé d’émettre des obligations à échéance 8 ans pour un montant nominal de 5
milliards d’euros (5 000 000 d’obligations de valeur nominale 1 000 euros) afin de financer différents
investissements liés à la fusion de la Haute Normandie et de la Basse Normandie. Les obligations sont
remboursables in fine avec une prime de remboursement de 1,5%.
La région verse un coupon de 2%. Les conditions de marché ont depuis évolué favorablement pour la Région. Le
prix d’émission va donc être différent de la valeur nominale.
Prix Nombre Taux

N°
d'émission demandé* actuariel
O1 102,401% 1000 1,85%
O2 102,401% 1000 1,85%
O3 102,251% 750
O4 101,652% 1000 1,95%
O5 101,503% 2000 1,97%
O6 1500 1,98%
O7 102,026% 500 1,90%
O8 101,802% 1500 1,93%
*
En milliers de titres
1) Quel est le prix d’émission de l’obligation n°6 ?

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_____________________________________________________________________________________
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2) Quel est le taux actuariel de l’obligation n°3 (réaliser une interpolation linéaire)
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_____________________________________________________________________________________
3) Déterminer le taux actuariel obtenu par la région Normandie si l’adjudication est uniforme
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_____________________________________________________________________________________
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_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
4) Déterminer le montant remboursé par la région Normandie si l’adjudication est uniforme

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5) Déterminer le montant obtenu par la région Normandie si l’adjudication est discriminatoire

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_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
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_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
6) Déterminer le montant remboursé par la région Normandie si l’adjudication est discriminatoire

_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
7) Déterminer le taux de service de la moins satisfaisante demande servie

_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
8) Déterminer le taux de couverture

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_____________________________________________________________________________________
9) Déterminer le montant des intérêts versés durant la vie des obligations si l’adjudication est uniforme
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Application 2 /4
L’indice NCIS est composé de 4 actions. Déterminer son évolution selon la méthode de pondération retenue.
McGee Sciuto Gibbs DiNozzo
Nb de titres 40 000 75 000 30 000 80 000
Flottant 100% 80% 90% 75%

Cours T0 10 20 100 25
Cours T1 12 18 112 20
1) Pondération par les prix

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_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
2) Equipondération
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
3) Pondération par la capitalisation boursière

_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
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4) Pondération par la capitalisation flottante

_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
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_____________________________________________________________________________________
Application 3 /4
Appliqué au marché breton des actions, le modèle de Carhart établit que les 4 facteurs de risque sont
respectivement égaux à +6%, +4%, +2% et +1%.
Les actions Groix et Bats dont les cours actuels sont égaux à 56 et 35 euros présentent les coefficients de sensibilité
aux 4 facteurs de risque suivants :
Groix = ( + 1,2 ; + 0,8 ; + 0,5 ; - 0,4 ) Bats = ( + 1,6 ; + 0,6 ; + 0,6 ; - 0,4)
1) Quels sont les 4 facteurs de risque selon le modèle de Carhart
a) ____________________________ b) _____________________________
c) ____________________________ d) _____________________________
2) Selon ce modèle, quelle est l’espérance de rentabilité des actions Groix et Bats ?
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Les investisseurs sondés sur les marchés pensent que les cours objectif des actions Oléron et Bréhat sont
respectivement égaux à 60 et 40 euros.
3) Selon ce modèle, à quel cours doivent s’ajuster les actions Groix et Bats ?
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
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Application 4 /4
Un portefeuille de 60 000 euros est investi dans un portefeuille de 4 titres dont les caractéristiques sont
les suivantes :
Callen Hanna Blye Deeks
Rentabilité mensuelle 12,0% 6,0% 7,0% 9,0%
Ecart-type 9,0% 5,0% 4,0% 7,0%
Pondération 20,0% 25,0% 40,0% 15,0%
Soit la matrice de variance-covariance pondérée entre les 4 titres :
Callen Hanna Blye Deeks
Callen 0,0146% 0,0216% 0,0161%
Hanna 0,0146% 0,0120% 0,0072%
Blye 0,0216% 0,0120% 0,0118%
Deeks 0,0161% 0,0072% 0,0118%
En déduire :
- La perte maximale en euros au terme d’un mois au seuil de 5% : __________________________
- La valeur maximale du portefeuille en euros au terme d’un mois au seuil de 5% : _______________
___________________________________________________________________________________
N° TD
Sujet 1
Licence 2
3 mai 2017
Durée : 1h30
Veuillez répondre directement sur le sujet. Vous êtes invité à indiquer votre numéro de TD en haut à gauche
de votre sujet. En cas d’oubli, 1 point sera retiré.
Application 1 /4
Yoann, célèbre journaliste breton, décide de s’inscrire sur le site rencontresportive.com afin de trouver l’âme sœur.
Compte tenu de son emploi du temps surchargé, il estime qu’il lui faudra au moins 15 mois pour réussir ce
challenge.
Le taux d’intérêt d’actualisation à considérer est un taux composé. Il s’établit à 2,40%. On vous précise qu’un mois
d’abonnement coute 15 euros tandis qu’un abonnement de 3 mois coute 42 euros.
Comparer les valeurs actuelles (à la date du premier paiement qui intervient le 1er jour de l’abonnement) des
deux formules d’abonnement.
Détermination des taux mensuel et trimestriel
Taux mensuel _____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Taux trimestriel ___________________________________________________________________________
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Valeur de 15 abonnements d’1 mois successifs : ________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Valeur de 5 Abonnements de 3 mois successifs : ________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
Quel devrait être la valeur d’un abonnement d’un mois pour qu’il soit équivalent de choisir l’une ou l’autre
des formules ? (la réponse sera arrondie au centime près)
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Application 2 /3
Kebatouteur est le restaurant préféré de Yoann qui leur fait régulièrement de la publicité sur twitter ce qui n’est pas
sans effet sur les recettes du restaurant. Il n’en demeure pas moins que son responsable est vigilant sur ses coûts
notamment sur ceux de son célèbre Doner Riou. Déterminer la variation relative du coût de revient par ingrédient
et par kebab. Complétez le tableau (reportez les détails de vos calculs sur votre copie)
Proportion Coût Coût
Description Variation relative
coût 2015 2016
Pain 15% 3,80 3,82
Frites 5% 0,85 0,89
Viande 50% 12,90 13,65
Légumes 23% 2,75 2,82
Condiments 7% 0,50 0,58
Doner Riou
Raisonnement en temps discret – en % 3 chiffres après la virgule
Application 3 /3
L’indice TEAM est composé de 4 actions. Déterminer son évolution selon la méthode de pondération retenue.
Menard Drouet Linette DeCourcelles
Nb de titres 50 000 30 000 70 000 100 000
Flottant 100% 100% 80% 75%

Cours T0 14 10 20 40
Cours T1 15 6 22 44
1) Pondération par les prix

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_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
2) Equipondération
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_____________________________________________________________________________________
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3) Pondération par la capitalisation flottante

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Application 4 /2
Afin de muscler ses après-midi sportifs, la Team Channel envisage de signer un partenariat avec la chaîne RDS
pour diffuser pendant 5 années sur le territoire français la série de reportages Trajectoires. Compte tenu des coûts
de diffusion et des contraintes budgétaires de la chaîne, on estime que le montant du partenariat ne peut excéder
60% des recettes publicitaires générées par la diffusion des reportages sur la chaine sportive.
Compte tenu d’un taux d’actualisation de 5%, d’un taux de croissance annuel des revenus publicitaires de 4% et
d’un revenu publicitaire de 250 000 euros attendu pour la première année de diffusion, à quel prix maximal les
responsables de la chaîne peuvent s’engager ?.
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Application 5 /3
Les propriétaires de la Team Channel songeraient à céder 25% de leur filiale PresSports afin de renforcer les
investissements dans la Team Channel. Au regard des prévisions ci-après, estimez à l’aide de la formule de
Gordon-Shapiro, le montant de la participation cédée selon les hypothèses relatives à la croissance des bénéfices
et du coût des capitaux propres.
On vous indique que le bénéfice de l’année en cours s’établit à 150 000 euros (base sur laquelle est calculé le
prochain dividende distribuable dans une année) et qu’il est prévu que 60% des bénéfices soient mis en réserve.
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____________________________________________________________________
3,00% 4,00%
5,00%
Coût des capitaux

propres 6,00 %
7,00%
Application Bonus : la remontada

Ne doutant pas d’une possible Remontada de Barcelone devant le PSG, Jörn suit les conseils de son enseignant de
finance préféré et décide de parier sur la qualification du FC Barcelone (une vraie équipe de football pour ceux qui
ne savent pas). Il décide de miser : 100 euros sur les scores 5-0 et 6-1 cotés respectivement à 40/1 et 50/1 , 50 euros
sur les scores 6-0 et 7-1 cotés respectivement à 60/1 et 75/1.
Sachant que le PSG s’est fait laminer 6-1 avec l’aide d’un arbitrage bienveillant, quel est le gain de Jörn et la
rentabilité de son pari ? (remarque - cote européenne :10 euros à 3/1 rapportent 30 euros)
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Application 6 /5
Les propriétaires du groupe Team songent à développer une entité jeu : Bets Team.
Parmi les produis proposés que développerait cette nouvelle entité, il y aurait les contrats à terme sur performance
sportive. Le principe de ce contrat à terme est le suivant : sa valeur finale est égale à la différence entre (le nombre
d’équipes classées dans le championnat et la position du club considéré) multiplié par 1000 euros.
Par exemple : si le stade rennais termine à la 16ème place du classement, la valeur du contrat à terme vaut 4000
euros. Si le FC Nantes termine 11ème le contrat vaut 9000 euros. En effet, le championnat de France de football est
composé de 20 clubs.
Vous décidez en fin connaisseur d’acheter à terme la performance d’En Avant de Guingamp au prix de 9985 euros.
Le dépôt de garantie s’établit à 4000 euros, la marge de maintenance s’élève à 1200 euros. Les gains latents ne
sont pas conservés par la chambre de compensation. La journée J7 correspond à l’échéance du contrat.
Valeur dépôt
Valeur Gain Perte
avant appel de Flux
Contrat j à j+1 j à j+1
marge
J1 9985
J2 8990
J3 6990
J4 11995
J5 15998
J6 17998
J7 19000
La valeur du contrat est corrigée des nombreuses erreurs d’arbitrage dont a été victime Guingamp
Quelle est la rentabilité de l’investissement (sans tenir compte d’éventuels appels de marge) ?
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Quelle est la rentabilité de l’investissement (en tenant compte d’éventuels appels de marge) ?
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Si la durée de l’investissement est de 125 jours, en déduire la rentabilité annualisée (sans tenir compte
d’éventuels appels de marge)
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Examen d’Introduction aux marchés financiers
Licence 2
23 Juin 2017 Durée : 1h30
Veuillez répondre directement sur le sujet..

La détention de documents ou de tout moyen de communication sera considérée comme une tentative de fraude.
Toute ressemblance avec des personnes ou des situations existantes ou ayant

existé ne saurait être que fortuite…
Application 1 /6
Sur les conseils de son mari, Pénélope a accepté un poste d’assistante histoire de mettre un peu de beurre dans les
épinards. Oui il faut le concéder, les fin de mois sont parfois difficiles pour la famille.
Selon des sources mal informées, voici les différentes rémunérations (relatives à trois contrats) perçues en fin de
mois par Pénélope :
- Du 01/04/1986 au 31/12/1990 : 1400 € / mois
- Le 31/12/1990 : indemnité équivalente à 7% de l’ensemble des salaires perçus
- Du 01/04/1998 au 30/06/2002 : 3200 € / mois
- Le 30/06/2002 : indemnité équivalente à 11% de l’ensemble des salaires perçus depuis le 01/04/1998
- Du 01/07/2002 au 31/07/2008 : 6000 € / mois
- Le 31/07/2008 : indemnité équivalente à 15% de l’ensemble des salaires perçus depuis le 01/07/2002
On considère que le taux d’actualisation moyen durant toute la période étudiée qui prévaut s’établit à 2%.
Déterminez le taux d’actualisation mensuel
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Quelle est la valeur acquise des revenus de Pénélope au 31/12/1990 ?
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Quelle est valeur actuelle le 01/07/2002 de la rémunération perçue au cours de son troisième contrat.
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Supposons que l’indemnité de fin de contrat soit directement intégrée au salaire de Pénélope, quel serait le
montant de la mensualité perçue par Pénélope lui permettant d’obtenir la valeur actuelle calculée
précédemment ?
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Application 2 /3
Charles est un bon petit gars. Devant les difficultés de son paternel à joindre les deux bouts, il décide de lui
rembourser l’argent de poche qu’il a perçu durant sa jeunesse. Après de multiples calculs, il s’aperçoit qu’il a dû
recevoir approximativement 240 000 euros. Il hésite entre deux modes de remboursement : un remboursement par
annuité constante (solution 1) et un remboursement par amortissement constant (solution 2). Le remboursement
s’étalerait sur 4 années. Le taux d’intérêt mensuel qui prévaut s’établit à 0,20%
Déterminer le montant de la 10ème et 48ème mensualités versées dans la cadre de la solution 1.
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Déterminer le montant de la 8ème et 48ème mensualités versées dans la cadre de la solution 2.
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Application 3 /3
Julien ne se contente pas d’être un amateur de montres, il en est collectionneur. Son portefeuille de montres est
composé de la manière qui suit. Complétez le tableau (reportez les détails de vos calculs sur votre copie).
Prix unitaire Prix unitaire Rentabilité
Description Nb Rentabilité
01/11/2013 01/06/2017 annualisée
Piaget Upstream 8 2980 3450
Rolex Explorer 8 2500 2640
Patek Nautilus 2 6500 7700
Jaeger Gran Sport 2 5800 6600
Collection
Raisonnement en temps discret – 3 chiffres après la virgule et en %

Application 4 /2
Rien ne va plus pour Thomas qui a dilapidé la fortune familiale. Interdit de Casino en France, il se rend à Macao.
Il tente de se refaire au jeu de la Boule – considérée comme une version simplifiée de la roulette puisqu’elle ne
contient que 9 chiffres contre 37. En cas de succès, on remporte 7 fois la mise.
1) Quelle est l’espérance de rentabilité du jeu ?
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
2 ) Au regard des mises de Thomas, quel est son bénéfice et sa rentabilité si la boule retombe sur le numéro
5 ? Donnez les résultats en temps discret et en temps continu.
Numéro 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Mise 10 € 10 € - - 50 € - 50 € - 10 €
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
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Application 5 /6
Sur les bons conseils de leur banquier suisse, Patrick et Isabelle ont décidé de diversifier leurs portefeuilles
d’investissement. Le couple dispose d’un portefeuille de 2 000 000 d’euros répartis en 4 types d’actifs : Actions,
Immobiliers, métaux précieux et liquidités (actif sans risque).
Actifs SHARE IMMO MP LIQUID

Rentabilité
12% 5% 8% 0,5%
trimestrielle
Proportion 40% 20% 25% 15%
1) Déterminer l’espérance de rentabilité du portefeuille et le gain espéré par Patrick et Isabelle ?
_____________________________________________________________________________________
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L’examen de l’évolution trimestrielle des portefeuilles d’actifs aboutit à la matrice de variances-covariances
suivante :
SHARE IMMO MP LIQUID

SHARE 2,2500% 0,1200% 0,6300%
IMMO 0,1200% 0,1600% 0,0240%
MP 0,6300% 0,0240% 0,3600%
LIQUID 0,0000%
2) Calculer les coefficients de corrélation des titres entre eux.

SHARE
IMMO
MP
LIQUID
* Résultats à la troisième décimale
3) Estimer la matrice de variance-covariance pondérée pour le portefeuille équipondéré.

SHARE % % % %
IMMO % % % %
MP % % % %
LIQUID % % % %
* Résultats à la quatrième décimale en pourcentage
4) Déterminer la variance du portefeuille d’actif et le niveau de volatilité ?
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________________
N° TD
Licence 2
15 mai 2018 Sujet 2
Durée : 1h30
Application 1 - Euro Loto /4

1 480 000 € : tel est le montant remporté par Claudia à l’EuroLoto en ayant pronostiqué les 16 bons
résultats des compétitions européennes de football. Si la défaite du PSG était prévisible, d’autres résultats
plus surprenants ont permis à Claudia de toucher le pactole.
L’Européenne des jeux propose à Claudia trois méthodes de paiement.
Percevoir la totalité de la somme le 1er avril 2018
Percevoir une rente trimestrielle de X euros à compter du 1er juin pendant 5 années
Percevoir une rente mensuelle de Y euros à compter du 1er juin pendant 8 années
Considérant un taux d’actualisation unique de Z%, quelle est selon vous la meilleure proposition à la date
du 1er avril ?
X=79 200 Y=17 100 Z= 2,60
Détermination des taux périodiques (mensuel et trimestriel)
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________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
Valeur de la rente trimestrielle
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________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
Valeur de la rente mensuelle
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________________________________________________________________________________
1 /4
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
Quelle est la conclusion de Claudia ?
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
Claudia imagine une autre solution : percevoir une rente semestrielle pendant 11 années. A partir
de quel montant d’annuité cette proposition est à privilégier au détriment du versement intégral
sachant que le premier versement intervient le 1er octobre 2018 ?
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
Application 2 - Obligations /5
Compléter le tableau pour ces obligations remboursées in fine. Les coupons éventuellement versés sont
détachés annuellement. Les résultats doivent être justifiés sur votre copie.
N° Cours Taux Coupon Maturité Prime

actuariel
O1 2,80% 3,20% 5 1,00%
O2 104,48% 3,00% 6 2,00%
O3 79,94% 3,25% 7 0,00%
O4 95,38% 2,10% 1,25% 1,00%
O5 103,06% 1,90% 2,00% 7
2 /4
Application 3 - Actions /4
1. Déterminer le PER moyen du secteur FRUITS à partir des PER individuels des sociétés
composant l’échantillon représentatif du secteur.
Actions ANANAS KAKI GRENADE PAPAYE
Cours 64 80 72 96
Dividende 1,6 2,5 1,8 2,9
Taux de Distribution 32% 35% 40% 40%
PER
Justifiez les résultats sur votre copie
PER du secteur : ___________________________
Quelle action est la plus surcotée ? ___________________________
2. La société CARAMBOLE souhaite s’introduire en Bourse en plaçant dans le public 276 600
titres. Le dernier résultat net de la société s’élevait à 4 200 000 euros. Le flottant de la société
s’établit à 60%. Le taux de distribution voté en assemblée générale a été fixée à 35%. Sur la
base du PER du secteur FRUITS, à quel cours l’introduction pourrait-elle avoir lieu ?
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
Application 4 - Options /3
VI=Valeur intrinsèque VT=Valeur temps
Type Parité Strike Cours Prime VI VT

PUT 1 40 37 3,75
PUT 2 28 3,5 1,5
PUT 5 64 66 0,9
CALL 120 126 1,5 1,25
150 132 7,1 6
80 84 1 0,8
3 /4
Application 5 - Portefeuille /4
Il est mis à disposition de Chloé un OPCVM actions et un actif sans risque qui rapporte 0,75% par an.
Les caractéristiques de l’OPCVM sont les suivantes :
Rentabilité annuelle attendue : 6%
Variance annuelle de l’OPCVM : 1%
Chloé dispose d’un portefeuille de 60 000 euros. Elle songe à deux répartitions possibles :
- 75% investis dans l’OPCVM et 25% dans l’actif sans risque
- 60% investis dans l’OPCVM et 40% dans l’actif sans risque
Déterminer l’intervalle de confiance (au seuil de 5%) de la valeur du portefeuille de Chloé au terme d’une
année de détention selon la répartition qu’elle retient.
(les rentabilités sont supposées suivre une distribution normale)
Répartition 1
Valeur minimale : _______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
Valeur maximale : _______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
Répartition 2
Valeur minimale : _______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
Valeur maximale : _______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
------ * ------
2 Règles relatives au bon déroulement de l’examen
Les enseignants et surveillants n’ont pas la réponse à vos questions, votre voisin non plus.
Concernant le nombre de chiffres après la virgule, faites preuve de bon sens !
4 /4
Licence 2 – 25 juin 2018
Durée : 1h30
Application 1 - Annuités /3
Afin de financer les dégâts occasionnés par des pseudos étudiants et des coûts induits, l’Université de Paris doit
emprunter la somme de 2 400 000 euros. Elle obtient un crédit auprès de la Banque coopérative qui lui propose de
rembourser sur 12 ans après un différé de deux ans compte tenu de ses difficultés financières antérieures au saccage
de ses locaux. En d’autres termes, l’université paiera les intérêts tous les quatre mois pendant deux années puis
remboursera par mensualités constantes pendant 12 ans.
Le taux d’intérêt s’établit à 2,50%.
Déterminer les taux d’actualisation mensuel et quadrimestriel
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
Quel est le montant total des intérêts versés pendant les deux premières années de l’emprunt ?
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
Quel est le montant de la mensualité constante versée durant les douze dernières années ?
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
Déterminer le total des intérêts générés par l’emprunt
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
Application 2 - Adjudication /5
Devant le coût de l’emprunt, le Président décide de faire appel à un site de Crowdlending. Celui-ci propose à des
groupes d’investisseurs de participer à une adjudication. Les propositions sont reportées ci-après :
N° Taux d’intérêt Montant (K€)
1 1,95% 200
2 2,10% 500
3 2,00% 300
4 2,35% 1000
5 2,05% 500
6 2,15% 600
7 2,30% 400
8 2,20% 800
9 2,25% 700
10 2,40% 1000
On suppose que l’emprunt est remboursable par annuités constantes sur 10 ans.
1 /4
1. Déterminer le montant de l’annuité si l’adjudication est uniforme
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
2. Toutes choses égales par ailleurs, si l’adjudication est discriminatoire, le montant de l’annuité aurait-
il été inférieur ou supérieur ? Pourquoi ?
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
3. En pratique, pourquoi votre (bonne) réponse précédente ne se vérifie pas systématiquement ?
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
4. Déterminer le taux de service de la moins satisfaisante demande servie
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
5. Déterminer le taux de couverture
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
Application 3 - Fixing /4
Arthur a été condamné pour dégradation de biens publics. En dépit de l’ampleur des dégâts, l’amende ne s’élève
qu’à 30 000 euros auxquels s’ajoutent les frais de justice (6 500 euros). Afin de régler ses dettes, il décide de
revendre les 500 actions VEGAN qu’il possède sur son compte-titres.
Juste avant le fixing d’ouverture (voir page 3), il transmet un ordre au marché de 500 titres.
Combien de titres sont échangés au fixing ?
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
Quel est le prix d’équilibre ? En déduire la valeur de valeur de revente des 500 actions d’Arthur ?
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
2 /4
Carnet d’ordres avant l’introduction de l’ordre d’Arthur
Achat Vente
350 64 57 900
625 63 58 1000
750 62 59 950
690 61 60 1000
860 60 61 1110
1200 59 62 500
1000 58 63 1700
990 57 64 1750
Quels sont les deux premières lignes du carnet d’ordres à l’issue du fixing
Achat Vente
Supposons à présent qu’Arthur ait placé un ordre à la meilleur limite.
Combien de titres auraient été négociés au fixing et à quel prix ? Arthur aurait-il cédé l’intégralité de ses
titres au fixing ?
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
Application 4 /3
Axel a lui été beaucoup plus lourdement condamné pour ses actes de vandalisme. Afin de payer les frais de justice
et son amende, ses parents songent à revendre leur participation de 18% au sein de la société MEDIASCOOP. Au
regard des prévisions ci-après, estimez à l’aide de la formule de Gordon-Shapiro, le montant de la participation
cédée selon les hypothèses relatives à la croissance des bénéfices et du coût des capitaux propres.
On vous indique que le bénéfice de l’année en cours s’établit à 140 000 euros (base sur laquelle est calculé le
prochain dividende distribuable dans une année) et qu’il est prévu que 65% des bénéfices soient mis en réserve.
____________________________________________________________________
2,00% 2,50% 3,00%
4,00%
Coût des capitaux

propres 5,00 %
6,00%
3 /4
Application 5 /5
Sur les bons conseils de son banquier suisse, Olivier décide faire fructifier sa caisse de grève. Il décide de répartir
sa cagnotte de 900 000 d’euros en 4 types d’actifs : Actions, Immobiliers, métaux précieux et liquidités (actif sans
risque).
Actifs SHARE IMMO MP LIQUID
Rentabilité 13,0% 4,5% 3,0% 0,25%
semestrielle
Proportion 45,0% 15,0% 20,0% 20,0%
1) Déterminer l’espérance de rentabilité du portefeuille et le gain espéré par Olivier ?
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
La matrice de variances-covariances semestrielles des actifs composant le portefeuille est la suivante :
SHARE 1,9600% 0,0525% 0,6720%
IMMO 0,0525% 0,0225% 0,0240%
MP 0,6720% 0,0240% 0,6400%
LIQUID
2) Calculer les coefficients de corrélation des titres entre eux.

SHARE
IMMO
MP
LIQUID
* Résultats à la troisième décimale
3) Estimer la matrice de variance-covariance pondérée pour le portefeuille
SHARE % % % %
IMMO % % % %
MP % % % %
LIQUID % % % %
* Résultats à la quatrième décimale en pourcentage
4) Déterminer la variance du portefeuille d’actif et le niveau de volatilité ?
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
5) Quelle est la valeur maximale du portefeuille espérée par Olivier au seuil de 5%
____________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________
4 /4
Examen d’introduction aux marchés financiers
 16 Mai 2019 – Licence 2 – Durée : 1h30
Calculatrice autorisée
Veuillez répondre directement sur le sujet. Les calculs sont justifiés si besoin est sur votre copie
anonyme. Le sujet restitué est inséré dans votre copie.
La détention de documents, d’un téléphone portable ou d’une montre connectée sera considérée comme
une tentative de fraude.
Application 1 – Mathématiques financières /8

François bénéficie de deux sources de revenu. Il décide de verser sur un compte rémunéré à intérêts
composés son revenu trimestriel de représentant qui s’établit à 25 000 euros.
Le taux d’intérêt annuel qui prévaut s’établit à 1,90 %
Le premier dépôt intervient le 05 juin 2018.
Le nombre de dépôts s’établit à 20.
1. Quel est le taux d’intérêt mensuel ? (% 3 chiffres après la virgule)
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
2. Quel est le taux d’intérêt trimestriel ? (% 3 chiffres après la virgule)
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
3. Quelle est la valeur actuelle des 20 dépôts le 5 juin 2018 ?
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
4. Quelle est la valeur actuelle des 20 dépôts le 5 mars 2018 ?
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
5. Quelle est la valeur actuelle des 20 dépôts le 5 mai 2018 ?
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
1
6. Quelle est la valeur du compte rémunéré le 5 février 2023 ?
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
7. Quelle est la valeur du compte rémunéré le 5 mars 2023 ?
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
8. Quelle est la valeur du compte rémunéré le 5 avril 2023 ?
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
9. Quelle est la valeur du compte rémunéré le 5 juin 2023 ?
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
Application 2 – Les actions /4,5

1. Déterminer le PER moyen du secteur BRASSICACEES à partir des PER individuels des sociétés
composant l’échantillon représentatif du secteur.
Actions RUTABAGA RADIS GIROFLEE CRESSON
Cours 48 59 72 80
Dividende 2 2,4 2,6 3,1
Taux de Distribution 40% 35% 35% 50%
PER
Justifiez les résultats sur votre copie
PER du secteur : ___________________________
Quelle est la rentabilité attendue du secteur ? ___________________________
2
2. La société ROQUETTE souhaite s’introduire en Bourse en plaçant dans le public 250 000
titres. Le dernier résultat net de la société s’élevait à 3 600 000 euros. Le flottant de la société
s’établit à 80%. Le taux de distribution voté en assemblée générale a été fixée à 60%. Sur la
base du PER du secteur BRASSICACEES, à quel cours l’introduction pourrait-elle avoir lieu ?
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
3. Le taux de croissance des bénéfices supposé stable dans le temps est estimé à 4%. En supposant
que le coût du capital correspond au taux de rentabilité du secteur, quelle est la valeur
d’introduction en bourse selon le modèle de Gordon Shapiro ?
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
Application 3 – Fixing /3
Soir le carnet d’ordres de la société EAG quelques instants avant la préouverture.

350 65 60 280
380 64 61 400
420 63 62 430
500 62 63 350
450 61 64 580
800 60 65 850
750 59 66 980
780 58 67 970
3
Quel est le prix d’équilibre et le volume de titres susceptibles d’être échangés ?
Prix : _________________________ Volume : _________________________
Quel est le prix d’équilibre et le volume de titres susceptibles d’être échangés si les deux ordres
suivants arrivent sur le marché peu de temps avant l’ouverture du marché ?
Achat 250 titres à la meilleure limite Vente 700 titres à 61 euros
Prix : _________________________ Volume : _________________________
Application 8 - Portefeuille /4,5

Un portefeuille de 50 000 euros est investi dans un portefeuille de 4 titres dont les caractéristiques sont
les suivantes :
Courge Pâtisson Potiron Butternut
Ecart-type 5,0% 6,0% 7,0% 9,0%
Pondération 25,0% 20,0% 25,0% 30,0%
Soit la matrice de variance-covariance des 4 titres :

Courge 0,1800% 0,2800% 0,4050%
Patisson 0,1800% 0,2310% 0,3510%
Potiron 0,2800% 0,2310% 0,5355%
Butternut 0,4050% 0,3510% 0,5355%
Estimez la matrice de variance covariance pondérée
Courge
Patisson
Potiron
Butternut
En déduire :
- La rentabilité du portefeuille : _______________________________________
- La variance du portefeuille : _______________________________________
- La volatilité du portefeuille : _______________________________________
- La perte maximale en euros au terme d’un mois au seuil de 5% : __________________________
4
Examen d’introduction aux marchés financiers
25 Juin 2019 – Licence 2 – Durée : 1h30
Calculatrice autorisée
Veuillez répondre directement sur le sujet. Les calculs sont justifiés si besoin est sur votre copie anonyme.
Le sujet restitué est inséré dans votre copie.
La détention de documents, d’un téléphone portable ou d’une montre connectée sera considérée comme une
tentative de fraude.
Application 1 – Obligations /3
Complétez le tableau pour ces obligations remboursées in fine émises par la société Verger. Les coupons
éventuellement versés sont détachés annuellement.
Emetteur Cours Coupon Taux actuariel Maturité Prime
Pomme 2,00% 1,50% 6 1,00%
Poire 95,29% 2,00% 6 1,00%
Banane 110,02% 4,00% 3,00% 10
Les résultats doivent être justifiés sur votre copie
Application 2 - Options /3
Complétez le tableau
VI=Valeur intrinsèque VT=Valeur temps
Type Parité Strike Cours Prime VI VT
PUT 1 40 36 6
CALL 40 46 3 2
70 66 2 1,5
PUT 5 50 48 1,2
CALL 1 30 2 1
40 52 5 3
Les résultats doivent être justifiés sur votre copie

Application 3 – Actions /8
On vous communique le relevé récent pendant 12 mois consécutifs des cours de l’action CALAMAR et
d’un indice représentatif du marché boursier.
Mois CALAMAR Marché
Janvier 83 1125
Février 85 1140
Mars 85 1150
Avril 84 1135
Mai 85 1135
Juin 88 1160
Juillet 89 1170
Août 87 1155
Septembre 87 1155
Octobre 87 1155
Novembre 90 1180
Décembre 88 1165
Remarque : l’estimation de la variance repose sur l’hypothèse que les arguments représentent l’ensemble de la
population. Les rentabilités sont estimées en temps discret.
1. Calculez le béta de l’action
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
2. Déterminez l’équation de la droite de marché (modèle diagonal)
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
3. Décomposez le risque de l’action CALAMAR
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________
Application 4 – Actions /6
Un portefeuille de 70 000 euros est investi dans un portefeuille de 4 titres dont les caractéristiques sont les
suivantes :
Milou Haddock Dupont Dupond
Ecart-type 1,0% 9,0% 5,0% 5,0%
Pondération 15,00% 45,00% 20,00% 20,00%
Soit la matrice de corrélation des 4 titres :
Milou 1,00 0,25 0,30 0,30
Haddock 0,25 1,00 0,68 0,70
Dupont 0,30 0,68 1,00 0,99
Dupond 0,30 0,70 0,99 1,00
Estimez la matrice de variance covariance
Milou
Haddock
Dupont
Dupond
En %, 4 chiffres après la virgule
Estimez la matrice de variance covariance pondérée
Milou
Haddock
Dupont
Dupond
En %, 4 chiffres après la virgule
En déduire :
- L’intervalle de confiance de la valeur du portefeuille en euros au terme d’un mois au seuil de 5% :
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________________

Annales IMF 2008 2020

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UNIVERSITE PARIS 1 PANTHEON SORBONNE

ECOLE DE MANAGEMENT DE LA SORBONNE

Introduction aux Marchés Financiers

Barème indicatif de l’examen 1 :

Partie 1 : Question de cours (sur copie) 3 points

Citer les différents groupes de cotation existant sur Euronext

Partie 2 – Évaluation d’obligations 3 points

Cours Coupon Taux Maturité

Ob1 3,50% 4,25% 2

Ob2 109,96% 5,25% 7

Ob3 102,46% 4,25% 4,50%

* Résultats à la deuxième décimale

Quel est le PER de l’action GOFFIN ? ___________________

Quel est le montant du dividende détaché ? ______________________

Scénario Probabilité Cours Rentabilité Pr * R

Objectif de cours : ____________ Espérance de rentabilité : __________________

Scénario Probabilité. Rentabilité.

Partie 4 : Options 3 points

Quelle est la valeur intrinsèque de l’option achetée ?

Quel est le point mort d’une telle position ?

1. Que sont les Blue Chips?

2. Citer un exemple de plate-forme européenne alternative à Euronext au sens de la MIF

5. Quelles sont les deux significations possibles de l’acronyme CAC

Barème indicatif de l’examen :

Partie 1 : Question de cours (sur copie) 3 points

Définir le marché gris

Partie 2 – Mathématiques financières 4 points

Périodes Taux proportionnels Taux équivalents

Périodes Intérêts simples Intérêts composés

Partie 3 – Valorisation d’actions 4 points

Quel est le BNPA de l’action FASHION VICTIM ? ___________________

Quel est le PER de l’action FASHION VICTIM ? ___________________

Quel est le montant du dividende détaché ? ______________________

Coût des 8,5%

Quel est le cours moyen de revente proposé par Nesrine ? ______________________

Titres FANY HEGER MARION ELODIE

⎛ 1,96% 0,44% 0,15% 0,75% ⎞

FANY HEGER MARION ELODIE

− Estimer la matrice de variance-covariance pondérée pour le portefeuille équipondéré.

FANY HEGER MARION ELODIE

− Déterminer la variance, la volatilité et la rentabilité de ce portefeuille.

1. Quelle est la classification sectorielle retenue par Euronext ?

3. En quelle année s’est achevée la cotation à la criée à la Bourse de Paris ?

4. Comment s’appelle l’indice principal de la bourse de Milan ?

Question subsidiaire (gratuits !) :

À votre avis, quelle sera votre note ? /20

Barème indicatif de l’examen :

Partie 1 : Question de cours (0,5 + 2 + 0,5 points)

1. Quel est l’équivalent de la FED en Europe ?

Partie 2 : Questions ouvertes (6 * 0,5 points)

Quelle part minimale d’actions doit détenir un OPCVM actions ? ________________

Courant mars, un célèbre lunettier français propose à ses

Taux mensuel : ____________ Taux annuel : _____________________

Partie 4 : Carnet d’ordres (2 + 0,5 + 0,5 + 2 + 2)

1. Présenter les 5 premières lignes du carnet d’ordres diffusé habituellement*

* Nyse Euronext ne diffuse plus le CTO en période de pré-ouverture

2. Quel est prix d’équilibre ? ___________________

3. Quel est le volume de titres échangés au fixing ? _____________________

1. Quelle(s) stratégie(s) retenir pour se couvrir contre la hausse du marché ?

Question subsidiaire (gratuite !) :

À votre avis, quelle sera votre note ? /20

Barème indicatif de l’examen :

Partie 1 : Question de cours (3 points)

Objectif de cours : Espérance de rentabilité : ______

Taux mensuel : Taux annuel : _________

Prix d’équilibre : Volume échangé : _