Série d’exercices

Master : FMT
NIVEAU : M1
Matière : Gestion du portefeuille
Pr : Mohamed BERAICH
Année Universitaire : 2022 – 2023
Exercice 1 :

Vous gérez un portefeuille obligataire composé de deux obligations A et B. Les

caractéristiques des obligations sont les suivantes :
*Obligation A : Valeur nominale 1 000 MAD, maturité 3 ans, coupon annuel
5%.
*Obligation B : valeur nominale 1 000 MAD, maturité 3 ans, coupon annuel
4%.
1) Calculer la sensibilité pour chaque obligation. Interpréter.
2) Si vous investissez 60% dans l'obligation A et 40% dans l'obligation B,
calculer la sensibilité du portefeuille. Interpréter.(taux actuariel = 6% )
Exercice 2 :

Soit une obligation B d’échéance 10 ans, de valeur nominale 1000 MAD, un

taux de coupon de 10%. Les coupons sont versés sur une base annuelle tous
les 15 JUIN.
1) Calculer le prix à l’émission de cette obligation au 15/06/N si le taux
d’actualisation est de 11% ?déduire la prime d’émission.
2) Calculer le prix à l’émission si cette obligation cote 95% au 15/06/N ?
déduire la prime d’émission.
3) L’investisseur décide de revendre l’obligation le 01/01/N+5.
Si l’obligation cote 80% au 01/01/N+5.
a) quel sera le prix de l’obligation au pied du coupon (Coupon couru non
inclus) ?
b) Calculer le coupon couru et déduire le prix de cession de l’obligation B ?
Exercice 3 :

Une obligation A est émise par une banque le 01/07/2020 de valeur

nominale 10000 MAD, taux facial 6% et de maturité 10 ans.
1) Sachant que le taux actuariel est de 5%, déterminer le prix
d’émission de cette obligation au 01/07/2020.
2) Répondre à la même question si le taux actuariel est de 6%.
Interpréter.
3) Calculer la duration et la sensibilité pour un taux actuariel de 5%.
Interpréter.
Exercice 4 :
Soient les volatilités historiques et corrélations de quelques actions :

A B C D E

Volatilité(écart type) 38% 50% 18% 39% 19%

Corrélation avec :

A 100% 71% 47% 48% 39%

B 71% 100% 43% 54% 31%

C 47% 43% 100% 61% 12%

D 48% 54% 61% 100% 20%

E 39% 31% 12% 20% 100%

1. Calculer la matrice variance-covariance?

2. Quelle est la volatilité d’un portefeuille équipondéré constitué des actions A et B ?
3. Si les Bêtas de A et B sont respectivement de 0.5 et 1.8 ; le taux sans risque est de 4% et
la rentabilité espérée du portefeuille du marché est de 10% ; Selon le MEDAF, quelle est
l’espérance de rentabilité d’un portefeuille équipondéré de ces deux titres ?
Exercice 5 :
Vous avez les données historiques (cours mensuels) de deux actions A et B ainsi que celui de l'indice du marché. Le taux
sans risque est de 6%?
1. Calculer la rentabilité espérée des deux actions et de l'indice ainsi que l’écart type des rentabilités ?
2. calculer le β des actions A et B. Interpréter
3. Présenter graphiquement la droite SML? Interpréter
4. Présenter le modèle du marché pour les deux actions.
5. Calculer le taux de rendement requis par les actionnaires selon le MEDAF.
6. Déterminer le portefeuille à risque minimal.
7. Calculer les caractéristiques (espérance
et risque) pour des portefeuilles contenant
0%, 20%, 40%, 60%, 80% et 100% d’action A
(le reste du portefeuille étant représenté par B) ?
8. Reporter dans un graphique les 6 portefeuilles
(Inclure le portefeuille à risque minimal).
9. Quel est le portefeuille efficient?
10. Présenter graphiquement la droite CML?
Exercice 6 :

Le dernier dividende distribué par une action est de 45 MAD. Le taux de croissance du

dividende anticipé pour l’avenir est supposé fixe et égal à 4 %. Le taux sans risque est de 5

%, la prime de risque du marché de 6,5 % et le bêta de l’action de 0,85.

1.Calculer le taux de rendement requis par les actionnaires selon le MEDAF.

2.Evaluer l’action dans le cadre du modèle de Gordon Shapiro.

Exercice 7 :
Les dividendes pour une action A cotée à la BVM de casablanca sont de 50, 60
et 65 DH respectivement pour les années N, N+1 et N+2;
1. Calculer le prix théorique de l’action A au début de l’année N.
2. En supposant un coût des capitaux propres de 9% et un taux
d’accroissement à l’infini des dividendes de 3% à partir de N+ 3 Calculer
le prix théorique de l’action A au début de l’année N.
3. Soit R la rentabilité de l’action A et Rm la rentabilité du marché de la
bourse de Casablanca. On donne Cov (R, Rm) = 2%, E (Rm) = 10% et
Var (Rm) = 4%,
Calculer, selon le MEDAF, la rentabilité espérée de l’action A si la prime de
risque du marché est de 7% .
Exercice 8 :
Le taux sans risque des Bons du Trésor Marocain est de 8%.
Le rendement espéré d’une action A est de 12% avec une volatilité de 10%.
Vous voulez constituer un portefeuille en investissant dans les deux titres.
1. Calculer le rendement et le risque d’un portefeuille constitué de 40% (Action A)?
2. Exprimer la part investie en action A en fonction du rendement du portefeuille?
3. Déduire le poids à investir dans les deux titres pour espérer un gain de : 8%,9%,
10%, 12% et 14%. (Interpréter)
4. Déterminer la relation entre le rendement et le risque du portefeuille?
Interpréter