La thorie de lagence

Introduction

La diffrence de position entre les diffrents intervenants peut s'analyser en tant que relation d'agence
Les intrts des intervenants : convergents et contradictoires

Le contrat se caractrise par l'hypothse de prsence d'asymtrie d'information entre le principal et l'agent

Plan de la prsentation
Introduction

Le contexte dapparition de la thorie de lagence Les principaux auteurs La thorie de lagence:

Les

apports Les limites

Cas dapplication

Conclusion

Contexte dapparition

Les directeurs de ces sortes de compagnies (les socits par actions) tant les rgisseurs de l'argent d'autrui plutt que de leur propre argent, on ne peut gure s'attendre ce qu'ils y apportent cette vigilance exacte et soucieuse que des associs apportent souvent dans le maniement de leurs fonds
Smith A.,(1776), La Richesse des nations

La thorie des droits de proprit d'Alchian et Demsetz

Thoriciens de lagence

Berle et Means (1932): The modern corporation and private property o ils approfondissent les problmatiques issues de la divergence d'intrts;

Jensen et Meckling (Theory of the firm: managerial behavior, agency cost, and ownership structure), vont encore plus loin et s'intressent l'ensemble des contrats qui ont lieu au sein de la firme.

Prsentation des apports

La relation d'agence est un contrat par lequel une ou plusieurs personnes (le principal) engage(nt) une autre personne (l'agent) pour excuter en son nom une tche quelconque qui implique une dlgation d'un certain pouvoir de dcision l'agent .
Jensen et Meckling, 1976

Prsentation des apports

Lincapacit du principal surveiller rgulirement lagent; Problmes de la divergence d'intrts et de l'asymtrie d'information entre les deux acteurs; est considre comme un ensemble dindividus qui ont des relations contractuelles.

Lentreprise

La divergence dintrts

Les managers grent l'entreprise dans un sens non conforme aux intrts des actionnaires, c'est--dire en maximisant leur propre utilit sans rpondre aux attentes des actionnaires qui, eux, aspirent la maximisation de la valeur de la firme.

Lasymtrie dinformation

On parle dasymtrie dinformation lorsque lune

des

deux

parties

(principal/agent)

dispose

d'informations pertinentes que l'autre na pas.

Le cot dagence

Selon Jensen et Meckling (1976): Remarquons galement que les cots dagence apparaissent dans toutes les circonstances qui impliquent un effort de coopration par deux ou davantage de personnes mme sil ny a pas de relation principal - agent clairement dfinie .

Les cots dagence sont de trois types :

Les dpenses de surveillance et dincitation: Ce sont les cots entrepris par lactionnaire afin de veiller ce que les dirigeants nagissent pas lencontre de ses intrts Les cots dobligation: font rfrence aux dpenses faites par le dirigeant afin de dmontrer aux actionnaires quil nagit pas lencontre de leurs intrts Les cots entrains par la perte rsiduelle engendre par les carts de comportement de

Thorie normative Vs. Thorie positive

La thorie normative de lagence, recourt un formalisme mathmatique pouss; Objectif: la dtermination des caractristiques des contrats optimaux permettant la rsolution du problme dagence auquel les acteurs conomiques sont confronts.

La thorie positive de lagence: Son grand intrt est de mettre en vidence des structures organisationnelles censes apporter une rponse efficace au problme dagence. Objectif: Tenter dexpliquer le comportement organisationnel des entreprises en recourant aux outils conceptuels de la thorie de lagence.

La thorie de lagence tente ainsi de dfinir la forme d'organisation et les types de contrats susceptibles de minimiser ces cots d'agence

Pour limiter les cots dagence, les principaux disposent de leur autorit, de mcanismes de contrle.

Fama et Jensen (1983), dcrivent deux sources pour contrler les problmes dagence : Les marchs spcialiss et les mcanismes organisationnels: Contrle via le march de travail Contrle via les contrats long terme Contrle via le march de contrle des entreprises

Les limites

Lamplification de la tension des conflits Mise en avant des intrts du principal La reprsentation simplifie de la ralit Lexistence du risque de lala moral mme aprs conclusion du contrat Favoriser lindividualisme mthodologique au

dtriment de la dimension organisationnelle ou

collective

Exemples de conflits principalagent voqus par la thorie de lagence

Cas

de la firme Vivendi Universal Cas dune nouvelle loi promulgue par la Grande-Bretagne

Cas de la firme Vivendi Universal

Quatorze procdures de class action runissant des actionnaires minoritaires ont t dposes contre le groupe de communication et de mdias et ses anciens dirigeants Selon les actionnaires minoritaires, Vivendi Universal a men une stratgie dacquisitions sans frein en publiant des tats financiers trompeurs, contenant des rsultats survalus en vue de maintenir un cours de son action lev, de conserver une notation de crdits favorables et avoir accs des nouveaux financements
Le Monde-Mars 2003

Conflit principal-agent: problme dasymtrie de linformation et de divergence dintrts

Cas dune nouvelle loi promulgue par la Grande-Bretagne

Au Royaume-Uni, fin 2001, une loi a t promulgue obligeant les groupes cots la Bourse de Londres demander l'avis des actionnaires sur la rmunration de leurs dirigeants. Le gouvernement britannique a dcid d'aller encore plus loin sur le sujet. Selon un projet de loi dpos l'automne 2001, les groupes anglais devront, l'avenir, soumettre les rmunrations de leurs dirigeants au vote de leurs actionnaires
Article paru dans l'dition du Monde du 21.02.02

Conclusion

Les annes 1990 voient apparaitre plusieurs travaux visant a enrichir les fondements de la thorie en ajoutant dautres ancrages thoriques:

Thorie du comportement Thories des organisations

Au-del de ces travaux, la thorie de lagence continue, durant cette dcennie et dans celle qui suit, alimenter la rflexion sur les problmes de compensation des dirigeants et la rflexion sur les modes de gouvernance.