1- la théorie d’agence ?

Jensen et Meckling(1976), qui ont élaboré et développé la théorie d'agence, ont défini la
relation d'agence comme : un contrat par lequel une ou plusieurs personnes (les
mandants ou principaux) ont recours aux services d’une autre personne (le mandataire
ou agent) pour accomplir en leur nom une tâche quelconque, ce qui implique une
délégation de nature décisionnelle

2- la problématique de la théorie d’agence (selon Jensen et Meckling) :

Jensen et Meckling identifient 4 types de conflits :
 conflits d’objectifs entre maximisation de la richesse des actionnaires et
maximisation de la satisfaction (utilité) de manager
 Une aversion au risque différente. les choix stratégiques de manager peuvent
être considérés comme trop dangereux ou au contraire trop prudents par
l’actionnaire.
 Un horizon temporel diffèrent
 L’asymétrie d’information qui masque aux yeux de l’actionnaire,
l’action de manager et suscite la défiance :

Il en résulte des couts d’agence, on distingue 3 types de couts :

 Les couts de surveillance du manager par l’actionnaire (monitoring

costes ) : audit , directoire …
 Les couts d’engagement : ce sont les couts supportés par l’agent pour
mettre en confiance le proncipal (binding costs ) à titre exemple :
réalisation d’audit externe ,
 Des couts d’opportunités (oppotunity costs ) qui représente la perte
subie par le principal à la suite d’une décision de l’agent non –
conforme à ses intérêts .
3- L’objective :