Fiche de lecture

Théories d’efficience d’agence

Master Spécialisé

Comptabilité, Contrôle et Audit – CCA

ANNEE UNIVERSITAIRE : 2023/2024

INTRODUCTION :
Les théories d'efficience d'agence sont un ensemble de concepts et de modèles qui visent à
comprendre les relations entre les différentes parties prenantes au sein d'une entreprise, en
mettant l'accent sur les conflits d'intérêts qui peuvent surgir. Ces théories sont essentielles pour
comprendre comment les entreprises organisent leur gouvernance et prennent des décisions pour
maximiser la valeur pour les actionnaires.

Les origines des théories d'efficience d'agence :

Les théories d'efficience d'agence ont émergé dans les années 1970, principalement grâce au travail
de chercheurs comme Michael C. Jensen et William H. Meckling. Elles trouvent leur origine dans le
domaine de l'économie et de la finance, mais leur application s'étend à la gestion d'entreprise, à la
comptabilité, et à d'autres disciplines.

La théorie d’agence :
Définition :
La théorie d’agence décrit la firme comme un nœud de contrats établis entre les différentes parties
prenantes de l’entreprise, qui ont des intérêts en partie divergents.
Les acteurs clés dans la théorie d'agence :
1. L'agent : L'agent est généralement le gestionnaire ou le dirigeant de l'entreprise, agissant au
nom des actionnaires.
2. Le principal : Le principal est le propriétaire de l'entreprise ou les actionnaires. Ils délèguent
l'autorité à l'agent pour gérer l'entreprise, mais ils doivent également surveiller et contrôler
l'agent pour s'assurer qu'il agit dans leur intérêt.
Typologie des coûts d’agence :
Les coûts de surveillance supportés par le principal pour limiter le comportement opportuniste de
l'agent et les coûts d'incitation (systèmes d'intéressement) engagés par le principal pour orienter le
comportement de l'agent.
Les coûts d'obligation ou coûts d'engagement que l'agent peut avoir lui-même encouru pour
mettre le principal en confiance (coût de motivation). « Les coûts d'engagement résultent de la
rédaction par la firme de rapports financiers et de la réalisation d'audits par des experts extérieurs
à la firme »
Coût d’opportunité : dénommé "perte résiduelle", qui s'assimile à la perte d'utilité subie par le
principal par suite d'une divergence d'intérêt avec l'agent, comme le coût subi par le principal suite
à une gestion par l'agent défavorable aux intérêts de celui-ci.

La théorie d’efficience :
Définition : est que les prix des titres financiers sont toujours une parfaite représentation de la
valeur fondamentale de ces titres. Des marchés financiers efficients sont donc des marchés qui
fixent des prix pertinents.
Les types d’efficience des marchés financiers :
L’efficience fonctionnelle : elle met en confrontation les demandeurs et les offreurs des capitaux
sur le marché boursier à faible coût. Elle permet de mesurer ce qu’il en coûte pour transférer des
fonds des épargnants aux emprunteurs.
L’efficience allocationnelle : Cette notion est développée notamment dans la prise de décision
d’investissement de l’entreprise, dans la mesure où les ressources allouées par celle-ci créent de la
valeur pour ses actionnaires.
L’efficience informationnelle : On parle de cette efficience pour traiter les informations qui
entraînent un changement des prix des actifs cotés.

Le lien entre la théorie d'efficience et la théorie d'agence

C'est l'asymétrie d’information, on a des investisseurs qui sont informés et d'autres qui sont non
informés et la théorie d'agence apporte un éclairage important dans la compréhension de
l'évolution du cours du marché, et également sur le comportement des investisseurs, entre le
comportement des investisseurs des insiders et des outsiders.

La complémentarité entre agence et efficience

Selon la théorie d’agence, l'impératif d'efficience interne est fonction de la minimisation des coûts
d'agence et de production et dans le sens inverse un milieu où la relation d'Agence s'avère claire et
régularisée est guise d'établir les meilleurs résultats sur le marché.

Conclusion :
Les théories d'efficience d'agence sont essentielles pour comprendre la dynamique des entreprises
et comment elles gèrent les conflits d'intérêts. Elles ont des implications pratiques importantes
pour la gouvernance d'entreprise, la rémunération des dirigeants, et la réglementation.
Comprendre ces théories est donc essentiel pour les dirigeants d'entreprise, les investisseurs, et les
régulateurs afin de promouvoir une gestion efficace et éthique des entreprises.

Bibliographie :
Gérard charreaux, La théorie positive de l'agence positionnement et apports. 2018