Analyse de La Performance Financiere Dun

Analyse de la performance financière d’une société d’Etat : Cas de la SOBEMAP
DECLARATION D’ENGAGEMENT
L’Ecole Nationale d’Economie Appliquée et de Management (ENEAM)

n’entend donner aucune approbation ni improbation aux opinions émises
dans ce mémoire. Ces opinions doivent être considérées comme propres à
leurs auteurs.
Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI i

DEDICACES
Je dédie cette œuvre à :
 A mon feu père Félix DJISSONON, afin que l’éducation léguée demeure
pour moi la raison de ma persévérance et ma détermination. Ton vœux le
plus ardent est de me voir reculer les barrières de l’ignorance, reçois ce
travail en ta mémoire.
 A ma mère Delphine SAGBADJA, source inépuisable de consolation et

d’amour, ce travail est la récompense de la patience et de l’effort dont tu
as tant fait preuve pour rester auprès de moi, je te serai redevable à vie de
ma personnalité présente et future, puissent ces pages te réconfortent.
 A mes frères et sœurs pour leur aide morale, financière et spirituelle.
M. S. Gautier DJISSONON
Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI ii

DEDICACES
Je dédie cette œuvre à :
 A mon père RADJI Saka qui n’a ménagé aucun effort pour me soutenir
durant tout mon cursus scolaire et qui a su me donner le goût du travail.
Que cette œuvre soit le couronnement de tes sacrifices ;
 A ma mère BOSSOU Suzanne qui n’a jamais cessé de m’encourager et

de me soutenir pour atteindre mon objectif ;
 A mes chères maman VIGNIKPO Jeanne et AHOGNI Alice pour leurs

soutiens et conseils ;
 A mes frères et sœurs qui m’ont soutenue et entourée d’affection durant

tout le parcours ;
 A mon fils Ismaël, mes neveux et nièces pour que vous sachiez que seul le
travail est libérateur.
Eyitayo Rashidath RADJI
Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI iii

LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS

AF : Autofinancement
APRAD : Association Professionnelle des Agrées en Douanes
BFR : Besoin en Fonds de Roulement
CA : Chiffre d’Affaires
CAFG : Capacité d’Autofinancement Globale
CM : Chargé de Mission
CODIR : Comité de Direction
CP : Capitaux Propres
CT : Conseiller Technique
EAT : Earning After Taxes
EBE : Excédent Brut d’Exploitation

EBT : Earning Before Taxes
EBIT : Earning Before Interest and Taxes
EBITDA : Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization
ETE : Excédent de Trésorerie d’Exploitation
FE : Fournisseurs d’Exploitation
FI : Fournisseurs d’Immobilisation
FRN : Fonds de Roulement Net
FS : Fournisseurs de Service
GEMADA : Groupement des Entreprises Maritimes de Dahomey
INSAE : Institut National de Statistique et de l’Analyse Economique
MAEDP : Ministère de l’Analyse Economique, du Développement et de la Prospective
MB : Marge Brute sur marchandises et sur matières

MDCEMTMIP/PR : Ministère Délégué Chargé de l’Economie Maritime, des Transports
Maritimes et Infrastructures Portuaires auprès du Président de la
République
MDCTTPPU/PR : Ministre Délégué Chargé des Transports, des Travaux Publics et de
l’Urbanisme auprès du Président de République
Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI iv

MEF : Ministère de l’Economie et des Finances

OBEMAP : Office Béninoise des Manutentions Portuaires
ODAMAP : Office Dahoméen des Manutentions Portuaires

OHADA : Organisation pour l’Harmonisation en Afrique du Droit des Affaires
PAC : Port Autonome de Cotonou
PC : Passif Circulant
PTU : Parc Tampon Unique
RAO : Résultat des Activités Ordinaires
RE : Résultat d’Exploitation
RF : Résultat Financier
RFP : Ratio de Financement Permanent
RHAO : Résultat Hors Activités Ordinaires
RLA : Ratio de Liquidité de l’Actif
RLG : Ratio de Liquidité Générale
RLI : Ratio de Liquidité Immédiate
RLR : Ratio de Liquidité Réduite

RN : Résultat Net
RRE : Ratio de Rentabilité Economique
RRF : Ratio de Rentabilité Financière
SAE : Section Approvisionnement Economat
SC : Service Consignation
SCA : Service Central des Approvisionnements

SCT : Service Contentieux du Travail
SI : Service Informatique
SOS : Service des Œuvres Sociales
ST : Service Transit
SYNATRAMAP : Syndicat National des Travailleurs et Manutentionnaires Portuaires
TN : Trésorerie Net
VA : Valeur Ajoutée
Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI v

REMERCIEMENTS
Nous exprimons nos profondes gratitudes à tous ceux qui d’une manière ou
d’une autre ont contribué à la réalisation de ce mémoire. Ces remerciements sont
particulièrement adressés à :
 Mr. Seibou Soumanou TOLEBA, Directeur Général de la SOBEMAP

pour nous avoir permis de faire des recherches dans sa structure et pour
avoir instruit ses collaborateurs à mettre à notre disposition les
documents nécessaires pour la réalisation de ce travail ;
 notre maître de stage Mr. AHOUEYA Augustin, Chef comptable de la

SOBEMAP qui n’a ménagé aucun effort pour nous suivre dans la
rédaction de ce mémoire ;
 tout le personnel de la SOBEMAP et en particulier ceux du Service

Comptabilité pour la bonne convivialité qui a prévalu durant notre stage ;
 Mr. PRINCE AGBODJAN Joseph, Directeur de l’ENEAM et tous les

responsables à divers niveaux pour le rôle important que vous avez su
jouer dans le cursus de notre formation ;
 notre maître de mémoire Mr. YETONGNON Eric, Administrateur des

Services Financiers, enseignant à l’ENEAM qui, en dépit de ses
innombrables occupations a accepté de nous suivre ;
 tous les professeurs de l’ENEAM qui ont donné le meilleur d’eux-mêmes

pour cette formation ;
 tous les membres du jury pour tout le temps qu’ils consacreront à la

lecture et à l’appréciation de notre mémoire.
Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI vi

LISTE DES TABLEAUX
TABLEAUX TITRES PAGES
Tableau n° 1 : Fiche signalétique de la SOBEMAP 5
Tableau n° 2 : Effectif du personnel des trois dernières années 18
Tableau n° 3 : Evolution des ressources financières de la SOBEMAP 19
Tableau n° 4 : Regroupement des problèmes spécifiques par centre 23

d’intérêt
Tableau n° 5 : Tableau de bord de l’étude 29
Tableau n° 6 : Evolution du Fonds de roulement de la SOBEMAP de 2009 55

à 2011
Tableau n° 7 : Evolution du besoin en fonds de roulement de la 56

SOBEMAP de 2009 à 2011
Tableau n° 8 : Evolution de la trésorerie nette de la SOBEMAP de 2009 à 58

2011
Tableau n° 9 : Ratio de liquidité de l’actif de la SOBEMAP de 2009 à 59

2011
Tableau n°10 : Ratio de liquidité générale de la SOBEMAP de 2009 à 60

2011
Tableau n°11 : Ratio de Liquidité réduite 61
Tableau n°12 : Ratio de Liquidité Immédiate 62
Tableau n°13 : Ratio de financement permanent 63
Tableau n°14 : Ratio de rentabilité économique 64
Tableau n°15 : Ratio de rentabilité financière 65
Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI vii

SOMMAIRE
DECLARATION D’ENGAGEMENT ............................................................................................. i

DEDICACES ................................................................................................................................... ii
DEDICACES .................................................................................................................................. iii
LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS .................................................................................. iv

REMERCIEMENTS ...................................................................................................................... vi
LISTE DES TABLEAUX .............................................................................................................. vii

INTRODUCTION ............................................................................................................................1
CHAPITRE 1 : CADRE INSTITUTIONNEL DE L’ETUDE .........................................................3
SECTION I : PRESENTATION DE LA SOBEMAP ..................................................................3

SECTION II : DEROULEMENT DU STAGE A LA SOBEMAP ET INVENTAIRE DES
PROBLEMES POUVANT CONDUIRE A NOTRE PROBLEMATIQUE .............................. 19
CHAPITRE 2 : CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIE DE RECHERCHE ................. 25
SECTION I : PROBLEMATIQUE, INTERET DE L’ETUDE, OBJECTIFS, HYPOTHESES,

TABLEAU DE BORD. ............................................................................................................... 25
SECTION II : REVUE DE LITTERATURE ET METHODOLOGIE DE RECHERCHE. .... 30
CHAPITRE 3 : CADRE EMPIRIQUE DE L’ETUDE.................................................................. 44
SECTION I : PRESENTATION, ANALYSE DES DONNEES ET VERIFICATIONS DES
HYPOTHESES. .......................................................................................................................... 44
SECTION II : ANALYSES CRITIQUES ET SUGGESTIONS ................................................ 67
CONCLUSION ............................................................................................................................... 69
Bibliographie ................................................................................................................................... 71
Annexes ........................................................................................................................................... 73
TABLE DES MATIERES .............................................................................................................. 74
Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI viii

INTRODUCTION
L’économie mondiale aujourd’hui est caractérisée par une certaine

complexité et exige de toute entreprise qui veut réussir qu’elle soit industrielle
ou commerciale, publique ou privée, individuelle ou sociétaire, une gestion
optimale de ses ressources notamment financières. Le Bénin à l’instar des pays
émergents manifeste de façon expressive sa volonté de voir ses unités
économiques et sociales prospérer pour contribuer à son décollage sur tous les
plans, en particulier le secteur économique. Mais, force est de constater que
nombreuses sont des entreprises qui, après quelques années de prospérité
financière se trouvent imprudemment dans des situations critiques, les
conduisant parfois vers la cessation d’activités.
Plusieurs raisons expliquent le plus souvent cet état de chose : l’absence

de structures efficaces et efficientes permettant le contrôle et le suivi des
activités spécifiques de l’entreprise ; l’impossibilité de renouveler les
équipements d’exploitation de l’entreprise, l’incapacité de payer les
fournisseurs, les salaires et de respecter les engagements ; l’inexistence d’une
stratégie cohérente de management des ressources surtout financières.
L’amélioration de la performance et de la viabilité financière d’une

entreprise passe par son analyse qui est depuis toujours un préalable à de
nombreuses décisions importantes tant pour les dirigeants de l’entreprise que
pour les prêteurs et les investisseurs éventuels. Cette analyse répond à un
objectif fondamental de toute entreprise dans sa gestion globale. Elle passe
nécessairement par un diagnostic financier élaboré s’attachant à l’appréciation
des performances de l’entreprise.
Pour l’Etat béninois, la SOBEMAP représente un instrument d’intégration

régionale parce qu’elle facilite les échanges internationaux du Bénin. La non
performance d’une telle société a des répercussions négatives sur l’économie
Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI 1

béninoise ; il est alors à notre avis normal d’appréhender les difficultés

inhérentes à la gestion financière de cette entreprise prestataire de service, afin
de proposer des approches de solutions.
C’est dans cette perspective que nous avons décidé de réfléchir au cours
de notre stage à la SOBEMAP, sur le thème : « Analyse de la performance
financière d’une société d’Etat : cas de la SOBEMAP ».
Le développement de ce thème s’articulera autour de trois chapitres :
- dans le premier chapitre nous présenterons notre structure d’accueil

qui est la SOBEMAP, le déroulement de notre stage au sein de cette
structure et l’objet de notre étude ;
- le deuxième chapitre nous permettra de cibler notre problématique,

de fixer nos objectifs, de formuler nos hypothèses, de présenter le
tableau de bord, d’exposer notre méthodologie de travail et notre
revue de littérature ;
- le troisième chapitre nous permettra d’analyser les données, de

vérifier nos hypothèses afin de proposer des approches de solution.

CHAPITRE 1 : CADRE INSTITUTIONNEL DE L’ETUDE
La première section de ce chapitre sera consacrée à la présentation de la

SOBEMAP, la deuxième section quant à elle développera le déroulement de
notre stage au sein de notre structure.
SECTION I : PRESENTATION DE LA SOBEMAP
Cette section retrace l’historique de la SOBEMAP, ses structures

organisationnelles, ses activités, son environnement et ses ressources.
Paragraphe I : Historique, fiche signalétique et structure organisationnelle
de la SOBEMAP
I. Historique et Fiche signalétique
A-Historique
L’arrivée des marchands occidentaux sur le littoral de Grand-Popo et de

Ouidah au XIXème occasionna la création d’une société de manutention au
Dahomey. En effet, en 1981 les agences maritimes étrangères ont construit à
Wlacodji le WHARF de Cotonou dans le cadre des opérations de manutention
bord rendu possible en eau relativement calme par les agences aux nombres
desquelles nous pouvons énumérer Delmas, VIELJEUX, SOCOPAO,
TRASCAP, SOAEM et BETRACO.
Dans le souci d’améliorer leurs services le WHARF fut dissout par les
services maritimes en 1964 au profit du Groupement des Entreprises du
Dahomey (GEMADA).
L’intensification des opérations de manutention entraîna l’accroissement

des profits du GEMADA ; ce qui n’a pas manqué d’attirer l’attention des
autorités politiques sur l’opportunité d’une reprise en main éventuelle du
secteur. Ainsi, par ordonnance N°14/PR/MTPT du 04 mars 1968 portant

réorganisation du monopole d’Etat, des opérations d’acconages et de

manutentions au Port Autonome de Cotonou (PAC) s’inscrit dans cette logique.
Dans le cadre d’une application affective de cette ordonnance, il fallait

attendre le décret N°69/80/PR/MTPT du 29 mars 1969 portant création de
l’Office Dahoméen de Manutention Portuaire (ODAMAP) avec un capital de
cinq cent millions (500.000.000) franc CFA.
Avec la proclamation de la République Populaire du Bénin, l’ODAMAP

est devenu OBEMAP et ses statuts ont étés redéfinis par décret N°84-375 du 8
octobre 1984. Elle devient alors une entreprise publique à caractère industriel et
commercial doté d’une personnalité civile et d’une autonomie financière.
Enfin, l’OBEMAP devient SOBEMAP sans que la nature et l’étendue de

ses activités ne soient modifiées. Son capital de 1.764.000.000 en 2001 passe à
7.600.000.000 en octobre 2002 suite a une augmentation du capital par
incorporation de réserves et de report à nouveau.
B- Fiche signalétique
La fiche signalétique ci-dessous résume les informations essentielles

permettant de cerner la SOBEMAP.

Tableau n°1 : Fiche signalétique de la SOBEMAP
Raison sociale Société Béninoise de Manutention Portuaire
Sigle usuel SOBEMAP

Siège social Cotonou
Boulevard de France 01 BP 35 Cotonou
Tél : 21 31 39 83/21 31 41 45/21 31 40 06
Fax : 21 31 53 71
Adresse
Télex: 5135 MANUPORT
Email : Sobemap@ internet .bj
Site web: www.sobemap.com

Statut Société d’Etat
Régime fiscal Droit Commun
Capital Social 7 600 000 000 FCFA
Numéro
Au Registre de Commerce N° 19474-B du 12/06/1995
d’immatriculation
Date de création 27 Mars 1969
Date de démarrage des
1er Mai 1969
activités
Activité principale Manutention Portuaire
Activités secondaires Consignation de Navires et Commissaire en Douanes
Nature de l’entreprise Béninoise
Source : Manuel de procédures

II. Structure organisationnelle de la SOBEMAP
La structure organisationnelle constitue un élément important de la

réussite pour une entreprise ; d’où la nécessité de mettre en évidence les niveaux
de responsabilité ainsi que les liaisons nécessaires entre les services ou
directions.
En ce qui concerne notre cadre d’étude qu’est la SOBEMAP, il convient

de distinguer les organes de décision d’une part, et les organes opérationnels
d’autre part.
A. Les organes de décision

1. Conseil d’Administration (CA)
C’est l’organe suprême de décision de la SOBEMAP. Il prend des

décisions relatives à la vie de la société. Il examine et approuve chaque année
sur proposition du Directeur Général (DG) l’étude prévisionnelle et les
perspectives de la SOBEMAP pour l’exercice suivant. Il étudie les comptes de
l’exercice écoulé et rend compte directement au Ministre délégué Chargé de
l’Economie Maritime, des Transports Maritimes et Infrastructures Portuaires
auprès du président de la République (MDCEMTMIP/PR).
Il est composé de sept membres répartis comme suit :
- un (1) représentant du Ministère Délégué auprès du Président de la

République Chargé de l’Economie Maritime, des Transports
Maritimes et Infrastructures Portuaires (MDCEMTMIP/PR), qui est
le Président du Conseil d’ Administration ;
- deux (2) représentants du Ministère de l’Economie et des Finances
(MEF) ;
- un (1) représentant de l’Association Professionnelle des Agréés en
Douanes (APRAD) ;

- un (1) représentant des consignataires ;

- un (1) représentant du Syndicat National des Travailleurs de la
Manutention Portuaire (SYNATRAMAP) ;
- un (1) représentant du Ministère de l’Analyse Economique, du
Développement et de la Prospective (MAEDP).
2. Le Comité de Direction (CODIR)
Pour une synergie entre les directions, la SOBEMAP dispose d’un Comité
de Direction (CODIR) qui est un organe constitutionnel obligatoire. Il est chargé
du contrôle et de la coordination de l’ensemble des activités de la société, assure
la mise en application, l’exécution et le suivi des décisions prises par le Conseil
d’Administration.
B. Organes fonctionnels
1. La Direction Générale
Elle élabore et conduit la politique générale de la société. Elle est chargée

de la mise en application et du suivi des grandes décisions issues du Conseil
d’Administration. Elle assure la gestion courante de la société et ces stratégies.
Plusieurs services lui sont rattachés en dehors du Secrétariat Particulier et
Administratif. Il s’agit du :
- le Service Central des Approvisionnements (SCA) : il a pour

attribut le recensement des besoins des différentes directions en
matière de fournitures et la distribution des outils de travail ;
- le Service Informatique (SI) : il assure l’automatisation des données

de bases, de l’exploitation et la maintenance de toutes les
installations informatiques ;

- les Chargés de Missions (CM) et les Conseillers Techniques (CT)

sont aussi rattachés à la Direction Générale.
2. Les Directions Techniques
A ce jour, elles sont au nombre de huit (8). Elles ont entre elles les liens
de complémentarité et d’interdépendance et sont sous l’autorité de la Direction
Générale. Nous avons :
2.1 La Direction des Affaires Administratives et Sociales
Elle est chargée de la gestion et de la formation du personnel permanent et

occasionnel, la gestion des matériels, des œuvres sociales et des fournitures de
bureau ainsi que des litiges.
Deux services et une section lui sont rattachés :
- Service des Œuvres Sociales (SOS) ;

- Service Contentieux du Travail (SCT) ;
- Section Approvisionnement Economat (SAE).
2.2 La Direction des Ressources Humaines
Elle s’occupe de la gestion des ressources humaines à travers le

recrutement du personnel et de l’embauche des saisonniers communément
appelés dockers. Elle a en son sein le service bureau d’embauche unique, le
service personnel et le service formation professionnelle.

2 .3 La Direction de Contrôle et Qualité
Elle contrôle l’ensemble des activités de l’entreprise et veille sur la qualité

des prestations de service. Elle est composée de trois services :
- le Service Statistiques et Etudes Economiques ;
- le Service Contrôle et Qualité ;
- le Service Audit Interne.
2.4 La Direction Financière
Elle assure la gestion comptable et financière de la société. Elle est

composée de trois (3) services. Il s’agit du :
- Service Financier : il est constitué d’une Division Gestion
Financière qui est chargée des opérations bancaires et du règlement
des fournisseurs ; d’une section paye qui s’occupe du paiement des
salaires du personnel permanent, contractuel et occasionnel, et
d’une caisse principale qui effectue les opérations d’encaissement
et de paiement en espèce ;
- Service Comptabilité : il est chargé de l’enregistrement des factures

fournisseurs et des factures clients, de même que les opérations
diverses. Il assure également la gestion des immobilisations et des
stocks. Au nombre de ces services, nous avons : la division client-
Fournisseur-Stock-Immobilisation et la Division des Comptes
Sociaux et du Personnel ;
- Service Budget et Contrôle de Gestion : il est chargé de la tenu des

comptabilités analytique et budgétaire qui sont des outils pour la
mise en œuvre du contrôle de gestion.

2.5 La Direction de l’Exploitation
Elle assure les différentes prestations liées à la manutention, à

l’établissement des documents nécessaires à la facturation, à la maintenance et à
la réparation des engins de manutentions et des équipements spéciaux.
En clair, c’est la direction par excellence qui s’occupe de l’exploitation et

de la gestion du matériel de manutention.
2.6 La Direction des Etudes et Contentieux
Elle veille au respect des textes et usages régissant les opérations de

manutentions et règle les litiges relatifs aux opérations courantes de la société.
Elle est composée du Service d’Etude du Trafic et du Service Contentieux.
2.7 La Direction Commerciale
Elle est chargée de coordonner les activités des services commerciales,

statistiques et études économiques. Elle s’occupe également de la facturation de
toutes les prestations, de la politique commerciale de la SOBEMAP.
2.8 La Direction de la Consignation et du Transit
Elle assure toutes les formalités d’usage pour l’appareillage des navires et
l’embarquement des marchandises. Elle comprend le Service Consignation (SC)
et le Service Transit (ST). Elle s’occupe aussi bien pour la SOBEMAP que pour
les tiers, de la déclaration en douane et l’enlèvement des marchandises.

Paragraphe 2 : Activités, environnement et Ressources de fonctionnement

de la SOBEMAP
Au terme de l’article 04 du décret n° 84 -375 : « la Société Béninoise des

Manutentions Portuaires a pour objet d’exécuter au port de Cotonou des
opérations de manutentions et exercer toutes autres activités qui s’y rapportent ».
I. Les activités, l’environnement de la SOBEMAP
A. Les activités de la SOBEMAP
Il s’agit d’une part de l’activité principale, d’autre part des activités

connexes à la manutention et les activités secondaires.
1. L’activité principale
Elle est essentiellement constituée de la manutention qui regroupe :
- le stevedoring ou la manutention bord c’est-à-dire l’ensemble

des opérations de chargement ou de déchargement des navires ;
- l’Acconage ou la manutention terre qui a trait aux opérations de

transfert des marchandises ou des conteneurs du sous-palan vers les
parcs à conteneurs ou les magasins.

2. Les activités connexes à la manutention
Elles comprennent :
- le magasinage : il s’agit d’une activité qui consiste à stocker les

marchandises dans un magasin en vue d’un enlèvement ultérieur
par le client. Le stock en magasin bénéficie d’un délai de franchise
après lequel la durée supplémentaire est facturée. Le délai de
franchise en magasin tient compte de la destination et de la nature
de la marchandise.
- le gardiennage : c’est un service de garde et de surveillance qui

consiste à assurer la sécurité des véhicules sur le Parc Tampon
Unique (PTU), des marchandises entreposées sur les terminaux à
ciel ouvert et dans les magasins.
- la location des engins de manutention : il s’agit de la mise à

disposition de certains matériels roulants et du personnel spécialisé,
facturée selon la durée à des sociétés ou personnes physiques qui en
éprouvent le besoin.
- le transfert : il permet de transférer les véhicules de l’enceinte

portuaire vers les parcs privés.
- le groupage : il s’agit du rassemblement dans un même conteneur,

des marchandises appartenant à plusieurs clients mais à destination
d’un même port ;

- le dégroupage : c’est la séparation des marchandises appartenant à

plusieurs clients mais arrivées groupées dans un même conteneur au
port de Cotonou.
- le positionnement : il consiste à relever pour le client son conteneur

en dépotage pour son enlèvement.
3. Les activités secondaires
Au nombre de ces activités secondaire nous avons :
- le transit qui consiste à accomplir les formalités de dédouanement

et d’enlèvement des marchandises au port ou à l’aéroport en lieu et
place du commerçant, est l’activité que la SOBEMAP a entamé en
1998 suite à la libéralisation de la manutention des conteneurs en
République du BENIN par décret n°98-156 du 28 Avril 1998 ;
On distingue deux types de transit :
 le transit import qui se rapporte aux importations des
marchandises et aux formalités de débarquement ;
 le transit export qui est spécifique aux exportations ainsi qu’aux
formalités à l’embarquement.
- la consignation maritime, elle regroupe les formalités d’accostage,

d’appareillage des navires sur demande des armateurs.

B. Environnement de la SOBEMAP
Il se définit comme étant l’ensemble des facteurs internes et externes

contrôlables ou non par l’entreprise, susceptibles d’influencer le fonctionnement
de cette dernière. A cet effet, l’entreprise peut donc subir de la part de son
environnement des menaces ou profiter des opportunités. Il convient alors de
distinguer le micro et la macro environnement.
1. Le micro environnement
1.1 Les clients
La clientèle de la SOBEMAP est composée de quatre types de clients que
sont :
 Les consignataires
Ce sont les représentants de l’armateur sur le territoire national. Ils sont

beaucoup plus privilégiés que le reste de la clientèle car ils représentent près de
65% du chiffre d’affaires. Il existe deux sortes de consignataires : le
consignataire en compte et le consignataire au comptant.
 Les transitaires
Représentants des clients auprès de la SOBEMAP, ils s’occupent des

formalités en lieu et place de ces derniers et participent pour près de 25% du
chiffre d’affaires de la SOBEMAP. Ils sont aussi de deux types : Le transitaire
en compte et le transitaire au comptant.
 Les gestionnaires de parc
Ce sont des exploitants des parcs de vente de véhicules situés en dehors

du port (Sèkandji ou Ekpè). Ils bénéficient d’un crédit auprès de la SOBEMAP
qui permet de régler leurs factures tous les deux mois.

Depuis la décision ministérielle instituant le Parc Tampon Unique (PTU),

la SOBEMAP perçoit le règlement de ses factures sur ce dernier qui se charge
de les récupérer sur les autres gestionnaires du parc. Ils occupent 8% du chiffre
d’affaire.
 Les particuliers et autres opérateurs économiques
Ils sont aussi tenus de déposer une caution auprès de la SOBEMAP. Cette
caution représente une garantie pour les transactions à venir. Il est important de
préciser que les transitaires et les consignataires qui se trouvent au centre des
prestations de la SOBEMAP avec une participation de près de 90% du chiffre
d’affaires sont tenus de se conformer au segment de la manutention des
marchandises conventionnelles car la SOBEMAP détient encore le monopole.
1.2 Les fournisseurs
Les fournisseurs de la SOBEMAP sont essentiellement des fournisseurs

de matériels et mobiliers de bureau et ceux des pièces détachées. Quant aux
machines utilisées, leur acquisition est négociée par des firmes internationales
telles que HYSTER, CARTERPILLAR, PPM, KALMAR, FERGUESSON, à la
suite d’un avis d’appel d’offre.
2. La macro environnement
2 .1 Les concurrents
Présentement, la SOBEMAP est concurrencée dans le domaine de

manutention des conteneurs et des véhicules, par trois autres sociétés que sont :
- la SMTC ; filiale du groupe BOLLORE, regroupe plusieurs sociétés

de consignation de la place telles que SDV, SBEM, SAGA,
SOCOPAO etc ;
- la COMAN SA, filiale du groupe MAERSK-LINE, s’occupe

exclusivement de la manutention des navires MAERSK selon
l’application du décret n° 08-156 ;
- la GRIMALDI : elle s’occupe exclusivement de la manutention des
véhicules.
2.2 Les autres intervenants
Il s’agit de :
- l’Etat
Comme pour toute entreprise implantée au Bénin ou ayant des

représentants sur le territoire national, l’Etat est l’un des particuliers acteurs avec
qui la SOBEMAP doit coopérer. Mieux, la SOBEMAP étant une entreprise
étatique à autonomie financière, elle est étroitement rattachée à l’Etat à qui
profite les dividendes et autre revenus en matière de gestion et de fiscalité.
- le PAC
C’est l’autorité portuaire. Il gère les installations portuaires et assure

l’accostage et la sortie des navires. Il perçoit des taxes liées au port, au péage et
stationnement.
- la douane du port
Elle perçoit les droits et taxes sur les marchandises à l’importation et à

l’exportation. Elle autorise l’enlèvement et l’embarquement des marchandises
après avoir vérifié la conformité avec les déclarations.

- le Conseil National des Chargeurs du BENIN
Il défend les intérêts des importateurs et exportateurs, délivre les

attestations de réservation de cale et autres documents nécessaires à
l’importation et à l’exportation des marchandises selon leur destination et leur
provenance.
- les banques
Elles jouent un rôle de financement des activités et de la minimisation des

risques liés au déplacement des fonds de la SOBEMAP.
3. L’environnement politico-juridique
La SOBEMAP étant une société d’Etat, sa gestion est fortement soumise

aux pressions politiques et à la législation relative aux structures publiques. Elle
a de ce fait un rythme très lent qui empêche son adaptation aux nouvelles
données du marché. Ceci constitue pour elle une menace permanente face à ces
concurrents qui réagissent spontanément aux changements opérés sur le marché.
II- Les ressources de fonctionnement
Pour réaliser ses activités, la SOBEMAP a recours à plusieurs intrants à

savoir :
A- Les ressources humaines et les ressources matérielles

1. Les ressources humaines
Comme ressources humaines la SOBEMAP dispose d’un effectif

important de travailleurs regroupés en trois (3) catégories :

- le personnel permanent ;
- le personnel contractuel ;
- le personnel occasionnel (dockers).
Tableau n°2 : Effectif du personnel des trois dernières années
Catégorie de ressources humaines de la Effectifs de la SOBEMAP au cours de l'année

SOBEMAP 2009 2010 2011
Personnel permanent 401 461 451
Personnel contractuel 74 56 31
Personnel occasionnel 7500 6496 7500
Effectif total 7975 7013 7982
Source : Tableau récapitulatif du personnel de la SOBEMAP
2. Les ressources matérielles
D’une nécessité capitale face à la nature des activités, elles occupent une
part importante dans le patrimoine de la SOBEMAP. Elles sont constituées des
mobiliers et des matériels de manutention et autres utilisés dans le cadre de
l’exécution de son objet social.
B. Les ressources financières
Au regard de ses bilans, la SOBEMAP possède d’importants capitaux

propres.

Tableau n°3 : Evolution des ressources financières de la SOBEMAP
ELEMENTS 2009 2010 2011
Capacité d'Autofinancement Global(CAFG) 3 355 453 743 3 149 963 318 2 505 635 501
Taux de variation de la CAFG (en %) - - 6,12 - 20,46
Dettes Financières DF 12 524 045 172 12 667 293 921 10 963 388 405
Taux de variation de la DF (en %) - 1,14 - 13,45
Autofinancement (AF) 2 512 264 312 2 535 333 768 2 379 801 975
Taux de variation de l'AF (en %) - 0,92 - 6,13
Source : Etats financiers de la SOBEMAP 2009 à 2011
SECTION II : DEROULEMENT DU STAGE A LA SOBEMAP ET

INVENTAIRE DES PROBLEMES POUVANT CONDUIRE A NOTRE
PROBLEMATIQUE
Cette section sera consacrée au déroulement du stage à la Direction

Financière de la SOBEMAP et aux problèmes qui ont motivés le choix de notre
thème.
Paragraphe 1 : Déroulement du stage à la SOBEMAP
Dans cette rubrique, nous essayerons de présenter les tâches que nous
avons exécutées durant notre stage.
Soulignons que nous n’avons pu séjourner que dans le Service

Comptabilité. Notons néanmoins que ce service comprend deux (02) divisions :
- Division Clients-Fournisseurs, Stocks et Immobilisations ;
- Division Comptes Spéciaux et Personnels.

I. Division Clients-Fournisseurs, Stocks et Immobilisations
Notre séjour dans cette division nous a permis de prendre connaissance du

plan comptable général de la SOBEMAP ; des catégories de clients et de
fournisseurs avec lesquelles la société traite. Notons que cette division ne
dispose pas de manuel de procédures.
En effet, deux catégories de clients traitent avec la SOBEMAP à savoir les

clients au comptant et ceux effectuant des opérations à crédit (clients en
compte).
S’agissant des fournisseurs, il en existe trois types à la SOBEMAP :
- les Fournisseurs d’Immobilisation (FIH) pour l’acquisition des

engins de manutention, des mobiliers de bureau, des matériels
informatiques etc.
- les Fournisseurs de Service (FS) pour les prestations de service et

d’entretien tels que les mécaniciens, les centres médicaux, les
organes de presse etc.
- les Fournisseurs d’Exploitation (FE) qui fournissent les produits

nécessaires à l’exploitation des activités de la SOBEMAP. Ces
produits sont : les pièces de rechange des engins de manutention,
les produits d’entretien, les fournitures de bureau, les carburants et
lubrifiants, les produits pharmaceutiques pour l’entretien du
personnel.
Mais nous ne saurions présenter les différents travaux que nous avons
effectués dans cette division sans décrire la procédure de comptabilisation que
suivent les factures. Ainsi, toutes les factures adressées à la SOBEMAP sont
déposées au secrétariat de la Direction Générale et sont souvent annotées par le
Directeur Général qui les affecte à la Direction Financière. Ensuite, la secrétaire
du Directeur Financier les enregistre et les affecte à son tour au Service

Comptabilité. A ce service, les factures sont remises au secrétaire du Chef
Comptable qui leur affecte un numéro de lettrage et les enregistre
chronologiquement dans le registre comptable. Enfin, les factures sont
transmises au Chef Comptable pour visa et renvoyées à la section client ou
section fournisseur pour comptabilisation. Signalons que le bureau abritant cette
division est très exigu à telle enseigne que le personnel a des difficultés pour
circuler. Cette situation témoigne de l’étroitesse des bureaux.
Pour la suite, nous avons effectué diverses opérations telle que :
- le traitement des factures fournisseurs qui s’enregistrent dans deux

types de journaux de la société selon la nature de l’opération.
Ainsi, nous avons le journal des achats (ACH) et le journal des
opérations diverses (OD) ;
- le remplissage de l’imprimé de la déclaration de TVA sur la base de

feuille manuscrite portant le numéro IFU ou INSAE des
fournisseurs, le numéro de factures, le montant hors taxe des
opérations et le montant de la TVA à reverser à l’aide du logiciel
Excel. C’est une opération périodique qui a lieu au plus tard tous les
20 du mois au lieu de tous les 10 de chaque mois compte tenu de la
dérogation que la société a reçue de la part du fisc ;
- l’imputation des pièces comptables suite à une vérification de la

facture, du bon de commande, du bon de livraison, le numéro IFU
ou INSAE du fournisseur s’il existe, le montant et le numéro de
lettrage ;
- l’enregistrement proprement dit des écritures dans le logiciel

« GESTION INTEGRALE ». A ce niveau nous avons remarqué

une lenteur du logiciel lors de l’enregistrement des diverses

factures et une vétusté du matériel informatique.
Enfin, tout au long de notre séjour dans cette division où nous avons eu
l’opportunité de consulter les états financiers et de suivre le quotidien de la
SOBEMAP, nous avons relevé les problèmes tels que l’insuffisance de la
rentabilité économique et financière, la gestion de la liquidité et la
couverture des emplois stables par les ressources durables.
II. Division comptes sociaux et personnels
Elle est chargée du suivi des comptes personnels et sociaux à travers des
déclarations, de l'imputation et de la saisie des écritures de paie.
Paragraphe 2 : Inventaires des problèmes découlant de l’état des lieux et

choix de la problématique
I. Inventaires des problèmes découlant de l’état des lieux et

regroupement des problèmes spécifiques par centre d’intérêt
Toute entreprise aussi puissante soit-elle, a toujours des problèmes. La

SOBEMAP à l’instar des entreprises publiques et privées ne déroge pas à cette
règle.
Les problèmes qui entravent la réalisation des objectifs de la SOBEMAP

sont de plusieurs ordres. Au nombre de ces problèmes, nous pouvons citer :
- l’absence de manuel de procédures ;
- l’étroitesse des bureaux ;
- la lenteur du logiciel ;

- la vétusté du matériel informatique ;
- la couverture des emplois stables par les ressources durables ;
- l’insuffisance de la rentabilité économique et financière ;
- la gestion de la liquidité.
Tableau n°4 : Regroupement des problèmes spécifiques par centre d’intérêt
N° Centres Problèmes Problèmes Problématiques

d’ordre d’intérêt spécifiques généraux
1 Management - Absence de Non La
interne de la manuel de optimisation problématique
SOBEMAP procédure du du
management management
- L’étroitesse de la optimal de la
des bureaux SOBEMAP SOBEMAP
- Lenteur du
logiciel
- Vétusté du
matériel
informatique
2 Amélioration - Insuffisance Gestion non La
de la de la optimale des problématique
performance rentabilité données de la
financière de la économique financières performance
SOBEMAP et financière de la financière de la
SOBEMAP SOBEMAP
- La gestion de
la liquidité
- La couverture
des emplois
stables par les
ressources
durables
Source : réalisé par nous-mêmes

II. Choix de la problématique
Après analyse des différents problèmes identifiés au cours de notre stage,

nous pouvons affirmer que tous les centres d’intérêts représentent des
problématiques auxquelles la SOBEMAP devra faire face pour parvenir à une
performance et se tailler une part importante du marché national et international
dans le domaine de la manutention portuaire.
Cependant, pour un choix judicieux de la problématique, nous devons

prendre en compte non seulement le fait qu’elle doit nous permettre de mettre en
application les connaissances acquises en Finance Comptabilité, mais aussi la
réalité selon laquelle toute entreprise de manutention pour être pérenne sur son
marché doit mettre au centre de toutes ces préoccupations la gestion performante
de ses prestations et de son environnement.
Pour ce faire, nous avons ciblé un certain nombre de problématiques à

savoir :
 la problématique du management optimal de la SOBEMAP ;
 la problématique de la performance financière de la SOBEMAP.
Mais, dans le souci d’être bénéfique à notre structure d’accueil à travers

notre étude, nous avons retenu la problématique de la performance
financière de la SOBEMAP. Cette problématique ainsi identifiée comprend un
problème général libellé comme suit : gestion non optimale des données
financières de la SOBEMAP et des problèmes spécifiques que sont :
 la couverture des emplois stables par les ressources durables ;

 la gestion de la liquidité de la SOBEMAP ;
 l’insuffisance de la rentabilité financière.
C’est dans le souci de participer à la résolution de ces problèmes

spécifiques qui sont des manifestations du problème général que nous avons
décidé de mener notre étude sur le thème « Analyse de la performance
financière d’une société d’Etat : Cas de la SOBEMAP. »

CHAPITRE 2 : CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIE DE

RECHERCHE
Dans ce chapitre, il sera question d’une part de la problématique, des

objectifs et hypothèses, du tableau de bord et d’autre part de la méthodologie de
recherche.
SECTION I : PROBLEMATIQUE, INTERET DE L’ETUDE,

OBJECTIFS, HYPOTHESES, TABLEAU DE BORD
Paragraphe 1 : Problématique, intérêt de l’étude et objectifs
I. Problématique et intérêt de l’étude
A. Problématique
L’entreprise est un système ouvert et finalisé doté d’organes de

commandes qui fixe des objectifs à atteindre. Elle règne dans son environnement
en perpétuelle mutation. Comme un être humain, l’entreprise naît, vit, et meurt.
Elle apparaît aussi comme une clause de relation sociale ou se situent les
intérêts tant convergents que divergents. A travers son activité, la réalisation de
ses objectifs intéresse aussi bien ceux qui interviennent directement dans sa
gestion que ceux qui sont intéressés par ses performances.
Le fonctionnement harmonieux de l’entreprise dépend incontestablement

de la cohésion de l’ensemble de ses fonctions (administrative, financière,
production, distribution, approvisionnement).
Parmi la panoplie de fonctions, la fonction financière occupe une place de

choix. Elle joue un rôle central dans le fonctionnement et le développement de
l’entreprise car c’est elle qui doit fournir à l’entreprise en temps opportun les
ressources nécessaires et utiliser au mieux de façon optimale des moyens mis à
sa disposition.

De même, la survie d’une entreprise dépend des facteurs au nombre

desquels une gestion financière saine et cohérente et un bon équilibre financier.
Mais force est de constater que ces deux notions ne sont pas toujours cernées par
les entreprises publiques. Celles-ci passent à côté de leur mission de création de
richesse via l’augmentation permanente de leur capital financier.
La gestion financière est un outil qui permet aux dirigeants de rendre

compte de la situation financière de leur entreprise. Afin de prendre des
décisions utiles, il sera donc opportun de réfléchir sur la santé financière actuelle
de la SOBEMAP.
C’est donc pour apporter notre contribution à la problématique de la santé

financière de la SOBEMAP que nous avons choisi comme thème : « ANALYSE
DE LA PERFORMANCE FINANCIERE D’UNE SOCIETE D’ETAT : CAS
DE LA SOBEMAP »
La question de recherche à laquelle tente de répondre le présent document

peut être posée comme suit : la SOBEMAP est- elle performante ?
Trois questions spécifiques se dégagent de cette question fondamentale :
- la structure financière de la SOBEMAP est Ŕ elle équilibrée ?
- quelle analyse pouvons-nous porter sur la liquidité de la

SOBEMAP ?
- la SOBEMAP ne connait- elle pas un problème de rentabilité ?

B. Intérêt de l’étude
Cette étude nous permettra :
- d’aider les dirigeants de la SOBEMAP à atteindre l’amélioration de leur

structure financière.
- d’approfondir d’une part, nos connaissances dans le domaine de l’analyse

financière et d’autre part de développer le goût de la recherche pour la
suite de nos études.
II. Objectifs de l’étude
Nous poursuivons un objectif général qui se décline en trois objectifs

spécifiques.
A. Objectif général
L’objectif général de notre travail est d’analyser la performance financière

de la SOBEMAP.
Mais l’atteinte de cet objectif général passe par la réalisation d’objectifs

secondaires qu’on peut qualifier de spécifiques.
B. Objectifs spécifiques
Notre étude vise à :
- apprécier l’équilibre financier de la SOBEMAP ;
- analyser la liquidité de la SOBEMAP ;
- évaluer la rentabilité économique et financière de la SOBEMAP.

Paragraphe 2 : Hypothèses de recherche et tableau de bord de l’étude
I. Hypothèses de recherche
La problématique une fois établie, avant de procéder à la recherche, nous

tenterons d’abord d’énoncer des réponses en vertu des connaissances théoriques
ou empiriques dont nous disposons déjà sur la question. La réponse consistera à
confirmer, à accepter ou à rejeter les réponses anticipées que nous désignons par
les termes hypothèses de travail ou de recherche.
Dans le cas de cette étude, nos hypothèses sont formulées de la manière

suivante :
- la SOBEMAP est financièrement équilibrée sur la période de 2009 à

2011 ;
- la SOBEMAP est liquide ;
- la rentabilité économique et financière sur la période d’étude de la

SOBEMAP n’est pas atteinte.
II. Tableau de bord de l’étude
C’est le niveau de synthèse qui fait ressortir la problématique choisie, les

indicateurs spécifiques, les questions de recherche, les objectifs de l’étude et les
hypothèses de travail.

Tableau n°5 : Tableau de bord de l’étude
Niveau d’analyse Problématique Questions de recherche Objectif de l’étude Hypothèses

Gestion non optimale des La SOBEMAP est-elle Analyser la
données financières de la performante ? performance financière
Niveau général SOBEMAP de la SOBEMAP et
apporter des -
suggestions pour son
amélioration
La
1 couverture des La structure financière Apprécier l’équilibre La SOBEMAP est
emplois stables par les de la SOBEMAP est-elle financier de la financièrement équilibrée
1 ressources durables équilibrée ? SOBEMAP sur la période de 2009 à
2011
Niveau spécifiques
La gestion de la liquidité Quelle analyse pouvons- Analyser la liquidité de La SOBEMAP est

de la SOBEMAP nous porter sur la la SOBEMAP liquide
2 liquidité de la
SOBEMAP ?
Insuffisance de la La SOBEMAP ne Evaluer la rentabilité La rentabilité économique
rentabilité économique et connait-elle pas un économique et et financière de la
3 financière de la problème de rentabilité financière de la SOBEMAP n’est pas
SOBEMAP de ses activités ? SOBEMAP atteinte
Source : Réalisé par nous-mêmes

SECTION II : REVUE DE LITTERATURE ET METHODOLOGIE DE

RECHERCHE.
Paragraphe 1 : Revue de littérature
La revue de littérature permet dans le cadre de toute recherche de

s’assurer au préalable de l’état des connaissances acquises sur les problèmes
identifiés.
Pour que notre démarche soit scientifique, il s’avère nécessaire, voire

indispensable que nous fassions un inventaire critique de tout ce qui a été écrit et
qui a trait à notre thème afin, non seulement d’en définir un cadre théorique
mais également et surtout de structurer les premières étapes de notre recherche.
I. Définition du concept d’entreprise publique prestataire de service et

notion sur l’Analyse financière
Le lexique de l’économie (1999) 6ème édition, définit l’entreprise comme :

« une unité économique autonome combinant divers facteurs de production,
produisant pour la vente des biens et des services et distribuant des revenus en
contrepartie de l’utilisation des facteurs.
Il existe d’autres définitions de l’entreprise notamment celle de l’article

premier de la loi n° 90-002 du 09 mai 1990 portant sur les définitions et
dispositions générales relatives au code des investissements en vigueur en
République du Bénin qui stipule que : « l’entreprise est toute personne physique
ou morale qui exerce en République du Bénin, une activité relevant des secteurs
primaires, secondaires ou tertiaires ». Soulignons que dans cet ordre d’idée, on
distingue les entreprises privées et les entreprises publiques qui constituent
l’objet de notre étude.

A. Définition du concept d’entreprise publique prestataire de service
1. L’entreprise publique
Le concept d’entreprise publique bien qu’il soit couramment utilisé

recouvre en fait une signification juridique imprécise et a depuis longtemps posé
un problème de définition.
Le dictionnaire économique et financier définit l’entreprise publique

comme un organisme placé sous la tutelle ou l’autorité des pouvoirs publics qui
en ont la propriété partielle ou entière et dont l’activité est orientée vers la
production de biens et services destinés à la vente à un prix qui tend à couvrir
leur coût de revient.
Un autre aspect des entreprises publiques est celui de l’autonomie de

gestion. Dans ce sens, le lexique des termes économiques ajoute en plus de tous
les autres aspects suscités que l’entreprise publique dispose d’une certaine
autonomie de gestion.
2. L’entreprise prestataire de service
Une entreprise prestataire de service est celle qui vend des services. Selon
V. MALLERET, les activités de services peuvent être définies comme des
processus de production ayant un point de contact physique entre le client et le
processus fournissant des biens intangibles.

B. Notion sur l’Analyse financière : définition, objectif et explication de
quelques concepts
1. Analyse financière : définition et objectif
L’entreprise en tant que vecteur de création de valeur est l’objet d’une

attention constante de la part de l’ensemble des investisseurs, actionnaires ou
créanciers qui cherchent à savoir si leurs capitaux sont correctement utilisés.
Cette recherche constante d’information financière fiable sur l’entreprise
nécessite ce qu’est l’analyse financière.
Par définition, l’analyse financière consiste à porter un diagnostic sur la

santé financière de l’entreprise en examinant son équilibre financier, son
aptitude à faire face à ses engagements à court et long terme.
Ainsi, elle a pour objectif d’établir un diagnostic financier sur la situation

patrimoniale de l’entreprise (étude du bilan) et sur l’efficacité de la gestion
(compte de résultat).
2. Explication de quelques concepts liés à l’analyse financière
 Relation entre analyse financière et diagnostic financier
L’analyse financière peut être définie comme un ensemble d’instruments

et de méthodes de recherche qui permettent d’apprécier la situation financière et
les performances des entreprises ou d’autres organisations jouissant d’une
autonomie effective dans la conduite de leur opération économique et financière.
Il ressort de cette définition que l’analyse financière est un ensemble de

méthodes permettant de se faire de l’extérieur en général une opinion de
l’entreprise.

Par définition, le diagnostic est un acte par lequel le médecin en

regroupant les symptômes et les données de l’examen clinique et des diverses
autres examens, les rattache à une maladie bien identifiée. Par extension, il est
une évaluation d’une situation donnée, un jugement porté sur tel ensemble de
circonstances.
Le diagnostic financier possède un caractère prospectif. Mais il faut noter

qu’on ne peut effectuer un diagnostic financier sans procéder à une analyse
financière comme l’a dit COHEN Elin (1997).
 La performance
Elle peut être définie comme l’association de l’efficacité et de l’efficience.

L’efficacité consiste pour l’entreprise à obtenir des résultats dans la cadre des
objectifs définis. Par contre l’efficience correspond à la meilleure gestion
possible des moyens, des capacités en relation avec les résultats.
 La performance financière
Selon KHOURY Paul1 « La performance financière d’une entreprise est

l’évaluation de l’ensemble des résultats financiers réalisés du point de vue des
actionnaires et l’analyse extérieure ».
 La rentabilité
C’est l’aptitude de l’entreprise à dégager un excédent par rapport aux

moyens utilisés. BARREAU J. et DELAHAYE J. (2000) définissent la
rentabilité d’une manière générale, comme le quotient d’un résultat obtenu par le
capital engagé pour l’obtenir. Le plus souvent on a tendance à confondre la
rentabilité et la profitabilité.
1
KHOURY Paul, Maitrise des états financiers SYSCOA 1999
 La profitabilité
C’est le quotient d’un résultat par rapport au chiffre d’affaires réalisés.

Les ratios relatifs à la profitabilité sont : EBE/CA ; RN/CA et le meilleur ratio
de profitabilité est celui relatif à l’Excédent Brute d’Exploitation sur le Chiffre
d’Affaires.
 La rentabilité économique
MBANGALA M.A. (2005) définit la rentabilité économique ou encore

celle des capitaux investis comme « la capacité bénéficiaire de l’entreprise en
neutralisant la rémunération du capital investi, qu’il s’agisse de fonds propres ou
de fonds de tiers ». La rentabilité économique met donc en rapport le résultat
d’une activité et le total des capitaux investis pour obtenir ce résultat.
 La rentabilité financière
Elle intéresse le plus souvent les associés, dans la mesure où si elle est
supérieure au taux d’intérêt pratiqué sur le marché, l’entreprise n’aura pas de
problèmes quant à l’augmentation des capitaux au moment opportun.
 Le ratio
LANGLOIS G. et MOLLET L. (1994) définissent le ratio comme « un

rapport entre deux grandeurs caractéristiques de l’activité, de la situation
économique ou des performances d’une entreprise ». Les ratios sont utilisés pour
comparer la situation actuelle de l’entreprise étudiée, soit aux situations
antérieures de la même entreprise, soit à la situation actuelle d’autres
entreprises.

 Les bilans : Financier et Fonctionnel
Le bilan financier ou bilan liquidité est un bilan en valeurs réelles, élaboré

en tenant compte des critères de liquidité et d’exigibilité en particulier des
échéances à court, moyen et long terme ainsi que des retraitements (prise en
considération des plus-values et des moins-values latentes). C’est un outil qui
permet d’estimer la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes.
Le bilan fonctionnel est un bilan en valeurs brutes mettant

particulièrement en évidence les fonctions économiques (Investissement,
Financement, Exploitation) permettant d’apprécier l’équilibre financier par la
mise en cohérence des concepts utiles à l’analyse financière, tels que le Fonds de
Roulement Net Global (FRNG), le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) et la
Trésorerie Nette (TN).
 Le Compte de Résultat
Le compte de résultat présente l’ensemble des flux de produits et de

charges imputables à la période de temps déterminé par l’exercice comptable. Il
est organisé en distinguant les produits et charges d’activité d’Exploitation,
d’activité Financière et Hors Activité Ordinaire (H.AO.) qui mettent en évidence
chacun, un Résultat d’Exploitation, un Résultat Financier, et Résultat H.A.O. A
l’intérieur de ses trois rubriques, les charges sont présentées par nature. Le
résultat net de l’exercice, bénéfice ou perte, est le solde final du compte de
résultat.
Les soldes significatifs de gestion permettent d’approfondir l’analyse de la

formation de résultat net, de mesurer l’évolution des postes, des performances et
de situer l’entreprise par rapport à son passé et par rapport à ses concurrents. Ces
soldes comprennent :

 Marge Brute (M.B.) sur marchandises et sur matières
 Valeur Ajoutée (V.A.)
 Excédent Brut d’Exploitation (E.B.E)
 Résultat d’Exploitation (R.E)
 Résultat Financier (R.F)
 Résultat des Activités Ordinaires (R.A.O.)
 Résultat Hors Activités Ordinaires (R.H.A.O)
 Résultat Net (R.N).
 Les Soldes Financiers
Il s’agit de la Capacité d’Autofinancement Globale (C.A.F.G), de

l’Autofinancement (A.F) et de l’Excédent de Trésorerie d’Exploitation (E.T.E).
II. Contributions théoriques et empiriques
A. Contributions théoriques
Dans le domaine de l’analyse financière, on trouve un certain nombre

d’auteurs qui ont contribué à son amélioration.
En effet, l’analyse financière a pour avantage surtout pour le cas de la

SOBEMAP en période d’activités normales, de rendre sensiblement stables les
délais accordés aux clients.
L’entreprise doit cependant toujours s’efforcer de réduire ces délais mais

sans pour autant compromettre ses débouchés et la satisfaction de la clientèle.

 C’est dans ce sens que LEFEBRE Hugues et BELLAMY

BROUVMN Arnaud2 disaient que « l’analyse en terme de ratios a un intérêt
particulier. Cet intérêt repose principalement sur trois de leurs propriétés
spécifiques :
- ils mesurent de manière directe et synthétique les performances de

l’entreprise (rendements, ratios de marge, de rentabilité.), les conséquences des
décisions d’investissements et de financements et les principaux traits de la
structure financière ;
- ils autorisent des comparaisons cohérentes dans le temps et

facilitent du fait l’analyse de l’évolution de l’entreprise dans les différents
aspects de fonctionnement ;
- ils permettent également des comparaisons cohérentes dans son

environnement professionnel en rapprochant les résultats individuels des valeurs
centrales observées dans les ensembles de références constituées d’entreprises
exerçant la même activité ».
 Par contre, le modèle de la centrale des bilans de la banque de

France proposé par MINCZBERG Henri qui est un ensemble de ratios, porte sur
la structure financière et les résultats.
 Enfin, BOULGAULT Hervé et GABRIEL Christian3 ont donné une

définition plus restrictive du ratio qui serait alors « un rapprochement entre deux
données chiffrées aptes à rendre compte de la situation d’une entreprise sous
l’un ou l’autre de ces aspects : Activités, structures financières, rendements
économiques rentables ».
2
Ouvrage « Analyse financière tome2 38ème session »
3
Ouvrage « Analyse financière d’entreprise »
De longue date, l’analyse financière par ratio a été appliquée à la détection

de difficultés d’entreprises. Les études réalisées dans les années trente ont très
rapidement montré que les sociétés en faillite présentaient des aspects différents
de ceux des entreprises normales : dans presque tous les cas, l’analyse ne portait
que sur un indicateur unique révélateur des difficultés imminentes. Réduite à
une seule variable, la méthode des ratios convenait mal à l’analyse des
performances relatives à plusieurs entreprises. Une prolongation intéressante de
ces méthodes à permit l’introduction d’indicateurs plus synthétiques intégrant un
certain nombre de ratios. La question étant alors d’isoler les ratios les plus
significatifs.
Utilisant les techniques statistiques d’analyses factorielles discriminantes

(qui se présentent bien au classement d’une observation dans une ou plusieurs
classes) et les développements récents de l’informatique, la méthode des scores
en est résultée.
 Selon GUILHOT Bernard, cette méthode qui a été conçue pour

mesurer le risque encouru par le créancier constitue une amélioration importante
des méthodes traditionnelles d’analyse par les ratios mais comporte les limites
inhérentes à la nature des informations saisies et à leurs traitements statistiques.
Venant s’ajouter aux techniques financières existantes, elle doit être

utilisée plutôt comme un indicateur de situation que comme un véritable
instrument de gestion.
 Dans leur approche de la méthode des scores, Conan et Holder ont

retenu une batterie de 50 ratios classés en huit (08) catégories (structure des
actifs, dépendances, financières, fonds de roulement, trésorerie, besoin en fonds
de roulement d’exploitation, rentabilité financière, rentabilité économique.

B. Contributions empiriques
GBEDAYI C. C. et GBAGUIDI S. P. (2003) montrent que « la maîtrise

des outils de la gestion financière permettrait à une entreprise de gérer
régulièrement une trésorerie importante. Ainsi, il est important de montrer que la
rentabilité et la solvabilité de toute entreprise dépendent de la maîtrise des outils
de gestion financière ce qui permettrait de posséder d’important potentiel
d’endettement de l’entreprise afin de ressortir leur capacité d’encaissement et de
remboursement.
Entre autre, AGBO C. et AMOU A. F. (2000) affirment que « la maitrise

des besoins de l’exploitation d’une entreprise passe, nécessairement par la
maîtrise du crédit accordé par l’entreprise à sa clientèle ». Une gestion plus
efficiente du crédit-client permettrait aux dirigeants de l’entreprise de réaliser
d’importantes économies et de freiner des déperditions de ressources pour toute
entreprise.
ODJARADO Baruc (2003-2004) « Analyse de gestion des créances à la

SOBEMAP » mémoire de DESS en Banque et Finance, vient à la conclusion
que le problème de non recouvrement réside du fait que la société a un statut
étatique. Il poursuit en disant que cet aspect est très important et influe
sérieusement sur la trésorerie de la société.
HOUNGBE S. Jacques et DOSSA Pascal (2001) « Analyse de gestion

comptable et financière de la SOBEMAP » abordent dans le même sens et
trouve que la contre-performance est dû au comportement de laisser aller vis-à-
vis de ses clients ce qui entraine les difficultés qu’elle éprouve pour recouvrir
ses créances.

TONASSE Wilfried et MONSIA maxime (2009) ont soutenu sur le thème

« Diagnostic financier de la SOBEMAP » ; dans leur développement il propose
pour une amélioration de performance économique et financière, la réduction
des charges des services extérieurs afin d’aménager les effets des charges de
personnel trop élevé sur l’Excédent Brute d'Exploitation.
AGAHOUN S. N. Raymond et FALOLA E. Jean « Performance

économique et financière de la SOBEMAP de 2007 à 2010 : Analyse et
perspectives » affirme que la rentabilité économique et financière se révèlent
insuffisante au cours de chaque exercice car les résultats dégagés se dégrade
d’année en année, il se pose donc un problème de la gestion des charges
d’exploitation.
SERO Amidou (2011) « Diagnostic Financier de la SOBEMAP : analyse

de l’activité et de la vulnérabilité » dit que les ressources additionnelles issues
d’une bonne maîtrise des crédits permettraient à l’entreprise de faire face aux
difficultés de trésorerie, d’optimiser les ressources dégagées par les activités.
Quelques écrits expliquent que, de nos jours, les entreprises évoluent dans
un environnement de plus en plus complexe et que la performance définie en
terme financier ne suffit plus.
Les travaux de KAPLAN Robert et NORTHON David (1992) s’inscrivent

dans cette logique en précisant qu’il faut tenir compte à la fois des indicateurs
financiers et non financiers dans l’évaluation de la performance d’une
entreprise. Il est à remarquer que les systèmes financiers de mesure de
performance ne donnent pas en tant que telle la direction à suivre pour les
performances à venir. Par exemple ces systèmes ne permettent pas d’évaluer le
niveau de satisfaction des clients. Il est donc clair que les systèmes traditionnels
de mesure de performance ne peuvent pas à eux seuls donner l’image de la
performance de l’entreprise.
Eu égard à la revue de littérature sur l’analyse financière, quelle peut être

la démarche à suivre dans le cadre de notre travail ?
Paragraphe 2 : Méthodologie de recherche
L’analyse de la performance financière de la SOBEMAP constitue

l’objet de notre étude. Ainsi, pour effectuer l’analyse et apporter des
propositions, nous avons adopté une méthodologie de collecte d’informations.
I. Méthode de collecte des données
La collecte des données est le processus permettant de réunir les données

indispensables à une recherche. Elle permet de créer l’information ou de
répertorier celle existante. Dans le cadre de notre recherche, nous avons effectué
une recherche documentaire et procédé à la collecte de certaines données par des
entretiens.
A. La recherche documentaire
Elle nous a permis de cerner notre recherche par la lecture, des mémoires
et des ouvrages écrits par des auteurs sur la gestion financière. Du fait que notre
thème soit basé sur la performance financière, pour que notre jugement soit
pertinent, un examen préalable doit être réalisé sur les documents comptables
(états financiers de la SOBEMAP de 2009 à 2011).
B. Les entretiens
Un bon nombre d’informations ont été recueillies à travers des entretiens

faits avec certains responsables de la Direction Financière.

II. Méthode d’analyse
A. Types d’analyse
Selon les informations disponibles, trois (3) types d’analyses peuvent être
retenues parmi tant d’autres. Il s’agit de :
- une analyse de tendance : elle se repose sur plusieurs exercices et

s’intéresse à l’évolution des indicateurs. L’analyse de ces indicateurs permet de
dégager des tendances afin de mettre en évidence les écarts éventuels et les
causes qui y sont liées ;
- une analyse comparative : cette analyse consiste à évaluer les

principaux indicateurs d’une entreprise afin de comparer ceux-ci aux indicateurs
des entreprises du même secteur. L’analyse comparative peut également se faire
de façon interne en comparant les principaux indicateurs d’une entreprise aux
normes internationales en la matière ;
- une analyse normative : elle est un prolongement de l’analyse

comparative. Elle repose sur la comparaison de certains indicateurs de
l’entreprise étudiée par rapport aux normes sectorielles c'est-à-dire à des normes
déterminées à partir d’un vaste échantillon d’entreprises.
B. Choix de l’analyse
L’analyse des données recueillies de nos investigations sera fondée sur

l’utilisation du Fonds de Roulement Net (FRN), du Besoin en Fonds de
Roulement (BFR), de la trésorerie et de quelques ratios. Notre méthode
d’analyse n’est rien d’autre que l’analyse en tendance qui est l’étude du passé
pour diagnostiquer le présent et prévoir l’avenir.

Alors, pour mener à bien notre étude, il nous faut préciser les conditions
de vérification des hypothèses fixées dans le cadre de notre recherche. Ainsi :
- pour l’hypothèse n°1 selon laquelle la SOBEMAP est

financièrement équilibrée, nous aurons à analyser les comptes annuels après un
retraitement financier sur trois ans. Ainsi, lorsque les indicateurs et les ratios
financiers calculés sont dans les normes de la finance que nous allons énumérer
dans les analyses et plus particulièrement lorsque le Fonds de Roulement (FR),
le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) et la Trésorerie Net (TN) sont positifs
et que le ratio d’équilibre financier est supérieur ou égal à 0,5, cette hypothèse
sera confirmée ; dans le cas contraire elle sera infirmée.
- pour l’hypothèse n°2 selon laquelle la SOBEMAP est liquide, nous

aurons à calculer les différents ratios de liquidité (le ratio de liquidité de l’actif,
le ratio de liquidité générale, le ratio de liquidité réduite et immédiate) sur trois
ans. Si ces différents ratios sont positif (>1), cette hypothèse sera confirmée
mais dans le cas contraire c’est-à-dire lorsque ces ratios seront négatif (<1)
l’hypothèse sera infirmée.
- pour l’hypothèse n°3, la rentabilité économique et financière de la

SOBEMAP n’est pas atteinte, nous calculerons donc les différents ratios de la
rentabilité économique et financière sur la période d’étude et ainsi lorsque ces
ratios vont décroître d’année en année cette hypothèse sera confirmée, mais dans
le cas inverse elle sera infirmée.

CHAPITRE 3 : CADRE EMPIRIQUE DE L’ETUDE
Il s’agira d’une part de présenter, d’analyser des données et d’établir le

diagnostic de l’étude afin de vérifier les hypothèses émises précédemment et
d’autre part de faire des analyses critiques et des suggestions.
SECTION I : PRESENTATION, ANALYSE DES DONNEES ET

VERIFICATIONS DES HYPOTHESES
L’analyse financière étant faite à partir des informations comptables et

financières fournies par les états financiers et d’autres documents comptables
transmis par les comptables, il est nécessaire de procéder à des travaux
préalables d’ajustement puisque les comptables sont liés à des principes et des
règles. Ces travaux, appelés généralement « les retraitements et les
reclassements », sont des ajustements préalables qui ont pour objet de corriger
les insuffisances des documents transmis de façon à assurer l’homogénéité de
l’analyse financière.
Le plan comptable OHADA a réduit l’étendue de ces travaux

préliminaires en raison de sa conception économique et financière. En dehors
des états financiers, l’analyste doit aussi disposer des informations
complémentaires.

Paragraphe 1 : Présentation et analyse des données
Ici, il sera question d’une part de la présentation des données et d’autre part de
l’analyse de celles-ci.
I. Présentation des données
Il s’agira d’énumérer les travaux préalables à l’analyse financière, à la

présentation du bilan financier et du compte de résultat retraité.
A. Les travaux préalables à l’analyse financière
Ici nous parlerons des retraitements qui varient selon leur finalité.
- Dans le bilan :
 A l’actif
 charges immobilisées
Elles sont considérées comme des non valeurs en analyse financière sauf
les frais d’acquisition d’immobilisation et les primes de remboursement des
obligations. Elles sont considérées comme de l’actif fictif et ne sont pas pris en
compte dans l’actif du bilan financier. On les retranche des capitaux propres
pour rétablir l’équilibre.
 les immobilisations incorporelles et corporelles
Elles sont prises à leur valeur vénale ou valeur réelle.

 les immobilisations financières
Titres de participation
Ils sont évalués soit en bourse soit en tenant compte de la valeur mathématique
intrinsèque d’une action de la société émettrice.
Les prêts
Les intérêts courus sur prêt sont logés dans l’actif circulant de même que les
prêts à échéance à moins d’un an. Quant aux prêts à plus d’un an, ils sont classés
dans l’actif immobilisé.
 l’actif circulant
Les stocks
Le stock est subdivisé en deux en tenant compte de sa valeur réelle, ainsi

nous avons le stock permanent qui est classé dans l’actif immobilisé et le stock
flottant qui lui est classé dans l’actif circulant.
Les créances
Elles sont appréciées selon leur échéance, ainsi nous avons les créances à
plus d’un (1) an et celles difficilement recouvrables qui sont classées dans l’actif
immobilisées, les créances à moins d’un (1) an quant à elles se retrouvent dans
l’actif circulant et enfin les créances irrécouvrables (pertes) sont considérées
comme des moins-values.
Les effets à recevoir
La partie négociable des effets à recevoir est classée dans la trésorerie

actif pour son montant net (Nominal- Agio), par contre la partie à moins d’un
(1) an et celle qui reste sans précision sont classés dans l’actif circulant. Le reste
dont l’échéance est à plus d’un (1) an est classé dans l’actif immobilisé.

 Trésorerie actif
Titre de placement
Leur valeur réelle est calculée de la même manière que pour les titres de
participation. Ainsi, lorsqu’ils sont difficilement cessibles, on les classe dans
l’actif immobilisé et le reste demeure dans la trésorerie-actif.
Banque
Les comptes bancaires bloqués doivent être classé selon leur échéance
dans l’actif immobilisé ou dans l’actif circulant. Sans précision ils sont classés
dans l’actif immobilisé. Le reste demeure dans la trésorerie-actif.
Caisse
La détection de faux billets constitue une perte pour l’entreprise et va en

diminution des capitaux propres par le biais des moins-values.
 Les charges constatées d’avance
Elles sont classées selon leur échéance dans l’actif immobilisé ou dans
l’actif circulant. Sans précision elle reste dans l’actif circulant.
 Ecarts de conversion-actif
Ils sont considérés comme des pertes réalisées dans le respect du principe
de prudence et non plus comme des pertes latentes. De ce fait, ils sont à
supprimer de l’analyse ainsi que la provision les concernant.
En revanche lorsque l’écart de conversion actif n’est pas couvert par une
provision ou lorsqu’il n’est pas facile d’identifier le poste auquel il est rattaché il
y a lieu de le retrancher des capitaux propres.

 Au passif
 Capitaux propres
Résultat net
Il se répartit comme suit :
Lorsque les clauses de répartition du résultat sont connues, les réserves et

le report à nouveau vont dans les capitaux propres quant aux dividendes, ils
sont classés au passif circulant. Dans le cas contraire, le résultat est logé
directement dans les capitaux propres.
Subventions d’investissements et provisions règlementées
Les subventions d’investissement et les provisions règlementées qui sont

soumises à l’impôt sont classées dans les capitaux propres pour leur montant
net, pour ce qui concerne les impôts ils vont au passif circulant. Par contre celles
qui ne sont pas soumises à l’impôt vont directement dans les capitaux propres.
 Dettes Financières
Emprunt
Les emprunts dont l’échéance est à moins d’un an ainsi que les intérêts
courus sur emprunt vont dans le passif circulant alors que ceux dont l’échéance
est à plus d’un an sont classés dans les dettes financières.
Provisions financières pour risques et charges non justifiées
Les provisions financières pour risques et charges non justifiées qui sont
soumises à l’impôt vont dans les capitaux propres pour leur montant net alors
que l’impôt est classé au passif circulant. Par contre, celles qui ne sont pas
soumises à l’impôt sont logées dans les capitaux propres.

Provisions financières pour risques et charges justifiées ou sincère
Elles sont classées dans les dettes financières lorsque leur échéance est
supérieure à un an. Dans le cas contraire, elles vont au passif circulant.
Produits constatés d’avances
Les produits constatés dont l’échéance est inférieure à un an et ceux

restant sans précision vont au passif circulant par contre ceux dont l’échéance
est supérieure à un an sont classés dans les dettes financières.
Ecarts de conversions-passifs
Lorsque le poste auquel est rattaché l’écart de conversion passif est un

poste d’actif, on retranche son montant du montant du poste auquel il est
rattaché. Quand il est rattaché à un poste du passif, on ajoute son montant au
montant de ce poste. Mais, lorsqu’on ne connaît pas le poste auquel l’écart de
conversion passif est rattaché, on le classe dans les capitaux propres.
Engagements reçus ou obtenus
Ce sont des éléments tels que les commandes fermes des clients, les
cautions et garanties reçues.
Les engagements obtenus dont l’échéance est à moins d’un an et ceux

restant sans précision vont dans l’actif circulant. Par contre ceux dont l’échéance
est à plus d’un an sont classés dans l’actif immobilisé. Pour établir l’équilibre,
les engagements obtenus sont ajoutés aux capitaux propres.

Engagements donnés
Il s’agit des commandes fermes aux fournisseurs, d’aval accordé, de

cautions et de garanties accordées.
Les engagements donnés dont l’échéance est à moins d’un an et ceux

restant sans précision sont classés dans le passif circulant. Par contre ceux dont
l’échéance est à plus d’un an sont logés dans les dettes financières. Mais pour
raison d’équilibre, les engagements donnés sont retranchés des capitaux propres.
Signalons que les retraitements ne seront possibles que si certaines

informations relatives à la conjoncture économique étaient disponibles. A
défaut d’avoir la totalité de ces informations, nous pourrions utiliser les rapports
des réviseurs comptables ou les prévisions établies par le Service Financier.
- Dans le compte de résultat :

 Reclassement
L’entreprise ayant utilisé exclusivement le plan SYSCOHADA durant
cette période, aucun retraitement n’a été jugé nécessaire.
 Restructuration
Restructurer les comptes de résultat revient à procéder à des
aménagements et regroupements des rubriques afin de dégager des agrégats plus
significatifs sur le plan de l’analyse financière. Pour cela, les trois catégories de
résultat qui sont à l’origine du résultat total seront dissociées.
D’après MBANGALA Mapapa (2009), trois modifications essentielles

par rapport à la présentation comptable sous-tendent la version restructurée du
compte de résultat :
- la première a trait au chiffre d’affaires qui regroupe les ventes, les
prestations de services, les productions stockées, les productions immobilisées et

les autres produits d’exploitation, déduction faites des subventions

d’exploitation, car celle-ci constituent une réduction des charges d’exploitation ;
- la seconde est relative aux charges financières des fonds de tiers qui
sont dissociées des produits financiers et ne sont donc pas reprises dans le calcul
du résultat financier. Les charges financières résultent des dettes contractées par
l’entreprise pour financer l’ensemble de ses actifs, alors que les produits
financiers résultent uniquement des actifs financiers de l’entreprise. Le
rapprochement entre charges financières et produits financiers est donc
inadéquat ;
- la troisième se rapporte aux dotations aux amortissements,

réduction de valeur et provision pour risque qui sont regroupées au sein de
chacun des volets (exploitation, financier et exceptionnel) du compte de résultat
car constituant des charges non décaissées et produits non encaissés.
Il est nécessaire que l’on distingue clairement toutes les charges et tous les
produits se rapportant à l’activité d’exploitation ; à l’activité financière puis à
l’activité exceptionnelle.
Tous ces retraitements permettent de faire apparaitre explicitement :
- la valeur ajoutée brute aux coûts des facteurs, qui est un instrument
très important car elle mesure la part des activités propres de l’entreprise dans la
production ;
- l’excédent brut d’exploitation qui mesure le surplus monétaire

potentiel fourni par l’activité courante et correspondant à un « cash-flow
d’exploitation ». A ce titre, il offre à la fois une évolution particulière fiable du
résultat d’exploitation et une estimation de la contribution apportée par l’activité
courante au financement de l’entreprise et à sa trésorerie ;

- la somme des résultats d’exploitation, financier et exceptionnel

avant amortissement, charges financières et impôts appelé (EBITDA), le résultat
avant charges financières et impôts (EBIT), le résultat avant impôts (EBT) puis
le résultat net (EAT).
B. Présentation du bilan financier et du compte de résultat retraité
Il s’agira de présenter dans des tableaux différents, le bilan financier et le

compte de résultat restructuré.
1. Présentation du bilan financier
Sur la base des retraitements nous avons le bilan financier condensé suivant :
Elément/Année 2009 2010 2011

Actif
Actif Immobilisé 13 988 301 718 15 979 502 374 14 859 908 213
Actif Circulant 14 135 764 195 9 684 611 041 10 478 353 146
Trésorerie Actif 6 801 994 758 8 860 594 165 5 532 035 079
Total Actif 34 926 060 671 34 524 707 580 30 870 296 438
Passif
Capitaux propres 15 746 247 795 15 501 716 851 15 609 207 699
Dettes Financières 12 524 045 172 12 677 293 921 10 963 388 405
Passif Circulant 4 821 956 637 3 345 696 808 4 297 700 334
Trésorerie Passif 1 833 811 067 3 000 000 000 -
Total Passif 34 926 060 671 34 524 707 580 30 870 296 438
Source : Elaboré à partir des états financiers de la SOBEMAP

2. Présentation du compte de résultat retraité

Le compte de résultat restructuré se présente comme suit :
Rubriques/Année 2009 2010 2011
Compte de résultat d'exploitation

Travaux et services vendus 15 496 118 209 16 985 036 254 13 963 543 181
(+)Production stockée ou déstockage - - -
(+)Production immobilisé - - -
Marge brute sur matière 15 496 118 209 16 985 036 254 13 963 543 181
(+) Produits accessoires 500 500 609 725 481 200
(+) Autres produits 93 482 739 142 086 236 279 476 612
(-) Subvention d'espploitation - - -
Chiffre d'affaires après
restructuration 15 590 101 448 17 127 732 215 14 243 500 993
(-) Autres achats 2 364 451 500 2 007 120 300 1 263 754 112
(-) Variation de stocks - 351 858 568 - 55 059 986 77 826 386
(-) Transports 82 605 796 95 639 895 39 372 152
(-) Services extérieurs 2 828 743 967 3 351 163 192 2 630 730 564
(-) Impôts et taxes 669 834 530 492 021 478 268 696 625
(-) Autres charges 932 609 950 272 521 854 392 595 209
Valeur ajoutée 9 063 714 273 10 964 325 482 9 570 525 945
(-) Charges de personnel 6 704 248 813 7 188 508 991 6 948 692 840
Excédent Brut d'Exploitation (A) 2 359 465 460 3 775 816 491 2 621 833 105
(+) Reprises de provisions 239 752 888 - 344 740 360
(+) Transfert de charges 7 213 550 6 975 694 6 385 500
(-) Dotation aux amortissement et aux

provisions 1 664 027 949 2 927 779 328 2 593 123 715
Résultat d'exploitation 942 403 949 855 012 857 379 835 250
Compte de résultat financier
Produits financiers 391 572 244 377 648 165 346 183 435
(-) Autres charges financières 326 047 311 665 185 232 474 086 842
Résultat financier avant
amortissement (B) 65 524 933 - 287 537 067 - 127 903 407
(-) Amortissement et provision financier - - -

Résultat financier après
amortissement 65 524 933 - 287 537 067 - 127 903 407

Rubriques/Année 2009 2010 2011
Compte de résultat exceptionnel
Produits exceptionnels 1 646 890 000 285 550 745 123 185 298
(-) Charges exceptionnelles 123 444 712 3 346 129 37 113 593
Résultat exceptionnel avant

amortissement exceptionnel (C) 1 523 445 288 282 204 616 86 071 705
(-) Amortissement exceptionnel - - -

Résultat exceptionnel après
amortissement exceptionnel 1 523 445 288 282 204 616 86 071 705
Compte de résultat
(A) + (B) + (C) 3 948 435 681 3 770 484 040 2 580 001 403
(+) Reprise de provision 239 752 888 - 344 740 360
(+) Transfert de charge 7 213 550 6 975 694 6 385 500

(-) Dotation aux amortissements et
aux provisions 1 664 027 949 2 927 779 328 2 593 123 715
EBIT 2 531 374 170 849 680 406 338 003 548
(-) Charges financières - - -

EBT 2 531 374 170 849 680 406 338 003 548
(-) Impôts 723 640 200 479 581 800 104 726 574
Résultat de l'exercice 1 807 733 970 370 098 606 233 276 974

II. Analyse des données
Cette partie sera consacrée à l’évaluation de la SOBEMAP de 2009 à

2011 à travers les agrégats de la structure financière et les ratios.
A. Analyse par les agrégats de la structure financière
1. Fonds de roulement Net
Le fonds de roulement net détermine l’équilibre structurel du bilan. Cet

équilibre est obtenu lorsque les ressources stables (Capitaux propres et Dettes
financière) sont supérieures aux emplois stables (Actif Immobilisé).
Tableau n° 6: Evolution du Fonds de roulement de la SOBEMAP de 2009 à

2011
Année
Elements 2009 2010 2011
28 270 292 967 28 179 010 772 26 572 596 104

Ressource stable (RS)
Actif Immobilisé (AI) 13 988 301 718 15 979 502 374 14 859 908 213
Fonds de Roulement 14 281 991 249 12 199 508 398 11 712 687 891
Net (FR=RS-AI)
Commentaire :
Comme on le constate à travers les résultats consignés dans ce tableau, le

fonds de roulement net (FRN) est resté positif sur toute la période de l’étude.
Ceci s’explique par le fait que la SOBEMAP dispose de ressources de longues
durées suffisantes pour financer les actifs fixes. Néanmoins on note un
décroissement du FRN sur toute la période et ceci s’explique par une baisse des
ressources stables et un accroissement de l’actif immobilisé sur les années 2010
et 2011 par rapport à 2009.

Le principe de l’équilibre financier minimum est donc respecté à la

SOBEMAP. Mais, étant donné que le FRN ne s’analyse pas seul, la pertinence
de ces analyses sera mieux perçue par la comparaison du besoin en fonds de
roulement (BFR) et de la trésorerie nette (TN) à la SOBEMAP.
2. Besoin en Fonds de Roulement
Le besoin en fonds de roulement ou besoin de financement est le besoin que

l’activité de l’entreprise génère à chaque étape du cycle d’exploitation.
Tableau n° 7 : Evolution du besoin en fonds de roulement de la SOBEMAP de

2009 à 2011
Années
Eléments 2009 2010 2011
14 135 764 195 9 684 611 041 10 478 353 146

Actif Circulant (AC)
4 821 956 637 3 345 696 808 4 297 700 334

Passif Circulant (PC)
Besoin en fonds de
roulement (BFR=AC- 9 313 807 558 6 338 914 233 6 180 652 812
PC)
Source : Elaboré par nous- même à partir des états financiers de la SOBEMAP
Commentaire :
Nous avons constaté à travers l’observation des résultats de ce tableau que

le besoin en fonds de roulement est resté positif sur les trois années de notre
étude mais évolue de façon décroissante. Cela signifie que la SOBEMAP arrive
à couvrir ses dettes à court terme en particulier le passif circulant. Elle couvre
donc le passif circulant par ses actifs circulants. Cela suppose donc que le cumul
des délais de rotation des stocks et des crédits clients est supérieur au délai de
règlement des fournisseurs. Toutefois, une préoccupation fondamentale est de
savoir si le fonds de roulement positif dégagé par la SOBEMAP arrive à couvrir

les besoins en fonds de roulement qui s’imposent à lui. Le rapprochement du

fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement nous permettront de
trouver une réponse à cette préoccupation.
Pour ce faire, il nous faut déterminer la trésorerie nette de la SOBEMAP.

Ainsi, le tableau n° 7 ci-dessous décrit-il l’évolution de cette trésorerie de 2009 à
2011.
3. Trésorerie Net
La trésorerie net permet d’assurer l’équilibre entre le fonds de roulement

net et le besoin en fonds de roulement. Elle peut être positive ou négative selon
que le fonds de roulement net est supérieur ou inférieur au besoin en fonds de
roulement. Lorsqu’elle est négative, cela signifie que l’intégralité du besoin en
fonds de roulement n’a pas été financée par les ressources stables. L’entreprise a
donc eu recours à des crédits de trésorerie. Elle peut être également nulle, dans
ce cas le fonds de roulement net finance simplement le besoin en fonds de
roulement et ne dégage aucun excédent.

Tableau n° 8 : Evolution de la trésorerie nette de la SOBEMAP de 2009 à 2011
Années
Eléments 2009 2010 2011
Fonds de Roulement
Net (FRN) 14 281 991 249 12 199 508 398 11 712 687 891
Besoin en Fonds de
Roulement (BFR) 9 313 807 558 6 338 914 233 6 180 652 812
Trésorerie Nette
(TN=FRN-BFR) 4 968 183 691 5 860 594 165 5 532 035 079
Source : Elaboré par nous-mêmes à partir des états financiers de la SOBEMAP
Commentaire :
Il ressort de l’analyse de ce tableau que la trésorerie nette est positive sur

toute la période de référence mais évolue en dents de scie.
La positivité de la trésorerie nette sur toute la période suppose que la

SOBEMAP a disposé d’un fonds de roulement suffisant qui lui a permis de
couvrir les besoins de financement afin de dégager la trésorerie positive.
En résumé, sur toute la période de référence, le fonds de roulement est

positif, le besoin en fonds de roulement est positif et la trésorerie nette est
positive. Nous pouvons donc conclure que le besoin en fonds de roulement est
entièrement financé par des ressources permanentes dont l’importance permet de
dégager des disponibilités.
B. Analyse par les ratios
L’analyse financière par les ratios permet au responsable d’entreprise de

mieux suivre l’évolution de son entreprise. Les ratios donnent au gestionnaire un
fragment d’informations dont il a besoin pour décider et choisir. Il existe une
multitude de ratios auxquels ce dernier peut faire recours pour mieux analyser la
situation financière de son entreprise et parfaire sa gestion. Mais dans le cadre
de notre étude nous calculerons juste les ratios de liquidité de l’actif et de

financement permanent.
1. Ratio de Liquidité de l’Actif
Il permet d’apprécier l’importance de l’actif à moins d’un an par rapport à l’actif

immobilisé.
Tableau n° 9 : Ratio de liquidité de l’actif de la SOBEMAP de 2009 à 2011
Années
Element 2009 2010 2011
14 135 764 195 9 684 611 041 10 478 353 146

6 801 994 758 8 860 594 165 5 532 035 079

Trésorerie Actif (TA)
13 988 301 718 15 979 502 374 14 859 908 213

Actif Immobilisé (AI)
Ratio de Liquidité de
l'Actif (RLA) = 1,50 1,16 1,08
AC+TA/AI
Commentaire :
Ce tableau retrace l’évolution du ratio de liquidité de l’actif sur la période

allant de 2009 à 2011. Ce ratio est resté supérieur à l’unité sur toute la période.
Cela signifie que la capacité de couverture des emplois durables (AI) par l’actif
cyclique (AC+TA) est appréciable.

2. Ratio de Liquidité Générale

Ce ratio renseigne sur la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes à court
terme.
Tableau n°10 : Ratio de liquidité générale de la SOBEMAP de 2009 à 2011
Années
Element 2009 2010 2011
14 135 764 195 9 684 611 041 10 478 353 146

6 801 994 758 8 860 594 165 5 532 035 079
4 821 956 637 3 345 696 808 4 297 700 334

Trésorerie Passif (TP) 1 833 811 067 3 000 000 000 -

Ratio de Liquidité
Générale (RLG) = 3,15 2,92 3,73
AC+TA/PC+TP
Commentaire :
De 2009 à 2011 ce ratio est resté positif et supérieur à l’unité mais évolue
en dents de scie. Cela traduit la capacité de la SOBEMAP à honorer ses
engagements à court terme.
3. Ratio de Liquidité Réduite

Ce ratio permet à l’entreprise de faire face à ses dettes à court terme sans avoir à
vendre son stock outil qui est indispensable à son bon fonctionnement.

Tableau n°11 : Ratio de Liquidité réduite
Années
Element 2009 2010 2011
12 556 138 923 8 157 487 360 9 029 025 591

Créances
6 801 994 758 8 860 594 165 5 532 035 079
4 821 956 637 3 345 696 808 4 297 700 334
Trésorerie Passif (TP) 1 833 811 067 3 000 000 000 -

Ratio de Liquidité
Réduite (RLR) = 2,91 2,68 3,39
Créances+TA/PC+TP
Commentaire :
De 2009 à 2011 ce ratio est resté supérieur à l’unité ce qui signifie que la
SOBEMAP est capable de faire face à ses dettes à court terme.
4. Ratio de Liquidité Immédiate

Ce ratio montre dans quelle mesure les liquidités de l’entreprise
permettent de payer l’ensemble des dettes à court terme. Ce ratio est
généralement inférieur à l’unité. Lorsqu’il est très élevé, il montre un excès de
liquidités par rapport à l’ensemble des dettes à court terme.

Tableau n°12 : Ratio de Liquidité Immédiate
Années
Element 2009 2010 2011
6 801 994 758 8 860 594 165 5 532 035 079

4 821 956 637 3 345 696 808 4 297 700 334

1 833 811 067 3 000 000 000 -
Trésorerie Passif (TP)
Ratio de Liquidité
Immédiate (RLI) = 1,02 1,40 1,29
TA/PC+TP
Commentaire :
De 2009 à 2011 le ratio de liquidité immédiate est supérieur à l’unité, la

SOBEMAP a un excès de liquidité par rapport à ses dettes à court terme.
5. Ratio de Financement Permanent

Encore appelé ratio d’équilibre financier, il traduit l’équilibre
fondamentale du bilan et l’existence d’un fonds de roulement net positif
lorsqu’il est supérieur à l’unité.

Tableau n° 13 : Ratio de financement permanent
Années
Element 2009 2010 2011
28 270 292 967 28 179 010 772 26 572 596 104

Ressource Stable (RS)
13 988 301 718 15 979 502 374 14 859 908 213

Actif Immobilisé (AI)
Ratio de Financement
Permanent (RFP) = 2,02 1,76 1,79
RS/AI
Commentaire :
Ce tableau retrace l’évolution du ratio de financement permanent sur la

période allant de 2009 à 2011. Ce ratio est resté supérieur à l’unité sur toute la
période. Cela signifie que la capacité de couverture de l’actif immobilisé par les
ressources stables de la SOBEMAP est appréciable.
6. Ratio de rentabilité économique
Encore appelée rentabilité des capitaux investis, la rentabilité économique

donne une indication sur la capacité bénéficiaire de l’entreprise en neutralisant
la rémunération du capital investi, qu’il s’agisse de fonds propres ou de fonds de
tiers.

Tableau n°14 : Ratio de rentabilité économique
Années
Element 2009 2010 2011
Résultat
942 403 949 855 012 857 379 835 250
d'Exploitation (RE)
Ressource
28 270 292 967 28 179 010 772 26 572 596 104
Stable(RS= CP+DF)
Ratio de Rentabilité
Economique (RRE) = 0,03 0,03 0,01
RE/RS
Commentaire :
D’après ce tableau, on remarque que la rentabilité économique de la

SOBEMAP est très faible sur toute la période de l’étude, notons que cette
faiblesse est restée constante les deux premières années (2009 et 2010) avant de
décroitre considérablement en 2011. Cet état de chose est dû à l’affaiblissement
du résultat d’exploitation des deux dernières années et une forte intensité des
investissements fixes confirmée par l’importance des amortissements.
7. Ratio de rentabilité financière

C’est un ratio qui permet de juger si l’entreprise a réalisé un résultat
acceptable au moyen du capital à risque dont elle dispose et s’il est possible de
distribuer des dividendes.

Tableau n°15 : Ratio de rentabilité financière
Années
Element 2009 2010 2011
1 807 733 970 370 098 606 233 276 974

Résultat Net (RN)
15 746 247 795 15 501 716 851 15 609 207 699

Capitaux Propres(CP)
Ratio de Rentabilité
Financière (RRF) = 0,11 0,02 0,01
RN/CP
Commentaire :
De l’analyse de ce tableau, on note une légère hausse de la rentabilité

financière de la SOBEMAP en 2009 avant de constater une dégradation
considérable les deux dernières années. Plusieurs facteurs ont contribué à cette
inefficacité : l’augmentation des charges salariales, l’importance des dotations
aux amortissements et l’augmentation des charges financières des capitaux
empruntés des deux dernières années.

Paragraphe 2 : Vérification des hypothèses

Ce paragraphe est consacré à la vérification des hypothèses fixées par notre
étude.
Vérification de l’hypothèse n°1 liée à l’objectif spécifique n°1 : la
SOBEMAP est financièrement équilibrée.
A l’issue des résultats obtenus, après l’étude de l’équilibre financier, de la
SOBEMAP, il ressort que sur toute la période de référence, le FRN>0, le
BFR>0, la TN>0.
De même, le ratio de l’équilibre financier est resté supérieur à (1) sur
toute la période. Nous pouvons donc conclure que la SOBEMAP est
financièrement équilibrée.
Notre hypothèse selon laquelle la structure financière de la SOBEMAP est
équilibrée est ainsi confirmée.
Vérification de l’hypothèse n°2 liée à l’objectif spécifique n°2 : la
SOBEMAP est liquide
Après calcul et analyse, les différents ratios de liquidité sont restés positifs
sur toute la période d’étude, cela confirme que la SOBEMAP est liquide.
Notre hypothèse selon laquelle la SOBEMAP est liquide est ainsi
confirmée.
Vérification de l’hypothèse n°3 liée à l’objectif spécifique n°3 : la rentabilité
économique et financière de la SOBEMAP n’est pas atteinte
Après calcul et analyse, le ratio de rentabilité économique est resté faible
sur toute la période d’analyse. Quand à celui relatif à la rentabilité financière, il
a juste connu une légère hausse la première année avant de décroître
continuellement sur les deux dernières années. Cette situation vient confirmer
que la rentabilité économique et financière de la SOBEMAP n’est pas atteinte.
Notre hypothèse selon laquelle la rentabilité économique et financière de
la SOBEMAP n’est pas atteinte est ainsi confirmée.

SECTION II : ANALYSES CRITIQUES ET SUGGESTIONS

Paragraphe 1 : Analyses critiques
L’analyse de la situation financière de la SOBEMAP nous a permis de

cerner les aspects de gestion suivants :
- le fonds de roulement est resté positif sur toute la période d’étude,

ce qui permet à l’entreprise de faire face aux besoins engendrés par le cycle
d’exploitation et de respecter l’équilibre financier fondamental ;
- la liquidité générale de l’entreprise est bonne car le ratio de liquidité
général est supérieur à (2) voire (3) sur la période d’étude permettant ainsi à
l’entreprise de pouvoir régler ses dettes à moins d’un an au moyens de son actif
cyclique ;
- la SOBEMAP dispose d’assez de capitaux et moyens financiers
pour optimiser son équilibre financier et assurer sa pérennité ;
- la SOBEMAP dispose d’une bonne hiérarchisation des tâches.
Néanmoins, elle à certaines faiblesses que nous avons relevées au cours

de notre étude :
- l’insuffisance de la rentabilité économique et financière ;

- les charges de personnel trop élevées ;
- les caisses de la SOBEMAP sont fortement alimentées en espèces
du fait du règlement des clients et du paiement des salaires des dockers ;
- les bons de caisse provisoires ne sont toujours pas régularisés dans
le délai imparti ;
- la lenteur dans la procédure d’ordonnancement des dépenses ;
- la lenteur dans la procédure d’acquisition des immobilisations ;
- les services ne sont pas dotés de manuel de procédure ;
- la majeure partie du personnel permanent tend vers la retraite.

Paragraphe 2 : Suggestions
Eu égard aux faiblesses ci-dessous mentionnées, il urge de prendre des
mesures efficaces afin d’assurer des conditions favorables à une bonne gestion
de la SOBEMAP. Ainsi, nous proposons:
- la mise en place d’une gestion optimale des ressources, des charges

administratives et extérieures de la SOBEMAP pour une amélioration de sa
productivité et par ricochet de sa rentabilité ;
- la réduction de façon optimale des charges d’exploitations par

l’utilisation plus rationnelle du personnel, ce qui permettra d’améliorer les
résultats de l’entreprise ;
- la dotation de tous les services d’un manuel de procédures afin de

rendre plus transparentes les prestations de la SOBEMAP ;
- l’utilisation de l’excédent de trésorerie afin de diversifier les

activités de la SOBEMAP vers d’autres secteurs porteurs ;
- le recouvrement de toutes les créances de la SOBEMAP car elles

constituent de la liquidité dont elle a besoin pour renforcer ses prestations ;
- la recherche de nouveaux partenariats commerciaux sur le plan

international aux fins de drainer plus de trafics afin de permettre à la
SOBEMPAP de répondre à la concurrence de plus en plus rude sur la plate-
forme portuaire de Cotonou.

CONCLUSION
La SOBEMAP est une structure étatique prestataire de service qui met à

la disposition de sa clientèle une multitude d’activités. Ainsi en dehors de son
activité principale qu’est la manutention, elle offre beaucoup d’autres services
tels que la consignation et le transit aussi bien au Bénin que dans la sous-région.
Notre étude sur les trois derniers exercices clos nous a permis de faire une
comparaison entre la pratique et la théorie, de nous familiariser avec les outils
comptables et financiers et d’apprécier les performances de la SOBEMAP.
Au terme de cette étude, nous avons constaté que les charges

d’exploitation demeurent non maîtrisées, aussi la structure financière malgré son
influence positive sur la rentabilité des capitaux propres, ne favorise pas une
meilleure pérennisation des activités pour permettre le développement et
l’indépendance de la société.
Ainsi, la SOBEMAP gagnerait plus et augmenterait ses performances si

elle réussissait à réduire ses charges, à mettre en place une politique rigoureuse
de recouvrement des créances et développer le secteur marketing tout en menant
une série d’actions pour contenir la concurrence : poursuivre les accords de
partenariat, faire connaitre davantage la société à travers diverses formes de
publicités, rechercher de façon permanente de nouveau créneau porteur dans le
cadre de diversification des activités de la société. Il faudra aussi que tout le
personnel de la SOBEMAP adhère aux objectifs fixés de façon à s’identifier au
défi à relever à savoir : leader du secteur de manutention portuaire.
En outre, plusieurs suggestions ont été formulées à l’endroit de la

SOBEMAP afin d’améliorer sa rentabilité économique et financière et sa
vulnérabilité.

Enfin, nous ne prétendons pas avoir exposé dans ce mémoire tous les
aspects qui caractérisent la performance économique et financière de la
SOBEMAP, mais nous espérons que d’autres apporteront également leurs
pierres à la résolution de certains problèmes que nous n’avons pas pu toucher.

Bibliographie
Ouvrages
 BARREAU J. et DELAHAYE J., 2000 «Gestion financière : Manuel et
Applications » Dunod, Paris
 BOULGAULT Hervé et GABRIEL Christian, « Analyse financière
d’entreprise »
 COHEN Elin, 1997 «Dictionnaire de gestion » Edition la découverte,
Paris
 CORHAY Albert et MBANGALA Mapapa, 2009, « Fondements de
gestion financière » 4e édition
 DEPALLENS. G. et JOBARD J. P., 1990 « Gestion financière de
l’entreprise » 10e édition Sirey
 GRESSE Carole, 1994 « Les entreprises en difficultés » Paris édition
Economica
 KEISER Anne-Marie, 1998 « Gestion financière » 5e édition Paris
 KHOURY Paul, 1999 « Maitrise des états financiers SYSCOA »
 LANGLOIS G. et MOLLET L., 1994 «Analyse comptable et
financière » FOUCHER, Paris
 LEFEVRE Hugues et BELLAMY BROUVMN Arnaud, « Analyse
financière » tome2 38ème sessions
 SILEM Albertine et Ahmed, 2002 « Lexique d’économie » 7e édition
DALLOZ
Mémoires
 AGAHOUN S. N. Raymond et FALOLA E. Jean « Performance
économique et financière de la SOBEMAP de 2007 à 2010 : Analyse et
perspectives »
 AGBOTON Parfaitia et DOUSSOH Claudia 2009-2010 « La gestion de la
trésorerie au sein de la SOBEMAP : analyse et proposition »

 AKPANLIN Mintainaloh et SAGBOHAN Audrey, ESGIS 2010-

2011 « Diagnostic de la situation financière d’une société d’Etat : cas de
la SOBEMAP »
 ALLADE Latif et SOULE Arif, ENEAM 2009-2010 « Analyse de la
gestion des créances clients dans une société d’Etat : cas de la
SOBEMAP »
 COFFI Christelle-Hortense, FASEG Juillet 2011 « Evaluation d’une
entreprise par la méthode de discounted cash-flow : cas de la
SOBEMAP »
 HOUNGBE S. Jacques et DOSSA Pascal 2001 « Analyse de gestion
comptable et financière de la SOBEMAP »
 ODJARADO Baruc 2003-2004 « Analyse de gestion des créances à la
SOBEMAP »
 SERO Amidou, FASEG Août 2011 « Diagnostic financier de la
SOBEMAP : analyse de l’activité et de la vulnérabilité »
 TONASSE Wilfried et MONSIA Maxime 2009 « Diagnostic financier de
la SOBEMAP »
Les documents de la SOBEMAP
 Les états financiers de 2009-2011

Annexes

TABLE DES MATIERES
DECLARATION D’ENGAGEMENT ............................................................................................. i

DEDICACES ................................................................................................................................... ii
DEDICACES .................................................................................................................................. iii

LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS .................................................................................. iv
REMERCIEMENTS ...................................................................................................................... vi
LISTE DES TABLEAUX .............................................................................................................. vii
SOMMAIRE ................................................................................................................................. viii
INTRODUCTION ............................................................................................................................1
CHAPITRE 1 : CADRE INSTITUTIONNEL DE L’ETUDE .........................................................3
SECTION I : PRESENTATION DE LA SOBEMAP ..................................................................3

Paragraphe I : Historique, fiche signalétique et structure organisationnelle ..........................3
de la SOBEMAP........................................................................................................................3
I. Historique et Fiche signalétique ........................................................................................3
A-Historique ......................................................................................................................3
B- Fiche signalétique .........................................................................................................4
II. Structure organisationnelle de la SOBEMAP .................................................................6
A. Les organes de décision ..............................................................................................6
1. Conseil d’Administration (CA) ..............................................................................6
2. Le Comité de Direction (CODIR) ..........................................................................7
B. Organes fonctionnels..................................................................................................7
1. La Direction Générale ............................................................................................7
2. Les Directions Techniques .....................................................................................8
2.1 La Direction des Affaires Administratives et Sociales ........................................8
2.2 La Direction des Ressources Humaines ............................................................8
2 .3 La Direction de Contrôle et Qualité....................................................................9
2.4 La Direction Financière .......................................................................................9
2.5 La Direction de l’Exploitation......................................................................... 10
2.6 La Direction des Etudes et Contentieux ......................................................... 10
2.7 La Direction Commerciale .............................................................................. 10
2.8 La Direction de la Consignation et du Transit ............................................... 10
Paragraphe 2 : Activités, environnement et Ressources de fonctionnement ......................... 11
de la SOBEMAP...................................................................................................................... 11
I. Les activités, l’environnement de la SOBEMAP ........................................................ 11
A. Les activités de la SOBEMAP ................................................................................. 11
1. L’activité principale ............................................................................................. 11
2. Les activités connexes à la manutention .............................................................. 12
3. Les activités secondaires ...................................................................................... 13
B. Environnement de la SOBEMAP ............................................................................ 14
1. Le micro environnement ...................................................................................... 14
1.1 Les clients ........................................................................................................... 14
1.2 Les fournisseurs................................................................................................. 15
2. La macro environnement ..................................................................................... 15
2 .1 Les concurrents ................................................................................................ 15
2.2 Les autres intervenants ..................................................................................... 16
3. L’environnement politico-juridique .................................................................... 17
II- Les ressources de fonctionnement ................................................................................ 17
A- Les ressources humaines et les ressources matérielles ........................................ 17
1. Les ressources humaines ...................................................................................... 17
2. Les ressources matérielles .................................................................................... 18
B. Les ressources financières ........................................................................................ 18
SECTION II : DEROULEMENT DU STAGE A LA SOBEMAP ET INVENTAIRE DES
PROBLEMES POUVANT CONDUIRE A NOTRE PROBLEMATIQUE .............................. 19
Paragraphe 1 : Déroulement du stage à la SOBEMAP .......................................................... 19
I. Division Clients-Fournisseurs, Stocks et Immobilisations ...................................... 20
II. Division comptes sociaux et personnels ............................................................... 22
Paragraphe 2 : Inventaires des problèmes découlant de l’état des lieux et choix de la
problématique ......................................................................................................................... 22
I. Inventaires des problèmes découlant de l’état des lieux et regroupement des
problèmes spécifiques par centre d’intérêt ......................................................................... 22
II. Choix de la problématique ....................................................................................... 24
CHAPITRE 2 : CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIE DE RECHERCHE ................. 25
SECTION I : PROBLEMATIQUE, INTERET DE L’ETUDE, OBJECTIFS, HYPOTHESES,
TABLEAU DE BORD. ............................................................................................................... 25
Paragraphe 1 : Problématique, intérêt de l’étude et objectifs ............................................... 25
I. Problématique et intérêt de l’étude ............................................................................. 25
A. Problématique .......................................................................................................... 25

B. Intérêt de l’étude ...................................................................................................... 27

II. Objectifs de l’étude .................................................................................................. 27
A. Objectif général ........................................................................................................ 27
B. Objectifs spécifiques ................................................................................................ 27
Paragraphe 2 : Hypothèses de recherche et tableau de bord de l’étude ................................ 28
I. Hypothèses de recherche ............................................................................................. 28
II. Tableau de bord de l’étude ...................................................................................... 28
SECTION II : REVUE DE LITTERATURE ET METHODOLOGIE DE RECHERCHE. .... 30
Paragraphe 1 : Revue de littérature ....................................................................................... 30
I. Définition du concept d’entreprise publique prestataire de service et
notion sur l’Analyse financière ........................................................................................... 30
A. Définition du concept d’entreprise publique prestataire de service ....................... 31
1. L’entreprise publique .............................................................................................. 31
2. L’entreprise prestataire de service .......................................................................... 31
B. Notion sur l’Analyse financière : définition, objectif et explication de ................... 32
quelques concepts ............................................................................................................ 32
1. Analyse financière : définition et objectif ................................................................ 32
2. Explication de quelques concepts liés à l’analyse financière................................... 32
II. Contributions théoriques et empiriques .................................................................. 36
A. Contributions théoriques ......................................................................................... 36
B. Contributions empiriques ........................................................................................ 39
Paragraphe 2 : Méthodologie de recherche ............................................................................ 41
I. Méthode de collecte des données ................................................................................. 41
A. La recherche documentaire ..................................................................................... 41
B. Les entretiens ........................................................................................................... 41
II. Méthode d’analyse ................................................................................................... 42
A. Types d’analyse ........................................................................................................ 42
B. Choix de l’analyse .................................................................................................... 42
CHAPITRE 3 : CADRE EMPIRIQUE DE L’ETUDE.................................................................. 44
SECTION I : PRESENTATION, ANALYSE DES DONNEES ET VERIFICATIONS DES
HYPOTHESES. .......................................................................................................................... 44
Paragraphe 1 : Présentation et analyse des données .............................................................. 45
I. Présentation des données ............................................................................................. 45
A. Les travaux préalables à l’analyse financière ......................................................... 45

B. Présentation du bilan financier et du compte de résultat retraité .......................... 52

1. Présentation du bilan financier ............................................................................ 52
2. Présentation du compte de résultat retraité ........................................................ 53
II. Analyse des données ................................................................................................. 55
A. Analyse par les agrégats de la structure financière ................................................ 55
1. Fonds de roulement Net ....................................................................................... 55
2. Besoin en Fonds de Roulement ............................................................................ 56
3. Trésorerie Net ...................................................................................................... 57
B. Analyse par les ratios ............................................................................................... 58
1. Ratio de Liquidité de l’Actif ................................................................................ 59
2. Ratio de Liquidité Générale ................................................................................. 60
3. Ratio de Liquidité Réduite ................................................................................... 60
4. Ratio de Liquidité Immédiate .............................................................................. 61
5. Ratio de Financement Permanent ....................................................................... 62
6. Ratio de rentabilité économique .......................................................................... 63
7. Ratio de rentabilité financière ............................................................................. 64
Paragraphe 2 : Vérification des hypothèses ........................................................................... 66
SECTION II : ANALYSES CRITIQUES ET SUGGESTIONS ................................................ 67
Paragraphe 1 : Analyses critiques .......................................................................................... 67
Paragraphe 2 : Suggestions ..................................................................................................... 68
CONCLUSION ............................................................................................................................... 69
Bibliographie ................................................................................................................................... 71
Annexes ........................................................................................................................................... 73

Analyse de La Performance Financiere Dun

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Analyse de la performance financière d’une société d’Etat : Cas de la SOBEMAP

L’Ecole Nationale d’Economie Appliquée et de Management (ENEAM)

Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI i

Je dédie cette œuvre à :

 A ma mère Delphine SAGBADJA, source inépuisable de consolation et

 A mes frères et sœurs pour leur aide morale, financière et spirituelle.

Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI ii

Je dédie cette œuvre à :

 A ma mère BOSSOU Suzanne qui n’a jamais cessé de m’encourager et

 A mes chères maman VIGNIKPO Jeanne et AHOGNI Alice pour leurs

 A mes frères et sœurs qui m’ont soutenue et entourée d’affection durant

Eyitayo Rashidath RADJI

Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI iii

LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS

EBE : Excédent Brut d’Exploitation

MB : Marge Brute sur marchandises et sur matières

Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI iv

MEF : Ministère de l’Economie et des Finances

ODAMAP : Office Dahoméen des Manutentions Portuaires

RLR : Ratio de Liquidité Réduite

SCA : Service Central des Approvisionnements

Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI v

 Mr. Seibou Soumanou TOLEBA, Directeur Général de la SOBEMAP

 notre maître de stage Mr. AHOUEYA Augustin, Chef comptable de la

 tout le personnel de la SOBEMAP et en particulier ceux du Service

 Mr. PRINCE AGBODJAN Joseph, Directeur de l’ENEAM et tous les

 notre maître de mémoire Mr. YETONGNON Eric, Administrateur des

 tous les professeurs de l’ENEAM qui ont donné le meilleur d’eux-mêmes

 tous les membres du jury pour tout le temps qu’ils consacreront à la

Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI vi

LISTE DES TABLEAUX

TABLEAUX TITRES PAGES

Tableau n° 1 : Fiche signalétique de la SOBEMAP 5

Tableau n° 2 : Effectif du personnel des trois dernières années 18

Tableau n° 3 : Evolution des ressources financières de la SOBEMAP 19

Tableau n° 4 : Regroupement des problèmes spécifiques par centre 23

Tableau n° 5 : Tableau de bord de l’étude 29

Tableau n° 6 : Evolution du Fonds de roulement de la SOBEMAP de 2009 55

Tableau n° 7 : Evolution du besoin en fonds de roulement de la 56

Tableau n° 8 : Evolution de la trésorerie nette de la SOBEMAP de 2009 à 58

Tableau n° 9 : Ratio de liquidité de l’actif de la SOBEMAP de 2009 à 59

Tableau n°10 : Ratio de liquidité générale de la SOBEMAP de 2009 à 60

Tableau n°11 : Ratio de Liquidité réduite 61

Tableau n°12 : Ratio de Liquidité Immédiate 62

Tableau n°13 : Ratio de financement permanent 63

Tableau n°14 : Ratio de rentabilité économique 64

Tableau n°15 : Ratio de rentabilité financière 65

Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI vii

DECLARATION D’ENGAGEMENT ............................................................................................. i

LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS .................................................................................. iv

LISTE DES TABLEAUX .............................................................................................................. vii

SECTION I : PRESENTATION DE LA SOBEMAP ..................................................................3

SECTION I : PROBLEMATIQUE, INTERET DE L’ETUDE, OBJECTIFS, HYPOTHESES,

Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI viii

L’économie mondiale aujourd’hui est caractérisée par une certaine

Plusieurs raisons expliquent le plus souvent cet état de chose : l’absence

L’amélioration de la performance et de la viabilité financière d’une

Pour l’Etat béninois, la SOBEMAP représente un instrument d’intégration

Réalisé et soutenu par M. S. Gautier DJISSONON et Eyitayo Rashidath RADJI 1

béninoise ; il est alors à notre avis normal d’appréhender les difficultés

Le développement de ce thème s’articulera autour de trois chapitres :

- dans le premier chapitre nous présenterons notre structure d’accueil

- le deuxième chapitre nous permettra de cibler notre problématique,

- le troisième chapitre nous permettra d’analyser les données, de