LA SEMAINE BOURSIERE

Recherche Stratégie de Marché

Semaine du 15/03/2021 au 19/03/2021

Tableaux de bord du marché & Analyse Marché

Indice CFG 25 19-mars-21 23 545 + Haut 2021 24 252 Perfomance et volume hebdomadaire
+ Bas 2021 23 152 Perf. indice CFG Perf. indice CFG Volume hebd Volume hebd en Volume hebd en
Performance et Volume
25 25f total en MDH MDH (MC)* MDH (MB)*

27000 1 semaine 0,6% 0,5% 2 230 635 1 595

3 mois -1,0% -1,0% 1 675 551 1 124

25500
12 mois 22,6% 22,0% 846 510 336
24000
depuis le 01/01/2021 1,0% 1,2% 707 444 264

22500

Evolution sur l'ensemble des séances de la semaine

21000
Evolution J/J Lun Mar Mer Jeu Ven
19500 CFG 25 23 417 23 590 23 748 23 625 23 545

Var (%) 0,0% 0,7% 0,7% -0,5% -0,3%

18000
mars-20 avr.-20 mai-20 juin-20 juil.-20 août-20 sept.-20 oct.-20 nov.-20 déc.-20 janv.-21 févr.-21 mars-21 CFG 25 f 3 601 3 626 3 651 3 626 3 615

Var (%) 0,0% 0,7% 0,7% -0,7% -0,3%

Volume hebdomadaire (en MDH) Les valeurs les plus échangées sur le marché

Volume total Volume MC Volume MB Dernier cours

13 000
Valeur Var hebd en %
(MDH) (MDH) (MDH) (DH)
12 000
11 000 BCP 1 277,7 25,0 1 252,7 254,0 2,0%
10 000 232,0 6,6 225,4 398,0 0,0%
Aradei Capital
9 000
8 000 Bank Of Africa 119,2 1,8 117,4 158,0 3,5%
7 000 Maroc Telecom 111,4 111,4 0,0 139,5 0,0%
6 000
5 000
Attijariwafa bank 103,0 103,0 0,0 418,9 -0,5%
4 000 Cosumar 84,5 84,5 0,0 240,0 -0,8%
3 000
Managem 65,7 65,7 0,0 1 361,0 7,2%
2 000
1 000
0
Les meilleures performances de la semaine
avr.-20

avr.-20

juin-20

juin-20

sept.-20

sept.-20

déc.-20

déc.-20

janv.-21

janv.-21

janv.-21

févr.-21

févr.-21
mars-20

mai-20

mai-20

juil.-20

juil.-20

juil.-20

août-20

août-20

oct.-20

oct.-20

nov.-20

nov.-20

mars-21

Volume total Volume MC Volume MB Dernier cours

Valeur Var hebd en %
(MDH) (MDH) (MDH) (DH)

Principaux indicateurs boursiers Disway 8,8 8,8 0,0 580,0 7,4%

Indicateur 19/03/21 3 mois 12 mois 31/12/20 Managem 65,7 65,7 0,0 1 361,0 7,2%
Indice CFG 25 23 545 23 779 19 205 23 314 Lydec 0,1 0,1 0,0 337,0 6,6%
PER 2020E* 29,5 29,6 24,1 29,1 Auto Hall 0,7 0,7 0,0 83,0 6,1%
PER 2020E Hors NS* 24,3 18,7 21,3 24,6 Colorado 0,1 0,1 0,0 50,9 6,1%
P/B 2020E 2,4 2,4 2,0 2,4 Sothema 0,0 0,0 0,0 2 734,0 6,1%
DY 2020E 2,5% 2,5% 3,1% 2,5% Nexans Maroc 0,0 0,0 0,0 142,8 5,7%

Ratio de liquidité 19,5% 14,5% 8,1% 6,0%

PRA ** 5,2% Taux sans risque (BDT 10 ans) 2,3% Les plus mauvaises performances de la semaine
NS : PER non-significatifs (négatifs ou supérieurs à 30) Volume total Volume MC Volume MB Dernier cours
Valeur Var hebd en %
(*) Les ratios PER sont ajustés des éléments non courants (**) PRA : Prime de Risque Action (MDH) (MDH) (MDH) (DH)

Risma 0,6 0,6 0,0 101,5 -5,6%

Commentaire sur l'évolution du marché IB Maroc 0,0 0,0 0,0 32,0 -5,5%

CMT 22,5 22,5 0,0 1 600,0 -4,8%

La bourse de Casablanca a clôturé la semaine sur une note positive. En effet, les deux indi ces CFG25 et
CFG25f a ffichent des hausses de 0,6% et 0,5% respectivement, soit des performances depui s l e début Résidences Dar Saada 0,6 0,6 0,0 25,5 -4,4%
de l ’année de res pecti vement +1,0% et +1,2%. 1,2 1,2 0,0 32,6 -4,1%
Alliances

Les vol umes échangés sur l e marché ressortent en haus s e pa r ra pport à l a s ema i ne précédente à Crédit du Maroc 0,3 0,3 0,0 451,0 -3,6%
2 230 MDH (vs . 372 MDH l a semaine précédente), dont 635 MDH écha ngés s ur l e ma rché centra l et Jet Contractors 7,9 7,9 0,0 213,0 -3,1%
1 595 MDH écha ngés s ur l e marché de bl ocs .

Cette s emaine, BCP domine le classement des va leurs les pl us écha ngées avec un vol ume de 1 278 Statistiques des OPCVM au 05/03/2021
MDH, s ui vi e d’Ara dei Ca pi ta l (232 MDH) et de Bank Of Afri ca (119 MDH).
Souscriptions
Souscriptions
Les meilleures performances de l a semaine ont été réalisées par Disway (+7,4%), Ma nagem (+7,2%) et nettes du Actifs au Actifs au
En MDH nettes depuis le Var en %
01/03/2021 au 05/03/2021 01/01/2021
Lydec (+6,6%). Ri s ma (-5,6%), Ib Ma roc (-5,5%), et CMT (-4,8%) a ffi chent pour l eur pa rt l es pl us 01/01/2021
05/03/2021
ma uva i s es performa nces de l a s emai ne.
Actions 58 -209 37 856 37 090 2,1%
D’un point de vue technique, l’indice a consolidé cette et a clôturé à 23 545 points en des s ous de s es
Diversifiés 155 11 976 46 508 30 767 51,2%
moyennes mobiles 50j et 5j. A moins que l e ma rché fra nchi s s e l es 23 800 poi nts , l ’i ndi ce devrai t
s ’ori enter vers l es 23 200 poi nts avec un s upport i ntermédi ai re de 23 380 poi nts . Obligataires -753 -32 896 394 482 379 504 3,9%

Monétaires 5 527 -1 816 78 878 72 216 9,2%

Contractuels 128 -1 612 3 110 3 618 -14,0%

Total 5 114 -24 556 560 836 523 195 7,2%

(*) MC : Marché Central (*) MB : Marché de Blocs

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Principaux faits marquants de la semaine

News Sociétés

Baisse de 16,5% du RNPG de TAQA Morocco en 2020

A fin 2020, TAQA Morocco affiche une baisse de 14,6% de ses revenus consolidés suite à la diminution des frais d’énergie, et ce suite à la baisse des
cours du charbon, et à l’impact de la révision majeure sur l’unité 5. Ainsi, l’EBITDA et l’EBIT consolidés se sont établis à respectivement 3 154 MDH
et 2 359 MDH, en baisse de 9,9% et 7,5% respectivement, permettant au groupe d’afficher une marge d’EBITDA de 40,5% (contre 38,4% en 2019) et
une marge d’EBIT de 32,6% (contre 27,9% en 2019). Le RNPG de TAQA Morocco ressort en baisse de 16,5% à 880 MDH, soit une marge nette de
14,7% contre 15,0% en 2019. Le management prévoit de proposer la distribution d’un dividende par action de 35 DH, soit un D/Y de 3,6%.
Diminution de 12,3% du RNPG de Cosumar
Au cours de l’exercice 2020, le chiffre d’affaires consolidé de Cosumar a connu une amélioration de 5,1% à 8 630 MDH, porté principalement par
une hausse de 24,9% des volumes exportés en raison d’une forte amélioration de la marge de raffinage à l’international. L’EBITDA consolidé de
Cosumar a connu toutefois une quasi-stabilité à 1 830 MDH (contre 1 840 MDH en 2019), induisant une marge d’EBITDA de 21,2% contre 22,4% en
2019. Cette légère dégradation de la marge s’explique essentiellement par une campagne sucrière moyenne en raison de conditions climatiques
défavorables. Le RNPG a affiché une baisse de 12,3% à 810 MDH impacté principalement par le don de 100 MDH au fonds spécial COVID-19. Le
management propose la distribution d’un dividende par action de 6 DH, soit un D/Y de 2,5%
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Classements des sociétés cotées par critère

Performance depuis le début de l'année Performance sur les 12 derniers mois PER 2020E ajusté Dividend Yield 2020E
Société Perf % Société Perf % Société P/E Société DY
M2M Group 40,6% Managem 136,7% Résidences Dar Saada 4,2 CMT 8,1%
Sothema 36,7% M2M Group 133,2% Jet Contractors 5,4 Ennakl 7,8%
Disway 34,6% HPS 126,6% SRM 9,3 Immorente Invest 7,0%
Delattre Levivier Maroc 25,6% Disway 104,9% Involys 10,1 Afric Industries 6,9%
Sonasid 21,9% Microdata 101,9% Nexans Maroc 10,9 Disway 6,0%
Microdata 20,4% Sonasid 101,9% CMT 12,4 AGMA 5,7%
Promopharm 19,0% Delattre Levivier Maroc 100,0% Promopharm 12,4 AFMA 5,1%
Managem 18,5% Sothema 70,9% Afric Industries 12,6 Delta Holding 4,9%
SNEP 18,3% Stroc Industrie 68,5% Disway 12,9 Groupe des Boissons du Maroc 4,6%
Auto Hall 17,7% SNEP 59,4% Atlanta 13,0 Balima 4,6%
Fenie Brossette 17,5% Cosumar 52,2% Delta Holding 13,7 Maghrebail 4,5%
Salafin 14,6% Marsa Maroc 49,1% S2M 13,9 Microdata 4,3%
Cosumar 14,2% Total Maroc 48,8% Timar 14,9 Marsa Maroc 3,7%
Stokvis 14,0% Atlanta 44,3% Microdata 15,4 Involys 3,7%
SRM 12,9% Dari Couspate 38,4% AGMA 15,9 Auto Hall 3,6%
AGMA 12,6% CMT 37,3% Immorente Invest 18,5 Mutandis 3,6%
IB Maroc 12,1% Mutandis 35,6% AFMA 19,4 Atlanta 3,6%
Afriquia Gaz 10,3% Stokvis 34,0% Dari Couspate 20,9 Ciments du Maroc 3,5%
Mutandis 8,7% Ciments du Maroc 32,4% Maghrebail 21,2 Nexans Maroc 3,5%
Aluminium du Maroc 7,0% TAQA Morocco 29,4% Maghreb Oxygène 21,4 Maroc Leasing 3,5%
S2M 6,3% Auto Hall 27,7% Groupe des Boissons du Maroc 21,6 TAQA Morocco 3,2%
Zellidja 5,9% LabelVie Groupe 27,1% Balima 21,8 Afriquia Gaz 3,1%
Nexans Maroc 5,7% AGMA 26,1% Crédit du Maroc 22,3 CIH Bank 3,0%
Jet Contractors 5,4% SMI 25,7% Maroc Telecom 22,6 Cosumar 2,9%
CMT 5,4% LafargeHolcim Maroc 24,4% Oulmès 23,1 Crédit du Maroc 2,9%
Total Maroc 5,3% Delta Holding 24,3% Sothema 23,8 Maroc Telecom 2,9%
Colorado 5,0% Lesieur Cristal 23,9% Stokvis 24,1 LafargeHolcim Maroc 2,9%
Lesieur Cristal 4,9% BCP 22,6% Mutandis 24,2 BMCI 2,7%
Afric Industries 4,7% CFG 25 22,6% Marché 24,3 Bank Of Africa 2,5%
Auto Nejma 4,0% Wafa Assurance 20,4% Eqdom 24,6 SMI 2,5%
CIH Bank 3,9% IB Maroc 20,0% Maroc Leasing 25,0 Marché 2,5%
TAQA Morocco 3,7% Maroc Telecom 19,1% Ennakl 25,2 Sothema 2,5%
SMI 3,5% Nexans Maroc 18,0% TAQA Morocco 25,2 Total Maroc 2,4%
CTM 3,2% AFMA 17,6% Cosumar 26,7 BCP 2,4%
Maghreb Oxygène 3,2% Colorado 15,0% Total Maroc 26,9 Salafin 2,4%
Eqdom 2,7% Attijariwafa bank 14,2% Ciments du Maroc 27,1 Lesieur Cristal 2,4%
BMCI 2,7% Saham Assurance 14,1% SNEP 27,2 Eqdom 2,3%
Marsa Maroc 2,3% Immorente Invest 12,7% M2M Group 27,4 Dari Couspate 2,1%
Atlanta 2,1% CIH Bank 11,9% LafargeHolcim Maroc 28,6 Maghreb Oxygène 2,0%
Maghrebail 1,8% Afriquia Gaz 11,5% Attijariwafa bank 29,6 Aradei Capital 2,0%
BCP 1,7% BMCI 11,0% LabelVie Groupe 29,8 Colorado 2,0%
Ciments du Maroc 1,5% Afric Industries 9,6% Addoha NS Auto Nejma 1,9%
LabelVie Groupe 1,4% Jet Contractors 9,1% Afriquia Gaz NS Unimer 1,9%
Bank Of Africa 1,3% Lydec 8,7% Alliances NS Lydec 1,8%
AFMA 1,2% Bank Of Africa 8,4% Aluminium du Maroc NS LabelVie Groupe 1,7%
CFG 25 1,0% Cartier Saada 6,5% Auto Hall NS Attijariwafa bank 1,6%
LafargeHolcim Maroc 0,8% Groupe des Boissons du Maroc 3,7% Auto Nejma NS Jet Contractors 1,6%
Wafa Assurance 0,5% S2M 2,3% BCP NS Aluminium du Maroc 1,4%
Balima 0,0% Maghreb Oxygène 1,6% Bank Of Africa NS SNEP 1,3%
Dari Couspate 0,0% CTM 1,1% BMCI NS HPS 1,0%
Diac Salaf 0,0% Unimer 0,6% Centrale Danone NS Saham Assurance 0,8%
Rebab Company 0,0% Risma 0,5% CIH Bank NS Wafa Assurance 0,5%
Samir 0,0% Promopharm 0,5% Colorado NS Addoha 0,0%
Timar 0,0% Balima 0,0% CTM NS Alliances 0,0%
Unimer 0,0% Diac Salaf 0,0% Delattre Levivier Maroc NS Centrale Danone 0,0%
Maroc Leasing 0,0% Samir 0,0% Fenie Brossette NS CTM 0,0%
Delta Holding -0,3% Alliances -0,6% HPS NS Delattre Levivier Maroc 0,0%
Aradei Capital -0,5% Aradei Capital -1,7% IB Maroc NS Fenie Brossette 0,0%
Ennakl -0,5% Aluminium du Maroc -1,8% Lesieur Cristal NS IB Maroc 0,0%
Attijariwafa bank -1,0% Rebab Company -3,6% Lydec NS M2M Group 0,0%
Immorente Invest -1,7% Maghrebail -5,8% Managem NS Managem 0,0%
Crédit du Maroc -1,7% Med Paper -8,5% Marsa Maroc NS Med Paper 0,0%
Med Paper -2,4% Addoha -9,2% Med Paper NS Promopharm 0,0%
Groupe des Boissons du Maroc -2,9% Maroc Leasing -9,6% Rebab Company NS Rebab Company 0,0%
HPS -2,9% Eqdom -9,7% Risma NS Résidences Dar Saada 0,0%
Maroc Telecom -3,8% Crédit du Maroc -9,8% Saham Assurance NS Risma 0,0%
Addoha -4,2% Zellidja -9,9% Salafin NS S2M 0,0%
Saham Assurance -4,5% Auto Nejma -11,5% SMI NS Sonasid 0,0%
Résidences Dar Saada -5,5% Ennakl -11,8% Sonasid NS SRM 0,0%
Centrale Danone -6,4% Résidences Dar Saada -14,8% Aradei Capital NS Stokvis 0,0%
Involys -7,5% Timar -16,2% Unimer NS Timar 0,0%
Alliances -9,3% Involys -18,7% Wafa Assurance NS Zellidja 0,0%
Stroc Industrie -9,6% Salafin -19,2% Zellidja NS 0 0,0%
Cartier Saada -9,8% Centrale Danone -20,0% 0 0,0 0 0,0%
Lydec -9,9% Oulmès -21,2% 0 0,0 0 0,0%
Risma -11,0% SRM -29,7% 0 0,0 0 0,0%
Oulmès -13,7% Fenie Brossette -30,1% 0 0,0 0 0,0%
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Tableau Récapitulatif - Valeurs suivies

Volume
Poids dans Capi. Boursière Perf. Perf. Ratio de TCAM BPA 2018- PER 2020E EV/EBITDA
Ric Reuters Société Cours (DH) Quotidien Moyen BPA 2020E DPA 2020E P/B 2020E ROE 2020E DY 2020E
CFG25 (MDH) YTD 12 mois Liquidité 2020E ajusté 2020E
(KDH)
CMT CMT 0,0% 2 690 1 600 5,4% 37,3% 1 295 14,0% 129,0 130,0 3,8% 12,4 8,9 3,5 31,6% 8,1%

MNG Managem 2,6% 13 598 1 361 18,5% 136,7% 3 290 8,9% 36,0 0,0 -1,3% NS 14,7 28,3 14,5% 0,0%

SMI SMI 0,0% 3 295 2 003 3,5% 25,7% 844 6,7% 50,5 50,0 NS NS 9,5 3,7 8,0% 2,5%

0 Mines 0,0% 19 583 5 429 12,4 11,0 9,1 18,0% 1,5%

CMA Ciments du Maroc 4,7% 24 599 1 704 1,5% 32,4% 5 304 6,1% 62,9 60,0 -5,3% 27,1 12,2 5,8 20,2% 3,5%

LHM LafargeHolcim Maroc 7,2% 37 771 1 612 0,8% 24,4% 3 909 2,9% 56,3 46,0 -8,7% 28,6 12,4 3,6 13,0% 2,9%

0 Ciment 0,0% 62 370 9 212 28,0 12,3 4,2 16,6% 3,1%

SID Sonasid 0,3% 1 427 366 21,9% 101,9% 1 319 34,0% -4,1 0,0 NS NS 10,7 0,8 -0,9% 0,0%

ALM Aluminium du Maroc 0,0% 671 1 439 7,0% -1,8% 14 0,6% 43,1 20,0 -40,8% NS 22,4 1,7 5,0% 1,4%

JET Jet Contractors 0,0% 511 213 5,4% 9,1% 691 37,0% 39,3 3,5 -13,8% 5,4 3,3 0,5 9,6% 1,6%

0 Matériaux de Construction 0,0% 2 608 2 023 5,4 12,1 0,8 4,6% 0,7%

COL Colorado 0,0% 616 51 5,0% 15,0% 73 3,1% 0,6 1,0 -56,7% NS 16,5 1,9 2,1% 2,0%

SNP SNEP 0,0% 1 320 550 18,3% 59,4% 721 16,6% 20,2 7,0 10,5% 27,2 10,8 2,1 8,0% 1,3%

MOX Maghreb Oxygène 0,0% 159 196 3,2% 1,6% 17 2,8% 9,2 4,0 -25,2% 21,4 8,1 0,6 2,9% 2,0%

0 Chimie 0,0% 2 095 812 26,4 11,8 1,7 4,3% 1,5%

ADH Addoha 0,5% 2 464 6 -4,2% -9,2% 1 346 12,6% 0,2 0,0 -59,6% NS NS 0,3 0,8% 0,0%

ADI Alliances 0,0% 720 33 -9,3% -0,6% 489 15,9% -0,9 0,0 NS NS NS 0,2 -0,7% 0,0%

RDS Résidences Dar Saada 0,1% 669 26 -5,5% -14,8% 1 016 35,1% 6,1 0,0 -30,0% 4,2 16,2 0,1 3,6% 0,0%

0 Immobilier 0,0% 3 852 2 851 4,2 16,2 0,2 1,2% 0,0%

AFI Afric Industries 0,0% 85 290 4,7% 9,6% 6 1,9% 23,0 20,0 2,9% 12,6 8,9 1,8 14,8% 6,9%

NEX Nexans Maroc 0,0% 320 143 5,7% 18,0% 6 0,5% 13,1 5,0 101,1% 10,9 1,8 0,4 4,1% 3,5%

SRM SRM 0,0% 48 149 12,9% -29,7% 1 0,6% 15,9 0,0 12,5% 9,3 8,1 0,3 3,0% 0,0%

FBR Fenie Brossette 0,0% 68 47 17,5% -30,1% 8 2,7% -20,4 0,0 NS NS 9,2 0,7 -25,9% 0,0%

DLM Delattre Levivier Maroc 0,0% 55 44 25,6% 100,0% 24 15,7% -56,0 0,0 NS NS -2,9 0,8 -71,4% 0,0%

STR Stroc Industrie 0,0% 23 19 -9,6% 68,5% 3 3,4% ND ND ND ND ND ND NS ND

SNA Stokvis 0,0% 108 12 14,0% 34,0% 12 3,1% 0,5 0,0 -22,3% 24,1 20,3 1,6 11,7% 0,0%

0 Biens d'équipement 0,0% 707 60 12,3 7,6 0,6 -10,6% 2,4%

CDA Centrale Danone 0,0% 4 524 480 -6,4% -20,0% 0 0,0% -19,9 0,0 NS NS 18,2 -54,9 563,3% 0,0%

CSR Cosumar 4,3% 22 677 240 14,2% 52,2% 8 986 11,7% 9,0 7,0 -2,3% 26,7 12,2 4,3 16,4% 2,9%

LES Lesieur Cristal 0,9% 4 697 170 4,9% 23,9% 296 1,7% 5,5 4,0 30,7% NS 13,0 2,7 8,8% 2,4%

DRI Dari Couspate 0,0% 1 402 4 699 0,0% 38,4% 48 0,9% 224,5 100,0 2,6% 20,9 8,4 4,1 20,4% 2,1%

SBM Groupe des Boissons du Maroc 1,3% 6 593 2 330 -2,9% 3,7% 1 555 5,9% 107,8 108,0 -2,4% 21,6 9,1 4,3 19,5% 4,6%

UMR Unimer 0,0% 1 838 161 0,0% 0,6% 0 0,0% 4,6 3,0 5,8% NS 21,6 1,1 3,7% 1,9%

MUT Mutandis 0,0% 1 895 237 8,7% 35,6% 1 772 26,0% 9,8 8,5 -11,6% 24,2 9,4 1,9 8,9% 3,6%

0 Biens de Grande Consommation 0,0% 43 627 12 658 25,0 13,1 3,8 91,6% 2,8%

NEJ Auto Nejma 0,0% 2 112 2 064 4,0% -11,5% 3 0,0% 62,3 40,0 -24,7% NS 15,9 2,4 7,0% 1,9%

NKL Ennakl 0,0% 766 26 -0,5% -11,8% 16 0,5% 1,0 2,0 -35,7% 25,2 17,3 1,5 6,0% 7,8%

ATH Auto Hall 0,8% 4 174 83 17,7% 27,7% 366 2,6% 2,7 3,0 -5,4% NS 17,3 2,6 8,1% 3,6%

0 Distribution Automobile 0,0% 7 052 385 25,2 16,8 2,4 7,0% 3,6%

TMA Total Maroc 2,1% 11 316 1 263 5,3% 48,8% 2 532 7,1% 46,9 30,0 -26,7% 26,9 13,6 5,0 18,2% 2,4%

TQM TAQA Morocco 4,3% 22 376 949 3,7% 29,4% 3 280 3,9% 37,6 30,0 -8,0% 25,2 11,1 4,0 16,0% 3,2%

GAZ Afriquia Gaz 2,7% 13 991 4 070 10,3% 11,5% 1 196 2,3% 105,4 125,0 -25,7% NS 16,6 4,9 12,5% 3,1%

0 Energie 0,0% 47 683 7 007 25,8 13,8 4,4 15,5% 2,9%

CTM CTM 0,0% 868 708 3,2% 1,1% 92 2,8% 15,0 0,0 -47,3% NS 9,7 2,4 5,3% 0,0%

TIM Timar 0,0% 39 129 0,0% -16,2% 2 1,0% 8,6 0,0 -30,2% 14,9 3,1 0,3 2,1% 0,0%

0 Transport 0,0% 907 94 14,9 6,4 1,9 3,7% 0,0%

ATW Attijariwafa bank 17,0% 89 298 419 -1,0% 14,2% 55 101 17,0% 14,4 7,0 -27,3% 29,6 NA 1,9 6,3% 1,6%

BCP BCP 9,8% 51 373 254 1,7% 22,6% 24 059 12,8% 6,1 6,0 -38,6% NS NA 1,2 3,2% 2,4%

BOA Bank Of Africa 6,2% 32 486 158 1,3% 8,4% 17 654 15,1% 4,0 4,0 -37,8% NS NA 1,5 3,6% 2,5%

BCI BMCI 1,7% 8 698 655 2,7% 11,0% 1 144 3,6% 21,2 18,0 -29,1% NS NA 1,1 3,6% 2,7%

CIH CIH Bank 1,4% 7 506 265 3,9% 11,9% 1 072 3,7% 2,8 8,0 -59,6% NS NA 1,5 1,6% 3,0%

CDM Crédit du Maroc 0,0% 4 907 451 -1,7% -9,8% 231 1,2% 20,2 13,0 -38,9% 22,3 NA 0,9 3,9% 2,9%

0 Banques 0,0% 194 268 99 261 29,1 NA 1,5 3,7% 2,1%

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Tableau Récapitulatif - Valeurs suivies (Suite)

Volume
Capi. Boursière Perf. Perf. Ratio de TCAM BPA 2018- PER 2020E EV/EBITDA
Ric Reuters Société CFG25 Cours (DH) Quotidien Moyen BPA 2020E DPA 2020E P/B 2020E ROE 2020E DY 2020E
(MDH) YTD 12 mois Liquidité 2020E ajusté 2020E
(KDH)
EQD Eqdom 0,0% 1 921 1 150 2,7% -9,7% 336 4,6% 46,7 26,0 -22,8% 24,6 NA 1,2 5,1% 2,3%

SLF Salafin 0,0% 1 721 551 14,6% -19,2% 1 280 21,4% 12,8 13,0 -50,9% NS NA 1,6 3,7% 2,4%

0 Crédit à la consommation 0,0% 3 642 1 616 24,6 NA 1,4 4,4% 2,3%

MAB Maghrebail 0,0% 1 231 889 1,8% -5,8% 406 8,0% 42,0 40,0 -23,9% 21,2 NA 1,2 5,8% 4,5%

MLE Maroc Leasing 0,0% 1 204 434 0,0% -9,6% 22 0,4% 17,4 15,0 -18,3% 25,0 NA 1,3 5,2% 3,5%

0 Leasing 0,0% 2 435 428 22,9 NA 1,3 5,5% 4,0%

ATL Atlanta 0,0% 5 039 84 2,1% 44,3% 342 1,9% 6,4 3,0 35,5% 13,0 NA 2,7 21,3% 3,6%

WAA Wafa Assurance 2,6% 13 615 3 890 0,5% 20,4% 840 1,7% 22,9 20,0 -63,7% NS NA 2,2 1,3% 0,5%

SAH Saham Assurance 1,0% 5 023 1 220 -4,5% 14,1% 1 340 7,1% 30,4 10,0 -44,4% NS NA 1,0 2,7% 0,8%

0 Assurance 0,0% 23 676 2 522 13,0 NA 1,8 8,4% 1,2%

AFM AFMA 0,0% 1 129 1 129 1,2% 17,6% 26 0,6% 58,3 58,0 8,2% 19,4 12,9 16,8 110,1% 5,1%

AGM AGMA 0,0% 837 4 187 12,6% 26,1% 68 2,4% 263,5 240,0 7,3% 15,9 11,5 7,8 50,9% 5,7%

0 Courtage en assurance 0,0% 1 966 94 17,7 12,2 11,3 80,5% 5,4%

0 Finance 0,0% 225 988 103 921 26,9 12,2 1,5 20,5% 2,1%

IBC IB Maroc 0,0% 13 32 12,1% 20,0% 3 6,4% -39,2 0,0 NS NS -56,5 -0,2 22,4% 0,0%

INV Involys 0,0% 42 109 -7,5% -18,7% 16 8,5% 10,8 4,0 -26,2% 10,1 6,7 0,4 4,3% 3,7%

HPS HPS 0,0% 4 433 6 300 -2,9% 126,6% 2 483 17,9% 157,1 60,0 9,5% NS 24,3 8,5 23,6% 1,0%

DWY Disway 0,0% 1 094 580 34,6% 104,9% 785 25,6% 45,1 35,0 68,3% 12,9 8,4 1,6 12,6% 6,0%

M2M M2M Group 0,0% 619 956 40,6% 133,2% 243 14,4% 34,9 0,0 -13,2% 27,4 8,4 2,9 11,2% 0,0%

S2M S2M 0,0% 138 170 6,3% 2,3% 148 26,5% 12,3 0,0 -30,0% 13,9 3,7 1,9 14,4% 0,0%

MIC Microdata 0,0% 1 174 699 20,4% 101,9% 1 026 28,9% 45,3 30,0 23,9% 15,4 9,5 6,1 42,5% 4,3%

0 Nouvelles Technologies 0,0% 7 512 4 705 15,5 0,6 4,4 18,7% 2,1%

SOT Sothema 0,0% 4 921 2 734 36,7% 70,9% 36 0,3% 115,0 67,0 -2,4% 23,8 13,2 5,0 22,0% 2,5%

PRO Promopharm 0,0% 845 845 19,0% 0,5% 17 0,6% 68,0 0,0 32,5% 12,4 6,0 2,1 18,9% 0,0%

0 Industrie Pharmaceutique 0,0% 5 766 53 21,0 9,6 4,2 20,5% 2,1%

IAM Maroc Telecom 23,3% 122 634 140 -3,8% 19,1% 13 683 2,8% 6,2 4,0 -5,0% 22,6 9,1 9,6 43,8% 2,9%

0 Télécom 0,0% 122 634 13 683 22,6 9,1 9,6 43,8% 2,9%

LYD Lydec 0,0% 2 696 337 -9,9% 8,7% 366 3,4% 6,4 6,0 -50,1% NS 3,1 1,4 2,7% 1,8%

0 Utilities 0,0% 2 696 366 #DIV/0! 3,1 1,4 2,7% 1,8%

RIS Risma 0,3% 1 454 102 -11,0% 0,5% 412 7,3% -6,0 0,0 NS NS NS 1,0 -5,8% 0,0%

0 Tourisme 0,0% 1 454 412 NS NS 1,0 -5,8% 0,0%

LBV LabelVie Groupe 1,7% 9 212 3 245 1,4% 27,1% 6 122 17,7% 108,8 54,0 4,1% 29,8 14,0 4,3 14,9% 1,7%

0 Distribution GMS 0,0% 9 212 6 122 29,8 14,0 4,3 14,9% 1,7%

DHO Delta Holding 0,6% 3 048 35 -0,3% 24,3% 235 2,1% 2,5 1,7 1,5% 13,7 7,8 1,5 11,3% 4,9%

0 Conglomérat 0,0% 3 048 235 13,7 7,8 1,5 11,3% 4,9%

MSA Marsa Maroc 3,0% 15 765 215 2,3% 49,1% 5 255 9,4% 4,3 8,0 -24,5% NS 12,1 6,7 13,6% 3,7%

0 Opérateurs portuaires 0,0% 15 765 5 255 #DIV/0! 12,1 6,7 13,6% 3,7%

IMO Immorente Invest* 0,0% 832 92 -1,7% 12,7% 488 14,8% 5,0 6,5 NS NS NS 1,1 NS 7,0%

ARD Aradei Capital* 0,0% 4 237 398 -0,5% -1,7% 5 230 30,6% 9,9 8,0 -25,2% NS 29,1 1,1 2,8% 2,0%

0 Sociétés de placement immobilier 0,0% 5 069 5 718 NS NS 1,1 NS 2,8%

C25 Marché 593 677 1,0% 22,6% 181 245 8,3% 24,3 11,0 2,4 8,3% 2,5%

(*) Les sociétés foncières telles qu’Immorente Invest et Aradei Capital ne disposent pas à ce jour d’un plan comptable spécifique adapté à leur activité. De ce fait, les agrégats comptables figurant dans le CPC d’Immorente Invest ne sont
pas représentatifs de la capacité de distribution de dividendes de la société. Dans le cas d'Aradei Capital, les multiples de valorisation (PER et ROE), ainsi que le BPA sont calculés sur la base du FFO (funds from operations) et non du
RNPG.

Market Cap : Somme des Capitalisation Boursières de l'ensemble des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca, yc les valeurs non-incluses dans le tableau ci-dessus.
Le Volume Quotidien Moyen et le Ratio de Liquidité du Marché sont calculés sur l'ensemble des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca, yc les valeurs non-incluses dans le tableau ci-dessus.
Les PER ajustés sont calculés en excluant les éléments exceptionnels impactant ponctuellement les comptes des sociétés.
Le PER moyen d'un secteur ne tient pas compte des PER non significatifs des sociétés (négatifs ou supérieurs à 30).
Le ROE des sociétés est calculé sur la base de la moyenne des fonds propres des deux derniers exercices.
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Tableau de Bord Macroéconomique

Dernière Publication
Moyenne Moyenne
Indicateur 2018 2019
2000-2010 2011-2017 Période de référence Données

Comptes Nationaux
Croissance Réelle du PIB 4,6% 3,6% 3,1% 2,5% T3-20 - Evolution YoY -6,9%
PIB Non-Agricole 4,4% 3,7% 3,1% 3,5% T3-20 - Evolution YoY -8,6%
PIB agricole 6,3% 3,5% 3,7% -5,8% T3-20 - Evolution YoY -6,7%
Dépenses de Consomation Finale des Ménages (Evolution) 4,1% 8,1% 4,5% 2,7% T3-20 - Evolution YoY -10,5%
Dépenses de Consomation Finale des APU (Evolution) 3,6% 11,8% 4,2% 5,8% T3-20 - Evolution YoY 6,4%
Formation Brute de Capital Fixe (Evolution) 6,5% 7,1% 3,5% 1,2% T3-20 - Evolution YoY -9,8%
Revenu National Brut Disponible (Evolution) 6,6% 5,0% 3,1% 3,6% T3-20 - Evolution YoY -4,8%
Epargne Nationale Brute (Evolution) 8,9% 4,4% -0,4% 4,0% T3-20 - Evolution YoY -1,6%
Taux d'Investissement (FBCF/PIB) 25,7% 28,0% 28,4% 27,7% T3-20 24,0%
Taux d'Epargne en % du RNBD 28,5% 26,1% 26,5% 26,6% T3-20 25,2%
Emploi
Taux de Chômage 10,7% 9,5% 9,5% 9,2% T4-20 11,9%
Urbain 17,1% 14,5% 13,8% 12,9% T4-20 15,8%
Rural 3,9% 4,0% 3,6% 3,7% T4-20 5,9%
Prix
Inflation 1,9% 1,2% 1,6% 0,2% janv-21 - Evolution YoY 0,0%
Inflation sous-jacente 1,7% 1,3% 1,3% 0,5% janv-21 - Evolution YoY 0,4%
Indice des prix des actifs immobiliers (Evolution) Non disponible Non disponible 0,0% 0,0% T4-20 - Evolution YoY 0,6%
Finances Publiques
Solde Budgétaire (Mrd DH) -15,3 -47,2 -42,1 -47,2 janv-21 à févr-21 -10,2
En % du PIB -2,9% -5,1% -3,8% -4,1% 2019 -4,1%
Recettes fiscales (Evolution) 8,4% 3,8% 4,3% 1,3% janv-21 à févr-21 - Evolution YoY -4,7%
Masse salariale (Evolution) 6,4% 4,3% 0,9% 5,0% janv-21 à févr-21 - Evolution YoY 3,5%
Charges de compensation (Evolution) 25,7% -0,5% 19,1% -9,3% janv-21 à févr-21 - Evolution YoY -100,0%
Dépenses d'investissement (Evolution) 66,1% 10,1% -2,0% 7,3% janv-21 à févr-21 - Evolution YoY -5,6%
Dette publique en % du PIB 57,8% 75,4% 81,3% 80,5% 2019 80,5%
Echanges extérieurs
Balance commerciale (Mrd DH) -94,8 -185,7 -206,0 -209,2 janv-21 - Evolution YoY -11,1
En % du PIB -15,8% -20,0% -18,6% -18,2% 2019 -18,2%
Solde du compte courant (Mrd DH) -3,2 -52,2 -58,7 -47,2 2019 -47,2
En % du PIB 0,1% -5,8% -5,3% -4,1% 2019 -4,1%
Exportations (Evolution) 7,8% 7,7% 10,7% 2,4% janv-21 - Evolution YoY -5,2%
Exportations hors phosphates et dérivés (Evolution) 5,3% 12,7% 9,2% 4,3% janv-21 - Evolution YoY -7,7%
Importations (Evolution) 10,0% 5,9% 9,9% 2,0% janv-21 - Evolution YoY -16,0%
Transferts des MRE (Evolution) 10,5% 2,8% -1,5% -0,2% janv-21 - Evolution YoY 8,8%
Recettes du Tourisme (Evolution) 10,7% 3,7% 1,2% 7,8% janv-21 - Evolution YoY -67,2%
Flux nets d'IDE (Evolution) 41,9% 22,0% 40,1% -30,0% janv-21 - Evolution YoY -53,9%
Monnaie, Dépôts et Crédits
Masse monétaire (Evolution) 11,9% 5,2% 4,1% 3,8% janv-21 - Evolution YoY 9,2%
Dépôts (Evolution) 11,0% 5,9% 3,1% 2,8% janv-21 - Evolution YoY 7,0%
Dépôts Rémunérés (Evolution) 8,3% 5,0% 0,5% -0,2% janv-21 - Evolution YoY 0,3%
Dépôts Non-rémunérés (Evolution) 13,5% 6,2% 4,9% 4,7% janv-21 - Evolution YoY 11,1%
Crédits (Evolution) 12,4% 4,5% 3,2% 5,4% janv-21 - Evolution YoY 4,1%
Crédits Immobiliers (Evolution) 22,3% 4,6% 3,7% 3,5% janv-21 - Evolution YoY 2,3%
Crédits à l'habitat (Evolution) 17,0% 6,8% 5,7% 3,8% janv-21 - Evolution YoY 3,5%
Crédits au promoteurs (Evolution) 79,3% -0,7% -3,5% 2,4% janv-21 - Evolution YoY 0,0%
Comptes débiteurs et de Crédits de trésorerie (Evolution) 7,1% 2,6% 6,2% 6,8% janv-21 - Evolution YoY 13,0%
Crédits à l'équipement (Evolution) 12,3% 3,5% 2,0% 5,7% janv-21 - Evolution YoY -2,6%
Crédits à la consommation (Evolution) 15,7% 6,7% 6,1% 4,6% janv-21 - Evolution YoY -3,6%
Autres types de crédits (Evolution) 23,1% 5,5% -0,5% 6,0% janv-21 - Evolution YoY 1,8%
Créances en souffrance (Evolution) 0,2% 11,7% 2,5% 7,2% janv-21 - Evolution YoY 15,3%
Taux de CES 12,6% 6,4% 7,5% 7,6% janv-21 8,7%
Taux de change
MAD/EUR 10,9 11,0 10,9 10,7 19/03/2021 10,7
MAD/USD 9,0 9,1 9,6 9,6 19/03/2021 9,0
Autres indicateurs importants
Consommation d'électricité MT, HT et THT (Evolution) 6,9% 4,1% -2,0% 0,3% janv-20 à déc-20 - Evolution YoY -1,5%
Consommation de ciment (Evolution) 7,0% -0,6% -3,6% 2,5% janv-21 à févr-21 - Evolution YoY -10,1%
Indice de Production Manufacturière (Evolution) 2,5% 1,5% 3,2% 2,4% T3-20 - Evolution YoY -2,6%
Arrivées touristiques (Evolution) 8,1% 3,0% 8,3% 5,2% janv-20 à nov-20 - Evolution YoY -78,9%
Nuitées touristiques (Evolution) 3,6% 3,2% 8,7% 5,0% janv-20 à nov-20 - Evolution YoY -72,3%
Nombre de transactions immobilières (Evolution) Non disponible Non disponible 4,8% -3,6% T4-20 - Evolution YoY 27,1%
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Résultats 2020

PNB / CA / Prime REX RN / RNPG Marge d'EBIT

Ric Reuters Société
2019 2020 Var. 2019 2020 Var. 2019 2020 Var. 2019 2020

CMT CMT

MNG Managem

SMI SMI 852 852 0,0% 113 102 -9,4% 91 97 6,4% 13,2% 12,0%

0 Mines 852 852 0,0% 113 102 -9,4% 91 97 6,4% 13,2% 12,0%

CMA Ciments du Maroc

LHM LafargeHolcim Maroc 7 855 6 980 -11,1% 3 155 3 076 -2,5% 1 701 1 492 -12,3% 40,2% 44,1%

0 Ciment 7 855 6 980 -11,1% 3 155 3 076 -2,5% 1 701 1 492 -12,3% 40,2% 44,1%

SID Sonasid 3 622 3 153 -12,9% -41 -28 31,7% NA NA

ALM Aluminium du Maroc

JET Jet Contractors

0 Matériaux de Construction 3 622 3 153 -12,9% -41 -28 31,7% NA NA

COL Colorado 500 462 -7,7% 37 18 -53,3% NA NA

SNP SNEP

MOX Maghreb Oxygène 240 248 3,3% 21 18 -15,0% 15 15 0,8% 8,6% 7,1%

0 Chimie 741 710 -4,1% 21 18 -15,0% 52 32 -38,1% 2,8% 2,5%

ADH Addoha

ADI Alliances

RDS Résidences Dar Saada

BAL Balima

0 Immobilier

AFI Afric Industries

NEX Nexans Maroc

SRM SRM

FBR Fenie Brossette

DLM Delattre Levivier Maroc

STR Stroc Industrie

SNA Stokvis 325 258 -20,4% -12 -3 78,6% -38 -26 31,8% -3,8% -1,0%

0 Biens d'équipement 325 258 -20,4% -12 -3 78,6% -38 -26 31,8% -3,8% -1,0%

CDA Centrale Danone

CSR Cosumar 8 212 8 630 5,1% 924 810 -12,3% NA NA

LES Lesieur Cristal

DRI Dari Couspate

SBM Groupe des Boissons du Maroc

OUL Oulmès 1 710 1 449 -15,3% 79 51 -34,8% 12 -42 NS 4,6% 3,5%

UMR Unimer

MUT Mutandis 1 462 1 396 -4,5% 148 134 -9,5% 82 68 -17,4% 10,1% 9,6%

0 Biens de Grande Consommation 11 383 11 475 0,8% 227 185 -18,2% 1 018 836 -17,8% 2,0% 1,6%

NEJ Auto Nejma 2 293 2 216 -3,4% 243 172 -29,4% 159 103 -35,5% 10,6% 7,7%

NKL Ennakl

ATH Auto Hall

0 Distribution Automobile 2 293 2 216 -3,4% 243 172 -29,4% 159 103 -35,5% 10,6% 7,7%

TMA Total Maroc

TQM TAQA Morocco 9 118 7 789 -14,6% 2 550 2 359 -7,5% 1 054 880 -16,5% 28,0% 30,3%

GAZ Afriquia Gaz 5 716 6 348 11,0% 978 493 -49,6% 699 362 -48,2% 17,1% 7,8%

0 Energie 14 834 14 137 -4,7% 3 528 2 852 -19,2% 1 753 1 242 -29,2% 23,8% 20,2%

CTM CTM

TIM Timar

0 Transport

ATW Attijariwafa bank 23 473 23 858 1,6% 10 661 6 169 -42,1% 5 816 3 018 -48,1% 45,4% 25,9%

BCP BCP 17 816 19 287 8,3% 5 994 2 128 -64,5% 2 999 1 229 -59,0% 33,6% 11,0%

BOA Bank Of Africa

BCI BMCI 3 059 3 052 -0,3% 973 427 -56,1% 605 156 -74,3% 31,8% 14,0%

CIH CIH Bank 2 502 2 760 10,3% 692 67 -90,3% 426 81 -81,0% 27,7% 2,4%

CDM Crédit du Maroc 2 403 2 381 -0,9% 790 340 -57,0% 509 190 -62,6% 32,9% 14,3%

0 Banques 49 252 51 338 4,2% 19 109 9 130 -52,2% 10 355 4 674 -54,9% 38,8% 17,8%
LA SEMAINE BOURSIERE
Recherche Stratégie de Marché
Semaine du 15/03/2021 au 19/03/2021

Résultats 2020 (Suite)

PNB / CA / Prime REX RN / RNPG Marge d'EBIT

Ric Reuters Société
2019 2020 Var. 2019 2020 Var. 2019 2020 Var. 2019 2020

EQD Eqdom

SLF Salafin

0 Crédit à la consommation

MAB Maghrebail 384 393 2,2% 107 64 -39,8% NA NA

MLE Maroc Leasing 331 278 -15,9% 72 19 -73,1% NA NA

0 Leasing 715 671 -6,2% 179 84 -53,3% NA NA

ATL Atlanta 4 881 4 993 2,3% 372 472 26,7% NA NA

WAA Wafa Assurance 8 853 8 374 -5,4% 649 404 -37,7% NA NA

SAH Saham Assurance

0 Assurance 13 734 13 367 -2,7% 1 021 876 -14,2% NA NA

AFM AFMA

AGM AGMA 128 131 2,2% 68 70 3,7% 48 50 4,4% 53,0% 53,8%

0 Courtage en assurance 128 131 2,2% 68 70 3,7% 48 50 4,4% 53,0% 53,8%

0 Finance 63 829 65 506 2,6% 19 177 9 201 -52,0% 11 604 5 684 -51,0% 30,0% 14,0%

IBC IB Maroc

INV Involys 38 33 -12,3% 1 3 222,2% 4 0 -88,9% 2,4% 8,7%

HPS HPS 720 728 1,2% 127 121 -5,0% 94 84 -10,0% 17,6% 16,5%

DWY Disway 1 623 1 709 5,3% 105 117 11,6% 68 85 24,0% 6,5% 6,9%

M2M M2M Group

S2M S2M

MIC Microdata

0 Nouvelles Technologies 2 380 2 471 3,8% 233 241 3,3% 166 169 2,3% 9,8% 9,7%

SOT Sothema

PRO Promopharm

0 Industrie Pharmaceutique

IAM Maroc Telecom 36 517 36 769 0,7% 8 231 12 018 46,0% 2 726 5 423 98,9% 22,5% 32,7%

0 Télécom 36 517 36 769 0,7% 8 231 12 018 46,0% 2 726 5 423 98,9% 22,5% 32,7%

LYD Lydec

0 Utilities

MDP Med Paper

0 Sylviculture et Papier

RIS Risma

0 Tourisme

LBV LabelVie Groupe 10 396 11 012 5,9% 466 541 16,1% 312 330 5,9% 4,5% 4,9%

0 Distribution GMS 10 396 11 012 5,9% 466 541 16,1% 312 330 5,9% 4,5% 4,9%

DHO Delta Holding

REB Rebab Company

ZDJ Zellidja

0 Conglomérat

MSA Marsa Maroc

0 Opérateurs portuaires

IMO Immorente Invest 49 51 3,0% 12 15 27,1% 33 41 22,0% 24,1% 29,7%

ARD Aradei Capital 288 271 -5,7% 329 132 -59,7% 156 132 -15,7% 114,3% 48,9%

0 Sociétés de placement immobilier 337 322 -4,5% 340 148 -56,7% 190 172 -9,1% 101,1% 45,8%

C25 Marché 155 363 155 862 0,3% 35 721 28 550 -20,1% 19 693 15 527 -21,2% 23,0% 18,3%