31/10/2022 13:12 Le rôle de la notation financière dans le développement des marchés financiers africains — UMOA-Titres

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Le rôle de la notation financière dans le

développement des marchés financiers
africains
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Synthèse hebdomadaire des

activités du Marché secondaire des
Titres Publics du 24 au 28 octobre
2022
 LUNDI 31 OCTOBRE 2022

Synthèse hebdomadaire des

activités du Marché secondaire des
Titres Publics du 24 au 28 octobre
2022
 LUNDI 31 OCTOBRE 2022

 L’Afrique devient de plus en plus intégrée au système financier et économique mondial. La

Synthèse hebdomadaire des
activités du Marché secondaire des 
Banque Africaine de Développement (BAD) estime que les flux de portefeuilles vers l’Afrique
Titres Publics du 17 au 21 octobre
ont presque été multipliés par quatre entre 2005 et 2014, passant de 6,3 milliards de Dollar à
2022
23,9 milliards de Dollar en 2014 (BAD, 2014). Par ailleurs, les transferts de fonds des émigrés
vers le continent ont connu une croissance remarquable, passant en vingt ans de 2,5 milliards  LUNDI 24 OCTOBRE 2022
de Dollar à 31 milliards de Dollar en 2012.
Synthèse hebdomadaire des
Dès lors, comprendre le rôle de la notation financière dans la perspective de développement activités du Marché secondaire des
des marchés financiers africains s’avère crucial. Titres Publics du 17 au 21 octobre
2022
 LUNDI 24 OCTOBRE 2022
La notation financière: quel impact sur le développement
des marchés financiers africains ? Synthèse hebdomadaire des
activités du Marché secondaire des
Pour mieux comprendre l’importance de la notation financière dans le développement des Titres Publics du 10 au 14 octobre
marchés financiers africains, il faut se pencher sur sa fonction. 2022
 LUNDI 17 OCTOBRE 2022
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La notation financière est une technique permettant de mesurer la solvabilité et la volonté

d’un emprunteur à faire face à ses obligations financières à court et/ou long terme. Trouver une émission, actu, aide.

Les notes attribuées à un emprunteur sont des opinions sur la probabilité relative de défaut
de paiement de sa dette. En d’autres termes, on évalue le risque que ses dettes (capital et
intérêts) ne soient pas payées dans leur intégralité à l’échéance.

Les notes jouent un rôle important pour les entités notées. Comme l’a souligné le Fond
Monétaire International (FMI), elles “permettent aux emprunteurs d’accéder aux marchés
mondiaux et nationaux et d’attirer les fonds d’investissement, ajoutant ainsi de la liquidité sur
les marchés qui, autrement, ne seraient pas liquides” ( FMI, 2010). Les notes permettent aux
entreprises et aux gouvernements de lever des fonds directement sur les marchés de
capitaux en émettant de la dette, au lieu d’emprunter auprès d’une banque ou d’un bailleur
de fonds.

Trois (03) grandes fonctions nous aident à mieux comprendre le rôle majeur de la notation
financière dans le développement des marchés financiers africains.

 
1- Les notes facilitent l’émission de la dette par les entités
notées
Les notes peuvent être d’une importance capitale pour l’Afrique où, dans de nombreux pays,
le secteur bancaire est sous-développé et les services bancaires demeurent encore largement
peu utilisés.

Sur le continent, les banques sont souvent réticentes ou ne sont pas en mesure de prêter.
Cette situation s’explique notamment par les difficultés liées à l’exécution des contrats du fait
de systèmes judiciaires faibles, à un manque de bureau sur le crédit pour partager des
informations sur la solvabilité des emprunteurs potentiels et à un manque de plans d’affaires
économiquement viables présentés par les emprunteurs. Compte tenu de ce contexte de
resserrement du crédit bancaire combiné au faible taux de bancarisation, les notes peuvent
aider les gros emprunteurs privés et les emprunteurs souverains à attirer un nombre plus
important de prêteurs en facilitant l’émission et l’achat d’obligations par la disponibilité d’une
information indépendante sur leur solvabilité.
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D’ailleurs, le Programme des Nations Unies pour le Développement ( PNUD) a reconnu

l’importance de la notation financière pour les gouvernements africains pour la diversification Trouver une émission, actu, aide.
de leurs sources de financement dans le but d’accroître les investissements dans les secteurs
qui soutiennent la croissance et aident à réduire la pauvreté. En 2003, le PNUD a accompagné
plusieurs gouvernements africains pour l’obtention de leurs premières notes de crédit.

2 – Les notes fournissent une référence pour l’évaluation du

risque que présente les économies
Une autre fonction utile des notes souveraines est en particulier leur capacité à servir de
point de repère pour les émetteurs non-souverains dans leur émission de titres de dette et
pour les investisseurs dans leur projet d’investissement.

Les notes souveraines servent avant tout à informer les Etats notés sur les forces et faiblesses
de leur qualité de crédit. La connaissance des facteurs indispensables à une bonne notation
financière est importante pour les gouvernements. Ces facteurs concernent l’existence
 d’institutions solides et une gouvernance efficace, les niveaux élevés de richesses, les revenus
et la croissance économique, les positions extérieures solides et résilientes, les soldes

budgétaires modestes, l’encours modéré de la dette publique et une politique monétaire
efficace et crédible. Une fois notés, les Etats peuvent déduire des évaluations des agences de
notation leur propre opinion sur l’état d’avancement dans ces domaines importants.

Une note souveraine peut également servir de référence à toute l’économie. Les notes des
entreprises ne dépassant rarement les notes souveraines des Etats dans lesquels elles sont
établies. La note souveraine d’un Etat peut ainsi constituer le plafond de celles attribuées aux
entreprises basées dans cet État.

Les investisseurs peuvent baser leurs évaluations du risque pays sur l’appréciation des
facteurs justificatifs d’une note souveraine lors de leur prise de décision d’investissement
dans des secteurs ou des entreprises particulières.

3 – Les notes permettent de réduire l’asymétrie

d’information entre les investisseurs et les émetteurs de
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dette Trouver une émission, actu, aide.

En fournissant de l’information et des analyses de solvabilité sur une base comptable, la
notation financière facilite l’accès des émetteurs au marché financier. Cette fonction de la
notation peut être d’un intérêt majeur en Afrique, où l’information et la recherche sur de
nombreux pays et entités restent relativement limitées.

Dans de nombreux cas, les données récentes sur les comptes économiques de la nation, la
situation de la dette publique ou les dernières déclarations de politique par les ministères ne
sont pas directement accessibles sur les sites Internet de l’administration publique des Etats
africains ou des tiers. L’accès aux rapports annuels ou aux plans d’investissement des
entreprises africaines peut être également difficile. Avec la collecte des données
indispensable à tout processus de notation financière, les agences de notation peuvent
faciliter la diffusion d’une information qui, autrement, était difficile d’accès.

En plus des notes, les agences de notation publient des rapports détaillés qui contiennent des
données et des analyses quantitatives et qualitatives. La diffusion de ces analyses et de ces
 informations auprès du public démontre la volonté des émetteurs notés à faire preuve de
transparence en autorisant une évaluation externe indépendante de leur solvabilité. Le fait

de mettre à la disposition du marché des opinions crédibles et indépendantes sur les risques
liés aux obligations souveraines permet de rassurer les investisseurs. L’identification et
l’évaluation du risque de crédit aident les investisseurs à prendre une décision
d’investissement éclairée et réclamer un niveau de rendement approprié sur leur capital pour
des investissements risqués, au lieu de se tenir à l’écart de tels investissements par manque
d’information.

Avec l’augmentation des flux financiers et commerciaux entre l’Afrique et le reste du monde,
le continent est devenu un acteur de plus en plus important dans le système économique et
financier mondial, et la notation financière a contribué à ce progrès.

En dépit de ce progrès, de nombreux défis restent à relever. Plusieurs indicateurs révèlent

que les systèmes financiers de la plupart des pays africains demeurent peu développés. Par
ailleurs, tous les Etats africains de même que la majorité des entreprises africaines ne sont
pas encore notés et n’ont donc pas accès aux marchés financiers mondiaux et nationaux.

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